人民币汇率贬值的影响

摘要

8月以来人民币汇率明显贬值，跌破7的整数点位，也引发了关于资产价格的担忧。汇率会对资产价格产生何种影响？此番人民币贬值会引发冲击吗？

汇率贬值如何影响资产。汇率与资产价格的关系，其实是看汇率及其背后货币政策和资本流动对资产价格的影响。货币宽松有助于改善经济基本面和企业盈利，贬值可以改善外贸，都有利于股票表现，持续宽松环境下，流动性充足、利率较低，也有助于提升资产估值。但如果大幅贬值、引发持续贬值的预期，则通常伴随资本的持续大量流出，不利于该国的资产价格。

发达经济体的贬值与资产价格。发达国家通常拥有独立的货币政策和资本自由流动，而让汇率自由浮动，因此其货币贬值与货币政策关系较大，即货币放松、利率水平下降、流动性充裕导致汇率贬值。发达经济体货币政策放松，有助于经济改善，市场上的货币供给较为充裕，则有利于资产价格。08年后欧元相对美元长期贬值，但欧洲股市并未持续下跌，总体上贬值其实利好欧洲股市。08年至12年欧元兑美元汇率宽幅震荡，当中有三段欧元明显贬值时期，巴黎CAC40指数仅在08年危机冲击时明显下跌，其余两个时期未受太大拖累。14 -15年欧元兑美元汇率大幅贬值，CAC40指数反而大幅上涨。欧元贬值反映了欧元区货币政策的长期宽松，而贬值有利于外贸修复，金融市场充裕的流动性，也支撑了资产价格。日本03年后汇率和股市的走势也呈现出反向关系，汇率贬值、股市反而走高。日元汇率贬值促进了日本外贸改善，而日本央行的资产购买计划给市场投放大量流动性、甚至购买ETF，都对日本的资产价格形成了支撑。

新兴经济体的贬值与资产价格。而新兴经济体汇率大幅贬值通常发生在美国等外部加息周期，往往伴随资本流出，迫使流动性收紧，而新兴国家产业链大多不完整，经济结构单一，汇率贬值对外贸的改善也有限。韩国的汇率与股市存在明显的正向关系。特别是97年亚洲金融危机时期，韩元大幅贬值，韩国股市暴跌，都是因为资本大量流出，市场担心韩国的外债偿付能力。且贬值也并未有效改善韩国出口，韩国经济依然受到重创。俄罗斯和巴西的汇率与股市也存在正相关关系。俄罗斯08年以及14-15年的大幅贬值，都伴随了资本的大幅流出。巴西的情况也与此类似。

近期人民币贬值影响几何？汇率与资产价格之间的关系不是固定不变的。不同的经济体、不同的情境，影响途径各有侧重。发达国家汇率贬值往往与自身货币宽松相关，适度贬值改善出口，充裕的流动性支撑估值。新兴市场货币危机多与美国收紧流动性有关，对资产价格负面冲击。贬值后资本流动的影响也不同，发达国家资产好比绩优股，是全球机构资产配置的主体，贬值后价格变得便宜，吸引资金增加配置，新兴市场的资产好比绩差股，投资者信心不足，汇率大幅贬值通常出于对其经济、债务的担忧，资本大规模流出，资产价格同步下跌。

我国不同于一般的新兴市场国家，近期贬值与历次新兴市场货币危机存在差异。首先，我国长期经常项目顺差，外储规模全球第一，外债占比极低。过去一年人民币逐步贬值，也没有发生大规模的资本外流。其次，近年我国对外开放力度加大，外资持续增持我国金融资产，我国资本市场投资价值依然凸显，外资流入的大趋势不变。此外，近期的人民币贬值也并非外部流动性收紧下的危机模式。7月美联储开启新一轮降息，而我国过去两年货币超发问题未继续恶化，外部货币环境压力有限。此次人民币贬值直接原因是贸易问题的担忧，贬值更像自动稳定器，并非资本大幅流出的信号。所以我们认为，当前人民币汇率不存在持续大幅贬值的风险，汇率股市双杀不会出现。

8月以来人民币汇率出现明显贬值，跌破7的整数点位，这也引发了关于资产价格的担忧。汇率会对资产价格产生何种影响？此番人民币贬值会引发冲击吗？本篇专题将进行分析。

1。 汇率贬值如何影响资产？

要探讨汇率贬值对资产价格的影响，首先要弄清楚汇率和资产价格的含义。汇率本身也是一种价格，是以一种货币兑换另一种货币的标价，所以汇率的涨跌也就代表了该货币供需的变化。一种货币相对另一种货币的供需情况，主要受两大因素影响，一是货币政策，这决定了创造货币的多少，二是国际收支，包括与贸易相关的经常项目以及与资本流动相关的资本和金融项目。

因而看汇率与资产价格的关系，其实是看汇率及其背后货币政策和资本流动对资产价格的影响。从货币政策来看，货币宽松有助于改善经济基本面和企业盈利，同时贬值也会促进出口，有利于股票的表现，而在持续宽松货币环境下，流动性充足、利率较低，也有助于提升资产的估值。从资本流动来看，本国货币升值且存在持续升值的预期，会吸引资本流入，这意味着对本国货币计价的资产需求增加，通常有利于资产价格表现，但如果大幅贬值、引发持续贬值的预期，则通常伴随资本持续大量的流出，不利于该国的资产价格。

2。 发达经济体的贬值与资产价格

2.1汇率的影响机制

发达国家的汇率贬值，通常是货币政策放松的结果。美国、欧元区、英国、日本等发达经济体的货币是国际货币，在“三元悖论”的选择中，通常拥有独立的货币政策和资本自由流动，而让汇率自由浮动，因此其货币的贬值主要是基于货币供需决定的，也就是货币政策放松、流动性充裕、利率水平下降导致的汇率贬值。

从经济来看，发达经济体货币政策放松，有助于经济改善。放松货币政策可以降低企业融资成本、改善企业盈利，帮助经济结束衰退走向复苏。由于货币转松，与别国利差扩大，汇率通常出现贬值，而由于发达国家通常具备较完整全面的产业结构，因而贬值可以增强整体产业的竞争力，此时的贬值更像一个自动稳定器，经济较弱的时候，帮助改善外贸、复苏经济。

从流动性来看，市场上的货币供给较为充裕，则有利于资产价格。虽然货币宽松之初，货币贬值也会引发资本流出的担忧，但一方面，由于这些经济体享有独立的货币政策，因而可以较大力度宽松，使得流动性保持在充裕的状态；另一方面，资本对于发达经济体长期来看信心较强、具有较高的配置，资本并不会恐慌性的外逃，冲击相对有限，并且随着后续经济和企业盈利的逐渐改善，资本还是会回流。

2.2欧元贬值并未拖累股市

03-07年，欧洲股市和欧元汇率呈现出同步上行的走势。我们以巴黎CAC40指数来代表欧洲股市的表现。这一时期，由于美国经济增速逐步放缓，而欧元区经济增速持续走高并最终强于美国，导致07年之前欧元整体处在升值趋势，而经济的上升和资本的流入都支撑股市持续走高，CAC40指数从2500点左右上升到6000点。

08年危机后，欧元相对美元经历了长期贬值，但股市并未跟随汇率持续下跌，总体上看，欧元贬值其实利好股市表现。08年至12年欧元兑美元汇率宽幅震荡，其中08年6月-08年11月、09年11月-10年6月、11年4月-12年三个时期，欧元兑美元汇率都出现明显贬值，幅度达17%以上，但欧洲股指仅在08年次贷危机冲击时出现明显下跌，其余两个贬值时期，资产价格并未受到太大的拖累。14年后，美国货币宽松力度减弱而欧元更加宽松，14年3月至15年3月欧元兑美元汇率大幅贬值22%，但CAC40指数不仅没有下跌，反而上涨了14.6%。如果以08年6月作为欧元漫长贬值的起点，那么至今欧元兑美元贬值了近30%，而CAC40指数上涨了26%，这意味着欧元的贬值对股市自身的表现来说其实是利好。

从原因来看，欧元区货币政策独立、资本自由流动，其汇率走势主要是货币政策的结果，资产价格的表现也与此有关。欧元区在受到欧债危机冲击后，货币持续放松直至0利率，欧元整体趋贬，虽然在美国采取三轮QE的期间，欧元汇率短暂回升，但美国QE退出后，欧元汇率又重回弱势。所以欧元汇率的贬值反映了欧元区货币政策的长期宽松。宽松的货币政策之下，欧元区经济企稳复苏，贬值则促进了欧元区外贸的修复，而欧央行多轮的宽松使得金融市场流动性充裕，也支撑了资产价格。

2.3日元贬值股市反而走高

日本在03年之后汇率和股市的走势也呈现出反向关系，汇率贬值、股市反而走高。日本的汇率与股市在03年之前一度同涨同跌，而03年之后，关系却发生了逆转。05-07年以及13-15年，日元出现了两波明显的贬值，美元兑日元汇率分别从104和79贬值到122附近，贬值幅度分别达15%和35%，但股指不跌反升，日经225指数上涨幅度分别高达64%和137%。

一方面，汇率贬值有利于促进日本外贸改善。08年金融危机之后，美联储大幅降息，而日本已长期保持在0利率附近，因而美日利差收窄，叠加避险需求上升，日元持续升值。但升值不利于日本外贸，11-12年伴随着日元对美元汇率升值到77左右的高点，日本的贸易差额也持续转负。直到12年安倍上台后，加码货币宽松，而美国货币宽松力度逐渐减弱，日元才重新开始贬值，日本贸易差额也在14年开始逐渐改善。另一方面，日元贬值也与日本央行大幅宽松、流动性充裕有关，而日本央行的资产购买计划给市场投放大量流动性、甚至购买ETF，都对日本的资产价格形成了支撑。

3。 新兴经济体的贬值与资产价格

3.1汇率的影响机制

而对于新兴经济体来说，汇率贬值往往伴随着资本流出。新兴市场的货币并非国际货币，汇率容易受到资本大量流入和流出的冲击，而历史上新兴市场国家汇率的大幅贬值往往是因为资本大量流出导致。每当美国加息导致全球流动性收紧时，资金就会从新兴市场国家流回发达国家，而那些经常项目长期逆差，外债规模过高，外汇储备过低的国家资金流出规模更甚。

资本流出会迫使本国流动性收紧，股市下跌。一方面，当海外资金大规模从新兴市场流出时，本国资本市场的流动性会出现明显的收紧，资金从股市撤离直接导致股市下跌，而如果为避免贬值恶化和资本大量出逃，选择被迫加息，则又会抑制股市估值，也不利于资产价格；另一方面，新兴国家的产业链大多不完整，经济结构单一，即便汇率较大幅度贬值，往往对外贸的改善有限，也无助于整体经济的回升。

3.2韩元贬值伴随股市下跌

韩国的汇率与股市存在明显的正向关系。当韩元升值，韩国股市走高，当韩元贬值，股市指数也随之下跌。从2001年到2007年，韩元经历了缓慢长期的升值，1000韩元兑美元从01年10月的0.77上升到07年5月的1.08。与此同时，韩国综合指数也从523点上升到1615点。而随后到08年12月，1000韩元兑美元下跌到0.73，股指也下降到1115点。特别是97年亚洲金融危机时期，韩元大幅贬值伴随着韩国股市的暴跌。1000韩元兑美元从1997年8月的1.12下跌到1998年1月的0.59，短短五个月跌幅高达47.3%。同期，韩国股指也从740点暴跌到475点，五个月累积降幅35.8%。

韩元大幅贬值与股市暴跌其实都是因为资本的大量流出。97年年底亚洲危机时期的韩元贬值和股市下跌和当时资本外流有直接关系。97年10月到12月，短短3个月韩国累计流出资本35亿美元，随后危机持续蔓延，98年的月均资本流出为1.72亿美元，99年资本开始回流，但规模有限，月均资本流入7.32亿美元，和96年40.4亿美元的月均资本流入相比甚微。一方面，资本流出导致韩元被大量抛售，外汇市场上韩元供过于求，汇率贬值。另一方面，资本以证券投资和其他投资形式大量流出，海外资金大量流出直接导致韩国资本市场流动性收紧，股票被抛售，股市下跌。

当时韩国资本流出与全球流动性收紧有关。94年美联储开始加息，美国联邦基金目标利率从94年2月的3.25%一路上升到95年2月的6%，引发资金从新兴市场国家回流美国。而韩国长期经常项目逆差、外债占GDP比重高，加剧外资流出。97年之前韩国保持了多年的经常项目逆差，1990年全年韩国经常项目逆差额为28亿美元，随后每年逆差都在攀升，1997年全年经常项目逆差高达623亿美元。经常项目逆差过大迫使韩国不断扩大外债规模，外债占GDP的比重从1995年的341%上升到1997年的820%。高额外债引发外资对韩国偿债能力的担忧，加剧了资本流出。

而贬值并未有效改善韩国出口，韩国经济依然受到重创。韩元从95年7月开始贬值，98年1月达到币值近30年最低值，贬值幅度达56%。然而贬值并没有提升出口额，同期韩国出口额同比增速从37.8%下滑至-0.4%。出口增速下降一方面是因为韩国自身产业链不完整，贬值改善出口作用有限；另一方面97年金融危机波及到了大部分东南亚国家，影响了韩国的外部需求。韩国GDP增速从95年10%左右降至97年6%左右，并在98年跌至负值。

3.3俄罗斯、巴西情况类似

俄罗斯和巴西的汇率与股市也存在正相关关系。02年-08年间俄罗斯卢布持续升值，俄罗斯RTS指数从02年1月的286.5点持续上涨至08年7月的2123.8点，累计涨幅达到641%。同时期巴西的雷亚尔也明显升值，巴西股市持续上涨。但随着美国次贷危机爆发，新兴市场国家受到波及，08年7月-09年2月俄罗斯卢布和巴西雷亚尔分别贬值34.8%和31.2%，而同时期俄罗斯和巴西股市分别下跌73.9%和32.7%。

当时俄罗斯和巴西都发生了海外资金流入减缓或者流出的现象。在08年俄罗斯汇率大幅下降的时候，海外资金流入俄罗斯的速度开始放缓，08年4季度海外资金流出规模一度达到365亿美元，14-15年俄罗斯汇率再度大幅贬值，也伴随了资本的大幅流出。而巴西在08年贬值时期也有海外资本流出的情况，08年4季度海外资金流出巴西规模达到234亿美元。

4。 近期人民币贬值影响几何？

总结前面案例可以发现一个现象，发达国家汇率贬值可以有利资产价格，而新兴市场汇率贬值大多不利于资产价格。汇率与资产价格之间的关系不是固定不变的，汇率自身及其背后的货币政策、资本流动都会对资产价格产生影响，而方向未必相同。不同的经济体中、不同的情境下，汇率对资产价格影响的途径各有侧重。发达国家的汇率贬值往往与自身的货币宽松相关，宽松的货币政策能够刺激经济，适度贬值也能改善出口，此外央行投放的充裕的流动性也有助于支撑估值。而新兴市场货币危机时的贬值多与美国收紧外部流动性有关，资本持续流出对资产价格形成负面冲击。

贬值后，资本流动对发达与新兴经济体的影响也不同，前者对资产价格拖累有限，而后者往往受到冲击。在投资者眼中，发达国家资产好比绩优股，是全球机构资产配置的主体，贬值以后价格变得便宜，其实会吸引资金增加配置，而新兴市场的资产好比绩差股，投资者往往对其信心不足，而这些国家汇率大幅贬值通常也是出于对其经济、债务等问题的担心，多与资本大规模流出联系在一起，容易引发资产价格同步下跌。

经过比较，我们认为，我国其实不同于一般的新兴市场国家，近期出现的贬值也与历次新兴市场货币危机存在差异。

首先，我国是长期的经常项目顺差国，外汇储备全球第一，而外债占比极低。2018年我国的外汇储备为3.1万亿美元，几乎是第二名日本的三倍，更远超新兴国家中外汇储备较高的印度、韩国、巴西，三者外汇储备都在0.4万亿美元以下。同时，我国的外债规模不大，外债占外汇储备的比例仅为63.9%，远低于土耳其(623%)、阿根廷(483%)等新兴经济体。充足的外汇储备保证了中国的偿债能力，也使我们无惧于外部冲击，有能力维护汇率在合理均衡区间保持稳定。

过去一年，伴随着人民币的逐步贬值，也没有发生大规模的资本外流。从历史经验看，大规模资本外逃才是新兴国家发生汇率股市双杀的主因。但过去一年我国的外汇储备整体稳定，并没有形成长期的贬值预期。

其次，近年我国对外开放力度加大，资本市场加入国际指数，外资持续增持我国金融资产。近年我国金融领域对外开放力度持续加大，沪港通、深港通、债券通等方便海外投资者的通道陆续设立。海外资金对我国股票市场和债券市场的配置持续增多，截止19年3月境外机构和个人持有我国债券和股票规模已经分别达到1.8万亿元和1.6万亿元，近两个月陆股通净流入规模也累计达到540亿元。

目前我国资本市场投资价值仍然凸显，外资流入的趋势不变。考虑到目前我国经济体量位居世界第二，海外资金对人民币资产的配置不足。8月9日上证综指市盈率(TTM)为12.64倍，与其他主要国家股市估值相比仍然较低，而按照MSCI和富时罗素的计划，未来我国A股的纳入因子的提高还会带来大量配置资金。目前人民币的小幅贬值，理论上会让中国资产更便宜，在经济基本面良好的情况下，外资持续增配我国金融资产的趋势不会发生改变。

此外，近期的人民币贬值也并非外部流动性收紧下的危机模式。不同于前面其他新兴市场国家因美联储加息周期而引发汇率贬值，相反，这次人民币贬值的外部环境是7月美联储刚刚开启新一轮降息，而我国过去两年货币增速大幅下降，货币超发问题也未继续恶化，因此，外部货币环境的压力有限。此次人民币贬值的直接原因是来自对贸易摩擦升温的担忧，但这种贬值更像自动稳定器，并非资本大幅流出的信号。

所以，当前人民币汇率不存在持续大幅贬值的风险，汇率股市双杀的情况不会出现。

（文章来源：姜超宏观债券研究）

最近，人民币首次汇率破7，8月5日上午，在岸和离岸人民币汇率双双破7。人民币兑美元中间价下降超过200点，离岸汇率日内跌幅超过1000点。这意味着，兑换相同数额的美元，现在需要更多的人民币，人民币的贬值将会对我们产生什么样的影响？

一直以来，大家都认为人民币破7的危害很大，美元兑换人民币的汇率1:7是一条防线，是一定要守住的，因为人民币贬值会带来一系列的问题。

首先人民币计价的资产和美元相比会贬值，比如股票、地产等，老百姓出国旅游、境外购物和子女的海外教育，短期内会产生波动。从长期看，过去20多年，人民币无论是和美元、还是其他货币，总体升的时候多，贬值的时候更少，对外购买力也是一直处于稳步上升的，金融资产得到了一定的保护。

业内人士表示，7只是一个汇率数字节点，是正常的市场变化的反映，这种波动并不是失控的表现，很快还会回到一个稳定合理的水平。

不过，有专业人士表示，“7”只是一个汇率数字节点，是市场情绪变化的正常反映，没必要赋予特别的含义，而且人民币汇率的波动并没有失控，很快会回到合理稳定的均衡水平。整体而言，人民币汇率的变动和影响是在可控范围之内的。

可能有人会问，人民币前二次即将破7之时，央行都会伸出援手，都能化险为夷，以后人民币破7的概率不会很大。

但是，只要人民币不出现断崖式大跌，人民币如果将来要破7，央行是无法阻止的，因为目前汇率市场已经实现了市场化。前几次，人民币下跌几乎是在砸盘，在这种情况下，央行启动了逆周期因子等汇率管理工具来进行调控。

而且，我国目前的经济整体表现良好，金融杠杆率和财政状况基本趋于稳定，金融风险可控，国际收支平衡，外汇储备也充足，这些稳中向好的基本面对人民币保持长期稳定提供了最大的支撑，同时也反映出人民币对美元并不具备长期贬值的基础。

所以，从长期来看，人民汇率“破7”的影响微乎其微。而短期内，对以下这些方面会产生一定的影响。

1. 国内产品的出口

贬值实际上有利于国内产品的对外出口，服装行业将会利好，与此同时，A股市场的黄金和航运也会有所受益。很多买黄金的朋友会注意带，最近黄金价格涨得特别厉害，就在人民币破7的当天，涨至4%，是近几年最大的一次涨幅。

2、进口产品增加成本

贬值不利于进口的商品，大大增加进口成本，对于普通人来说，特别是海淘一族来说如果买同样的进口商品要比之前花费更多的钱，一支口红可能原本320元，现在可能要花324元，还有拥有高额美元债务的公司，人民币贬值后，需要偿还的债务增加，造成财务成本上涨。

3、子女留学费用增加

送自己孩子出国留学的父母会面临留学费用的增加，如果孩子每年需要3万美金上学用，如果按照贬值1.04来算，需要多拿300美元，约等于人民币两千多，交的学费和生活费越多，亏得越多。

4、 出国旅游的费用增加

到了国外，交通、酒店住宿等花销会变多。旅行社也可能提高境外游的报价，尤其是去往美国的线路。

因此，人民币汇率首次“破7”，钱贬值了，对于依赖进口商品、出国留学、出国旅游这三类人影响最大。

综编自信达证券、侠客岛、新知财料等。

目前美元兑换人民币最新汇率为7.1714，跟以前相比美元汇率呈现上涨，而人民币仍然处于贬值的状态，简单来说，美元更加值钱并且更加坚挺，反之相对应的人民币的值钱度不如以前并且坚挺度也在减弱，这一点从两国流通货币的汇率变化可以得出，然而，在生活当中，给普通消费者的感觉是人民币贬值对物价以及各方面造成的影响几乎为零。换句话说，跟美元兑换人民币外汇汇率6.80时期几乎没有什么不同。那么，美元兑换人民币汇率上涨，人民币贬值后为何对普通人的影响却很小呢？

首先，人民币相对美元处于小幅贬值，或者可以说贬值的幅度很小，再加上有国家的调控与监管以及外汇制度较为完善等，因此，不会具体表现在国内的物价上面，从而在日常生活当中，从汇率来看人民币确实出现了贬值，但这小幅贬值对普通人的影响几乎为零，甚至可以忽略的不计。当然，最主要的原因是国家变强大了，国内经济以及其他领域均发展较快，同时实力相对较为雄厚，从而对于贸易摩擦引起的货币贬值可以游刃有余地进行处理，并且不会直接体现在跟老百姓关系较为密切的物价方面。

其次，此次人民币贬值在一定的预期范围内，也是一种正常的表现，换句话说并没有达到不控制的地步，因此，人民币汇率波动相对较为正常，况且美方也不敢有太大的动作，因为美元兑换人民币汇率一直上涨对美国并不意味着是一件好事，反之当美元不断升值后造成负面影响也颇多，其中最为典型就是美元升值后不利于出口，从而削弱了商品的竞争能力，对于任何一个国家来说，出现这种现象均是损失，同时也是不利的，所以，美元兑换人民币汇率上涨存在上限并且有强阻力位。

总的来说，人民币贬值后对普通人的影响却很小的根本原因是贬值幅度相对较小，不会对物价以及日常货物的价格造成影响，同时因国内经济以及综合实力较为雄厚，因此，人民币小幅贬值对生活在国内普通人而言，只要物价以及日常接触到商品价格保持跟原先一致，那么一切照旧，从而造成的影响微乎其微的，当然，虽说人民币贬值后对日常生活没有太大影响， 但却对部分消费者的心理造成一定影响，只因太关注于美元兑换人民币外汇汇率变化的结果。

来源：不执著财经

由于非美货币大跌，美元指数大涨，再加上国内货币政策宽松，导致人民币汇率近期失守7关口，收于7.0271，而美元指数却升至99.33，接近于100。面对人民币汇率失守7关口，很多投资者感到恐慌，认为失守7关口，问题似乎会很严重。而我们觉得，无论人民币升值或者贬值，并没有特别好坏之分。人民币升值与贬值就像硬币的两个方面，都会有利有弊。

拿这次人民币汇率失守7关口来看，也有利与弊的两个方面。先说有利的一面：

其一，人民币汇率适度贬值，对当前中国经济是有利的，因为适度贬值能够提高中国商品的出口竞争力。也可以説，人民币汇率的适度贬值是对出口企业进行补贴。因为人民币贬值后，出口同样的货币所收到的美元，能从银行换回更多的人民币，利润会增加。而外贸企业为了出口更多的商品，可以有更大的降价空间。

其二，人民币适度的贬值，降低了外国人来华旅游的费用支出，可以促使外国人来华旅游，有利于中国对外旅游的发展。其三，人民币适度贬值，会使国内进口商品价格上升，相对来讲，这会导致国外进口商品减少，而国内相关商品的市场占有率会扩大，销售就会有所增加，同样就业岗位也会增加。

再说不利的一面，人民币贬值也有弊端：

其一，人民币汇率如果持续贬值，美元汇率就会上升，就会导致海外负债的企业叫苦不迭，这主要是国内航空公司、国内房企。航空公司欠的是国外的航空燃油费，主要是以美元计价，而国内房企由于国内融资难，跑到国外发债，如果人民币汇率贬值，美元汇率上升，那么房企的融资成本就会上升了。

其二，如果人民币汇率持续贬值，就会导致投资者抛售人民币资产，国内资产泡沫破裂，资本流出中国。所以，人民币汇率只能是双向波动，一旦形成趋势，国内资产泡沫又处于高位，资本流出的概率是比较大的。

其三，中国每年需要进口大量的石油、铁矿石、大豆、粮食等原材料，如果人民币贬值的话，这些原材料的进口成本就会上升，就会产生输入性通胀，国内商品价格也会跟着原材料价格上涨，而同步上扬。

可能有人会问，人民币升值也是一把双刃剑吗？事实也是如此。先说人民升值的好处：

其一，人民币升值可以使大量海外资金流入中国投资，这样可以使中国经济加快发展，同时，也解决大量的就业问题。当然，人民币单边升值，也会使得国内房地产虚假繁荣。与此同时，由于人民币升值，国内进口商品的价格会很便宜，这对于控制国内的物价十分有利。

其二，人民币持续升值，可为人民币国际化打下扎实基础。因为升值后可以使人民币给世界人民带来信心，之后人民币成为国际性货币将是水到渠成的事情。试想，如果人民币汇率持续贬值，谁还敢长期持有人民币呢？

其三，人民币持续升值，可以有利于国人去海外旅游、购物、海淘、留学等，现在中国人都很聪明了，人民币兑换美元升值，就去美国旅游。人民币兑换欧元升值，就去欧洲游玩。

实际上，人民币持续升值也有不小的弊端，主要在两个方面：

一方面，人民币汇率持续升值，使得中国出口商品竞争力下降，这样中国对外贸易的逆差将会缩小，不利于依靠出口来拉动国内经济发展。另一方面，人民币汇率持续升值，美元指数就会贬值，而中国拥有3万多亿外汇储备，其中大部分是以美元资产，如果美元持续贬值，中国的外汇储备也会受到较大损失。

综合来看，人民币汇率既不要在短期内大涨，也不要出现大跌，短期内应在一个大箱体内震荡。只有汇率稳定了，才更有利于出口企业的业务，以及国内经济的发展，而从长期来看，国内经济目前处于下行趋势内，人民币汇率稳中有贬，双向波动，才是最佳的结果。

来源：江瀚视野

7月9日，在岸人民币对美元汇率开盘拉升逾200点，报6.9965，与此同时，离岸人民币对美元在7.0附近波动。截至10点48分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.9952、6.9959，双双站上7.0关口。同日，人民币对美元中间价较上一交易日调升122个基点，报7.0085，继续刷新2020年3月17日以来最高。

连日来汇市表现得暖意十足，市场对于人民币汇率重回“6”时代的预期在不断酝酿。7月8日，银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0207元，比7月7日人民币中间价7.0310上调103点。7月7日，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率盘中一度收复“7”关口升至6.9918。

业内人士分析，近期受股市持续上涨影响，人民币汇率将阶段性走强。随着外资加速流入中国股市，人民币的汇率得到了强势拉升，同时美元指数弱势震荡也助推人民币走强。

看到人民币汇率这样的一个走势，大家都在问人民币汇率这是怎么了？会对我们的生活产生什么影响呢？

说实在人民币汇率破7并不是一个意料之外的事情，这件事我们到底该怎么看呢？

首先，从资本市场的角度来说，所谓汇率我们可以理解为人民币在外汇市场上的一种价格，这种价格是由供给和需求所共同决定的，中国今年以来所采用的货币政策是非常克制的，并没有像美联储一样进行疯狂的量化宽松甚至直升机式撒钱的模式，所以在这样的情况下，中国的货币供应是非常稳定的，供给稳定是一个前提条件。我们再来说需求，近期资本市场回暖，北向资金加快流入，7月以来北向资金已经累计流入超过500亿元，再加上中国出口制造业的复苏，我们又有比较多的贸易顺差，两者加在一起就导致了货币需求的增长的，所以这个反应在汇率上就是人民币汇率的走强。

其次，我们对人民币的汇率到底该怎么看？我们要明白，一个国家汇率除了短期内是由供给和需求决定，但是长期则是一个国家经济实力和国际竞争力的直接体现，我们来看中国，进入2020年来，我们经过了病毒的爆发，虽然给我们的经济带来了一定的影响，但是我们有效地控制了病毒的传播，取得了防控狙击战的胜利。而且我们还在防控的同时，取得了全面复产复工的生理，给中国经济带来了足够的复苏基础，所以在这样的情况下我们看到了中国经济率先于世界复苏，根据国际货币基金组织的预测，我们很有可能是全世界在2020年唯一一个实现全面经济复苏的国家， 也是唯一一个能够保证经济正增长的国家，所以在这样的情况下，中国的优势将会前所未有。当然，我们是非常积极主动调控汇率的，所以根据我们一直以来在汇率上的动作，我们有充分的理由相信中国未来的汇率走势既不会出现人民币的大幅度升值，也不会出现人民币的大幅度贬值，处于稳定将会是中国货币的常态。

第三，汇率破7对于我们有什么影响？如果大家炒股的话，人民币汇率的升值会加大北向资金进入股市的成本，从某种程度上遏制一部分热钱的涌入，让中国当前比较红火的资本市场进入了一个相对缓和的发展区间。如果大家是出口企业的话，一定程度的人民币汇率升值，会降低中出口商品的市场竞争力，但是同样也能降低中国进口原材料的成本，基本上是一个不好不坏的状态。如果大家是日常消费者的话，人民币的升值将会让我们买海淘等海外商品的价格更加便宜，消费者可以得到相对更多的实惠。

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离岸人民币在5月27日这一天，兑换美元一度跌超300个基点，最低报7.1759。

美国一直以来强迫人民币升值，而有人民币确实2005年以来人民币兑美元的升值幅度一度超过30％。也就是在2018年中美贸易战开始时候人民币开始进入贬值行情，也许有人会问到底贬值好还是升值好？

1.人民币升值对航空、金融、地产等板块带来一定好处，尤其是房地产板块，汇率升值吸引大量外资进入投资，这些资金一般都会进入比较便利的投资品种，这些资产容易受中外资金扎堆影响，资产升值快，而且一旦汇率升值预期减弱，方便撤出。

2.人民币升值促进美元贬值，而美元贬值影响中国的美元外汇储备大幅度缩水，升值好处也有，坏处也有，缩水自然就缩减了中国的财富。如果美元长期处于贬值中，浮动汇率显得不再公平和公正，而完全成为美元掠夺世界市场的手段。美元是世界主要流通货币，你不用美元还不行，这也是美国一直强迫人民币升值原因之一。

3.中国需要大量外资引入，人民币升值正是吸引资金的需求，加上中国市场是庞大而稳定的市场，更是受到投资者追捧；然而同时也打击中国的出口，出口减少势必影响经济增长，并加深失业问题。反过来人民币贬值，促进了中国的出口，对出口类上市公司的股价也有一定的带动作用，这样又促进投资者资金追捧。

所以汇率也是把一双刃剑，受疫情影响，今年我国外贸出口整体下滑，贸易摩擦仍然存在，此前孟晚舟被传的无罪释放，可惜只是心中的良好愿望，这就意味中美博弈还要继续。这些避险需求背景下，存在一定贬值压力。

据前海开源基金首席经济学家杨德龙27日上午表示，“进入5月份，外资加速流入A股，本周前两个交易日北上资金已经累计净买入60多亿元”。

而5月26日，因QFII/RQFII/深股通投资者持有A股总数占公司总股本比例超过26%，深交所对美的集团、华测检测、索菲亚等3股同时发出外资持股预警。

从外资流入证券市场情况看来，说明了外资对于目前中国的A股市场投资价值得到认可。

长期来看，我国经济长期向好的基本面没有改变，汇率波动只是市场机制一种自我调节的一个过程。

自从5月份开始，人民币就开始持续贬值，而从5月27日开始，离岸人民币一路向下，从7.15、7.16、7.17、7.18、7.19……。离岸人民币汇率跌破一个又一个关口，贬值幅度最大时超500个基点。值得注意的是，离岸人民币汇率当天最低时触及7.1964，这亦是其历史最低点。

与此同时，在岸人民币也在27日一路走低，从7.13区间下滑，23时左右时触及7.1775的当日最低点，单日跌幅最大时也达到420个基点。值得注意的是，进入5月份以来，人民币对美元汇率中间价整体贬值幅度超1%，下挫超700个基点，而在岸、离岸人民币汇率则均贬值超1000个基点。

导致人民币大幅贬值的原因主要有以下几个：首先，美元走强，导致非美出现大幅贬值。从二季度数据显示，美联储的QE放缓，以及发行国债规模不如预期，这使得美国国债利率有上升压力，从而推高了美元指数。而与此相反的是，国内为了促进经济增长，未来降准降息仍有较大空间。再加上美国现在利率要高于欧洲和日本，这就直接导致了非美货币整体呈现下跌行情，而美元指数却还在高位徘徊。美元指数与人民币等非美货币呈现负相关性。

再者，由于受到疫情的影响，现在全球经济不景气，美国经济也处于衰退当中，而欧洲和日本也还要糟糕。更要命的是，现在新兴经济体国家，如印度、俄罗斯、巴西等都爆发了大量的疫情。全球经济和疫情的不确定性在增大，这就导致了避险资金纷纷增持美元。美元指数目前仍在98附近高位横盘。

最后，短期政治因素加大了人民币汇率的跌幅，美国国务卿蓬佩奥又发表了针对中国香港的不当言论，对中国説三道四，粗暴干涉中国内政事务。另外，孟晚舟案迎来关键裁决，并没有被加拿大方面释放，反而是相关指控罪名成立。这与预期中的加拿大法院无罪放人差距很大，这个结果将影响中加关系的走向，还使得短期人民币汇率出现了较快速调整。

人民币汇率大幅贬值，对于生活在国内的民众来説，影响并不明显，但是对于留学生、海淘购物、海外旅游三类群体，一定要早点打算。第一类，留学生群体的支出将大幅增加。留学生群体作为外汇需求比重最大的一类人群，其留学生的生活费、学杂费付出的成本都会相应地增加。有子女正在留学，特别是在美国留学，没有换足够外汇的家庭，可能要多花一笔钱。

第二类，不管是去海外购物，还是国内 “海淘”消费者同样的货品都要花更多的钱。特别是部分海淘消费者，经常专门购买奶粉或化妆品的开支将大幅增长。比如，一些新生儿家长每月要花500美元的奶粉钱，一个月之前还是3500元人民币，而现在由于人民币贬值，还要额外再增加一二百元钱，这对于普通家庭来説，仍然是一笔不小的开支。

第三类，出国旅游人群开支将增加。不过还好，现在国内疫情得到控制，国外疫情四处蔓延，很多人原本要全球旅游的，现在也不敢出去了。不过，即使这场全球疫情过去，中国公民出境旅游的将会快速减少，因为不仅仅是疫情影响人们出游，而且是人民币持续贬值，也会影响到中国人的出境游愿望。

进入5月份后，人民币汇率一直在贬值，到了最近几天，贬值的速度更加明显。不过，人民币短期内的贬值之后，还可能会有反弹行情。但总体人民币会呈现稳中有降的趋势。而人民币汇率的贬值，最受影响的群体是留学生、海淘、境外旅游等这些人，像这样的群体，应该早些将人民币兑换成美元，保存起来，以备不时之需。而对于普通百姓来説，也不必太在意人民币贬值，汇率波动对生活影响不大，该怎么生活就怎么生活。

昨日，《中国银行间市场交易报告2019》正式发布，报告指出：货币市场全年交易规模再创新高，利率中枢整体下移。离岸市场上，人民币交易区域不断扩展，2019年人民币在外汇市场日均交易额和全球支付中的份额分别位列全球第八位和第五位。

去年人民币的国际地位取得一定进步，但风险和挑战一直存在，例如近日美国国务卿蓬佩奥又发表了对香港的不当言论，美国总统特朗普表示，美方将在本周末之前宣布对中国涉港国安立法的回应措施，并扬言那些措施将“非常有力”。

受美方威胁言论影响，在27日白天，离岸人民币在交易时间跌破7.15、7.16、7.17关口后，晚间跌幅进一步扩大，加速走低并跌破7.18和7.19关口，盘中一度跌破7.19至7.1963，日内最高跌幅为500个基点，稍后跌幅收窄至不到400点。

离岸人民币走势图

在岸人民币持续贬值月线图

在岸人民币疫情以来持续贬值周线图

本文着重梳理关于人民币汇率的六个热门问题

1.人民币汇率波动将加大？

昨日离岸人民币兑美元一度跌超200个基点，在岸人民币兑美元亦跌逾200个基点。人民币会否再次形成阶段性贬值趋势？从外资流动来看，目前这种可能性不大，本周以来，北向资金已累计净流入60.31亿元，5月以来已累计净流入208.97亿元。参考之前的经验看，北向资金的流出通常同步或领先于汇率的贬值，目前未有任何迹象。海通证券认为，短期美国仍将维持超低利率政策，预计美元指数趋势上会向联邦基金利率靠拢，美元币值难以长期坚挺，预计未来人民币将有序升值，而人民币资产价值将有所凸显。

2.央行连续三天放量逆回购呵护资金面，后续货币政策怎么走？

光大证券固收分析师张旭张旭指出，当前开展逆回购操作的意义，一是熨平银行体系流动性的短期波动；二是在有突发事件时，进行逆回购操作并降低中标利率。当前并无足以促使逆回购利率降低的突发事件，显然近几日逆回购操作是为了熨平银行体系流动性的短期波动。

对于逆回购利率保持不变的原因，中信证券研究所副所长明明指出，汇率也是一大制约因素。明明说，利率和汇率是人民币的天平两端。近期避险情绪下美元强势使得人民币汇率承压。尽管货币政策大方向不变，但近期可能近期操作可能偏谨慎。中国银行国际金融研究所报告认为，预计央行下一步将采取综合措施引导金融机构负债端成本下行。

3.如何看待当前人民币汇率贬值而利率抬升的现象？

在人民币汇率贬值的同时，资金利率近期却悄然走高。目前，经济基本面有所回暖在一定程度对债市有所压制，而人民币走弱，令市场对央行后续宽松力度也愈发关注。光大证券表示，央行的逆回购操作表明未来政策不具备大幅收紧的可能性，政策松仍是大概率事件，对A股而言，这是一个积极的政策信号。但值得注意的是，人民币汇率大幅下跌，汇率作为影响国内政策宽松的重要因素，汇率是否能够保持稳定将影响到国内政策宽松的节奏和力度，后期仍需持续关注政策松与稳汇率之间的平衡。

4.为什么人民币汇率从受关注到被“遗忘”的戏剧性变化？

温斌：今年3月以来，疫情在海外加速传播，恐慌情绪加剧一度导致美元指数快速升破100。在其他非美元货币大幅贬值的情况下，人民币兑美元汇率虽然有所下跌但跌幅有限，而兑一篮子货币则还保持了一定程度的上升。

人民币汇率出现这种从受关注到被“遗忘”的变化，主要有以下几方面的原因：

一、人民币汇率形成机制和外汇管理制度不断完善。近年来，从“8·11”汇改到确定“收盘价+一篮子货币”的中间价报价机制，又到一篮子货币扩容、权重优化，再到新增“逆周期调节因子”，这些改革举措使人民币汇率可以更好地反映市场供求关系，有助于保持在合理均衡水平上的双向波动。

二、我国具有较为充裕的外汇储备，对于调节汇率、稳定币值起到了重要作用。

三、我国经济长期向好的趋势未变，疫情防控趋势向好，对人民币汇率的稳定形成了有力支撑。随着国内复工复产逐渐完全恢复，经济出现积极改善，信心逐渐增强，相信下阶段人民币汇率将继续在合理区间保持双向波动。

5.有哪些原因支撑力人民币汇率？

徐奇渊：与1998年和2008年两个时期相比，人民币汇率在过去几年以来的弹性显著增加，人民币汇率形成机制更加成熟。

以下原因支撑了人民币汇率：

第一，我国服务贸易项目的逆差预估将有大幅缩减。过去多年，我国服务贸易的旅游项目逆差一直在2000亿美元以上。疫情冲击下，服务贸易项的逆差将大幅收缩。

第二，第一季度末以来，中国率先复工复产，其他国家生产则仍处于相对停滞的状态，其中一些疫情重灾区国家需要从中国进口更多的医护用品、基本生活用品等。

第三，由于中美10年期国债利差处于历史高位，同时相对于主要发达国家，中国的财政、货币政策的相对空间在明显上升，因此，资本和金融账户项下的资金流动也较为稳定。

6. 疫情至今中国金融体系总体受到了哪些影响？应如何防微杜渐来维护金融体系的稳健性？

疫情大流行之后，西方经济体普遍采取了力度较大的财政货币刺激；而中国虽然在提出六稳、六保之外，在宽货币松财政方面也有所强化，但中外政策刺激差异仍然显著。对此，一些人主张推行更积极的持续量价齐松的货币政策；另一些人则主张货币信用的宽松还是要有侧重、有章法，避免过度应对引起金融风险的潜伏积累。

温斌：疫情至今，我国金融体系整体稳健。但不可否认的是，疫情导致的不稳定、不确定因素增多。疫情冲击下，企业生产、经营面临较大困难，资金链条变得脆弱，贷款还本付息压力增加，导致银行不良贷款率有所上升。今年一季度末，商业银行不良贷款率较上年末提高了0.05个百分点达到1.91%。在较宽松的政策下，宏观杠杆率也有所提升。

下阶段，宏观政策要加大逆周期调节的力度，以维护金融稳定，为稳定经济发展大局提供坚实保障。要在保持流动性合理充裕的同时，避免“大水漫灌”式的强刺激，继续降低实体经济融资成本，保住市场主体，逐渐改善银行资产质量；要加强政策的前瞻性，尽早发现金融风险点，实现精准拆弹。金融机构要不断提升专业性，强化风险意识和风控能力，特别是要提升市场异常波动下的应急处置能力。

徐奇渊：可能需要关注地方政府的财政状况。2016年前后，我国开始对存量地方债进行了大规模的置换，使得地方政府债务问题显性化，并且降低了地方政府的融资成本。但矛盾还没有因此得到根本性解决，再加上近年来规模空前的减税降费、房地产调控下的土地市场降温，地方财政运行状况在2019年已经明显出现吃紧。

目前，明显提高特别国债的增发幅度，这方面呼声较高。但是，特别国债的使用要对应项目、对应资产，所以无法解决地方政府的存量债务问题。这可能会对我国金融体系的长期稳健性造成影响。

不过，我们仍然需要关注地方财政面临的一些比较现实、迫切的压力。特别是疫情在全球蔓延，如果经济复苏不及预期，地方财政还将面临更大压力。地方财政问题也是近期关于“财政赤字货币化”争论的一个缘起。但是后来的争论过多聚焦于“赤字货币化”，而我们恐怕还是需要更多关注当前地方财政面临的困难。

作者莫开伟系中国知名财经作家

自疫情以来，随着美联储大幅降息以及央行三次降准释放天量货币，人民币出现一定幅度的贬值，外汇汇率也呈下降态势，这引起社会的广泛关注，让民众对人民币贬值的原因及其带来的影响，都引起浓厚的兴趣。

那么，人民币兑美元中间价下调幅度大的原因在哪里，据分析：一是央行选择时机完善人民币兑美元汇率中间价报价政策因素，因为人民币汇率中间价偏离市场汇率幅度较大，持续时间较长，影响了中间价市场基准地位和权威性，进一步完善人民币汇率中间价报价，有利于提高中间价形成市场化程度，扩大市场汇率实际运行空间，更好地发挥汇率对外汇供求调节作用。二是近日公布的一系列宏观经济金融数据使市场对人民币汇率预期出现分化；只有完善人民币汇率中间价报价，让市场经过一段时间适应与磨合，才能稳定市场预期，确保人民币汇率中间价形成方式有序完善。

显然，人民币兑美元中间价下降，既有央行人为政策操纵的内因，也有国内外经济自发推动的市场外力，要对此客观看待，正确分析利弊，不能大惊小怪，更不能对人民币产生恐慌情绪。

从利好端看，会让纺织、钢铁、航运等行业受益：一是纺织服装行业会“起死回生”。我国纺织服装行业由于受近十年来人民币持续升值压力，使出口为导向的不少企业经营业绩普遍下滑。如果人民币出现贬值，会增大出口订单，让其获得喘息机会。尤其对不少利润被结汇环节吞噬掉的纺织服装企业，成本会大减，人民币贬值将刺激其起妙手回春。二是钢铁行业又将“枯木逢春”。目前钢铁行业产能过剩已是社会共识，人民币贬值利于钢铁行业走出去，从而增加其生产利润；尤其在人民币贬值情况下，会降低钢贸企业出口成本，有利于加速国内钢企去库存化，使钢铁企业经营竞争活力得到焕发。二是航运业会“启帆远航”。人民币贬值刺激国内制造企业出口，带动钢铁、纺织等货运业务，从而给集装箱等航运业务带来利好，甚至还有可能带动原材料等货运市场扩大。四是化工业会产生“化学反应”。人民币贬值将加大进口企业采购成本，但对出口型化工企业将是利好。五是汽车行业将会迎来“发展春天”。人民币贬值或使进口汽车价格吸引力将下降，或抑制进口汽车销量进一步扩大局面。如此，会给国内汽车制造业提供大好发展时机。

从利空端看，会让股市、楼市、国外旅游、海外购物、留学等行业或投资人员受损：一是股市投资形势会更严峻，振幅会更大。人民币与A股走势高度相关，人民币升值会让A股走强，人民币贬值多伴随着A股下跌。同时，人民币贬值引发本币资产估值下降，导致金融、地产等相关板块走弱，拖累整体大盘。如果人民币贬值预期形成，将导致国际热钱流出，A股流动性环境会趋紧，波动幅度也会加大。二是可能导致民众房产投资兴趣下降，不利于房地产业整体回暖。人民币升贬与民众房产投资欲望息息相关，人民币持续升值十多年，也是中国房地产价格持续上涨的十多年。在这个升值过程中，拥有房产的人们，资产迅速升值。房产升值预期，又激发了更多人买房欲望。而人民币贬值，则会使国际热钱流出中国，不敢轻易进入中国房地产市场，会推动国内住房资产价格下跌。为此，目前急欲购房或房产投资者，可等待观望一段时间，再做投资决定。三是对国外留学、旅游、购物等带来不利影响。人民币贬值，意味着同样的人民币所换取的外汇比以前少很多；海外购物者会面临购买一些境外商品因价格上涨而购买数量减少的窘境；国外旅游意味着换取原来相同的美元，要付出更多人民币。这一切对有留学子女家庭、有国外购物爱好者和喜爱国外游家庭来说，就需认真权衡了，选择好购物方式和出境游时机，以规避人民币贬值带来的损失。

昨天晚上外汇市场风云迭起，人民币汇率贬值超过350个基点，一度逼近7.2元关口，可以说又是一场腥风血雨，很多人认为，自从4、5月份以来人民币实际上就进入了贬值通道，当我们从技术形态分析，不难发现，人民币的确处于不断贬值的走势。

那么，如果人民币大幅贬值，将会对我们的正常生活带来什么影响呢？

第一， 人民币大幅贬值将会推动物价上涨，因为人民币贬值之后，进口的商品成本增加，导致生产和消费商品的价格上涨，从而传导到我们老百姓身上来。

第二，容易造成通货膨胀，因为世界上结算货币主要还是美元，如果人民币贬值，钱就会更加不值钱，而且人们留学成本会增加（虽然疫情影响，人们暂时都不出国了）。

第三，出口企业竞争力增加，他们出口国外的商品将会收获更多的人民币，商品的成本相对降低，竞争力自然能够得到提升，这也是中国之前出口企业蓬勃发展的原因。（与此同时，国内出口企业的上市公司股价将会有所上行）

那么关键的问题来了，人民币的贬值是持续性的吗？

综合了各方意见，我认为，目前人民币贬值的主要原因在于疫情影响叠加中美外贸受挫，5.27日是加拿大对孟晚舟宣判的日子，而近期美国商务部频频出手干涉中国正常经贸，这使得中美之间的火药味越来越浓厚，这样紧张的关系直接导致了人民币的贬值，人们担心中国出口企业将会遇到难关，很多企业可能难以撑过这寒冬腊月。

那么，央行会出什么应对措施呢？

其实在两会中，特别提到了央行对于外汇汇率的把控，由于中国的外汇更偏政策调整，而中国拥有很多的工具和底牌进行汇率的保护，所以长期看，央妈会把人民币的贬值幅度控制在一定的范围内。

之前我们说过，人民币持续贬值会导致资本外流，但是如果要应对资本流出，则必然需要央妈进行加息，可是如果加息，会直接导致国内宽松的流动性受到压制和冲击，我们都知道，现在的国家大局是什么？是抗击疫情和复苏经济，所以我认为，短期看央妈不会那么快出手，但是后期应该会出台一系列的政策保证贬值幅度不过大。

最重要的是，我们需要如何应对人民币贬值？

我这里说一下普通人行之有效的应对方法。

1， 购买黄金，其实最近黄金价格一直在涨，黄金作为最有效的避险手段之一，拥有的好处太多了，总之，如果你觉得世界乱七八糟，外部环境也不好，或者有战争风险的时候，买黄金进行避险总是不会有错的。而且黄金是世界认可的贵金属，锚定资产的能力最为突出。

2， 购买资产，比如购买地产，或者买一些商用房，这些是针对有大额资产的朋友来说的，买房地产主要也是锚定货币和资产，使得我们手头的钱不要贬值的那么快，毕竟钱是纸币，但是房子终究还是房子。

3， 进行投资理财，为了防止手中的钱贬值得太快，我们需要做的是跑赢通货膨胀以及贬值的速度，这个时候，买理财是比较保守的手段，如果比较激进，可以投资基金，股票等权益类资产，这才是真正能够跑赢的手段。

所以，短期看，人民币贬值可能会持续一段时间，但是这一切依然在央妈的掌控之中，只要贬值的幅度达到了央妈的心理底线，它是肯定会出手干预市场的， 我们最重要的是守住我们自己创造出来的财富，让他们安全的保值增值。