人民币跌是什么意思

上个星期人民币汇率下跌速度是前所未有，人民币对美元的汇率，离岸人民币和在岸人民币分别跌破6.65和6.64，创7个半月新低。在岸人民币6月累计大幅贬值3.38%，创汇率并轨以来（1994年）最大单月跌幅。今年初以来，人民币一度升值到了6.24，一季度升值达3.8%，但2季度贬值达5.3%，上半年累计贬值达1.7%。

现在的问题是，上一个月人民币汇率这种快速贬值是否会继续？如果会继续，人民币汇率会贬值到多少？中国政府有基本的底线吗？不少人认为，这次人民币汇率贬值主要是市场使然，它反映了人民币汇率的均衡水平。也有人认为，人民币汇率是由国内的基本面决定的。当前的人民币汇率供求关系决定人民币汇率的均衡水平。

其实，这些言论把人民币汇率的变化看得太简单了，也没有看当前国际市场一国货币对另一国货币运行的内在机理。因为，就当前国内经济形势来看，尽管美元出现强势，尽管国家统计局公布的5月份的数据经济增长是有所放缓，但是这些因素都不足推动人民币快速贬值，特别是在短期内快速贬值。6月份人民币汇率突然快速贬值与政府的意愿基本上是吻合的。

更何况，在以信用货币美元为主导的国际货币体系下，各国货币之间的汇率或定价早就不是金本位时代以黄金为锚，各国货币之间的汇率早由不同国家货币之间的信用关系起决定作用，很大程度上取决于市场的预期。在这种情况下，各国经济的基本面对汇率所起到作用不是太大（目前国际市场外汇交易95%以上与实质性贸易没有关系），所以一国货币与另一国货币的汇率关系很大程度上取决于本国政府的意志，取决于国家与国家之间的利益博弈。如果从这样一个角度来看上个月人民币的快速贬值，就容易知晓问题的一二了。比如，从中国央行召开的第二季度货币政策委员会例会纪要来看，这次没有提及“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，反映中国货币当局允许人民币顺势适当贬值，对当前人民币贬值并不感觉到多少紧张。可见，最近人民币的快速贬值与政府的意志是分不开的。

现在的问题是上个月人民币快速贬值会持续下去吗？如果人民币贬值会持续下去，那么人民币对美元的汇率会在哪里？它对中国市场又会造成什么的影响与冲击？

就6月份人民币汇率快速贬值的情况来看，表面上看是顺美元之强势，人民币会随之贬值，但实际上，中国政府在借当前的美元强势在试探市场对人民币贬值可以承接的底线。因为，2017年美元汇率指数基本上处于上下波动态势下，人民币对美元汇率并没有随着美元汇率指数波动，而是人民币对美元的汇率基本上处于升值态势下。上个月情况则有了变化，中国政府要重新确定人民币对美元汇率水平，以此找到对中国最有利的均衡点。

2016年底，人民币对美元的汇率最低跌到6.96,然后在此水平花了15个月左右时间升值到6.24，升值幅度达到11%。现在人民币对美元汇率已经跌到6.64，与6.96仅相差4.8%幅度。也就是说，如果按照第2季度人民币对美元汇率的贬值速度，在2个月后，人民币对美元汇率就会跌到2015年811汇率后最低水平。所以，无论是香港还是海外的媒体及金融机构，不少人都分析，人民币对美元的汇率很快就会跌到7的水平。但是，在这个水平上，中国资金出现大量的外逃，外汇储备就减少了一万多亿美元，如果不是中国央行及时出台各种政策制止，出现的情况可能比这还要惨重。所以，这次人民币对美元的汇率不太可能跌到7的水平。或只能界于6.64到7之间。就目前的形势来说，人民币对美元汇率下跌的弹性空间会非常小，否则人民币贬值预期一旦形成，要让这种人民币贬值预期逆转所花的代价会非常高。

因为，就目前的情况来看，国内外市场普遍认为，这次人民币对美元汇率快速下跌主要是中国政府有意为之，其目的是应对中美贸易摩擦。比如最近中国政府把亚洲一些国家进口大豆的关税从3%降至零，这可直接打击美国大豆对中国的进口。同时，最近政府允许人民币随着美元强势加快贬值，同样是应对特朗普开打贸易战最直接的做法。以此来增加中国出口商品的竞争力，及对冲特朗普的关税政策。但实际上这可能是一着险招。这一招可能还没有杀敌，先让自己身受重伤。因为，这一招看上去是可以保住出口，但却会伤害中国金融业、航空业、房地产市场等，可谓是得不偿失。

从这两个星期的情况来看，随着人民币的快速贬值，市场对人民币资产吸引力全面下降，股市、汇市、楼市及债券市场都出现资金出逃的迹象。比如国内的股市，随着中美贸易战打响，再加上人民币快速下跌，自6月以来，上海综合指数已经下跌接近一成，上个星期五更曾跌穿2800点，正向着2015年股灾低位2600点的水平进发。对此，中国政府应该是看得很清楚。

所以，经过过去两个星期的教训，中国央行会重新检讨这些政策，改变这种策略，重新让人民币汇率稳定，人民币对美元汇率持续下跌的趋势可能会改变。否则，市场一旦形成强烈的人民币贬值预期，其情况可能一发不可收拾。

最近很多人的情绪，又被一样东西给带动起来了，那就是：人民币对美元汇率。

昨天，美国财政部公布数据显示，今年3月中国所持美国国债规模环比增加110亿美元，总规模增至1.19万亿美元，再创5个月新高。

很多朋友在猫哥的知识星球咨询：人民币兑美元这波下跌会持续多久啊？未来人民币汇率会咋样？要不要配置点外币或资产啊？

01 人民币跌了？

据中国外汇交易中心公布最新数据显示，16日人民币对美元汇率中间价较前一个交易日下调259点，报6.3745元。这已经是连续好几个交易日人民币对美元汇率下跌了。

相对于4月大部分时候在6.3以下，很多人觉得是不是人民币兑美元又要进入一波跌势了呢？

让我们看看另一个指数，那么就是美元指数。Wind数据显示，截至5月17日，美元指数自4月17日以来已经累计上涨接近4.3%，暂报93.3左右。

美元指数，是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。这一揽子货币里有欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎。

是的，没有人民币。

那美元指数走强跟人民币又有什么关系？

美国人的货币篮子里没有我们，可我们的货币对应的篮子里他们啊。人民币汇率里的一揽子货币包括美元、欧元、日元、韩元、泰铢和俄罗斯卢布。

所以，当美元对其他国家货币升值时，它相对于人民币也就同步升值了。

02 那么，美元指数为什么上涨了呢？

▌首先，是美国强劲的经济基本面。

根据美国联邦经济分析局(Bureau of Economic Analysis)的数据，去年美国除堪萨斯和路易斯安那等州的经济略微萎缩，其他州的GDP增长都不错，内华达州增长3.5%、华盛顿州增长4.4%、亚利桑那州增长3.2%，经济总量最大的加利福尼亚州GDP增速也达到了3%。

根据美国商务部的数据，美国第一季度实际GDP年化季率初值录得2.3%，好于预期的2%。历来美国第一季度GDP增速都一般，今年第一季度GDP增速已经是2015年以来同期最佳。

但一季度毕竟是美国经济增长较慢的时候，这就体现在美元指数上，从上图可以看出，一季度的美元指数长期在90以下波动。

而二季度，根据美国圣路易斯联储GDP Nowcast模型，初步预计美国第二季度GDP将增长3.86%。对于美国这一世界第一经济体来说，这个增速可谓相当高的了。

到根据美联储公布的4月份工业生产和产能利用率数据，工业生产好于预期的0.6%增幅，达到了0.7%。公共事业部门（水电煤）产出激增1.9%。制造业工作小时数增加0.5%，工业生产制造业预计也将增加。

在就业方面，有好有坏，美国劳工部公布的数据显示，美国4月新增非农就业人口16.4万，大幅不及市场预期，预期为增加19.2万。工薪数据也不及预期，美国4月平均每小时工资同比增长2.6%，预期为增长2.7%。

但是，美国4月失业率降至3.9%，刷新2000年年底以来新低。

▌其次是金融方面。

美联储现在已经步入加息和缩表周期，最近，旧金山联储主席John Williams表示，他对美国和海外的经济前景“非常乐观”，重申他认为今年适当增加三到四次加息。

美联储加息是一个重要信号，全世界的资金都可能涌向美国，今年1月，美国国际资本有1226亿美元的净流入，2月是475亿美元，3月的净流入为385亿美元。

资金涌向美国不仅是去赚点利差，而是其中有很多投资机会，比如美国国债，近期一个重要指标是10年期美债收益率上升，创7年来新高。

我们知道，如果经济继续好转，通胀上升，美联储加息导致利率上升，债券的价格就会下跌，收益率就会上升，现在很多资本玩家是在押注10年期国债是继续往上走，还是向下。美银美林首席投资策略师Michael Hartnett表示，做空美国国债的交易已经变得更加热烈。随着美国国债收益率突破3%，投资者可能加大做空力度，而不是减少空头。

目前，做空美国国债，已经成为第二大流行的交易。根据CFTC持仓报告，美国整条利率曲线上聚集的投机性空仓规模达到了前所未有的水平，空仓规模高达约1170亿美元。

目前有两种看法：

特朗普总统的经济政策是需要低利率的环境，所以未来10年期国债收益率水平会被压低；

10年期美国国债收益率可以达到3.5%，甚至有可能上涨至4%。

这都不重要，重要的是，美债收益率的上涨跟美元指数又有什么关系呢？

一般说来，美元指数与国债收益率是负相关的，但从历史上来看，如果是美联储加息周期里，美元指数和美国债收益率大多呈同向变化。

因为在加息周期里，起决定性因素的是美国的经济走势和货币政策，而不是为了避险需求。货币政策收紧，全世界的资金跑来套利和做交易，推动了美元指数和美债利率同向变化。

所以，总之，美元指数上涨了。

03 那么，美元指数会不会继续上涨去，而人民币兑美元继续下跌呢？

猫哥觉得吧，如果你不是做外汇交易或者做外贸生意的，只要还没出国玩，汇率的短期涨跌都跟你没太大关系。

因为我国会希望人民币汇率处于稳定，不会单边上涨，也不会一直单边下跌，会尽力稳住汇率。目前央行有逆周期因子和资本管制的两个工具，可以极大防范人民币汇率大幅贬值的风险。目前，由于美联储加息，我国面临着不小的资本外流压力，这时候就更需要保持人民币汇率相对稳定，才能减轻资本外流的压力。

从国家层面来看，人民币兑美元汇率很难再出现新一轮单边下跌。

汇率的短期走势，还与国际政治等等因素有关。可国际政治太复杂了，那是平头老百姓能搞明白的呢？

美元指数从特朗普上台以后，出现过一次大行情，随后逐步走低，到现在，反弹力度有多大，取决的因素态度。

所以，对于绝大多数普通投资者来说，对赌人民币兑某一个货币的升值或者贬值是一件风险不小的投资。目前，银行有一些结构性存款就是挂钩汇率的，你要是想赌一把，还是可以做这类型产品的。

国内理财市场整体收益在4%以上，如果你没有配置美国投资品的计划只是简单的兑换成美元，那么，人民币兑美元汇率并没有出现超过4%的贬值，持有美元实际上还不如持有一些好的人民币理财产品。

如果你要投资美国的投资品，那么就需要更专业的规划，怎么投才好。

当然，也有一些土豪，要做的是全球配置资产，做到防范风险，又享受人生，除了持有美元，还持有日元、英镑、黄金等等等等，总之，不差钱，到了美国一看，花园大别墅才不到100万美元，赶紧买买买。

这样的土豪，已经自由了，没什么可建议的。

对于，还没达到自由程度的朋友，猫哥给的建议是：先把人民币赚到再说吧。

来源：小白读财经

本周，避险资产的表现比较亮丽，美元指数整体震荡上行，最高触及99.93，美元指数创出三年来的高位。美元汇率升值，人民币汇率被动贬值，同时人民币汇率本身也存在贬值压力，我看了一下数据，人民币从1月20日至今，下跌了约2000点。

我们从各自的方面来进行原因剖析。

美元方面，美元升值主要源于经济数据的强劲表现和美联储高层的积极表态。经济数据方面，美国的1月PPI月率上涨0.5%，录得一年多来最大涨幅，美国1月PPI年率上涨2.1%，创去年4月以来最大涨幅。美联储议息会议纪要显示，高层认为将利率保持在当前水平足以支持美国经济温和增长、劳动力市场强劲和通胀稳定。

人民币方面，主要是受到突发肺炎疫情的影响。疫情的爆发，导致国内经济基本面走弱。全国范围内的延迟复工，疫情期间的出行管制对餐饮、交通运输、酒店住宿、社会消费和出口贸易等带来大范围的负面影响，市场对人民币需求下降，因此，在岸和离岸人民币汇率承压作用比较明显。

最近两年的经验表明，人民币汇率与A股走势关联度很大。往往同升同涨，或同降同跌。那么人民币汇率跌了，股市会有什么样的影响呢？

第一，人民币贬值，对于金融、地产等一些主要以人民币计价的资产构成一定压力。金融和地产板块是权重板块，若贬值压力的预期反映在股市中，就会拖累指数下行。近期股市走势十分强势，宏观上调降MLF利率和LPR利率，日总成交金额破万亿元，科技股处牛市氛围，因此，不利因素被选择性忽略。央行副行长出来说话，金融市场整体运行平稳，人民币汇率不会出现大幅贬值或升值，这就给投资人士提供信心的支撑。

第二，人民币贬值幅度较大的话，就会导致外资因避险需求而流出。去年5月份，人民币持续贬值，北向资金的避险情绪非常明显，出现阶段性的累计净流出。原因是人民币汇率下滑，外资如果不能获得股价上涨的补偿，就会出现亏损，所以才会主动卖出，回避贬值的风险。

第三，人民币贬值，也会利好一些行业，包括纺织、化工、黄金、航运等板块，其实也就是出口比重大以及对外债权较大的行业受益，而黄金则属于避险范畴。

总体来看，人民币贬值对国内权益资产的价格会产生压制，外资就会从国内撤退，短期避险情绪较重。我们再来考虑近期的事件，存在新冠肺炎疫情、美伊动荡、全球贸易局势紧张等风险因素，全球主要央行为了应对经济的压力，货币政策均偏向宽松，今年以来，阿根廷、土耳其、南非、马来西亚、泰国等新兴市场纷纷加入降息行列。

总体的宏观环境比较复杂，国内的肺炎疫情，对一季度的经济产生比较大的脱离，管理层也在想办法尽快地恢复经济的正常运行。因此，股市尽管当前十分强势，但后面仍然面临比较多的不利因素压制，策略上也要有所准备。

近期人民币走弱明显，5月27日，离岸人民币盘中一度跌破7.19，创2019年9月以来的新低。

房地产是资金密集型行业，因此汇率对房地产的影响主要体现在其影响国内外资金流动方面。比如在上世纪80年代末至90年代的日本，在日元升值幅度最大的时期，同时也是日本房价上涨幅度最高的时候。

汇率与房价的逻辑

据中投证券研报数据，美元兑人民币汇率每下降一个百分点，房地产月回报率将上涨15.69%。

汇率影响资金流动，资金流动影响房价，这是大体逻辑，如果要细分的话，可以分为三个方面：

1、当汇率有贬值预期时，资本便倾向于流出，这样则会导致包括房地产在内的国内资产价格下跌。

2、汇率和房价都会受到同一个因素影响，那就是经济基本面。经济增速的快慢一定程度上反映着该国资产的平均回报率，而本币和房地产都属于资产。所以汇率和房价的变动方向基本都是与该国经济基本面变动一致，同时这也会形成良性循环，即经济增速促使资产平均回报率升高，吸引资本流入，进而推升汇率和地产价格。

3、市场流动性也会在影响汇率和房价中起到微妙的作用，但原理还是资金的流动。货币政策宽松给市场带来充裕的流动性，增加了本币的供给，从而推升房价。相反，紧缩的货币政策则会让市场缺少资金。

但是，假如一国房价快速上涨，出现泡沫，那么此时如果经济增速下滑，即使本币依然处于上升通道，也很难兼顾汇率和房价的一致性。

人民币对国内房价有什么影响？

1、如果有长期贬值预期的话，则会引起投资客的抛售。因为人民币贬值意味着国内以人民币计价的房产在贬值，而国外以美元计价的房产则相对增值。人们出于对资产保值增值的考量，投资者就更倾向于抛售国内房产转为购买国外房产的动机。

2、对于房企来说，尤其是有发行大量海外债的，意味着外债压力加剧，因为同等的外债需要用更多人民币来偿还。据统计，从4月份房企融资结构看，房企融资总量1406亿元，其中境内债券占比为61%，环比上升7%。

3、对于刚需来说，假如房企因为资金流压力而降价时，则是一次上车机会。虽然理论上人民币贬值意味着所购买的房产相对美元计价的资产贬值，但房子是自住的话，可以说几乎没有实质性影响，可以说是比较合算的买卖了。

事实上在刚刚过去的5月份，人民币都主要以贬值为主。目前国内货币依然以宽松为主，美元由于避险情绪依然有较大的支撑，但这会使得美元指数走强，从而美元指数走强，意味着非美货币下跌。假如这种趋势一直持续，那么国内房价面临的调整压力也就在所难免了。

人生第一次，体会到了什么叫“财产缩水”。

在过去的几个小时间，我和其他驻美的同事不但心脏经历了过山车一样的折磨，荷包也受到了一万点伤害。

大概美国西部时间上午11点，在办公室开会的我被同事的惊呼吓到——7.4！7.4！7.4！

稍微冷静点，他才告诉我是人民币兑美元汇率瞬间从6.8变到了7.4！

一瞬间，心碎成了渣渣…..

凭着理智，赶紧查了查Google，Word天啊！竟然是真的。

稀里糊涂算了下，人民币兑美金汇率从前一晚的6.88瞬间崩盘到7.4。这样一折腾，人民币暴跌8%，手里的人民币财产分分钟缩水将近10%。

除了办公室里，朋友圈也早已炸锅，被汇率刷屏。大家一片哀嚎——瞬间有一种要集体喝西北风的悲凉感。

有人在朋友圈问是不是“我眼花了吗？”并配上了来自Google惨绝人寰的截图——

总之，一夜过后，穷了。

对于马上要交下一学期学费的留学生来说，学费分分钟涨个大几万人民币； 对于刚替顾客下单还没收到货款的代购来说，正在抓耳挠腮地想着怎么和待会儿在国内醒来的客人们解释这件事儿。

当然，在这个过程中，还产生了一种分析型选手，而且不但能自圆其说，还似乎头头是道。

例如这个，贸易战要开打了？

当然，也有一种人莫名开心——那就是刚被选定为下一任美国总统的川普的粉丝。其实不太明白为什么这些人自己裤袋里的钱少了，还能如此“赞扬”川普的操控能力，这是一种什么样的无私精神啊？！

一位朋友更新了朋友圈表示：Trump，操纵汇率给你看！中国政府利用贬值推动出口，中国制造和出口产品马上席卷美国时长，冲击美国制造业。结尾还有一个大大的笑脸……

这……

其实这样的猜测也不算完全没有依据。

这两天，还没上任的川普已经开始了一系列看不懂套路的得瑟。他在Twitter上刚刚公开发表了这样的言论：

“中国有没有问问我们他们是不是可以这样把汇率降低（让我们的公司难以和他们在国际市场竞争），以及对我们出口的产品征收如此高的重税？”

的确，川普对于人民币长期以来的贬值非常不爽。同一时间，支持和反对川普的人们都按耐不住开始叫板。

反川普的加州人民发出了这样的神预测——让子弹再飞一会儿，川粉的文章就要写出来了……

果然，过不了多久，朋友圈的川粉们和自媒体们果然开始庆贺——刊出了《川普对华强硬，人民币应声暴跌》。类似的文章迅速出炉，大概的意思就是川普大爷一声吼，人民币也要抖三抖；川普很生气，人民币很害怕。

可惜，这样的高涨情绪持续了也就一个小时就被打脸了。网络上惊现一个个辟谣大神：Google使用的是一家xe rate的网站数据。在所有汇率网站包括investing.com及各大银行当中，只有这家网站显示7.4。其他家的数据还保持在6.8左右。

总之，大家毫不质疑的Google可能犯了个“错误”，主要原因是它所引用的数据出现了问题。

这哥们儿有一句话说到了点子上：拜托, Google开了世界银行还是啥？这么相信Google？真逗。

当真理被证实有可能出现错误，人们也只好接受打脸。刚才那位川粉表示：好多人说假的，数据有错，但是无论真假人民币贬值预期越来越成为共识吧。

尴尬的是，挨打的也包括我自己——我自己在没有琢磨明白到底发生了什么的时候把这件事儿至少告诉了3个人。

在互联网时代，越来越难以辨别信息的真假，我们习惯了被动地接受网络，尤其是Google和百度一样的搜索引擎递交给我们的内容。但其实，就连Google自己也都在提醒着我们上面的数据不一定准确。

曾经觉得中国青年魏则西相信百度并算不得聪明，但是才发现其实潜移默化地，我们自己也同样失去了我们以为自己还有的鉴别能力。我们把Google的内容当作是真理，不去辩证不去推敲。

实际上，Google和百度上的信息和内容往往和真相是有偏差的，并算不得百分之百的正确，甚至偶尔掺杂了一些个人的意愿。人们面对这种并不百分百客观的数据，却轻而易举放弃了思考，的确是个值得思考的问题了。

在我即将完成这个文章的时候，有媒体表示，尽管业内人士表示数据出错，但也有专家表示今天确实有一家券商调高人民币汇率到7.46，例如应该毅联汇业集团（ICAP），而这也可能就是造成XE网站和Google汇率大跌的原因。当然，也有一些人仍然在反转辟谣，表示人民币大跌可能不只是一场乌龙。

对于汇率到底发生了什么，尽管还没有一个官方的定论。但是，无论是魏则西事件，还是汇率的暴跌，都值得我们每个人重新去思考一下我们和互联网的关系了——可能做错了的不是互联网本身，而是失去了思辨能力的我们自己。

近日，人民币未能延续反弹，重启跌势，中间价则跌近230点，中间价下降至八个月低位令市场分歧加剧，紧接着，8月5日，在岸与离岸人民币更是突然双双跌破7.0大关，跌至十多年来的低谷（触及2008年以来最低位）。

最新行情数据显示，在岸人民币兑美元最新跌至7.02关口附近，离岸人民币兑美元则一度跌破7.11大关，日内早盘大跌逾千点，而就在上一个交易日（8月2日）人民币兑美元即期也是大幅收跌近400点创逾八个月新低至6.9416，并引发区域股市、印尼卢比、印度卢比、韩国韩元以及其他货币出现抛压。

彭博社分析师称，你可能认为过去一段时间全球表现较差的主要货币会引发交易员和投资者们的担忧，然而，你错了，比如，尽管人民币下跌至多年低点，然而，期权市场尚未反映人民币会在未来几个月出现大幅波动或者贬值。

据路透社8月4日援引的数据显示，近期人民币看跌期权的需求没有明显出现升温，上周五有执行价7.90的期权成交，而3个月隐含波动率也创下2015年8月人民币贬值以来的最大升幅。换句话说，交易员们并不为此感到担忧，人民币近期表现并不能反映出未来几个月会出现大幅波动或者贬值，比如，国内外投资者并不急于将资产转换为美元或其他外币。

与此同时，美银美林的分析师也对媒体称，美元空头可能正在重新集聚，因为，美元已经回归相对合理的位置，如果进一步走高，则会对当前的美国经济增长构成隐患，从历史上看，目前美元正处在三大潜在风险中，会引起美元大跌，这三大风险是，美国加速扩张型的财政政策正扩大美国本已高企财政赤字；美国经济保护主义抬头使得美国进口物价大涨；美国房地产市场的泡沫严重，特别在商业地产方面，同时，从市场角度来说，美元指数也需要有新的推动力。而就在近日，美国总统也罕见直言不喜欢美联储降息太慢。

彭博社称，即使近期人民币下跌4%，但离岸人民币一年期隐含波动率仍低于6%，这远低于2月份触及的今年高位，更不用说波动率在2015年和2016年大涨后曾达到的两位数，这表明投资者并没有像过去几年那样强烈预期人民币会大幅波动，因为，在岸人民币隐含波动率也发出了类似信号。

BWC中文网财经观察团队也提及，以Jan Hatzius为首的高盛分析师团队则从另一个角度来分析人民币贬值对中国经济的影响，他们预测，美元指数走强，人民币贬值5%则将会拉动中国经济增幅0.4个百分点，高盛分析师报告称，模拟计算显示，人民币贬值比减持美债对中国经济更好，更容易被市场接受。

这在德国商业银行周浩看来，观察人民币长期走势需要跳出短期市场波动，人民币兑美元的双向波动是最有可能的选项，但人民币不太会重现2005-2015年的单边兑多数货币走强，也就是说，人民币汇率不存在持续的贬值的趋势，而这背后更为关键的是中国金融开放带来的资金流入，以及市场预期美元可能反弹高度有限。

由于市场没有其他途径来了解人民币当局如何看待其所管理的货币，中间价变得愈发重要。相对于倾听近日经济货币政策官员们的言论，瑞穗证券亚洲驻香港首席亚洲经济学家沈建光表示，通过这个中间价的透明的数字来了解央行的货币政策意图要比媒体报道的货币政策容易得多，因为媒体的报道可能会引起投资者的误解。

交易员称，人民币中间价信号太明显，市场也快速反应，离岸CNH更是刷新纪录新低，不过市场波动过大，缺乏流动性，成交并不活跃，他们并指出，从目前走势和外部环境看，人民币当前走势更多是受情绪影响，从国际收支情况看，人民币大幅贬值的空间似乎不大，需要观察后续市场的反应以及监管的态度。

对此，华尔街日报分析称，中国本周一将人民币中间价设在8个月以来的最低水平，这可能助长人们对人民币出现进一步自我强化式贬值的预期，因为，人民币中间价被一些人民币汇率预测策略师理解为人民币走势的一个信号。

紧接着，彭博援引一位曾经对人民币汇率预测最为精准的策略师Sean Yokota的预言观点称，要想了解人民币汇率政策意图，只要看看每天的人民币中间价就可以了，如今更是如此，但他认为人民币在2019年还能再涨，在彭博的排行榜上，这位瑞典北欧斯安银行的亚洲策略主管Sean Yokota在2017年第二季度对人民币汇率的预测最准确.。

事实上，在近日人民币兑美元汇率突然大幅下跌后，中国社科院学部委员余永定曾在中证报撰文称，对货币当局而言，这意味着即使美元兑人民币汇率一段时间内跌至7以下也必须坚持不干预政策，只要有了这种忍耐，汇率制度改革就可能最终大功告成。

对此，包括国泰君安在内的一些机构分析指出，这一次人民币指数大幅下跌与2016 年的不同在于，央行开启了逆周期调节因子和远期售汇准备金等管理措施用于应对人民币贬值压力，因此货币政策拥有了更多自由度来应对国内经济基本面压力。

而对于美元接下去的走势，市场也存在分歧，但华尔街更多的还是表达了看空的观点，华尔街普遍认为如果10年期美债收益率跌破2%，将标志着美元的拐点。比如，丰业银行外汇策略师Eric Theoret认为，目前，美元汇率的助涨因素已不像今年第一季度那样明显。当时，全球的利差提振了美元，其影响压过了对贸易、美国预算和经常项目双赤字等负面因素的担忧。

换句话说，美元指数需要有新的推动力，而这就意味着，美元兑其他货币面临大幅回落的风险。而对于此次人民币突然大幅下跌背后释放了什么信号？对此，美国知名金融网站零对冲试图为我们做了解释，对于人民币来说，可能7.0不再是关键的水平，很有可能会在需要时跌破这个关键点位，但该外媒强调，人民币会按照自己的方式走软，不会是“被动式”的强烈信号，与此同时，目前，也有更多的声音表达了应弱化对人民币兑美元关键点位“7”的关注。

从资金流向来看，全球最大私募股权基金之一贝莱德也在近日表示，美元暂时达到了峰值，而这种市场情绪的转变无疑是让一些新兴市场大空头们要开始认输了，这显然表明风险情绪开始减弱，而在美元流动性紧缩的背景下，性价比最好的解决方案就是买入人民币债券。（完）

一直势如破竹的人民币，今天走势突然逆转，一泻千里...

人民币还会继续贬值吗？你的钱袋子该怎么办？

01

急促的人民币升值结束了...

从去年开始，人民币就一直涨势如虹，进入2018年后更是狂飙，今天风云突变，在岸暴跌752点，创人民币创811汇改以来最大日间跌幅！

在岸人民币兑美元今开6.2648，日内最低贬值至6.3400，最大跌幅1.2%。

为啥人民币突然暴跌了？

一、人民币再继续往上涨， 中国出口就会遭到重创，不能再为川普做嫁衣了...

二、火箭妞此前提过，人民币之所以大涨，不是因为人民币太强，而是美元主动示弱，川普掩护资金回流美国。

而市场上的人民币多头实在太多了，世上没有只涨不跌的东西，美元加息预期信号越来越强，中美利差不断收窄，人民币多头自然会动摇。

三、和股市大跌有关。上证50实际上是境外资本的菜，趁着人民币和股市高位，套现离场。

而一旦股市快速下跌，会动摇外资包括全球的交易者对人民币的信心，那么很可能会从多头转为空头。

02

继续冰冻池子里的水...

火箭妞在《暴涨1200点！中美博弈升级，你怎么上车？》里就提过，不久前央妈暂停逆周期调节因子（能让人民币升值的因素）让人民币降温，人民币升值的空间已经不大了。

世界上没有价格永远上涨的资产，人民币也一样，况且之前人民币一路升值的背后，实际蕴藏了大大的危机...

昨天，银行股、房地产股大跌，其重要原因就是监管当局确定了2018年的重点任务：居民去杠杆！这意味着什么？

在过去低利率横行的年代，银行为了获得利差，通过各种银行理财帮居民加杠杆，炒房客大行其道，这样蕴含很大的风险。

因为非标资产（房子、银行理财）遇到流动性紧张的就难以变现，资金链容易断。

如果房价跳水，ZF财政收入缩水，会产生更严重的银行坏账...从而会引发系统性金融危机。

居民降杠杆，也就是说今年会继续严控信托和信托资金违规进入楼市，毫无疑问将会控制房贷，比如提高首付，限制房地产按揭贷款，限制居民房地产抵押贷款等。

因为房地产按揭贷款和房地产抵押贷款是中国居民加杠杆的主要途径，一旦居民降杠杆，房地产的泡沫也就控制住了。

而现在人民币已经开始贬值了，资金会面临严峻的出逃风险，这时候楼市怎么办？楼市又是银行在托着。

所以可以预见的是，未来几年内，楼市调控不会放松，加上各种限制增加你出逃的成本，外汇管制会越来越紧。

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人民币贬值，这几类人要注意了

今年以来人民币过度升值，妞认为未来人民币可能下跌的空间要远大于继续上涨的空间，如果你属于下面几类人，那你可就要注意了。

一、准备投资三、四线房产的人。

过去几年里，房价之所以大涨，和人民币一路升值脱不了关系，现在人民币贬值，资本外流趋势增强，垃圾资产面临釜底抽薪，因去库存而短暂炒高的三四线房产很大概率最终会烂在手里，请谨慎投资。

二、有换汇需求的人。

外汇资金用量较大的人，比如留学，可以观察几天汇率波动，找相对低位入手，分批分段来分摊风险。

外汇资金用量较小的人，比如出境游，基于人民币继续贬值的预期，最好考虑在出国前就兑换好全部现金。

三、想要冲进港股、美股市场的人。

美股、港股没有涨跌幅限制，比A股复杂多了，而且参与者大都是机构投资人，高手太多，建议普通人还是不要乱入。

在人民币暴涨了1200点的时候，火箭妞就建议过大伙购买QDII基金。这种专门把钱投资到海外的基金，一般投向股市，安全系数要高多了。

基于人民币继续贬值的预期，火箭妞认为这类基金还可以进行配置。

你可以选择投资美股的QDII基金或估值相对较低的港股QDII基金。港币汇率挂钩美元，美元升值，港币升值也是跑不掉的。

而且这类基金不限制投资额度，可以完全不用担心受到一年换5万美元的限制哟。

一

最近，人民币5天连续贬值近1000点，人民币贬值，意味着以人民币计价的东西都会贬值，所以最近股、债、汇、商品，资本市场上能跌的都在下跌。

而按照中国现在的居民财产结构看，人民币贬值的冲击力比想象中要大，缩水最严重的应该是房地产。

换句话说，1000万的房子，汇率是6和7所代表的实际价值是不一样的。

朋友圈里有这样一句话供你参考，如果房价不涨，汇率到7以后再把持有的美金换回来，相当于8折多买房，到7.5就更加划算。

如果这一状况持续，意味着房产持有者的财富会大幅贬值，想想都可怕。

有些话，不太方便明说，但这个趋势是大致确定的：

1、未来很长一段时间内，国内流动性会越来越差，股市、债市、汇市、商品表现都不会好到哪去，不动产变现难度会越来越高，资本出境会越来越难。2、对于大量持有外债的房企来说影响巨大，很多资金链紧张、债务高企的中小房企很可能活不过这个冬天。3、在宏观环境持续缩紧的局面下，降杠杆的这根大棒迟早要打到楼市，所以，别妄想，也别轻狂。

二

另一方面，从需求端来说，中国最大的内需就是房子。

买了房子，才会买空调，地板，木门，厨卫洁具，否则你空调挂树上啊？

没有这么多年的楼市大发展，哪有格力？

楼市最大的问题是：房价涨的过快，导致贫富差距拉大。有房的人，喜笑颜开，没买的人，哭爹骂娘。

解决房价的根本办法。

一，扩大供应量。

现实中，各地因为用地指标不够，导致供应短缺。我建议，土地置换。湖南人来深圳定居，那就把湖南的用地指标带过来。

现在，很多江西、湖南、广西以及广东潮汕人，老家有宅基地，二上二下小楼闲置，县城有房子，老头老太住，自己却在宝安龙岗龙华有房子，这么多土地浪费，合适吗？

二，关紧货币的水龙头。

基础货币发行量，应该纳入预算体系，就像是财政预决算报告。

三，缩小各地民生待遇差异。

经济发展的差距，受制于自然条件，一时三刻搞不定。但医疗教育可以快速解决。

河南苏北安徽山东，大学升学率和京沪拉平，就不会有那么多人往京沪挤了。

四，减轻负担。

豪宅可以多收税，普通住房是生活必需品，应该轻徭薄赋，首套免税。

三

经过08-09年和16-17年大涨，这样两轮下来，我们的老百姓被涨怕了。

几乎所有人都不再相信房价稳定，都认为房价会一直涨下去，不会跌。

加之各种媒体的宣传和讲故事，现在大家几乎是一有钱就买房，一个全民买房的时代。

涨房价去库存，不过是把债务从地方政府和开发商头上转移到了老百姓头上，从15年到现在，我国居民部门的债务增长了15万亿。

很多人过去十几年和未来几十年的购买力都被掏空了，中产阶级则被压得透不过气。

当我们问起房价还会不会大涨时，一定要反问一下，老百姓还能找到接盘对象吗？

找不到，所以暴涨没有现实基础。

那么房价会下跌吗？

如果房价大幅下跌，那么就是经济硬着陆，银行会产生大量坏账，整个社会信贷紧缩，影响稳定盘，发生系统性金融危机。

国家不会允许这样的情况发生，所以大跌的情况也不会出现。

那么以后的情况是什么样的呢？

最可能情况的就是维持现状，让债务在漫长的时间中通过经济增长被渐渐消化。

消化这些债务的人是谁呢？我们首当其冲的广大90后、00后刚需购房家庭。

这么大的压力，佛系的90后为何不买房，不结婚，一下子就解释通

周一(8月5日)亚市早盘，离岸、在岸人民币兑美元双双跌破7关口。今日人民币兑美元中间价下调超过200点。

北京时间周一上午9:16分左右，离岸人民币兑美元汇率跌破7关口。随后进一步扩大跌幅，日内跌幅一度超过1000点。

美元兑离岸人民币盘中最高触及7.1105，刷新2010年以来最高。

随后，在岸人民币兑美元也跌破7元，最低报7.0246。在岸人民币兑美元现报7.0225。

“灵魂拷问”：为何很多人害怕美元兑人民币汇率破7？

人民币汇率7这个关口，检验的是市场的信心：低于7，说明人民币汇率总体处于可控稳定范围；超过7的话，说明跨境资金流动、进口以及外储都会有不同程度的动荡。

其实7和6.9或者7.1，从汇率上看，没多大差别，他们之间的差别，最重要的是一个心理价位和市场行为。

人民币汇率其实也遵循这样一个心理逻辑，只要汇率控制在7以内，市场对人民币贬值的预期都不会太大，而一旦突破7这个心理关口，那市场就会认为人民币在未来将会有很大的贬值余地，而市场也向来都是追涨杀跌的，一旦人民币突破7这关口，就会有很多资金对于人民币进行做空，到时我国的汇率管制甚至有可能会失灵，一旦外汇管制失效，那人民币贬值的压力就会大幅上升。

2017年5月26日，央行首次启动中间价逆周期因子，人民币兑美元中间价持续趋势走强，人民币篮子汇率也随即触底并强势反弹；至2018年1月，人民币兑美元汇率由2017年5月的6.88升值至6.44后，央行宣布暂停逆周期因子；之后数月内，人民币兑美元汇率一度升至6.2-6.3之间。

2005年7月,我国开始实行浮动汇率制度，自此拉开了人民币汇率形成机制改革的序幕。而浮动汇率一出，使得中国几十年来的增长红利得到释放，人民币一路升值。到2008年8月，人民币对美元汇率已从8：1升值6.8：1附近，升值幅度高达15%，在7关口附近徘徊。

人民币“破7”是好事or坏事？

1)谭雅玲：人民币“破7”是好事还是坏事必须论证清楚

对于人民币未来的走势，中国外汇投资研究院首席经济学家谭雅玲7月中旬指出，要从市场的角度去评估汇率，这样企业的准备性会相对充分一些。同时对人民币“破7”是好事还是坏事必须论证清楚，如果过去太敏感，应该淡化其敏感度。

谭雅玲指出，人民币波动的区间跨度会越来越大，对企业的考验也越来越大，要从市场的角度去评估汇率，这样企业准备性会相对充分一些。

2)盛松成:目前人民币汇率破“7”弊大于利

原中国人民银行调查统计司原司长盛松成5月份发文则认为目前人民币汇率破“7”弊大于利，汇率如跌破关键点位，可能对市场信心带来较大冲击，加大资本外流压力，甚至有可能在未来中美经贸谈判中“授人以柄”，使问题更复杂，导致贸易摩擦升级。

目前，美国并未将中国列为汇率操纵国。事实上，人民币大幅贬值也是美方所不希望的。更何况，我们无法持续地依靠低廉的价格获取竞争优势。放任人民币贬值，难以激励企业提高产品质量、提升核心竞争力。当然，也不应该放任汇率大幅升值，也应避免在升值方向上人民币汇率的超调。

当前，我国央行坚持稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，同时保持流动性合理充裕，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。稳健的货币政策与积极的财政政策相配合，促进了我国内需增长，本身利好贸易伙伴国的出口及GDP增长，同时有利于国内防风险、促改革、稳增长，也有利于避免催生资产价格泡沫，导致负面外溢效应。

人民币贬值如何影响你的钱袋子？

人民币贬值，一般包括主动贬值和被动贬值。人民币主动贬值一般是国家根据现行宏观经济情况，由中国中央银行主动调整人民币兑美元汇率中间价(调升)来反映贬值情况，主动贬值是国家宏观经济手段，在大局上，对我们多数人来说有益无害。人民币被动贬值，一般是指他国货币(一般指美元)大幅度升值后，从而导致人民币兑美元的中间价自动调升(被动调升)，以至于人民币的购买力变弱而贬值。下面从我们老百姓(个人或者相对于集体的个体)的角度分析下人民币贬值会给日常生活带来哪些影响(受损或受益)。人民币贬值，有如下几类人(行业)的利益将受损：

(1)、股市的股民。其实，人民币与A股的走势多数高度相关。如果人民币贬值，很多人都会考虑把钱换成美元，这样可能导致A股快速下跌。这是由于，人民币贬值会引发本币资产估值下降，导致金融业(含房地产)的相关板块走弱，以至拖累整体大盘面下跌，股民受损。在另一方面，人民币贬值预期一旦形成，就会将导致热钱流出，A股所处的资本市场迅速趋紧，导致股民受损。再次，如果人民币大幅贬值，可能会使境外融资企业因负担较重的财务负担，从而使相关股票估值下降从而“割肉”销售。

(2)、出境一族(出国旅游或者留学生)。对于出国游玩或者留学美国的学子而言，就意味着同样的人民币，所换取的美元比以前少了很多，将造成出国一族的资金紧张。对于这部分人，可采取先购汇，即考虑在出国前就兑换好全部需要的现金(美元)。也可带上几张信用卡(银联、VISA及MasterCard三张)以便使用，因不少人出国旅游喜欢刷信用卡购物，如果人民币在贬值，使用以美元结算的信用卡相对划算，延期还款反而还能够少还点钱。使用以人民币结算的信用卡，如果人民币继续贬值，将会还更多的利息。

(3)、中国海淘族。近年来，海外代购市场异常火热，从境外海淘的商品价格一般会比在国内专柜购买的便宜1/3左右，有的甚至能便宜一半，这也是不少海淘族舍近求远的原因。不过，若人民币贬值，很多海淘族会“亏了”，比如，从海外购一原来价值100美元(折合人民币约680.18元)的商品，若人民币贬值50%(夸张说法，便于理解)后，则需要付1360.36元人民币才能买到。这就像原来3元一斤的白菜，人民币贬值后要付6元才能买到，明显是不利的。当然，这时对于老外来说，淘中国产品将是有益的。

来源: 亚汇网

就在今天中午，大概11点左右，一直兑美元保持相对强势的人民币突然大跌！

不到两个小时在岸人民币价格跌幅达接近1000个基点，从6.26附近直接下探到6.34；而同期离岸人民币价格跌幅也超过600点，从6.29左右一下子来到6.34。

在岸人民币价格走势，15分钟图

离岸人民币价格走势，15分钟图

在人民币大跌的时候，美元、欧元、日元等其他货币并有出现这么大幅度的波动，也就是说这次的人民币大跌相对具有独立性！

究竟发生了什么导致人民币突然下跌呢？

实际上关于人民币的下跌暴哥在《美联储终于改口了！中国要小心！》就已经有过预警，现在来看恰好当时发布的时候是美元的短期底部，而人民币的反应有尽管滞后，但终归是出现了！

这里我们结合最新的一些市场和政策免得变动继续来分析一下原因。

首先，美元被过度看空，人民币被过度看多的结果。

任何的投资，无论是股票，外汇还是什么，短期之内如果出现急促的调整，往往是由于一致性预期太过浓烈所导致的。举例来说，近期大跌的美股，就是由于长期上涨导致市场空前火热，那么一旦获利盘出现松动，产生一定程度的抛压，这种太过浓烈的气氛很容易顷刻逆转，从而一泄如注！

在外汇市场上，此前暴哥一直说，美元已经连续疲软了一年左右，无论是技术层面还是心理层面来说，短期很有可能翻转。

从美元指数来看，在88元附近出现了强烈的支撑，也就是说包括全球央行在内的市场交易者，短期之内可能都认为88是一个阶段性的底部。

相对应的，人民币也是保持了1年多的坚挺，在美元加息不断升温，中美利差不断收窄的情况下，人民币多头出现松动也是合情合理的！

再有，值得一提的是，实际上，在美元升值的最近几天，其他主要货币都已经做出了相对应的反应，比如欧元的表现如下：从2月2日的兑美元1.25如今已经回落为1.22。2月7日一天更是跌幅达到1%。

欧元走势

而人民币呢，讲真这几天真的是发挥了一点避险的功效，尽管没有全球股市大跌的时候日元涨幅那么大，但仍然表现出了超乎寻常的坚挺。所以，当市场情绪回落的时候，回归到正常的美元升值，人民币贬值逻辑上来也算是正常的，只不过反应稍显落后！

其次，人民币过度升值在贸易层面已经有所体现，不排除央行或者相关投资者干预。

人民币升值的负面作用已经逐渐体现出来。

根据海关总署今天公布的数据，2018年1月份进出口差额同比缩窄近6成，是从2013年以来同期（1月份）贸易顺差的最小值！

而根据海关总署公布的数字，出口经理人指数较上个月再度下滑0.8，1月份仅为43.4；新增出口订单指数、出口经理人信心指数也同期继续下滑0.5和1.3，1月份的数值为47.8、48.7。

我们把50作为荣枯分界线，那么外贸显然是一直低于荣枯水平的，而持续回落的表现也说明外贸现在出现乐一定的压力。

关于这一层实际上暴哥在《美联储终于改口了！中国要小心！》中也已经说过，出口订单在1月份已经是明显下滑。

第三，股市大跌的连带作用。

但相比于欧美来说，亚洲地区的恐慌情绪似乎要比欧美始发地还要严重。包括日本在内在大跌之后，基本上连一个象征性的反弹都没有，连续的回调。

此前暴哥说过，尽管美国加息周期早就开启了，但是从数据来看，资金没有流向美国，而是流向了亚洲，新兴市场。

对我们中国而言，去年股票和债市市场合计流入了8000亿人民币左右。

但是这种资金流向的持续性在2018年会不会发生变动是我们必须时刻关注的。

昨天暴哥在文章中已经提过，韩国、泰国在1月底终于出现了资金流出的现象，股市和债市资金都在流出。（这是股市下跌之前就有的）

而我们中国，根据这几天的沪港通和深港通数据，资金大幅度的出现流出，这种情况上一次还要追溯到我们国内的股灾。（那一年央行的统计数据也显示外资持有股票的资金规模锐减）

北向资金历史走势

为什么要说股市呢？因为对于人民币来说，一旦股市快速下跌，让外资包括全球的交易者对人民币的币值产生质疑，那么很可能会从多头转为空头，2015年股灾之后人民币的表现就是最佳的印证。

所以，很难说我们国内股市的下跌没有对外汇市场交易者的情绪产生任何的影响。

第四，昨天潘功胜有一个讲话值得注意。

他说，前期采取的宏观审慎政策已全部恢复中性。下一步外汇管理部门将进一步推动对跨境资本流动的均衡管理：一是在管理目标上，理性看待外汇储备增减，更强调在高水平贸易投资自由化、便利化的基础上，实现国际收支动态平衡。二是在管理理念上，坚持政策中性原则。外汇市场微观监管强调跨境资金双向流动政策标准的一致性：既支持合法合规资金流出，也支持合法合规资金流入。

货币政策中性一个词比较常见相对好理解，但是潘功胜昨天提出了外汇管理的中性。说实话暴哥昨天就这个事琢磨了很久。这里简单说下自己的理解。

由于此前人民币贬值相对比较快，资本流出的速度也比较快，所以当时我们采取的叫作宏观审慎政策，而如今随着人民币不断的升值，外储连续12个月上涨，国内的经济也已经企稳，所以就把资本流动这个闸口的管理方向从“宽进严出”扭转为进出皆可，或者说从资金流出的方面来说不再那么严厉。

从“微观监管强调跨境资金双向流动政策标准的一致性：既支持合法合规资金流出，也支持合法合规资金流入”，这句话其实也能看出，对于微观层面的企业，机构来说，此前严格控制的并购口径可能会在2018年有所放松，允许企业继续出海并购。

那么这种管理思路的变化，实际上反映到外汇市场上来其实我们可以理解为，对于人民币目前的比值已经非常满意，或者说已经是超预期的满意了，这也意味着，人民币可以向着贬值的方向上走，而不是单一的升值路线。

最后暴哥想说，尽管人民币开年的走势超出暴哥预期强，但是对于2018年人民币的比值来说，可能下跌的空间要远大于继续上涨的空间，这个逻辑判断暴哥没有改变！当然，保持稳定适度的贬值是最合适。