人民币汇率降低的影响

鉴于中美贸易摩擦的反复性、不确定性，双方大概率延续“边打边谈”的态势，近期人民币汇率在“7”附近震荡的可能性较大。未来中美贸易摩擦的走向将成为影响人民币汇率短期波动的主要因素

近期，人民币汇率出现了较大幅度的波动，这主要是受中美贸易摩擦升级、中国经济下行和美元处于高位等多种因素共同影响。未来，随着汇率市场化改革的推进，人民币汇率双向波动将成常态，因此不必过度解读人民币汇率在某个点位。

从中长期来看，受中国经济迈向高质量发展、中外利差收窄等多因素影响，人民币不存在单边大幅波动的基础。近期多因素引起人民币汇率较大幅度波动

年初至今，人民币兑美元汇率呈“先升后降”走势，整体上贬值2.46%左右。主要可分为两个阶段：第一阶段，年初至4月底，人民币兑美元中间价由6.8482升至6.7286，升值幅度为1.78%左右；第二阶段，从2019年5月初至今(截至8月12日)，人民币兑美元中间价由6.7286降至7.0211，贬值幅度达4.17%。自8月5日后，人民币离岸和在岸汇率双双破“7”，美国财政部又将中国认定为“汇率操纵国”，这些事件引发了市场的高度关注。

事实上，近期人民币汇率出现较大波动主要是受以下事件的驱动。

一是中美贸易战。5月以来，中美经贸摩擦再度升级。5月10日美国将2000亿美元中国输美商品加征的关税从10%上调至25%。6月底至7月，两国元首会晤，双方重启经贸磋商。但进入8月后，摩擦再次升级。8月2日，美国特朗普在推特上表示将自9月1日起对中国输美的另外3000亿美元商品加征10%关税。8月6日，中国商务部发表消息称，中国相关企业暂停新的美国农产品采购。中美经贸摩擦的一波三折是影响短期人民币汇率波动的主因。

二是中国经济下行。上半年，中国GDP增速为6.3%，其中二季度GDP为6.2%，低于一季度的6.4%。从需求端看，三大需求均表现不佳。消费、投资增长双双放缓，前7个月社会消费品零售总额累计增长8.3%，固定资产投资累计增长5.7%，增速分别比去年同期回落1个和0.2个百分点。受中美贸易摩擦实质性影响显现、全球经济减速等多种因素影响，前7个月中国进出口总额下降1.8%，与去年全年10%左右的增长相比出现了大幅回落。未来出口面临更大的不确定性。从供给端看，工业生产波动较大，总体呈放缓态势，前7个月规模以上工业增加值增长5.8%，其中7月当月工业增加值仅增长4.8%,创近年同期新低。企业经营效益降低，上半年企业利润累计下降2.4%。

近期美元处于高位也是影响因素之一。在上半年美国宏观经济表现相对强劲，英镑、欧元等主要非美元货币表现疲弱的影响下，今年以来美元整体表现偏强，美元指数基本在96以上运行。8月美联储宣布降息，但由于鲍威尔发言偏鹰派，称降息并不一定就意味着开启宽松周期，美元指数再度上涨，一度触及98.6的高位。美元强势给人民币带来了一定的贬值压力。

随着汇率市场化改革推进，市场驱动力增强，未来人民币汇率双向波动将成常态，因此我们不必过度解读人民币汇率在某个点位。一直以来，市场上就有汇率保“7”是底线的说法，其实人民币汇率在某个点位并不重要。正如相关机构负责人所言，“人民币汇率‘破7’，这个‘7’不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；‘7’更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的”。在人民币破“7”之后，更多的是需要关注中国经济基本面、国际收支变化以及跨境资本流动等方面的情况。

人民币不存在单边持续变化的基础

进一步分析人民币汇率的未来走势，需要我们“拨开云雾见明月”。归根结底，汇率反映的是一国货币的对外价格，它受多种因素的综合影响。从中长期来看，经济基本面、国际收支和宏观政策等因素决定了汇率的基本走势；从短期来看，资本流动、市场情绪等因素均会对其产生影响(图1)。

短期来看，人民币仍将承压。这主要是考虑到中美贸易摩擦对市场情绪的干扰以及近期资本流动呈净流出状态等方面的影响。2018年以来，中美已进行12轮贸易谈判，未来中美贸易摩擦的走向将成为影响人民币汇率短期波动的主要因素。

我们假设了未来三种可能情形：情形一，摩擦趋于缓和，中美双方在未来谈判中达成新的协议，这种情况下市场情绪修复将助推人民币汇率升值；情形二，摩擦维持现状，双方将进一步谈下去，则人民币汇率可能在新中枢比如“7”附近波动；情形三，摩擦走向恶化，并从贸易领域向金融、科技领域蔓延，这种情况下市场预期将延续悲观走势，人民币则可能继续贬值。

当然，鉴于中美贸易摩擦的反复性、不确定性，双方大概率延续“边打边谈”的态势，所以近期人民币汇率在“7”附近震荡的可能性较大。此外，从短期资本流动的变化来看，一季度的净流入转变为二季度的净流出，今年上半年银行结售汇差额为-332.18亿美元，但整体可控。

中长期看，人民币不存在大幅贬值的基础。中国经济韧性较强、国际收支稳定、宏观政策工具丰富等因素均有利于保障人民币汇率在合理区间运行。

一是中国经济运行韧性依然较强。当前中国经济正处于动力切换、结构转变和阶段更替的关键期，中美贸易摩擦升级等外部环境变化确实对中国经济发展带来了很多的不确定性，但这不会阻止中国经济向高质量发展的方向，经济平稳增长整体态势并未出现趋势性转变，未来中国经济发展的潜力和韧性仍然很强。巨大的市场规模、消费结构升级、科技创新水平持续提升等都为经济基本面的平稳运行创造了条件。

二是中国国际收支形势整体稳定。从经常账户角度看，尽管出口增速放缓，但进口降幅更大，经常项目顺差实际上在扩大。今年上半年，中国贸易顺差为1811.6亿美元，同比增长33.9%。

三是中国宏观政策工具丰富，未来宏观逆周期调节力度有望进一步加大，这也有助于人民币汇率保持基本稳定。此外，从外部环境看，美国经济增长动能减弱，美联储已开启降息进程，中美利差收窄，这也有助于人民币保持稳定。

合理引导市场预期，避免出现“羊群效应”

针对未来人民币汇率走势，笔者提出相关建议：

第一，合理引导市场预期，避免出现“羊群效应”引发过度波动。增大对监管机构政策意图的宣传及解读力度，使企业、居民等市场主体认识到人民币贬值是可控的，并在国家政策目标的调整范围内，避免客户跟风购汇。同时，应进行密切监控，增强沟通，必要时进行适当的窗口指导，逐步疏导市场贬值预期。加强对市场情绪的监测，及时回应社会关切，通过新闻答问、专家解读、高层发声、媒体评论等多种途径进行预期管理，培养市场主体理性认识和决策的能力。

第二，进一步完善跨境资本流动管理，维护金融市场稳定。加强金融监管机构与其他涉外经济管理部门之间的政策协调和信息共享，提升管控合力。制定有效措施加强对跨市场、跨机构和跨产品资本流动的监管，将货币市场、资本市场、外汇市场和保险市场跨境资本流动和跨境交易纳入统一监管框架，强调功能监管和行为监管。采取市场化的资本管制工具，主要包括数量型和价格型措施，并对相关监管参数进行动态监测调整。严厉打击恶意做空套利行为，加强贸易、投资背景审查，市场剧烈波动时酌情限制资本流出渠道，防控短期跨境资本的异常流动，守住底线，避免系统性金融危机的爆发。

第三，加快“六稳”政策落地，保持中国经济稳定运行与可持续发展。从长远来看，保持中国经济的可持续发展是维护人民币汇率稳定的根本。在中国经济步入新常态的背景下，要深入推进供给侧结构性改革，化解产能过剩、处置“僵尸企业”、弥补相关领域短板，重塑实体经济竞争优势。加快培育经济增长新动能，实现新旧动能转换，坚持创新驱动发展。稳定就业，加强民生保障，深入推进精准扶贫，多元化、多渠道增加居民。积极参与国际分工，优化贸易结构，提升中国在全球价值链中的位置。

第四，银行等金融机构要提高形势前瞻性与业务灵活性。在人民币汇率波动新情况下，商业银行要在汇率波动过程中根据居民资产配置偏好的变化，做好相关金融服务，加大外汇理财产品创新，满足客户外币资产配置需要。强化海外机构业务能力，拓展外汇投资、资产管理等业务空间。关注相关虚假贸易、违规购汇等行为，加大合规性检查，降低违规风险。密切跟踪内外部形势变化，应对流动性波动加剧的挑战，合理安排到期资金，防范流动性风险。

(作者周景彤为中国银行国际金融研究所资深经济学家，范若滢为研究员；编辑王延春)

来源: 财经网

今天人民币在岸、离岸汇率双双破7

瞬间刷屏了

甚至上了微博热搜榜的第一

今天上午9时16分左右，离岸人民币兑美元汇率跌破“7”关口，最低至7.0421，较上一交易日6.9764的收盘价和今日6.9778的开盘价大跌超过600点。

9时30分，人民币兑美元即期汇率开盘，在报6.9999后随即跌破“7”关口，随后跌幅进一步扩大，接连跌穿7.01、7.02、7.03和7.04关口，最低贬值至7.0424。

对此，中国人民银行有关负责人就人民币汇率相关问题回答了记者提问。

人民币汇率为何“破7”？

答：受单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响，今日人民币对美元汇率有所贬值，突破了7元，但人民币对一篮子货币继续保持稳定和强势，这是市场供求和国际汇市波动的反映。

中国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。市场供求在汇率形成中发挥决定性作用，人民币汇率的波动是由这一机制决定的，这是浮动汇率制度的应有之义。从全球市场角度观察，作为货币之间的比价，汇率波动也是常态，有了波动，价格机制才能发挥资源配置和自动调节的作用。如果回顾过去20年人民币汇率的变化，会发现人民币对美元既有过8块多的时候，也有过7块多和6块多的时候，现在人民币汇率又回到7块钱以上。需要说明的是，人民币汇率“破7”，这个“7”不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；“7”更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。

尽管近期人民币对美元有所贬值，但从历史上看，人民币总体是升值的。过去20年国际清算银行计算的人民币名义有效汇率和实际有效汇率都升值了30%左右，人民币对美元汇率升值了20%，是国际主要货币中最强势的货币。今年以来，人民币在国际货币体系中仍保持着稳定地位，人民币对一篮子货币是走强的，CFETS人民币汇率指数升值了0.3%。2019年初至8月2日人民币对美元汇率中间价贬值0.53%，小于同期韩元、阿根廷比索、土耳其里拉等新兴市场货币对美元汇率的跌幅，是新兴市场货币中较为稳定的货币，而且强于欧元、英镑等储备货币。

人民币汇率“破7”后走势会如何？

答：人民币汇率走势，长期取决于基本面，短期内市场供求和美元走势也会产生较大影响。市场化的汇率形成机制有利于发挥价格杠杆调节供求平衡的作用，在宏观上起到调节经济和国际收支“自动稳定器”的功能。中国作为一个大国，制造业门类齐全，产业体系较为完善，出口部门竞争力强，进口依存度适中，人民币汇率波动对中国国际收支有很强的调节作用，外汇市场自身会找到均衡。

从宏观层面看，当前中国经济基本面良好，经济结构调整取得积极成效，增长韧性较强，宏观杠杆率保持基本稳定，财政状况稳健，金融风险总体可控，国际收支稳定，跨境资本流动大体平衡，外汇储备充足，这些都为人民币汇率提供了根本支撑。特别是在目前美欧等发达经济体货币政策转向宽松的背景下，中国是主要经济体中唯一的货币政策保持常态的国家，人民币资产的估值仍然偏低，稳定性相应更强，中国有望成为全球资金的“洼地”。

近年来在应对汇率波动过程中，人民银行积累了丰富的经验和政策工具，并将继续创新和丰富调控工具箱，针对外汇市场可能出现的正反馈行为，要采取必要的、有针对性的措施，坚决打击短期投机炒作，维护外汇市场平稳运行，稳定市场预期。人民银行有经验、有信心、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

人民币汇率“破7”对企业和居民有何影响？

答：改革开放是中国的基本国策，外汇管理要坚持改革开放，进一步提升跨境贸易和投资便利化，更好地服务实体经济，“破7”后这一政策取向不会变。

对普通老百姓而言，过去20多年，人民币对美元和一篮子货币升的时候多、贬的时候少，中国的老百姓主要金融资产在人民币上，受到最好的保护，其对外的购买力稳步攀升，这些均能从老百姓出国旅游、境外购物、子女海外上学中反映出来。

企业也是如此。我们不希望企业过多暴露在汇率风险中，支持企业购买汇率避险产品规避汇率风险。同时也要看到，目前人民币汇率既可能贬值，也可能升值，双向浮动是常态，不仅是企业，即便更为专业的金融机构也难以预测汇率的走势。

因此我们建议，要专注于实体业务，不要将精力过多用在判断或投机汇率趋势上，要树立“风险中性”的财务理念，叙做外汇衍生品应以锁定外汇成本、降低生产经营的不确定性、实现主营业务盈利为目的，而不应以外汇衍生品交易本身盈利为目的。

责编：李 莹

编审：刘志军、李 锐

素材来源：中国人民银行、央视新闻、央视财经

来源：江瀚视野

7月9日，在岸人民币对美元汇率开盘拉升逾200点，报6.9965，与此同时，离岸人民币对美元在7.0附近波动。截至10点48分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.9952、6.9959，双双站上7.0关口。同日，人民币对美元中间价较上一交易日调升122个基点，报7.0085，继续刷新2020年3月17日以来最高。

连日来汇市表现得暖意十足，市场对于人民币汇率重回“6”时代的预期在不断酝酿。7月8日，银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0207元，比7月7日人民币中间价7.0310上调103点。7月7日，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率盘中一度收复“7”关口升至6.9918。

业内人士分析，近期受股市持续上涨影响，人民币汇率将阶段性走强。随着外资加速流入中国股市，人民币的汇率得到了强势拉升，同时美元指数弱势震荡也助推人民币走强。

看到人民币汇率这样的一个走势，大家都在问人民币汇率这是怎么了？会对我们的生活产生什么影响呢？

说实在人民币汇率破7并不是一个意料之外的事情，这件事我们到底该怎么看呢？

首先，从资本市场的角度来说，所谓汇率我们可以理解为人民币在外汇市场上的一种价格，这种价格是由供给和需求所共同决定的，中国今年以来所采用的货币政策是非常克制的，并没有像美联储一样进行疯狂的量化宽松甚至直升机式撒钱的模式，所以在这样的情况下，中国的货币供应是非常稳定的，供给稳定是一个前提条件。我们再来说需求，近期资本市场回暖，北向资金加快流入，7月以来北向资金已经累计流入超过500亿元，再加上中国出口制造业的复苏，我们又有比较多的贸易顺差，两者加在一起就导致了货币需求的增长的，所以这个反应在汇率上就是人民币汇率的走强。

其次，我们对人民币的汇率到底该怎么看？我们要明白，一个国家汇率除了短期内是由供给和需求决定，但是长期则是一个国家经济实力和国际竞争力的直接体现，我们来看中国，进入2020年来，我们经过了病毒的爆发，虽然给我们的经济带来了一定的影响，但是我们有效地控制了病毒的传播，取得了防控狙击战的胜利。而且我们还在防控的同时，取得了全面复产复工的生理，给中国经济带来了足够的复苏基础，所以在这样的情况下我们看到了中国经济率先于世界复苏，根据国际货币基金组织的预测，我们很有可能是全世界在2020年唯一一个实现全面经济复苏的国家， 也是唯一一个能够保证经济正增长的国家，所以在这样的情况下，中国的优势将会前所未有。当然，我们是非常积极主动调控汇率的，所以根据我们一直以来在汇率上的动作，我们有充分的理由相信中国未来的汇率走势既不会出现人民币的大幅度升值，也不会出现人民币的大幅度贬值，处于稳定将会是中国货币的常态。

第三，汇率破7对于我们有什么影响？如果大家炒股的话，人民币汇率的升值会加大北向资金进入股市的成本，从某种程度上遏制一部分热钱的涌入，让中国当前比较红火的资本市场进入了一个相对缓和的发展区间。如果大家是出口企业的话，一定程度的人民币汇率升值，会降低中出口商品的市场竞争力，但是同样也能降低中国进口原材料的成本，基本上是一个不好不坏的状态。如果大家是日常消费者的话，人民币的升值将会让我们买海淘等海外商品的价格更加便宜，消费者可以得到相对更多的实惠。

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对于我们国人来说，在外汇市场投资的过程当中，最关注的应该就是人民币的汇率怎么样了，毕竟这关乎到我们生活的方方面面，那么人民币汇率若是降低的话，对于我国又会有哪些影响呢？

1,如果说人民币真的贬值的话，那么钱将会不值钱，这个时候我们国内的物价水平就可能会上涨很多，同时也会让我们国民的购买力下降很多，这对于我们来讲可能是一场灾难。就比如说原来如果想要进口一些商品，大概是需要花5亿元左右，现在却要花8亿，甚至是更多像这样在国货的贸易当中，我国对于国外的产品需求可能会降低很多，反过来国外的一些货物它的价值也会上升很多，这从侧面直接让外币的购买力上涨。从一定程度上可能会有利于我们国家商品的一些出口，减少进口的情况，人民币贬值对于我国来说影响还是蛮大的，可能会形成国内的劳务以及住宿等等费用降低，也更利于吸引一些国外的游客，或者是留学生来到我国学习，有利也会有弊，就比如说可能会让我们国内的旅游业发展的更好一些。

2,人民币若是贬值的话，对于国内的一些物价也会有着直接的影响，人民币在贬值之后出口量会慢慢的加大，另一方面通过提高我们国内的成本动物价也是会上涨的，这个时候人民币贬值对于物价的影响，可以说是慢慢扩大到所有的领域，影响力特别的广。

3,人民币在贬值之后，可能会造成国内的一些资本直接流入国外，若是贬值将会把国内的物价普遍提高很多，导致国内的一些生产者的成本也要扩大很多，就比如说原来100万就可以去建厂或者是去办企业，现在却要200万人民币，甚至还会慢慢的越来越多，所以人们会把资本直接转移到国外，虽然在国内花这么多钱哈，不如去国外办企业，这样还可以赚取一定的差价，像这种情况对于我国正在发展当中的国家来讲会更不利。

3,出口的竞争力慢慢的变强，出口量也是越来越大。

来源：FX168

人民币汇率即人民币对外币的汇率，是代表人民币的对外价值，由国家外汇管理局根据相关规定逐日向国内外公布。那么人民币汇率的影响因素有哪些呢?

1、汇率政策。

人民币汇率参考一揽子货币调节的概念曾提出，实际运行中具体的操作需要经过市场波动的检验。

2、国内经济运行状况。

国内经济走势是人民币汇率的基础。

3、货币政策取向。

国内的货币政策是继续保持稳健还是宽松，主要取决于国内经济和物价走势。物价持续上涨会导致国内货币政策的松动，物价保持稳定则要采取稳增长的措施，货币政策还有松动空间，这些都会给人民币的供求关系产生影响。

4、美元汇率走势。

随着美联储加息，美元进入上升周期，可能会对人民币汇率带来影响。

影响人民币汇率的因素远不止这四点，还有很多不确定因素。

作者莫开伟系中国知名财经作家

自疫情以来，随着美联储大幅降息以及央行三次降准释放天量货币，人民币出现一定幅度的贬值，外汇汇率也呈下降态势，这引起社会的广泛关注，让民众对人民币贬值的原因及其带来的影响，都引起浓厚的兴趣。

那么，人民币兑美元中间价下调幅度大的原因在哪里，据分析：一是央行选择时机完善人民币兑美元汇率中间价报价政策因素，因为人民币汇率中间价偏离市场汇率幅度较大，持续时间较长，影响了中间价市场基准地位和权威性，进一步完善人民币汇率中间价报价，有利于提高中间价形成市场化程度，扩大市场汇率实际运行空间，更好地发挥汇率对外汇供求调节作用。二是近日公布的一系列宏观经济金融数据使市场对人民币汇率预期出现分化；只有完善人民币汇率中间价报价，让市场经过一段时间适应与磨合，才能稳定市场预期，确保人民币汇率中间价形成方式有序完善。

显然，人民币兑美元中间价下降，既有央行人为政策操纵的内因，也有国内外经济自发推动的市场外力，要对此客观看待，正确分析利弊，不能大惊小怪，更不能对人民币产生恐慌情绪。

从利好端看，会让纺织、钢铁、航运等行业受益：一是纺织服装行业会“起死回生”。我国纺织服装行业由于受近十年来人民币持续升值压力，使出口为导向的不少企业经营业绩普遍下滑。如果人民币出现贬值，会增大出口订单，让其获得喘息机会。尤其对不少利润被结汇环节吞噬掉的纺织服装企业，成本会大减，人民币贬值将刺激其起妙手回春。二是钢铁行业又将“枯木逢春”。目前钢铁行业产能过剩已是社会共识，人民币贬值利于钢铁行业走出去，从而增加其生产利润；尤其在人民币贬值情况下，会降低钢贸企业出口成本，有利于加速国内钢企去库存化，使钢铁企业经营竞争活力得到焕发。二是航运业会“启帆远航”。人民币贬值刺激国内制造企业出口，带动钢铁、纺织等货运业务，从而给集装箱等航运业务带来利好，甚至还有可能带动原材料等货运市场扩大。四是化工业会产生“化学反应”。人民币贬值将加大进口企业采购成本，但对出口型化工企业将是利好。五是汽车行业将会迎来“发展春天”。人民币贬值或使进口汽车价格吸引力将下降，或抑制进口汽车销量进一步扩大局面。如此，会给国内汽车制造业提供大好发展时机。

从利空端看，会让股市、楼市、国外旅游、海外购物、留学等行业或投资人员受损：一是股市投资形势会更严峻，振幅会更大。人民币与A股走势高度相关，人民币升值会让A股走强，人民币贬值多伴随着A股下跌。同时，人民币贬值引发本币资产估值下降，导致金融、地产等相关板块走弱，拖累整体大盘。如果人民币贬值预期形成，将导致国际热钱流出，A股流动性环境会趋紧，波动幅度也会加大。二是可能导致民众房产投资兴趣下降，不利于房地产业整体回暖。人民币升贬与民众房产投资欲望息息相关，人民币持续升值十多年，也是中国房地产价格持续上涨的十多年。在这个升值过程中，拥有房产的人们，资产迅速升值。房产升值预期，又激发了更多人买房欲望。而人民币贬值，则会使国际热钱流出中国，不敢轻易进入中国房地产市场，会推动国内住房资产价格下跌。为此，目前急欲购房或房产投资者，可等待观望一段时间，再做投资决定。三是对国外留学、旅游、购物等带来不利影响。人民币贬值，意味着同样的人民币所换取的外汇比以前少很多；海外购物者会面临购买一些境外商品因价格上涨而购买数量减少的窘境；国外旅游意味着换取原来相同的美元，要付出更多人民币。这一切对有留学子女家庭、有国外购物爱好者和喜爱国外游家庭来说，就需认真权衡了，选择好购物方式和出境游时机，以规避人民币贬值带来的损失。

人民币汇率破7，说明人民币进一步贬值了，人民币的贬值对居民的生活影响主要包括内外两个方面。

从外部环境来说，人民币贬值意味着中国出口商品价格下降，有利于中国商品的国际竞争力，利于进一步强化出口，在美国贸易保护主义大力干扰的前提下，利于中国稳定经济、稳定就业；但是相对来说进口商品的成本会有所提高，国内进口就会相应减少，这会给一些进出口企业带来一些干扰；另外，国际借贷成本会增加，会给一些在国外贷款的企业带来压力，譬如国内一些房地产企业有美元贷款，人民币贬值会增加这些企业的负债。

人民币贬值，意味着到中国消费更加便宜，利于境外国家到中国旅游，这会带动国内旅游业的发展与消费；反过来讲，会影响国内居民到国外旅游，因为人民币贬值意味着到境外消费变贵了，因此不利于出国旅游；同时中国留学生的留学成本会增加。

从国内来讲，人民币的贬值意味着资本跨境流出，这对中国经济与国家外汇储备有影响，如果资本流出过快会影响国内流动性，会导致外汇储备下降过快，容易造成经济下滑，所以风险资产价格容易下跌，对股市与房地产等风险资产不利，而房地产等价格下跌会给地方债务、银行负债、房地产信托等带来压力。

风险资产价格下跌，市场避险情绪上升，无风险资产就会受到追捧，大量资本会涌入银行大额存单、国债与货币基金等市场，会造成无风险资产的价格上行，这会导致无风险资产的收益率大幅下降。同时一些高收益银行理财产品与企业债券等风险会走高，这是投资者应该注意的问题。

人民币的贬值，会造成国内流动性紧张，这会给央行货币政策带来干扰，为了解决流动性问题，央行一般会进一步宽松，这会导致国内通胀上行。就大宗商品而言，能够对冲通胀的黄金等贵金属与一些稀缺性大宗商品价格容易上涨，一些进口相对减少的大宗商品品种价格将会有所上行。

人民币合理贬值对国内的居民财富增长影响不大，如果贬值幅度过大，则会造成居民财富缩水，目前人民币的贬值幅度还在合理范围内。

人民币合理贬值如果达到市场预期的话，国内资本的跨境流出就会因汇兑损失而减少跨境流出，另外国际资本也会因人民币的相对便宜而再次流向国内进行投资，这时经济会逐渐稳定并上行，人民币又会逐渐升值。

由于国际汇率市场采用的是浮动汇率机制，因此人民币出现合理贬值是正常的，人民币汇率破7只是一个心理关口，并不具备长期趋势意义，一旦人民币贬值超出合理范围，中国有超额外汇储备可以适当调节，所以人民币不容易形成长期的大幅贬值趋势。（本文系资深投资人馨月原创文章，转载请注明作者及来源于百家号馨月说财经）

美联储时隔十年再度降息令人“五味杂陈”，美国资本市场一片哀鸿，全球市场一夜变脸。人民币汇率自然也难独善其身。随着外部经贸环境再现变化，离岸人民币对美元于8月2日亚市早盘进一步走弱，触及去年10月末以来最低位6.9752，随后反弹并抹去日内部分跌幅。同日，在岸人民币对美元跳空低开，一度跌破6.95关口，为去年11月底以来首次，随后跌幅逐渐收窄，16：30收报6.9416。

人民币汇率作为银行间外汇交易市场和银行挂牌汇价的最重要参考指标，人民币对美元中间价相对温和，当日仅调降58个基点，报6.8996。

民生银行研究院研究员董文欣认为，当前美元指数走势及外部环境的演变仍是影响人民币汇率走势的核心逻辑。而外汇交易员接受上证报记者采访时则透露，市场避险情绪的急速升温或许能够解释当日人民币汇率的不佳走势。

“市场或出现资金转向安全资产的现象，新兴市场股市和汇市再次受挫。”不过，华侨银行驻新加坡财资研究和策略主管SelenaLing也强调，目前全球宏观风险并未爆发。

从目前市场表现来看，人民币汇率弹性增强，风险可控。多位交易员称，客盘逢高结汇力量不小，助推了即期人民币汇率的反弹。此外，美元指数冲高回落，使市场再度陷入观望状态。“7月、8月的两份美国非农报告将成为推动市场走势的主要驱动。”嘉盛集团特许金融分析师MattWeller表示。

回顾7月行情，由于市场交投相对清淡，人民币汇率“岿然不动”态势不改。即期汇率持续盘整月余，在6.87-6.88附近窄幅波动，而这一横盘区间终被打破，是否意味着人民币双边汇率下行压力重新增加？

多位业内专家告诉记者，市场对人民币长期贬值的预期并未显著聚集，汇率变化方向仍需等待合适时机选择。“贸易摩擦对美国市场的负面影响还未完全展现。”法国巴黎银行中国汇率及本地市场策略主管季天鹤认为。

招商银行首席外汇分析师李刘阳表示，当前中国境内外汇市场的供求相对平衡，已经一定程度上适应外部冲击。同时，今年我国贸易顺差总体增加，良好的出口收入和产品价格优势将继续推动国际市场追加人民币头寸，从而支撑人民币汇率企稳。

从中美利差判断，中信证券研究所副所长明明表示，本次美联储降息略低于市场预期，短期内美国长端利率的下行空间有限，“中美利差还将继续震荡，短期内难见大幅度的、方向性的波动，对人民币汇率影响相对有限。”

尽管美联储对于政策前景言辞谨慎，但降息之门已经打开。大华银行认为，美联储将在12月再度降息。

李刘阳表示，考虑到美联储年内再降息一次的可能性很高，美元指数的反弹高度将受限。“待美联储年底再降息的预期明确后，人民币汇率或将重新走强。”

影响人民币汇率调整的因素有很多，我们要判断人民币汇率走势就必须要了解其中的几个主要因素，今天小编就来给大家介绍一下影响人民币汇率调整的几个因素。

1、国际收支变动将影响人民币汇率的调整

国际收支变化是决定人民币汇率的重要因素，反映了外汇市场供给变化对人民币汇率的影响。如果国际收支顺差，外汇市场的外汇供应将增加，外汇将贬值，人民币将升值。如果国际收支恶化，外汇供应将下降，人民币将面临贬值压力。

长期以来，中国的贸易顺差和资本账户翻了一番，人民币也保持了升值趋势。如果中国的国际收支顺差下降，人民币升值的压力将减缓，双向汇率变动的可能性将增加。

2、央行的干预将影响人民币汇率的调整

外汇市场的参与者除了买卖双方之外，还有中央银行的干预，中央银行是外汇市场中最大的参与者，可以影响汇率走势。在人民币升值的情况下，为了控制人民币的快速升值，稳定汇率，中央银行需要在外汇市场上购买以本币计价的外汇。

你买的外汇越多，干预力就越大，这也体现在外汇储备的增加上。如果外汇储备增加，中央银行的干预力可能就越大。1～5月，中国外汇储备大幅增加，6月份出现116.67亿美元的大幅下降，反映出随着人民币升值压力的缓解，央行干预压力在下降。

3、热钱的流动会影响人民币汇率的调整

如果国际投机资本流入，外汇市场的外汇供给将增加，人民币升值压力将加大。如果投机资本外流，人民币升值的压力就会减缓。中国新修订的外汇条例加强了对热钱流入的控制。同时，人民币预期升值幅度减小，投机资本利润空间缩小，投机资本外流增加，人民币升值步伐放缓。

4、公众预期将影响人民币汇率的调整

如果公众期望人民币汇率继续升值，公众持有的外汇就会减少，尽快进行外汇结算，减少人民币升值带来的损失，人民币升值压力也会加大，升值步伐也会加快。如果公众期望人民币汇率贬值，他们更愿意持有外汇形成外汇存款。

据中央银行统计，长期以来，我国外汇存款基本保持在1500 - 1600亿美元左右，变化不大，也表明在人民币升值预期的情况下，居民比存款更愿意结汇。

5、美元价值的变化将影响人民币汇率的调整

人民币与美元的汇率是人民币与美元的比率，反映了人民币与美元在当期的购买力。在一定的名义汇率水平下，如果美元贬值，人民币币值将相对上升，人民币升值的压力将很大。如果美元升值，人民币币值将相对下降，人民币升值压力将下降。例如，在最近美元持续走强的情况下，人民币对美元不断贬值。

6、通货膨胀的变化将影响人民币汇率的调整

如果中国的通货膨胀率高于美国，人民币的相对价值，即购买力下降，人民币升值的压力就会减轻。相反，如果美国的通货膨胀率高于中国，美元的价值就会下降，人民币的价值就会相对上升，人民币就会面临升值的压力。目前，中国的通货膨胀率虽有下降趋势，但仍高于美国。人民币币值相对下降，人民币升值的压力也有所缓解。

人民币汇率调整对经济产生的影响是多方面的，人民币汇率调整甚至牵动着人民的生产生活，今天小编就给大家介绍一下人民币汇率调整到底会产生哪些影响呢？

1.人民币汇率调整对我国贸易的影响

我国对人民币汇率调整形成机制进行改革，是我国经济和人民币走向国际化的重要一步，也将对我国经济发展带来深远的影响。

从理论上讲，人民币升值后，出口商出口商品所得的外汇收入，在国内兑换成的人民币将比原来减少，从而利润空间变小；而进口商用来兑换进口商品所需外汇的人民币也将比原来减少，从而利润空间变大。推而论之，人民币升值会抑制出口、鼓励进口。

事实不完全如此，首先，贸易差额是由消费、投资等经济基本面因素决定的，取决于一国在国际贸易中的比较优势和竞争力，

而不取决于人民币汇率调整水平。从二战后到1987年底，日元和德国马克分别大幅升值了1．93倍和1.66倍，但两国的对外贸易依然保持了顺差格局。

其次，目前我国总出口的60％以上是加工贸易。加工贸易是一种从境外保税进口全部或部分原辅材料、零部件、包装物料等，经境内企业加工装配后，将制成品出口的经营活动。人民币升值，有利于加工贸易的进口环节，不利于加工贸易的出口环节，影响有正有负，基本上可以视为中性。

再有，我国的劳动力成本比较低，不仅远低于发达国家的工资水平，与其他大多数发展中国家相比也具有相当的竞争优势。

人民币升值还是难以改变我国出口商品的价格竞争力。人民币汇率调整对不同行业的影响不一样，对于纺织品等轻工行业影响较大；对进口原料较多的钢铁行业应该属于利好；进口数量巨大的能源行业其进口以人民币计价也会下降；汽车行业也应当受到一定的降价压力，因为不仅其进口零件以人民币计价降价了，而且钢铁等投入品的成本也会因此而降低。

人民币汇率调整将引导企业积极培育非价格竞争力，增强自主创新能力，加快转变外贸增长方式，提高国际竞争力和抗风险能力。汇率改革将促使出口企业转向深加工和精加工，生产链条拉长，就业岗位增加，同时将引导一部分资源流向非贸易部门，促进第三产业发展，有利于扩大就业总规模。

从国际上看，20世纪70年代英镑升值后、80年代日元升值后，英国和日本的第三产业都发展迅速。人民币汇率调整的增减对普通老百姓几乎没有什么影响。

总的来说，因为人民币升值会在短期内打击出口、鼓励进口。在没有其他政策调整的情况下，相对的出口下降和进口增加将导致GDP增速相对下降，从而进一步抑制消费和一般贸易进口。

然而长期来看，进口产品国内价格的下跌将有助于抑制通货膨胀，从而提高实际利率，导致实际有效汇率相对基准从高位回落，虽然实际利率上涨会进一步打击投资长，但竞争力的改善将带动出口复苏。因此，GDP增长会在骤降之后止跌回升。

2.人民币汇率调整对企业的影响

人民币汇率调整对企业价值的影响可以分为两个大的方面，一个在企业的收益层面，另一个

在企业的资产负债层面。收益层面主要体现在人民币汇率调整对公司未来销售量、销售收入、营运成本等经营要素的影响，资产层面则主要源于汇率变动所导致的对企业资产或负债价值的重估。由于企业间的具体情况各不相同，汇率变化对企业价值的影响也或大或小、或正或负，冷暖不一。

但不管怎样，企业未来自由现金流量及其潜在风险水平的变化仍是价值影响分析的惟一出发点。

从收益层面来看，对于有出口、进口以及国际化业务的公司，人民币汇率调整将直接影响到企业未来的经营绩效。

在人民币升值的背景下，如果企业的原材料很多依靠进口，不考虑其他因素，人民币汇率调整将导致企业生产成本的下降和净收益水平的提高。产品出口则刚好相反，人民币升值将导致企业产品在同等人民币价格水平下的外币价格上升，从而可能导致企业被迫降低出口价格或造成产品销售量下降，企业以人民币计价的销售收入以及净收益将随之下降。

而企业国际业务部门所实现的以外币核算的收益也将因为上述人民币汇率调整而减少对企业总体收益水平的贡献。在其他条件不发生变化的情况下，收益的这些变动都将对企业的自由现金流量造成同等程度的影响。

因此，在对具有上述特点的企业进行价值评估时，财务模型中一定要设定汇率参数以及汇率与销售量、销售收入、业务成本等经营绩效指标的相关关系，以合理反映外界环境变化对企业价值的影响。

与上述过程相比，人民币汇率调整在企业资产负债层面的影响稍显复杂。由于资产负债性质的不同，汇率变动导致的资产价值的变化对公司自由现金流量的影响方式也不一样，因此在对企业价值进行评估时必须分别予以考虑。首先是企业资产负债表中的货币性项目。

典型的货币性项目包括货币资金、借款、应收应付款等。它是指企业持有的货币资金和将以固定或可确定的金额收取的资产或偿付的负债。当人民币汇率调整时，企业以外币核算的上述资产或者负债将会发生相应的增值或者贬值。例如，在人民币升值的背景下，企业保有的外币存款将发生贬值，这本身就是一种对现金现值的实质性影响。而企业发行的以外币结算的债券或其他债务则可以更低的人民币成本偿还，而这可以为企业节省出更多的可用于自由分配的资金，从而促进企业价值的提升。

3.人民币汇率调整对股市的影响

人民币汇率调整，已经成为左右我国股市中长期走势的重要因素之一。国际热钱在什么程度、以怎样的方式影响着我国股市，是投资者高度关注的焦点问题。人民币升值将必然从两方面影响股市。一方面，人民币升值将吸引国际投机资本，以正规和非正规渠道进入我国证券市场进行套汇。

人民币汇率调整预期导致投机性热钱流动,影响股市资金供给和市场利率水平，对市场带来大幅波动和隐患；另一方面，人民币升值必将改变我国现有进出口状况，进而影响对进出口依存度大的上市公司的基本面及业绩，从而深层次地影响整个证券市场的估值体系。

人民币升值如何影响市场方向，市场各方机构普遍认为人民币升值对股市的影响利大于弊，对有可能对市场产生的影响都有良好的预期, 将会有越来越多的国际资本进入国内证券市场，并提升整个证券市场的国际化估值。

这将进一步提升人民币计价的A股的国际估值，将推动一些核心蓝筹A股的走高，市场构成相对正面和积极的影响。人民币升值对于我国经济总量影响不大，对行业整体表现利大于弊，对于短期内的A股市场有激励作用。

人民币进入长期升值预期状态，将可能推动股市进入资金与价值复合推动型状态，不排除可能阶段性地演化为纯粹的资金推动型股市；人民币升值对股指的推动力度要视升值幅度的大小和升值周期的长短而定。

从实践来看，在货币升值初期股市的反应往往比较强烈，我国可能面临新一轮的热钱流入潮，而股市将成为境外资金的主战场，人民币升值对各行业的影响,将通过对成本的影响、对价格的影响和对资产负债定价的影响等三方面的效应发生作用，从而形成对各个行业不同的影响和机会。

4.人民币汇率调整对成本的影响

例如出口的成本因为升值而提高，或者进口原料成本的下降导致成本降低等，从对成本的影响来看，对诸如钢铁原材料铁矿石、电解铝原材料氧化铝、造纸原材料纸浆等进口依赖型产业无疑将人民币升值中受益，但出口型企业如纺织外贸等则因为成本上升而导致竞争力减弱。

4.人民币汇率调整对价格的影响

例如进口的替代效应导致产品价格下降，从对价格的影响来看，房地产业特别是一些具备土地储备的地产类公司国际化估值有望提升，而汽车等行业在进口替代效应下产品竞争力将下降。