50etf期权交易技巧

新手进行上证50ETF期权投资的时候，是需要掌握一定的投资技巧，如果没有投资技巧，全靠瞎蒙乱猜很容易就会造成亏损。下面optionmr期权小编为大家整理了一些上证50ETF期权常见的操作技巧，详情请看下文。

一、期权合约选择

期权合约的选择，最主要的考虑这三个要素：

1、流动性。选择期权合约的时候高流动性的合约更好，用于防范无法平仓的流动性风险。深实值、深虚值慎选。

2、杠杆性。越是虚值的期权杠杆越高，越是近月的期权杠杆越高。但是不代表杠杆高就能带来利润高。平值、虚值合约所要求的标的涨跌和波动率需求更高，在波动率下跌、标的涨跌不大的情况下，此类合约不容易赚钱反而有可能亏钱。实值合约虽然杠杆较低，但是对标的依赖性更强，只要标的朝着有利方向变动便能有所盈利。首选实值合约(时间价值占比10%以内)

3、风险承受能力。对于风险承受能力较强的投资者，可以选择轻度虚值的期权合约进行开仓，做日内交易，止盈止损要果断，快进快出，虚值合约尽量不隔夜。

二、期权投资技巧

1、要有短线思维，尽量不抗单，尤其是虚值合约。如果玩T+0，一天操作一到三波左右最佳，不建议过于频繁。

2、初学者少量慢慢做，熟悉后加码。

3、看不准行情少做或者空仓观望，看准行情就加大仓位，锁住利润。

4、给自己设定止盈止损位，顺着大势去交易才是王道。

上证50:

上证50 指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50 只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。其中包含贵州茅台、中国平安、招商银行、中信证券等大家熟悉的权重股。

上证50指数自2004 年1 月2 日起正式发布。其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指数。

50ETF是一支以上证50指数为跟踪目标的交易型开放式指数基金，也就相当于一只特殊的股票。

50ETF期权则是上交所根据这个50ETF为标的推出的买卖选择权，也就是我们通常说的合同。标的50ETF就是我们的参照物、判断物，标的50ETF有价格、有涨跌，因此，我们参与期权交易，是可以买它涨也可以买它跌的。买涨买跌专业术语叫做“认购期权”和“认沽期权”。

什么叫买入认购期权：

支付一定权利金成本获得合约到期时以约定价格买入约定数量的50ETF基金的权利。

期权买方是有优先权，可以买也可以不买，如果到期时，标的50ETF价格低于行权价，那我们完全可以按照当时的价格买入50ETF就好了，没有必要再以约定的高行权价去买，不划算，但是结果是损失全部权利金成本。

什么叫买入认沽期权：

支付一定权利金成本获得合约到期时以约定价格卖出约定数量的50ETF基金的权利。

期权买方是有优先权，可以卖也可以不卖，如果到期是，标的50ETF价格高于行权价，那我们完全可以按照当时的价格卖出50ETF就好了，没有必要再以约定的低行权价去卖，也不划算，但是结果同样的损失全部权利金成本。

一张标准的期权合约

举个例子：3月8日，投资者老朱以1322元买入一张50ETF购3月2600合约。这句话中，我们来熟悉一下期权的合约简称—50ETF购3月2600合约

● 50ETF:期权的标的，即上证50ETF

● 购：顾名思义就表示这是一张认购期权，如果写的是沽那就是认沽期权

● 3月：表示到期月份是3月，由于到期日是到期月份的第四个星期三，因此一查日历我们就可以知道2019年3月份期权合约到期日是3月27日

● 2600:表示期权的行权价，表示行权价格是2.600元/份，也就是期权买方在到期日锁定的标的的买卖价格。

期权交易的盈利方式

第一：行权价差利润；

以期权的定义来理解，就是期权合约到期时，你可以按照更划算的行权价格来买卖当下价格的标的50ETF。举个例子：

上图中这张认购期权，当前标的50ETF价格2.718，该认购合约行权价为2.6，假设当前就是合约到期日，那么此时行权，你可以获得以2.6元的价格买入50ETF的权利，这边可以获得利润2.718-2.6。但同时你也失去了购买合约的权利金成本0.1473。那如果此时50ETF价格低于2.6，那你可以选择不买，同样损失权利金。

第二：权利金差价利润；(T+0)(这也是我们主要期权交易的盈利方式)

同样以上面这张认购合约为例，此时你买入该份认购合约付出权利金0.1473元，距离合约到期日还剩27天，如果在合约到期之前行情持续上涨，那么你的权利金价格会随之上涨，理论上上涨幅度无上限，那么你可以将该合约抛出，结束交易。获得权利金差价利润。打个比方，第二天标的大涨3%的情况，那么你的合约权利金有可能上涨至0.2473，此时选择平仓可获利0.2473-0.1473=0.1元。后面的事儿就跟你无关了。

杠杆特性

为什么说50ETF自带高杠杆特性。

从期权的概念来理解：付出一定权利金享有未来买入标的的权利。

以上图认购合约为例，支付0.1473元即锁定了合约到期时可以以2.6元的价格买入标的50ETF的权利，那么当前50ETF价格为2.718。你付了钱买入了这份权利，那么当下你购买的这张合约的杠杆率则是2.718/0.1473=18.45倍。期权合约的杠杆率计算=标的50etf现价/期权合约价格

每一个合约的权利金跟行权价格都不同，所以其杠杆率不等，并且会随着行情变化而变化。期权合约的杠杆率几十倍到几千倍不等，所以说把期权比作“花小钱办大事”、真正“以小博大”的投资工具。

50ETF期权优势：

1、期权是可以买涨、买跌双向交易的，在大盘上涨的时候可以买入认购期权，放大收益。在大盘下跌的时候可以买认沽期权，对冲个股下跌的风险，减少损失。可以从不同的方向考虑，更加立体来表达我们的观点，所以我们叫期权立体交易。

2、期权因为它天生自带杠杆，小投资博大收益。可以根据你观点的强烈程度来自由选择杠杆，不爆仓、不强平、不追加保证金。锁定最大风险，追求无限利润。

3、期权的交易模式是T+0的交易模式，它可以给我们带来更大的交易自由度。有更大的套利机会和空间。

4、期权的波动大，获利空间大。大盘波动1%，期权的合约平均波动基本都在30~50倍以上。

5、期权的方向好判断。上证50ETF紧跟上证大盘指数，只要判断大盘的涨跌趋势，无需研究个股涨跌，盈利机会大。

6、交易方式简单灵活、单笔交易金额小、可全日交易、变现力高。

还是那句重要提醒：做好资金管理、仓位管理、做好止盈止损，风控应该摆在您的第一位！

（文章来源：上证50股票期权通）

8月23日，大盘连续几日在2900点下方窄幅震荡后，上周五市场终于迎来了小阳突击，保险、银行等权重股护航，医药生物等白马股走强，沪指盘中曾多次冲击2900点，但可以看出的是，回补前面缺口以后，多头观望情绪依然比较浓厚，在大盘突破2900点后，券商等人气板块并没有出现较强的跟涨情绪。

截至收盘，上证指数最新2897.43，涨幅0.49%，深指最新9362.55，涨幅0.13%，创业板最新1615.56，涨幅0.13%。两市成交近4700亿元。

A股持续低迷，但近段时间止跌企稳，正当投资者对A股行情有多期待的时候，一只黑天鹅却突袭而来，而且这个“黑天鹅”有点大，投资者心忧，A股能否抵挡得住冲击？

24日，美方宣布将提高对5000多亿美元的中国进口商品加税的税率，这个消息影响确实有些大，可谓是意料之外的“黑天鹅”。

周末，美国股市大跌，让市民心忧，美国当地时间23日，美股低开后，盘中突现断崖式跳水，三大股指悉数大跌。美国汽车、汽车零配件个股普跌，大型科技股全线收低；芯片概念股平均大跌4.56%，汽车零配件板块大跌3.46%。能源设备与服务、建筑产品、半导体产品与设备、海运、专营零售、汽车零配件等16个行业板块跌幅超3%；避险情绪增加，黄金概念股则逆势大涨4.87%。

截至收盘，道琼斯工业指数大跌623.34点，报收25628.9点，跌幅为2.37%；纳斯达克指数大跌239.62点，报收7751.77点，跌幅为3%；标普500指数大跌75.84点，报收2847.11点，跌幅为2.59%。

当前全球经融市场都是风声鹤唳，特别是股市风险资产，波动很大。鉴于此前金融市场经验，周一大盘大幅低开概率很大，有可能会低开2%左右。

后市沪指这两个点位，很关键！

1)2800整数关口，是多空心理主要争夺的位置。

2)2733上证指数自3288年初高点大幅下跌，近期一度跌至2733低点。

如果后市行情失控，一旦打穿近期2733低点，那恐怕会带来较大的负面反馈。因此从这个角度来讲，能否守住2733点，事关能否稳住市场信心。

北向资金当日净流入15.38亿元，其中沪股通当日净流入9194.74万元，深股通当日净流入14.64亿元。

50方面：

8月23日上证50ETF现货报收于2.963元，上涨1.37%，上证50ETF期权总成交面额1222.384亿元，期现成交比为0.87，权利金成交金额18.953亿元；合约总成交4170928张，较上一交易日增加96.00%，总持仓3958442张，较上一交易日减少3.63%。

认沽认购比为0.70(上一交易日认沽认购比0.87)。

波动率全天小幅上行，尾盘略有回落，收于20.07。

50ETF在权重股加持下，大幅放量上涨，一路走强，全天上涨1.37%，日内回调也比较和缓。

周末随着摩擦升级，外盘出现大幅下挫，今天开盘注定不会平静，低开可能性较大，同时前一日各小级别出现顶离，也预示着调整，大幅低开后看反抽的力度，如无量反抽谨防再次下跌。

恰逢这周是行权周，股市的黑天鹅，对于50来说，还是有利可图的，末日可期。

合约选择：

如果布局认购做多，可以将9月2850合约作为重点选择之一。

如果布局认沽做空，可以将9月2950合约作为重点选择之一。

（文章来源：上证50股票期权通）

来源：金融界网站

7月18日，上证50ETF期权持仓量继续提升至404.88万张，连续第四个交易日创历史新高。我们来看看7月以来50ETF期权持仓量的数据情况。

7月1日，不足300万张，

7月11日，突破370万张，

7月15日，突破380万张，

7月16日，突破390万张，

7月17日，突破400万张，至401.3万张，

7月18日，404.88万张！

投资者都注意到了50EFT期权持仓变化，而到底什么是ETF？什么是ETF期权？到底如何交易？在天量持仓背后，双意味这什么呢？小编来为你来普及一下这方面的知识。

问题一：什么是ETF？

解答一：ETF的英文全称是：Exchange Traded Funds，一般被称为交易所交易基金。也就是一种在交易所上市交易的基金。

问题二：什么是上证50ETF？

解答二：就是以上证50指数成分股为标的进行投资的指数基金。上证50指数每半年调整一次成份股，特殊情况时也可能对样本进行临时调整。上证50ETF的代码是510050。就像任何股票一样，在金融界平台或交易软件输入该代码可以查到价格变动情况。

问题三：在哪里可以查到上证50ETF样本股及权重？

解答三：在金融界平台上输入该代码，可查询各详细信息。根据持股明细，可以查到详细持股情况。根据行业投资，可以看到行业分布，目前金融保险行业权重超过40％。

问题四：什么是ETF期权？

解答四：ETF期权就是在你支付一定额度的权利金后，获得了在未来某个特定时间，以某个特定价格买入或卖出指数基金的权利。到期后你可以选择行使该权利，获得差价收益；也可以选择不行使该权利，损失权利金。

问题五：具体到底如何交易？

解答五：很多人的疑问是，看了很多介绍还是没有直观的感觉，不知道该具体该如何操作。说下案例：

比如目前50ETF价格是2.5元/份。崔哥认为上证50指数在未来1个月内会上涨，于是选择购买一个月后到期的50ETF认购期权。假设买入合约单位为10000份、行权价格为2.5元、次月到期的50ETF认购期权一张。而当前期权的权利金为0.1元，需要花0.1×10000=1000元的权利金。

崔哥在合约到期后，有权利以2.5元的价格买入10000份50ETF。也有权利不买。

假如一个月后，50ETF涨至2.8元/份，那么崔哥肯定是会行使该权利的，以2.5元的价格买入，并在后一交易日卖出，可以获利约（2.8-2.5）×10000=3000元，减去权利金1000元，可获得利润2000元。如果上证50涨的更多，当然就获利更多。

相反，如果1个月后50ETF下跌，只有2.3元/份，那么崔哥可以放弃购买的权利，则亏损权利金1000元。也就是不论上证50跌到什么程度，最多只损失1000元。

问题六：个人投资者投资上证50ETF期权的门槛

解答六：1）市值与资金账户可用余额（不含通过融资融券交易融入的证券和资金）合计不低于人民币50万元。

2）具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历，或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历，无严重不良诚信记录以及承受风险等能力。

问题七：在50ETF期权中我们可以选择买入认购或者认沽，这是两个不同的合约方向，相当于看涨与看跌。那认沽期权是什么意思？什么是认沽期权？

解答七：认沽期权是指期权的购买者在期权合约有效期内或行权日，拥有按执行价格卖出一定数量标的物的权利，又称看跌期权、卖权选择权、卖方期权、卖权、延卖期权或敲出期权。

当投资者买入认沽之后，需要你做一个选择，即选择做买方还是卖方。那对于买方和卖方来说，认沽期权分别意味着什么？

对于买方来说，认沽期权买方有权根据合约内容，在约定时间（到期日），以约定价格（行权价格）向期权合约卖方卖出约定数量的合约标的。认沽期权的买方，拥有的是卖的权利，不承担必须卖的义务，也就是说，可以卖也可以不卖。

对于卖方来说，认沽期权卖方有义务根据合约的内容，在约定时间（到期日），以约定价格（行权价格），向期权合约买方买入约定数量的合约标的。认沽期权的卖方，只有（根据买方的要求）买的义务，买有买的权利。认沽期权卖方可以通过卖出认沽期权获得相应的权利金收入。

买入认沽期权也是会有收益或者亏损的。

收益：当标的证券下跌时获得收益。标的证券价格下跌越多，收益越大，标的证券价格跌到0元时，收益达到最大值。

亏损：承担有限的损失。如果标的证券价格上涨，高于行权价格，认沽期权买方可以选择不行权，那么最大的损失就是其支付的全部权利金。

首先，要树立薄利的交易思想。日内短线不能贪，给自己规定一个合理的利润空间，达到目标时要立即出局，然后重新评判市场，耐心等待市场给出的下一次交易机会。CC期权 小编简单讲解日内交易技巧。

其次，尊重市场，顺应市场。日内超级短线的交易员不能对市场有预判，心空才能接纳市场，融入到市场里。交易员在市场面前，要永远保持自己谦卑的姿态，在市场面前，我们永远是无足轻重的。

第三，要精选符合自己交易原则和自己熟悉的交易机会，不打无把握之仗。做到不出手则已，出手必胜，做到进退有度。日内超短由于获利很薄，要靠出手的成功率获胜，这一点尤其重要。

最后，跟其他类型的交易方式一样，控制风险也是日内超短的重中之重。打个比方，日内超短就好像打游击，以获得实利作为交易的出发点和最终依归，打得赢打，打不赢立刻撤退，保存自己的有生力量，等待下一次机会。

日内短线交易成功可能是散户(小资金)稳定获利的唯一途径。

日内短线交易由于减少了在市时间，大部分时间作为局外人观察市场，减少因为手中有持仓导致对市场的偏执，所以心理负担轻，对市场的看法比较客观，因此比其他的交易方式更容易成功。

另外，小资金抗风险能力比较差，也不适合长线操作，以为无法合理的调整持仓结构。

敢：日内短线手必须首先具备一个"敢"字，只有敢做，才能临危不乱，才能有所作为。如果没有这种"敢"做胆量，就没有果断的魄力，就不会对稍纵即逝的行情进行果断处置。

眼、心、手合而为一："眼"须密切注视盘面的价格变化，"心"能在瞬间感觉出盘面价格的未来方向(有时是错误的)，"手"即反应的敏捷性。虽然日内短线手是用"心"来感知盘面，但这都是建立在经验积累基础之上的感知。

两忌：一忌微利不出，梦想获得暴利;二忌小亏不出，幻想等价格回来。

做好资金管理、仓位管理、做好止盈止损，期权交易，风控应该摆在您的第一位!

来源：FX168

期权交易也是投资方式之一，那50ETF期权交易是如何进行交易的?而不同的投资方式有不同的优点，那么50etf期权交易有哪些优点呢?

50ETF期权交易是如何进行交易的

ETF期权就是在你支付一定额度的权利金后，获得了在未来某个特定时间，以某个特定价格买入或卖出指数基金的权利。到期后你可以选择行使该权利，获得差价收益;也可以选择不行使该权利，损失权利金。相关阅读：50etf期权盈亏的计算方法

比如目前50etf价格是2.5元/份。投资者认为上证50指数在未来1个月内会上涨，于是选择购买一个月后到期的50etf认购期权。假设买入合约单位为10000份、行权价格为2.5元、次月到期的50etf认购期权一张。而当前期权的权利金为0.1元，需要花0.1×10000=1000元的权利金。

在合约到期后，有权利以2.5元的价格买入10000份50etf。也有权利不买。

假如一个月后，50etf涨至2.8元/份，那么投资者肯定是会行使该权利的，以2.5元的价格买入，并在后一交易日卖出，可以获利约(2.8-2.5)×10000=3000元，减去权利金1000元，可获得利润2000元。如果上证50涨的更多，当然就获利更多。

相反，如果1个月后50etf下跌，只有2.3元/份，那么投资者可以放弃购买的权利，则亏损权利金1000元。也就是不论上证50跌到什么程度，最多只损失1000元。

50etf期权交易有哪些优点呢?

1、投资门槛低，几十元到几百元就可以买一张期权，背后对应的是10000股50ETF基金份额;

2、T+0交易，当日可以无限制买进卖出,买入当日冲高就可以卖出，可以回避价格回调的风险。

3、双向交易，既可以买涨(认购期权)也可以买跌(认沽期权)，还可以既买涨又买跌，这样50ETF上涨买认购可以赚钱，50ETF下跌买认沽也可以赚钱，50ETF突破振荡区间，既买涨又买跌，无论方向都可以赚钱。

4、期权和期货不同，只要最后到期日前，看对涨跌就可以赚钱，不怕中途价格回调洗盘，不会因为保证金不足被强平，不会出现期货交易中，看对了方向最终也没赚钱的情况。

5、最大的优势是。亏损有限，盈利无限，你最多亏损的是你的几十或几百元的权力金，而你有可能赚取几百倍权力金的盈利。

50ETF期权在2015年就开通上市了，50ETF期权对应的是上证50指数波动，也就是说根据市场分析判断未来一定时间内上证指数是涨是跌而进行的远期期权合约投资。

50ETF期权上手说难也不难，接下来 CC期权 平台小编讲解50ETF期权操作指南，操作交易实例：

从上图中，我们得出以下几点：

①50ETF强势上涨至3.03元形成头部之状遇阻回落,

②昨天的一步到位的下跌，跌至2.75元，从图形上来看是一个强有力的支撑位,

③整个市场上三大股指都处在大幅下挫，但50ETF相对于小盘股和300指数跌幅不大，说明有资金在不断地买入，中石油尾盘的拉升和银行类股下跌受阻，背后隐藏着大资金做多的欲望.

综上所述，50ETF的下跌空间不会很大，我们对50ETF期权的操作策略有以下几个建议：

(1)第一步，卖出50ETF沽6月2550,获得权利金270元

(2)第二步，做好备兑开仓的准备，万一50ETF真的下跌至2.55元，做好行权的准备，将50ETF期权转为现货的50ETF，为将来备兑开仓做准备。

(3)第三步，如果后期50ETF止跌企稳，价格未下跌至2.55元，反而突破2.8元整数关口，价格形成做多形态，我们可以相应地买入虚一档的2.85元的看涨期权。

再做出买入看涨期权时必须要具备以下条件：

①上涨量能要放大

②标的物相关成分股上涨

③整个市场处在转多的气氛之中，大盘上涨的股数要比下跌的股数要多

④ABCD系统要发出做多信号

(4)第四步，如果行情继续上涨，上涨至2.9元，届时我们可以卖出看涨期权3.1元的与2.85元的权利仓形成牛市价差组合，这样既做到了攻，又做到了守，攻守自如。

期权最大的乐趣是当你基于盈利的时候，可以演化出更多的获利策略，来保护自己，诸如前面策略当中提到的买入看涨期权，可以用卖出put和卖出3.10 C来保护自己，用义务仓获得的权利金来补偿所付的Call的权利费，这种策略是帮助自己赚取买方损失的时间价值，所以在做义务仓时要考虑到你的安全边际和利润空间，之所以选择2.55元和2.60元的义务仓，因为2.65元是50ETF这波上涨的起涨点，而这波的回调是很难破掉2.65的，2.65是非常强的支撑位。

我们选择2.60和2.55的义务仓，用卖方的形式来做多来表达自己看多的愿望。

做期权的千万要记住“但愿千日平安，不可一日不防”!行情是多变的，我们要随时随地做好移仓、止损和对冲的准备，严格按照系统和策略去做，严守纪律，方能在这个50ETF期权市场上成为胜者。

来源：期货日报

本文主要比较了牛熊价差策略和比例价差策略在50ETF期权上的表现。首先，提出了一种基于双均线信号的50ETF期权交易系统；其次，比较了牛熊价差策略和比例价差策略的表现；再次，讨论了不同档位对于牛熊价差策略的影响；最后，讨论了比例和不同档位对于比例价差策略的影响。实验结果显示，利用平值期权和虚值两档期权构建的牛熊价差策略表现最优。

[策略逻辑]

2015年2月9日，50ETF期权上市。经过四年多的稳定运营，目前其已经成为境内七只期权产品中成交量最大、参与人数最多、交易机制最成熟的品种。它成为了各家机构对冲风险和增强收益的利器，从而在一定程度上降低了整个股票市场的波动率。50ETF期权的成功使得300ETF期权和300指数期权成功获批上市，在这两只重量级产品上市之前，讨论50ETF期权上不同交易策略的表现显得非常具有现实意义。

目前，关于50ETF期权不同交易策略的表现，大部分的研究报告都停留在基础策略的介绍阶段，利用一个场景介绍相应策略的应用，还缺少完整的回测研究。牛熊价差策略和比例价差策略是机构投资者最爱使用的方向性交易策略，一方面策略具有明确的盈亏比，同时风险可控；另一方面组合保证金制度推出后，在资金使用上也有优势。因此，讨论这两个策略在50ETF期权上的表现非常具有意义。

[算法流程]

本文针对50ETF对应的期货品种IH建立相应的双均线系统进行多空信号判断，进而在50ETF期权上建立牛熊价差策略或者比例价差策略，此外为了保证策略能够跟上行情的变化，需要根据标的情况在一周的最后一个交易日调仓。双均线策略的详细流程如图1所示。

图1为基于双均线的50ETF期权策略逻辑

整个算法流程包含三个步骤：步骤1，双均线判断IH期货多空方向，金叉表示50ETF处于多头状态，死叉表示其处于空头状态；步骤2，双均线处于多头状态则建立牛市价差或者牛市比例价差，处于空头状态则建立熊市价差或熊市比例价差；步骤3，每周末根据标的50ETF价格变化调仓一次。

图2为虚值一档的牛市价差和虚值一档的比例价差的盈亏结构

例如，目前IH期货处于多头状态，50ETF当前价位是其点位为3.026。根据该策略则建立对应的牛市价差策略。详细操作是买行权价3.0的认购合约，卖行权价3.1的认购合约，该策略被简称为虚值一档的牛市价差策略，原因是3.0是平值期权，3.1是虚值一档位置，其盈亏结构图如下所示。此外，为了测试比例价差策略，则买一手行权价3.0的认购合约，卖两手行权价3.1的认购合约，这被简写为1∶2的虚值一档的比例价差策略，原因是3.0是平值期权，3.1是虚值一档位置，其盈亏结构如图2所示。

需要特别指出的是，本文的所有实验中，都是依据表1中的策略组合进行回测实验。为了方便表述，将策略组合称呼简化，例如，当牛市价差卖出看涨期权的档位为虚值2档时，则该策略叫作虚值两档牛市价差；当卖出看跌期权的档位为虚值2挡，手数为3时，则熊市比例价差被称作1∶3的虚值两档熊市比例价差。

[实验结果及讨论]

实验设置

双均线信号系统主要分成两种情况，基于日线周期和基于小时线周期，日线系统反应相对较慢，小时线系统反应相对较快。其参数选择基于图3进行。图3中左边是日线周期的利润等高线图，选择参数是短期均线10，长期均线150；右边是小时线周期的利润等高线图，选择参数是短期均线101，长期均线81，由于短期均线参数大于长期均线参数，故这个是一个回归交易系统。

图3为双均线系统参数的等高线

牛熊价差策略与比例价差策略的比较

我们首先测试了虚值一档的牛熊价差和虚值一档1∶2的比例价差在日线和小时线的表现，其结果如图4所示。图4中前两个图是虚值一档牛熊价差在日线和小时线上的表现，后两个图是虚值一档1∶2的比例价差在日线和小时线上的表现。

由图4可知，牛熊价差系统无论在小时线还是日线表现都明显优于比例价差系统，这也是很正常的，由比例价差系统的盈亏结构图可知，比例价差系统只是在小幅度趋势中比较有优势，虚值一档的行权价很容易被冲破，出现亏损，也就是如果方向不对他会亏钱，如果方向对且幅度较大，也亏钱，所以比例价差表现不佳。

由图4可知，牛熊价差系统在小时线和日线表现都不错，但是适应的行情并不相同。例如，在日线级别中，牛熊价差系统从2018年4月到2018年10月之间资金曲线处于振荡之中，而与之相反，在小时线级别中，从2018年4月到2018年10月之间资金曲线处于上升之中，不断创出新高。这表示牛熊价差系统小时线和日线具有一定的互补性。这也是合理的。因为小时线反应相对较快，且是回归交易系统，而日线反应相对较慢，且是趋势交易系统，因此两者之间具有非常强的互补性。

图4为基于日线和小时线的虚值一档牛熊价差系统和虚值一档1∶2的比例价差系统表现

牛熊价差策略虚值档位的影响

为了测试虚值档位对于牛熊价差交易策略的影响，我们设计了一组实验，测试日线级别的虚值1、2和3档的牛熊价差系统的盈亏情况，如图5所示。图5中由左到右依次是牛熊价差系统的虚值一档、虚值两档和虚值三档在日线级别上的表现。

图5为基于日线的虚值一二和三档牛熊价差系统

由图5可知，虚值档位对于交易策略的绩效具有明显的影响。这主要表现在虚值两档和三档的最大盈利达到了6000元，而虚值一档的最大盈利只有4000元。此外，这还表现在虚值一档的最大回撤只有1500元，虚值两档的最大回撤有2000元，虚值三档的1最大回撤却达到了3000元。综合而言，虚值两档的牛熊价差系统具有最好的绩效。这也是合理的，一方面虚值档位的增大，会增加牛熊价差的获利水平和亏损的水平，从而使得盈利变大的同时回撤也在增大，另一方面50ETF的行情虽然说比较平缓，但是标的上涨或者下跌两个行权价也是大概率事件。

比例价差中虚值档位和比例的影响

通过以上实验可知，比例价差表现似乎不及牛熊价差，但是是否是虚值档位对其产生的影响，还是比例价差中的比例对其产生的影响，这是一个需要进一步说明的问题。因此，这里比较了日线级别的虚值一二和三档，以及1∶2和1∶3的比例价差的实验结果。实验结果如图6所示。前三个图是1∶2的比例价差结果，依次是虚值一档、二档和三档表现。后三个图是1∶3的比例价差结果，依次是虚值虚值一档、二档和三档表现。

由图6可知，虚值1档的比例价差普遍表现不佳，这主要是由于虚值一档很容易被达到，此后就开始出现亏损造成的。1∶2的比例表现整体优于1∶3比例的表现，这也是合理的，1∶3使得方向做反的时候亏损减少，但是方向作对的时候出现大行情时，依然会出现快速出现比较大的亏损。整体而言，对于50ETF期权虚值两档的1∶2的比例价差策略是一个非常不错的选择。

图6为基于日线的虚值一二和三档以及1∶2和1∶3的比例价差系统表现

[结论]

经过以上讨论，在50ETF期权的方向型交易中，我们可以得出以下有意义的结论：在双均线的方向信号中，日线和小时线具有很强的互补性；牛熊价差系统的虚值档位设置为二档是一个不错的选择；比例价差的虚值档位设置为二挡，同时比例设置为1∶2是一个不错的选择；牛熊价差系统比比例价差系统更稳定，也更容易控制风险。

（作者单位：华信期货）

现在还是有很多投资朋友都在表示看不准，就像在坐过山车一样，有时候会犹犹豫豫判断错误，会因为一时的迟疑导致亏损，有时候就是温水煮青蛙一样，等等。就会有这样那样的问题存在，说白了就是一个词不会：止损

之前这边有个投资朋友给我说，他经常会拿做股票的思维去做50ETF期权，一开始赚钱的时候想着在等等高点就止盈，还继续持有，说句实话谁都不是神人，能准确到哪里是最高点，能把握到盈利的最大点，然后他没想着能把握好盈利，谁知道犹犹豫豫的几分钟里趋势一下变了，从一开始的盈利到后来的亏损，肠子都悔断，那又有什么用呢，CC期权 小编几天就来讲50ETF期权新手必备的止损技巧。

投资中最难的一关并非预测市场，而是人性，例如贪心。贪心经常导致账面纸上富贵，通过交易挣钱，没有什么比止盈和止损更重要的了。

止盈止损是从自律的角度出发的，而自律是投资心态中很重要的素质。其实自律本身是反人性的，在《自控力》一书中有一段，“集中注意力，拒绝诱惑，控制冲动，克服拖延是非常普遍的人性挑战。”

所以“做正确的事情”远比“把事情做好”重要，有时候赚钱，或者说能赚多少钱其实不是你的本领有多高强，而是市场给的;但是控制亏损，也就是做好止损，在相当的程度上是可以自己控制的。当你把“止损”作为期权交易的生命线之后，再用一定的标准去及时的执行止损操作，才是保住本金，等待春天的重要手段。

当你之前有盈利，在利润回车到机会没有，并且价格的波动不是朝着对你有利的方向去发展的时候，采取“一键全平”等手段对持有的仓位进行止盈(止损)，对于持有单个合约，那自然很容易记得自己的持仓成本，赚过之后又赚亏，就在成本价附近止损，而持有多个合约和买卖方结合的，就在总体资金成本线附近止损，让头脑清醒清醒。

亏损定额止损法是个比较简单的应用，当你的总体持仓亏损到一定金额的时候，超过了这个金额就及时平仓止损。定额止损的强制性比较明显，他甚至和接下来的走势无关，就是到了那个位置，比如所总体资金亏损10-20%止损，这是由投资者的投资风格、风险偏好决定的，即到达自己心理能承受的阈值时采取止损措施。可以根据经验、市场行情来设置这个比例，一旦达到这个比例，无条件执行。当然，卖方和买方，短线和长线，止损位设置的可以不同。

期权投资讲究顺势而为，主要应该从标的的走势上来判断，不管是短期还是中长期，日内还是日间操作，以及是否转势，该持有多头还是空头，都可以有一定的标准，可以去参考是否有明显的压力位和支撑位，确定期权的入场点与出场点，当然有时候，在压力和支撑位，用卖方操作比买方更好，因为如果刚刚反转，波动率没起来，买方获利的难度会大一些。

对期权日内的买方来说，既可以根据技术指标来设置止盈止损，也可以根据亏损比例来设置，一般来说，可以设置为-20%，还可以根据标的近期波动的幅度，止损幅度的设置应该要比当前标的的波动幅度稍微大那么一点点，不然标的还在随机游走，你却过早的止损，只会在一次又一次的止损中消耗本金，而标的还在这个范围内正常波动。

对期权波段操作的买方来说，一般是行情转势设置止损，因为往往有期权暴跌80%后还戏剧反转，当然也可以设置诸如快速暴跌50%止损的方法。

众所周知期权是有到期时间的，尤其对于50ETF期权来说，因为标的走势比较平稳，当时间已不多是，很多虚值和深度虚值期权实际上是很难回血的，比如距离到期5个交易日了，虚值程度在5-10%开外的期权，尤其是当前环境下的认购期权，实际比较难翻本，这时候留点渣渣出来，换成下个月的或者接近实值的反而好些。

其实再期权上还是有不少时候有奇迹的时间发生，倒可以按照投入即止损等方法，不太虚值的期权可以在控制了资金投入的基础上，看看有没有奇迹发生。

上证50ETF期权被誉为金融衍生品皇冠上的明珠，具有高杆杆特性，波动大，T+0交易，可以在交易时间段内随买随卖，盘中有很多的操作空间，只要能准确的把握好买卖点，50ETF期权是可以让投资者一夜暴富的高利润投资产品，胡乱操作的话同样伴随的也是较大的风险性，投资者应该充分了解期权的交易规则和合约的选择两方面，避免一些操作误区、在什么样的行情下选择怎样合适的合约，会给你带来不一样的利润和亏损。同时需要严格做好风险把控和仓位管理。今天optioncc期权小编给大家带来一些实际操作中的技巧：

一：搞懂合约：

1、每个合约走势均可以理解为一只股票走势，这只股票走势与50ETF标的走势高度关联;

2、50ETF标的上涨，认购合约上涨，认沽合约下跌;

3、50ETF标的下跌，认购合约下跌，认沽合约上涨;

4、买入合约相当于买入一只股票，涨就赚钱，跌就亏钱，可以T+0交易!

5、合约价格也称为权利金，权利金多少由市场博弈决定!

6.市场是如何定价权利金的呢?根据这个公式决定的：权利金=时间价值+内在价值

7、内在价值：期权合约本身具有的价值，内在价值=50ETF价格-合约的行权价格

8、时间价值：=合约价格-内在价值(合约价格超过内在价值的那部分;这部分价值会逐步衰减)

9、期权杠杆：倍数=50etf价格/合约价格，离行权日越近，虚值合约价格越便宜，杠杆达1000多倍，是以小博大的最佳时机!合约经常轻松翻3-5倍!

10、行情软件上显示的合约价格是一份的合约价格，而交易所的交易单位是一张，1张=10000份;相当于买入股票一手的意思。

11、合约行权时间：每个月的第四周的星期三为当月的行权日，虚值合约作废、实值合约行权!

二：选择合约：

大家在选择期权合约的时候，主要是注意以下三个要点。

1.流动性。选择期权合约的时候高流动性的合约更好，用于防范无法平仓的流动性风险。深实值、深虚值慎选。

2.杠杆性。越是虚值的期权杠杆越高，越是近月的期权杠杆越高。但是不代表杠杆高就能带来利润高。平值、虚值合约所要求的标的涨跌和波动率需求更高，在波动率下跌、标的涨跌不大的情况下，此类合约不容易赚钱反而有可能亏钱。实值合约虽然杠杆较低，但是对标的依赖性更强，只要标的朝着有利方向变动便能有所盈利。首选实值合约(时间价值占比10%以内)

3.风险承受能力。对于风险承受能力较强的投资者，可以选择轻度虚值的期权合约进行开仓，做日内交易，止盈止损要果断，快进快出，虚值合约尽量不隔夜。而对于风险承受较弱的投资者，可以买入合约期限较长的或当月实值的期权合约，一方面给予自己更多时间等待标的的价格的显著上涨或下跌，另一方面给予自己更大的行权概率。

三：投资技巧：

1、要有短线思维，尽量不抗单，尤其是虚值合约。如果玩T+0，一天操作1到三波左右最佳，不建议过于频繁。

2、初学者少量慢慢做，熟悉后加码。

3、看不准行情少做或者空仓观望，看准行情就加大仓位，锁住利润。

4、给自己设定止盈止损位，顺着大势去交易才是王道。

四：行情研判：

optioncc期权平台有专门的老师将借行情，下面江一下如何利用均线研判行情：

1、均线是否顺势，只有顺势才有大行情

2、价格是否在所有均线之上、之下，价格在所有均线之上、下，前行阻力最小!

3、均线粘合度，当均线交织在一起时候，支撑力量最大!

4、各个周期K线协调性(5分钟、30分钟、60分钟、日线)

如何利用形态研判行情：

1、形态千变万化(V、W、M等)，只需要抓住基本元素：浪尖、浪底!

2、浪越深，行情到浪尖、浪底的时候阻力越大;浪越小，行情越过之前的浪尖、浪底的阻力越小!

3、大行情基本是无浪上涨下跌