2017黄金走势分析

黄金网12月17日讯 周二(12月17日)亚市早盘，国际现货黄金位于1476.00美元/盎司水平。日内金价维持温和承压之势，目前继续维持下行态势，整体波动较为窄幅。因虽然中美达成一阶段贸易协议，但尚未披露更多细节，这令市场保持谨慎押注。由于贸易消息提振了市场风险情绪，华尔街股市创下历史新高。然而，人们期待已久的初步协议未能引发金价的大幅下跌，金价摆脱了亚洲市场早盘盘初的一些压力；长达17个月的贸易争端引发了对全球经济放缓的担忧，促使主要央行放宽货币政策。本周二，欧盟的财经日历较为清淡，只会公布10月份的贸易盈余，而美国将公布新屋开工、营建许可以及工业产出数据，美联储官员罗森格伦和卡普兰将发表讲话。英国方面，首相约翰逊的发言人表示，政府计划在圣诞节前启动退出协议法案的程序，并表示他们计划最早于本周五将其提交议会。与此同时，英国将于本周二公布最新的就业数据，预计10月份ILO的失业率将从上个月的3.8%升至3.9%。

基本面分析

基本面利好因素：

1、周一(12月16日)IHS Markit公布的数据显示，美国12月制造业采购经理人指数(PMI)初值为52.5，不及预期的52.6，11月份为52.6。

2、周一美国宣布打算对越南钢铁征收反倾销以及反补贴关税，这令全球贸易局势的不确定性进一步升温。

3、上周五(12月13日)美国商务部公布的数据显示，11月零售额增长了0.2%，不及预期的增长0.5%。

4、上周四美国劳工部公布的数据显示，美国上周初请失业金人数增加了4.9万人，经季节性因素调整后为25.2万人，是自2017年9月以来的最高的初请人数；此前预期为21.3-22万人。数据的公布对黄金形成利好，黄金一度飙升至1480美元关口上方。

基本面利空因素：

1、周二(12月17日)早盘据英国每日电讯报，英国首相约翰逊表示无论有没有达成贸易协议，都将确保在2020年底之前脱离欧盟。约翰逊将利用其绝对多数席位来通过一项法案，阻止议会将过渡期延长至明年12月31日之后。若英国能尽快实现有序脱欧，则一大不确定性降低，市场避险情绪降温。

2、周一(12月16日)公布的美国12月NAHB房产市场指数攀升至76，刷新自1999年6月以来新高，预期70，前值由70上修至71。

3、周一(12月16日)公布的美国12月Markit服务业PMI升至52.2，好于预期的52，且高于此前的51.6。

4、上周五(12月13日)中美双方皆宣布达成“第一阶段”协议，美国将暂停原定于周日对新一轮中国商品征收关税的计划。中国国务院关税税则委员会12月15日表示，原计划从12月15日起对原产于美国的部分进口商品的加征关税措施暂不实施；而其他对美加征关税措施继续按规定执行，对美加征关税商品排除工作继续开展。

技术面分析

日线图上看，金价维持温和上行之势，MACD红色动能柱持稳，KDJ随机指标略偏上行，指示黄金反弹动能仍存，接下来仍可能展开上行。

4小时图上看，金价暂时陷入窄幅盘整格局，MACD红色动能柱不变且实体较窄，但KDJ随机指标继续走低，指示黄金短线动能喜忧参半，接下来或继续进行一段时间的窄幅盘整。

来源: 黄金网

FX168财经报社(北美)讯 金价周四（7月30日）下跌，因持有空头头寸的投资者在连续九个交易日上涨后获利了结，不过金价在纪录高位附近徘徊，前景仍看涨。

国际现货黄金周四亚市早盘开于1969.27美元/盎司，最高上涨至1971.30美元/盎司，最低下探1939.17美元/盎司，收于1955.60美元/盎司，下跌14.30美元或0.73%。

COMEX 8月黄金期货收跌0.6%，结束之前连续九个交易日上涨的趋势，报1942.30美元/盎司，脱离收盘历史最高位1953.40美元/盎司。

道明证券(TD Securities)大宗商品策略师Daniel Ghali表示：“我们看到，不仅是机构方面，黄金的头寸开始膨胀，最近我们还看到散户资金流入大幅增加。”

“所有这些都表明，这可能是黄金目前所能得到的最好价格。”

周三，金价在周二触及的1980.57美元纪录高位附近交投，此前美联储维持利率不变，同时承诺将在必要时使用各种工具，以从疫情中复苏。

受强劲投资需求的支撑，这种得益于低利率的非收益金属今年迄今已上涨逾28%。

Kitco Metals资深分析师Jim Wyckoff表示，“短期内，市场可能已被视为超买，即将进行修正。”他补充称，短期期货交易商目前正在获利了结。

Wyckoff补充称，中长期来看，市场正在走高，且仍处于看涨态势。

与此同时，美国第二季度国内生产总值(GDP)出现历史性暴跌，美国总统特朗普在推特上发表有关推迟11月美国大选的言论，引发美国股市抛售和国债收益率下降。

“人们在恐慌并逃离股市，这令金属价格承压，”芝加哥蓝线期货首席市场策略师Phillip Streible说。

金银T+D方面，上海黄金交易所黄金T+D周五晚盘收盘下跌0.73%，报423.1元/克；上海黄金交易所黄金T+D周四收盘下跌4.58元或1.07%，报421.60元/克，最高报价428.88元/克，最低报价420.80元/克。

上海黄金交易所白银T+D周五晚盘收盘下跌2.71%，报5452.0元/千克；上海黄金交易所白银T+D周四收盘下跌232元或4.10%，报5420.00元/千克，最高报价5730元/千克，最低报价5381元/千克。

基本面利好因素

1.据Worldometers实时统计数据显示，截至北京时间7月31日07时33分，全球新冠病毒确诊病例达1744万例，新增267701至17445479例，死亡病例达67万例，新增5889例至675455例。其中美国新冠病毒确诊病例达近463万例，新增60188例至4628225例?；死亡病例达15.5万例，新增1163例至155003例。全球确诊病例超过10万例的国家增至24个，从多到少排序依次为美国、巴西、印度、俄罗斯、南非、墨西哥、秘鲁、智利、西班牙、英国、伊朗、巴基斯坦、哥伦比亚、沙特阿拉伯、意大利、孟加拉、土耳其、德国、法国、阿根廷、伊拉克、加拿大、卡塔尔和印度尼西亚。目前，埃及的确诊病例已突破9万，报93356例。

2.美国总统特朗普周四表示，美国需要推迟11月3日的大选，称邮寄投票将使选举结果成为“历史上最不准确、最具欺诈性的”。他在推文中写道：“推迟选举，直到人们能够正确、安全地投票？？”

3.美国国务卿蓬佩奥周四对议员们说，美国与中国的关系“风向正在转变”。他表示，美国的政策得到了国际社会的支持，尽管他表示，他对支持中国为香港制定的新安全法的国家数量感到失望。蓬佩奥在参议院外交关系委员会作证时对中国采取了强硬立场，这反映了中美之间不断升级的紧张关系，包括以牙还牙地关闭领事馆。蓬佩奥在参议院外交关系委员会就国务院预算问题举行的听证会上说道：“我们强有力的外交政策促使国际社会意识到中国共产党的威胁。参议员们，形势正在转变。”

4.中国方面周四表示，中国轰炸机参加了在南海上空的高强度演习。就在几周前，美国两艘航空母舰战斗群在这一有争议水域进行了各自的演习。中国国防部称，解放军的轰-6G和轰-6J轰炸机都参加了演习，演习模拟了夜间起飞、远程袭击和对海上目标的攻击。发言人任国强说，这次演习是中国军队加强战备的常规行动的一部分。

5.日内最新公布的数据显示，美国二季度GDP环比萎缩32.9%，基本符合预期的萎缩34.5%。CNBC评论称，过去2个世纪中，无论是大萧条还是大衰退都没有出现过如此以3开头的两位数跌幅。对比看，2008年金融危机时期最惨的一季GDP跌幅也只有8.4%；而1958年首季的跌幅也不过只是10%。今日公布的至25日当周初请失业金人数为连续第二周反弹，共计143.4万，基本符合预期；续请失业金也至少连续两周走高，共计1701.8万。

6.美联储主席鲍威尔周三警告称，这是“我们有生以来”最严重的经济衰退。美联储官员们将利率维持在接近于零的水平，并誓言在冠状病毒大流行期间，动用所有工具支持经济复苏。

基本面利空因素

1.美国参议院多数党（共和党）领袖麦康奈尔称，民主党人拒绝就疫情纾困问题进行协商。

2.全美房地产经纪人协会(NAR)的数据显示，6月份成屋签约销售继续攀升，环比增长16.6%，同比增长12.7%，均超过预期。成屋签约销售录得连续第二个月增长。

3.美国总统特朗普表示，辉瑞的新冠肺炎疫研发正朝着积极的方向发展，疫苗可能“很快”就会得到批准。美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇称，在12月前出现新冠肺炎疫苗是“现实的”。据报道，辉瑞与BioNTech合作开发的新冠肺炎预防候选疫苗本周开始了第三阶段测试，有3万名实验参与者。上周，美国同意向两家公司支付19.5亿美元，购买1亿剂疫苗。Moderna Inc.和强生(Johnson & Johnson)等美国公司也竞相研制疫苗。在接受CNBC采访时，辉瑞董事长兼首席执行长Albert Bourla表示，公司计划最早于10月份就候选疫苗BNT162b2的紧急使用授权申请寻求监管机构的审核。大多数试验参与者中将在8月底之前接种疫苗。初步的免疫原性数据应在9月底或10月初获得。

后市展望

1.“美国任何形式的不确定性，无论是经济还是政治，都是卖出美元的借口，”西联商务解决方案资深市场分析师Joe Manimbo表示。Manimbo说：“失业报告告诉我们，复苏已经开始乏力。”

2.BubbaTrading.com首席市场策略师Todd Horwitz撰文称，周三，美联储一如既往地按兵不动，继续承诺在更长的时间内实施货币宽松政策。美联储预期引发了金属价格的大幅上涨，将黄金推升至历史高点，将白银推升至9年高点。金属价格涨势可能正在放缓，进入盘整期。Horwitz指出，自周二见顶以来，黄金、白银和铂金已开始出现一些疲软。典型的做法是，有关美联储将采取行动的传言促使黄金被买入，之后，抛售开始了。目前，我们认为抛售是一个潜在的买入机会。不过，仍有一些人担心，可能令投资者回吐的反弹幅度将超出我们的预期。

3.金价目前在1950美元/盎司左右，根据德国商业银行，金价有望试探历史新高并继续走高。“昨日晚间，黄金试图重回本周初的创纪录高位，但未能成功。其或将再次尝试，”德国商业银行分析师Carsten Fritsch表示。Fritsch指出，在美联储周三维持利率不变后，市场从美联储那里听到的一切都表明黄金将走高。

4.Economies.com撰文指出，金价面临测试关键支撑1937.20美元的消极压力，需要根据这一水平观察价格走势。如金价持续下跌并跌破这一水平，将确认跌势延续向1910.10美元，如失守将进一步跌向1866.00美元水平。反之如在这一水平上方整固，这将导致价格试图重获主要的看涨趋势，其首个上行目标位于2000.00美元。

5.金价已触及历史高点，但业内重量级畅销书作家瑞卡兹(Jim Rickards)认为，金价的上涨还远未结束。瑞卡兹的分析指出，到2025年，金价将达到15000美元/盎司。瑞卡兹告诉Kitco News：“我认为2025年前黄金价格将达到15000美元。如果你把之前的牛市平均起来：1971年到1980年，九年，2200%，1999年到2011年，12年的牛市，大约700%。只需取平均值，您不必推高两者，也不必外推，如果您取两者的平均值，您会说下一个牛市将超过10年，而且其将上涨1500%，”他说。

6.欧太资本(Euro Pacific Capital)首席执行长希夫(Peter Schiff)指出从历史上看，道琼斯指数/黄金比率比现在高得多，这意味着，如果该比率回到历史水平，金价应该会高得多。“另一种看待它的方法是，仅看一下与道琼斯指数有关的黄金价格，因为您有历史参考点，在上个世纪两次出现显著的熊市低点时，道琼斯指数跌至一盎司盎司黄金：1932年道琼斯指数大约等于一盎司黄金，而1980年道琼斯指数夜大约等于一盎司黄金，”希夫说。希夫补充称，在目前的道琼斯指数水平，金价必须达到26000美元，才能达到1:1的道琼斯指数/黄金价格比率。

下一交易日重点关注

09:00 中国7月官方制造业PMI

17:00 欧元区7月CPI年率初值及月率

17:00 欧元区第二季度GDP年率初值

20:30 美国6月核心PCE物价指数年率及月率

20:30 美国6月个人支出月率

20:30 加拿大5月GDP月率

21:45 美国7月芝加哥PMI

22:00 美国7月密歇根大学消费者信心指数终值

周三(8月5日)欧市早盘，美元指数短线急跌，现货黄金维持大涨态势，此前金价最高触及2039.76美元/盎司，再创历史新高。

“小非农”美国7月ADP就业人数将于今晚20:15公布，美国EIA原油库存数据将于22:30公布。另外，周四14:00英国央行将公布利率决议、周五20:30还将迎来美国7月非农就业报告，届时或将引发相关行情波动，敬请密切关注。

当前市场预计北京时间周三（8月5日）晚间20:15公布的美国7月ADP就业人数将增加120万，此前6月为增加236.9万。

本周五（8月7日）将公布美国7月非农就业报告，美国总统特朗普在周二的时候表示，周五出炉的就业人数将是个“大数字”，目前市场普遍预期值为增加150万。

考虑到不断下跌的美元、对通胀上升的预期，以及世界各国政府和央行前所未有的财政支持，金价完全有理由进一步攀升。

鉴于经济前景仍不确定，以及对地缘政治紧张局势可能加剧的担忧挥之不去，全球市场持续的避险情绪也为黄金多头创造了一条更长的通道。

市场普遍预计，这些对贵金属有利的因素还将持续一段时间。

更有可能的是，到8月底，黄金价格将实现连续第五个月的上涨，上一次实现这一壮举是在2017年的前五个月。

即使金价在2020年底前仍保持在目前水平，其年涨幅仍将接近33%，为1979年以来现货金最高年度涨幅。

那一年，也就是40多年前，金价从去年的226美元上涨了126.55%至512美元。

简而言之，到目前为止，黄金在2020年的表现就像一枚飞速升空的火箭，而且油箱里似乎还有足够的燃料。在达到峰值之前，贵金属可能还有10%或更多的上涨空间。

现货金周二首次上破2000大关，大幅提振看涨情绪，周三盘初延续涨势，刷新历史高点至2031.10。利好黄金的因素有很多：一方面，在严峻的经济和地缘政治风险中，投资者寻求避风港；另一方面，美元试探两年多前的低点、负实际利率跌至2013年的水准，且对进一步刺激计划的预期持续升温。这些都令投资者进一步增加黄金资产配置，但需要注意的是，鉴于价格上涨速度太快，短暂回调的风险已经上升。

黄金日内交易分析

日线级别：高位震荡；布林带开口，金价前一交易日大涨，强势突破2000大关，日内盘中续刷历史高位至2031.10，随后尽管小幅承压，但多头仍显强势。MACD金叉、红柱能量持续强劲，KDJ高位粘合、指数位于90附近。从技术面看，金价走势仍维持乐观看涨，但由于涨势过快，需要警惕短线有回调风险。

上行方面，目标位仍先关注盘中触及的历史高位2031.10，这同时与布林带上轨相近，压制性较强。一旦该点位被突破，将进一步打开上行空间，料为后续测试2100美元关口积累动能。需要注意，由于现货黄金价格强势突破2000美元关口，并持续刷新历史高位，上方已无明显压制位。

下行方面，支撑位先重点关注2000关口，这是重要的心理关口，一旦下破将削弱多头情绪。进一步支撑位下看本周初触及的高点1988.40附近，这同时受5日均线支撑。若失守，料下探10日均线1960.00附近。

4小时级别：高位震荡；四小时级别来看，金价续刷纪录高点后回落，目前位于布林带上轨上方。MACD金叉、红柱能量小幅走强，KDJ有拐死叉趋势、指数接近80。从走势来看，黄金仍以看涨为主。

上行方面，先留意盘中触及的历史高位2031.10，若上破将提振看多头寸的流入。进一步阻力位可依次上看1818.02-1981.17这波拉升的123.6%拓展位2081.11、以及131.8%拓展位2098.50附近。

下方初步支撑在2000.00关口，若下破则留意1818.02-1981.17这波拉升的23.6%回撤位1980.77，进一步支撑下看38.2%回撤位1949.64附近。

温馨提示：小非农剧透，黄金狂飙站上2020美元大关，再创历史新高！具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。

来源：中国黄金网

在多样化的投资逻辑和投资理念中，我们也筛选出了一些比较容易赚钱的投资方法论。

最简单也是最难的一种，市场定价出现严重偏差的时候，买入并长期持有，这种结构下，情绪一致性极差，但盈利空间极高，面临的风险大，等待时间长。譬如2018年几近跌破成本线的黄金，以及今年3月份完全跌破成本线的白银，现在回头看都是非常明显的买点，但是这些点位的瞬间都受到市场情绪的扰动，今年白银行情很多投资者和分析师犯的错误非常严重。因而相对而言，买入并长期持有是性价比非常高的选择——这里面涉及几个问题，杠杆是否合理，是否扛得住更深的回撤，譬如2017年~2018年黄金的继续下跌，譬如铂金连续三四年的萎靡。如果决策失误将很占用资金，同样类似的还有中国股市。因而这种投资理念更适合大资金，或者仅投可以长期占用的限制资金，这也是大资金比小资金盈利更为迅速的关键要素之一。

第二种思路，是在底部起加速的上涨行情，这部分行情是聪明钱更容易等到的，也是我们比较喜欢的行情，具体表现为，在底部经过漫长盘整后，由于资金进入和基本面的突发性改善，使得价格突破底部区间直线向上，黄金2019年6月的行情就是如此，也是极容易赚钱的行情之一。

第三种思路，底部起加速到市场情绪过热的任何时段，按照股市的说法就是从“我向新手推荐买”到“新手推荐我买”这一系列时段，这个过程是随着金价上涨带来的自我强化过程，即黄金越涨市场逻辑惯性越强，也是索罗斯所说的“反身性”原理逐步加深的时候。黄金已经经历或者正在经历这一时段，现在黄金的上涨，主要源自美国ETF投资者的增加，以及黄金期权的看涨效应抬升。实际上，绝大多数投资者都是在持有美股或商品多头的情况下，配置黄金来优化收益率曲线，另一部分投资者是看在黄金连涨的趋势上进行追涨操作，做的是投机收益或者抗通胀收益，这一点上看和投资其余风险资产的投资者没有什么不同，因而黄金和风险资产的走势可能实质同向，在这种情况下要小心3月份市场共振性回调的行情。我们认为，目前的黄金上方空间难以界定，可能缺乏投资的性价比，深跌敢买是核心逻辑，但是当下的价格很难具备吸引力。

在这样的位置，如果持有时间足够长，显然还能吃到到牛市顶点的利润，但是追涨需要承受的回撤风险要比之前大得多。一个品种一旦看涨的情绪到达极致，就很容易下跌；看跌情绪到达了极致，就很容易上涨，所以一轮牛市往往要拆分成上涨阶段和宽幅振荡整理阶段，目前我们担心的就是美国ETF的逻辑自强化过程，3月份的股票市场实际就是ETF回购带来的市场崩溃的负强化过程，因而现在的行情和3月相比很像。

不过，考虑到美国疫情的持续，以及美国各地贫富差距等矛盾显现，加之年末美国大选前特朗普的极限施压，美联储在当下这个位置似乎必须救市，这也是包括黄金在内的商品多头狂欢的底气，但实际问题在于，美联储这样泛滥性地投放流动性，损害的是美元信用及美联储自身的影响力，所以后续一旦流动性供给小于预期，或是其余引致市场下跌的原因出现，负反馈就会再度来临，并且相比于3月可能更凶更狠，因为现在参与的资金的一致性预期更强。

基于此，我们认为，黄金当下虽然可能未达到阶段性的顶部，并且也有可能逐步接近前高每盎司1920美元，但是已经丧失了做多的性价比，当下的资金购买黄金和购买其余资产的理由本质相同。因而黄金这个阶段的思路是，深跌敢买，谨慎追涨。预计7月~9月金价波动区间在每盎司1650美元至1900美元。不过，当下的白银，定价逻辑有点像2019年5月的白银，市场普涨尤其是铅锌价格底部强势反弹的情况下，白银下跌逻辑十分有限，考虑到市场整体的谨小慎微，像极了2018年~2019年初想抄底又怕被埋的市场，现在可能到了白银补涨的阶段。在牛市阶段黄金白银相互做比价和骑乘可能是不错的选择。

伦敦金毫无悬念突破了2000美金，截止目前最高上涨到2044..85美元/盎司。

上次做黄金的节目，还是在两个月之前，当时黄金涨到了1765美元每盎司的新高之后，就开始大幅度的调整，调整到了1693美元每盎司。其实这样的调整不算特别大，算是一个小的调整。但是很多朋友当时信心就不坚定，希望我做个节目讲一下，那么我就做了那一期节目，那是6月10号左右。那一期，当然我是坚定的黄金看多者，从去年1300多的时候，我就是看多黄金，认为黄金的大牛市，是刚刚开始。那么大家有时间。可以重温一下我6月10号做的那期节目。

黄金为什么大涨其实原因显而易见，主要就是全球经济疲软，美国、欧洲带领全球大放水，黄金上涨当然是一飞冲天。黄金是以美元标价的。既然美联储大放水，美元成色下降了，那黄金必然就受到追捧，钞票印多了，钱不值钱了，避险情绪升温，那么物以稀为贵，尽管现在不是金本位的时代，但是黄金作为全球重要的大宗商品，贵金属的代表，还是具有作为货币抵押物给货币背书这样一种属性。黄金是一个国家外汇储备的重要组成部分没有美元，只要你有足够的黄金，你同样可以印钞票，可以在国际上买的东西。

现在受疫情影响全球工业活动大幅缩减，对石油的需求量出现了下滑，石油价格比往年要低很多。为了维持经济稳定，为了保值增值，大量投资者将目光投向了黄金，大幅推动了金价的提升。这种现象在人类历史上发生过多次，当遇到危机的时候，黄金这种具备保值、增值的商品将受到热捧，价格大幅提升。

比如俄罗斯在2017年年底的时候，俄罗斯官方黄金储备只有1801.2吨，当时俄罗斯持有的美国国债超过了1000亿美元。之后，俄罗斯多次减持美债，今年减持美债甚至达到了96%，几乎就全部清仓美债，而把相关资金一部分用在了社保、政府开支方面，另一部分就购买黄金，两年多时间，俄罗斯持有的官方黄金储备提升近500吨，最近的数据俄罗斯黄金储备达到了2299吨，现在俄罗斯已经是全球第五大黄金储备国。而我们中国近两年也在大力投资黄金，截止目前数据，中国官方黄金储备达到了1948吨，是全球第六大黄金储备国，因为大家都知道，美国国力在衰落，美元信用大幅降低，全球去美元化是趋势，那么既然美元贬值了，拿什么给本国货币背书呢？当然是黄金。

截止我发稿为止，咱们离岸人民币兑美元升值300点，现报6.9402，在岸人民币现报6.9423。而美元指数今天又是再度下跌，截止发稿美元指数已经到了92.9438附近。上期节目钱道就跟大家分析过美元为什么下跌，感兴趣的朋友也可以回看我上期的节目，我看要是照这个趋势下去，美元跌破60并不是空穴来风。

我们继续讲黄金，刚才我们讲了全球货币超发是黄金上涨的一个主要因素。

黄金上涨第二个因素就是全球经济前景还是比较悲观，在全球的主要经济体当中，也就咱们中国目前基本上还有看到经济比较强劲复苏的迹象。世界银行对中国2020年GDP增速进行了预测，今年中国GDP增速为1.6%，到2021年的中国经济增速预测是7.9%。大家要知道在全球其他国家经济一片哀鸿遍野的时候，中国经济仍然达到1.6%的增速是相当了不起的。其他发达国家包括美国在内今年经济都是负增长。今年经济萎缩会是80年来最严重的。世界银行预计今年的全球经济萎缩会达到5.2%。其中美国和日本今年将会萎缩6.1%，欧元区将会萎缩9%。而整个发达国家经济体今年的经济会萎缩7%以上，这个幅度是非常大的。可以说是上个世纪大萧条以来最严重的衰退。

所以宏观经济的萧条就是黄金表现的最好的机会。2000年到2003年的时候，美国互联网经济泡沫破灭，黄金上涨了24%左右。2008年的时候，美国的次贷危机爆发啊，在3年不到的时间里面，黄金上涨了30%左右，并且创下了2000美元每盎司的历史新高。美国经济的衰退对黄金的冲击那是比较深远。比较持久。美国经济的长期衰退才会触发黄金的一个避险属性。而事实上美国目前经济衰退可以说还远远没有结束的时候，全球经济大萧条更没有结束。

第三个黄金上涨的因素我认为是最近中美关系紧张导致，地缘政治冲突加剧，黄金成为了天然的避险资产。川普为了大选获胜不择手段挑起中美摩擦，其他咱们都不提了，就说中美互相关闭使领馆这个事儿，可以说这是自尼克松访华以来近50年都是双方没有过的非常激烈的行为。那么这种紧张关系的背后，也是引发黄金天然的避险工具上涨的诱因。如果未来中美冲突，脱钩越激烈的话，那么黄金上涨就会越疯狂，越出乎大家的意料。

说来说去都是对未来世界格局的不确定性无法把握，所以纷纷来增持黄金。

第四个原因 是美元实际利率的下降。决定黄金走势的是美元的实际利率。美债十年期实际利率和金价的走势对比成完美的反比例关系。近一年多以来，美债的实际利率是一路下行，所以黄金在一年多也是水涨船高。关于实际利率是如何影响黄金走势的有兴趣的朋友可以看6月10号的节目，这里就不做赘述。

那么，目前黄金尽管已经涨到了2000美金，但是未来还有上涨空间吗？

我觉得从长期的角度来看，黄金还是有上涨的动力和空间的。因为上面我分析今年黄金即将暴涨的四个原因，一直都会存在，只要这种自上世纪30年代以来最严重的经济危机不停止，只要疫情不停止，各国印钞放水不停止，通胀就不会停止，黄金的涨势同时也不会停止。只要中美战略冲突不停止，甚至出现升级。那么黄金的涨势就会更加凶猛。这是未来决定黄金走势的两个主要原因。目前和未来都会存在。

来源 | Stansberry贝瑞研究每个月，贝瑞都会跟踪一系列用来监测各种市场状况的指标，虽然任何单一的指标不能作为股票买入或卖出的触发点，但每一个指标都提供了关于宏观趋势的重要信息，且可以把这些指标看作是衡量市场变化的晴雨表。本文七组数据图将向您解释未来几个月贝瑞认为市场将会有更高的波动性但趋势依旧上涨的原因。

本文聚焦：

贝瑞研究声明：以下为正文内容，全文共计3358字，文中观点仅供投资交流，不作为直接投资建议。

一、标普评级机构已下调1646家美国企业的信用评级

截至5月底，我们已经看到比2008年和2009年金融危机期间更多的企业评级下调。照此速度，预计到2020年将见到近3000家企业将被降级，而这一数据在2019年为939家。

贝瑞研究分析认为，降级总是先于违约，表明企业债券市场仍然正在酝酿着巨大的风险。

二、美国小规模企业贷款难度大幅上升

截止2020年，美国已发生88起高收益债券违约，其中19起来自能源行业。在2019年，高收益债券违约一共为78起。随着企业债券到期日的临近，高负债企业借贷的难度和成本必将增大，随着实力较弱的公司失去获得廉价资金的渠道，它们更有可能对银行违约。

如上图，随着银行对违约和破产的担忧加剧，美国银行在2019年的收紧放贷之后，在2020年第二季度又大幅收紧了贷款标准。此前在2017年银行放松了贷款标准，且2018年的大部分时间也大抵如此。

简言之，不断上升的评级下调企业数量预示着违约率的上升，这意味着公司债券市场正在酝酿着一场大麻烦。

三、美国高收益债券违约率创下6年来最高水平

美国高收益债券违约率(过去12个月以来的表现)从5月份的4.6%升至6月份的5.3%。这是自2014年4月以来的最高水平，且情况似乎会变得更糟。

标普公司最新预测，到2021年3月，高收益投机性债券的违约率将升至12.5%，这个趋势明显在酝酿着更大的麻烦。

四、“无风险”美国国债收益率与垃圾债券收益率之差缩窄

2020年 3月，基准的美国高收益债券息差——“无风险”美国国债收益率与垃圾债券收益率之差飙升至1009个基点(bps)。利差扩大通常伴随着企业债券市场流动性不足、违约率上升和金融市场波动，这通常表明经济衰退导致大萧条。彼时人们担心疫情爆发将导致现金流中断，使企业无法偿还债务。

上图显示，2020年7月，该息差从6月的602个基点降至554个基点，仍远高于2月份的水平(一个基点是利率的常用度量单位，即1%的百分之一。换句话说，100个基点等于1%)。

过去几个月息差有所收窄，主因近几个月来，美联储 (FED)和美国财政部推出了大量特殊目的工具，为购买美国国债、抵押贷款支持证券、资产支持证券、公司债以及在有限情况下购买投机性“垃圾”级公司债提供流动性，以支撑美国金融体系。即便如此，“无风险”美国国债和垃圾债券之间的息差比2019年大幅扩大。

五、“恐惧指数”下跌趋势预示的纳指走势

芝加哥期权交易所波动率指数(VIX，也称恐慌指数)衡量的是标普500指数期权的隐含波动率，该指数告诉投资者股市的波动有多大，有多不稳定。

7月初，该指数高于30，随后降至25以下，目前仍然处于高位（20以下的VIX被认为是低位）。除了今年2-3月份市场暴跌期间，我们很少看到它长时间高于20。

如上图，恐慌指数2月14日点位在13.7左右，随后在新冠疫情大爆发的一个月，该指数飙升504%至82.7创下历史最高纪录。随后下降达到6月5日的24.5低点，较峰值下跌了约70%。当前VIX数据回到了该低点，不少投资者认为恐慌数据会继续走低。

根据历史，市场趋势往往比大多数人预测的要久，贝瑞分析认为未来几个月股市会有更高的波动性但趋势依然上涨。解释如下：

如下图，纳斯达克综合指数在恐慌指数飙升504%的同期下降了约30%，呈现出与恐慌指数完全相反的表现：在恐慌指数下降期，纳指近一波上涨攀升了约57%，最大的回撤不超过7%，是很强的牛市信号。

回顾90年代末期的互联网繁荣，我们也看到了科技股的空前繁荣与恐慌指数的反向关系。

如上两张图，1998年末，纳指暴跌了约30%，同期恐慌指数大幅上涨 182%。

随后，纳指在9月8日触底后开始大涨，截止1999年1月5日，纳斯达克已经从低点反弹了57%（相当于当前看到的纳指反弹）。而同期，VIX大跌56%到达20附近。

彼时许多人认为1999年和2000年价格不会走高，但纳斯达克指数却暴涨。在接下来的16个月里，纳斯达克综合指数再上涨127%，达到2000年3月10日的最高点5048.62点。而VIX一直在20到29之间徘徊。

互联网牛市这一巨大的反弹发生在一个高度波动的时期。这也是我们想强调的，波动性和股票走势经常是相反的。贝瑞分析提示，严格遵循市场预测对于投资者是非常重要的，市场再次显现出这一信息。尽管股价已经上涨很多，但它们仍然可能继续走高，值得提醒的是，在互联网繁荣的最后的15个月，道指也出现了六次下降超过8%，或许没有快速回调就不可能实现更高的上涨，因此我们希望投资者做好心理准备。

六、小企业信心指数预示美股年内还将上涨

随着美国多地经济开始开放，美国小企业的市场信心正在大幅恢复，小企业主的信心在疫情冲击下跌至七年低点后已进入大逆转。

根据上图，过去的两个月里见证了小企业信心上涨10%的乐观信号。这是自2016年以来最快的涨幅，而消费的增长无疑是小企业信心的重要驱动。重要的是，通常这样快速的反弹意味着股票会达到新高。

根据历史的统计，这种类型的股市跳涨是一个积极上涨的信号，通常会带来两位数的收益。

如上图，从1990年以来，我们看到了其他七次类似今天的极端情况：当企业信心指数在2个月的时间内达到5%甚至以上涨幅的时候，通常会带来股市两位数的上涨。

在过去30年出现的7次情况后年内均收获了正回报，其中有六次年内股票实现两位数的增长，目前看来中小企业主的信心在恢复，有信号指出未来股市会有更多的上涨。这也是投资者应该长期持股的原因。

七、银价创下六年来新高，现在能怎样上车？

白银价格上周一涨至六年高点，在周二和周三继续走高。长时间的沉寂后，这是一个重要的里程碑，白银牛市开始了。

贝瑞研究多次反复分享白银，三周前，也曾分享白银迎头赶上黄金的时候到了。

参看阅读（数篇白银、黄金投资策略）：

美股、日元、白银、国债极端信号来了

美国疯狂印钞：黄金白银将被推上“月球”

近期市场表现也证实了白银确实有投资机会。7月6日以来银价上涨了24%，黄金上涨了4.9%，短期内也算涨幅很大。目前金价离历史高点（1911.6）不到2%，而银价还需要上涨一倍以上才能接近历史高点。

银价暴涨，牛市已到，贝瑞认为预期后续的波动也大，坚守SLV或SIL投资回报仍然可期。

A、iShares Silver Trust (SLV)值得继续持有

图注：4月到7月SLV股价表现

上图所示，贝瑞分析师们3月19日提示iShares Silver Trust (SLV)值得买入堪称时点绝佳。SLV基金非常适合用来跟踪银价表现。如果读者抓住了当时的机会，就能在银价收盘低点的后一天以约11.29美元（只比低点高0.08美元）买入SLV，并且在大约四个月内实现了89.9%的收益。

B、Global X Silver Miners Fund (SIL)

贝瑞分析师在7月6日分享的SIL买入机会，这意味着在不到三周的时间里可斩获27.9%的收益。

显然这样的短期收益不可思议，但白银确实在过去几天暴涨了。但资产价格很少会在这样大幅上涨后突然静止，笔者预期银价在未来几天或几周剧烈波动。现在市场很极端，因此银价既可能继续走高也可能大幅回落。

已经持有上述标的的投资者可考虑坚守SLV或SIL，贝瑞分析师们已在黄金时期买入白银和白银股票，克制“锁定收益”所诱惑，即便预期市场波动，也不怕卖出头寸，以静制动，等待上行潜力显现。

对白银和白银股票空仓的投资者来说，现在还不是最佳买入时机。笔者预期几天后SLV和SIL股价都可能低于现在，可在低价时再介入。

简言之，银的表现完全符合贝瑞分析师们的预期，银价正在强劲的牛市中上涨，预计这波牛市将继续。如果白银和白银股票在未来几天或几周内大幅回落，不要惊讶也不要卖出。白银牛市才刚开始，未来可能还会有更大的涨幅。

来源：新浪财经

8月5日，黄金昨日先是维持1970-1978区域内窄幅震荡，晚间下杀一波至1967一线，随后快速抽回，美盘突破1978和1985两个关口后一路过关斩将，直接突破2000大关！昨日欧盘我们1973/71多如期涨至1977-84区域全部落袋撤离，并且全网公开给出1971现价做多持多看涨策略，盘面也多次给到1972/71附近入场位置；而在美盘连破1978和1985过后在1986位置再次果断干多，目标看涨2000区域，美盘休息前在1994位置把握利润出局！日内多单连胜，破位2000关口后今日上涨延续，今日早盘1914多单再次获利收割！

昨日突破大涨，可能很多人都看到了这一点，但最终却没有落实到行动上，“知行合一”依旧是老大难的问题。“恐惧”和“揣测”让他们错过了一次又一次盈利的机会！执行力永远是摆在我们面前的一大难题，很多时候并非看不懂行情，只是受很多因素的影响没有选择执行，这里包括果断进场和坚决平仓。赚钱的点位通常不会给到我们太多的思考时间，不能在第一时间果断出手很有可能错失一整波行情。此前多空反复走势让不少投资者朋友频频踏空进场点位，总是担心价位太高上涨空间有限，做多不敢，相反做空的欲望更强烈。顺势操作谁都会讲，但真正落到执行上却变了样。今日我们还是继续顺势干多不变，但是经过昨日强势上涨后，回调也不可避免，所以早盘多单先收割，回调在2000关口上方再继续做多。

黄金，见证20时代，刷新历史高点太多，目前上方已经没有可以参考的压制点位，而不猜顶也是一直所强调的，但是下方支撑点位，可以关注2000关口，早盘选择2014轻仓先多是担心黄金强势上涨错过进场点位，看一波延续上涨获利收割，不过分纠缠恋战，今天回调还将找机会顺势做多，但做多时机有讲究，不是闭着眼做，而是等待回调结束之后再参与。

日内操作方面，大阳破高之后今日继续看向上延续，早间黄金冲击2031区域承压回撤，欧盘关注高点得失情况，下方回撤最低2009一线，笔者也有提示过于激进可依托2009防守下方在2013参与多单，激进单提示在2022位置收割，当前又再次提示激进2022/21直接轻仓追多，看涨2030区域，行情太强势了不能恐高，因为无限踏空的可能性也很大。

欧美盘黄金交易思路：下方最低回撤2009一线，多头止损防守位置已经出来，另外现在的行情波动较大，常规的止损已经不适用了，需要根据具体行情来做调整，仓位也适当放小一些，操作上已经提示激进现价2021轻仓追多博弈欧盘二次上升，目前黄金报价空仓依旧可以考虑入场多单，稳健些可等待下方触及2017-16一线做多，止损2009，目标看2035-40，美盘前不能破高或者二次回撤修正的话多单调仓出局。

来源：新浪财经

消息面：

8月6日，北京时间周三20：15，素有“小非农”之称的ADP就业报告出炉，新增就业人数仅为16.7万，远低于预期的150万，前值则从236.9万大幅上修至431.4万人 。对于美国至8月1日当周初请失业金人数，市场预计将录得141.5万人，前值为143.3万人，过去两周的初请失业金人数均有所回升，透露出美国就业市场的疲态。这些数据可能再次成为黄金行情的引爆点。

除经济数据外，黄金交易员还需要关注美国经济刺激计划的进展。美国白宫幕僚长梅多斯表示，美国新一轮的刺激计划谈判还是没有达成任何协议，双方仍存在数万亿美元的分歧，将在周四与佩洛西和舒默重新谈判。

黄金

黄金昨日亚盘回踩2009后出现企稳，随后延续上涨，欧美盘破高点2055后出现遇阻，最后收盘在2037美元。日线收盘中阳线。高价破前高，低价没有破前低价，出现了出头走势，金价突破1982压力位后一路高歌凯进，日线出现了二连阳，金价沿着布林带上轨向上发散，整体表现金价处于多头趋势中。如图所示，黄金处于一个上涨趋势中，在1982-1940区域运行了一个三角整理形态突破，随后多头表现比较强势，上涨的ABC浪中C浪出现了延伸，在昨日文章中我们就提出了，若C浪延伸后市将演变为五浪上涨进一步走高，所以今日金价回撤我们首先关注2028美元支撑，然后就是2017美元支撑。综合来看莫千机认为今日操作上以回撤布局多单为主，上方关注2055-2070美元阻力，下方关注2028-2017美元支撑。

白银

白银亚盘小幅回撤后出现上涨，欧美盘延续上涨趋势，最后止步在高位，日线收盘阳线锤头线，没有上影线，价格出现出头走势。布林带开口向上延续的发散中，白银延续上轨向上发散，出现二连阳走势，趋势指标多头趋势金叉延续中，震荡指标处于超买区域中，指标出现钝化，但是k线强势没有出现削弱迹象。整体表现多头趋势中。如图所示，白银在触及22.891上涨24.898位置改变了此前震荡格局出现一浪上涨，随后24.898回踩24.144完成二浪调整；然后24.144上涨给到27.2完成了三浪加速阶段，基本五浪上涨雏形已经形成，接下来我们关注白银回踩力度，可能出现四浪调整和五浪上涨。在下行支撑方面，首先关注26.3-26.1位置支撑，然后是25.58美元位置支撑。综合来看，今日操作上考虑回撤布局多单为主，上方关注27.2-28.3美元阻力，下方关注26.2-25.58美元支撑。

原油方面：各国乐观的服务业PMI数据提振了市场对原油需求复苏的信心。美国7月ISM非制造业PMI录得58.1，创2019年2月以来新高；美国7月Markit服务业PMI终值录得50，重回50荣枯线上方并创下今年1月以来的新高；英国7月服务业PMI创2015年7月以来新高，欧元区7月服务业PMI终值也创2018年9月以来新高。另外，美国上周EIA库存大减也支撑油价。EIA报告显示，美国上周原油库存大减737.3万桶，降幅远超市场预期的减少310万桶。此前API库存也录得大减860万桶。EIA报告分项数据显示，美国从沙特进口的原油量降至19万桶/日，为去年11月以来最低水平，也是历史第二低水平。

原油

原油日线收盘倒锤头线，高点破前高，低点没有破前低，出现出头走势，但是尾盘没有守住高价出现回落，进一步表明了油价多头不够坚决。布林带开口向右，出现走平迹象。均线系统运行在油价下方形成支撑，日线级别出现了四连阳，多头趋势线出现向上形成金叉延续迹象，整体表现了区间震荡中。如图所示，原油在触及38.717美元位置后出现了一波上涨给到41.210美元，随后调整后再次出现了上涨，最高给到了43.470美元，进一步接近了前期跳空缺口位置，完成了一波上涨三浪格局，若今日回踩不出现加速大概率将出现上涨的五浪概率。就油价下行支撑位首先关注41.9位置，然后是41.4美元支撑。综合来看，今日操作上考虑回撤布局多单为主，上方关注43.5-44.2美元阻力，下方关注41.9-41.4美元支撑。

来源：新浪财经

7月31日，国际黄金走势分析：眼下市场情绪脆弱，美国经济遭遇大萧条以来最严重的萎缩，值此之际，美国总统建议推迟美国2020年大选，美元持续下行失守关键的93关口，现货黄金继续遭获利了结，终结2017年底以来的最长升势，目前金价徘徊在1960美元附近，本交易日来看，市场重点关注欧元区GDP数据。

从昨日美盘到目前，黄金走出了一波探底回升，当前4小时级别走势上看，黄金依然是维持高位盘整状态，多头有卷土重来之势，当前的震荡是对此前黄金突破1922高点的确认修正！而当前行情暂时维持1940-70区域内震荡，从4小时k线来看收线实体全部在布林中轨之上，只有影线部分刺穿，说明多头依然强势，今日在1948-60区域内震荡后大概率突破测试上方1972-75区域！虽然周二行情强势回调，但是最终还是快速收复失地，并且再次探新高，而当前一直维持在1940支撑上方运行！所以今日趋势多头依然强劲，日内操作黄金建议在1948-1950做多，止损1944附近，目标1960-1970。

国际原油走势分析：原油眼下正面临三大利空的压力。首先，供需情况将再次恶化，因为需求复苏毋庸置疑地被恶化的疫情打断，而供应方面欧佩克将从8月开始压缩减产规模。其次是美元和风险偏好两方面，这两大因素在市场情绪乐观时能够为油价带来支持，因为市场乐观时美元将会偏弱而投资者做多原油等风险资产的意愿也强。

但是，随着美国恐怖的GDP数据即将公布，市场情绪已经出现转向悲观的迹象，这两大因素将转化为利空打压油价。四小时图显示，原油早已经振荡下破看跌的楔形形态，而目前正下破短期关键支撑区域38.5-38，这将强化油价反转下跌的预期。预计短期跌破38.5-38区域支持后，原油将下行指向37关口，继续往下支撑在37.8以及37.5等水平。而要扭转油价的下跌前景，除非反弹重回40上方。综合来看，原油今日操作短线思路上建议以回调做多为主，反弹高空为辅，上方短期重点关注41.0-41.5一线阻力，下方短期重点关注38.5-38.0一线支撑。

来源：新浪财经

黄金行情走势分析：

8月5日，黄金日线来看：黄金成功破位并站稳2000关口，再次创下历史新的高位最高涨到2019美元，黄金高位盘整后最终还是破位。黄金从技术指标来看：KDJ再超买区再次结成金叉，随机指标向上发散，MACD金叉向上，红色能量柱持稳，均线成多头排列，5日均线给金价提供良好的支撑，布林带开口向上，指示黄金涨势得到进一步强化，接下来有望延续涨势，上方目前没有阻力。同时也谨防高位抛盘带来的风险，整体来看黄金建议回调做多看涨为主。

黄金四小时来看：震荡破位上涨，黄金破位了布林带上轨，打破了高位震荡区间，目前仍是一个看涨形态，从技术指标来看：KDJ金叉向上，随机指标向上发散，MACD死叉后结成金叉，红色能量柱开始放量，均线也开始向上层多头排列并给黄金提供短线支撑。指示黄金涨势得到强化，接下来将有望继续上涨，今日操作上方短线阻力线关注2030一线，长线阻力在2045关口。下方支撑在5日均线2000一线，其次就是2005一线；操作思路上非常简单，黄金建议回调支撑位去做多。为什么高位不追多？因为高位追对谨防回落带来触顶的风险。

黄金操作建议；

黄金上方关注；2032-2036一线做空，止损5美金，目标2017-2008

黄金下方关注；2005-2009一线做多，止损5美金，目标2024-2028

——原油快讯——

（8月4日）欧市盘中，美国原油期货价格于40美元上方震荡下跌近2%，原因是人们担心在主要产油国增产之际，全球新一波新冠病毒疫情引发了更严格的封锁，燃料需求刚刚出现的复苏迹象可能戛然而止。美国原油期货价格报40.34美元/桶，跌1.66%；布伦特原油期货价格报43.44美元/桶，跌1.68%。周一（8月3日）美国原油期货上涨1.84%，布伦特原油期货上涨1.45%，亚洲、欧洲和美国的制造业数据好于预期，这些数据显示，工厂正在从早期新冠病毒大流行的影响中走出。全球制造业数据表现相当令人鼓舞，但仍有相当多的证据表明，随着新冠疫情的复苏，石油需求的复苏在一些市场停滞不前。

——原油走势——

原油日线MACD和KDJ死叉信号延续，5日均线下穿10日均线初步死叉，原油下破布林带中轨，短线有进一步向下试探布林带下轨38.93附近支撑的趋势，该位置在7月中旬多次被测试，支撑相对较强，若下破则下行空间将被重新打开；强支撑在6月15日低点34.36附近，该位自3月跳空低开以来被多次测试，参考性较强，预计短期下破可能性不大。整体来看，原油偏向于下行，因有迹象显示油市重新回归到期货溢价的模式，显示现货市场需求疲软，这和4月美原油一度跌至负值的市场结构一致。预计本周美原油将结束四周连阳的走势。

同时全球最大的独立石油储存公司警告因需求疲软，原油存储空间存在再度耗尽的风险。不过，由于布林带下轨目前仍为原油提供之前，且7月中旬多次试探均未能有效下破，若原油坚守该位置，则后市将仍然维持此前的窄幅震荡格局；上方阻力首先关注41关口，突破则依次上看布前期高点42.51，该位置同时靠近布林带上轨，阻力相对较强，原油需要突破该位置才能有效扭转目前的弱势格局；所以综合分析操作上建议反弹高空低多操作即可。上方关注42.0-42.3一线阻力，下方关注39-39.2一线支撑。