140港币

中金：维持舜宇光学（02382）“跑赢大市”评级 目标价升至140港元

中金发表报告表示，舜宇光学（02382）经过两年的毛利率下降后，相信得益于公司工厂自动化、竞争格局改善、以及主要客户华为对产品规格提升下，预期舜宇旗下手机摄像模组（CCM）业务今年下半年起毛利率会恢复。中金表示，维持对舜宇光学“跑赢大市”评级，该行对舜宇光学今年和明年的每股盈利预测分别上调10%和29%至3元和4.23元人民币，相应调升其目标价27%至140港元。

该行认为，舜宇股价及纯利表现与手机摄像模组的毛利率关系密切，相信其毛利率上升1个百分点，代表纯利可上升7%。

汇丰：上调中生制药（01177）目标价至13.5港元 维持“买入”评级

汇丰研究发布报告称，根据国家药品集中采购（GPO）扩张时间表，所有省份都需要在2020年上半年或之前实施，意味相关影响将会在2020年下半年体现。中生制药（01177） 有七只产品包含在内，汇丰认为，2020-2021年七种集中采购药物将分别贡献54亿元人民币及39亿元人民币销售，毛利则分别为39亿元人民币及14亿元人民币。

该行表示，中生制药2019-2021年将分别推26、15及19只，截至8月份已有15只获得了国家药品监督管理局批准上市或已推出市面，相信公司可完成今年全年目标。

该行将公司2019-21年收入预测上调3%、3%及7%，以反映来自药品集中采购以及新产品推出的影响，盈利预测分别上调2%、12%及6%，估计公司通过控制行政及销售开支进一步改善经营盈利能力，目标价由9.4港元升至13.5港元，维持“买入”评级。

瑞信：维持吉利（00175）目标价在14.00港元 重申“跑赢大市”评级

瑞信发布报告称，吉利（00175）今年8月份的批发量同比下跌19%至10.12万辆，大致符合市场预期。

吉利的新产品在过去六个月的表现稳定在每月20，000辆的水平。展望未来，该行预期公司的销量将会在第四季转为正增长，因为会受到强劲的新产品计划推动，将在2019至2022年间每年有超过6个新型号推出。重申其“跑赢大市”投资评级，目标价维持在14港元。

花旗：升微创医疗（00853）目标价至9港元 维持评级“中性”

花旗发表研究报告指，微创医疗（00853）上半年收入按年升27%至3.93亿美元，收益按年增1.76倍至6，550万美元。由于受惠高利润的心脏产品贡献，产品组合结构优化，故毛利率改善92点子至71.7%。

报告指，基于公司血管业务分部持续增长，管理层订下2019年度销售增长超过21%，略高于此前增长20%的指引；骨科医疗器械业务下半年预计反弹，但指引则由增长5%调低到2至3%；心律管理业务分别指引则维持35至40%增长，其他分部则维持高双位数增长；毛利率由72%降到70至71%。

该行指，微创医疗虽然短线弱势，长线仍维持正面，故调整其2019年至2021年度盈利预测，分别降18%、降11%及升8.6%，至到3，100万美元、4，600万美元及7，400万美元。并将目标价由7.8元升至9元，维持评级“中性”。

大摩：上调内地汽车行业评级至“吸引” 给予东风集团目标价10.00港元

大摩发表报告称，预计中国汽车市场于明年起进入更新周期，预期汽车销售将会改善，考虑到中资汽车行业估值正处在低谷，上调行业评级至“吸引”，并将东风集团（00489）H股目标价提高25%，由8元上调至10元，以反映估值吸引。

大摩表示，预计中国地方政府明年起实施放松或取消限牌政策，或会利好汽车需求，将明年内地乘用车销量预测由按年下滑3%，向上修订至按年增长1%至2%，为全球主要汽车市场增速最多的国家。

交银国际：升中集安瑞科（03899）评级至买入，目标下调至7.05港元

交银国际发表研究报告指，中集安瑞科（03899）2018财年净利润按年增长50%，虽然早前公司对2019财年的盈利增长作出保守的预测，但该行预计公司在今年下半年的前景趋稳定。该行续升其投资评级，由“中性”升至“买入”，目标价则由7.25元，下调至7.05元。

交银国际预期，公司在能源设备分部中的船用燃料箱和船舶交付表现在下半年将能支持其收入增长。

高盛：升枫叶教育（01317）评级至“中性” 目标价维持2.9港元

高盛发表的报告指，将枫叶教育（01317）评级由“沽售”升至“中性”，目标价维持2.9港元，仍有15%上行空间。该行表示自7月份下降其评级至“沽售”后，股价已下跌约14%，而同期恒指跌幅为6%，该行有覆盖的中国教育股则平均下跌约9%。

该行同时表示，公司早前与内蒙古唿和浩特和林格尔新区管理委员会订立合作协议，并将开设及营运新学校，料可容纳4，600名学生。高盛认为开校布局大致符预期，对公司与当地政府合作并开设新学校有信心。

花旗：升港华燃气（01083）评级至“买入” 目标价上调至7.5元

花旗发表报告，上调港华燃气（01083） 评级，由“中性”升至“买入”，目标价上调至7.5元。

该行预计，在行业整合持续的情况下，港华燃气可能会被华润燃气（01193）收购，对港华燃气展开90日的正面催化剂观察期，并认为目前集团估值为今年市账率0.9倍，对比行业平均的2.1倍，及润燃的2.9倍是被低估。

麦格理：给予华润水泥（01313）评级“跑赢大市” 目标价至12元

麦格理发表研究报告指，由于天气改善及基建需求上升，认为广东省及广西省第四季水泥价格很有可能上升，华润水泥（01313） 在这些地区的业务占比约70%。该行又指，广东水泥出货量按周升10%，较平常高出20%。

该行预期润泥的平均售价于长期会维持强劲，因为广东及广西的需求每年上升逾4%（受惠于大湾区建设需求），但供应仅上升少于2%。润泥现价相仅当于2019年预测市盈率6倍，股息回报率达7.7%，因此将华润水泥纳入该行“买入”名单，评级“跑赢大市”，目标价由11元升至12元。

高盛：予广汽集团（02238）目标价11.34元 重申“确信买入”名单

高盛发表报告表示，广汽集团（02238）股价自其公布中期业绩后累跌9%（对比国指同期跌2%），该行认为广汽股价调整是其今年上半年核心盈利回落51%，及旗下“广汽传祺”批发销售低于行业（按年跌30%）所致，但其股价调整后目前正提供吸引投资机会。高盛重申对广汽集团“确信买入”名单，维持未来12个月目标价11.34元，此相当预测2020年市盈率7倍。

该行认为，广汽迎来两大催化剂，第一是需求改善，预期内地汽车行业需求在未来三个季度，将优于过去的三个季，内地乘用车联会预计8月零售销量同比下滑6%至163万辆，这对该行全年销量预测属正面惊喜。第二是供应改善，广汽将会推售新一代的GS4（广汽传祺销售产品）、新一代轿车（GA6， AIONS）。

来源：新浪港股

中金公司发布报告称，舜宇光学科技（02382）于12月9日公布11月出货量相关数据，主要亮点在于其手机镜头出货量于11月同比增长43%，光电产品（主要为ToF摄像模组）出货量同比攀升385%，该行相信公司在2020年的智能手机相关的光电产品价值供应链上，具有多方面的结构性增长机会。

该行表示，公司全年手机镜头出货量已超过预期，CCM和ToF摄像模组有可预见的强劲增长趋势，车载镜头同样持续强劲增长，相信其将长期受益于ADAS的渗透提升。考虑到舜宇光学股价已达到预期目标，且月数据增长势头强劲，维持“跑赢行业”评级和目标价140港元不变。

来源：新浪港股

近日，中金发布最新研报表示，舜宇光学（02382）1-2月份手机摄像模组和镜头出货量强劲增长，基本未受防控影响。维持“跑赢行业”评级，并将目标价定为140港元。

中金表示，根据舜宇光学公布的最新数据表明，公司手机镜头出货量保持强劲增长势头。2020年1-2月，公司手机镜头出货量攀升至2.05亿片，同比增长40%。。但是，其他光电产品（主要为ToF摄像模组）出货量同比下滑43%至449万片，主要受到去年高基数影响。中金重申5G时代多摄和ToF摄像模组有望成为大部分旗舰机型的光学解决方案。

同时，舜宇光学车载镜头出货量达到785万片，同比增长14%。中金预计该业务长期将保持 25%的年均复合增速，有望受益于高级驾驶辅助系统（ADAS）渗透率的不断提升。

风险提示，中金认为如果安卓手机销量疲软持续将导致股价不及预期。

小摩发布报告称，药明生物发盈喜，预计去年盈利同比增长超过58%，符合该行预期，并略高于市场预期。维持对药明生物“增持”评级，目标价140港元，并继续对内地生物科技研发外包行业的长期增长潜力看法正面，相信集团近期在疫苗业务方面的最新进展，及与专有技术平台相关的潜在催化剂，将可继续使其吸引更多项目，以保持有行业平均水平以上的增长。（智通财经）

来源：格隆汇

摩根大通发表研究报告，指药明生物(2269.HK)的股价自去年10月份以来上涨约42%，同期恒指仅升0.13%。新型冠状病毒在中国爆发，对公司正常业务营运带来了短期影响。然而，该行在与管理层、行业专家以及投资界讨论后，仍对生物医药外包行业的长期前景抱正面态度。

该行相信，公司最近在疫苗方面的进展，以及其专有技术平台所带来的潜在催化剂，将为公司带来更多项目，以维持其高于行业平均水平的增长。因此将其目标价由原来的110港元上调至140港元，投资评级为“增持”。

来源：智通财经网

智通财经APP获悉，药明生物(02269)获小摩上调目标价27.3%至140港元，评级“增持”。该股盘中放量涨近4%，截至11时54分，涨3.57%，报价119港元，成交额234.324亿。

小摩发布研究报告称，公司最近在疫苗方面的进展，以及其专有技术平台所带来的潜在催化剂，将为公司带来更多项目，以维持其高于行业平均水平的增长。

来源：新浪港股

大摩发布报告称，申洲国际（02313）2019下半财年净利润为26.8亿元人民币，同比增长13%，较上半年则升11%，较该行及市场预期低10%及3%，相信主要是由于期内营业额及毛利率双双疲弱所致。

该行表示，受累于内衣类产品业务上半年及全年分别同比下跌44%及36%， 2019年上半年收入为124亿元人民币，差过预期；运动服装业务则仍保持较稳定同比增长。该行指出，零售业务规模缩小令成本上升，导致毛利率仅为29.9%，较市场及该行预期的31.6%及32%低。

该行认为，市场会将注意力集中在今年上半年发展计划及下半年业务前景，基于今年每股盈利预测约27倍，予“增持”评级，目标价140港元。

来源：格隆汇

摩通发布报告称，药明生物(2269.HK)发盈喜，预计去年盈利同比增长超过58%，符合该行预期，并略高于市场预期。

该行表示，集团去年业绩表现强劲，主要推动力是有领先的开发平台及有效的追踪记录；行业采用科技平台如WuXiBody作研发；随着项目转移到下一阶段，收入有强劲增长，以及营运效率提高。

该行维持对药明生物“增持”评级，目标价140港元，并继续对内地生物科技研发外包行业的长期增长潜力看法正面，相信集团近期在疫苗业务方面的最新进展，及与专有技术平台相关的潜在催化剂，将可继续使其吸引更多项目，以保持有行业平均水平以上的增长。

来源：智通财经网

智通财经APP获悉，大摩发布报告称，申洲国际(02313)2019下半财年净利润为26.8亿元人民币，同比增长13%，较上半年则升11%，较该行及市场预期低10%及3%，相信主要是由于期内营业额及毛利率双双疲弱所致。

该行表示，受累于内衣类产品业务上半年及全年分别同比下跌44%及36%， 2019年上半年收入为124亿元人民币，差过预期；运动服装业务则仍保持较稳定同比增长。该行指出，零售业务规模缩小令成本上升，导致毛利率仅为29.9%，较市场及该行预期的31.6%及32%低。

该行认为，市场会将注意力集中在今年上半年发展计划及下半年业务前景，基于今年每股盈利预测约27倍，予“增持”评级，目标价140港元。

来源：新浪港股

大摩：予申洲国际（02313）“增持”评级 目标价140港元

大摩发布报告称，申洲国际（02313）2019下半财年净利润为26.8亿元人民币，同比增长13%，较上半年则升11%，较该行及市场预期低10%及3%，相信主要是由于期内营业额及毛利率双双疲弱所致。

该行表示，受累于内衣类产品业务上半年及全年分别同比下跌44%及36%， 2019年上半年收入为124亿元人民币，差过预期；运动服装业务则仍保持较稳定同比增长。该行指出，零售业务规模缩小令成本上升，导致毛利率仅为29.9%，较市场及该行预期的31.6%及32%低。

该行认为，市场会将注意力集中在今年上半年发展计划及下半年业务前景，基于今年每股盈利预测约27倍，予“增持”评级，目标价140港元。

大摩：中国财险（02328）股价未来60日将上升 予“增持”评级

大摩发布报告称，相信中国财险（02328）股价未来60日将升，发生机会率60%至70%，对其股份评级为“增持”，目标价13港元。

该行表示，即使有更具韧性的业务模式及盈利前展，财险股价年初至今仍下跌30%，但相信集团的经营或可见意外率下降。而集团今年至今的保费仅轻微下跌4%，优于人寿险商，相信是由于对线下分销的依赖较少。

另外，该行称，财险去年盈利预计增长35%至60%，派息比率则预计逾30%，其股份现价相当于股息率5%至6%，且有双位数的增长前景。该行预期集团未来催化剂在本周五（27日）公布去年和今年首季业绩，及于6月除净。

大和：升港华燃气（01083）至“买入”评级 下调目标价至4.2港元

大和发表报告称，虽然商用天然气销售预计仍然疲弱，但因内地工业活动增加，预期港华燃气（01083）股价会在今年首季末至第二季有改善。

该行表示，港华燃气股价自2月开始下跌了26%，该行视集团目前的估值低谷（今年预测市盈率7倍及市账率0.5倍），对长期投资者而言属吸引。

该行上调对港华燃气股份评级，由“持有”升至“买入”，目标价由4.8港元降至4.2港元。

里昂：升中海物业（02669）目标价至8.5港元 予“买入”评级

里昂发布报告称，中海物业（02669）去年核心盈利同比增32.1%至5.36亿元，较该行预期高4.2%，主要因为期内对非业主增值服务、社区增值服务及物业服务毛利率等表现好过预期，相关因素抵销了物业管理面积逊于预期等的影响。

该行指出公司新任主席在公司上游业务有25年经验，对拓展非业主增值服务方面有帮助，而去年策略也见成效，来自第三方的新增合约面积达到1500万平方米，社区增值服务收入同比升38.2%，相信这对2021至2025年的五年计划来说是重要的部分。

该行将公司2020至2022年车位销售收入预测提升至1亿、2亿及3亿元，因为管理层指出有价值4.18亿元的库存将在未来五年出售，内部回报率目标是多于10%。该行表示，将公司目标价由6.2港元升至8.5港元，予“买入”评级，并重申为首选股。

大摩：升康希诺生物（06185）目标至102港元 予“增持”评级

大摩发布报告称，将康希诺生物（06185）目标价由68港元大幅提升至102港元，予“增持”评级，以反映疫苗销售提升的影响，并密切关注Ad5-nCoV的开发进程，但现阶段认为成功率仅为20%左右。

该行将公司2020-2022年销售预测分别升18%、29%及30%，以反映公司市场份额提升，而受惠健康意识提升，旗下疫苗组合的注射情况也有提升，中、长期疫苗产品的贡献也有增加。该行估计Ad5-nCoV疫苗研发的成功率有20%，但即使成功研发，2020年其销售贡献也将少于5%。在最乐观的情景下，该行估计Ad5-nCoV有50%的研发成功率，如成功研发将提升公司产品线的价值及市场气氛。

瑞信：维持中国海外宏洋集团（00081）“跑赢大市”评级 上调目标价至7港元

瑞信发表报告表示，中国海外宏洋集团（00081）去年核心盈利同比升61%至33亿元人民币，高于该行及市场预期。公司管理层给予一个保守的销售目标，同比升12%至600亿元人民币，于中期而言，有信心达到年复合增长率为20%的目标。

该行补充，中海宏洋的土地储备被低估，管理层的积极策略将释放价值，因此升其每股资产净值（NAV）估算6%，以反映新收购土地及较高毛利率，且升其2021年度每股盈测6%，目标价相应由6.6港元升至7港元，维持“跑赢大市”，并将其加入该行小型股的首选。

小摩：汽车零件生产商首选敏实集团（00425） 升至“增持”评级

小摩发布报告称，内地汽车零件制造商的股价于今年至今累跌20%，主因和过去两周全球经济下行有关，降5家零件商今年的盈利预期15%-40%，预期全球生产下跌7%。

该行预期内地汽车业今年会大致持平，虽然过去数字显示，汽车零部件会在下行周期较汽车生产商更具韧性，但因本次的下行风险主要来自欧美，供应商占比较高，故相信本次情况会相反。在汽车零件生产商中首选敏实集团（00425），评级升至“增持”，该行看好其新的铝电池厂房，平均售价较现有产品显著提升，而且敏实在欧洲/日本品牌占比较高，预期在内地的份额能够提升，故目标价由22港元上调至25港元。

瑞银：予中信证券（06030）“买入”评级 下调目标价至19.5港元

瑞银发表报告称，中信证券（06030）去年纯利同比上升30%至120亿元人民币，符合集团早前的盈利预告，并代表去年第四季盈利同比下跌18%，主要由于CLSA Premium的商誉撇账，若不计算该项目，季度盈利为同比增长6%。

该行维持对中信证券股份“买入”评级，目标价由21.5港元降至19.5港元，以反映近期股票市场波动可能对其投资造成影响。该行表示，继续相信中信证券为市场放宽及行业合并的主要受惠者，预期由于注册制改革，集团的投资银行业务可见潜在的强劲势头。

小摩：预计中资股相对跑赢大市 首选股包括万科（02202）及药明生物（02269）

摩根大通发表内地市场策略报告，下调内地2020年经济增长预测，由原来升2%降至1.1%，预计内地今年第一至第四季经济同比各跌8.5%、升1%、升5%及升5%，并对中资股短期前景维持审慎态度，但仍预计中资股相对会跑赢大市，也预计消费者会行为改变，包括医疗、零售杂货、网游、电子商务等，相信内房、工业可潜在受惠政策，相信派息较高股份在低息环境下会获市场注视。

该行建议增持的板块有医疗、公用、消费必需品、工业及内房，最新的中资股首选股名单包括万科（02202）、药明生物（02269）、高鑫零售（06808）、阿里巴巴（09988）（BABA.US）（在美上市股份）及长江电力。

该行表示，上调中国移动（00941）在该行中资股模拟组合中的比重，在组合中新纳入在美上市的好未来教育（TAL Education Group） ，同时下调对内银及唯品会在模拟组合中的比重。

小摩：中国铁建（01186）今年有望复苏 予中国中铁（00390）及中国交通建设（01800）“增持”评级

小摩发布报告称，上调中国三大基建股，包括中国铁建（01186）、中国中铁（00390）、中国交通建设（01800）的预期，认为政府推出的撑基建扶持政策，预期可支持增长，令行业年初至今跑赢大市。该行最看好中国铁建，认为可扭转去年跑输大市的势头，今年有望复苏，估值吸引，中国铁建和中国中铁为该行看好的基建股，其次为中国交通建设。

该行调整中国铁建2019-2021年盈测-4%至+1%，高于市场预期，预计其2020-2021年盈利年复合增长率达16%，维持“增持”评级，目标价由15港元降至14港元。另外，该行将中国中铁目标价由9.1港元降至8.5港元；中国交通建设目标价则由8港升至8.2港元，两者评级均为“增持”。