2018年下半年美元走势

【美元指数创2018年9月底以来新低】北京时间23日晚，美元指数创2018年9月底以来新低，报94.60，日内跌幅近0.4%。

【来源：中新经纬】

声明：转载此文是出于传递更多信息之目的。若有来源标注错误或侵犯了您的合法权益，请作者持权属证明与本网联系，我们将及时更正、删除，谢谢。 邮箱地址：newmedia@xxcb.cn

2017年年初时很多人换美元的情形仍令人印象深刻，当时美元指数一度升至14年高位。但在2018年，这个画面可能要反转。

北京时间2017年12月29日晚间22:30至12月30日早间06:00，美元指数日内三个月来首次跌破92关口。美元2017年录得2003年以来最大年度跌幅，年线下跌9.8%。

美联储2017年完成了其加息三次的承诺，在3月、6月和12月分别加息25个基点，联邦基金利率区间被提升至1.25%-1.5%。

然而，这并未成为美元多头的好消息。美元指数在2017年不涨反跌，美联储加息反成多头终结者。

数据显示，70年代以来，美联储大规模加息共有5次，每次加息都导致美元下跌。利率的推动因素是通胀预期增加，而这样打压美元的涨势。更高的通胀率预期，将打压美元。

此外，税改靴子落地未能提振美元多头，因为此前市场已对此进行充分计价。同时，近日美债收益率大幅回落，更加重了美指承受的卖压。

从基本面来看，美元成为2017年外汇市场“黯淡”的货币，不乏自身的因素——政策的不确定性、美联储心忧低通胀；也有外部的诱因——全球经济复苏广泛，尤其是欧元区增长强劲。

2018年，美元前景仍不乐观，大多数分析师预计美元的艰难走势将会持续。

12月30日，彭博发布针对美元的调查预估中值，到2018年底美元指数料将从当前水平下滑大约2%。

投资者担心税改对经济层面的刺激效果，美联储货币政策在2018年潜在低通胀环境下也存在不确定性，这些令美元暂难获得稳定的上行助力。

2018年一月份的第一周，将有一系列的经济指标出炉，其中包括美国劳工部的月度非农数据。

美联储12月12-13日的政策会议纪要也将在1月初公布，在该次会议上，美联储官员们年内第三次上调了基准利率。

道明银行的Rumpeltin表示，非农将定下主要的基调，随着市场参与人士的回归，它将对市场构成影响。随着美元失去年底融资需求这一关键支撑，2018年元旦后可能将继续承压。

目前，美元下跌的现实已经被接受，下跌趋势将会延展开来，投资者或可以逐步卖出美元。

FX168财经报社(香港)讯 海外知名外汇资讯网站Fxstreet周三(7月4日)最新撰文称，蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)就欧元/美元、美元/日元和美元/加元等主要货币对给出了最新的2018年汇率预估。

BMO分析师预计，欧元/美元料在第三季度触及1.18，第四季度则有望触及1.21。欧元/美元当前位于1.16附近。

该行预计美元/日元在第三季度和第四季度分别触及109.00和108.00，该汇价目前接近110.00。

美元/加元方面，BMO预计该汇价在第三季度位于1.30，第四季度进一步跌至1.28。该汇价当前在1.31附近。

BMO分析师在他们的长期展望中普遍看空美元，并预计2018年剩余时间美元将呈现整体的看空趋势。

自4月中旬以来，美元一直处于升势；衡量美元兑一揽子货币走势ICE美元指数自89.40升至目前的94.50附近。

(ICE美元指数日线图 来源：FX168财经网)

然而，在4月份之前，美元指数实际上处于更大范围的下行趋势，主要货币对因此上涨。

(ICE美元指数周线图 来源：FX168财经网)

校对：becky

摘要：全球债市危矣！去年债务规模较08年高50%，却又迎来“抛售潮”？

IMF：全球债务规模达182万亿美元！

【第一白银网】讯：国际货币基金组织（IMF）表示，2017年全球债务总规模达到182万亿美元，较08年金融危机爆发时高50%。

全球债务规模大幅度增长：截止2017年末全球、发达经济体和新兴经济体的非金融部门债务占GDP比重相比于金融危机的高点已经分别增加了9、3.8和52.3个百分点。

不过，IMF也表示，考虑到公共资产的价值也在增长，情况看起来没那么可怕。据IMF统计，占据全球GDP 61%的31个国家公共资产规模达到101万亿美元，相当于其国内生产总值的两倍。

然而实际上，按照IMF的描述，尽管现在发达经济体的利率以及新兴市场的整体风险相对较低，但发展趋势却不容乐观，债务情况会通过改善资产管理实现良性演变，还是因企业效益下滑债务继续恶化，目前似乎还无法抉择。

全球债市迎来“抛售潮”？

眼下，随着美债收益率不断攀升，恐慌情绪加剧，并蔓延至其他主要国债市场，全球股债“抛售潮”愈演愈烈。

截至上周五收盘，债券市场单周价值损失约8760亿美元，抹去一年涨幅；全球债券总价值跌至48.9万亿美元，为2017年10月以来最低水平。

Ritholtz WealthManagement机构资产管理部门经理Benarlson感叹称：“过去40多年，债市投资者们很少见到现在这种阵势的市场下跌。” 他预言：“债券收益率的任何进一步攀升都将导致2018年成为自1976年以来债市回报率最糟糕的年份。”

美国前总统候选人Ron Paul则表示，债券交易场正在给投资者提供一个关于国家经济状况的可怕信息。他指出，最近美国国债收益率的上升表明，美国正在以更快的速度逼近潜在的经济衰退和市场崩溃，并且没有办法阻止它。

2018年，会爆发全球债务危机吗？

因为全球债务总额再创新高，而债市却正“疯狂”遭遇抛售，人们担忧全球性的债务危机恐怕不远了。

大约10年一次的债务危机本质上就是虚拟财富本身的风险释放，全球化市场不断上演着资产泡沫的升腾，破灭；再升腾，再破灭。周而复始。

距离2008年金融危机已过去10年，2018年，会爆发全球债务危机吗？

目前，IMF对美国股市的担忧溢于言表。在其最新的“全球金融稳定报告”中，IMF表示“一些市场的资产估值似乎相对较高，特别是在美国” ，美国股市已经“远远超过”全球金融危机前的估值；“整体而言，市场参与者似乎对金融状况急剧收紧的风险满不在乎”。

而楼市方面，IMF称，包括澳大利亚和加拿大，以及北欧国家在内的几个发达经济体的房价似乎都存在泡沫。

值得注意的是，在周二发布的最新一期《世界经济展望》中，IMF将2018及2019年全球经济增速预期均由3.9%下调至3.7%，为2016年7月以来首次下调。

（版权说明：本文为第一白银网原创编撰，转载前请获得授权，转载后请注明出处！）

想要使用或收藏世界上最强的货币吗？来看看这份2018年世界上最强势的货币排行榜吧！

在全球185种货币中，以下是全球最强的20种货币，这份榜单包括世界上最昂贵的20种货币介绍，以及它们与人民币汇率转换。

汇率波动就像股票市场上的公司股票一样。

尽管银行和货币兑换商经常用“实时汇率”来显示交易版上，但其实这是由银行和货币兑换商编造的，根本就没有“实时汇率”这种东西。

20.斐济元

全球最强货币第20名：斐济元

斐济元是斐济的法定货币，货币符号：$，货币代码：FJD。

在斐济，最受欢迎的汇率兑换货币是澳元。

斐济是一个非常受欢迎的旅游胜地。

1斐济元等于3.28元人民币。

19.阿鲁巴弗罗林

全球最强货币第19名：阿鲁巴弗罗林

阿鲁巴是荷兰王国的殖民地，很早之前，阿鲁巴使用荷兰盾，也称为阿鲁巴盾。

1986年开始，阿鲁巴开始发行阿鲁巴弗罗林。

货币代码：AWG，货币符号：。

和斐济一样，阿鲁巴也是一个非常受欢迎的旅游目的地，由于大量的美国游客，这里最受欢迎的汇率兑换货币是美元。

1阿鲁巴弗罗林等于3.86元人民币。

18.波斯尼亚和黑塞哥维那可兑换马克

全球最强货币第18名：波斯尼亚和黑塞哥维那可兑换马克

波斯尼亚可兑换的马克是波斯尼亚-黑塞哥维那的法定货币。

可兑换马克的货币代码是BAM，货币符号是KM。

波黑最受欢迎的汇率兑换货币是美元。

1可兑换马克等于4.01元人民币。

17.保加利亚列弗

全球最强货币第17名：保加利亚列弗

保加利亚列弗是保加利亚的法定货币。

列弗的货币代码：BGN，货币符号：лв。

保加利亚最受欢迎的列弗汇率兑换货币是英镑。

1列弗等于4.02元人民币 。

16.新西兰元

全球最强货币第16名：新西兰元

新西兰元是新西兰的法定货币。

新西兰最受欢迎的汇率兑换货币是美元。

新西兰元的货币代码是NZD，货币符号是$。

新西兰是许多中国人最喜欢的旅游和学习目的地。

1新西兰元等于4.72元人民币。

15.利比亚第纳尔

全球最强货币第15名：利比亚第纳尔

利比亚第纳尔是利比亚的法定货币。

最受欢迎的利比亚第纳尔汇率兑换是美元。

第纳尔的货币代码是LYD，货币符号是LD。

尽管过去几年利比亚发生了动荡，但利比亚第纳尔表现仍然非常强势。

1第纳尔等于4.96元人民币。

14.澳元

全球最强货币第14名：澳元。

澳元是澳大利亚的法定货币，绰号巴克或面团。

最受欢迎的澳元汇率兑换货币是美元。

澳元的货币代码是AUD，货币符号是$。

澳元是全球最稳定、最受欢迎的货币之一。

1澳元等于5.02元人民币。

13.新加坡元

全球最强货币第13名：新加坡元

新加坡元是新加坡的法定货币。

新加坡最受欢迎的汇率兑换货币是马来西亚的货币——林吉特。

新加坡元的货币代码是SGD，货币符号是$。

新加坡作为全球商业中心，在交易和贸易方面，新加坡元是一种非常受欢迎的货币。

1新加坡元等于5.04元人民币。

12.文莱元

全球最强货币第12名：文莱元。

文莱元是文莱达鲁萨兰国的法定货币。

文莱达鲁萨兰国最受欢迎的汇率兑换货币是美元。

文莱元的货币代码是BND，货币符号是$。

文莱是世界上最富裕的国家之一，社会福利制度相当完善，更以不需要征收个人所得税的国家闻名于世。

一文莱元等于5.04元人民币。

11.加拿大元

全球最强货币第11名：加拿大元。

加元是加拿大的法定货币。

加拿大最受欢迎的汇率兑换货币是美元。

加元的货币代码是CAD，货币符号是$。

绰号为“Loonie（疯子）”的加元是世界上最昂贵的货币之一。

加拿大是全球最受欢迎的旅游目的地之一，也是中国人最喜欢的移民地之一。

1加元等于5.22元人民币。

10.美元

全球最强货币第10名：美元

美元是美国的法定货币。

美国最受欢迎的汇率兑换货币是欧元。

美元的货币代码是USD，货币符号是$。

作为世界性商业货币，美元无疑是最强大和最受欢迎的。

1美元等于6.95元人民币。

9.瑞士法郎

全球最强货币第9名：瑞士法郎

当瑞士进入这个对其有积极意义的国家名单时，我们一点也不奇怪。

作为欧洲的一部分，瑞士为加入欧盟，与欧盟签署了一揽子协议，但与英国一样，瑞士也使用自己的货币——法郎。

最受欢迎的瑞士法郎汇率兑换货币是欧元。

法郎的货币代码是CHF，货币符号是CHF。

1瑞士法郎等于6.96元人民币。

8.欧元

全球最强货币第8名：欧元

欧盟不是一个国家，而是一个国家集团，当国家为了贸易及其他目的形成联盟时，经济必然会更强劲，货币价值也会变得更高。

欧元在欧盟26个国家中使用。

最受欢迎的欧元汇率兑换货币是美元。

欧元的货币代码是EUR，货币符号是。

1欧元等于7.85元人民币。

7.开曼元

全球最强货币第7名：开曼元。

开曼元是开曼群岛的法定货币。

开曼群岛最受欢迎的汇率兑换货币是美元。

开曼元的货币代码是KYD，货币符号是$。

开曼群岛是英国在西加勒比群岛的一块海外属地。

开曼元能上这个排行榜，多少回令人惊讶，但开曼群岛的经济其实是非常稳定的，并且是世界第四大离岸金融中心。

1开曼元等于8.32元人民币。

6.英镑

全球最强货币第6名：英镑

英镑——这个名字应该大多数人都不陌生。

这个昔日的世界强国，仍然在世界上有较大影响力，其法定货币——英镑是一种非常有用、价值很高的货币。

作为老牌欧洲国家，英国最受欢迎的汇率兑换货币自然而然是欧元。

英镑的货币代码是GBP，货币符号是。

1英镑等于 8.85元人民币。

5.直布罗陀镑

全球最强货币第5名：直布罗陀镑

直布罗陀镑能进入这个榜单同样令人吃惊。

直布罗陀镑是直布罗陀的法定货币。

直布罗陀最受欢迎的汇率兑换货币是英镑。

直布罗陀镑的货币代码是GIP，货币符号是。

直布罗陀同样是英国的海外领地，我们很多人都不知道这个欧洲小国的货币价值竟然如此高。

1直布罗陀镑等于8.91元人民币。

4.约旦第纳尔

全球最强货币第4名：约旦第纳尔

约旦第纳尔是约旦的法定货币。

最受欢迎的约旦第纳尔汇率兑换货币是美元。

第纳尔的货币代码是JOD。

约旦是这份榜单上的另一个中东国家，其石油丰富，经济发达，货币价值高。

1约旦第纳尔等于9.80元人民币。

3.阿曼里亚尔

全球最强货币第3名：阿曼里亚尔

里亚尔是阿曼的法定货币。

阿曼最受欢迎的汇率兑换货币是印度卢比。

里亚尔的货币代码是OMR ，货币符号是。

约旦是另一个拥有高价值货币的中东国家。

1阿曼里亚尔等于18.06元人民币。

2.巴林第纳尔

2018年全球最强货币第2名：巴林第纳尔

巴林第纳尔是巴林的法定货币。

最受欢迎的巴林第纳尔汇率兑换货币是美元。

第纳尔的货币代码是BHD，货币符号是BD。

许多人会惊讶地看到巴林出现在名单上，但巴林第纳尔确实是世界上第二值钱的货币。

1巴林第纳尔等于18.44元人民币。

1.科威特第纳尔

2018年世界最强货币：科威特第纳尔

科威特第纳尔是科威特的货币。

科威特最受欢迎的汇率兑换货币也是印度卢比。

科威特第纳尔的货币代码是KWD，货币符号是。

科威特是中东一个石油资源丰富的国家，目前拥有世界上价值最高的货币。

1科威特第纳尔等于22.85元人民币，这就是科威特第纳尔为什么世界上最强的货币！

摘要：2018年这一货币表现不一般！ 2019年美元王者地位遭冲击！人民币……

日元录得2018年“最强货币”

【财经ABC】讯：2018年，行将远去。外汇市场历经了不平凡的一年，各国货币汇率波动涨跌不一。全球市场遭遇“美元荒”，新兴市场国家一度出现“股债汇”三杀的局面。美元表现强势，非美货币普遍低迷，不过这一非美货币却表现不一般，荣登2018年“最强货币”。

据彭博周一（12月31日）最新撰文，由于投资者在面对2018年各种不确定性时寻求避险，日元将成为今年兑美元表现最佳的主要货币。

回顾2018年，特朗普不按常理的执 政风格，英国脱欧以及欧洲政局不稳的局势，市场避险情绪不断攀升，避险货币日元因此受益。

截止周一（12月31日），2018年迄今日元兑美元攀升约2%，报110.45附近。今年早些时候，日元在美元走软的背景下走高，但在4月份美元扭转颓势，日元兑美元急转直下，并在10月份触及年内最低，随后因股市出现动荡，日元在12月份强势反弹。

与此同时，近日国际货币基金组织IMF公布的数据显示，今年三季度，日元在全球外汇储备中所占的份额从上季度的4.86%升至4.98%，为16年来最高水平。

分析人士表示，2018年，日本方面的消息没有其他一些地方那么负面，这使得日元能够在风险资产普遍表现负面的一年内扮演某种安全资产的角色。如果2019年逆风继续吹的话，日元仍可能“不战而胜”，从而令日元兑美元连续第四年上涨。

2019年美元王者地位面临挑战

2018年，美联储按节奏加息4次，美元表现较为强劲。展望2019年，美元将面临各种挑战，包括估值高昂、股市荣景萎靡不振，以及美联储加息次数可能不及预期等。据近期的一项专业调查预测，美元到2019年底将比当前水平低5%左右。

从经济面来看。美国经济长达十年的复苏出现触顶迹象，发展失去动能；长期美债和短期美债收益曲线倒挂被视为经济衰退的信号；尽管美联储12月份如期加息，但也暗示明年加息次数将减少。这样一种情形下，美元王者地位面临诸多挑战。

从估值来看。一方面，在今年4月开始上涨前，美元兑主要贸易伙伴货币经通胀调整后的实质有效汇率都较历史均值高估，现在以这一标准衡量美元汇率比10年均值高出12%。另一方面，一些新兴市场主要货币严重被低估，比如土耳其里拉和巴西雷亚尔低估约20%。如此看来，美元兑其他货币汇率被高估了。

再看看人民币呢

回顾2018年这一年，人民币汇率经历了从升值到贬值的转换过程。年初人民币汇率涨势如虹，4月份转而向下，多次出现“破7”险情，不过在央妈连番出手下，最终与7擦肩而过，未出现破7行情。人民币全年录得5.04%的贬值。

展望2019年，人民币汇率能守住7吗？有分析人士指出，在国内经济增长可能进一步放缓的情况下，人民币仍面临一定的贬值压力，但会相对有所减轻，全年可能呈现“先抑后扬”的走势，同时人民币对美元汇率有破7的可能。

对此，你怎么看？

（版权说明：本文为财经ABC原创编撰，转载前请获得授权，转载后请注明出处!）

2018年初，“新债王”冈拉克给出很多预测，很多最后都被证明是正确的，包括美股先扬后抑、看跌欧洲股市、看好美国两年期国债。不过，虽然他2018年初对全球经济持乐观态度，但对2019年的预测变得更加悲观，这点需要引起投资者注意。

以下是冈拉克2018年1月给出的预测，以及12月31日的实际结果。

①美国股票先扬后抑，预测正确

预测：预计2018年初美股出现上涨，但最终会出现逆转，导致2018年美股最终收跌;

实际情况：标普500指数在9月20日创下2940.91点的高点，随后经历几轮下滑，年底虽然有所反弹，但最终还是收跌4.4%，报2506.85点。

标普500指数日线图如下：

②不太看好新兴市场股票，大体预测正确

预测：2018年不是投资者买入股票的好时机。但是，相对于美国市场，长期投资者可能会受益于具有吸引力的新兴市场股票估值。

结果：MSCI新兴市场指数表现逊于标普500指数，总回报率下降14%。不过，新兴市场股市的市盈率依然不错。

③看跌欧洲股市，预测正确

预测：估值受困

结果：以美元进行派息后，欧洲斯托克50指数下跌16%。

从日线图上可以看到，自5月22日创下3596.20点的高点后，该指数就开始震荡下行。

④看好美国两年期国债，预测正确

预测：两年期国债收益率可能超过2.5%，实际上是相当不费脑力的投资，因为如果持有至到期日，收益率就为正。

结果：从6月11日到12月28日，美国两年期国债的收益率保持在2.5%以上，短期债券基金产生了正回报。

⑤美国10年期国债收益率超3%将结束牛市，预测大体正确

预测：如果美国10年期国债收益率超过3%，那么长久的债券牛市就真的结束了。

结果：9月18日，10年期美国国债收益率超过3%，11月8日甚至攀升至3.24%。但是，随后因为投资者寻找资金避风港购买国债，其收益率又出现回落。

⑥不看好企业债券，预测大体正确

预测：现在不是购买公司债券的好时机，因为已经很难再从中获得收益。

结果：彭博巴克莱美国公司债券指数下跌2.5%。

⑦看跌美元，预测错误

预测：美元短期将上涨，但大趋势还将是下行。

结果：美元指数在2月15日触及年内低点88.2475点，年底攀升至97.7100一线，一度创下12个月来高点，目前位于95.7700左右，也高于2018年1月9日的水平。

美元指数日线图

⑧不认为美国经济将衰退，预测大体正确

预测：主要指标中没有美国经济将衰退的迹象。

结果：尽管的确出现了一些警告信号，但美国经济仍在增长。

虽然冈拉克2018年初对全球经济持乐观态度，但对2019年的预测却变得更加悲观。这要归功于关键的指标——韩国综合股价指数(蓝线所示)。从图中可以看到，该指数2018年初后就出现持续下滑。

从上文可以看出，冈拉克在2018年的很多预测都基本正确，因此他对2019年的预测也值得关注，可能有助于投资者2019年选择正确的投资方案。

来源：外汇网

2018年外汇市场经历了极为不平静的一年，美联储完成4次加息，全球市场遭遇“美元荒”，新兴市场国家一度出现“股债汇”三杀的局面。被投行一致唱衰的美元，反而成了今年“支配”全球市场的关键因素之一，年内涨幅约5％。而被寄予厚望的欧元、加元、澳元等非美货币，却令人大失所望。不过，机构们有一点预测正确——英镑会持续受到退欧不确定性的打压。

1、避险情绪由美元指数主导，黄金承压

美联储货币政策预期仍然是2018年市场的主线逻辑之一，但由特朗普政府的贸易政策引发的避险情绪也成为相关的热门话题，市场一度风声鹤唳，美元成为避险资金的吸金池。

这种市场环境下，有不少投资者对黄金的避险属性寄予厚望，但像十年前的次贷危机一样，黄金在流动性风险面前再次表现出无力感，当前货币紧缩的背景下更是如此。

美联储在6月会议以后，关于未来加息路径的言辞有所反复，一方面，部分联储官员始终强调了渐进加息和对抗通胀的决心；另一方面，特朗普多次抨击加息政策，也有部分联储官员表达了放缓加息节奏的想法。但占据高地的是美联储主席对于明年议息会议会后记者会的安排，每个月都要召开记者会的决定无疑是超出了紧缩预期的。

包括美国加息节奏快于预期、新兴市场货币危机、贸易摩擦、股市暴跌、英国脱欧、意大利债务问题的避险因素互有联结，其预期多数都指向了下一场经济危机，在这种背景下，投资者对流动性佳且实际持有收益为正的资产更为偏好。

考虑到避险情绪、加息预期都与美元指数高度相关，而且美元与黄金长久以来维持了比较稳定的负相关性，我们对今年两者的互动做了推演。以美元指数为自变量、黄金每日收盘价为因变量的回归显示：美指对黄金走势的解释度达到80％，二者的相关系数高达-0.89。

红色线：黄金价格；紫色线：美元指数

2、欧洲政局多变+经济数据不佳欧元受累下跌

2018年初时，德国政坛发展向好，提振欧元走势。具体来说，默克尔所属的德国基督教民主联盟（CDU），与巴伐利亚基督教社会联盟（CSU）和德国社会民主党（SPD）达成合作的可能性提高。

不过在3月意大利的议会选举中，反建制派的党派赢得大量席位，增加了欧盟政治的不确定因素。此后，意大利组阁困难以及西班牙的不信任投票等事件都拖累了欧元。

再加上欧元区的经济数据整体低于预期，欧元区经济增速减缓与美国经济周期性稳健形成鲜明对比。

欧元兑美元2018年行情及风险事件回顾

3、 英国脱欧不确定拖累英镑

2018年，英国脱欧的发展是英镑的主要驱动力。

从年初到年末，关于英国保守党领导层的潜在挑战，以及第二次脱欧公投的可能性的媒体报道，贯穿2018年一整年。12月12日，特蕾莎·梅以200对117的票数，过关党内的不信任投票。不过，英国脱欧的解决方案依然没有接近出炉的迹象，英镑兑美元汇率也是从1.40关口一路跌至1.24关口。

英镑兑美元2018年行情及风险事件回顾

4、 全球避险情绪推升日元

2108年，随着英国脱欧以及欧洲政局不稳的局势，市场避险情绪不断攀升，避险货币日元也因此受益，年初时，日央行政策指引鹰派的转变也助推日元升值。不过晚些时候，这波涨势被抹去。这主要是因为日美央行的政策背离，以及美国国债收益率上升助推美元上涨。

美元兑日元2018年行情及风险事件回顾

2019年主要货币展望

美元明年或先扬后抑

“2018年，外汇市场的无序波动增多，让投资变得异常困难。”嘉盛集团首席中文分析师黄俊指出，无序波动主要源于政策的变化，例如美国退出伊朗核协议；特朗普不时发表出人意料的言论，包括对美联储政策指手划脚等。这些无序波动让汇市投资者无所适从。当国际关系变了，汇率则需重新定价。

因此，投资者应考虑中长期趋势。黄俊以人民币为例指出，今年把人民币换成美元的操作未必是很好的选择，人民币兑美元年内并未跌破7。如果2019年美联储货币政策转向，美元能否继续上涨就更不确定了。

黄俊表示，2018年汇市的一大意外是：美联储4次加息，但美元指数涨幅很小。“美元指数的涨幅和美联储货币政策的‘鹰派’，不像过去这么匹配，”黄俊说，“市场对美元的信心没有想象中那么强。”在黄俊看来，由于美国经济多方面表现不佳，美联储货币政策明年或将转向：“首先，美国5年期国债和2年期国债收益率出现倒挂，可能是衰退的信号。其次，美国制造业PMI指数下行，美国房地产指数最近也从高位大跌。此外，作为经济的晴雨表，美股近几个月频繁出现暴跌，至少说明一个问题，就是底部的承接力度有限。”

“只不过，由于美联储的职责所在，它的政策转变会有一定的滞后性。”黄俊补充道，“根据美国的联邦储备法，美联储的本职工作是抑制通胀和促进就业。目前美国基本上已实现全民就业。从通胀来看，2018年前11个月美国CPI都在2％以上，2019年有出现通胀的可能，因此，美联储有加息的需求。”黄俊强调，对美国经济直接负责的是白宫，而非美联储，因而只有当美国经济疲弱已成事实时，美联储才有可能出于“救经济”的理由，暂时搁置其法定职责（抑制通胀）。

“在这样的逻辑下，2019年美元将先扬后抑。美联储的态度可能比市场普遍预期的要‘鹰派’很多，美元指数还有上涨空间，甚至会再测试100整数关口。一直到疲弱的经济指标出来后，美联储才会真正转向，那时美元可能就会进入弱势通道。”黄俊预计。

渣打表示，目前美元升值的推动力依然积极。“美联储在2019年初将继续加息，美元可能继续获益于正息差。”渣打预计，2019年初，美国经济表现相对优异；欧元区经济增长及通胀放缓、英国“脱欧”的不确定性，以及意大利债务忧虑可能影响欧央行利率正常化的时间表；中国经济增长放缓以及中美双边贸易紧张局势将持续，导致中国利率降低以及经常账户恶化。

“预计全球经济增长缓慢和美元走强将最终影响美国经济增长、通胀以及资产市场。这可能导致美联储放缓加息步伐。市场焦点届时或转向美国预算不断增长的资金需求以及经常账户赤字，预示美元走弱预期。”渣打表示。

兴业研究分析师郭嘉沂、张峻滔也认为，由于当前市场对于美联储加息并未充分定价，美联储吹风加息仍将阶段性提振美元指数。“近期美股大跌带来的避险需求压低了10年期美债收益率，但只要美联储继续加息并缩表，则收益率下行空间有限。长端收益率维持高位将继续给予美元指数支撑。此外，非美经济体普遍孱弱的经济表现、欧元区政治风险、金融市场动荡引发的避险需求等因素，都继续对美元指数构成支撑。直至2019年上半年，美元指数或将维持高位震荡格局；下半年的变数在于欧央行的货币政策调整节奏以及主要非美经济体经济能否企稳。”

看好欧元没商量！

美元惨遭看空之际，欧元被大部分投行视为“全（地球）村的希望”，瑞银更直言，欧元的复苏将成为2019年G10货币走向之锚。

道明银行预计，欧央行将比市场预期更早加息，明年将加息2次，并且改变负存款利率的现状。他们对欧元/美元明年的看涨目标价位在1.27。

摩根大通表示，市场对欧央行明年的加息预期将支撑欧元升值。2019年年初，欧元/美元或将触及低点1.11，不过随后欧元将进入上升通道，到明年年底时，汇价或将反弹至1.18。

摩根士丹利预测，美元明年将走弱，欧元/美元或将上涨至1.31，这是目前所有发布的机构预期中最为乐观的。

以下为看涨欧元的主要逻辑：

1、欧元区经济增长高于趋势水平，且受益于全球经济强劲增长，而美国经济前景恶化；

2、欧央行最早可能在秋季加息，表现更为鹰派，这被市场低估；

3、意大利预算案、英国退欧等风险事件料在上半年解决；

4、财政一体化的提振效应增强；

5、经常帐相关的资本流出减少；

6、欧洲投资者是美国公司债和美股的最大海外投资者，这一大笔资金将回流欧洲；

7、欧元被低估超10％。不过，Janus Henderson Group以及Allianz Global Investors两家机构预期明年欧元将走弱，这主要源于他们对欧盟政局不稳定的担忧。

2019年欧盟风险事件：

1、欧盟将举行议会选举，其中建制派的支持率可能会下降；

2、欧央行行长将走马换将，德拉吉将卸任；

3、英国脱欧方案悬而未决；

4、“熊孩子”意大利问题或将延续。

英镑被低估

“距离2019年3月29日正式‘脱欧’的日子越来越近，无论是否‘脱欧’，英镑都可能迎来一轮触底反弹行情。如果再有美联储货币政策转向的配合，那么英镑在明年的表现值得期待。”黄俊表示，相比英国“脱欧”公投前的水平，英镑当前被低估几乎是市场共识。

渣打也指出，英镑仍估值偏低，因“脱欧”不确定性主导市场情绪，且企业和投资者在形势更明朗之前不愿对英国进行投资。“我们的核心情景是‘硬脱欧’将得以避免，但实现这一结果的过程乃至时机均不确定。假若我们的判断正确，预计英镑将成为2019年表现最佳的七国集团（G7）货币。”渣打称。

渣打认为，英国“脱欧”公投后英镑兑美元区间（约1.20-1.43）将提供很好的风险回报率。渣打还认为，英镑在结构上被低估。这些因素支持其英镑兑美元和欧元中期将走强的观点。“‘脱欧’不明朗因素使得英镑目前实际有效汇率较低。若‘脱欧’局势明朗化，则有可能导致英国央行加快加息，从而利好英镑。但短期内‘硬脱欧’风险仍然较高，英镑或仍维持疲弱。”花旗表示，其对英镑兑美元0-3个月汇率预测为1.27,6-12个月预测为1.33。平安证券分析师陈骁、魏伟也表示，在“脱欧”前景明晰之前，预计英镑兑美元将频繁波动。

日元还得看日央行放不放“鹰”

不少投行认为，随着国内状况的改善，明年日本央行也将加入紧缩行列，再加上美国前景恶化，日元形势可谓“一片大好”：国内状况和资本需求改善；日本央行更为鹰派，有望在二季度结束负利率政策；私人资本支出有望提升；经常帐盈余稳定在高位；全球风险环境变化，市场波动性上升；美国经济增长放缓 ；美国有意与日本进行经贸谈判，内容或涉及汇率。

但也有观点认为，日元仍将受到下列因素拖累：

实际利率水平施压日元；除非风险情绪改变，美元借贷成本上升导致的日本实钱团体外汇对冲减少，将继续对美元/日元施加上行压。

去年中国外储下降672亿美元

国家外汇管理局发布数据显示，截至12月末，中国外汇储备30727.12亿美元，环比增加110.13亿美元；2018年全年，中国外汇储备下降672.37亿美元。

人民币收盘涨146点

16:30分在岸人民币对美元官方收盘报6.8499，较上一交易日官方收盘价涨146点。当日人民币对美元中间价报6.8517，较上一交易日涨69点。

央行今日净回笼1700亿元

中国人民银行今日未开展逆回购操作，因今日有1700亿元逆回购到期，当日实现净回笼1700亿元。

2018年离岸中国股基吸引近350亿美元

资金流向监测机构EPFR向《上海证券报》提供的数据显示，2018年，离岸中国股票基金吸引到349.73亿美元资金净流入，在主要新兴市场中表现最佳。此类别资产包括QFII以及投资海外上市中国股票的基金。

今年民航旅客运输量预计同比增长11%

2019年全国民航工作会议召开。会议指出，2019年民航发展主要预期指标是：运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量预计分别增长11.8%、11%和5.7%，达1360亿吨公里、6.8亿人次、793万吨。

2018年长江干线年货物通过量同比增长7.6%

据长江航务管理局透露，2018年长江干线年货物通过量达到26.9亿吨，较2017年增长7.6%，稳居世界内河首位。其中，长江干线年集装箱吞吐量1750万标箱，三峡枢纽通过量1.44亿吨，均创下历史新高。

去年东北三省粮食产量达2666亿斤

国家发改委数据显示，2018年，东北三省粮食产量达到2666亿斤，约占全国粮食总产量的20.3%，维护国家粮食安全“压舱石”地位持续巩固，其中，黑龙江省粮食产量1501.4亿斤，吉林省粮食产量726.6亿斤，辽宁省粮食产量438.4亿斤。

Shibor全线下行

上海银行间拆放利率(Shibor)全线下行。隔夜报1.4470%，下跌20.2个基点；7天报2.4750%，下跌8.8个基点；3个月报3.1410%，下跌7.4个基点。

沪指收涨0.7%

股市收盘，上证综指报2533.09点，涨0.72%；深成指报7400.20点，涨1.58%；创指报1268.06点，涨1.84%。从盘面上看，特高压、军工、5G居板块涨幅榜前列，证券、银行、保险居板块跌幅榜前列。

原油期货涨超3%

国内期市收盘多数上涨，原油涨超3%，沥青、燃油、沪镍涨超2%；农产品疲软，苹果跌超1%，玉米、玉米淀粉、豆一等飘绿。

21世纪经济报道 顾月 北京报道 2019-01-08 07:00

年末非美元货币相对美元汇率小幅上升，主要国家债券价格有所上涨，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，外汇储备规模小幅回升。

1月7日，国家外汇管理局（下称“外管局”）公布数据显示，截至2018年12月，以美元计值的中国外汇储备为30727亿美元，较11月末上升110亿美元，连续两月回升；以SDR计值的外汇储备为22093.26亿SDR，较11月末减少41.22亿SDR。

国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英就2018年12月份外汇储备规模变动情况答记者问时表示，年末非美元货币相对美元汇率小幅上升，主要国家债券价格有所上涨，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，外汇储备规模小幅回升。

多因素影响2018外汇储备

总体来看，2018年全年中国以美元计值的外汇储备呈现减少—趋稳—减少—回升的走势，全年一共下降672.37亿美元，而其变化则受到交易因素和非交易因素影响。

从非交易因素来讲，2018年汇率折算因素和资产价格折算因素对外汇储备的变化主要是负面影响。Wind数据显示，2018年美元指数开盘为92.2280，收盘为96.0639，涨幅达到4.13%，美元指数的上涨使得外汇储备中的非美货币在折算为美元时有所“缩水”。此外，美国十年期国债收益率、欧洲主要国家债券收益率2018年也是上涨趋势，也导致资产价格折算时对外汇储备产生了负面影响。

而从交易因素，即外汇供求状况来看，2018年前十一个月，结售汇逆差为489亿美元，外汇占款余额累计减少2191亿人民币，2018年全年外汇供求总体来看还是需求略大于供给，但在朝着基本平衡方向发展。

此外，2018年的数只“黑天鹅”事件都对中国外汇市场供求乃至外汇储备、人民币汇率造成了重要影响。

首先是中美贸易摩擦，这对人民币汇率和外汇储备主要是负面影响。“美国是中国的最大贸易顺差来源国，市场担心中美贸易摩擦导致中国的货物贸易顺差规模下降，进而对国际收支和外汇供求产生负面影响，因此自然加剧投资者对于未来外汇供求状况改变和人民币汇率走弱的恐慌情绪。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示。

从人民币汇率变化上也可以看出，在中美贸易摩擦冲突较大的6月到10月，人民币汇率的外汇储备也下降相对较快，从6月中的6.4左右走弱到10月末的6.9左右。而在年尾中美达成“休战三个月”协议后，人民币汇率和外汇储备也有所回升。

其次是中国金融市场加速开放，近期来看，这对人民币汇率和外汇储备主要是正面影响。21世纪经济报道记者根据中债登、上清所数据统计，2018年境外机构增持人民币债券共计约5960亿元，其中12月增持人民币债券规模达827亿元，规模较大的外资持续流入极大改善了外汇市场供求状况。

“我们观察到，2018年国际收支中经常账户出现逆差，而非储备金融账户为顺差，这表明境外金融资本对于外汇供求的影响愈加重要，但也要注意境外金融资本远没有通过贸易渠道流入的外汇稳定，可能有快进快出，这会加大外汇供求和汇率、储备波动，也是资本项目开放下监管部门需要注意的问题。”香港地区一位外汇交易员也表示。

还有就是国内市场的流动性状况和监管部门的宏观调控政策，也会对外汇市场的供求状况产生重要影响。

“作为进出口企业，购结汇主要是看企业自身生产需求以及风险中性考虑，而从2018年全年情况来看，企业可以明显感到宏观调控政策的影响。”浙江地区某大型进出口企业负责人表示，“在2018年4月前主要是去杠杆，我们也感到流动性紧张，因此外汇很难留在手里；此后流动性渐好且贸易摩擦开始，企业留汇、购汇，而到了8月提高远期购汇风险准备金后，掉期点数增加成本提高，企业也就减少远期购汇，更多通过减少结汇比例来对冲风险。目前临近春节，企业对现金需求较高，需要结汇支付货款、工资等各种费用。”

从“直接干预”到“逆周期管理”

从2014年开始，我国的外汇储备经历了快速下跌（2014到2016），小幅回升（2017），再到双向波动、小幅下跌（2018）的过程，而在外汇储备和人民币汇率波动的这个过程中，监管部门的监管思路也出现了明显变化，逐渐从“买卖式直接干预”过渡到“逆周期宏观审慎＋微观监管”的监管架构。

21世纪经济报道记者还了解到，2018年以来外汇局也加大对地下钱庄、外汇违规行为的打击力度，加大公开通报处罚频率，加强外汇市场的微观监管。

“9月以前，外汇占款变化幅度一直在0附近，但9月后外汇占款下降较快，表明央行有通过直接干预外汇市场来稳定人民币汇率，但这主要是针对‘追涨杀跌’的顺周期行为和‘羊群效应’，大方向依旧是市场化的。”谢亚轩说，“我们预计2019年央行可能进一步推动人民币汇率波动率的提升。”

此外，虽然国际政治金融局势不确定性增加，但外汇局依旧在2019年召开的工作会议中指出，稳妥有序推进资本项目开放，进一步完善合格境外机构投资者制度，促进更高水平的贸易投资自由化便利化等。外汇管理局相关负责人也多次强调，不会走资本管制的老路。

2019年怎么看

无论是人民币汇率还是外汇储备，在2018年都呈现双向波动、总体下跌的趋势，且波动幅度有所加大，全年人民币兑美元汇率的波动幅度超过11%。而在2019年，它们又将走向何方？

21世纪经济报道记者采访的多位外汇市场人士都表示，2019年的人民币兑美元汇率受到贸易摩擦、国内外经济状况、美元指数影响，波动将会继续加大。但对于具体的走向，预期则有所分歧，既有认为破7概率较大，也有认为不会也不应破7。

具体来看，预计汇率将继续贬值的机构，给出的主要原因为中国国内经济下行压力、美元加息、贸易摩擦、监管弱化对7的关注等，而预计不会破7的机构则主要是认为目前美元指数已经见顶，外资将通过资本项目渠道继续流入形成支撑等。

对外经贸大学副校长丁志杰认为，2019年稳汇率应优先于保外储，必须守住人民币不发生大幅贬值的底线。“外汇储备需要用的时候该用就要用。中国未来稳汇率很重要，保储备也很重要，寻求一个基本的平衡。”丁志杰说，“从2009年到2017年，中国对外净资产增加3200亿，外汇储备增加了1.2万亿，也就是说绝大部分外汇积累是通过对外负债的方法形成的，这导致负债成本过高和货币被动发行，也会加大货币贬值压力。”

北大光华管理学院最新发布的报告认为，中美双方会大概率达成贸易协定，能够避免互加关税，人民币贬值压力将得到缓解，有望稳定在6.6-6.8左右，外汇储备也不会跌破3万亿美元。

谢亚轩表示，预计2019年人民币汇率将以6.72为中枢，在±6%的区间内波动，且7应该被视为早晚要打破和丢掉的“枷锁”；而中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明则对21世纪经济报道记者表示，虽然2019年仍然存在破7可能性，但这是极小概率事件，反对在有管理的浮动汇率制度下为了促进出口和应对贸易摩擦而破7。

王春英表示，当前全球经济形势和金融市场不确定性有所上升，但我国经济发展拥有足够韧性和巨大潜力，经济长期向好的态势不会改变，有条件抵御外部冲击和市场波动，保持跨境资金流动总体平稳和外汇市场供求基本平衡，外汇储备规模有望保持总体稳定。（编辑：曾芳，如有意见或建议，请联系zengfang@21jingji.com）

21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权，任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎