买美元

最近外汇市场上一直是一枝独秀，不少投资者都跃跃欲试，甚至早已购买了美元。那么买了以后，要怎么投资才能使其保持增值呢?

对于普通投资者来说，个人在境内配置外币资产的选择较窄。投资者通过银行渠道，持有美元存款或购买美元理财产品，可以实现较为稳定的收益。

美元定活期存款是最常见的选择。但是与国内相比，主要发达国家的利率水平处于低位，持有美元存款获得的收益率很低。

“目前美元活期年利率为0.05%，美元定期存款最高利率只有0.7%。”某理财经理表示，美元1个月定期存款年利率只有0.1%，即使2年期存款年利率也只有0.7%，远低于人民币存款。

实际上，可供选择的还有外币理财产品。通常来说，美元理财产品分两种，期次类理财产品、不固定天数理财产品，投资者的起购金额为8000美元(折合人民币5.5万元)。

据了解，期次类美元理财产品有固定的投资天数，比如21天、30天、60天、90天等。投资者购买美元理财产品的投资期限越长，理财收益率越高。在同类美元理财产品中，投资金额越高，其收益也越高。

而对于非固定投资天数的美元理财产品来说，投资者持有时间越长，收益也会越高。深圳一家银行理财经理告诉记者，投资非固定投资天数比较灵活，但收益率会略低于期次类理财产品。

从资金使用率来看，银行美元理财产品确认时间较快。以非固定投资天数的美元理财产品为例，购买产品后T+1日计息;赎回产品T日仍有收益，T+3日到账。据深圳一家理财经理表示，产品合同上注明赎回T+3日到账，实际上，赎回资金T+1日晚上就能到账。

值得注意的是，美元理财产品被视为有一定风险性的投资产品。在部分银行风险分类中，美元理财产品被定位R2或R3级产品。由于银行强化了投资者适当性管理，投资者购买前需要进行风险承受能力测试，部分银行要求比较严格，投资者只能在风险承受能力范围内购买相应的理财产品。

总之，站在不同角度有不同的适合方式，投资者需要站在自己的角度好好选择最适合自己的投资方式，以达到资产保值增值的目的。

据彭博周四(9月13日)报道，汤森路透(Thomson Reuters)旗下金融和风险业务Refinitiv大部分股权的巨额融资已严重偏向美元。一些投资者表示，以牺牲欧元为代价，Refinitiv的份额可能会更大。

目前该公司没有改变计划：它希望筹集93亿美元和36亿欧元(约42亿美元)资金。但知情人士透露，与欧洲相比，这笔交易在美国早些时候获得了强劲的势头，引发了美元融资方面可能会增加的猜测，无论是在贷款和债券方面，还是两者兼而有之。

基金经理承诺贷款比例的最后期限已提前至本周五，比原定的9月17日提前了。在欧洲，下周的路演已被取消，但伦敦与债券投资者的会议将持续到周五。在本周晚些时候之前，所有市场的需求都不会完全明朗。

跨境借款人通常会根据一系列因素来设定贷款规模：包括其收入和在不同市场上可供他们使用的资金成本(包括货币之间的对冲成本)等综合因素。根据Refinitiv向债券持有人提供的信息，在的美国业务贡献了43%的营收，欧洲占40%，亚洲占17%。

1.今年买家对美元有更大的渴望

今年以来，美国市场上支持并购交易的杠杆债务发行相对较少。这让买家对美元有了更大的渴望;而在欧洲，他们今年已经享受了一场盛宴，因此像Refinitiv这样的跨境借款人可能会更急于购买美元。最重要的是，与欧洲资本市场相比，美国资本市场的深度更大，投资者往往不像欧洲资本市场那样对宽松的条款和激进的结构吹毛求疵。

不过，欧洲市场仍很深，最初的目标约为20亿欧元的贷款。尽管规模非常大，但如果信贷状况和文件堆积如山，这个目标也不应该遥不可及。需求是由一长串想在年底前定价的债券推动的，而且由于收益率上升，以欧元计价的长期贷款可能会吸引一些一直在购买美国国债的投资者。

2.美国市场的拓展潜力更大

在高收益债券方面，Refinitiv可以在潜在的美国投资者中拓展市场。这家公司在美国被归类为金融公司，这是美国高收益基准的标准。在欧洲，对许多欧洲高收益投资者来说，金融类公司的表现不佳。

3.美国投资者购买超过55亿美元债券

据基金经理说，除此之外，据说在今年夏季出售的55亿美元债券中，美国投资者占据了更多。这将使那些购买了桥式证券的投资者在信贷工作方面先行一步，也意味着，随着这些投资者参与交易，大量美国债券已经被购买。

4.MIFID II的推出增加了投资欧元成本利好美元

一些欧洲投资者还指出，MIFID II可能是促使美国买方做出更快反应的原因。该规定于1月1日生效，要求欧洲基金经理支付股票和固定收益研究费用。相比之下，他们的美国同行将能在正式推出之前获得免费研究，提高他们对信贷的熟悉程度。

本周三（2月20日），人民币中间价连续第二日走高，在岸人民币兑美元官方收盘价为6.7236，升破多道关口，涨势凌厉，较上日官方收盘价大涨439点，较上日夜盘收盘364点。离岸人民币兑美元也进一步走高，目前涨幅较昨夜低点大涨超400点，目前报6.7245元，创两周（2月4日）以来最高位。

美油继续收涨0.90%，创最近三个月收盘新高，数据显示，WTI 3月原油期货收涨0.50美元，涨幅0.90%，报56.09美元/桶，布伦特3月原油期货收跌0.05美元，跌幅0.08%，报66.45美元/桶。

根据美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的最新报告，从短期来看，布伦特原油价格将回升至70美元/桶，因几个产油国产量下降，这都将导致全球石油市场供应紧张，而与2017年不同的是，这次OPEC+的联合减产正出现在较低的库存和较小的产量的背景下，这将使产量缩减更加有效。

然而，一个巨大的不确定性来源是全球经济的轨迹，全球各个地区的制造业活动已经疲软，美银美林表示，即使布伦特原油价格在2019年反弹至70美元/桶以上，不断增长的闲置产能也将使长期价格保持在55美元至65美元/桶的范围内。

摩根大通一位高管周二表示，投资者预计未来几个月亚洲经济将触底反弹，推动近期包括中国在内的区域股票市场上涨，摩根士丹利的外汇策略团队也表示，美元被高估10-15%左右，美债收益率将见顶，资金流入美元市场的趋势将会反转，非美元资产将上涨，新兴市场将出现一段时间的超跌反弹。

对此，据彭博社在近日报道称，中国储户可能正在失去购买或持有美元的欲望，该外媒提供的数据所示，从一些指标来看，中国人实际上正在削减美元持有量，今年到目前为止，中国的银行卖出的以美元计价投资产品数量按年减少了14%。

与此同时，中国储户的外汇账户存款也在10月份降至两年低点。与此同时，中国储户更乐于持有人民币，分析指出，相比过去预期人民币贬值的情况不同，现在，中国投资者对汇率的展望要稳定得多。（完）

5月24日，人民币兑美元中间价上调1个点，报6.8993，结束此前的11连贬，我们注意到，连续五个交易日中间价的调整幅度均在少见的2个基点以内。截止发稿，在岸、离岸人民币双双快速拉升，在岸人民币兑美元短线快速拉升超百点至6.9028，离岸人民币兑美元短线拉升120点至6.9179。

对此，加拿大丰业银行外汇策略师高奇在接受外媒采访中说，中间价的规律调节能够稳定市场预期，从而减少避免在即期市场直接管理，是更优化的选择。而美元在触及两年来最高水平后回落，因美国经济数据转弱、美联储降息预期升温，且对德国制造业的担忧、全球碎片化经济趋势对全球主要经济体的影响，以及对英国退欧和欧洲经济环境日益加深的不安情绪，普遍抑制了风险偏好，促使投资者转向他们认为安全的资产。

5月24日，美元兑一篮子货币回吐稍早涨幅，尾盘跌0.16%，报97.885。美元走势推动欧元上涨0.22%，报1.118美元，美国股市走低，避险货币走强，日元、瑞郎分别上涨0.72%和0.64%，黄金价格也再度走强，并导致美债收益率崩跌至多年低点，美国10年期公债收益率从5月23日尾盘的2.393%跌至2.293% ，稍早跌至2.292%，为2017年10月以来最低。

无独有偶，知名趋势预言家、Trends Journal杂志出版商Gerald Celente也在近日撰文提醒投资者，除了全球经济基本面，碎片化的全球经济举措升级及英国脱欧等经济局势及油价复苏也将加剧股市的震荡，随着包括美债等市场走向“大崩溃”，目前来看，我们似乎有望迎来债券收益率曲线反转。

而自3月23日，3月期和10年期美债收益率自2007年来首现倒挂以来，本周这二者倒挂继续扩大，10年期美债收益率则跌破2.30%关口。至此，从2年期美债到10年期美债的收益率都已经低于联邦基金有效利率，美债倒挂正在全面加剧，比如，美国30年期公债收益率也跌至约17个月低点，指标10年期公债收益率跌至2017年10月以来最低，因全球股市大跌，对利率前景最为敏感的两年期美债收益率跌至2018年2月以来的最低水平。

不仅于此，另一个揭示全球市场担忧加剧的迹象是，两条美债收益率曲线也出现罕见的倒置——美国三个月国库券和10年期公债收益率差以及两年期和五年期公债收益率差均出现倒挂，这意味着，以美国为代表的全球经济成长放缓的预期。

而这种现象更被美国金融网站Zerohedge形容为“全球金融市场中的一张恐怖图表”，因为，从某种程度上来说，两年期和五年期美债提供了一个比股市收益更好、更灵活、风险更低、还能相对快速获得收益的投资标的，所以这从传统意义上是预测衰退和黄金价格走势的重要指标，不过，也有分析认为，利差倒挂并不意味着马上进入衰退。

但事实上，我们在最近多次强调，1月以来，越来越多的数据和分析师提醒市场注意美债收益率倒挂及美国经济面临衰退风险的问题，对此，盛宝银行宏观经济分析主管Christopher Dembik在最新研报中指出，美国经济衰退的风险正变得越来越可信，而美债又是全球资产价格的核心标杆，这也意味着将会同步影响到全球市场，正如下图美债收益率的历史对比图所示，Gerald Celente进一步表示，一旦前述利差变为0，投资为时已晚。

这里需要读者朋友们牢记的是，在当前美国财政赤字负债率已经处于106%的高风险值上，正如上图数据所示，当两年期美债价格（收益率与价格成反比）继续膨胀的时候，则意味着美国财政赤字风险会走向债务危机模式，这就更意味着美元红利会被稀释，最直接的副作用就是美元会慢慢失去避险作用。

对此，据彭博社报道称，中国人（储户）可能正在失去购买美元的欲望，因从一些指标来看，中国人实际上正在削减美元持有量，今年到目前为止，中国的银行卖出的以美元计价投资产品数量按年减少了14%，而早在去年10月，中国储户的外汇账户存款也降至两年低点，目前而言，中国储户更乐于持有人民币，分析指出，相比过去预期人民币贬值的情况不同，现在，中国人对汇率的展望要稳定得多，与之前的下跌时期相比，现在对市场预期的引导已经明显稳定。

所以，从以上市场数据反馈来看，这可能也意味着，美债的“大溃败”可能再次临近，这在上周美联储会议声明释放了比前次更强烈的鸽派信号后将变得更加清楚。

与此同时，多头也正在逃离原油市场，油价5月24日继续大幅下跌，重挫约5%，国际两大原油价格料将创六个月来最大的日、周线跌幅。布伦特原油期货收于每桶67.76美元，大跌3.23美元，跌幅4.6%。美国原油期货重挫3.51美元，至每桶57.91美元，跌幅5.7%。

另据彭博社报道，目前对冲基金对全球油价的悲观情绪，已创下2014年前布伦特原油重挫以来的最强，据ICE Futures Europe本周公布的数据显示，截止5月20日的一周，布伦特原油的净多头押注减少了15%，创下油价2016年1月跌破每桶30美元以来的最低水平。

分析认为，目前，油市基本面并没有改善，对此，美国知名金融网站零对冲称，油价下跌虽然对美国消费者有利，但从长远来看，却让美国经济付出了昂贵的代价，比如，这无疑将对美国的能源经济构成打击，美国多家投身于页岩油技术的能源企业的股票市值已经迎来了资产的严重缩水，甚至资不抵债，而这又对现在脆弱的美国股市构成负面影响。（完）

来源：FX168财经报社

美国核心消费价格再次加速上涨。同比涨幅从3月份（第一季度最后一个月）的2％小幅上升至4月份（第二季度第一个月）的2.1％。

而这正是美联储主席鲍威尔所希望看到的。

5月1日，鲍威尔坚称第一季度的低通胀是“暂时的”，并强调没有必要提高利率。乐观的就业数据（也包括稳定的工资增长）之后，又有证据表明，第二季度伊始，物价正在上涨。这一数据至关重要，令其他数据黯然失色。

包括食品和燃料在内的整体通胀率仅上涨了2％，预期为增长2.1％。月度数据也较预期低出0.1％。然而，核心数据的年率比这些数字更重要。

即使这些数据并不令人印象深刻，也足以让美联储避免降息。核心CPI为2.1％，不存在迫在眉睫的通缩风险，也没有紧迫感。

FXStreet分析师Yohay Elam撰文指出，在这种背景下，美元仍有上涨空间。市场的下意识反应是抛售美元，而这一举动可能是错误的。随着尘埃落定，美元可能会重新站稳脚跟，并有所斩获。

看看其他国家的情况，美元走强的理由就更加充分了。其他国家也受到通胀放缓的影响，且这种情况尚未扭转。最重要的是，最近中美贸易战的爆发，可能会进一步推高美元兑除避险货币日元以外的多数货币的汇率。

因此，即使人们能够在美国经济图景中找到一些疲弱点，并导致美元短线回落，美元仍将是第一，或者说“脏衬衫中最干净的一件”。

华尔街知名投行摩根大通最近在审视其客户的投资组合时发现，许多人的美元敞口超过了该投行建议的安全水平。小摩认为，在当前的经济环境下，投资者的资产组合应该更加多样化，该投行建议，投资者应该将更多的资产放在其它G10货币、亚洲货币和黄金上面。

摩根大通认为，考虑到美国持续上升的赤字和不乐观的经济前景，美元相对包括黄金在内的其它一篮子货币很容易贬值。

为了让自己的观点更具有说服力，摩根大通还向其客户展示了美元如何正一步一步被其它货币所取代。

实际上，大约8年前，摩根大通的分析师Michael Cembalest就认为美元被取代是必然的，他通过一张图标表明了自己的观点，图表非常简单生动，在历史的车轮下，任何储备货币都不会永远称霸，在不久的将来，美元也会失去其世界上最重要货币的地位。

虽然现在美元看起来还很强势，不像会倒下的样子。但摩根大通引用了已故麻省理工学院经济学家鲁迪格多恩布施(Rudiger Dornbusch)说过的一句话：

“危机酝酿的时间比你想象的要长得多，之后来的速度也比你想象的要快得多。”

这表明，大多数人看不到的东西不代表不存在。近一个世纪以来，美元一直是世界上最主要的储备货币。因此到了今天，许多投资者，甚至是美国以外的投资者，大都已经适应了他们的投资组合中包含相当大的美元权重。然而，摩根大通认为，由于结构性原因和周期性障碍，美元可能会失去其作为世界主要货币的地位，中期内可能会出现大幅贬值。

最近有关全球央行外汇储备持有量的数据显示，这种转变可能已经开始。自大萧条以来，美元在全球各大央行总储备中所占的比重一直在下降(见图表)。央行最新的储备流动数据也显示，自1999年欧元(1.1144， -0.0007， -0.06%)问世以来，各国央行首次同时卖出美元和买入欧元。不少国家的都在增加欧元、人民币(6.8822， 0.0030， 0.04%)以及黄金的权重，以实现资产的多元化，而不再是以美元为主。

全球央行也在以有史以来最强劲的速度增加黄金储备。2018年，各国央行对黄金的需求达到1971年以来的最高水平，连续四个季度的黄金购买量也创下了历史新高。对我们来说，这是有道理的。即便是在信用货币体系时代，黄金依然是一种稳定的资产，人类几千年来对它的信任从来没有改变过。

世界各国已经在制定绕开美元的支付机制。这些系统仍处于开发阶段，但这对美元体系来说是一个关乎生存问题的挑战。最近，国际清算银行首席经济学家克劳迪奥·博里奥(Claudio Borio)提出了用欧元定价石油的好处，用欧元交易和结算石油将把一些货币特权从美元转移到欧元，最终解决向以欧元为主的TARGET2系统的转移问题。

小摩认为我们正处在一个重要的关头。按实际汇率计算，美元目前比其长期平均水平高出10%以上，而按名义汇率计算，美元实际上已连续50年走低(见下图)。而且美元未来几十年的贬值空间可能更大。

尽管小摩列举了各种美元可能或正在被取代的情境，但美元体系的崩塌不是一朝一夕的事情。而且从其客户的资产配置来看，还有不少人仍在以美元为主。那么，你是否看好美元？或者你觉得美元体系崩塌后，谁将取而代之？

（文章来源：金十数据）

华尔街知名投行摩根大通最近在审视其客户的投资组合时发现，许多人的美元敞口超过了该投行建议的安全水平。小摩认为，在当前的经济环境下，投资者的资产组合应该更加多样化，该投行建议，投资者应该将更多的资产放在其它G10货币、亚洲货币和黄金上面。

摩根大通认为，考虑到美国持续上升的赤字和不乐观的经济前景，美元相对包括黄金在内的其它一篮子货币很容易贬值。

为了让自己的观点更具有说服力，摩根大通还向其客户展示了美元如何正一步一步被其它货币所取代。

外汇天眼指出，实际上，大约8年前，摩根大通的分析师Michael Cembalest就认为美元被取代是必然的，他通过一张图标表明了自己的观点，图表非常简单生动，在历史的车轮下，任何储备货币都不会永远称霸，在不久的将来，美元也会失去其世界上最重要货币的地位。

虽然现在美元看起来还很强势，不像会倒下的样子。但摩根大通引用了已故麻省理工学院经济学家鲁迪格.多恩布施(Rudiger Dornbusch)说过的一句话：

“危机酝酿的时间比你想象的要长得多，之后来的速度也比你想象的要快得多。”

这表明，大多数人看不到的东西不代表不存在。近一个世纪以来，美元一直是世界上最主要的储备货币。今天，许多投资者，甚至是美国以外的投资者，都已经建立并适应了他们投资组合中相当大的美元权重。然而，摩根大通认为，由于结构性原因和周期性障碍，美元可能会失去其作为世界主要货币的地位，中期内可能会出现大幅贬值。

外汇天眼指出，最近有关全球央行外汇储备持有量的数据显示，这种转变可能已经开始。自大萧条以来，美元在全球各大央行总储备中所占的比重一直在下降(见图表)。央行最新的储备流动数据也显示，自1999年欧元问世以来，各国央行首次同时卖出美元和买入欧元。不少国家的都在增加欧元、人民币以及黄金的权重，以实现资产的多元化，而不再是以美元为主。

全球央行也在以有史以来最强劲的速度增加黄金储备。2018年，各国央行对黄金的需求达到1971年以来的最高水平，连续四个季度的黄金购买量也创下了历史新高。对我们来说，这是有道理的。即便是在信用货币体系时代，黄金依然是一种稳定的资产，人类几千年来对它的信任从来没有改变过。

世界各国已经在制定绕开美元的支付机制。这些系统仍处于开发阶段，但这对美元体系来说是一个关乎生存问题的挑战。最近，国际清算银行首席经济学家克劳迪奥.博里奥(Claudio Borio)提出了用欧元定价石油的好处，用欧元交易和结算石油将把一些货币特权从美元转移到欧元，最终解决向以欧元为主的TARGET2系统的转移问题。

小摩认为我们正处在一个重要的关头。按实际汇率计算，美元目前比其长期平均水平高出10%以上，而按名义汇率计算，美元实际上已连续50年走低(见下图)。而且美元未来几十年的贬值空间可能更大。

尽管小摩列举了各种美元可能或正在被取代的情境，但美元体系的崩塌不是一朝一夕的事情。而且从其客户的资产配置来看，还有不少人仍在以美元为主。

来源: 金十数据

每经记者：张喜威 每经编辑：廖丹

在市场一波又一波的“破7”预期之后，在岸、离岸人民币对美元汇率终于在8月5日上午双双“破7”，并刷新2009年“汇改”以来新低。

随后，人民币汇率“破7”立即成为市场热议的焦点，各种观点纷至沓来，多数分析认为，人民币汇率“破7”意味着市场波动性加大，但基本面不支持出现趋势性贬值。央行有关负责人也针对这一情况回应称，当前中国经济基本面良好，为人民币汇率提供了根本支撑。央行有经验、信心、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

那么，在人民币汇率“破7”的背景下，我们是不是应该换点美元，买点美元理财产品呢？这才是理财意识越来越强的中国老百姓当下关心的问题。

专家：人民币不会趋势性贬值

要想找到这个问题的答案，首先就要弄清楚“大势”——人民币对美元“破7”后究竟会不会持续贬值，波动空间大不大？

目前，市场对于“破7”如此关注，一方面是因为金融市场中普遍存在以“整数”作为价格心理关口概念；另一方面则是因为市场中对于人民币对美元汇率“破7”的预期由来已久。早在2015年“8.11汇改”之后，人民币就已经开始出现贬值，并在2016年末加强，但这一预期在人民币随后一年的升值中被“粉碎”；2018年下半年和2019年5月以后人民币汇率的每一波回调都会引起“破7”的讨论。

近期，在贸易摩擦的背景下，人民币汇率更加受到市场的关注。基于上述因素，人民币汇率“破7”自然成为市场热点问题。

市场主流观点普遍认为，“破7”本身并没有什么值得“大惊小怪”的，还是应该更加理性地看待。就像央行相关负责人所说，人民币汇率“破7”，这个“7”不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；“7”更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。

而对于人民币对美元汇率的趋势，多数分析都认为，人民币汇率不会趋势性贬值，短期内可能会在“7”附近维持波动。招商证券首席宏观分析师谢亚轩就表示，美元指数已属“强弩之末”，未来可能呈整体回落的趋势；考虑到中美利差和美元有效汇率的走弱，2019年下半年中国资本市场的国际资本流入有望高于上半年水平，有助于改善外汇市场供求状况。谢亚轩团队认为，“7”这样一个整数点位不应该被视为“禁区”，而更应该视为早晚要打破和丢掉的“枷锁”。

央行相关负责人也指出，从宏观层面看，当前中国经济基本面良好，经济结构调整取得积极成效，增长韧性较强，宏观杠杆率保持基本稳定，财政状况稳健，金融风险总体可控，国际收支稳定，跨境资本流动大体平衡，外汇储备充足，这些都为人民币汇率提供了根本支撑。特别是在目前美欧等发达经济体货币政策转向宽松的背景下，中国是主要经济体中唯一的货币政策保持常态的国家，人民币资产的估值仍然偏低，稳定性相应更强，中国有望成为全球资金的“洼地”。该负责人还强调，央行有经验、有信心、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

外汇市场供求基本平衡

既然央行的表态和市场专家的观点都认为人民币汇率会“基本稳定”，那么这一说法能否得到市场的支持呢？

一般而言，市场对汇率的预期往往可以反映在国际收支的变化上，而要看国际收支的变化，一个是看外汇储备，一个就是要看银行结售汇的情况。我们不妨从这两个角度来看看，市场上的实际参与者是如何用“脚”投票的。换句话说，看看那些直接参与到经济活动和售汇购汇交易的主体是怎么操作的。

今年上半年以来，尤其是5月份，人民币对美元就出现了一波明显的贬值。但国家外汇管理局公布的外汇储备规模数据显示，截至2019年6月末，我国外汇储备规模为31192亿美元，较5月末上升182亿美元。实际上，除了4月份外汇储备规模小幅减少外，我国今年以来的外汇储备规模逐增加；在汇率有所贬值的情况下，截至2019年6月末，我国外汇储备规模较2018年末增加了465亿美元。

而结售汇数据方面，2019年上半年，按美元计价，银行结售汇逆差332亿美元，较2018年下半年月均逆差收窄52%；上半年，银行代客涉外收付款顺差312亿美元，2018年下半年为逆差。

数据还显示，上半年，衡量购汇意愿的“售汇率”，也就是客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比为66.8%，较2018年下半年小幅下降0.3个百分点。同时，企业在境内外的外汇融资总体上稳中有升。2019年6月末，我国银行的境内外汇贷款余额较上年末小幅上升29亿美元，2018年下半年下降599亿美元；2019年上半年，企业海外代付、远期信用证等进口外币跨境融资余额较上年末上升172亿美元，2018年下半年为下降132亿美元。

此外，衡量结汇意愿的“结汇率”，也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为64%，较2018年下半年小幅下降0.9个百分点。企业、个人等主体外汇存款下降，截至2019年6月末，银行境内各项外汇存款余额较上年末下降63亿美元。

不难看出，在汇率出现贬值的情况下，我国上半年的跨境资金流动形势总体稳定，外汇市场供求呈现基本平衡，并没有出现明显的购汇增加，结汇减少的情况。只要人民币不出现趋势性贬值，这种“平衡”就不会因为“破7”而出现转变。

利差的“坎”不好迈

重新回到最初的问题：在人民币汇率“破7”的背景下，我们是不是应该换点美元，买点美元理财产品？

显然，不管是兑换并持有美元现金还是购买美元理财产品，我们的目的无非是以下两点：第一，规避人民币贬值带来的汇率风险；第二，利用美元对人民币升值的机会，获得更多的投资收益。然而，在美联储开始降息，在市场认为美元强势已是“强弩之末”的当下，通过兑换并持有大量美元现金，在规避人民币“贬值风险”的同时则面临着美元回调的风险，这并不是一个明智的选择。

购买美元理财产品，是否可以达到获得更高收益的目的呢？

必须指出的是，通过购买美元理财产品获得收益，就必须要跨过中美“利差”这道“坎”。以中美十年期国债收益率来看，当前，中国10年期国债收益率仍保持在3%以上，而美国10年期国债收益率则在2%以下。以2019年8月5日数据为例，中国10年期国债收益率为3.066%，比美国10年期国债收益率高出了131.6个基点。

实际上，10年期国债收益率反映了中美两国的市场利率水平，扩展到其他投资产品领域也同样如此。以银行理财产品（普益标准）为例：今年以来，美元理财产品的平均收益率多数时间维持在3%以下，而人民币理财产品（封闭式预期收益型）的平均收益率则一直维持在4%以上。比如，2019年7月27日~8月2日，美元理财产品的平均收益率为2.5%，而人民币理财产品的平均收益率为4.08%。

也就是说，只有在持有美元理财产品期间人民币的贬值幅度（年化）超过人民币和美元理财产品之间的利差，投资者才有可能获得更高的收益。换句话说，如果投资者放弃收益率更高的人民币理财产品，转而购买收益率更低的美元理财产品，就等同于以确定的“利差损失”为成本，去博取不确定的“人民币贬值幅度超过利差”带来的“超额收益”，同时，还要面临汇率风险可能带来的损失。

就像央行有关负责人所说的那样：对普通老百姓而言，过去20多年，人民币对美元和一篮子货币升的时候多、贬的时候少，中国的老百姓主要金融资产在人民币上，受到最好的保护，其对外的购买力稳步攀升，这些均能从老百姓出国旅游、境外购物、子女海外上学中反映出来。企业也是如此。我们不希望企业过多暴露在汇率风险中，支持企业购买汇率避险产品规避汇率风险。

封面图片来源：摄图网

每日经济新闻

美元多头和空头都认可的一点是：假如出现美国政府入市干预、打压美元这种可能性很低的情况，将会是买入美元的好机会。

美国总统特朗普上周五表示，他并没有排除采取行动让美元贬值的可能性，强势美元使美国“更难以竞争。”在最近三次美国政府进行的汇率干预中，美联储也等额出资参与行动。道富环球投资管理(State Street Global Advisors)认为，虽然不太可能进行干预，但假如美国采取行动，其导致的“有限的”美元下跌可能会吸引交易员。

道富环球投资管理高级投资组合经理Aaron Hurd表示，市场将会愿意与之抗争，给美联储和财政部带来真实的挑战。虽然他看空美元，但如果出现这种情况，会希望买入美元。

美国政府单边行动弊大于利

美国上一次干预外汇市场是在2011年，当时在日本发生灾难性地震后，日元汇率飙升，美国与国际同行一道采取行动，提振了美元。

太平洋投资管理公司的Gene Frieda和Tiffany Wilding在周一文章中写道，美国单边行动将会削弱干预的有效性，在当前全球贸易摩擦的环境下，美国让美元“竞争性贬值”难以获得国际上的合作。如果没有国际同行的支持，干预会增加不确定性，其对全球经济增长的负面影响将超过美元疲软对美国的任何好处。

对冲基金Eurizon SLJ的投资分析师Stephen Jen 和Joana Freire估计，美国财政部的交易稳定基金需要接近300亿美元才能使美元走低，然而单独行动可能会引起其他国家的报复。

特朗普担心美元强势将破坏他的经济承诺。美联储的一个经通货膨胀调整的贸易加权美元指标距离2003年以来的最高水平相差不远。

景顺投资顾问公司(Invesco Advisers)的投资副总裁Krishna Memani表示，如果美元因为遭到政府干预而下跌，那么其避险货币地位将成为交易员买入的另一个原因，由于贸易紧张局势可能升级，投资者会寻求美国资产的庇护。

Memani还表示，如果美国进行单边干预打压美元汇率，那么市场将会看到这是另一种形式的“贸易战”。将进入避险模式，人们将大举涌入美元。

尽管Memani认为美国干预的可能性微乎其微，“但对于特朗普，你永远无法确定。”

前美国财政部官员Brad Setser表示，还有全球大约13万亿美元的负收益债券需要考虑。美元遭到抛售可能只会给投资者带来买入正收益率的美国国债的良机。

汇通财经APP提醒，特朗普的政策前景对于外汇投资者而言是最大的不确定因素，特别是现任美联储票委比较容易受到政治干涉因素影响。在美元持续走强的情境之下，不排除特朗普采取剑走偏锋。

易汇通行情分析软件显示，截止北京时间7月31日8:53， 美元指数现报98.04,微跌0.02%。

【新民晚报·新民网】今天（8月5日）早上9点15分左右，人民币对美元汇率跌破7.0大关，这是11年来人民币首次破7。但是，7仅仅是个心理关口，跌破7，并不意味着会一泻千里。央行上午表示，破7是市场供求和国际汇市波动的反映，但人民币对一篮子货币继续保持稳定和强势。人民银行有经验、有信心、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

今天上午，离岸、在岸人民币双双破7

1人民币11年来首次破7

8月5日，人民币对美元中间价报6.9225，下调229点，中间价贬值至2018年12月3日以来最低。不过，这不是最低的中间价，2018年10月31日，人民币对美元中间价报6.9646。

虽然中间价不是最低的，但即期市场上人民币开盘后很快就破7了。首先是离岸市场，9点14分美元开始快速拉升，大约1、2分钟时间，人民币就跌破7.0大关，美元最高到了7.1左右。随后，在岸市场9点半开盘后美元就被急速拉升，人民币立刻破7，美元最高到7.04。截止上午11点半，离岸和在岸市场人民币对美元汇率分别为7.07和7.02。

这是人民币11年来首次破7，人民币对美元是在2008年4月升破7大关的，此后，人民币对美元在也没有跌破过7.0大关。

美元对人民币月K线图（2005年至今）

汇改后人民币对美元先是一路升值，从2005年的8大关一路升值到2014年1月的6大关，完全是单边走势。随后的4年里人民币呈现双向波动的走势，其中出现两波贬值走势。从2014年1月的6.03一路贬值接近7大关，到2016年12月，人民币对美元已经跌至6.96。就在市场普遍认为人民币必破7的情况下，市场突然峰回路转，2017年人民币大幅升值，到2018年3月，人民币对美元汇率升至6.2。但是，2018年下半年开始，受中美贸易争端升级等因素影响，人民币开启11年来的第二波下跌行情，2018年11月，人民币对美元再次跌至6.96左右。但是，这两轮下跌行情，人民币都守住了7.0大关。

今年前几个月，人民币一度升值到6.7左右，但5月份之后，美元再次大幅上升。上周，特朗普发推将对3000亿美元中国输美商品加征10%的关税，美元大涨，上周离岸市场美元对人民币大涨1.37%，周五报收6.9768，这个收盘位，人民币已经创出11年的新低，为8月5日人民币破7埋下伏笔。

2汇率有涨有落都是正常的

从历史走势看，人民币8月5日破7完全是市场行为，一般来说，第三次攻击某一大关，破的概率非常大。我们看到，2014年和2016年人民币两次来到7.0大关之前都未破，这次是第三次攻击这一重要关口，破掉也是情理之中。

人民币破7虽然看上去突破了一个重要的整数关，对市场心理会产生一定影响，但也不用过于担心。

8月5日早上10点35分，央行就人民币破7表态，强调7不是堤坝，不会因此一泻千里。央行表示，受单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响，今日人民币对美元汇率有所贬值，突破了7元，但人民币对一篮子货币继续保持稳定和强势，这是市场供求和国际汇市波动的反映。

中国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。市场供求在汇率形成中发挥决定性作用，人民币汇率的波动是由这一机制决定的，这是浮动汇率制度的应有之义。从全球市场角度观察，作为货币之间的比价，汇率波动也是常态，有了波动，价格机制才能发挥资源配置和自动调节的作用。如果回顾过去20年人民币汇率的变化，会发现人民币对美元既有过8块多的时候，也有过7块多和6块多的时候，现在人民币汇率又回到7块钱以上。需要说明的是，人民币汇率“破7”，这个“7”不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；“7”更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。

尽管近期人民币对美元有所贬值，但从历史上看，人民币总体是升值的。过去20年国际清算银行计算的人民币名义有效汇率和实际有效汇率都升值了30%左右，人民币对美元汇率升值了20%，是国际主要货币中最强势的货币。今年以来，人民币在国际货币体系中仍保持着稳定地位，人民币对一篮子货币是走强的，CFETS人民币汇率指数升值了0.3%。2019年初至8月2日人民币对美元汇率中间价贬值0.53%，小于同期韩元、阿根廷比索、土耳其里拉等新兴市场货币对美元汇率的跌幅，是新兴市场货币中较为稳定的货币，而且强于欧元、英镑等储备货币。

的确，正如央行所说，汇率不能光看美元，事实上今年至今，人民币对欧元、英镑都是升值的。近期人民币下跌与美元走强有很大关系，虽然上周美联储宣布降息，但美元并没有走弱，美元指数上周创出98.94点的2年新高，截至今天上午，美元指数今年上涨1.88%。人民币对非美货币今年有涨有跌，截至今天上午，人民币对欧元上涨0.77%，对英镑上涨2.7%，对澳元上涨1.6%，只是对加元和日元出现下跌，表现远远好于新兴市场货币，总体还是稳定的。

3不必盲目抢购美元

那么，人民币破7后会怎么走？我们听听央行的声音：

人民币汇率走势，长期取决于基本面，短期内市场供求和美元走势也会产生较大影响。市场化的汇率形成机制有利于发挥价格杠杆调节供求平衡的作用，在宏观上起到调节经济和国际收支“自动稳定器”的功能。中国作为一个大国，制造业门类齐全，产业体系较为完善，出口部门竞争力强，进口依存度适中，人民币汇率波动对中国国际收支有很强的调节作用，外汇市场自身会找到均衡。

从宏观层面看，当前中国经济基本面良好，经济结构调整取得积极成效，增长韧性较强，宏观杠杆率保持基本稳定，财政状况稳健，金融风险总体可控，国际收支稳定，跨境资本流动大体平衡，外汇储备充足，这些都为人民币汇率提供了根本支撑。特别是在目前美欧等发达经济体货币政策转向宽松的背景下，中国是主要经济体中唯一的货币政策保持常态的国家，人民币资产的估值仍然偏低，稳定性相应更强，中国有望成为全球资金的“洼地”。

近年来在应对汇率波动过程中，人民银行积累了丰富的经验和政策工具，并将继续创新和丰富调控工具箱，针对外汇市场可能出现的正反馈行为，要采取必要的、有针对性的措施，坚决打击短期投机炒作，维护外汇市场平稳运行，稳定市场预期。人民银行有经验、有信心、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

事实上很多专家早就表示过，不用专注7这个关口，破7也没事，社科院学部委员余永定曾表示，人民币汇率如果由7变为7.1，中国并不会出现大问题。如果现在让汇率在7附近晃动，大家适应了就不会有大问题，我们应该用比较自然、放松的心理看待汇率的变动。7、7.1、7.2与6.9和6.95没有太大区别，我们对中国的经济发展应该有信心。

中国外汇投资研究院院长谭雅玲等表示，未来人民币汇率将维持双边走势，人民币仍将回归区间震荡。

因此，人民币破7不等于就会一泻千里。从2005年汇改至今，人民币对美元汇率从8到6，目前的7正好处于中间位，是一个很正常的位置。围绕7关口的震荡可能是主旋律，就像2017年和今年初，人民币在大幅贬值后同样也会走出上涨走势，不必过于担心。

一些百姓往往在人民币大幅下跌后担心人民币继续下跌而去购买美元，事实上，这样的做法往往效果不佳，2016年底很多人购买美元，但没有想到2017年美元贬值，因此，购买美元应该在人民币上涨的时候，而不是大幅下跌后。

央行表示，对普通老百姓而言，过去20多年，人民币对美元和一篮子货币升的时候多、贬的时候少，中国的老百姓主要金融资产在人民币上，受到最好的保护，其对外的购买力稳步攀升，这些均能从老百姓出国旅游、境外购物、子女海外上学中反映出来。

所以，如果不是急需美元，现在并不是购买美元的好时机。要相信，人民币现在下跌，未来也会上涨。（金海岸工作室 连建明）