中国黄金10年

十年，对于一个人、一个企业或一个组织来说，都可能意味着一次命运的转折。

01

他们的“十年”

即将迈入第十个年头的OpenStack，很可能在中国开启一段全新的旅程。11月4日，前身为OpenStack峰会的开源基础设施峰会(Open infrastructure summit)在辗转全球多个城市之后，第一次来到中国大陆的城市——上海。在中国这片OpenStack的沃土上，开发者数量占全球的三分之一，与北美、欧洲三分天下。CCW 2018年的调查数据显示，越来越多的中国厂商使用以OpenStack为基础的云服务，前20%的私有云供应商中，有13家采用的是基于OpenStack的解决方案。OpenStack在中国云计算服务市场上会一直“热”下去吗？

就在本次峰会召开前不久，作为OpenStack白金会员的SUSE宣布，未来将不再提供新的OpenStack商业版本。就在SUSE选择战略性“退出”的时候，OpenStack基金会在本次峰会上隆重宣布，又有一家来自中国的企业——卓朗科技，成了新晋的黄金会员。这“一进一出”，让人们陷入更深的思考，OpenStack未来将何去何从？

巧合的是，成立于2009年的卓朗科技，今年刚好迎来十周年。作为一家国内领先的企业级信息技术服务提供商，卓朗科技一直致力于面向智能城市和智能制造等领域，为企业、政府和各类组织提供安全可信、稳定可靠、智能开放和有竞争力的产品、服务与解决方案。成为OpenStack基金会黄金会员后，意味着卓朗科技不仅要为客户提供成熟的基于OpenStack的商业化云计算产品和服务，还要更深程度地融入开源生态。下一个十年乃至更长久的未来，卓朗科技的命运将与开源基础设施甚至整个开源生态紧密相连。

02

十年，老兵新传

当OpenStack基金会在峰会上宣布卓朗科技成为新晋黄金会员时，台下一片窃窃私语，很多人甚至要照着资料才能保证不念错其名字的卓朗科技，给人的感觉好像是横空出世。现在是时候揭开卓朗科技身上的神秘面纱了。

“高调做事，低调做人”，这应该可以解释为什么成立十年的卓朗科技在OpenStack圈内还像个“新兵”。其实，卓朗科技正在开源云计算领域谱写一部“老兵新传”。

经过十年的发展，如今的卓朗科技已是一家市值百亿元的企业级信息技术服务提供商,“中国云计算公司500强”企业、“天津市科技服务百强企业”等荣誉称号充分说明了问题。卓朗科技致力于为客户交付安全可靠、智能开放的ICT基础设施，为云服务客户提供安全可信、稳定可靠的云基础架构软件和服务，助力行业客户的数字化转型。截至2018年底，共有300多家政府机构、1万多家企业和2600多个组织机构选择卓朗科技作为其数字化转型合作伙伴；卓朗科技获得50多项科技成果、161项软件著作权、5项软件相关发明专利，撰写了20多篇软件相关论文。

OpenStack基金会拥有固定数量的白金会员和黄金会员席位，包括8个白金会员和24个黄金会员。成为高级别会员是有一定门槛的，必须经过严格的筛选和评定。据OpenStack基金会执行董事Jonathan Bryce介绍，企业申请成为基金会的黄金会员，之前必须深度参与OpenStack社区的发展和工作，在提交所需的各项申请资料后，还要经过OpenStack基金会董事会的仔细评估和投票，才能最终获得黄金会员资格。

截至目前，卓朗科技内部昆仑云环境已经上线两年，拥有主机320台，除服务于公司大部分的开发和测试环境外，还为17个线上业务提供支持。同时，卓朗科技还将自己的OpenStack开发、建设和运营经验推广到政府和企业中。据卓朗昆仑云相关负责人介绍，卓朗科技为政府和企业构建了基于OpenStack的安全可信、稳定可靠的云平台。举例来说，在2019年7月举办的“某地公安局大数据实战演练”活动中，卓朗昆仑云部署了基于OpenStack搭建的公安云，为实战演练活动提供了70余天高质量的云服务，赢得了用户的好评。

记者了解到，就在今年的9月9日，OpenStack基金会的管理层一行首次到访卓朗科技，就OpenStack产品的使用推广情况，以及开源行业的发展趋势进行了深入交流。OpenStack基金会还与卓朗科技正式签署了战略合作伙伴协议，决定共建联合实验室，旨在推动全球云计算生态建设。另外，双方还就OpenStack基金会与卓朗昆仑云的发展、Openstack与国产化适配等方向达成了合作共识。

Jonathan Bryce表示，OpenStack社区本身具备很强的弹性应变能力，某个成员的加入或退出，并不会影响OpenStack前进的方向，基金会仍会一如既往地寻找新的商业机会。Jonathan Bryce也强调，基金会非常欢迎像卓朗科技这样新鲜血液的加入。目前，在OpenStack基金会中，有2个白金会员、11个黄金会员来自中国。应该说，中国的企业、开发者是OpenStack保持活力和可持续发展的重要支柱和驱动力。

03

十年，厚积薄发

451研究机构的数据显示：到2023年，全球OpenStack相关产品和服务的市场规模将达到77亿美元；从现在到2023年，亚太地区OpenStack市场的年复合增长率为36%；中国OpenStack市场也会有显著增长。在中国，OpenStack是私有云事实上的标准。

在创立之初，卓朗昆仑云就秉持“让中国用户放心上云”的初心，将全球领先的技术与理念应用于产品研发中。卓朗昆仑云·私有云是卓朗科技着重研发的基于OpenStack的国内领先的云操作系统，可以帮助用户应对纷繁复杂的上云环境，实现业务的自动感知、资源的智能管理、服务的自动化交付。具体来看，卓朗昆仑云·私有云具有四大显著优势：第一，自主可控，卓朗昆仑云始终坚持自主研发，其私有云可完美适配国产处理器芯片和国产操作系统；第二，安全可靠，卓朗昆仑云可以实现多维度的数据保护和安全防护，其容灾系统可确保数据始终稳定可靠；第三，“简”字当头，安装部署、运维、操作和功能界面简单易用；第四，智能为先，提供智能化云数据资源的生命周期管理、平台运营、智能化监控运维能力等。

卓朗昆仑云的私有云、容器云、云桌面和超融合，是让中国用户放心上云的“四大支柱”，其技术能力和优异表现也得到了OpenStack的认可。OpenStack基金会COO Mark Collier注意到，卓朗科技致力于创新和成长，利用目前的6个数据中心，基于虚拟机和容器为客户提供云服务，另外也在积极地将KATA容器项目和Ironic裸金属纳入其产品体系。这与OpenStack基金会的创新和发展方向不谋而合。

卓朗科技成为OpenStack基金会黄金会员，表明基金会对卓朗昆仑云在云计算技术能力、产品成熟度和中国商业落地方面高度认可。毫无疑问，这将成为卓朗科技下一个十年实现跨越式发展的一个契机。

卓朗科技创始人、总裁张坤宇指出，纵观全球，以云计算作为基础设施支撑商业未来的趋势逐渐明朗化。卓朗科技致力于打造全球领先的云基础软件，建立完善的云计算生态系统。OpenStack基金会将是卓朗科技在这段新征途上最紧密的战略合作伙伴。让中国用户放心上云只是第一步，卓朗科技的眼光显然更长远，它将携手基金会共同推进建立可持续发展的中国云计算生态，助力中国开源力量的崛起。

04

为了下一个十年

进入2019年，卓朗昆仑云频频发声，陆续通过了华为、银河麒麟、中科可控、中科曙光等企业的兼容性互认证，以及可信云认证，成为军队采购网入库供应商，并与IDC共同发布了《聚焦容器特性与场景构建云上生态新格局——2019容器技术及其应用发展白皮书》。位于江西抚州卓朗科技云计算数据中心的卓朗昆仑云实验室，按照国家领先标准建设，主要从事卓朗昆仑云产品的研发与测试。实验室内拥有1500台服务器，可直接模拟数万台虚拟机的集群环境，真正为产品的安全、稳定、可靠把关，做到让用户放心。卓朗昆仑云实验室已与OpenStack基金会达成合作，共同推动开源项目研发落地。研发能力突出、产品质量通过层层考验、实践应用得到客户高度认可，这些大大提升了卓朗昆仑云在行业中的地位，使其成为新一代云产品供应商的代表。

在成为黄金会员前，卓朗科技专注自己的业务即可，但是现在作为黄金会员，身上的担子显然更重了。作为OpenStack开源生态中的一份子，卓朗科技首先还是要借助OpenStack，进一步研发优质产品，让中国云得到世界认可。同时，卓朗科技有责任也有义务进一步推进OpenStack在中国的广泛落地，通过加强与国际云计算领域的技术交流，借助联合实验室促进开源项目的实验、研发，不断提高代码贡献率，提升中国在国际开源市场的话语权与地位。

在中国，OpenStack的一个大好机遇是用户场景多元化，企业上云需求迫切，并且勇于接受和使用新技术，开发人员积极拥抱开源。让OpenStack基金会印象深刻的是，中国市场以开放的心态拥抱开源基础设施，并以其他地区少见的部署规模来解决实际生产中遇到的问题。百度、中国移动、中国铁路、中国电信、中国联通、中国银联、中国邮政银行、中国国家电网等众多行业头部客户都在使用OpenStack。针对OpenStack最新的Train版本，中国贡献者的代码贡献排名全球第二。OpenStack在中国的应用领先全球，不仅应用规模大、用例多，而且很多都是大规模地用于生产系统。

卓朗科技认为，OpenStack在中国具有强大的市场潜力，未来卓朗昆仑云将依托OpenStack社区，为中国用户提供更稳定、更智能、更先进的云计算产品，确保企业云端的可持续性发展。

来源：格隆汇

格隆汇11月25日丨前不久，在首届全球生物医药前沿技术与政策法规大会上，与会的各方人士达成共识：如果能尽快补齐短板，中国有望迎来新药研发的“黄金十年”。国家药监局药品审评中心首席科学家徐增军表示，我国的药监改革已经步入加快落地的新阶段，审评中心会以实施新的《药品管理法》为契机，尽快出台、完善相关实施细则，为新药开发助力。

前段时间，广发银行与西南财经大学发布的《2018中国城市家庭财富健康报告》显示，中国城市家庭居民资产规模已从2011年的户均97万元增加到2017年的150.3万元。

这增长主要来自住房价格的上涨，房产在家庭总资产的比重提高到了77.7%。显然，房产占比过重。

从中美之间资产占比对比中也看出，中国房产总市值占比远远高于美国。

中国到底有多少套房子？

据报道：目前中国房子数量已高达4亿套，足够16亿人口居住，到2020年，将有6亿套，可以住下全亚洲人口。

“住房的建设将要成为中国经济新的增长点。”

20年前，一定有人想过这句话将如何影响中国或者改变自己，但大概都不会想到它会影响并改变得如此深刻。

20年后的今天，中国房地产走势和局面又正在发生或将会发生怎样的变化呢？

本文从以下五个方面谈谈个人看法。

01 黄金十年到白银十年

2008年11月5日，国务院常务会议提出10条具体措施，“四万亿”政策出炉，12月国务院办公厅发出《关于促进房地产市场健康发展的若干意见》。

房地产市场起死回生，全国房价大涨，开始进入黄金十年。

2015年，深圳平均房价涨幅超过50%。

一夜之间众人感叹：这辈子后悔的事情，就是没有在深圳买套房，还有比这更后悔的就是没多买几套。

2016年，很多二线城市的房价纷纷开始飙升，比如厦门、苏州。

尤其是合肥，新建商品环比上涨5.8%，二手房价格环比上涨6.8%，均甩出北上深2个百分点以上，比“强二线”的南京、厦门等也要高，领涨全国第一。

再到2017年—2018年，广州、武汉、重庆、西安再次迎来新一轮房价大涨潮。

经过十年的疯狂长跑，接下来，将进入白银十年。

为什么说是白银十年呢？

1）从事物发展规律来看，物极必反，如果再涨，大家都买不起，泡沫就盖不住了。

任何事物发展都度，经济有经济周期，楼市也有楼市周期。

比如一个商品的价格，从5000涨到1万很容易，从1万涨到2万可能就有难度；跟小时候学习考试一样，从60分提升到90分大有可能，但每次都要考到100分就很难。

2）从商品经济关系来看，供大于求，不利于成交。房子的经济价值再高，终究属于商品，是商品就符合供求关系理论。

3）政策调控，2018年底，全国房地产各种调控政策已达400多次，刷新历史调控记录，成为历史上房地产调控政策最密集的年份。国家出手这么频繁，不压下去是不会罢休的。

4）“棚改”速度放缓。前几年，国家大力推崇三西线城市棚户区改造，许多人房子拆迁后得到了大额补偿款，于是用补偿款疯狂地再买房，好等着再被拆迁或者升值，甚至有人特地去三四线具有改造潜力的地方买房，开发商也跑去建房，房价就被炒起来了。

随着“棚改”的放缓，三西线城市的房价也就慢慢回归正常了。

一个在西北四线城市卖棉被的朋友今年老向我抱怨：生意不好做了，往年他店里每月能卖出上百套棉被，利润非常可观，如今能卖出20套就不错了，只能勉强糊口。

原来，他的顾客都是一些外地来到本地建房子的工人，经常是大批队伍跟着开发商来建房，一待就是好几年。

房价回落，开发商当然也会谨慎，再如火如荼地大肆建造，吸引不来投资客就白忙活，尤其是三四线小城，没有产业、没有人才，卖不出去就是一堆钢筋废铁。

这也是为什么说房地产的辉煌十年称为“黄金十年”，它带动经济发展，稳定市场秩序，是国家调控市场的重要手段。

稍微一动，连个卖棉被的小个体户的生意就被影响了，背后还有多少具有千丝万缕的产业链？

比如，建一栋楼就得有电梯，就会带动电梯公司的生产，而一家大型电梯厂商的员工一般都几千上万，也就是说这一条链背后就有上千万的家庭靠这个行业养活。

所以说，就算不疯狂上涨，也还是“白银十年”，而不是“白菜十年”。

02 普涨时代到分化时代

十年前，很多人随手买的房子，价值都翻了好几倍。

但是现在不一样，有些房子真的卖出了白菜价。

比如黑龙江鹤岗，甘肃玉门，房子根本无人问津；山东乳山，二手房房价跌回十年前，海景房仅1800元/平米。

但是，北上广深的房价该高的依然还是高。

分化时代，卖不出去的公寓，租不出去的商铺、大量空置的写字楼、不实用的旅游地产，无人问津的海景房，被捧上天的学区房。

多远化，差异化，随处可见，针对性，选择性更重要。

这个时候，房子拼的是什么？流动性，租售比。

未来十年，没有流动性的房子都是一堆钢筋废铁。

投资和投机将变得更加有技巧和讲究，如果你买了一套房子，不是自住，又租不出去的话，就是一堆闲置的水泥；就算租出去了，没有达到有效的租售比的话，也相当于资产不断亏损。

怎么判断房子的流动性好不好呢？

看人口的流向，没有人口流入只有流出的城市就别入手了，表明其产业不行，经济发展不行，没有工作机会，留不住人才，没有人聚集的地方，很难有人接盘。同样的原因，租也没人租。

看每个月的月租与房屋总价的比值。它是国际上用来衡量某地区楼市运行是否良好的指标之一。

通常认为合理的租售比应在1：250以内。这个比值意味着，如果把房子按现在的租金出租，100个月至250个月（大致相当10年至20年）内能收回房款，买房就是合算的。超出这个范围的，风险性就比较高了。

03 买卖时代到租赁时代

听起来好像不太符合常理，中国人最爱买房，怎么可能放弃对房子的追逐之情？

这里要主要针对大城市的情况变化论述。

首先，买不起。

北上广容不下肉身，三四线放不下灵魂。

据统计，2018年，广东省人口增量再超苏鲁浙总和，净流入人口增至84万。像这样的还有多少个城市每年在人口净流入？

人口净流入越大，房价上涨的速度就越快，所以，深圳中心区十万每平米的房价好像永远下不来，没办法，人太多，只能寸土寸金了。

但是大部分人为了工作，为了理想，为了人生价值，不管怎样，即使买不起房也依然愿意留在大城市奋斗。

那居住问题怎么办？只能租房了。

其次，不想买。

现在的80、90、95后，还真的跟上辈人的思想有点不一样，父母那辈人为了房子、车子拼了大半辈子。部分80后也可能是被父母逼着买了房，结了婚。

而有些90后、95后就不一样了。

《2018结婚登记报告》显示，2018年所有人口中，结婚率仅为7/1000，创下了自2013年以来的最低记录。在90后蓝领群体中，已婚的仅为12.5%，根据90后人口推测，全国的光棍数量至少在3000万以上，形式十分严峻。

婚都不想结了，买房的概率自然随着大大降低。

其次，他们的思想更开放，更习惯于追求自己喜好的生活方式，很多90后表示，人生并不想被一套房子套牢，租房一样过得很幸福。

最后，不需要买。

国家推广的各种公租房、安居房、福利房，一定程度上减少了部分人买房的需求。

比如，我一个在深圳待了十几年的朋友就是住公租房，每个月700元的房租，高档小区，生活设施都挺好。为什么要买房，我一直这样住下去，不挺好吗，有没有房产证无所谓了？

要知道，这种水平的房子在外月租金至少是2000以上，每个月700元简直相当于白住。

不过申请这种房子的人，队伍都排到N年后了，轮上的概率非常小，毕竟房子那么贵，国家安排的房源也有限。

这种情况存在少数城市，目前也就造福少部分人，要求条件也非常严格。

不好说未来国家会不会大力扶持推广呢？

04 疯狂炒作到价值回归

提到炒房客，就让人气不打一处来，简直太可恶了。

都是哪些人在炒房呢？

1）某些地方的实体企业主

早些年，实体经济处于辉煌发展阶段，不少实体企业主赚了钱，看到房地产的蛋糕这么大，当然也想分一杯羹。于是凭着自己资本雄厚，到处买房子，然后等价格上涨后再卖出去，赚差价。无形之中推高房价。

2）以炒房为职业的人。

他们每天的工作不是在买房子，就是在卖房子，通过短期内频繁的买卖进出，从中获利。一买就是1000平米以上，而不是一栋一栋的买，也就是走量。

买那么多房，哪里弄来这么多钱？

当然是借，各种贷款。银行、信用卡、借呗、花呗、网贷、高利贷等等想尽办法套现。

之前听说一个炒房客的年薪是25万，但是负债竟然高达2000多万。

面对如此高的负债，一旦房价下跌，或者说出房受阻，资金链就会断裂，全部崩盘。

紧急关头，他们通常只能以贷养贷，借东填西，负债的雪球越滚越大，最后能全身而退的没有几个。

今年，国家重提“住房不炒”，遏制炒房，各类调控政策收紧。限贷、限售政策纷纷出台。

部分城市非首套房贷比例上调，炒房客贷款更难，资金支撑时间更短。一手房三年后才能出售，二手房五年才能出售。而对于炒房客来说，3-5月都很难撑过去，更别说3、5年了。

还有就是高额的房产税，平常人可能没啥感觉，而炒房客的房子数量都是按面积算的，可想而知要交多少房产税。

常在河边走，哪有不湿鞋。

千倍杠杆的负债，随时都可能崩盘；

看起来坐拥十几套房，其实全都是定时炸弹。

疯狂炒作的时代正向价值回归。

05 未来十年如何买房？

2008年到2018年，货币放水大结束；

制造业红利结束，民营实体经济遭挤压；

居民杠杆率走势大幅上升，去杠杆趋势日渐明显；

房地产红利收缩，中国从房地产市场转向资本市场。

买房，将会更讲究针对性、选择性、技巧性。

附：未来买房8大核心要素

1）买房第一位一定是流动性；

2）选择在人口流入、产业发达的一二线城市；避免去人口流出、产业萎缩的小城市；

3）一个城市里，地段、地段还是地段；（地铁、学校、医院很重要）

4）租金支持是未来买地产的核心因素，没有租金支持房子很危险；

5）二手房交易买卖活跃度是判断一个市场是否有长期投资价值的重要标准；

6）出租率、租售比等是买卖房产的核心要素，一定要认真比较；

7）不要买产权不明晰的房产，尽可能购买商品房；

8）房屋品质很重要，好房子才有好价格。

来源：投资界

我们原来投一家半导体公司到上市一般等十年，但下一波绝不会这么长时间。

报道 | 投资界PEdaily

2019年12月4-6日，清科集团、投资界在北京举办第十九届中国股权投资年度论坛。作为行业年度最受瞩目的盛会，本届年会将携手行业知名学者与重磅嘉宾，解析政策趋势、聚焦投资策略、探索价值发现、前瞻市场未来。中国顶级创投力量汇聚一堂，围炉共话，迎战2020！

会上，璞华资本投委会主席陈大同进行了名为《大国芯路——中国半导体产业及投资策略》的主题演讲。

以下为演讲实录，经投资界（ID：pedaily2012）整理：

今天要讨论的是一个大家可能不熟悉，但是非常关键的领域。如果这个领域垮下去，互联网、云、5G一切都将不存在，国家高科技之路也会一夜之间中断，每个人的生活都会受到影响。它的重要性不言自喻，那么在这种情况之下还会有什么投资机会呢？

我的题目是“大国芯路，中国半导体产业及投资策略”。我做了一辈子半导体，本硕博全部是半导体相关专业，到硅谷工作时在半导体领域，后来创业成立的两家公司都是做半导体的，后来也都上市了。十年前我开始做投资，投的还是半导体行业。

“中国芯酸往事”

为什么一定要做投资半导体？十年前一个重量级嘉宾曾在论坛上提到，“投资所有领域都能赚钱，但是只有一个领域是不赚钱的，那就是半导体产业”。那时他们刚刚投了我创办的公司展讯通信，2009年股价下跌，后来股价上涨赚了很多钱，但是他说的也是实话，那个时刻确实不赚钱。十年间我带领各种基金投资半导体，2010年成立华山资本，所投的项目大部分是半导体。目前这些项目在主板上市两家，科创板上市一家，在科创板报会企业两家，剩下的明年报会。

我们投资兆易创新花了五六年时间，上市的时候获得投资回报30倍，现在已有70倍。2014年，我成立了璞华资本，到目前为止做了两个国际并购，两家企业都是硅谷上市公司，还有18个国内项目。收获了三个主板IPO，一个港股IPO和一个美股IPO，四个项目科创板上市，还有两个科创板报会，总的来说都取得了很好的回报。我们去年成立的基金投了十几个项目，IRR为60%。这十年我用自己的经历证明半导体产业做好了，是可以收获回报的。

网上有一篇文章叫“中国芯酸往事”，讲述了中国芯片行业的发展史。我1989年出国，到2000年回国的时候，中国半导体产业还是一片狼藉。我所熟悉的上百家半导体公司，几乎都都破产或者被并购了。2000年开始，半导体产业几乎从零开始做。从2000年到2013年，又几乎按照市场竞争的方式重塑了一遍。2014年以来，半导体行业重新受到重视，投资又开始火热起来。

2000年左右是半导体行业的野蛮成长阶段。上千家的公司在一夜之间冒出来，十几年之后绝大部分都死掉了，没被淘汰的生命力极强，也跑出来几家龙头企业。发展速度也相当迅速，2000年，整个集成电路设计公司一年的销售额不到一亿美元，2018年达到370亿美元，今年大概是450亿美元，20年间涨了400多倍。但这远远满足不了市场需求，因为进口差距非常大，我们的进口额从一千亿美元涨到了如今的三千亿美元。

2014年，半导体行业政策利好。当时关于如何发展，是否要按照大型国企的模式来做颇有争议。最终大家就成立市场化基金达成一致，所以成立了国家集成电路大基金。

过去这些年关于半导体发展的成绩跟缺陷有很多争论，但是有一点没有任何争论，如果五年前没有成立国家大基金，今天整个产业会更加困难。大基金做的是市场化基金无法做的事情，最重要的有两点，第一是代工能力，半导体加工能力的扩张；第二是半导体存储器的发展。由于回报周期长、投入金额大等原因，确实需要国家的支持，这五年因为市场和国家的支持，半导体行业发展很快。

国家的出手推进了海内外并购整合机会。这里有两个案例，第一是清华紫光收购我创办的公司展讯通信，之前在美国上市的公司，在短短一年半都从美国退市回来了；第二是海外并购，收完自己的中概股公司之后，就开始收纯粹的海外公司，我们也收购了两家。

现在是芯片市场的“跑马圈地”时代

养马绝对来不及了

我们半导体这个领域实际上非常窄，我们是信息高速公路的修路者。从去年开始，朋友经常问我“什么是芯片”，“你做了几十年的芯片，咱们芯片产业还这么弱”，我解释了很多事。所有的事情几乎都是卡在半导体这里。

大家知道，发展芯片这一定是长期的持久战。这块市场原来是封闭的，突然一个大市场出现在所有公司面前，包括无线基站、工业白色家电、汽车、行业应用等等。这些产业里的大公司之前都用中国的芯片，包括华为。华为两三年前绝对不看中国自己的小芯片公司，但是现在所有公司都认识到了危机。

一夜之间，所有公司都在找有没有国产替代的方案。我们投了很多芯片设计公司，现在忙得不得了。现在是芯片市场的跑马圈地时代，养马绝对来不及了，一定是有了一定积累的公司赶紧冲到里面去做。而且我们认为，大概两三年的时间，所有细分领域当中都会出现中国的龙头企业，大家划分的差不多了，在各自领域当中发展。

大家经常问，中国的半导体产业与世界水平的差距多远？我们封装已经追上世界水平了，设计方面大概5年可以追上，制造比较难一些，大概10-15年。最难的是设备与材料，需要熬时间，大概10年-20年。这个表是去年我给的估计，目前情况下，有可能大大缩短。

半导体行业将迎来黄金十年

现在这些领域当中，大家看到的是全民皆兵、拼命干的状态。

这种时候，如果你是投资人，能看到其中的投资机会呈现井喷式的发展，远远比过去十年的投资机会更好。我们原来投一家半导体公司，等到上市一般等十年，但下一波绝不会这么长时间，远远高于过去十年的回报。

十年前，半导体行业基本是海归创业为主，现在80%以上是国内创业公司。几年前海归创业都在走弯路，找到一条路就活过来了，找不到就死掉了。现在都是二次创业、带着客户、带着资源的团队，还有很多龙头企业的支持。十年前我们见到的都是纯粹的国产替代。现在根据市场需求出来很多微创新，创业成功周期缩短，IPO环境改善。2010年到2016年期间，半导体行业几乎没有上市企业，2016年有一两家，去年一家没有，今年超过十家了。科创板几乎是硬科技或者半导体方面的一个绿色通道。在这种情况下，很多并购会更加普遍。

但是也存在问题，半导体基本上变成了明星产业，导致出现了很多PPT公司，或者独角兽，产品还没有估值已经炒到天上了，这不具备任何投资价值。目前出现大量风口上的猪，我们对这种说法百分之百的反对。风口一般都是两年到三年，不可能太长，当年3D打印，VR，很多P2P都有过风口，但几乎没有一个VC能够赚到钱。在硬科技领域一定不能赶风口，要看潮流，潮流二三十年不变，产业转移的潮流这么做才可以。

半导体行业将迎来黄金十年，绝对会带来超额回报，在这个领域投资要注意以下几点：

第一，按照市场规律做，政府做政府的事，市场做市场的事，千万别掺和。

第二，别追风口，一定要有长期艰苦的心理准备。之前封口期有五六年，照目前的情况看有可能大大缩短。

第三，团队一定要非常专业，要懂这个行业，深入研究，积累产业的资源和经验。

第四，分清楚是财务投资还是产业性投资。之前我们收购一个项目，开始时候我们是财务性投资，他们想尽快上市，两年之后我们做了替换，把财务性投资短期的替换出来，产业性投资人进来了，有不错的回报。只有产业性投资跟的时间比较长，我们项目2016年投进去了，整合做完之后现在是5倍的回报。

第五，我们行业是大家合作的行业，基本上很少有哪家VC独吃的，新人应该先跟有经验的机构合作，一起投，也学习一下，避免自己一拍脑袋跳到陷阱里。

导语

狂飙突进的造富神话。

过去10年，马云和李开复鲜有交集的两种人生中，共同的标签是投资人。

从9月延迟到11月，创新工场10周年活动最终还是决定举办。现场，《奇葩说》主持人马东与创新工场董事长李开复展开对话。俩人的回忆在对话中蔓延，2015年马东和李开复在中关村的咖啡馆中会面，不到一杯咖啡的时间，李开复决定投资马东。

马东的创业项目叫米未传媒，其实内容投资是李开复较少触碰的领域。从2009年兴起的移动互联网大风潮中，李开复主要押注了O2O和技术升级两大赛道。豌豆荚、知乎、旷世科技都是创新工场投资的重头项目。

就在创新工场10周年庆典的前一天，云锋基金也在深圳举办了9周年活动。现场马云和虞锋对话，让人顿悟，马云还是这家千亿规模基金的创始人。

9年前，阿里收购聚众传媒，马云提出让赋闲的虞锋打理新基金，并以马云中的云、虞锋中的锋字联合命名了基金。“从未来三十到五十年来看，中国确实需要几个（管理规模）上千亿美金的基金，（不管是）腾讯也好，阿里也好。”

很明显，马云希望这家千亿美元基金就是云锋。投资了蚂蚁金服、VIKPKID等知名项目的云锋基金，外界很难不认可其成功。实际上，过去移动互联网、AI和产业互联网等风口迭起，无论创新工场，还是云锋基金都获益良多。

“过去10年，创新工场也好，中国的创业届和科技界也好，都是奇迹的10年。”这10年，不仅成就了李开复的第二人生，同时也是红杉中国沈南鹏、经纬中国张颖、真格基金徐小平、源码曹毅等人最辉煌的10年。

1 移动时代崛起

时间回到2009年，那时2008年的金融危机仍未消退，但新的时代机遇已在酝酿。

1月9日，乔布斯在大洋彼岸，发布了第一款苹果手机，从此拉开了智能移动端新时代的大幕。

2018年美团点评在香港上市，王兴敲钟时还特意提到：“要感谢苹果公司，感谢乔布斯，如果没有智能手机，没有移动互联网，美团今天的这一切成就都是不能实现的。”

但在10年前，觉醒的只是少数，甚至也只有少数投资机构预测到了新风潮。

红杉中国就是其中幸运的一家。2009年以前，红杉资本还主要投传统项目，投资成绩并不理想。求变的红杉资本，内部出现了一个转折点事件。

那年，红杉资本合伙人周逵，整理出一份移动互联网“产业地图”。在这张图上，很多产业上的玩家、关键节点，以及产业链趋势都被罗列出来。“因为这张图解，我们才得以提早布局”，红杉中国掌舵人沈南鹏后来庆幸地说道。

意识到时代机遇正在来临后，2009年春，红杉中国在北京“长城公社”下面开了一个互联网被投企业年会，主题就叫“Mobile Only”。当时中国顶级投资机构，大声疾呼ALL IN移动互联网还很少见。红杉中国也拉开了VC黄金的10年。

在投资风格方面，红杉中国也复制了美国红杉的打法，买下整个赛道。媒体形容沈南鹏买下了中国互联网公司的一半，马化腾曾在央视上说道：腾讯过去也投资了100多亿美金，基本上我每一个项目都会看到，红衫团队已经在一两年前已经进去了。靠此打法，红杉中国也在过去十年，成功抓住京东、聚美、高德、比特大陆等知名企业。

投赛道是不是一件效率至上的投资方法论，还很难说。不过后来很多新兴投资机构，都以“买买买”的风格，取得了投资成绩的胜利，经纬中国即是如此。

经纬中国在成立后的前两年，延续了保守的投资策略。360周鸿祎的一句话，敲醒了经纬中国创始合伙人张颖。“红衣教主”说：你们这样根本不行，一年才投几家破公司，人家根本都不知道你们是不是在投资。

“这句话很难听，但这句话是对的，我也深刻地记得”，那时，经纬已经错过京东、YY等早期投资机会，张颖虚心地接受了批评，“你不扣扳机，创始人凭什么找你？他根本不知道你有没有钱。”

2010年的闭门会议后，经纬创投定下了新的战略：聚集早期投资，押注移动互联网，利用人海战术，大量招募产品经理做投资人。

相比主投A、B轮的经纬中国，主投天使轮次的真格基金，出手频次甚至更高。根据IT桔子数据显示，从2014年—2018年，真格基金每年投资的数量都在150个左右，粗略估算平均每2天投资一个项目。

被誉为创业导师的真格基金创始人徐小平，每天都有出席不完的活动，见不完的创业者。

有一次徐小平在某场活动的后台，被一名创业者拦住搭话。徐小平简单听完其介绍后，表示了后续接触投资的意向，不想对方说：“徐老师，我们已经被真格基金投资过了，这次只是想加您的微信。”

2一战成名的VC

创投黄金10年中，有很多经典的投资案例。

2011年，红杉中国本有机会投资京东。不过沈南鹏觉得京东问题不少，不一定能做起来。谁成想两年后，京东市值暴增40倍，成为电商领域最大的黑马。沈南鹏咬牙开出红杉中国最大的支票，1.5亿美元追加投资京东。

在早期，一两亿美金投资确实是大手笔。但是狂飙突进10年的后期，一两亿美金只够投资独角兽的B轮。2018年4月，滴滴出行宣布完成新一轮超过55亿美元的融资。成为过去10年中，金额最大的风险投资。

京东的案例，教会了沈南鹏

“不要犹豫”。2013年，今日头条融B轮，新浪也注意到了，但在投资价格上比较纠结，红杉中国快速过会决定投资，沈南鹏抢走了头条的C轮领投。

出手变得坚决的经纬中国，此时也瞄上了陌生人社交产品陌陌，最终获得丰厚回报。

2011年，年轻的搜狐IT记者王华东，进入经纬做投资。同时，从网易总编职位上离职创业的唐岩，正在北京霄云中心创业做陌陌。26岁的王华东遇到了32岁的唐岩，经纬第一个经典投资案例诞生。

第一次见面，稚嫩的王华东为了显示自己专业，特意提到了自己研究过美国婚恋社交网站match.com，延伸出对陌生人社交软件区域网络效应节点的看法。唐岩对吊书袋感到不耐烦，认为“只要产品做得好，就会有用户来”。

最终经纬还是投资了陌陌，并持续跟投到C轮。陌陌也仅用时3年时间，成功登陆美股，上市时市值31.74亿美元。陌陌刷新的互联网公司上市速度，也让背后的经纬一战成名。

“仅陌陌这一个项目，就让我们赚了11亿美金，转换一下人民币，差不多70亿。”张颖有次对媒体说道，“不仅基金，也包括其个人，他只要需要我们做什么事情，做牛做马，我都会义不容辞。”

相比其他基金更偏重投资产品或者公司，有一家专注为“年轻人实现梦想”的基金也即将登上舞台。

2009年，从斯坦福读完MBA的陈欧回国创业。彼时恰逢真格基金的徐小平找不到好项目，在兰亭集势创始人郭去疾的引荐下，徐小平认识了陈欧。据聚美优品联合创始人戴雨森的叙述，“徐老师找我们，听了半天也没有听懂，看斯坦福的两个孩子应该不是坏人，投了我们18万美金。”

从做游戏广告植入，到转型做化妆品团购，徐小平又追加了20万美元投资。2015年5月，聚美优品在纽约证券交易所上市。徐小平在这个项目上的收益高达3亿美元，回报高达1000多倍。

创投大潮中，很多普通人也有幸成为投资人。甚至VC黄金10年中，最大的投资回报也是由“投资门外汉”创造。

2012年程维和王刚从阿里离职创业，王刚从积蓄中出70万，程维出资10万做滴滴。这点钱很快烧完后，见了上百家投资方都没有融到钱。无奈之下，王刚又掏了几十万元。

今天滴滴的估值大概在650亿美元，王刚当年上百万元投资，预计换回5000倍回报。2004年孙正义2000万美金投资阿里巴巴，获得3000倍回报。5000倍回报，也创造了移动时代最大回报倍数的投资神话。

过去10年中，两家企业是衡量很多投资机构的试金石。其中，一家是估值成长最高的今日头条，另一家是刷新陌陌上市速度的拼多多。

高榕资本创始合伙人张震曾说，发现拼多多是其天使投资人的推荐。当然，拼多多的天使投资人星光熠熠，网易的丁磊、淘宝的孙彤宇、OV手机背后的段永平，三个人都是拼多多天使投资人，同时这三人也是高榕资本的LP。高榕资本投资拼多多，也就不是什么意外之事。

拼多多仅用了2年又3个月就成功上市，上市时市值290亿美元，背后的高榕资本等投资机构也赚得锅满盆溢。

创投黄金10年中，不仅属于那些投资新贵们，BAT的战略投资部门也有精彩演绎。

很多人对资本最深刻的时代记忆，就是2014年快速发展的滴滴和快滴，在阿里和腾讯两巨头的扶持下，开启补贴大战。马化腾事后曾回忆：“那时候每天最多烧几千万，谁都不敢收手。”

类似资方大战的剧情，也在两年后的共享单车领域上演。

共享单车作为日活过千万的高频领域，被很多人视为移动互联网最后一个风口。ofo和摩拜隔几个月融一轮资，让人怀疑投资机构的钱是不是大风刮来的。共享单车补贴最激烈时，ofo投资方金沙江创投的朱啸虎，曾与摩拜投资人腾讯马化腾，在网上争执谁是市场第一，微信朋友圈Battle也是资本圈头一遭。

因为舆论成功出圈的朱啸虎，也是过去10年无法绕过的一位投资人。这位始终走在风口上的朱啸虎，相继在消费互联网、企业服务、医疗健康等领域，投资了滴滴、饿了么、映客、Cherry等企业。

属于创投黄金10年最后机遇，是AI和产业互联网带来的风潮。不但真格、经纬等头部机构摘取了头部果实，云启资本、StarVC等2015左右成立的新兴投资机构，借助投资找钢网、商汤科技等企业，完成投资格局的最后一次卡位。

3VC裂变与2.0时代

创投大潮造就的满地机遇，也让很多人怦然心动。促使老牌VC发生了一场裂变，越来越多少壮派投资人出走，成立新的投资机构。

2013年9月的一个晚上，三元桥附近的一家餐厅中，张震、高翔、岳斌大醉了一场，随后几人一起向IDG资本请辞。

IDG资本作为熊晓鸽创立的国内第一家风险投资机构，当时已经国内顶级的投资机构。不过面对新兴的创富浪潮，无法激进跟进，张震等年轻人想要自立门户。

高翔还记得请辞那天的情形，早上高翔先是收拾好东西，然后敲开了IDG资本七大元老之一，周全的办公室的大门。意外的是，周全支持了他们的离开，还说做不好可以回来。

创业总是充满挫折，张震回忆那段时间，要人没人，要钱没钱，甚至没有办公室。“差不多有6个月时间，几个人就在威斯汀酒店大堂办公，那里的服务员都认识我们。”

从左至右：高榕资本张震、高翔、岳斌

高榕资本成立后，投资了蘑菇街、华米科技和拼多多等知名项目，迅速崛起成为投资机构新贵。而老牌机构IDG，也成为出走合伙人最多的机构，高榕、峰瑞资本、火山石等新兴投资机构都与IDG有关。

这种VC裂变在2014-15年达到了最高潮。投出了字节跳动、美团等企业的源码资本，也是成立于此时。

2014年，时任红杉中国副总裁的曹毅离职，创立源码资本，其LP星光熠熠，创始期美团王兴和字节跳动张一鸣各投500万美元，包括姚劲波、李想、李一男在内的数十位知名企业家，也是源码资本的LP。曹

毅试图打造码会，将更多知名企业家聚集到一起，形成更大的势能。

这场VC裂变大潮中，还有原君联资本董事总经理刘二海，创设了愉悦资本；原戈壁创投合伙人童玮亮离职，成立梧桐树资本；90后明星投资人李丰，新成立峰瑞资本。

有人将这场裂变，形容为VC 2.0。始于2014年的双创热潮，无疑也是VC2.0的关键助推力量。

从中关村创业大街到全国各地，创新创业热潮席卷而来。无数创业者、投资人穿梭在大街上的车库咖啡、3W咖啡等，你有梦想就可以落地孵化。IT桔子数据显示，2014年全国整体投资数量比2013年增长了150%，投资金额增长了152%。

4退出通道多元化

创业市场火热，固然引发了投资市场热潮。更多的资本退出通道，也是VC黄金10年的关键因素。

2009年10月30日，达晨创投董事长刘昼一早上就赶到深圳五洲宾馆，他将在这里见证国内风险投资行业一个重要里程碑。证监会耗时10年的打造的“中国版纳斯达克-创业板”，在当天开启首批公司上市仪式，首批上海的28家公司，平均涨幅达到106%，其中达晨创投投资的企业，就占了其中的4家。创业板的意义在于，打通了人民币基金的募、投、管、退全链条。本土基金在并购之外，终于拥有了稳定的退出通道，九鼎、中科招商、达晨创投等本土机构获益。此后，人民币风险基金也开始崛起，红杉中国、经纬等美元基金都配备了人民币基金。

曾几何时，新三板也曾被视为投资界的希望。

2014年中小企业股转系统获批，新三板推出做市商制度。新三板也成就了天星资本，这家机构在两年时间，疯狂投资500余家公司，豪言要投资15%的新三板企业，机构最高估值高达300亿元。

据传天星资本创始人刘研在招聘的时候，喜欢问应聘者这样的问题：“你愿不愿意当大佬？你愿不愿意叱咤风云？你愿不愿意身价百亿？”他希望这些面试者眼睛里闪着光，坚定的告诉他“我愿意，我能！”但是如果这些清华、北大等高校的毕业生，言语犹豫就会不要。

2016年5月，证监会通过了新三板分层方案，洪泰基金创始人盛希泰直言这是将新三板推进“停尸房”。始终找不到定位的新三板，也未能在资本市场掀起浪花，2018年天星资本也因为2900万元债务，最终成为“老赖”机构。

没有多少人为新三板感到惋惜，因为很快他们发现了一个优质退出通道，这个通道更愿意听被投企业的故事，给出的估值也远高于二级市场。

事情起源于滴滴和快滴那场补贴大战，最终是阿里和腾讯主导了战事收尾。滴滴并购快的案中，滴滴创始人程维和快的创始人陈伟星，分在两个房间给阿里的蔡崇信和腾讯的刘炽平打电话，请示每一条签约协议是否同意。

“BAT就是天上的神仙，神仙在看我们人间的人打仗。”华兴资本CEO包凡这样回忆当时滴滴快的并购案谈判时的情形。也是从那时起，“天使、A、B、C、D、Pre-IPO、BAT”成为流行说法。

当然拿BAT的钱，远不如纯粹VC的钱纯粹，站队和交出控制权都是大概率的事情。所以发生了戴威不愿意卖掉ofo，朱啸虎直接将所持股份卖给阿里的事情。类似朱啸虎与戴威的故事，创投10年中，被投企业和投资机构甜如蜜的有之，翻脸决裂的亦有之。

5求变的VC

激荡10年中，很多投资机构也试图除了给钱外，做出更多投资的创新。

李开复是10年中，第一个吃螃蟹的人。在创新工场成立第一天上，宣布“投资+孵化”模式做投资。李开复试图将美国知名的Y Combinator模式带回国内，遗憾的是没能成行。

2013年，3000多人聚集在创新工场的孵化器，一年运维费用上亿元，每年烧掉的投资也在数亿元。创新工场联合创始人王肇辉说，李开复常常思考的一个问题是，怎么用有限的钱去养这么一个团队。但是李开复最终也没有想出答案，他调整模式，成立了5亿美元规模VC性质的基金。此后开启了大规模投资的时代。

2018年4月，创新工场4期美元基金媒体沟通会上，“不要再说我们（创新工场）是天使、孵化器了 ”，李开复一进门就向记者说道。北京四环创新工场办公室里，李开复重新勾勒了创新工场的定位——VC+AI，“Tech VC 时代到来了”。

钱+技术的投资模式，是李开复希望再一次推动的模式创新。创新工场始终愿意做国内投资机构中的一股清流。

当然，在黄金10年中，也有机构在给钱的方式上创新。

2016年创投市场迎来了一丝寒意，很多企业也意识到股权融资太贵了。2017年，新加坡淡马锡与大华银行合资成立InnoVen Capital，落地国内。“我们是做风险债权融资”，InnoVen Capital董事总经理曹映雪，多次向媒体解释这一名词。

类似明略数据这类独角兽，需要资金支持其长期发展。但风险股权的融资成本高昂，于是接受了InnoVen Capital的投资做补充，风险债权的贷款利率不会超过10%，低于市场上借贷的资金利息。不过相比风险投资只需要分红，风险债权还需要还本金和利息，更广范围推广还需要时间。

另一方面，国外的投资机构也在试图进入国内。在美国，YC是家成功的创投孵化器，目前已经加速超过1900家初创公司，这些公司总估值高达1千亿美元，其中包括Airbnb、Dropbox、Reddit等明星公司。但在2016年进入国内后，发展始终缓慢。

2018年，前百度首席执行官陆奇加入YC，试图将YC中国带入正轨。今年陆奇在乌镇世界互联网大会演讲中提到，YC第一期创业营项目路演日将在11月17日举行。在AI领域，真格和创新工场等摘取了第一批果实后，留给YC的还有多少，只能等待时间来解答。

“过去十年，确实是一个黄金十年”，经纬中国合伙人万浩基在近期举办的“2019全球资产配置峰会”上，如此感慨道，有很多low-hanging fruits（低垂果实/绝佳的机会）的年代也已经过去。

下一个投资神话爆发的时代，还要多久？

2008年新药创制国家重大科技专项启动以来，我国的生物医药研发全面发力，已由此前的国家“第三方阵”迈入“第二方阵”，正由仿制药大国向创新药大国加快转型。

下一个十年中国新药研发的态势如何？

前不久，在首届全球生物医药前沿技术与政策法规大会上，与会的各方人士达成共识：如果能尽快补齐短板，中国有望迎来新药研发的“黄金十年”。

生物医药一头连着国计，一头连着民生，已成为许多国家重点发展的高新技术产业。中国食品药品企业质量安全促进会副秘书长谢久忠指出，近年来我国生物医药创新能力迅速提升，产业规模不断扩大，产业环境持续改善。但是，对标发达国家，我国的生物医药依然存在产业规模较小、自主创新品牌较少、产业链不够完善等问题。只有尽快补齐短板，我国生物医药产业才能加快创新步伐，实现从量的积累向质的飞跃，从点的突破向系统能力提升。

专家们指出，新药开发是一个环环相扣的生态系统，在从仿制药大国向创新药强国转型的进程中，有四大短板亟须补齐——

一是基础研究。信达生物创始人兼总裁俞德超、佑和医药CEO赵大尧、微境生物科技/苏州偶领生物创始人谢雨礼等认为，基础研究是新药开发的源泉，要想成为创新药强国，必须夯实基础研究这个基石。尽管近些年我国研发了许多新药，但无论是发病机理、药物靶点还是技术手段，都缺乏真正意义的原创。因此，无论是大学、科研机构还是新药开发企业，都应高度重视基础研究，以更大的力度和开放的心态，加大投入、深化合作，力争在新发现、新靶点、新技术上有所突破。

二是临床研究。北京大学分子医学研究所所长肖瑞平说，临床研究既是新药开发绕不过去的关口，也是检验新药开发质量和水平的试金石，更是一个国家医药创新水平的重要标志。长期以来，我国一直以仿制药为主，新药开发的临床研究还比较薄弱。虽然近年来相关部门和各大医院都加快了临床研究中心的建设，但数量和质量都有待提高。

三是低水平重复研发。中国医药企业管理协会会长郭云沛和加科思董事长王印祥、荣昌生物创始人房建民博士等指出，尽管中国生物医药这些年来的创新速度明显加快，但创新的质量还不高，“扎堆创新”的低水平重复问题尤其突出。这不仅不利于企业的自身发展，也会在研发、投资、临床、审评等环节造成严重的资源浪费。对此，无论是国家管理部门还是投资者、企业负责人，都必须高度重视。

四是监管政策。国投创新首席科学家何如意指出，药品属于非常特殊的商品，新药开发的全球同台竞争异常激烈，研发效率和水平与国家的药品监管政策休戚相关。自2015年以来，我国在药品审评、审批领域进行了大刀阔斧的改革，助推新药开发。我国的新药研发要想在下一个十年有所突破，离不开公平公正高效的行政监管，政策的连续性、科学性、合规性和国际化十分关键。

国家药监局药品审评中心首席科学家徐增军表示，我国的药监改革已经步入加快落地的新阶段，审评中心会以实施新的《药品管理法》为契机，尽快出台、完善相关实施细则，为新药开发助力。

“中国新药研发这趟迟来的列车已经驶入快车道，前景十分广阔。”会议主办方、同写意新药英才俱乐部创始人程增江认为，经过相关各方的共同努力，下一个“黄金十年”未来可期。

来源：新浪财经

新浪财经讯 2019年11月5日-10日第二届中国国际进口博览会将在国家会展中心（上海）举行。11月6日在第二届虹桥国际健康科技创新论坛上，复星国际联席总裁、复星医药董事长陈启宇出席并发表演讲。

陈启宇谈到，中国互联网行业经历了20年的高速发展，从上一波的互联网泡沫到今天出现了几家大型和美国互联网企业相抗衡的企业。

中国生物行业人才回归也就是过去10年，同样拿20年来衡量，未来的10年是中国企业做创新的黄金十年。

复星国际联席总裁、复星医药董事长陈启宇

以下为演讲实录：

陈启宇：今天坐在这里谈中国医药创新和一年以前完全不一样，相信从行业角度来讲，大家对今天之前中国医药面临的创新产业格局预判大部分人没有到今天这种程度，一年中最直观的就是看医药企业的股价，变化非常大，股价趋势的变化折射出来行业未来的变化，期待和担忧都有。

第一，创新。

勇于创新的企业大部分还是得到了投资者的认可。中国医药企业想要做的事实坚守阵地是非常重要的，从研发角度来讲，以前做的仿制药研发和今天做的仿制药研发已经完全不一样，某种种度对中国企业也是创新，把中国一致性评价做好，把仿制药走向纵深、全球化。

但是中国企业仅仅做这些是不够的，有另外一个制药强国印度把仿制药做到极致，但仿制药做到极致以后国家产业定位定在了相对全球中低端格局，以往中国制药企业取得的成绩、企业规模、盈利能力到解决中国老百姓长期用药和健康保障角度，中国企业一定会往创新角度走。

中国医药企业做创新优势上首先是企业资本积累到了一定程度，当然和跨国公司不能比，但毕竟有一定的造血机制。

第二，人才。

其次重要的是人才，特别是海归人才。中国互联网行业经历了20年的高速发展，从上一波的互联网泡沫到今天出现了几家大型和美国互联网企业相抗衡的企业。中国生物行业人才回归也就是过去10年，同样拿20年来衡量，未来的10年是中国企业做创新的黄金十年。

第三，我国法规政策方向调整是有利于创新企业发展。但在此过程中面临的挑战也是非常大的，一哄而上。

以前全世界一个靶点有20个公司做，中国一下子就变成300个公司做，据说中国有无数个PD1。现在鼓励开门竞争，药促会刚刚开始比较活跃进行沟通的时候ADpack（音）美国只要协会Pharma来和药监局谈的主要问题是希望放开临床实验，当时得到的答案都是NO，而现在这些问题都不是问题了。对还创新挑战还是蛮大的。

不仅要做创新，而是要快速进化成有竞争力的创新，这是摆在我们面前实实在在的课题。

刘殿波：宋会长和启宇已经给我很多启发。

中国的创新何去何从？创新在什么位置？要走到什么方向？今天中国只要企业是分三类：

（1）以仿制药为主比较传统快速转型的大企业，像恒瑞、复星都属于这一块儿，转型非常快。上一个论坛的主要讲者都是复星医药在创新的探讨探索，并且已经落地到中国，很有意思。

（2）有一批海归企业过去十年突然冒出来，很多名字都是伴随着股票市场的表现，有的公司是做抗体药物、细胞治疗新型创新。

（3）初创时期没有跑出来的，还没有到资本市场、没有融资，这些初创企业只是在布局中，但这一批不可小看。

像在基因治疗方面、细胞治疗方面，我和已经搭建结构的基因治疗药物公司在美国、费城、苏州做了两个基地。现在只是结构，创始团队刚刚搭起来，资金已经融到了，现在正在落地。相信这一批非常有潜力，可能会跳跃过去几代。

我观察创新有几支力量在大幅高质量往前推进。

创新主题没有变过，20年以前、15年以前、10年以前、5年以前谈的话题都是一个逻辑。如果你做创新要和美国学习，按FDA的标准做。这没有错，不管中国政策怎么变，监管怎么变，国家药监局的进步都是和国际最先进的监管理念靠拢，也在学习欧盟好做法、日本好做法。我们国家药监部门的进步是开放学习、精进监管，进步非常快。

做创新真的要盯着美国FDA标准做，国际上最合理最先进的标准，如果这样做了中国创新自然而然达到国际准，产品价值是不一样的。

中国创新何去何从？很典型的逻辑就是按照FDA国际标准做，立足中国、立足国际，国际标准可以走向全球。

做什么？刚刚我看到一个数字，小分子药物全球增长率5%以内，抗体药物增长率为10%左右。过去十年抗体药物抢了风投，10%。但是细胞治疗增长率70%，基因治疗药物增长率超过了150%。我刚刚看到BCG的数字，你会看到先进疗法、新一代创新产品在未来商业化表现一定会很好。

现在细胞治疗全球研发项目大概超过2000项，基因治疗药物超过900项，三期临床细胞治疗药物目前近100项，基因治疗药物三期临床有40多项。所以这是非常大的数字，你会看到基因治疗药物虽然刚刚批出了两个罕见病，但是在CNS肿瘤治疗方面产品在FDA管线上，三期、二期相当巨大的数量在往前跑，这是非常重要的创新导向。

我认为未来做新型突破型疗法大有前途，当然基础是要做好大分子抗体药物，小分子在某些方面还是非常有前途的。比如说在改良型新药、绿叶在做微球、透皮制剂方面。新的复杂高难度的新剂型未来在大分子方面也是大有前途。

网络发展可分为三个阶段，电话网络时代、互联网络时代、以及即将进入的物联网络时代。

所谓物联网技术，是把电子、通信、计算机三大领域的技术融合起来，在互联网的基础上实现物物相连。物联网是万物互联的基础，也是未来智慧工厂、智慧城市、智慧社区、智慧家庭等应用场景实现的基础。

中国著名军事理论家、军事战略学博士研究生导师张召忠在2018年曾作出预测：“互联网进入下半场，迭代出新的物联网，它是第四次工业革命的核心。”

同时，张召忠老师在2020年2月19日的演讲《第四次工业革命来了》中表示：“这次疫情过后，有些行业会快速兴起普及和升级，物联网和智能物流就属于这种。所有物件都要拥有自己的身份认证，然后通过5G与物联网连接。互联网时代是人机互联解决社交的问题，服务业有很大发展。物联网则解决物品之间物理互联的问题，5G助飞物联网将从根本上改变我们的认知，改善我们的生活，改变整个世界。”

今天我们就来一起看看，随着2020年物联网进入繁荣期，A股市场投资者将迎来哪些重大投资机遇。

一、物联网繁荣期已至，把握2020年产业大机遇

物联网是一个“慢热型”产业，与互联网的发展路径相似，经过多年的培育，物联网也必将在未来几年某个时间节点上实现爆发式增长。

1997年被称为“中国互联网元年”， 经历了20年的行业沉浮，一批批互联网企业逐步站稳脚跟，赢得市场。在全球企业市值100强中，腾讯、阿里巴巴等互联网企业在近两年陆续登榜。基于互联网的扫码支付、 共享单车和网购更是在中国的“新四大发明”中占其三。

从2009年提出“感知中国”口号以来，我国物联网产业的发展已经历了10年的起伏，从最初国家大力支持的基于农业大棚数据化管理的种植物联网，到养殖物联网、环境监控物联网，再到当下如火如荼的车联网以及智慧城市。

从技术成熟度曲线来看，物联网行业已逐步从低谷期迈向复苏期，随着物联网设备成本的大幅下降，加上AI和大数据等辅助技术加持，物联网真正能够对下游客户产生降本增效的作用。未来物联网有望复制互联网时代的光辉，产生新一代的物联网领军企业。

二、把握4条投资主线，布局物联网“10大黑马”

投资物联网这个超级风口，需要重点关注4条主线，布局A股物联网“10大黑马”。

主线1：模组行业

物联网模组是物联网行业当前确定性最高、落地最早的产业链环节。而物联网连接数则是物联网模组行业景气度的风向标。

从产业链角度来看，无线通信模组处于物联网行业中上游，通过集成芯片以及其他电子元器件，使得模块具备联网通信功能，进而交付给下游终端客户使用。

目前物联网下游应用仍处于“试水”阶段，小颗粒应用仍占主导， 存在较大的不确定因素。因此，在物联网从概念逐步走向落地的拐点，模组企业业绩率先兑现。

主线2：传感器

传感器是感知物品及其所处状态、环境各种信息数据的底层元器件，是物联网收据搜集环节的基础和关键。

目前，传感器的主要供应商还是海外巨头，如下所示，排名前十的传感器公司，全部是海外公司，其把持着高端传感器市场，而国内公司正从个别传感器领域不断突破，进去细分领域前列，总体来看，国产替代空间巨大。

主线3：PaaS平台

物联网PaaS平台在产业链中处于核心枢纽的环节，其搭建在底层云计算资源之上，共同提供开放的云服务，允许各类应用在其上开发、部署和运营。

由于各类应用部署在物联网云平台上，意味着用户侧数据也在平台上沉淀，因此其是物联网应用以及增值服务提供的基础，潜在价值巨大，是各个产业巨头的必争之地。

主线4：应用终端

就具体的物联网单品应用来看，物联网重点应用场景主要包括无线支付、消费电子、车联网、安防监控、无线网关、智能表计。

根据TSR的数据，远程控制、无线支付、智能抄表、交通运输、公共安全等领域是过去几年物联网模组应用最大的几个领域，也将是未来物联网连接数增长的重要基础，相关领域的终端投资机会值得重点关注。

2020年，中国的股票市场会更加的“正规、公开透明、充满活力”，就像国家说的“促进改革、协调发展”成为当今的时代主题。

经济学家已经表示，美国已经走过了他们的牛市十年，那么接下来他们会转向哪里？再者说，中国是否会出现类似他们的牛市，并持续一段时间，进入股市的黄金十年吗？

美国的牛市之所以持续这么长时间，是因为他们企业的制度更加完善。那些没有竞争能力的公司，自然被淘汰掉，那么就会激发更多的新类型企业加入，特别是一些转型的企业，他们有更好的方法。

观察总的数据不难发现，他们的股市在上个世纪八十年代达到了顶峰，再后来由于缺乏创新，所以每年的退市率都在增加。

反观中国，这十年里产生了一大批优秀的企业，例如阿里巴巴、美的、华为，但是比较可惜的是，很多优秀的企业并没有纳入到A股中来，这是最大的失误。

针对这样的问题，我们国家也在出台更多的政策，完善股市市场，相信未来的十年中国一定会越来越好。

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来源：金十数据

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正所谓大炮一响，黄金万两。据新华网报道，今年以来，黄金价格整体呈上升趋势，国际黄金价格在4月中旬创下7年多来新高，目前在1700美元/盎司上方；上海期货交易所黄金期货价格在5月初创下8年多来新高。眼下，在美国大规模抗议活动持续升级之际，也是黄金多头开始狂欢的时刻。

金价有望站上1800美元关口！中国黄金成交额大增82.38％

近期，国际金价更是迅速飙涨屡屡创下新纪录。究其根本，黄金走高缘于这三大主要原因。首先，全球新冠确诊病例人数第一的美国，又爆发了大规模的抗议浪潮，而人群聚集将加剧新冠病毒的传播，进而打乱全球最大经济体重启经济的计划，阻碍其经济复苏，这使得金价受到支撑。

其次，全球疫情尚未迎来拐点，部分经济体——如巴西持续出现新增病例，病死人数居高不下，可以说，国际形势的紧张氛围，也加剧市场的避险情绪。再次，疫情对经济造成巨大的伤害，各国央行不断推出史无前例的经济刺激计划也为黄金多头铺设"温床"。在此背景下，黄金受到投资者追捧自然不难理解。

分析指出，从黄金历年周期走势分析看，如果国际疫情继续蔓延，不排除国际金价三季度会站在1800美元的可能；不过，疫情给黄金市场带来的风险和机会是对等的，疫情环境下的宽松货币政策助力金价上涨，但一旦全球经济出现复苏，黄金的避险功能也将逐渐消散，随之金价也将下跌。

值得一提的是，在这场黄金盛宴中，投资者在中国资本市场的热情亦是丝毫不减。中国期货业协会数据显示，今年1-4月，上海期货交易所黄金期货累计成交量为1240.2万手，同比增长44.52％；成交额44700.2亿元，同比增长82.38％。

美国黄金进口额创10年新高！中国为何不运回600吨黄金？

讲到中国黄金期货交易量大增，也不得不提及疫情暴发以来美国大量进口黄金的行动。据新浪财经6月1日援引相关统计指出，自3月底以来，约有550吨黄金进入Comex（纽约金属交易所）的仓库库存，以目前的价格计算这些黄金价值300亿美元（约2141亿元人民币），如果按照世界各国持有黄金的量来比较，短时间内涌入美国的黄金比欧洲央行持有的504.8吨还要多。

这是因为受公共卫生事件影响，很多国家都各自成为一座围城，世界顶级黄金精炼厂的实物黄金供应也突然中断，无法生产黄金，这就导致现货黄金价格与期货黄金价格出现了创纪录的差异，溢价甚至一度飙升至每盎司70美元。于是，不少交易商争先恐后地利用这一套利机会，将实物金条运往纽约，向美国运输了大量实物黄金。

根据美国人口普查局的数据，3月份美国黄金进口额已经超过30亿美元，为至少10年来的最高水平；并且这些黄金大部分来自瑞士，4月份瑞士对美国的黄金出口量激增，达到创纪录的111.7吨。而与趋利的交易商行为形成鲜明对比的是，各国央行正通过不懈努力要求运回存放在美国的黄金。

据《国际金融报》报道，目前，美国联邦储备银行的金库中，储存了来自80余个国家和世界组织的大量黄金，高达7000余吨，其中，就有属于中国的600吨。目前，德国、荷兰、土耳其和波兰已经成功运回存放在海外的黄金了，那为何中国不运回这批黄金呢？

有声音指出，这是因为这600吨黄金占中国外储比例并不高，截至4月末，中国外汇储备规模为30914.59亿美元，而且中国还持有万亿美债等美元资产。换而言之，在全球经济动荡之际，中国面对金融方面的博弈能力已足够强了，并不需要将这些黄金运回来自己保管。