470港币

来源：东方财富网

腾讯控股股价重回470港元关口，为2018年3月19日以来最高。

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股价即将挑战2018年高位 当前时点如何看腾讯？

2018年初，受游戏业务爆发以及港股牛市带动，腾讯股价一路上冲至470元，股价顶峰时PE-TTM达到了64倍，前瞻PE也大概也有50多倍。时隔两年半后，腾讯股价再次接近470元高位，那么当前如何审视腾讯的估值以及股价空间？

一、顶级流量壁垒从未削弱，开放生态护城河不断挖深

将产品做到极致的基因，通过不断创新优化带来更好的用户体验，让腾讯屡次在后发的情况下击败对手，最终打造出QQ、微信这样的顶级流量基石，从而构成最大竞争壁垒。

在此基础上，长期在开放生态中互联互通带来的多维变现，一方面增加了商业化能力，同时也让护城河不断加深。

2011年，微信问世，同时腾讯宣布公司级平台开放战略，开放包括两层：

一是生态开放：2011的合作伙伴大会上，腾讯提出要从 「一站式在线生活平台」转变为互联网生态的价值引领者。

二是资本开放：腾讯管理层一致认为，资本也是腾讯核心能力之一。2010年以来，围绕自身核心单元，腾讯多领域进行投资(联营不控制保证自由度)形成产业结盟关系，重点领域为游戏、内容、企业服务和生活服务(过去10年基本占比一半以上)

二、手游重回强劲势头，各业务展望均不错Q2手游淡季不淡，《DNF》手游成Q3重点

Q1手游收入同比大幅增长64%，递延收入达837亿，为Q2增长奠定基础，广发判断Q2收入虽会回落，但仍强劲，《王者荣耀》5月收入环比增长31%，同比增长42%，带动腾讯手游收入环比增长15%，PUBG海外收入4、5月维持环比增长态势。

DNF手游暑期上线是近期重要催化，LoL手游、CODM国服等为明年及后年提供增量。截至6月初DNF手游预约量超4,200万 ，热度持续增长。Supercell的《荒野乱斗》国服近日上线并排到iOS畅销榜第2。

广告业务 ：社交广告量价齐升将拉动广告业务整体增长

广告收入拆分为量价来看，1)从量的角度，广告位增加带来曝光量增加，19年Q2微信朋友圈仅开放3条广告位，20年Q2开放4条广告位，广告曝光量和填充率持续提高；

2)从价的角度，视频广告占比提升带来价格提升，单价更高的视频广告占比在Q1已超过1/3，预计Q2、Q3该占比会在此基础上小幅提升，因此微信场景下的信息流广告收入将有效拉动社交及其他广告收入的增长；

3)媒体广告受影响将有小幅下滑：受疫情影响，广告主广告预算削减，预计Q2将持续对媒体广告产生影响。

金融科技：短期看支付业务，中长期看消费金融和财富管理

金融科技目前收入主要来源是第三方支付和消费金融，其中第三方支付占比最高，因此微信支付的交易量是影响金融科技收入的主要因素，

1)Q2支付业务回归增长将拉动整体金融科技收入增长，随着疫情好转，4月底微信支付的日均交易额已恢复至2019年底水平，预计Q2金融科技业务整体收入将不再受疫情压制，恢复增长态势，支付业务增速至少30%；

2)消费金融业务有望取得更高市场份额，有助于未来提高金融科技业务板块利润率：3月信用产品「微信版花呗」——「分付」上线测试，6月初微信支付分全面上线，微信「分付」的上线将弥补腾讯在消费金融领域的短板，微信支付相比支付宝而言在线下场景更具优势，有望在下沉市场的消费金融领域取得突破；中长期来看，消费金融和财富管理的利润率更高，是未来金融科技利润增厚的关键。

盈利预测及估值

广发预计20~21年NonGAAP归母净利为1,225 亿元、1,521亿元，当前股价对应20~21年PE为31倍、25倍，基于SoTP，得到合理价值537港元/股，较当前股价还有16%空间。

申港证券按照根据DCF绝对估值法， 给出目标价497.05港元/股，较当前股价有8%的空间。公司2020-2022年归母净利润为1,119 亿/1,324 亿/1,549亿元，当前股价对应P/E为35X/29X/25X，维持「买入」评级。（来源：富途资讯）

（文章来源：东方财富研究中心）

(责任编辑：DF118)

IT之家6月22日消息 上午，腾讯控股涨2.215%，现报470.60港元，重回470港元关口，为2018年3月19日以来最高。

根据中信建投上周对腾讯控股的研报，2020年第一季度，受疫情影响游戏产品活跃用户及用户时长双增长，头部游戏产品流水增长强劲。腾讯旗下《王者荣耀》、《和平精英》等产品纷纷创造历史新高。

IT之家发现，在一月底《王者荣耀》1月流水过90亿，中信建投曾对王者1月的流水构成做过详细测算，《和平精英》同样受益于Q1几千万量级DAU的环比上升。在头部游戏流水爆发以及海外supercell并表等影响下，2020Q1公司网络游戏收入为人民币372.98亿元，同比增长31%，环比增长23%。其中，手游收入总额（包括归属于社交网络业务的手游收入）达347.56亿元，同比增长63.9%。

6月22日，腾讯控股涨3%，收报474.20港元，重回470港元关口，为2018年3月19日以来最高。

目前腾讯总市值4.53万亿港元，市值仅次于阿里巴巴，为国内第二大市值互联网公司。

据Sensor Tower商店情报平台对2020年5月统计数据显示，腾讯《PUBG MOBILE》当月收入达到1.06亿美元，同比增长33%，刷新国产手游出海收入纪录。同时，其国内版本《和平精英》在国内iOS预估收入7000万美元，两款游戏加起来总收入1.76亿美元，成为全球最赚钱手游。

从腾讯公司财报来看，腾讯公司的主要收入来源于网络游戏，占比30%。

【来源：北青网】

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来源：新浪科技

新浪科技讯 6月22日上午消息，腾讯控股涨2.215%，现报470.60港元，重回470港元关口，为2018年3月19日以来最高。

每经编辑：彭水萍

1丨天津新病例初步判断是人传人，其同事曾多次赴京！

据人民日报，6月22日上午，天津公布了6月17日新增本土确诊病例病毒溯源的最新发现，结合流行病学史和基因测序结果，初步判断是人传人。天津市疾控中心副主任张颖介绍，通过多次排查发现，确诊病例工作所在酒店的另一名厨师血清IgM阳性，该厨师近一个月曾多次赴北京，且在餐馆、娱乐场所等公共场所长时间逗留，但此人至今未表现出任何症状。该厨师回津后与确诊病例在工作中有过交集。

2丨网传长沙航班顺丰货机检查出新冠病毒？顺丰辟谣：假消息

据红网，6月22日，有人在微博爆料称，“顺丰航空20日下午四点钟，接到长沙海关的通报，19日21：23抵达的O37182达卡至长沙航班全货机，货物中检测到新冠病毒呈阳性”。针对上述爆料，顺丰方面回应称，确认为假消息。

3丨腾讯控股股价重回470港元

腾讯控股股价重回470港元关口，涨幅超2%，为2018年3月19日以来最高。

4丨美国加州迪士尼公园即将开业，但遭大批民众反对

据央视新闻，位于加州橙县的迪士尼乐园，因新冠肺炎疫情而关闭近4个月后，计划于7月17日重新开放。但该主题公园重新开放的计划仍引起了大批民众反对，代表约17000名迪士尼乐园员工的十几个工会，在上周四（18日）致信加州州长纽森，认为重新开放公园仍存在众多安全隐患，并建议继续延迟开园时间。

5丨印媒：印度边境警察部队新增14例新冠肺炎确诊病例

据海外网，当地时间上周日（21日），印度边境警察部队发表声明称，在过去24小时内，印度边境警察部队新报告了14例新冠病毒检测呈阳性的病例。目前，印度边境警察部队共有58例新冠病毒“活跃病例”。

每日经济新闻

来源：智通财经网

智通财经APP讯，环球信贷集团(01669）公布，于2020年8月7日，该公司间接全资附属环球信贷(作为放贷人)与客户A(作为借款人)订立贷款协议P，环球信贷同意授出一项为期120个月的有抵押贷款350万港元，年息9.5%。

同日，环球信贷(作为放贷人)亦与客户A(作为借款人)订立贷款协议Q，环球信贷同意将与客户A于2019年9月27日所订立的一项本金为470万港元的现有贷款协议延长12个月，年息10.5%。

公告称，于订立贷款协议P及贷款协议Q前，环球信贷(作为放贷人)已订立前贷款协议向该等客户授出15项原贷款本金总额为4830万港元的有抵押未偿贷款。于贷款协议P提取贷款后，贷款协议M(前贷款协议之一)项下的未偿还本金420万港元将由客户C全额清还。

来源：IPO早知道

据IPO早知道消息，中烟香港于6月12日在港交所正式挂牌，开盘即录得1.84％的涨幅，最终以5.35港元收盘，全天大涨9.63％，按一手1000股计，每手可赚470港元。

身为中烟总公司的“长子嫡孙”，中烟香港在上市消息传出后就备受关注，首日斩获如此涨幅也在意料之中。

（中烟香港上市首日行情走势）

其实，之前就有迹象给该涨幅做了几番预演。

首先是发行价格。中烟香港本次招股区间为3.88港元-4.88港元，最终以4.88港元上限敲定发行价，外界并不以该价位为贵。

其次是认购倍数。中烟香港本次发售约1.67亿股，原计划香港发售1666.80万股，国际发售约1.50亿股。招股结果显示，香港收到逾2.9万份共计17.01亿股的有效申请，超购倍数为逾百倍。

之后回拨机制启动，有6666.7万股国际发售股份重新分配至香港发售，约占国际发售项下可认购股份总数的50％。

最后是暗盘定价。在6月11日的暗盘交易中，中烟香港股价最高摸至5.35港元，最终收报4.99港元，较招股价上涨2.25％。

中烟香港于2004年成立，是中烟国际负责资本市场运作和国际业务拓展的指定境外平台，而中烟国际则是中烟总公司的全资子公司。伴依中烟总公司这棵大树，中烟香港混得风生水起。

招股书显示，2018年中烟香港收入约为70.33亿港元，而同期中烟香港雇员仅有28名，意味着人均年创收逾2.5亿港元。

中烟香港营收不低，但毛利率却不高。2016-2018年中烟香港毛利率分别只有7.7％、6.3％和5.3％，源于关联方交易的定价限制。

（中烟香港各分项毛利情况 资料来源：招股书）

中烟香港绝大部分业务来自母公司的关联交易。在进口侧，中烟香港仅会在烟叶类产品采购价基础上加价6％或在特定烟叶类产品加价3％，再向关联方中烟国际出售；在出口侧，中烟香港是按售价减去1％-4％来核定关联方进价。明确的需求与价格体系，决定了投资者对其价值容易做出准确判断。

来源：东方财富网

原标题：亚积邦租赁(01496)预期2019财年前5个月取得净亏损470万港元

亚积邦租赁(01496)公布，截至2019年8月31日止5个月，该集团取得净亏损约470万港元，而2018年同期则取得小幅净亏损约100万港元。

公告称，2019年度5个月收益较2018年度5个月减少约4.6%乃主要由于：香港及澳门机械租赁减少约10.6%，其中包含不可抗因素影响，澳门大型赌场项目的竣工以及由于其进度意外延迟，对主要项目香港国际机场第三跑道的需求远低于预期：因此，出现了价格竞争及对机械租赁的需求减少；

同时，操作服务收入减少约50.3%，乃由于完成香港多项主要项目(包括高铁香港段及港珠澳大桥口岸人工岛)后对操作员的需求减少，以及该集团由于聘请及管理操作员方面的固有风险而将其集中点改变所致；

再者，由于该集团向海外销售更多机械，而香港及澳门机械租赁减少的影响以及操作服务收入的减少分别被机械及零部件销售增加约217%的影响所部分抵销。

据了解，该集团的整体毛利率较2018年度5个月减少约31.7%乃主要由于价格竞争及由于持续投资于先进机械而导致折旧开支增加。

另外，参照8月管理账目及基于目前可得资料，预期该集团截至2019年9月30日止6个月将取得净亏损约600万港元而2018年同期取得净溢利约19.5万港元。

（文章来源：智通财经网）

(责任编辑：DF513)

格隆汇5月7日丨骏溢环球金融(08350.HK)公布，截至2020年3月31日止3个月，公司收益320万港元，同比减少68.3%；公司股东应占亏损470万港元，上年同期溢利220万港元。

于2020年第一季度，全球股票市场波动急剧增加。COVID-19疫情扩散持续打击全球金融市场，对各股票市场及商品造成前所未有的波动。偏好高风险的客户进行更多短期投机交易。为降低客户及集团的市场风险，管理层正采取一切预防措施管理客户买卖商品及指数期货产品的风险。

格隆汇8月6日丨MS CONCEPT(08447.HK)宣布，截至2020年6月30日止3个月，公司收入4650万港元，同比减少22.2%；期间纯利470万港元，同比增长734%；每股盈利0.5港仙。

收入减少主要由于集团餐厅顾客人数减少所致。