人民币贬值买黄金

对于存钱大家都知道，存的死期利息会更多。但是死期的不好之处就在于不能随时取出来，万一遇到什么急事都不能随时拿出来用，因为这意味着你的利息全部没有了。这也是为什么后来的人都不喜欢存死期的原因。但是存钱和买黄金究竟哪个更加划算呢?

我们知道在古代还没有货币流通，那个时候买卖都是用物换物的。没有现在的货币概念，知道黄金白银的出现，由于黄金、白银的开采难度较大，这也使得大家不会轻易的不劳而获。久而久之黄金和白银就成为了货币流通的一种，知道后来陆陆续续的有铜钱和交子的出现。随着时代的发展渐渐的每个国家都开始使用自己国家特制的货币，黄金渐渐的就变成了一种收藏品，但是黄金依旧存在着商品交换的功能，这也是中国大妈为何这么爱买黄金的原因!

货币会随着时间的变化而贬值，但是黄金的变化却没有货币来的大。80年代的万元户可以说是富甲一方了，但是万元在现在的时代来说几乎就是再普通不过了。但是黄金不一样，时代发展到现在黄金依旧是可以在全球通用的兑换媒介，而且黄金开采不易且不容易变形，这就导致了黄金的价格不会像货币那样贬值过快。那么我们究竟是存钱实在还是买黄金划算呢?

黄金在数千年的开发之中，它是制作首饰和钱币的重要原材料，也是在电子业、航天航空业、现代通讯中的重要原材料。例如黄金有着仅次于银和铜的到导电性，以及不会不被氧化的特质，可以运用在需要进行重要作业的机器之中。也正是由于黄金的用途越来越广，其消耗量也越来越大，由此导致的黄金储量减少，黄金不值钱也是很难的。还有就是黄金规避风险的价值。黄金有着良好的规避风险的作用，其主要原因是由于黄金自身不会贬值，因此如果在遇到战乱或者经济危机的时候，黄金不会像股票、房地产等行业受到严重冲击，此时的人们也会大量储藏黄金避险。

我们知道黄金市场具有全球性质，没有任何团体或个人有实力有资金去操控全球的黄金市场，因此黄金价格的体现也是在反映着实际的供求关系，这对于研究全球经济政治有是非常有利的。所以说黄金为什么这么值钱，从远古时代开始黄金就作为货物流通的媒介了，直到现在黄金的价值依旧不低，而且黄金是全球认证的通行货币，走到哪里都不怕没钱用。

1月21日，离岸、在岸人民币双双贬值失守6.89关口，现货黄金短线拉升。

经济数据影响发酵美元升至年内新高

美元指数周一升至2020年新高，因上周美国经济数据表现强劲，而人民币一度触及六个月新高。美国因马丁路德金日假期休市，市场交投较为清淡，市场静待本周日本央行和欧洲央行的政策决议。

上周五公布的数据显示，美国12月房屋开工飙升至13年高点。零售销售亦上升，制造业活动指数反弹至八个月高位。美国经济的强劲凸显出其表现跑赢欧元区，不过最近的数据显示，欧洲经济正在触底反弹。

欧盟：与英国谈判要到3月份才能开始

据英国媒体周一(1月20日)报道，欧盟近日表示可能直至3月份前都不会开始与英国的自由贸易协议谈判。

天空新闻(Sky)报道称，欧盟委员会首席发言人Eric Mamer在今日的媒体会中发表了这一言论。这令各界质疑英国和欧盟间能否在今年年底英国退欧过渡期结束前达成协议。

日本央行预计将按兵不动调高增长预测

随着全球经济触底的迹象显现，投资者关注焦点重新回到央行的经济展望上，日本央行在周二的会议上预计将维持政策不变。接受调查的所有42位经济学家均预测，日本央行将维持利率、资产购买及政策指引不变。人们可能会关注央行的季度预测，以及对经济复苏的信心增强从而会降低未来进一步采取宽松行动可能性的迹象。日本央行据悉预计安倍政府的刺激计划将产生巨大影响。受到首相安倍晋三上个月公布的1200亿美元刺激方案的提振，日本央行预计将在一年来首次提高经济增长预测。

来源: 新浪财经

来源：新京报网

原标题：金价冲上1600美元 美伊局势紧张下应该如何投资？

现在要不要买黄金？人民币能保持稳定吗？

1月8日早间，“中东黑天鹅”再次挥起翅膀。据新华社报道，伊朗8日说，作为报复行动，已向驻有美军的伊拉克军事基地发射数十枚导弹；美国五角大楼随后予以证实并表示正在考虑如何回应。

伴随着市场避险情绪再度爆发，黄金、原油期货价格大幅升高，期货和现货黄金双双升破1600美元关口，截至17时30分，现货黄金盘中最高升至1611.34美元/盎司，达到2013年来最高水平；原油期货涨超3%。在岸人民币兑美元收盘报6.9420，较上一交易日跌44个基点；人民币兑美元中间价报6.9450，升240个基点。

A股飘绿，权重股集体低迷。上证指数收盘跌1.22%报3066.89点；深证成指跌1.13%报10706.87点；创业板指跌1.61%报1862.70点。黄金获避险资金流入，军工股尾盘上攻。

欧洲股市开盘全线下跌，亚太股市收盘普遍下跌，韩国KOSPI指数跌1.11%，报2151.31点；日经225指数收盘跌1.57%，报23204.76点。

金价的快速上涨也给金店生意添了一把火。

1月8日，菜百一家分店的员工告诉记者，“昨天投资金的基础价格还是340元/克上下，今天下午已经涨到357元/克，999首饰金的价格是415元/克。”该店员还透露，6日时还有5g的金条，这两天已经售罄，主要就是因为“金价上涨很快，买的人多。”目前该店最小克数金条为20g，按照357元/克报价，加上10元/克手续费，总价为7340元。“如果确定购买最好约一下，不能确保过两天会不会也卖光。”该店员称。

“今天早上，微信给我推送信息，金价上涨达到了我设置的提醒幅度。”市民陈先生8日告诉记者，他去年9月通过微信、支付宝购买了一些黄金，主要为了分散配置资产，考虑到股市不是特别景气，长线投的债券基金，短线投了一些黄金类产品。他还表示，最近国际局势不稳定，所以加大了黄金投资的比例，目前也有一些上涨。

北京中友友谊金行的一位员工也告诉记者，最近金价上涨和年底原因带来不错销量，一直在补货。该员工称，金行目前主要销售熊猫金币，一套5枚，总重570g，8日售价22300元，相当于每克391元。

据介绍，相较黄金基金、纸黄金等，金条、金币、金首饰等实物金的避险功能更突出，投资性则较弱。一位业内分析师称，正常按照收益率的顺序排列，是黄金期货＞黄金股票＞金饰＞黄金现货；按照稳定性优先级则相反，是黄金现货（金条）＞金饰＞黄金股票＞黄金期货。

美伊局势紧张 应该如何投资？

美伊紧张局势下，应该如何进行投资？新京报记者邀请中国银行首席研究员宗良，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英，复旦大学教授、博士生导师孙立坚，中国外汇投资研究院首席经济学家谭雅玲进行了分析。

现在要不要买黄金？

谭雅玲：黄金作为避险工具，一旦发生战争、冲突以及突发事件，黄金价格上涨是正常的。而目前，黄金恰巧是在一个上升的周期中，突发事件带来的刺激性可能会更大一些。黄金自2012年上了一个高点以后，近几年来处于低位徘徊状态，稳定在1200美元、1100美元每盎司，1月8日早间黄金价格突破1600美元每盎司，实际上是在市场关注和预料之中。

近期黄金上涨速度相对较快，可能伴随着事件的舒缓，黄金的价格也会有一轮回调。回调的力度将会有多大还不好评估。美伊关系未来发展仍存在很大的不确定性、复杂性，1600美元每盎司的黄金价格可能并不会站得住，如果事态有缓冲的话，现货黄金的价格可能在1500美元每盎司上下徘徊。金价上涨的趋势可以确认，但是金价的波动率伴随着这两天金价的快速上涨，也会有一轮的回调。

孙立坚：黄金在此前一直没有启动行情，而美伊冲突这个不确定性因素到来，市场开始夸张冲突升级及黄金避险概念，带动黄金价格的拉升。如果短时间内美伊冲突平稳解决，金价会大幅度下滑。

未来市场上的标的，包括黄金、石油、美元指数、股指，都将会在保持着双向波动的情况下向下走，将来看不见单边的趋势，而底部的趋势还会继续，越是有如美伊冲突这类事件的发生，这种起伏的力度也会越大。这种现象应当引起重视，并非接下来经济趋势一定是抗通胀的，也不存在黄金板块牛市的到来，甚至可以说任何板块都没有牛市的可能性。

王红英：地区军事动荡对避险资产已产生实质性影响，近期黄金价格暴涨就是一个表现，下一步黄金价格有望上攻1800美元关口水平。另一方面，全球目前低利率甚至负利率的货币环境，对黄金长期的价格也有结构性支撑，因此黄金目前是最好的避险资产，建议还要采取逢低买进的交易方式并中长期持有。

人民币能保持稳定吗？

宗良：现在全球利率偏低，我国利率相对还保持一个较为合理的水平，所以对人民币不会产生太大影响，冲突对人民币也没有非常直接的影响。当前美国股市在最高点，美元也是相对高点，美国2020年经济增速大概率会低于前两年，下行趋势较为确定，只不过是快慢节奏的问题。如此一来，美元指数总体也会趋于下行。但同样要注意，全球经济不稳定情况下，有时候也会使美元发挥避险作用，从而呈现波动态势。但我国形成大规模资金外流的可能性很小，反而伴随我国不断开放，会吸引更多资金入境。

王红英：美伊事件对人民币影响有三个方面。一是伊朗采用人民币为国际贸易及结算主要货币，对人民币长期发展有利；二是美国在政治、军事等方面具有优势，美伊争端升级，伊朗经济受重创是大概率事件，在此背景下，人民币与伊朗的局势呈现正相关性，人民币短期技术层面有一定的轻微贬值；三是从政治层面，欧盟邀伊朗外长会谈，美国相对比较被动，美元并没有表现为避险货币，也出现一定贬值。中长期看，随着人民币国际化发展及更多国家的采用，加上中国国内经济稳定，人民币将会呈现稳中有升的态势。

谭雅玲：从目前来看，冲突对外汇市场的影响相对有限。与美伊冲突所带来的影响相比较，美国2020年度对开局的把握更为重要，在基本策略上，力求让美元按照贬值的方向运行。所以从冲突升级开始，外汇市场里美元指数仅微弱反弹，稳定在96点左右的水平，与其他货币的波动对比相对较弱。美元市场的反应并不是特别大，也可能与美元的基本策略、方向指引有重要的联系。

孙立坚：短期来看，伊朗事件的不确定性在加大的情况下，如果战争事件没有发生，一定会带来目前所看到的股指跌、油价涨、货币跌、金价涨的格局，但如果开战，那么金价、油价、股指都会下跌，只有美元指数将会上涨。这也是2008年金融危机中，现金为王的特征。目前，投资者黄金还是属于具有避险属性的标的，选择黄金以及比特币等投资进行避险，但真正的恐慌到来的时候，比特币、黄金的价格都将出现大幅度的下跌。

对股市的影响大吗？

谭雅玲：对股票市场没有直接的影响，但对投资情绪上的打压会比较明显。如果战争发生，从逻辑上来说，对军事板块的股票刺激可能性较大，叠加石油和黄金的上涨，所以股票市场可能会保持一个基本稳定的状态，但同时心理的恐慌性对股市带来较大的影响。从背景上来说，美国、欧洲的股市被高估，目前面临着回调。如果欧美股市下跌，可能不仅仅与美伊关系有关，也可能与其自身技术的修复、风险化解有关。

宗良：对股市影响相对不直接。比如美股会呈现波动情况，其他一些国家股市会在波动中下跌，（原因）还是大家预期不踏实。相对而言，中国伴随改革开放和新证券法的出台，今年股市环境比较稳定。

王红英：原油价格上涨势必会抬升经济发展成本，比如工业原材料基础成本、日常出行成本等，这会令全球经济进一步疲弱，进而又势必会影响全球股市上涨。美伊冲突爆发后，道琼斯指数出现较大幅度下跌，亚太、欧洲等股市也普遍下跌，可见美伊冲突对全球经济都会带来一些实质性影响，股票投资还需要谨慎。

油价还会涨多少？

谭雅玲：石油的价格上升与冲突升级的刺激性联系更加直接。海湾地区自身与石油有特别紧密的关系，如果石油资源被破坏，加上产油国与需求国之间的关系混乱，对石油的供给所带来的负面效应将会比较大，石油价格的上涨是必然的。而石油价格上涨背后的逻辑与现在一些国家的通胀诉求有关，油价涨了，通胀就会涨，通胀涨了会迎合货币政策这种需求，而美联储上周发布的2019年12月会议纪要中，特别强调了通胀指标。从这个角度来说，虽然目前看到的是短期的石油价格上涨的现象，但是它背后所暗藏的中长期的逻辑是不能忽略的。

宗良：原油和黄金在避险角度讲也是一样，加上中东在全球能源市场占有特殊地位，发生一些变化都可能对油价带来影响。

王红英：世界原油将近40%通过中东生产，霍尔木兹海峡又受到伊朗军事威胁，一旦冲突升级，必然会导致原油供给受到较大影响，从而带来汽柴油价格结构性上涨，预计中长期会上升到80-85美元水平。

新京报记者 程维妙 张思源 编辑 李薇佳 校对 薛京宁

按照当前最新黄金价格来推算的话，10万元人民币全部购买黄金，10万元人民币存银行，10年之后肯定是存银行更值钱，下面进行分析原因。

10万元存银行10年后一有多少钱？

10万元想要存银行10年时间，肯定是要选择银行利息更高的。银行存款利率高的大额存单和智能存款，但大额存单需要20万元起存，所以这10万元只能选择五年期的智能存款。

根据当前民营银行五年期的智能存款利率来看，最起码可以达到5%，所以这10万元选择存五年期的智能存款，利率为5%，10年后有多少钱呢？

第1个5年本利：10万*5%*5年+10万=12.5万元。

第2个5年本利：12.5万元*5%*5年+12.5万元=15.625万元

通过计算可以得知，10万元存银行，10年之后资金变成15.625万元了，实际收益率为56.25%，这就是银行存款。

现价10万元买黄金10年后值多少钱？

我们可以根据过去10年的黄金涨幅来推算未来10年黄金涨幅，这样就可以推算未来10年之后10万黄金到底值多少钱？

10年之前也就是在2010年期间，黄金价格处于上涨趋势，低位时候在250元每克，年底黄金价格已经涨到了310元每克。2010年黄金均价大约是280元每克。假如按照这个价格来推算，现价黄金是380.9元每克，10年时间黄金每克涨了100元。

同理，根据黄金现价380.9元每克，用10万元人民币按照现价购买黄金可以买多少克呢？

10万元/380.9元/克=262.536克

现在10万元按照现价黄金，只能购买262.536克黄金。假如按照过去10年每克黄金赚100元，262.536克黄金赚26253.6元，加上10万本金，10年之后总资金为126253.6元，约为12.63万元。

10年之后到底哪个值钱？

通过上面进行计算，现在同样的10万元价值，采取不同的投资理财方法，10万之后的价值肯定不同。

假如10万元选择存银行，10年之后可以连本带息约为15.625万元。

假如10万元选择现价购买黄金，10年之后可以兑换人民币约为12.63万元。

从两者数据可以得出答案，很显然10年之后选择存银行的更值钱。

总结

通过这个例子告诉我们一个投资理财启发，同样本金，同样的时间，选择不同的投资理财产品最终获取的收益要差别很大。

所以从这个问题可以让大家懂得理财的重要性，以及要多学习理财知识，可以有更好更合适的投资理财方式来选择。

前段时间受人民币贬值影响，不少市民在考虑，赶快去换点美元或者买点黄金，避免自己的资产因为人民币贬值而缩水，不过金盛网小编表

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示，现在再去换美元、买黄金已经意义不大了，之前大妈的黄金还被套着，你还想去把人民币换黄金吗？很多大妈都在问小编：黄金可以换人民币吗？

到底，黄金可以换人民币吗？能不能换？怎么换的？跟金盛网小编一起来看看吧！

我国货币制度规定，人民币具有以下特点：人民币是不可兑现的银行券，人民币与黄金没有直接联系，人民币具有无限法偿能力，从这里我们可以看出人民币跟黄金没有直接的关系，但是黄金还是可以换人民币的，就是卖出。

金盛网小编觉得只要是千足金就比较容易变现的！到当地的金行去兑换，不过现在兑换货币，比较不划简介金盛盈富算，现在黄金的价格跌了，黄金兑换成人民币有点不划算。

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真正有保值功能的是实物黄金，实物黄金才是在政治经济动荡中的最好保值工具。

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本文来源： 金色财经 / 作者：财经事实报

近些年来，我国M2一直在增加，市场上的人民币越来越多。尤其是在今年2月之后，为了提振经济的发展，货币政策进一步宽松，释放的人民币也在增加。

而就在人民币的流通量不断增加的同时，物价也在持续上涨。尤其是从2018年开始，很多肉类、水果、蔬菜等生活必需品的价格都上涨了。

按照一般的思维来看，人民币发行量的增加就意味着人民币会贬值，很多人将此认作是通货膨胀的基本规律。

2020年前三个月新增广义货币M2高达9.44万亿，不由得让人担心货币贬值加速。但是具体到让继续跑赢通胀，房子和黄金两者都不行。想跑赢通胀就只能选择风险较高的理财方式，比如股票、指数基金等等。

保本的理财方式跑不赢通胀，不保本的理财方式保不住本金。虽然房子和黄金看起来都是不错的投资选择，但是未来跑赢通胀的概率很小很小。

先说房子。

房价已经持续上涨了二十余年，从房价收入比的角度来看，已经远远超出了普通居民可以承受的范围。从租金回报率来看，多数城市更是比一年期存款利率还要低。显然，从两大国际指标上来看，房价进一步上涨的空间已经很小，回落的概率无限大。

受疫情影响，部分家庭工作稳定性变差，收入减少，能够支撑的房价和房租水平降低。当下一线城市房租已经出现明显下降趋势，有投资者将空置房产出租的原因，也有部分打工群体没有合适工作离开的因素。

2015年之前的房价按照当下的收入水平来看还相对合理，房价也有很大概率回到2015年之前。如果当下投资房产，那么不仅不能跑赢通胀，还会出现资产减值的情况，显然并不合适。

再说黄金。

虽说黄金首饰售价一度高达500元左右一克，很多人高呼大妈们解套了。实际上，期货黄金和金条的价格依然在400元/克之下。

黄金跟房产不同，房产还能出租获得收益，涨价后还有差价收益，持有黄金只能期望金价上涨后出售获利，持有再久也不会产生任何利息。钱存到银行10年时间，本金和利息加起来能超过原来的50%，但是十年间金价未必能上涨50%。

我们观察金价走势就可以发现，黄金价格一直在波动，与经济周期有关，与美元指数有关，能否保值存在巨大疑问。

即便是黄金首饰一克500元，想变现的时候依然只能按当下金条略低的价格，近期不过是380元左右。首饰里的加工费、设计费，在黄金回收中基本得不到体现，除非是大师作品，或者是古董。

综上所述，房子和黄金都不是跑赢通胀的好选择，起码现在是这样。

文：凭栏欲言

5月18日，黄金再创逾7年新高，两年来，笔者多次在文章中坚定看多黄金（在今年三月份美元流动性紧张黄金回调幅度较大的情况下还专门发文看多黄金），黄金新高是对笔者逻辑的肯定，也是对世界各国无节制印钞的反制。

黄金——纸币的照妖镜。

如果你已经产生了对纸币的不信任感，持有黄金准没错。

01

赤字货币化之我见

4月27日，中国财政科学研究院院长刘尚希在一场会议上发言表示：“可以用发行特别国债的方式，适度地实现赤字的货币化，把财政和货币政策结合成一种新的组合，以缓解当前财政的困难，也可以解决货币政策传导机制不畅的问题。“

“赤字货币化“投石入水，引起了广泛的争论。

笔者在5.14日公众号文章中（其他媒体发文将这句话删除了）

对中国货币政策有过点评，外储未清空的情况下，肆意印钞是不现实的，而赤字货币化就是肆意印钞的手段。

5.17日，央行发声，赤字货币化不可取。

笔者的观点得到央行发言的证真。

02

中国赤字货币化历史

事实上，现代中国央行的建立本身就是赤字货币化催生的，用以对抗赤字货币化的产物，也是外储枯竭催生的产物。

在1994年之前，中国央行业务范围跟现在大不相同，与普通银行并无明显分界。而各级政府缺钱就会向银行透支（银行则印票子稀释老百姓存款），这就是赤字货币化。

赤字货币化会大量释放基础货币，导致恶性通胀。在现代中国央行建立之前，中国的通胀频发高发，并一度导致80年代末的政治波澜。

1992-1993年财政对银行透支特别厉害，导致1992年银行印的票子是1991年的两倍，93年又变成了接近三倍，这又演变成通胀格外凶残。

物价高（通胀）导致了进口增多，1993年，中国外汇储备一度不足200亿美元，还不足以支付三个月进口所需，更不用说还有外债需要还本还息。

外储枯竭和高通胀的影响下，1993年提出要改变行政命令直接指挥银行的现象，把银行经营独立出去，防范财政直接向银行透支。现代央行就此诞生，央行、商行和政策性银行就此分离，现代中国金融体系建立。1993年财税部门和银行部门还被要求与所办公司脱钩，结束这种即当运动员又当裁判员的现象，释放经济活力，提高产出，压制通胀。

在新中国成立的前50余年，实际上财政赤字货币化长期存在，1993年之后为了防范恶性通胀，对财政赤字货币化增加了一点约束（模仿西方），财政不再可以直接向银行透支，而是发债让市场买，但中央银行可以释放流动性（放水）让财政的债容易卖出去，直接模式变成了间接模式。

2020年，财政赤字直接货币化这种建国后执行了50多年的模式在消失了20几年之后，转了个圈又想回来了。

03

赤字货币化的制约因素

提出货币赤字化本身就具有三重意味。

1） 体现了财政赤字恶化的现实。

2） 财政赤字转嫁模式的试探。

3） 对公众态度和对高层态度的试探。

财政赤字化只是一种印钞借口，无论以冠冕堂皇的借口印钞，还是以莫须有的借口印钞，印钞就是印钞，印钞会形成购买力，并不因借口（或称锚定）而影响本质。

印钞会形成购买力，这形成了两个问题。

1） 是否有足够的手段控制不让货币流进商品和服务（周小川的池子论就是控制手段，让钱流进金融空转不冲击商品和服务），货币是要逐利的，需要利来驱动，行政手段是无法驱动的（但可以辅助）。

2） 如果超量货币流进了商品和服务，就会刺激通胀，进而刺激海外商品流入增加，就会形成贸易逆差和汇率贬值压力，如果汇率不贬值，那就是外汇储备流失的压力。

倒逼1993年改革有两个重要原因，其中之一就是外储。

1） 1993年通胀超10%，而1988年通胀导致了一些政治波澜，影响了1993年对通胀的重视程度。

2） 1993年外储一度不足200亿，近乎枯竭，最终1994年汇率贬值近半，并多次加息。

货币赤字化只是可以肆意印钞的手段，而肆意印钞的最大障碍并不是以什么手段来印钞，而是印钞会不会冲击汇率和外储。

想肆意印钞，只能在一种情况下发生——外储不要了。

04

人民币贬值预期扩大

美元的制约才是黄金，而人民币的制约是美元。人民币主要以外储背书发行基础货币，黄金对人民币产生间接制约。

黄金终归会对人民币产生影响，但更直接的影响人民币的是美元。

从中美息差来看，3月份美元流动性紧张冲击之后，美元对人民币的制约加强，人民币贬值压力进一步扩大。

从数据分析一下人民币贬值预期的放大程度，常看笔者文章的读者应该对这个图不陌生。

这是我以2019年10月31日为起始点，以人民币汇率每贬值10000（汇率1基点为万分之一）基点需要中美十年国债息差走阔288基点（利率1基点为百分之一）构建的国际收支平衡模型图。

其中，中国股市走牛会对资金外流冲动形成压制，以2019年12月数据来看，会形成约1000基点的汇率负值偏离。也就是说，中国股市具有牛市特征，人民币额外贬值1000基点不影响国际收支平衡（幅度为从7.0贬值到7.1）。

而自2019年8月的历史来看，每一次重大事件都导致了人民币汇率贬值所对应的国债息差走阔。比如2019年8月人民币破7之后，人民币汇率每贬值10000基点对应的中美十年国债息差需要走阔234基点，人民币贬至7.2附近时就变成了288基点，这背后的中美息差走阔数据变动，显示的就是人民币贬值压力的增大。

来看一下人民币在2020年3月美元流动性紧张之后的数据表现。

从上证指数来看，3月份，上证开盘2899.31，至今日几无变动，可以认为股市表现对国际收支没有影响。

自汇率偏离来看，3月份至今，汇率偏离长期维持正值，汇率偏离日均为345基点。以288/10000折算为息差，代表息差走阔了10基点。即在3月份遭遇了美元流动性紧张冲击之后，中美国债息差又走阔了10基点，息差从288变成了298。

人民币每贬值10000基点的息差补偿，从2019年8月份的234，到2019年10月份的288，再到2020年3月份的298，一路扩大，这是人民币贬值压力的数据量化。

数据清晰的告诉你，人民币贬值压力是何时、以何种速度在持续扩大。

人民币没有贬值压力说辞，都是忽悠。

05

五月，人民币的收紧现象

人民币的贬值压力，总归要有个着落点（三要素），无非是汇率承压和利率承压的问题。至于资本收益，就不要有这个幻想了。

1） 要么就是中美利差走阔，现在美国降息空间没有了，后续中美利差走阔要着落在中国自己身上。

2） 要么就拉升汇率，拉升汇率会减少换汇动力，减少资金外流，汇率拉升的多还能释放降息空间，这需要消耗外储。

5月之后，人民币贬值压力的着力点已经转移至利率！

5月开始，十年国债收益率至今（5月18日）已经上行了18个基点。

5月开始，中美国债息差至今走阔16个基点，由于中国国债收益率上行18个基点，中美息差走阔主要是由中国主动发力驱动。

5月，人民币汇率贬值约300基点。

美联储已经没有了降息空间，中美息差问题主要由中国主动发力驱动。5月，中美息差走阔，中国国债收益率上行，汇率略贬值。各种迹象显示，人民币贬值压力从汇率在向利率转移，人民币货币政策相较一季度明显收紧。

中国央行已经30余日没有进行逆回购操作。

5月14日，2000亿MLF到期，央行在5月15日进行了1000MLF原价操作，不但未降息，反而回收1000亿流动性。

而赤字货币化言论将放大放水想象力空间，强化汇率贬值预期，这与央行5月份的行动迹象（收紧）不符，或是央行极其干脆的连续发言否认的原因。

06

汇率贬值的前兆

在汇率问题上：

1） 近期美国阻击华为、疫情冲击外需、疫情加剧外企转移（路边社消息，富士康长期放假，打包设备）。政治上，坚持汇率不贬值的收益空间降低，政治约束降低。

2） 外储与外债之间差额越来越小，越来越难承担拉升汇率的重任。

3） 强放水（4月M2增长11.1%）对汇率形成冲击。

随着贬值压力越来越大，而政治制约降低，中国越来越有贬值的动力，但中国目前贬值的最大障碍自身问题——加息问题。

汇率问题与利率问题息息相关的，拉升汇率国内才可以放松货币政策；如果汇率贬值，国内就得收紧货币政策。而中国经济是否能承受的住货币收紧？

5月，中国高层口吻认为国内经济初步稳住；5月，中国货币政策已经实质收紧，十年国债收益率半个月上行18基点。

这或是汇率贬值的前兆。

END

近些年来，我国M2一直在增加，市场上的人民币越来越多。尤其是在今年2月之后，为了提振经济的发展，货币政策进一步宽松，释放的人民币也在增加。

而就在人民币的流通量不断增加的同时，物价也在持续上涨。尤其是从2018年开始，很多肉类、水果、蔬菜等生活必需品的价格都上涨了。

按照一般的思维来看，人民币发行量的增加就意味着人民币会贬值，很多人将此认作是通货膨胀的基本规律。

事实上，人民币的贬值不单单只看M2的增速，更多的是要看消费者价格指数的变化。因为如果人民币发行量增加的时候，物价没有上涨的话，这就不算是贬值了。

也就是在物价上涨的速度比人民币发行的速度快的时候，人民币的贬值才更明显。

而反观近两年的物价波动和M2增速，人民币的贬值确实也是比较明显的，越来越多的人觉得自己存在银行的积蓄的收益已经在减少了。

在通货膨胀的大环境下，绝大多数人的积蓄也在随着人民币的贬值而贬值，这是人们最不希望看到的结果。那么要怎么做才能让积蓄“跑赢”通货膨胀呢?

首先，常年把钱存在银行虽然没什么风险，但是对抗人民币贬值的能力是最差的，毕竟其收益最低，只能任由存款跟随着人民币贬值的脚步一起贬值，所以人们需要把钱拿出来投资。

投资什么呢?按照这些年人们投资的主流方向来看，房子成为了很多人的首选。

要是放在以前的话，房子确实值得投资，毕竟房价在持续上涨，房地产市场的热度也很高，房子的增值空间很大。

但要是放在现在的话，房子的投资价值在逐渐流失。中国的楼市是政治市，既然国家再三强调“房子是用来住的不是用来炒的”，那么炒房现象就会被针对。未来投资房产只会增加持有成本，而且很难卖出去，所以房子已经不值得投资了。

于是，又有人想到了黄金。这些年黄金的投资价值人们是看在眼里的，尤其是在世界经济出现波动的情况下，黄金的保值能力十分突出。

只不过很多人忽略了一点，黄金的终端需求有所减少，人们对于黄金首饰的需求在不断降低，所以长期投资黄金的风险还是比较大的。

除此以外，比较常见的投资就是各种股票和理财产品了。但是往往高收益的投资都是有高风险的，所以这不建议大家去尝试。

因此，要想相对安稳地保证自己的积蓄跑赢通货膨胀的话，最好就是选择那些风险较小的品种，例如货币基金、债券基金、银行理财、大额存单等。一般只要收益率能达到4%以上的，基本上也就可以实现积蓄的保值了。

这两天A股并没有如预期走出牛市，也印证了大玩家对A股的判断：“在外部环境没有明显改善的情况下，很难重现2015年的牛市行情，未来只可能会是一只蹦蹦跳跳的牛”。

但黄金这几天的表现，却是另一番景象，黄金价格创历史新高，达到1956美元/盎司，突破2000美元估计也只是时间问题。

但如果你想此时把黄金作为主要资产进行配置，我还是劝你冷静一点。

……

今年以来，黄金从1529美元涨超1900美元，累计涨幅超24%，但这并非普遍情况。在大多数时间里，黄金的表现其实比较平淡，从2013年到2019年几乎没怎涨，而且呈现出较大的波动性。这种行情一方面反映了市场对黄金的流动性投入不高，导致黄金难有大行情，另一方面波动太大，也会增加投资者的操作难度，容易买涨杀跌。

这时候有人会说上证指数也是10年没涨，但是你看沪深300指数，虽然也存在较大波动，但其实是一个整体上涨的过程，再说上证指数为什么不涨，是有客观原因的，大玩家之前聊过。

近十年沪深300指数走势

而这轮黄金暴涨主要原因在于疫情加重市场对经济风险的担忧，川普一系列出乎意料的连环骚操作也一直是推动黄金一大动因。

在这种不确定因素下，黄金作为抵抗不确定性风险的资产价值就得到体现。但这些因素并不足以推动黄金长期上涨，因为市场很容易适应这些不确定因素，就像家长适应了孩子的调皮捣蛋，对孩子的宽容度就会更高。

至于推动黄金暴涨的根本原因，则在于欧美两大经济体，最近达成了一笔近2万亿美元的经济刺激计划。

美国时间7月27日，大概北京时间7月28日，美国共和党公布了规模1万亿美元（近7万亿人民币）的经济刺激计划。算上已经投放到市场上的3万亿美元（近21万亿人民币），大量流动性释放，导致美元持续贬值，而市场对大放水带来的通胀担忧，也在推动黄金上涨。

隔了一个大西洋的欧洲，进过长达5天的谈判后，也通过了一项1.23万亿美元（约合8.6万亿人民币）的经济刺激计划，用以支持未来7年的欧洲经济复苏。

所谓放水，就是给市场撒币。

2008年全球金融危机爆发，为了刺激经济，中国出台了4万亿人民币的放水计划，拯救了邻邦，也把中国房价推到今天的位置，而4万亿人民币折合成美元，也就5700美元左右。

如今，算上美国已经投放的3万亿美元，市场上就有了超5万亿美元的流动性，折合人民币近35万亿。要在国内，抛开货币贬值，可以把中国房价在现在基础上，往上推高8倍。

所以，这轮大放水带来的直接结果就是市场上的美元变多了，获取美元的成本在下降，也导致美元贬值，并引发市场对货币超发引起通胀上升的担忧。今年3月份以来，美元持续走弱，从最高103点已经跌到最低92点，跌幅度达10.7%。

美元指数走势

此时，黄金跟美元的负相关，跟通胀预期的正相关作用就显现出来。美元贬值，黄金上涨，通胀预期增加，黄金上涨，二者叠加，黄金真的没有不涨的理由。

当然，这种相关性也并非绝对有效，比如今年1月份到2月中旬，美元指数从95点涨到近100点，同期黄金也从1529美元涨到1619美元，形成了一定正相关。这主要是由于疫情在中国大范围爆发，引发市场对疫情传播风险的担忧。

所以说，黄金在大部分情况下跟美元呈负相关，可一旦遭遇重大突发事件，比如疫情、战争、自然灾害等，黄金的避险作用就会超过它跟美元的关联度，甚至跟美元同步走强，因为美元也算一类避险资产。

……

所以说这轮黄金上涨，从根本上来讲，是市场上的美元增加，导致美元贬值的结果，当然，这里面跟中美之间的摩擦也不无关系，但这两点原因并不足以支撑黄金价格继续走高，未来可能会呈现出一定的波动。

首先，对于疫情。

国内目前疫情基本受控，经济也在快速恢复，中国应该算目前全球最安全的国家了，近段时间大量外资通过香港进入A股，很大一部分原因就跟中国疫情受控，经济快速复苏有关。

再从美国、欧洲等其他国家对疫情的防控态度来看，有点破罐子破摔的意思。全体免疫理论下，这些国家从政府高层到基层民众，对疫情的接受度越来越高，尽管疫情还在持续扩散，但对于已经接受现状的国民来讲，很难再产生“比现在更糟糕”的预期，除非接下来出现大量死亡病例。

所以，疫情对黄金基本面的支撑作用，其实在逐渐下降。

然后是美元。

美元贬值会加重市场对未来全球通胀上升的预期，这是当前黄金上涨的根本逻辑。通胀会导致货币贬值，最通俗的理解就是就是钱不值钱，几十年前的万元户到如今家家都是万元户就是通胀的结果，这也是大家为什么对通胀比较担忧的原因。

但是，超5万亿美元的大放水能否引起大范围通胀是值得怀疑的，就像今年三月份美国2万亿美元的经济刺激计划出台后，黄金并没有走出大涨行情，反而引起人们的通缩担忧，这也是影响黄金上涨的因素之一。

所以综合来看，目前疫情对欧美等国来讲很严重，但不太可能出现比现在还糟糕的情况，因为大家已经接受了现状。这样一来，疫情对这些国家的影响就会下降，进而影响美联储的货币政策，加上黄金如今已经创历史新高，也面临一定的调整需求。

因此，大玩家觉得手里有黄金的倒是可以高位卖掉一部分，等以后市场回调，再买回来。

……

其实，目前不论股市还是黄金，亦或是其他风险资产，都在涨。但投资难度也在不断增加，因为你很难找到一个合适的入场时机，总担心自己买在高位，被割韭菜。

既然如此，大玩家觉得手里有股票、基金、黄金等资产的朋友，要么持有不动，要么可以少量卖出降低持仓成本，为下一轮加仓做准备。如果手里什么都没有，现在的行情就别乱操作了，股市做T什么的，真的不适合你。

还有觉得买黄金首饰也算投资的，趁早断了这个念头吧，大部分首饰，除非是古董，不论什么材质，从你买下的那一刻起，那就已经开始贬值。

既然如此，倒不如看看A股的可转债，反正你也没有其他好的资产可以选，不如来赚点零花钱消磨时间，等待下一次市场大跌再入场。

市场先生永远都会给机会，就看你愿不愿意等。

近十年以来，人民币汇率一直处于相对比较稳定的状态，始终不破7.0。

2019年8月份，人民币破7.0，打破了10年的寂静，引发市场无限遐想。

2020年已经持续了快6个月，目前人民币汇率已经处于7.12附近的水平。

从2019年8月到2020年5月份，人民币汇率一直处于徘徊贬值波动状态，人民币汇率，在岸最低触及7.18，离岸最低触及7.19。应该说贬值的空间，不算太大，也就是说9个月的时间贬值不到3%。

根据货币趋势来看，一般来说，升值趋势和贬值趋势，维持在半年以上，尤其是突破关键性的点位，也就意味着某种趋势正在形成。换句话说，人民币很有可能从去年8月份已经开始了贬值趋势，只是当初是一个信号而已，如今9个月过去了，这个趋势已经有所强化。

问题来了，2020年半年快过去了，在接下来的半年里，人民币还会持续贬值吗？会不会破8呢？

应该说，中国人民币经过这么多年的努力，相对来说，在国际社会还是具有很高的声誉，比较稳健，做派保守，具有很大保值升值的空间，过去的十年就是一个例子。

然而，一个货币维持了十年的稳定，是不是在接下来，也保持这个状态，这就是一个比较复杂的问题。回顾过去的十年，是世界经济快速复苏的十年，也是中国抓住世界稳定开放的局面，迅速发展的十年。

过去十年，中国经济得益于全球贸易化，自由化，外贸获得了长足发展，经济增速保持在世界领先水平。世界各国对中国经济实力上升有目共睹，对人民币的认可程度，越来越高，这也是人民币保持稳中有升的最大利好。

自从2019年，美国挑起的中美贸易大战，迅速让全球贸易化，自由化受到冲击，使得我国对外贸易深受压力。经过双方的不断努力，贸易谈判稍微缓和，人民币多次重回7.0下方。

不过，好景不长，2020年新冠疫情爆发。中国最先爆发，因为疫情防控，封城封路导致外贸加工企业，全线停工停产，不能如期交货，影响外贸出口；中国疫情结束后，国外疫情正式爆发，国外需求大幅锐减，中国开足生产，没有订单，外贸深受重创。

也就是说，作为贸易结算的重要货币，中国人民币在国际贸易市场上用来交易结算的量，呈现下降，也就是国外对人民币需求在减少，而对美元需求大幅增加，甚至出现“美元荒”，导致美元大幅升值。

2020年因疫情，全球对人民币的预期已经发生改变，不过这个预期到底升值还是贬值，可能全部取决于国际社会，而不是中国内部。许多专家都在强调，人民币回来未来预期稳定，主要是因为我国经济基本面良好，疫情控制得当，不存在大幅贬值的可能。

人民币有没有存在持续贬值的空间呢？如果持续，有可能在2020年破8;如果不持续，就不太可能在2020年破8。

首先，从国内来说，中国疫情已经得到有效控制，但是重启经济，让经济迅速恢复到疫情前，还是存在很大差距的。比如，娱乐、旅游、餐饮等行业，主要依靠国内消费群体，目前复苏迹象并不明显，压力很大。

其次，2020年中国遭遇新冠疫情，也推出了大量的宽松信贷举措，重启大基建，这里有新旧基建在疫情，规模庞大。也就是说，中国为刺激消费，拉动经济增长，再次走向了宽松的货币政策道路，货币发行量也大幅增加，这对人民币本身来说，国内货币量是大幅增加的，通胀压力上升。

最后，也是最关键的，国外疫情至今都没有被控制住，中国对外贸易面临严重萎缩，人民币在国际贸易中的流量在减少，而国内释放的足够信贷流动性，人民币供给量已经大幅增加，又不能外溢，这使得我国人民币存在很大的贬值压力。

总之，人民币在2020年是否破8，取决于外部环境，疫情是否得到有效控制，各国经济重启是否成功复苏。而目前的形势来看，新冠疫情数据持续攀升，已经很难控制住了，2020年人民币汇率破8，恐怕已成定局。

对普通老百姓来说，人民币持续贬值到破8.0，以人民币计价的资产不大，也不会有太大影响，因为很多人都不用出国。房子还是原来的房子，蔬菜还是原来的蔬菜。但对于资产比较大的人来说，可能就不太一样，面临着保值升值的压力，顶住人民贬值压力，可能还真的很难找到匹配的产品，要么是黄金要么是房产。人民币持续贬值，也不是一无是处，对外贸企业来说，有利于出口。