中国寄快递到德国

民国时期是个风起云涌的大时代，各路人物纷纷登上了历史舞台。当时出现了许多大大小小的军阀，他们中有的人贪得无厌，有的人荒诞不经，有的人阴险狡猾。因此，在大多数人的印象中，军阀似乎都不是什么好人。不过，今天我们要来讲述一位和大家印象中不一样的军阀，他就是直系军阀首领吴佩孚。

吴佩孚是山东蓬莱人，早年曾考取过秀才功名，后来加入了袁世凯的北洋军。“日俄战争”期间，吴佩孚被派往东北进行谍报工作，期间被俄军俘虏，差点丢了性命。战后投奔到军阀曹锟帐下。吴佩孚精通谋略，善于用兵，可谓是文武双全。由于才能出众，很快他就成为了曹锟最为倚重的将领。

1922年“第一次直奉战争”中，担任直军总司令的吴佩孚大败张作霖率领的奉军。战后，曹锟通过贿选当上了大总统，吴佩孚则成为了直系军阀的首领。

1924年9月8日，一个中国人的面孔被刊登在了美国《时代周刊》杂志的封面，这个人就是吴佩孚。他也是第一个在《时代周刊》杂志封面亮相的中国人。

吴佩孚熟读四书五经，业余爱好就是舞文弄墨。同时他还醉心于佛老之道，注重修身，对自己有很严格的要求。吴佩孚有个著名的“四不主义”，即不做督军、不住租界、不结外人，不借外债。他曾写了一副对联，作为自己人生的行为准则，上联是“得意时清白乃心，不纳妾，不积金钱，饮酒赋诗，犹是书生本色。”下联是“失败后倔强到底，不出洋，不进租界，灌园抱瓮，真个解甲归田。”拒绝与洋人合作的爱国军阀不只吴佩孚一个，但能做到“不纳妾，不积金钱”，恐怕就要算是凤毛麟角了。

当时德国公使馆有一位叫露娜的德国美女爱上了器宇轩昂的吴佩孚，虽然吴佩孚已年近五十，可年轻的露娜小姐毫不在意。她还给吴佩孚写去了一封热情洋溢的情书，表达了自己的感情。吴佩孚在收到情书后，立即给露娜小姐写去了封回信，信中的内容只有四个大字：老妻尚在。为了家中的糟糠老妻而拒绝漂亮的洋妞，此等操守，恐怕在当时的军阀中，吴佩孚应该算是独一无二了。

吴佩孚一生廉洁自律，从不搞贪污腐败。后来他失势了，竟然连吃住都成了问题，幸亏得到了张学良的资助，生活才得到了改善。晚年的吴佩孚一直在北平的家中种花、养鸟、写作、研究佛学，真正的做到了“灌园抱瓮，真个解甲归田”。

1935年末，日本为了达到分裂中国的目的，处心积虑的策划了“华北五省自治”，想请吴佩孚出山。结果遭到了吴佩孚的严词拒绝。

1939年12月，吴佩孚在吃羊肉饺子的时候被骨屑扎伤了牙龈。他拒绝去租界的德国医院诊治，家人无奈之下只好请来了日本医生到家中为他治病。可没想到，吴佩孚却被这个日本医生给医死了。至于到底是医疗事故还是蓄意谋杀，至今仍是众说纷纭。玉帅吴佩孚的一生就此结束！

记者 | 安晶

在德国纪念柏林墙倒塌30周年当天，大洋彼岸的美国总统特朗普将收到德国人寄来的一份特殊礼物：柏林墙的一部分。

除了送墙，活动组织者还在墙面上给特朗普留言：“没有墙能永远屹立不倒”。自担任总统以来，特朗普一直推动在美国和墨西哥修建边境墙。但最新报道透露，墨西哥走私团伙只需使用市面上可买到的电锯就能在边境墙上开口，让毒贩和偷渡者进入美国。

据Quartz新闻网11月9日报道，德国非营利组织“开放社会”（Die Offene Gesselschaft）计划在9日晚将重约2.7吨的柏林墙一部分交给美国政府。

该组织在墙体上给特朗普的留言称，“我们想把倒塌后柏林墙的最后残块之一送给你，以纪念美国对建立一个没有墙的世界做出的贡献”。

1987年，美国前总统里根曾在柏林墙旁发表演讲，呼吁苏联领导人戈尔巴乔夫拆掉柏林墙。本周五，美国驻德国大使馆揭幕了里根的新雕像，雕像被放置在面朝柏林墙的方向。

给特朗普的留言还写道：“德国已经再次统一了，在柏林，仅有一些碎片提醒我们没有墙能永远屹立不倒。”留言落款为“德国公民”。

送给特朗普的礼物。图片来源：Twitter

“开放社会”已于本周早些时候将送礼之事告知美国白宫，但白宫尚未回复是否会接受这份特殊的礼物。

该组织经理胡斯曼（Philip Husemann）表示，如果特朗普接受，礼物就是他的；但送给在任美国总统的礼物通常属于整个美国，“所以我们希望这封信能被放在公共场所，让所有公民能看到”。

胡斯曼称，柏林墙的残块是从一位柏林商贩手中购得。“开放社会”负责将墙体空运至美国，再用卡车将其送到华盛顿。购买和运输费用全部来自私人捐赠，大概在“五位数”。

从参加总统竞选开始，特朗普就承诺要修建美墨边境墙，以阻挡偷渡者进入美国。截至目前，美国政府已在边境墙上投入超过100亿美元。

但《华盛顿邮报》上周报道，墨西哥走私团伙使用在五金店就能买到的电动往复锯，装上特殊刀片，切开边境墙的钢混凝土结合板，打出一道可供人通过的缝隙，帮助毒贩和偷渡者进入美国。

除在墙上开口之外，走私团伙还使用建筑工地用的临时长梯，帮助偷渡者翻过边境墙。这种操作在圣地亚哥最为常见。

本周四，联邦政府与美国陆军工程兵团签订了3亿美元的合约，委任工程兵团监督边境墙修建的质量，并进行材料测试。

专题：柏林墙倒三十年后，国际秩序走向何方

2018年12月27日下午4时（德国时间上午9时），一场跨国庭审在北京四中院进行。合议庭通过该院掌上智慧法院平台与身在德国家中的申请人刘女士进行远程庭审，并当庭作出裁决。

基本案情

申请人刘女士与被申请人于2014年8月30日在中国北京外国人管理局结婚。经被申请人向德国某地方法院申请离婚，该德国法院将离婚申请于2018年4月12日投递给刘女士。刘女士同意离婚，二人就离婚的后果在公证员处做了公证协议。德国法院听审后，作出最终裁决，判决二人离婚，最终裁决从2018年8月7日开始发生法律效力。申请人刘女士向北京四中院提起诉讼，请求承认该裁决。

在线审理

因申请人刘女士需照顾幼子，往返不便，为切实减轻当事人诉累，让数据多跑路、当事人少跑腿，合议庭决定依托该院掌上智慧法院平台远程审理此案。此前，合议庭已通过该平台与当事人进行了谈话，详细了解案件情况并做好庭前准备工作。此次庭审中，申请人用手机登录北京四中院掌上智慧法院微诉平台，通过人脸识别身份验证后，参与庭审全过程，庭审笔录智能生成，并在线进行笔录签字。

当庭裁决

经审查，法院认为德国该地方法院最终裁决中关于解除双方婚姻关系的部分，符合我国法律规定的承认外国法院判决的条件。合议庭当庭作出裁定，承认德国该地方法院最终裁决关于解除双方婚姻关系部分的法律效力。庭后，裁定书将通过掌上智慧法院平台完成电子送达。

远在德国的申请人刘女士在远程连线中多次表示掌上智慧法院的司法便民举措很好很满意，对四中院司法为民便民措施表示感谢。

来源：北京晚报

记者：张宇

流程编辑：tf10

文/纪布

话说，了解二战时期苏德之战的朋友们，肯定都知道一场非常著名的战役——斯大林格勒战役。在1943年冬季，地点：苏联斯大林格勒地区，这个冬天对于苏联本地人来说，要比往年冷得更多（不是一般的冷），在那个时候，大量德军士兵都被困于斯大林格勒附近。由于后方德军后勤保障跟不上，这就导致了大部分德军士兵没有过冬的衣服穿，食物也非常少，可谓“饥寒交迫”！随着前方战争的不断消耗，一线士兵的子弹供不应求，医疗物品更是少之又少，伤兵得不到及时的救治，再加上没有棉衣抵御寒冷，等待他们的只有死亡。

战争太过于冷酷，说多了都是眼泪，下面小编给大家讲一个感人的故事吧！在这场战役中，有一名最最普通的德军士兵，他的名字叫做米涅，不幸的是，在残酷的寒冬中，他中弹了，而且还是在腰部，虽然伤暂时不致命，但是疼痛让他难忍，眼泪从他的双眼流下，因为米涅心里非常清楚，他很快就要死了。不过，米涅还是咬着牙艰难地站了起来，剧烈的疼痛，使冷汗流满全身。米涅眼含泪水对上尉连长说：“求求您！救救我！我想要活着回到故乡见我的米莉亚（米涅的暗恋对象）”。上尉连长话都不说，只是轻蔑地看了米涅一眼就转身离开。（这时，远处响起了苏军的机枪声）

米涅看着上尉的背影，顿时感觉到眼前一片黑暗，自己被世界所抛弃，等着他的只有冰天雪地与痛苦的死亡。心灰意冷的米涅，开始回忆他与米莉亚的那些往事，寻找一些精神慰藉。米涅在当兵之前，是德国柏林大学文学系的高材生，他与米莉亚是同班同学，米莉亚是班长，而米涅是副班长，米涅非常喜欢米莉亚，时常给她写一些小诗。可是，米莉亚却一直把他当做最普通的“好朋友”，因为他心中喜欢的是米涅的朋友德克。可是这个懵懂的爱，浪漫的故事在刚萌芽的时候，苏德之战却爆发了，米涅和他的朋友德克都参军了，而且还被同时安排在德国国防军陆军第2集团军。1943年时，米涅与德克所在的部队被派到了东线战场斯大林格勒地区。前不久，在苏德两军交战中，米涅不幸中枪，而他的朋友德克却当场被苏军的子弹穿过头颅。

米涅想着想着痛哭流涕，想通过自杀的方式了结自己，但是这时，在他脑中产生了幻觉，仿佛看到了米莉亚的身影，对他微笑。米涅认为就这样死去没有任何意义，他想要在这个世上留下一点东西，反正自己的时间也不多了。于是，米涅拿出了钢笔找到了一张泛黄的纸，决定写一封诀别的情书给“自己的”米莉亚。他在信中说出了埋藏在自己内心深处多年的话，道尽了自己对米莉亚的爱，同时，他也对这场战争表达了自己的看法与不满，最后，米涅又在信上说，自己多希望能够过上和平的生活，牵着米莉亚的手，在一个温馨而又温暖的小院子里一起谈论文学诗歌。

在米涅写完这封情书之后，苏军士兵冲进了伤兵营，他的情书也被抢走，米涅打死了。苏军士兵将这份字迹工整的“德军文件”送到了班长那里，班长也不懂德文，说：“这应该是一个很重要的文件，送到司令部把。”不久之后，苏军朱可夫元帅看到了米涅写给米莉亚的这封情书，深思许久，说到：“战争，不仅伤害了苏联人民，而且也伤害了德国人民”。后来，这份“德军文件”被收藏到了苏联档案局。

这一放，就是50来年啊！半个世纪啊！当1991年12月25日苏联解体，后来，苏联档案局被解封，这封已落满尘埃的情书被发现，深藏50年终于“重见天日”，随后，这封情书被送到了德国，最终，被寄送到了米莉亚手中。这时的米莉亚早已不是曾经的姑娘，已然成为70多岁的白发老人，当她看完这封迟到50多年的情书，哭得像一个孩子一样。当她的情绪稍微稳定后，抽泣地说到：“我竟然不知道米涅这样爱我，如果我要是能早些知道，即使是他死了，我也愿意嫁给他！”

本文参考资料：《百度百科——斯大林格勒战役》，《被遗忘的士兵》，《二战完全档案》

问题的提出：新型冠状病毒肺炎肆虐，国内口罩不足，亲姑姑从日本寄来的口罩，上海海关让交税129元。那么海关应不应该征税？能不能不征税？

吴国雄律师：根据《海关法》，征税是海关的法定职能之一。《关税条例》第四十五条规定关税税额在人民币50元以下的一票货物予以免征。个人自用的物品，海关征收进口税，进口税的计算公式为：进口税税额＝完税价格×进口税税率。海关应当按照《进境物品进口税税率表》及海关总署制定的《中华人民共和国进境物品归类表》、《中华人民共和国进境物品完税价格表》对进境物品进行归类、确定完税价格和确定适用税率。

海关作为执法部门，只能依法征免，即使在目前疫情严峻的情况下，也只能在通关作业给予支持如对涉疫情物资进行个案处理，快速通关，而不能在法律之外给予税收减免。邮寄口罩被海关征税是正常的，应予以理解。

吴国雄 海关法专业资深律师。居深圳。

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海关法律事务评论 编辑：胡青宁

两周以前，一个6岁科隆男孩奥斯卡和朋友在家后院玩儿的时候发现了一个特别的石块。因为其形状和质感引发了奥斯卡的强烈好奇，于是他作出了一个大胆的猜想：这个石块莫非是罗马时代的遗迹？

科隆是一个经常发现罗马遗迹的城市，奥斯卡的猜想并不算是空穴来风。最初奥斯卡把想法告诉他老爸，老爸端详很久还是表示怀疑。为了一探究竟，奥斯卡在爸爸的鼓励下决定让文物专家进行鉴定。

于是科隆科隆的罗马日耳曼博物馆的书桌上就多了这样一封带着“文物”的读者来信。

尊敬的罗马日耳曼博物馆的科学家：

我叫奥斯卡，我今年六岁了。虽然我已经上小学了，但爸爸也还是帮助我完成这封信。在后院里挖东西的时候我发现了这个石块。我不知道，这个到底是不是罗马时代的土块。我爸爸说：不大可能，但是他说我可以问问你们，因为你们是专家。你们可以告诉我答案吗？- 奥斯卡

几天之后，奥斯卡收到了这样一封回信：

亲爱的奥斯卡，

非常感谢你将你的发现寄到罗马日耳曼博物馆。我们所有的科学家都仔细观察了这个发现，并且花了很长时间思考，这个东西到底是什么情况。终于有人提出一个观点：这是一个陶片。陶匠把陶罐放在炉灶里用高温进行长时间的烤制。因为温度很高，陶土就变得像石头一样坚硬，所以就形成了这样一个“石块”。不仅如此，陶匠还给陶土上了一层釉（这也是为什么这个石块是亮亮的）。

你的这个陶片产自一个很大的陶管，曾经被埋在地下，用来排水。这根管子很可能在上世纪就已经被打造完成。至今大概有100多年的历史。

尽管你的陶片不是出自罗马时代的文物，但它也很有历史，并且展示了当时科隆人的生活方式。你应该好好保护它，也给你的朋友们展示一下吧。

罗马日耳曼博物馆

这个暖心的回复让奥斯卡的爸爸也很是感动，他把这封信贴到了Twitter上，瞬间引发了广大网友的热议。大家都纷纷表示被博物馆的举动暖到了。

“太棒了！

我在你儿子这么大的时候，有一次给学校洗地打扫时候的时候发现了一块磨石。柏林自然博物馆来把它拿走去做了鉴定。那确实是罗马时期的一块石头。博物馆又把石头送回我们学校做了展示。可把我们这群孩子骄傲坏了。”

“酷其实可以这么简单。”

“还有友善，给予肯定，以及榜样的力量

给回信的人超五星好评”

“这也太太太太太太赞了！

今天我还在Twitter上读到福禄贝尔的一句话：‘孩子就像花朵。如果想了解他们，必须俯下身子。’

说的太有道理了。“

（注：弗里德里希·福禄贝尔 Friedrich Wilhelm August Frbel，被公认为是19世纪欧洲最重要的几个教育家之一，现代学前教育的鼻祖。）

“现在我真的内牛满面。

这个世界太美好了。”

“我也是。”

小编看完也是非常感动。如此一封回信可以给孩子带来更多的好奇和兴趣，去了解和探索一个事物的起因。也正如爸爸在评论里面提到的 “Wie wunderbar! Danke, Stadt Kln. Sowas macht Kindern Mut.” （“太棒了！谢谢你，科隆。这种行为给了孩子无限勇气。”）

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随着科技的发达，越来越多的平台为了吸引人家的眼球都会通过录制小视频发到平台上，与人分享和点赞，为此当下很多人都喜欢在诸多平台里发小视频。本是一个分享乐趣的平台，但是在最近有位女子表示自己在平台上发了小视频之后，一位“真爱粉”张某引起了陈女士的注意，为此两人还加了联系方式进行了聊天，而在后续陈女士表示自己差点被骗！

男子在获得陈女士的信任后，张某说“目前正在为任务做准备，也在为需要执行危险救援任务的士兵招募人员”为此经过一番聊天，才知道这位男子的意图是想要陈女士帮其妥善保管150万美金，而这些美金都是“德国陆军退休处和联合国支付的，这些钱放在军事基地不安全”因为没有亲人，所以男子想将这些钱全部交由女子保管。

而在陈女士答应之后，很快，就有快递公司联系了陈女士，表示要想收到这笔钱的话就要支付1万美金的快递费，而陈女士觉得其中有猫腻，自己代为保管的美元，应该要由男子支付才是，只是保管又不介入所有的事情，为何要自己承担运费和快递费，越想越不对劲的情况下，陈女士求助了警方，为此警方当即就识破了这个诈骗分子的骗局，及时阻止了陈女士汇款的现象。

为了避免再次上当受骗，当地警方将各种诈骗的相关事件都反复讲解给陈女士听，而经过警方的劝说之后，才没让这笔费用转账汇款！可见现如今的骗子什么手段都使得出来，为了骗取人的钱财，连“联合国”“德国大将”这些称号都用上了，这么厉害的话咋不上天呢？利用所谓的“真爱粉”打得一手感情牌，不得不佩服当下骗子的手段，所以对于网络上的虚拟人物和事情，都要多加保持警惕和注意，在网络上切勿把私人贵重物品等事物晒出曝光，不然很容易引起犯罪分子的注意！

中新网烟台3月5日电 (张玉雷 倪燕燕)近日，一封来自德国侨胞徐爱琴的感谢信，漂洋过海寄到烟台，感谢“娘家人”危难关头帮她照料老人。

徐爱琴是一位旅居德国十多年的烟台人，80多岁的父母生活在烟台老家，多年来一直由徐爱琴的姐姐照顾。两位老人身体不好，尤其是父亲患有肾纤维化病，需要常年吃药不能间断，每个月都是姐姐到医院去为父亲挂号领处方药。

春节前，徐爱琴的姐姐去湖北武汉的公婆家过年，没想到一场突如其来的疫情把她困在了武汉，无法为父亲取药，远隔万里的徐爱琴心急如焚，却无计可施。

情急之下，徐爱琴求助烟台侨务海外联络处负责人、德国山东商会会长曲永刚，在他的帮助下联系到烟台市委统战部。工作人员第一时间与烟台牟平统战部、牟平中医院及玉林店卫生院沟通、协调，终于买到老人的处方药，并亲自把药送到老人手中。

徐爱琴信中感谢了各单位急侨胞所急，在抗疫非常时期务实高效为侨胞解决困难，她的信中还写道：“这些经历让我坚信，有祖国在我们身后做后盾，真的是什么也不害怕了。”

疫情发生以来，烟台市委统战部多方联系重点侨资企业和侨界人士，了解侨胞、侨眷、侨企需求，积极协调帮助解决困难。(完)

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引言：海外“头部化”与 A 股“资本化”

人口分布、经济结构、地理特征和政策约束是决定交通运输行业发展的四个关键变量。我 们发现海外物流行业呈现明显头部化，快递是最好的子赛道；而中国物流行业刚刚经历了 一轮快速的资本化，物流已经是交运第一大子行业。

（1）海外物流行业：市值分布的

“头部效应” 投资者希望研究海外发展历史，以此映射国内发展趋势。从全球来看，美洲大陆、欧洲大 陆和中国存在较大的相似性（人口众多、幅员辽阔、经济良好、政策稳定），日本市场（国 土面积较小）研究也可作为参考。

我们梳理了全球主要交易所 198 家上市物流企业，基本涵盖了全球最优秀的物流企业： 1） 上述企业总市值约 3.76 万亿，主要分布于美国、中国、德国和日本；2）市值头部效应非 常显著，市值超过 1000 亿的 7 家企业（UPS、DPDHL、FDX、SF、DSV、ZTO、OLD） 总市值为 1.91 万亿（占物流业的 50.83%），包括五家快递、一家综合物流和一家零担企 业。（注：我们选择疫情发酵前的 2020/01/20 作为数据基准日，行业总市值较报告发布日 高约 15%。

（2）中国物流行业：优质企业开启“资本化”

回到 A 股，我们复盘了 A 股交运行业的市值结构。2012 年以前，物流行业关注度很低（板 块大都由公路铁路研究员兼看，少有专业的物流研究员）。2012 年，EMS 上市预期大幅 提升市场对物流和快递行业关注度，随后开启了一轮轰轰烈烈的小票行情。2016 年，通 达系和顺丰相继上市，大幅提高行业个股质地，市场关注度显著提升。以总市值计量，物 流是交运第一大子行业。

启示：商流决定物流，快递是最好的子赛道

物流是商流的派生需求，即物流需求不能独立于商流产生；另一方面，高效低成本的物流 降低了交易成本，促进了商流的繁荣。从全球来看，快递都是物流业最好的子赛道：12 家快递企业总市值（2020/01/20 约 1.91 万亿人民币）占物流业的 50.77%。快递行业护 城河主要源于“网络效应”和“规模效应”，表现为海外市场的高集中度。快递需求在地 理空间和货量上高度离散化，因此需要建立大范围轴辐式网络（宽护城河），而且需要充 足的件量和长期学习，单位成本才能接近行业领先水平（护城河越挖越宽）。

快递是物流业最好的赛道

传统公路货运（不含即时配送）按照重量可以划分为快递（0KG-30KG）、快运/小票零担 （30KG-500KG）、大票零担（500KG-3T）和整车（3T 以上），参与者包括货主、货运代 理方、物流公司、车队、个体司机等。随着公斤段上升，组织化难度依次加大，而规模效应 和壁垒依次下降，企业市值空间缩小。我们认为中国快递市场的竞争已经进入后半场，但 零担市场整合可能才刚刚开始，整车市场尚处于探索阶段。

我们对全球物流企业市值的分析也能验证上述结论：全球 12 家快递企业（国际三大+四通 一达+顺丰+日本三大）市值约 1.91 万亿万亿人民币，占物流业总市值的 50.77%，且几乎 都是各国市值最大的物流企业。因此，从全球来看，快递都是物流业最好的子赛道。

商流决定物流，物流驱动商流

物流是商流的派生需求，例如运输的目的是通过位移实现商品增值，而非运输本身。因此 物流需求不能独立于商流产生。另一方面，高效低成本的物流降低了交易成本，促进了商 流的繁荣。我们以中国电商快递为例来详细讨论商流和物流的相互作用。

（1）商流决定物流：单点发全国

根据《金任群：消费产业供应链演化史，2019》，中国零售供应链经历产品为王、线下渠 道为王和线上渠道为王三次演绎。在线上零售出现前，线下渠道（如仓储式超市）是供应 链链主，实行计划性采购，通过外包运力（个体司机/B2B 合同物流）配送到门店；消费 者上门采购自提回家，即“人到货”。而线上零售则是“货到人”，消费者的活动半径约束 大幅下降，取而代之的是线上几近无限的零售半径，“单点发全国”的快递物流登上舞台。 随着线上零售渗透率的提升，传统的 B2B 物流（如佳木斯系）进入微增长时代，规模很 快被快递企业超越。

中国民营快递诞生于上世纪 90 年代初，华北宅急送、华东申通、华南顺丰是其中的杰出 代表《徐勇：中国民营快递现状与发展趋势解析，2006》。中国民营快递（包括今天如雷 贯耳的顺丰和通达）成立之初网络非常不健全，电商包裹需要多次转包才能最终到达目的 地。至 2003 年淘宝成立时，快递行业利润率约为 30%，丰厚的利润刺激三通一达大力发 展加盟商，快速完成了全国化。截止 18 年底，顺丰和通达系县级以上覆盖率超过 95%， 网络基本覆盖全国。

（2）物流驱动商流：拼多多的崛起

如前文所述，电商快递早期价格很高；但由于线上线下价格很不透明，电商卖家盈利仍然 丰厚。2005 年，圆通和淘宝签约，成为后者最主要的线下物流供应商，并大幅下调电商 件“起步价” （从 20 元以上下降至约 12 元），首次在快递行业挑起价格战。此后，快递行 业价格进入长周期下行通道。

根据邮政局的数据，2008-2019 年，国内快递件均价从 17.4 元下降 56%至 7.4 元（注： 包含商务件和个人散件）。从微观调研看，典型淘宝件价格为 4-6 元/票，拼多多（日均 3000 票以上）价格在 2-3 元，义乌价格战最低到 1 元附近。低廉的快递费使得拼多多低客单价 商品包邮成为可能，这是中国电商渗透率和快递件量规模远高于美国的关键原因。

护城河源于“网络效应”和“规模效应”

快递行业护城河主要源于“网络效应”和“规模效应”，表现为海外市场的高集中度。快 递需求在地理空间和货量上高度离散化，因此需要建立大范围轴辐式网络（宽护城河）， 而且需要充足的件量和长期学习，单位成本才能接近行业领先水平（护城河越挖越宽）。

（1）网络效应：运输需求的派生性

一个简化的快递流程为：揽件=>支线运输=>分拨=>干线运输=>分拨=>支线运输=>派送。 快递需求在地理空间和货量上高度离散化，因此需要建立大范围的轴辐式网络（显著异于 “专线”和“点对点”结构），这意味着巨大的资本开支和进入壁垒（宽护城河） 。

快递网络（甚至运输网络）需求具有派生性，新的连接可以产生新的需求：网络中节点的 增加，提高了网络通达性，进而产生新的需求，还提高了网络对新节点的吸引力。对比各 种业态，我们发现网络效应的强度差异：快递业>连锁零售业（如 Wal-Mart，可以共用配 送中心节约成本）>连锁餐饮业（如 Starbucks） 。快递行业不同于其它连锁业态，除了上 下之间的纵向联系，还存在密切的横向联系。

（2）成本优势：规模效应、资本开支和精细化管理

快递业务流程中的揽收、支线运输、分拨、干线运输和派送环节均存在显著的成本优化空 间。通过资本开支和精细化管理，并得益于规模效应，中国电商快递将成本压缩至极低水 平（中通 19 年总部成本仅约 1 元/票），具体措施包括：1）分拨：自动化代替人工；2） 干线运输：精细化管理、车队直营化、车辆大型化和装载率的提升；3）派送：密度提升 和非上门派送服务。以运输成本为例，我们观察到明显的规模效应（单票成本随件量规模 提升下降）和学习效应（后进者模仿中通）。部分专家估计快递总部干线运输/中转分拨成 本的极限大约为 0.5 元/票和 0.2 元/票，这意味着总部层面成本优化逐步趋近极限。

另一方面，加盟商成本优化可能才刚刚开始，中通正在推进“运行扁平”、“直链末端”、“末 端建设”和“网点赋能”四大战略。1）运行扁平+直链末端：扁平化管理压减层级，逐步 实现总部政策、结算、行为和信息直链末端；2）末端建设：2022 年完成 12 万个末端网 点建设，实现 95%的自提（网点+智能柜）和 5%的上门派送，将最终派费从 0.9-1.3 元削 减至 0.5-0.8 元。3）网点赋能：2020 年完成前 200 大加盟商（预计日均 5 万票/天）自动 化分拣和场站建设，进一步降低加盟商成本。

讨论：境内投资者定价，波动和复利的取舍

GMV 口径可能致电商名义渗透率高于实际值，我们预测 20-23 年行业件量增速仍有望超 过 GDP 增速的 2 倍。在组织模式上，我们认为物流外包优于自建网络，加盟和直营适应 场景存差异。基于行业比较、中外对比及时间维度，我们确认：电商件价格战未触底，时 效件中长期格局存变数。我们的研究表明 A 股快递是典型的内资定价品种，主流策略是事 件驱动和区间交易；这意味着投资者容易高估短期波动，低估长期复利。

市场空间还有多大？

2019 年，中国快递件量达到 635 亿件，连续六年稳居世界第一，业务收入达到 7500 亿 人民币（国家邮政局） 。根据 Pitney Bowes 的研究，2018 年中国快递件量占全球十三个 主要国家的 59%，大幅领先于其他国家。以 4Q19 为例，我们估算通达系件量结构为：阿 里/拼多多/其它电商/散件各占 55%/25%/10%/10%，顺丰件量结构为：空运时效/陆运时效 /特惠专配/电商特惠/其它各占 15%/25%/30%/20%/10%。

以限额以上社零总额为样本，我们估计中国电商渗透率的极限约为 50%（剔除汽车、石油 制品、建材、家具和餐饮）。截止 2018 年，我们估算中国电商名义渗透率约为 21%，其 中 3C/家电/服装渗透率已经很高，渗透率较低的品类集中于快消和食品生鲜。

2019 财年（2Q18-1Q19），我们测算阿里巴巴订单转化率为 43%，考虑约 20%虚拟订单， 实物订单转化率约 55%，和我们对拼多多的估计值基本一致。国际对比，中国电商渗透率 高于主要国家：1）低廉的快递价格和低效的线下渠道；2）GMV 口径（包含未成交和未 交付订单）高估了名义渗透率。考虑实际渗透率可能低于名义值，以及去中心化电商的拉 动，我们预计 2020-2023 年，中国快递件量增速仍有望超过 GDP 增速的 2 倍。

组织模式之争？

电商自建物流的标杆企业当属亚马逊和京东：亚马逊相对于美国本土三大快递的竞争优势 是制度经济学意义上的；京东物流仍处于快速扩张阶段，加盟模式“众邮快递”带来新的 变化。加盟和直营模式无优劣，但适应场景存显著差异，高端产品和核心区域适宜直营， 低端产品和非核心区域适宜加盟（FedEx Ground 也采用加盟模式）。

（1）自建物流和三方物流

由于美国快递服务价格较高（我们估计约为 6-8 美元/件，远高于中国的 4-6 元/件），给亚 马逊带来了较大成本。除仓储外，亚马逊自建航空运力、干线车队和配送能力，以减少对 美国三大快递的依赖。2019 年 6 月和 8 月，FedEx 先后终止了和亚马逊自营业务的空运/ 陆运合约，成为其净利润连续两个财季下滑的关键原因。不少投资者担心，同样的案例是 否可能发生在中国。我们的研究表明：亚马逊相对于美国三大快递的成本优势是制度经济 学意义上的。由于美国三大快递内部工会力量强大，其人工成本显著高于亚马逊，周末物 流配送也存在较大限制。亚马逊内部无工会组织，这是其“节约”派送成本的关键原因。 这一现象类似于国内通达系不为快递员缴纳社保，以此获得成本优势。

京东 2007 年自建物流有其特殊背景：1）彼时通达系的快递费较高，而服务品质偏低；2） 由于京东高客单价 3C/家电占比很高，消费者普遍要求货到付款，但第三方物流代收资金 安全难以保证。此后，京东在物流领域持续发力，以保持其对阿里的体验优势。时至今日， 京东物流已全面开放，但仍无法回避成本问题。2019 年初，京东物流实施了新一轮改革 以降低成本，直接原因是京东物流 2018 年亏损 23 亿，扣除内部结算亏损 28 亿。根据京 东履约费用和物流及其它收入，我们测算京东 19 年日均件量在约 1000 万单，和通达系 存在较大差距；仓配+直营模式也带来了较高的运营和合规成本。因此，我们不难理解京 东加盟模式“众邮快递”起网的意图。

2019 年 11 月，唯品会（19 年日均订单量 155 万）宣布关闭旗下品骏快递，并将快递业 务外包于顺丰。从今年一季度运营情况，顺丰为唯品会提供了更优质的服务。我们认为中 小电商物流外包将成为趋势。

（2）加盟模式和直营模式

加盟模式和直营模式管理效率差异较大。我们估算国内一线快递网点数量约 2-3 万个 （2019E），若采用直营模式，考虑每一级有效管理边界 10-15 人，则需要五级架构（德 邦：总部=>事业部=>大区=>区域=>点部）。 中通 19 年底网点约 3 万个，通过省区即可管 理 4800 个一级加盟商，全网理论上仅需四级架构（总部=>省区=>一级加盟商=>点部）。 实际上，加盟和直营模式处于相互学习过程中，如通达系推进转运中心和干线运输直营化， 甚至收购部分加盟商；而顺丰和德邦也在末端采用更加灵活的运营模式。

加盟模式成本显著低于直营模式，但难点在于内部协调。相较于直营模式，加盟模式的成 本优势在于：1）末端自激励管理成本的节约，2）“有效”规避土地、社保、税务等合规 成本。以社保为例，假设全网 20 万人，社保成本 5000 元/年/人，合计约 10 亿。加盟模 式在成立之初解决了民营快递融资难题，通过自激励（高额的利润）完成快速扩张和原始 积累。但随着网络的发展，总部和加盟商以及加盟商之间利益冲突加大，需要高明的平衡 手段（中通在全网率先推进有偿派费）。利益冲突和服务品质是加盟制快递长期的痛点。

价格战是否到底？

从行业比较、中外对比及时间序列三个维度，我们认为电商快递的价格战尚未触底。一个 显而易见的事实是：“ 四通一达”总部盈利指标（单票毛利/净利和 ROE）仍然强劲。考虑 到通达系的持续进步和京东杀入，时效件市场也将承受越来越大的竞争压力；我们关注到 2H18 以来顺丰时效件收入增速明显下降（公司加大 B 端客户折扣力度以应对竞争）。

（1）电商快递：卖家的高价格敏感性

市场长期对“电商快递技术进步成为消费者剩余（类似光伏）” 颇为困惑，一个直观的解 释是“通达系”竞争格局不够好（尚未形成寡头垄断）。如前文所述，电商快递需求服从 商流需求，因此我们需要纳入产业链视角。我们认为电商快递价格持续下跌，除竞争格局 和成本优化外，本质原因是商流需求的强价格敏感性，具体讨论如下：

包邮模式下（或者更广义的商品价格和快递费尚未分离，由卖家选择快递），电商快递更 接近于 2B 服务，即卖家盈利是快递需求成立的前提。我们建立了一个建议的电商卖家盈 利模型：利润=毛利-销售费用-管理费用。由于电商竞争激烈，以及线下效率改善，电商卖 家毛利持续下降；而平台货币化率提升增加了卖家流量成本。因此快递价格下降才能拉动 电商销售额增长，这是义乌出现价格洼地的根本原因。根据拼多多 2018 年的调研，其平 台卖家平均净利率仅为 2.5%（客单价 40 对应利润约 1 元/单） ，卖家对快递价格非常敏感。

4Q16-4Q19，我们观察到四通一达中，中通和百世单票快递业务毛利持续收敛，这并非积 极信号。对比海外快递企业，即使竞争格局较好的美国、日本和欧洲，快递行业也并非暴 利。尤为值得关注的是，日本快递（大和控股、佐川急便和日本邮政）已经形成寡头垄断 格局，但盈利普遍不佳，规模最大的雅玛多盈利能力甚至弱于同业。我们认为日本快递的 低盈利和人工成本过高（老龄化+工会）以及国内经济乏力有关。

投资者往往希望找到和电商快递类似的消费品，部分原因是历史投资体验能够加速认知， 而 A 股消费基金经理最熟悉的无疑是白酒和白电。我们认为白电不宜和电商快递简单对比： 1）白电是 2C 服务，2）白电龙头上下游一体化和渠道建立了壁垒。值得注意的是，在空 调价格战最激烈的 2005 年，三巨头的净利率仅约为 1.5%。为了便于投资者的认知，我们 认为电商快递和啤酒在投资属性上有类似之处：1）存在区域化差异；2）B 端渠道销售； 3）品牌竞争整体激烈，提价相对困难。

（2）时效快递：企业盈利的周期性

从需求结构看，时效快递主要包括商务件、政务件和个人散件；但由于《邮政法》限制， 政务快递基本被 EMS 垄断。类似民航公商务需求，商务件增速主要取决于企业盈利变化， 通常认为是 GDP 增速的 2-3 倍。2H18 起，时效件（以顺丰为例）收入增速明显下降（见 图表 21），我们认为和下游企业客户盈利乏力以及文件电子化有关，公司加大了 B 端客户 折扣以应对市场竞争。以 1H19 为例，我们观察到顺丰时效产品收入和中国邮政寄递事业 部收入低速增长，且呈现此消彼长态势；即随着行业增速放缓，时效件竞争呈加剧态势。 从长期看，通达系在电商件竞争趋于明朗后进军时效件是大概率事件。

估值锚选择和驱动因子复盘？

A 股快递行业主要由境内投资者定价，主流策略是事件驱动和区间交易。针对加盟“通达 系”，我们建议基于扣非净利增速（参考毛利增速）进行 PEG 估值；针对直营“顺丰+德 邦”，我们建议 SOTP 估值。从股价“驱动因子”看，A 股投资者对件量增速敏感度显著 大于盈利增速，“双十一”等事件性因素也在发挥作用。

（1）估值锚：加盟 PEG 估值/直营 SOTP 估值

由于电商巨头和中通在海外上市，境外投资者对 A 股快递行业兴趣不高，我们未观察到北 上资金超配快递股的迹象，即 A 股快递股主要由境内投资者（尤其机构投资者）定价。关 于加盟快递估值，市场的共识是参考 A 股消费品行业进行 PE/PEG 估值，分歧在于 PE 区 间和 G 的选择（件量/收入/利润）；对于直营快递，市场的共识是 SOTP 估值以及盈利分 部采用 PE 估值，分歧在于亏损业务估值方式。

从 PE 估值的角度，快递股经历了 16 年的借壳（次新）炒作，估值明显领先基本面， 17-1H18 整体处于估值消化阶段。以 2H18（熊市末期）作为历史区间的起点，通达系预测 PE（FY1） 处于 2H18-1Q20 的区间下限（韵达：20-30X PE，圆通 15-25X PE，申通 12-22X PE）， 顺丰预测 PE（FY1）处于区间（25-35X PE）中位数。我们认为估值下修的主要原因为： 1）大小非减持释放流动性；2）行业件量和盈利增长放缓，投资者趋于理性。

基于上述讨论，针对加盟“通达系”，我们建议基于扣非净利增速（参考毛利增速）进行 PEG 估值（扣非净利增速和毛利增速请参考图表 31）；针对直营“顺丰+德邦”，我们建议 采用 SOTP 估值方法，分别给予盈利业务（时效件/快运）隐含 PE 估值和亏损业务（新业 务/大件快递）PS 估值。

（2）驱动因子：件量先行

2016 年至今，快递板块存在两次较为显著的板块性机会：1）2016 年，行业件量增速持 续超预期，配合主要快递企业上市，圆通领涨。2）2019 年，一季度伴随大消费板块迎来 估值修复，申通领涨（件量高增长+阿里入股催化），二三季度行业件量增速超预期，投资 者关注重心向韵达（件量高增长+盈利稳健）和顺丰（特惠专配高增长+成本优化）切换。 个股机会主要包括：1）2Q18 的韵达（件量高增长+盈利稳健） ，2）1Q20 的顺丰（疫情 催化件量高增长）， 3）海外中通在 4Q19-1Q20 也走出了独立个股行情（件量高增长+盈 利稳健）。 当然，由于 A 股市场尚未完全机构化，“双十一”等事件性因素也在发挥作用。

综合上述讨论，我们认为件量增速是 A 股快递股价的第一驱动力，盈利增速的权重则很大 程度受制于市场情绪（风险偏好）。 高风险偏好情境下，市场对盈利的容忍度很高（如 2016 年快递企业尚处上市进程中，甚至无需披露月度件量增速）；在中低风险偏好下，市场需 要同时确认件量和盈利增速两个信号（如 2Q18 的韵达）。在当前的市场环境下，个股标 的赛道优先，首选顺丰控股（时效件盈利上行+新业务估值上行），次选韵达股份（估值历 史底部+件量高速增长）。

猜想：三种力量的博弈，迎接供应链大时代

从产业结构角度，当下的快递格局无疑是非稳态的，自然竞争的终点通向寡头垄断，美国 和日本本土市场 2（市场化企业）+1（邮政）格局可供借鉴；但实际进程还将取决于政策 约束、商流边界和企业家精神。FedEx 和 UPS 的竞争表明，中国直营体系和加盟体系的 全面渗透不可避免，新的赛道还将在生态和国际化展开。伴随中国最优秀的物流企业（供 应链工具）上市，我们正在经历一场供应链革命，上中下游都将迎来剧变；或许最大的机 会不是工具本身，而是谁能利用工具重构行业（辟如阿里借助通达系建立电商帝国）。

通达系格局如何演绎？

由于路透社报道“阿里巴巴计划收购韵达至少 10%股份”，韵达在 3.31 日午后直线涨停， 背后是竞争格局的不确定性。从产业结构角度，电商件市场“四通一达”的格局无疑是非 稳态的，自然竞争的终点通向寡头垄断，但实际进程还取决于政策约束、商流边界和企业 家精神。由于相关方利益存在冲突，因此需要优先级和价值判断。

（1）政策约束：基础设施的外部性

2019 年，全国快递件量为 635 亿件，收入为 7500 亿元，但支撑网购 8.5 万亿（统计局口 径），已成为重要的物流基础设施。从政策力度看，民营快递地位和新《邮政法》之前的 黑快递可谓天壤之别。快递（甚至交通运输行业）天然具备基础设施属性，即存在显著的 外部性，各国政府策在“放松管制”和“加强管制”之间反复摇摆（较为典型的是铁路和 邮政改革）可见端倪。

我们在前文中讨论了电商产业链的价值分配，基于数据可得性考量（电商卖家和快递加盟 商盈利时间序列数据较为缺乏），我们以快运业务来近似说明快递业的外部性。直营的德 邦零担业务，其利润率和工业企业大致相当；若考虑快运企业收入为工业企业成本项，产 业链上下游利润率趋近符合产业逻辑。若快运市场形成寡头垄断格局，而下游客户（如制 造业）缺乏价格传导能力，等效于制造业利润向物流业转移。我们认为上述情景和政策逻 辑存在较大偏离，即政策约束可能倾向于维持竞争而非垄断。

（2）商流边界：无界零售下的一体化

无界零售（或者说新零售）意味着互联网巨头的战场从线上向全渠道扩张。除了互联网巨 头相互需要安全边界，而部分品牌商建立了缓冲区，我们尚未见到能抗衡这种趋势的力量 （或许是政策约束，比如反垄断）。过去十年，商流（尤其是菜鸟网络）加快了行业内部 的经验和技术扩散，使得加盟模式相较直营模式性价比大幅提升（服务改善，价格下降）， 奠定了行业高速增长的基础。但从产业链角度，商流过度介入无疑会压制快递企业的独立 发展的空间。以即配配送市场为例，美团和阿里分别控制了两大运力网络美团配送和蜂鸟 配送，中立第三方生存空间大幅收缩。

在阿里生态系统中，菜鸟网络承担了物流基础设施的功能，加强对“四通一达”的符合其 战略意图。考虑到阿里已经入局四通，对韵达战略投资并不令人意外。在菜鸟网络最初的 规划中，其试图希望通过落地配/加盟商+零担专线+仓储的方式“肢解”快递企业，目前 看来这一战略有所调整，可能的原因是加盟网络的运营复杂度超预期。我们认为菜鸟网络 的战略目标包括：1）行业标准的制定者和监管者，促进电商物流变革升级；2）成为阿里 对抗非淘系电商的战略资源。在这样的战略目标下，延缓“通达系”出清符合其战略目标， 我们也不难理解 2017 年顺丰和菜鸟关于数据接口的冲突。

（3）企业家精神：选择与努力

通达系“桐庐帮”的故事广为人知，实际上类似的案例在中国还有很多（如合同物流“佳木斯 帮”）。 2019 年，按照件量和利润规模：中通>韵达>圆通>申通>百世，市值的分化则更大。 一个有趣的现象是：通达系中高级管理人员相互流动并不罕见（高管层公开履历可见端倪）， 而加盟商之间又存在错综复杂的关系（以至于韵达 13 年面临困境时，申通加盟商协助完 成部分派送任务）。同样的案例也发生在证券市场上，由于卖方和买方相互频繁流动，买/ 卖方风格容易趋同化。

我们观察到通达系在股权架构、资产规模、加盟商等方面的差异，但这是否足以解释通达 之间的分化?《吴军：浪潮之巅，2019》中，作者反复提及“企业基因”，而“企业基因”很大 程度上取决于创始人。作为快递行业发展的见证者，我们同样试图探寻“通达系”的基因， 但至今尚未有明确的答案。我们或许可以换个角度思考这个问题：如果在某个时点 （93/03/12/16）让通达系创始人用抽签的方式换个位置，历史是否会重现？

直营体系和加盟体系的全面渗透？

从海外经验看，快递行业主要包括时效产品（express）和经济/包裹产品（economy/parcel）； 两者在企业内部形成不同的产品线，但企业间则呈现渗透态势。以 FedEx 为例，FedEx Express 以直营模式经营高端航空件，FedEx Ground 以加盟模式经营低端陆运件（FedEx Ground 前身是 Roadway Package System，后被 FedEx 收购）。我们认为中国电商快递 龙头（可能需要等待格局清晰化）和直营体系（顺丰、京东）全面渗透不可避免，并最终 趋于稳态，美国和日本本土市场 2（市场化企业）+1（邮政）的格局可供借鉴。

（1）快递渗透：时效和电商

直营快递和加盟快递均在寻求切入对方市场，前者基于件量规模和产品矩阵，后者基于利 润规模和竞争格局。通达系时效业务仍处于尝试阶段，核心原因在于电商市场竞争尚未结 束，不宜分散精力；顺丰通过特惠专配产品大幅拉近了价格带，我们倾向于特惠专配是一 个过渡产品。从长期趋势看，两者直面竞争不可避免，可能性的路径是：1）直营快递另 起加盟网（如京东），或者收购二三线加盟快递（由于阿里介入，通达被第三方并购的可 能性很小）；2）加盟快递在市场格局清晰后启动直营网络，通过并购补齐干线航空网络。

（2）新的赛道：生态和国际化

从全球来看，中国电商快递“大单品”业务模式颇为罕见（顺丰 13 年前也几乎只有时效 业务），快递、快运、云仓等多业务融合将成趋势。快递企业目前发力最显著的是全网小 票快运，中通快运 2018 年完成 1 亿美元融资（估值约 10 亿美元）， 顺丰快运 2020 年初 完成 3 亿美元融资（投前估值 30 亿美元）， 表明市场对该赛道一致看好。

国际化亦是重要赛道，随着顺丰鄂州机场建成，借助中心轴辐式网络，其国际空运业务将 大幅提速。而中通将加盟制陆运网复制到东南亚，快速扩张本地化的境外业务 （international domestic）。两者的国际化竞争或将在不久的将来展开。

迎接供应链大时代！

苹果重新定义了中国电子行业，苹果供应商成就了小米、OPPO/VIVO 和华为，带来生态 的繁荣。我们认为类似的案例很可能在供应链上下游重现：1）阿里巴巴和菜鸟网络重新 定义了加盟制和“四通一达”，打造了高效廉价柔性的快递服务，拼多多成为最大的受益 者；2）中国最优秀物流企业（顺丰和通达为代表）上市融资，资本开支为上游建立标准， 并可能成为物流行业初创公司的退出渠道。

我们正在经历一场供应链革命，上中下游都将迎来剧变。从商业本质看，物流乃至综合供 应链服务都属于工具，或许最大的机会不是工具本身，而是谁能利用工具重构行业（辟如 阿里借助通达系建立电商帝国）。我们以上游设备和中游车队两个案例展开我们的讨论（下 游拼多多的部分详见前文“物流驱动商流：拼多多的崛起”）。

（1）上游：人口红利到制造红利

在很长时间内，中国物流行业持续受益于人口红利，未来发展趋势则是制造红利：优质物 流企业上市融资，资本开支带动上游设备（重卡、自动化设备等）产品升级和进口替代。 我们以重卡和自动化设备为例讨论如下：

1）重卡：随着物流行业组织化程度的提升，企业购置卡车增长而私人保有量占比下降（公 安部：私人重卡保有量占比从 08 年的 36%下降至 09 年的 29%）。相较于初始购置成本， 大型物流企业更关心全生命周期（TCO）成本，高价但高可靠性的产品受青睐。由于国产 重卡性能和海外产品仍存差距，物流企业需要购置高价的进口重卡（价格约为国产低端重 卡的 3 倍） 。大型物流企业进口替代需求和本土企业高端化相互促进，物流业有望获得（相 较进口车）更具性价比的国产中高端重卡，一汽解放 J7 则是其中的代表。

2）自动化设备：高端物流自动化设备（如小件交叉带分拣机）一度需要进口，顺丰华南 分拣中心 2 套伯曼自动分拣系统耗资约 3 亿人民币（2015 年）。由于进口设备价格高昂， 顺丰控股自主研发分拣系统，OEM 制造大幅降低设备成本（成本仅为 1/8，占地面积为 1/4），适用范围也大幅扩张。

（2）中游：精细化分工，专业车队的崛起

网络型快递和快运企业崛起，稳定双向线路通过自建车队或共建车队收回管理，但单边线 路仍需外包。以通达系中网络平衡性最好的中通为例，2019 年大约 20%的运力（单边计 划性线路和临时性运力）需要外包。而单边计划性整车需求稳定，由此产生了专为快递快 运企业单边线路服务的车队，典型如“则一供应链”。对于快递快运企业，车队可以提供 稳定、可靠的运输服务；对于车队，企业稳定的货源可以有效提升车辆效率，并通过回程 配货降低成本。

当然，货量高峰期企业仍然需要临时性调车来补充，相应价格也远高于计划性运力（可能 达到计划性运力的 3 倍） 。不同于传统物流的双边或者稳定的单边线路，福佑卡车独创了 AI 算法调度车辆的散跑模式（类似即时配送配单系统），即当福佑分单系统接到运单请求 时，智能调度系统基于算法分析运单与司机信息，实现运力智能分配。

……

（报告来源：华泰证券）

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长沙一女子抖音发布视频引来“真爱粉”

身世凄惨博同情

自称德国“将军”执行危险任务

跨境邮寄150万美金

请女子代为保管

长沙市民陈女士在抖音上有一位“真爱粉”，这位“粉丝”自称身世离奇，让陈女士深感同情。最近，该“粉丝”突然提出来，要给陈女士邮寄150万美元，但前提是让陈女士先付1万美元的快递费。陈女士犹豫不决，于是报警求助。7月28日，记者从望城公安分局获悉，民警接警后，随即揭穿了“真爱粉”的骗局，阻止了陈女士汇款。

陈女士平时喜欢刷刷抖音，并录制一些小视频发在平台上。最近，一名叫张某的男子总在第一时间为陈女士的视频点赞，而且关注了她的账号，这位“真爱粉”从此引起了陈女士的注意。一来二去，两人就互关并添加了微信好友。于是，“故事”发生了。

骗子给自己编造了一个离奇的身世。通讯员 供图

张某称，他是在德国出生的中国人，父母在车祸中丧生，他和已故妻子从小在孤儿院长大，目前在德国参军。张某的身世让陈女士深感同情和怜悯。

“德国陆军退休处和联合国支付给我150万元美金，但这些钱放在军事基地不安全。我没有亲人，你是这个世界上我唯一相信的人，你能帮我吗……”在获得了陈女士的信任后，张某说，他需要完成最后一次危险救援任务才能摆脱德国兵役的束缚，想把这笔钱寄给陈女士代为保管，陈女士欣然同意帮助。

随后，张某表示已将150万元美金邮寄给陈女士，但是邮寄时快递方未告知邮寄包裹需先付款，所以包裹是货到付款，需要陈女士先支付一万余美元的快递费。

此时，陈女士想起之前社区民警在入户走访时发给自己的防诈骗宣传单，民警还特别强调，只要涉及到转账的都是诈骗！陈女士顿时意识到自己可能被骗了，立即赶到望城公安分局乔口派出所报案。

陈女士到派出所报案。通讯员供图

接到陈女士的报案后，民警详细了解了案件经过，并当即识破诈骗分子设计的骗局。原来，所谓的热心“粉丝”正是利用“感情牌”博取了陈女士的怜悯之心，使用虚假身份对其实施诈骗行为。为避免陈女士再次受骗上当，民警将各种电信诈骗的真实案例反复讲解，经过民警苦口婆心地一番解说，及时阻止了这起转账汇款网络诈骗，使陈女士免受财产损失。

警方提醒

市民添加微信、QQ好友要谨慎，不要被对方的花言巧语所迷惑，遇到对方以各种理由要求转账汇款的，市民一定要提高警惕，捂好自己的“钱袋子”。