今日世界金价

来源：期货日报

在新冠肺炎疫情等因素的影响下，近期金价开启“过山车”模式。COMEX期金价格在3月9日最高升至1705.1美元/盎司并刷新7年新高后开始一路下跌，截至3月20日当周收盘，已跌至1500美元/盎司关口。在本轮市场“巨震”中，作为避险资产的黄金也未能幸免。

3月20日，世界黄金协会（WGC）在最新发布的报告中指出，与大多数资产类别一样，黄金也受到了当前全球范围内前所未有的经济和金融市场波动的影响。报告认为，近期金价的波动是由所有资产的大规模平仓行为造成的，并可能被带杠杆的头寸和基于规则的交易放大。

“近期金价与股市出现同时下跌情况，最突出的一个因素是过去一周几乎所有资产类别出现大规模平仓，黄金也不例外。”WGC表示，虽然美联储在3月15日第二次意外降息，将联邦基金利率降至2016年以前的水平，10年期美国国债收益率在3月9日触及0.33%的历史低点，但现在已回升至1%以上。

报告同时指出，黄金还有可能被用来变现，以弥补其他资产类别损失。首先，作为一种高质量、高流动性的资产，黄金合适被用来变现。数据显示，进入3月份后黄金的日交易量超过2600亿美元。其次，虽然近期金价出现波动，但黄金仍是年初至今表现最好的资产类别之一。今年截至3月9日，黄金价格上涨10%，涨幅超过其他主要资产类别。

“目前来看，抛售似乎更多地集中在交易所和场外交易（OTC）的黄金衍生品上。”WGC表示，黄金价格回调之前，COMEX黄金期货的净多头仓位非常高。由于金价在多个技术层面下跌，一些持有高杠杆仓位的投资者可能被迫卖出，以满足保证金要求。

报告显示，这种类型的金价回调在历史上是有先例的。通常来讲，随着股价下跌，黄金和股票之间的相关性通常会变为负值。然而在市场无序抛售期间，即波动率飙升至极端水平时，似乎会产生例外，比如2008—2009年国际金融危机期间，当恐慌指数（VIX）达到创纪录高位时，黄金曾受到了压力。

“作为流动性来源和抵押品，黄金在投资组合中发挥了重要作用。从长远看，黄金仍将是一个安全的避风港。”WGC指出，2008年国际金融危机发生时，黄金也经历了回调，以美元计价的金价下跌了多次，跌幅在15%—25%。不过，到2008年年底，黄金成为和美国国债一样的少数回报率为正的资产之一。

WGC表示，尽管黄金价格通常以美元报价，但它对投资组合表现的影响是用投资者的本币来衡量的。今年迄今为止，随着全球股市的大幅下跌，包括英镑、欧元和印度卢比在内的多种货币计价的黄金出现了正收益，而以人民币、美元和日元计价的黄金表现则为持平或略负。

虽然近几日金价回落，在美国和欧洲上市的多数黄金ETF遭遇抛售，但全球黄金ETF今年以来的总流入量仍为正。数据显示，3月份，全球各地黄金ETF净流入36亿美元，年初至今合计流入115亿美元。

展望未来，WGC认为，经济增长的放缓将影响黄金的消费需求，金价波动可能持续处于高位，但市场的高风险加之普遍的负实际利率以及更多央行的量化宽松政策，将令黄金的投资需求得到支撑。

一方面，受疫情影响，黄金的消费需求可能会大幅减弱。中国国家统计局的初步数据显示，今年前两个月，中国黄金、白银和宝石首饰的购买量下降近40%。在疫情下，出行和活动限制无疑也将影响其他地区。不过从历史上看，在不确定时期的黄金投资需求往往会抵消消费市场的疲软。

另一方面，年初至今，全球已有30多家央行降息，许多央行还实施了额外的量化宽松政策，不断膨胀的预算赤字、负实际利率和货币贬值，将给资产管理者、退休基金和个人储蓄带来结构性挑战。目前来看，金融市场稳定下来可能还需要一段时间，在高波动率的情景中，金价可能会经历更多动荡。但从长期看，高风险和较低机会成本相结合的环境应该会支撑黄金的投资需求。此外，各国央行总体上仍将是黄金净买家，但购金量增速可能不会达到过去两年的水平。

来源：时代周报

原标题：全球黄金告急 或出动军用机抢运

随着疫情影响扩大，供应短缺成为国际黄金市场最热门的话题。

在3月末的期货交割日上，黄金现货和期货的价差一度高达75美元/盎司，上一次出现这种价差还要追溯到20世纪80年代—彼时，亨特兄弟策划了白银操作案，并使黄金期货飙升至850美元/盎司的历史高位。

这一价差风暴来自于供应链上的蝴蝶翅膀。一方面是众多全球航空公司停飞，令实物黄金无法运送到交割地点；另一方面，由于瑞士、南非等重要金属炼厂的关闭，符合纽约黄金期货合约规格的黄金数量也受到了影响。

“这是几十年来未曾见过的现象，因为炼厂从未需要关闭过—不管是在战争时，还是在大金融危机时，或是在自然灾害时。”BMO Capital Markets的金属衍生品交易主管Tai Wong在 3月24日表示，“这从未发生过。但现在发生的速度快得惊人。”

4月2日，为了平抑市场波动，芝加哥商品交易集团（CME Group）和伦敦金银市场协会（LBMA）表示，其黄金库存量处在健康的水平，存放等行动也在正常进行。

此前，CME集团已经宣布将以100盎司金条、400盎司金条和1公斤金条等不同尺寸来做交割。

黄金分析师Tyler Durden指出，“一旦疫情高峰过去，工厂就会有望重新开工，航空交通也会逐步恢复，黄金市场就会回归正常”。

供应链市场关闭

南非的兰德黄金精炼厂（Rand Refinery Ltd．）是全球最大的黄金炼厂之一，这里每年生产250―280吨精制金，其加工的黄金来自加纳、坦桑尼亚、刚果民主共和国、马里、纳米比亚、几内亚和津巴布韦。

3月27日，据多家媒体报道，受疫情影响，全球大量商业航班停飞（黄金通常是在客运飞机的货舱里运输的），兰德精炼厂已停止向伦敦运送黄金。其精炼厂虽然没有完全关闭，但已大大缩减规模，只保留一个小团队进行保养和维护。

该公司首席执行官Praveen Baijnath表示，鉴于出售黄金是南非外汇收入的重要来源，此番精炼厂的黄金出口中断可能会引发世界各地连锁反应。

这只是诸多被破坏掉的黄金供应链的一个例子。越来越多的金矿场被迫停工或削减生产和加工。在地球的另一端，瑞士瓦尔坎、贺利氏和庞博三大精炼厂停产，仅有美泰乐一家还能保持正常生产。

阿根廷、加拿大等主要黄金生产国也被迫缩减或者停止开采。俄罗斯虽然还没有停产，但其黄金运到海外的时间，已经从1天延长到了1周左右。

在此背景下，美国投资者和银行家遭遇了实物黄金严重短缺的情况。《华尔街日报》称，多家黄金经销商全部售罄或者临时关闭。自1856年起就开始生产金条的瑞士信贷集团，已经通知客户不要再进行咨询；而加拿大皇家造币厂被要求增加生产可能运往纽约的金条。

多米诺骨牌冲击到了伦敦，这里是全球最重要的实物黄金交易中心。其中，位于伦敦金融城的英国央行目前还持有40万块金条。在美国交易员满世界寻求帮助时，伦敦的银行家正准备租用私人飞机或者试图找到军用运输机来把自己的金条运送到纽约交易所。

但这远远不能缓解大量商业航班停飞带来的运输危机。据路透社报道，伦敦市场进行黄金清算交易的五家银行汇丰（HSBC）、摩根大通（JPMorgan）、丰业银行（Scotiabank）、瑞银（UBS）和工银标准（ICBC Standard）不得不考虑将其存储地点网络扩展到其他国家。

负责监管伦敦贸易中心的伦敦金银市场协会表示，该协会正与这些清算银行，还有其他市场的参与者一起，研究“伦敦以外全球黄金交割的可行性”。

金价未来走高

一般来说，投资者获取黄金的方法除了直接购买，另外的常见选择则是在纽约交易所的COMEX部门进行期货交易。

实物黄金的短缺，也直接影响到了期货交易。4月2日，COMEX6月黄金期货上涨近3%，为五个交易日来首度收高。

同日，华尔街新债王冈德拉克（Jeffrey Gundlach）表示，购买“纸黄金”可能在整个黄金交付系统中造成“巨大失败”，因为没有足够的贵金属来满足所有纸需求。

4月3日，美国公布3月季调后非农就业人口，数据录得-70.1万，远不及预期的-10万，前值从27.3万上修至27.5万，3月季调后非农就业人口创2009年3月以来新低。

这一数据早在公布之前便被机构看做是衡量未来经济衰退风险和避险资产涨势的重要标准。

法巴银行（BNP Paribas）认为，随着经济衰退风险增加，作为重要避险资产的黄金将迎来今年表现最好的一个季度。该行预计二季度黄金均价1675美元/盎司，三季度均价1610美元/盎司，四季度均价预计跌至1550美元/盎司。该行预计2021年黄金均价将只有1500美元/盎司。

其大宗商品经济学家Harry Tchilinguirian认为，在目前这种不确定性极高的环境下，黄金将继续显现出其避险资产的吸引力。“疫情影响之下，市场对衰退到来的担忧会使得投资者们继续涌向黄金。”

大华银行（UOB）表示，受到全球宽松货币政策以及大幅刺激项目的影响，黄金市场的大幅回升很快就会到来。“我们预计二季度金价会有大幅回升，涨至1650美元/盎司，三季度涨至1700美元/盎司，四季度涨至1750美元/盎司，明年一季度将涨至1800美元/盎司。”

这场黄金热中也不乏质疑者。AxiCorp首席市场策略师Stephen Innes则表示，短期黄金市场持仓有些过度，因此很难说在近期的震荡后，投资者对黄金还有多少胃口。

但不可否认各国政府也更加重视黄金储备。从全球央行公布的外储资产分配情况来看， 2020年前两个月，全球央行共购金量达21.5吨，并储备了34735吨黄金，而2019年和2018年，全球央行已连续两年，每年都增长超650吨的黄金储备，这已经创下了1971年美元与黄金挂钩以来的全球央行的最高增持纪录。

值得一提的是，此前14个要求运回黄金的国家中，有11个属于欧洲国家，包括德国、法国、意大利、荷兰与瑞士等。相关分析指出，随着美联储再度启动QE，投资者对黄金的需求恐怕还将进一步增加。

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国际大妈们又出手了

世界黄金协会相信，截止目前，作为流动性来源和抵押品，黄金在投资组合中发挥了重要作用，从长远来看，黄金仍将成为一个安全的避风港，

盛世藏古董，乱世买黄金，目前，全球市场供需两弱，各国为缓解流动性紧张而大幅放水，推出强财政刺激，而新冠疫情带来的经济影响仍存在很多不确定性，因此，黄金成为避险与低御通胀的最佳选择，

4月20日，美联储推出一项规模达2.3万亿美元的救助计划，以支持地方政府和中小企业，当日，国际现货黄金强势走高，升破1680美元关口后开始挑战1700美元大关， 与此同时，期货黄金更是一度冲上1750美元关口，

黄金是一种避险资产，其抗跌性在今年一季度已经有所显现，数据显示，在各类大宗商品价格的走势中，黄金价格波动最小，仅次于美元及美国国债，

世界黄金协会相信，截止目前，由于流动性来源和抵押品，黄金在投资组合中发挥了重要作用，从长远来看，黄金仍将成为一个安全的避风港，比如在2008年的金融危机期间，黄金价格也曾回调跌，跌幅在15%至25%之间，但到了2008年年底，黄金价格就已企稳并上涨，成为当时少数回报率为正的资产之一，

金币们纷纷脱销

一直以来"中国大妈″都是看好黄金，这一次"外国大妈也出手了″，

加拿大资金交易巨头KJtco近日发布报告称，几乎所有标准的1盎司金币均已脱销，美国联邦铸币局发行的美国鹰场金币和水牛金币已经售馨，加拿大枫叶金币，英国不列颠金币，澳大利亚袋鼠金币等世界金币世界上流通最广泛的金币也一样卖到断货，

美国大交易商ApmeX承认，他们的克鲁格金币已经没有了库存，"股市估值过高，刷烈波动之后把投资者推向贵金属市场"，明尼苏达州金银交易商迈尔斯、富兰克林(Mi|es下ranK|ⅰn)总载施克特曼说，美国股市的剧烈波动导致大量投资者对黄金的恐慌性购买，

市场人士分析，金条和金币脱销可能是金融市场剧烈动荡下，投资者追求资金安全你结果，而物流中断，铸币厂停产也影响了现货黄金的供应，

世界黄金协会首席市场策略师及研究部负责人芮强表示，对于黄金行业的从业者来讲，更大的问题在于航空业几乎停运，这使得以各种形式存在的现货黄金运输变得非常困难，"其实金条的供应是很足够的，问题在于如何把它们运到有需求的地方去″，

与国外金币，金条脱销的局面相反，中国大妈对金币及金条需求并没有被点燃，国内金币金条等投资品货源充足，并没出现热销的情况，但需求转移到线上，上海黄金交易所数据显示，2月初至3月未，上海黄金交易所保证金交易的黄金合约An的日交易量增长近200%，中国黄金的持有量也在最近2个月增加了4顿，

金价还会继续涨吗？

黄金市场表现强劲，许多分析师也纷纷表示看好，"投资者对美国股市的回升仍不确定，因此，对安全的潜在需求仍然存在于每个人的脑海中……”

渣打银行分析师suKⅰCoope认为，散户投资者的需求推高了价格，未来短期内金价的将进一步上涨，他预计第二季度金价平均为1725美元，CooPe指出，前所未有的货币和财政刺激，负收益率的债务和较长时间低利率意味着，黄金将继续吸引投资者转向安全的优质资产，

事实上。在过去很长的一段时间里，倾角都表现出色，从1970年到1979年，黄金价格上涨超过有1300%，从35美元攀升到512美元，同样，标准普尔指数跌幅超过50%，考虑到黄金的历史表现。一个平衡的投资组合应该包括10%到20%的黄金，这一比例远远高于大多数投资者持有的黄金，从全球当下的市场需求来分析，

"黄金还将继续成为国际大妈及投资者们的首选投资理财产品"，这以将是最近国际上最"抢眼的投资"现象了。

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全球股市近期跌宕起伏，A股短暂的大涨行情告一段落，最新日成交额回落至万亿元以下，沪指现收3205.23点。相比股票市场的冷淡，国际黄金市场却显得异常火爆。

国际金价时隔九年突破新纪录

在时隔九年之后，黄金价格今日完成突破。盘中伦敦现货黄金价格一度涨超2.2%，最高达到1944.68美元/盎司，刷新2011年创下的历史最高点1921.15美元/盎司。伦敦现货黄金价格最高涨至1939美元/盎司，年内累计涨幅达到25%以上，超过同期全球主要股市涨幅。

业内人士分析认为，黄金价格飙升背后的信息是世界经济陷入困境，2020年疫情是黄金市场有史以来最强烈反弹行情背后的推手。此外，海外疫情的不确定性、持续宽松的货币财政政策及通货膨胀预期也是推动金价上行的关键因素。

考虑到对全球经济状况的持续担忧，以及日益加剧的地缘政治冲突，Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler预计，黄金市场的这一波上涨将能够触及2000美元/盎司大关。而早在今年4月，美国银行就将未来18个月黄金目标价上调至每盎司3000美元。

黄金概念股频掀涨停潮

得益于国际金价的持续上涨，A股黄金概念股的走势也越发强劲。今日黄金概念指数大涨5.94%，遥遥领先其他板块。14只黄金概念股涨停，包括白银有色、老凤祥、西部黄金、赤峰黄金、豫光金铅等。值得一提的是，有4只黄金概念股于今日创下历史高点，分别是赤峰黄金、恒邦股份、老凤祥、银泰黄金。

以赤峰黄金为例，该股今日涨停，最新市值逼近300亿元，年内涨幅已达到254.67%，是黄金概念股中表现最好的一只。赤峰黄金的主营业务为黄金、有色金属采选及资源综合回收利用业务。主要产品为黄金、白银、铜、铋、钯等多种贵金属、有色金属，是全国重点黄金企业集团之一。截止 2019 年底，境内黄金矿业子公司吉隆矿业、华泰矿业、五龙矿业黄金共拥有8宗采矿权和 15 宗探矿权，保有黄金资源量约53.25吨。

7月以来，黄金概念指数累计涨幅26.1%，在所有题材板块中涨幅居前。11只黄金概念股期间累计上涨30%以上，如华钰矿业、盛达资源、豫光金铅、赤峰黄金、兴业矿业等。

华钰矿业累计涨幅72.95%排在首位，在本次行情启动之前，该股股价一度逼近历史低点。华钰矿业是西藏地区民营矿企龙头，目前依托于西藏扎西康、拉屋等主力矿山，主要产品为铅锑(含银)精矿、锌精矿。公司旗下的子公司塔铝金业拟于2020年中投产，公司有望成为全球主要锑矿供应商，并新增金精矿及金锭业务。

高增长的黄金概念股名单

从当前估值水平来看，黄金概念股中不乏低估值标的。数据显示，6股最新滚动市盈率不足30倍，分别是豫园股份、金圆股份、特变电工、老凤祥、周大生、江西铜业。滚动市盈率最低的是豫园股份，为12.79倍。豫园股份旗下拥有众多以中国驰名商标、中华老字号、上海市著名商标和百年老店等为核心的产业品牌资源，包括“老庙黄金”、“亚一金店”、“南翔小笼”等。

中信建投证券表示，黄金作为宽松和避险的收益品种已表现出强势，预计美国大选之前仍将保持强势。根据5家以上机构一致预测数据，9只黄金概念股今年净利润有望同比增长10%以上，包括中金黄金、赤峰黄金、山东黄金、恒邦股份、银泰黄金等。机构一致预测中金黄金净利润增幅最高，今年净利润预计为9.99亿元，同比增长459.09%。

黄金行业龙头公司山东黄金也获机构一致看好，一致预测今年净利润为24.07亿元，同比增长86.69%。公司目前正在积极加大三山岛金矿，焦家金矿等重点矿区的矿山深部的探矿工作，这有望为公司矿金的产量带来进一步的提升。

（文章来源：数据宝）

来源：一财网

5月18日，国内沪金期货涨近3%，截至同日19：30报401.16，创历史新高。同时，Comex国际金价报1773美元/盎司。

当前，主流机构维持对国际金价年内1800美元/盎司目标价的预测。全球低利率、经济衰退形势加剧、贸易摩擦言论再起等因素推动金价不断攀升，但不确定性也在加剧，人们对经济复苏速度的预期差异较大。近期，世界黄金协会（WGC）基于由牛津经济研究院提供的四种假设情境，预测了黄金的潜在表现，这四种情境分别为——迅速复苏、美国企业危机、新兴市场低迷和大衰退。

第一种迅速复苏的情境属于“V型”复苏。鉴于全球大部分经济体目前因采取遏制疫情的封锁措施而陷入停滞，在这一情景下，预计2020年全球GDP将收缩近4%，降幅是2008年金融危机时的3倍多。虽然2020年上半年全球经济极其疲弱，但在这种情境下，下半年将出现大幅反弹。为确保这种上升势头延续，各国央行会将宽松的货币政策和接近于零的实际利率水平保持到2024年。

根据WGC的模型，此种情境下黄金的隐含收益率为正值，但收益将在2020年至2022年持续下滑，然后在接下来的两年里转为负值。2020年黄金的强劲表现主要受到上升的市场风险和不确定性、持有黄金的机会成本下降等因素支撑。而2021年至2024年黄金隐含收益率的下滑则是由降低的市场风险和恢复常态的利率导致。

第二种情境则是美国企业危机，这也属于“V型”复苏。2020年，美国的企业受到疫情的严重影响，成为全球经济放缓的关键因素，美股下挫45%；美元相对疲弱，致使进口成本居高不下，导致企业利润大幅下降，从而动摇企业和投资者的信心。由于美联储的资产购买计划以国债为主，企业债与国债利差显著扩大。但是，其他支持性的政策推动经济快速复苏，在这一情境下，预计2021年美股上扬19%，信用利差迅速收窄。

WGC的模型也显示，在美国企业危机的情境下，2020年黄金隐含收益率表现非常强劲，接下来4年则会持续下跌。5年复合收益率为2%，仍为正值。与迅速复苏情境中类似，2020年黄金的强劲表现受益于上升的风险、下降的资产价值，以及更低的机会成本。虽然2021年同样会出现风险下降和经济稳固增长的情形，但根据历史经验来看，真正对黄金隐含收益率产生负面影响的是国债收益率的相对增长，以及信用利差的收窄。

第三种情境假设则是新兴市场低迷，这也属于“V型”复苏的情境。在这一情境下，2020年疫情对全球经济的影响比牛津经济研究院提出的“基线情境”更为严重，就连中国经济在2020年也出现收缩，处于低位的大宗商品价格对很多其他新兴市场产生不利影响。不过，世界各国政府反应迅速，采取了非常宽松的货币政策。虽然2021年全球经济将实现复苏，但各国央行仍会长期保持低利率水平。

这一情境对黄金的潜在影响是，2020年和2021年的黄金隐含回报率高于大多数其他情境，并会在2022年仍为正值。然后在2023年和2024年，隐含回报率会变为负值。黄金的5年年化隐含回报率达到两位数。

最后一种情境是最为悲观的，即“大衰退”，在这一情景下的复苏只能是“U型”的。疫情对全球经济的影响比起初预期的更深远、更持久。由于对疫情反复及蔓延的担忧，全球经济活动依然低迷不振，全球经济产出直到2023年才能恢复到疫情爆发前的水平，其中新兴市场是全球经济复苏的主导力量。发达经济体的复苏步伐更为缓慢，直到2026年其实际GDP才可回升至2019年的水平。各国央行长期保持低利率水平，很多国家甚至利率为负，信用利差保持高位，这样的情况或持续至2024年。

WGC的模型显示，该情景对黄金的潜在影响在于，2020年的黄金隐含收益率表现强劲，之后收益率虽依旧稳固但不断下滑，直至2024年转为负值，在这五年期间，黄金的隐含年化收益率约为20%。

与其他情境中描述的类似，更高的风险和不确定性支撑了黄金的强劲表现，但该因素在2020年对黄金隐含收益率的贡献更大，在此之后，收窄的信用利差会拖累黄金的隐含回报率。下降的机会成本对2020年黄金隐含收益率的贡献为正，且在短期利率十分接近0的条件下，机会成本对2021年的黄金隐含回报率同样有正向贡献——这也是所有情境中唯一一个。从2022年到2024年，上升的利率会使黄金的隐含收益率承压。与其他情境相比，更低的经济增长以及完全的通缩让黄金在多个领域的需求受到打击。

每经记者：涂颖浩 每经编辑：易启江

30日下午，最近持续上涨的黄金突然跳水，伦敦金现货一度杀跌超过1%，最低价格为1944.1美元/盎司，随后价格企稳，同时美元指数出现反弹。

就在这周二（28日），黄金价格再创新高，伦敦金现货在日内触及了1981.2美元/盎司的高位，年内已累涨近30%，市场对黄金下一步走势关注度快速提升。

在消息面上，北京时间7月29日晚，美联储会议声明，宣布维持利率0-0.25%区间不变，符合预期；维持超额准备金率(IOER)在0.1%不变，维持贴现利率在0.25%不变，均符合市场预期。

《每日经济新闻》记者注意到，世界黄金协会最新数据显示，2020年上半年，全球黄金总需求为2076吨，较2019年同期下降6%。

图片来源：世界黄金协会

7月份金价攀升10%

美联储在公布的政策声明中表示，委员们一致同意此次的利率决定，并强调卫生事件构成相当大的风险，美联储将维持利率在当前水平，直到确信经济已经度过了最近的危机，同时指出了当前美国经济需求疲软、通胀低迷，美联储将以当前的速度增加资产规模，使用所有工具支撑经济实现最大就业和价格稳定的目标。

在美联储公布声明后，据CME“美联储观察”，美联储9月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为0%；11月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点的概率为0%，均与声明前一致。

《每日经济新闻》记者注意到，30日，美元指数止跌回升，同时黄金价格出现跳水。此前的28日，伦敦金现货在日内触及了1981.2美元/盎司历史高位，7月份金价再攀升约10%。

“金价从1650美元/盎司升至1800美元/盎司花了大约四个月的时间，但不到四个星期金价就涨到了1950美元/盎司。”世界黄金协会在分析此轮黄金牛市时称，2020年黄金牛市的最新阶段来得很快。这一上涨在很大程度上是由美元的急剧贬值推动的，尽管黄金投资获得了足够的支撑，但金价可能会经历一些回调。

但投行分析人士近日纷纷上调黄金价格预期，表示在中长期看好。花旗最新表态，短期来看，预计黄金价格目标为2100美元/盎司，预计未来6至12个月将达到2300美元/盎司。此前，高盛也在最新一份报告中将12个月黄金价格预期从先前的2000美元/盎司上调到了2300美元/盎司。

世界黄金协会表示，黄金的名义价格创下新高，但仍低于经通胀调整后的纪录水平。从历史上看，目前仍处于黄金增长周期的早期阶段。经通胀调整后，目前的黄金价格其实要比2011年的水平低200美元，也远低于1980年1月21日的最高纪录水平，彼时的价格相当于现在的约2800美元/盎司。

上半年总需求同比下降6%

从历史上看，黄金的表现与需求和供应的不同部分之间有着既定的关联性。而这又会受到四个关键因素的影响：经济扩张、风险和不确定性、机会成本以及势能。

世界黄金协会表示，新冠疫情展现出的一些空前特性可能会导致结构性变化，从而支持黄金的长期表现。但黄金的双重特性同时也要求需求的周期性部分(如金饰需求或科技用金)保持稳定，以确保其表现的可持续性。

根据世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势报告》，2020年上半年，新冠疫情对黄金市场消费需求有所影响，全球黄金总需求为2076吨，较2019年同期下降6%。

具体而言，上半年黄金投资总需求为1131吨，同比增长90%；上半年全球金饰总需求为572吨，同比下滑46%；上半年科技用金总需求为140吨，同比下跌13%；上半年全球各国央行总需求为233吨，较2019年创纪录的同期水平减少39%。此外，上半年黄金总供应量为2,192吨，同比下降6%。

数据来源：世界黄金协会

世界黄金协会中国董事总经理王立新针对该报告解读称：“第二季度，中国黄金市场整体呈现出复苏态势。得益于市场解封而带来的经济回暖，中国的金饰需求量以及金条与金币投资总需求均出现了显著的环比反弹。与此同时，中国新推出3只黄金ETF，至此国内投资者可选择的黄金ETF扩容至7只，为日渐成熟的中国黄金ETF市场增添了新的发展动力。”

王立新进一步指出，反观上半年，受制于金价高企以及消费者可支配收入下降，中国的金饰需求仍然低迷。但业内对下半年国内金饰市场的前景十分看好，预计因疫情而推迟的婚庆活动或将提振金饰需求，进一步助力市场复苏。

每日经济新闻

世界黄金协会（WGC）的最新报告显示，受新冠肺炎疫情等因素影响，已经在历史高位附近徘徊的国际金价近期仍将获得支撑。

世界黄金协会15日发表的下半年展望报告称，市场对全球经济恢复速度的预期正在下降，这将继续强化黄金作为战略资产的作用；而高风险、低机会成本和积极的价格势能这三大因素将支撑黄金投资，抵消经济收缩引发的黄金消费端的需求疲软。

报告指出，不管出现V型、U型还是W型反弹的经济复苏，疫情都很可能会对资产配置产生持续性影响。虽然全球股市已从第一季度的低点大幅反弹，但疫情造成的高度不确定性和超低利率环境仍在驱使避险资金强势流向更安全、更优质的资产。黄金ETF创纪录的资金流入进一步凸显了它的对冲作用。全球最大的黄金ETF基金SPRD的持仓量2013年以后没有突破1000吨，但是今年4月中旬，该数据回到了1000吨以上，并且持续走高。数据显示，截至7月13日，SPRD黄金ETF持仓量为1203.97吨，同比大幅增长50.3％。

为应对疫情引发的冲击，全球央行纷纷大幅降息或扩大资产购买计划，以期稳定和刺激本国经济。然而，这些行动正对资产表现造成一些意想不到的影响。首先是股市估值飙升，但这不一定有基本面支撑，因而加大了股市回调的可能性；第二是企业债券价格也在上涨，进一步压低了信用质量曲线；第三是短期以及优质债券的上行空间有限，因而其对冲作用下降。

报告称，在通胀率高于3％的年份，黄金价格平均上涨15％。同样值得注意的是，牛津经济研究院的研究显示，黄金在通缩时期应该会有不错的表现。这些时期的特点是低利率和高金融压力，而这两点都往往会推高黄金需求。

在当前的全球经济环境下，黄金投资需求得到三个支撑：高风险和高度不确定性、机会成本低，以及积极的价格势能。但报告也指出，经济收缩可能会压抑金饰消费、科技用金需求或长期储蓄需求。

报告预期今年下半年，中国会通过降低存款准备金率和基准政策利率等多种工具，加快货币供应量（M2）和社会融资规模的增长。随着货币供应量迅速增加，黄金对冲货币贬值的作用对投资者而言可能更加重要。此外，尽管非必需品消费趋于谨慎可能会持续打击金饰销售，但随着经济的复苏，这些不利因素可能会得到一定的缓解。

在上一轮超过10年的黄金大牛市中，黄金价格的历史最高点是2011年的1921.15美元／盎司，当下黄金价格已经处于历史的绝对高位。

然而也有部分业内人士指出，多项市场指标已显示黄金市场投机泡沫形成，不定期的资金获利出逃可能令金价承压。

记者 | 周小飏1

“黄金还处在火山爆发的前端，还没有爆发。”

7月30日，世界黄金协会中国董事总经理王立新，引用了中泰证券首席经济学家李迅雷的观点，来评价目前的黄金市场。

世界黄金协会同日发布的投资快讯亦称，黄金价格虽创历史记录，但仍处于周期早期。

7月28日，伦敦黄金现货日内触及1981.3美元 /盎司的历史高位，下午定盘价达1940.9美元/盎司。这超过了2011年9月5日创下的1895美元/盎司定盘价纪录。

截至7月29日，以美元计价的黄金价格已上涨了29%，以人民币计价的黄金上涨了25%。

世界黄金协会表示，2008年初的金价约为900美元/盎司，受金融危机余波影响的三年后，金价上涨超过一倍。

与之形成对比的是，从新冠疫情爆发到现在，金价上涨幅度尚不到30%。

世界黄金协会表示，若计算通胀因素，目前的黄金价格并未达到历史高点，较2011年的水平低200美元/盎司，也远低于1980年1月21日的最高纪录水平。

根据数据计算，1980年1月21日的黄金价格，相当于目前的约2800美元/盎司。

王立新对包括界面新闻在内的媒体称，上半年黄金上涨的主因之一，是疫情提升了投资者避险需求。

其二，是各国政府和央行为应对疫情和经济下滑，采取了诸如降息等宽松的货币政策和财政政策，并下调了利率，北美和欧洲市场的很多投资产品已是负利率。

黄金投资收益则处于正增长态势，且相对安全。王立新称，上半年黄金跑赢了包括政府债券、股票、原油和大宗商品在内的其他所有大类资产。

在3月金融市场整体回调的形势下，黄金价格也有所回调，但回调幅度约是其他资产的一半。

此后，黄金持续的上涨势头吸引了更多投资者入场，进一步放大了上涨趋势。

根据世界黄金协会发布的《黄金需求趋势报告》显示，受新冠疫情影响，今年上半年全球黄金总需求为2076吨，同比下降6%。

黄金需求包括黄金ETF（Exchange Traded Fund）、金条与金币投资、金饰、科技用金以及各国央行购金。

黄金ETF，是指绝大部分基金财产以黄金为基础资产进行投资，紧密跟踪黄金价格，并在证券交易所上市的开放式基金。

上半年，全球黄金ETF总流入达到734吨，创纪录新高。全球黄金ETF总持仓量因此升至3621吨。

《黄金需求趋势报告》认为，全球各国央行与政府为应对疫情，采取了诸如降息、对市场进行大量流动性注入等措施，是推动黄金ETF流入量大增的主要因素。

王立新称，黄金ETF作为一个比较特别的标准化黄金投资产品，带动了整体黄金需求。

《黄金需求趋势报告》称，金价的提振也得益于全球黄金ETF的强势流入。

与黄金ETF形成对比的是，二季度全球金条与金币投资需求出现大幅下滑。

上半年，金条与金币投资需求为397吨，同比降幅为17%，创下2009年上半年以来的最低水平。这主要受到了亚洲需求疲软的拖累。

全球金饰需求在上半年下滑46%至572吨、科技用金需求减少13%至140吨。这主要受部分市场仍在施行封锁措施、金价高企以及消费者可支配收入缩水等因素影响。

其中，二季度的金饰消费落至251吨，创历史新低。

“中国和印度市场需求疲软，是全球金饰需求下降的主要原因。”《黄金需求趋势报告》称，与其他国家相比，这两个国家在全球金饰市场中占有很大比重。

其中，上半年中国金饰需求为152.2吨，同比下滑52%，为2007上半年以来的最低水平。

上半年，全球各国央行购买了233吨黄金，与去年创纪录的同期水平相比，降幅达39%。

《黄金需求趋势报告》显示，上半年购入黄金的央行数量出现下滑。

在供应方面，上半年黄金总供应量为2192吨，同比下降6%。这主要因疫情影响，金矿生产与黄金回收受到封锁措施的阻碍。

世界黄金协会市场信息咨询部Louise Street称，展望未来六个月，全球黄金市场的消费需求可能仍将低迷。但持续的不确定性和疫情进一步蔓延，意味着在可预见的未来内，黄金的避险优势将继续吸引投资者。

作为最早解除疫情封锁的国家，中国是目前唯一从一季度极度低迷的金饰需求中复苏的市场。

“得益于市场解封而带来的经济回暖，中国二季度的金饰需求量，以及金条与金币投资总需求均出现了显著的环比反弹。”王立新说。

与此同时，中国新推出三只黄金ETF，使国内投资者可选择的黄金ETF扩容至七只。

王立新称，业内对下半年国内金饰市场的前景十分看好，预计因疫情而推迟的婚庆活动，将提振金饰需求，进一步助力市场复苏。

对于一般消费者是否该在高点投资黄金，王立新表示，全球超低利率在短期内不会改变，这时需要考虑做好资产分配。

黄金价格飙升，概念龙头一跃成为大黑马。

全球股市近期跌宕起伏，A股短暂的大涨行情告一段落，最新日成交额回落至万亿元以下，沪指现收3205.23点。相比股票市场的冷淡，国际黄金市场却显得异常火爆。

国际金价时隔九年突破新纪录

在时隔九年之后，黄金价格今日完成突破。盘中伦敦现货黄金价格一度涨超2.2%，最高达到1944.68美元/盎司，刷新2011年创下的历史最高点1921.15美元/盎司。截至北京时间17:40，伦敦现货黄金价格最高涨至1939美元/盎司，年内累计涨幅达到25%以上，超过同期全球主要股市涨幅。

业内人士分析认为，黄金价格飙升背后的信息是世界经济陷入困境，2020年疫情是黄金市场有史以来最强烈反弹行情背后的推手。此外，海外疫情的不确定性、持续宽松的货币财政政策及通货膨胀预期也是推动金价上行的关键因素。

考虑到对全球经济状况的持续担忧，以及日益加剧的地缘政治冲突，Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler预计，黄金市场的这一波上涨将能够触及2000美元/盎司大关。而早在今年4月，美国银行就将未来18个月黄金目标价上调至每盎司3000美元。

黄金概念股频掀涨停潮

得益于国际金价的持续上涨，A股黄金概念股的走势也越发强劲。今日黄金概念指数大涨5.94%，遥遥领先其他板块。14只黄金概念股涨停，包括白银有色、老凤祥、西部黄金、赤峰黄金、豫光金铅等。值得一提的是，有4只黄金概念股于今日创下历史高点，分别是赤峰黄金、恒邦股份、老凤祥、银泰黄金。

以赤峰黄金为例，该股今日涨停，最新市值逼近300亿元，年内涨幅已达到254.67%，是黄金概念股中表现最好的一只。赤峰黄金的主营业务为黄金、有色金属采选及资源综合回收利用业务。主要产品为黄金、白 银、铜、、钯等多种贵金属、有色金属，是全国重点黄金企业集团之一。截止 2019 年底，境内黄金矿业子公司吉隆矿业、华泰矿业、五龙矿业黄金共拥有8宗采矿权和 15 宗探矿权，保有黄金资源量约53.25吨。

7月以来，黄金概念指数累计涨幅26.1%，在所有题材板块中涨幅居前。11只黄金概念股期间累计上涨30%以上，如华钰矿业、盛达资源、豫光金铅、赤峰黄金、兴业矿业等。

华钰矿业累计涨幅72.95%排在首位，在本次行情启动之前，该股股价一度逼近历史低点。华钰矿业是西藏地区民营矿企龙头，目前依托于西藏扎西康、拉屋等主力矿山，主要产品为铅锑（含银）精矿、锌精矿。公司旗下的子公司塔铝金业拟于2020年中投产，公司有望成为全球主要锑矿供应商，并新增金精矿及金锭业务。

高增长的黄金概念股名单

从当前估值水平来看，黄金概念股中不乏低估值标的。数据显示，6股最新滚动市盈率不足30倍，分别是豫园股份、金圆股份、特变电工、老凤祥、周大生、江西铜业。滚动市盈率最低的是豫园股份，为12.79倍。豫园股份旗下拥有众多以中国驰名商标、中华老字号、上海市著名商标和百年老店等为核心的产业品牌资源，包括“老庙黄金”、“亚一金店”、“南翔小笼”等。

中信建投证券表示，黄金作为宽松和避险的收益品种已表现出强势，预计美国大选之前仍将保持强势。根据5家以上机构一致预测数据，9只黄金概念股今年净利润有望同比增长10%以上，包括中金黄金、赤峰黄金、山东黄金、恒邦股份、银泰黄金等。机构一致预测中金黄金净利润增幅最高，今年净利润预计为9.99亿元，同比增长459.09%。

黄金行业龙头公司山东黄金也获机构一致看好，一致预测今年净利润为24.07亿元，同比增长86.69%。公司目前正在积极加大三山岛金矿，焦家金矿等重点矿区的矿山深部的探矿工作，这有望为公司矿金的产量带来进一步的提升。

来源：数据宝

世界上有多少黄金？

据科学家推断，地壳中的黄金资源大约有60万亿吨，人均1万多吨。但是，世界现查明的黄金资源量仅为8.9万吨，储量基础为7.7万吨，储量为4.8万吨。

地球上的黄金分布很不均匀，虽然，目前世界上有80多个国家生产金，但是各国产黄金产量差异很大，各地产量却颇为不平均，其中2004年世界前10名产金国依次为：南非、美国、澳大利亚、中国、俄罗斯、秘鲁、加拿大、印度尼西亚、乌兹别克斯坦、巴布亚新几内亚。

其中中国黄金产量近年来一直处于世界排名第四的位置。在2004年，南非、澳大利亚及美国产量分别占到世界总产金量的13.9%、10.6%、10.2%；而我国的产金量也达到8.6%。 目前，世界每年矿产黄金2600吨左右，但是能达到目前这个产量是经过了人类几千年不断探索和努力的结果。

从世界黄金协会提供的国家官方黄金储备资料看，黄金仍是许多国家官方金融战略储备的主体。

现在全世界各国公布的官方黄金储备总量为32700吨，约等于目前全世界黄金年产量的13倍。其中官方黄金储备1000吨以上的国家和组织有：美国、德国、法国、意大利、瑞士及国际货币基金组织。

在这些国家和组织中，美国的黄金储备最多，为8149吨，占世界官方黄金储备总量的24.9%。西方前十国的官方黄金储备占世界各国官方黄金储备总量的75%以上。

黄金储备达百吨以上的有32个国家、地区或组织主要集中在欧洲和北美洲，亚洲及非洲国家只占少数；黄金储备不足10吨的国家、地区或组织共有47个，基本上都分布在亚洲、非洲和拉丁美洲，其总量只占美国黄金储备的1.43%。从这一数据可以看出，政治经济实力强大的国家其黄金储备也多，这说明黄金储备仍是国家综合实力的标志。

另外，黄金储备在国家金融战略总储备中的比率也说明黄金现在仍然是国家战略储备的主体，黄金储备仍为世界上的发达国家所重视。美国的黄金储备在其国家战略总储备中所占的比率高达56.7%，而其他一些发达国家如德国37.6%、法国47.1%、意大利47.8%、瑞士38.2%、荷兰46.6%也是凸显了黄金储备的重要作用。

需要特别注意的是，有些国家根据本国实际情况实行藏金于民的政策。比如印度，印度的官方黄金储备虽然只有357.8吨，在国家战略总储备中的比率也不高，只有7.8％。

但是，据有关资料显示，印度民间的黄金总储藏量至少有1万吨，白银的民间储藏量至少也有11万吨。现在，印度仍然是世界上最大的黄金消费市场，其黄金消费量每年达600-800吨左右。印度并不是产金大国，其每年消费的黄金大多数是从国际市场上购买。近几年随着印度经济的高速发展，黄金的进口数量也大幅增加。