人民币汇率实时

鉴于中美贸易摩擦的反复性、不确定性，双方大概率延续“边打边谈”的态势，近期人民币汇率在“7”附近震荡的可能性较大。未来中美贸易摩擦的走向将成为影响人民币汇率短期波动的主要因素

近期，人民币汇率出现了较大幅度的波动，这主要是受中美贸易摩擦升级、中国经济下行和美元处于高位等多种因素共同影响。未来，随着汇率市场化改革的推进，人民币汇率双向波动将成常态，因此不必过度解读人民币汇率在某个点位。

从中长期来看，受中国经济迈向高质量发展、中外利差收窄等多因素影响，人民币不存在单边大幅波动的基础。近期多因素引起人民币汇率较大幅度波动

年初至今，人民币兑美元汇率呈“先升后降”走势，整体上贬值2.46%左右。主要可分为两个阶段：第一阶段，年初至4月底，人民币兑美元中间价由6.8482升至6.7286，升值幅度为1.78%左右；第二阶段，从2019年5月初至今(截至8月12日)，人民币兑美元中间价由6.7286降至7.0211，贬值幅度达4.17%。自8月5日后，人民币离岸和在岸汇率双双破“7”，美国财政部又将中国认定为“汇率操纵国”，这些事件引发了市场的高度关注。

事实上，近期人民币汇率出现较大波动主要是受以下事件的驱动。

一是中美贸易战。5月以来，中美经贸摩擦再度升级。5月10日美国将2000亿美元中国输美商品加征的关税从10%上调至25%。6月底至7月，两国元首会晤，双方重启经贸磋商。但进入8月后，摩擦再次升级。8月2日，美国特朗普在推特上表示将自9月1日起对中国输美的另外3000亿美元商品加征10%关税。8月6日，中国商务部发表消息称，中国相关企业暂停新的美国农产品采购。中美经贸摩擦的一波三折是影响短期人民币汇率波动的主因。

二是中国经济下行。上半年，中国GDP增速为6.3%，其中二季度GDP为6.2%，低于一季度的6.4%。从需求端看，三大需求均表现不佳。消费、投资增长双双放缓，前7个月社会消费品零售总额累计增长8.3%，固定资产投资累计增长5.7%，增速分别比去年同期回落1个和0.2个百分点。受中美贸易摩擦实质性影响显现、全球经济减速等多种因素影响，前7个月中国进出口总额下降1.8%，与去年全年10%左右的增长相比出现了大幅回落。未来出口面临更大的不确定性。从供给端看，工业生产波动较大，总体呈放缓态势，前7个月规模以上工业增加值增长5.8%，其中7月当月工业增加值仅增长4.8%,创近年同期新低。企业经营效益降低，上半年企业利润累计下降2.4%。

近期美元处于高位也是影响因素之一。在上半年美国宏观经济表现相对强劲，英镑、欧元等主要非美元货币表现疲弱的影响下，今年以来美元整体表现偏强，美元指数基本在96以上运行。8月美联储宣布降息，但由于鲍威尔发言偏鹰派，称降息并不一定就意味着开启宽松周期，美元指数再度上涨，一度触及98.6的高位。美元强势给人民币带来了一定的贬值压力。

随着汇率市场化改革推进，市场驱动力增强，未来人民币汇率双向波动将成常态，因此我们不必过度解读人民币汇率在某个点位。一直以来，市场上就有汇率保“7”是底线的说法，其实人民币汇率在某个点位并不重要。正如相关机构负责人所言，“人民币汇率‘破7’，这个‘7’不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；‘7’更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的”。在人民币破“7”之后，更多的是需要关注中国经济基本面、国际收支变化以及跨境资本流动等方面的情况。

人民币不存在单边持续变化的基础

进一步分析人民币汇率的未来走势，需要我们“拨开云雾见明月”。归根结底，汇率反映的是一国货币的对外价格，它受多种因素的综合影响。从中长期来看，经济基本面、国际收支和宏观政策等因素决定了汇率的基本走势；从短期来看，资本流动、市场情绪等因素均会对其产生影响(图1)。

短期来看，人民币仍将承压。这主要是考虑到中美贸易摩擦对市场情绪的干扰以及近期资本流动呈净流出状态等方面的影响。2018年以来，中美已进行12轮贸易谈判，未来中美贸易摩擦的走向将成为影响人民币汇率短期波动的主要因素。

我们假设了未来三种可能情形：情形一，摩擦趋于缓和，中美双方在未来谈判中达成新的协议，这种情况下市场情绪修复将助推人民币汇率升值；情形二，摩擦维持现状，双方将进一步谈下去，则人民币汇率可能在新中枢比如“7”附近波动；情形三，摩擦走向恶化，并从贸易领域向金融、科技领域蔓延，这种情况下市场预期将延续悲观走势，人民币则可能继续贬值。

当然，鉴于中美贸易摩擦的反复性、不确定性，双方大概率延续“边打边谈”的态势，所以近期人民币汇率在“7”附近震荡的可能性较大。此外，从短期资本流动的变化来看，一季度的净流入转变为二季度的净流出，今年上半年银行结售汇差额为-332.18亿美元，但整体可控。

中长期看，人民币不存在大幅贬值的基础。中国经济韧性较强、国际收支稳定、宏观政策工具丰富等因素均有利于保障人民币汇率在合理区间运行。

一是中国经济运行韧性依然较强。当前中国经济正处于动力切换、结构转变和阶段更替的关键期，中美贸易摩擦升级等外部环境变化确实对中国经济发展带来了很多的不确定性，但这不会阻止中国经济向高质量发展的方向，经济平稳增长整体态势并未出现趋势性转变，未来中国经济发展的潜力和韧性仍然很强。巨大的市场规模、消费结构升级、科技创新水平持续提升等都为经济基本面的平稳运行创造了条件。

二是中国国际收支形势整体稳定。从经常账户角度看，尽管出口增速放缓，但进口降幅更大，经常项目顺差实际上在扩大。今年上半年，中国贸易顺差为1811.6亿美元，同比增长33.9%。

三是中国宏观政策工具丰富，未来宏观逆周期调节力度有望进一步加大，这也有助于人民币汇率保持基本稳定。此外，从外部环境看，美国经济增长动能减弱，美联储已开启降息进程，中美利差收窄，这也有助于人民币保持稳定。

合理引导市场预期，避免出现“羊群效应”

针对未来人民币汇率走势，笔者提出相关建议：

第一，合理引导市场预期，避免出现“羊群效应”引发过度波动。增大对监管机构政策意图的宣传及解读力度，使企业、居民等市场主体认识到人民币贬值是可控的，并在国家政策目标的调整范围内，避免客户跟风购汇。同时，应进行密切监控，增强沟通，必要时进行适当的窗口指导，逐步疏导市场贬值预期。加强对市场情绪的监测，及时回应社会关切，通过新闻答问、专家解读、高层发声、媒体评论等多种途径进行预期管理，培养市场主体理性认识和决策的能力。

第二，进一步完善跨境资本流动管理，维护金融市场稳定。加强金融监管机构与其他涉外经济管理部门之间的政策协调和信息共享，提升管控合力。制定有效措施加强对跨市场、跨机构和跨产品资本流动的监管，将货币市场、资本市场、外汇市场和保险市场跨境资本流动和跨境交易纳入统一监管框架，强调功能监管和行为监管。采取市场化的资本管制工具，主要包括数量型和价格型措施，并对相关监管参数进行动态监测调整。严厉打击恶意做空套利行为，加强贸易、投资背景审查，市场剧烈波动时酌情限制资本流出渠道，防控短期跨境资本的异常流动，守住底线，避免系统性金融危机的爆发。

第三，加快“六稳”政策落地，保持中国经济稳定运行与可持续发展。从长远来看，保持中国经济的可持续发展是维护人民币汇率稳定的根本。在中国经济步入新常态的背景下，要深入推进供给侧结构性改革，化解产能过剩、处置“僵尸企业”、弥补相关领域短板，重塑实体经济竞争优势。加快培育经济增长新动能，实现新旧动能转换，坚持创新驱动发展。稳定就业，加强民生保障，深入推进精准扶贫，多元化、多渠道增加居民。积极参与国际分工，优化贸易结构，提升中国在全球价值链中的位置。

第四，银行等金融机构要提高形势前瞻性与业务灵活性。在人民币汇率波动新情况下，商业银行要在汇率波动过程中根据居民资产配置偏好的变化，做好相关金融服务，加大外汇理财产品创新，满足客户外币资产配置需要。强化海外机构业务能力，拓展外汇投资、资产管理等业务空间。关注相关虚假贸易、违规购汇等行为，加大合规性检查，降低违规风险。密切跟踪内外部形势变化，应对流动性波动加剧的挑战，合理安排到期资金，防范流动性风险。

(作者周景彤为中国银行国际金融研究所资深经济学家，范若滢为研究员；编辑王延春)

来源: 财经网

人民币在2005年的时候对美元的汇率是8.08元人民币兑一美元，到了2014年升值到6.04元人民币兑一美元，10年的时间升值2万点，增长幅度超过了25%。最近有人预测，未来人民可能进一步升值，最终美元与人民币汇率将跌至4.5元左右。

现在的人民币汇率大概维持在7点多，如果一下子掉到4.5元人民币兑换一美元，对我国经济将会产生巨大的冲击，除非美国发动金融战争，或者用别的什么方法逼迫我国的人民币升值，这就等于变相的广场协议。日本当年就是签订了广场协议，导致国内的房地产泡沫破裂，国家经济10年不振。为什么人民币升值会造成和日本一样的情况呢？

首先，人民币升值之后我国的产品价格会快速飞涨，这主要表现在对外出口方面，本来我国的产品价格是质优价廉，但是人民币升值之后，这些产品出口到国外的话，造成的结果就是竞争力急速下降，导致我国的很多外贸企业会倒闭，所以这些企业的老板为了资金避险，会纷纷把钱投到房地产领域。

其次，当工厂运转不灵的时候，资本会全部跑到房地产领域避险，会出现像日本当年的情况一样，而房地产最后会产能过剩，泡沫终将会破裂，最终银行会相继倒闭。

第三，人民币短时间内快速升值，会导致我国产生贸易逆差，在国际贸易中吃大亏，基本上就是白白地为其他国家服务，变成了一个纯靠内销生产的国家，外国的资本在我国大肆捞钱，最后导致我国的经济出现断崖式下跌。

所以说如果现在人民币短时间内升值的话，基本上就等同于日本当年的广场协议，因此如果按照一个理性的观点来分析，我国的财政部门，以及央行，绝对不会短期内让人民币升值，总体上是维持人民币汇率稳定。

除非受到很大的外交压力，以及一些不可抗力的时候，才会采用这种被迫妥协的方式，但是这将给经济带来难以估量的风险。

到目前为止，美国一直在破坏全世界的贸易，美国现在并不具备当年所具有的能力，因为美国总统特朗普对全世界各个经济体发动贸易战，现在已经破坏了WTO所树立的规则，基本上所有的国家都不可能屈从于美国的压力，所以我国和欧盟以及俄罗斯等大型经济体都有着很好的经贸往来，就算是美国不断的给我国制造压力，美国也无法联合其他国家共同对我国进行围堵。

因为我国现在的经济体量快要接近美国，完全不像当年日本那样严重依赖美国经济，并在政治和军事上也依靠美国，不听美国的话根本就不行。总的来说，我国的经济体系还是比较稳固的，各个工业门类也比较齐全。

美国并没有让我国经济出现金融风险的能力，就算是美国切断和我国的一切联系，我国也不会接受人民币短时间内急速升值，所以总的来看，没有10年左右的时间人民币是不会出现如此大的波动的。

但是如果美国和我国继续进行贸易往来的话，我国的经济体量会持续增长，人均GDP也会不断提高，人民币汇率自然会和美国相近。目前世界经济形势非常脆弱，美国暂时还不会和我国切断一切联系，美国总统特朗普也需要维持股市的上涨，在这样的情况下，总体经济情况将会相对平稳。

新京报快讯（记者 许雯）近期人民币汇率围绕7波动，甚至一度突破7关口。7月17日，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英在国新办发布会上表示，复杂多变的外部环境下，人民币汇率波动是很正常的，未来仍将随着市场变化而不断波动，汇率波动对个人生活影响较小。

一问：人民币汇率为何波动明显？

人民币汇率短期波动，主要是市场力量推动。今年以来，人民币汇率在合理均衡水平范围内保持了基本稳定。但是双向波动比较明显，弹性加大，但基本稳定。

王春英分三个阶段进行剖析。首先，疫情暴发初期，春节假期开市以后，市场情绪在汇率上有一个集中释放，随后在支持疫情防控措施推出的情况下，市场情绪好转，也带动了汇率回升。

另外，3月份国际金融市场有震荡，市场避险情绪高涨，推动美元上涨，非美元货币普遍承压，在这个时候人民币同步走贬，但随着疫情防控形势向好，复工复产加速，人民币很快恢复回升，这是第二个阶段。

第三个阶段，5月下旬人民币汇率短期走贬以后，6月以来总体又有升值，近期又回到7甚至7以上，主要是金融市场避险情绪有所缓和，美元指数在走弱。同时，从昨天发布的数据看，国内经济复苏态势良好，主要指标恢复性增长。

二问：未来人民币汇率走势如何？

王春英表示，总的来看，复杂多变的外部环境下，人民币汇率波动是很正常的。

未来人民币汇率究竟到多少？王春英回应说，仍将随着市场变化而不断波动。

三问：人民币汇率波动对生活有何影响？

王春英认为，今年人民币汇率到7，对没有持有太多外币资产的人来讲，没有太大影响。

“今年疫情也使大家到境外旅行和留学的机会减少，所以汇率无论到7.2还是7或6.99，对你的生活都不会产生较大影响。”王春英说，如果外币资产非常多的话，账面资产会有一些变化。但如果不发生真正的货币兑换，影响是非常小的。

王春英表示，人民币汇率变动对个人生活影响的大小取决于个人外币资产的规模，还有对资产的管理理念，“应该说，中国的人民币汇率双向波动，但在国际货币中相对是稳定的，不会对大家的生活产生巨大的影响”。

新京报记者 许雯

编辑 刘梦婕 校对 危卓

来源：证券时报网

7月23日，商务部贸易救济调查局负责人就美在对华扎带反补贴案中首次调查所谓“人民币汇率低估”项目应询发表谈话。负责人表示，中方注意到，美国商务部首次在反补贴案件中立案调查所谓“人民币汇率低估”项目。中方对此坚决反对。

负责人指出，中国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，市场在汇率形成中起决定性作用。总体上，人民币汇率处于合理均衡水平，并没有被低估。自2005年以来，人民币对美元已累计升值超17%，根据国际清算银行公布的数据，2005年初至2020年5月，人民币名义有效汇率升值38%，实际有效汇率升值49%，是二十国集团经济体中最强势的货币，在全球范围内也是升值幅度最大的货币之一。

负责人强调，汇率问题超出了一成员按照世贸组织规则进行反补贴调查的权限。美国今年2月修改法规以对别国汇率进行反补贴调查，已涉嫌违反世贸规则，受到多方面反对。即使按照美国法规，申请人的申诉内容也存在大量错误，不具备财政资助、利益授予和专向性等反补贴必备要素。中方敦促美方遵守现有国际规则，停止对所谓“人民币汇率低估”进行反补贴调查。（江聃）

7月9日，在岸和离岸人民币兑美元汇率均升破7关口，重回“6时代”。在岸人民币兑美元收盘报6.9862，较上一交易日上涨314点；离岸人民币兑美元汇率同样大涨超100点达到6.986附近。

其实，走强的不仅是人民币，港元兑美元近期同样走强，频频触及7.75强方兑换保证，主要还是由于中国疫情防控持续好转，经济率先复苏，人民币资产成为全球金融资产“避风港”，短期内人民币和港元汇率均有望保持坚挺。

可见，人民币重回“6时代”是重大利好，甚至还有很多国家都会刻意去压低本币汇率，这到底是为什么呢？

一、汇率的本质是“贸易的货币购买力”

本国之所以需要外国货币，或外国之所以需要本国货币，是因为这两种货币在其发行国均具有对商品的购买力。

因此，汇率的本质是两国货币购买力的比值。

为何会有一国货币汇率高，因为它货币购买力强啊。为什么它的购买力强？因为这种货币相对于可接受该货币作为支付手段的商品在数量上相对稀缺啊！马克思曾经说过：货币是一种特殊的商品。

其实不论是美元，还是人民币，它们都是商品。既然是商品，就都要遵循商品一般规律，它们的价格就会受到到供需关系的影响。

举个例子：假设小王家里面有只老母鸡，每天产蛋一个。如果当前村里面就这一只鸡，而村里人都想吃鸡蛋，那鸡蛋就会贵上天，这个道理大家都懂的，物以稀为贵，多了当然就要贬值。

因此，汇率的本质变化，其实也是跟商品一样的，与供需关系是成正比的。

二、有人说：人民币汇率压低，岂不是赔本买卖？

说真的，说人民币压低汇率是赔本买卖，是没有理解汇率的作用。

人民币兑美元汇率低，比如按照1:6，代表中国产品在美国只需要赚到1美元，就能在国内银行兑换成6块钱。而如果汇率升到1：5，同样赚到1美元，回来只能换成5块。我们作为出口方，当然希望汇率低点好。毕竟中国GDP中有近四分之一是出口赚来的，当然是希望汇率低点啦，不然怎么“保增长”。

三、可是，为啥是美国不乐意咱维持低汇率？

记得2010年时，100来个国会议员联名写信给盖特纳和骆家辉，要求把中国列为“汇率操纵国”，确实有多人认为你的汇率被低估了，认为你在操纵汇率。

客观地说，美国让中国汇率升值，不完全是没事找茬。彼时汇率约6.8RMB/1USD; 现在差不多6.9:1，中国在缓许RMB升值。

汇率对进出口有天然的调节作用，保持出口顺差的国家，其货币就具有升值的倾向，因为汇率在中短期极易受外汇市场的供求影。

以中美贸易为例，当中国需要购买美国商品时，就构成了人民币的供给（在外汇市场上要用人民币换美元），当美国需要购买中国的商品时，就构成了对人民币的需求（要用美元换人民币）。

因为中国是制造大国，世界工厂，美国佬穿的皮鞋，小孩儿玩的玩具全是made in China，巨额的贸易顺差说明美国人很需要人民币来购买中国的商品，而相对来说，中国对美国的进口需求小得多。这样一来，人民币在外汇市场供不应求，汇率将上升。

美国人支付美元就可以购买到中国商品，但出口方获取美元后最终要换回人民币。这样每卖1美元的货，就等于外汇市场6元的人民币需求。

比如某中国公司今天赚了1亿美元，明天就要到外汇市场上用这1亿美元换6亿人民币。正好某美国公司昨天赚了6亿人民币，它要换1亿美元。结果是外汇市场均衡，汇率不变。

不巧的是，赚到美元的中国公司太多，外汇市场上人民币不够换。咋办？汇率要升。不让想它升，就得促使更多人民币流向外汇市场。

此时，要么刺激进口，鼓励消费，创造对人民币的自发供给；要么开动印钞机，创造受迫性供给，以此压制汇率，构成巨额外汇占款和输入型通胀。

中国对汇率的处理手段，正逐渐从后者转向前者。再从资本的逐利性来说，当投机者认为一国汇率被严重低估的时候，会大量持有该国货币，等待升值。这些国际“游资”的涌入，会进一步增大对外汇市场上人民币的需求，造成升值压力。美国要中国升值货币，就是这个目的。

因为它既有受到进口中国商品冲击的弱势产业，也有需要出口价格优势的出口企业，还有持有人民币等待升值的投机者，美国决策的时候，要考虑这些利益诉求。

总之，一种货币如果只在国内使用，那么它的绝对数值并不重要。但是如果你要出国，不管是去旅游还是要进口商品，或者去海外投资开厂，那么就要面对汇率问题，只要搞懂汇率的本质，就能明白经济“风向标”。

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7月20日，据行情走势图显示，今天，在岸人民币汇率“平开高走”，小幅上涨，再次冲击“7”这个整数关口，这到底是因为什么？

据小编观察，近日，在岸人民币汇率多次冲击“7”这个整数关口，主要是因为央行向市场释放“流动性”，从而迫使人民币汇率上涨，即人民币贬值。

据公开市场业务交易公告显示，2020年7月20日，人民银行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作。

其中，期限为7天，中标量为1000亿元，中标利率为2.2%。

今天，由于央行“放水”，从而导致在岸人民币汇率再次冲击“7”这个整数关口。上周五(7月17日)，在岸人民币汇率和今天人民币汇率走势“如出一辙”，也是因为央行“放水”。

据公开市场业务交易公告显示，2020年7月17日，人民银行以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。

其中，期限为7天，中标量为1000亿元，中标利率为2.2%。

那么，央行持续“放水”，会不会导致在岸人民币连续贬值呢？从目前来看，或许不会。因为7月17日和7月20日，这两天，央行累计释放了3000亿元的流动性，但是，在岸人民币汇率并没有持续上涨，而是维持在6.9830—7.000之间整理。

除此之外，央行持续“放水”，会导致人民币贬值，而海外资本流入，又会导致人民币升值。

商务部数据显示，2020年1~6月，全国实际使用外资4721.8亿元人民币，同比下降1.3%，降幅较一季度收窄9.5个百分点。二季度实现同比增长8.4%，较一季度回调明显。

二季度，海外资本流入中国，同比增长了8.4%，这会导致人民币升值。因此，在这两股相互作用力的抵消下，在岸人民币汇率并没有上涨，人民币没有大幅贬值。

未来，如果海外资本持续流入，央行释放流动“较少”，在岸人民币或许会继续上升，而不是贬值。你们觉得呢？

来源：证券时报网

直跳300点！人民币汇率跌破7点大关，一则消息引发画风突转，这些关键因素将加大汇率波动

人民币兑美元汇率今日经历了一场跌宕起伏！

7月22日，在岸人民币兑美元上午盘中涨超300个基点，升破6.97关口，最高升至6.9650，为三个月来首次。离岸人民币也涨近100个基点，最高升至6.9649。然而，下午受美方要求中方关闭休斯顿总领馆的突发消息影响，两地人民币汇率快速走低，离岸人民币兑美元直线跳水300个基点，跌破7关口；在岸人民币兑美元跳水近250个基点，亦失守7关口。

虽然临近收盘受突发消息影响，金融市场“画风”急转，港股跳水、人民币汇率迅速走弱，美元指数走强，但纵观近几日外汇市场的总体表现，美元指数下行趋多，主要非美货币处于升值通道，人民币，澳元、纽元、欧元、英镑兑美元均出现不同程度的上涨。不少分析指出，欧盟各国就7500亿欧元的复苏基金达成协议，提振了市场对于欧元区经济复苏的信心，推动欧元兑美元升至2019年1月以来最高水平，也使得美元指数连跌三日创四个月多来新低，多个非美货币相应走强。

尽管今日临近收盘人民币汇率急跌，但多位分析人士指出，在美元面临多重下行压力的同时，大量海外资金流入我国资本市场导致近期人民币外汇市场购买需求旺盛，直接带来人民币的稳步升值，短期内人民币汇率有望保持强势；不过，下半年随着美国大选临近，中美关系的变化会加大人民币汇率的波动性。

突发消息搅动金融市场

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人民币汇率“破7”后势如破竹，连续四个交易日持续上涨。7月22日上午盘中一度最高升至6.9650附近，刷新3月中旬以来新高。当天人民币中间价亦大幅上调144个基点。

受欧盟达成7500亿欧元复苏基金的利好消息提振，欧元、英镑近日大涨，带动美元指数走弱，人民币、澳元、纽元均出现不同程度的升值。

然而，下午临近收盘，受美方要求中方关闭休斯顿总领馆的突发消息影响，美元指数上演“V型”大反弹，两地人民币汇率快速走低。截至16：30收盘，在岸人民币兑美元汇率收报7.0059，较上一交易日下跌123点。

不过，7月以来美元指数总体延续下行趋势，至今跌幅已近2%。不少分析认为，全球经济活动重启避险情绪消退、美国本土疫情加重以及欧元走强等三方面因素，是美元指数近期持续走弱的主要原因。

“受美国疫情反复、经济重启暂缓、经济复苏缓慢、货币政策极度宽松等因素影响，美元指数不断波动下行，目前在95左右，对人民币汇率的外部制约减弱。”中国银行研究院研究员王有鑫对证券时报记者表示。

美国大选对汇率波动的影响加深

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美元指数的走势，关系着很多非美货币汇率的变动。展望后续美元指数的走势，有分析认为，下半年美元指数重回上行趋势的动力不足，美国大选临近亦会增加美元指数的波动性。

东方金诚研究发展部技术总监曹源源表示，短期来看，美联储引入收益率曲线控制政策的可能性将对美债收益率形成一定下行牵引，美国经济反弹或将呈现弱于预期的走势。这些因素将在一定程度降低美债等美元资产的吸引力。随着买需减弱，美元转向上行动力不足。

中信证券研究所副所长明明提醒，随着时间进入下半年，美国大选走势对于美元指数影响的重要性正在逐渐上升。无论谁最终当选，都不会允许美国基本面和资本市场出现大幅波动，因此美元和美股的下行压力或较为有限。

不过，从中长期看，认为美元指数进入趋势性下行通道的观点不在少数。浙商证券首席经济学家李超近期表示，目前我国持有的黄金储备处于历史高位，但仍低于美国、德国、法国、意大利等经济体，未来或仍有增持空间。下半年黄金处于长周期上涨中的消化期，阶段性的不确定性会推升金价，维持对黄金中长期看多的判断，未来7-10年美元大概率进入下行通道，坚定看好黄金长期投资价值。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩也认为，一些促使美元指数走弱的因素正处于酝酿之中。新冠疫情发酵以来，美联储通过降息、QE、非常规政策工具等采取了非常宽松的货币政策；近期新冠疫情在美国的二次发酵延长了美国经济受到疫情因素影响的时长，宏观杠杆率上升显著，短期冲击向中期延续的概率在上升，美国的供应能力可能相对下降，包括中国在内的部分经济体相对美国而言可能具备更为乐观的经济基本面前景。7月21日，欧盟达成复苏基金协议，可能成为美元走弱的一个重要推手。

这些因素推动下半年人民币汇率波动回升

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在美元面临多重下行压力的同时，大量海外资金流入我国资本市场导致近期人民币外汇市场购买需求旺盛，直接带来人民币的稳步升值。分析普遍认为，短期内，人民币汇率有望保持继续升值趋势。

曹源源表示，近期经济数据显示，中国6月份进出口增长好于市场预期，PMI数据显示制造业扩张加快，二季度GDP实际同比恢复增长至3.2%。这表明随着国内疫情进入稳定控制阶段，国内经济复苏态势良好，主要指标恢复性增长，从而构成人民币持稳回升的主要理由。随着美元避险需求下降，中国宏观经济态势良好及中美利差保持高位，跨境资金有望总体保持净流入状态，从而对人民币汇价进一步上行提供支撑。

王有鑫也认为，一方面，中国经济稳定复苏提振了市场信心。在疫情有效防控背景下，二季度中国经济增速达到3.2%，在全球主要经济体中率先恢复正增长，彰显了经济内在韧性。出口贸易和贸易顺差逐渐改善，企业结汇率不断提升，外汇供求形势好转。另一方面，股汇联动效应进一步提升。受中国经济利好影响，人民币资产避险属性进一步凸显，跨境资本特别是股市中的北向资金流入明显增加，提振了人民币汇率。

不过，尽管短期内人民币汇率仍有望保持强势，但下半年其波动性也在加大。“对于人民币汇率走势而言，随着大选时点的逐渐临近，大选给美元指数带来的压力或将导致人民币汇率有所加强。但从中美关系的角度来看，近期两党对华表态均偏强势，中美关系的不确定性或使得人民币汇率走势面临一定的波动性。”明明称。

“展望下半年，预计人民币汇率将继续波动回升。不过，考虑到目前国际局势复杂多变，在金融市场波动的特殊时点，人民币汇率可能也将存在阶段性调整压力，对此应保持警惕。”王有鑫称，中国经济复苏动力不断增强，下半年经济增速有望回升至6%的常态化水平，中国出口贸易也在逐渐恢复，贸易顺差和外汇收入将持续反弹，而受国外疫情、经济低迷和投资审查趋严等因素影响，外汇需求减弱，外汇市场供求形势将进一步改善。相比海外负利率零利率的投资环境，人民币资产的吸引力将显著提升，跨境资本流入将增加，来自经济基本面和跨境资本流动的支撑力度将增强。而美国经济深陷衰退、疫情和种族矛盾打击之中，失业攀升，货币政策将长期保持低位，美元指数将继续波动回调，对人民币汇率的影响将减弱。

李超预计，下半年中美关系的不确定性仍是主导汇率走势的核心，人民币汇率大概率维持宽幅震荡。近期美国疫情有所反复，特朗普支持率走跌，随着美国大选临近，特朗普存在将内部矛盾对外转移的可能性，进而扰动人民币汇率，预计年内人民币汇率将在6.85-7.2区间震荡。

来源：中国证券报·中证网

中证网讯（记者 罗晗）中国外汇交易中心8月3日早间公布数据显示，上周三大人民币汇率指数全线下跌。具体看，截至7月31日，CFETS人民币汇率指数为91.42，按周跌0.75；BIS货币篮子人民币汇率指数为95.03，按周跌0.87；SDR货币篮子人民币汇率指数为89.56，按周跌1.00。7月，CFETS人民币汇率指数、BIS货币篮子人民币汇率指数、SDR货币篮子人民币汇率指数分别贬值0.68%、0.88%、1.34%。

来源：盘和林

最近两周，人民币汇率在7.1到7.2之间完成了一次惊心动魄的“折返跑”。在继续保持弹性的同时，人民币汇率再一次展现十足韧性。中国外汇交易中心数据显示，6月8日人民币对美元汇率中间价报7.0882，较前一交易日上调83个基点。6月5日，在岸人民币连过5关，大涨近400点；离岸人民币升值超过了1100个基点。而回看5月下旬，人民币对美元汇率还是急跌情景。其中5月21日、22日离岸人民币对美元接连贬值，两天跌去逾400点，在岸人民币也从5月22日开始急贬，一天就跌超400点。到5月27日，在岸人民币最低跌至7.1765，离岸人民币最低跌至7.1954，双双逼近2019年最低位。

人民币短期表现为波动。根据去年来人民币对美元汇率异乎寻常的行情可以看出，人民币贬值趋势并未结束，周期贬值或将继续，长期走势将耐人寻味。

新冠病毒疫情仍在全球肆虐，不断改变着国际格局、挑战全球经济的预期。货币的价值实质上就是一个国家的价值，取决于它基于创造力和创新力的生产力。经济的不确定性和政治风险的双重叠加，导致资产不确定性上升，直接引发全球避险情绪的升温。美元作为全球避险主要工具之一，使得世界企业和富商们将抛售有风险的资产，避险资金纷纷增持美元，导致其需求量的大幅上升。这种货币供求关系也就直接促进了美元的升值，造成人民币的相对贬值。同时，外贸创汇能力的下降以及预期外贸企业经营难度持续加大，也是这轮汇率波动的重要原因。短期来看，这种波动是正常的，当前不少国家降息，国内经济面临下行压力，汇率波动恰是随市场状况有所调整的反映，但这不会改变人民币长期稳定的平衡态势。

值得一提的是，本次人民币贬值并不是个案，疫情影响下主流货币大多都呈现贬值趋势，相比之下人民币汇率在全球货币中反而相对稳健。自新冠肺炎疫情以来，我国的货币政策明显变得宽松，央行通过降准、市场公开操作等方式向市场释放了很多流动性。然而在此情况下，为了抵抗人民币贬值导致的损失，中国市场的通货膨胀可能在所难免，国内货币宽松的空间可能会收到一定束缚，从而减少通胀的压力。长期来看，我国作为一个制造业门类齐全的大国，产业体系较为完善，人民币汇率波动对我国国际收支也具有一定的调节作用，外汇市场自身也会逐渐趋于均衡。疫情过后我国率先复工复产实现经济复苏，经济结构调整也取得了积极成效，本土金融市场的市场化、法制化和国际化的程度日趋完善，经济增长韧性较强，这些都为人民币汇率提供了根本支撑。

毫无疑问，虽然2020年人民币汇率持续面临一定的贬值压力，但目前来看幅度尚可调控。但过度的负面性地舆论炒作，尤其是公众影响力大但却缺乏常识自媒体的趁机蹭热度。很容易导致市场情绪过分的自我强化，甚至在公众群体产生强烈的心理暗示，即在一段时间内，人民币会进一步加速贬值，尤其对外贸和中小企业生存发展壮大形成严峻打压与恐慌。事实来说，人民币汇率贬值相对来说有利于外销企业的出口业务，尤其是海外业务占比较高的公司，会直接受益于人民币贬值，增加这些企业产品在海外市场的竞争力，直接提升公司业绩。长期来看，只要中国经济增长继续保持稳定,人民币不会造成恐慌性贬值,并终将重新回归升值轨道。

我们要理性的认识到，虽然从支持外贸的角度，贬值有利。在人民币贬值后，劳动力密集型产品和资本密集型产品出口量都会增加，但是劳动力密集型产品出口增加的幅度大于资本密集型产品，从而导致劳动密集型产品在出口中所占的比重较人民币汇率贬值之前有所上升，因而这种人民币贬值会恶化我国的出口结构，进而对产业转型升级造成负面冲击。与此同时，如航空、电子等上游主要原材料依靠进口的行业，人民币贬值会导致进口原材料的成本抬升，从而造成空间的压缩。

在外部经济风险和内部疫情可控的前提下，我们必须认真思考货币政策的长短期政策基调与对策，切实以实体经济为主引导和调控货币导向、规模和投向。同时，以要素市场化配置改革为重点，推进要素市场制度建设，实现要素价格市场决定、流动自主有序、配置高效公平。进而合理布局产业结构，保持人民币汇率在合理均衡的水平上基本稳定。（作者系中南财经政法大学数字经济研究院执行院长)

近期，人民币汇率体现强势，离岸人民币一度升破“7”关口，专家表明，国内经济基本面继续向好，外资继续流入以及弱势美元推进，是支撑人民币汇率走强的重要因素，人民币增值预期提升了外资增持人民币财物的决心，业内人士估计，下半年人民币汇率将坚持安稳。昨日人民币对美元中心价较上一买卖日大幅调升，最高至6.98600，增值起伏为近3个月以来最大。

专家表明，国内经济根本面继续向好，外资继续流入以及弱势美元推进，是支撑人民币汇率走强的重要要素。人民币增值预期也提升了外资增持人民币财物的决心。未来，人民币汇率将继续在均衡水平邻近坚持双向波动。

人民币汇率体现强势

本周以来，更多反映世界出资者预期的在岸、离岸人民币对美元汇率大幅拉升，日内依次升破7.05、7.04、7.03.6.98关口，离岸人民币全天涨超500点。28日早间，离岸人民币对美元汇率一度升破“7”关口，创3月中旬以来新高，实际上，自上周以来，人民币汇率稳步回升，在岸人民币汇率已接连5个买卖日上涨近0.7%，走出上半年的盘整态势。上半年，人民币汇率呈现“升—降—升”三个阶段：1月初，人民币对美元汇率由6.9631上升至6.8585，增值起伏为1.50%;从1月20日至3月23日，人民币汇率由6.8613下降至7.1187，价值降低3.75%，随后至5月28日，价值降低起伏进一步扩展至4.35%;6月份，人民币汇率开始企稳，上涨1.0%。

“7”曾被视为人民币汇率的重要心思关口，不过，在光大银行金融商场部分析师周茂华看来，从人民币破“7”以来的商场体现看，出资者已逐渐淡化其关口含义，也就是说，人民币汇率破“7”后并不会呈现继续强劲走势，反之也不会呈现非理性价值降低，这体现出人民币商场化改革不断获得新进展，汇率弹性明显增强，外汇商场对根本面、供求、多空等信息定价更为灵敏、有用。离岸汇率破“7”并带动在岸汇率走高，短期内缓解了人民币对外价值降低的压力。虽然本年《政府工作报告》未再提及“完善人民币汇率构成机制”，但商场仍需习惯人民币汇率双向波动的常态化。

人民币财物受喜爱

与人民币增值遥遥相对的是，A股强势走高和北向资金继续流入，除了股市，外资还加快增配人民币债券。债券通数据显现，截至6月末，境外机构累计持有2.51万亿元我国债券。上半年净增持量约3224亿元，是去年同期的1.4倍。现在我国债券商场余额为108万亿元人民币，位居世界第二，人民币增值预期也提升了外资增持人民币财物的决心，机构人士以为，外资还会进一步加大装备A股的力度，中信证券发布点评称，北向资金近期大幅流入首要来自买卖型资金，比照前史上买卖型资金净流入的阶段，估计本轮买卖型资金仍有增量空间。

根本面支撑汇率安稳

对于人民币汇率下半年走势，业内人士普遍以为会坚持根本安稳，值得重视的是，除了外资流入、美元走弱外，我国经济根本面继续向好，也是支撑未来人民币汇率走强的重要要素。“我国6月份制造业PMI扩张加快，宏观经济修复速度或超出商场预期，根本面优势也支撑人民币汇率走强，我国银行首席研讨员宗良以为，在全球经济状况比较低迷，全球资金、外贸都不安稳的情况下，我国财政政策和钱银政策综合发力，人民币汇率稳中趋升是大概率事件。