专户基金理财

来源：带你财貌兼收的可儿

随着财商意识的提升，越来越多人知道并信奉基金投资，于是开启基金投资之热。

银行在我们心中根深蒂固，很多人都会默认银行理财是没有任何风险的。所以，很多人跑去银行购买基金。

南京一位林女士，过去一直在工行购买保本型理财产品。一次产品到期后，在银行理财经理的推荐下，购买了一只股票型基金，共计投入45万元。

没过多久，林女士急用钱，提前赎回，才发现，这个基金不但没赚钱，还亏损本金14万。

这是怎么回事呢？

01、银行购买理财产品，并不如想象中那么安全。

老一辈们往往都默认银行理财产品都是无风险的，其实并不然。

按照产品发行主体来分，银行理财产品可以分为三类：银行自营产品，银行代销产品和银行托管产品。

林女士购买的股票型基金属于银行代销产品，代销产品出现亏损情况，是由发行机构或者投资者承担，银行不担责。

那那么多理财产品，为什么银行理财经理独独要给林女士推荐高风险的股票型基金呢？这是他们不会告诉普通外人的一个秘密。

这里就涉及到，银行的佣金制度，代销理财产品的佣金一般比银行产品高，差额可能达上百倍，理财经理就可能为了绩效工资重点推荐这款产品。

另外，银行还有时候会代销本行参股的基金公司的产品，这种情况下，银行理财经理也免不了会重点推荐这些基金。

所以，银行理财产品也不是如我们想象中百分百安全，我们在银行购买理财产品，也要擦亮眼睛，问清产品性质！

02、主动型基金VS指数型基金，傻傻分不清楚！

基金，就像一个篮子，基金公司装入各种各样资产（如股票、债券、现金、理财产品等），然后交由基金经理等专业人士共同打理，共同投资人共享收益。

基金可以分为主动型基金和指数型基金。前者指的是募集资金后由基金经理操盘，将资金投资于他所偏爱的股票，债券等，以期获得超越市场基准的收益。

而指数型基金，则选取特定指数（如沪深300指数）作为跟踪对象，它的资金全部投资于所追踪指数的成分股中，不需要基金经理过多的投入研究，选股，进行管理。

所以，一般主动型基金的管理费为1.5％，指数型基金的管理费为0.5％。再加上其他交易费用或者其他隐性费用。总之主动型基金在运营成本方面可能是指数型基金的四五倍。

而我们去银行购买基金，银行理财经理赚取的佣金一般是基金的认/申购费加部分管理费。所以，从银行理财经理利益出发，自然会优先向您推荐主动型基金。

秉承着尽可能降低投资成本的理念，所以，我们应该首选指数型基金。在长期投资中，交易成本占很大的一个比重，谨记，省到就是赚到！

03、往期收益不代表未来收益。

一般主动型基金短期收益都要好于指数基金，所以，理财经理在向客户推荐基金时，都会倾向于拿出近期业绩非常不错的基金进行推荐。

而如果我们不懂的基本基金知识，也往往容易被基金短期优异的收益所诱惑，投入资金。

不过往期收益良好并不能代表未来收益就是好的。特别是主动型基金收益，每年都会有很大差异和波动。去年的冠军基金到了今年业绩垫底也是常有的事。

不过理财经理可不会给你想那么长远，保障你的长远收益，能够将基金卖出去，赚到佣金收入，这也是他们乐于推荐短期收益好的主动型基金的原因。

2007年，股神巴菲特曾经发起过一个著名的对赌协议。

由对冲基金的专业人士基金经理主动挑选股票组合成基金，巴菲特自己则选择美国标准普尔500指数基金，双方互赌接下来10年哪个收益更高？

一边是对冲基金公司的专业人士，基金经理，主动选股，主动研究，投资，

一边就是简单的跟踪投入标准普尔500指数基金，不需过多的投入时间精力去研究，我们普通人也可以做到。

揭晓答案。

这也是我为什么极力给大家推荐指数基金定投的原因，低投入门槛（100元起投）、分散风险（指数基金囊括了几十，甚至几百只股票）、且收益长期来看高于主动型基金。

所以，增长自己的理财知识，才能形成明智的判断，不受理财经理的影响，我们自己的资金自己做主！

基金在理财体系中很重要

想象下如果没有基金我们会怎样理财，没有基金就没有余额宝、零钱通，京东小金库，我们可以：

存银行，活期1万块一年利息30块，或者存定期。

炒股，风险大，看天吃饭。

投资期货、投资黄金，风险大，专业要求高。

结果就是出现两极分化，有些小菜伙伴亏钱在家里哭，有些小牛伙伴赚好多，在小伙伴们眼中变成了大伙伴，好像小学生里的学霸，有了光环，大家都想跟他玩，把钱给你带带我吧，你按比例收辛苦费，赔了算我的。

但是，问题来了。

俗话说，一样米养百样人。

有的小伙伴不喜欢冒险，有比银行高一些些的收益就眉花眼笑了，有的小伙伴很激进，一年不赚个20%我都不好意思跟朋友说在投资，所以大伙伴就把钱分成很多份，这一份是钱老大和王老二的，他们要攒钱娶媳妇，要稳着点，别害人打光棍，那一份是张三和赵四的，他们不是很有钱，但高大帅气，女孩儿倒追，愿意承担50%的损失，投资策略要稳中求进，还有一份是李公子和周大款的闲钱，他们家里有矿，要进中求猛。

问题来了，钱放哪儿最安全？

国债、央票、银行存款这些最安全，求稳的那份就拿来买这些，因为这些投资手段都属于货币市场，所以起个名叫货币基金。

以货币基金打底，加入少许债券基金，就成了货币增强，货币增强里货币基金与债券基金的比例一般在2:1或以上，也有1:1混合的，收益有可能达到货币基金的两倍，个别基金个别月份甚至可以到12%，但是风险当然也相应增大。

而收益永远站在安全的对立面，国债、央票、银行存款很安全，当然收益也会低。

大伙伴手里攥着大伙的钱，放眼看去：

除了国债，还有地方债、企业债，这些风险大一些，但收益也高，把钱拿出来一份买债券，就有了债券基金。

那边还有股票，风险大，玩得就是心跳，但收益也可能很高，适合激进型的李公子和周大款，这就有了股票基金。

再拿一份钱出来，债券买一些，股票买一些，就有了混合基金。

我们在理财里看到的基金绝大部分都是这4种：货币基金、债券基金、股票基金、混合基金。

小伙伴们，你了解了吗？

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大家好，投资理财我是小白，今天我来给大家分享一下今年以来我持有的几只基金收益，谢谢关注！

1、天弘沪深300ETF连接C：指数型基金是我最爱的基金类型之一，其买卖费率低，持有一段时间后卖出没有费用，指数型基金走势跟着大盘走，适合波段性操作，这也是我操作最为频繁仓位最重的基金，前一段资金用来做银行纸原油了降低了仓位，从去年玩至今应该有8000左右的收益。对我来说指数基金的特点是只要不卖肯定能回本并有收益，接下来我会在合适点位加仓，看好沪指涨到3200点。

2、华安纳斯达克100指数：我是在今年年后关注这支基金的，关注时美股一直在涨所以没有买入，在美股连续熔断大跌后我择机进去了，谁料还是抄在了半山腰，但是拦不住美股的强势反弹，目前收益已经达到了10%。

3、中欧医疗健康混合C：这支基金目前盈利11%，年前介入在高点卖过一次又重新买入，买的金额不算多，整体算下来半年左右应该有25%左右的收益，继续看好该基金

4、万家瑞益灵活配置混合C：这支基金去年买的持有1年多的时间了，起起伏伏目前收益6.48%，这支基金最大的特点就是稳，比银行定期收益要高，大涨的概率不大。

5、鹏华养老产业股票：这支基金持有半年左右时间，除了受疫情影响A股大跌造成其回落外，其余时间一直在涨，买得少会长期持有。

6、南方原油：提到南方原油我就想爆粗口，原以为原油大跌适合抄底，但是抄不到合适的抄底途径，在原油大跌33%降到30美元/桶的时候我选择了南方原油进行抄底，原以为顶多是抄在了半山腰，谁成想和山顶差不多，最主要的原因是没搞懂规则，原油合约转期会无限拉高持仓成本，就算国际原油重回60美元/桶，我估计我也回不了本。

7、之前买的招商中证白酒指数和中欧新蓝筹混合A都还可以，特别是招商中证白酒指数，我去年年初至年中一波收益在45%左右，这两只基金最近涨的都还挺好。

基金理财是一种长期理财方式，收益波动起伏很正常，建议长期持有。这就是我的分享，如果大家想了解我投资基金的过程及收益，请记得关注我，谢谢！

来源：中国证券报

原标题：理财子公司与基金“套近乎” 长钱入市可期

□本报记者 张凌之 戴安琪

近期，全球市场震荡调整，A股也受到一定影响，但这并未阻止各路资金进军A股市场的脚步。

中银理财近日牵手华夏基金成立了一款混合类专户产品，在此之前，已有建信理财与6家基金公司成立了3只权益类产品，来自银行的理财资金正在稳步入市。

业内人士表示，促进长线资金入市，有助于资本市场稳健发展。随着银行理财资金逐步提高权益资产配置比例，未来将为A股带来源源不断的增量资金。以资产配置和主动管理能力见长的基金公司，成为银行理财子公司权益投资首选的合作伙伴，二者可在资产、产品和研究等方面展开合作。

已“牵手”备案7只专户产品

基金业协会产品公示信息显示，3月17日，华夏基金备案了一单华夏基金——中银理财1号集合资产管理计划。备案信息显示，该产品3月16日成立，到期日为2023年3月15日，投资类型为混合类，这意味着银行理财子公司又将为股市注入增量资金，中银理财也成为继建信理财后又一家牵手基金公司的银行理财子公司。

2019年7-11月间，建信理财牵手6家基金公司密集备案6只新产品。这6只产品中，有3只为权益类产品，分别由易方达基金、大成基金和华泰柏瑞基金管理。另有3只为固收类产品，分别由中欧基金、建信基金和华夏资本管理。

据了解，华夏资本是华夏基金的全资子公司，业内人士告诉中国证券报记者，基金子公司主要从事非标业务，银行理财子公司目前也在开拓多元化的投资渠道，这一专户可能主要投资非标资产。

某股份行理财子公司人士表示：“银行理财子公司权益类资产的管理能力和投资能力与公募基金相比存在差距，因此固收和权益类资产都有可能以投资基金的形式开展。相比基金公司直接投资单票和单只债券，银行理财子公司更侧重于对管理人（基金公司）能力的选择。”

合作将全面开花

事实上，作为新入场的资管巨头，银行理财子公司与机构的合作一直备受市场关注。

某银行理财子公司负责人认为，对于基金公司来说，银行理财子公司的建立并不是“狼来了”。银行理财的资产配置需要优秀的公募基金来提供好的投资策略，需要与优秀的投资经理和管理人开展合作。“我们走访了很多的基金公司，让他们来给银行理财子公司提出资产配置建议和解决方案”。

某基金公司相关人士也认为，公募基金与银行理财子公司的合作，有利于促进资管行业的长期健康发展。公募基金历经20余年发展，在投研管理、产品体系、人才培养等各方面奠定了坚实的基础，与银行理财子公司以FOF、管理人的管理人（MOM）等多种形式开展合作，有助于发挥双方特长，实现共赢发展。

一位公募基金资深从业人员表示，银行理财子公司和公募基金存在多重合作点：一是资产端合作，银行理财子公司在成立初期布局权益板块大概率借助委外业务，基金公司可通过银行理财子公司委外或者充当投资顾问的形式为银行理财子公司充当通道。二是产品端合作，目前银行理财的核心产品仍为固收类产品，因此主动管理能力突出的公募债券基金仍将继续受银行青睐。由于基金公司专户具备更加自由的投资限制和投资比例要求，银行理财子公司在进行委外的过程中亦会考虑投资专户的形式。随着再融资新规的发布，市场上或会重现定增专户的热潮。三是研究端合作，基金公司可与银行理财子公司进行研究数据交换、信评与专题研究、共同调研等，打包输出相关服务，为后续与银行理财子公司的其他业务合作奠定基础。四是组合端合作，不同的投资组合间可以进行资金回购、逆回购等操作提供流动性支持，也可以利用基金产品的净值估值强项协助银行理财净值型产品估值模式的搭建。

　A股或迎大量长线资金

日前，银保监会首席风险官兼办公厅主任、新闻发言人肖远企表示，长期以来，理财资金和保险资金都发挥了稳定金融市场的作用。一是两者资金量都不小，二是两者都是机构投资者，投资更趋于稳定，更注重规避风险，是资本市场的长期投资者。接下来，银保监会将鼓励支持理财资金和保险资金在合规前提下，增加价值投资。

某投资人士表示，促进长线资金入市，有助于使得资本市场稳健发展。而A股市场的小幅震荡客观上也提供了比较有利的入市时间窗口。短期内，银行理财子公司资金大规模入市可能性不大。但从中长期来看，如果其资金也能达到10%的权益资产投资比例，预计将为A股市场带来巨大增量资金。

国金证券认为，银行理财子公司逐步成立并运营，将为A股带来新的增量资金，2020年规模预计约1450亿元。银行理财子公司为A股带来的增量资金主要来自于两方面：一是银行理财子公司产品投资门槛降低将带来银行理财规模稳定增长，二是监管政策放开银行理财子公司投资股票限制，引导其加大股票配置，叠加银行理财子公司投研能力不断强化，未来将逐步提高A股配置比例。

债券市场收益率持续下行，固定收益型理财产品收益率不断走低，多家银行理财子公司开始借助公募基金等权益见长的资管机构投资能力，发力布局FOF、定增等含权益资产的产品，以期增厚收益。

近期，建信理财新发的多款FOF、定增类理财产品的投资合作机构名单中，出现广发、财通、交银施罗德、中欧、汇添富等多家基金公司身影，华夏基金近期备案了名为工银理财海外债QDII的集合资产管理计划。

多家基金公司获委外合作

近期，随着多家银行理财子公司开始尝试介入权益市场，银行理财子公司与公募基金之间的合作愈发紧密。

建信理财近期正在发行一款名为睿福稳健FOF(最低持有1年)的理财产品，产品说明书显示，睿福稳健FOF属于公募 FOF 产品，以基金为主要投资标的，包括股票型基金、债券型基金、商品基金、QDII 基金等，通过对不同基金的配置实现分散风险、提高收益的目标。资产投资比例方面，现金类资产和固定收益类资产比例为 80%-100%，其他资产比例为 0%-20%。在投资策略上，睿福稳健FOF采用大类资产配置理念，研究债券、股票、商品及海外权益资产的在不同宏观环境下投资性价比，在产品风险承受范围内，积极配置预期未来投资机会较高的资产，获得不同资产的多元配置收益。

值得注意的是，理财投资合作机构名单中，汇添富、交银施罗德、兴全、广发、泰康资产悉数在列，上述机构的主要职责是根据合同约定，对来自睿福稳健FOF的受托资金进行投资和管理。

事实上，不仅睿福FOF，建信理财前期发行的建信理财“诚益”定增封闭式理财产品，中信证券、财通基金、博时基金、中金公司、华泰资管、汇添富多家机构也入选合作名单。

建信理财粤港澳大湾区指数灵活配置理财产品则分别挑选了中欧、建信、易方达三家基金公司进行委外合作。

近期，华夏基金也先后备案了工银理财海外债QDII、中银理财1号两只集合资产管理计划，业内人士判断，该资产管理计划受托资金大概率来自银行理财子公司。

委外竞争日趋白热化

一位基金公司人士指出，近期随着传统固收业务收益率走低，银行理财子公司布局固收增强及权益类产品的意愿加大，除了招银理财等部分银行理财子公司倾向自己管理之外，部分大型银行理财子公司由于管理规模较大，还是需要依靠委外的形式进行管理。

“在挑选委外管理人方面，银行理财子公司一方面非常看重基金公司的投资管理能力，另一方面对于费率要求也比较高。站在基金公司角度分析，部分银行理财子公司未来有望成为万亿资产级别的资管界”航母“，大家都不想在业务开展前期遭到淘汰，争相提出非常优惠的费率条件，希望尽可能争取到较多的委外规模，因此，委外竞争已经非常白热化。”上述基金公司人士称。

一位业内人士也对委外竞争激烈有所感触。他称，首家银行理财子公司开业成立至今已近1年，银行理财子公司成立后，净值型理财产品规模增速很快，在此背景下，银行理财子公司与基金公司在权益类资产上的委外合作也已全面开展，确实委外竞争已经相当激烈。“目前银行在传统权益类合作上与头部基金公司合作比较多，但是在定增等特色资产领域会倾向选择有特色的基金公司合作。”

不过，上述业内人士则认为，目前费率方面的竞争处于能接受的范围，毕竟明星基金经理与优秀特色资产管理机构之间是相辅相成的关系，委外是共赢合作。“当然，银行理财子公司作为市场上最大的资产管理机构确实具备议价能力，但毕竟权益类资产委外与过往银行资管的通道类业务有一定的差别，银行理财子公司更看重的是委外业绩，而不是单纯比拼管理费率，因此不会再出现以前通道类业务大打价格战的情况。”

除此之外，委外业务开展也非常考验基金公司在委外业务与旗下明星基金经理之间的协调能力。“银行理财子公司都希望让明星基金经理管理资金，而事实上，部分明星基金经理的业绩已经非常受市场认可，并不太在乎新增管理规模，若是接受委外专户，基金经理还需要定期与机构委外客户进行路演交流，部分明星基金经理接受委外意愿并不强烈。” 上述基金公司人士表示。

兴业银行研究指出，未来银行理财子公司和“超级”农商行有望成为最大的增量资金委托方，其中，银行理财子公司单家对应资管规模万亿元以上，理财子公司替代非标投资(总资产占比约20%)需要新资产。为降低资产脱离自身控制带来的风险，未来商业银行在自身投研体系完善后会加强产品穿透后评价，委外的资管产品更趋于工具化甚至“积木化”，因此两类工具将会更受青睐，一是交易成本更低的传统配置资产(利率债和信用债指数产品为主)，二是适合表外配置增厚收益的新资产(权益等收益增强资产为主)。

（文章来源：中国基金报）

来源：中国证券报

原标题：银行理财子公司“牵手”基金公司 权益投资成发力重点！有望为A股带来可观增量资金

银行理财子公司这一资管巨头正加速进入A股。

基金业协会基金专户备案信息显示，11月8日，易方达基金备案了一单易方达基金-建信理财权益1号集合资产管理计划，投资类型为权益类，这也意味着，建信理财交由易方达管理的这一专户将主要投资于权益资产。

中证君在基金专户备案信息中搜索“理财”发现，截至目前，共有6家基金管理人备案了建信理财的6只专户产品。

其中，除易方达这只外，权益类的专户产品还有2只，分别是2019年10月15日备案的大成基金——建信理财权益1号集合资产管理计划和2019年9月9日备案的华泰柏瑞基金-建信理财权益1号集合资产管理计划。

来源：中国证券投资基金业协会官网

除权益类专户外，建信理财还成立了3只固收类专户产品，分别由中欧基金、华夏资本和建信基金管理。

在备案的6家管理人中，除5家基金公司外，还有一家是华夏资本管理有限公司。《商业银行理财业务监督管理办法》规定，商业银行全部理财产品不超过净资产的35%可以投资于非标准化债权类资产。

华夏资本是华夏基金的全资子公司，某信托业内人士告诉中证君，基金子公司主要从事非标业务，这一专户可能主要投资非标资产，理财子公司目前也在开拓多元化的渠道，很多非标的资管公司也有些好的非标资产。

某公募基金公司人士告诉中证君，前段时间公司专户部门与不少理财子公司积极联系，想争取把理财子公司委外的部分资金承接过来。不过，目前行业大部分基金公司与理财子公司的联系都还在初期沟通阶段，进入产品沟通阶段的较少。

中信建投银行业首席研究员杨荣认为，中国的资管行业刚刚起步，产品的投资渠道相对单一，理财新规和理财子公司管理办法中也较多地参照了公募基金管理办法。理财产品的转型和管理模式的转型之间存在有机的联系，共同基金和专户委托等类基金类产品，将是银行资产管理子公司产品转型的方向。

　权益投资成发力重点

中国理财网数据显示，截至11月18日，共有中银理财、交银理财、农银理财、工银理财、建信理财等5家理财子公司合计备案159只理财产品。其中大多数仍为固定收益类产品，部分为混合类产品，仅“工银财富系列工银量化理财-恒盛配置CFLH01”一只显示为权益类产品。

来源：中国理财网

某银行业研究员表示，过多资产配置在固定收益资产上，难以提升银行理财产品收益率。随着监管政策的引导以及理财产品完成净值化转型，以固收类资产配置为主的“保底保收益”运营模式，将逐渐向更为市场化的模式转变，倒逼理财资金在资产配置上更加均衡，推动权益类资产配置规模进一步提升。未来，权益类产品或是理财子公司差异化竞争的重点。

招银理财董事长刘辉也曾表示，理财子公司希望通过FOF或MOM模式为客户提供合适的产品。理财子公司从事FOF或MOM，需要向外部学习两个支柱性的东西：一是宏观和大类资产配置能力，虽然银行在中观层面具备承接宏观和微观能力，但在投资层面还略有不足；二是MOM方面需要培育对管理人科学甄别能力，对不同管理人进行长期跟踪、识别。

事实上，从银行理财子公司的招聘中也不难窥视权益类投资其未来的发力重点。最近不仅陆续有基金背景大佬加盟理财子公司，还有招聘明确表示：“目前理财子公司正在筹建当中。银行背景的人勿扰，基金、证券背景的人，可以私聊”，显示其对权益类人才的青睐。

将为市场带来可观增量资金

对股市而言，银行理财子公司将改善A股投资者结构，带来可观增量资金。

据招商证券研究，无论银行理财子公司直接还是间接投资股票，都有利于提高机构投资者在A股中占比。

此外，银行理财中混合类和权益类产品占比长期可能达到30%和10%，则权益类投资比例大约为17.5%。假设其中一半为二级市场股票投资，即未来股票投资比例可达9%。

目前银行理财权益投资（9.97%）中约4%借道投资股市，静态估算，股票投资比例提高5%长期有望为股市带来1.1万亿增量资金。若考虑理财规模扩张，增量资金规模更高。

上海证券基金评价研究中心总经理刘亦千认为，随着银行理财子公司转向净值化和对收益要求提高，银行理财不得不将更多股票资产纳入自身配置范畴，必然带来增量资金入市。

大家好

1.每一个合格投资者必须要具备强大的耐心。

忍字头上一把刀，由此可见耐心是一种多么大的煎熬，

只有忍着回调的痛苦坚定布局，才能在上涨行情里吃肉到饱！

另外，在行情反弹开启时坚定持有，坐等行情见顶也是耐心的一种表现，

而耐心等待最好的买点，更是收益最大的化的保证！

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2.每一个合格投资者必须具备淡然的心态。

著名投资王者——巴菲特曾经说过：

若你没有做好当你资产缩水一半以上时，还有心情做出接下来的投资计划的话，那么就不要进入金融市场。

在这个波动起伏的市场，涨跌都是每时每刻都在发生的事，

做出选择后不管结果是否如意，咱们都应该用最淡然的心态去面对结果。

涨时吃肉喝汤，跌时才是机会，把握住机会，才能在涨势吃肉喝汤，

这需要有一颗足够淡然的心，才能判断出最佳的布局机会。

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3.每一个合格的投资者必须具备足够的理性。

人类作为感性动物，情绪的波动会对行为产生巨大的不可见影响，

而金融市场，恰恰是最容不得情绪化的！

只有不受情绪的影响，不受行情暂时涨跌的影响，

理性的按照自己制定好的投资计划操作，何愁不能盈利？

基金理财其实是非常简单的一件事。

只要具备了上述的几个条件，不追涨，不杀跌，心态淡然，不受情绪影响。

回调时淡定布局，盘整时坚定持有，或理性滚动做T，

上涨趋势开启后耐心躺好等行情见顶，基本不存在亏钱的可能性！

你要知道，你买入的是份额，只要你不割肉，你的份额永远都在！

就算大盘跌到2300点，它还不是要涨回来的？

跌到底了加仓不就好了，不割肉你亏的只是数字，割肉了你亏的才是真金白银！

耐心持有，首先是要有足够的耐心，其次就是必须要持有。

都说割韭菜，其实除了自己割自己之外，没有任何存在能够割你！

它们能做的，无非就是吓唬你，让你感到恐慌，绝望，进而挥刀自割，乖乖交出廉价筹码而已。

朋友们，基金理财真的是一件非常简单，基本不存在亏损的投资行为！

希望朋友们能够多一些耐心，理性，淡然的看待市场的涨跌起伏。

要知道，去年创业板指数最低时才1180点，谁敢想一年不到就能几乎翻倍？

机会给你了，你能否抓住呢？

你能否耐心持有呢？

金融市场亦是国之根本，投资者搏的不只是眼前的收益，更是在搏国运！

虽然咱们市场三千点是铁顶，但在场内板块轮动的情况下，其实并不缺少赚钱的机会！

一次两次的操作失误不可怕，怕的是陷入追涨杀跌的错误循环而不自知。

而大部分亏钱的朋友，无非就是不断的追涨杀跌造成的。

一起学习！一起进步…

喜欢的请点赞关注！

谢谢！

来源：中国基金报

作者：陆慧婧 方丽

银行理财子公司纷纷设立并正式运作，银行理财与基金公司竞争合作新时代开启。近日，多家银行理财子公司产品落户基金公司：建设银行（港股00939）子公司委托基金专户管理的产品备案落地；工银理财以委外形式进入权益市场，在市场下跌时，增加了打新基金的投资。

多单银行理财子公司

委外落地

银行理财子公司投资A股已有实质性动作。初入市场的理财子公司选择通过基金公司专户参与。11月8日，易方达基金备案了一只名为“易方达基金-建信理财权益1号集合资产管理计划”的专户产品，托管人为建设银行，产品11月7日成立，运作期为3年。

记者了解到，近几个月，包括易方达基金，已有6只名称中带有建信理财的基金专户及基金子公司字样的产品备案，华泰柏瑞、大成基金各备案了1只建信理财权益1号集合资产管理计划，中欧、建信和华夏基金子公司——华夏资本，各备案了1只建信理财固收1号集合资产管理计划。这6只集合资产管理计划均是建信理财委托基金公司管理的产品，投资方向覆盖权益和固收两大领域。资料显示，建信理财是建设银行旗下全资银行理财子公司，注册资本150亿元，今年6月拿到监管批复，一周后迅速开业，成为首家开业的银行理财子公司。

一位银行人士透露，此次银行理财子公司委托的权益资产为指数投资。有业内人士透露，银行理财子公司初期权益委外金额不大，未来或视情况增加委外投资金额。

一位基金公司人士分析，建信基金同为建设银行旗下资产管理机构，在拿到银行理财委外资金方面具备优势。基金子公司可以投资非标资产，这或许是建信理财选择将固收资产委托给华夏资本管理的原因。

“兴业银行理财子公司虽然还未成立，但兴业银行的资管部门一直在做FOF、MOM，有很多空间与基金公司合作。”上述基金公司人士表示。

一位业内人士表示，目前在跟银行子公司接触沟通，寻找合作机会。“银行理财子公司在人员设置、产品定位以及市场划分上还不清晰，未来合作空间非常大，产品落地只是时间问题。”

“此前银行资产管理部与基金公司一直都有合作，区别在于，原来是将资金池的钱委托给私募或基金专户管理。成立银行理财子公司之后，是将理财子公司产品的钱进行委外投资。”一位券商分析师称。

与公募基金展开竞争及合作

银行理财子公司运作成形，基金公司人士对未来的竞争与合作，也有了充分的心理预期。

“建信理财公司总部设在深圳，建行总行投资人员还没调往深圳。在搭建好团队之前，委外是较快的运作方式。”一位基金公司人士透露。在他看来，银行理财子公司起步之初，基金公司还能拿到部分委外资金。未来随着理财子公司布局净值型产品，产品条线从固收向权益类方向扩充，银行理财子公司搭建起自己的投研团队，将会与基金公司形成实际的竞争关系。

上述基金经理表示，银行理财子公司成立初期，对委外还有较大的需求。“银行理财子公司刚刚成立不到半年，其管理规模和投资人手很难匹配。在投资运作上，委外是一个选择。银行理财子公司的长处在固收，理论上，他们会自己管理大部分固收资产。而考虑到固收资产体量大，不排除将其中一部分委托给其它资产管理机构管理。”

“银行理财子公司与基金公司在不同阶段，竞争的方向也不同。”上述基金经理称，“现阶段，银行理财大力布局现金类理财产品，对公募基金影响非常大。但公募的权益投资和银行理财子公司能形成比较好的业务合作，未来形势也随时可能发生变化。”

一位基金公司总经理表示，在资管行业中，基金公司在股票、信用债等投资能力上具有优势，而这一优势很难在短期被取代。银行理财子公司受其机制所限，对人才的吸引力不足。因此，公募与银行理财子公司有很大的合作空间。

“银行理财发行‘固收+’的现金类产品对公募基金已经形成挤压，对权益方面的影响目前相对偏中性。”一位基金公司产品部人士认为，银行理财子公司布局权益产品，即使从指数投资入手，其团队和系统还不足以支持，需要委外合作。但银行理财子公司在努力发展权益投资能力，相比主动选股，指数投资门槛较低，这方面的竞争可能来得更快一些。不过，长期来看，银行理财子公司的权益投资未必做得比公募基金更好。”

8月初增加权益资产配置

中国理财网数据显示，截至11月17日，包括建信理财、中银理财等多家银行理财子公司已经合计备案了160只理财产品。其中，工银理财备案的理财产品数量最多，达到123只。中银理财备案产品数量为25只，建信理财、交银理财、农银理财备案的产品数量分别为9只、2只和1只。

在权益投资方面，银行理财子公司正努力打造各自的特色产品。建信理财今年8月20日成立粤港澳大湾区指数灵活配置型理财产品。建信理财披露的该理财产品投资管理报告显示，截至10月31日，该理财产品规模22.41亿元，穿透计算之前，委外投资金额达22亿元，占比98.13%。穿透计算之后，债券投资占全部产品总资产比例83.88%，权益投资占全部产品总资产比例2.07%。11月14日，产品累计净值1.01元。

三季报显示，工银理财“鑫得利”量化策略联动固定收益类418天理财产品，其权益资产配置占比为4.45%，持有的沪深300ETF占比为3.58%。工银理财“全鑫权益”量化策略科技创新理财产品在三季报中对其操作进行了回顾：8月初，在股市跌破2900点后提高了权益类资产的配置，增加参与科创板打新的公募基金投资。

在基金专户备案信息中搜索“理财”发现，截至目前，共有6家基金管理人备案了建信理财的6只专户产品，其中一半为权益类产品。中国理财网数据显示，截至11月18日，共有中银理财、交银理财、农银理财、工银理财、建信理财等5家银行理财子公司合计备案159只理财产品。其中大多数仍为固定收益类产品，部分为混合类产品，仅“工银财富系列工银量化理财-恒盛配置CFLH01”一只显示为权益类产品。(中证报)

来源: 同花顺金融研究中心

来源：中国证券报

原标题：银行理财子公司“借道”基金专户

本报记者 戴安琪 张凌之

随着多家银行理财子公司相继开业或进入筹建中，一些基金公司在直面新军竞争的同时，积极考虑以专户产品的形式来吸纳、承接银行理财子公司的增量资金。

中国证券报记者在基金专户备案信息中搜索“理财”发现，截至目前，共有6家基金管理人备案了建信理财的6只专户产品，其中一半为权益类产品。

分析人士称，银行理财产品转型和管理模式转型之间存在有机联系，共同基金和专户委托等类基金类产品，将是银行资产管理子公司（即银行理财子公司）产品转型的方向。

尽管当前银行理财子公司产品仍以固收类为主，但其投资领域从泛固定收益向全市场的转变已经开始凸显。对股市而言，据机构测算，银行理财子公司长期有望为股市带来1.1万亿增量资金。

“牵手”基金公司

中国证券报记者梳理发现，截至目前，共有6家基金管理人备案了建信理财的6只专户产品，其中3只为权益类产品，即：易方达基金—建信理财权益1号集合资产管理计划、大成基金—建信理财权益1号集合资产管理计划和华泰柏瑞基金—建信理财权益1号集合资产管理计划；另外3只为固收类产品，即：中欧基金—建信理财固收1号集合资产管理计划、华夏资本—建信理财固收1号集合资产管理计划和建信基金—建信理财固收1号集合资产管理计划。

某公募基金公司人士告诉记者：“前段时间公司专户部门与不少银行理财子公司积极联系，争取把理财子公司委外的部分资金承接过来。目前大部分基金公司与银行理财子公司的联系都还在初期沟通阶段，进入产品沟通阶段的较少。”

中信建投银行业首席研究员杨荣认为，资管行业刚刚起步，产品投资渠道相对单一，理财新规和银行理财子公司管理办法中也较多地参照了公募基金管理办法。银行理财产品的转型和管理模式的转型之间存在有机联系，共同基金和专户委托等类基金类产品，将是银行资产管理子公司产品转型的方向。

提升权益类资产配置

中国理财网数据显示，截至11月18日，共有中银理财、交银理财、农银理财、工银理财、建信理财等5家银行理财子公司合计备案159只理财产品。其中大多数仍为固定收益类产品，部分为混合类产品，仅“工银财富系列工银量化理财-恒盛配置CFLH01”一只显示为权益类产品。

某券商银行业研究员表示，过多资产配置在固定收益资产上，难以提升银行理财产品收益率。随着监管政策的引导以及理财产品完成净值化转型，以固收类资产配置为主的“保底保收益”运营模式，将逐渐向更市场化模式转变，倒逼理财资金在资产配置上更加均衡，推动权益类资产配置规模进一步提升。

杨荣认为，未来银行理财子公司的投资将从泛固定收益向全市场转变。“资产管理机构存在的价值就在于组合投资。做好大类资产配置，在大类资产轮动中寻找投资机会是大型资产管理机构的重要职责。国外大型资产管理机构的投资方向几乎是无所不包，横跨全球各大市场的固定收益、权益、房地产、衍生品、另类投资等。从国外大型银行年报披露的资产管理投资情况来看，大多数银行资管的股票类投资占20%—40%，固定收益投资占20%—50%，与我国银行理财资金主要投资在固定收益、非标等泛固定收益资产上差异显著。银行理财部门独立成为子公司之后，投资方向所受的限制将会放松，将向全市场投资转变。”杨荣表示。

事实上，从银行理财子公司的招聘中也不难发现权益类投资未来的发力重点。最近不仅陆续有基金背景大佬加盟银行理财子公司，还有招聘人士明确表示：“目前理财子公司正在筹建当中。银行背景的人勿扰，基金、证券背景的人，可以私聊”，显示其对权益类投资人才的青睐。

增量资金可期

分析人士表示，对股市而言，银行理财子公司除了将改善A股投资者结构外，还将带来可观增量资金。广发证券首席策略师戴康表示，据上交所统计，2017年沪市个人投资者持仓占比仅为21%，但交易占比达82%，市场“散户化”特点突出。未来银行理财子公司将进一步加大对权益市场配置，以稳健的投资风格引导市场走向理性成熟。

招商证券认为，无论银行理财子公司直接还是间接投资股票，都有利于提高机构投资者在A股市场上的占比。此外，银行理财中混合类和权益类产品占比长期可能分别达到30%和10%，而权益类投资比例大约为17.5%。假设其中一半为二级市场股票投资，即未来股票投资比例可达9%。目前银行理财权益投资（9.97%）中约4%借道投资股市，静态估算，股票投资比例提高5个百分点，长期有望为A股市场带来1.1万亿元左右的增量资金。