中国理财

每经记者：王星平 每经编辑：王丽娜

在过去的半年中，新冠肺炎疫情下的经济变化与发展一直都成为关注的焦点。而作为社会中最基本、最核心的经济组织之一，越来越多的家庭在这一时期意识到家庭理财规划的重要性。

那么，经历过疫情冲击与股市起伏，当前中国家庭理财的行为有什么变化，以及家庭理财的阶段性特征有哪些？上海新金融研究院理事长屠光绍在7月26日举办的2020支付宝理财智库夏季论坛上对此发表了自己的观点。

在屠光绍看来，在人均收入增加、人口老龄化以及城镇化上升等因素的推动下，当前我国家庭理财的需求在不断增长且加速。

Wind数据显示，截至2019年中期，中国家庭财富总值从2000年的3.7万亿美元增长至63.8万亿美元，全球占比达18%，排名世界第二，仅次于美国。也就是说，算下来相当于2000年中国人均财富约2800美元，而2019年大幅增至约4.5万美元。

理财需求旺盛之下，大家都打算把钱投向哪儿？屠光绍认为，当前中国家庭财富结构正经历三类转型趋势：一是从储蓄到理财转变；二是从投资房产到投资金融资产转变，未来这一点还将更加明显；三则是从境内市场到境外市场。

这似乎在过去的几个月中，都有所体现。《每日经济新闻》记者在西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心今日发布的《第二季度中国家庭财富指数报告》中看到，中国家庭的存款意愿指数从一季度的111.1降到了二季度的102.7。

众所周知，中国一直是储蓄大国。而这个数据的变化说明，越来越多的中国家庭不再将储蓄作为财富管理的首选。而对于金融资产的投资，不久前的股市行情大涨，也不难体现出大众对于股票和基金类资产的需求在增加。

不过，出乎意料的是，相较于股票，中国家庭似乎更倾向于买基金。Wind数据显示，1月份以来，中国股市规模增速下滑，基金规模增速提升。以4月为例，股市规模环比增速为5.2%，基金规模环比增速则达到6.9%。而2020年新增基民中，30岁以下的年轻人占到了一半以上，年轻化趋势明显，他们也更愿意追投基金。

而随着中国家庭理财结构的变化，屠光绍认为，之后理财服务格局也会发生较大变化。

“随着大众对于投资的需求越来越高，且大多数投资者投资理财的心态趋于理性，理财服务格局也逐渐趋于专业化、机构化以及头部化。”屠光绍表示，尤其在疫情期间，机构化这一特点表现得更为明显，之后这一特征还会进一步凸显。

每日经济新闻

近日，国务院金融委发布金融开放11条，允许外资参股或控股理财公司，也就是说，在不久的将来，理财市场除了国家队、民间队，还将出现外资参股或控股的理财公司。对于中国理财市场来说，外资的加入，是“狼”来了还是“鲶鱼”来了？当市场主体更加丰富多元，投资人在挑选谁来为自己管理财富时，外资背景会更受他们青睐吗？来 源 | 诺亚财富（ID：NoahGroup）作 者 | 徐海慧

20日下午，国务院金融稳定发展委员会办公室宣布进一步扩大金融对外开放的11条措施。

以下为金融开放11条全文：

1、允许外资机构在华开展信用评级业务时，可以对银行间债券市场和交易所债券市场的所有种类债券评级。

2、鼓励境外金融机构参与设立、投资入股商业银行理财子公司。

3、允许境外资产管理机构与中资银行或保险公司的子公司合资设立由外方控股的理财公司。

4、允许境外金融机构投资设立、参股养老金管理公司。

5、支持外资全资设立或参股货币经纪公司。

6、人身险外资股比限制从51%提高至100%的过渡期，由原定2021年提前到2020年。

7、取消境内保险公司合计持有保险资产管理公司的股份不得低于75%的规定，允许境外投资者持有股份超过25%。

8、放宽外资保险公司准入条件，取消30年经营年限要求。

9、将原定于2021年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到2020年。

10、允许外资机构获得银行间债券市场A类主承销牌照。

11、进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场。

引入外资，激发市场竞争活力

关于第2条外资参股银行理财子公司，在早前发布的《商业银行理财子公司管理办法》中即已明确规定，银行理财子公司可以由商业银行全资设立，也可以与境内外金融机构、境内非金融企业共同出资设立。此次金融开放11条中的第2条，只是进一步表明了国家“鼓励”的态度。

银保监会表示，引进在财富管理等方面具有专长和国际影响力的外资金融机构，投资入股银行理财子公司，有利于引入国际上资产管理行业先进成熟的投资理念、经营策略、激励机制和合规风控体系，进一步丰富金融产品供给，激发市场竞争活力，促进我国银行理财业务健康有序发展。银保监会将指导有条件、有意愿的银行加强与相关外资金融机构主动接触，持续鼓励和引导银行理财子公司做好引进外资工作。

关于第3条允许合资成立外资控股理财公司，是一个新的开放领域，会采取先试点后推广的方式，不会一下全面铺开。

我国资管市场规模和发展潜力巨大，现有资管机构难以完全满足快速增长的多元化市场需求。包括理财子公司在内的中资银行和保险公司资管机构，与国际先进资管机构相比，多数成立时间较短、经验较少。

“目前，中资银行、保险公司与外资先进资管机构以业务合作为主，允许合资成立外资控股理财公司，有利于引进国际先进的资管实践和专业经验，促进资管业及资本市场稳健发展，有利于发挥中外资资产管理机构各自优势，进一步丰富市场主体和业务产品，满足投资者多元化服务需求。同时，现有中资银行和保险公司资管子公司可以与其参股的外方理财公司形成互补，适度错位发展。” 银保监会新闻发言人说。

允许境外资产管理机构与中资银行或保险公司的子公司合资设立由外方控股的理财公司，前期可采取试点方式，优先支持国外市场公认的成熟稳健财富管理机构进入，既可全部募集人民币资金，也可募集部分外币长期资金。在试点过程中，银保监会将更加注重监管的专业性、审慎性、稳定性，更加注重事中事后监管，通过现场检查和非现场监管等方式引导机构合规稳健发展，并及时总结试点经验，适时研究扩大试点范围。

长期利好，短期不利影响有限

分析人士认为，大中型商业银行的理财子公司大概率还是内资控股，此类理财子公司若引入外资参股，将有助于学习借鉴境外金融机构成熟的资管业务管理经验，加快境内商业银行理财业务的发展，这一点类似前些年许多城商行引入境外战略投资者；而小型商业银行更有可能以合资的方式成立外资控股的理财公司，这将加大境内理财市场的竞争程度、促进金融资源合理配置，于社会整体效用是有利的，但从银行角度而言，竞争加剧短期内可能会对银行理财业务收入产生一定的不利影响。

那么投资人是否会更青睐外资背景的理财机构呢？此举是否会冲击内资理财机构的业务呢？

“如果市场上有外资理财机构可供选择，这当然是好事。但是否一定会选择，还是要到时候综合各种因素通盘考虑。”一位企业家老总目前将其资产主要通过商业银行的私人银行业务和独立财富管理机构打理，他表示，“多年以前我也买过外资银行理财产品，也亏过钱，所以并非什么东西都是贴上‘外资’标签的就是好的，关键还是要看适不适合自己的需求。我更看重的是理财机构是否能深度理解我的一些个性化需求，是否有专业团队愿意花心思为我定制适合我的资产配置方案。”

“理财业务对外资开放，市场竞争更加充分，投资人的选择范围更广，这对整个财富管理行业的长期发展来说是个利好。至于短期影响，可能对小型的理财机构会有一些影响，但对我们影响有限。”某独立财富管理机构高管表示，其所在机构财富管理规模居于市场前列，“对于外资机构来说，如何本土化创新、避免‘水土不服’，也许是他们要面临的一个挑战。”

总的来看，外资进入中国理财市场，更像是“鲶鱼”激发出其他鱼类的活力，而不是“狼”来了。不管是银行还是券商、保险公司或独立财富管理机构，内资市场主体如果目前已经积累了足够的规模和实力，位于大中型机构之列，则对其影响不大；而其先进的投资理念、资管实践、合规风控体系等等，将促进中国理财市场向着更专业、更健康、更有序的方向发展。而对于投资人来说，可选择的主体更多，可选择的产品更丰富，整体环境更健康，无疑是令人期待的。

*部分信息来源于上海证券报、经济参考报、参考消息、第一财经等。

来源：金融时报

近日，银行业理财登记托管中心与中国银行业协会联合发布《中国银行业理财市场报告（2018年）》（以下简称《年报》）。

随着“资管新规”“理财新规”和《商业银行理财子公司管理办法》等监管文件陆续出台，2018年被称为资管元年。从市场情况来看，银行理财业务总体运行平稳，《年报》总结的2018年中国银行业理财市场运行特点如下：

一是理财产品存续余额总体保持平稳。截至2018年底，非保本理财产品4.8万只，存续余额22.04万亿元，与2017年底基本持平。在“资管新规”“理财新规”发布后，银行理财产品余额总体平稳，未出现大幅波动。

二是同业理财规模与占比持续“双降”。自2017年高点以来，同业理财规模和占比连续22个月环比“双降”。截至2018年底，全市场金融同业类产品存续余额1.22万亿元，同比减少2.04万亿元，降幅为62.57％；占全部理财产品存续余额的3.80％，同比下降7.21个百分点，表明“资金空转”现象明显减少。

三是新发行封闭式理财产品平均期限增加。2018年，新发行封闭式非保本理财产品加权平均期限为161天，同比增加约20天。期限在3个月（含）以下的封闭式非保本理财产品余额为0.66万亿元，不足4月末“资管新规”发布时规模的一半，占非保本理财产品余额的3％，较4月末6.17％的占比下降3.17个百分点。

四是债券等标准化资产是理财资金配置的主要资产。截至2018年底，非保本理财资金投向存款、债券及货币市场工具的余额占非保本理财产品投资余额的65.70％。其中，债券资产配置比例为53.35％。

五是新发行理财产品以中低风险产品为主。从产品风险等级来看，2018年，风险等级为“二级（中低）”及以下的非保本理财产品募集资金总量为98.45万亿元，占比为83.37％；风险等级为“四级（中高）”和“五级（高）”的非保本理财产品募集资金量为0.20万亿元，占比为0.17％。

来源：金融八卦女

文｜普益君

来源｜普益标准（ID：pystandard）

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发布机构：普益标准

研究支持：普益寰宇研究院西南财经大学信托与理财研究所

发布时间：2020年3月24日

2019年度，银行理财能力综合排名和单项排名结果如下：

综合理财能力：全国性银行排名前五的依次为兴业银行、招商银行、中国光大银行、中国工商银行和华夏银行；城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、南京银行、北京银行、宁波银行、徽商银行、青岛银行、上海银行、杭州银行、汉口银行和长沙银行；农村金融机构排名前十的依次为广州农商银行、江苏江南农商银行、重庆农商银行、青岛农商银行、上海农商银行、江苏苏州农商银行、广东南海农商银行、江苏紫金农商银行、武汉农商银行和吉林九台农商银行。

发行能力：全国性银行排名前五的依次为招商银行、中国工商银行、兴业银行、平安银行和中国银行；城市商业银行排名前十的依次为北京银行、上海银行、宁波银行、江苏银行、杭州银行、徽商银行、南京银行、青岛银行、长安银行和汉口银行；农村金融机构排名前十的依次为上海农商银行、重庆农商银行、广州农商银行、江苏江南农商银行、江苏苏州农商银行、宁波鄞州农商银行、北京农商银行、武汉农商银行、杭州联合农商银行和广东南海农商银行。

收益能力：全国性银行排名前五的依次为渤海银行、恒丰银行、华夏银行、中国光大银行和中信银行；城市商业银行排名前十的依次为南京银行、贵阳银行、盛京银行、营口沿海银行、葫芦岛银行、徽商银行、大连银行（并列第六）、锦州银行、贵州银行和广州银行；农村金融机构排名前十的依次为江苏江南农商银行、贵阳农商银行、天津农商银行、广州农商银行、贵州花溪农商银行、天津滨海农商银行、合肥科技农商银行、成都农商银行、重庆农商银行和阳泉市郊区农村信用合作联社。

风险管理能力：全国性银行排名前五的依次为中国农业银行、中国光大银行、华夏银行、广发银行和招商银行；城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、徽商银行、长安银行、晋城银行、重庆银行、天津银行（并列第五）、长沙银行、北京银行、晋商银行（并列第八）、青岛银行、齐鲁银行（并列第十）和重庆三峡银行（并列第十）；农村金融机构排名前十的依次为广州农商银行、重庆农商银行、江苏江南农商银行、吉林九台农商银行、江苏苏州农商银行、江苏紫金农商银行、上海农商银行、广东顺德农商银行（并列第七）、杭州联合农商银行、宁波鄞州农商银行。

理财产品丰富性：全国性银行排名前五的依次为中信银行、中国工商银行、交通银行、兴业银行和中国银行；城市商业银行排名前十的依次为徽商银行、南京银行、青岛银行、宁波银行（并列第三）、盛京银行、上海银行、北京银行、江苏银行、东莞银行和大连银行；农村金融机构排名前十的依次为广州农商银行、青岛农商银行、东莞农商银行、江苏江南农商银行、上海农商银行、浙江绍兴瑞丰农商银行、北京农商银行、深圳农商银行、重庆农商银行和武汉农商银行（并列第九）。

信息披露规范性：全国性银行排名前五的依次为招商银行、渤海银行、中国光大银行、中国工商银行、兴业银行（并列第四）；城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、甘肃银行、福建海峡银行、齐鲁银行、贵州银行、广西北部湾银行、郑州银行、湖北银行、广州银行和宁夏银行；农村金融机构排名前十的依次为江苏阜宁农商银行、江苏张家港农商银行、青岛农商银行、贵阳农商银行、内蒙古呼和浩特金谷农商银行、江苏江阴农商银行、重庆农商银行、浙江禾城农商银行、宁波鄞州农商银行和江苏江南农村商业银行。

普益标准·银行理财能力排名报告

（2019年度）

研究员：康箐芸 于康

此次银行理财能力排名采用自2019年2季度开始启用的“普益标准·银行理财能力排名体系5.1版”，并以2019年度为观察期计算。我们对观察期内各家银行的理财产品进行统计与评价，同时辅以评估问卷调查的形式对各家银行理财业务的产品研发、投资管理、产品销售、信息披露等方面进行考察与分析。本次排名对象为所有在本年度发行过产品的内资银行或本年度未发行产品但有产品存续或到期的内资银行，共计412家，较2018年减少85家；其中包括全国性银行18家（国有银行6家，股份制商业银行12家），城市商业银行123家，农村金融机构271家。本年度银行理财能力排名囊括了所有预期收益型产品（包括封闭式、半开放式和全开放式产品）和净值型产品。

我们的数据来源于银行通过公开渠道披露的信息、与银行签订的数据交换协议及每季度银行反馈的动态问卷，本次报告所使用的问卷以2019年4季度所返问卷为基础。其中，动态问卷的反馈信息中涵盖了各家银行的发行总量及存续数据。据此，我们对2019年度银行理财产品存续规模总量进行了估计。

截至2019年末，全市场商业银行（不包括外资银行）存续91921款理财产品，较2018年度减少17257款，同比下降15.81%；总体理财存续规模为26.84万亿元，较2018年末减少5.16万亿，同比减少16.13%；非保本理财存续规模为24.81万亿元，较2018年末增加2.77万亿元，同比上升12.57%。

从发行主体类型来看，2019年末全国性银行理财产品的存续数量及存续规模均领先，城市商业银行次之，最后是农村金融机构。其中，全国性银行（包括国有银行和股份制银行）存续数量为36108款，同比（较2018年末，下同）减少23.62%，存续规模为20.89万亿元，同比减少15.66%；城市商业银行存续数量为33468款，同比减少2.91%，存续规模为4.53万亿元，同比增加1.34%；农村金融机构（包括农商银行、农信社、农合行）的产品存续数量为22345款，同比减少18.54%，存续规模为1.42万亿元，同比减少3.40%。

从认购对象来看，2019年末个人非保本理财产品存续数量为61282款，同比增长6.85%，存续规模为20.87万亿元，同比增长17.18%；机构非保本理财产品存续数量为5356款，同比减少20.00%，存续规模为3.13万亿元，同比增长17.67%；同业非保本理财产品存续数量为1247款，同比减少39.38%，存续规模为0.82万亿元，同比减少45.33%。

在转型背景下，全国性银行的理财能力竞争仍然激烈，其中兴业银行在各方面稳健发展，综合理财能力在全国性银行中蝉联榜首。城市商业银行中，江苏银行风险管理能力、信息披露能力持续保持城商行前列水平，综合理财能力在城市商业银行中位居第一。农村金融机构中，江苏苏州农商银行发行能力显著提升，同时加强了风险控制能力，综合理财能力由上年的第12名上升至第6名。

2019年，银行理财业务转型不断深化。从监管层面来看，陆续出台了《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）》、《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知（征求意见稿）》、《标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）》等配套监管制度细则，为理财业务转型落地给予配套政策性指导。补充完善的监管细则对于统一监管标准、促进行业公平竞争起到了积极作用。

从市场发展趋势来看，2019年以来保本理财退出市场速度加快，部分领先银行甚至提前“下线”多只保本型理财产品；与此同时，净值型理财产品的规模和数量均呈现大幅提升，净值化转型初成气候，零售化、净值化成为多数银行理财转型发力方向。具体来看，零售理财存续数量与规模继续保持在较高水平，存续零售产品数量超过6万款，存续规模在2019年末已达到20万亿；银行理财净值化转型方面，2019年末净值型理财产品存续规模为10.95万亿元，规模占比达到40%以上，净值化转型发展程度有显著提升。从市场结构看，理财业务转型仍由全国性银行与实力较强的区域性银行主导和推进，市场头部效应彰显，一部分小型银行已陆续退出理财产品发行市场。

从行业动态看，2019年作为理财子公司元年，已有多家银行的理财子公司获批并开业。自2019年6月建信理财开业以来，已有11家银行的理财子公司获批开业，其中包括6家国有行，3家股份行和2家城商行，另有5家银行的理财子公司获准筹建；理财子公司产品暂时延续了银行的投资风格，以固收类为主，并积极布局权益类；同时，依托母行优势，多家银行开发并推出了养老理财等创新产品。随着理财子公司逐渐步入正轨，在新型产品不断面世的同时，其承接母行存量业务的工作也在展开，过渡期内多数银行保留母行资管部。

未来，随着净值化转型的完成，银行理财的业务体系、产品体系、组织架构等将迎来重塑，子公司制将成为中国理财市场主要运行模式。在理财子公司制转型背景下，多元化银行理财产品体系逐步建立，理财产品区域化壁垒有望打破，流向权益市场的资金或将进一步提升。中国银行理财市场将在理财子公司的带领下，逐步进入标准化、规范化的发展新阶段。

1.

/ 综合理财能力排名 /

全国性银行排名前五的依次为兴业银行、招商银行、中国光大银行、中国工商银行和华夏银行；城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、南京银行、北京银行、宁波银行、徽商银行、青岛银行、上海银行、杭州银行、汉口银行和长沙银行；农村金融机构排名前十的依次为广州农商银行、江苏江南农商银行、重庆农商银行、青岛农商银行、上海农商银行、江苏苏州农商银行、广东南海农商银行、江苏紫金农商银行、武汉农商银行和吉林九台农商银行。2019年度，全国性商业银行中，理财能力综合排名前五的银行依次是兴业银行、招商银行、中国光大银行、中国工商银行和华夏银行。

2019年度，兴业银行各考核单项表现优秀，其中发行能力、理财产品丰富性和信息披露规范性排名在全国性银行中均位于前四，其他子项评定也均位于全国性银行前列，综合理财能力在全国性银行排名第一位；招商银行2019年度理财发行能力和信息披露能力排名全国性银行第一位，助其理财能力综合得分位居全国性银行第二位；中国光大银行行内风险管理能力表现优秀，排名全国性银行第二位，收益能力和信息披露质量在全国性银行中排名前列，理财能力综合得分位居全国性银行第三位。

2019年度全国性银行综合排名前十强中，国有银行与股份制银行的比例为2:8，与2018年相比，新增一家股份制银行，市场竞争异常激烈。当前已有9家全国性银行旗下理财子公司陆续获批开业，另有2家股份制商业银行理财子公司获批筹建，银行理财业务独立化、专业化运作深入推进。且全国性银行在客户资源、资产配置能力、人才储备等方面具有一定优势，未来全国性银行在理财综合能力表现方面将展现出更高的竞争力。

2019年度，城市商业银行中，理财能力综合排名前十的银行依次是江苏银行、南京银行、北京银行、宁波银行、徽商银行、青岛银行、上海银行、杭州银行、汉口银行和长沙银行。

从综合得分来看，江苏银行理财能力综合得分依旧领先，理财风险管理能力和信息披露规范性表现突出，位于城商行中第一位且可与全国性银行抗衡；南京银行和北京银行分列城市商业银行综合排名第二、第三位，南京银行理财收益单项能力排名第一位，而北京银行在理财发行能力方面位居首位。理财子公司在理财业务发展方面享有更多的政策红利，随着银行理财子公司批筹速度的加快，区域性城商行将面临更加激烈的市场竞争。为此，城商行在转型发展过程中需重新制定战略发展规划，充分发挥自身区域性优势，并补足业务短板，以顺利完成理财业务的转型升级。

2019年度，农村金融机构中，理财能力综合排名前十的银行依次是广州农商银行、江苏江南农商银行、重庆农商银行、青岛农商银行、上海农商银行、江苏苏州农商银行、广东南海农商银行、江苏紫金农商银行、武汉农商银行和吉林九台农商银行。

从参与排名的农村金融机构数量来看，2019年度参与排名的农村金融机构为271家，较2018年减少了84家。当前监管层意在引导银行理财业务向子公司制转型发展，而大部分农村金融机构缺乏设立理财子公司的硬实力，且部分中小型农村金融机构在资管人才储备、系统建设、产品研发等方面存在明显劣势，难以支撑后续资管业务的转型与发展，或将被迫考虑新的发展方向。在头部机构中广州农商银行、江苏江南农商银行和重庆农商银行理财综合能力排名位居农村金融机构前三位，理财业务发展能力较强。

表1：银行理财能力综合排行榜（2019年度）

全国性商业银行：

城市商业银行：

农村金融机构：

2.

/ 分类指标测度 /

1、发行能力排名

全国性银行排名前五的依次为招商银行、中国工商银行、兴业银行、平安银行和中国银行；城市商业银行排名前十的依次为北京银行、上海银行、宁波银行、江苏银行、杭州银行、徽商银行、南京银行、青岛银行、长安银行和汉口银行；农村金融机构排名前十的依次为上海农商银行、重庆农商银行、广州农商银行、江苏江南农商银行、江苏苏州农商银行、宁波鄞州农商银行、北京农商银行、武汉农商银行、杭州联合农商银行和广东南海农商银行。此次的银行理财能力排名指标体系中，对发行能力的计算主要包含了存续规模总量、存续规模增长率、当期发行规模、非保本规模占比和净值规模占比五个部分，其中存续规模总量得分分值较大。存续规模总量得分延续此前的计算方式，将保本理财和非保本理财纳入计算范围；存续规模增长率和发行规模则只考虑非保本理财产品。和与上一版本相比，此版本对更加侧重对于非保本理财发行能力的考察。

在全国性商业银行中，2019年度银行理财产品发行能力排名前五的银行依次是招商银行、中国工商银行、兴业银行、平安银行和中国银行。

根据普益标准数据统计，2019年末全国性银行（包括国有银行和股份制银行）存续数量为36108款，同比减少11171款，存续规模为20.89万亿元，同比减少15.66%。其中，国有银行存续款数为17141款，同比增加1110款，存续规模为10.86万亿元，同比减少9.20%；股份制商业银行存续款数为18967款，同比减少12281款，存续规模为10.03万亿元，同比减少21.70%。

在2019年度发行能力排名中，招商银行发行规模量较大，存续规模靠前，净值化转型程度（以规模计算）在全国性银行中排名第一，综合表现优异，促使其发行能力总得分在全国性银行中排名第一位；中国工商银行理财存续规模位居全国性银行第一位，在存续规模子项上取得第一名，且具有较高的规模增长率，发行能力总得分在全国性银行中排名第二位；兴业银行凭借在发行规模量及净值规模占比方面的优异表现，占据全国性银行发行能力排名第三位。

在城市商业银行中，银行理财产品发行能力排名前十的银行依次是北京银行、上海银行、宁波银行、江苏银行、杭州银行、徽商银行、南京银行、青岛银行、长安银行和汉口银行。

根据普益标准数据统计，2019年末城市商业银行存续数量为33468款，同比减少1002款，存续规模为4.53万亿元，同比减少1.34%。

北京银行存续规模总量在城市商业银行中位居前列，同时其净值转型速度良好，发行能力总得分排名与上年度保持一致，继续占据城市商业银行榜首的位置；上海银行理财发行规模保持了较高水平，同时，其全年存续总规模在城市商业银行中排名前三，促使其发行能力总得分位居城市商业银行第二位；宁波银行则在理财存续规模和发行规模方面继续发力，整体表现出色，发行能力位列城市商业银行第三位。

在农村金融机构中，银行理财产品发行能力排名前十的银行依次是上海农商银行、重庆农商银行、广州农商银行、江苏江南农商银行、江苏苏州农商银行、宁波鄞州农商银行、北京农商银行、武汉农商银行、杭州联合农商银行和广东南海农商银行。

根据普益标准数据统计，2019年末农村金融机构（包括农商行、农信社、农合行）的产品存续数量为272345款，同比减少5048款，存续规模为1.42万亿元，同比减少3.40%。

上海农商银行的银行理财存续规模总量在农村金融机构中排名第一，同时在发行规模、理财业务结构方面表现较好，其发行能力总得分保持在农村金融机构第一位；重庆农商银行非保本银行理财存续规模总量居农村金融机构首位，净值转型速度较快，促使其发行能力总得分排名农村金融机构第二位；广州农商银行在银行理财存续规模总量上仅逊于上海农商银行和重庆农商银行，其发行规模靠前，理财业务结构健康，综合使得其发行能力总得分排名农村金融机构第三位。

表2：发行能力排行榜（2019年度）

全国性商业银行：

城市商业银行：

农村金融机构：

2、收益能力排名

全国性银行排名前五的依次为渤海银行、恒丰银行、华夏银行、中国光大银行和中信银行；城市商业银行排名前十的依次为南京银行、贵阳银行、盛京银行、营口沿海银行、葫芦岛银行、徽商银行、大连银行（并列第六）、锦州银行、贵州银行和广州银行；农村金融机构排名前十的依次为江苏江南农商银行、贵阳农商银行、天津农商银行、广州农商银行、贵州花溪农商银行、天津滨海农商银行、合肥科技农商银行、成都农商银行、重庆农商银行和阳泉市郊区农村信用合作联社。此次使用的银行理财能力排名指标体系中，对收益能力的计算延续了此前的计算方式，主要包含了超额收益和星级产品评定两部分。其中，超额收益综合考虑了预期收益型产品和净值型产品的收益水平，由预期收益型产品和净值型产品的超额收益按其规模进行加权平均而来；产品星级评定得分则是对考察期内各家银行理财产品被普益标准评为星级产品的产品数量进行考察。

在全国性商业银行中，收益能力排名前五的银行依次是渤海银行、恒丰银行、华夏银行、中国光大银行和中信银行。

渤海银行理财产品中净值型产品规模占比过半，且净值型理财产品收益水平表现优秀，同时，其预期收益型产品收益良好，在产品加权超额收益子项排名中位居前列，并且其星级产品数量较多，评定得分靠前，综合使得其收益能力总得分排名全国性银行第一位；恒丰银行凭借在预期收益型产品收益水平方面的优异表现，其收益能力总得分位居全国性银行第二位；华夏银行预期收益型产品收益水平表现亮眼，星级产品子项排名全国性银行第一位，其收益能力排名位列全国性银行第三位。

在城市商业银行中，收益能力排名前十的银行依次是南京银行、贵阳银行、盛京银行、营口沿海银行、葫芦岛银行、徽商银行、大连银行（并列第六）、锦州银行、贵州银行和广州银行。

其中，南京银行依托在预期收益型产品和净值型产品方面的良好表现，加之星级产品数量较多，星级产品子项评定得分居城商行首位，故其收益能力得分为城市商业银行第一名；贵阳银行净值产品规模占比在城商中名列前茅，同时净值型产品超额收益表现不俗，其收益能力排名城市商业银行第二位；盛京银行在星级产品数量子项排名方面位列城商行前三，同时其在预期收益型产品收益水平方面也表现尚佳，促使其收益能力位居城市商业银行第三位。

在农村金融机构中，收益能力排名前十的银行依次为江苏江南农商银行、贵阳农商银行、天津农商银行、广州农商银行、贵州花溪农商银行、天津滨海农商银行、合肥科技农商银行、成都农商银行、重庆农商银行和阳泉市郊区农村信用合作联社。

在纳入排名的农村金融机构中，江苏江南农商银行预期收益型产品收益表现优秀，使得其收益能力位居农村金融机构第一位，与上年相比收益能力名次有显著提升；贵阳农商行净值型产品规模占比位居农商行前列，且预期收益型产品和净值型产品收益得分均表现良好，加权超额收益得分子项位居农村金融机构第一位，使得其收益能力排名农村金融机构第二位；天津农商行净值产品超额收益子项得分在农村金融机构中排名第二位，凭借在产品加权超额收益方面的优异表现，收益能力位列农村金融机构第三位。

表3：收益能力排行榜（2019年度）

全国性商业银行：

城市商业银行：

农村金融机构：

3、风险管理能力排名

全国性银行排名前五的依次为中国农业银行、中国光大银行、华夏银行、广发银行和招商银行；城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、徽商银行、长安银行、晋城银行、重庆银行、天津银行（并列第五）、长沙银行、北京银行、晋商银行（并列第八）、青岛银行、齐鲁银行（并列第十）和重庆三峡银行（并列第十）；农村金融机构排名前十的依次为广州农商银行、重庆农商银行、江苏江南农商银行、吉林九台农商银行、江苏苏州农商银行、江苏紫金农商银行、上海农商银行、广东顺德农商银行（并列第七）、杭州联合农商银行、宁波鄞州农商银行。2019年度，全国性商业银行中，风控能力排名前五的银行依次是中国农业银行、中国光大银行、华夏银行、广发银行和招商银行。

风险管理能力得分计算主要由三大部分组成，分别为风险管理制度建设、产品层面风控管理表现以及风险事件调整项。从2019年度全国性银行风险管理能力来看，多数全国性银行风险管理能力上表现优秀且稳健，在开展资管业务转型的同时，各行持续完善行内风控制度及流程建设，加强对资管业务全流程的风险管控，将风险管理放在工作的核心位置。

2019年度，城市商业银行中，风控能力排名前十的银行依次是江苏银行、徽商银行、长安银行、晋城银行、重庆银行、天津银行、长沙银行、北京银行、晋商银行（并列第八）、青岛银行、齐鲁银行（并列第十）和重庆三峡银行（并列第十）。

和2018年度相比，2019年城市商业银行整体抗风险能力有所提升，尤其是排名靠前的城市商业银行，其风险管理水平可与全国性银行抗衡。在监管层大力推动理财业务模式转型后，不少城市商业银行也借此机会重新梳理内部管理结构，提升风险管理能力。但整体上来看，城市商业银行的风险管理能力仍有较大的提升空间，可从内部架构、风控流程、产品兑付风险等多个维度进行强化。

2019年度，农村金融机构中，风控能力排名前十的银行依次是广州农商银行、重庆农商银行、江苏江南农商银行、吉林九台农商银行、江苏苏州农商银行、江苏紫金农商银行、上海农商银行、广东顺德农商银行（并列第七）、杭州联合农商银行、宁波鄞州农商银行。

从分布上来看，农村金融机构由于数量众多，各行实力不一，风险管理能力呈现两极分化，不同农村金融机构的风险管理能力差异较大，且整体水平较另两类银行仍有显著差异。从得分情况来看，2019年度排名前10的农村金融机构风控平均分18.90分，较前10（含并列）的城市商业银行差0.54分，较2018年差距缩小了0.14分。

表4：风险管理能力排行榜（2019年度）

全国性商业银行：

城市商业银行：

农村金融机构：

4、理财产品丰富性排名

全国性银行排名前五的依次为中信银行、中国工商银行、交通银行、兴业银行和中国银行；城市商业银行排名前十的依次为徽商银行、南京银行、青岛银行、宁波银行（并列第三）、盛京银行、上海银行、北京银行、江苏银行、东莞银行和大连银行；农村金融机构排名前十的依次为广州农商银行、青岛农商银行、东莞农商银行、江苏江南农商银行、上海农商银行、浙江绍兴瑞丰农商银行、北京农商银行、深圳农商银行、重庆农商银行和武汉农商银行（并列第九）。产品丰富性排名考虑了投资币种、投向类型、投资起点、产品对象、产品形式、是否发行净值型产品、产品日均在售数量、FOF/MOM开展情况等多个维度。2019年度产品丰富性排名对投资起点进行了优化，进一步细分出投资起点为1万及以下的理财产品；在产品对象类型方面，只考虑个人与机构产品类型，不再考虑同业产品类型。

2019年度，全国性银行中，理财产品丰富性排名前五的银行依次是中信银行、中国工商银行、交通银行、兴业银行和中国银行。

随着行业转型的深入推进，全国性银行（或理财子公司）在理财产品丰富性上取得进一步的发展，结合投资者需求和市场环境适时推出了养老理财产品、科创主题理财产品和“抗疫”理财产品等。且全国性银行凭借自身投研优势，在产品创新方面拓展大幅领先区域性银行。从本年度得分来看，产品投向、投资管理模式、投资起点覆盖度等是全国性银行拉开与其他银行差距的重要因素。

2019年度，城市商业银行中，理财产品丰富性排名前十的银行依次是徽商银行、南京银行、青岛银行、宁波银行（并列第三）、盛京银行、上海银行、北京银行、江苏银行、东莞银行和大连银行。

排名前10的城市商业银行的产品丰富程度平均得分12.40分，与全国性银行相差0.93分，与2018年0.94分几乎持平。随着理财业务净值化转型的深入，城市商业银行加快了净值产品的研发和推广，产品类型进一步丰富，当前城商行中已有101家银行发行了净值型理财产品，较2018年增加39家。但与全国性银行相比，城商行无论是投向类型、投资起点设置，还是日均在售产品数量等，仍存在一定差距。后续城商行仍需进一步丰富理财产品线建设，满足客户的多样化投资需求。

2019年度，农村金融机构中，理财产品丰富性排名前十的银行依次为广州农商银行、青岛农商银行、东莞农商银行、江苏江南农商银行、上海农商银行、浙江绍兴瑞丰农商银行、北京农商银行、深圳农商银行、重庆农商银行和武汉农商银行（并列第九）。

农村金融机构由于地域限制，客户类型相较全国性银行和城市商业银行更为单一，加之其投研能力较弱，客观上限制了其产品丰富性的发展。排名前10的农村金融机构其丰富性得分平均为11.33分，与城市商业银行相差1.07分，与全国性银行相差2.00分，虽然较2018年的1.35分和2.29分有所缩小，但仍存在较大差距。但部分农村金融机构产品丰富表现出了较强竞争力，广州农商银行在投向类型、投资起点、产品对象、产品形式等方面均为满分，加之其已开始布局FOF/MOM业务，理财产品丰富性位居农村金融机构第一位；深圳农商行产品币种较为丰富，在农村金融机构中排名第一位；浙江绍兴瑞丰农村商业银行日均在售产品数量列农村金融机构第一位。

表5：理财产品丰富性排行榜（2019年度）

全国性商业银行：

城市商业银行：

农村金融机构：

5、信息披露规范性排名

全国性银行排名前五的依次为招商银行、渤海银行、中国光大银行、中国工商银行、兴业银行（并列第四）；城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、甘肃银行、福建海峡银行、齐鲁银行、贵州银行、广西北部湾银行、郑州银行、湖北银行、广州银行和宁夏银行；农村金融机构排名前十的依次为江苏阜宁农商银行、江苏张家港农商银行、青岛农商银行、贵阳农商银行、内蒙古呼和浩特金谷农商银行、江苏江阴农商银行、重庆农商银行、浙江禾城农商银行、宁波鄞州农商银行和江苏江南农村商业银行。信息披露规范性的考察划分为针对预期收益型产品及净值型产品的考察。其中针对预期收益型产品的考察将从发行、到期、运行三个方面评估银行理财的信息披露质量。而针对净值型产品的考察则将主要考虑净值披露质量及频率。

2019年度，全国性商业银行中，信息披露规范性排名前五的银行依次是招商银行、渤海银行、中国光大银行、中国工商银行、兴业银行（并列第四）。

整体来看，全国性银行净值产品信息披露规范性得分较高，有17家银行获得满分。而各家银行在预期收益型产品的发行、运行及到期方面信息披露不一，使得其预期收益型产品信息披露得分呈现差异。虽然当前银行理财正逐步向净值化转型，但过渡期内商业银行仍应强化对预期收益型理财产品的信息披露，合规运营管理。

2019年度，城市商业银行中，信息披露规范性排名前十的银行依次是江苏银行、甘肃银行、福建海峡银行、齐鲁银行、贵州银行、广西北部湾银行、郑州银行、湖北银行、广州银行和宁夏银行。

排名前列的城市商业银行在预期收益型产品的运行与到期方面的信息披露机制较完善，整体信息披露质量较高，有21家城市商业银行的预期收益型产品运行得分、净值披露得分均为满分，并有多家银行的预期收益产品发行与到期信息披露得分满分。但与此同时，城市商业银行信息披露质量两极分化较为显著，多数银行信息披露质量有待提高。

2019年度，农村金融机构中，信息披露规范性排名前十的银行依次为江苏阜宁农商银行、江苏张家港农商银行、青岛农商银行、贵阳农商银行、内蒙古呼和浩特金谷农商银行、江苏江阴农商银行、重庆农商银行、浙江禾城农商银行、宁波鄞州农商银行和江苏江南农村商业银行。

农村金融机构信息披露规范性较2018年有进一步提升，其中，125家发行了净值产品的农村金融机构中，有77家净值披露得分为满分。具体来看，江苏阜宁农村商业银行净值信息披露满分，信息披露综合得分较高；江苏张家港农村商业银行和青岛农村商业银行净值披露得分同样为满分，且预期收益型产品的运行及到期信息披露得分排名前列，信息披露综合得分位在农村金融机构中保持较高竞争力。

表6：信息披露规范性排行榜（2019年度）

全国性商业银行：

城市商业银行：

农村金融机构：

3.

/ 评估问卷测度 /

2019年度银行理财能力排名的评估问卷分数，得分如下：

表7：评估问卷得分（2019年度）

全国性商业银行：

城市商业银行：

农村金融机构：

随着国民经济的快速增长和居民生活水平的显著提升,中国理财市场实现了飞速发展,百姓理财意识逐渐觉醒,市场规模不断扩大,产品体系逐渐完善,这不仅直接提高了老百姓的资产回报率,还通过拓展老百姓的正规投资渠道,对缓解民间资金对各类商品炒作、保证宏观经济平稳健康发展起到了一定积极作用。

很多人整天想理财投资，但却连投资理财是什么意思都没搞明白，怎么能去理财投资？投资和理财是2个完全不同的主题。投资就是投资，理财就是理财，两者不可混淆不清。

投资（Investment）是投资者（包括个人或企业团体）投入一定数额的资金而期望在未来获得回报收益，是把货币转化为资本的过程。投资可分为实物投资（货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润）、资本投资和证券投资（即以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配）。投资是风险和收益并存的。

理财就是理（好自己的个人）财（务收支分配安排）。是指我们个人一生的现金流量管理与风险管理，不是为解决燃眉之急的金钱问题。理财是理一生的财。也就是说，理财实际上是一种财务理念和自我的财务纪律。

理财是每个人都必须要做的，而投资则是在理好财的基础（有闲置资金）上再做的。你如果不先理财，你就不可能有机会有资金去做投资。

投资理财变成“投机亏财”

很多老百姓一提到投资理财，就认为是去赚钱。于是变得急功近利，变得贪婪恐惧，甚至抱着赌一把的心态，“堕落”成了一个投机的“赌徒”，不冷静分析思考，就被一些表面的高额回报广告所诱惑，踏入陷阱，被人骗，结果到最后钱没赚到，还亏损不少，搞得心力交瘁。有的甚至弄得生活都没着落。陷入困境。更有甚者，甚至冒着非法的风险去放“高利贷”。

很多老百姓还没有安排好自己的生活开支，就把仅有的一点资金投入股市，期望在股市赚多少多少，更有甚者，用借来的钱，亲戚朋友的钱，挪用单位的公款来炒股，希望在股市能捞一把，以为自己聪明到能战胜市场，能靠股市致富，而且还觉得自己是在投资。

把“定投基金”当成投资理财

这是非常不可取的行为。看到有的老百姓把每月的工资被人忽悠到去做基金定投。这是最典型的对自己不负责任的“投资理财”懒人行为。基金的本质是基金公司拿你的钱去赚钱，拿你的钱去投资，去炒股炒房，他们赚了就给你分一点，亏了你自己扛着。

把买保险当成投资理财

最近有很多所谓的什么“投连险、分红险”之类的，看上去很诱人，似乎回报很高，迷惑了不少不明真相的老百姓。但实际上，如果你是为投资分红去买这类保险，那你真是傻到家了。

按教科书理论投资理财

这几年各类投资理财书刊汗牛充栋，但真正有价值的、有实用操作且简单可行的方法几乎没有。经常有网友要邹涛推荐什么书之类的，生活中确实也有很多老百姓喜欢买一些投资理财的书来看，以为可以从中找到投资理财的秘诀，其实这是最不靠谱的。

迷信专家学者

这几年随着网络和媒体的发展，很多普通老百姓开始越来越关注经济，关注投资理财。于是，各类形形色色的专家学者开始粉墨登场，有的出场费到了几万10万一次，发表了各种各样的言论。但听的老百姓依然是云里雾里，没有实际操作帮助。

傻乎乎地去买银行理财产品

很多银行在通货膨胀之际，也趁火打劫，推出各种各样的所谓“理财产品”，以多少回报来吸引老百姓购买。但最后老百姓会发现这类理财产品很难实现银行当初的承诺，收益大打折扣，甚至亏损。

听免费的投资理财讲座

这几年，很多老百姓有了投资理财意识后，经常去参加各种各样的讲座，一些企业、机构也纷纷做起了这类生意，搞一些投资讲座，理财讲座等等，但这样的免费讲座到最后，常常变成了变相的产品发布会，无形的产品推销会，一些听讲座的百姓迷迷糊糊就购买了他们的产品，被他们发展成了会员……

如果你不是一个顶尖全才，资产没有一个亿，就请你就不要四处开花，听信一些什么理论专家说什么不要把鸡蛋放在一个篮子里，要分散投资的鬼话；因为你不懂那么多行业。

二“资产”特点

央行公布城镇居民资产负债调查总结

4月25日媒体报道央行发布在2019年10月份以来对覆盖30个省市的3万个城镇家庭资产负债情况调查的汇总结果。调查结果揭示了有关中国家庭部门资产结构及金融市场的重要结构性信息。

0 1

典型的城镇居民家庭有多少资产

调查报告显示样本城镇居民家庭总资产平均为317.9万元，中位数为163.0万元。平均资产大幅高于中位数表明资产分布较为不均。我们认为中位数可能更具代表性。我们对各类资产自上而下汇总估算的中国城乡户均资产规模大约在118万元，考虑到我们的估算包括农村家庭，这个均值可能具有更广的参考意义。

0 2

资产中房地产配置占比较高，占比约六成

这与直观印象基本一致。根据调查结果，样本城镇居民家庭资产以实物资产为主，户均实物资产253.0万元，占家庭总资产的八成；城镇居民家庭的实物资产中，74.2%为住房资产，户均住房资产187.8万元。居民住房资产占家庭总资产的比重为59.1%，这一比例与我们自上而下的整体估计基本吻合。央行报告指出这一比例高于美国统一指标28.5个百分点。我们认为这可能与几方面的因素有关，包括：中国的发展阶段整体落后美国，居民整体还处于解决住房需求的阶段，金融资产积累还在发展中；另外受房地产市场长期繁荣的吸引及金融市场发展的结构失衡制约，居民资产较大比例配置到地产市场等。

0 3

住房拥有率已经不低，未来需求重点来自进一步城镇化及居住升级

调查显示，城镇居民家庭的住房拥有率为96.0%，有一套住房家庭的占比为58.4%，有两套住房的占比为31.0%，有三套及以上住房的占比为10.5%，户均有住房1.5套。这表明未来住房市场发展的重点是满足升级需求及进一步城镇化带来的首次购房需求。

0 4

金融资产配置整体偏低，占比约两成

调查结果显示，受调查家庭中99.7%的家庭拥有金融资产，户均金融资产64.9万元，占家庭总资产的20.4%。央行报告也指出，与美国相比中国城镇居民家庭金融资产占总资产的比重偏低，比美国低22.1的百分点。我们自上而下估算的城乡户均金融资产38.3万元，考虑到这包括农村家庭，这一估算在数量级及体量上可能也是大致合理的。

0 5

金融资产中股票等配置偏低，配比只占6.4%

从调查看，受调查家庭中无风险金融资产的持有率为99.6%，户均35.2万元；风险金融资产的持有率为59.6%，户均50.1万元。从调查样本整体看来，户均持有无风险金融资产35.2万元，占总金融资产的比达到53.9%，高于风险金融资产。股票及基金占比分别为6.4%及3.5%，其中股票直接及间接持股的比例大幅低于美国居民家庭持有的股票资产占金融资产的比例（约35%）。

根据上述特征，站在金融市场的角度，我们预计：

1）未来中国家庭资产更多导向金融市场是值得关注的趋势，家庭财富管理需求仍将快速增长，前景可期。

2）资本市场改革与发展仍有较大空间。进一步推进资本市场革，促进资本市场枢纽功能的发挥，将有利于将金融资产往长期资本转化，既有利于促进实体经济发展、创新升级，又有利于促进居民的财富效应体现。后续我们仍会就此话题进一步分析。

来源：陈崇良律师

时势造英雄，还是英雄造时势，是一个千古辩题，但是可以肯定的是，英雄人物总与一个大时代息息相关，尤其是时代相交时期。改革开放开启了现代中国新篇章，即使放在中华五千年浩浩荡荡的历史中也是一个至关重大的事件。必然地，也伴随着各色人物崛起与陨落，成为时代历史中不可分割的一部分。

如果把经济看作中国改革开放历史的主题曲，那么经济人物就是这曲大合奏的演绎着。从红利看，改革开放大致可以分为两个阶段，一是制度红利时期，二是金融红利时期。这两个不同的红利阶段都出现了不一样的风云人物。

制度红利时期，中国从计划经济掉头转向社会主义市场经济，出现市场交易、股票等新事物，那些敢做第一个吃螃蟹的弄潮儿赚得盆满钵满，瞬间崛起了一批的富商。但阶段性的制度红利褪去时，有的便被打回原形。例子数不胜数，像327国债赢家就死的死，坐牢的坐牢……

人或许可以抓到一波时势红利，却很难一直抓到时代红利。制度红利后是金融红利时期，如果要算起点，应该是2004年。

2004年，光大银行以预期收益率的形式发行国内首款人民币理财产品"阳光B计划"，打开了中国式银行理财的潘多拉魔盒。

一

时间回到2004年，群众还是淳朴的，没有理财意识，有钱了都是存银行里。不过当时是典型的负利率时代，银行一年期定期存款利率为2.25，而CPI却到达了3.9。于是，光大银行开创性地推出了人民币理财产品"阳光理财B计划"。

与现在的理财相比，光大银行推出的首款理财收益率是保守的，3万到10万的预期收益率为2.47%，10万以上预期收益率为2.55%，只是比定期存款收益率高一点，但这理财产品已极具竞争力。

此时理财产品还是个新鲜玩意儿，谁也不知道会不会实现预期收益。

但银行岂能因为这点困难放弃，把的预期收益用银行信用背书变成刚兑。而谁也没想到一旦沾上了刚兑，银行理财就再也没能摆脱。

此后，银行理财犹如脱缰野马肆意狂奔，拉都拉不住。

2004-2005年，银行理财的投向还主要局限在标准化债券市场。一年后，2006年3月，首只"非标"诞生，但还是一只理财产品对应一个融资项目。

可能是发现理财与代客理财的原意不符，尝试着拨乱反正。2008年，首只开放式、净值型理财产品诞生，可投资者哪管这些，不刚兑就是一哭二闹三上吊，哪家银行惹得起，从此预期收益率形式就成了银行理财的绝对主导。

触碰利益比触碰灵魂都难，改不下去再改回去，只会以更猛烈的方式演绎。到2010年，适逢四万亿放水，理财规模逐渐扩大，开始存在操作难题，期限错配、资金池的模式开始兴起，从此潘多拉魔盒正式打开。

下图为我国2007年至2017年银行理财资金规模以及一年期定期存款实际收益率：

二

有了资金池模式，银行理财就再也不是银行理财了，而是影子银行，甚至有人说是庞氏骗局。资产端的投向，有了银证信或基金子公司的通道，几乎可以绕过一切限制。

对于那些在资本市场长袖善舞的人来说，新时期来了，此时不搏更待何时。这是个他们以后一定会怀念的时代，就像一个落魄的富二代总会怀念自己阔的时候。

1、理财与地王

"我出来后，我就想干点什么呢，衣食住行，哪个都挺贵的都干不起，后来我就想干房地产，因为房地产不用钱"

孙宏斌在2018年亚布力论坛上，谈及做房地产的原因如是说，可以说很真实了。

地产商从银行拿资金，主流形式是以开发贷，但是开发贷要满足"四三二"，即"四证齐全、二级资质、百分之三十项目资本金"，甚至连30%的项目资本金，银行都可以以理财资金通过信托渠道帮地产商部分解决。开发商基本只需准备10%的土地款，甚至连买地保证金都可以通过融资来支付。

其实那些令人咂舌，动辄几十亿的"地王"，其实开发商要出的土地款也只需要几亿而已，甚至很可能这几亿的买地保证金，也是通过融资获得，整个地产开发项目的杠杆率，超过10倍。

再回过来说说孙宏斌，2004 年初，北京国贸大厦，《中国企业家》杂志在举办一场年会论坛。彼时的天津顺驰掌舵人孙宏斌宣布：顺驰将在 3 年之内超过万科，成为行业第一。抢尽了大佬的风头，被称为地产界的骇客。后来王石在他的自传《道路与梦想》里描述了这段往事：

王石说："顺驰要超过万科是可能的，但要在三五年内超过万科是不可能的；万科还在发展，按照顺驰现在的规模，三五年怎么超万科？"

孙宏斌回了句："说说还不行吗？"

社会我斌哥，人狠话不多，卫星放出去了，接下来就是蒙眼狂奔了。

2003 年始，伴以高调的广告攻势，天津顺驰急速开展全国性扩张，进入2004 年，在土地竞标时更是不惜高价，连连得手，引起同行、媒体关注。对于顺驰现象，万科出了份研究报告：

第一，孙先生靠二手房代理起家，对客户需求市场反应敏感，企业的贯彻力强，职员斗志旺盛，经营上极其强调资金流，产品专注住宅开发，是天津卫杀出的黑马。

第二，一家急速扩张的房地产企业，短缺的是资金和管理团队，经验证明，地产高潮期往往也是万科人才流失期，要警惕万科新一轮的骨干人员流失。

第三，顺驰维持资金链的秘诀：截至2003 年年底，顺驰预交地价的资金在人民币70亿元以上，进入2004 年第一季度，预付资金规模已经超过100 亿。从资金流上看，除非有强大的财团或银行做后盾，按期交付地价款是不可能的。实际上，顺驰在许多城市都在拖延交付地价款，另一方面，继续高价拿地。

结论：孙宏斌在赌博，高价拿地的时候就没有准备按时还钱，同政府公信力博弈，属恶意竞争行为。

王石又专程前往天津拜访孙宏斌，并共同在一家古色古香的餐厅午餐："孙总，你这种不惜一切代价抢资源的做法是在赌博，赌地价持续增长、赌房价持续增长，如果地价房价一旦停止增长，你怎么办呢？人民银行"121文件"对发展商购买土地的限制，使通过银行贷款拿地成为不可能。资金流靠什么支撑呢？顺驰在天津的销售旺盛，资金回流理想，但一个天津的销售回笼资金能支撑迅速扩张需交的土地款吗？恕我直言，你拿着美国绿卡，赌输了，扔下烂摊子，是不是就一拍屁股去美国了。"

对于王石的话，孙宏斌没有流露任何恼火的表情，甚至没有表现出不高兴，满脸笑脸，诚恳地表示："今年我们一直在调整自己的目标，销售回款要达到100 个亿，其实，根据最近的一线公司的上报数字，保守估算，今年销售回款可以达到140 个亿。你担心的资金链，许多机构找到顺驰合作，公司本身计划6 月份在香港上市，资金不是问题。"

"好，假定市场持续增长，假定你6 月份能在香港上市。你这样急速发展，管理团队能跟得上吗？建筑质量能保障吗？你这是在透支品牌，不可取。"

孙先生笑嘻嘻地反击："只重视眼前利润不重视增长是短视，追求增长确实会带来风险，但我不认为增长越快风险越大，我倒是认为一个企业最大的风险就是不发展。我们在石家庄5.97 亿拿的土地，当地发展商说顺驰的竞买扰乱了石家庄的土地秩序，不但有可能将危机转嫁给消费者，而且给周边市场传递错误信号，影响石家庄土地的持续开发。嘻嘻，这罪名大了。"

2005年香港上市失败，而彼时，银行理财资金尚未流入地产。此后，天津顺驰资金链断裂，2007年孙宏斌低价出售顺驰。

而现在资管新规的落地，对依赖银行理财资金的地产商是否跟之前有几分似？当你看到各地产商都在加快开发节奏的时候，你想到的又是什么呢？

下图为2009年至2016年银行理财余额与地产基建的投资金额：

2、理财与野蛮人

阿基米德曾经说过："给我一个支点，我就能撬起地球。"同样给宝能一个支点，他可以撬起万科。我们看一下姚振华是怎样撬起王石的。

理财资金通常的玩法，就是成立一个合伙企业，银行理财提供主要资金做优先级LP，上市公司或控股股东提供配比的劣后资金（比如1：3）作劣后级LP，私募股权基金象征性的出点钱担任GP，三方共同出资设立有限合伙基金，基金再投向目标资产，比如并购基金，上市公司定增、Pre-IPO、政府引导基金等。有了这个设计，再辅以银证信或基金子公司通道，几乎可以玩转资本市场。

宝能的具体做法如下：浙商银行拿出130亿元的理财资金，通过浙银资本以华福证券为通道，给钜盛华进行1：2的配资。钜盛华出资67亿元，但这67亿元有一大部分来自浙商银行理财资金参与的资管计划。这样，宝能拿出的自有资金最多只有20亿元，而这20亿中还有一部分来自前海人寿。所以最后发现，实际上宝能举牌万科用的是我等散户买理财，买保险的钱。

所以，给你理财资金，给你保险牌照，卖油条的也能撬起登珠峰的硬汉。不过好像撬不起网红董大姐，因为董大姐有中国制造这个压舱石。

3、理财与大牛市

在孙宏斌表示有时候要敢叫日月换新天，有时候也要愿赌服输后，乐视网就倒下了，而乐视网的股票大把质押给了银行，银行理财资金再次躺枪。

还记得2015年乐视的PPT吗？而现在让人窒息，已经成为调侃一切除BAT外想要做生态的公司。回到2015年6月，贾跃亭已经开始不断减持股票，减持100亿说要无息借个乐视，事后来看老贾才是精准减持。在这个热闹的时刻，有人辞官归故里，有人星夜赶考场。这一位赶考场的人就是新一代同业之王，浙商银行，风口浪尖上，浙商银行却开始推进乐视的股票质押项目。

对于乐视这种流动性极好，市值大的公司股票，虽然市盈率上了天，质押率太高，涨幅过大，普遍过不了银行的初审，但是激进的银行一定以为乐视网这么好的流动性（当时每天成交额几十亿），随时可以跑路，所以会层层打招呼，通过风控最后放款，毕竟标准化的质押业务很难抢。没想到最后来的是一记闷棍。

在2015年7月、9月、12月及2016年4月，浙商银行共做了四笔乐视网股票质押项目，分别为10亿元、5.5亿元、10亿元、8亿元，再加上乐视网高管刘弘的一笔3亿元贷款，浙商银行一共给乐视网提供资金36.5亿元。其中，2015年发放的三笔已经到期，所以实际是11亿元，期限两年。而当下的乐视网市值已经不足高峰时期的五分之一，损失大约8亿。

当年的大牛市，又有多少理财以各种路径驰援股市？

借来的牛市，终究是要还回去的。

三

历史总是在轮回。没有永恒的成功者，只有时代的成功者。风云人物在追逐成为弄潮儿，却不能保证能站上下一个浪尖。

金融红利时期始于2004年，盛于2009年，疯狂于2017年，将终于2018年。

银行理财的死因就是这些年嗨过头了，这种玩法除了透支了银行自己的信用外，还绑架了国家信用。想跟组织玩too big too fail，组织可不会答应。有道是：朕给你的，才是你的。朕不给，你不能抢。野蛮生长的银行理财不但透支了银行信用，某种程度甚至绑架了国家信用，这一切将随着资管新规的实施戛然而止。

资管新规的出台就是拆除银行理财这么多年野蛮增长所形成的炸弹库。具体的拆弹方式：

一是去通道，没有了通道，以上那些形形色色的玩法就基本over了；

二是打破刚兑、净值化。

净值化当然是符合长期发展趋势的。关键这些年，银行染上了刚兑的瘾，顺风顺水，躺着也能赚钱，没有主动管理资产的能力。只要一个抽屉协议或者差补协议就能解决的事情，谁会主动去管理风险呢？

更何况刚兑下的理财产品就是高吸揽储，只要找到高收益的资产，再配合资金池模式，就是源源不断的收益。现在这两者都要去掉，虽然给了一定的过渡期，但是，正所谓覆水难收，更何况这黑匣子里装的都是些高风险、高收益或者见不得光的东西呢？

现在慢慢就有雷爆出来了，金盾就是一例。

结语：

前阵子，在网上看到一个段子：

很多人都曾自命不凡、恃才傲物，梦想自己是脚踏七色彩云的大圣，是普罗大众的救世主，是造时势的英雄。可现实往往是时势造英雄，而英雄也往往因为没搞清这个现实而陨落。

银行理财十多年的野蛮生长，已经到了积重难返的地步，此时如果再不主动刺破这个脓包，资源的配置将继续扭曲，社会的公平与组织的权威都无从谈起。资管新规的实施，给刚兑式、资金池式的银行理财，判了死刑，这是需要勇气的，触动了多少利益阶层的蛋糕。

那些依赖理财资金的地产与玩弄资本的权贵将步入冬天。只是，可以肯定的是，中国特色的刚兑式银行理财已死，墓碑上的铭文记载：

中国式银行理财生于2004年，亡于2018年。

来源：港股那点事

来源：金融界网站

作者：董登新

中国家庭理财正在转型升级

——机构招安A股散户正在加速

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授

（中国养老金融50人论坛核心成员）

“专业人，做专业事”。现在越来越多的家庭主动放弃亲自进入股市搏杀，他们更理性地选购股票型基金或股权类资管产品，以替代自己炒股，并将家庭财富交由公募基金之类的“投资专家”去打理，以获取稳定的“长期投资收益率”。从“散户市”切换到“机构市”，这是中国股市开门30年后必经的过程，也是中国在基本解决温饱问题之后家庭理财模式的转型升级。

事实上，在基本解决温饱问题后，人们开始越来越关心家庭理财。家庭理财的目的只有两个：直接目的是保值增值，最终目的是养老储备。

改革开放40年来，我国家庭理财模式经历了几个不平凡的历史阶段：

（1）1980年代，存款是家庭理财的唯一选项，万元户是“富人”的标杆。

改革开放头十年，计划经济主宰一切。在短缺经济下，工业生产、流通、分配、消费仍实行最严格的计划管制，生产资料和消费资料必须凭票证供应，低物价与低工资一成不变。小商小贩、街边摆摊仍视为资本主义“尾巴”。短缺经济下人们温饱不保，哪来余钱理财？

1978年11月24日，安徽凤阳小岗村18位农民以敢为天下先的胆识，按下18颗红手印，搞起“大包干”生产责任制，揭开了中国农村改革的序幕。后来，全国各地出现了个别种田卖粮的“万元户”，他们披红挂绿、通报表彰，成为了那个年代令人羡慕的“富人”标杆。

（2）1990年代，存款和炒股是家庭理财选项，杨百万成“富人”的标杆。

由于80年代初的农业联产承包责任制及80年代中后期的工业企业承包经营责任制改革，再加上个体工商户及私营经济的逐步开放，人们开始有了收入节余和银行存款。随着工资收入缓慢攀升，家用电器开始取代“三转一响”。1986年大学毕业时的月薪是70多元，1992年为100多元。80年代的“三转一响”分别为收音机、自行车、缝纫机及手表；90年代的“四大件”，则是电视、冰箱、洗衣机和空调。

1990年中国股市正式开门营业。虽然人们收入仍不高，但炒股致富、一夜暴富的愿望却十分强烈。不过，当时竟有上海某国营企业的杨姓下岗工人，据传他通过“贩运”国债净赚50万，后又转战股市净赚50万，人称“杨百万”，这是那个年代最能打动人们的财富故事和神话人物，“杨百万”也成为那个年代中国的“富人”标杆。

（3）2000年代，炒股和囤房成为家庭理财首选，千万净值是“富人”的标杆。

1998年中国全面启动“房改”运动，正式取消计划经济福利分房，房地产大开发从此拉开序幕。1998至2009年，十年房地产大开发，中国城市面貌焕一新，城市基础设施全面升级换代，市民居住条件发生了翻天覆地的变化。

与此同时，计划经济住房第一次变成可以买卖的商品房，房价恢复性持续上涨，1998至2009年，十年间房价几乎每隔一、两年就翻番，房价只涨不跌的财富效应，怂恿着人们买房、囤房，住房按揭成为中国家庭最庞大的负债项目。随着房地产的财富效应不断被放大，名义资产不断泡沫化，十年间中国千万富翁批量涌现，并且日益平民化。在大中城市大多数家庭都拥有两套以上的住房，有的家庭甚至拥有更多套商品房，炒房囤房成为社会新时尚。

（4）2010年代，炒股、囤房、P2P及各类理财产品，让家庭理财眼花缭乱，短炒、赚快钱，蔚然成风。

2008年中秋节，美国引发全球性金融危机，中国全力以赴抗危机、保增长。2009年初我国4万亿政府投资计划出笼，银行全年新增贷款比上年翻番，各类企业债、公司债、金融债快速扩张，金融创新不断松绑，普惠金融登上历史舞台。2013年私募基金地位合法化，P2P插上风一样的翅膀狂奔，网贷年化收益率竟高达20％以上，各类私募股权基金（PE）和风险投资（VC）层出不穷，银行理财产品及信托、保险、证券基金期货资管产品五花八门、应有尽有，不过，这些大多都是短期或超短期投机品种，中长期投资品种严重匮乏，因此，“短炒、赚快钱”成为家庭理财的唯一选择。家庭理财从过去的“选无可选”到今天的眼花缭乱、手足无措，却仍是“选无可选”，因为全是“短炒”品种，家庭理财根本就没有选择余地。

尤其是当P2P出现大量的传销、失联、跑路、倒闭、欺诈事件曝光后，再加上刚性兑付被打破，家庭理财开始纠结、彷徨、苦恼，家庭财富究竟如何保值增值？人们似乎都在满世界打听，哪里还有短炒、赚快钱的机会？他们认为，银行理财产品收益太低，信托产品风险太大，P2P正在遭封杀，股民炒股十炒九亏，而创业不仅成本高、而且风险大。这既是金融机构产品供给严重短缺导致的“资产荒”，更是每个家庭财富保管的“理财慌”？

面对这一尴尬的窘境，老百姓被迫“囤房”保值，以囤房代替财富储备和养老储备，以囤房代替长期投资和长期积累。正因如此，在中国，房子已不是用来住的，而是用来保值的。这与中央提倡的“房子是用来住而不是用来炒的”主张背道而驰。事实上，以囤房代替财富储备或养老储备，这是十分高昂的代价，也是社会资源的严重挤占、闲置与巨大浪费。这是金融机构失职、失责、无能的结果，因为它们无力开发出令家庭理财满意的中长期投资产品，人们被迫选择“短炒”。

（5）2020年代，家庭理财将从短炒、赚快钱逐步转向长期投资和养老储备为主。

2019年我国GDP逼近100万亿关口，人均GDP突破1万美元大关。2020年底，我国将基本消灭绝对贫困，全面建成小康社会。事实上，在基本解决温饱后，随着国民收入和家庭财富的不断增长，人们对家庭理财的诉求就会越来越强烈。

不过，目前我国家庭理财模式仍以短炒、赚快钱为特色，他们渴望发财，希望一夜暴富，甚至有些急功近利、急不可耐。针对这一现状，我国各类金融机构争相开发出了大量同质化的短期、超短期投机类理财产品，而中长期理财产品却严重匮乏短缺，尤其是缺乏与全生命周期相匹配的个人养老储蓄产品及长期股权类投资品种。这在一定程度上误导并扭曲了家庭理财的本质或本源。金融机构无力开发出满足家庭理财需要的中长期产品，这既是导致“资产荒”和“理财慌”的根本原因，同时也是老百姓被迫以囤房代替财富储备或长期投资的重要原因。

然而，这一现象必须尽快改变。随着人口老龄化的加剧，我国60岁以上的老年人口已高达2.5亿人，我们一方面未富先老，另一方面我们还没有做好养老储备的心理准备和物质准备。我国三支柱养老保障体系仍在跛足前行，第一支柱（社保）独大，第二支柱（企业年金和职业年金）狭小，第三支柱（个人养老金及养老目标产品）刚刚起步、基本上是空白。如果我们单靠社保应对未来更加严峻的人口老龄化，那结果只能是独木难支。

在美国，私人养老金（第二、三支柱）储备规模十分庞大，它是公共养老金（基本养老保险基金）的10倍。3亿美国人拥有30万亿美元私人养老金储备，占GDP比重高达150％，成为美国资本市场最大的机构投资者，它既是美国公募基金的最大买主，也是美国资本市场最重要的长期资金来源。正因如此，美国人不炒股、不囤房，存款也不多，然而，他们却习惯“一人数卡在手、刷遍全球无忧愁”，他们的底气和自信来自何方？答曰：30万亿美元的私人养老金储备，是美国家庭最大的财富储备和长期投资！

与此相反，我国14亿人口持有私人养老金总规模仅为1.5万亿元人民币，占GDP比重仅1.5％，在我国家庭财富构成中，私人养老金储备几乎是空白。因此，我国A股市场不仅缺乏机构投资者，而且更缺乏长期资金来源，这正是A股“散户市”及“短牛快牛”形成的最根本原因，家庭理财缺乏养老储备和长期投资理念，只能追逐“短炒”、“赚快钱”。

不过，除了私人养老金储备规模十分狭小，我国资本市场还存在一些短板和弱项。归结起来看，我国公募基金的最大缺陷是股票型基金严重短缺，而货币型基金扩张过度；银行及其他金融机构的理财产品或资管产品主要缺陷有三点：一是短期或超短期产品过多过滥，而中长期产品供给严重不足；二是私募资管产品多，而公募资管产品尤其是公募类股权资管产品匮乏；三是覆盖全生命周期的养老目标理财产品及资管产品更是少得可怜。

针对上述短板和弱项，近年来中国金融业及资本市场推出了系列重大改革举措，比方，我们进一步放松了沪深港通交易额度限制，取消QFII额度管制，提高险资股权投资比例，鼓励公募基金大力发展股票型基金，鼓励各类金融机构大力开发公募类股权资管产品，各地公共养老金正在加大归集、托管、入市的力度。此外，2020年我国将全面取消境外金融机构股比限制，这既是对我国金融行业的挑战和考验，同时也会有利于我国金融产品供给的多样化，并有利于提高服务效率和服务质量。

2019年以来伴随国际三大指数争相纳入A股，外资持续流入A股正在加速。外资流入A股主要通过“沪深港通”和“QFII/RQFII”两个渠道，而这些外资大多以机构投资者和长期投资为主。截至2019年底，外资持有A股市值已超过股票型公募基金的总规模，与此同时，境内投资者通过港股通和QDII投资海外资本市场也接近这一规模。

除了引入境外机构投资者，公募基金作为典型的机构投资者及“投资专家”，在我国私人养老金规模狭小的背景下，它将成为目前中国A股市场“去散户化”的重要利器。目前我国公募基金正在赢得更多小散及家庭理财的信任和青睐。

2019年公募基金利润达1.18万亿元创成立21年以来新记录。今年以来截至2月18日，共有524只公募基金产品实施分红，已累计分红222.15亿元，相比去年同期98.06亿元的分红总额，同比大增126.55％。今年春节后，公募基金销售异常火爆。统计数据显示，截至2月19日，今年以来新成立的权益基金总规模突破了1400亿元。从基金募集期看，在今年以来成立的106只基金中，有37只基金认购天数不足5天，其中18只基金发行当天即结束募集。另有两只基金单日认购金额分别高达922亿元和1200亿元，将基金发行的火爆场面推向了高潮。

专业人做专业事，是不变的法则。A股“去散户化”，已呈大势所趋。一方面它有赖于金融机构开发出多样化的个人养老金产品及中长期理财产品，主动“招安”散户，让散户主动放弃进股市搏杀；另一方面，我们的家庭理财也该到了放弃“短炒、赚快钱”的模式的时候了。我们应该借鉴西方国家的做法，将养老作为家庭理财的最高目标，为养老而投资、为养老而理财，这样的家庭理财将更加从容淡定，注重长期投资；只有以养老为目标的家庭理财，才能更长远、更从容、更理性、更快乐！可以预料，到那时，私人养老金储备将成为中国家庭财富在资产配置上的最重要选项。

为推动中国金融理财事业的繁荣发展，国际金融理财标准委员会（中国）（FPSB China，以下简称标委会）从2012年起每两年举办一次全国性的金融理财师大赛。今年，来自678家金融机构的29000余位参赛选手，报名参加了第四届中国金融理财师大赛。

大赛初赛已于6月23日顺利结束，在未来一个月内，从近3万名理财师中选拔出来的500位精英将踏上北京、上海、成都、广州四座城市，展开最终对决。

理财师大赛迎来了历史之最

报名参加理财师大赛的人数连年增长，最近三届选手数量分别为17000人、22000千人和今年的29000千人；而参与的机构除了每届大赛的固定席位——中行、工行、建行等大型银行，今年更是多了许多农商行、城商行、第三方理财，甚至包括一些偏远地区的村镇银行。

这种影响力在整个中国大陆，甚至包括港澳台，都可算得上首屈一指。这来自于广泛的群众基础和业内专业人士的高度认可，使得理财师大赛的传播速度成几何级增长。中国金融理财师大赛不再局限于北上广几百名理财人员之间的切磋，它已成为全国金融业内数万名理财师争取荣耀的竞技场。

CFP系列培训也经历过黎明前的黑暗

实际上，理财师大赛的迅速发展和中国财富市场的发展是密不可分的。标委会和北京当代金融培训有限公司多年来一直专注于理财市场，紧跟中国财富人士理财观念的建立和更新。尤其近两年来，投资者对理财的主动需求，激发了机构和从业人员去努力提升自我。

金融理财，是一项需要专业人士来打理的事业，对专业人士有一定的资质和门槛要求；而这个要求在中国有一个绕不过去的门槛——AFP和CFP证书培训。它是标委会多年来所推出的国际证书，它在中国代表的是一个高度。在今天，这些持证人不但得到了几乎所有金融机构的认可，在实操中也向很多客户和家庭提供了切实的帮助。

当然，发展之路也不是一开始就这么顺利的。像所有国际性证书一样，在进入中国的过程中也经历了从排斥到接受的过程。投资者对“理财师”这个职业的认可，应该是从2006年开始，在那之前，很多人听到理财师、私人理财，就把它等同于推销产品、P2P、互联网贷款，甚至传销......。而中国的多数家庭当时还完全没有“财富累积”的意识，也没有多少资产可以进行“理财”。

2006年前后，中国家庭财富渐渐有了量上的累积，个人和家庭的理财需求迅速增长，并寻求质的变化。而AFP、CFP证书培训工作也是顺应了中国家庭财富的高速增长，并且反过头来带动了整个理财事业的发展，没有人再妖魔化这个职业，对理财师的专业性需求也大幅增加。

“希望给客户一个认识我们的机会”

当一个行业的从业者达到一定规模，就需要一个平台，将同道中人聚集起来，相互交流、相互切磋、相互鼓励，任何一项事业想要茁壮发展都必须经历这一步骤。而这就是中国理财师大赛举办的初衷：共同推动中国理财事业的发展。

中国理财师大赛想要展现给中国所有的家庭，让他们看到金融理财是一项事业。在这个舞台上，展示内部的这些优秀人才，让他们发出声音，让大家更加关注中国的金融理财行业。这对于中国的每一个家庭，不仅仅是高净值家庭，都有着非常深远的意义。

伴随了四届金融理财师大赛的组会委主任宋健老师自豪地说：“我们在理财这个领域做出来的每一点贡献，实际上也是对中国大多数个人和家庭的一点帮助，这是一个非常有意义的事业，我们很开心能看到这些点点滴滴的努力不断推动中国理财事业发展到了今天。”

我们的大赛向所有理财师敞开大门

中国金融理财大赛的定位始终是一个开放的平台。作为一个交流平台，它不设任何学历和资历的门槛限制；在这个平台上面，所有有志于从事金融理财行业的专业人士都能够进行平等的交流和互动。

当然，具有AFP和CFP资格的持证人，因为他们是经过严格的系统训练的专业人士，在大赛中肯定会更有优势。但那些没有参加过这种训练的选手，仍然可以利用这样的机会，来感受到金融理财行业的魅力。

理财师是需要终身学习的职业

中国金融理财师大赛和普通的答题考试并不相同，在初赛它要求选手在90分钟内完成110道题目，考核知识范围包括职业道德、法律法规、税务规划、收益率计算甚至还有时政新闻。到了决赛，选手们需要在4个小时内完成一份完整的家庭财务规划，并制作报告，然后在第二天向评审团讲解报告并接受提问。

即使对于业内专家，也坦言这一套考核流程“要求是非常高的”，但这代表着大赛组委会对选手的期许：金融理财行业的专业人士，理应具备两种素质，第一种是职业操守，它是对客户负责的素质和道德底线。这种底线可以使得理财师在服务客户的过程中更加严谨、勤勉。

另一种重要素质就是专业知识。我们知道金融理财行业是一个知识更新迭代非常迅速的地方，所以理财师应当与时俱进，将学习看成是生活和职业的一部分，并且要不断地保持这样一种学习的能力。

理财师大赛也是想借此平台呼吁所有的理财师，不仅是AFP、CFP的持证人，应随时关注到继续教育的重要性。标委会和北京当代金融培训有限公司，也会努力在这方面提供更多的职业教育课程，以此来帮助所有对自己有要求的专业和非专业人士，并取得共同的进步。

中证网讯（记者 彭扬）中国理财网25日消息，当前中国理财网已经可以正常查询到理财子公司申报的理财产品，正式开始为理财子公司和投资者提供服务。

截至7月21日，已有6家大型国有银行、3家股份制银行和2家城市商业银行获批筹建理财子公司，其中4家已获准开业。全国银行业理财信息登记系统的数据显示，已有3家理财子公司在系统中申报了131只理财产品，其中27只已获审阅通过，2只已开始募集。

为配合理财子公司的逐步设立，银行业理财登记托管中心在银保监会和中央结算公司的支持和指导下，依托中国理财网这一平台，不断完善理财子公司产品查询功能，继续为机构和投资者提供优质服务。

根据《商业银行理财业务监督管理办法》：“商业银行应当在理财产品销售文件的显著位置列明该产品在全国银行业理财信息登记系统获得的登记编码，并提示投资者可以依据该登记编码在中国理财网查询产品信息。”作为全国银行业理财信息登记系统的重要配套设施，中国理财网是银保监会认可的理财产品权威查询平台，投资者可依据产品登记编码鉴别产品真伪并查询产品基本信息，实现了“产品有码，飞单可防”，对保护投资者权益具有重要意义。

随着商业银行理财子公司的开业运行，中国理财网积极完善理财产品查询功能，同步对相关系统进行优化升级，增加了专门服务于理财子公司的功能，为理财业务转型升级保驾护航。中国理财网在理财产品栏目的机构类型要素中增加“理财子公司”一项，并在产品登记编码输入框中解除了原先对输入格式（以C开头）的限制，确保可以输入理财子公司产品的全新编码。此外，为配合监管部门对信息披露的要求，中国理财网还开发了信息披露平台，提供第三方集中信息披露服务，助力理财业务转型升级和投资者权益保护工作。

当前中国理财网已经可以正常查询到理财子公司申报的理财产品，正式开始为理财子公司和投资者提供服务。用户可以在理财产品栏目下，选择机构类型为“理财子公司”，从而筛选查看状态为预售、在售和存续的理财子公司公募产品。同时，用户也可以输入完整的产品登记编码，查询任一理财产品。

银行业理财登记托管中心称，未来在银保监会和中央结算公司的支持和指导下，将继续落实监管部门赋予的政策性职责，不断完善中国理财网的各项功能，做好理财子公司开业运营的支持工作，持续保护投资者权益。

来源：中证网讯

来源：理财周刊

今年《理财周刊》再度举行中国理财市场年度汉字评选活动。“改”从“破”“调”“紧”“战”“稳”等候选汉字中脱颖而出，当选年度汉字。今年以来，中国经济在全球市场普遍疲弱的背景下显示出极强的韧性，这源于一系列的“改”：股市基础制度改革、个税征收办法修改、银行理财产品改变、房贷基准利率形成机制改进。善改者，方能补足短板，方能更强大。

【释义】

改善——外资涌入A股

今年以来，随着全球三大指数公司MSCI、富时罗素、标普道琼斯不断加大纳入A股的步伐，外资持续流入A股。与此同时，股市行情有所改善，科技股、消费股涨幅显著，沪深300指数和创业板指数涨幅位居全球前列。当前，中国资本市场国际化仍在全速推进，国际资本的进入渠道不断拓宽，中国资产在估值上有着显著优势，预计未来外资仍会在相当长的时期内保持单边流入态势。

改革——夯实股市基础制度

科创板于2019年6月13日正式开板，首批科创板公司则从7月22日起在上交所上市挂牌交易。迄今已有50多家公司在科创板上市，总市值超过了6000亿元。科创板的建设，以及相应的注册制改革，是中国资本市场的重大变革。

伴随科创板的推出，监管机构还出台多项政策法规，不断完善A股市场在融资、退市、信息披露等方面的各项机制。尤其是今年9月，证监会提出当前及今后一个时期，全面深化资本市场改革12个方面重点任务触及到股市基础制度的方方面面。

修改——个税征收有了抵扣项

2018年8月31日，第十三届全国人大常委会第五次会议表决通过了新修改的《个人所得税法》自2019年1月1日起施行。这次个税改革，除了“免征额”提高至每月5000元之外，还首次引入了综合所得，并设立子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息或者住房租金、赡养老人等6项专项附加扣除，全年预计降低个税负担6000亿元。

改变——银行理财产品全面净值化

随着“资管新规”“理财新规”等一系列监管文件落地，净值型理财产品正成为银行理财市场核心竞争力之一，对投资者的吸引力也在逐渐增强。净值型理财产品与开放式基金类似，为非保本浮动收益型理财产品，没有预期收益。截至2019年三季度，新发行的净值型产品中，风险等级为“二（中低）”及以下的净值型产品发行数量占新发产品的90%。

改进——房贷基准利率跟随LPR

今年8月，央行推进贷款利率市场化改革。改革后房贷利率将跟随LPR（贷款市场报价利率）浮动，房贷利率进一步市场化。具体而言：自2019年10月8日起，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率为定价基准加点形成。

改观——依法整顿金融乱象

今年以来，最高法、最高检不断发布司法解释，整顿金融市场乱象。继4月发布关于办理套路贷刑事案件指导意见后，10月份多部委联合印发《关于办理非法放贷刑事案件适用法律若干问题的意见》，明确“高利贷”从2019年10月21日起正式入刑；几天之后，假冒国家机关、金融机构网站实施违法犯罪活动入刑；11月1日，两高发布司法解释，网络平台泄露用户信息500条以上可入刑。这些出台的措施扼住了金融犯罪的咽喉，净化了金融市场。(作者：本刊编辑部）