中国为什么不开放外汇

欢迎捧场照理说事。

上一期节目咱们讲了外汇储备的来源，讲了外汇储备主要来自于贸易的顺差、外国直接投资和所谓的“热钱”。外汇储备是中央银行手里的一笔外汇资产，既然是一笔资产，那么很多朋友就说了，这笔钱是不是像其他的资产那样可以拿来随便花呢？、

我经常在网络上看到，很多朋友说了，这么多外汇储备给大家分了得了。然而事实上，这些钱跟您银行账户里的钱不一样，不是可以随便花的。为什么不能花？咱们看看这些钱是用来做什么的。

我们的企业要想进口外国的商品，就需要用外汇进行支付，这个外汇从哪里来？需要用企业手里的人民币去兑换央行手里的外汇，也就是这些钱需要从外汇储备里来。同样的，中国企业需要去外国投资，钱也需要从外汇储备里面来。

咱们在上一期节目中讲了，除了贸易顺差咱们积累下来的外汇之外，外汇储备还来自于外国直接投资和资本项下的那些热钱，这些外国人钱是进入到中国国内来赚钱的，外国人的钱是以外汇形式进来的，但是被我们给兑换成了人民币，这些外汇变成了我们的外汇储备。

某种程度上，我们可以把这部分外汇理解成是外国人寄存在央行这里的，当外国人在中国的投资，无论是开办企业还是做其它投资，他们赚了钱之后这个钱很可能要拿回去，拿到外国去，这个时候我们就需要把这些外国投资者手里的人民币换回美元或者其它外汇，让人家拿走。这些美元和外汇从哪里来？还是要从外汇储备里面出。

当然，咱们这里说的都是最简单的例子，实际上需要使用外汇的地方还有很多很多，用专业术语来概括：外汇储备的重要作用是平衡国际收支。所以，这些钱是不能拿来随便花的，因为它在国际收支当中起着重要的作用。

有些朋友可能会说了，我们的外贸一直是顺差，外国人的钱也不可能一下子都要拿走，国际收支的平衡用不了这么多外汇啊，我们可以把这些钱给分了花掉。您别忘了，这些钱是怎么来的？是央行用发行的人民币兑换来的。

也就是说，跟这些外汇储备相对应的人民币已经在国内流通了。如果我们把这些外汇再分给大家，就意味着发行了两遍等额的货币，国内的市场盘子还是那么大，但是钱多了一倍，您觉得您手里的钱真的变多了吗？如果真的发给大家了，可能大家手里只是这些货币符号变多了，购买能力一点儿没多。

好了，那咱们再来看另一个大家非常关心的话题，我们这么多外汇储备凭什么要借给美国人？众所周知，美国的负债率相当高，截至到2019年的11月，美国的国债已经突破了23万亿美元，如果再加上美国居民的债务，美国全国的负债是GDP的2.6倍。说美国全国上下是靠借债度日，一点儿也不夸张。

这个事实就让我们很多网友感到忿忿不平了，美国人那么有钱，我们辛辛苦苦赚来的钱凭啥要借给美国人？况且美国如果不偿还了怎么办？

咱们刚才讲了，外汇储备最主要的职能是平衡国际收支，需要随时应付人民币可能出现的挤兑，就是一旦在中国国内的这些外国资本想要撤出中国，我们需要用外汇储备兑换给人家，绝对不能说我没有，不给你换，那样的话就意味着人民币的灾难。

所以，我们的外汇储备必须以一种非常稳妥，而且很容易能拿回来的方式进行投资，投资什么呢？如果投资的是海外的矿山油田，能够在瞬间变回现金吗？肯定不行，目前最合适的进行大宗投资的方式就是购买美国国债。

首先，美国国债的规模非常大，23万亿的美国国债有一半左右都被外国购买了，有着非常庞大的流通市场，足以容纳下我们规模庞大的外汇储备，只要想卖掉点点鼠标就可以像卖股票一样轻松卖掉。

而且美国国债的收益率近年来持续走高，购买美国国债可以给我们的外汇储备带来可观的收益。当然，美国债务规模越来越庞大，十分不健康，如果有合适的其它机会我们的外汇储备肯定也是会投资的，事实上我们的外汇储备中只有40%左右投资在美债上，还有其它很多种投资配置。

但是，有一点大家要清楚，我们的外汇储备规模是如此的庞大，投资任何一种国际资产，都不可避免得造成这种资产的价格暴涨，有些人总说可以都买成黄金，请问您想过一旦我们的几万亿美元投资涌入国际黄金市场，那么国际金价会涨到什么程度？那样真的对对我们有利吗？

任何投资都是以赚钱为前提的，外汇投资也是一样。了解外汇投资要了解哪些方面呢?常见的外汇投资方式有哪些?投资外汇三要点是什么呢?到底什么是外汇投资？为什么选择做外汇投资？今天小编就来讲讲。

外汇是指其他国家的货币，再进一步定义，应该是指可自由兑换的其他国家货币。主要包括美元、欧元、日元、英镑等国际性货币。

外汇投资是指我们把本国货币兑换成外汇，然后以存款赚取更高的利息，或者直接投资到对应国家，比如买股票、债券或者地产等，或者期望未来外汇对本国货币升值以赚取汇兑收益。

从持有时间上分，外汇投资可以分为长期投资和短期投资，长期投资一般持有几年时间甚至到几十年，比如换成高息货币赚存款利息，以及换外汇后投资到国外的企业，或者购买国外的资产等等。短期投资一般持有时间是几个月以内，是期望通过短期汇率变动赚取汇兑收益。当然这种期望外汇升值或贬值来赚取汇兑收益也适用于长期投资，可能有投资者长期看好某种货币，就买入后持有很多年。

我们可以把几种常见投资方式讲述一下：

赚取高息有的货币存款利息很高，比如 AUD 澳大利亚元，年利息接近 8%,而人民币的年利息才 4%,息差有 4%,那我们可以把人民币换成澳元存到银行，这样每年可以多赚不少利息。

购买国外资产比如美国经过长时间经济不景气后开始逐渐回升，而很多股票价格都很低，市盈率很低，但很多公司经营状况都还不错，这时候就可以把手里的本国货币换成美元，去购买美国股票，期望未来获得可观的资产收益。

赚取汇兑变化收益比如你根据国际经济大环境分析，认为英镑未来升值潜力很大，那可以考虑把本国货币换成英镑，等待英镑升值赚取汇兑变化收益。

投资外汇三要点一：

掌握基础知识。影响汇率走势的原因，十分复杂，连股神巴菲特也在去年看错了美元走势。

为了把握中长期的趋势，一些最具有推动力的基本面要素，我们必须首先了解：利差影响。这是2005年外汇市场的主题。如果一国利率水平相对高于他国，就会刺激国外资金流入，由此改善资本账户，提高该国货币的汇率。欧洲，日本等经济体的经济发展都不如美国强劲，全球资金都涌向美国中长期国债，结果使外资对美元源源不断地买入，持续支撑了美元汇率。

通货膨胀率和贸易收支。原先理论认为，国内外通货膨胀的差异，是决定汇率长期趋势的主导因素，判断的依据称作购买力平价。但实际上，历史数据表明，两国汇率与其通胀率没有直接的负相关关系，反而央行的决定因素更加强烈。当前美国通胀率3.6%,高于欧盟的2.3%和日本的0.5%,但美联储担忧通货膨胀的不利影响而持续升息，导致美元利差优势不断显现，也表明利率是当前最有力的汇市推动力量。国际收支方面，贸易赤字在前年成为美元的梦魇。市场普遍认为美国经常账的巨额赤字难以弥补，必然需要美元贬值来缓和，所以当时出现巨额的美元抛盘。但现在美国资本流入数据能够抵补贸易账赤字，美国国际收支问题的影响力因而削弱。

经济数据和央行行动。这两种因素主导短期市场行为。经济数据非常繁复，短期内都可以左右市场。而央行干预，主要是因为央行作为一股强大的资金力量，在短期内大量买入或抛出某种货币对市场的影响。

要点二：了解技术面分析。初步了解一些基本面要素之后，认为依靠基本面判断入市较安全的想法，也存在着风险。往往有时候消息在传闻中已经影响了市场，在证实之后则回到起点。对于信息获取相对不那么容易的投资者而言，要从旧闻中获利，显然相当困难。而技术分析相当主观，但它包含了市场对各种影响因素的反映，特别是整个市场的心理预期，这是从基本面中得不到的。

经典的技术分析有道氏理论，趋势线，蜡烛线等分析。当然没有一种方法能够百发百中，而且对于同一种方法，不同的投资人可以有不同的解释，关键是培养出自己对市场看法的模式。

对于外汇投资刚起步的朋友，可以把趋势看作你的好朋友。各种走势图上往往会添加一些平均线，可以让你大致把握好方向。顺势而为是比较理性的入场方式。

要点三：熟悉交易平台功能。以建设银行为例，目前其个人外汇买卖系统十分完善和稳定，渠道包括电话银行、网上银行和柜台交易等。其不但能提供24小时无间断的外汇交易，还有多种委托方式供客户选择。只要组合得当，不但能够完成交易实现收益，还能享受更小点差，而节省交易成本。

个人外汇买卖的交易方式分为即时交易和委托交易。即时交易就是建行在国际市场价格的基础上，加上一定点差之后给客户报价的方式，客户接受报价则交易成交。银行点差就相当于银行收取的手续费。

委托交易方式又分为两种：盈利委托和止损委托，而通过盈利委托和止损委托的组合构成双向委托。

盈利委托是指客户目标成交价格优于市场价格，比如欧元/美元市场汇率为1.2067时，客户想在1.2167的价格水平卖出欧元的委托，就是盈利委托。

有很多朋友问我外汇投资能赚钱吗.有什么优势啊.那我们今天就来说说为什么选择做外汇投资。

1、机会多，对于能在股市稳定盈利的人来说，最痛苦的莫过于漫长的等待!股票市场一年中期行情也就是2-3次，每次中期行情也只有短短的1-2个月，盈利大概是20%-50%左右，做的好也不过是翻一倍，而风险大概是10%左右，每当行情快来临时就要天天盯着，一确认就要及时的把握时机，否则又要等几个月。

当然做股票懂得选择中期行情操作的人毕竟是少数，大多数的人都很盲目，总是认为行情天天有，见到哪只股票突然拉一下就急急忙忙的杀进去，为了一点点蝇头小利一天到晚就是建仓建仓再建仓，然后就是套牢套牢再套牢，也有时还能碰个赚钱的，但综合起来就是亏多赢少。

这样花大力气冒大风险去赚小钱何苦呢!而外汇市场呢?星期一至五每天24小时开盘，什么时候有时间有精力就去看看，随时都可以做到一波行情。T+0可以做多也可以做空，也就是说涨跌与我们根本没有关系，只要做对方向，并有一定的空间幅度便足够了，这点股票就无非比了。

2、时间短，因为获利太快了，我刚开始的时候简直不敢相信，3天就翻了3倍，举个例子：假设保证金比例为1：100我们用5000美金做，每次用总资金的20%下单，那么5000×0.2=1000美金刚好一手(一个标准手是10万美金，1：100的保证金=1000美金)。做欧元，每个点的点值为10元美金，那么我们一手单要翻倍就需要赚多少个点呢?5000/10=500个点。

现在我们再看看外汇市场的欧元波动有多大，一般每天的实体(开盘价与收盘价之间)波动为60-150个点，平均每天最大波动为80-250个点。这样一算就已经很清楚了，如果每天我们下一张单做对方向的话，那么2-8天就可以翻一倍。比起股票来说简直快的吓人。

有时短短几分钟就可以跑一两百点出来，那么我们想想，如果此时我们做错了方向，那么会亏损多少?也就是20个点而已，但是如果我们做对了方向那就是在几分钟内就翻倍了。所以说盈利的速度快。当然如果你不设止损那么死的也会更加快!也许别人几分钟翻倍而你却几分钟爆仓。

3、利润比高，为什么说利润比高呢?假设我们每次下单亏损20个点就平仓，那么我们的风险是多少呢?20×10=200元(只相当于总资金的200/5000=0.04=4%)。我们再用最小的波动与承受的风险来计算一下，每天开盘下一张单，做对就能赚60个点，做错就亏损20个点，利润与风险比为3：1，在这种比例下，我们做10次只要做对了3.3次就已经不会亏损了。更何况随机的概率为50%?而如遇到急速的波动时，获利会更加的多，盈利的核心是什么?就是使自己能形成有效的风险无限的利润，也许利润我们无法控制，但风险我们却能轻松把握。

4、人为因素少，外汇市场是全球货币的兑换比值，每天成交是股票的1000倍，有多少人能操作一个国家的经济?也正是因为这个，所以外汇的走势比较有规律，适合技术分析。更重要的是，大资金都可以容纳的下，不象股票没有人卖你就买不到，没有人买你就卖不出。不用去考虑逐步建仓，打压吸筹，拉高出货....

5、占用资金少，由于是保证金外汇，所以只需支付保证金便可操作，那么按照1：100的保证金比例来算，则相当于用1元做100元的交易。注：在国内银行为实盘外汇没有放大，在香港则为1：20倍，在美国最大可为1：400。那么我们又来算笔数，假设我们只有10万元美元做实盘外汇，此时我们将这10万美元放到银行收取利息，或者买债券，假设年收益是5%，将这5%放到保证金外汇中，用1：100的杠杆放大后，那么就此时我们就相当于操作5万的资金在做外汇了，有什么区别?就算亏光了也不会损失本钱。

内容来源：公众号汇课堂

某乎上有个热议的问题，为什么绝大多数散户在进行外汇交易时都是输钱？

我看到这个问题的时候，第一感觉是太打击人了，不知道刚开始炒外汇的人会怎么想？

然后冷静想了想，如果过来人都这么说，那真相跟这也就八九不离十了。大部分人都难以逃脱这样的命运，只有少数幸运儿可以改写自己的投资路。

那，我们就来讨论一下，为什么我们这些散户都在输钱？

第一、金融投资行业需要这些散户，并且输钱。

金融投资行业，无论是股票、期货、还是外汇投资，给众多散户传达的都是门槛很低，你们都可以来玩。就凭工作，一辈子也赚不到100万，而且也没有时间自由。

开个户做外汇投资，没多少成本，甚至在代理那里开户还有返佣。赚到了就是你的，很多人都因为做投资发财了。

于是散户大军越来越多，特别是低线城市的人有更多时间做这些事。而投资市场虽然你想来就来，可不是说想走就能走的。它是一个令人上瘾的东西，赚点钱总想着还能赚到更多，赔钱了又不服气，总想着要赢回来。

任何市场都有一个平衡链条，外汇市场有银行、投资机构、经纪商、对冲基金和个人投资者。个人投资者中有职业交易者，也有业余散户，散户中也分不同等级。

大家投入到外汇市场的钱在这个链条中流动，业余散户不输钱，更专业的投资机构和职业交易者从哪里赢钱？谁是这个链条中的弱势群体，谁输钱！

第二、外汇投资的专业性

外汇投资是一个很专业的领域。

它不是像做饭一样，比照着菜谱就可以做出来的。更何况就算给你一个菜谱，你也不一定能做出一顿可口的美食。给你一个可以盈利的交易系统，你也不一定能做好外汇。

这样一个投资市场，虽然交易原理很简单，分出强弱货币对就可以。但汇率的影响因素涉及到方方面面，利率、国际贸易、地缘政治、黑天鹅事件、政府宏观调控等。反映到具体货币的涨跌上，又受到市场情绪的影响。

即使是专业人士，给出专业的推断，也只是推断，并不一定100%奏效。对一般散户而言，你如何评判哪些因素的影响权重更大呢？可能大多数还沉浸在研究好一些技术指标，就可以准确做出判断，盈利一把。

想做好外汇，除了对外汇投资市场要有一定的基础认知外，还需要精通技术分析，了解宏观基本面的影响，并且需要做好资金管理。可能你还没出过国，但做外汇，你却要关注世界主要国家的经济和政治情况。

专业名词一抓都一大把，更何况是对更深层次的金融和经济的理解，真不是你随随便便开个户就能赚钱的。

第三、自身的认知和态度问题

大多数散户都是奔着赚钱来的，但实际上他们对自己是否到达了可以赚钱的能力从来没衡量过。大部分散户不仅对市场缺乏认知，还对自己缺乏认知，不知道自己在什么位置。

太轻视外汇市场了，把自己看的太了不起了。

每个人进来的时候，都有一个发财梦，希望动动手指，就可以实现睡后收入。

就看看你身边的投资者有多少是希望找个厉害的投资者跟单交易的，自己从不想着如何提升自己的投资能力，怎么可能获得盈利呢？

即使盈利了，凭运气赚的钱，都会靠实力亏光。

世界上没有100%的回报率，更何况你既没有卓越的能力又不愿意付出？认清自己的现状，有没有条件做外汇，如果你从来没接触过这东西，还是从0开始，从虚拟账户开始，慢慢来，并不断的学习、交流，提升自己的交易能力。

想赚钱，就得奔着正道走，一夜暴富，做做梦还是可以的。

第四、人性有悖投资市场

有人说，之所以输钱就是因为我们是人。

我深深的感受到了人性有悖于投资市场。人性的弱点，正中投资市场下怀。只要无法克服这些弱点，就难以盈利。

盈利需要的条件太多，大部分人难以全部满足。

不能贪婪、不能恐惧、不能骄傲、不能浮躁、不能报复、不能懒惰。

要自律、要自控、要自学、要反省、要孤独、要有钱、要强大。

都是一些与人的本性做斗争的条件，人本性贪婪，懒惰。大部分人都难以同时具备这些条件，而就算全部具备这些条件，你也不一定能盈利啊。

交易中的黑平台也好，杠杆也好，止损也罢。都是在考验这些本性，想想你们多少人栽在这上面。

太难了！

所以，最后我想说，外汇投资不是一般人适合进来的，真的不要轻易进入。在外汇牛人榜单里，太多这个月还是牛人榜，下个月就连本带利全亏光，很常见。如果你的心理素质不够强大，以上说的条件你感觉自己难以驾驭，不要进来，进来也很容易上瘾。

除非，你确实准备好了，那就努力去学去做，给自己一些时间，让自己成为那波盈利的人。

说一说，你认为为什么绝大多数散户（> 90%）在进行外汇交易时都是输钱？

黄金曾经作为世界的通用货币，统治了很长时间。直到近代，黄金的世界货币地位才被取代。虽然现在黄金已经不再作为主要的世界货币流通，但各国央行仍然存有一定的黄金储备，以备不时之需。那在各国央行的黄金储备中，中国的黄金储备有多少？在世界又能排第几？

中国的黄金储备有多少？

根据央行公布的数据显示，我国官方的黄金储备为1842.6吨。这一数字算多吗？显然不算多。如果平均分给中国的每个人的话，每人也就只能分到1.3克左右。虽然黄金很贵，但1.3克黄金又能用来做什么？

如果把这些黄金换成美元，以现在的国际金价计算，大概也就能换712亿美元左右。700多亿美元对普通人来说是个天文数字，但相比我国3万多亿美元的外汇储备来说，占比还不到2.3%，所以这些黄金储备还真不算多。

中国的黄金储备在世界能排第几？

虽然从绝对数量上中国的黄金储备不算多，但如果跟世界其他国家比起来，中国的黄金储备还是处在世界前列的。根据世界黄金协会的数据显示，中国的黄金储备量在世界排在第六位。或许大家对这个排名并不是很满意，但排在中国前面的美国、德国、意大利、法国、俄罗斯都是老牌资本主义国家，其黄金储备较多还有一定历史渊源存在，而俄罗斯的黄金储备也不过是不久前才超过中国而已。

不知大家有没有发现，在黄金储备排名前几的国家中，竟然没有英国，事实上就连前十名都找不到英国的影子。英国的黄金储备大概只有310吨左右，排名世界第17位。要知道英国可是资格最老的资本主义国家，虽说现在已经没落，但好歹也还是世界的金融中心，为什么黄金储备会这么少？这个问题，希财君也是很不理解。或许是英国人出于自信，认为英镑仍然可以在世界畅通无阻的使用，所以才不需要那么多黄金储备吧？

为什么黄金储备跟外汇储备相比的占比这么小？

从上面的数据可以看出，我国的黄金储备相比外汇储备而言比率是比较小的。事实上，在黄金储备排在前十名的国家中，我国黄金储备与外汇储备的比率是最低的。所以有人就有疑问，为什么我们不多储备点黄金？虽然多储备点黄金从操作来看并不难，但问题是有没有必要。黄金不仅不能像其他外汇资产一样能产生利息收益，而且还得付出保管成本，储备越多保管成本就越大。更何况，中国的民间有那么多黄金，万一有需要，从民间买不就好了？

此外，我国的黄金储备相比外汇储备占比很小，主要还是因为我国的外汇储备太多，这一点让很多外汇储备不足的国家感到羡慕，只不过也直接拉低了黄金储备跟外汇储备的比率。就像美国及德、法、意等国家的外汇储备就很少，其黄金储备能达到外汇储备的60%以上，美国的黄金储备甚至达到了外汇储备的75%！这主要是因为美元和欧元都是世界主要的外汇储备，所以这些国家根本不需要那么多外汇储备，想要外汇自己印就行了。

如果人民币也能成为世界主要的外汇储备的话，那时中国也就不需要那么多外汇储备了。目前人民币也正在朝这个方向努力，希望这天能早点到来吧。

作者：龙小林/审核：赵溪

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在外汇进入市场之后，成为了每个人都会用的理财之一，在这种情况下，投资者们最关心的问题就是：外汇到底能不能做；外汇到底能不能赚钱；资金到底安不安全。

【近两年，国内外汇交易以年均70%以上的速度增长】

●当前中国投资者面向全球市场参与交易已经成为趋势，让他们动心的不仅仅是港股，还有更重要的外汇市场。

2016年外汇交易机会频现，在国内监管机构对P2P乱象重拳出击的背景下，内●盘现货、私募基金、P2P等机构纷纷转型到外汇市场。

【央视财经频道报道人民币加入SDR】

●人民币2016年10月1日正式加入SDR货币篮子，这是人民币国际化的重要里程碑

●人民币10.92%，超越日元与英镑，紧随美元和欧元，成为其第三大储备货币

【国家“十三五”规划】

●有序实现人民币资本项目可自由兑换，提高可兑换、可自由使用程度;

●稳步推进人民币国际化，推进人民币资本走出去

【中国人民银行】

●2015年12月23号，央行公布公告称，自2016年1月4日起，银行间外汇市场交易系统每日运行延长至北京时间23：30

【国家外汇监管局】

●中国的外汇管理不会走回头路，不会再走回资本管制中去

【投资者的三大苦恼】

收益高、太专业、不会做

股票、

期货、

贵金属、

传统外汇、

等等……

收益低、安全可靠、不愿做

银行存款---活期0.35%，定期1.5%、2.1%、2.75%

通过银行渠道买的各理财产品、

以余额宝为首的各类宝---年化4%左右

基金

收益高、可靠担忧、不敢做

P2P、

资金盘、

等等……

三分钟让你快速了解外汇市场

【未来市场前景广阔】

●数万亿资金寻找投资产品

●2005年，中国储蓄率高达51%

●中国储蓄率的最新数据是46%

●美国储蓄率不足5%

●全球平均储蓄率仅19.7%

●中国人均储蓄4万，大约总量为50万亿。

【数亿人从事外汇投资】

●1998年日本开放外汇市场后，80%的家庭主妇从事外汇投资

●当前中国约3亿家庭主妇，开放市场后大约有1.5亿人从事外汇投资

为什么说外汇值得投资?

这主要取决于外汇投资所具备的价值及优势。外汇本身的特性，使得不论年代有多久远，其质地根本不会发生变化，价值恒久。正是由于外汇的昂贵及其在国际金融体系中的特殊地位，外汇成为很好的投资标的，外汇交易在世界范围内成为通用的投资手段。具体来说，外汇的投资价值在其具有对抗通货膨胀、保值增值、无时间限制的公平交易、实物交收便利等方面具备独特的优势。

外汇投资不仅能够创造巨大的投资获利机会，还能对抗通货膨胀，这是它的优势之一。近几十年间，通货膨胀导致的各国货币缩水情况十分剧烈。缩水到一定程度时，纸币就会如废纸一般。外汇的保值性使得其避免了通涨中被蚕食的危险。大家可以设想一下十年前买一套房与现在买一套房的价差。同样，现在选择购买外汇，十年后当纸币贬值时金条仍然拥有与现时同样的购买力。

外汇投资的又一个优势是，它的市场是没有时间限制的。香港、伦敦、纽约等市场组成了24小时不间断的外汇交易市场，投资者可以随时入市交易。另一方面，外汇的世界性公开市场不设停板和停市，这使得外汇市场投资更有保障，根本不用担心在非常时期不能入市。

而更让人更放心的是，外汇市场是非常透明、公平的。任何地区股票市场，都有可能被人为操纵，但是外汇市场是属于全球性的资市场，各国中央银行都参与其中，现实中还没有哪一个财团具有可以操纵金市的实力，不用担心外汇报价有所谓的黑幕。

此外，外汇的产权转移十分便利。外汇投资相比于实业投资，如房地产，转移很容易，不需要办理复杂的过户手续。购买外汇后，可以像礼物一样进行自由地转让，没有任何类似于登记制度的阻碍，还可随时换成现金。

面对外汇投资要安全的去利用，不能随便的就去投资。

来源：每日经济新闻

风雨飘摇中的阿根廷终于看到了希望。

当地时间6月7日，阿根廷政府和国际货币基金组织（IMF）达成一项三年期的备用贷款协议（SBA）融资协议，总额为500亿美元。

对阿根廷来说，这500亿美元可谓“救命钱”。2018年以来，国内脆弱的经济状况叠加美元走强带来的影响，阿根廷比索一泻千里，年内兑美元跌幅达25％。为了化解危机，阿根廷央行曾在8天内连续加息3次，将基准利率从27.25％升至40％，并大量抛售美元。暂时稳住阵脚后，阿根廷政府于5月8日向IMF寻求援助。

▲阿根廷比索兑美元近半年走势

不过，需要注意的是，500亿美元协议要正式生效，还需获得IMF执行委员会获得投票通过。同时，阿根廷需按照协议要求，扩大缩减赤字的步伐。

获IMF援手，阿根廷需勒紧裤腰带

IMF总裁拉加德表示，很高兴IMF能够为（阿根廷政府）这一努力作出贡献，提供财政支持，这将增强市场信心，让其有时间解决一系列长期存在的漏洞。

拉加德表示，“（阿根廷）政府经济计划的核心是重新平衡财政状况。我们完全支持这一优先目标，并欢迎有关部门加快削减联邦政府赤字的步伐，到2020年恢复基本平衡。”

虽然上述500亿美元的协议仍需得到IMF执委会的批准，但美国作为IMF的第一大股东，其财政部长姆努钦已于本周四在一份声明中对阿根廷的计划表示了支持。

阿根廷财长杜约文表示，待IMF的执委会批准了该计划后，阿根廷将立即获得约150亿美元的信贷额度。IMF董事会预计将于6月20日批准救助计划。

作为该计划的一部分，阿根廷将统一加快削减政府赤字的步伐。阿根廷去年的预算赤字（包括债务利息）占其GDP的6.5％，这一沉重负担在一定程度上反映了阿根廷过去两年半约1000亿美元的债务“狂潮”。阿根廷政府表示，将致力于迅速缩减赤字，以期在2021年前实现财政盈余。

阿根廷央行行长施图尔辛格则表示，央行官员们的目标是到2021年将通胀率从目前的25％控制到9％。

施图尔辛格还指出，阿根廷政府将准备立法，为阿央行提供更多自主权，其中包括禁止央行向财政部提供资金。

阿根廷政府表示，该国还与其他多边组织（包括世界银行、美洲开发银行、拉美开发银行）达成了融资协议，后者将在未来12个月向阿根廷提供约56.5亿美元的资金。

阿根廷总统马克里的反对者对阿根廷与IMF达成的救助协议持批评态度，部分原因是IMF在阿根廷的声誉极差——许多阿根廷人将该国在2001年金融危机后的大规模债务违约归咎于IMF。就在双方的协议达成之际，阿根廷国内对马克里的不满情绪也日益高涨，工会甚至威胁要举行全国性罢工。

物价飞涨，经济困难

阿根廷危机导火索起源于今年年初，在比索持续贬值、通胀问题依然严峻的情况下，阿根廷央行一面承诺保持独立性，继续抑制物价上涨，一面却意外地开始连续两次下调利率，令市场大跌眼镜，随之而来的就是比索的大面积抛售潮。与此同时，自4月中旬以来美元指数显著走强，更是让阿根廷比索一度崩盘式大跌。

目前阿根廷经济状况非常糟糕。阿根廷国家统计局的数据显示，2017年阿根廷通胀率为24.8％，其中“住房、水电、燃气和其他燃料”物价指数上涨55.6％，涨幅居各项之首。

据报道，从今年4月1日开始，阿根廷国内包括公共服务在内的多项费用将正式涨价。比如，公交车的最低票价将从8比索上涨至9比索，与同一月份最低6比索的票价相比增长了50％；新的燃气价格将比目前的价格高出30％到40％，对阿根廷消费者来说，无疑将加重其生活开支上的压力。根据阿根廷官方的统计数字，今年的头三个月，阿根廷居民的生活成本上升了6.7％。

有分析指出，阿根廷经济面临的主要问题在民生领域，物价飞涨和贫困人口增多既是经济低迷的产物，又阻碍了经济复苏进程。长期陷入“中等收入陷阱”致使阿根廷经济倒退，中产阶级规模不断减小，工资涨幅远低于物价涨幅，罢工和社会动乱不断，这些都严重影响了阿根廷经济复苏的节奏。

外汇储备不足

债务危机阴影挥之不去

债务危机始终是高悬在阿根廷头上的达摩克利斯之剑。

经济总量曾居世界前十名的阿根廷，曾在1980年代因债务危机陷入衰退。受东南亚金融危机和巴西金融动荡冲击，阿根廷经济滑坡，外债压力加剧，财政与金融崩溃，最终于2001年底爆发严重经济危机。

对阿根廷来说，债务危机的阴影挥之不去，在过去200年里，阿根廷曾八次违约，包括2001年历史上最大的主权债务违约。一个重要的原因就是，外汇储备不足。

阿根廷经济结构单一，以农产品和低端工业为主。单一的经济结构造成阿根廷对进口依赖程度较高，导致该国外汇储备消耗过多，在大规模国际收支逆差下，阿根廷比索容易承压。2017年阿根廷国际收支逆差达307.92亿美元，其中，货物服务贸易逆差为153.92亿美元。

为稳定外汇储备，阿根廷大量借入外债。据统计，阿根廷近三分之二的债务是以外币发行的，使得近年阿根廷外债占GDP比重不断攀升。2017年，阿根廷外债规模约2330亿美元，占GDP比值约为40％，远高于20％的国际警戒线。2017年阿根廷向海外支付资本利息达到159.06亿美元。

相对应的是，阿根廷的外汇储备只有600亿美元左右，外储远低于外债，债权人自然不会对阿根廷偿债能力有信心，极易挤兑阿根廷货币。就在今年4月份，为了支撑比索，阿根廷政府抛售了约50亿美元，但收效甚微。然而，这50亿美元已经占到阿根廷外储的8％。

实际上，过去这几年巴西、俄罗斯等国均曾遭受严重的债务问题，不过由于他们外汇储备较为充足，因此能够对债务进行缓冲。

炒外汇的收益来源有二个方面，一个是汇率价差收益，更一个是外汇利息收益或者是外币投资收益。如100万人民币兑换美元后的一年期内汇率价差3%，而美元的收益率又是2%，那么年收益率就是=1.03*1.02-1=5.06%，这就是外汇的收益。可为什么这么多人炒外汇都是赚不到钱呢？

我国的货币制度是在独立的货币制度基础上，合理范围内的汇率波动（与美元挂钩）和限制货币流动的要求。这也是货币不可能三角定律的基本原则。汇率是在货币独立性上的控制性范围波动，那么这种波动不是完全取决于市场，而是在于货币的波动对金融和经济的影响来决定。

在2008年次贷危机之时，人民币的贬值压力也是突然加大。央行为了控制本币流向其他外币的幅度加快。于是调整外币利率，一些如美元、英镑等7日的年化利率直接下调到0.03～0.05%的低利率或等同于无利率，于是大量的外汇又兑换成人民币或出走。外币投资大部分赚不到钱就是由于外汇管控下的低利率和汇率稳定等因素有关。

还有，在买卖外币时，还需要支付一定的费用。也就是在向银行买进外币时的价格要高于市场卖出价格，而在卖出时要低于市场买进价。这个价差也是一种风险，而且不建议短期内不断更换不同外币进行炒作。

如美元的外币利率根据不同的存款期限和不同的存款金额的利率也是很大的不同。近日一年的美元存款利率为0.75%，2万美元的利率为1.1%，而5万美元以上的达到了2%。要进行外汇投资保值建议在5万美元，这样利率相对会高一些。

其实，投资外汇就是在于规避风险而已，尤其是在未来几年里有准备出国留学或旅游的家庭需要进行一定的储备，以便防范突然本币贬值带来的影响。但投资外汇还真的赚不到钱多少钱，只不过是一种风险防范而已吧！有几十种可炒作外币，很难确定那种外币会持续升值的空间。现在几乎所有的国家都是货币贬值，也就是一个五十步笑百步的状况，没有最差只有更差，美元也不例外。为了投资外币来赚钱确实很难，只能当成一种风险防范和出国储备。

外汇储备的金融科普专题因为内容较多，所以分成了上下两篇，上篇主要讲解外汇储备的由来、发展以及储备来源，重点解释美国为什么不需要外汇储备，美元又是如何一步步成为当代强势霸主货币；下篇则是重点阐述外汇储备在货币保卫战当中的关键作用，以及解释一些关于汇率与外汇储备的常见问题。

什么是外汇储备

外汇储备（Foreign Exchange Reserve）又叫外汇存底，指一个国家的货币当局所持有的可随时兑换成外国货币的资产。说白了就是一国央行持有的外国资产，包括外国货币、外国债券、黄金、国际货币基金组织（IMF）中的普通提款权和特别提款权。我国的外汇储备主要有美元、欧元、日元、英镑及其债券、黄金等。

外汇储备的由来与发展——美国为什么不需要外汇储备

1. 黄金储备时期

有一句话："金银天然不是货币，但货币天然是金银。"意思就是在很长的一段历史时期里，大家都直接把金银当作货币，进行等价的物物交换。后来为了使用的统一和方便，就铸造了金币，各国可以自行规定本国货币的含金量。两国之间的货币交换则是以货币的含金量作为计算汇率。

随着国际贸易的不断扩大和科技进步，纸币诞生并替代了金币，并通过法律约定了纸币与黄金的挂钩价值。

在一战之前，英国占据了全球霸主的地位，是当时国际贸易和金融领域的老大，国力强盛又信誉优秀，并且每一英镑都在银行中对应一份黄金，可以说持有英镑与持有黄金是等价的。伴随着各国对英国的信心，英国开始创造出"信用货币"，即发行的英镑超过了实际等值的黄金储备。那超过黄金储备的这部分应该对应什么价值？英国政府就发明了国债。

因为持有外汇可以获得利息，而持有黄金则要付出保管费，所以大家更愿意持有国力强盛、政府守信的外汇，英镑就成了当时各国外汇储备的首选。到1900年末，英、美、法、德、俄这五国的黄金储备占到了全球总额的三分之二。

然后第一次世界大战爆发了。一打仗哪哪都需要用钱，黄金不够怎么办？不理，直接印钞！有人想拿钞票换黄金怎么办？没门，禁止兑换！因为打仗，各国之间基本都停止了贸易，也就没有爆发什么汇率问题，而重要的战争物资则是直接用黄金购买。

一战结束后，欧洲各国都因为超发货币造成了严重的通货膨胀，只有美国从中大赚了黄金。20年后，二战开打，所有剧情又重演一遍，这一次打完之后，欧洲这些国家的金库基本上全被掏空了，黄金全部进了美国的口袋。1945年，美国的黄金储备价值200亿美元，是当时英国黄金储备的两万倍。规则是时候该改写了。

2. 布雷顿森林体系与美元储备崛起

美国成为了世界的新霸主，搞出了一个"布雷顿森林体系"——规定美元与黄金挂钩，其他国家货币则与美元挂钩，实行固定汇率，不得超过限度随意波动。这个体系相当于把美元变成了等价于黄金的关键锚定物。并且大家还一起建立了国际货币基金组织（IMF），目的在于共同稳定美元与黄金的兑换价格。我们知道，美国向来都是很欺负人的，所以这个体系到底意味着什么？

举个例子，假设英国与日本做生意，英国既可以支付日元也可以支付美元给日本。如果在一年内，英国从日本进口的货物远超过它向日本出口的货物，即进口大于出口，而英国的外汇储备又不够支付的时候怎么办？英国能不能直接印钞去兑换美元或者日元支付？布雷顿森林体系就规定了不可以私自超发货币，因为超发货币会造成货币贬值，引起汇率波动。那能怎么办？可以向IMF借钱用于平账，日后再把钱还回来，当然这是要支付利息的。

通过布雷顿森林体系，各国的外汇储备就从黄金储备变成了美元储备。各国为了战后重建，需要进口技术和设备，都对外汇特别是美元的需求特别大。然而美国这个糟老头子真是坏得很，它要求别人不准超发货币，自己却在疯狂印美元！美国一边接受黄金一边向外撒美元，当它掌握的黄金储备越多，美元在国际货币体系中就越发稳定和强势。

3. 布雷顿森林体系瓦解，牙买加体系形成外汇储备多元化

后来，美国开始到处打仗，打朝鲜、打越南等等，打仗是需要钱的，美国印钞票简直毫无克制，与此同时还拼命的发国债进行担保。国债到期没钱还怎么办？继续印钞+发行新国债，终于美国把美元玩垮了。

无节制的发债和印钞，使美国的财政赤字越滚越大，国际收支逆差也越来越严重，美元信誉受到冲击，爆发美元危机。各国纷纷抛售美元，抢购黄金，使得美国的黄金储备急剧下降。终于，美元停止兑换黄金，各国也放弃本国货币与美元的固定汇率，标志着布雷顿森林体系瓦解，即以美元为中心的国际货币体系崩溃。

1976年，IMF签订《牙买加协议》，形成新的国际货币体系。新的体系将黄金与货币彻底脱钩，实行浮动汇率与固定汇率并存，形成以美元为主导的多元化外汇储备体系。因为美国的强势，美元依然在外汇储备中占据主导地位，但是像欧元、日元、英镑等强势货币也被纳入了外汇储备体系，黄金储备依旧存在。

至于美元为什么依然能够那么强势，因为抛弃了黄金，它又傍上了石油。1974年，美国与沙特达成协议，沙特将以美元作为石油出口的唯一定价货币。沙特的石油产能与出口量都远超其他国家，控制了沙特就相当于控制了其他石油国家，当其他国家也纷纷将石油与美元挂钩以后，美元又成为了世界上最坚挺的货币。石油是现代最重要的基础资源，只要你需要石油，你就得储备大量美元。

所以，美国为什么可以频繁发债且不需要大量的外汇储备，因为各国都需要美元，而美国找不到比美元更坚挺的货币，其实是美国不允许有比美元更坚挺的货币，美国随时都可以进行发债和印钞，"我就是储备本身"。美元就这样一步步成为了当代强势霸主货币。

但是美国也仍然需要一定的外汇储备，但主要是黄金储备，正是因为美国拥有了黄金这样的硬通货，才使得美国能够在国际关系中保持强制。此外，美国还储备了适当了欧元和日元，以备避险之用。

外汇储备的来源

1. 国际贸易顺差

国际贸易顺差，即出口大于进口，赚取的差额就形成了外汇储备。我国作为出口大国，这是我国外汇储备最重要的来源。

举例说明1：出口企业A把价值1亿美元的商品卖到美国，美国人是直接把外币1亿美元打到A企业的银行账户（假设为工行账户）上的，A企业想要在国内用钱只能用人民币，于是它需要在工行把这1亿美元兑换成人民币。假设美元兑人民币汇率为1：7，A企业换到了7亿人民币，工行则收入了1亿美元。同样的，工行想要在国内使用这笔钱也必须得换成人民币，这时候只能找央妈换。注意，央妈哪来的钱跟工行换？平时大家上交给央妈的存款准备金那都不是央妈自己的钱，是不能拿出来换的，所以央妈只能开机印钞。央妈印了7个亿人民币给工行，自己收下了那1亿美元，这1亿美元就成为了我国的外汇储备。

需要说明的是，央妈印的这7个亿也叫做外汇占款，它是为了平衡外汇储备而被动增加的基础货币投放，也是被动增加的货币供应量。可以说，一国外汇储备的增长总量和它的本国货币增长总量是一致的。

外汇占款与货币供应量的传导关系链条：国际贸易顺差/国外投资→国外净资产增加→外汇储备增加→外汇占款增加→基础货币增加→货币供应量增加。

举例说明2：进口企业B想跟英国公司购买价值1000万英镑的商品，B企业手上只有人民币没有英镑，它也要找商业银行兑换。假设它是在建行开户的，它跟建行说我要换1000万英镑。建行平时也不会有那么多英镑啊，所以又去找妈妈了。假设英镑对人民币汇率为1：9，那么建行需要给央妈9000万人民币，换出央妈口袋里的1000万英镑。然后建行才能有英镑给B企业兑换。这一笔交易中，我国就减少了1000万英镑的外汇储备，同时也收回了9000万人民币供应量。

2. 国外投资

当一个国家具有发展潜力，就能吸引很多国外的企业和资本家进行投资。就像中国改革开放后，吸引了很多外资公司来中国办厂，他们带来的都是自己的本国货币，比如美元、英镑，但是这些都不能在中国使用，在中国买土地、盖厂房、付房租、发工资都只能用人民币，于是他们也是通过商业银行，把外币换成人民币，商业银行又把外币给到央行，于是形成外汇储备。同理，国家衰退，外资撤出，就会把钱带走，国家的外汇储备减少，又会进一步削弱国际竞争力。

3. 发债或贷款

当一个国家需要外汇储备的时候，还可以通过向外国发行主权债券、向国际金融机构申请贷款的方式获得外汇储备，当然这个方法是需要支付利息的。同理，如果一个国家想花掉外汇储备，也可以向其他国家进行投资或提供借款，例如我国投资了很多非洲国家以及"一带一路"建设，一方面可以花掉一定的外汇储备，另一方面也能推动人民币结算的国际化，使人民币能够走向国际舞台，也是提升国家综合竞争力的一种方式。

4. 本币升值，热钱流入

钱都是逐利的，当一个国家的货币升值，就能吸引外资热钱流入，以追求金融资产的保值增值，就跟吸引国外投资同理。

5. 黄金增加

黄金也是一种重要的外汇储备，黄金产量增加或者外国存入托管的黄金增加，都会带来这部分的外汇储备。比如美国就是黄金储备大国，因为美国政权稳定、经济发达，很多国家都选择将黄金存放在美国，所以黄金是美国非常重要的外汇储备。

在外汇储备专题的下篇会介绍外汇储备的作用，重点阐述外汇储备在货币保卫战当中发挥的关键作用。还有一些大家容易迷惑的问题：外汇储备越多越好吗？外汇储备的变动趋势意味着什么？汇率变动会使外汇储备贬值吗？这些问题都会在专题的下篇一一进行回答。

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国内很多人都在炒股票，买基金，证券等等。而外汇投资，作为一个新的投资品种走入千家万户中，已成为广大老百姓接受和认可的投资品种。汇市比起股市，交易相对公平、市场相对透明，因为几乎没有人能够操纵如此巨大的市场。而且对于资金比较小的投资者的机会和机构投资者均等。今天小编就讲讲为什么今年中国有这么多人在炒外汇！

汇市是24小时的，适合上班一族业余炒汇。交易商提供的保证金交易，充分利用了以小搏大的杠杆效用，使资金较少的投资者也能用较大数额的资金炒汇。

一、外汇市场从来不缺少“神话”

动辄几百倍的杠杆，炒汇族在外汇保证金交易市场的搏杀，暴富和爆仓总是如影随从。不过，在各种诱惑和陷阱之中，外汇交易也并非无章可循。外汇交易专业人士姜何青睐于套利交易，每年也能获得30%～40%相对稳定的收益。

在炒汇族的搏杀之外，外汇也走近普通市民。随着居民持汇量不断增多，如何使外汇保值增值渐成大众话题。手中的美元是投资理财产品还是干脆换成人民币?本文将展现外汇交易市场的“盛况”，并为外汇持有者如何规避美元下跌而支招。

对外汇投资者，外汇通金融投资培训最重要的忠告就是：记住你首先是猎物，其次还是猎物，永远是猎物。千万不要自以为是猎人，以为学到一点猎人所做的事就能够成功。

二、诡异外汇市场

为什么要求投资者在市场面前保持如此警惕的心态?通过对外汇、黄金、原油，以及证券的交易和理论研究，很多投资者感觉到全球经济已越来越缺乏可预测性。即便你可以比较清晰地判断出美元的长期趋势看贬，但这种长期判断并不能保证你在云诡波谲的市场中获利和避险，因为经济可预测性的降低带来更大的中短期波动可能和不确定性，很多时候你就像与魔鬼在游戏。

有的投资者认为目前外汇市场中的各方参与力量和智能越来越趋于均衡状态，越来越缺少过去那种所谓主导群体力量可供一般投资者方便地参照和追随，换言之投资者操作判断中面临的不可控制的因素大大增多。

外汇市场事实上是存在庄家的，外汇市场中的大庄家是一些国家和政府;一些国家政府之间也越来越频繁地在市场上采取一些联合行动，以贯彻自己的经济意图。普通投资者面对着这些无形而又能量巨大的巨鳄，信息不对称的劣势空前突出，操作的难度可想而知。

有专家认为，判断这些国家级庄家及联合体的思路，说复杂也复杂，说简单也简单，那就是与专业骑手骑马一样，人要与马保持一个节奏，除了顺势，还是顺势。

三、对搏杀敬而远之

外汇通金融投资培训小编接触过几乎所有种类和风格的外汇交易者，许多人都习惯性地把外汇交易与暴利画上等号，特别是那种可以放大到甚至400倍的外汇保证金交易，更是刻意顺应这种暴富思想，似乎翻番是触手可及的事情。但经过多年实战的磨炼，对于那种追求极端利润的操作方式还是敬而远之，期望的更理想的境界是持续稳定的利润增长和借助于复利的威力壮大自己。

有些投资者有一个志同道合的外汇实战团体，成员间经常即时切磋观点，乃至协同作战。把7万美元在7个月时间里扩大50多倍的优良战绩，一个朋友原来是某投资机构首席外汇交易员，曾在一周内将一个40万美元的账户做到165万美元。当然作为一个交易者，亏损也始终如影随形，我们同样有过令人印象深刻的亏损体验。获取暴利自然是极为美好的事情，外汇市场也确实能够创造奇迹，但这是可遇而不可求的。普通投资者如果念念不忘暴利，那将是非常危险的事。我的切身体会就是，你可能赢得一千次机会，但问题是哪怕只有一次出错，就可能是致命的，实在可谓是一剑封喉。

因此他虽然也涉足高杠杆的外汇保证金交易和外汇期权交易，但那只是在经过系统分析、看准赢面极大的机会时的全力一搏，我从来不会在这种高风险交易上倾注过多精力，时刻暴露在高风险的敞口底下是非常危险的。外汇市场的变幻莫测会很快让极度乐观与亢奋付出沉重代价的。

四、套利交易

相比于高风险交易，有的投资者更青睐于套利交易，我们现在每年大约可以做到30%～40%回报率，对于那些大资金和超大资金而言，这样的相对低风险收益已经是求之不得的了。相比之下做股票的投资者则往往苦于缺乏套利对象。而普通的外汇交易，给出的稳定年回报率大约在20%左右，比套利的收益要低许多，这与一般人理解的交易获利水平正好相反。

套利是一套复杂的思路和操作模式，简而言之投资者要学会利用市场失衡状况来交易获利，通俗的说法就是利用市场参与者过分的贪婪与恐惧等非理性行为。一般基本思路有二，一是利用同一产品在不同市场的价格差异来操作，二是利用在同一市场中各种产品的价格差异来操作。

一般而言现在全球不同的外汇市场间同样品种由于信息高度透明，差价几乎可以忽略不计。但要提醒投资者注意的是，北美市场由于资金总量大，因此波动也非常大。特别是美国东部时间早上开盘后这段时间大资金最为密集，波动风险也非常可观。而亚洲市场盘子小，资金量也少，一般跟风效应强一些，波动也相对趋于平缓，更适合稳健型投资者一些。

而在不同币种的联动性方面，小编认为欧系货币的联动性要强于亚太系货币，欧系货币的短期波动往往一致性比较强，而亚太系中的澳元、日元、新元等关联性相对比较弱，不太好判断，这与关联国家之间的经济依赖性也有相当的关系。

对于一些风险偏好程度低的客户，我们更推荐他们进行一揽子货币的投资组合。小编认为很重要的一个思路，就是外汇交易者要分清楚自己现在的操作到底是属于投资还是投机思路。这两种思路在资金管理和操作方式上是完全不同的，假如是投资就不能频繁交易，而投机的话今天赚明天亏是很正常的，因此尤其要对自己抵御风险的薄弱环节进行重点准备，资金管理上也需要严格许多。

1. 世界第一的流通性

直到二十世纪末期，外汇市场还一直都被大型金融机构所垄断。只是近十几年来外汇市场经历了历史性变革，专业的外汇经纪公司开始通过互联网提供外汇交易平台,使私人投资者和机构投资者具有同等参与机会。

根据新的市场调查，外汇现货市场每天的交易量约为4万亿美元，是当今世界最大的投资交易市场。相比每日450亿美元的期货市场和200亿美元的股票市场，这个数字使其他的交易相形见绌。外汇市场提供的超规模流通性远远高于其他投资工具。

世界范围内的股票市场贬值直接导致银行、金融机构、投资机构和大众从股票市场转向外汇市场。在过去的近十几年里，这一因素致使外汇交易市场呈明显的快速增长趋势，预计未来将继续保持这一势头。

2. 公平透明

与世界上任何股票和期货市场相比，外汇交易市场更加稳定、更加安全。

外汇市场日交易达到2万亿美元，是全球最大、流通最快的市场，这个特点保证了价格的稳定性及执行的公正性。外汇交易市场具备其他投资行业无与伦比的优势：价格透明度极高的迅速报价、专业的交易平台以及昼夜交易机会。

3. 24小时不间断,适合各类人群

全球外汇市场24小时不停地运转。周一凌晨外汇市场在新西兰开盘时，旧金山仍然是周日的下午。一天之中，从悉尼、东京、新加坡、香港、苏黎世、法兰克福、巴黎、伦敦、纽约、芝加哥外汇市场依次开始交易，最后到美国的西海岸，周六的凌晨(美国的星期五下午)闭市休息。

在外汇市场里，交易者可以不分昼夜对重大新闻作出反应。由于外汇交易是全球范围市场，允许客户24小时交易，交易者因此避免了因市场关闭而无法对重大新闻事件及时作出反应的风险。投资人也可对进场或出场的时间有弹性的规划。越来越多的私人投资者为外汇交易的巨大利润所吸引，加入到外汇交易的行列。

4. 交易成本低

由于外汇交易无需在中央交易所进行,交易的成本近乎没有。由于互联网的发展,在网上外汇交易让投资者可以直接和市场制造者进行交易，省却了中间人的费用。进一步降低投资者需要负担的交易成本，而外汇市场的极高交易额和流动性，大大减低了买卖的差价。

不论是透过电话或是网路下单，外汇交易都不另收手续费和印花税。而在股票市场进行买卖，除了价差之外，投资人还必须额外负手续费和印花税。外汇市场的店头交易的结构削减了交换与清算的成本，因此降低了交易的成本。此外，透过网路科技的发展，投资人可以即时的看到的汇率，也使得交换的成本降低。值得一提的是，外汇交易的价差比股票交易的价差要小。

5. 高杠杆比率(保证金制度)

外汇市场的波动性相对于股票和期货为低，投资者可以透过运用杠杆比率来量身订造可接收的风险程度，杠杆的作用是允许投资者用借贷的资金参与交易。大部分经纪商都提供1：100或以上的杠杆比率给予投资者，让小额投资者也都可以参与，也就是我们常说的以小博大功能。

由于互联网外汇交易形式的出现，在当今的全球经济环境中，个人投资者可以以杠杆方式进行外汇交易，并使用最新的技术。在线交易平台有良好的风险管理功能，让您可以即时有效的监看您的外汇部位。

投资人可以善用1：100保证金(或是更高的比例)来做外汇的交易，而不用随时担心追加保证金的状况发生。保证金交易是一柄双面利刃的剑，如果没有做好的风险管理，投资人的遭致损失的机会和获利一样的大。

6.不论熊市或牛市都有获利机会

和股票市场不同，外汇市场不论在熊市或牛市、买方或卖方都有同样的获利机会。股票市场通常被视为是一个买方的市场，因为在相关的法律架构下，市场并不鼓励放空操作，但由于外汇的买卖方式会同时牵涉到一买一卖，因此就没有先买还是先卖的结构性问题。

换句话说，不论市场的走势向上或向下，对外汇投资人而言，获利的机会都是均等的。外汇市场的走势通常是循环不断的，一般与经济周期有密切关系，不管投资者运用基本面分析法，还是技术面分析法，在一段时期内货币都会有明显的价格走势，较容易捕捉市场趋势，是适合套用技术分析法的市场。

7. 不会过时

自从中国加入WTO以来，中国的金融市场正在加速实现全球化和放宽有关的法律规定。根据中美两国签订的协议，中国加入WTO两年后，在中国的外资银行能够在经营人民币公司业务。五年后，外资银行能够经营人民币个人业务。这表明曾经保护中国免受全球金融市场冲击的屏障正在逐步的消失。

中国的金融市场将直接面对国际投资者的冲击。如何规避外汇风险将成为企业和投资者最为关心的问题。事实上，一旦人民币可以自由流通，国际金融集团和投资者们将会冲击中国金融市场，危及中国资本的安全和本国企业及个人的利益。在人民币完全流通之前，准备好迎接挑战。而且外汇交易还是一个年轻的行业，学习更多的外汇知识为自己资产保值增值打好基础。

现在，互联网外汇交易代表着外汇市场的未来和发展方向。互联网是交易的载体，而选择和发展正确的技术是外汇交易的关键部分。互联网意味着无论您在世界的任何地方，可以真正地对这种技术保持完全控制。

8.易学易懂

无须金融投资专业背景。在中国股票市场有2千多支股票，活跃的有几百支，在北美市场有上万支股票，要想从中选出理想的股票来，要花相当的功夫和具有相当的水平，如果花同样多的时间在几个外汇品种上(外汇的主要品种就几个)，那么可能你对外汇比率的涨跌就有了市场的深层认识，就能够随着市场的起浮波动而动。外汇市场是新的投资趋势之一。越来越多的投资者懂得把投资项目分散，现在你有更好的选择,你可以体验一下外汇交易。

来源：新浪财经

文/意见领袖专栏作家 徐奇渊

美国通过SWIFT对香港地区、中国进行金融制裁的可能性极小，中美全面脱钩的现实条件尚不具备。中国要继续坚决推进改革开放，把中美、中欧，以及中国和世界的利益融合推向更高的水平。对于中国金融机构本身而言，应在美国法律框架内，积极维护自身利益。中国应顺势推动人民币国际化，同时积极推动国内金融市场的全产业链发展。在中美冲突的漫长历史进程中，欧洲国家是至为重要的第三方力量，一定要引起中国的高度重视。中国有必要努力尝试理解欧洲的核心价值理念，实现与欧洲国家求同存异、共谋发展。

近期美国针对香港地区的金融制裁条款引发了市场关注。近年来，笔者所在的研究团队对中等主权国家进行了大量调查和研究，有必要对一些问题进行澄清。

笔者认为，从美国全面制裁伊朗的例子来看，在国际金融市场上纵横几个世纪的欧洲老牌玩家，其尽管不情愿，但是也对美国对伊朗的金融制裁束手无策。因此，对于美国金融制裁的威力确实要有客观、理性的认识。美国对中国（香港地区）某个金融机构实施中等烈度的金融制裁，这种可能完全存在、而且可能性还在上升。

但是，中国已然具有突出的全球系统性重要，是一个“大而不能倒，太关联而不能倒（too big to fail、too connected to fail）”的存在。接下来的全面改革开放，无疑将使得中国的这一地位更加突出。

从美国推动对伊朗进行制裁的过程还可以看到，美伊博弈的天平本身就是极不平衡、极不对等的——在此背景下，美国仍然需要借助欧洲国家、SWIFT来实现整体上对伊朗的合围、封锁。在中美冲突之下，作为中美以外的最重要一极，欧洲是国际经济、金融体系均势当中的关键制衡力量。当前，欧洲国家的主权意识也正在上升和崛起，中国应努力实现与欧洲国家求同存异、共谋发展。

一、美国不能直接控制SWIFT

SWIFT的全称是“环球同业银行金融电讯协会”（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications）。看这个名称就可以知道，SWIFT并不是结算体系，但是SWIFT同样非常重要。

即使是在日常最普通的收付款，也要同时进行交易信息的确认，只不过我们可能用微信、电话的方式。而在跨境支付业务中，由于语言不通、安全性和时效性要求高、交易次数和交易对手数量巨大等等原因，跨境支付的信息交互成本高，存在很大的效率问题。而SWIFT（环球同业银行金融电讯协会）支付报文系统覆盖了绝大部分跨境交易，基本掌握了全球跨境支付信息，可以提供高效率、低成本的解决方案。

从机构设置来看，SWIFT总部位于比利时，遵守欧盟和比利时法律。为保证其中立性，SWIFT的25个董事席位按照各国SWIFT报文使用量进行分配，每个国家不超过2个席位。在25个董事机构当中，欧洲国家占据17个席位，美国仅占2席，根据2018年的数据，中国的报文量在SWIFT系统中排名第10，有1个董事席位，目前由中国银行持有。此外，英国和多个欧洲大陆国家拥有和美国相同的董事席位。因此从理论上来看，美国在SWIFT并没有直接的决定权。

二、为什么美国能把伊朗两次踢出SWIFT系统？

美国对伊朗的金融制裁分两步走，先禁止其使用CHIPS（纽约清算所银行同业支付系统）进行美元交易结算，再禁止其使用SWIFT报文系统。这从逻辑上也是可以理解的，因为动用CHIPS只需要美国单方面的决定，而动用SWIFT涉及到国际社会、尤其是欧洲国家的认可。具体来说：

第一步，2008年11月，美国以核扩散问题为借口对伊朗发起金融制裁，凭借手中的CHIPS系统，直接切断了伊朗使用美元、参与美国金融交易系统的联系。但是这还不够，因为伊朗还可以使用欧元等货币和其他国家的金融系统进行交易。于是第二步，2012年，美欧升级了对伊朗的金融制裁，将伊朗4家重要的银行从SWIFT系统中剔除。值得注意的是，在此之前的联合国安理会投票中，这一制裁方案得到了程序上的通过（中俄两国投了弃权票），因此这轮对伊朗的金融制裁在道义上也得到了欧洲国家和SWIFT的支持。

不过之后又有一些波折：2015年，各方在妥协之下签署了伊核条约，随后伊朗受到的金融制裁也被取消。但是2018年末，特朗普政府单方面宣布退出伊核条约，并再度要求将伊朗踢出SWIFT系统。否则，美国对伊朗的制裁是不彻底的，伊朗仍可以使用欧元等货币进行交易，以及SWIFT报文系统来完成交易。

2018年这一次对伊朗的金融制裁，是美国政府的单方面行为，在道义上联合国安理会没有通过制裁方案、欧洲国家并不支持，在利益上也不符合在伊朗有经济利益的欧盟国家和SWIFT公司的意愿。因此，欧洲国家的董事会机构、SWIFT均不支持对伊朗进行金融制裁。

但是，美国的CHIPS系统（纽约清算所银行美元同业支付系统）在国际支付清算体系中具有绝对优势地位，事实上SWIFT也难以脱离CHIPS而独立存在。这相当于跨境支付的信息业务本身，实际上难以脱离跨境支付业务本身。这就给了美国“挟天子以令诸侯”的潜在可能性。最后在美国的强迫、威胁之下，欧盟董事会机构和SWIFT只得两害相权取其轻，无奈地接受了美国的过份要求。

伊朗被踢出SWIFT之后的结果确实是严重的。SWIFT的网络效应强，而且各国金融机构的使用也具有路径依赖。因此，各国几乎都依赖于SWIFT进行跨境支付的报文传送服务，一旦切断某个金融机构与SWIFT系统的联系，则该机构的跨境业务报文成本将大幅上升、甚至难以进行。2012年、2018年经历两次被踢出SWIFT之后，伊朗经济、金融活动就受到了显著影响。仅从贸易角度来看，与金融制裁之前的2011年相比，2019年的伊朗-欧盟双边贸易规模下降了85%，降至57亿美元，2019年伊朗-美国的双边贸易规模下降了68%，降至0.75亿美元（数据来源为IMF，国际贸易方向DOT数据库）。

三、从伊朗被踢出SWIFT系统可以得到什么启示？

从理论上来看，美国政府将伊朗踢出SWIFT需要有以下4个层面的行动。第一步，美国政府要具有明确的意愿。第二，在此背景下，美国使用单边的CHIPS系统对伊朗进行制裁，这具有更早的优先序、不需要其他国家的支持（本文聚焦于讨论SWIFT问题，CHIPS问题需要另外单独分析，但两者也有一些关联）。第三，在联合国通过制裁方案，得到国际社会的支持，尤其是要得到占有17/25董事席位欧洲国家的支持。第四，欧洲国家的态度，是美国通过SWIFT对伊朗进行制裁的关键第三方力量。如果欧洲国家和SWIFT不同意，美国就要使用其美元霸权和其他渠道的压力来威胁欧洲国家和SWIFT就范，这时候欧洲国家需要进行利弊权衡。从现实主义来看，由于伊朗的经济、金融体量小，与欧洲国家的往来关系也远远谈不上举足轻重，最后欧洲国家选择了接受美国的制裁方案。但实际上美国的这种做法也引发了欧洲的强烈不满，欧洲也为此采取了行动。

可见，从欧洲国家以及SWIFT自身利益和独立性角度来看，一个多元化的国际货币体系显然对期更为有利。尤其是考虑到英、法、德三国金融机构都受到国美国巨额罚金的痛苦历史，欧洲国家对于国际货币体系的过度美元化也有着切肤之痛。在过去几年，法德等国家的高级别官员、欧盟重要领导人等均在不同场合就去美元化进行过呼吁。

而且这种口头呼吁也开始付诸行动，尽管相关做法的效果并不理想。2018年末、2019年初，英法德三国开始酝酿INSTEX系统（贸易互换支持工具），试图规避美国强加的金融制裁，继续和伊朗保持经济往来，不过实际上也收效甚微（关于INSTEX的具体内容请参见：徐奇渊、周学智《应对美国金融制裁：中期的现实主义、长期的理想主义》，《财经》，2019年8月）。

在国际金融市场上纵横几个世纪的欧洲老牌玩家，也对美国的金融制裁束手无策（当然，关键还是利弊权衡的天平完全倒向了美国）。从这一点来看，对于美国金融制裁的威力确实要有客观、理性的认识。但是欧洲国家毕竟迈出了重要的一步，已经表达了欧洲人对于美国使用霸权制裁伊朗的强烈不满立场。同一段时间开始，欧洲的政治人物和智库机构甚至超出金融领域范畴，从多个维度对“欧洲主权”问题进行反思。

四、为什么香港地区和中国被踢出SWIFT的可能性极小？

香港地区和中国被踢出SWIFT的可能性极小，除非美国政府严重发疯。不过现在美国政府也差不多疯了，所以要对最糟糕的情况有所准备、要有理论研究和金融政策上的准备。但是，即便美国政府严重发疯，香港地区和中国被踢出SWIFT也不是没有条件的。从前面美国主导将伊朗踢出SWIFT系统的4步过程来看，有以下条件：

第一步，美国有没有意愿、美国这么做成本有多大？对于伊朗来说，其经济、贸易体量小，出口产品种类单一、以石油为主。而美国的石油产量在近年来持续上升，甚至有望实现能源独立。因此，美国在贸易方面对伊朗几乎没有依赖关系。2011年，在美国通过SWIFT对伊朗实施制裁之前，伊朗-美国双边贸易量仅为2.3亿美元，不及美国对外贸易总额的万分之一。金融往来方面，美国和伊朗的互相依赖关系更小。因此紧接着第二步，美国使用CHIPS系统，单边切断了伊朗通过美国金融系统进行美元交易的联系。

需要说明的是，伊朗是目前被踢出SWIFT系统的唯一经济体，虽然俄美关系曾经高度紧张，俄罗斯的部分金融机构也在美国的二级制裁名单当中，但是至今俄罗斯机构总体上仍然存在于SWIFT系统当中。。

第三步，要将香港地区和中国踢出SWIFT，还要获得国际社会的支持，尤其是得到占有17/25董事席位欧洲国家的支持。从道义的层面来看，中国本身就是联合国安理会常任理事会，因此不可能在多边层面通过制裁方案。

当然，如果美国要逼迫欧盟国家和SWIFT就范，对香港地区和中国实施制裁呢？（前述第四步）——可能性极小。

原因是，香港地区、中国与美国、欧洲国家都存在广泛的经贸、金融联系，甚至中国同时是全世界120多个经济体的最大贸易伙伴。在全球经济、金融体系中，中国已经是一个too big to fail、too connected to fail的存在。因此，在极端情况下，如果欧洲国家以及世界各国因为和中国存在交易，将导致欧洲和中国全都受到美国制裁，那相当于美国自动脱钩于整个世界了。

仅从贸易领域来看，2019年中美双边贸易总额为5589亿美元，是2011年伊朗-美国双边贸易总额的2386倍。2019年，中国和欧盟的贸易总额为6271亿美元，是2011年伊朗-欧盟双边贸易总额的16.5倍（粗略比较，没有考虑通胀因素）。香港地区与欧盟、美国的双边贸易，也远远超过伊朗。更重要的是，香港地区是远东地区的国际金融中心，汇聚了大量美国、欧洲的金融机构的中国区或亚太区总部。就中国内地而言，其在直接投资领域、金融投资领域与欧洲、美国的双向联系就更加密不可分。且不说中国在欧美持有的直接、间接投资的利益，美欧外资企业在中国同时都有巨大的商业利益。当前，外资金融机构已经持有中国A股流通股总市值的6%以上，同时持有中国国债市场市值的近10%，两者合计已经超过4万亿元人民币。而且至今外部资金还在持续流入香港地区市场，港元兑美元汇率正处于强方兑换保证区间。

同时，中国的金融市场也越来越具有全球系统性的重要性。2015年夏天的股灾和外汇市场压力，直接导致当年9月美联储罕见地考虑了外部因素、推迟加息时间。在全球商业银行的总资产排名中，中国四大行基本占据了第一方阵。在全球银行业监管机构圈定的“全球系统重要性银行”当中，四大行全部入选其中。还有一个重要的事实是，由于巨大的经济体量和跨境交易活动，中国金融机构总体上仍然是美元系统当中最重要清算商之一。

可以说，只要香港地区、中国保持与美国、欧盟具有这种紧密的经济、金融联系，美国就难以切断CHIPS系统，从而更加难以劝说欧盟国家支持其切断SWIFT系统。由于中国同时是全世界120多个国家的最大贸易伙伴，并且与世界各国存在广泛的直接投资、金融交易联系，甚至对中国机构进行全面的、整体的长臂管辖也是不现实的（关于长臂管辖及其与金融制裁的关系，请参见：徐奇渊、周学智《应对美国金融制裁：中期的现实主义、长期的理想主义》，《财经》，2019年8月）。

五、美国《香港自治法案》关于金融制裁到底说了什么？

7月14日，特朗普签署的《香港自治法案》成为法律。对此法案的曲解甚广，一时间，误导式的解读甚嚣尘上。但实际上，这一法案到底说了什么？从原文来看：

其一，该法案全文都没有提及SWIFT，正如前文所述，这也是美国单方面法律无权涉及的内容。其二，与美国针对伊朗等国的制裁法案不同，法案似乎有意避免使用“冻结”（block）一词，也避免使用“designate”一词（具体参见任清、霍凝馨，《美国《香港自治法案》主要内容及简要分析》，环球律师事务所，2020年7月15日）。

其三，根据该《法案》的第7（b）条第5点，直接相关的制裁措施是“对于被制裁的外国金融机构，禁止其与任何其他金融机构之间的信用转让或支付，只要该转让或支付在美国管辖权范围内、且涉及到这一受制裁的外国金融机构”。值得注意的是，这里的支付交易禁止也在“受美国管辖权”的范围内。

何为“管辖权”（jurisdiction）？一般的来说，管辖权分为属人的管辖权（personal jurisdiction）、属事项的管辖权（subject matter jurisdiction）。其中，前者是指一国对有其国籍的自然人、法人和船舶享有管辖权。而后者是指，需要起诉原因事项发生在美国，或者合同签订或主要履行地在美国等等情况。法院要综合情况具体案例具体分析。如果上述两点都满足，则一般情况下美国就对这个案子具有管辖权，进而符合7（b）第5点的制裁条件。近似地来说，被禁止的交易在美国的管辖权范围之内，因此其范围就受到了一定的限制和约束。

其四，对于被列入制裁范围的机构，不一定马上进入受制裁状态，可以有最长1年时间的延迟。此外，该法案还有专门的豁免、终止、例外内容，为后续操作留下了诸多回旋空间。

六、五点结论

第一，美国通过SWIFT对香港地区、中国进行金融制裁的可能性极小，中美全面脱钩的现实条件尚不具备。回顾美国制裁伊朗的过程，美国从2005年开始对伊朗实施经济制裁，三年后切断CHIPS，2012年切断SWIFT。从伊朗受制裁的渐进升级过程来看，冷战、热战的前提是：第一步双边经济脱钩、第二步双边金融脱钩。而目前，中国与美国、欧盟的经贸、金融联系极为紧密，我们需要保持这种联系。

第二，对中国的另一个启示，要继续坚决推进改革开放。除了改革开放本身的应有之义以外，我们还要注意：一方面做大，做到更加too big to fail，另一方面要继续融入世界经济，做到更加too connected to fail。而且，融入世界经济的方式是双向的，美国关上了一扇窗户，这并不妨碍中美经济进一步融合，中国可以向美国多开一扇窗户，把中美、中欧，以及中国和世界的利益融合推向更高的水平，而不是相反。

第三，即使对香港地区、中国内地的全面金融制裁风险极小，但是对单个金融机构来说，局部、中等烈度的精准制裁完全是有可能的，而且这种可能性正在上升，这是一个比较现实的问题。对于中国金融机构本身而言，应在美国法律框架内，积极维护自身利益。

第四，中国应顺势推动人民币国际化，同时积极推动国内金融市场的全产业链发展。（1）美元已经开启了弱周期，要抓住这一有利时间窗口期，推动人民币汇率形成机制向充分的弹性汇率制转变，同时完善人民币外汇市场的风险对冲工具及其流动性。（2）在贸易和投资领域，对于中国有谈判能力和定价权的情况，应争取更多使用人民币计价和结算。（3）完善熊猫债的基础设施建设，推动境外和多边金融机构在华发行人民币债券。（4）对于已经陷入美国金融制裁的中国金融机构，既来之则安之，要让这些机构充分发挥其应有的作用。（5）中国迫切需要打造完整的现代金融服务体系产业链，尤其是海运金融服务体系这类卡脖子的环节。不过总体上，中国金融体系在开放的过程中，还要补很多课，需要协调好对内改革和对外开放的顺序问题，国内金融市场改革也需要加速、加力。

第五，在中美冲突的漫长历史进程中，欧洲国家是至为重要的第三方力量，一定要引起中国的高度重视。从推动伊朗金融制裁的过程可以看到，美伊博弈的天平本身就是不平衡、不对等的。在此背景下，美国仍然需要借助欧洲国家、SWIFT的力度来实现整体上对伊朗的合围、封锁。在中美冲突之下，作为中美以外的国际经济、金融秩序的最重要一极，欧洲是国际均势当中的关键制衡力量。而且欧洲国家的主权意识也正在崛起和上升，中国有必要努力尝试理解欧洲的核心价值理念，实现与欧洲国家求同存异、共谋发展。

本文发表于《财经》2020年7月21日