买美元基金

整个7月，人民币对美元汇率延续了6月的升值势头。美元指数连续创下两年多新低，带动人民币对美元汇率在7月升值超过1.3%。

看看今日最新的美元与人民币汇率，仍然保持着6.97的利好，而且市场不断有预测消息，美元持续贬值会成为一种趋势，甚至下行指数幅度会达到20%到30%。我们都知道，当前美元霸权地位毋庸置疑，无论全球经济形势多严峻，美债和美元仍然还是避免资产的选择。

美元低点投入，等到美元再上升，对于一个没有大钱，也不太懂金融的人来说，买点美元赚点差价可靠吗？

一、美元是否能持续持有，未来有持续向好的空间吗？

无论如何，特朗普是美国总统的“传奇人物”，商业才能无不尽显。自从特朗普上台后，他坚持“美国优先”的原则，可谓是手段频出。

特朗普奇招百出，甚至还会举起“反国际化”的旗帜，的确也是受到诸多民众支持者的喜爱，声望在2020年一直算是如日中天，无人可撼其锋芒。可惜的是，特朗普已经有心无力，毕竟人无千日好，花无百日红，一场突如其来的疫情，不仅打破了特朗普的算盘，更是摧毁了美国蒸蒸日上的经济。

我们可以先来看看这个图表，美国单周失业人口一度飙升到664.8万人，与此相对应的则是从3月以来，美国新冠肺炎疫情逐渐进入爆发期。

当前，美国新冠确诊人数，在突破上轮高点45251人后再度飙升。疫情的这一变化暗示美国就业危机似乎又将再度爆发。

在此预期下，衡量美元价值变化的美元指数，美元一直都是维持低位区间盘整走势。

另外，国内的疫情虽然由于新发地的关系也存在一定风险。但在北京强有力的防控下，疫情的扩散基本得到控制。

纵观全球，疫情防控做到我国这样水平真的可谓是凤毛麟角。

这样的成绩得到全球投资者的瞩目，大量资金开始向国内流动，人民币汇率也开始自低位反弹（即美元兑人民币开始下跌）。

从技术形态判断，当前美元兑人民币双顶形态已经形成，后市继续下行的概率略大。

因此，如果从美元价值的角度来看，在美国疫情再次爆发的影响下，美元后市下行概率较高，并不建议持续持有。二、买美元，作为存款利息能跟上通胀水平吗？

在美国经济形势与美元走势上，持续持有美元并非是个好选择。不过购买美元，或许每个人持有美元并不单纯只是为了获利，其实还有存在着实际需求的。

抛开美元的宏观大势，如果你必须要持有美元的情况下，买美元存款是不是一个好的选择呢？

从数据来看，目前美元的存款利率的确是处于历史最低点徘徊。由于全球经济的低迷，疫情无法有效控制，不仅仅是美国，其他的发达国家，包括欧元区和日本等，存款利率也都是处于负值区域，看起来是一片惨淡。也就是说，目前存款利率低迷，不仅仅是美国面临的问题，更是全球所欲发达国家都在共同面对的新挑战。

在这种环境下，存美元其实真的远远不如投资其他的资产更有价值的。

另外，我们可以通过对比美国通胀和利率的变化，就可以发现：虽然美国通胀低迷，但依旧高于存款利率水平。

这就意味着什么呢？购买美元存款，如果有现实需求，同样将会面临购买力下降的风险。

三、需求各异，我到底该不该换点美元呢？

人民币升值，美元贬值的大盘已经已成定局，买美元作为保值的资产不可行，持续利好的空间有限，可这仍然不能改变美元作为国际货币的现实交易需求。

如果从现实需求来看，对于不同人的需求，是否该持有美元的观点也是不同的。

1、海外出国等自用的需求

我们都知道，如今的全球贸易时代，很多人都是存有海外淘的习惯，购买进口商品，或者有出国旅游计划的需求，这种其实就是外币消费的需求。

这种情况，我给的通常建议是，可以考虑分批兑换美元。这个就像我们理财时，选择定投基金的一种策略，通过定时分批兑换，可以平滑成本，甚至避免一次性高点买入。2、用于投资赚钱的需求

如果你兑换美元是为了投资，想要从美元的变化趋势中赚取差价，那恐怕真的不一定是划算的。

其实，买卖外汇，一定是不能忽视交易成本的。

虽说现在美元兑换挺便利的，通过银行柜台，或者直接手机APP专区即可兑换。可是，当我们把人民币卖个银行换美元，最后还得把美元换成人民币才能用，这一买一卖是有交易成本的。另外，如果这笔钱你不去换美元，可以拿去银行投资理财、券商理财，甚至是较高风险的投资产品，这里又潜藏着另一个升值的机会成本。

比如某个阶段，人民币计价产品，预期年化收益大约是4.2%，而美元计价的理财产品，预期年化收益只有2.7%，预期收益要低不少的。

综合来看，如果买美元，纯是为了投资赚差价，未来只有人民币大幅贬值，超过你的交易和机会成本，你才能真正赚钱。只是，人民币大幅贬值可能吗？

最后的话：现阶段买美元存起来，是不靠谱的

综上所述，美元存款不仅面临潜在汇率风险，甚至在面临通胀风险的情况下，连保值都难以做到。

如果你有海外购物或旅游的需求，的确还是可以分批的慢慢换一点美元，如果是纯粹为了投资，普通人这样做的必要性是很低的。因此，我们并不建议，采取买美元存起来的方式进行投资，买美元存起来是不靠谱的。

醉井观商，以小见大，善于思考，乐于分享，更多的商业点评、行业趋势分析等，欢迎关注，一起探讨沟通，共赢共生，谢谢

来源：一财网

当前疫情特殊时期，LP的出资与到款速度、以及GP的投资节奏都受到一定程度影响。

3月18日，元璟资本宣布完成4.5亿美元三期基金的首轮募资，该基金的出资人包括知名主权财富基金、科技产业集团、国际养老基金、专业母基金和知名企业家/家族基金等。在元璟资本之前，已有多家资本机构宣布美元基金的募资完成、甚至超募。

当前疫情特殊时期，LP的出资与到款速度、以及GP的投资节奏都受到一定程度影响。同时伴随政策层面对创业公司科创板上市的支持，美元基金在中国市场中逐渐呈崛起态势。

元璟资本创立于2015年，创始人吴泳铭为阿里巴巴创始团队“十八罗汉”之一。迄今，元璟资本主导投资了包括探探、每日优鲜、思必驰等创业企业。

今日吴泳铭表示，当前虽然宏观经济形势动荡，资本市场正在经历疫情等综合因素的影响，但坚定看好整个中国数字经济的长远发展潜力，新基金募集到位之后，将继续坚定布局中国创新科技行业。相信疫情过后数字经济的渗透将更加深入，更多消费行为和企业运作将进一步拥抱互联网创新，各行业的深度重构和数字化将在各个领域继续带来的丰富创业和投资机会。

除元璟资本之外，多家机构完成美元基金募集，甚至出现超募现象。

2月12日，国际私募巨头KKR宣布总额13亿美元的KKR全球影响力基金（KKR Global Impact Fund SCSp）已募集完成，将致力于投资以提供商业解决方案、缓解环境或社会问题为核心业务模式的企业。

2月17日，昆仲资本宣布TR Capital领头购买了昆仲资本的人民币基金资产，并帮助昆仲资本完成美元基金的设立。昆仲资本创始管理合伙人王钧表示，此次人民币转美元交易中包含昆仲资本目前管理的7个项目，涉及金额大约1亿美金。此次交易过程已经完成部分交割，计划今年上半年完成资金返还。目前昆仲资本在管的昆仲资本I期15亿元人民币基金中，有约1/3资产已经或正在搭建VIE结构，或为未来在境外或科创板上市做准备。

2月25日，CMC资本（CMC Capital Partners）宣布已完成第三期美元基金总额超过9.5亿美元的募资, 此次基金募集获得众多全球公共养老基金、主权基金、保险公司、金融机构、捐赠金、母基金及家族办公室等优质机构投资人的支持，地域分布也更加全球化, 投资人来自北美、欧洲、中东和亚太。

CMC资本由黎瑞刚于2010年创立并担任董事长、CEO，是一家专注于文娱、科技、消费领域的专业投资机构，已投企业包括B站、快手、饿了么、猿辅导等。CMC资本称将延续过往的投资策略，专注于文娱、科技和消费三大领域内的优秀成长期企业的投资。此次新基金募集完成后，CMC资本的基金数量已达到5支，其中3支美元基金、2支人民币基金，管理的基金总规模已超过175亿人民币。

另外据外媒报道，PE机构大钲资本的美元二期基金将在三月底完成首轮关账，首次关账基金规模约为20亿美元。该二期基金的募集工作自2019年12月正式启动。成立于2017年2月的大钲资本2019年管理资产总规模已超30亿美元，瑞幸咖啡便是大钲资本美元一期基金的首个投资项目。

一位不愿具名的机构合伙人对第一财经记者表示，确实看到美元基金影响力越来越大的趋势，尤其当前人民币基金募资不易的前提下，美元基金经常出现超募情况。

2019年完成募资的基金中，政府引导基金与国有投资平台占比接近四分之三，但同年10月，财政部提出设立政府投资基金权限；2020年2月21日，财政部再次要求加强对设立基金或注资的预算约束，提高财政出资效益，加上资本寒冬与疫情的双重影响，政府引导基金、国企、央企等投向股权投资行业的资金均会受到一定程度影响。

其次，上述人士称，人民币基金过去的优势在于国内上市，但当前国家政策层面已然鼓励合资企业架构的创业公司在国内科创板上市，就上市层面而言，美元基金不再有劣势；第三，美元基金周期一般为10+2，适合硬科技长周期投入的特点。

实际2019年美元基金便逐渐抬头，公开数据显示，截至2019年11月底，一级市场共完成330支基金的募集，前34支基金中有25支人民币基金共募资4133.7亿元，9支美元基金共募资1882亿美元，相较2018年，美元基金募资额上涨874%，人民币基金募资额上涨28%。预计该趋势在2020年将愈发明显。

来源：智通财经网

智通财经APP讯，中薇金融(00245)发布公告，于2020年7月31日，公司全资附属公司中民证券投资签立认购协议，中民证券投资按私人配售备忘录的条款及条件以合共约3750万美元申请认购参与股份。

公告显示，该参与股份指该基金的D类无投票权可赎回参与股份，归属于子基金。该基金名称为OCI GLOBAL SPC，子基金名称为OCI CMAM STEADY INCOME STRATEGY FUND SP。

据悉，基金作为独立投资组合公司，获准增设一个或多个独立投资组合，以将基金就一个独立投资组合所持资产及负债抽离基金就任何其他独立投资组合所持资产及负债或基金的一般资产及负债。

天图投资完成了VC美元基金一期基金的首轮募集。新基金将像以往一样继续聚焦大消费赛道，食品饮料、美妆个护、消费级医疗是本期基金的三个重点投资方向。其目标规模不超过1.5亿美元，投资阶段涵盖天使轮、A轮和B轮，单笔投资金额在300-2000万美元之间。投委会成员为潘攀、李康林、魏国兴三位合伙人。(36氪)

来源: 同花顺金融研究中心

来源：投资奇葩说

最近，伴随着全球金融市场的深度调整，某些资产价格被市场总结为“砸出黄金坑”，典型的有：0.9倍PB的港股、寒冬里的高股息组合，还有就是流动性冲击下的中资美元债。

过去两周，以国内房企为主的中资美元债大幅下挫，而由于债券价格下跌意味着收益率上升，多个美元债指数步入15%以上的超高收益率区间，更有恒大、碧桂园等房企发行的离岸债券价格跌至记录最低。

（今年以来Market iBoxx中资美元债系列指数到期收益率走势，%）

这种堪比美国股市的大幅下挫，感觉像是奔着这些房企全部“破产”的预期去的。如果这些“预期”被证实是“错”的，那么这些债券价格回到正常区间就只是时间问题，所以现在的状况自然就成为了一个“黄金坑”。

首先，到底什么是中资美元债？大家可以回顾葩姐的历史文章《一文读懂中资美元债》一探究竟。简单来说，中资美元债是中国境内企业和公司（包括城投平台）在境外市场发行的、以美元计价的债券。中资美元债的发行主体大致有四类：房地产美元债、城投美元债、银行美元债和产业美元债，产业美元债又分为海外上市公司及大型国企、央企等等。

同时，我们又可以根据依据信用风险等级将债券分为两类：高收益级和投资级。以标普评级为例，投资级是指BBB-以上（包括BBB-）评级的债券；高收益级是指BBB-以下（包括BBB-）评级的债券。

简单了解了中资美元债之后，已经有不少投资者就想赶紧跑步进场，把握住这个“黄金坑”的投资机会。但是，葩姐认为，在进场投资之前，我们需要先搞清楚三个问题：

1、中资美元债为啥暴跌？

2、中资美元债还会继续跌吗？即，现在是“入坑”的好时机吗？

3、普通投资者如何参与中资美元债的投资机会呢？

中资美元债为啥暴跌？

2020年，作为今年头号黑天鹅，新冠疫情带来的冲击在全球资本市场持续升温和蔓延，中资美元债市场也显著受到其影响。葩姐分析本次黑天鹅事件的冲击主要分为三个阶段。

第一阶段：1月份，新冠疫情在中国农历新年期间爆发，国内市场因春节假期休市，而海外市场在新冠疫情事件爆发初期受到的冲击相对有限，但考虑到中国经济基本面的压力及疫情发展的不确定性，中资美元债的市场表现不及美元企业债，尤其高收益板块表现偏弱。

第二阶段：2月初到3月第1周，疫情在全球范围内快速扩散。原油需求端的疲弱引发政策博弈，从而带来原油市场的大幅下挫，资本市场也立即开始对全球经济、包括美国经济表现的预期迅速转向悲观，对资产重新定价，全球市场切换到强避险模式。不可避免的，美元债市场也快速调整，高收益美债出现大幅下跌，投资级美债表现相对温和滞后，但进入3月之后，其收益率也开始转而上行。下图为市场冲击之下，中资美元债的等级分化持续扩大。

（来源：Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院）

这一阶段，中资美元债表现颇为波折。一方面，整体市场的收益率在2月下旬已有所回落，但进入3月上旬之后重新转而上行；另一方面，不同等级之间的分化进一步拉大，高收益板块表现持续偏弱。

这种波折与分化也反映出市场对于中资美元债的定价较为纠结与复杂。一方面，市场对这类资产中国企业的属性有所强化，相对降低了美元债中美国企业经营压力的定价影响；同时，也体现了现阶段美元市场对于高风险、高收益资产的规避情绪。

第三阶段：3月第2周至今，风险资产剧烈调整，基金赎回压力导致各类资产被抛售以补充流动性，中资美元债也在其中。进一步，投资者之间的挤兑带来了杠杆踩踏，加深市场的跌幅。市场呈结构性下跌的特征，参与方越广、投资者杠杆越高的板块此轮受冲击越大。中资美元债中，地产债跌幅最大，而城投债则较为稳定，流动性冲击引起的连锁反应如图所示。

总结下来，本轮中资美元债的下跌，究其原因，初期为疫情下的风险偏好下降以信用风险隐忧提升，演变到近期则主要为美元流动性危机，并在“风险资产剧烈调整—基金赎回压力大—各类资产被抛售以补充流动性—投资者挤兑带来杠杆踩踏—市场跌幅加深”的链条中愈演愈烈。

那接下来就到了第二个问题，从市场价格来看，当前投资级中资美元债收益率已在15%左右，那拐点到了吗？

首先需要明确的是，此次冲击来自全球避险情绪的影响，并非发行主体基本面原因，更多是短期资产价格的剧烈波动。后续行情需要观察流动性危机的演绎、风险资产价格和增量资金三个方面。

从流动性来看，为缓解流动性危机，美联储已经使出“洪荒之力”，连续两次降息以后，开启无限量的量化宽松模式，包括不设限额地购买美国国债和抵押贷款支持证券，直接在二级市场购买投资级美国企业发行的公司债等。同时，美国参议院通过了2万亿美元的经济刺激方案，这些都将帮助美国金融市场恢复流动性。随着流动性冲击缓解，中资美元债有一定的回升空间。

需要警惕的是，如果流动性不足持续时间过长，某些企业会呈现股债双杀的特征，这会对企业再融资能力产生较大的冲击，而后对企业信用资质产生实质影响。

其次可关注风险资产的价格。风险资产止跌是踩踏停止的信号，也是机构情绪缓和的重要指标。风险资产价格趋于稳定后，中资美元债的走势也会相对平稳。

再来看增量资金的情况。此轮风险资产暴跌叠加流动性冲击导致海外基金受损严重，潜在投资者减少，短期内可能难以提供大量买盘，所以中资美元债市场仍有面临调整的风险。华泰证券同时认为，冲击后的投资意愿下降也会导致中资美元债市场定价在短期内难以回到流动性冲击前的水平。

所以总结一下，流动性大幅冲击下中资美元债最难的日子已经出现，从流动性补充和风险资产价格趋稳也能看到市场的曙光，配置价值显现。但是短期内因增量资金有限，市场仍有调整风险，定价难以回到流动性冲击前的水平，现在进场的投资者仍要保持警惕，并做好承受波动的心理准备。

好了，风险与收益本就相伴相生，既然有配置价值，我们就来研究第三个问题：如何投资入场？

对于普通投资者来说，QDII基金是门槛较低的投资参与方式。不同于其他基金，QDII基金因为可以投资境外，所以会涉及到交易币种的问题，有的基金份额支持人民币交易，有的基金份额支持美元交易，但投资QDII基金不会占用居民每年5万元的换汇额度。

以广发全球收益为例，大家可以发现005912和005913是用人民币申购的，而006950和006951支持用美元进行申购。

同样，QDII基金也有A、C份额之分，A类份额不收取销售服务费，申购费会随着申购金额的递增而降低，同时赎回费会随着基金持有时间的递增而降低，以广发全球收益人民币为例，持有超过2年免赎回费，更适合资金量较大、计划持有时间较长的投资者。C类则无需缴纳申购费，而是按日计提销售服务费，申购30日之后不收取赎回费，更适合持有满30日不足1年的短期投资者。

那么，用QDII基金投资海外债券，基金又该怎么选？

因为国内的大部分投资者还是使用人民币交易，所以今天我们筛选的基金均为人民币计价，且为A类份额，大家申购时可根据自己的需求选择A类或C类份额。如此界定，QDII债券基金一共有26只。按基金投向分，可以分为投向中国海外企业债券、全球债券市场、亚洲债券市场、新兴债券市场和美元债市场五类。（年初至今收益率截至2020/03/25，规模截至2019/12/31）。

（数据来源：Wind，制图：投资奇葩说）

据广发证券观点，地产美元债持仓较高、此轮跌幅相对较大的QDII基金，在接下来的流动性恢复阶段，净值回升概率较大，因此存在一定的投资机会。根据2019年年报披露，净资产1亿以上的基金中，华夏大中华信用精选A人民币、鹏华全球高收益债人民币两只基金的地产美元债持仓市值占资产净值（前5大重仓债券）超过10%，这两只基金此轮下跌幅度超过10%。

在净资产小于1亿元的基金中，广发亚太中高收益人民币、国泰境外高收益、国泰中国企业信用精选A人民币的地产美元债持仓市值占净资产净值（前5大重仓债券）也超过10%，此轮跌幅同样较大。

需要说明的是，QDII基金的年报仅披露前5大重仓债券信息，因此上述统计的资产占比仅为前五大重仓债券中地产美元债的占比，并以此作为筛选基金的指标目前已暂停申购的基金已经剔除。

再进一步，结合持仓久期来看，由于中短久期品种的流动性更强，在流动性冲击下被优先抛售，此轮跌幅更大，因此这类债券受流动性恢复带动回升的概率也更大。结合前5大重仓债券的久期来看，鹏华全球高收益债系列及华夏大中华信用债精选分级系列，第一大持仓债券久期分别为0.6年、1.2年，久期相对较短。

细看上面5只基金，对比近三年净值走势发现，华夏大中华信用信用精选A人民币和国泰中国企业信用精选A人民币的业绩表现更为优异且稳定，更长维度看，鹏华全球高收益债人民币除了2018年表现相对落后外，近五年收益率达到37.41%，在Wind同类基金中排名1/12，年化收益为6.04%。当然，这是其投资高收益债券，承担了更大的信用风险所获得的风险溢价。另外，24.79亿的规模也是这只基金的亮点之一。

（来源：Wind）

综合公开信息及基础指标对比来看，鹏华全球高收益债人民币、华夏大中华信用债精选A人民币由于地产美元债持仓较高、此轮调整更为充分、且久期较短，加之历史表现较为稳定、规模相对较大，有望在全市场流动性恢复中获益。

接下来，我们再来看看分析QDII美元债基的其他角度。

作为债券基金，投向美元债的10只基金投资于债券资产的比例当然都不低于基金资产的80%，但这10只基金在所投债券的久期、信用等级的选择上仍有差异，大致归纳如下：

（制图：投资奇葩说）

从基金合同的界定上，工银瑞信全球美元债A人民币就规定其非现金资产的80%是投资于美元投资级债券的，也就是高等级信用债，这也是年初至今其抗跌表现显著好于其他基金的原因。易方达中短期美元债A人民币的重点投向是中短期美元债券，具体是指剩余期限不超过3年（含）、以美元计价的债券。其他八只基金则是定义投资于美元债券。

（来源：Wind）

从近一年同类基金的净值表现可以看出，工银瑞信全球美元债A人民币表现出较好的业绩和抗跌性。刚才也提到，美联储的无限量化宽松中，会直接下场购买投资级美国公司发行债券，流动性宽裕会很快发挥作用，所以工银瑞信全球美元债A人民币的后期表现也值得关注。从历史看，基金近三年收益率为9.98%，年化收益3.09%，Wind同类排名1/38。

最后再来看看唯一投向新兴市场的QDII债券基金，嘉实新兴市场A1。新兴市场债券比例不低于组合非现金资产的80%。主要包括离岸人民币债券及亚洲、中欧、东欧、中东及非洲，还有拉美地区政府、金融机构及公司发行的以美元或本币计价的固定收益证券。基金成立以来的净值曲线感受一下。

（来源：Wind）

投资界消息，8月3日，天图投资宣布完成VC美元基金一期基金的首轮募集，全球食品巨头雀巢集团为本期基金的基石投资者，本基金还得到了家族信托基金、上市公司和连续投资者的支持，目标规模不超过1.5亿美元。

据悉，该只新基金将重点关注那些有潜力发展成为领先品牌、引领中国年轻一代和新兴中产阶级未来生活方式的成长型企业。

作为基石投资者，这是雀巢集团首次投资于中国本土VC基金，同时也是雀巢在亚洲、大洋洲和撒哈拉以南非洲大区(AOA)的第一笔投资基金。该笔投资旨在为中国食品和饮料行业的相关业务提供持续增长的动力，同时也将帮助雀巢扩大在中国新兴食品和饮料领域的品牌、渠道以及技术研发方面的知识和外部网络。

天图投资管理合伙人潘攀表示：“在国际形势复杂多变、疫情防控常态化的当下，天图能够逆势完成VC美元一期基金，体现了投资者对天图持续深耕大消费领域投资策略和投研覆盖能力的认可。雀巢集团的加入，也进一步打通了风险投资和产业投资之间的资源链路，将为天图带来更具国际视野的产业经验。”

“食品饮料、美妆个护、消费级医疗是本期基金的三个重点投资方向，天图将继续致力于发现和帮助那些基础设施变化驱动下能代表未来中国的新品牌、新渠道和新生活方式的创业公司”，潘攀进一步表示：“天图构建的大消费生态和价值网络与雀巢的产业属性高度契合，双方将通过在品牌运营、资源协同、技术创新等领域展开深度合作，为中国乃至全球市场输送更多领先的消费品牌。”

公开资料显示，雀巢是全球最大的食品饮料公司，经过150多年的发展，业务遍布全球一百多个国家和地区。目前雀巢在大中华区运营着31家工厂、3个研发中心和4个创新中心、1个食品安全研究院、1个奶牛养殖培训中心和1个咖啡中心。雀巢扎根中国市场30多年，在中国约有4.2万名员工，致力于为消费者提供更美味、更健康的选择，为股东和社会创造共享价值。

天图VC美元一期基金投资阶段涵盖天使轮、A轮和B轮，单笔投资金额在300-2000万美元之间。本只基金募集完成后，天图累计管理的基金规模近200亿元人民币，包括13只人民币基金和3只美元基金。在过去两年半的时间里，天图相继完成了4只合计约90亿元规模的基金募集，包括天使、VC、PE和并购基金，使得天图在大消费全产业链的投资工具更加丰富。

据了解，天图VC团队组建于2016年，此前已管理了三只VC基金和一只天使基金，累计管理规模超过25亿元人民币，经过4年的实践已经形成了较为成熟的投资决策体系，投资早期阶段的项目超过60家，投资案例包括奈雪的茶、百果园、三顿半咖啡、钟薛高、爱回收、鲍师傅、茶颜悦色、Wonderlab、疯狂小狗、卓正医疗、气味图书馆等等。

而天图投资创始于2002年，是本土GP中率先专注于大消费领域的投资机构，走深度研究和专业化之路，所投项目涵盖了创新消费与零售、新生活方式、数字化经济等方向。通过长期持续的实践探索，天图投资对大消费领域企业的发展战略、成长规律、品牌经营、团队判断、增值服务等核心资源建立了领先的认知和经验，形成了多维度、强实践的投资体系。

投资界7月25日消息，夏尔巴投资今天宣布完成第一期美元基金的募集并获超额认购，基金专注于医疗健康领域早期和成长期股权投资，覆盖生物医药，器械诊断和医疗服务。所募集的资金来自于国际知名的公共养老基金，家族基金，母基金，资产管理公司及专业机构投资人。

据悉，夏尔巴投资一期美元基金已经投资了包括Cytek、诺辉健康、新格元、岸迈生物、纳米维景、信念生物、Urotronic、百利斯康在内的多个杰出企业。

财联社（上海，编辑齐林）讯在美国政界希望剿杀抖音国际版Tiktok时，Tiktok也在积极自救。继近日宣布扩招美国员工之后，公司周四宣布将成立一只规模为2亿美元的基金，直接给那些美国网红明星们发放现金，让他们创造的顶级原创内容有更多变现的渠道，从而增强用户粘性。

据Tiktok官网，能够申请基金补贴的内容创造者，需年满18岁、目前居住在美国、如终发布符合Tiktok平台要求的原创视频。不过一些具体细节尚未宣布，例如每条视频可以申请多少补贴。公司方面宣布，该基金将于8月向申请者开放，相信届时更多细节将会清晰。

该基金为大量原本草根的内容创造者开辟了新的收入来源，此前网红们只能通过直播或与品牌商合作的方式获取收入。当然，某些顶级网红也可以进入演艺圈、娱乐圈，开创新的职业生涯。

TikTok在新闻稿中指出，“我们喜欢看到TikTok上以独特的表达方式形成的社区。相关内容的增长，以及APP上娱乐和全新的体验，直接证明了这些天才创造者的精神和创造力。”

“随着我们的社区继续繁荣，我们致力于为我们的创造者提供更多的方式，让他们通过激发欢乐和创造力来谋生。”

积极应对外界压力

显然，TikTok通过更直接的变现方式，留住顶级网红和创新内容，从而粘住更多用户，帮助其渡过目前的困难时期。

美国政府以担心TikTok上美国用户的数据会被泄露，近期开始讨论“禁用程序”话题。美国众议院最近通过一项规定，要求联邦工作人员在政府拥有的设备上不得使用TikTok程序。

TikTok近期亦在努力推动其独立化运作。继今年5月聘请前迪士尼高官凯文·梅耶为首席执行官后，本周又宣布在未来三年内将在美国创造1万个工作岗位，而目前的美国员工总数仅1400名。

而风靡全美甚至全球的TikTok，也为其他科技巨头试出一条新路，Facebook旗下的Instagram推出类拟的视频平台，期望在当前TikTok前景不定之际争夺更多用户。Instagram已推出自己的短视频平台Reels，允许用户录制一条15秒的音乐和视频。

YouTube也开始允许用户透过频道将内容“套现”，公司最近也宣布成立了自己的1亿美元基金，用于鼓励来自黑人用户的内容。当然，此举与近日在美扩散的黑人示威活动有紧密的联系。

疫情全球快速扩散，经济衰退风险高企，美股暴跌同时美债也大跌。有观点认为美元债被砸出“黄金坑”，是否是投资机遇？该如何布局？中国基金报记者专访了博时基金固定收益总部国际组投资总监何凯、鹏华全球高收益债基金经理尤柏年、融通中概债基金经理成涛、泰达宏利亚洲债券基金经理师婧。

这些美元债基金经理认为，中资美元债到期收益率也已经处在历史高位，从中期看已是比较好的入场时间，但短期流动性危机未完全消除，还要观察疫情演变等因素，投资上一定要注意风险。

美元债或有不错投资机会

中国基金报记者：有人士认为目前美元债是被砸出了黄金坑，您如何看这一观点？

何凯：短期波动难以避免，但流动性溢价下的黄金坑亦是投资机会。美联储在前几周紧急降息、加码QE4、以及加大资产购买范围的组合拳收效甚微，需要用更加激进的手段直接支持市场。除了金融市场以外，疫情是此次所有金融市场动荡的源头，如果疫情能在欧美获得比较好的控制，那么市场也有望企稳或者进一步反弹。当流动性得以缓解，美元债价格开始回升，将成为不错的投资机会。尤其是中高资质主体短期限美元债，更受益于流动性改善。

尤柏年：近期债券的下跌可以分为两种情况，第一是受到流动性影响，由于债券投资者以机构为主，杠杆比例较高，赎回的时候，尤其是大型债券ETF出现赎回的时候，会发生底层债券资产被抛售的情况。另一种情况则是基本面可能会出现问题的债券，如一些石油国家的国债等。有些到期期限较短、目前受到流动性冲击的中资美元债的投资机会确定性较高。一些期限较长的中资美元债，目前信用利差已到金融危机水平，而当时信用利差水平反映了百分之十几的违约率，但实际上中资美元债的违约率按照金额来算大概在1%，因此目前有些中资美元债比较便宜了。

成涛：短期来看，市场还远没有恢复正常，个人预计后面还会比较动荡，但中期看，目前已经是比较好的入场时间，横向对比，相同发行人在海外发行的美元债已远远高于其境内的债券；纵向对比，中资美元债到期收益率也已处在历史高位。

师婧：机会是有的，但投资者要考虑持有期限和择券能力、个券质量。本次下跌主要是美元资产流动性的突然抽离，节奏快、波及广，资产价格受到快速冲击。而美元债市场只是全球大类资产美元流动性危机中的一个缩影，随着流动性的边际改善，择券能力和发券主体在疫情下的影响可能是需要观察的。

中资美元债基本面更好

中国基金报记者：在美元债中，您对中资美元债如何看？中长期投资价值多大？

何凯：对中资美元债的基本面具有较大信心。无论从疫情控制还是经济增长潜力或是财政货币等政策支持层面，中国都优于世界其他国家，中资美元债信用风险可控。现在的估值并非真实基本面的反映，而是包含了大量的流动性溢价，尽管流动性溢价短期内难言消失。但拉长时间维度来看，如果对于全球金融体系最终能够恢复正常运作具有信心，对于中国资产具有信心，那现在的估值水平无疑具有非常大的吸引力。

尤柏年：新兴债券市场上现在分两块，整体上新兴市场债券的收益率随着疫情的蔓延出现了扩散。有两块，一块是中国的债券，还有一块是中国以外的债券。中国的债券随着新兴市场债券的调整收益率在上升，但实际上它的风险在下降，因为疫情已经基本得到控制，接下来政府可能会出台很多托底的政策。从这个角度来说，还有7、8个月到期的一些债券，它的收益率在8%~10%左右的水平，其实是一个很好的回报率。

成涛：中资美元债市场现在存量规模已超过5000亿美元，占亚洲美元市场的一半以上，每年的新增发行量占比更高。由于中资在海外的评级偏低，所以中资美元债收益率多数时候比国内要高；从相关性来看，中资美元债与国内信用债相关性比较低，同时配置是很好的分散风险的选择。最后，因为发行人都是国内的公司，国内投资人都比较熟悉，这一市场还处在蓬勃发展阶段。

师婧：短期来看，海外市场拖累有所缓解，但判断结束为时过早，中资美元债短期尾部的风险和冲击会使得交易型博弈难度较大。对于配置类投资者而言，中资美元债是否能在后期区别于其他高收益美债独立定价，其重要判断依据在于对中国基本面的判断，以及境内发债主体信用资质的稳定性。

看好地产、城投等品种

中国基金报记者：目前这样环境下，如果布局美元债？

何凯：我们会布局资质较优的中资美元债券，板块以地产、城投及央企为主，信用风险可控。

尤柏年：目前抄底债券基金的话，应该抄底跌的少而不是跌的多的基金，因为跌的多的基金可能会包含一些石油相关的债券，而仅仅是受到流动性冲击的债券基金目前是一个好的抄底机会。此外，短期债券现在是较好的配置机会，因为它跌得在估值上有些离谱，有些债券再持有半年就到期了，年化收益率可能在15%左右，另外，美国的投资级公司债券期比较长，对价格的变动敏感，跌幅甚至超过新兴市场债券，这种债券也极具配置价值。

成涛：短期还是以防守为主，谨慎出击。从久期来看，目前信用收益率曲线因为受流动性冲击出现倒挂，短端是有绝对价值的，一旦流动性冲击结束，短端收益率低于长端收益率是大概率事件。从评级和行业来看，投资级债券的价值并不差于高收益地产债，且在经济衰退的环境下防御性比较强；高收益债中，地产、城投、博彩、必选消费、工程机械等行业都有很好的机会，但应该尽量避免评级过低或者收入结构外向型的企业。

师婧：具体板块方面，从超额收益的角度来说，优质的地产中资美元债在下一阶段的机会仍值得把握。但考虑到流动性问题持续时间的不确定性，地产债的个体分化也可能会有所拉大，建议投资者规避短期内偿债压力较大，经营实力偏弱的标的。此外，就基本面来看，优质的城投债在近两年面临的信用压力已出现下降，考虑到城投境内外的显着利差，在对投资平台和个券标的做好区分的前提下，建议投资者多加关注。

疫情演变值得密切关注

中国基金报记者：您认为目前布局美元债的风险点有哪些？

何凯：需要继续关注疫情发展，展望未来，短期市场在流动性的压力下或继续波动。

尤柏年：从整个债券市场和股票市场来说，已经通过下跌释放了很多风险，财政政策提供一些舒缓措施，最终的胜利需要病情得到控制，后面可能还会有一些流动性、一些基本因素的冲击。最近市场的波动率没有下降，市场的风险还是很高。建议投资者不必恐慌，利用好时机去捡一些好资产，但切忌是在市场大跌的情况下捡到“垃圾”资产。

成涛：单就美元债市场来说，短期主要是再融资风险和经济衰退给企业带来的经营风险。今年美元债发行人再融资面临较大的困难，美元现金储备不足的公司可能会有流动性危机；同时，如果衰退幅度较大，一些行业可能面临大幅亏损、难以为继的情况，不可避免被大幅降级。目前全球经济比较确定地会进入衰退，各国都背负着巨额债务，主要央行在零利率疯狂印钱，全球储备货币发行国基本都放弃了财政纪律，全球政治环境的变化也有目共睹。种种迹象都表明已经进入了一个从来没有经历过的未知阶段，已有的投资框架将面临比较大的挑战。目前大家对疫情多久会过去、经济衰退的深度如何、中国房价会不会出问题、中美贸易摩擦、美国大选、欧元区稳定性等等都有比较多的讨论。但更大的风险是我们很难预知的，因此谨慎、谦卑比以往任何时候都更重要。

师婧：布局中资美元债往往受到三个因素制约，分别为同期限美债的利率、信用风险、发行时溢价水平。目前布局要关注两个因素，一个是全球疫情演绎情况，另一个是观测整个以美元计价的流动性能否持续保持良好。此外，要多关注下自己的持有期限，尽量规避短期博弈。

美元债基金了解一下

不少投资者瞄上美元债“黄金坑”机遇，借道债券QDII参与，究竟有哪些基金可以投资呢？

资讯数据显示，截至3月28日，国内共存续QDII债券型基金27只，而从投资区域来为两大类，第一类是全球布局，如国泰境外高收益、鹏华全球高收益债、易方达中短期美元债、银华美元债精选等；第二类是重点布局亚洲、亚太等新兴市场，如广发亚太中高收益、泰达宏利亚洲、南方亚洲美元债、富国亚洲收益、博时亚洲票息等。从投资类型看，有些是专门布局海外高收益债，有些是中短债品种，有些是重点布局信用债等，各有不同。

从这些基金业绩来看，截至3月26日，最近5年表现最好的鹏华全球高收益人民币、博时亚洲票息人民币、广发亚太中高收益人民币，期间收益达到38.55%、37.46%、34.92%；而最近3年表现较好的则是工银瑞信全球美元债、中银美元债、国富美元债等。

谈及借道QDII基金参与美元债的布局，盈米基金FOF研究院研究总监杨媛春表示，美元债的核心影响因素更多在海外，无论资讯获取还是分析角度都有别于传统债券基金的分析，对于普通投资者来说，此类产品的分析难度更大。因此，她认为选择此类产品，应该考虑基金经理在该领域的投资经验、基金品种规模等角度。

格上财富研究员张婷表示，“对美元债基金，尽量选择规模稍微大一些的，防止发生基金清盘；另外，在当前疫情扩散阶段，要防范信用风险，尽量选择重仓信用等级较高债券的基金。”张婷表示，还需要注意防范信用风险以及汇率风险。

（文章来源：中国基金报）

根据加密分析公司Messari公布的数据显示，灰度投资旗下的以太坊投资信托基金（ETHE）的价格比其标的资产在二级市场的市价溢价750%。

自今年年初以来，灰度基金的溢价已经大幅扩大，2月份ETHE的价格是ETH现货价格的220%。

ETHE对ETH提供了敞口，而投资者无需处理或托管加密货币，深受机构投资者的青睐。

ETHE溢价扩大

ETHE最近的交易价格相当于每个ETH 2905美元，比ETH现货的历史最高价格高出46%

近几个月来，ETHE相对于ETH的溢价持续扩大，4月初，ETHE比ETH现货价格高出550%。

在ETH 2.0推出之前，扩大的价差似乎是由机构对ETH日益增长的需求所导致，到目前为止，灰度在2020年购买了价值1.1亿美元的ETH。

在最近的一次采访中，灰度的投资者关系主管Ray Sharif Askary指出，灰度38%的客户目前拥有不止一种加密资产，高于一年前的9%。

灰度积累BTC的数量超过供给量

今年，灰度的比特币投资信托基金大力增加了BTC的积累，从第一季度购买新挖出BTC的33%，到比特币减半后以1.5倍速度购入BTC。

自从区块奖励减半以来，比特币信托基金已经购买了19000枚比特币——在大约5周内，BTC累计价值近1.786亿美元。