2018年活期存款利率

汉口银行存款利率表（自2015年10月27日起执行）

项目 年利率（%） 一、城乡居民及单位存款 （一）活期 0.35 （二）定期 1.整存整取 三个月 1.65 半年 1.95 一年 2.25 二年 2.94 三年 3.575 五年 3.9 2.零存整取、整存零取、存本取息 一年 1.1 三年 1.3 五年 1.5 3.定活两便 按一年以内定期整存整取同档次利率打6折 二、协定存款 1.15 三、通知存款 一天 0.8 七天 1.35 以上资料仅做参考，如遇调整或变更，请按当地汉口银行公布内容为准。

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（图片来源：全景视觉）

经济观察网 记者 老盈盈融360大数据研究院通过统计监测并分析国内重点35个城市48家银行共617家支行网点存款利率数据推出了《2018年银行存款利率年度报告》。报告显示，2018年一年以内期限定期存款利率表现平稳，两年、三年、五年期限在下半年上涨明显。2018年12月三年、五年期限存款利率均值分别为3.333%和3.445%，均为2018年的最高值。结构性存款在总存款中的占比大致呈现上升的趋势，尤其是中小型银行，上升趋势尤为明显；大额存单的放开也让它成为了中小银行的揽储新宠，不惜付出高成本来吸收一般性存款。反映称中小银行在揽储方面的压力之大。

融360预计2019年市场利率化改革仍会继续，在流动性宽松、市场利率下行的趋势下，存款利率有望进一步上行，逐步缩小两者的差距。2019年严监管的趋势仍将继续。在同业存款受限的情况下，银行对一般性存款的需求更加强烈。虽然在流动性宽松下，货币基金等理财产品收益下行，“存款搬家”的现象有望缓解，但互联网理财的冲击之大，无法短时间内完全消除，所以银行在2019年仍面临较大的揽储压力。基于此，预计2019年存款利率下行的可能性不大，有望在稳定中保持微涨的态势。

银行“存款荒”持续 揽储压力大

2018年以来，存款余额的增速整体呈下降趋势，2018年11月较1月份减少了3个百分点。融360大数据研究院认为这说明存款增长乏力，银行“存款荒”的局面仍在持续，加之贷款增速并没有与存款增速同步下降，存贷款增速之间的差距不断加大，存款稀缺压力仍然严重。

2017年-2018年住户存款规模走势 数据来源：中国人民银行

住户存款的增速整体趋势恰好相反，尤其在6月份以后，整体存款增速和住户存款增速朝相反的方向延伸。截至2018年11月末，住户存款余额为70.46万亿元，环比增加7405.55亿元，环比增幅为1.06%，同比增幅为10.78%。人民币各项存款余额为178.04万亿元，同比增幅为7.29%。可见，住户存款的增速明显快于整体存款的增速。

融360大数据研究院分析认为，6月份以后，由于P2P暴雷潮、债券违约出现，加之股市表现不佳，居民存款有逐渐回流的趋势，所以导致住户存款增速在6月份之后出现明显升高。

2017年-2018年11月结构性存款占总存款的比重走势 数据来源：中国人民银行

此外，结构性存款在总存款中的占比大致呈现上升的趋势，尤其是中小型银行，上升趋势尤为明显。截至2018年11月，中小型银行和大型银行的结构性存款占总存款的比重分别为8.53%和3.96%，同比增加了2.11%和0.76%。但在9月份之后，随着结构性存款的降温，结构性存款在各项存款中的占比也有所下降。

据央行数据显示，截至2018年11月末，结构性存款规模为9.95万亿元，环比增长0.67%。结构性存款规模仅在8月和9月超过10万亿元，之后随着理财新规的下发，结构性存款进一步规范，“假结构性存款”以及不具备衍生品业务交易资质的银行受到限制，结构性存款降温，之后回归10万亿以下的规模。

融360大数据研究院分析认为，结构性存款占比增加反映了银行负债成本的升高，也反映出银行揽储压力较大，才愿意付出较高的成本揽储。尤其是中小银行，结构性存款的占比明显高于大型银行，且在2018年两者的差距越来越大，说明中小银行的揽储压力尤为突出。但在9月份之后，结构性存款的监管趋严，阻断了一些不具备衍生品交易资质的中小银行发行结构性存款的道路。

大额存单成揽储新宠

2018年4月，央行首提“双轨合一”，进一步推进市场利率化改革。同时在4月份进一步放开了大额存单利率浮动上限，将大行、股份制银行和城商行、农商行的大额存单利率浮动上限分别由之前的1.4倍、1.42倍、1.45倍调整到1.5倍、1.52倍、1.55倍。

大额存单利率进一步放开后，国有银行率先提高了大额存单利率，随后股份制银行和一些城商行紧跟调整。所以4月份的大额存单利率均值有明显的上调，尤其是长期的大额存单利率明显上涨。以20万起购门槛为例，3年期大额存单利率均值自5月份升至4%以上，之后一直稳定在4%之上。直至12月份，3年期大额存单利率均值升至4.115%，较基准上浮50%。可见，大部分银行的长期大额存单利率已经上浮到顶，在利率进一步放开之前已经没有较大的上浮空间。

2018年大额存单利率均值走势（20万门槛）数据来源：融360大数据研究院

2018年以来，除了大额存单利率不断上调，大额存单的起购金额和付息方式等也不断丰富。2018年上半年，大额存单的起购门槛主要以20万和30万为主，但2018年下半年以后，大额存单增加了更多档的起购门槛，针对不同的起购门槛设置了不同的利率水平，主要增加了50万、80万、100万等门槛。一般来说，档位越高，大额存单利率越高。其次，付息方式增加了更多的按月付息、固定付息等方式，大额存单可提前支取、可转让等方式也逐渐增多。种种措施都反映出银行在大额存单方面发力越来越猛，尤其在结构性存款受限后，大额存单将成为揽储的重要手段。

据中国货币网披露信息显示，2018年8月，大额存单发行主体进行了最大的一次扩充，发行机构由1月份的543家扩大至1197家，短短7个月时间，大额存单发行主体数量成2倍多的速度增长。

融360大数据研究院分析认为，主要原因还在于大额存单利率进一步放开的影响，之前没有发行资格的农商行和农信社纷纷申请发行大额存单。同时也反映称中小银行在揽储方面的压力之大，在看到大额存单的放开机遇后，不惜付出高成本来吸收一般性存款。以12月份大额存单利率为例，20万起存的3年期国有银行的大额存单均值为3.85%，而同期的城商行大额存单均值为4.19%，较基准上浮52%，比国有银行利率高34BP。

来源：中国金融新闻网

日前，移动金融智选平台融360的大数据研究院对外发布的《2018年银行存款利率年度报告》显示，刚刚过去的2018年，我国银行存款市场呈现出不同期限存款利率小幅上升的趋势，各类商业银行机构为拓展存款市场份额采取各种差异化策略，进行激烈的竞争。

1、近三年的定期存款利率均值整体呈上升趋势，尤其在2018年以后，存款利率均值有明显的上升。

2、2018年一年以内期限定期存款利率表现平稳，两年、三年、五年期限在下半年上涨明显。

3、自4月份起大额存单利率均值明显上调，尤其是长期限的大额存单利率明显上涨。

2018年下半年居民存款增速反超 但“存款荒”犹存

截至2018年11月末，住户存款余额为70.46万亿元，环比增加7405.55亿元，环比增幅为1.06%，同比增幅为10.78%。人民币各项存款余额为178.04万亿元，同比增幅为7.29%。可见，住户存款的增速明显快于整体存款的增速。

2018年以来，存款余额的增速整体呈下降趋势，2018年11月较1月份减少了3个百分点。说明存款增长乏力，银行“存款荒”的局面仍在持续，加之贷款增速并没有与存款增速同步下降，存贷款增速之间的差距不断加大，存款稀缺压力仍然严重。而住户存款的增速整体趋势恰好相反，尤其在6月份以后，整体存款增速和住户存款增速朝相反的方向延伸。融360大数据研究院分析认为，6月份以后，由于P2P暴雷潮出现，加之股市表现不佳，居民存款有逐渐回流的趋势，所以导致住户存款增速在6月份之后出现明显升高。

2018年结构性存款占比上升 银行负债成本高企

据央行数据显示，截至2018年11月末，结构性存款规模为9.95万亿元，环比增长0.67%。结构性存款规模仅在8月和9月超过10万亿元，之后随着理财新规的下发，结构性存款进一步规范，“假结构性存款”以及不具备衍生品业务交易资质的银行受到限制，结构性存款降温，之后回归10万亿以下的规模。

纵观近两年的结构性存款在总存款中的占比，大致呈现上升的趋势，尤其是中小型银行，上升趋势尤为明显。截至2018年11月，中小型银行和大型银行的结构性存款占总存款的比重分别为8.53%和3.96%，同比增加了2.11%和0.76%。但在9月份之后，随着结构性存款的降温，结构性存款在各项存款中的占比也有所下降。

融360大数据研究院分析认为，结构性存款占比增加反映了银行负债成本的升高，也反映出银行揽储压力较大，才愿意付出较高的成本揽储。尤其是中小银行，结构性存款的占比明显高于大型银行，且在2018年两者的差距越来越大，说明中小银行的揽储压力尤为突出。但在9月份之后，结构性存款的监管趋严，阻断了一些不具备衍生品交易资质的中小银行发行结构性存款的道路。所以在2019年中小银行如何在负债压力中突围，值得关注。

2018年长期存款利率高涨 邮储银行成增长亮点

据融360大数据监测数据显示，近三年的定期存款利率均值整体呈上升趋势，尤其在2018年以后，存款利率均值有明显的上升，2018年四季度末较2017年四季度末上升了10BP。

分期限来看，2018年一年以内期限定期存款利率表现平稳，两年、三年、五年期限在下半年上涨明显。据融360大数据研究院统计显示，2018年12月三年、五年期限存款利率均值分别为3.333%和3.445%，均为2018年的最高值。可以看出，银行在长期稳定负债方面的压力相对较大。专家分析认为，银行长期负债压力较大的原因主要有两个：一是互联网宝宝等互联网理财产品的发展，导致银行存款“搬家”，最终又以同业存款的方式回到银行，存款稳定性变差，所以加剧了银行在长期稳定负债的争夺；二是监管指标的压力。流动性匹配率等监管指标的要求，同业业务受到监管限制，一般性存款成为银行主要竞争的资金来源。

分银行类型来看，2018年短期定期存款（以六个月为例）和长期定期存款（以三年为例）的走势基本一致。邮储银行定期存款利率在6月份实现了突破，之后远超其他类型银行。此外，大型商业银行的定期存款利率也表现突出，六个月期限的下半年一直处在第三名的位置，而三年期存款利率下半年反超城商行，成为位列第二的银行类型。

多家农商行加入大额存单争夺战 大额存单成利率放开主要窗口

2018年4月，存款利率进一步放开，以大额存单为突破口，将大行、股份制银行和城商行、农商行的大额存单利率浮动上限分别由之前的1.4倍、1.42倍、1.45倍调整到1.5倍、1.52倍、1.55倍。

大额存单利率进一步放开后，国有银行率先提高了大额存单利率，随后股份制银行和一些城商行紧跟调整。所以4月份的大额存单利率均值有明显的上调，尤其是长期的大额存单利率明显上涨。以20万起购门槛为例，3年期大额存单利率均值自5月份升至4%以上，之后一直稳定在4%之上。直至12月份，3年期大额存单利率均值升至4.115%，较基准上浮50%。可见，大部分银行的长期大额存单利率已经上浮到顶，在利率进一步放开之前已经没有较大的上浮空间。

2018年以来，除了大额存单利率不断上调，大额存单的起购金额和付息方式等也不断丰富。2018年上半年，大额存单的起购门槛主要以20万和30万为主，但2018年下半年以后，大额存单增加了更多档的起购门槛，针对不同的起购门槛设置了不同的利率水平，主要增加了50万、80万、100万等门槛。一般来说，档位越高，大额存单利率越高。其次，付息方式增加了更多的按月付息、固定付息等方式，大额存单可提前支取、可转让等方式也逐渐增多。种种措施都反映出银行在大额存单方面发力越来越猛，尤其在结构性存款受限后，大额存单将成为揽储的重要手段。

据中国货币网披露信息显示，2018年8月，大额存单发行主体进行了最大的一次扩充，发行机构由1月份的543家扩大至1197家，短短7个月时间，大额存单发行主体数量成2倍多的速度增长。融360大数据研究院分析认为，主要原因还在于大额存单利率进一步放开的影响，之前没有发行资格的农商行和农信社纷纷申请发行大额存单。同时也反映出中小银行在揽储方面的压力之大，在看到大额存单的放开机遇后，不惜付出高成本来吸收一般性存款。以12月份大额存单利率为例，20万起存的3年期国有银行的大额存单均值为3.85%，而同期的城商行大额存单均值为4.19%，较基准上浮52%，比国有银行利率高34BP。

2019年银行存款利率：有望在稳定中保持微涨态势

2019年1月4日，央行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点，净释放长期资金约8000亿元。这将有助于银行进一步改善负债结构。预计2019年仍会有不同程度的降准，所以2019年流动性仍延续宽松态势，市场资金相对充裕。

2018年4月，央行首提“双轨合一”，进一步推进市场利率化改革。同时在4月份进一步放开了大额存单利率浮动上限。2019年市场利率化改革仍会继续，在流动性宽松、市场利率下行的趋势下，存款利率有望进一步上行，逐步缩小两者的差距。

预计2019年严监管的趋势仍将继续，去杠杆、限同业也仍将继续。在同业存款受限的情况下，银行对一般性存款的需求更加强烈。虽然在流动性宽松下，货币基金等理财产品收益下行，“存款搬家”的现象有望缓解，但互联网理财的冲击之大，无法短时间内完全消除，所以银行在2019年仍面临较大的揽储压力。

基于此，预计2019年存款利率下行的可能性不大，有望在稳定中保持微涨的态势。

来源：封面新闻

数据显示，近三年的定期存款利率均值整体呈上升趋势，尤其在2018年以后，存款利率均值有明显的上升，2018年四季度末较2017年四季度末上升了10BP。分2018年12月三年、五年期限存款利率均值分别为3.333％和3.445％，均为2018年的最高值。

分银行类型来看，2018年短期定期存款（以六个月为例）和长期定期存款（以三年为例）的走势基本一致。邮储银行定期存款利率在6月份实现了突破，之后远超其他类型银行。此外，大型商业银行的定期存款利率也表现突出，六个月期限的下半年一直处在第三名的位置，而三年期存款利率下半年反超城商行，成为位列第二的银行类型。

（文章来源：封面新闻）

华夏时报（chinatimes.net.cn）记者朱丹丹 北京报道

刚开业两年时间的民营银行蓝海银行就已实现了盈利。

日前，蓝海银行发布的2018年年报显示，2018年该行资产规模达到188.31亿元,营业收入达4.24亿元,经营利润达2.39亿元,在首个完整经营年度成功实现盈利。

与此同时，报告期内，该行不良贷款余额2003万元,不良贷款率为0.22%。

对此，蓝海银行方面表示，资产规模、营业收入、经营利润等指标均实现大幅攀升，主要得益于该行坚持差异化经营思路。

有知情人士还向《华夏时报》记者指出，蓝海银行不良贷款几乎全部来自线上联合个人消费贷款业务,其业务特点是户数多、笔数多、金额小、风险分散,且整体不良率相对较低。

与此同时，日前，据《21世纪经济报道》报道称，监管清理银行“智能存款”。

而5月23日，《华夏时报》记者在蓝海银行app上注意到，该行推出的有智能存款产品——蓝惠盈，年化收益率在0.35—4.875%。

首个完整经营年度利润2.39亿元 不良率0.22%

资料显示，蓝海银行于2016年12月16日经原银监会批准筹建，2017年5月24日获批开业，为山东省首家民营银行。其由威高集团有限公司、赤山集团有限公司、迪尚集团有限公司、青岛福瑞驰科技有限公司等7家山东省内的民营企业发起设立，注册总资本20亿元。

作为蓝海银行首个完整经营年度，2018年该行经营状况备受关注。

年报显示，该行在2018年资产规模、营业收入、经营利润等指标均实现大幅攀升，其中，资产规模达到188.31亿元，营业收入达4.24亿元，经营利润达2.39亿元，在首个完整经营年度成功实现盈利。

蓝海银行表示，这主要得益于该行坚持差异化经营思路,确立“科技金融、连接你我”核心使命,借助互联网技术,持续加强科技对金融的赋能,重点发展C端普惠金融、B端供应链金融和互联互通。

“具体表现在我们行将目标客户锁定为‘长尾客户群’,以科技金融撬动业务转型升级,打破物理网点时间和空间的局限, 在获客引流、产品创新、提高信贷效率、风险控制等多个方面破题,在激烈竞争的市场中闯出一条新路。”蓝海银行还进一步向《华夏时报》记者指出，此外,该行科技金融的特色越来越凸显,大数据、人工智能、区块链等新技术的运用越来越多,交易型、平台型、轻资本型的O2O类互联网银行初步成型。

与此同时，在资产质量方面，2018年蓝海银行不良贷款余额2003万元,不良贷款率0.22%。

年报中显示，该行公司类贷款主要投向制造业等行业,个人类贷款主要投向消费金融领域。

而《华夏时报》记者从知情人士处了解到,蓝海银行不良贷款几乎全部来自线上联合个人消费贷款业务,其业务特点是户数多、笔数多、金额小、风险分散,且整体不良率相对较低。“造成该业务不良产生的主要原因是由于个人贷款用户经济情况变动导致其偿债能力发生波动,产生的预期概率内的不良资产。”

谈及对于已产生不良的处置,蓝海银行则称，该行通常会根据客户逾期时段、风险程度等情况,督促借款人尽快还款,确保债权实现。同步,为支撑各项业务快速拓展,该行IT系统建设上线“蓝镜”智能大数据风控系统,依托大数据分析和风控决策引擎,有效匹配资金端和资产端,最大程度地降低客户的融资成本。

存款余额108.85亿元 智能存款产品年化收益率最高达4.875%

一直以来，获取低成本的存款是横亘在各类商业银行面前的“老大难”问题，这对于成立时间短、受“一行一店”限制、缺乏品牌知名度的民营银行而言更甚。

而根据蓝海银行2018年年报显示，报告期内,该行负债总计 168.00亿元。各项存款余额 108.85亿元,同业存放余额 55.92亿元。

对此，蓝海银行人士称，该行致力打造互联网金融开放平台，与国内一流金融机构、互联网公司和科技企业互联互通，在银行业内首创线上存款获客引流模式。

上述人士还向本报记者表示，接下来,该行在负债结构方面还会进行进一步深度优化,继续延续“互联互通”输出模式,与多家互联网公司开展深度合作,并通过以互联网思维设计线上线下相融合的互联网金融产品体系,精心布局普惠金融领域。

事实上，去年不少民营银行推出一款的智能存款产品吸引不少投资者，更是引起了业内的高度关注。

5月23日，《华夏时报》记者在蓝海银行app上注意到，该行也推出的有智能存款产品——蓝惠盈。

据介绍，蓝惠盈是对个人客户提供的现金管理增值服务，属于存款产品。客户与蓝海银行签订《个人智能存款“蓝惠盈”产品服务协议》后，当活期账户余额满足增值服务资金条件时，系统自动按照约定规则形成增值本金，活期账户余额不变。支取时系统自动按照后进先出的顺序提取，并根据支取金额的实际存期使用对应的增值利率计算增值收益。

具体来说，“蓝惠盈”按存款时间的长短阶梯计息，支持随时支取，存款时间越长、利率也越高。即不足7天利率为0.35%，存满7天利率为1.755%，存满3个月利率为1.65%，存满半年利率为1.95%，存满1年利率为2.25%，存满2年利率为3.15%，存满3年利率为4.125%，存满5年利率可达4.875%。

不过，近日，据《21世纪经济报道》报道称，监管清理银行“智能存款”：存量自然到期，增量一律停发。

除了智能存款产品之外，蓝海银行的定期存款利率则可以达到5%以上，一是普通的定期存款，整存整取，最高5年期年利率可达5.30%。二是存本取息的定期存款，5年期利率为5%，每月付息，到期还本。

此外，蓝海银行还强力推荐一款叫“蓝宝宝”的产品，该产品是一款创新型现金管理类产品，客户每存入一笔蓝宝宝均对应一笔银行五年期整存整取定期存款作为基础资产。满5年到期支取年化利率为4.875%，提前支取，按照“提前支取利率”计息，目前是3.90%。

为何蓝宝宝提前支取享受的“提前支取收益率”高于普通定期存款提前支取收益率？

对此，蓝海银行表示，该款产品本身是五年期存款产品，未到期进行提前支取可通过将该笔定期存款收益权转让给与蓝海银行合作的第三方金融服务机构的方式，提前拿到存款本金及获得较高的收益。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

来源：财经记者圈

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近日，据路透社消息称，阿里巴巴旗下蚂蚁集团计划最快今年在香港上市，出售5%~10%股份，目标估值超过2000亿美元。对此，蚂蚁集团回应称：消息不实。

若按2000亿估值计算，募资额达100亿~200亿美元，资金体量十分巨大，2019年香港市场募资总额为404亿美元，港股能否装下这么大体量的ipo，这是一个值得重点考量的因素。

事实上，蚂蚁集团过去几年屡屡传出各种版本的上市安排，此前“蚂蚁金服”由“浙江蚂蚁小微金融服务股份有限公司”改为“蚂蚁科技集团股份有限公司”，简称“蚂蚁集团”，也被解读为上市准备。

2020财年，阿里巴巴从蚂蚁集团获得的知识产权和软件技术服务费用达38.35亿元。按照此费用为蚂蚁集团税前利润的37.5%的比例计算（蚂蚁集团从阿里体系剥离时，签署的战略协议要求：蚂蚁每年以“支付知识产权及技术服务费”为支出，给阿里37.5%的税前利润），蚂蚁集团2020财年税前利润为102亿元。它是怎么赚到那么多的钱呢，蚂蚁集团体量究竟又有多大？

事实上，蚂蚁集团的业务可以分为支付、财富管理、信贷、征信、保险、科技服务几大块。

支付

2003年11月，支付宝每天的交易笔数一天只有几单，如今的蚂蚁集团支付业务的强势不必多说，任意打开十部手机9部都安装了支付宝，支付宝已经是国民度最高的app之一。截至2019年6月，支付宝及其本地钱包合作伙伴已经服务超12亿的全球用户，已成为全球最大的非社交App。

依托庞大的用户基础，支付宝赚钱并不难，收入来源主要是两个方面：

1、 转账手续费，包括向商家和支付宝个人账户收取的提现手续费（费率0.1%）和信用卡还款手续费（费率0.1%），因为有大量活跃用户，手续费非常可观。

2、在消费环节向商家收取以单笔交易额为基准的支付手续费，也就是收单服务，目前提供四种收单服务：电脑网站支付、手机网站支付、app支付、收款码和收钱码，涉及线上及线下支付。对不同的商户采用收取不同费率的手续费，面向中小商户费率为0.6%，特殊行业费率为1.2%，非营利性机构免费，针对大型商家如商超的费率为0.35%。

根据iResearch发布《2019Q4 中国第三方移动支付季度数据报告》显示，2019 年第四季度，中国第三方移动支付交易规模约为59. 8 万亿元，同比增长13.4%。其中，支付宝占比过半，市场份额达55.1%。若数据属实，支付宝的移动支付交易规模约为33万亿元，按照最低的费率0.35%计算，一个季度的收入就达到115.5亿元。

另外，在2019年第三季度，央行重启支付机构备付金利息，第三方支付的备付金从原来的不计利息变成三年内央行按0.35%年利率按季结息。“断直连”实施之后，支付宝的客户备付金形成的利息收益基本清零，据悉支付宝日均沉淀资金可超万亿，备付金计算利息后尽管不能达到之前的利息收益水平，但是也是可观的收益。

受到规模的驱动，支付业务目前是蚂蚁集团主要盈利来源之一，但却不是主要的方向。蚂蚁集团也并不仅仅将其视为一个盈利板块，支付业务具备入口优势，对路径依赖、构建的生态体系产生更深入、链条化的推动作用。

财富管理

财富管理业务可以分为3部分：一是余额宝，余额宝吸收支付宝用户的闲余资金，投资于天弘余额宝基金，蚂蚁集团持有余额宝的资产管理人天弘基金的51.5%股权，二是在蚂蚁财富上展开的基金代销、理财服务，三是主要针对小微企业经营者的余利宝，与余额宝类似，余利宝筹集的资金也由天弘基金进行管理。

A、余额宝

余额宝是阿里巴巴集团打造的一款互联网创新金融工具，具有低起点投资门槛、T+0赎回、免申购赎回手续费的特点。

发展至今，余额宝已是全球最大货币市场基金，管理的资产规模超万亿，而2019年全国的公募基金行业总规模仅为14万亿元。

根据天弘余额宝货币市场基金年度报告显示，截至2019年底，余额宝总份额约1.1万亿份，实现收益 244.82亿元，净值收益率为2.3588%，同期业绩比较基准收益率为1.3781%。

余额宝本质可理解为蚂蚁集团自营的货币型基金，货币基金专门投向风险小的货币市场工具，多数投向银行存款，实际上是互联网小笔活期存款汇集成超大额资金然后通过协议存款方式获得较高的存款利率。余额宝的投资结构具体为：2019年期末，投资银行存款占比59.91%，投资债券占比7.2%，买入返售金融资产占比32.8%，其他各项资产占比0.09%。

余额宝为蚂蚁集团带来的收益主要是天弘基金公司赚取相应的关联方报酬，天弘基金公司主要收取销售服务费（年费率0.25%）和管理费（年费率0.30%），2019年年报显示，天弘基金收取销售服务费2,561,711,422.18元，管理费3,149,082,418.70元，合计超过56亿元。

与一般的传统银行业的金融理财服务大多只是针对单笔5万元以上的客户不同，余额宝用户群具有广泛、分散、小额储蓄的特征，2019年底，共有6.41亿户客户持有余额宝，户均持有1703.72份，99.98%为个人投资者，持有份额最多的一位个人投资者持有额超2.2亿份。

余额宝的推出不仅让蚂蚁集团将存量支付用户转化为理财用户，更重要的是唤醒了普通消费者的理财意识，积累了理财业务的流量。

B、蚂蚁财富

自证监会2012年2月发放首批公募基金代销牌照后，基金销售体系开始突破传统的银行渠道，向多元化渠道迈进。

在基金代销领域，蚂蚁集团最早出手，2015年4月，蚂蚁集团斥资近2亿元收购杭州数米基金销售有限公司（后改名为“蚂蚁基金”），将第三方基金销售牌照收入囊中。

蚂蚁财富主要提供定期、基金和黄金理财产品来为用户提供理财服务，以代销基金为主，运营形式类似金融超市，Wind数据显示，蚂蚁财富共代销基金3748只。据悉，基金代销是块“大肥肉”，毛利率较高，同行业的同花顺在此项业务的毛利率为92.93%，而东方财富的金融电子商务服务毛利率则高达91.45%。

企查查数据显示，2018年，蚂蚁基金营收超14亿元，同比上年增长88.2%；净利润为2225.33万元，同比上年增长300.7%。

根据中信证券数据显示，蚂蚁财富预计采取尾随佣金形式，参考基金公司向代销银行支付的尾随佣金比例（基本在 40%-70%水平），根据蚂蚁基金2018年营业收入14亿元反向计算，预计年代销基金规模在千亿级别。传统龙头老大工商银行财报显示，2019年代理销售基金5892亿元。

2020年阿里巴巴年报显示，截至2020年3月31日，蚂蚁财富促成合作伙伴为用户管理的资产超过人民币 4.0万亿元。

“授人以鱼不如授人以渔”，基金代销业务未来的方向也将从买方到卖方到转变，即从卖产品到给投资者提供投顾服务，未来这部分业务带来的增值收入也将得到提升。

C、余利宝

余利宝也就是云商宝货币基金最早在2015年11月推出，通过网商银行销售，是一项专门面向小微企业和小微经营者提供的现金管理服务，投资门槛相对较高，流动约束较强，主要作用是支持小微商家资金周转，让商家短期的闲置资金有一定收益，帮他们加速资金增值。

天弘基金管理有限公司披露天弘云商宝货币市场基金年度报告显示，截至2019年底，余利宝总份额约为838.97亿份，实现收益 26.17亿元，净值收益率为2.5524%，同期业绩比较基准收益率为1.3781%。天弘基金收取的管理费2.59亿元（0.25%的年费率）。

2019年底，共有920.3万户客户持有余利宝，户均持有9,115.92份，其中机构投资者比例达28.49%，持有份额最多机构投资者持有额超1.51亿份。

信贷

蚂蚁集团的信贷业务可以分为3个部分：蚂蚁花呗、借呗、网商银行，专注于服务传统金融机构较难触及的长尾消费者与小微商户。

A、蚂蚁花呗、借呗

网络借贷的盈利模式分为两种，一种是助贷，平台向借贷人收取手续费、佣金收入，平台主要职能是降低交易成本、把控风险、了解资金去向。另一种则是与传统金融本质区别不大，主要赚取息差。

蚂蚁花呗则类似信用卡分期服务，主要收取分期手续费和逾期手续费（0.05%一天），另外，如果消费者使用花呗付款，淘宝商家需要支付1%的手续费。借呗的盈利模式主要类似于小额贷款，主要赚取利息收入，日利率约为0.04%。据悉，花呗、借呗年活跃用户逾1亿。

由于无法像银行一样吸收公众储蓄，蚂蚁花呗、借呗在资金来源上有一定的局限，主要还是通过自有资金进行放贷，当自有资金不足时，只能通过股东与投资方融资、ABS、信托和银行等渠道解决资金来源问题。

2017年末，网络小贷迎来了监管整顿，其杠杆率被严格限制，这对蚂蚁集团原有的以ABS为主的表外融资模式构成了冲击，推动借呗和花呗转向以助贷或联合贷款为主。据悉，若提供助贷服务，平台收取技术服务费或手续费，而若平台作为联合贷款发起方，还会与金融机构按放贷比例分润。

花呗、借呗在获客与风控方面的领先优势，即使转为助贷模式，这块业务依然有着良好的利润空间。不过在助贷模式下，技术费、手续费收入很可能被归入到科技收入。

而从ABS的发行规模，也可以发现蚂蚁花呗、借呗在互联网消费中处于绝对领先的地位，数据显示，2018年蚂蚁花呗的发行规模达到1042亿元，蚂蚁借呗达到475.50亿元，二者合计占到当年消费金融ABS发行总规模的53.35%。根据wind数据，截至2018年12月20日，蚂蚁花呗ABS平均发行金额为京东的近两倍。

据2019年10月末媒体报道，包含助贷的数据下，花呗余额达2000多亿元，借呗余额近5000亿元。

蚂蚁集团旗下有两家网络小贷公司，重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司和重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司分别作为花呗和借呗的运营主体。

企查查数据显示，重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司2018年的营业收入为23.09亿元，净利润为3.67亿。重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司2018年的营业收入为2018年的营业收入为118.47亿元，净利润为35.42亿元。不难看出，花呗盈利能力弱于借呗，但是花呗也不仅仅是单纯的消费贷款产品，它肩负了扩展市场、培养用户习惯的重任，数据表明，淘宝商户引入花呗分期的首月，店铺交易额会提高33%，次月提高26%，开通蚂蚁花呗的商户，用户的客单价平均提高了41%。

B、网商银行

网商银行中国第一批5家民营银行之一，与微众银行同为互联网银行，它不需要通过线下实体网点开展业务，客户只需要通过互联网申请业务，系统自动进行审批，运转效率高。网商银行于2015年6月25日开业，2019年，网商银行实现营业收入66.28亿元，同比增长5.71%；净利润12.56亿元，同比增长90.8%。微众银行2019年营收为148.7亿元；净利润分别为39.5亿元。

资金来源方面，以自有资金吸收存款进行放贷业务的同时，以同业拆借、资产证券化为资金来源。网商银行在吸收存款方面有天然优势，能够“近水楼台”地吸引阿里电商生态中小微企业的冗余资金。

网商银行面向小微企业、个人消费者和农村用户开展贷款类金融服务，发放贷款金额低于500万，赚的是息差和手续费。不过，小微企业本身是难啃的骨头，存在获客难度大、成本高、利润薄、收益低的特点，息差不可能太高。

但是中国有7000-8000万户小微经营主体，小微融资这块传统银行照顾不到的市场存在大量缺口，网商银行发展空间非常大。截至2019年末，网商银行通过无接触贷款已累计服务小微企业和个人经营者2087万户，同比增长70%，成为全球服务小微最多的银行。

征信

芝麻信用是蚂蚁集团开发的独立第三方征信机构，在上百个场景为用户提供信用服务，截至2018年3月，客户累计使用芝麻查询及服务超过21亿次。

根据央行网站发布的《中国普惠金融指标分析报告（2018年）》显示，个人消费贷款持续迅速增长态势。截至 2018 年末，全国人均个人消费贷款余额为 27089.4元，同比增长19.54%。国人的信贷观念也从以前的“怕欠债”，到现在更愿意进行贷款消费，消费贷款的兴起势必推动个人征信的需求。

虽然目前芝麻信用不能直接为蚂蚁集团带来现金流，但它在盈利模式中起到了承上启下的作用，依托阿里矩阵，芝麻信用有丰富的交易数据和场景，未来当它的市场认可度到达一定高度后，可以收获一定的商家服务费收入，如向放贷机构提供消费者和企业历史还款和以往信用申请记录等数据，或提供消费者画像帮助客户开展营销服务等。

对标美国个人征信机构三巨头equifax、experian、transunion，2017年美国三家机构的营收达到646亿元，净利润129亿元，国内这一商业模式才刚起步。据平安证券估计：中国征信行业未来市场规模将达千亿元，其中企业征信市场规模有百亿元，个人征信市场规模有千亿元。

保险

2015年，蚂蚁集团进行架构调整，保险事业部提升为“保险事业群”，系统性的建立开放的互联网保险平台，定位是做互联网保险的助推器。目前，蚂蚁集团的保险业务可以分为三个部分，一是保险中介平台蚂蚁保险，二是与医疗众筹类似的相互保，三是人身险好医保。

A. 蚂蚁保险

蚂蚁保险不生产保险，只是一个保险销售的第三方平台。它销售的保险分两类：一类是场景保险，场景保险嵌入在消费者电商交易、支付账户、在线旅游等生活场景之中，如退货运费险、账户安全险等。另一类是平台保险，如传统车险、寿险等。

场景保险由蚂蚁保险发现产品需求后与保险公司合作设计，同时提供数据与技术的支持，如和芝麻信用合作进行急速理赔。这种模式下，蚂蚁集团将收到的保费支付给保险公司，保险公司则向蚂蚁集团方支付信息技术服务费。

场景保险主要利用保险机制促进消费达成，化解售后纠纷，退货运费险是其中主要的险种，根据保险业协会统计，2019年互联网非车险各险种中，从保单数量看，退货运费险销量最大，全年累计保单数量约150亿件，超过总体互联网非车险保单数量的50%。

从全球领域来看，蚂蚁集团是该领域的开拓者。最早，淘宝官方向保险公司发出了共同开发运费险的邀约，但很多保险公司认为这类保险规模小、没把握，淘宝便从少数愿意尝试的保险公司中选了报价最低的华泰产险作为合作方，中国运费险的历史也由此开始。随着规模的扩大，2016年，阿里开放了合作的保险公司，众多保险公司一拥而上，运费险一下成为了保险公司的热销产品。

蚂蚁集团持股 51%的国泰产险、入股的众安保险均参与了淘宝运费险业务，2018年国泰产险年报显示，责任险保险业务（主要是退货运费险和账户安全险）收入21.9亿元，占全年保险业务收入的57％，2019年，众安在线的退货运费险的保费约30.73亿元，同比增长190.4%。

平台保险方面，这部分业务可参考保险中介平台的一般盈利模式：以此前上市的慧择公布的数据来看，保险公司通过慧择线上平台向投保人销售保险产品后，按一定比例向平台支付佣金，这个比例在40%-53%之间，也就是说客户投保100元，它至少能拿40元。

目前，蚂蚁保险已经面向 100 家左右的保险机构合作方，代理多收多保、医疗险、重疾险、养老险等多个保险产品，销售超过2000余款保险产品，服务超过4亿用户。按照4成的佣金来计算，这部分收入也不容小觑。

蚂蚁保险已经成为互联网保险中介第一大平台。据中国保险行业协会数据显示，2015年，通过蚂蚁金融保险服务平台在互联网保险领域实现的保单量占比约为97%，保费规模占比约为44%。

B. 相互保

相互保方面，2018年10月，蚂蚁集团推出了类似于医疗保险的产品相互宝，可以称之为医疗众筹，加入相互宝会员，一旦患病则获得一笔互助金，由全员分摊费用。相互宝是一种“新型”的互助保险模式，在国外发展较为成熟，2016 年，相互保险在全球保险市场份额占比为26.8%，但在中国是一个新兴行业。

相互宝的盈利方式和传统模式有很大差异，以往的险企主要收入来源是通过收取保费与赔付额的差额以及保费的投资盈利，出险越少盈利越多。而“相互宝”则通过收取一定比例的管理费进行盈利，每一笔发放出来的互助金，相互宝会收取8%的管理费，出险次数越多，那么收取的管理费也多。

根据相互宝公布最新数据显示，截止7月1日，目前已经有超1.07人分摊，受助总金额为4.76亿元，帮助成员超过3041人，粗略计算，相互宝收取的管理费为3808万。

C.好医保

2018年上半年，蚂蚁集团和在传统保险公司人保联手开发的好医保在支付宝上线，蚂蚁集团仍负责销售赚取佣金，保险理赔由中国人保负责。公开数据显示，目前好医保用户数已超3000万。

银保监会数据显示，2019年，我国保险密度（保费收入/总人口）为3046.07元，保险深度为（保费收入/GDP）为4.3%。这两项数字在发达经济体分别为3000美元和7.8%。如果单看和医疗最紧密的寿险，我国寿险深度和密度只有全球平均水平的67.4%和54%。渗透率较低。

中国网民数量有8亿，在互联网买保险的数量有2亿，所以还有6亿的增量，在三四线城市的人群占比接近7成，好医保仍身处潜力无限的市场中。

科技服务

蚂蚁集团的技术发展，是源于支付宝的“业务倒逼”，支付宝最初是基于传统银行的标配IOE架构而运作，随后受困于小额高频交易带来计算量的爆发式增长带来的系统不堪重负等问题，蚂蚁集团便选择自主研发 IT系统，和亚马逊、谷歌走上同一条路。

2008年，微软亚洲研究院常务副院长王坚加入阿里，提出了风靡业界的“去IOE”概念。2009年，阿里开启云计算研发，北京大学首批长江学者、曾获国家科技进步一等奖的阳振坤加入阿里，带领团队开始分布式数据库OceanBase的研发。2015年10月，蚂蚁集团将多项技术整合为金融云，正式发布。

如今的蚂蚁集团金融科技的前身就是“蚂蚁金融云”，其初始定位就是使金融机构不必搭建服务端硬件环境，实现快速部署网络、存储、数据库等服务，帮助企业降本增效，“蚂蚁金融云使单笔支付的系统成本从传统IT架构的几毛钱降到1分钱，单笔贷款的系统成本降低到 1 元以下。”

蚂蚁集团将这部分业务视为一个重点业务板块，一份研报显示，目前支付收入和技术服务收入的占比已经持平，各占45%左右。预计三年后，技术服务的收入占比将达到2/3。

蚂蚁集团大力发展金融技术服务，一方面在当前的复杂多变金融市场动态和监管环境下，互联网金融巨头们受到的限制也变的越来越多，选择向金融机构输出技术服务的定位，受到的压力势必会小很多。另一方面，也是因为技术服务拥有更大的盈利空间，这部分业务更有潜力、毛利更高，这种模式在成熟阶段的营业利润率可达60%-70%。

金融科技服务采用的是类似淘宝/天猫的平台模式，通过输出体系化的科技产品和科技解决方案，向金融机构收取技术服务费、产品服务费。目前，蚂蚁集团金融科技的分布式技术服务均已形成成熟的运营收费模式，公司网站显示已有超过 40 项产品采用付费部署的模式（包括金融区业务和非金融区业务）。

阿里是交易基因，面向B端有天然的优势，金融科技赋能B端被认为是当下的黄金赛道，传统金融机构正面临数字化转型的机遇，仅一个银行业就拥有巨大市场，根据IDC数据显示，2017年中国银行整体IT投资为1014亿元，同比增长9.84%，未来几年将持续增长，2020年预计达到1351亿元。

而除了传统金融业，蚂蚁集团所覆盖客户正由金融领域向非金融领域扩展。目前，蚂蚁集团以“BASIC”为技术原型的产品和解决方案已经运用到医疗健康、政务服务、物流运输等诸多领域。未来随着在各个领域的纵深发展，这部分业务也有很大增益空间。

蚂蚁集团通过持续创新，打造了中国普惠金融发展史上一个又一个里程碑，如今的蚂蚁集团已经发展出非常多业务线，每一个子业务拆分出来都是可以独担大任的，足以媲美如今市场上的金融独角兽，甚至吊打垂直领域的一家上市公司，更重要的是依托蚂蚁集团开放平台的价值，生态体系中的支付、信贷、理财、征信等业务板块共享统一入口，板块间相互引导、交叉促进，协同效应更加明显，其它互联网金融品牌很难与之匹敌。因此外界普遍将其视为一只超级“独角兽”，给予上万亿的估值，不是没有道理。

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来源：中欧基金

葛兰要发新基金啦！！！

上周，小欧在《医药女神的隐藏大招》文中提到了葛兰要发新基金了！一时间微信后台就炸了，陆陆续续收到非常非常非常多关于新基金的疑问，针对当前各位小伙伴提的疑问，小欧特意整理了一份干货问答，希望对大家有用↓

新基金——中欧阿尔法

(A:009776，C：009777)

Q1

新基金名称中“阿尔法”具体是什么意思？怎么理解呢？

简单理解，就是超额收益。

阿尔法（α）和贝塔（β）是资本市场上较常见的两个数据指标。贝塔收益，反映的是基金由于市场整体变动而获得的收益；而阿尔法收益，是指基金实际收益超越贝塔那部分的收益。也就是说：

市场回报+超额回报（α）= 基金总回报

在资本市场，阿尔法收益和贝塔收益价值是不同的。简单来说，贝塔收益易取，阿尔法收益相对更珍贵，因为获得阿尔法收益，靠的是投资人的真本事。

葛兰的新基金名称叫“阿尔法”，这也与基金经理想给广大投资者带来超额收益的初衷相符合。中欧阿尔法，力争在未来为大家争取短中长期的超额收益。

Q2

是封闭式还是开放式基金？有封闭期吗？

可能因为前期发行的有封闭期的产品很多，小欧发现不少小伙伴询问新基金是否有封闭期。中欧阿尔法属于开放式基金，未来成立打开后是可以正常每日申购/赎回的。

不过需要注意的是，新基金募集成立后会进入一段时间的封闭期，这是每只新发基金都需要经历的正常流程，封闭时长一般不超过3个月，结束后打开就支持申购和赎回了。

Q3

新基金主要投什么？覆盖哪些行业板块？

中欧阿尔法的定位是一只偏成长风格的宽基，力争把握成长股高成长阶段及价值或周期股的高成长阶段。

从投资范畴看，中欧阿尔法覆盖A+H股，基金投资组合中股票投资比例为基金资产的60%-95%，其中港股通标的股票投资的比例不超过全部股票资产的50%。

从板块来看，中欧阿尔法不局限于具体投资某一个行业，未来会重点聚焦科技、医药和消费三大行业，挖掘高景气度的优质行业中的优质高成长个股。科技、医药、消费所涵盖的行业近3年涨幅均在前十（wind，申万一级行业分类，截至2020/7/23）。

科技：创新周期启动，顺应市场发展趋势，看好各行各业的科技创新，例如TMT、新能源汽车等；

医药：刚需中的刚需，葛兰在这个领域积累丰富投资经验，可作为长期底仓；

消费：抗周期板块，确定性强，精选行业龙头企业。

Q4

业绩比较基准是什么？

中欧阿尔法的业绩比较基准是：中证800指数收益率*70%+银行活期存款利率(税后)*20%+恒生指数收益率*10%。

Q5

风险特征如何？

中欧阿尔法是混合型证券投资基金，股票投资比例为基金资产的60%-95%，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。投资者可根据自身的风险偏好、闲置资金等合理安排。

此外，本基金将投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

拟任基金经理

Q6

葛兰目前管理的几只基金，过往业绩如何？

葛兰目前在管的基金有3只：

中欧医疗健康A：葛兰管理的第一只基金，自2016/9/29成立开始管理，成立以来收益率达238%，远超同期中证医药卫生指数160%，超越同期偏股混合型基金157%（wind,截至7/23）。医疗健康的业绩也受到权威机构认可！获三年期开放式混合型持续优胜金牛基金（中国证券报，2019）、三年期持续回报基金混合型明星基金（证券时报，2019）双重行业“奥斯卡”大奖。

中欧医疗创新A：是葛兰管理的另一只医疗行业基金，也是从成立开始管理的。自2019/2/28成立以来收益为140.08%（wind,截至7/23），与医疗健康不同的是，中欧医疗创新更关注创新药，同时还可投资于港股市场。

中欧明睿新起点：组合呈现清晰的科技成长风格，葛兰从2018年7月接手至今，历史区间任一交易日买入并持有1年获得正收益的比例为97%，平均收益率49%（wind,截至7/23）。2019年基金成功把握TMT、大消费、新能源强势机会，收益率达73%，2020年至今收益率达51.58%（wind，截至2020/7/24）。

Q7

新基金跟葛兰现在正在管的基金有什么区别？

阿尔法与中欧医疗健康、中欧医疗创新相比，后两只基金都属于医疗行业主题基金，投资于医疗相关行业股票的比例不低于非现金基金资产的 80%；

与中欧明睿新起点相比，中欧阿尔法胜在可以投资港股，同时阿尔法聚焦科技、医药、消费，是定位成长风格的全行业基金，而明睿新起点相对更偏科技领域。

Q8

作为一名医药行业基金经理，为什么开始管理一只宽基？能管过来吗？

首先，葛兰本身是一位超级大学霸，清华大学工程物理学士，美国西北大学生物医学工程硕士和博士，独立获得AHA科研基金并担任基金负责人，同时获评业内最权威国际会议最佳论文，拥有9年从业、5年基金管理经验。她的管理规模从几个亿到现在的200多亿，基金经理自身的管理能力也在不断提升（来源wind、基金2020年2季报，统计截至2020/6/30）。

葛兰虽然以医疗闻名，但其实她在科技领域已经深耕了多年。回顾葛兰的履历，我们可以惊喜发现，她研究的行业不仅仅只有医药。2011年回国入行的第一家公司是国金证券研究所，覆盖电力设备新能源行业，所在团队曾获新财富第一（被称为投研界的“奥斯卡”）；2012年任民生加银基金研究员，研究覆盖电力设备新能源、轻工、医药行业。

此外，葛兰管理的“中欧明睿新起点”是一只偏科技领域的成长型宽基，从过往业绩看表现也非常不错。

Q9

管理的其他基金业绩都很好，对新基金是否会懈怠？

基金经理对待自己所管理的任何一只基金都会是一视同仁，而且葛兰小姐姐的能力大家也是有目共睹的。

自今年3/31-6/30短短三个月，葛兰基金保有规模从90亿升飙升至250亿（数据来源:wind），业绩却始终保持稳健优异，管理边界及能力不断拓宽，彰显其强劲的资金管理实力，对于新基金也肯定不会懈怠的。

Q10

当前市场适合买新基金吗？

最近的市场一直是震荡的形势，大盘在3300点左右徘徊（上证综指，wind，截至2020/7/30），远远没有到达历史高点。在这种环境下，新基金往往有机会在建仓过程中买入被市场低估的股票，从而为基金未来的成长奠定良好的基础。所以现在还是比较适合购买新基的。

认购相关

Q11

A和C份额，选哪个？

同一基金的两类份额不涉及投资区别，主要区别在于收费方式上。

A份额有认、申购费，C份额没有；

C份额每天会从净值中计提销售服务费，而A份额没有该项费用；

赎回费率可能不同（具体费率请以产品展示页为准）

总的来说，长期持有（1-3年以上）可考虑购买A份额；短期投资可考虑购买C份额。

Q12

起购金额是多少？认购/赎回费多少？

中欧阿尔法的基金合同中最低认/申购金额是1元，具体起购金额以各个销售平台具体规定为主，各销售平台的起购门槛可能各不同，不过一般来说起购金额都是很亲民的。

中欧阿尔法A 类基金份额的认购费率见下表：

中欧阿尔法A基金赎回费率见下表：

Q13

募集期结束到基金成立，一般要多久？什么时候可以看到净值？

新基金募集期结束后，基金会进入一个一般不超过7天的验资期，验资结束后进入基金备案手续，该手续办理完毕后基金合同正式成立。

基金成立之后会有一段不超3个月的封闭期，封闭期内净值每周披露一次，封闭期后打开申购/赎回，净值就正常每个交易日披露。

Q14

具体募集时间？

中欧阿尔法的募集期为8月17日，当天各销售机构销售系统结束募集时间以销售机构规则为准。

Q15

在哪些渠道可以认购？

互联网基金销售渠道：中欧旗下理财投资APP“中欧钱滚滚”、蚂蚁财富（支付宝）、天天基金、同花顺、京东金融、陆金所、好买基金、蛋卷基金等等；

银行渠道：招行、邮储、浦发、交行、兴业、中信、光大、工行、华夏、民生、平安、江苏等等各大银行渠道；

（注：具体销售渠道信息，请以官网披露销售机构为准。）

Q16

新基金募集规模有上限吗？达到上限后怎么办？

基金认购申请总金额超过80亿元人民币时，将采取末日比例确认的方式实现规模的有效控制，并以末日比例配售后的有效认购申请金额确定所适用的认购费率。当发生比例确认时，基金管理人将及时公告比例确认情况与结果。

怕到时候买不到？

滑动查看完整风险提示

注：数据来源wind，截至2020/7/29，中欧医疗健康A成立于2016/9/29，2017年—2019年、2020上半年及成立以来涨跌幅与业绩比较基准分别为33.76%/9.02%，-16.01%/-14.78%，75.23%/21.23%，67.63%/25.20%，232.12%/50.21%，葛兰任期为2016/9/29至今，期间收益率为232.12%；中欧医疗创新A成立于2019/2/28，2020上半年及成立以来涨跌幅与业绩比较基准分别为71.42%/19.00%，134.93%/39.22%，葛兰任期为2019/2/28至今，期间收益率为134.93%；中欧明睿新起点成立于2015/1/29，2016年—2019年、2020上半年及成立以来涨跌幅与业绩比较基准分别为-29.52%/-9.08%，22.09%/16.36%，-41.18%/-19.79%，72.73%/28.69%，35.53%/1.71%，69.80%/29.85%，葛兰任期为2018/7/13至今，期间收益率为72.74%。

认购期，认购资金可获得滚钱宝收益，届时将以提交的初始认购金额数字为准结转拟认购基金份额，认购期产生的滚钱宝利息不结转为拟认购基份额。

本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。基金资产投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。具体风险烦请查阅基金招募说明书中的“风险揭示”章节的具体内容。

圣元环保股份有限公司的主营业务变更为生活污水处理业务，并涉足生活垃圾焚烧发电领域。根据财务数据披露，该公司在2019年实现营业收入8.88亿元、同比增长22.17%，但同年净利润的同比增幅却仅为3.49%，呈现出增收不增利的现象；同时，毛利率也从2018年的51.96%下降到2019年的46.13%，指向该公司主营业务盈利能力趋弱。除此之外，该公司还有4项财务数据疑点，同样值得投资者关注。

疑点1：货币资金是否真实？

根据财务数据披露，截止到2019上半年末圣元环保的账面货币资金只剩9185.71万元，同比2018年末的14529.57万元大幅减少；同时，公司还拥有长期借款18.29亿元，公司的债务压力沉重

另据资产负债表数据披露，2018年年初和年末公司的账面货币资金金额分别为14509.9万元和14529.57万元，均值在1.45亿元左右。但与此同时，公司2018年银行存款利息收入金额仅为38.8万元，即便以0.35%的银行活期存款利率计算，折算的平均银行存货款金额也就是在1.1亿元，显著低于当年度平均账面货币资金。

疑点2：部分项目利润率异常？

:根据招股书披露圣元环保各个子公司项目，不同项目的投资回报率差异巨大。以漳州项目和郓城项目做对比来看，郓城项目的日处理能力、发电装机容量，都是漳州项目的两倍左右；但是根据招股书66页披露的数据，在2019上半年郓城项目实现的净利润甚至还不及漳州项目。

从招股书第109页披露的上述两个项目具体运行数据来看，漳州项目在2019上半年售电收入3345.66万元、垃圾处理费收入1345.21万元，同期郓城项目的两项收入分别为4475.1万元和1566.18万元，仅相当于漳州项目的1.3倍左右。

在日处理能力、发电机容量都是漳州项目2倍以上的背景下，郓城项目的分项目收入仅为漳州项目的1.3倍，净利润尚不及漳州项目，在正常逻辑下就应当对应着郓城项目的实际利用率不足漳州项目。但事实上，招股书第109页披露，漳州项目的垃圾处理产能利用率为101.69%，而郓城项目则高达127.69%。

另据招股书第481页披露，江苏圣元对外签订垃圾处理费价格为400元/吨。但是根据招股书第109页披露的数据显示，在垃圾处理能力已达到105.02%的背景下，江苏圣元在2019年上半年实现的垃圾处理费收入为1333.2万元；同时招股书还披露江苏圣元在2016年到2019上半年的垃圾进厂量分别为19.03万吨、25.2万吨、33.71万吨和19.61万吨，这就对应着江苏圣元在2019上半年的垃圾处理收费标准仅为68元/吨，这与招股书披露的江苏圣元垃圾处理费收费标准相差巨大。

疑点3：结算金额前后矛盾？

根据招股书披露，泉州项目的运营主体圣元环保的主要子公司南安圣元，2019上半年实现售电收入4179.97万元，这与招股书披露的同期向第4大客户“国网福建省电力有限公司泉州供电公司”销售金额一致；同期，泉州项目的垃圾处理费收入金额为1837.27万元。

与此同时，圣元环保的污水处理业务中，有宝洲、北峰两个项目的运营主体均为泉州圣泽，招股书第112页披露，这两个项目在2019上半年实现营业收入金额分别为4538.32万元和1218.64万元。这也就意味着，上述3个项目形成的垃圾处理费和污水处理费收入，合计应当高达7594.23万元。

然而同期，圣元环保与“泉州市城市管理局”结算收入金额仅为5777.69万元，与前文所述数据存在明显差异。

疑点4：购销数据与供应商不符

根据招股书披露的项目建设相关的设备及工程供应商信息，“重庆三峰卡万塔环境产业有限公司”一直都是圣元环保的主要供应商，采购内容以焚烧炉及余热锅炉为主，其中2017年向三峰环境采购了5481.47万元的焚烧炉及余热锅炉和130.62万元的渗滤液处理站EPC总承包服务。

但是根据三峰环境披露的招股书数据显示，2017年该公司向圣元环保销售焚烧炉金额就高达7458.32万元，远高于圣元环保披露的采购金额。

【环球网 记者 陈超 田刚】

作者：叶冬

编辑：董云峰

作为联合贷款的超级玩家，微众银行最近在存款端推出了一个类似玩法：“联合存款”。

从本月份起，微众银行“大额存单+”产品开始引入其他银行，以此加大产品供应额度。第一家合作银行是广东华兴银行，目前部分大额存单+用户已经接到签约通知。

近年来，微众银行的存款类产品一直走在行业前沿，并且屡造爆款。

微众银行年报显示，截至2019年末，该行客户存款余额达到2362.88亿元，远远超过其他民营银行以及大部分的中小银行。

大额存单+火爆，微众主动限流

在存款端，微众银行目前共有三类产品：

一是普通定期存款，整存整取，期限3个月到5年不等，年利率1.65%到4.00%；

二是大额存单，20万起存，月月付息，存期3年，年利率4%；

三是大额存单+，月月付息，20万起存，分为A款、B款，年利率分别为4.2%、4.0%，存期最长5年。

大额存单与大额存单+的主要区别在于：前者次日起息，后者当日起息；前者可以可以提前取出（按照活期存款利率计息），也可以发起转出，后者只能发起转出，一般转出200万（含）以内，预计2小时本息到账（现阶段几乎即时到账）。

可以看到，大额存单+是大额存单的升级版，更具灵活性，因而是目前微众银行主推的产品。至于大额存单，微众银行App显示，其最近一次募集发行，还是在今年3月份。

今年以来，随着智能存款监管进一步收紧，市场上支取灵活、靠档计息的产品基本绝迹，同时货币基金收益率持续走低，这使得微众银行的大额存单+A款大受欢迎，越来越难抢。近期以来，在每日零点开放供应之后，往往几分钟内就被抢购一空。

其实，A款与B款在产品特性上是一致的，但是A款不仅收益率高了0.20个百分点，而且在转出时没有手续费，B款则需要年化0.20%的转让手续费。因此，A、B款的分类，更像是微众银行主动限流而采取的产品策略。

这种限流无疑会伤害用户体验。客观上，微众银行的智能存款产品不可能无限扩张，监管不允许，它自身的资产端扩张步伐也未必能够支撑。

但是，微众银行是一家互联网银行，用户体验是至关重要的，它不可能无视这一点。而源源不断涌入的用户资金，于微众银行或许是幸福的烦恼，对其他中小银行来说，则是求之不得。

这正是大额存单+模式升级的原因。

引入合作银行，加大产品供应额度

大概从8月3日开始，微众银行App开始向部分“大额存单+”用户推送签约通知，并致电与用户进行沟通说明。

微众银行公告显示：“因大额存单+系列产品热销，我行额度即将售罄，将于8月起联合优质银行共同为客户提供产品服务。届时需要您签约授权才可存入大额存单+，签约是为了加大产品的供应额度，其他规则不变。”

签约提示主要有两点：

1、同意并授权微众银行根据您留存在我行的账户信息在合作银行为您开立账户，并根据您的授权指令将资金转入您在合作银行的账户。

2、同意并授权合作银行将您在其账户上的资金自动买入大额存单+，并根据您的指令对您持有的大额存单进行转让及根据您的指令将资金转入至您在微众银行的账户。

看上去，微众银行与其他银行的这种合作，并非一般意义上的代销，也超出了导流的范畴，不仅平台及品牌均属于微众银行，而且用户的资金往来也直接经过微众银行的账户，这与支付宝、京东金融、度小满金融等平台的代销存款截然不同。

据微众银行客服透露，“目前签约业务还在逐步推广，您如果没有提示签约，先正常进行使用，后续如果页面有提示，您可以根据自己意愿选择是否签约。”

客服人员一再强调：“签约是为了加大产品的供应额度，其他规则不变。”

目前，微众银行仅引入一家合作银行——广东华兴银行。相比微众银行在智能存款市场大杀四方，华兴银行这种地方中小银行，在个人存款方面就很艰难了。

财报显示，截至今年一季度末，华兴银行个人存款余额99.64亿元，同比今年初增长3.25%。正所谓，“旱的旱死、涝的涝死”。

考虑到微众银行将联合贷款模式发扬光大，新金融琅琊榜暂且将这种存款合作称之为“联合存款”。

监管部门的新难题，怎么办？

对监管部门而言，这种联合存款模式，带来了新的命题。

例如，如何界定这种存款合作模式？一旦这种模式推广开来，是否会造成新的风险隐患？合作银行之间如何建立防火墙，以确保风险不会相互传递？

在今年的特殊形势下，短期内监管部门的态度或许会相对宽容。通过这种联合存款，可以让更多资金流入中小银行，可能有利于它们加大金融供给力度。

近年来，微众银行的存款产品一直走在创新前沿。2018年9月，该行推出“智能存款+”，基本随存随取，靠档计息，年化利率最高可以达到4.5%，并且额度限制宽松。

在当时货币基金收益率显著下行的背景下，上述优点使得智能存款+迅速走红，并推动微众银行存款余额从2017年末的533.60亿元飙升至2018年末的1544.78亿元，全年新增超过1000亿元。

不过，智能存款+的火爆，也引发了监管部门的“窗口指导”，该产品于当年末就被下架了。但该模式在行业里却盛行开来，在2019年，以山东蓝海银行和营口沿海银行为代表的中小银行，借助这类智能存款迅速扩张。

去年末，监管部门再次出手，下发《关于全国市场利率定价自律机制规范定期存款提前支取靠档计息有关要求》的通知，倡议各类存款类金融机构，暂停新增定期存款提前支取靠档计息的产品余额和新增客户。

受此影响，靠档计息很快销声匿迹，支持转让的产品越来越少，若用户提前支取，则按照活期利率予以兑付，这在很大程度上压制了智能存款产品的流动性与吸引力。

智能存款的风险在于期限错配。行业里普遍采取收益权转让模式，却很难不被视作流动性承诺，一旦遭遇外部冲击，用户支取需求过大，银行就会面临流动性风险与声誉风险。而这些风险又是很容易传染开来的。

这就是为什么，微众银行在App页面及客服电话中，对于转出到账的时间，都会捎上这句话：“根据历史数据预估”。

上周股市涨了，也让很多人更纠结了，赚到钱的想赚更多但担心这周回调，没赚到钱的也不敢高位上车了，还有周四上车赔钱的人，更是感叹命运的不公……

中国股市自1991年开市至今，经历的高位有数几次，近些年的2002年、2008年，2015年，说实在的，很多人当时听说股市涨疯了，也都是从别人嘴里，因为生活中很少有人持续关注股市……更是每次都是跟风，每次都很狼狈.……

有人还记得1990年银行存款的收益是多少么？2.88%活期利率，一年期10.08%……到了1991年，活期利率1.8%，一年期利率7.56%，如果现在银行还有这个收益率，还有那么多人炒股么？甚至还有那么多人买理财么？

当时为什么银行存款收益那么高？一方面是因为钱少，国家和老百姓钱都少，消费能力也不足，出口也不行，所以就算是这么高的存款利率，也没什么人存钱……

但实际上，真正说银行定期利率掉下来也是从2002年左右的，正好是2001年中国加入WTO以后，为啥？因为这时候赚钱能力多了，老百姓和国家都是，所以都不缺钱，消费的方式也多了，那年一定年期收益率降到了1.89%，历史新低，但也迎来了股市的大涨，站到了历史高位2200点……

然后咱们再看2007年12月，活期利率是0.72%，一年定期是4.14%，说实话不低，而且是自1998年以来的历史新高，这确实是从2002年一步步涨起来的，这时候股市已经发力了，借着奥运会的题材，这时候大家把股市看向1万点也是能理解，股市也是挣钱，银行存款也有很好的收益，这日子，太好了……

而且就算到了2008年10月，利率下调了一下，一定年期也能维持在3.87%，不低了，但当时确实也没人关注这个，毕竟股市的涨跌太疯狂了……涨和跌都是很疯狂

2015年6月，伴随股市站上5100点的历史第二高位，银行利率也进入了下行通道，一年期定期存款从2%一直跌到1.5%，历史新低……从这以后呢，银行存款利率就没在上来，倒是余额宝稍微折腾了下，但也没风光太久……

现在过去了几年，根据2020年6月最新银行存款利率，活期0.35%，一年定期1.5%，大盘指数站到了3400点，最近一次的2018年2月，股市也是从2015年以后唯一一次站上了3400点，那时候的银行存款利率啥样？

2018年2月2日公布的中国银行的活期0.3%，一年期1.75%，说实在的，跟现在差不多，而且经济水平和世界经济形势也跟现在相似度更高，现在媒体都说现在类比2014年…….这都5年前的事了，现在信息和市场变化这么快，咋不说类比2007年啊？太理想了，你就看银行的存款利率水平就可以了，毕竟我们的银行价值是世界任何一个国家都不能比拟的……

所以在我来看，这波行情更像2018年，为什么？因为散户也好，机构也好，大户也好，游资……都会去看银行的想法，银行如果没想法，大家也不敢有太多想法，银行如果有想法，大家就敢有想法，怎么判断银行有没有想法，就是看的他存款利率……

竟这年头专家不值钱，“钱”才值钱，股市的这几次大涨，银行利率有历史低位，比如2002年、2015年，2018年……也有高位，比如2007年，股市变化每次都不一样，如果非要找规律我宁愿找时间最近的，而不是去意淫最理想的情况……