人民币汇率下降的影响

影响人民币汇率调整的因素有很多，我们要判断人民币汇率走势就必须要了解其中的几个主要因素，今天小编就来给大家介绍一下影响人民币汇率调整的几个因素。

1、国际收支变动将影响人民币汇率的调整

国际收支变化是决定人民币汇率的重要因素，反映了外汇市场供给变化对人民币汇率的影响。如果国际收支顺差，外汇市场的外汇供应将增加，外汇将贬值，人民币将升值。如果国际收支恶化，外汇供应将下降，人民币将面临贬值压力。

长期以来，中国的贸易顺差和资本账户翻了一番，人民币也保持了升值趋势。如果中国的国际收支顺差下降，人民币升值的压力将减缓，双向汇率变动的可能性将增加。

2、央行的干预将影响人民币汇率的调整

外汇市场的参与者除了买卖双方之外，还有中央银行的干预，中央银行是外汇市场中最大的参与者，可以影响汇率走势。在人民币升值的情况下，为了控制人民币的快速升值，稳定汇率，中央银行需要在外汇市场上购买以本币计价的外汇。

你买的外汇越多，干预力就越大，这也体现在外汇储备的增加上。如果外汇储备增加，中央银行的干预力可能就越大。1～5月，中国外汇储备大幅增加，6月份出现116.67亿美元的大幅下降，反映出随着人民币升值压力的缓解，央行干预压力在下降。

3、热钱的流动会影响人民币汇率的调整

如果国际投机资本流入，外汇市场的外汇供给将增加，人民币升值压力将加大。如果投机资本外流，人民币升值的压力就会减缓。中国新修订的外汇条例加强了对热钱流入的控制。同时，人民币预期升值幅度减小，投机资本利润空间缩小，投机资本外流增加，人民币升值步伐放缓。

4、公众预期将影响人民币汇率的调整

如果公众期望人民币汇率继续升值，公众持有的外汇就会减少，尽快进行外汇结算，减少人民币升值带来的损失，人民币升值压力也会加大，升值步伐也会加快。如果公众期望人民币汇率贬值，他们更愿意持有外汇形成外汇存款。

据中央银行统计，长期以来，我国外汇存款基本保持在1500 - 1600亿美元左右，变化不大，也表明在人民币升值预期的情况下，居民比存款更愿意结汇。

5、美元价值的变化将影响人民币汇率的调整

人民币与美元的汇率是人民币与美元的比率，反映了人民币与美元在当期的购买力。在一定的名义汇率水平下，如果美元贬值，人民币币值将相对上升，人民币升值的压力将很大。如果美元升值，人民币币值将相对下降，人民币升值压力将下降。例如，在最近美元持续走强的情况下，人民币对美元不断贬值。

6、通货膨胀的变化将影响人民币汇率的调整

如果中国的通货膨胀率高于美国，人民币的相对价值，即购买力下降，人民币升值的压力就会减轻。相反，如果美国的通货膨胀率高于中国，美元的价值就会下降，人民币的价值就会相对上升，人民币就会面临升值的压力。目前，中国的通货膨胀率虽有下降趋势，但仍高于美国。人民币币值相对下降，人民币升值的压力也有所缓解。

人民币汇率调整对经济产生的影响是多方面的，人民币汇率调整甚至牵动着人民的生产生活，今天小编就给大家介绍一下人民币汇率调整到底会产生哪些影响呢？

1.人民币汇率调整对我国贸易的影响

我国对人民币汇率调整形成机制进行改革，是我国经济和人民币走向国际化的重要一步，也将对我国经济发展带来深远的影响。

从理论上讲，人民币升值后，出口商出口商品所得的外汇收入，在国内兑换成的人民币将比原来减少，从而利润空间变小；而进口商用来兑换进口商品所需外汇的人民币也将比原来减少，从而利润空间变大。推而论之，人民币升值会抑制出口、鼓励进口。

事实不完全如此，首先，贸易差额是由消费、投资等经济基本面因素决定的，取决于一国在国际贸易中的比较优势和竞争力，

而不取决于人民币汇率调整水平。从二战后到1987年底，日元和德国马克分别大幅升值了1．93倍和1.66倍，但两国的对外贸易依然保持了顺差格局。

其次，目前我国总出口的60％以上是加工贸易。加工贸易是一种从境外保税进口全部或部分原辅材料、零部件、包装物料等，经境内企业加工装配后，将制成品出口的经营活动。人民币升值，有利于加工贸易的进口环节，不利于加工贸易的出口环节，影响有正有负，基本上可以视为中性。

再有，我国的劳动力成本比较低，不仅远低于发达国家的工资水平，与其他大多数发展中国家相比也具有相当的竞争优势。

人民币升值还是难以改变我国出口商品的价格竞争力。人民币汇率调整对不同行业的影响不一样，对于纺织品等轻工行业影响较大；对进口原料较多的钢铁行业应该属于利好；进口数量巨大的能源行业其进口以人民币计价也会下降；汽车行业也应当受到一定的降价压力，因为不仅其进口零件以人民币计价降价了，而且钢铁等投入品的成本也会因此而降低。

人民币汇率调整将引导企业积极培育非价格竞争力，增强自主创新能力，加快转变外贸增长方式，提高国际竞争力和抗风险能力。汇率改革将促使出口企业转向深加工和精加工，生产链条拉长，就业岗位增加，同时将引导一部分资源流向非贸易部门，促进第三产业发展，有利于扩大就业总规模。

从国际上看，20世纪70年代英镑升值后、80年代日元升值后，英国和日本的第三产业都发展迅速。人民币汇率调整的增减对普通老百姓几乎没有什么影响。

总的来说，因为人民币升值会在短期内打击出口、鼓励进口。在没有其他政策调整的情况下，相对的出口下降和进口增加将导致GDP增速相对下降，从而进一步抑制消费和一般贸易进口。

然而长期来看，进口产品国内价格的下跌将有助于抑制通货膨胀，从而提高实际利率，导致实际有效汇率相对基准从高位回落，虽然实际利率上涨会进一步打击投资长，但竞争力的改善将带动出口复苏。因此，GDP增长会在骤降之后止跌回升。

2.人民币汇率调整对企业的影响

人民币汇率调整对企业价值的影响可以分为两个大的方面，一个在企业的收益层面，另一个

在企业的资产负债层面。收益层面主要体现在人民币汇率调整对公司未来销售量、销售收入、营运成本等经营要素的影响，资产层面则主要源于汇率变动所导致的对企业资产或负债价值的重估。由于企业间的具体情况各不相同，汇率变化对企业价值的影响也或大或小、或正或负，冷暖不一。

但不管怎样，企业未来自由现金流量及其潜在风险水平的变化仍是价值影响分析的惟一出发点。

从收益层面来看，对于有出口、进口以及国际化业务的公司，人民币汇率调整将直接影响到企业未来的经营绩效。

在人民币升值的背景下，如果企业的原材料很多依靠进口，不考虑其他因素，人民币汇率调整将导致企业生产成本的下降和净收益水平的提高。产品出口则刚好相反，人民币升值将导致企业产品在同等人民币价格水平下的外币价格上升，从而可能导致企业被迫降低出口价格或造成产品销售量下降，企业以人民币计价的销售收入以及净收益将随之下降。

而企业国际业务部门所实现的以外币核算的收益也将因为上述人民币汇率调整而减少对企业总体收益水平的贡献。在其他条件不发生变化的情况下，收益的这些变动都将对企业的自由现金流量造成同等程度的影响。

因此，在对具有上述特点的企业进行价值评估时，财务模型中一定要设定汇率参数以及汇率与销售量、销售收入、业务成本等经营绩效指标的相关关系，以合理反映外界环境变化对企业价值的影响。

与上述过程相比，人民币汇率调整在企业资产负债层面的影响稍显复杂。由于资产负债性质的不同，汇率变动导致的资产价值的变化对公司自由现金流量的影响方式也不一样，因此在对企业价值进行评估时必须分别予以考虑。首先是企业资产负债表中的货币性项目。

典型的货币性项目包括货币资金、借款、应收应付款等。它是指企业持有的货币资金和将以固定或可确定的金额收取的资产或偿付的负债。当人民币汇率调整时，企业以外币核算的上述资产或者负债将会发生相应的增值或者贬值。例如，在人民币升值的背景下，企业保有的外币存款将发生贬值，这本身就是一种对现金现值的实质性影响。而企业发行的以外币结算的债券或其他债务则可以更低的人民币成本偿还，而这可以为企业节省出更多的可用于自由分配的资金，从而促进企业价值的提升。

3.人民币汇率调整对股市的影响

人民币汇率调整，已经成为左右我国股市中长期走势的重要因素之一。国际热钱在什么程度、以怎样的方式影响着我国股市，是投资者高度关注的焦点问题。人民币升值将必然从两方面影响股市。一方面，人民币升值将吸引国际投机资本，以正规和非正规渠道进入我国证券市场进行套汇。

人民币汇率调整预期导致投机性热钱流动,影响股市资金供给和市场利率水平，对市场带来大幅波动和隐患；另一方面，人民币升值必将改变我国现有进出口状况，进而影响对进出口依存度大的上市公司的基本面及业绩，从而深层次地影响整个证券市场的估值体系。

人民币升值如何影响市场方向，市场各方机构普遍认为人民币升值对股市的影响利大于弊，对有可能对市场产生的影响都有良好的预期, 将会有越来越多的国际资本进入国内证券市场，并提升整个证券市场的国际化估值。

这将进一步提升人民币计价的A股的国际估值，将推动一些核心蓝筹A股的走高，市场构成相对正面和积极的影响。人民币升值对于我国经济总量影响不大，对行业整体表现利大于弊，对于短期内的A股市场有激励作用。

人民币进入长期升值预期状态，将可能推动股市进入资金与价值复合推动型状态，不排除可能阶段性地演化为纯粹的资金推动型股市；人民币升值对股指的推动力度要视升值幅度的大小和升值周期的长短而定。

从实践来看，在货币升值初期股市的反应往往比较强烈，我国可能面临新一轮的热钱流入潮，而股市将成为境外资金的主战场，人民币升值对各行业的影响,将通过对成本的影响、对价格的影响和对资产负债定价的影响等三方面的效应发生作用，从而形成对各个行业不同的影响和机会。

4.人民币汇率调整对成本的影响

例如出口的成本因为升值而提高，或者进口原料成本的下降导致成本降低等，从对成本的影响来看，对诸如钢铁原材料铁矿石、电解铝原材料氧化铝、造纸原材料纸浆等进口依赖型产业无疑将人民币升值中受益，但出口型企业如纺织外贸等则因为成本上升而导致竞争力减弱。

4.人民币汇率调整对价格的影响

例如进口的替代效应导致产品价格下降，从对价格的影响来看，房地产业特别是一些具备土地储备的地产类公司国际化估值有望提升，而汽车等行业在进口替代效应下产品竞争力将下降。

文/龙小林

今年7月底到8月初的一段时间，人民币对美元出现了一波较大幅度的贬值。8月5日，美元兑人民币汇率一举突破了7.0的关口，打破了过去10年都没能破掉的阻碍。人民币汇率破7，让那些做空人民币的人感到兴奋，觉得大赚的时候来了。然而仅过去三个月，美元兑人民币汇率又再次跌落至7.0下方，不知做空人民币的人是否还能高兴得起来呢？

11月5日，离岸美元兑人民币汇率最低跌至6.98附近，并收在6.99附近，从8月5日人民币汇率突破7.0算起，刚好过去三个月。目前，美元兑人民币汇率的下跌尚未止步，很有可能一去就不再回头。如果真是这样的话，那些在7.0上方做空人民币的，会亏多少钱呢？

今年9月月初，美元兑人民币汇率最高到过7.19之上，而过去三个月的平均汇率大概在7.1左右，如今的报价在6.98附近。如果是在最高点做空人民币的，相当于1美元亏了0.21元人民币，10万美元便亏2.1万人民币，如果是以均价做空的人民币，10万美元就亏损了1.3万人民币左右。

然而，在外汇市场，很多投资者或者说投机者都会使用杠杆，100倍的杠杆都是很常见的，500倍甚至1000倍的杠杆也不是没有。即使是动用100倍的杠杆，那也意味着亏损将扩大100倍，以均价做空人民币的，10万美元亏损就能达到130万人民币。当然事实上没那么多钱可亏，因为10万美元不过就值70万人民币左右，还没坚持到现在早就已经亏光了。

所以，人民币对美元的这一波升值，不出意外的话，定会让那下在7.0上方做空人民币的损失惨重。这就是做空人民币的后果，或者说是不看好人民币的后果。同样，如果能在此时坚定的看好人民币，现在说不定就是大赚了。

在美元兑人民币突破7.0之后，央行就曾表态，人民币不存在长期贬值的基础，这显然不仅仅为了安抚市场的心态，而是陈述的一个客观事实。别的不说，至少有两点，就能支撑起人民币汇率的稳定。

第一点，我国有庞大的外汇储备。我国目前有世界最多的外汇储备，外汇储备的规模超过了3万亿美元。外汇储备多，就意味着有足够的实力去维护人民币汇率的稳定，比如有人如果想要做空人民币使人民币贬值，只要在市场中卖出美元、买入人民币就行了。我们有3万亿美元的外汇储备在手，还怕谁？

第二点，我国拥有世界第二大经济体的实力，拥有世界最多的人口，同时经济仍然在高速增长。经济实力强、人口多，就意味着有着巨大的消费市场，而经济发展快，就意味着投资前景广阔，这些都足以吸引外国资本源源不断地进入我国，而外国资本的流入便能是人民币更趋向于升值，而不是贬值。

一国货币的强弱，显然跟一国综合实力的强弱是分不开的。所以只要我国的综合实力不断变强，人民币就没有长期贬值的基础。如果连这一点的看不清楚就贸然去做空人民币，亏钱不过是在情理之中而已。

审核：李闰

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对于我们国人来说，在外汇市场投资的过程当中，最关注的应该就是人民币的汇率怎么样了，毕竟这关乎到我们生活的方方面面，那么人民币汇率若是降低的话，对于我国又会有哪些影响呢？

1,如果说人民币真的贬值的话，那么钱将会不值钱，这个时候我们国内的物价水平就可能会上涨很多，同时也会让我们国民的购买力下降很多，这对于我们来讲可能是一场灾难。就比如说原来如果想要进口一些商品，大概是需要花5亿元左右，现在却要花8亿，甚至是更多像这样在国货的贸易当中，我国对于国外的产品需求可能会降低很多，反过来国外的一些货物它的价值也会上升很多，这从侧面直接让外币的购买力上涨。从一定程度上可能会有利于我们国家商品的一些出口，减少进口的情况，人民币贬值对于我国来说影响还是蛮大的，可能会形成国内的劳务以及住宿等等费用降低，也更利于吸引一些国外的游客，或者是留学生来到我国学习，有利也会有弊，就比如说可能会让我们国内的旅游业发展的更好一些。

2,人民币若是贬值的话，对于国内的一些物价也会有着直接的影响，人民币在贬值之后出口量会慢慢的加大，另一方面通过提高我们国内的成本动物价也是会上涨的，这个时候人民币贬值对于物价的影响，可以说是慢慢扩大到所有的领域，影响力特别的广。

3,人民币在贬值之后，可能会造成国内的一些资本直接流入国外，若是贬值将会把国内的物价普遍提高很多，导致国内的一些生产者的成本也要扩大很多，就比如说原来100万就可以去建厂或者是去办企业，现在却要200万人民币，甚至还会慢慢的越来越多，所以人们会把资本直接转移到国外，虽然在国内花这么多钱哈，不如去国外办企业，这样还可以赚取一定的差价，像这种情况对于我国正在发展当中的国家来讲会更不利。

3,出口的竞争力慢慢的变强，出口量也是越来越大。

昨日，《中国银行间市场交易报告2019》正式发布，报告指出：货币市场全年交易规模再创新高，利率中枢整体下移。离岸市场上，人民币交易区域不断扩展，2019年人民币在外汇市场日均交易额和全球支付中的份额分别位列全球第八位和第五位。

去年人民币的国际地位取得一定进步，但风险和挑战一直存在，例如近日美国国务卿蓬佩奥又发表了对香港的不当言论，美国总统特朗普表示，美方将在本周末之前宣布对中国涉港国安立法的回应措施，并扬言那些措施将“非常有力”。

受美方威胁言论影响，在27日白天，离岸人民币在交易时间跌破7.15、7.16、7.17关口后，晚间跌幅进一步扩大，加速走低并跌破7.18和7.19关口，盘中一度跌破7.19至7.1963，日内最高跌幅为500个基点，稍后跌幅收窄至不到400点。

离岸人民币走势图

在岸人民币持续贬值月线图

在岸人民币疫情以来持续贬值周线图

本文着重梳理关于人民币汇率的六个热门问题

1.人民币汇率波动将加大？

昨日离岸人民币兑美元一度跌超200个基点，在岸人民币兑美元亦跌逾200个基点。人民币会否再次形成阶段性贬值趋势？从外资流动来看，目前这种可能性不大，本周以来，北向资金已累计净流入60.31亿元，5月以来已累计净流入208.97亿元。参考之前的经验看，北向资金的流出通常同步或领先于汇率的贬值，目前未有任何迹象。海通证券认为，短期美国仍将维持超低利率政策，预计美元指数趋势上会向联邦基金利率靠拢，美元币值难以长期坚挺，预计未来人民币将有序升值，而人民币资产价值将有所凸显。

2.央行连续三天放量逆回购呵护资金面，后续货币政策怎么走？

光大证券固收分析师张旭张旭指出，当前开展逆回购操作的意义，一是熨平银行体系流动性的短期波动；二是在有突发事件时，进行逆回购操作并降低中标利率。当前并无足以促使逆回购利率降低的突发事件，显然近几日逆回购操作是为了熨平银行体系流动性的短期波动。

对于逆回购利率保持不变的原因，中信证券研究所副所长明明指出，汇率也是一大制约因素。明明说，利率和汇率是人民币的天平两端。近期避险情绪下美元强势使得人民币汇率承压。尽管货币政策大方向不变，但近期可能近期操作可能偏谨慎。中国银行国际金融研究所报告认为，预计央行下一步将采取综合措施引导金融机构负债端成本下行。

3.如何看待当前人民币汇率贬值而利率抬升的现象？

在人民币汇率贬值的同时，资金利率近期却悄然走高。目前，经济基本面有所回暖在一定程度对债市有所压制，而人民币走弱，令市场对央行后续宽松力度也愈发关注。光大证券表示，央行的逆回购操作表明未来政策不具备大幅收紧的可能性，政策松仍是大概率事件，对A股而言，这是一个积极的政策信号。但值得注意的是，人民币汇率大幅下跌，汇率作为影响国内政策宽松的重要因素，汇率是否能够保持稳定将影响到国内政策宽松的节奏和力度，后期仍需持续关注政策松与稳汇率之间的平衡。

4.为什么人民币汇率从受关注到被“遗忘”的戏剧性变化？

温斌：今年3月以来，疫情在海外加速传播，恐慌情绪加剧一度导致美元指数快速升破100。在其他非美元货币大幅贬值的情况下，人民币兑美元汇率虽然有所下跌但跌幅有限，而兑一篮子货币则还保持了一定程度的上升。

人民币汇率出现这种从受关注到被“遗忘”的变化，主要有以下几方面的原因：

一、人民币汇率形成机制和外汇管理制度不断完善。近年来，从“8·11”汇改到确定“收盘价+一篮子货币”的中间价报价机制，又到一篮子货币扩容、权重优化，再到新增“逆周期调节因子”，这些改革举措使人民币汇率可以更好地反映市场供求关系，有助于保持在合理均衡水平上的双向波动。

二、我国具有较为充裕的外汇储备，对于调节汇率、稳定币值起到了重要作用。

三、我国经济长期向好的趋势未变，疫情防控趋势向好，对人民币汇率的稳定形成了有力支撑。随着国内复工复产逐渐完全恢复，经济出现积极改善，信心逐渐增强，相信下阶段人民币汇率将继续在合理区间保持双向波动。

5.有哪些原因支撑力人民币汇率？

徐奇渊：与1998年和2008年两个时期相比，人民币汇率在过去几年以来的弹性显著增加，人民币汇率形成机制更加成熟。

以下原因支撑了人民币汇率：

第一，我国服务贸易项目的逆差预估将有大幅缩减。过去多年，我国服务贸易的旅游项目逆差一直在2000亿美元以上。疫情冲击下，服务贸易项的逆差将大幅收缩。

第二，第一季度末以来，中国率先复工复产，其他国家生产则仍处于相对停滞的状态，其中一些疫情重灾区国家需要从中国进口更多的医护用品、基本生活用品等。

第三，由于中美10年期国债利差处于历史高位，同时相对于主要发达国家，中国的财政、货币政策的相对空间在明显上升，因此，资本和金融账户项下的资金流动也较为稳定。

6. 疫情至今中国金融体系总体受到了哪些影响？应如何防微杜渐来维护金融体系的稳健性？

疫情大流行之后，西方经济体普遍采取了力度较大的财政货币刺激；而中国虽然在提出六稳、六保之外，在宽货币松财政方面也有所强化，但中外政策刺激差异仍然显著。对此，一些人主张推行更积极的持续量价齐松的货币政策；另一些人则主张货币信用的宽松还是要有侧重、有章法，避免过度应对引起金融风险的潜伏积累。

温斌：疫情至今，我国金融体系整体稳健。但不可否认的是，疫情导致的不稳定、不确定因素增多。疫情冲击下，企业生产、经营面临较大困难，资金链条变得脆弱，贷款还本付息压力增加，导致银行不良贷款率有所上升。今年一季度末，商业银行不良贷款率较上年末提高了0.05个百分点达到1.91%。在较宽松的政策下，宏观杠杆率也有所提升。

下阶段，宏观政策要加大逆周期调节的力度，以维护金融稳定，为稳定经济发展大局提供坚实保障。要在保持流动性合理充裕的同时，避免“大水漫灌”式的强刺激，继续降低实体经济融资成本，保住市场主体，逐渐改善银行资产质量；要加强政策的前瞻性，尽早发现金融风险点，实现精准拆弹。金融机构要不断提升专业性，强化风险意识和风控能力，特别是要提升市场异常波动下的应急处置能力。

徐奇渊：可能需要关注地方政府的财政状况。2016年前后，我国开始对存量地方债进行了大规模的置换，使得地方政府债务问题显性化，并且降低了地方政府的融资成本。但矛盾还没有因此得到根本性解决，再加上近年来规模空前的减税降费、房地产调控下的土地市场降温，地方财政运行状况在2019年已经明显出现吃紧。

目前，明显提高特别国债的增发幅度，这方面呼声较高。但是，特别国债的使用要对应项目、对应资产，所以无法解决地方政府的存量债务问题。这可能会对我国金融体系的长期稳健性造成影响。

不过，我们仍然需要关注地方财政面临的一些比较现实、迫切的压力。特别是疫情在全球蔓延，如果经济复苏不及预期，地方财政还将面临更大压力。地方财政问题也是近期关于“财政赤字货币化”争论的一个缘起。但是后来的争论过多聚焦于“赤字货币化”，而我们恐怕还是需要更多关注当前地方财政面临的困难。

记者 陈鹏

截至周三16:30分，在岸人民币对美元官方收盘价报7.1547，较一周前累计下跌617个基点，跌幅接近1%。期间，市场5月降息预期落空。这种情况下，汇率变化会否对货币政策进一步宽松形成掣肘引发思考。

分析师认为，近期人民币对美元汇率持续走弱，主要是因为中美关系再起波澜，市场避险情绪上升所致，短期内人民币汇率可能继续承压。但对于人民币汇率贬值是否会掣肘货币政策宽松，分析师有不同看法。

“我觉得还是（市场）对两大国经贸关系出现了变坏的预期。过去两年，每逢两大国经贸关系遇挫的时候，人民币汇率都是走弱的。这种情况下，市场多空力量转换，就会转向悲观。”国际金融问题专家赵庆明对界面新闻表示。

中信证券固定收益首席分析师明明在报告中表示，市场避险情绪依然是带来汇率压力的重要来源，避险情绪下美元的强势表现使得人民币汇率继续承压。

周三晚间，离岸人民币对美元持续走弱，一度跌破7.19，最低报7.1954，较上日下跌491个基点，创去年9月以来盘中新低。在岸人民币对美元夜盘收报7.1680元，较当日16:30官方收盘价续跌133个基点。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩对界面新闻表示，要允许市场波动和价格调整。“市场会有恐慌情绪很正常，但情绪是情绪，最终汇率还是会回归基本面。近期的经济基本面、美元走势以及资本流动都不支持人民币如此大幅走弱。”

对于人民币贬值会否掣肘货币政策进一步宽松的问题，明明认为，人民币汇率是当前货币政策面临的一个重要约束。他指出，对于稳住外贸外资基本盘的发展目标而言，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定至关重要。虽然大的宽松方向不变，但货币政策短期内的操作可能都会比较保守。

不过，赵庆明提出了完全相反的观点。“实际上，汇率走弱更应该加强货币政策（宽松）的力度。因为货币政策发力会让实体经济和金融市场看到希望，这样才会减弱影响汇率走弱的不利因素。”他说。

赵庆明指出，在当前多重不确定性因素下，货币政策收紧，会加大经济下行压力，导致基本面恶化，进一步促使人民币汇率走弱。因此，在货币贬值的情况下，货币政策更应该宽松，让实体经济好转，才能减除人民币贬值压力。

谢亚轩表示，货币政策有自己的节奏，当前货币政策宽松环境是明确的，是否需要进一步宽松，要看经济基本面。但市场都希望更加宽松，市场预期本身和真实的货币政策之间有差距可能才是真正的问题所在。单纯从汇率角度看，目前的汇率走弱不是基本面问题，央行不会因此特别改变货币政策立场。

来源：人民网-金融频道

人民网北京7月17日电（记者 杜燕飞）今日，国家外汇局在国新办召开新闻发布会，介绍2020年上半年我国外汇收支情况。国家外汇局副局长、新闻发言人王春英表示，人民币汇率双向波动，但在国际货币中相对是稳定的，不会对大家的生活产生过大的影响。

王春英表示，我国实行以市场供求为基础，参考一篮子货币调节，有管理的浮动汇率制度。市场供求在汇率形成中起决定性作用，这一点是没有变的。汇率短期波动，主要还是市场力量推动的。今年以来，人民币汇率在合理均衡水平范围内保持了基本稳定。但是双向波动也是比较明显，弹性是加大的，但基本是稳定的。

“从几个数据看，今年汇率在贬到最低位的时候，接近7.2元，现在升过7元了，双向波动还是非常明显的。”王春英说。

分几个阶段来看：春节假期开市以后，市场情绪在汇率上有一个集中释放，随后在支持疫情防控措施推出的情况下，市场情绪好转，也带动了汇率回升。

第二个阶段，3月份国际金融市场有震荡，市场避险情绪高涨，推动美元上涨，非美元货币普遍承压，在这个时候人民币同步走贬，但随着疫情防控形势的向好，复工复产加速，人民币很快恢复回升。

第三个阶段，5月下旬人民币汇率短期走贬以后，6月以来总体又有升值，近期又回到7甚至7以上，主要是金融市场避险情绪有所缓和，美元指数在走弱，同时从昨天发布的数据看，国内经济复苏态势良好，主要指标恢复性增长。总得来看，复杂多变的外部环境下，人民币汇率波动是很正常的。

在被问及“汇率对生活产生怎样的影响”时，王春英表示，今年汇率到7，对没有持有太多外币资产的人来讲，没有太大影响。今年疫情也使大家到境外旅行和留学的机会减少，所以汇率无论到7.2还是7或6.99，对生活都不会产生较大影响。

在王春英看来，如果外币资产非常多的话，账面资产会有一些变化。但如果不发生真正的货币兑换，影响是非常小的。

近期受到美元加息、美元指数走强、国际金融市场扰动等因素的共同影响，人民币对美元汇率在近期接连走低，与上半年的连续走高形成了鲜明对比。人民币汇率是否会破7一下成为热门话题。而其中，老百姓最为关注的一个问题就是人民币汇率破7，对房价会有什么影响？无论房价还是汇率都具有双重属性，既是资产价格又是商品价格。住房是一种重要的消费品，汇率也不仅仅是一种资产价格，它是贸易品和非贸易品、进口和出口的相对价格的重要决定因素。所以房价和汇率的关系不仅仅是投资者资产配置的问题，也是关系经济发展，经济结构变化的问题，所以非常重要。

实际上，此次人民币破7与此前经历的破7压力有所不同。2016年至2018年期间，破7压力由市场非理性预期驱动，在狂热的非理性的情况下，一旦突破7后续很难形成新的防线，市场将趋于失控。但此次人民币破7是经济基本面驱动的顺势而为，具有自我稳定的能力。中国央行早已经对破7采取过充分准备，目前人民币破7无需过度担心。

在这种背景之下，房贷不仅利率下降，而且申请难度也下降，结果短期之内有部分城市出现了购房人群增加的情况，有个别城市房价甚至出现了房价上涨的情况。比如从2019年9月份到2020年2月份，南京房价一直处于下降趋势，但进入2020年3月份之后，南京的房价却迎来了三连涨。

汇率和房价都会受到同一个因素影响，那就是经济基本面。经济增速的快慢一定程度上反映着该国资产的平均回报率，而本币和房地产都属于资产。所以汇率和房价的变动方向基本都是与该国经济基本面变动一致，同时这也会形成良性循环，即经济增速促使资产平均回报率升高，吸引资本流入，进而推升汇率和地产价格。

从中长期效应来看，人民币兑美元适度贬值，有助于促进出口，从而有助于经济稳增长，而经济转强之后，自然利好股市和楼市。从短期来看，近日的突然贬值，引发了国内外资本市场恐慌情绪，难免冲击股市，并影响人们对于楼市的心理预期。

事实上在刚刚过去的5月份，人民币都主要以贬值为主。目前国内货币依然以宽松为主，美元由于避险情绪依然有较大的支撑，但这会使得美元指数走强，从而美元指数走强，意味着非美货币下跌。假如这种趋势一直持续，那么国内房价面临的调整压力也就在所难免了。

来源：江瀚视野

7月9日，在岸人民币对美元汇率开盘拉升逾200点，报6.9965，与此同时，离岸人民币对美元在7.0附近波动。截至10点48分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.9952、6.9959，双双站上7.0关口。同日，人民币对美元中间价较上一交易日调升122个基点，报7.0085，继续刷新2020年3月17日以来最高。

连日来汇市表现得暖意十足，市场对于人民币汇率重回“6”时代的预期在不断酝酿。7月8日，银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0207元，比7月7日人民币中间价7.0310上调103点。7月7日，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率盘中一度收复“7”关口升至6.9918。

业内人士分析，近期受股市持续上涨影响，人民币汇率将阶段性走强。随着外资加速流入中国股市，人民币的汇率得到了强势拉升，同时美元指数弱势震荡也助推人民币走强。

看到人民币汇率这样的一个走势，大家都在问人民币汇率这是怎么了？会对我们的生活产生什么影响呢？

说实在人民币汇率破7并不是一个意料之外的事情，这件事我们到底该怎么看呢？

首先，从资本市场的角度来说，所谓汇率我们可以理解为人民币在外汇市场上的一种价格，这种价格是由供给和需求所共同决定的，中国今年以来所采用的货币政策是非常克制的，并没有像美联储一样进行疯狂的量化宽松甚至直升机式撒钱的模式，所以在这样的情况下，中国的货币供应是非常稳定的，供给稳定是一个前提条件。我们再来说需求，近期资本市场回暖，北向资金加快流入，7月以来北向资金已经累计流入超过500亿元，再加上中国出口制造业的复苏，我们又有比较多的贸易顺差，两者加在一起就导致了货币需求的增长的，所以这个反应在汇率上就是人民币汇率的走强。

其次，我们对人民币的汇率到底该怎么看？我们要明白，一个国家汇率除了短期内是由供给和需求决定，但是长期则是一个国家经济实力和国际竞争力的直接体现，我们来看中国，进入2020年来，我们经过了病毒的爆发，虽然给我们的经济带来了一定的影响，但是我们有效地控制了病毒的传播，取得了防控狙击战的胜利。而且我们还在防控的同时，取得了全面复产复工的生理，给中国经济带来了足够的复苏基础，所以在这样的情况下我们看到了中国经济率先于世界复苏，根据国际货币基金组织的预测，我们很有可能是全世界在2020年唯一一个实现全面经济复苏的国家， 也是唯一一个能够保证经济正增长的国家，所以在这样的情况下，中国的优势将会前所未有。当然，我们是非常积极主动调控汇率的，所以根据我们一直以来在汇率上的动作，我们有充分的理由相信中国未来的汇率走势既不会出现人民币的大幅度升值，也不会出现人民币的大幅度贬值，处于稳定将会是中国货币的常态。

第三，汇率破7对于我们有什么影响？如果大家炒股的话，人民币汇率的升值会加大北向资金进入股市的成本，从某种程度上遏制一部分热钱的涌入，让中国当前比较红火的资本市场进入了一个相对缓和的发展区间。如果大家是出口企业的话，一定程度的人民币汇率升值，会降低中出口商品的市场竞争力，但是同样也能降低中国进口原材料的成本，基本上是一个不好不坏的状态。如果大家是日常消费者的话，人民币的升值将会让我们买海淘等海外商品的价格更加便宜，消费者可以得到相对更多的实惠。

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作者莫开伟系中国知名财经作家

自疫情以来，随着美联储大幅降息以及央行三次降准释放天量货币，人民币出现一定幅度的贬值，外汇汇率也呈下降态势，这引起社会的广泛关注，让民众对人民币贬值的原因及其带来的影响，都引起浓厚的兴趣。

那么，人民币兑美元中间价下调幅度大的原因在哪里，据分析：一是央行选择时机完善人民币兑美元汇率中间价报价政策因素，因为人民币汇率中间价偏离市场汇率幅度较大，持续时间较长，影响了中间价市场基准地位和权威性，进一步完善人民币汇率中间价报价，有利于提高中间价形成市场化程度，扩大市场汇率实际运行空间，更好地发挥汇率对外汇供求调节作用。二是近日公布的一系列宏观经济金融数据使市场对人民币汇率预期出现分化；只有完善人民币汇率中间价报价，让市场经过一段时间适应与磨合，才能稳定市场预期，确保人民币汇率中间价形成方式有序完善。

显然，人民币兑美元中间价下降，既有央行人为政策操纵的内因，也有国内外经济自发推动的市场外力，要对此客观看待，正确分析利弊，不能大惊小怪，更不能对人民币产生恐慌情绪。

从利好端看，会让纺织、钢铁、航运等行业受益：一是纺织服装行业会“起死回生”。我国纺织服装行业由于受近十年来人民币持续升值压力，使出口为导向的不少企业经营业绩普遍下滑。如果人民币出现贬值，会增大出口订单，让其获得喘息机会。尤其对不少利润被结汇环节吞噬掉的纺织服装企业，成本会大减，人民币贬值将刺激其起妙手回春。二是钢铁行业又将“枯木逢春”。目前钢铁行业产能过剩已是社会共识，人民币贬值利于钢铁行业走出去，从而增加其生产利润；尤其在人民币贬值情况下，会降低钢贸企业出口成本，有利于加速国内钢企去库存化，使钢铁企业经营竞争活力得到焕发。二是航运业会“启帆远航”。人民币贬值刺激国内制造企业出口，带动钢铁、纺织等货运业务，从而给集装箱等航运业务带来利好，甚至还有可能带动原材料等货运市场扩大。四是化工业会产生“化学反应”。人民币贬值将加大进口企业采购成本，但对出口型化工企业将是利好。五是汽车行业将会迎来“发展春天”。人民币贬值或使进口汽车价格吸引力将下降，或抑制进口汽车销量进一步扩大局面。如此，会给国内汽车制造业提供大好发展时机。

从利空端看，会让股市、楼市、国外旅游、海外购物、留学等行业或投资人员受损：一是股市投资形势会更严峻，振幅会更大。人民币与A股走势高度相关，人民币升值会让A股走强，人民币贬值多伴随着A股下跌。同时，人民币贬值引发本币资产估值下降，导致金融、地产等相关板块走弱，拖累整体大盘。如果人民币贬值预期形成，将导致国际热钱流出，A股流动性环境会趋紧，波动幅度也会加大。二是可能导致民众房产投资兴趣下降，不利于房地产业整体回暖。人民币升贬与民众房产投资欲望息息相关，人民币持续升值十多年，也是中国房地产价格持续上涨的十多年。在这个升值过程中，拥有房产的人们，资产迅速升值。房产升值预期，又激发了更多人买房欲望。而人民币贬值，则会使国际热钱流出中国，不敢轻易进入中国房地产市场，会推动国内住房资产价格下跌。为此，目前急欲购房或房产投资者，可等待观望一段时间，再做投资决定。三是对国外留学、旅游、购物等带来不利影响。人民币贬值，意味着同样的人民币所换取的外汇比以前少很多；海外购物者会面临购买一些境外商品因价格上涨而购买数量减少的窘境；国外旅游意味着换取原来相同的美元，要付出更多人民币。这一切对有留学子女家庭、有国外购物爱好者和喜爱国外游家庭来说，就需认真权衡了，选择好购物方式和出境游时机，以规避人民币贬值带来的损失。