人民币汇率下跌原因

人民币在连涨四日后，又有了调整迹象。8月23日，银行间外汇市场上，人民币对美元汇率中间价设于6.8367元，较上一日调低96点，终结4日连涨势头。

同时，人民币对美元即期询价交易低开低走，截至18:30报6.8772元，跌逾300点。23日，香港市场上离岸人民币报6.8794，大跌了326基点。

之前，人民币汇率连涨四日主要原因有二个：一方面，美元指数受到密集的利空影响，同时美元指数因前期连续上涨，本身也显疲态，需要有调整蓄势过程。于是便从97附近跌至95，美元指数高位回调，使人民币汇率也双双展开反弹。

另一方面，我国央行出重拳打击海外沽空人民币势力。央行近日通过限制自贸区账户向离岸市场融资，收紧离岸市场人民币流动性，抬高做空成本，稳住了离岸汇率。而且向市场释放了稳定信号，表明维稳态度，有利于市场信心恢复。

但好景不长，昨日（8月23日）人民币汇率又开始了大跌。这主要是美元指数重新走强，美联储刚公布8月份议息会议纪要，暗示其将9月份再次加息，目前市场认为9月份美联储加息的概率达到95%，12月份再次加息的概率也达到65%。

同时，美元指数走强还有其他各种因素的支撑。美国经济总体走强，美元强势依然有基本面的支撑；美债收益率也相对较高。而且美国对外贸易摩擦持续不断，避险资金更倾向于美元资产配置；欧洲央行近期表态未提加息之事，而美国却在渐进式加息，这更加提升了美元的吸引力。

除了美元指数走强，导致人民币汇率重拾跌势之外，中美两国的货币政策逆向而行，也加速了人民币汇率下跌的进程。近日，中国央行宣布，为维护银行体系流动性合理充裕，将开展中期借贷便利（MLF）操作1490亿元，叠加900亿到期逆回购，今日（8月24日），央行已实行净投放590亿元。

受此影响，货币市场利率仍然出现较大幅度下行，存款类机构7天质押式回购DR007加权平均利率下行3.46个基点，报2.6113%，7天回购R007加权利率下行14.9个基点报2.5782%。与此同时，反映短期流动性的隔夜上海银行间同业拆放利率（Shibor）出现8.4个基点的回调，报2.454%。

正因为中美两国货币政策存在较大背离，美国收紧货币，中国偏向宽松，这就导致市场出于对人民币流动性增大的怛忧，加快了将人民币兑换成美元流出的步伐。同时，中美长期国债利差收窄，短期利差出现倒挂，将给人民币汇率带来较大的贬值压力。

现在人们又开始关心起后市人民币汇率的走势问题，我们的看法是取决于三个重要因素；首先，央行是否会再次出手干预汇市。从目前来看，前几次央行都已经出手干预汇率，如果人民币汇率继续大幅下跌，央行肯定也会出手维持人民币汇率的稳定。

所以，短期内人民币汇率很难有较大跌幅，央行并不希望看到人民币短期内的大幅贬值，希望人民币有升有贬，双向波动。而一旦人民币汇率出现单边快速下跌，就要维稳。但长期来看，人民币汇率已市场化，频繁干预汇市也非长久之策。

再者，中国经济基面本稳中趋好。如果第三四季度中国经济，以基础建设为托底，外贸出口趋于稳定，以“扩大内需，促进消费”为支撑，从而使经济走出平稳态势。那么，人民币汇率将得以稳定。反之，则人民币汇率则有更多的下跌空间。

最后，美元指数后市会怎么走？现在多数人认为，美元指数将会接近100甚至更高，只有少数人对美元指数持持悲观态度。我们认为，美元指数这次回调，是前期上涨过快而蓄势的休整，一旦重拾升势，人民币汇率恐怕会有下跌压力。

人民币近几日又出现下跌征兆，引发市场紧张。近期导致人民币下跌的原因是美元指数走强，国内货币政策偏向宽松。未来央行会在7附近坚持一阵子，最终能否破7，要看央行是要稳汇率，还是想稳经济。我们认为央行肯定会选择稳经济的，因为如果经济出现衰退，汇率也肯定是稳不住的。短期内人民币能够通过干预汇市而稳定，但长期人民币会否破7，则要来看中国经济面的好坏。

受美元指数大涨影响，2月14日，在岸人民币对美元汇率跌逾百点，整体延续了随美元指数双向波动的运行格局。市场人士指出，2019年以来，随着海外诸多央行货币政策表态转“鸽”，人民币汇率预期持续改善。离岸机构认购离岸央票热情较高，也从侧面反映出机构对人民币汇率企稳的信心。

受隔夜美元指数上涨影响，2月14日，人民币对美元中间价调贬69个基点，报6.7744。数据显示，13日，美元指数上涨0.47%报97.1914，再度站上97关口。受中间价下调影响，在岸人民币对美元汇率小幅走软，至16:30收盘报6.7701，较上一交易日跌105个基点。

消息面上，中国1月份贸易数据远超预期。中国海关总署14日公布数据显示，今年1月份，我国货物贸易进出口总值2.73万亿元人民币，比去年同期增长8.7%。其中，出口1.5万亿元，增长13.9%；进口1.23万亿元，增长2.9%；贸易顺差2711.6亿元，扩大1.2倍。

市场人士指出，中国1月贸易数据远超预期彰显基本面稳势，不过短期内市场不确定性因素仍然较多，投资者观望情绪较浓，预计人民币汇率将随美元指数小幅波动，总体持稳。

（文章来源：中国证券报）

中国证券报

时间进入5月本来稳定的人民币汇率突然开始持续贬值离岸人民币兑美元汇率从4月底的6.70左右快速跌破6.90关口甚至一度跌破6.94关口离“破7”看上去近在咫尺“破7”担忧再起。

此轮人民币兑美元汇率下跌的背景是什么它对我国的房价会有何影响国内房价会大跌吗总体看有如下3个原因。

①美元指数保持强势震荡上行。

美元指数近期非常强势在98左右高点徘徊根据人民币中间价定价机制人民币汇价下跌。

②4月宏观经济金融数据回落。

中国4月官方制造业采购经理人指数PMI仅为50.1不及预期及前值的50.5。4月官方非制造业PMI为54.3不及前值的54.8。宏观金融数据的回落使得人们对经济增长预期没有前期乐观这压制了人民币汇率的走势。

③5月份经贸关系出现紧张趋势。

这个众所周知的原因其实是本轮人民币汇率快速贬值最大的原因之一因为这对市场情绪影响巨大也将对我国出口造成较大的影响。 人民币汇率能否再度走强经贸关系或将起着决定性的作用。

而人民币汇率对我国股市、房地产多个方面影响较大国家外汇管理局局长潘功胜表示“我们完全有基础、有信心、有能力保持中国外汇市场稳定运行保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”这被视为安抚市场的表态人民币兑美元汇率周一也止跌企稳。

再来看看我国的房价国家统计局公布的70个大中城市最新的数据显示67个城市新房价格环比上涨这个数量创下了近4年来数量的新高。而北上广深4个一线城市新房价格均环比上涨更加值得注意的是新房和二手房价格涨幅均有所扩大。此外二线城市新房价格涨幅继续扩大三线城市二手房价格涨幅继续扩大。

住房和城乡建设部5月18日对佛山、苏州、大连、南宁等4个城市进行了预警提示因为这几个城市近3个月新建商品住宅、二手住宅价格指数累计涨幅较大。

看来房价上涨压力依然存在毫无疑问从国际通用的租售比来衡量房价的话国内房价确实是存在泡沫的甚至个别地方泡沫严重但购房者期望的房价大跌确迟迟不能出现近期人民币“破7”压力再现购房者期望的房价大跌会出现吗

也许存在即合理房价最终还是要看就业、经济情况如若人民币汇率持续下跌必将对房价构成较大的压力如若“房产税”等长效机制及时出台房价确实会有大跌的可能但房地产作为经济的支柱产业之一难言快速下跌。

北京时间8月1日凌晨2点，美联储宣布降低基准利率0.25%，由2.25%-2.5%降至2.00%-2.25%，并提前两个月结束缩表行动。降息本在市场预料之中，但出乎市场意料的是，美联储主席鲍威尔在利率决议公布后的采访环节中透露了鹰派信号。

鲍威尔表示，此次降息有保险和风险管理的考量，但并不意味着开启了新一轮的漫长宽松，目前其实是周期当中的一个政策调整，可能降息不止一次，但也有可能合适时候会加息。

而鲍威尔相对鹰派的言论也引起了市场震荡，美元在会后迅速走强，美元指数飙升至近两年新高。截至记者发稿，美元指数报98.7875，上涨0.1898%。因此，包括人民币在内的多种非美货币兑美元汇率出现下跌，人民币对美元汇率8月1日开盘后在在岸市场、离岸市场双双跳水。

其中，8月1日，人民币兑美元中间价调贬97个基点，报6.8938；人民币兑美元在岸汇率开盘即跌破6.90关口报6.9071，不过随后一度收复6.90关口；离岸人民币兑美元汇率也曾跌破6.91，目前报6.9083。

“美联储表态不如市场预期那样鸽派，因此推动了美元指数的上涨和非美货币的下跌，于人民币汇率来说，我认为下半年人民币汇率会出现稳中有升的趋势，极大概率不会破7。”中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明表示。

随后，香港金管局也宣布跟随美联储降息。而对于中国央行的下一步货币政策走向，市场上也有诸多猜测，多数分析师认为央行还是会以流动性管理工具为主，重点在疏通货币政策传导机制，短期降低基准利率的概率不大。

海通证券姜超宏观研究团队发文表示，美联储重新开启降息，且年内仍有进一步降息预期，有利于人民币汇率企稳。但国内货币政策主要还是依据国内情况而定，当前我国货币市场资金利率处在利率走廊下限附近，仍将维持合理充裕，但进一步宽松的空间不大，未来货币政策的重点非直接降息，而是通过“利率并轨”疏通货币政策传导、引导银行贷款报价利率更加市场化、达到降低实体融资成本的目的。

“对于中国央行而言，预测还是会采取公开市场操作等工具对流动性进行管理，短期内降息的可能性不大。但我认为，目前国内流动性传导不畅，利率市场化机制比较低，用流动性管理工具推动企业信贷利率下行的效果不会如降息的效果那样显著。”赵庆明表示。

央行货币政策司司长孙国峰也在7月的吹风会上表示，下一阶段人民银行将继续实施稳健的货币政策，密切监测国内外经济金融形势的变化，在统筹平衡好内外均衡的前提下，要坚持以我为主的原则，重点要根据中国的经济增长、价格形势变化及时进行预调微调，综合利用多种货币政策组合工具，保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定，同时推动深化利率市场化改革等措施，疏通货币政策向贷款利率的传导，促进降低企业融资实际利率。

另一方面，对于全球这种趋于宽松的货币政策，也有部分学者作出预警。

“发达国家量化宽松和负利率这些非常规政策出现长期化、常规化的趋势，说明货币政策已经被大大透支，短期内宽松的货币政策可以降低经济下行风险，然而持续的宽松却积累和转移了长期风险，如低利率带来的资产价格繁荣，会让社会中的收入和财富不平等扩大，抑制未来的需求增长。”北京大学光华管理学院应用经济学系副教授唐遥表示，“在这样的国际经济大环境下，我国更要坚定推进供给侧改革的决心，综合运用各种政策工具实现适时适度的逆周期调节，集中力量推动经济的高质量发展，不能过度寄望于宽松的货币政策等短期措施。”

中国财富网讯（田欣鑫）9月9日，中国外汇交易中心早间公布的数据显示，上周三大人民币汇率指数多数下跌。

具体看，截至9月6日，CFETS人民币汇率指数为91.03，按周跌0.17；BIS货币篮子人民币汇率指数为94.67，按周跌0.15；SDR货币篮子人民币汇率指数为91.09，按周涨0.08。

9月9日，据行情走势图显示，今日，离岸人民币开盘以后，并没有延续上周的“升势”，而是小幅“下跌”。那么，离岸人民币下跌是否会跌破7.14?

对于这个问题，小编觉得人民币汇率“再次”跌破7.14的概率很小。从上周离岸人民币的走势来看，仅5天，离岸人民币就有4天是“升值”的。

据行情走势图显示，从9月3日—9月6日，4天的时间，离岸人民币涨了851个基点，升值1.2%。

上周，离岸人民币“升值”，除了美元指数下跌以外，还有一个重要的原因就是美联储“降息”的市场预期依然在不断的“升温”。

虽然在上周五(9月6)，美国8月的非农就业人数变动不及市场预期，少了3万人，但是数据公布以后，美元指数并没有大幅下跌。

美元指数没有下跌是有原因的，因为除了美国8月非农就业人数变动“差劲”以外，其他的数据还是比较好的。

数据显示，美国8月平均每个小时工资月率比预期值多了0.1个百分点。同时，美国8月失业率与上月“持平”，这些数据都表明美国的经济不是“衰退”的太严重，反而支撑了美元指数“横盘整理”。

尽管美元指数在数据公布以后没有“下跌”，但并不代表美元指数就能持续上涨，或者是继续横盘整理。

在美国非农数据公布以后，紧接着，美联储主席鲍威尔发表了他的货币政策言论。鲍威尔表示，美联储今年转向降息的政策有助于维持美国经济增长，美联储将继续采用政策工具支持经济。

从鲍威尔的态度中，我们不难发现，美联储在9月份降息的“概率”很大。假如美联储在9月份“降息”，那么，美元指数就难以上涨。

当美元指数下跌，离岸人民币的汇率必然要“上涨”，即人民币要“升值”。如果人民币升值，离岸人民币汇率就会“偏离”7.14,。因此，人民币汇率跌破7.14，还是比较困难的。

来源: 第一黄金网

来源：中国证券报·中证网

中证网讯（记者 罗晗）中国外汇交易中心3月2日早间公布的数据显示， 上周三大人民币汇率指数多数下跌。具体看，截至2月28日， CFETS人民币汇率指数为93.10，与上周相同；BIS货币篮子人民币汇率指数为96.60，按周跌0.11；SDR货币篮子人民币汇率指数为92.21，按周跌0.62。

5月27日，离岸人民币兑美元日内跌逾400点，人民币对美元汇率跌幅进一步扩大，同日，离岸人民币对美元汇率也一同下跌。

短期来看，美元指数维持高位，人民币汇率难以大幅升值，贸易摩擦和避险需求背景下，甚至存在一定贬值压力。美元指数与人民币币值存在一定的反向关系，美元指数走强时人民币不具有大幅升值的基础，所以建立在美元指数高位震荡的判断之上，人民币汇率短期面临着一定的贬值压力，尤其在当前贸易摩擦加剧和避险需求难以缓解的基础之上。

走势回顾

今年以来，人民币对美元和离岸人民币对美元汇率走势大起大落。年初人民币对美元汇率延续去年底的势头，持续上涨，1月20日盘中一度涨至至6.8408。同样，离岸人民币对美元汇率在1月20日盘中一度涨至6.8456，为2019年7月以来新高。然而高点之后，人民币汇率于在岸和离岸市场一路震荡走跌。

值得注意是，进入5月份，人民币汇率走势就以贬值为主。以离岸为例，人民币对美元汇率已经从从5月3日的7.0873贬值至今天最高7.1762，贬值幅度为1.34%。而在岸人民币从4月30日开盘价的7.0659至今，贬值了1.2%。

大幅贬值原因

对于此轮贬值，建银投资咨询分析师王全月表示，疫情爆发后的外贸受挫较是这轮人民币汇率波动的直接原因。数据显示，1-3月我国贸易顺差129亿美元，而去年同期则超过了700亿美元。王全月认为，虽然四月顺差数据明显回暖，但其原因主要来自国内企业复工复产所消化的存量订单，而4月出口新订单PMI指数仍然在萎缩区间，表明海外需求在疫情冲击下持续不振，面对疫情的冲击，外贸企业遇到了前所未有的困难。“外贸创汇能力的下降以及预期外贸企业经营难度持续加大，是这轮汇率波动的主要原因。”

也有分析认为，人民币贬值背后也有市场对未来是对中国经济预期的下调以及国际市场多方面博弈风险发酵的担忧。

人民币贬值利好利空哪些板块？

参考2014年的一篇好文「链接」

人民币汇率走低，对以人民币计价的各种资产来说都影响较大，目前五个行业会在一定程度上带来积极因素，尤其是对出口类上市公司的股价也有一定的带动作用，而随着热钱流出和企来进口成本加大，对地产、造纸、航空板块来说就是利空。

5月14日，据行情走势图显示，今天，离岸人民币汇率持续下跌，即将逼近7.12。那么，本周，人民币汇率为何出现了“四连跌”的现象？

从5月11日起，到5月14日(14时23分)，4个交易日，离岸人民币累计跌了194个基点，并且还有进一步下跌的迹象。

今天，离岸人民币汇率下跌，很可能是因为央行向市场投放了300亿元的“央票”所导致的。大家都知道，央行发行“央票”，会增加离岸市场上人民币的流通量，从而使得离岸人民币贬值。

据公开市场业务交易公告显示，人民银行于本周四(5月14日)通过香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台，以利率招标方式发行了2020年第四期和第五期央行票据。

其中，第四期央票发行量为200亿元，期限为3个月，中标利率为1.77%;第五期央票发行量为100亿元，期限为1年，中标利率为1.78%。

尽管央行发行“央票”可以使得离岸人民币“贬值”，但是，本周4天，离岸人民币持续贬值，却不是“央票”一家之功。

除了央票，小编觉得，还有就是中国的经济数据“疲软”，以及美元指数的上涨。据行情走势图显示，从昨天到现在(14时40分)，2天，美元指数累计涨了304个基点。

与此同时，在本周二(5月12日)，中国公布了4月份的CPI年率数据。数据显示，中国4月CPI年率为3.3%，预期值为3.7%，前值为4.3%。

相比之下，中国4月份的CPI年率下降了0.4个百分点。中国4月份的通货膨胀率“下滑”，折射出中国的经济“疲软”，从而拖累了人民币升值的脚步。

因此，本周，四个交易日，人民币汇率持续下跌，原因有很多，并非央行发行“央票”这一因素所致，还有经济数据和美元指数的原因。你们觉得呢？

在5月27日晚离岸人民币汇率突然下跌约500个基点创下去年9月以来最低值7.1964后，人民币汇率迅速呈现企稳反弹走势。

截至5月28日19时，境内在岸市场人民币兑美元汇率(CNY)徘徊在7.1572附近，较隔夜收盘价反弹99个基点，境外离岸市场人民币兑美元汇率(CNH)则触及7.1728，较前一个交易日反弹58个基点。

在对冲基金MKS PAMP分析师Sam Laughlin看来，5月27日晚离岸人民币兑美元汇率之所以突然大跌，主要是导致部分海外资本基于避险需要，暂时选择撤离人民币资产。此外，个别海外投机资本则趁机浑水摸鱼，企图借着夜盘交投不够活跃，用较少卖单压低离岸人民币获利。

“不过，这股投机沽空潮仅仅持续了数小时而已。”他表示。28日开盘后，境内外人民币汇率迅速企稳反弹，令投机资本铩羽而归。

一位国内大型银行外汇交易员坦言，目前仅仅是短期现象，更多表现在隐含波动率有所上涨，难以触发人民币汇率单边下跌走势。究其原因，海外大型资管机构与长期投资机构仍在持续加仓人民币资产，有助于人民币汇率平稳波动。

瑞银证券中国首席经济学家汪涛则表示，今年政府工作报告对人民币汇率的表述未有改变，依然是“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，这意味着相关部门将力保人民币汇率延续平稳波动态势。

投机沽空潮仅持续数小时

5月27日触发离岸人民币汇率突然大跌约500个基点的主要驱动力，是部分海外资本基于避险考量，暂时撤离人民币资产。

“整个5月份，这种状况都存在。”一位香港银行外汇交易员向记者透露，此前5月中旬海外投资者从贝莱德(BlackRock Inc。)旗下iShares中国大盘股基金撤出3.3亿美元；与此同时高盛也注意到，截至5月13日的过去5个交易日内，海外基金经理从中国股市累计暂时撤资约27亿美元。

在他看来，这吸引部分海外投机资本打算再度借题发挥，押注人民币汇率单边下跌套利。

“他们之所以选择27日晚采取行动，一是受一些市场传闻影响，二是27日晚外汇市场交投活跃度不够高，他们只需少量卖单就能令人民币汇率出现较大幅度下跌，引起金融市场动荡。”这位香港银行外汇交易员分析说。随着28日人民币汇率走势迅速企稳反弹，这波投机沽空潮注定很快销声匿迹。

21世纪经济报道记者多方了解到，5月28日开盘后，跟风买跌离岸人民币汇率的海外投资机构屈指可数。

究其原因：

一是他们注意到央行报出的中间价下跌幅度远远低于隔夜市场跌幅，认为央行正启动逆周期因子稳定人民币汇率，因此不愿冒险跟风炒作人民币汇率下跌，

二是5月28日美元汇率表现也不够给力，在99附近徘徊不前，令投机资本很快失去了持续押注人民币汇率下跌的信心。

Sam Laughlin认为，这令离岸远期外汇市场显得格外平静，比如押注未来1个月离岸人民币汇率跌至7.3-7.4的期权期货头寸相当稀少，此外对冲基金借入离岸人民币头寸用于抛售沽空的规模远远低于去年9月境内外人民币跌破7期间。

记者获悉，不少海外投资机构非但没有跟风押注人民币汇率下跌，反而在7.20附近建立多头头寸抄底看涨人民币汇率。

汇率平稳态势的强心剂

值得注意的是，5月27日离岸人民币汇率突然下跌约500个基点，同样没有影响海外投资机构加仓人民币资产的步伐。

一家海外债券投资型对冲基金经理则指出，尽管5月27日离岸人民币汇率突然下跌约500个基点，但离岸市场汇率风险对冲操作成本并未明显回升。目前他们开展汇率套保操作所对应的中美利差(中美10年期国债收益率之差)约为30个基点，与5月初相差无几。考虑到当前中美利差扩大至203个基点，目前他们在扣除汇率风险对冲操作成本后，实际的无风险利差收益仍能达到173个基点，较年初还增加约5个基点。

“因此我们仍会继续加仓人民币国债，尽早将人民币国债在固定收益类投资组合的比重，从2%升至约5%。”他表示。

在对冲基金Thread needle资深策略师EdAl-Hussainy看来，海外资本持续加仓人民币资产，无疑为人民币汇率持续平稳波动注入了强心剂。

此前外管局发布数据显示，4月证券投资项下跨境资金恢复净流入，其中，境外投资者净增持境内债券和上市股票189亿美元。受此影响，当月在岸市场人民币兑美元汇率在7.03-7.10之间平稳波动。

中信证券固定收益首席分析师明明指出，随着国家提出稳外贸稳外资等发展目标，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定将显得尤其重要。可以预见的是，尽管货币政策趋于持续宽松，相关部门仍会采取强有力措施确保人民币汇率延续平稳波动走势。

“在未来一段时间内，中国的货币宽松力度可能略低于海外国家央行，以此为人民币汇率平稳波动创造更好的货币政策环境。”EdAl-Hussainy向记者指出。

（文章来源：21世纪经济报道）