40美元

周一亚洲早盘，WTI原油期货7月合约重回40美元/桶整数关口上方，为3月6日以来首次。消息面上，石油输出国组织欧佩克6日发表声明称，欧佩克与非欧佩克产油国同意将目前日均970万桶的原油减产规模延长至7月底。同时，5月和6月未能百分之百完成减产配额的国家，将在7月至9月额外减产作为弥补。从WTI 5月合约的曾经跌至-40美元，到如今7月合约重上40美元，原油市场究竟发生了什么？

美油从-40美元/桶到40美元/桶仅用了7周时间。

据wind数据，北京时间6月8日，美国NYMEX原油期货主力合约盘中一举升破40美元/桶，最高至40.44美元/桶，创下3月6日以来新高。截至记者发稿，涨0.66%，报39.81美元/桶。

当地时间6月6日，原定于6月9日开幕的第179届欧佩克大会及第11届OPEC+部长会议提前召开，各产油国最终就延期第一阶段减产协议一个月至七月底达成共识。这项长期减产协议将全球原油供应削减近10%，已帮助油价在过去两个月持续反弹。

当地时间6月7日，沙特阿美宣布大幅提高7月原油售价，对亚洲市场涨幅达20年内最高。

减产协议延长

为应对疫情导致的石油需求萎缩，4月12日，OPEC+达成历史性减产协议，自5月1日起启动首轮减产，规模为970万桶/日，为期两个月，相当于全球石油供应总量的10%。自2020年7月起至年底，减产规模缩减至770万桶/日，自2021年1月至2022年4月，减产规模为580万桶/日。

减产措施实施后，油价快速上涨，在刚刚过去的5月，国际原油市场迎来史上最大月度涨幅。美国WTI原油期货主力合约涨幅高达85.02%，稳定至30美元上方；布伦特原油期货主力合约涨幅也超40%。

按照计划，OPEC将在6月9日-10日召开会议，以确定平衡市场所需的进一步行动。而随着油价快速上涨，上月底，OPEC轮值主席国阿尔及利亚提议将本次会议提前至6月4日，但由于产油国之间分歧尚存，会议并没有如期举行。

6月6日，OPEC与非OPEC产油国以视频方式召开部长级会议，并就减产事宜达成协议。会议发表声明称，产油国同意将日均970万桶的原油减产规模延长至7月底。同时，包括伊拉克和尼日利亚在内的一些国家已承诺全面实施减产措施，并在7月至9月期间进一步减产，以弥补5月和6月未能实现减产目标的损失。为了保证减产执行情况的公平、及时和公正，OPEC与非OPEC产油国联合部长级监督委员会将密切观察世界能源市场、石油生产水平等，并将每月举行一次会议，直至2020年12月。

但产油国并非一团和气。据路透社消息，墨西哥能源部长罗西奥·纳赫勒(Rocio Nahle)6月6日表示，墨西哥将退出延长到7月的OPEC+减产计划。

光大银行金融市场部分析师周茂华告诉《国际金融报》记者，在市场憧憬经济复苏的背景下，OPEC延长减产协议对油价偏正面，但更多是“锦上添花”，主要是随着油价走高可能加剧投资者对原油市场供需再度失衡担忧。在需求方面，投资者对疫情二次冲击担忧尚未消除，全球经济处于衰退期；供给方面，原油价格走高可能激发包括页岩油在内的供给增加，目前主要产油国财政、经济普遍吃紧。

沙特提高石油出口定价

目前，主要产油国正在用一切工具来设法提振油价，并且弥补因价格战和疫情影响而损失的石油收入。

当地时间6月7日，沙特阿拉伯全面上调了7月份的原油出口官方价格。数据显示，面向全球各地区的官方售价均有所上调，其中对亚洲市场的原油售价涨幅最大。面向亚洲客户的7月份所有等级原油价格上调了5.60美元/桶到7.30美元/桶不等，阿拉伯轻质原油价格每桶上调6.10美元，达20年以来的最大涨幅。

沙特的月度官方售价一直是全球原油市场上最受关注的数据之一。按照传统，沙特阿美公司通常会提前一个月(在前一个月的5号前)发布其官方售价，但2020年上半年，受沙特和俄罗斯等国的影响，沙特阿美公司已多次推迟原油售价的公布时间。

今年3月，沙特和俄罗斯就减产一事未能达成一致，于是作为反击，沙特阿美大幅下调了官方售价，价格战全面爆发。

据彭博社报道，亚洲是沙特阿美最大的地区市场，占沙特石油销量的一半以上。总体而言，沙特原油价格的上涨抹去了该国在与俄罗斯为期一个月的价格战中所做的几乎所有折扣。

分析普遍认为，沙特希望通过提高原油售价对冲减产和疫情带来的经济损失，但也会一定程度增加炼油厂的成本。

中长期低油价是常态

尽管产油国达成了减产协议等多重因素利好油价，但瑞银认为，OPEC成员国素来执行力不高，未来不一定会充分兑现进一步减产的承诺。利比亚正在恢复中断的生产；伊拉克必须付钱让国际石油公司减产，而且用于发电的天然气相关损失也将成问题；沙特阿拉伯、阿联酋、科威特和阿曼承诺的近120万桶/日的额外减产也不太可能延长；价格上涨会使得北美结束停产，这可能还会增加100万桶/日的额外供应量。“这些因素可能会阻碍OPEC完成让石油市场恢复平衡的使命，因此，我们重申谨慎短期展望，特别是考虑到石油库存仍在增加的情况”。

周茂华表示，短期看，原油价格在目前水平再度大幅走强的可能偏低。“一方面，全球经济尚未摆脱衰退。美国失业率达两位数，短期经济难以走出衰退。另一方面，全球经济面临巨大不确定性。目前，全球疫情形势严峻，欧美、拉美等经济体疫情仍呈现快速扩散态势，由于欧美多个经济体解封复产及社会骚乱，如果暴发全球二次大流行，可能对欧美等经济体构成严重的二次冲击”。

周茂华认为，中长期低油价将是新常态。“‘后疫情时代’叠加全球深层次结构性矛盾等，将继续拖累全球需求释放，全球能源需求在很长一段时间内难以回到疫情暴发前水平，而全球能源供给格局已在发生变化。例如：美国趋近于能源独立，全球新能源技术发展与广泛使用等。

记者 李曦子

周一，现货黄金盘内冲高，一度上破1940美元，最高至1944.35美元/盎司，较日低涨超40美元，涨幅超2%。截止目前，金价短线企稳1930美元/盎司附近，短线黄金高价上行幅度缩小，暂报1931美元/盎司。

黄金价格已连续6个交易日处于稳定增长轨道上，并突破2011年创下的历史高位1921美元/盎司。考虑到对全球经济状况的持续担忧，以及日益加剧的地缘政治冲突，当前投资者更关注的心理关口是2000美元/盎司。

同时，瑞银将下半年的目标价从1900美元上调至2000美元，明年6月的目标价从1800美元上调至1900美元，同时维持金价将在6个月内见顶的观点。瑞银表示，疫情的不确定性和国际关系变化给金价带来支撑，同时油价上涨和石油需求强于预期，引发投资者对通胀的担忧，再加上美元走弱，金价一路上涨；不过由于全球经济将于明年加快复苏，加上疫苗面世和各国央行终将收紧宽松的措施，这些将导致黄金ETF资金流出，导致金价见顶。

上周现货黄金飙涨收于高位，主要是受到了疫情迅速蔓延以及全球最大两个经济体的紧张关系推动。如上周五所说的，突破1900以后则前高大概率会被突破，目前早盘金价已经到达1930附近。现在黄金创出2011年的新高，注定今年是一个不平凡的一年。1930不会是这波行情的终点，目前多头惯性很强，几百个点的惯性冲高是大概率的。

本周来看，仍然需要持续关注疫情蔓延及中美关系，另外留意重点经济数据。在金价大涨之后，投资者需要警惕多头获利了结引起的回调。新冠疫情对全球经济造成巨大冲击，全球央行宽松措施提振金价，叠加美元走软、地缘风险因素，金价持续走高。本周来看，仍然需要持续关注疫情以及中美关系，另外留意重要经济数据。目前的黄金的价格日内下方支撑关注1920，今日黄金可以低多操作。

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8月4日，据行情走势图显示，今天，无论是美原油，还是布伦特原油，都在小幅上涨，并没有跌破40美元/桶。截至目前为止(14时58分)，布伦特原油涨至44.05美元/桶，美原油升至40.94美元/桶。

那么，昨天，一度跌破40美元/桶的美原油，为什么又站上了40美元，并没有“跌破”呢？对于这个问题，它的原因就那么几个，然而，从本质上讲，就是市场需求提振，推动了国际油价上涨。

昨天，国际市场上公布了多项经济数据，其中，大部分“利好”，从而增强了原油需求的市场预期，使得国际油价在40美元/桶附近止跌。

按时间顺序，我们可以看到，昨天上午9时45分，中国公布了7月财新制造业PMI，“好于”市场预期，增加了1.5。

数据显示，中国7月财新制造业PMI为52.8，预期值为51.3，前值为51.2。

从数据上看，中国财新制造业PMI不仅持续“回暖”，还在不断的“扩张”，这对于原油的市场需求必然会“增加”，从而推动国际油价上涨。

上午公布了中国7月份的采购经理人指数，下午16时，欧元区也公布了7月份的制造业PMI，也是“好于”市场预期。

数据显示，欧元区7月制造业PMI终值为51.8，预期值为51.5，前值为51.1。

从数据上看，欧元区的制造业采购经理人指数也是持续“增长”，并且也“上破”50枯荣线，这说明欧元区制造业的“扩张”，对原油的需求也会进一步“增加”，从而推动国际油价上涨。

相比之下，美国7月份制造业的采购经理人指数“不及”市场预期，但是，也“上破”了50枯荣线，只是需求较之前“减弱”，然而，在扩张期，未必会减少对原油的需求。

数据显示，美国7月Markit制造业PMI终值为50.9，预期值为51.3，前值为51.3。

目前，由于中国、欧元区、美国7月份的制造业都在“扩张”，对原油的需求预期“增加”，从而推动了国际油价，所以，在昨天，美原油虽是短暂的下破了40美元/桶，但是，又受到需求预期“增加”，迫使美元指数再回40美元/桶之上。

除此之外，昨天，提振国际油价的原因还有就是美国新一轮援助计划的刺激方案有所“推进”。大家都知道，在上周，美国共和党制定了一份新的援助计划方案，然而，却没有7月最后一天落实，对国际油价下跌造成了不小的压力。

现在，美国新一轮的援助计划被拿上“台前”进行磋商，提振了市场人气，从而也推动了国际油价上涨。

美国民主党国会领袖及白宫协商官员周一表示，他们就疫情救济新法案的谈判已取得进展。

美国参议院民主党领袖舒默在周一谈判后对记者说：“我们在特定议题方面取得一些进展，双方拉近了距离。”

目前，尽管这些因素使得国际油价没有跌破40美元/桶，但是，国际油价下跌的风险依然存在，不要人为，仅凭这些利好的消息就可以判定国际油价要上涨。

前一段时间，OPEC+宣布在8月份缩减减产总量，从970万桶/日调降至770万桶/桶，增产200万桶/日。

进入8月份，尽管OPEC增产200万桶/日，但是，实际上并不会有这多的原油流入市场，其原因是像伊拉克、安哥拉、尼日利亚等国在8月之前并没有遵守减产配额，在此后，施行补偿减产。

可是呢，据数据显示，7月份，伊拉克、安哥拉、尼日利亚并没有进行补偿减产，而是继续增产。

一旦OPEC+其他成员国在8月份“增加”，它们还会进一步加大“增产”的力度，从而打压国际油价。

与此同时，欧洲新冠疫情二次爆发的市场预期也可能会抑制国际油价上涨。数据显示，上周欧盟主要国家中西班牙、法国、意大利、德国新增确诊病例周环比增长均在15%以上，其中西班牙新增病例环比增幅更是高达32.3%。

对此，德国罗伯特·科赫研究所表示，目前还不能确定这是第二波疫情的开始，但跳升的数字却又支撑这一看法。

未来，假如欧洲新冠疫情二次爆发，那么，不仅会“拖累”好转的经济数据再次“疲软”，还会使得欧洲国家对原油的需求“下降”。

因此，即便昨天美原油没有跌破40美元/桶，也不能判断国际油价要涨。因为导致国际油价再次下跌，并且跌破40美元/桶的市场风险依然存在。你们觉得呢？

来源：WEEX一起交易

过去一周以来，原油仍在40-43美元/桶的区间内交易，美国、澳洲等新冠病毒病例激增，限制了油价的涨势。沙特油长日前表示，尽管OPEC本身没有价格目标，但当前的价格对行业而言不可持续，这将导致长期的供应存在“危险”。

Oilprice作者YousefAlshammari近日撰文分析称，尽管OPEC+称水平和市场状况正在改善，但OPEC+面临的挑战不仅仅是油价，最重要的因素在于原油库存的持续下降——当前库存仍接近历史高位。

正如沙特油长所强调的那样，将库存水平恢复到危机前，是OPEC的主要目标，Alshammari预计，OPEC将在2021年中期达到该目标。沙特石油部长还表示，即使需求好于2021年和2022年的预期，也不应更改该协议；即便该协议在2022年结束，也应制定一项等效协议，以确保原油市场保持平衡。

下一次JMMC会议将在8月18日举行，预计将审查7月份的生产数据、达标率，同时核实未达标的国家的补偿计划。

Alshammari表示，近期油价以下受到三大因素的支撑。

EIA数据为看涨油价提供依据

市场主要受到商业原油库存持续减少的支撑，原油库存较此前一周下降750万桶，至5.317亿桶。汽油库存较此前一周减少了310万桶，反映了需求水平的显著上升。伴随着库存减少，原油进口下降183万桶/日，目前为557万桶/日，这可能是库存减少的部分原因。库存下降的另一个原因是，当前市场需求超过供应。

预计商业库存将继续下降，尤其是在7月和8月，因为历史数据显示，这几个月是驾驶高峰期。美国石油产量连续第三周保持在1100万桶/日。石油钻机数量继续下降，可能已经达到最低水平，约为180台。

需求数字继续被上调

与IEA和EIA相似，OPEC将2020年需求预测提高至9072万桶/日，比之前的预测增加了13万桶/日，比CMarkits的预测高出37.5万桶/日。其中，2020年第三季度和第四季度的预期平均需求分别为9222万桶/日和9622万桶日。这比CMarkits的预测分别高出11万桶/日和189万桶/日。

此外，预计到2020年，非OPEC供应量将达到6176万桶/日，比去年下降326万桶/日，比CMarkits的预测高出99万桶/日。产量下降的大部分将来自美国和俄罗斯，分别由于被迫停产，以及参与OPEC+减产。此外，尽管许多国家落后于其目标，包括安哥拉、刚果、赤道几内亚、加蓬、伊拉克和尼日利亚，OPEC十国在6月的总遵守率达到103.64％。据报道，在沙特阿拉伯、阿联酋和科威特自愿减产的支持下，OPEC+的总遵守率为107％。

OPEC+的增产将被更深的减产所抵消

OPEC+ JMMC建议过渡到减产协议的第二阶段，该协议将从8月起将减产200万桶/天。然而，上周该决定对市场的影响不大，原因有三：（i）预计第三季度和第四季度需求仍将高于供应，（ii）减产遵守率较低国家的更大规模减产，在第三季度将至少达到80万桶/天，并且（iii）产量增加不会导致出口增加。尼日利亚能源部长已经确认，该国将致力于在7月底之前达到100％的遵守率，包括更广泛的补偿性减产，并将一直持续到第三季度末。

预计8月份的产量数据将包括768万桶/天的减产，加上先前未遵守国家的至少40万桶/日的补偿性减产，导致有效减产至少810万桶/日。还有一些国家尚未在7月底之前提交其补偿计划。沙特阿拉伯和俄罗斯将同样地将其产量提高约50万桶/日，这将随着两国重新开放经济，令国民的汽油和柴油消费量增加。沙特和俄罗斯能源部长都证实了这一点。沙特阿拉伯和俄罗斯的第三季度需求量预计分别为369万桶/天和440万桶/天。

CMarkits的最新预测显示，如果需求继续平稳回升，7月布伦特原油均价为43美元，到12月可能升至50美元。摩根士丹利还将第三季度布伦特原油价格预期上调了5美元，至40美元。

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随着油价上涨至40美元大关，一些分析师对近期做出了乐观的预测。然而，油市仍然存在大量风险，并且有迹象表明最新的油价反弹可能已达到顶峰。在极短期内，在油价升至40美元时，资管经理和对冲基金均抛售了部分看涨押注。

正文：

Oilprice作者Nick Cunningham近日撰文指出，尽管一些分析师对近期油价更多持看涨态度，但油市仍有很多风险。

德国商业银行在周一的报告中表示，OPEC+协同减产效果明显，叠加美国的非自愿生产大幅减少，另一方面，需求迅速恢复，导致供应过剩的改善速度比预期的要快得多。

Rystad Energy的石油市场主管Bjornar Tonhaugen表示：“40美元是油价的新常态。尽管供应减少，在目前阶段进一步上涨或升至45-50美元是没有道理的，全球主要市场的感染率正在上升，有理由担忧全球将处于长期应对疫情的状态。”

但是，一些分析师认为，石油将继续呈上升趋势。

美银美林写道：“进入明年，我们相信运输需求的复苏速度可能会比我们最初预期的要快，我们还认为OPEC+的供应量可能会比三个月前的预期更高。”

相对于今天的石油状况，略微看涨的前景基于三个因素：需求反弹、大幅减产以及OPEC+坚持市场管理。美银美林估计，2020年上半年市场供应过剩约1100万桶/日，但在今年剩余时间内，这将迅速转变为250万桶/日的缺口。

该银行指出，在过去的十五年中，布伦特原油平均价格只有在2016年低于50美元/桶。这种情况可能会在2020年再次发生，但该银行认为布伦特原油将在2021年回到50美元。

该行补充说，美国页岩油“可能很难恢复到以前的辉煌”。即使关闭生产，产量也可能继续下降。上周美国的钻井平台数量又下降了10台，使石油钻井平台跌至189的新低，自3月以来下降了约3/4。

供应冲击不仅集中在页岩油上。美国银行表示：“到2020年，全球资本支出将降至2400亿美元，而2019年的总支出为3220亿美元，我们预计2021年不会有太大的复苏。”

同时，该投资银行指出，尽管航空燃料需求可能遭受更持久的损害，但中国石油需求的急剧反弹是看涨的原因。该银行总结说，如果OPEC +坚持减产，需求继续反弹，那么明年布伦特原油价格可能会升至60美元/桶。

但是，有一些陷阱可能会使油价反弹脱离轨道。第一个也是最明显的是，第二波冠状病毒感染疫情(在某些地方，第一波从未结束)。全球阳性病例呈上升趋势，尤其是在美国和巴西的部分地区，这种情况正在迅速上升。但是印度、墨西哥和拉丁美洲其他几个国家的病例也在增加。

很少有政府计划再次实行严格的封锁措施，但是病毒传播的范围越广，全球石油需求反弹所需的时间就越长。

石油面临另一个不利因素是，炼油厂似乎表现较弱。加工利润差迫使精炼厂削减在欧洲和中国的产量。炼油厂的放缓意味着减少了对原油的购买，这可能会拖累价格。“利润率并非最低谷，但非常糟糕——这无助于需求。我们看到COVID-19出现了这些潜在的峰值，这也无济于事。”一位石油交易员告诉路透社。“市场涨势有些过度，需要回撤以反映当前的实际状况。”

上周，对冲基金和其他基金经理以40美元的价格抛售了一些看涨原油的押注，这表明，市场对40美元上方的持续反弹持怀疑态度。

（文章来源：WEEX一起交易）

美国的轻质原油期货在5月份作用已经惨跌至300%左右，这也就说明，目前的轻质原油大约是每桶-37.63美元，这将是石油期货自1983年以来，第一次在纽约商品交易所出现负交易，这是一件非常震惊的事情。同期，在6月份伦敦布伦特在原油期货的价格也猛跌至2.51美元，这相当于是每桶25.57美元，这样下来，整体跌幅率已经达到了8.94%。

对于此类现象，中国人民大学经济学院的党委常委副书记、国家发展战略研究院的王晋斌同志表示，我们目前所看到的种种迹象仅仅只是个例，并不代表全部事实。 “目前只有一个品种，轻燃料2005为负值，其他期货均为正值，在20-35美元之间，说明这只是目前的一个特殊情况，并非普遍现象。”

王晋斌认为，轻质燃油2005的这个交易来看，部分市场投资者可能会在4月至5月甚至6月将合约转让，可见5月至6月期货交割的合约价格仍在20至30美元之间。如果合同转移到5月和6月，相对而言，与4月相当的合同就很少了。在这种情况下，不难看出这是一个咄咄相逼的特殊案例。

他进一步分析说，这是全球金融市场对油价下调不如预期、市场需求疲软的过度反应。这种过度反应反映在金融产品的设计上。由于该产品的最终交付日期实际上是4月21日，因此在交付过程中还出现了两个问题：一是减产量不如预期的好，产品需求面不好；二是很多地方的油库基本都是满的，不存在有需求。因此，当库存满、运费高、减产不如预期时，而且品种的交割时间很快，就会出现空头疯狂逼仓，多头也会被迫平仓，种种原因都将导致期货油价暴跌。从目前的状况来看，已经出现了巨大的下降。

王晋斌认为，这个特殊的案例与金融产品的设计有很大关系，也不是所有的油价都是这样的，只有这一种案例并不代表它可以代表整个经济的基本需求，其对整个经济的影响还是可以控制的，当前市场不应该去过度解读。当然，未来还不能保证会不会遇到进一步减产，需求跟不上，5、6月份合约不出现类似的情况等问题.

在目前的状况下来看，国家发改委所推出的“底价”机制，已经对国内成品油的价格进行了调控和设定，其分别是“最高限价”和“最低限价”。其中，“最高限价”指的就是油价为130美元/通，而“最低限价”为40美元/通。

王晋斌认为，在当前特殊的经济形势下，“底价”定得太宽。从未来需求来看，油价跌破40美元/桶是正常的。但是如果油价一旦在跌破40美元/通的时候还不进行降价调整的话，那么国内的石油企业将会很难享受到国际油价下跌所带来的好处。

“40美元/桶可能是一个更好的成本价。如果在大需求急剧萎缩的情况下，底价能降到20美元，那将与40美元完全不同。我国许多石油消费企业，包括汽车驱动行业的成本将大大降低。但现在，控制这么高的低价等于不降低成本，这种机制将及其不利于经济产业的复苏。”

在极端情况下，每桶40至130美元的油价实际上并没有发挥出石油行业的促进作用，每桶40美元的底价太高了，无论国际油价下跌到什么水平，国内石油消费企业都不会享受到国际油价下跌带来的利益。

“底价封杀了，等于把所有成本都锁定了。”王晋斌指出，在全球需求急剧下降的情况下，政策和行业应该懂得如何让利，除石油行业外，金融行业还应通过降低成本和利率来实现盈利，从而降低企业成本，促进整体经济的复苏。

后市观点

WTI油价在刺穿40美元局势一度岌岌可危的时刻，再次上演了反转大戏，而且反弹过程之犀利似乎是在警告空头不要有什么想法！

连空头主动打压了一个周的SC也难得借此反弹，收复了前一日的大部分失地。相对于国内SC油价的波动受限于供应压力巨大的压制，国际油价的传导逻辑仍未发生大的变化，股市油市债市市场的焦点仍无一例外的盯着宏观层面和疫情方面的变化，一个多月以来的股油同步走势是对此最好的解释。但这也恰恰是目前市场难以明确方向的难点，这让多空轻易不敢发力，油价也因此被禁锢在了一个非常狭窄的空间里。

对于这种行情局势看起来各类资金都很难做出明确的决策，基金持仓已经连续多周是微调阶段，并且通过其减少期货净多，增加期权头寸来看，明显的是一种偏保守的策略。对此我们也建议投资者一定要保持耐心，不要去试图跟市场抢跑。

每日动态

【1】WTI 美国8月原油期货收涨0.21美元或0.52%报40.80美元/桶。布伦特9月原油期货收涨0.14美元或0.32%报43.28美元/桶。上期所原油期货主力合约SC2009合约上涨0.91%，报299.6元/桶；

【2】离岸人民币(CNH)兑美元北京时间04:59报6.9874元，较上一日下跌39点，盘中整体交投于6.9834-6.9996；

近期要闻

【1】 必和必拓：石油市场的最大风险已经过去，预计需求水平无法在2021年年底前恢复到2019年前的水平。牛津大学研究人员表示，康希诺、阿斯利康和牛津大学开发的疫苗展现出良好的抗体与T细胞反应，没有出现严重的副作用。

此外，中国工程院院士、军事科学院军事医学研究院研究员陈薇领衔的团队也取得喜人结果。根据《柳叶刀》上发表的新研究，在中国进行的前述新冠候选疫苗的II期临床试验发现，该疫苗是安全的，并且可以诱发免疫反应。

【2】周一公布的官方数据显示，日本6月石油进口同比下降14.7%。降幅低于5月的同比下降25%。尽管如此，全球第三大经济体整体出口仍连续第四个月两位数下滑，因冠状病毒大流行给全球需求带来沉重打击。日本对美国的汽车出口较上年同期大幅下滑，加剧了出口跌势。日本是全球第二大汽车出口国，以汽车、发动机、汽车零部件和芯片制造机械出口为主。美国是日本最大的出口市场。

【3】2020年上半年加拿大原油产量下降20%；

① 最新数据显示，加拿大的原油产量在2020年上半年下降20%；

② 据悉，加拿大的石油产量在2020年上半年比2020年同期的550万桶/日下降了近20%，受美国因疫情而引发的需求的破坏；

③ 尽管已证明疫情给加拿大的石油工业带来灾难性的后果，但仍然存在更多挑战。即便需求很快恢复，加拿大的石油工业将无法迅速恢复产量。加拿大的石油主要以沥青的形式存在，与大多数原油相比，提炼成成品(如汽油)要昂贵得多。加拿大的石油生产商需要能够以相对较高的价格出售石油，以证明其开采的合理性；

④ 石油咨询机构瑞斯塔德(Rystad)表示，如果油价维持在目前的每桶40美元左右的水平，加拿大可能只能抽出其可开采储量的不到五分之一。

（文章来源：海通期货）

刚刚，油价突破40美元，但别高兴太早了

刚刚，美油重回40美元。

周一早盘，美原油突破40美元/桶整数关口上方，为3月6日以来首次。

上周末，欧佩克与非欧佩克产油国同意将日均970万桶的原油减产规模延长至7月底，同时，5月和6月未能百分百完成减产配额的国家，将在7月至9月额外减产作为弥补。

根据之前的协议，5月至6月的减产规模为日均970万桶，7月至年底减产规模降至每日770万桶。

不过，这事也算不上惊喜，6月6日的会议也仅是对减产计划延期了一个月；而且，墨西哥在接下来几个月内不会参与欧佩克+减产，没有国家被要求填补这一份额。

此外，沙特还上调了7月份对所有目的地的原油牌号售价。

其对于亚洲的上调幅度最大，所有等级原油价格上调5.60美元-7.30美元不等，该提价幅度超市场预期。其中向亚洲出口的旗舰轻质原油上涨幅度为20年来的最大涨幅。

亚洲是沙特阿美最大的地区市场，占沙特石油销量的一半以上。

沙特油价的上浮几乎抹去了该国和俄罗斯为期一个月的价格战中的所有折扣。

美国、地中海地区和欧洲西北部的石油价格也将上涨。

对亚洲客户的7月阿拉伯轻质原油官方售价较阿曼/迪拜原油升水0.20美元/桶，对西北欧客户的官方售价较洲际交易所的布伦特原油价格升水0.30美元/桶，对美国客户的官方售价较阿格斯含硫原油升水1.35美元/桶。

美油已经站上40美元关口，但从市场预期来看，上述事件算不上是惊喜，国际油价前景依然不乐观。

美国页岩油厂商着手增产。

市场分析，OPEC对美国页岩油复苏的担忧，是俄罗斯和沙特仅支持延长大幅度减产至7月，而非同意延长更久的一个原因。

摩根大通表示，在全球需求因疫情危机暴跌后逐渐回升之际，采取逐月的方式是“诸害相权取其轻”。沙特与俄罗斯目前处于损害控制模式。重点不只在于衡量需求，也在于逐月追踪美国页岩油的产量，不让页岩油快速反弹。

最近几年，沙特等国减产以支撑油价，但美国却反行其道大幅增产。

而有迹象显示，随着油价回升，美国EOG Resources表示，它计划在2020年下半年“加速”生产，因为目前的石油价格足以促进钻探活动。

今年3月，沙特阿拉伯发动了石油价格战，大幅下调官方售价，降幅为30年来最大。

面对疫情对石油需求的破坏，沙特未能与俄罗斯达成延长减产的协议，因此采取了这一极端步骤。在高层磋商之后，欧佩克(OPEC)重返谈判，敲定了历史上最大的产量限制，承诺每天从市场上撤出近1000万桶石油。美国石油日产量下降约200万桶，因油价走低迫使生产商关闭油井。

也就是说，美国有可能再次打击原油复苏的势头。

另外，随着欧美国家逐渐解封，经济压力有所缓解，推升了市场需求，但其实库存危机并未完全解除。EIA于6月3日公布的数据显示，5月末，美国商业原油库存已经上升至2017年3月以来新高。

瑞银指出，石油市场供需总体正在走向平衡，对油价构成支撑。

但与此同时，最近数周油价上涨，促使部分此前因油价过低而关闭的油井复产，以美国北达科他州为例，停产量已从5月中的51万桶/天，降至5月末时的47.5万桶/天。

该机构对油价短期走势保持谨慎，保持布伦特原油期货9月目标价于每桶32美元不变。

最后，在简单说下。

在延长减产协议这事上，OPEC似乎处于“做了该死，不做也该死”的两难境地。任何放弃延长当前减产的决定都会在短期内引发抛售狂潮，但将减产协议延长至下月之后，将带来更长期的利空影响。

现在市场选择性忽略了利空，从资金热情来看，油价还能保持强势，但从基本面上看，油价长期不值钱。

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-40到40美元

油价坐上过山车

【Worldoil网6月22日报道】每天下午四点，伦敦交易商们聚集在一起买卖北海石油（North Sea oil），大约持续半个小时。业内皆知正是通过这个平台，市场上最大的生产商们通过竞争决定了布伦特原油（Brent）的价格。

两个月前，交易商都想把货物卖出去，没有人想要买进。现在进入了牛市，出价多于报价十倍，价格飞涨。

托克集团（Trafigura Group）石油交易联席主管Ben Luckock说：“现货市场非常强劲。”

首先，冠状病毒爆发抑制了中国的需求，打破了莫斯科和利雅得的石油联盟。其次，除了全球疫情影响，沙特——俄罗斯的价格战也极具破坏性，导致市场濒临浩劫边缘。市场崩溃以后，竞争对手重聚一堂，制定了有史以来最大规模的减产计划。此番握手合作的态势也正如日益缓和的疫情。

镜像——-40与40

原油“现货市场”重新崛起的力量（现货商品在生产商、炼油商和贸易商之间不断易手），推动了伦敦和纽约交易所的交易，这些交易所经手的石油合同规模大得多。

上周五，西德克萨斯中质原油（West Texas Intermediate）期货价格突破40美元/桶。与前两个月的价格相比刚好构成“镜像”，当时原油储存空间填满，美国基准定价陷入了前所未有的负值。

除了这个数字对美国市场的象征意义之外，布伦特原油价格曲线（涵盖未来几个月的期货合约范围）也表明国际市场正在发生变化。

上周，布伦特原油进入了所谓的“现货溢价”，即期交货的原油价格比远期合约高。这个信号十分明显，表明在疫情封锁期间，面临产品需求消失的炼油厂现在愿意支付最高价以确保设施的供应。

疫情封锁解除

石油贸易公司巨头Mercuria Energy Group Ltd.的联合创始人Marco Dunand说：“需求每周都在上涨。”

根据官方数据，中国的石油消费水平现在已经回到疫情前的水平。在严重受到冠状病毒影响的意大利和西班牙等国家，石油消费仍然低迷，但在印度、日本、法国和德国等其他国家，情况迅速好转。

各国政府进行全国封锁后，3月下旬和4月初，全球需求下降了30％。反弹的规模仍是人们争论的焦点，但大多数人表示，现在的消费量比正常水平低了10％至15％。

全球最大的独立石油交易商维多集团（Vitol Group）首席经济学家Giovanni Serio表示：“我们对需求进行短期追踪，证实了现在进入了4月低点以后的健康复苏阶段。”

维多集团估计，6月份每周的石油需求增量约140万桶/天，大致相当于将英国的全部消费量逐周增加到市场。

第二波疫情

市场仍未摆脱困境。许多国家的第一波疫情仍在恶化，而中国本周不得不采取严厉措施，避免北京出现第二波大爆发。

石油行业恢复不均匀，病毒对日常生活造成的持续影响仍然很明显。人们选择开车，避免乘坐公共交通工具，因此汽油正在引领反弹。自疫情以来，汽油燃料在美国批发市场即刻交货的价格比远期合同价格更高，这是需求强劲的迹象。

标普全球普氏能源资讯（S＆PGlobal Platts）分析负责人、皇家荷兰壳牌石油公司（Royal Dutch Shell Plc）前石油市场分析主管Chris Midgley说：“汽油市场正呈V型恢复模式。”

然而，由于柴油为工业和货运提供动力，与经济周期联系更为紧密，因此在全球经济衰退的背景下发展滞后。航空燃料的需求仍然与冠状病毒危机最严重时一样低迷。

历史性减产

只要沙特阿拉伯、俄罗斯和欧佩克+联盟的其他成员都在大幅削减产量，石油消费就不必完全回升至原来的水平。维多集团已从市场撤出了约十分之一的供应，而美国和加拿大的产量也急剧下降。

欧佩克及其盟友造成供应稀缺，甚至将价格推高到了异常高的水平，在欧洲也是如此。欧洲只是暂时试图从封锁中恢复。

3月下旬，俄罗斯的旗舰出口产品乌拉尔原油（Urals）以对布伦特原油4.60美元/桶的折扣在西北欧出售。现在，炼油商以1.55美元的溢价购买该品，这是近10年来的最高水平。沙特阿拉伯的阿拉伯轻质原油（Arab Light crude）将在7月份在该地区以30美分/桶的溢价出售，高于4月份的10.25美元的折扣。

均衡市场

欧佩克+大幅减产，意味着即使全球经济疲软，原油消耗也可能与目前产量大致相当。这是3月到5月之间一次巨大的转变，当时交易商将大约10亿桶多余的石油倒入了油箱、地下洞穴甚至是远洋油轮。

如果欧佩克+设法使每个国家都遵守产量配额，并且需求保持不断增长，那么世界的石油消耗将很快超出产量。

沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼王子（Abdulaziz bin Salman）在上周欧佩克+部长会议上说：“（市场）上出现了鼓舞人心的迹象，表明需求出现复苏，全球石油市场趋向重新平衡。世界经济已经进入封锁期结束后的漫长旅程，但不可避免会面临挫折和逆转。”

膨胀的库存日益减少，通常可能是价格上涨的催化剂，但这个过程可能较为缓慢。额外需求也可轻松通过及时供应满足，这是由于欧佩克+放缓产量削减，并且美国页岩油产量恢复。

期望今年油价达到50美元/桶的交易商并不多。不过，认为价格有可能重返4月低点（当时布伦特原油价格跌至15.98美元/桶）的人更少。

托克集团的Luckock在接受采访时表示：“几个月来，石油市场首次出现稳定。油价维持在40美元/桶，上下波动几美元。这是几个月来第一次看到油价维持在可见的范围里。”

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