人民币菲律宾汇率

鉴于中美贸易摩擦的反复性、不确定性，双方大概率延续“边打边谈”的态势，近期人民币汇率在“7”附近震荡的可能性较大。未来中美贸易摩擦的走向将成为影响人民币汇率短期波动的主要因素

近期，人民币汇率出现了较大幅度的波动，这主要是受中美贸易摩擦升级、中国经济下行和美元处于高位等多种因素共同影响。未来，随着汇率市场化改革的推进，人民币汇率双向波动将成常态，因此不必过度解读人民币汇率在某个点位。

从中长期来看，受中国经济迈向高质量发展、中外利差收窄等多因素影响，人民币不存在单边大幅波动的基础。近期多因素引起人民币汇率较大幅度波动

年初至今，人民币兑美元汇率呈“先升后降”走势，整体上贬值2.46%左右。主要可分为两个阶段：第一阶段，年初至4月底，人民币兑美元中间价由6.8482升至6.7286，升值幅度为1.78%左右；第二阶段，从2019年5月初至今(截至8月12日)，人民币兑美元中间价由6.7286降至7.0211，贬值幅度达4.17%。自8月5日后，人民币离岸和在岸汇率双双破“7”，美国财政部又将中国认定为“汇率操纵国”，这些事件引发了市场的高度关注。

事实上，近期人民币汇率出现较大波动主要是受以下事件的驱动。

一是中美贸易战。5月以来，中美经贸摩擦再度升级。5月10日美国将2000亿美元中国输美商品加征的关税从10%上调至25%。6月底至7月，两国元首会晤，双方重启经贸磋商。但进入8月后，摩擦再次升级。8月2日，美国特朗普在推特上表示将自9月1日起对中国输美的另外3000亿美元商品加征10%关税。8月6日，中国商务部发表消息称，中国相关企业暂停新的美国农产品采购。中美经贸摩擦的一波三折是影响短期人民币汇率波动的主因。

二是中国经济下行。上半年，中国GDP增速为6.3%，其中二季度GDP为6.2%，低于一季度的6.4%。从需求端看，三大需求均表现不佳。消费、投资增长双双放缓，前7个月社会消费品零售总额累计增长8.3%，固定资产投资累计增长5.7%，增速分别比去年同期回落1个和0.2个百分点。受中美贸易摩擦实质性影响显现、全球经济减速等多种因素影响，前7个月中国进出口总额下降1.8%，与去年全年10%左右的增长相比出现了大幅回落。未来出口面临更大的不确定性。从供给端看，工业生产波动较大，总体呈放缓态势，前7个月规模以上工业增加值增长5.8%，其中7月当月工业增加值仅增长4.8%,创近年同期新低。企业经营效益降低，上半年企业利润累计下降2.4%。

近期美元处于高位也是影响因素之一。在上半年美国宏观经济表现相对强劲，英镑、欧元等主要非美元货币表现疲弱的影响下，今年以来美元整体表现偏强，美元指数基本在96以上运行。8月美联储宣布降息，但由于鲍威尔发言偏鹰派，称降息并不一定就意味着开启宽松周期，美元指数再度上涨，一度触及98.6的高位。美元强势给人民币带来了一定的贬值压力。

随着汇率市场化改革推进，市场驱动力增强，未来人民币汇率双向波动将成常态，因此我们不必过度解读人民币汇率在某个点位。一直以来，市场上就有汇率保“7”是底线的说法，其实人民币汇率在某个点位并不重要。正如相关机构负责人所言，“人民币汇率‘破7’，这个‘7’不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；‘7’更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的”。在人民币破“7”之后，更多的是需要关注中国经济基本面、国际收支变化以及跨境资本流动等方面的情况。

人民币不存在单边持续变化的基础

进一步分析人民币汇率的未来走势，需要我们“拨开云雾见明月”。归根结底，汇率反映的是一国货币的对外价格，它受多种因素的综合影响。从中长期来看，经济基本面、国际收支和宏观政策等因素决定了汇率的基本走势；从短期来看，资本流动、市场情绪等因素均会对其产生影响(图1)。

短期来看，人民币仍将承压。这主要是考虑到中美贸易摩擦对市场情绪的干扰以及近期资本流动呈净流出状态等方面的影响。2018年以来，中美已进行12轮贸易谈判，未来中美贸易摩擦的走向将成为影响人民币汇率短期波动的主要因素。

我们假设了未来三种可能情形：情形一，摩擦趋于缓和，中美双方在未来谈判中达成新的协议，这种情况下市场情绪修复将助推人民币汇率升值；情形二，摩擦维持现状，双方将进一步谈下去，则人民币汇率可能在新中枢比如“7”附近波动；情形三，摩擦走向恶化，并从贸易领域向金融、科技领域蔓延，这种情况下市场预期将延续悲观走势，人民币则可能继续贬值。

当然，鉴于中美贸易摩擦的反复性、不确定性，双方大概率延续“边打边谈”的态势，所以近期人民币汇率在“7”附近震荡的可能性较大。此外，从短期资本流动的变化来看，一季度的净流入转变为二季度的净流出，今年上半年银行结售汇差额为-332.18亿美元，但整体可控。

中长期看，人民币不存在大幅贬值的基础。中国经济韧性较强、国际收支稳定、宏观政策工具丰富等因素均有利于保障人民币汇率在合理区间运行。

一是中国经济运行韧性依然较强。当前中国经济正处于动力切换、结构转变和阶段更替的关键期，中美贸易摩擦升级等外部环境变化确实对中国经济发展带来了很多的不确定性，但这不会阻止中国经济向高质量发展的方向，经济平稳增长整体态势并未出现趋势性转变，未来中国经济发展的潜力和韧性仍然很强。巨大的市场规模、消费结构升级、科技创新水平持续提升等都为经济基本面的平稳运行创造了条件。

二是中国国际收支形势整体稳定。从经常账户角度看，尽管出口增速放缓，但进口降幅更大，经常项目顺差实际上在扩大。今年上半年，中国贸易顺差为1811.6亿美元，同比增长33.9%。

三是中国宏观政策工具丰富，未来宏观逆周期调节力度有望进一步加大，这也有助于人民币汇率保持基本稳定。此外，从外部环境看，美国经济增长动能减弱，美联储已开启降息进程，中美利差收窄，这也有助于人民币保持稳定。

合理引导市场预期，避免出现“羊群效应”

针对未来人民币汇率走势，笔者提出相关建议：

第一，合理引导市场预期，避免出现“羊群效应”引发过度波动。增大对监管机构政策意图的宣传及解读力度，使企业、居民等市场主体认识到人民币贬值是可控的，并在国家政策目标的调整范围内，避免客户跟风购汇。同时，应进行密切监控，增强沟通，必要时进行适当的窗口指导，逐步疏导市场贬值预期。加强对市场情绪的监测，及时回应社会关切，通过新闻答问、专家解读、高层发声、媒体评论等多种途径进行预期管理，培养市场主体理性认识和决策的能力。

第二，进一步完善跨境资本流动管理，维护金融市场稳定。加强金融监管机构与其他涉外经济管理部门之间的政策协调和信息共享，提升管控合力。制定有效措施加强对跨市场、跨机构和跨产品资本流动的监管，将货币市场、资本市场、外汇市场和保险市场跨境资本流动和跨境交易纳入统一监管框架，强调功能监管和行为监管。采取市场化的资本管制工具，主要包括数量型和价格型措施，并对相关监管参数进行动态监测调整。严厉打击恶意做空套利行为，加强贸易、投资背景审查，市场剧烈波动时酌情限制资本流出渠道，防控短期跨境资本的异常流动，守住底线，避免系统性金融危机的爆发。

第三，加快“六稳”政策落地，保持中国经济稳定运行与可持续发展。从长远来看，保持中国经济的可持续发展是维护人民币汇率稳定的根本。在中国经济步入新常态的背景下，要深入推进供给侧结构性改革，化解产能过剩、处置“僵尸企业”、弥补相关领域短板，重塑实体经济竞争优势。加快培育经济增长新动能，实现新旧动能转换，坚持创新驱动发展。稳定就业，加强民生保障，深入推进精准扶贫，多元化、多渠道增加居民。积极参与国际分工，优化贸易结构，提升中国在全球价值链中的位置。

第四，银行等金融机构要提高形势前瞻性与业务灵活性。在人民币汇率波动新情况下，商业银行要在汇率波动过程中根据居民资产配置偏好的变化，做好相关金融服务，加大外汇理财产品创新，满足客户外币资产配置需要。强化海外机构业务能力，拓展外汇投资、资产管理等业务空间。关注相关虚假贸易、违规购汇等行为，加大合规性检查，降低违规风险。密切跟踪内外部形势变化，应对流动性波动加剧的挑战，合理安排到期资金，防范流动性风险。

(作者周景彤为中国银行国际金融研究所资深经济学家，范若滢为研究员；编辑王延春)

来源: 财经网

菲律宾是东南亚一个多民族群岛国家，虽然国土面积仅有29.97万平方公里，但人口却超过1亿，尽管从世界银行统计数据可知，2018年菲律宾人均GDP超3000美元，但其实菲律宾国内存在较为严重的贫富差距，同时需要亟待解决的问题很多，其中包括人口与财富的分配。当然，尽管菲律宾的经济实力算不上较强，但许多美食以及秀丽的风景群岛还是每年均会吸引很多游客，其中包括大量中国的消费者前去观光旅游，那么目前3万人民币能兑换多少菲律宾比索？在菲律宾大约能消费多久呢？

首先，菲律宾的流通货币为菲律宾比索，币值方面有1到50分，而币值较大有200、500以及1000比索，其中1000比索币值基本是最大的，比索方面较小的有1比索。根据菲律宾流通货币汇率可知，人民币兑换菲律宾比索外汇汇率为7.2798，而1菲律宾比索=0.1374人民币，所以，目前3万人民币能兑换218394菲律宾比索，由此可见，中国与菲律宾两种不同流通货币之间的差距较大。

其次，3万人民币在菲律宾能消费多久跟该国消费水平有关，整体来说菲律宾消费水平相比中国是明显较低的，就连首都马尼拉被称为消费水平最高并且较为繁华的城市，其实在消费水平方面跟国内部分二线城市比较接近。在饮食方面，一般快餐的价格在45比索到150比索之间，兑换成人民币约为6元到20元左右，一般人有10元人民币基本上就可以了（汉堡+薯条+领料套餐）。另外，因为有餐厅方面有中档与高档之分，因此消费差距还是比较大的，对于中档餐厅而言，消费者或游客消费200比索到1000比索，也就是约30元到130多元人民币；而高档餐厅基本消费水平均在1000比索以上，就算消费3000比索到5000比索均是常态，兑换成人民币相当于400元到600多元之间，而该消费水平在中国部分二线城市基本也普遍存在甚至更高。住宿方面一般价格为200元对500元人民币之间，网络上订房较为方便，也有较为便宜的小旅馆；交通方面出租车起步价约为40比索兑换成人民币约5元，但交通状态与体验较差，跟国内差距较为突出。

总的来说，对于一个普通人而言，在菲律宾一天消费200元到300元人民币均是常态，当然假如去旅游并观赏美丽风景以及品尝美食，那么一天基本消费300元人民币以上并且没有上限，而因为目前人民币兑换菲律宾比索外汇汇率为7.2798，因此3万人民币兑换218394菲律宾比索后约能消费3个月到4个月左右的时间，当然，对于较为节俭一点的人在菲律宾消费半年以上均是没有任何问题的，因为除首都马尼拉以下的城市消费水平更低。

来源：中新经纬

中新经纬客户端12月13日电 北京时间12月13日下午，反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率短线下挫，较日内高点跌幅近500点，截至发稿报6.9797，逼近6.98；在岸人民币兑美元即期汇率16:30收盘价报6.9839元，较前一日收盘价涨494点，本周累计上涨501个基点。

来源：Wind

受风险情绪改善的影响，今早离岸、在岸人民币兑美元汇率双双收复了7关口。其中，隔夜离岸人民币飙涨近1000点，日内最高升值至6.9277；在岸人民币兑美元早盘也跳空高开，交投于6.96关口附近，升至近4个半月来新高。

中国外汇交易中心公布的数据显示，12月13日人民币对美元中间价报7.0156，升值97点，上一交易日人民币对美元中间价报7.0253。这是人民币对美元中间价连续第四个交易日升值。

交易员表示，隔夜市场情绪得到大幅提振，而今天的英国大选结果也无意外，美元承压亦有利于人民币，不过短期市场仍需要时间消化利好。他们还表示，目前过分乐观并不合适，追高需谨慎。一位外资银行交易员称，涨太快肯定不敢追高，后面看客盘的购汇情况。

中信期货认为，2020年人民币汇率方向性的驱动因素将从贸易“独角戏”转为贸易和美元指数的“对手戏”。政策维持汇率“稳定器”定位，对于汇率波动的容忍度将维持高位，汇率的弹性空间有望保持。人民币汇率大概率在高波动中逐步小幅升值，震荡区间预计为6.7~7.2。

美联储12月议息会议决定维持利率在1.5%-1.75%不变，符合市场预期。工银国际首席经济学家程实对媒体表示，人民币汇率将保持企稳态势。短期而言，美联储暂停降息或将对新兴市场货币产生小幅扰动，但是长期来看，随着美联储重启降息，以及人民币有效汇率较均衡汇率的低估逐步修正，2020年人民币币值有望保持企稳态势，全年美元兑人民币汇率的中枢水平或将回归至7.0以下。(中新经纬APP)

来源：21世纪经济报道

导读：截至发稿，美元兑离岸人民币报7.0301，日内跌幅611个基点。

原国家外汇管理局局长管涛表示：我国外汇市场已经较好地吸收并适应了新冠肺炎疫情的初步影响，而随着人民币汇率形成机制逐步完善和金融开放，汇率弹性不断增强，外汇市场调节能力和市场成熟度也将继续提升。

来 源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

记 者丨顾月

编 辑丨周鹏峰

图片来源 / 图虫创意

随着欧洲新冠肺炎疫情加剧，欧元兑美元汇率出现贬值，美元指数近期有所回升。

Wind数据显示，美元指数已经反弹，从3月9日的低点94.632上升到最高位的96.783左右。截至记者发稿，美元指数报96.9409。

作为非美货币，人民币兑美元汇率也随着美元指数的走高而出现一定贬值。

3月12日，离岸人民币兑美元短线跳水，跌幅扩大至超300个基点，跌破7.0关口，为2月28日以来首次。

截至发稿，美元兑离岸人民币报7.0301，日内跌幅611个基点。

国际金融专家赵庆明表示，近期人民币的一定跌幅，主要是受到美元指数上涨影响。

赵庆明表示：

“未来人民币走势如何，一是看国际外汇市场演变，如果美元指数出现下跌，人民币汇率很难升值，如果美元指数上涨，人民币汇率也很难贬值。不过目前欧洲疫情较重，可能会拖累欧洲经济和欧元汇率，美元还是会相对强势。

二这是看进出口情况，2月是进出口淡季，全球经济又受到疫情影响，汇率保持弹性也有利于进出口。”

原国家外汇管理局局长管涛也表示：

我国外汇市场已经较好地吸收并适应了新冠肺炎疫情的初步影响，而随着人民币汇率形成机制逐步完善和金融开放，汇率弹性不断增强，外汇市场调节能力和市场成熟度也将继续提升。

同时，全球主要经济体竞相降息，进一步凸显了人民币资产的配置价值，人民币资产在全球范围内具有较强的吸引力。

新华社北京5月27日电　中国外汇交易中心5月27日受权公布人民币对美元、欧元、日元、港元、英镑、澳元、新西兰元、新加坡元、瑞士法郎、加元、林吉特、卢布、兰特、韩元、迪拉姆、里亚尔、福林、兹罗提、丹麦克朗、瑞典克朗、挪威克朗、里拉、墨西哥比索及泰铢的市场汇价。

5月27日人民币汇率中间价如下：

100美元　710.92人民币

100欧元　780.66人民币

100日元　6.6147人民币

100港元　91.701人民币

100英镑　876.62人民币

100澳元　472.47人民币

100新西兰元　440.62人民币

100新加坡元　501.77人民币

100瑞士法郎　736.51人民币

100加元　515.77人民币

100人民币61.281马来西亚林吉特

100人民币993.15俄罗斯卢布

100人民币244.75南非兰特

100人民币17318韩元

100人民币51.679阿联酋迪拉姆

100人民币52.862沙特里亚尔

100人民币4461.22匈牙利福林

100人民币56.873波兰兹罗提

100人民币95.57丹麦克朗

100人民币135.33瑞典克朗

100人民币139.13挪威克朗

100人民币94.744土耳其里拉

100人民币312.71墨西哥比索

100人民币448.17泰铢

王晋斌 中国人民大学经济学院党委常务副书记、国家发展与战略研究院研究员、中国宏观经济论坛（CMF）主要成员

在信用本位制下，如果存在主导性的货币，那么对任何经济体来说，原理上都存在两个汇率：双边的金融汇率和贸易加权的多边贸易汇率。在当前美元主导的国际货币体系下，双边的金融汇率是指一个经济体的货币对美元的汇率，这也是资本跨境流动中考虑的汇率。

从今年以来的情况看，依据WIND的数据，截止5月22日，CFETS人民币汇率指数（一篮子指数）年初至今上涨了1.97%，大约2%，而CFETS中人民币对美元双边汇率大约贬值了2.2%。换言之，人民币对美元贬值了大约2%，但贸易一篮子货币人民币指数升值了大约2%。人民币贸易汇率和人民币金融汇率出现了背离。

图1给出了今年以来美元指数的走势。3月9日美元指数是今年截止目前的最低点，图1盘中最低点94.63，收盘价为95.06。随后由于金融大动荡，美元出现了流动性恐慌，美元指数一路走强，3月20日盘中最高点103.01，收盘价102.39。从18日开始连续6个交易日收盘价维持在100以上。从3月23日开始，由于美联储对市场坚定做多，公布了7000亿美元的购债计划，并承诺无上限宽松，美元指数随后下降，但仍呈现出了零利率下的强美元走势。截止到5月26日美元指数才跌破99，进入98-99的区间。

图1、今年年初以来美元指数的走势

图2给出了人民币对美元双边汇率的走势。人民币对美元汇率在1月20日达到盘中最低点6.84，收盘价在1月17日最低，约为6.86。截止到5月28日，在岸人民币对美元汇率约为7.16，这期间的贬值幅度约为4.4%。

图2、今年年初以来人民币对美元双边汇率的走势

5月27日-28日在离岸和在岸人民币对美元进一步贬值，接近2019年9月的前期高点，而不论是在岸汇率还是离岸汇率，当前美元对人民币汇率创近9个月来的高点。

对照图1和图2，美元指数的走势和人民币对美元双边汇率的走势在趋势上并不一致。5月26-28日美元指数收盘价连跌3个交易日，人民币对美元也连续贬值3个交易日，出现了人民币对美元双边汇率和美元指数走势相反的小趋势。

2020年疫情经济和金融的特殊时期出现这样的特殊结果，任何非美元货币一篮子定价都会遇到此类问题。人民币汇率制度是保持一篮子货币稳定，强调贸易汇率（有效汇率），也重视人民币美元双边汇率（金融汇率）。在保持一篮子货币稳定的基础上倒推出人民币对美元的双边汇率（金融汇率），加上逆周期调节因子来校正人民币对美元汇率的过大波动。在此定价机制下，由于篮子货币中有部分新兴市场货币对美元的贬值幅度较大，通过套算换算过来的人民币对这些货币就是升值的，结果导致人民币对美元是贬值的，但由于其他新兴市场货币贬值幅度更大，人民币一篮子货币汇率还是升值的。这就是上面所说的人民币对美元贬值了，但贸易一篮子货币人民币指数升值了，也就是人民币贸易汇率和金融汇率出现了背离。

要维持一篮子货币的稳定，在这个疫情经济、疫情金融的特殊时期，部分新兴经济体货币对美元过大的贬值放大了一篮子货币贸易汇率稳定性和中美双边金融汇率的稳定性之间的冲突。尤其是南非兰特、墨西哥比索、土耳其里拉，而这些货币对美元波动过大，导致人民币指数存在波动过大的压力，如果要维持人民币指数一篮子稳定，就需要调整人民币对美元的汇率，导致人民币对美元汇率会有承压。

可见，从定价方式上来说，在这个特殊时期，要维持一篮子货币稳定，人民币对美元的双边汇率（金融）就存在贬值的压力。这就出现了图1和图2中的美元指数走弱，但人民币对美元也是贬值的结果。

从资金流动来看，近期北上资金也是流入的，没有资本外流导致的贬值压力。从经济的基本面来说，中国已经进入疫情防控常态化阶段，社会生活秩序在逐步恢复正常，但由于全球疫情防控存在很大的不确定性，总需求不足的压力依然存在，因此，降低利率也是未来货币政策的选择，中美利差会有一定的缩小。但从过去的经验看，利差也许不是套利资本影响人民币汇率的重要因素。

近期人民币的贬值，尤其是这两天离岸和在岸市场较大的贬值，更像是汇率的新闻模型中所说的新闻效应所致，觉得不用过于解读。

疫情经济和疫情金融会出现各种突发性的事件或者新闻，都会对汇率走势产生影响。今年以来，在美元指数大幅度上升的3月9日-3月20日左右，在全球非美元货币基本都出现较大幅度贬值的情况下，人民币对美元汇率贬值的太少，或许错过了最佳贬值窗口。依收盘价计算，3月9日-3月19日美元指数贬值8.03%，不少新兴经济体的货币贬值幅度都在15%以上，人民币对美元才贬值了2.04%，人民币对美元汇率的稳定性超预期。在这个角度来看，人民币汇率如果存在某些补偿性贬值的话，是用时间平滑前期贬值的不足。

疫情经济和疫情金融，美国走的是零利率下的强美元线路。美元指数构成中的欧元、英镑等都在搞负利率，美元本身就具有走强的基础。同时，海外疫情尚存在重大不确定性，尤其是一些大的新兴经济体，如巴西等疫情情况还处于严重时期，其货币走软应该是常理。因此，人民币一篮子货币稳定和人民币对美元汇率稳定之间的冲突还会存在。在疫情经济和疫情金融的背景下，人民币贸易汇率和人民币金融汇率的背离也许会时常出现，人民币汇率也会在一篮子货币稳定和中美双边汇率稳定之间不断权衡，去保持总体上的相对稳定。

在经济萎缩风险上升、美元严重超发情况下，美元指数仍能持续维持高位，且与黄金价格同处于强势地位，主要是由风险事件交替发生所导致的市场恐慌情绪高位难降所致。因此，尽管短期内利率端对美元指数带来一定下行压力，但市场谨慎情绪的集聚可能使美元指数下降幅度和速度低于预期。中国基本面的企稳优势和与美经济对比差异、扩大且趋稳的中美利差，将为人民币持稳运行提供支撑。综合各类影响因素，短期人民币对一篮子货币汇率指数或将出现一定幅度贬值，人民币汇率存在进一步走低的趋势。

汇率的韧性源于基本面。事实上，5月底人民币对美元汇率走势有悖于基本面表现，决定了贬值不可持续。一方面，得益于较早较好控制住疫情，中国经济率先恢复，并且受益于最新出台的政策支持，经济表现可能好于其他主要经济体；另一方面，在非常时期，我国加大了政策逆周期调节力度，出台了一些非常举措，稳健货币政策取向没有发生变化，中美利差处于历史较高水平。无论是经济增长的差异，还是政策环境的不同，都难以解释这次人民币对美元贬值的现象。人民币汇率在急贬后急升，更加证明之前贬值并非受基本面等趋势性影响因素驱动，而是由阶段性因素引起的。

来源：新浪博客

人民币汇率波动的目的，就在于如何达到有效的汇率形成机制，让人民币的价格市场化、国际化，成为国际上认可的货币。人民币汇率波动作为手段就是在不同的经济态势下，通过人民币汇率波动来促进本国经济的成长及平衡国际贸易之间的利益关系。因此，如何达到人民币汇率波动的目的与手段之间的平衡，是人民币汇率市场化及国际化最为重要的一步。

比如，2015年人民币汇率制度811重大改革，目的就在于适应IFM（国际货币基金组织）让人民币加入SDR货币篮子标准，让人民币在IMF信用担保下成为国际上认可的货币。由于中国金融市场是由计划经济转轨而来，由于当时人民币汇率的市场化程度低，从而使得这次人民币汇率制度改革导致了人民币汇率剧烈贬值与波动，其结果是资金外逃、国家外汇储备急剧减少、人民币作为国际贸易结算货币的比重快速下降，与人民币汇率制度改革所在达到的目的更是远离，不过，这次改革让人民币汇率形成机制的市场化程度是有所提高。

从2018年起，美国总统特朗普挑起中国贸易战火，对中国出口美国的产品增加关税，中国则以人民币汇率为手段，让人民币汇率贬值来对冲美国的关税，人民币以对美元的汇率由6.24贬值到最严重时的7.20，在此期间人民币对美元的汇率贬值幅度达15%以上。但是，以人民币汇率贬值为手段来对冲特朗普的关税，更是容易与人民币汇率波动的目的远离，人民币国际化及市场化的程度降低。比如，在此期间，人民币占全球外汇储备的比重到2019年底下降到1.9%，直到2020年第二季度，人民币汇率开始回升，人民币占国际外汇储备的比重才上到了2.02%，创2016年第四季IMF报告有关数据以来新高。可以说，在此期间，人民币汇率无论是国际化程度还是市场化程度，都没有提升，反之后退。

不过，随着最近国内股市及香港股市向好，人民币汇率也出现快速上升的态势。如2020年7月7日，人民币的离岸价（CNH）早段曾升到6.9966。这是今年3月18日以来首次升破“7算”；人民币的离岸价在7月6日已经开始转强，涨幅达0.78%，这是今年以来最佳表现。因为，人民币离岸价在3月新冠病毒肺炎在全球大流行后，曾跌穿过7.15，至5月底《港区国安法》开展立法时，再度触及2019年3月的7.1965，还好没有失去7.2大关。近一个多月，人民币汇率开始转强，由近7.2升值到6.9966，升幅达近3%。

有人认为，近月来人民币对美元汇率突然转强，很大程度上与美元走弱有关。因为，3月新冠病毒肺炎在全球大流行后，全球金融市场处于绝对恐慌的状态下，许多国家的股市及汇市都出现了大跌。而全球金融的极度恐慌必然导致在国际市场流动的热钱流向最强势的货币及相关的资产下规避风险，从而造成了当时全球金融市场的“美元荒”，刺激美元汇率上升。人民币作为非美元货币，美元的强势自然是人民币的弱势，人民币随之贬值。

但是近一个多月来，3月中美元流动性紧张所导致美元强势的态势已经缓解，美联储与各国央行货币互换协议（Central Bank Liquidity Swaps）规模由5月底高峰期的4489.46亿美元，下降到7月初的2254.14亿美元，减少幅度达2235亿美元，比美联储总资产规模减少1600亿美元还要多。特别是，随着“美元荒”的缓解及美元汇率回吐，市场又传出美元将会大崩盘的呼声，所以，非美元货币基本上是升值的，人民币汇率也在美元汇率贬值中升值。也就是说，最近人民币汇率升值更多的是顺应了美元汇率变化的大势。

但实际上，在以信用货币美元为主导的国际货币体系下，汇率变化是国家与国家之间的利益关系调整，人民币汇率的波动更为重要的是如何在目的与手段之间达到平衡。就是要让人民币真正成为国际上所认可的货币，就得建立起市场化的汇率形成机制，让人民币汇率真正反应国家的经济实力及国家的信用，这是确定中国现代金融市场制度，及保证中国金融市场繁荣及股市繁荣的关键。因为，中国作为第二大经济体，只有国家的信用为国际市场认可及稳定，人民币及人民币下的资产才能为国际投资者所青睐。在这种情况下，如果只是把人民币汇率作一种对冲美国总统特朗普增加中国对美国出口商品关税的工具及手段是得不偿失的。所以，就当前人民币对美元的汇率来说，要借助美元汇率弱势重新确立一个新的定位或新的水平，保证人民币顺势升值。

所以，在当前的情况下，中美贸易之间的矛盾还会可能加剧，中美之间的这种关系仍然得影响人民币汇率及造成人民币汇率波动，但人民币汇率波动更是应该跳出这种工具性、对冲性，而且是要更注重目的性，这是促进中国经济长期稳定发生的关键所在。

7月23日，中国银行马尼拉分行引用环球银行金融电信协会(SWIFT)的数据称，截至2020年6月30日，菲律宾人民币清算量增长率在东南亚国家排名第一。2020年上半年，菲律宾总的人民币清算量为3025亿人民币，同比去年1272亿人民币增长138%。菲律宾在全世界46个国家及地区人民币清算量中排名第22位，较去年同期提升了两位。

中国银行马尼拉分行负责人表示，相关清算量的增长得益于本地市场对人民币认知度的提升。

“人们对人民币作为中菲两国之间支付和结算货币的好处有了更多的了解”，该负责人表示，“越来越多的企业认识到，人民币和比索的直接兑换，更有利于企业降低交易成本及对冲汇率风险。”

中国银行马尼拉分行作为菲律宾人民币业务清算行，亦是菲律宾人民币交易商协会（简称PRTC）的主席单位。菲律宾人民币交易商协会由菲律宾当地14家主流银行参与组成，旨在推进比索和人民币的直接兑换业务。自2018年成立以来，PRTC为开拓本地人民币业务市场采取了多项举措，包括搭建人民币资金汇划系统和交易系统，举办本地及国际的人民币市场业务培训等。

展望未来，尽管全球疫情对菲律宾经济带来一定冲击，但中国银行马尼拉分行对人民币在菲业务前景仍表示乐观。

“我们对本地人民币清算业务持续增长的信心来自于中菲之间投资贸易量的不断增加”，该负责人表示，“未来仍有多项来自中国的投资，将用人民币清算，同时我们也将持续致力于推进人民币作为两国之间贸易和投资活动的支付及结算货币，突出其高效及节约交易成本等特点。”

中国银行马尼拉分行对菲律宾经济前景亦充满信心。该行负责人表示，预期本年第四季度菲律宾经济将开始企稳回升，并持续至2021年上半年。中国二季度的GDP取得3.2%的回升，这也将带动菲律宾和其他国家的经济复苏。（总台记者 黄铮铮）

（编辑 崔智琳）

本报曼谷7月28日电(记者赵益普)环球银行间金融通信协会日前公布的数据显示，今年上半年菲律宾人民币总清算量达3025亿元，比去年同期增长138%，增速在东南亚国家中居首位。

为便利双边经贸往来及投资合作，2018年11月，中菲两国央行正式签署关于建立人民币清算安排的合作备忘录。同年10月，由中国银行马尼拉分行等菲律宾当地14家主要银行参与组成的菲律宾人民币交易商协会成立。2019年9月，中国银行马尼拉分行正式被授权担任菲律宾人民币业务清算行。

亚洲开发银行高级经济顾问庄巨忠表示，随着菲律宾“大建特建”计划与共建“一带一路”倡议的紧密对接，两国务实合作潜力迅速释放。直接用人民币结算，让菲律宾工商企业和个人客户在双边经贸投资往来中享受到更优惠的价格、更快捷的清算与结算服务。

中国银行马尼拉分行行长邓军表示，越来越多的企业认识到，人民币和菲律宾比索直接兑换将更有利于企业降低交易成本、对冲汇率风险，中行对菲律宾当地人民币清算业务持续增长保持信心。

《 人民日报 》( 2020年07月29日 16 版)