中国国债

来源：新京报网

原标题：央行：中国国债正式纳入摩根大通债券指数

新京报讯 2月29日，央行发布消息，从2月28日起，中国国债正式纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数。

近年来，中国债券市场对外开放持续扩大，从要素流动型开放向规则等制度型开放转变的程度逐步加深。截至2020年1月末，中国债券市场存量规模达100.4万亿元人民币，其中国际投资者持债规模超过2.2万亿元人民币，同比增长22%。

中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜表示：“国际债券指数供应商先后将中国债券纳入其主要指数，充分反映了国际投资者对中国经济长期健康发展的信心，以及对中国金融市场开放程度的认可，将有利于更好地促进国际投资者与中国经济合作共赢。”

下一步，人民银行将与有关部门一起，继续加强金融市场基础制度建设，为国际投资者提供更加友好、便利的投资环境。

来源：上海证券报

原标题：中国国债今起“入摩” 9只债券将在10个月内分步纳入GBI-EM

继去年4月中国债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数后，28日起，9只以人民币计价的高流动性中国政府债券被纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数系列（GBI-EM），并将在10个月内分步完成。

据悉，跟踪GBI-EM的资产规模约2260亿美元，中国国债完全纳入后所占权重将达到10%的上限，也将成为该指数系列第一大计价货币债券。高盛预测，此次“入摩”将引入约300亿美元指数追踪资金，还将带动大量主动投资资金。

9只国债所占权重达上限

引1400亿元“活水”

摩根大通全球指数研究主管Gloria Kim表示，过去3年，中国债市获得长足发展。目前国际投资者可以更加充分地参与其中，投资便利性也显著提升，因此符合摩根大通指数系列的纳入条件。

“中国国债完全纳入该指数预计将带来约1400亿元的资金流入。”中信证券研究所副所长明明表示，“与彭博巴克莱债券指数的纳入一样，GBI-EM的纳入也会分批进行，总体呈现持续流入的特点。”

GBI-EM对于债券流动性有一定要求，本次纳入的分别为5年、7年、10年三个期限的活跃券加上两个次活跃券，共9只债券。明明提醒，除了总量的资金流入给债市带来利好以外，也需要关注具体个券利差可能会发生变化。

债市开放脚步不会停歇。目前，全球三大主流固收基准指数中，只有富时全球政府债券指数（WGBI）尚未纳入中国债券。富时罗素预计将在3月进行中期评估后，宣布是否将其纳入。多位市场人士认为，届时纳入的概率较大。

“去年9月未能立即纳入的主要原因包括现券流动性、对冲等方面的问题，随着银行、保险两类机构也将进入国债期货市场，预计现券流动性将有所提升，而且下一步国债期货继续放开的对象或是境外机构，因此富时罗素债券指数将中国债券市场纳入的概率很大。”明明表示。

摩根大通全球指数团队的研究显示，中国债券被纳入三大指数将带来高达2500亿美元至3000亿美元的资金流入。

迎绝佳配置机遇外资已做好准备

从去年的增量来看，境外资管机构是投资中国债券市场的主力，而中国债券“纳指”是这一现象的核心催化剂。

渣打提供的数据显示，全球已有386家资管公司能够通过债券通投资在岸债券市场，包括全球资管规模排名前20的所有公司。“对于全球资管公司来说，债市跟踪指数做被动配置是主要的投资方式，因此旗舰指数的纳入会带来实实在在的资金流入。”接近央行人士称，除了跟踪做被动配置，有很多基金产品参考指数进行主动管理配置，或将带来更多资金。

针对国债“入摩”，部分外资机构已摩拳擦掌。“昨天已有部分外资开始活跃，买入中国国债，可以看出是在为此做一些准备。”张亮说。

在全球市场浓厚的避险氛围下，中国债券仍拥有可观的利率水准。当前，10年期美债收益率续刷历史低点，中美利差约150个基点，张亮进一步表示，对于外资而言，中国债券具有较强配置价值。

瑞穗银行（中国）有限公司行长竹田和史告诉上证报，随着各大国际指数公司纷纷将中国债券和股票纳入，各类相关国际指数中的中国权重不断增加。从全球金融市场资金分配的观点来看，对中国市场的投资不可或缺，中国资本市场将受到越来越多境外资本的关注。

来源：新浪财经

4月7日，中国10年国债收益率跌约3个基点，参考中债估值，续创2002年来的新低。

为什么只能是美债？

两种概念，虽然不同，但是有重叠，一种是外汇占款，就是美元进入我国，我们需要将其兑换成人民币，这个时候回收美元，发行人民币。另一种是外汇储备，也就是央行手里面有美元，然后通过美元去买美国国债，美国国债就是外汇储备。这两个概念，一般风马牛不相及，但是这里面是有重叠的。1元美元，进入我国，央行收走1美元，发行7元人民币，同时用1美元去买美国国债。此时，美国国债有一笔利息，虽然不高。

这里要注意，外汇储备和外汇占款并不相等，原因很多种，比如外汇占款是人民币表示，外汇储备是美元表示，他们之间汇率会波动。比如外汇储备投资会升值，比如外汇占款不只是美元，还有欧元，日元。

总之，外汇储备和外汇占款并不是同一个概念，但是你就简单想一件事，1美元，进入我国，发行7元人民币（占款），用1美元购买美债（储备）。

为什么要购买美债而不买中国国债？因为中国国债是人民币债务，如果这样操作，1美元再次进入我国，再次发行7人民币的货币，又出现了1美元的储备。这是什么概念，这是循环造币的概念。

那么为什么要购买美债的。如果你持有的是美元，未来如果这1美元要离开中国，他向你央行要回1美元，然后交还7人民币。你要有美元还给他。如今有几万亿的美元在账面上，那么什么东西，你用美元投资，流动性好，万一外资流出，你还可以还给他美元，而且，你这几万亿美元买入还不会因为你买入而价格暴涨。基本只有美债。

总结：就是因为的美元储备不能再换回人民币，否则，你就重复制造人民币了，入境一次多发行一笔货币，要印钱，也不是这个方法。那么美元储备只能购买美元资产。

那么，任何一个公司几万亿美元的买入，1块钱的股票也给你炒到1000元。其他没有一个美元资产可以承受，所以只能选美债。

美债的好处：流通性好，当外资流出的时候，你要还他们美元，那么你就卖点国债，几百亿不成问题。量大，即使中国买了数万亿美债，但是美债规模22万亿美元。不会因为你买了，就涨上天。

多渠道储备持有

当然，外汇储备不只是来自外汇占款，如果我们有很明显的顺差，顺差就是中国人赚了美国人的钱。这个时候美元进入国内，大概率不会外逃，因为美元是中国人持有。所以，我们也可以拿出一部分的外汇储备去投资美股，比如中投公司，我们不用准备3万亿美元国债，因为不可能同一时间外资有3万亿规模的流出，很多是中国人得到美元，赚来了，在国内变成房地产和设备厂房，不流出去了。

但是大头，还是美债，你这几万亿美元要是买了美股，买贵了怎么办？当年中投第一单就是黑石，出师不利被坑了一次，黑石被收购后股价暴跌过一阵子。

作者：三尺寒（肖磊看市特约作者）

截至4月23日（星期四）收盘，中国10年期国债指数盘中突破103，收盘在102.974，中国5年期国债指数盘中最高触及104.729，收盘在104.442。两大国债指数双双再创历史新高，可见市场投资者对中国国债热情还在加剧。

从具体的场内交易国债收益率看，10年期中国国债收益率降至2.592%，为2002年以来的最低水平附近。中国国债收益率整体运行相对稳定，近20年的统计数据显示，多数时间维持在3.3%-4%之间，自2015年中国央行最后一次将基准利率下降至于1.5%的历史相对低点之后，10年期国债收益率才出现整体小幅下移，但大多数时间也稳定在3.2%-3.6%之间。2019年10月开始，10年期国债收益率才开始出现明显下行。

场内交易的5年期中国国债收益率运行轨迹与10年期类似，过去20后年大部分时间运行在2.5%-3.5%之间，2019年10月后开始快速下行，目前创出近10年来新低1.822%，仅略高于2008年12月时的下探低点。但是，相比较于美国10年期国债的0.617%，欧洲、日本的负国债收益率，显然，中国5年，10年期国债收益率，在相对稳定的人民币汇率之下，更具有投资价值，也吸引了大国际投资者的青睐。

截至2019年年末，中国国债余额为35万亿人民币，这其中包括15万亿的中央政府债务和20万亿的地方政府债务。2020年，受新冠肺炎疫情影响，中央政府和地方政府扩大债券发行规模，扩大财政赤字规模已经被列为预算执行计划之中，总体看，根据中国经济的实际表现，应该可以进一步扩大20%-30%。因为对比美国国债规模23万亿美元，中国国债余额仅有5万亿美元，占GDP的比重仅为37%，远低于欧洲60%的警戒线，更低于美国、日本的100%-200%。

中国为什么要加大国债大量规模呢？根部目的，就是要在当前的特殊疫情防控时期，加大刺激经济力度、刺激内需扩张，帮助和解决一些受到严重影响的普通老百姓、中小企业主，所面临的短期生活困难问题。

中国央行前不久公布的统计数据显示，2020年一季度住户存款增加了6.47万亿人民币，平均下来，每天向银行存了约710亿元。显然，在中国新冠疫情防控的最艰巨时期，即使有了央行的大规模货币流动性释放，但却并没有真正的起到直接刺激经济的作用。企业和个人获得货币流动性补偿之后，更多的是保守的存入金融机构，或购买国债等低风险金融产品，以达到避险的目的。但这不符合宏观经济管理的要求。

因此，就要用政府扩大国债发行规模的方式，代替企业和个人，通过积极扩大财政支出和产业政策支持实体经济的方式，来实现积极货币政策的实际效用。美国政府开启超过2.5万亿美元的，包括直接给普通民众分发现金的经济救助计划，就是最典型的例子。所以，中国利用当前国债受到市场投资者高度追捧的时机，扩大政府债务规模，是合理和必要的。

中国也有学者建议，给每位中国公民直接发现金，1000到2000都行，更有企业家建议，每个中国人发1万元现金，因为这样更公平，更有效，毕竟各城市发行的消费券只是刺激了本地区商业消费，并没有真正让低收入群体并从中受益。

我们大胆的以每个中国公民1万元现金派发为例，对于相对富裕的家庭来说，1万元不过是外出的几餐饭，添置几件衣服而已，但对于绝大多数中国普通家庭来说，这可能就是一年的基本生活开销。特别是对于低收入家庭来说，日常基本生活可以得到保障，家庭成员患病可以及时治疗，子女教育、老人养老等都不会受影响。因为这一次全球性的疫情防控，将是长期和艰巨的，我们应该为那些失业和收入水平偏低的普通中国人，做好中长期的应对准备。

一次性的大量分发现金，也是有风险的。一是钱的来源问题，必然是以政府债务大规模扩张的方式，来实现公共财政支持的可持续。而政府债务规模和财政赤字的突然扩大，必须要得到财政收入上的补充，所以减税不能再扩大了，而且政府还要过上好几年的紧日子，这会在一定程度上限制积极财政政策在其他领域的发挥。

二是全社会的通胀风险。如果中国现在大量发钱给每一位公民，而且当前也不会再有人拿着钱出国消费了，那必然是会消化在国内的，这是我们与美国在“货币超发”上的最大不同。大量的货币流动突然集中出现在国内较为封闭的市场里，用不上半年时间，一定会推高全社会的通胀水平，那未来类似日本、韩国式的百万、千万“富翁”是一定会普及的。

当然，中国经济总量已经很大，还要在扩大中，未来还将再翻倍。所以未来的货币需求量必然是很大的，这是合理的，只是我们用技术手段，让这种高物价水平提前实现了。但这却不是共同富裕，反而会增加贫富差距拉大的风险。

文/三尺寒

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众所周知，作为全球第二经济体的中国，目前很多国家都欠我们钱。仅仅美国的国债就高达以万亿单位来计算。不少人就会问，为什么中国不问这些国家要钱呢？其实这里面的债务并不是单单想这么简单。那么，现在全球欠中国钱名单的都有哪些国家呢？一起去瞧瞧。

当前，欠中国钱的国家除美国外，还有朝鲜、老挝、缅甸、巴基斯坦、尼泊尔等国家，基本都是亚洲国家居多，还有其他额度较少的国家并没有统计。不仅如此，中国也欠别人的钱，但这些钱数目不是很多很多，包括日本在内中国也欠他们钱。

全球欠中国钱的无非美国最高，美国欠中国达1.188万亿美元。作为全球通用货币国，不仅向美国本土出售，还向全世界公开出售，每年向外出售的国债高达6000多亿美元。所以说美国拿下全球欠债最多的国家无可否认。

为何会这么多国家购买美国国债？作为全球信用度最高，而且回报率也是最大的，理所当然美国的国债肯定“畅销”。其实，所谓的国债也是一种投资方式，也是相当于在银行贷款，相应的都要定期给利息。而目前中国很多的国债基本上都是为了能源供应才承担的。

来源：华夏时报

资本的嗅觉是最灵敏的，市场上东西什么“吃香”，基本从资本的流向上就可以判断出来。

外资疯狂涌入债市

现在中国国债就非常“香”，外资投入急速增长，特别是今年3月以来，外国投资者增加中国国债配比的速度惊人，从2.26万亿元到4.3万亿元，4个月的时间增长了2.04万亿元，算下来平均一个月买了5100亿元。这是2018年以来流入速度最快的一段时间。

虽然现在中国国债中外资占比还不大，仅仅超过了4%，但是中国国债是世界规模最大的之一，其占比的体量也是不小的。照目前的增速来看，未来值得期待。

金融市场大门打开

那么，为什么中国国债会变得如此火热呢？

首先，从时间节点上来看，最近的疯狂与新冠疫情有关。因为疫情的原因，全世界经济都遭受了重创，就目前来看，中国的防控做得相当不错，疫情得到有效控制，跟其他国家相比，风险系数最小，所以驱使外资大量流入中国债市。

其次，与中国内地金融市场的开放有关。此前外资要想购买中国国债的话，操作非常复杂，外国投资者需要通过香港市场，在内地设立账户才能购买。

但是2017年7月，内地与香港设立了“债券通”制度，外国投资者可以直接投资中国债券市场的所有债券。

2018年，国家又对外国投资者投资境内债券的利息收入，暂免征收企业所得税和增值税三年。2019年，中国国债被纳入彭博巴克莱全球综合指数，人民币计价的中国债券成为继美元、欧元、日元之后的第四大计价货币债券。

今年，9只中国国债正式纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数。摩根大通指数和彭博巴克莱指数同为三大全球债市指数，意味着中国国债站上国际舞台，可被越来越多的投资者看见。

随着中国金融市场不断放开，外资流入中国债市的速度也是肉眼可见的快。

高收益率才是王道

另外，对于投资者来讲，投资的目的就是为了赚钱，中国国债之所以受外资青睐，还是因为它的回报率相对较高，有投资价值。

公开资料显示，在所有外资交易的中国债券中间，十年期国债深受外资青睐，因为它的收益率已经跃居世界第一。

其他国家的十年期国债与中国相比，差距非常大。中国十年期国债收益率在3%左右，美国只有0.6%左右，德国和法国的收益率甚至是负数。所以，中国国债对外国投资者具有很强的吸引力。

英国《金融时报》甚至表示，中国13万亿美元的在岸债券市场已经成为全球资金的“避难所”。

说到这里我们也不得不说，因为新冠疫情的原因，不管是欧洲也好，还是美国也好，都是搞无底线的量化宽松。换句话来讲，资金无处安放，流动性泛滥，那么这部分资金中相当一部分会有溢出效应，那么去处最好的就是中国国债市场。

当然，这对中国来讲也是一桩好事，说明中国经济的发展在世界上得到了认可，同时也有助于进一步推进人民币的国际化。

作者：水皮杂谈工作室

对于一个国家来说债务问题，是非常严重的一件事。合理的发行债务，能在一定程度上帮助国家经济的发展，不过一旦债务水平超出自己的承受范围，将会成为一个巨大的负担，甚至是会“拖累”经济的发展。

要说全球哪一个国家债务最多，想必很多人第一个想到的就是美国吧。在2019年初时，美国的美债规模就达到了22万亿美元左右。在当时全球各国的眼中，都认为美债已经很高了，不仅创下了历史记录，还超过了美国全年GDP的总量。

在这样的情况下，全球不少国家都认为，美债规模差不多要“到头了”。毕竟，如果美债继续增长下去的话，美国可能会到“无力偿还”的地步。但美国方面，用自己的“实际行动”，证明了大家的预测都是“错误”的。

进入到2020年之后，美债规模进入到了“疯长”阶段，几个月时间美债的增长规模，超过了之前一年的涨幅。截止到7月初时，美债规模已经达到了26.5万亿美元，并且这个数字还在不断的被“刷新”，即将达到27万亿美元。

在2020年中，美国用“实际行动”，证明了其对于经济的重视程度。在之前一段时间中，美国经济受到巨大冲击。在那样的情况下，美国依靠大量发行债务的方式，获取到了大量的资金，将这些资金“注入”到了美国市场中，用于促进美国经济的发展。

这也是2020年中，美债规模直线飙升的主要原因。对于美国来说，债务不断增长都是“小事”，最主要的是要将经济先“稳住”。不过大家不要认为，美债规模就不会增加了。

由于疫情对于美国经济的影响还在继续，近段时间中，美国方面还计划，继续进行数万亿美元的“刺激计划”。一旦这项计划实施的话，美债规模或将进一步上涨。毕竟对于美国来说，发行债务来获取大量资金，是最为常见的“套路”。

近期一些国际专家也都纷纷预测，按照这样的情况下去，2020年底时美债规模可能达到30万亿美元左右。美债规模，已经远远超过了，美国全年GDP的总量，未来美国方面如何还债，也成为了一个问题。

现在美国所欠下的债务，就算美国居民一年不吃不喝，所创造的收益都不够还债的(2019年美国全年GDP总量为21.4万亿美元左右)。

中国持有美债原因

根据美国当地时间7月16日，美国财政部发布的数据显示。在今年5月份中，外国投资者，增持了806亿美元的美债。而我国在时隔两月之后(今年3、4月份，我国总计抛售了近200亿美债)，再次增持了109亿美债。数据显示，如今我国持有约1.08万美元的美债，仅次于日本。

虽然在5月份中，我国增持了美债，但近年来我国美债数量，相比之前已经减少了很多，处于逐步减持的状态。

虽然我国持有的美债数量，在不断的减少，但想必很多人都有疑惑，为什么我国还要持有万亿美债呢？将美债全部抛售“套现”，难道不好吗？事实上，我国持有美债也是有原因的，都是从自身利益出发的。

持有大量美元资产，有利于稳定我国的对外贸易。众所周知，我国是一个进出口大国，这十几年中我国国际贸易总额也在不断的增长。而进行国际贸易时，美元资产成为了重要的“中间商”。

我国商品大量出口海外时，需要用美元进行支付交易。在这样的情况下，我国需要持有大量的美元资产，来保障国际贸易。

此外，随着“全球化”的加剧，我国市场对外越加的“开放”。我国也不断吸引大量海外企业，来到中国进行投资，同样的我国企业也会去往海外地区投资。在这样的情况下，美元资产的作用又体现了出来。我国也需要大量的，美元资产作为外汇储备。

持续的贸易顺差和外商来投资，不断增加的情况下，也是我国需要增加大量美元资产作为外汇储备的主要原因。持有一定的美元资产，对于我国来说，也是有一定作用的。

就好比持有大量的外汇储备，能让我国对抗风险的能力更强。将大量美元资产握在手中，也有利于稳定我国人民币兑美元的汇率，避免人民币过度升值和贬值。

我国发行国债“凑钱”，却还购买美债？

在前一段时间中，我国表示将要发行1万亿元的“特别国债”。毕竟在疫情期间，我国也花费了不少钱财。“特别国债”的发行，也有利于我国更快地恢复经济。但这时有人提出疑问，我国有钱购买美债，为什么还要发行国债呢？这不是“自相矛盾”吗？

事实上，我国购买美债的钱，主要是使用的是外汇储备。而外汇储备中的钱，并不是我国直接“注入”进入的，而且贸易逆差赚的美元，以及其它因素流入进入的。

所以说发行国债和购买美债，本质上是没有任何联系的，两方并不冲突。我国发行国债，是为了避免太多货币流入到市场中，导致货币贬值的情况发生。直接通过发行国债，之后再回收的方式，不仅凑齐了钱，还不增加市场中的货币总量。

数据显示，截止到2020年6月底时，我国外汇储备约为3.1万亿美元。

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参考来源：

手机和讯网：《中国结束连续两个月减持首度增持美债！1.08万亿美元成美国第二大债权国！5月外资流入美股规模创新高》

来源：新浪财经

数据供应商CEIC统计显示今年二季度，全球投资者买入人民币计价的中国国债高达4.3万亿人民币，创下历史新高。外国投资者持有中国国债总量定已达到1.5万亿人民币（图1）。而高盛测算的数据也显示，今年中国新增国债中17%为外国投资者持有，对比去年同期的13%显著提高。

吸引外国投资者的首要因素是中国国债相继被纳入多个重要的国债指数。首先是去年4月，彭博巴克莱全球综合债券指数纳入中国国债，在全球范围内有2.5万亿美元的资金追踪该指数。同年9月，摩根大通也宣布将在2020年3月起，把5到10年期不等的9个中国国债品种纳入了旗下新兴市场政府债指数。

中国国债入指吸引了大量全球被动投资资金进入中国债市。同时，随着中国金融市场改革全面深入，对外开放进程有条不紊，全球主动型投资者也不断视中国国债为优质的多元化分散投资首选。

作为全球第二大经济体，中国经济增长前景好，国债收益率高。目前中国10年期国债收益率保持在3.14%左右，相较其他大型发达经济体如美国、日本、德国，其10年期国债收益率分别仅有0.597%，0.023%和 - 0.515%。中国国债明显更具有吸引力。

而对比其他新兴经济体如印度、南非或俄罗斯，其嵌入国际金融市场程度更深，但经济韧性不足，依赖外国资本流入支撑投资者对其国债的信心，同时无力保护本币汇率不受国际资本大幅流动的干扰。中国以顽强的经济韧性和坚挺的人民币汇率，在危机时刻反而展现出了安全资产的特征。在今年3、4月全球金融市场震荡，其他新兴市场国家国债被严重抛售时，中国国债反而更加坚挺（图2），体现出投资者对中国国债的信心。

来源：智堡

全球经济面临的不确定性正在“吓退”不少投资者。据英国《金融时报》近日刊文指出，疫情导致市场3月份高度波动，这撼动了美国国债、黄金和日元等传统避险地位，与此同时，中国债市正在成为新的“避风港”。

《金融时报》报道称，全球金融市场3月高度波动，撼动了美债、黄金和日元等传统的避风港；相比之下，中国债券和中国主要开发银行发行的债券仍保持了相对稳定，这也推动海外买家加速购买中国债券，“中国规模达13万亿美元的债券市场将取代其他债市成全球避风港”。具体来看，以3月9日为例，全球金融市场迎来了近几十年来波动最剧烈的一天：原油期货最大跌幅超过30%，10年期美债收益率一度触及0.33%历史新低，美股更是开盘熔断，VIX指数、CDS指数均大幅飙升……

据《华尔街日报》报道，外国资金投资中国国债的占比，从2018年开始急速增长，到今年二季度，全球投资者买入人民币计价的中国国债高达4.3万亿人民币，创下历史新高。外国投资者持有中国国债总量定已达到1.5万亿人民币（图1）。而测算的数据也显示，今年中国新增国债中17%为外国投资者持有，对比去年同期的13%显著提高。吸引外国投资者的首要因素是中国国债相继被纳入多个重要的国债指数。

首先是去年4月，彭博巴克莱全球综合债券指数纳入中国国债，在全球范围内有2.5万亿美元的资金追踪该指数。同年9月，也宣布将在2020年3月起，把5到10年期不等的9个中国国债品种纳入了旗下新兴市场政府债指数。中国国债入指吸引了大量全球被动投资资金进入中国债市。同时，随着中国金融市场改革全面深入，对外开放进程有条不紊，全球主动型投资者也不断视中国国债为优质的多元化分散投资首选。虽然一些国家虽三番五次诋毁中国，俨然要对中国的发展围追堵截，但资本的嗅觉依然是最灵敏的。

中国国债为什么这么“香”？

作为全球第二大经济体，中国经济增长前景好，国债收益率高。目前中国10年期国债收益率保持在3.14%左右，相较其他大型发达经济体如美国、日本、德国，其10年期国债收益率分别仅有0.597%，0.023%和 - 0.515%。

中国国债明显更具有吸引力。但真正变得火热，还要得益于三年间设置了四个点燃境外投资客的时间节点。2017年7月是第一个时间点。此前，境外投资者购买中国债券需要通过香港市场，在内地设立账户后才能操作。但2017年7月，内地和香港设了“债券通”制度，境外投资者可以在不改变其交易习惯的情况下，直接投资中国银行间债券市场的所有债券。2018年8月30日，国务院常务会议决定，对境外投资者投资境内债券的利息收入，暂免征收企业所得税和增值税，期限暂定三年，又加了一把柴火。

这两把火，很快得到了市场的积极反应。2019年4月1日，300多支以人民币计价的中国国债和政策性银行债券开始被纳入彭博巴克莱全球综合指数。人民币计价的中国债券成为继美元、欧元、日元之后的第四大计价货币债券。据初步估算，可以为中国债市引入1000多亿美元指数追踪资金。今年2月28日，9只中国国债正式纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数。摩根大通指数和彭博巴克莱指数同为三大全球债市指数。

显然，点燃外资投资中国债市的主要火种，是中国内地金融市场的开放。中国国债回报率远远跑赢西方经济体中国国债受外资青睐，当然，最终还在于相对较高的回报率。在若干外资交易的中国债券中，十年期国债是外资青睐的明星。因为中国十年期国债收益率已跃居世界第一。

根据央行的公开数据，截至6月末，中国债券市场余额为108万亿元人民币，位居世界第二。共有近900家境外央行、法人机构进入银行间债券市场，覆盖全球60多个国家和地区。中国债市除了满足全球投资者安全投资的需求外，对满足我们自身的发展需求也有好处。目前境外投资者主要吃的是中国的利率债收益。下一步可以拓展稳健可靠的城投债、信用债与境外资本的联结，引导境外资金助力地方建设。可以说，中国债券从根本上看，是中国经济与当下的其他主要经济体相比，币值更稳定，金融机制有区隔，经济逆势成长。

国债收益率受到供求关系的变化而波动。买入国债的资金多，债券价格就会上涨，收益率则会下降，反之亦然。国债在市场上自由交易时，不同期限及其对应的不同收益率，形成了债券市场的“基准利率曲线”，这给其他债券、股票、期货、期权等有价证券，以及商业银行的商业贷款、保险公司的保险合约等市场化定价提供了的参考依据。

AE海外财界认为：当大量外资购买中国国债，导致收益率下降，从而传导至其他资产。对于个人和企业来讲，最直接的利好就是融资成本的降低。