今天美元指数多少

今天油价调整信息：原油刷新4个月新高，今晚加油站柴油、汽油价格涨价吗？

8月7日星期五，今天对于广大车主朋友来说是一个重要的日子，发改委在今天晚上进行国内油价调整，在最近几天国际原油价格持续大涨的情况下，加油站每升不足6元的92号汽油、0号柴油价格会跟随国际油价上调吗？#今日油价调整#

作者：财经有料哥，【有料财经】首发原创财经文章，欢迎大家点击右上角关注。

最新国内成品油价格调整幅度为上涨25元/吨，今晚油价调整搁浅概率较大。

本周国际原油价格持续上涨，作为国内油价调整重要参考指标之一的布伦特原油期货价格盘中涨至每桶46.23美元，刷新了最近4个月的国际油价新高。

财经有料哥和车主朋友们说一个好消息：根据《石油价格管理办法》，发改委在决定国内油价调整幅度的时候，观察的是最近10个工作日的国际市场原油平均价格，财经有料哥根据国际原油市场昨天收盘的最新油价测算，成品油价格调整幅度上涨25元/吨，距离50元/吨的“门槛”还有一段距离。

因此，虽然最近两天国际原油市场行情大涨并且创出3月6日以来的油价新高，但是今天晚上发改委很可能不会上调国内加油站的汽油、柴油零售价格，预计本轮油价调整搁浅，广大车主可以继续享受目前每升92号汽油价格不足6元的“五元时代”了。

有料财经提醒车主：由于近期国际原油市场行情波动剧烈，具体的国内油价调整安排请以发改委在今天下午发布的正式通知为准。

最新国内油价调整时间安排明细，请车主收藏。

财经有料哥根据成品油价格形成机制的规定，整理出今年三季度国内油价调整时间表。

本轮油价调整窗口在今天8月7日晚上24时开启，三季度还将会有3次成品油价格调整，具体时间分别是：8月21日24时、9月4日24时、9月18日24时。

无惧疫情冲击影响，国际原油价格上涨创出近四个月新高！

根据美国全国广播公司报道，在过去一周时间里平均每80秒就有1个美国人因为肺炎疫情死去。目前疫情最严重的加利福尼亚州、佛罗里达州、德克萨斯州的单日新增死亡病例均超200例。有料财经查阅了美国约翰斯·霍普金斯大学的最新统计数据，佛罗里达州成为全美国第二个累计确诊人数超过50万的州，仅次于排名第一的加州。

即便如此，在本周的前4个交易日里面国际原油市场行情涨势如虹，在K线图上已经出现了“４连阳”，布伦特原油价格本周累计涨幅接近5%，刷新了最近4个月油价新高。

最新国际油价信息。

北京时间今天零点30分，最新国内原油期货价格283.7元/桶，涨幅0.18%；布伦特原油期货价格45.58美元，涨幅0.91%；美国原油期货价格42.38美元，涨幅0.45%。

推动近期国际油价上涨的直接动力：美元汇率下跌！

资深的投资机构分析师财经有料哥认为：近期美元汇率持续下跌推动了以美元计价的国际原油上涨，美元指数（UDI）在刚刚过去的7月份创出了最近10年最大的月度跌幅。不仅仅是国际油价上涨，以美元计价的美国股市、铜铝锌等等大宗商品以及黄金白银价格也都出现了上涨。

华尔街投资机构的市场策略师Stephen Innes也在最新发布的研究报告当中表示：由于油价以美元计价，美元汇率下跌有利于国际油价上涨。分析师预计美元兑换一篮子货币的美元指数下跌行情有可能将会一直持续至明年。

全国31个省区市加油站今天最新油价信息。

在今天8月7日晚上，全国加油站就将进行新一轮油价调整，以下全国中国石化、中海油和中国石油加油站的最新油价信息仅供参考。

辽宁今日最新油价：沈阳国六0#柴油5805元/吨，5.20元/升；沈阳国六-35#柴油6676元/吨，5.99元/升；沈阳国六E92#汽油7144元/吨，5.65元/升；沈阳国六95#汽油6.03元/升。

四川成都国六89号汽油限价6.27元/升，成都92号汽油限价5.79元/升，成都95号汽油限价6.19元/升，成都98号汽油限价6.72元/升成都0号柴油限价5.36元/升。

浙江杭州：杭州国六0#柴油5860元/吨，5.27元/升；杭州国五92#汽油7221元/吨，5.66元/升；杭州国五95#汽油价格6.02元/升。欢迎车主在留言区一起分享交流，你最新一次到加油站加满汽车油箱花了多少钱？

来源：21世纪经济报道

当地时间5日，在前一个交易日突破每盎司2000美元关口后，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价再创新高，比前一交易日上涨28.3美元，收于每盎司2049.3美元，涨幅为1.4%。

黄金，作为一种贵金属，其相对稳定的稀缺属性让其具有高保值率的特性，并因此与白银、钯金等贵金属成为大众熟知的避险资产。通常来说，当黄金价格走高时，往往伴随的是具有高回报率金融市场的萎靡甚至大幅下挫。

△黄金，是化学元素金（化学元素符号Au）的单质形式，化学性质稳定，自然界中常以单质存在。作为一种贵金属，黄金质软，色泽金黄，常被用作储备和投资的特殊通货，同时又是首饰业、电子业、现代通讯、航天航空业等部门的重要材料。

但是吊诡的是，在黄金价格稳步提升的同时，全球主要的股票市场也从3月的低谷反弹。市场与研究机构普遍认为，近期黄金价格的增长是多国央行面对疫情推出的财政与货币政策的特殊产物，金价增长已经超出了黄金作为一种避险工具的功能。有分析人士指出，黄金价格的快速提高主要受通胀预期走高、新冠疫情加剧全球经济衰退风险以及地缘政治因素影响。

为应对疫情 大规模降息与发债

从黄金的避险功能出发，当前股市基本恢复的现状与黄金的高价位理应是矛盾的。但是，黄金价格近期持续走高，正是由于受新冠疫情冲击导致股市大规模下跌后，多国央行的财政与货币政策。正是多国央行的财政与货币政策促使大量货币流入市场，进而导致美元等主权货币贬值、国债利率降低以及通胀预期走高。

△国际货币基金组织发布的6月《全球金融稳定报告》中显示，自3月18日美股在两周内第四次熔断后，美股迎来低点。但由于美联储在3月23日发布危机时期的信贷安排，以国家举债形式收购股票和企业资产，以及无限量的量化宽松政策，美国股市应声走高。

美元等主权货币贬值

为应对疫情带来的经济影响，部分国家央行采取前所未有的救市举措，而这些措施的目的一方面在于救市，另一方面也在于提升流动性。（流动性是指经济体系中货币投放量的多少。流动性过剩就是指有过多的货币投放量，这些多余的资金需要寻找投资出路，于是就有了投资/经济过热现象，以及通货膨胀危险。反之则是流动性短缺，会导致通货紧缩。）作为提升流动性的标志性举措——降息与超发货币——成为多国央行普遍采取的思路，这也不可避免地导致部分国家货币指数下降。有报道称，为应对疫情冲击，全球共40多个国家和地区的央行先后降息近70次。

△3月20日至8月5日，美元指数变化折线图（图片来源：市场观察）

根据“市场观察”网站的统计数据，自3月20日至8月5日，美元指数从高点102.82下降至92.87，下降幅度高达9.7%。

此外，多国央行采取的以直接或间接的大规模国家举债救市形式也造成了多国国债收益率降低。

国债利差持续降低

△2月9日至7月28日美联储资产负债曲线图（图片来源：美联储官网）

彭博社的统计数据显示，近期全球负利率债券存量合计已逾10万亿美元。美联储的资产负债超7万亿美元，占美国GDP的30%以上，较此轮危机前扩张近3万亿美元，欧洲央行的资产负债正迅速接近其GDP的50%。

与此同时，美国10年期国债收益率从2018年的近3%跌至当前的0.6%，德国、法国10年期国债收益率皆为负，日本10年期国债收益率接近零，众多发达国家国债收益率降至历史最低水平。投资美债等国国债的利差愈来愈小，导致投资人转向黄金。

△当地时间7月20日，美国大型资产管理机构景顺发布了第8份年度报告——《全球主权资产管理研究》。（图片来源：景顺官网）

《全球主权资产管理研究》结果显示，多国央行及为数不多但举足轻重的主权基金都增持了黄金。报告分析称，在不牺牲流动性和可兑现性的前提下，黄金是一个将外汇储备从美元化变成多元化的便捷选择。

通胀预期的走高

此外，据福布斯新闻网分析，美联储高达数万亿美元的量化宽松导致市场对通胀的预期持续走高。与此同时，持续的低利率财政政策进一步加剧了市场对通胀的预期，促使更多的投资者转向投资黄金。

△美国2020年6月商品价格变化年化比例图（图片来源：美国劳工统计局）

2020年6月，美国除能源与食物整体商品价格增长了1.2个百分点，食物价格增长4.5个百分点。

与这次的黄金价格走高类似，在2008年金融危机之后，面对全球主权债务利率的大幅走低，以及多国的大规模经济刺激政策，投资者普遍预期超级通胀近在眼前，炒高了黄金价格。在本轮上涨前，金价最高位出现在2011年9月6日，达到1923.70美元/盎司，但此后的通胀预期落空，金价开始下滑。从目前情况来看，新一轮通胀预期能否实现，仍然有待观察。

新冠疫情提升全球经济衰退风险

当地时间6月25日，国际货币基金组织（IMF）更新了世界经济展望，相较于4月进一步大幅下调了对2020年的经济展望。

IMF：自大萧条以来全球最严重的经济衰退

IMF将今年的全球经济增长预期下调至-4.9%。这比三个月前下降了近两个百分点，并预计以下国家将出现深度衰退——美国 （-8.0%）、日本（-5.8%）、英国（-10.2%）、德国（-7.8%）、法国（-12.5%）、意大利和西班牙（-12.8%）。

国际货币基金组织同时警告，这将是自大萧条以来全球最严重的经济衰退。由于经济衰退的根本原因在于多国对疫情的控制，在当下还没有研制出特效药与疫苗的现状前，未来全球的经济形势并不容乐观。

悲观的消费预期与膨胀的股票、债券市场

△自2020年1月至5月疫情期间，欧元区19国与美国消费者信心指数（CCI）相对低迷并持续下降，表现出该国和地区的消费者基于家庭的预期财务状况、对总体经济的看法、失业与储蓄的未来发展呈现出愈加消极的态度。从5月开始，欧元区消费者信心指数开始回升，美国的消费者信心指数下降速度也相对减缓，但仍维持在相对较低的水平。（图片来源：经济合作与发展组织）

据国际货币基金组织预测，在新冠疫情产生转机之前，如果多国央行停止支持提振市场情绪，当前的股市回升将无法延续。另一方面，正是由于央行持续提供的流动性支持，诸多股票公司与公司债券市场出现膨胀现象，进而可能导致风险资产重新定价，从而在经济衰退的背景下增加金融压力。

△2007年至2020年6月，美国股市与消费者信心变化图 红线对应右侧标尺代表标普500指数 绿线对应左侧标尺代表消费者信心指数（图片来源：国际货币基金组织）

而由于疫情期间各国开始复苏经济，在由各国央行主导拉动股市、投资的增长的背景下，个人与企业投资风险较大，消费市场也处于低水平。个人投资者在国债利差持续降低以及股市、债券市场膨胀的环境下，得以选择的低风险投资工具相对有限，进而拉动黄金价格持续走高。

社会内部因素与加剧的地缘政治冲突

此外，部分国家的社会内部矛盾与不断加剧的地缘政治冲突也是促使投资者从高风险股市转向黄金的诱因。

动荡的美国社会

△当地时间5月25日，美国明尼阿波利斯市警方暴力执法导致非洲裔美国公民乔治·弗洛伊德身亡。随后，美国各地爆发反对警察滥用暴力以及系统性种族歧视的抗议活动。

由于投资黄金本身属于一种避险行为，在相对动荡的市场环境下，黄金价格增长往往是普遍现象。据福布斯新闻网报道，新冠疫情、种族歧视引发的群众抗议和社会动荡引发投资者对投资股市的担忧，这也令投资者的投资选择更加保守。

地缘政治冲突

另一方面，福布斯新闻网在分析金价上升时认为，特朗普政府热衷的贸易保护主义等经济政策也令国际与美国国内投资者对包括股票在内的投资市场更加谨慎。

当地时间7月25日，福布斯新闻网发表《金价：五个大涨的原因》，文中以特朗普对欧洲增收贸易关税为例，强调只有当投资者不认为美国会对全球经济增长构成潜在威胁时，投资者才倾向于采取相对积极的投资策略，黄金价格才不会上涨。

投资机构景顺的研究报告也指出，美国的大规模举债和政策的不确定性令投资者采取更加多样化的投资策略。而在新冠疫情影响下，投资者呈现出更加保守、谨慎的投资倾向。

截至美东时间8月6日上午8:04（北京时间6日20:04），美国纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价已升至每盎司2072.2美元。

周四(7月16日)，现货黄金价格出现显著下滑，并跌破1800美元/盎司关口。现货黄金周四盘中最低下探1794.68美元/盎司，收于1796.76美元/盎司，下跌13.19美元或0.73%。

周五(7月17日)亚市早盘，现货黄金温和反弹。截止发稿，现货黄金报1797.93美元/盎司，涨幅0.07%。

现货黄金回调，是受到了美元走强的压力。

FXTM市场分析师Han Tan表示，“美元指数收复96心理水准，令黄金暂时失去部分光泽，金价试图守在1800美元心理水准之上。”他说，总体而言，考虑到全球经济能否度过这场大流行的担忧挥之不去，目前的市场前景仍有利于黄金多头。

那么国内黄金日内走势又将如何？

以下是部分金店报价情况：

上方报价由各大金店官网查询所得，因地域门店不同略有差异，请以各地当日实体金店报价为准，数据仅供参考~

周二（8月4日）欧洲时段，英镑兑美元回落逾百点，美国银行预计英国央行将于11月把利率下调至0%，英国央行将在11月增加1000亿英镑的资产购买。大华银行分析师称，英镑兑美元短线进一步看空，支撑位在1.2970；因美元筑底行情仍在延续，近日美国疫情稍有缓和的消息阻息了美元指数继续下行，也令英镑兑美元出现短线头部形态。在美国ADP就业数据于周三公布之前，预计美元的超跌反弹趋势还会延续，并带动非美货币走低。欧洲时段，美油下跌2%至40.2美元/桶，OPEC+补偿性减产执行乏力，可能打击供需平衡前景。全球多国疫情前景仍然充满不确定性，但疫苗与新疗法的相关进展消息又不断予以投资者信心，同时，在OPEC+本月增产的同时，主要经济体制造业活动的加速也预示着能源消费仍会同步增加，这令油价横盘震荡趋势或仍延续上相当一段时间。市场的目光因此先行投向了美国库存数据，由此透露出的供需平衡新格局，将在一定程度上指引行情的下一步走向。

★近期热点提要★

1、【中美利差飙至历史新高，全球大类资产配置思路渐明】8月4日，中美利差攀升至超240基点的历史高位，美债实际收益率（扣除通胀）跌至-1.02%，再创历史新低。同时，美元指数跌至93.4附近，创2年新低。多位国际机构人士表示，在此情形下，全球资金的主要配置思路渐明——国际机构逐步转向新兴市场寻求收益，对人民币债券的增配幅度在全市场排名第一；今年收益称冠全球的A股更吸引外资持续增配；黄金2018年11月以来大涨超50%，近期白银开始追赶，这一趋势仍在持续。（一财）2、【欧盟可能软化对国家救助的要求，挽救英退谈判】①消息人士透露，欧盟愿意做出让步，软化对英国在未来遵守欧盟有关国家援助规定的要求，以挽救陷入困境的脱欧谈判。②他们表示，欧盟可能会寻求一种折衷方案，针对英国未来向其企业提供任何政府援助设立一种争端解决机制，而不是迫使英国从一开始就遵循欧盟自己的规则。③在英国与欧盟就退欧后新贸易协议的谈判中，确保公平竞争的条款构成了最大障碍。④欧盟27个成员国长期以来一直要求，如果英国在退欧过渡期结束后，想继续在这个拥有4.5亿人口、利润丰厚的欧盟单一市场自由销售商品，必须提供所谓的“公平竞争环境”保证。如果没有协议，英国与欧盟之间的贸易和金融联系将在一夜之间崩溃，可能会对市场、企业和普通人造成严重影响。⑤但英国首相约翰逊领导的政府拒绝受欧盟国家援助规则、环境标准或劳动法的约束，称退欧的本质就是让英国自行决定自己的法规。⑥熟悉退欧谈判的欧盟外交人士称，“妥协的空间在让英国自己做决定的事项上，因为重新获得主权是脱欧中非常重要的事情。将保留决定对英国企业进入单一市场的任何影响的权利。”⑦另一位外交消息人士表示，这样的争端解决机制可能有助于达成协议。 3、【欧洲央行首席经济学家连恩：虽然经济活动有所反弹，但经济疲软程度仍然非常高，前景也极不明朗】欧洲央行首席经济学家连恩：欧洲央行致力于提供支持经济复苏所需的货币刺激措施，通胀前景在决定适当的货币政策立场方面起着核心作用，紧急抗疫购债计划（PEPP）总体范围是欧洲央行总体货币立场的核心决定因素，从第二季度GDP数据中得出经济强有力反弹的结论是不明智的，疫情死灰复燃正在削弱开支和投资，完全恢复需要大量时间。4、【俄罗斯7月原油产量同比下降16%】① 尽管7月OPEC+产量增加97万桶/日，且俄罗斯产量略有增加，但是总体而言该国在减产合规上仍表现良好；② 俄罗斯政府数据显示，7月俄罗斯石油公司的抽油量比去年同期减少了16％；③ 根据每公吨石油7.33桶的转换率，俄罗斯7月份的平均日产量为3963万吨，等于935万桶/日，略高于6月的平均水平932万桶。俄罗斯石油部标表示，这一生产率符合俄罗斯对OPEC+减产协议的承诺。 5、【OPEC+补偿性减产执行乏力，可能打击供需平衡前景】① 尽管沙特和俄罗斯积极履行减产缓解了市场对供应过剩的忧虑，但是眼下市场关注的是伊拉克等未达标产油国的减产情况；② OPEC+文件显示，8-9月OPEC将减产770万桶/日，伊拉克及其他产油国补偿性减产84.2万桶/日。这将抵消OPEC+缩减减产规模的部分影响；③ 但是调查显示，伊拉克和尼日利亚在合规方面近几个月都很落后，在提高执行率也没有取得多大进展。调查发现，伊拉克和尼日利亚在7月没有进一步减产，而伊拉克则增加了出口；④ 同时OPEC放松减产的时机与世界许多地区重疫情二次蔓延相吻合，包括世界最大的石油消费国美国，这可能会阻碍石油需求的复苏；⑤ 荷兰国际集团(ING)策略师帕特森(Warren Patterson)和姚文宇(Wenyu Yao)表示，投机者似乎对需求复苏越来越紧张，今年下半年需求复苏的过程比市场预期的要缓慢得多。他们说，需求出现停滞之际，市场已经开始看到供应回升。 6、【欧元区6月PPI月率录得0.7%，为2月以来首次出现正增长】周二公布的数据显示，欧元区6月PPI月率略高于预期，并结束了2月疫情首次爆发以来的跌势。数据主要是由3.1%的能源价格上涨驱动的，否则当月PPI数据将会与上月持平。 ★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，美元指数探底回升至93.7附近，短期来看，一方面欧强美弱的格局将继续推动美元被动贬值，另一方面大选前美国大选前的不确定性，泛政治化冲突、金融点式制裁、甚至局部军事微摩擦，可能会激发市场的避险，抬升美元，历史上大选年也存在美元走强的大选效应。欧洲时段，欧元兑美元冲高回落80余点至1.1720附近，美元回升，但三菱东京日联银行认为长期内欧元有上涨潜力，虽然7500亿欧元复苏基金的组成由最初的5000亿欧元拨款调整为3900亿欧元，但细节依然有利于未来前景，至关重要的是，这种积极的情绪也反映出欧洲对新冠病毒疫情进行了良好的管理，控制新冠病毒的蔓延对欧元继续上涨非常重要，但也存在一些风险，特别是西班牙。从7月的走势可以明显看出，欧元的上行潜力增强，意味着短期内欧元可能出现一些调整，但欧元兑美元的长期趋势为上涨。 欧洲时段，英镑兑美元回落120点至1.2981，美国银行预计英国央行将于11月把利率下调至0%，英国央行将在11月增加1000亿英镑的资产购买。大华银行分析师称，英镑兑美元短线进一步看空，支撑位在1.2970；因美元筑底行情仍在延续，近日美国疫情稍有缓和的消息阻息了美元指数继续下行，也令英镑兑美元出现短线头部形态。在美国ADP就业数据于周三公布之前，预计美元的超跌反弹趋势还会延续，并带动非美货币走低。欧洲时段，美元兑日元三连阳，持于106上方，三菱东京日联银行认为，长期美元兑日元将跌破100整数关口，汇价和股市的负相关性导致美元兑其他G10货币急剧贬值，而不是兑日元，但最终有可能出现追赶，意味着美元兑日元将继续承受下行压力，反映出更广泛的情况；长期来看日元会逐步升值，对新冠病毒的积极的政策应对帮助抑制了日元的涨势，但整体的全球背景与日元走强一致，未来美元兑日元可能最终会跌破100水平。 欧洲时段，美元兑加元走高至1.3415，油价低迷，同时美元有所反弹，三菱东京日联银行认为，未来几个季度美元兑加元将走低，明年二季度将跌至1.3000，由于加拿大邻近美国，美国宏观背景将始终在加元表现中发挥作用，由于美国新冠疫情升级打压美元，人们对美国经济前景的担忧升温，而加拿大新冠疫情也开始恶化；与美联储资产负债表出现收缩不同，加拿大央行资产负债表自6月底的5280亿加元扩大至5400亿加元，预计加元表现仍将不佳。 欧洲时段，现货黄金交投于1975美元/盎司附近，盘中最低至1967，美元指数探底回升，但整体依旧弱势，瑞银集团表示，由于预期美国实际利率将下跌，美元走软以及股市持续波动，金价可能会从目前的创纪录水平续涨。基本情境是，2020年下半年约在2,000美元/盎司，但短期内价格可能会超涨，在风险状况下可能升至2,300美元/盎司。欧洲时段，美油下跌2%至40.2美元/桶，OPEC+补偿性减产执行乏力，可能打击供需平衡前景。全球多国疫情前景仍然充满不确定性，但疫苗与新疗法的相关进展消息又不断予以投资者信心，同时，在OPEC+本月增产的同时，主要经济体制造业活动的加速也预示着能源消费仍会同步增加，这令油价横盘震荡趋势或仍延续上相当一段时间。市场的目光因此先行投向了美国库存数据，由此透露出的供需平衡新格局，将在一定程度上指引行情的下一步走向。 机构观点

【本周将迎来美国7月非农数据，在经历了此前5月和6月的大幅改善后，这一次或许并不会很好看】① 受到疫情影响，3月和4月美国非农数据都显示就业大幅下降，但在5月和6月都意外逆势回升。然而受到疫情反弹的影响，美国多地的复工遭到打击，一些地区又一次封闭，因此本周的数据或许会非常糟糕；② 高盛(Goldman Sachs)经济学家Ronnie Walker表示，从高频数据来看，受到疫情影响，美国就业市场复苏遇阻。美国那些疫情最严重的地区就业复苏受到的打击尤其大；③ 由于美国疫情的快速发展，经济学家们更倾向于用那些更高频的经济数据来观察，比如信用卡支出、交通流量、求职数据等。高盛指出，从这些数据来看，美国就业市场可能减少上百万的岗位，失业率涨至11.5%；④ 另外，美国统计局的家庭脉搏调查(Household Pulse Survey)也变得越来越受欢迎。从该数据来看，美国7月就业市场比6月有大幅恶化；⑤ 德意志银行(Deutsche Bank)经济学家Brett Ryan也表示，从各项数据综合来看，7月美国就业岗位可能减少40万左右。【对于黄金市场这次的涨势何时结束，需要关注两个信号：银价和通胀】① Horizons ETF投资组合经理Nick Piquard表示，在黄金牛市即将结束的时候，银价会创下新高。由于白银在工业制造方面有大量需求，因此当银价上涨的时候，往往表明了经济向好。今年以来黄金市场率创新高，但白银价格距离其历史高位仍有差距；② 还有一个信号也能判断黄金牛市是否接近结束，即美联储2%的通胀目标。美联储表示只有达到2%的通胀目标后才会加息，这需要一年甚至更长的时间；③ 此外，金价的大涨事实上就是美元储备货币地位在下降的信号。金价的上涨告诉了人们，美元作为储备货币的金融系统要出现变化了；④ 全球高企的债务水平以及大规模印钞都影响了美元作为储备货币的地位。美元系统一直持续到现在，但现在到了一个债务过多又有新危机的转折点，人们会想要对美元作为储备货币的系统做出改变。美国会印更多钞来来应对危机，正是这推动了金价的上涨；⑤ 市场认为在美联储继续宽松而美国政府为市场大规模注水的情况下，金价将不可避免地上涨。疫情是不会很快过去的，它维持时间越长，就会带来越多债务。目前整个市场都在关注着美国议会下一轮失业救助最终会有多少 【投资者正在改变黄金的交易方式，黄金期货净多头持仓和ETF持仓两极分化】① 据德国商业银行(Commerzbank)说，黄金市场的交易行为正在发生变化，投资者更喜欢实物而不是纸黄金，同时更多地投资于ETF，而不是期货；② 德国商业银行表示，交易模式的一个变化是，投资者对黄金ETF的偏好高于期货合约。该投行分析师弗里奇表示:“投资者的偏好显然已经发生了转变:他们不再投资于期货合约，而是选择将资金投入黄金ETF。”③ 这位分析师援引数据称，7月份黄金ETF的持仓量为155吨，是7月份全球黄金产量的一半。黄金ETF通常被视作是长期投资押注，而黄金期货持仓则更多是短期押注；④ 最新报告显示，和黄金ETF持仓形成鲜明对比的是，7月投机投资者持有的黄金净多头头寸暴跌了16.5%，只有11.7万份合约。换句话说，它们几乎已经跌回了6月初的低点。考虑到黄金价格在报告周结束时已达到每盎司1980美元的历史新高，这就更加引人注目了⑤ 分析人士认为，一旦市场对于黄金的投机兴趣再度回升，黄金ETF和黄金期货净多仓同时增加，预计将推动黄金突破关键阻力位2000美元。【Contrarian Macro Advisors：美国正处于大萧条之中，美股未来或下跌80%，黄金或上探2300】① Contrarian Macro Advisors的首席宏观策略师David Hunter认为，美国经济正处于一场由两个阶段组成的大规模“萧条”之中，目前美国经济正处于由最初的熊市和短暂的复苏组成的第一阶段；② Hunter预计，泡沫破灭的第二阶段将发生在2020年底或2021年初，衰退将比第一阶段更为严重；③ 刺激措施未能支持许多需要帮助的经济领域。Hunter预测，在第二阶段会看到更多的破产；④ 他表示：“我们的债务超出了我们的能力范围，这种杠杆会加剧当前所面临的任何低迷的局面。”⑤ Hunter预计股票市场将会有一次融涨，并在崩盘前创造新的记录：“你将会看到标普500指数可能会在今年晚些时候甚至今年秋季就会到达4200点至4500点。但是融涨意味着该指数的走势会变成抛物线，它将比3月份走出低谷时更加陡峭。”⑥ Hunter还表示，当投资者的热情最终消失时，将会看到股票市场损失高达80%的价值；⑦ Hunter对黄金的未来更为乐观，他预计黄金价格今年将升至每盎司2300美元。同时预测由于前所未有的刺激措施和通胀压力，黄金价格在未来10年将会到达10000美元甚至更高。 【三菱东京日联银行：三季度布油恐跌至36美元】三菱东京日联银行认为今年夏季油价风险偏下行，到第三季度末和第四季度，布伦特原油将分别触及36美元/桶和46美元/桶；美国新冠病毒疫情反弹引发的宏观脆弱性，全球喷气燃料增长滞后，原油进口大国进口预期放缓，疫情依然受控的国家的正常活动面临的阻力均压制油价，预计三季度油价将陷入宽幅区间波动，风险偏下行，更温和的需求增长和大量积压库存的清理，将导致2020年剩余时间油价上行受阻。

来源：汇通网

汇通网讯——美元兑大多数G-10货币下跌，并连续第二周走低，本周下跌0.51%，创下一个月来最大的单周跌幅。在受到新冠疫情及封锁措施的严峻冲击之后，美国和欧元区的经济正在复苏，但是没有人会认为经济很快就会恢复正常。目前，第二波疫情、美国总统和国会选举、英国退欧以及全球贸易复苏等都存在太多不确定性。 美元兑大多数G-10货币下跌，并连续第二周走低，本周下跌0.51%，创下一个月来最大的单周跌幅。在新冠感染病例不断攀升的背景下，有关一种病毒治疗方法的报道提振了投资者的乐观情绪。瑞典克朗兑美元表现最佳，日元升至两周高位。

在受到新冠疫情及封锁措施的严峻冲击之后，美国和欧元区的经济正在复苏，但是没有人会认为经济很快就会恢复正常。全面复苏意味着GDP将回到2019年四季度新冠疫情之前水平。劳动力市场的全面复苏将需要更长的时间。只有研发出有效的疫苗并在世界范围内推广，生活才能恢复正常。

尽管欧洲目前似乎控制住了疫情，但美国疫情状况的持续恶化正在拖累经济。复苏停滞了，人们在回避餐馆和其他高风险业务。大多数企业在进行重大资本投资或重新开始招聘之前都在等待事态的明朗化。目前，第二波疫情、美国总统和国会选举、英国退欧以及全球贸易复苏等都存在太多不确定性。

疫情二次蔓延+薪资救助即将到期

美元指数周线收跌0.51%，报96.65，因疫情潜在治疗药物积极消息燃起的希望盖过了人们对美国和全球感染人数激增的担忧。随着近期疫情二次蔓延风险回升，美国部分州重新进入封锁，这可能导致失业人数再次增加。

（美元指数日线图）

据美国约翰斯·霍普金斯大学的疫情统计数据显示，7月10日全天，全球和美国新冠肺炎确诊病例均创新高，全球新增新冠肺炎确诊病例22.99万例，美国新增新冠肺炎确诊病例6.66万例。

截至北京时间7月11日14:00，全球累计确诊病例1249.87万例，累计死亡人数56.02万例。美国累计确诊318.46万例。最新数据显示，美国最近七天平均日增比上一个七天平均值增长17.6%。

随着美国疫情成加速蔓延的状态，这可能会美国经济下行的压力。但目前市场更加担心的一个问题是，随着美国对于失业救助即将到期，这可能会导致更多的企业陷入停工甚至倒闭的状态，这可能会加剧就业市场的压力。

7月底，一些在疫情期间支持企业和家庭的政府计划将到期，其中包括每周额外600美元的失业救济金，这一计划尤其提振了低收入家庭的支出。

克利夫兰联储主席梅斯特表示：“个人需要更多帮助，我认为州和地方政府也需要更多帮助。”她还表示，她的“长复苏期”的预估是假设国会将提供更多此类财政援助。

里士满联储主席巴尔金此前也表示，如果这些支持措施不能延长，美国经济将面临“一些非常现实的风险”，因为一些企业和家庭难以支付账单和偿还债务。

市场密切关注美国政府新一轮财政刺激计划

市场目前密切关注美国政府财政刺激措施，而财政政策刺激基金流入黄金市场将会给金价带来支撑，但目前有迹象显示，美国政府的财政刺激措施可能会让市场失望。

美国酝酿新一轮经济救助计划但失业救济不会再那么大方。据报道，美国财政部部长史蒂文·姆努钦当地时间7月9日表示，特朗普政府正在与参议院就新一轮新冠肺炎经济救助计划进行商讨。

报道称，据姆努钦透露，新一轮经济刺激计划主要针对三个方面：一是向家庭派发新一轮现金支票，二是为失业工人延长额外失业救济金领取时间，三是更有针对性地为小微企业减免贷款。

自新冠疫情暴发以来，美国国会先后通过了四轮经济纾困计划，内容包括发放失业救济金、现金支票、小企业贷款、补助航空公司等等，总额近2.9万亿美元。其中，第三轮救援计划金额高达2.2万亿美元，创美国历史之最。

美联储或在更长时间内维持宽松

周三美联储官员对美国经济复苏的持久性提出了新的质疑，而新出炉的企业调查凸显出疫情大流行肆虐带来的风险。美国5月和6月就业、零售销售和其他一些活动指标看似快速反弹的局面可能不会持续。

在财政刺激计划即将到期之际，美国新增确诊病例激增，威胁到消费者支出和就业增长，这令美联储决策者感到担忧，至少有一位决策者承诺美联储将提供更多支持。

亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，随着疫情加速传播，美国经济似乎正在走平，可能意味着需要央行或财政当局采取更多行动。

美联储副主席克拉里达周二曾表示：“我们已经提供了很大的政策宽松度，我们可以做得更多，我们将会采取进一步行动。”她指出，美联储可以购买债券的规模“没有限制”，并补充称，美联储也可能透过前瞻性指引进一步放宽政策，还将维持其贷款支持，需要多久就持续多久。

克拉里达表示，尽管5月和6月经济出现反弹的迹象“非常受欢迎”，但美联储正密切关注疫情的发展，因为它将决定经济的走势。

旧金山联储主席戴利此前也表示，在美国经济大面积重新开放、数万亿美元的财政刺激计划开始惠及失业和受重创的企业之后，美国经济在5月和6月创造了750万个就业岗位。

戴利说：“这些增长意味着劳动力市场“比我想象的要好，但离我们需要达到的水平还很远。”政府数据显示，美国企业目前的雇员人数较2月份减少了1470万人，失业率为11.1%，高于大萧条以来任何一次衰退时期的水平。

美联储公布的一项最新调查显示，美国人认为抗击疫情及其经济影响的时间可能长于预期。这项对1869人进行的调查是在6月3日至12日进行的，调查显示46%的受访者认为情况需要一年多的时间才能恢复正常。这一比例高于4月份调查时的35%。

英国央行负利率预期升温，分析认为加码宽松可能是首选

有关英国央行将通过降息以避免经济严重衰退的押注再度升温。与三个月期英镑Libor挂钩的利率期货首次升至100以上，暗示到2022年3月将出现负利率。截止本周收盘，英镑兑美元报1.2621，周线收涨1.11%。

此前一天，该Libor下降至低于英国央行基准利率的水平，这一现象通常被认为是降息的前奏；与此同时，2年期和5年期政府债券收益率正在进一步滑入负值，两者目前均处于历史低点，货币市场投资者押注英国央行到2021年9月前将把利率降至零以下。

多伦多道明银行资深欧洲利率策略师PoojaKumra认为，这次全球风险偏好的消退为这场辩论注入了新的活力，尽管政府本周宣布了300亿英镑的减税和额外支出计划以支持经济，但第二波疫情到来可能会导致复苏力度减弱。

市场再次猜测英国英国央行将需要采取行动，这次是通过降息，就像他们上次在量化宽松上那样。我仍然认为加码量化宽松可能是首选，因为它在锚定英国利率方面效果很好。

英财长宣布300亿英镑支出计划

7月8日，英国财长苏纳克（RishiSunak）宣布了300亿英镑（合375亿美元）的减税和额外支出，以支持英国摆脱疫情的影响，一度提振英镑上涨。苏纳克此举是为了提振民众信心，并保护英国的就业岗位。

苏纳克宣布为购房者和酒店业减税，甚至在8月份为英国人提供代金券，以减少外出就餐的成本。他还宣布向雇主支付津贴，让他们召回强制休假的员工，并给酒店业和购房者减税，以防出现失业危机。

根据这个津贴计划，在强制休假计划于10月底到期后，雇主每召回一名员工，就可以得到1000英镑（合1256美元）。苏纳克称，由于该计划目前覆盖了逾900万个工作岗位，津贴计划的成本可能高达90亿英镑。为了帮助正在努力应对保持社交距离规则的英国酒店和旅游部门，将增值税从20%削减至5%，为期六个月。

苏纳克的计划包括设立一项20亿英镑的基金，为16-24岁的未就业年轻人创造六个月的实习工作机会，这是部分由政府资助的学徒制基金有史以来的最大增幅。这些措施旨在恢复英国消费者和相关行业的信心。7月4日，英国大部分地区重启经济，但酒店餐饮等行业却仍受疫情封锁措施的影响。

苏纳克的一揽子计划能否成功，以及他担任财长的雄心壮志能否实现，都取决于一个巨大的不确定性：约翰逊政府能否阻止疫情出现第二波爆发，从而引发第二波封锁措施。如果疫情再次爆发，这对已经脆弱的英国经济来说可能是毁灭性的打击。在截至今年4月的两个月里，英国经济已经萎缩了25%。

荷兰国际（ING）发达市场经济学家史密斯（JamesSmith）表示：“无论多少财政支持都无法掩盖这样一个事实，即英国经济复苏几乎完全取决于能否避免再次出现大规模重复封锁。”

德国总理默克尔称欧盟必须为无协议脱欧作准备

德国总理默克尔表示，德国将继续推动在年底前与英国达成新的合作协议，但欧盟也应该为2021年的无协议脱欧做好准备。英国于今年1月脱离欧盟，目前处于为期一年的过渡期，期间双方将进行磋商，建立从贸易到安全等方方面面新关系。到目前为止，英国和欧盟的磋商陷入僵局。

消息称，欧盟正向英国施压，要求其承诺在从渔业到协调一致的竞争标准－一个“公平的竞争环境”－等领域与欧盟建立紧密联系，但英国迄今为止顶住了欧盟的压力，因为英国首相约翰逊只希望达成一个涵盖范围更窄的贸易协议。约翰逊是英国脱欧的主要倡导者。

约翰逊的发言人将英国首席谈判代表弗罗斯特（DavidFrost）和欧盟负责英国退欧事务谈判的首席代表巴尼尔（MichelBarnier）举行的晚宴形容为“弗罗斯特和巴尼尔在今天就不同问题举行专门会议之前举行非正式会面的一个建设性机会”。

周三，巴尼尔重申，他的团队在渔业和公平竞争环境方面努力工作，这是迄今为止谈判中阻碍达成协议的两个因素。此前，约翰逊在与默克尔的通话中表示，如果不能达成更好的协议，英国将“按照澳大利亚的模式”在年底结束过渡期。

欧盟表示英国的脱欧立场将给企业在疫情之外带来更多伤害

欧盟表示，英国拒绝延长脱欧过渡期，将给备受病毒打击的企业带来更多障碍。欧盟委员会在周四的一份备忘录中说，2021年1月1日将发生不可避免的混乱，让饱受疫情冲击的企业承受更大压力。不可避免的是，过渡期结束之后英国将不再参与欧盟政策，将给商品和服务贸易设置障碍。

欧盟发布这份文件之际，其首席谈判代表MichelBarnier与英国的DavidFrost进行了谈判。Barnier在一条推特说，双方之间仍然存在“重大分歧”。悬而未决的问题包括2021年开始欧盟在英国水域的捕捞权、未来关系以及英国在环境和劳工标准等领域是否必须遵循欧盟规则。

欧盟委员会称，到目前为止，谈判进展甚微，现在已经安排整个夏天密集谈判。即使英国和欧盟达成取消关税和配额的协议，从2021年开始也会出现新的商业壁垒；将需要进行更长的边境检查，从而在供应链中造成“行政负担”和“更长的交货时间”。

企业还必须证明其商品的英国原产地才能享受免关税，这意味着需要额外的文书工作。欧盟委员会呼吁企业和公民立即行动做准备，不要低估物流方面的挑战。

欧洲央行年底料会加大刺激力度，为弱不禁风的经济复苏提供支持

据经济学家预测，尽管决策者近来在讲话中表示经济前景已略有好转，但是欧洲央行加码债券购买规模的脚步不会就此停止。截止本周收盘，欧元兑美元报1.1300，周线收涨0.46%。

在参与彭博调查的经济学家中，半数以上的人认为欧洲央行1.35万亿欧元（1.5万亿美元）的抗疫购债计划到12月会扩大规模，多数人预计届时计划会延期且规模会扩大5000亿欧元。欧洲央行管理委员会据料在下周的会议上会决定维持现有政策不变。

欧洲央行需要加码刺激力度的预期凸显出了围绕疫后经济复苏的极大不确定性。虽然官员们已表示最新数据兆示经济将会出现相对较大幅度的反弹，但是他们同时也强调，欧元区经济依然有可能出现有史以来最大幅度的萎缩（今年的萎缩幅度会达到将近9%），而且企业和就业市场所遭受到的损害程度至今依然难以判断。

就在本周，欧盟委员会还发布了颇为悲观的形势评估结果，警言风险依然“高得非同寻常而且方向主要是下行。”委员会同时表示，成员国之间贫富差距的不断扩大是实施联合财政支持计划何以非常关键的一个“强有力阐释”。

此外，瑞银策略师ThomasFlury指出，对欧盟和欧元至关重要的是7月17/18日的峰会，主要讨论欧盟复苏基金。目前认为取得进展的可能性很大，这将提振欧元。

今天凌晨公布的最新一期的美豆生长周报数据，给期望美豆炒作天气的宏观对冲资金，浇了一些凉水。欧美股指昨晚的反弹再一次险中无恙，对应欧美PMI指数在大家对复苏心态的摇摆中，环比继续改善。目前从经济数据差异比对和利差比对角度，欧美半斤八两的状态更加明显，汇市存在的看跌美元预期，显得继续安然无恙。

今天我们着重关心的是一些数据比对上的交易心态调整。根据最新的美豆作物生长周报，美豆开花率较五年均值高3个百分点，结痂率较5年均值高出5个百分点，优良率继续提升到73%，优良率也达到8年来同期最高值。这周末就是立秋了，北半球的作物收成预估进入大体要定局的时间窗。以目前的生长报告数据，今年美豆的单产上50基本无悬念了，有些乐观的群友提出，今年的单产会不会上51，所以，接下来的下周8月月度供需数据给出的今年供应单产的前瞻指引，调高也是基本预期。

从时间节点上，美豆优良率还可能扯幺蛾子的最后关门时间窗，大致落在8月20号当周，这是近8年来的一个比对结果。9月初可能还有所谓炒霜冻的题材，但今年农历闰四月的背景下，我们想起来老辈子的生活化俗语，“淋伏头，晒伏脚”，如果我们以北半球两个洋区天气循环互为映射的角度来预估，那今年的三伏天和秋老虎恐怕还有得熬，因此对于关键时间窗即将关门的背景下，后续对于天气题材仍不宜报多少期待。另外，优良率代表的身体素质给我们的数据提示是，在8月初对应生长优良率还能维持在73%的case下，今年的供应收成预估曲线，只可能是2018年和2014年这两个大年的综合体，不求再创纪录好水平，保住14年的水平恐怕争议不大。

这样的背景下，老天爷对于中国需求又给与了照顾，大豆的进口合约可以安心履约，成本预期也相对理想。原油的横盘持续已经较久，市场的惊弓心态都还没有走出来，中国的原油需求也大体保证在近些年相对优惠有折扣的状态。涉外输入性通胀压力不容易添乱，中国继续祭起和平与发展的大旗也自然显得心中有底。

近期围绕美元中期走弱的讨论越来越热络，共识正在逐步形成，国内股商联动的资金，关注周期类的核心资产的机会，汇商联动的资金，继续盯着贵金属为代表的货币对冲和体系重构组合保险品种。一个有趣的分析讨论观点也就此提出来，根据行业机构的研究数据对比，其实在美元指数中期走弱的背景下，除了所谓商品资源受益外，还有一个更主要的受益群体，非美股市中的经济增长稳定的代表。根据机构的研究，发现以非美优质股市来对冲美元走弱，其风险收益特性比黄金还更好。

这样的观点也打开了另一个视角，在我们国内和东亚周边相对抗疫复苏两手抓做得较好的非美股市，围绕美元走弱的资金对冲流入，可能是比单纯找贵金属避险更为具有群众基础的旗号。非美股市如果本身又具备经济增长相对平稳占优的条件，那么对应的股债双流入，既不怕汇率反噬的风险，还可以获取资金博取权益弹性的收成。这个观点，从另一个侧面，也给国内今年券商期待的各种牛，增加了股汇对冲牛的旗号，人气的召唤配合各自政策的协调，今年国内股民可能更能以比15年更安心的心态，迎接股市的一个收成大年。

（倍特期货魏宏杰）

来源: 倍特期货

世界之大，无奇不有，人类主宰世界，金钱主宰人类。

在金钱的世界里，唯有纸币非常直接地抵达人心深处，没有什么能比听见钱币的声音更让人心动。

不过，这是很多年前的事情了，如今的世界，都是用纸造的货币，根本听不到钱币哗啦啦的声响，而是轻飘飘的感觉。

况且，世界纸币品种非常多，每个国家都有掌控自家钱币的面额，颜值、重量、含金量等，甚至发行数量，可以说，想印多少就印多少，恐怕是过去的人无法体验到的，而这个现象唯一发生的国度，就是美国。

美国是当今世界印钞最多的国家，没有之一，当然，原因只有一个，它掌控了世界货币的话语权和定价权，这跟其在历史上博弈成为世界第一大货币地位，有密切关系。了解历史的人都知道，美国通过两次世界大战，搞了一个布雷顿森林体系，奠定了美元在世界货币的霸主地位。

尽管后来，这个布雷顿森林体系瓦解了，但是美元却神奇地成为当今世界唯一值得信任的货币，到哪都能用，到哪都好使。

应该说，美元这么辉煌的历史，是否会一直持续下去呢？

我们就可以从它的贬值和升值趋势当中，来看它是否衰落，退出这个世界货币霸主的舞台中央，来撑起它的雄心。

相信，很多人会有一种感觉，就是美元可能在2020年彻底走向衰落的元年，因为这一年，美元正在开启贬值趋势。

我们来看一下，美元今年的走势，在3月份走到最高点102.99，随后一直处于高位 盘整的态势，只不过没有怎么下跌，随着时间推移，在接下来几个月里，美元呈现的下跌趋势，最近一个月正在加速贬值。

从美元指数的技术走势来看，美元连续3个月的阴跌，转成了加速下跌模式，7月竟然成为美元10年来最大单月跌幅。对目前的美元情境，全球投资者都比较担心，也不是没有道理的，毕竟美国已经成为全球被感染新冠病毒最多的国家，没有看到任何好转的迹象，每天以7万新增病例累计上升。

新冠疫情对美国来说，就像一个导火索，不断点燃新的问题。

一个问题，由于疫情持续蔓延，美国民众不得不待在家里，等待疫情好转，这将加速美国经济的衰退；而另一个问题是，美国民众不去上班，就只能领取政府救济金，美国政府在没有大量税收来源的情况下，不得不再次开启印钞机，加速给民众发钱。

美元之所以成为全球霸主货币，当然是归功于美国祖辈们的努力，而现在的孙辈们，靠躺着享受这么好的福利，已经上瘾了。美国政府不断借钱，打白条越来越多，让美元在经济实力和收支状况变得越来越失去平衡，从而使美元变成极为弱势货币的可能。

为了应对疫情，到目前为止，美国的债务已经达到了26.5万亿美元，是GDP的130%。几乎已经快达到不可持续的状态，什么时候能还钱，恐怕不是美国民众担心的，他们更担心的是眼下，什么时候能走出新冠疫情这个大问题。

问题是摆在眼前的另外一个问题，美国总统大选，让美国压力山大，特朗普觉得要推迟竞选，为避免疫情扩大，争取有利于自己的时机；而美国民主党认为不要推迟，直接选就可以了。这些因素，又加剧了美元国内政局不稳定的风险，从而让美元再度走软。

对美元来说，不仅仅是经济问题和政治问题，更为重要的是健康问题，带来的一系列连锁反应，持续的时间周期无法确定，根据世界卫生组织干事表示的那样，新冠病毒带来的影响可能持续数十年以上的时间。

也就是说，美元恐怕要失去这数十年的机会。

来源：一瑜中的

具体内容详见华创证券研究所8月2日发布的报告《【华创宏观】贵金属大涨创新高 美元指数下行跌破94——7月大类资产月报》。

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特殊战疫时期，特别国债扛鼎？——扩内需系列二

扩内需系列三：基建投资的四个维度的跟踪

扩内需系列四：夜空中哪些星最亮？——4月经济数据点评

扩内需系列五：稳增长下，“旧改”的变与不变

扩内需系列六：今年的财政如何打算的

财联社8月2日讯，纽约商品交易所（COMEX）黄金主力合约本周五上涨1.38%，最高突破2000美元/盎司关口，7月累计涨幅达9.54%，录得2012年以来最大单月涨幅；白银主力合约2009上涨5.43%，7月累计上涨32%。

飙涨的贵金属

黄金、白银这类贵金属品种，今年疫情后开启狂飙模式，从3月初的低点算起，白银价格已翻倍，而黄金价格涨幅已超30%。黄金、白银飙涨的背后，与美联储的积极扩表及美元弱势有很强的关系。

今年3月份，美联储两次降息，将联邦基准利率下调至接近零的水平，并推出无限制的量化宽松措施，美联储资产负债表上的债券和其他资产增至近7万亿美元，美联储截至6月底的总负债较3月大幅增长逾60%，与此同时美元指数也开始出现大幅下行，已从全球疫情发酵时的高点103走弱至目前的93.4水平。

除了以美联储为代表的全球央行“大放水”逻辑之外，经济复苏后的需求恢复及通胀逻辑也是黄金、白银持续走高的原因。

美国财长努钦近期表示白宫和参议院共和党已经达成了基本共识，救济法案的规模将在1万亿美元左右，预计有望于8月初出台。而7月21日欧盟峰会达成欧盟历史上最大规模经济刺激计划，欧盟未来能够使用的财政工具总规模高达1.82万亿欧元。

美国通胀指数国债（TIPS），4月下旬TIPS隐含的通胀预期不到1%，到7月下旬已上升到1.5%左右，通胀预期重来。

后期还有多少空间？

近期飙涨的贵金属价格也受到了投资者的普遍关注，黄金价格已破2000美金/盎司，白银突破了26美金重要关口，后续还有没有能有多少空间？

东吴证券陈李认为，三季度黄金仍将保持上行趋势，有以下几点原因：

①三季度美联储资产负债表仍将回升；

本次美联储的扩表幅度和垃圾资产购买规模即使是2008年金融危机后也从未出现过，后期约1万亿美元的最新纾困计划公布在即。

②债券吸引力下行，带来黄金价格上行；

从长远来看，贵金属有望被视为比债券更好的对抗通胀的方式预计在未来2.5年内，美债收益率仍将处于历史低位。

③疫情冲击贵金属供应。

新冠疫情已经导致全球各地的多个矿场被迫关闭。拉美地区受到的影响最大——秘鲁、智利和墨西哥是全球矿业收入风险最高的三个国家，若全球更多矿场因疫情关闭，将使贵金属供给明显下滑。

而中金的观点更是犀利，前的黄金牛市背后是全球货币体系的又一次变革，以美元单个货币为中心的货币体系或难以持续，从中长期看黄金仍有较大空间。

7月底高盛首席商品策略师JeffreyCurrie将未来12个月的黄金期货目标价上调15%，从2000美元/盎司升至2300美元/盎司，将白银的未来12个月目标价上调36%，从22美元/盎司升至30美元/盎司。

A股市场上，主营为贵金属（黄金、白银）的公司包括：

山东黄金：资源禀赋优异，产业配套齐全的国内黄金龙头，2019年底公司合计控制矿产金资源量1101.7吨，储量417.33吨；

赤峰黄金：聚焦黄金矿业采选，国内三大矿山均为高品位富矿床（平均品位为8.27克/吨），收购老挝Sepon铜金矿，金资源量39.6吨，平均品位3.6克/吨；

盛达资源：A股白银龙头，拥有白银资源储量近万吨，2019年白银产量214.6吨；

银泰黄金：拥有白银资源量7706.03吨，白银产量191吨，玉龙矿业采矿系统升级改造完成；

7月25日，美元指数经过四个多月的持续下跌之后，终于跌破重要的整数关口94，收于93.600，美元还跌破了今年3月9日新冠疫情刚刚爆发时候形成的最低位94.632。

美元指数突破此次关口后，再看美元的走势，那么下面的下跌空间就是空荡荡的。下一个较强的支撑位是2018年2月份创下的最低点88点，美元还会继续大幅下跌吗？看空的交易员越来越多。

而按某些研究机构的看法则是，美元未来可能下滑30%左右，达到70左右的水平。这个结论是从过去美元的几轮下跌都在70左右的水平止跌从而得出的，当然这种思考方法相对比较静态，逻辑上也不能自洽。

关键的问题是要找到美元此次大幅下滑的原因，首先美国大额财政赤字，以及美联储实施极度宽松货币政策，从而导致美元贬值的看法是不足为信的，因为美元指数是以其他非美货币的币值做比较的，新冠肺炎席卷全球，主要发达国家都实施了大规模货币宽松和财政刺激措施，这方面对几乎所有货币的影响都是一样的，美元也不能因此而相对于其他货币贬值。

而导致美元贬值的更根本的逻辑还是非美货币币值的上涨，其中最主要的是欧元、日元、英镑、瑞士法郎等，尤其是欧元的走强，对于美元的走弱具有决定意义，因为欧元在美元指数中占据最大的比例。

欧元何以走强？主要欧洲的经济基本面以及财政和货币管理政策出现了明显的变化。数据显示，新冠疫情得到控制之后，欧洲经济的复苏好于美国。

在美国，由于企业迎来一波新冠病毒病例，导致几个州采取新的限制措施，服务业的产出连续第六个月下降。美国综合采购经理指数（PMI）从6月的47.9升至50，这表明在经历了5个月的收缩后，经济活动已经进入平稳状态。但是复苏极其微弱。

而欧元区综合PMI从6月的48.5飙升至54.8，表明在经过4个月的收缩后，经济活动以两年多来的最快速度增长。

欧美经济表现的差别，最主要的是欧美之间对于防控疫情的效果有巨大差距。欧洲初期的疫情比较严重，但此后各国都实行了严厉的防控措施，导致疫情很快缓解。但是美国的疫情控制尽管前期也不错，但是后期出现严重的二轮反弹，把经济复苏的萌芽扼杀在萌芽之中，美国的疫情出现反复可能与其前几月出现的警民冲突有关。

欧洲经济的反弹为今年后半年的剩余的复苏奠定基础，并且会推动全球经济的扩张，欧洲第二波疫情目前还远远没有美国那样严重，未来的经济复苏完全看疫情防控。而美国疫情更加严重的二轮反弹，导致资金对于美国经济未来的发展和美国社会公关管理信心出现削弱。

一般人把美元的强弱跟美国经济的基本面挂钩，基本面好美元就上涨，基本面弱美元就下跌，这种思维方式仍然是孤立的静态的，而不是相对的。美元指数的强弱主要决定于其他货币的强弱，比如2008年金融危机是美国爆发的，几乎所有分析师都认为美元肯定要大幅贬值，但当时美元指数从最低点2008年4月的72.1开始上攻，2016年12月美元指数达到102的高点。

为什么会出现这种状况，主要是尽管美国出现了华尔街金融危机，但是真正金融风险最大的是欧洲，从英国北岩银行破产到希腊、意大利和塞浦路斯等国的债务危机从而引发长达多年的欧洲债务危机，也暴露了欧元区财政货币政策的内在缺陷。

美元从2002年2月最高点119，筑成双顶之后，美元指数出现趋势性回落，该轮美元指数回落的最低点为2008年4月的72.1，较最高点下跌了39%。而这一段时间正是美国经济由于互联网系新技术革命带来的腾飞阶段，美国经济基本面相当好，但是美元却是下跌。

此轮全球经济的大趋势是，新冠疫情逐渐得到控制，尤其是欧日韩中几个主要经济体新冠疫情控制良好，好于美国，这导致人们对美国社会公共管理能力的信心发生动摇，特朗普此前疯疯癫癫的言行跟此次疫情控制形成了印证，更加弱化了人们对美元资产的信任。

另外，欧盟各国领导人就总额高达7500亿欧元的“复苏基金”达成协议，这意味欧盟将开始执行历史上最大规模的经济救助计划，其中的5000亿欧元作为以直接拨款形式发放给经济遭受重创的成员国，受援国无需偿还，剩余2500亿欧元作为贷款予以发放。

复苏基金的达成表明了欧洲领导人对于欧元的缺陷已经有了充分认识，并找到了相当有效的补救措施，就是从货币的统一走向了财政的逐步统一。

从欧洲债务危机，欧盟达成欧盟复苏基金意味着欧洲向财政一体化上做出了重要突破，意味着更为团结的欧盟，也意味着欧洲更加乐观的经济前景，这将对欧元构成支撑，并推动美元走弱。

这种情况还会继续，所以美元的下跌可能不会在短期内结束。