下周美元汇率预测

来源：新浪财经

文/新浪财经意见领袖专栏作家 孙彬彬 / 陈宝林/许锐翔

摘要：　　（1）7月政治局会议定调是取得重大成果，方向行稳致远，虽然保留扩大内需等一系列逆周期的诉求和措辞，包括继续强调六稳与六保，但是总体基调确实发生了变化。这个变化虽然并不意味着简单转向，但政策重心以及基本面情况均难以指向货币政策放松。　　（2）当前市场关注超储率走低是否带来进一步的压力。理论上，超额存款准备金是基础货币的重要组成部分，也是金融机构流动性最强的资产，其数额和比率一定程度上可以反映金融机构流动性状况，也是货币政策是否有效传导的重要标志之一。从历史来看，超储率变动与资金利率之间存在一定相关性，但走势并不完全一致。　　今年二季度超储大幅下行主要有三方面原因：央行净投放（不含降准）减少、财政存款明显增加，以及（因为信贷和债券投资）导致法定存款准备金的提升，其中财政存款的影响最大。　　8月会如何？综合现金走款、财政存款、外汇占款以及法储等因素，我们判断8月银行体系资金缺口将会超季节性，超储率依然偏低。那么央行是否会有所行动？观察历史并未有必然联系，当然理论上超储率可以更低，但也不是简单下行。　　（3）下一步需要观察政策信号落地之后，有关基本面数据的走向和形态，以及对应市场资金利率的位置。　　目前观察，货币政策更加灵活适度，从资金利率上的呈现就是DR007维持在7天OMO利率以下，虽然资金面时有波动，但是中枢稳定，CD利率预计也将维持在1年期MLF之下，这一情况维持，则8月资金面仍然可以维持相对稳定，票息策略也仍然是当下首选。

策略展望与市场点评

近二季度超储率超季节性下行，而7月资金利率在6月基础上进一步上行。同时7月政治局会议关于货币政策基调发生了较大的转变，这是否意味着8月资金面会进一步趋紧？

1.1． 超储率是什么？超储率为何下降？

7月10日央行在新闻发布会上指出：“（今年二季度）整个商业银行和金融机构的超储率是1.6%，这个水平比去年同期低了0.4个百分点，应该说当前的货币政策传导机制更为畅通，传导效率明显提升。”并且根据我们的测算，7月超储率仍在进一步下滑。

虽然2017年二季度《货币政策执行报告》提到超储率变化具有一定的季节性：“我国金融机构超额准备金率存在比较明显的季节性波动。不仅季末月和非季末月存在差异，不同季末时点也有明显差别，如受到监管考核、财政集中支出、存款变化、银行财务核算等因素影响，年中、年末超额准备金率往往会临时“鼓肚子”，季节性因素消退后则明显回落。”然而，今年是2015年以来首次二季度超储率环比下滑，并且当前位置已经接近2017年低点，超储率出现了超季节性下降。

（1）超储率是什么？

央行在2008年二季度、2017年二季度以及2018年三季度的《货币政策执行报告》中均有超储率的专栏分析。

根据央行的表述，超额存款准备金是金融机构存放在中央银行、超出法定存款准备金的资金，主要用于支付清算、头寸调拨或作为资产运用的备用资金，超额存款准备金占存款的比例称为超额存款准备金率。

（2）哪些因素会影响超储？

我们从央行资产负债表入手。央行负债端主要由基础货币和财政存款组成，在大部分年份中两者合计占央行负债的比重都超过95%（2003-2010年其他项占比的快速增长主要源于央票发行，随着央票不再发行及到期其他项占比逐步下行）。而在基础货币当中，准备金（法定存款准备金+超额存款准备金）占比基本在2/3以上；而货币发行可以用流通中现金的变化来衡量。

央行资产端中，外汇占款比重一直最高，不过在2015年之后其占比有了明显下降，而央行净投放（不含降准）的占比在2015年后则出现显著提升。

因此，结合央行资产负债表，我们可以得出超储变动的几大影响因素：

l 外汇占款变动（+）

l 央行净投放（包含公开市场操作、再贷款再贴现等，不含降准，+）

l 现金走款变动（-）

l 财政存款变动（-）

l 法定存款准备金变动（-）

需要补充说明的是，法定存款准备金变动主要受到两方面因素的影响：

一是降准。在其他条件不变的情况下，央行降低法定存款准备金率会使得原来的法储变成超储。

二是商业银行扩表速度。商业银行在资产扩张过程中，如发放贷款、购买债券等，都会在其负债方派生出等额存款，随着存款增长银行须按要求把相应的超额准备金划转为法定准备金。

（3）超储率与资金面的关系

央行提到，超额存款准备金是基础货币的重要组成部分，也是金融机构流动性最强的资产，其数额和比率一定程度上可以反映金融机构流动性状况，也是货币政策是否有效传导的重要标志之一。从历史来看，超储率变动与资金利率之间存在一定相关性，但走势并不完全一致。

考虑到资金面直接受到货币政策影响，那么超储率降低是货币政策收紧的结果吗？

回顾历史可以发现，2015年之前超储率与央行降准降息具有一定负相关关系，例如：

2008年上半年之前，基准利率和法定存款准备金利率整体上行，而超储率整体下行；

2008年下半年，货币政策宽松期间，超储率明显提升；

2010-2011年，货币政策有所收紧，超储率回落；

2012、2015年，货币政策有所放松，超储率上行。

不过，两者的负相关关系在2016年之后变得不太明显：2016-2017年货币政策整体收紧，2018年之后政策利率（以1年MLF利率为例）和法定存款准备金利率整体下行，但超储率则是稳中有降。

由此看来，当前超储率超季节性下降可能并不仅仅是货币政策收紧造成的。

拆分来看，可以发现：

2015年以来对超储变动影响最大的分项是央行投放，包括公开市场操作、再贷款再贴现、降准等；

今年二季度超储大幅下行主要有三方面原因：央行净投放（不含降准）减少、财政存款明显增加，以及法定存款准备金的提升，其中财政存款的影响最大。

央行净投放（不含降准）方面，虽然二季度再贷款再贴现规模有所增长，但是央行对SLF、MLF和TMLF都采取了缩量操作，公开市场投放规模和次数也较一季度明显减少，因而央行实际上在净回笼流动性。

财政存款方面，虽然二季度由于疫情影响财政收入出现下滑，财政支出也处于季节性范畴之内，但由于大规模专项债以及特别国债净融资（仅次于2016年），财政存款出现明显提升。

值得注意的是，法定存款准备金规模的增长也会在一定程度上消耗超储。2018年三季度《货币政策执行报告》明确指出：“对于商业银行而言，在法定准备金率不变的情况下，商业银行在资产扩张过程中，如发放贷款、购买外汇、购买债券等，都会在其负债方派生出等额存款，随着存款增长，银行须按要求把相应的超额准备金划转为法定准备金，因此超储率会有所下降。”

今年二季度贷款和企业债券等大规模投放使得银行存款明显增长，这也意味着有部分的超储将会被转化成法储，虽然4、5月曾经有中小银行定向降准，但这并不影响整体法储的上升以及超储的下降。

今年6、7月超储率下行的同时资金面有所收敛，资金利率上升背后的逻辑是：央行净投放（不含降准）减少、政府债券大规模发行使得财政存款明显增加，以及商业银行增配贷款和企业债券挤占银行流动性，其中财政存款的影响相对较大。

1.2． 8月银行体系资金缺口有多大？

结合上文对超储的分析，我们将从现金走款、财政存款、外汇占款和法储四方面分析8月银行体系资金缺口。

现金走款：从季节性变化来看，8月现金走款通常会小幅增加，预计增幅在500亿元以内。

财政存款：8月财政存款通常会有季节性下降，不过考虑到今年普通国债和地方债为特别国债发行让路的特殊情况，以及《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》[1]中关于“（地方专项债）力争在10月底前发行完毕”的要求，预计8月将会有大规模政府债券发行。

那么，8月政府债净供给规模有多大？

地方专项债：根据今年《政府工作报告》的要求全年专项债额度为3.75万亿，剩余额度为14851亿元。由于需要在10月底前发行完毕，那么8月-10月平均每个月新增4950亿元，如果按照5：3：2的发行节奏预测，8月-10月专项债的净供给分别为7425亿、4455亿和2970亿。地方一般债：假设新增一般债在10月底发行完毕，则平均每个月一般债新增供给为1394亿元。

国债：全年普通国债额度为27800亿元，特别国债10000亿元，1-7月已经净新增发行15797亿元，8-12月还有2.2万亿国债的净供给，月均净供给4400亿元，居于历史高位。

合计来看，8月政府债券净供给约在1.07-1.32万亿之间，虽然比不上今年5月的最高值，但也明显超过季节性、9、10月份可能也接近1万亿的水平。不过，如果三季度财政资金使用效率以及财政支出力度有所提升，那么政府债券发行对资金面的挤占可能会有所减弱。

外汇占款：

7月以来虽然中美关系有所紧张，但由于国内基本面边际改善以及美元指数大幅走低，人民币汇率稳中走强，短期来看贬值压力有所缓释。

6月我国出口情况继续超市场预期，对外汇占款也形成一定支撑。

我们预计8月外汇占款维持平稳或小幅下降，结合最近几个月的变化情况来看降幅应该小于200亿元。

法储：

今年上半年新增贷款合计12万亿，按照全年新增20万亿估计下半年约为8万亿，对应下半年贷款增速可能会从6月的13.2%缓慢下行。

今年上半年社融新增企业债券规模约为3.33万亿，按照全年新增4.24万亿（2019年社融中新增企业债券规模为32416亿元，3月31日国常会提出“引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元”[1]，那么预计2020年为4.24万亿）估算下半年约为9100亿，下半年规模将大幅低于上半年和季节性。

因此，7月10日央行新闻发布会提到总量适度，要求信贷的投放要和经济复苏的节奏相匹配，7月政治局会议也提到“保持货币供应量和社会融资规模合理增长”，这意味着下半年信贷和存款增速可能不会再现上半年高速增长态度而会逐步回落。这说明法储对于银行流动性的占用可能会有所减弱，结合季节性判断具体规模在2000亿左右。

综上所述，我们预估8月银行体系缺口在5000亿以上，超过一般季节性。

在不考虑央行操作的情况下，我们预计8月超储率进一步下行，资金利率会进一步上行。

进一步地，当前较低的超储率是否会对货币政策产生影响呢？我们认为还需要进一步观察。

央行阮健弘在《对我国货币乘数决定因素的分析》一文中曾指出：“1%~2%的超储率可能是金融机构必须维持的水平。在这个水平上，商业银行对中央银行基础货币操作具有敏感性，货币乘数与基础货币反向运行的情况会得以改善。”而从季度数据上看，历史上也只有2011年6月超储率下降到1%以下。

从央行自身表述观察，6月超储率走低，更多是货币传导效率的体现，而7月并未观察到更进一步的行动，所以超储率走低可能不是货币投放的必然前提，超储率本身可能只是央行观察指标之一。

不过，这并不意味着利率市场化下超储率可以无限走低，因为商业银行仍有支付清算、头寸调拨或作为资产运用的需求（虽然在支付体系先贷款以及金融机构流动性管理能力增强的背景下该需求在逐步下滑——2017年二季度《货币政策执行报告》），并且融资能力相对较弱、系统内部资金调剂效率相对较低的中小商业银行倾向于持有较高的超额存款准备金（2008年二季度《货币政策执行报告》）。

所以后续如何还需要进一步观察。

1.3． 8月央行将更加注重“适度”和“精准导向”

7月政治局会议关于货币政策基调发生了较大的转变：

一是总量政策表述收敛，未提“逆周期调控”、“降准降息”、“保持流动性合理充裕”，强调保持货币供应量和社会融资规模合理增长；

二是结构上强调精准导向，信贷资金重点支持制造业、中小微企业；

三是“引导贷款市场利率下行”变为“推动综合融资成本明显下降”。

整体而言，货币政策退出战疫模式回归常态，这和6月18日陆家嘴论坛以及7月10日央行新闻发布会中提到的货币政策“退出”、“适度”等表述基本一致。

7月10日央行新闻发布会上提到：“适度有两个含义，一个含义是总量上要适度，信贷的投放要和经济复苏的节奏相匹配。如果信贷投放节奏过快的话，快于经济复苏就会产生资金淤积，产生信贷资金没法有效使用的问题。第二个是价格上要适度。一方面要引导融资成本进一步降低，向实体经济让利。国务院也有1.5万亿元让利的要求。同时也要认识到利率适当下行并不是利率越低越好，利率过低也是不利的，利率如果严重低于和潜在经济增长率相适应的水平，就会产生套利的问题，产生资源错配的问题，产生资金可能流向不应该流向领域的问题。所以利率适当下行但也不能过低。下半年稳健的货币政策要更加灵活适度，保持总量的适度，综合利用各种货币政策工具，保持流动性合理充裕。另外又要抓住合理让利这个关键，保市场主体，特别是更多地关注贷款利率的变化，继续深化LPR改革，推动贷款实际利率持续下行和企业综合融资成本明显下降，为经济发展和稳企业保就业提供有利条件。”

总量上适度，信贷的投放要和经济复苏的节奏相匹配。疫情以来，逆周期政策调节支持实体经济复工复产、复商复市，金融体系扩大对实体经济的信用支持，因此一、二季度宏观杠杆率的阶段性上升是允许和可以接受的。然而，从信贷投放和经济复苏节奏相匹配这个语境出发，合理估计下半年如果经济逐步回归常态，政策端对于宏观加杠杆的阶段性容忍将逐步向宏观稳杠杆靠拢，这也就意味着M2、社融和GDP名义增速之间的缺口将会收敛。

价格上适度，一方面引导融资成本进一步降低以向实体经济让利，另一方面利率（主要指代企业贷款利率）不能严重低于和潜在经济增长率相适应的水平，因此利率适当下行但并不是利率越低越好。

另外，货币政策更加注重“精准导向”则意味着总量工具运用的可能性进一步降低，更加注重疏通传导机制和实施效果。

此外，关于降成本，7月政治局会议强调“推动综合融资成本明显下降”，并未像此前那样强调“贷款利率下行”。

与该表述类似的则是2019年国务院要求5家国有大行当年的普惠小微贷款综合融资成本要在2018年基础上再降低1个百分点，其中综合融资成本包括贷款利率以及附加费用。

从最终结果上来看，2019年5家国有大行普惠小微贷款综合融资成本下降1.35个百分点，其中贷款利率以及附加费用的贡献约各占一半。

因此，本次政治局会议要求“推动综合融资成本明显下降”而非之前的“贷款利率下行”可能意味着下半年中央会更加重视降低综合融资费用，而贷款利率降幅可能有限，同时意味着降息概率大幅下降。

1.4． 小结

（1）7月政治局会议定调是取得重大成果，方向行稳致远，虽然保留扩大内需等一系列逆周期的诉求和措辞，包括继续强调六稳与六保，但是总体基调确实发生了变化。这个变化虽然并不意味着简单转向，但政策重心以及基本面情况均难以指向货币政策放松。

（2）当前市场关注超储率走低是否带来进一步的压力。理论上，超额存款准备金是基础货币的重要组成部分，也是金融机构流动性最强的资产，其数额和比率一定程度上可以反映金融机构流动性状况，也是货币政策是否有效传导的重要标志之一。从历史来看，超储率变动与资金利率之间存在一定相关性，但走势并不完全一致。

今年二季度超储大幅下行主要有三方面原因：央行净投放（不含降准）减少、财政存款明显增加，以及（因为信贷和债券投资）导致法定存款准备金的提升，其中财政存款的影响最大。

8月会如何？综合现金走款、财政存款、外汇占款以及法储等因素，我们判断8月银行体系资金缺口将会超季节性，超储率依然偏低。那么央行是否会有所行动？观察历史并未有必然联系，当然理论上超储率可以更低，但也不是简单下行。

（3）下一步需要观察政策信号落地之后，有关基本面数据的走向和形态，以及对应市场资金利率的位置。

目前观察，货币政策更加灵活适度，从资金利率上的呈现就是DR007维持在7天OMO利率以下，虽然资金面时有波动，但是中枢稳定，CD利率预计也将维持在1年期MLF之下，这一情况维持，则8月资金面仍然可以维持相对稳定，票息策略也仍然是当下首选。

1.5． 市场点评：资金面较为宽松，长端收益率明显上行

本周央行公开市场净投放1200亿元，资金面较为宽松。周一，央行开展1000亿元逆回购，同时当日有1000亿元逆回购到期，公开市场净操作为0，资金面早盘整体平衡，午后进一步宽松；周二，央行公开市场净投放700亿，资金面全天宽松，各期限资金价格普遍下行；周三，央行公开市场净投放300亿，资金面整体偏宽松，各期限融出充裕直至尾盘；周四，央行开展500亿元逆回购，同时当日有500亿元逆回购到期，公开市场净操作为0，资金面整体平衡偏宽松，午盘后边际有所收紧；周五，央行公开市场净投放200亿，月底最后一天资金面整体平衡，上午偏紧，下午转松。

本周中美冲突未继续发酵，PMI指数超预期，债市情绪谨慎偏悲观，长债收益率明显上行。周一，中美关系影响减弱，股市小幅高开震荡，债市承压，收益率上行；周二，美元持续走弱，黄金价格暴涨至2000美元，市场通胀预期加强，债市延续谨慎氛围，长债收益率大幅上行；周三，虽然资金面宽松，但债市情绪依然不稳，在股市上涨、地方债供给接力的压制下，长债收益率明显上行；周四，美联储议息会议维持宽松政策，国内债市早盘依然延续前日被专项债供给预期打压的悲观情绪，收益率平开高走，临近尾盘时黄金、白银、原油跳水，资金面转松，长债收益率明显回落；周五，前日政治局会议并未提到降准降息，早盘长债收益率小幅高开高走，官方PMI数据好于预期推动收益率继续上行，跨月的隔夜资金较为紧张，市场情绪整体谨慎，长债收益率大幅上行。

一级市场

根据已公布的利率债招投标计划，下周将发行35只利率债，共计3708.87亿，其中地方债有24只，合计1571.37亿。。

二级市场

本周央行净投放累计1200亿元，资金面较为宽松，中美冲突未继续发酵，PMI指数超预期，债市情绪谨慎偏悲观，长债收益率明显上行。全周来看，10年期国债收益率上行8BP至2.97%，10年国开债收益率上行15BP至3.48%。1年与10年国债期限利差扩大9BP至72BP。1年与10年国开债期限利差扩大2BP至80BP。

资金利率

本周央行公开市场净投放1200亿元，资金面较为宽松。银行间隔夜回购利率下行17BP至1.82%，7天回购利率上行4BP至2.24%；上交所质押式回购GC001上行45BP至2.56%；香港CNH Hibor隔夜利率上行18BP至1.52%；香港CNH Hibor7天利率下行11BP至2.05%。

本周央行公开市场净投放1200亿元，资金面较为宽松。

实体观察

中观行业数据

房地产：30大中城市商品房合计成交403.36万平方米，四周移动平均成交面积同比上升16.91%。

工业：南华工业品指数2241.58点，同比下降3.75%。

水泥：全国普通42.5级散装水泥均价为426.97元/吨，环比上升0.09%。

钢铁：上周螺纹钢下跌9元/吨，热轧板卷上涨60元/吨。

通胀观察

上周农产品批发价格200指数环比上升0.98%；生猪出场价环比下降0.28%。

国债期货：国债期货价格小幅下降

利率互换：利率总体上行

外汇走势：美元指数明显下行

大宗商品：原油价格小幅下行

海外债市：美债收益率小幅下行

风险提示

逆周期政策不确定性，海外疫情发展超预期，外部环境变化。

7月10日美元本周下跌0.51%，创下一个月来最大的单周跌幅，有迹象表明世界可能更接近获得新冠病毒的有效治疗手段，这提振了市场风险偏好，避险资产遭受压力。金价下跌，现货黄金一度较日高回落逾16美元，刷新近二日低点至1794.24美元/盎司，随着股市走强，周末即将到来，获利了结盘使黄金失去了一些动力。油价涨逾2%，受IEA上调今年石油需求预测提振，强势的股市也给油价带去支撑。

周五(7月10日)美元指数本周下跌0.51%，创下一个月来最大的单周跌幅，有迹象表明世界可能更接近获得新冠病毒的有效治疗手段，这提振了市场风险偏好，避险资产遭受压力。金价下跌，现货黄金一度较日高回落逾16美元，刷新近二日低点至1794.24美元/盎司，随着股市走强，周末即将到来，获利了结盘使黄金失去了一些动力。油价涨逾2%，受IEA上调今年石油需求预测提振，强势的股市也给油价带去支撑。

商品收盘方面，COMEX 8月黄金期货收跌0.1%，报1801.90美元/盎司，本周累涨约0.7%，连续第五周上涨。WTI 8月原油期货收涨0.93美元，涨幅2.35%，报40.55美元/桶；布伦特9月原油期货收涨0.89美元，涨幅2.10%，结算价报43.24美元/桶。

美股三大指数集体收涨，纳指再创收盘历史新高；道琼斯指数收盘上涨369.20点，涨幅1.44%，报26075.30点；标普500指数收盘上涨33.00点，涨幅1.05%，报3185.04点；纳斯达克指数收盘上涨69.70点，涨幅0.66%，报10617.44点。

全球主要市场行情一览

美国股市周五上涨，因有迹象表明世界可能更接近获得Covid-19的有效治疗手段，从而盖过对确诊病例上升将遏制全球经济复苏的担忧。银行股引领标普500指数攀升，并促使该指数本周涨幅扩大至1.8%；标普指数表现近两周来首次超过纳斯达克100指数。财政和货币政策支撑了本轮市场的攀升，但投资者正寻找更多政策支持的信号。

贵金属与原油

金价周五下跌，现货黄金一度较日高回落逾16美元，刷新近二日低点至1794.24美元/盎司，因美国股市上涨令流入黄金的资金减少；不过10年期美国国债收益率跌至4月底以来最低，限制了金价跌势。由于新冠感染病例飙升，金价在本周升至近九年来最高，连续第五周上涨。

本周三，金价涨至每盎司1818.02美元，创下2011年9月以来的最高水平，本周金价累计上涨1.4%以上。RBC Wealth Management董事总经理George Gero表示：“过去一周，随着ETF的指数级流动，黄金价格上涨了不少。随着股市走强，周末即将到来，投资者正在利用这一机会，锁定利润，以持有风险较高的资产头寸。”

油价周五上涨超过2%，此前国际能源署(IEA)上调2020年需求预测，一种病毒治疗方法显示出令人鼓舞的结果，数据显示美国能源公司连续第10周将活跃钻机数减至纪录低位，该消息也给油价带去支撑；但美国新增病例数再创纪录，打击了人们对燃料消费快速复苏的预期。

强劲的股市也提振了油价。包括非农就业岗位月度增幅创纪录在内的一系列经济数据显示，美国6月商业活动出现复苏。国际能源署(IEA)上修今年石油需求预测至9210万桶/日，较上个月的预测值高出40万桶/日，主要因为第二季跌幅小于预期。

油价在盘初下跌，此前利比亚国家石油公司宣布，在经历了半年的封锁后，已经解除了对所有石油出口的不可抗力宣告。吉利德科学公司宣布其瑞德西韦疗法使Covid-19死亡风险降低62%之后，石油市场追随股市上涨。尽管如此，冠状病毒大流行在世界范围内还远未缓解，国际能源署(IEA)表示新病例激增可能会破坏市场复苏。

总部位于纽约的LPS Futures的场外能源交易主管Michael Hiley说，如果今天石油和疫情方面有什么积极的因素，那就是有关瑞德西韦的新闻，不过，你还是会情不自禁地去关注每天公布的新病例数字；除非经济再次全面开放，否则很难想象石油会持续反弹至大流行病之前的水平。

外汇

美元兑大多数G-10货币下跌，并连续第二周走低，本周下跌0.51%，创下一个月来最大的单周跌幅；在新冠感染病例不断攀升的背景下，有关一种病毒治疗方法的报道提振了投资者的乐观情绪。瑞典克朗兑美元表现最佳，日元升至两周高位。

美元指数跌0.13%，报96.65；新冠肺炎潜在治疗药物积极消息燃起的希望盖过了人们对美国和全球感染人数激增的担忧。美国最终需求生产者物价指数(PPI)在5月份反弹0.4%，显示经济在与新冠大流行造成的需求低迷作斗争，上月PPI环比下降了0.2%，该消息也导致美元下滑。

吉利德周五表示，来自一项晚期研究的更多数据显示，其抗病毒药物瑞德韦尔降低了新冠肺炎患者的死亡风险，并显著改善了病情；这帮助推动美国股市上涨，压低美元。

Tempus，Inc负责交易和交易的副总裁John Doyle称，“这些天谈论美元走势时，都是和风险情绪相关，现在仍是这种情况；我认为药物的消息抵消了病例激增的影响。”分析人士表示，外汇投资者可能更期待正在开发的新冠治疗药物。

欧元兑美元升0.13%，报1.1300，在21日移动均线1.1260附近有投机性买盘；克罗地亚和保加利亚获准加入等待采纳欧元的名单，这是欧元区五年来最大的扩张。英镑兑美元升0.1%，报1.2631美元，这反映出市场风险偏好增强。

美元兑日元也触及两周低点，尾盘跌0.25%，报106.93；早些时候达到6月24日以来的最低水平，一位交易员称，在美东时间上午11点定盘前后，出现了一些空头回补，帮助汇率缩减了跌幅，他补充说，到106日元之间存在着小型但常见的买盘。尽管风险情绪起伏不定，但日元一直在狭窄的区间交易，一个月隐含波动率接近纪录低点。不过，摩乃科斯集团表示，期权市场的技术指标正显示，投资者担忧未来出现波动。

市场关注下周将于7月15日结束的日本央行会议，预计会维持政策不变。Brown Brothers Harriman的外汇策略主管Win Thin表示，目前市场情绪多变，我认为美元兑日元的走势最初是体现了避险心态，并保持了这种势头，下一个关口是106.05附近的6月23日低点。

瑞典克朗兑美元表现最佳，美元兑瑞典克朗下跌0.41%至9.1990；周五发布的瑞典央行会议纪要显示，瑞典央行副行长Martin Floden指出，克朗的持续强势已经“削弱”了任何“反对降息的理由”。挪威克朗表现第二好的货币，追随了油价的涨势。

澳元兑美元跌0.20%至0.6950，澳元兑日元和澳元兑纽元的走势给汇率带来压力；技术面看，澳元兑美元跌破了在0.6963的趋势线支撑位，目标看0.6880。

国际要闻

【美国6月PI意外下降】美国最终需求生产者物价指数(PPI)在5月份反弹0.4%，显示经济在与新冠大流行造成的需求低迷作斗争，上月PPI环比下降了0.2%。

【美联储卡普兰：预计继第二季度经济增速大幅下降后，第三季度和第四季度将出现增长；基准预期是2020年经济萎缩4.5%-5%；戴口罩是确保从新冠病毒大流行及随后的封锁中更快恢复经济的关键；如果大家都戴口罩，这将大大抑制病毒的传播，并使经济增长更快】

【贝克休斯：美国钻井公司连续第10周削减石油和天然气钻井平台的数量，至历史新低】根据贝克休斯的数据，本周，石油钻井平台数量减少了4座，使总钻井数量从去年同期的784座减少到181座；美国活跃的天然气钻井平台数量减少了1座，降至75座，而一年前有172座钻井平台；加拿大的钻机总数增加了8座，达到26座，加拿大的石油和天然气钻井平台数量同比下降91座。

【美国针对法国的税收争端发布新的关税清单，将对部分法国产品征收25%的额外关税】这与两国之间有关科技公司税负的争端有关，这些关税将在最多180天内暂停征收。

【克罗地亚和保加利亚获准实施ERM-2，为正式加入欧元区做准备】克罗地亚和保加利亚赢得了成为欧元区候选成员国的通行证，标志着欧元区朝着五年内扩容迈出了最大一步；克罗地亚和保加利亚是欧盟最穷的三个国家中的两个，根据欧洲央行和欧洲理事会周五晚间发布的联合声明，他们将纳入欧洲汇率机制，即ERM-2体系。

国内要闻

【金融系统让利1.5万亿调研：“贷款利率降幅要比LPR大”】记者采访多位银行业人士了解到，目前银行尚未接到监管部门让利规模的具体要求，但一些银行已调低了利润增速目标。而让利1.5万亿不会通过行政化拆解指标的方式下达，很可能是市场化的方式：类似于减税降费，通过降低增值税税率等方式实现，金融系统让利则是通过引导贷款利率下行实现，有银行已接到监管要求，贷款利率下行幅度要高于LPR。(21世纪经济)

【招商证券：2020年下半年或呈现轮涨、普涨、混合的风格特征】招商证券策略认为，后续来看，延续前期的观点，2020年下半年经济基本面将会持续改善，以金融为代表的低估值板块下半年将会有一波明显估值修复。但从业绩的角度来看，应该是传统新兴行业携手业绩改善。新兴消费医药科技部分估值比较贵，但仍然有很多估值合理业绩改善的标的供选择。总而言之，2014年下半年那种极端的风格转换可能难现，而2020年上半年极端的科技消费医药占优的局面也会被打破，2020年下半年将会呈现轮涨、普涨、混合的风格特征。

（文章来源：汇通网）

周五（7月31日）亚洲时段，美元指数创2018年5月以来的26个月新低，欧元创26个月新高，投资者看好欧洲经济复苏，而美国经济复苏步伐放缓，此外特朗普欲推迟美国大选也令市场投资者感到不安。日元创四个半月新高，此前日本央行官员称对汇率水平“拒绝置评”，这令投资者进一步相信日本央行近期不会因为日元汇率走高而采取干预措施。中国7月官方制造业PMI好于预期，中国黄金需求也正在回升，黄金吸引力上升，再度冲上1970上方。

本交易日主要关注多国GDP及CPI数据。亚洲时段行情回顾

亚盘时段，美元兑日元跌至3月12日以来新低104.19，汇价现报104.31，跌幅0.4%；此前日本央行官员称对汇率水平“拒绝置评”，这令投资者进一步相信日本央行近期不会因为日元汇率走高而采取干预措施；因而，美元兑日元在隔夜美国GDP创下历史最大降幅的背景下继续走低，市场同时更开始更多顾虑起美国大选的不确定性前景和财政政策的潜在变动，这令避险资金从美元资产流出，集中进入日元市场。亚盘时段，欧元兑美元走高，汇价现报1.1889，涨幅0.35%；欧元创26个月新高，美元指数表现疲软，投资者看好欧洲经济复苏，而美国经济复苏步伐放缓，此外特朗普欲推迟美国大选也令市场投资者感到不安，整体欧元区基本面强劲，欧元有望继续走高。亚盘时段，现货黄金走高，现货黄金现报1970.9美元/盎司，涨幅0.7%；美元指数创2018年5月以来的26个月新低，黄金吸引力上升，道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali表示，我们看到黄金头寸开始增加，不仅是机构方面，最近我们还看到散户资金流入大幅增加。美国第二季度国内生产总值(GDP)出现创纪录萎缩，美国总统特朗普在推特上发表有关推迟11月美国总统选举的言论，引发美国股市抛售和公债收益率下降。亚盘时段，国际油价震荡回落，美油现报40.07美元/桶，跌幅0.38%；布伦特原油现报43.46美元/桶，涨幅0.48%；除了美国经济数据低迷的打压，近期的供需基本面状况也并不支撑油价进一步上行；一方面，全球疫情近期进一步抬头，导致多国重启或强化隔离措施，对跨境旅行更是设置了更多限制，导致民众出行需求再受打击，而由此带来的经济不振前景则是额外的压力。另一方面，7月份仅剩下最后一个交易日，而OPEC+释放的200万桶额外产能下周就将开始冲击全球供给市场，这带来了投资者情绪的双重顾虑。 亚洲股市行情一览

财经数据

财经大事

时间待定 穆迪公布对德国主权信用评级的评估结果。亚洲时段消息回顾

中国7月PMI延续回升；7月31日，国家统计局公布数据，7月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，比上月上升0.2个百分点，连续5个月位于临界点以上。7月非制造业商务活动指数为54.2%，比上月回落0.2个百分点，继续保持在临界点以上。受下游行业需求回暖影响，上游产品价格涨幅明显，石油加工、钢铁、有色等制造业主要原材料购进价格指数均高于63.0%，出厂价格指数均高于58.0%。法国国家统计局：法国第二季度国内需求（不包括库存）对第二季度GDP总值的贡献下降12.0%，对外贸易贡献下降2.3%，库存贡献增长0.6%；机构评法国第二季度GDP数据：周五公布的初步数据显示，第二季度法国经济环比大幅萎缩13.8%，因控制新冠疫情而实施的全国范围封锁措施导致家庭消费、企业投资和贸易全部崩溃。法国国家统计与经济研究所早些时候表示，预计法国经济第三季度将反弹19%，第四季度将进一步反弹3%，到12月份，经济活动水平将比疫情危机前低1%-6%。日本政府：持续近6年的经济扩张周期已于2018年10月结束；日本政府30日召开专家等组成的研究会，认定第二届安倍政府上台的2012年12月开始的经济扩张期在2018年10月结束，并在次月11月进入衰退阶段。持续时间为71个月，未及“伊奘冉景气”（2002年2月至2008年2月）73个月的战后最长纪录。特朗普提出推迟大选想法，遭到国会两党议员反对；①美国总统特朗普周四提出推迟11月3日美国大选的想法，但立即遭到国会民主党和其自己所属的共和党议员的反对。国会是唯一有权做出这一改变的机构。②批评人士，甚至特朗普的盟友都认为他不是认真的，只是为了分散人们对破坏性经济消息的注意力，但一些法律专家警告称，特朗普的反复攻击可能会破坏他的支持者对选举过程的信心。③特朗普在民意调查中落后于其民主党挑战者、前副总统拜登。特朗普表示，他不会相信包括广泛邮寄投票在内的选举结果。而鉴于冠状病毒大流行，许多选举观察人士认为邮寄投票至关重要。特朗普在没有证据的情况下重申了他关于邮寄选票欺诈的说法，因而他建议推迟选举。④包括参议院多数党领袖麦康奈尔和众议院共和党领袖麦卡锡在内的多名国会共和党人拒绝了这一提议。⑤美国民主党众议员Zoe Lofgren是监督选举安全性的众议院委员会主席，他拒绝推迟大选。⑥美国公民自由联盟投票权项目负责人Dale Ho也表示，“这是美国，我们是民主国家，不是独裁国家。宪法将选举日期定在11月。无论特朗普总统说什么、做什么或发什么推文，都无法改变这一事实。” 日本财务大臣麻生太郎：日元的强弱与贸易收支平衡无关；内阁批准1017亿日元用于救灾，自然灾害救济资金将来自储备基金，认为内需政策支持了经济，对外汇市场不做置评，外汇市场稳定是重要的，将继续以紧迫感关注外汇市场，日元走势不会立即对日本经济造成影响，日元最近上涨很快，保持稳定很重要。市场期待推出成品油期货；近年来，国内成品油市场化程度不断提升。7月初，商务部废止《成品油市场管理办法》及《原油市场管理办法》，进一步“松绑”原油和成品油销售、批发、仓储经营活动。对此，部分市场人士表示，目前国内已具备推出成品油期货的基础条件，只是市场要素仍不完备，希望进一步改革成品油定价机制，推动成品油定价市场化。（期货日报）美国参议院共和党人推动就失业福利临时措施展开辩论；①在就全面的疫情纾困计划的谈判陷入僵局之际，美国参议院共和党人推进一项计划，以就延长已到期的补充失业保险进行投票，总统特朗普也支持延长。②面对国会两院中民主党人的反对，共和党人的策略几乎肯定会落空，民主党人表示失业救济措施必须得是全面刺激法案的一部分。但这将使参议院共和党人有机会对外宣扬，随着涉及数百万计美国人的补充性失业援助到期，他们付出了努力。③参议院多数党领袖米奇·麦康奈尔周四在共和党主导的参议院采取了程序性行动启动了辩论。目前尚不清楚共和党关于失业保险的几项不同提案中哪一个可能最终会在下周进入表决。④特朗普在周四下午的白宫简报会上说，国会至少应该暂时延长补充福利，因为那“对我们的国家来说是重大的，对我们的工人来说是极好的”。他还敦促议员延长暂停驱逐房客的期限。⑤白宫幕僚长Mark Meadows表示，政府可能支持按照目前每周600美元的水平延长福利。⑥众议院议长南希·佩洛西已拒绝对疫情救助立法采取零碎表决的方法。⑦注：在参议院通过任何措施都需要60张票的支持，而共和党人只有53票 机构观点

VIX历史走势预警，美国股市8月存在季节性下行风险；①过去15年中，被普遍视为市场“恐慌指标”的Cboe波动率指数(VIX) 8月份的平均涨幅高达11.7%，高于其他任何一个月份。5月份排名第二，但是平均涨幅远低于8月，只有6.8%。股市动荡的加剧通常意味股票身陷逆境：标普500指数2005年来历年8月份的平均涨跌变化是下跌0.4%。②随导致各州经济重启受阻、初现复苏势头受压的新冠病例的激增，潜在风险依然很大。与此同时，在失业救助计划眼看还有几天就要到期而国会有关新刺激计划的辩论依然无果的情况下，市场担忧情绪有所升温。③资产管理公司Guggenheim Partners的首席投资官Scott Minerd表示，考虑到这种状况，再加上不利的季节性因素以及美联储的谨慎调门，市场眼下正身处一个脆弱时点。“风险资产，尤其是股票，眼下正身处每年特别脆弱的时点。历史告诉我们，每当夏季来临，股市很容易遭遇抛压，这个时候股市相当敏感，一有风吹草动，便有可能大幅下挫”。澳新银行：现货金价6-12个月内将升至2300美元；① 澳新银行的分析师团队继续看多现货黄金价格，预计其将在6-12个月期限内进一步走升至2300美元高位，因全球避险买需仍将居高不下；② 澳新银行指出，此前一度升温的全球风险偏好情绪，近日正因为全球新冠疫情的普遍再度抬头而再受打压，这对于贵金属避险资产构成了当然的利多，而美元的走软则强化了这一趋势；③ 不过该机构指出，由于疫情影响，今年以来全球贵金属实物需求，尤其是在中国和印度这两个最大的市场受到明显打压，这是金价走势的一大隐忧所在，因而贵金属价格只能靠投资需求来支撑。但尽管如此，由于美联储至少在未来两年内还会继续维持超常宽松政策措施，因此在美联储开始进入紧缩周期前，黄金价格上行周期就仍将延续 澳洲国民银行上调纽元汇价预期，年底将升至0.68；① 澳洲国民银行预计纽元兑在2020年底将升至0.68(此前预期为0.66)，2021年中进一步升至0.70(此前预期为0.68)，之后在2022年中见顶于0.73(此前预期为0.71)；② 纽元汇价被予以上行预期的原因与澳元如出一辙，即未来两年间在美联储的超常宽松政策下美元指数将继续承压，带动非美货币走强，同时新西兰的出口市场也能得到来自亚洲市场的进一步提升的需求；然而，这仍可能受到疫情及经济不确定性的打压；③ 此外，在所有期限节点上，纽元汇价都跑输澳元，主要因为新西兰经济受旅游业影响更大，而该国的旅行限制措施短期内并没有松动的迹象。 澳大利亚国民银行：2022年6月美元兑日元将跌至98.00；欧元兑美元将升至1.30；① 澳大利亚国民银行(NAB)策略师在一份报告中表示，最近欧盟各国就复苏基金达成共识在多个层面成了改变形势的因素，为大幅上调欧元预期提供了依据；美元走软主要因先前一直为美元提供支撑的收益率差的大幅缩小，这一点在实际利差上要比在名义利差上更为明显；② 欧元兑美元到年底料将升至1.22，到2021年6月升至1.25，到2022年6月进一步升至1.30美元，之前的相应预期分别是1.16美元、1.18美元和1.22美元；欧盟各国就复苏基金达成共识大幅降低了生存和货币重新定位的尾部风险；③ 美元兑日元今年年底、2021年6月和2022年6月料将分别达到103.00、100.00和98.00的谷底，之前的相应预期分别是109日元、109日元和106日元；英镑兑美元今年年底、2021年6月和2022年6月料将分别达到1.36、1.40和1.47，先前的相应预期分别是1.30、1.33和1.39。 澳洲国民银行：澳元或在2022年中期见顶于0.80；① 澳洲国民银行的分析师认为，澳元兑美元将在未来两年间继续走强，在2020年年底升至0.74，之后在2021年6月升至0.77，而在2022年6月则见顶于0.80；② 该行指出，由于美联储将至少维持当前宽松措施力度至少两年之久，因此非美货币都仍处于上行通道之中，而澳元的公允汇率重心也会因此上移。此外，亚太地区经济的率先复苏将提振大宗商品的需求，对澳元也构成长期利多；③ 不过，在此过程中，全球疫情前景的不确定性，连同美国大选后的政策走向变化，仍是可见的风险因素，这将在一定程度上遏制澳元汇价的最终上行高度。 美元料创十年来最大月线跌幅，因美国经济受疫情重挫；①美元周五延续跌势，再创逾两年低点至92.54，该指数本月已下挫4.9%，料将录得2010年9月以来最大月度跌幅，因美国持续无法控制住新冠疫情，投资者担心美国经济复苏恐将受阻。②三井住友银行首席策略师Daisuke Uno称，美元走软的根本性因素是，6月中旬美国新冠感染病例开始增加，抑制了消费并拖累经济下行，美联储主席鲍威尔也强调过这一点。”③新冠病毒目前在美国中西部几个州蔓延，即便太阳带(Sunbelt)几个州的数字显现好转迹象。④疫情令美国经济严重受创。周四公布的数据显示，美国第二季国内生产总值(GDP)环比年率为骤降32.9%，创大萧条以来最大降幅。高频数据显示，经济动能在4月触底反弹后，最近几周正在减弱。⑤美国劳工部周四公布，截至7月25日当周初请失业金人数经季节调整后增加1.2万人至143.4万人，表明就业市场复苏陷入停滞。⑥美国正在寻求通过加码财政援助来应对，但迄今两党分歧阻碍了达成协议。距离美国联邦补充失业救济到期还有一天，投资者感到紧张 NAB：上调澳元和纽元预估，美元未来两年料疲弱；①澳大利亚国民银行(NAB)修订G-10货币预测，以反映出人们越来越坚信最近美元疲软是“真实的”，并且至少在未来两年还将持续。②以Ray Attrill为首的策略师预计，澳元兑美元到年底时将在0.74美元，明年6月0.77，2022年6月达到0.80峰值。之前的预测分别为0.72、0.74和0.75。③澳元和纽元的公允价值，近来在风险情绪改善和主要商品价格驱动因素的共同推动下上升，再往前看，更好的实际利率和贸易条件有利于澳元。④利空的潜在来源是地缘政治发展和美国大选临近。⑤预计纽元兑美元到年底时为0.68美元，明年6月0.70，2022年6月达到0.73峰值。之前预期分别为0.66、0.68和0.71。⑥新西兰对入境国际旅行的限制可能会持续很长时间，因此纽元应不及澳元。⑦新西兰9月的大选可能会引发纽元一些轻微的波动，下行空间比上行压力更大。 “高度建设性”背景下，澳新银行上调黄金价格预测；①澳新银行在报告中称，金价将在攀升至创纪录水平后继续上涨，但涨势将取决于经济信心和投资需求。②高度建设性背景下，该行将6-12个月目标价提高至2,300美元/盎司，在可预见的未来实际收益率为负。③黄金仍然对利率和通胀高度敏感，地缘政治紧张局势以及对全球复苏停滞的担忧也增强了其吸引力。④澳新银行警告称，如果未来几个季度经济景气好转，投资者需求持续增长的障碍可能会使通往2300美元预期的道路变得艰难。⑤另外，实物需求仍然疲软，多头仍需予以警惕。

来源：汇通网

汇通网讯——7月23日亚洲时段，商品货币整体继续走高，美元继续遭抛售，尽管全球贸易摩擦风波再起，但经济复苏似乎依旧是大趋势，尤其是中国经济表现出众，而大宗商品也依旧在高位运行，商品货币整体受到支撑，后期继续关注全球地缘政治局势风险，此外全球风险资产与澳元走势近期同步，也需要持续关注。欧元继续受宠，欧洲凝聚力正在增强，这有利于欧元表现，此外目前欧洲经济复苏势头良好。 周四（7月23日）亚洲时段，商品货币整体继续走高，美元继续遭抛售，尽管全球贸易摩擦风波再起，但经济复苏似乎依旧是大趋势，尤其是中国经济表现出众，而大宗商品也依旧在高位运行，商品货币整体受到支撑，后期继续关注全球地缘政治局势风险，此外全球风险资产与澳元走势近期同步，也需要持续关注。欧元继续受宠，欧洲凝聚力正在增强，这有利于欧元表现，此外目前欧洲经济复苏势头良好。

本交易日主要关注美国初请失业人数，此外全球地缘风波需继续关注。

亚洲时段行情回顾

亚盘时段，澳元兑美元震荡走高，汇价现报0.7149，涨幅0.13%；商品货币整体继续走高，美元继续遭抛售，尽管全球贸易摩擦风波再起，但经济复苏似乎依旧是大趋势，尤其是中国经济表现出众，而大宗商品也依旧在高位运行，商品货币整体受到支撑，后期继续关注全球地缘政治局势风险，此外全球风险资产与澳元走势近期同步，也需要持续关注。穆迪投资者服务公司表示，尽管澳大利亚在最新公布的预算概况中列出的未来两年的财政指标不佳，但它预计澳大利亚的Aaa评级将保持韧性。

亚盘时段，欧元兑美元继续走高，汇价现报1.1580，涨幅0.09%；欧元继续受宠，欧盟领导人经过五天的谈判，同意设立7500亿欧元（8650亿美元）的复苏基金，欧洲议会主席萨索利对此表示欢迎，但表示议会希望重新制定与之相关的1.1万亿欧元（1.27万亿美元）欧盟预算。而欧洲凝聚力正在增强，这有利于欧元表现，此外目前欧洲经济复苏势头良好，隔夜欧元触及21个月新高。

亚盘时段，现货黄金再创近九年新高，现货黄金现报1870.96美元/盎司，跌幅0.02%；现货白银现报22.685美元/盎司，跌幅1.35%；获利回吐盘明显，此前国际紧张局势升级刺激了避险需求，白银则寄望于工业需求复苏；OANDA高级市场分析师EdwardMoya表示，金价正在加速攀升，这主要是因为地缘政治紧张局势；这种紧张局势升级似乎看不到结束的迹象，低利率和一波旨在缓解受疫情经济打击的刺激措施，一些分析师认为这是一轮由低利率、投资需求复苏、生产中断和工业消费复苏推动的牛市的开始。

亚盘时段，国际油价震荡走高，美油现报42.04美元/桶，涨幅0.33%；布伦特原油现报44.41美元/桶，涨幅0.27%；91岁高龄的科威特埃米尔（相当于国王）萨巴赫当地时间周四早晨紧急飞赴美国接受治疗，此前，沙特国王萨勒曼在上周末也入院接受了紧急手术治疗。RystadEnergy石油市场主管BjornarTonhaugen表示，特朗普的关于疫情的谨慎言论可能会受到投资者的欢迎，因为这是他或他的政府迄今最谨慎的言论之一。这可能对石油需求前景有利。美国最终控制住疫情蔓延的可能性现在可能增加了，而不是出现不受控制的、破坏性的第二波封锁。

亚洲股市行情一览

财经数据

财经大事

19:00土耳其央行公布利率决议。

21:00南非央行公布利率决定。

亚洲时段消息回顾

印度经济事务部长：印度经济将经历V字形复苏；

6-7月间的经济状况好于政府此前预估，综合税收收入状况显示显示前景乐观，但印度已经很难达成此前设定的预算目标，印度经济衰退程度将不及此前预期，印度经济增长将从明年起重返正轨，将为“朝阳产业”提供生产相关性刺激措施，印度国有企业有大规模投资基建的计划，政府工作重心在基建开支领域。

澳洲全年GDP将萎缩3.8%，料录得近30年来首度衰退；

①对经济学家的调查显示：澳洲GDP在2020年三季度和四季度各自将环比增长1.3%，当前的二度封锁措施并不会令经济录得双底衰退，然而，考虑到二季度GDP高达7.0%的降幅，全年GDP料仍萎缩3.8%；

②澳洲GDP将在2021年恢复增长3.1%，但这一反弹幅度仍不足以填上今年衰退的大坑，因此经济复苏进程料漫长而曲折，这也同时会把今明两年该国的物价升幅限制在0.6%和1.6%的水平，此状况将令澳洲联储放心持续维持宽松力度，从而令澳元汇价也承受额外压力。

麦康奈尔或最早于周四拿出共和党的刺激计划；

①美国参议院多数党领袖麦康奈尔可能最早在周四拿出共和党的刺激计划，将一系列法案作为与民主党进行谈判的开端。

②共和党领导层成员、密苏里州参议员RoyBlunt,表示，共和党与白宫周三晚间就刺激计划的支出部分达成一致，这一突破便于麦康奈尔拿出“几部法案”，构成抗疫纾困一揽子计划，从而启动两党对话。

③Blunt在与美国财政部长姆努钦和白宫幕僚长梅多斯会面后表示，“可能会将几部法案放在一起，形成一揽子计划，周四就会推出，或者再晚一点。但目标是周四做好”。

欧洲议会主席萨索利称不会轻易批准欧盟峰会达成的刺激计划；

①欧洲议会主席萨索利周三表示，欧洲议会不会批准欧盟领导人就大规模新冠刺激方案达成的协议，誓言要逆转削减研究支出，将资金发放与民主价值观挂钩的计划。

②欧盟领导人经过五天的谈判，同意设立7500亿欧元（8650亿美元）的复苏基金，但欧洲议会主席萨索利对此表示欢迎，但表示，议会希望重新制定与之相关的1.1万亿欧元（1.27万亿美元）欧盟预算。

③在欧盟领导人达成协议后的第二天，他在新闻发布会上表示:“有一项提议摆在桌面上，但我们希望改善它，首先是试图对一些我们认为不合理的资金削减计划做出回应。”

④国总统马克龙将此协议视为一项历史性突破，因为欧盟将首次大规模共同发债。此次峰会达成协议的代价是削减用于应对气候变化、研究以及伊拉斯谟（Erasmus）学生交换计划的资金。

⑤根据欧盟规定，欧洲议会必须批准这项一揽子计划，该计划可能在2021年初到2021年中期间将资金发放给在疫情中受创的经济体，但目前尚不清楚欧洲议会如何才能在不冒协议破裂风险的情况下重启协议磋商。

⑥欧盟各国政府不希望协议的执行被拖延，他们认为，如果不能很快发放援助资金，将削弱复苏基金的影响力。

韩国第二季GDP下降3.3%，自2003年以来首次陷入技术性衰退；

①韩国经济第二季遭遇2003年以来首次技术性衰退，因新冠疫情相关的卫生限制措施重创经济活动和全球需求。

②韩国央行周四称，第二季经季节调整后的国内生产总值（GDP）下降3.3%，市场调查预期为萎缩2.3%，前一季度下降1.3%。

③韩国第二季商品和服务出口骤降16.6%，创下1963年第四季度以来的最大降幅。商品和服务出口几乎占到去年韩国名义GDP的40%。

④不过，占GDP近一半的民间消费第二季较前季增长1.4%，第一季为下降6.5%。

⑤与去年同期相比，韩国经济在第二季萎缩了2.9%，大幅逆转了前季的增长1.4%，萎缩程度也超过了调查预估的2.0%

特朗普与共和党人讨论延长失业救济，参议员称歧见或阻碍行动；

①美国参议院共和党人和白宫协商人员周三对抗击新冠疫情的下一步举措产生分歧，至少一名参议员警告称，这种分歧可能让政府在失业救济政策到期后很久才有所行动。

②美国政府3月批准每周600美元的失业救济，7月末到期，这将大幅减少对疫情期间失业的数百万美国人的补助。

③几位共和党参议员表示，他们在讨论如果未来10天国会不能通过全面举措，作为权宜之计可能会临时延长失业救济，不过特朗普的一位主要顾问周三表示反对这种想法。

④共和党党团核心内部达成一致只是第一步，之后将与众议院民主党领导者展开密集的协商。

⑤俄亥俄州共和党参议员波特曼（RobPortman）对记者表示，“我认为我们应该要把整件事情处理好，但如果无法在下周之前完成，也不能允许失业保险出现断崖，我们的失业率仍高达11%，约有1,700万名美国人无故失业。”

⑥虽然两党在一些观念上达成一致，比如为小企业提供更多援助和为新冠病毒检测提供资金，但他们在特朗普所希望的全面削减工资税，以及若工人或客户感染新冠病毒是否保护企业免于诉讼方面存在分歧。

财政部：6月国企营业总收入、利润总额年内首次实现月度同比增长；

①财政部消息，6月，国有企业营业总收入、利润总额年内首次实现月度同比增长，1-6月主要经济效益指标同比降幅进一步收窄，经济运行回升态势进一步巩固；

②6月份，国有企业税后净利润较去年同期增长7.5%。1-6月，税后净利润7546.6亿元，同比下降44.6%，归属于母公司所有者的净利润3595.9亿元（证券时报）

财政部在香港顺利发行50亿元人民币国债；

7月23日，中华人民共和国财政部在香港特别行政区，面向机构投资者招标发行50亿元人民币国债。其中，2年期40亿元、5年期10亿元，中标利率分别为2.1%、2.2%。

美国人口普查局一项调查显示7月份就业人数将急剧下降；

①美国劳动力市场的反弹正越来越有可能被缩短，此前一项调查显示本月就业人数急剧下降；根据人口普查局周三公布的每周HouseholdPulse调查，从6月中旬到7月中旬，美国就业人数下降约670万，其中包括7月第一周到第二周骤降410万；

②尽管该数字没有像月度就业报告中的主要数据那样进行季节性调整，但人口普查局的报告中从5月中旬到6月中旬就业人数增加了550万，与劳工部月度就业调查报告基本一致，也符合6月以来未经调整就业人数增加的情况；

③最新数字进一步反映出就业状况恶化的迹象，在美国的南部和西部地区，新冠病例激增迫使官员暂停或重新实施防疫限制，更多企业关门结业，而国会两党仍在为如何延长即将到期的援助计划争论不休；分析师预计7月的就业增长至少会比6月份明显放缓，6月份就业人数经季节调整为增长480万；

④EvercoreISI经济学家ErnieTedeschi周三在推特上强调称，“7月就业报告不仅可能疲软，甚至有可能下降；这应该让我们停顿一下，因为这意味着复苏并不稳固，实际上现在可能正在逆转”

穆迪：预计澳洲AAA评级将保持韧性；

①穆迪投资者服务公司表示，尽管澳大利亚在最新公布的预算概况中列出的未来两年的财政指标不佳，但它预计澳大利亚的Aaa评级将保持韧性；

②穆迪预计，随着经济的复苏以及融资成本维持在低位，财政修复的进程将从2021年开始。

东京奥运会将于2021年7月23日开幕；

东京奥运会因疫情延期后，定于2021年7月23日开幕。国际奥委会主席巴赫表示，国际奥委会将继续与日本方面紧密合作，全力支持东京奥运会在2021年如期举行。国际奥委会已准备了多种预案，确保所有参与者的安全。（央视网）

机构观点

利波石油公司（LipowoilAssociatesLLC）的总裁AndyLipow：自7月4日美国独立日假期以后，汽油需求的增长一直步履蹒跚，原因是进一步蔓延的疫情影响了美国很多关键领域；

知名经济学家史蒂芬：罗奇表示，随着新冠疫情第二波高峰来临，美国经济此后将面临双底衰退前景；下半年中，失业居高不下，企业破产增加的状况，仍会给经济带来巨大的困扰，而企业复工进程受阻的状况则将进一步加深实体经济的困境；

渣打：美元在纽约时段的下跌凸显其疲软走势可能继续；

①渣打银行新兴市场外汇研究全球负责人GeoffKendrick等策略师表示，美元在过去几天的纽约交易时段持续下跌，如果美国资产管理公司继续在国内时段抛售美元，其跌势可能继续。如果这是美元在美国时段内出现新的抛售趋势的开始，那可能意义重大，这意味着美元进入了微笑曲线的中间段；

②根据微笑曲线理论，美元在危机中往往会升值，在全球经济健康时会贬值，而在美国表现优于其它国家时会再次反弹。渣打表示，通常情况下，本币在自己国家的交易时间内走弱，可能因为资产管理机构在这段时间内是外国资产的净买家。

巴克莱下调2020年油市过剩幅度预测，至250万桶/日；

①巴克莱大宗商品研究称，仍看好明年油价，对布伦特及美国原油价格预测分别为每桶53美元及50美元；

②若需求复苏进一步放缓，特别是美国，预期短期内油价有些修正；

③预期2020年油市过剩幅度平均为250万桶/日，先前预测为350万桶/日。

德商银行：现货金价升至2000美元几率已进一步上升；

①德国商业银行的的分析师称，在本周的大涨之后，国际现货黄金价格距离2011年9月创下的1921美元高位已经只有一步之遥，上破再创历史新高将只是时间问题，但这也并不是行情的终点，此后上破1971年以来的超长期上行通道上轨1983美元，从而突破2000美元整数关口的可能性，也已经比此前预期的更大；

②不过，金价能在2000美元上方还有多大上涨空间，眼下来看仍不好说，取决于后市多方消息，比如全球经济前景和美国通胀水平的联动性。而在短线则仍要警惕多头获利盘的集中涌现打压金价回落，眼下下方1795-97美元这一55日均线和上升通道下轨趋势线构成强支撑位相当关键，一旦跌破，金价确实有可能在美国大选投票日来临前先行回踩1650美元以重新蓄势。

标普：澳大利亚的AAA评级可以消化不断上升的赤字；

①标普全球评级在澳大利亚更新预算之后发表评论称，随着Covid-19大流行和政府应对措施对经济、预算和金融市场的影响不断演变，评级面临的风险仍然倾向于下行。

②澳大利亚的“AAA”评级反映了标普对经济将在2021财年开始从衰退中恢复的预期；标普预计，除了2021财年出现巨额赤字外，在未来几年一般政府财政收支状况将有所改善，并认为政府将继续致力于财政自律

③标普表示，如果Covid-19疫情造成比标普目前预期更严重或更持久的经济损失，则可能下调澳大利亚的评级；例如，如果政府在2021财年约合GDP10%的巨额赤字没有恢复到中期结构性水平。

渣打银行分析师团队指出，美元指数将在未来一年内额外下跌7%，持平2018年初88一线的低位，此后开始反弹进程；

历来在全球性经济危机过程中，美元指数都会出现类似的波动曲线：在危机暴发之初，避险资金的涌入导致美元先行跳涨，此后在全球环境开始回暖后，美元指数应声回落，而再往后，在美国经济全面复苏并重新强于欧日经济体的背景下，美元指数也将再度进入上涨周期。

中金：美元中长期走弱对全球影响偏积极：；

①短期看，美元走弱有助于进一步推动美元回流新兴市场，帮助其资本市场复苏。此前在3月全球金融市场动荡时期，资金快速流出新兴市场，总规模达1000亿美元左右，导致新兴市场汇率大幅贬值。在全球流动性紧张逐步缓解，以及下半年美联储继续通过QE和“字母表”向市场注入流动性背景下，美元继续维持弱势，有助于海外资金重回新兴市场，尤其是疫情控制相对较好的东亚；

②中长期视角看，美元走弱有助于新兴市场美元信贷扩张。由于历史原因，新兴市场经济体多数依赖国际信贷融资，这些国际信贷融资多数以所谓“硬货币”（美元为主）定价。美元的走弱，使得新兴经济体更加容易偿还美元计价的债务，有助于增强新兴市场企业资产负债表，帮助本地美元信贷扩张，从而也推动其需求增长。

③当然，美元走弱可能令新兴市场出口竞争力下降，但我们认为负面影响有限。如果美元走弱，新兴市场本币走强，是否会导致新兴市场出口竞争力大幅下降？基于两个理由，答案大概率是否定的。首先，新兴市场大部分情况下并不与美国竞争市场。其次，全球商品出口本来就是以美元定价为主，而非本币为主，这种情况尤其在新兴市场更加普遍。这意味着，新兴市场本币的变化，对其商品定价影响有限。

来源：汇通网

汇通网讯——7月21日欧元升至2019年1月以来最高，美元刷新3月10日以来低点至95.04，因欧盟就经济刺激方案达成协议并且大宗商品价格走高，澳元大涨。现货黄金刷新2011年9月以来高点至1843.47美元/盎司，现货白银一度涨逾7%，创2014年7月以来高点至21.32美元/盎司，为近四个月来最佳单日表现。受经济复苏的希望推动，油价升至3月初以来的最高水平。 周二（7月21日）欧元兑美元突破1.15关口，升至2019年1月以来最高，美元指数刷新3月10日以来低点至95.04，因欧盟就经济刺激方案达成协议并且大宗商品价格走高，澳元、纽元大涨。现货黄金刷新2011年9月以来高点至1843.47美元/盎司，现货白银一度涨逾7%，创2014年7月以来高点至21.32美元/盎司，为近四个月来最佳单日表现。受经济复苏的希望推动，油价升至3月初以来的最高水平。

商品收盘方面，COMEX8月黄金期货收涨1.5%，报1843.90美元/盎司，创2011年9月份以来主力合约收盘新高；COMEX9月白银期货收涨6.8%，报21.557美元/盎司，为2014年3月以来最高水平。WTI9月原油期货收涨1美元，涨幅2.44%，结算价报41.92美元/桶；布伦特9月原油期货收涨1.04美元，涨幅2.40%，结算价报44.32美元/桶。

美股三大指数收盘涨跌不一，标普500指数收盘上涨5.50点，涨幅0.17%，报3257.30点；纳斯达克指数收盘下跌86.70点，跌幅0.81%，报10680.36点；道琼斯指数收盘上涨159.50点，涨幅0.60%，报26840.40点。

周三前瞻

时间区域指标前值预测值20:30加拿大6月CPI年率（%）-0.40.220:30加拿大6月核心CPI-普通年率（%）1.41.421:00美国5月FHFA房价指数月率（%）0.20.322:00美国6月成屋销售年化总数（万户）39147522:30美国截至7月17日当周EIA原油库存变动（万桶）-749.326.0122:30美国截至7月17日当周EIA精炼油库存变动（万桶）-45.368.422:30美国截至7月17日当周EIA汽油库存变动（万桶）-314.7-126.7

18:00欧盟委员会副主席布罗夫斯基（Dombrovskis）在布鲁塞尔提出有针对性的金融监管修正案，以促进新冠疫情后的经济复苏

21:15欧洲央行行长拉加德发表讲话

全球主要市场行情一览

标普500指数第三日上涨，升至5个月高点，能源和金融股涨幅居前，不过收盘从日内高点大幅回落，参议院多数党领袖麦康奈尔对于是否能在部分纾困措施到期之前通过新的刺激法案表示怀疑。科技股为主的纳斯达克100指数在周一创下4月以来最大涨幅后下跌，投资者等待本周晚些时候将公布的多家科技巨头业绩报告。

在Politico报道麦康奈尔预计国会可能无法在两周内通过新刺激法案后，美股回吐升幅。EvercoreISI的策略师DennisDeBusschere表示：“我们很可能会看到达成新的刺激措施协议，但我们也应该对相关的突发消息以及随之而来的市场动荡要有心理准备。”

贵金属与原油

贵金属价格涨至多年高位，现货黄金一度大涨1.41%，刷新2011年9月以来高点至1843.47美元/盎司，现货白银涨逾7%，创2014年7月以来高点至21.321美元/盎司，创下四个月来最佳单日表现；因美元遭抛售，且市场预期刺激力度将加大以帮助遭受大流行打击的经济体复苏。

ZanerMetals公司分析师在研报中表示：“很显然，欧盟复苏基金的通过以及美国正在进行的新一轮刺激计划谈判，令多头阵营得到了有力的支持。而美元指数跌破3月10日的前低，则提供了更多上涨动力。”

即使在近期上涨之后，随着投资者继续涌入，仍然有很多银行和交易员预测白银将继续上涨。花旗集团本周在一份报告中表示，预计未来6至12个月之内，白银将上涨至每盎司25美元，按照其乐观情景预期，银价甚至可能达到每盎司30美元。

油价周二每桶上涨约1美元，在欧盟刺激计划达成协议和新冠疫苗试验积极消息的提振下，触及四个多月来的最高水平。AgainCapitalLLC合伙人JohnKilduff称，欧盟真正历史性的刺激计划对石油市场是一大利好，这将非常支持他们的经济，应会转化为更好的经济前景和更高的燃料需求。

油价还从美国也可能很快就新的刺激计划达成一致的前景中获得支撑，距离额外失业补助到期还有不到两周的时间。RitterbuschandAssociates的JimRitterbusch表示，“美国刺激计划、欧盟复苏基金取得明显进展，再加上疫苗方面的进展，本周都融合在一起，激发了对风险资产的需求。”

外汇

欧元周二升至2019年1月以来最高，美元则跌至四个月低点，因欧盟就经济刺激方案达成协议并且大宗商品价格走高。欧盟达成协议消息出来后，市场人气上升，并推高了大宗商品货币。澳元兑美元升至15个月高位，纽元兑美元触及六个月高位，加元兑美元升至六周高位。

美元指数跌0.64%至95.18，连续第三天下滑，盘中触及3月10日以来最低95.04。荷兰国际集团（ING）分析师表示，预计美随着元开始疲软，欧元兑美元今年晚些时候将进一步涨至1.20，因为经济复苏基金协议重要到不会促使投资者出脱欧元多头头寸，尤其是兑美元，后者在今年剩余时间的前景开始暗淡下来。

欧元兑美元一度升0.8%，创两周来最大单日涨幅；欧元一度升至1.1540，为2019年1月11日以来的最高水平；此前欧盟国家就一项大规模刺激计划达成协议，以重振陷入冠状病毒引发的低迷的经济。

欧盟协议被誉为是显示欧洲领导人团结和经济复苏基础的一个重要信号，但也透露出潜在的摩擦可能会阻碍任何未来的协议。这一协议被认为是就荷兰、奥地利和瑞典等节俭国家对援助邻国的担忧达成的妥协。

FXStreet.com的高级分析师JosephTrevisani说，他们终于开始这么做了，这是一个重要的事实，他们让每个人都参与进来了。协议肯定比我预计的弱一些，所以它对欧元的影响将是有限的。

BannockburnGlobal首席市场策略师MarcChandler表示，欧元走势“是美元普遍下跌的一部分”。

多位策略师称，在实钱机构和对冲基金中，逢低买进欧元仍是首选策略。若欧元未来两周能延续升势并突破1.15左右的行权位，则买盘可能进一步提振欧元。花旗集团外汇策略师AdamPickett表示，我们看涨欧元兑美元主要是由于对下半年全球周期性反弹的预期降低了美元避险买盘并鼓励资金重新向欧洲资产配置。

风险偏好的改善支持大宗商品货币，澳元兑美元汇率创下2019年4月以来的最高水平。澳元兑美元一度上涨1.9%，此前澳洲联储在上月会议记录中没有提出什么出人意料的内容也给澳元带去提振。澳洲联储主席洛威在一次讲话中说，尽管他更乐于见到澳元贬值，但澳元从3月低点反弹27%是受基本面因素的支撑。纽元兑美元上涨1%至0.6643。美元兑加元跌0.56%至1.3459。

其它货币对方面，美元兑日元跌0.44%至106.80；从106.69的新一周低点回升，但仍保持在106.00-108.00区间内。英镑兑美元涨0.55%至1.2731；美元兑瑞郎跌0.61%至0.9332。

国际要闻

【API报告：美国上周原油库存增加754.4万桶至5.31亿桶】美国至7月17日当周API汽油库存减少201.9万桶；精炼油库存减少135.7万桶，库欣原油库存增加71.6万桶；美国上周原油进口减少82.5万桶/日。

【美国参议院多数党（共和党）领袖麦康奈尔：预计刺激法案不能在下周完成制定，在削减薪资税问题上存在不同意见，将在未来几天提出下一份刺激法案】

【据英国《每日电讯报》报道，当前距离英国首相约翰逊所说的7月达成脱欧协议的最后期限还有几天。该报援引政府消息人士的话称，英国政府的假设是无法达成脱欧协议，不过如果欧盟在秋季做出让步，达成"基本"贸易协议还是有可能的】

【CFTC：计划应对4月份WTI原油期货的暴跌】美国商品期货交易委员会（CFTC）主席HeathTarbert表示，CFTC已经完成了对4月20日WTI原油期货合约负值交易的详细研究，并计划解决发现的问题，以确保市场健康。研究指出了基本面和技术因素的共同作用，包括一些此前没有强调的市场结构因素。

国内要闻

【新编制上证综指今日发布纳入科创板上市证券】根据上交所和中证指数有限公司安排，编制方案修订后的上证综合指数将于今日正式发布。此次修订充分借鉴了国际指数编制修订经验，立足境内市场发展实际，将剔除风险警示股票、延长新股计入指数时间，并纳入科创板上市证券，有利于上证综合指数更加客观真实地反映沪市上市公司的整体表现。（证券时报）

投资者对美元的青睐似乎在退潮。

彭博市场货币和利率策略师Ven Ram周三撰文指出，自3月份的市场动荡以来，美元汇率首次低于公允价值。在早些时候，美元指数曾一度出现高达8%的溢价，现在则出现折让。该指数本周跌破95关口，最新交投于94.98附近，相对于拟合曲线的多变量设定折让1.4%。

该模型基于多种因素预测货币的公允价值，这些因素包括利差、领先经济指标（如采购经理人指数）、流量指标以及外生变量（如原油价格和中国汇率）。

下图显示了该模型下G10货币当前的公允价值：

那么，以上所有是否意味着美元将继续走弱？Ven Ram似乎并不这么认为。

他指出，考虑到欧元在美元指数中的较高权重，对美元的任何讨论都不能忽视欧元。欧元汇率比公允价值目前溢价2.2%。考虑到欧元区经济的疲软，欧洲央行不太可能希望看到国债殖利率上涨或欧元走强，因为担心会抑制疫情前就已经疲软的通膨。

同样，日本央行希望日元几乎升值也是不可想象的。日本央行行长黑田东彦制定了10年日本国债收益率的明确目标，他对货币的控制力可能比许多同行都要大。

Ram指出，尽管经常出现低估和高估时期，但上述因素限制了美元大幅回调的前景。此外，由于市场对曲线的自我控制，美国经济尚未脱离困境的假设在复杂的利率中得到了证实。只要这种怀疑主义盛行，基本面因素没有对风险货币有利的迹象，对美元的需求就不会凭空消失。

隔夜，美元指数延续了近期的跌势，盘尾下跌0.2%，至94.93，盘中一度低见3月以来最低94.82。在欧盟同意设立7500亿欧元复苏基金以分担疫情危机期间产生的债务后，市场人气基本保持乐观，欧元兑美元连续第四天上涨。

美国联邦储备理事会(FED)定于下周举行为期两天的政策会议，预计联储将把利率维持在近零水平，以支持遭受疫情相关封锁措施打击的经济。

从技术面看，路透分析师指出，美元指数跌破了费波纳奇支撑位95.62，该水平为(2018-2020)美指从88.251涨至102.99的50%回档位。目前的焦点在于2020年的低点94.632。如果周线收于95.621下方，将进一步削弱美元的基本市场结构。

来源：环球外汇

周二（7月14日）亚洲时段，美元指数震荡，外汇市场整体波动有限，中国进出口数据整体向好，但不敌风险偏好情绪回落，亚洲股市大幅回落，现货黄金跌破1800，近期美股、原油、黄金和非美品种的同向波动，美油一度下跌2.5%，因日内OPEC+技术会议召开在即，而投资者当前普遍押注OPEC+考虑到全球需求恢复的预期，将会把减产预期规模压缩200万桶/日。

本交易日主要关注欧佩克+举行联合技术委员会（JTC）会议，此外欧美数据也值得关注。亚洲时段行情回顾

亚盘时段，欧元兑美元高位震荡，汇价现报1.1344，走平；欧元近期高位震荡，受到美元弱势的支撑，市场对欧盟复苏基金达成协议的预期提振欧元，但若缺乏进展或削减提议，仍将在未来一周带来一些下行风险。荷兰银行(ABN Amro)表示，只要市场人气保持乐观，美元就会处于守势，其他货币可能会表现乐观更好。但是，他认为，乐观情绪会消退，投资者将意识到，现实看起来有些不同、不那么乐观，当这种情况发生时，美元将反弹，欧元将下跌，但这可能在欧盟峰会之后的事情了。亚盘时段，澳元兑美元整体震荡，汇价现报0.6946，涨幅0.09%；澳元小幅走高，中国进出口数据整体向好，这提振商品货币，但日内市场风险偏好情绪因股市大幅下跌而回落，商品货币难以进一步走高，此外大宗商品也有所回落，而澳洲疫情也依然严峻，澳元需要更强的基本面才能重返升势。亚盘时段，现货黄金跌破1800，现货黄金现报1797.35美元/盎司，跌幅0.3%；近期美股、原油、黄金和非美品种的同向波动需要出现变化，黄金才能走出自己的独立行情。美联储Kaplan表示，如果美国经济好转，将撤出部分为应对新冠疫情推出的刺激措施。由于本轮上涨行情已经在尾声阶段，因此上行的速度和力度都有了明显的放缓，这种情况下，市场会呈现涨三跌一甚至跌二的状况。持续的单边上涨或者下跌都不太可能出现。亚盘时段，国际油价走低，美油现报39.32美元/桶，跌幅1.95%；布伦特原油现报42.02美元/桶，跌幅1.64%；美油一度下跌2.5%，因日内OPEC+技术会议召开在即，而投资者当前普遍押注OPEC+考虑到全球需求恢复的预期，将会把减产预期规模压缩200万桶/日，与此同时，伊拉克等国减产履约率始终不达标的状况仍在OPEC+体系内部引发质疑，这会给会议议程带来额外的不确定性，更令油市多头平添恐慌。 亚洲股市行情一览

财经数据

财经大事

欧佩克公布月度原油市场报告（月报具体公布时间待定，一般于北京时间18-20点左右公布）。时间待定 欧佩克+举行欧佩克与非欧佩克产油国联合技术委员会（JTC）会议。亚洲时段消息回顾

海关总署：下半年进出口形势依然复杂严峻，有信心稳住外贸基本盘；当前疫情仍在全球蔓延，世界经济严重衰退，国际贸易和投资大幅萎缩，根据国际货币基金组织的最新预测，今年世界经济将下降4.9%，世界银行预测全球经济将下降5.2%，为二战以来最严重的经济衰退。世界贸易组织也预计全球货物贸易将下降13%至32%，联合国贸发会议预计下降20%。我国外贸发展面临的不确定、不稳定因素明显增多，叠加中美经贸摩擦的影响，下半年进出口形势依然复杂严峻。但我们也要看到，我国外贸发展韧性足、回旋余地大，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，随着一系列稳外贸政策措施效应的持续释放，我们有信心稳住外贸基本盘，努力实现进出口促稳提质。（中国网） 泰国央行：经济复苏需要很长时间才能恢复正常，造成大量失业；泰国央行：政策空间应得到有效利用并保留，以应对最坏的不确定性。经济预测风险偏向下档，预计下半年将有130万外国游客，泰国旅游业前景取决于旅游泡沫，预计今年迎来800万外国游客，2022年经济活动将恢复到疫情前的水平，预计明年外国游客人数将达到1620万，预计泰铢汇率将保持高度不稳定，正在研究收益率曲线控制，政策利率不可能到零。韩国中央政府将在2025年前投资114万亿韩元在其新政计划，韩国总统文在寅：预计到2025年，新政项目将创造190万个就业岗位；海关总署：上半年中欧班列运输进出口货物量同比增长30.9%；海关总署：今年以来，中欧班列运输量快速增长，据中国国家铁路集团有限公司数据，今年上半年，共开行中欧班列5122列，同比增长了36.5%，据海关统计，上半年监管中欧班列运输进出口货物510.5万吨，同比增长30.9%，中欧班列已经成为稳定国际供应链的重要支撑。（一财） 参议院多数党领袖麦康奈尔：共和党下周将力推疫情纾困方案；① 参议院共和党人最早下周完成他们自己的新一轮疫情纾困计划，之后才会与民主党人展开谈判；目前新的刺激措施资金渐渐用尽，新冠确诊病例再度激增令经济面临更深度衰退的风险；② 参议院多数党领袖米奇·麦康奈尔表示，他正在与特朗普政府致力于起草一份只有共和党参与的提案，这是与民主党会谈之前的第一步，民主党已制定一项规模3.5万亿美元的刺激方案，并已获得众议院通过；③ 麦康奈尔表示，他与财长努钦已就共和党方案谈论了数周，下周将与参议院共和党人探讨法案，之后再让民主党人加入到磋商中；两党议员在下一个纾困方案的组成内容上分歧巨大，而这个方案将是3月封锁措施启动以来的第五个立法行动；④ 此外，国会共和党人与总统唐纳德·特朗普之间的分歧也仍待弥合，后者面临愈加不确定的连任前景，而且在疫情仍然肆虐之际如何以最佳方式刺激经济的问题上有自己的想法。 海关总署：将加大监管防范免税品的倒卖、代购和走私；海关总署表示，为了防止防范免税品的倒卖、代购和走私，海关将加大监管，加强和其他部门的联系，对违法违规行为联合惩治。根据规定，倒卖、代购、走私免税商品的个人，将依法依规纳入信用记录，三年内不得购买离岛免税商品，对于构成走私行为或者违反海关监管规定行为的，由海关依照有关规定予以处理，构成犯罪的，依法追究刑事责任。（一财） 海关总署：上半年，我国外贸进出口虽下降3.2%，但降幅较一季度明显收窄了3.3个百分点；其中，6月份当月进出口实现年内首次双双正增长，上半年外贸进出口整体表现好于预期；进出口总体逐步回稳；从季度走势看，二季度我国进出口值达到7.67万亿元，同比降幅收窄至0.2%，环比一季度增长16.7%；出口同比、环比分别增长4.5%和31.3%，进口同比下降5.7%，环比增长1.6%。从月度走势看，6月份进出口同比增长5.1%，出口自4月份起连续三个月保持同比正增长；进口在4月、5月份两位数降幅后，也于6月份“转负为正”，增长6.2%。 海关总署：中美双方应创造条件和氛围，共同落实中美第一阶段经贸协议；海关总署新闻发言人李魁文表示，在当前形势下，双边经贸关系健康稳定发展，对维护中美两国经济稳定、对推动全球经济尽快摆脱疫情影响都具有十分重要的意义，中美双方应创造条件和氛围，排除干扰，共同落实中美第一阶段经贸协议（一财） 加州再次实施封锁举措，美国新冠疫情危机扩大；①美国加州州长周一针对商业活动实施了新限制措施，而该州两大学区--洛杉矶和圣地亚哥表示，由于新冠病例及住院数大增，加州学童新学期将不会复课。②民主党籍的州长Gavin Newsom下令酒吧关闭，全州的餐厅、电影院、动物园和博物馆暂停室内营运。Newsom说在疫情最严重的30个郡，教堂、健身房及美发沙龙必须关闭。③Newsom在每日例行简报中说，“我们所有人都负有责任，要认清在疫苗和/或有效疗法出现前，新冠病毒不会很快消失”④Newsom称这些举措对遏制新冠病例数再次激增至关重要。加州几个郊区的医院已经苦于应对病例激增。⑤洛杉矶和圣地亚哥的公立学区是美国最大的两个学区，共有70.6万名学生和8.8万名员工。他们在一份联合声明中表示，他们将只开设在线课程，指称科学和公共卫生指引“模糊且矛盾”。⑥这些学区说，那些已经安全复课的国家是在确定感染率下降和按需进行病毒检测之后才这样做的。“加州两者都没有做到，过去几周飙升的感染率清楚表明，大流行没有得到控制。”⑦代表洛杉矶教师的工会对这一策略表示赞赏，称在上周进行的一项非正式在线调查中，其1.8万名一般会员中有83%支持这一策略。沙特推动主要产油国8月起降低原有减产规模；① 沙特多家媒体当地时间13日报道称，沙特正在推动多个主要原油生产国同意从8月开始降低减产规模；② 今年4月中旬，石油输出国组织——欧佩克和俄罗斯等非欧佩克产油国曾在“欧佩克+”的框架内达成为期三个阶段的历史性减产协议；③ 按照计划，“欧佩克+”机制参与各国将在本周三（15日）再次召开部长级会议，就减产协议实施计划进行最终讨论 （央视新闻） 机构观点

美元徘徊于近一个月低位，市场关注企业绩报和美国消费者数据；①美元周二继续徘徊于近一个低位附近，投资者期待即将陆续出炉的美国企业财报和零售数据，以研判对经济前景的谨慎乐观态度是否合理。②美元上周连续第三周周线下跌，因投资者押注疫情造成的全面影响最严重的时期已经过去，因此买入对风险敏感的货币。③但周一下午，加利福尼亚州州长Gavin Newsom下令叫停该州乐观的大规模重启计划，关闭全州范围内的酒吧，禁止饭店堂食，并关闭疫情最严重县的教堂、健身房和美发店④上述加州消息传出后，美元收复部分失地，美国股市等风险较高资产走低。标普500指数盘尾下跌0.95%。⑤华尔街银行摩根大通、花旗和富国银行将于周二公布业报。周二出炉的消费者物价指数、周四公布的零售销售数据和周五的消费者信心数据预计将提供美国民众支出情况的信息。⑥Western Union Business Solutions高级市场分析师Joe Manimbo表示：推动经济的美国消费者数据将成为焦点，市场也将关注加拿大和欧洲央行会议等一系列关键事件。世界主要经济体在复苏的道路上走了多远，将从关键数据中得以洞悉。本周的主要关注点是将于周四发布的美国零售销售和一周初请失业金数据。 澳元和纽元持稳，因本国数据改善，且中国乐观数据抵消对疫情的担忧；① 澳元和纽元周二持稳，澳洲发债获得强劲买需，同时中国公布乐观贸易数据，帮助抵消了对疫情蔓延的谨慎情绪；② 澳洲政府发售170亿澳元(118亿美元)2025年到期的债券，为纪录第二大发售规模，投标金额高达506亿澳元，澳洲政府下周将公布最新预算报告，分析师猜测，政府将预计赤字扩大以及刺激性支出增加；③ 澳洲国内数据也充满希望，一项澳洲企业调查显示，澳洲企业活动及信心6月均回升，尽管这是在墨尔本爆发新疫情并再度关闭之前的结果；④ 受此影响，三年期公债期货近持平，报99.690，暗示收益率为31个基点。澳元兑美元变动也不大，报0.6940，近日来一直无法突破约0.7000的阻力；⑤ 纽元兑美元微跌，报0.6532，此前在0.6593的阻力前停滞，因疫情忧虑抑制风险胃纳，但是因中国数据向好限制了跌幅，同时新西兰的数据也显示房市快速复苏也提振部分支撑；⑥ Kiwibank资深经济分析师Jeremy Couchman表示：“经济大范围恢复如常营业，似乎已在房市反映出来。”但他审慎道：“我们还未坚信经济活动将可持续反弹，就业市场继续恶化，暂时性的工资补贴下月将结束，可能暴露出一些伤害。”摩根士丹利：做空美元兑加元，目标1.3100，止损设在1.3900；摩根士丹利(Morgan Stanley)周一(7月13日)持仓报告显示，新建美元兑加元空头仓位，入场点位1.3563，目标1.3100，止损设在1.3900。分析师表示，美元兑加元已经愈加靠向全面的风险需求，因此确实存在进一步走高的空间。但CFTC数据显示，投资者目前已经大规模布局加元走弱，这就令加元轧空的风险上升，从而打压美元兑加元下跌。 市场分析师Jeffry Bartash：美国联邦政府的预算赤字在6月份飙升至创纪录的8640亿美元，因为政府在疫情期间发放巨额资金，试图帮助小企业和失业工人。美国政府进行了前所未有的努力，以帮助经济从疫情中复苏，2020财年的赤字将达到创纪录的3.7万亿美元，远高于2019年的1万亿美元；花旗：澳元兑美元3个月后或升至0.72，但进一步上行空间有限；① 花旗集团认为，澳元兑美元后市仍有进一步上行空间，在3个月期限内有望升至0.72一线，但之后上升空间就将受到限制，在6-12个月期限汇价仍将仅维持在0.73上下；② 花旗指出，短线来看，全球经济复苏的加快，大宗商品价格的反弹，以及在美联储政策维持宽松预期之下美元的承压基调，对于高风险的商品系货币而言仍是持续利多，因此，澳元兑美元一旦有效升破0.70心理关键阻力位，后市仍有进一步的上行空间；③ 然而，中长期来看，全球疫情前景仍充满变数，下半年更可能面临二度爆发风险，这对于澳元汇价而言仍是隐忧，同时，美国选战对于全球风险好情绪的影响，以及澳元本身在全球贸易困局中的尴尬角色，也会限制澳元汇价在中期之后期限的进一步向上突破空间。 高盛：预计一年后欧元兑美元将跳升至1.25；① 高盛发布最新汇率前瞻，预计3个月期限欧元兑美元汇价将升至1.15，6个月期限升至1.20，一年期限升至1.25，这远高于其此前预计的欧元兑美元1年后升至1.17的预估。② 高盛指出，短线来看，欧洲经济复苏快于美国的背景将令欧元兑美元持续走强，而此后美元指数还可能受到美国大选选情的连带困扰，更重要到是，长期来看，过去十年间美元的上行周期或也已经因为美联储的新一轮宽松新政而迎来了反转。 能源对冲基金Again Capital的合伙人John Kilduff：油价还将继续上涨，OPEC+将限制石油供应；但如果疫情危机再次恶化，油价会跌破35美元，30美元是底部；

FX168财经报社(香港)讯 本周，受到风险情绪的影响，近期一直“扮演避险角色”的美元兑大多数G-10货币下跌，并连续第二周走低，本周累积下跌0.5%，创下一个月来最大的单周跌幅。

技术面来看，下一个支撑位为96.24，其次为96.03(2017-2018年下跌的50% Fibo水平)，随后为95.72。向上看，若突破97.80(6月30日的周高点)将会看向97.87(2017-2018年下跌的61.8% Fibo水平)，最终为98.27(200日均线)。

Action Economics全球货币分析董事总经理Ronald Simpson表示，“过去几周，美元扮演的是避险角色，一直受到风险意愿的打压。”

美元过去几周走势艰难，因风险偏好有所改善，且技术出现“死叉”信号。过去三周，美元指数下跌了1%。Tempus公司负责交易的副总裁John Doyle表示，“我们认为美元扮演了避险的角色，且与风险的关联性很强”。

针对下周的走势，周六(7月11日)，FX168每周金融市场调查显示，分析师和交易员对美元的前景看空情绪高涨。在接受FX168每周金融市场调查的交易员及分析师中，看空美元的比例达到60%。

原子资产管理（香港）有限公司周一预计下周美元走低，原因是美元指数周线延续第三周下跌，从各项指标系统来看空头仍占据主动，并显著承压于4MA下方表现弱势，下周重点关注96位子支撑，若96被破恐有更大跌幅，谨慎看空！

FX168财经学院唐嘉俊预计下周美元将走低，原因是美元指数近期围绕96-97区间反复低位震荡，再新的上涨动能爆发前，预计美指弱势依旧。

正如FX168此前曾在一篇文中指出的那样，伦敦资本集团(LCG)研究主管Jasper Lawler在文中指出，随着美国冠状病毒病例的增加，重新开放的市场面临风险，美元的走势也首次反映了美国的相对经济前景。

据报道，从技术面来看，美元的下跌引发了所谓的“死亡交叉”，即50日移动均线切入位低于200日移动均线切入位，这被视为下跌技术信号。

在上周五，当这一“死叉”还未形成时，美国银行就曾提示投资者加以留意。美国银行分析师的统计显示，自1980年以来，美元在九次出现死亡交叉后有八次出现跌势。

美国银行分析师称：“美元在上一轮实际利率崩盘的时候相对稳定，但我们的技术策略师发现50日均线已经下穿200日均线，这就是所谓的死叉，这通常在未来数周内会带来更加疲软的美元。”

道明证券(TD Securities)的分析师最近下调了美元兑主要货币汇率的前景。他们预测，到明年年底，欧元/美元汇率将升至1.20，美元在各种指标上都被高估了10%至23%。

FXStreet首席分析师Valeria Bednairk周五(2月21日)撰文称，本周对欧元来说，又是艰难的一周。欧元/美元汇率跌至1.0777的多年新低，几乎填补了自2017年4月马克龙赢得法国总统大选以来的每周开盘缺口。在对新冠病毒对全球经济影响的普遍担忧中，投资者选择了避险。

这场疫情正在对一些大公司造成影响，使得高收益资产的投机兴趣正在流失。苹果是第一家发布警告的公司，其报告称由于生产中断和中国门店关闭，该公司无法实现销售目标。之后几天，其他几家公司也陆续加入了评级下调的行列，而疫情在亚洲的传播仍在继续。日本、韩国和伊朗都有死亡报告，同时多个国际活动也被取消。分析人士开始估计这对中国和全球经济的影响，并迅速下调了今年的增长预期。

一切都是为了发展

与此同时，根据欧洲经济研究中心(ZEW)的调查显示，2月份德国经济信心指数大幅下降，为-15.7，整个欧盟经济信心指数为10.4.2月份Markit PMI的初步估值喜忧参半。德国制造业指数升至47.8，好于此前的45.3，不过服务业产出下降至53.3。欧盟指数略显鼓舞人心，均超过市场预期。然而，1月份的通货膨胀率被证实为同比增长1.4%。这些数字反映了欧盟经济的脆弱性。

另一方面，美国1月份PPI涨幅超过预期，且区域制造业指数飙升。就业数据未能给人留下深刻印象，但仍保持在健康水平。在目前的下行趋势下，Markit对2月份PMI初值的预测未能达到市场预期。制造业指数为50.8，服务业产出则从53.4降至49.4。这些数据令人失望，且是引发美元空头回补的一个好借口，尽管不足以改变基本面。

未来一周，德国和美国将公布第四季度GDP修正数据，尽管这两个国家的数据与初步估计相符。周一，德国将发布2月份IFO商业景气指数，预计该指数将从此前的95.9升至96。令人失望的结果肯定会进一步拖累欧元。德国还将公布1月份通胀率的最新版本，欧盟还将公布2月份消费者信心指数。

美国宏观经济数据将包括定于周四发布的耐用品订单和1月份核心PCE物价指数(美联储最喜欢的通胀衡量指标)，前者预计将下降1.5%，后者此前预计为1.6%。

这些数字将根据相对增长来解读。到目前为止，美国经济似乎是最健康的，这就是无论市场情绪是否低迷美元都保持走强的主要原因。相反，欧盟似乎无法抬起头来，当政策制定者谈论温和增长时，数据却显示出不同的情况。

欧元/美元的技术前景

过去三个交易日，欧元/美元汇率一直在1.0800附近徘徊，尽管美国PMI的疲软帮助其削减了周跌幅，目前交易在1.0840左右。考虑到超卖的极端情况，投资者至少在考虑出现更剧烈的看涨修正走势的可能性，同时也在从交易中获利。

从技术面来看，周线图显示欧元/美元仍远低于其所有移动平均线，而技术指标向下失去了力量，但仍处于负值区域，这表明从长期来看，风险仍偏向下行。

在日线图中，欧元/美元几乎没有修正极端超卖的情况，目前欧元/美元较其2020年低点高出约60个点，而此前已连续下跌了320个点。技术指标一周多来首次走出极端超卖区域，但仍远低于中线。20日均线在1.0940左右维持看跌倾向，同时保持在较大的均线下方。

在接下来的几天，1.0900是上述20日均线的直接阻力。一旦超过该水平，修正可能会继续上升到1.1000区域。1.0770是即时支持。一旦跌破该价位，1.0700/20区域将是下一个值得关注的相关区域，随后将进入1.0640/60价格区间。

（文章来源：FX168）

来源：FX168

FX168财经报社（香港）讯 FXStreet首席分析师Valeria Bednairk周五（2月21日）撰文称，本周对欧元来说，又是艰难的一周。欧元/美元汇率跌至1.0777的多年新低，几乎填补了自2017年4月马克龙赢得法国总统大选以来的每周开盘缺口。在对新冠病毒对全球经济影响的普遍担忧中，投资者选择了避险。

这场疫情正在对一些大公司造成影响，使得高收益资产的投机兴趣正在流失。苹果是第一家发布警告的公司，其报告称由于生产中断和中国门店关闭，该公司无法实现销售目标。之后几天，其他几家公司也陆续加入了评级下调的行列，而疫情在亚洲的传播仍在继续。日本、韩国和伊朗都有死亡报告，同时多个国际活动也被取消。分析人士开始估计这对中国和全球经济的影响，并迅速下调了今年的增长预期。

一切都是为了发展

与此同时，根据欧洲经济研究中心（ZEW）的调查显示，2月份德国经济信心指数大幅下降，为-15.7，整个欧盟经济信心指数为10.4。2月份MarkitPMI的初步估值喜忧参半。德国制造业指数升至47.8，好于此前的45.3，不过服务业产出下降至53.3。欧盟指数略显鼓舞人心，均超过市场预期。然而，1月份的通货膨胀率被证实为同比增长1.4%。这些数字反映了欧盟经济的脆弱性。

另一方面，美国1月份PPI涨幅超过预期，且区域制造业指数飙升。就业数据未能给人留下深刻印象，但仍保持在健康水平。在目前的下行趋势下，Markit对2月份PMI初值的预测未能达到市场预期。制造业指数为50.8，服务业产出则从53.4降至49.4。这些数据令人失望，且是引发美元空头回补的一个好借口，尽管不足以改变基本面。

未来一周，德国和美国将公布第四季度GDP修正数据，尽管这两个国家的数据与初步估计相符。周一，德国将发布2月份IFO商业景气指数，预计该指数将从此前的95.9升至96。令人失望的结果肯定会进一步拖累欧元。德国还将公布1月份通胀率的最新版本，欧盟还将公布2月份消费者信心指数。

美国宏观经济数据将包括定于周四发布的耐用品订单和1月份核心PCE物价指数（美联储最喜欢的通胀衡量指标），前者预计将下降1.5%，后者此前预计为1.6%。

这些数字将根据相对增长来解读。到目前为止，美国经济似乎是最健康的，这就是无论市场情绪是否低迷美元都保持走强的主要原因。相反，欧盟似乎无法抬起头来，当政策制定者谈论温和增长时，数据却显示出不同的情况。

欧元/美元的技术前景

过去三个交易日，欧元/美元汇率一直在1.0800附近徘徊，尽管美国PMI的疲软帮助其削减了周跌幅，目前交易在1.0840左右。考虑到超卖的极端情况，投资者至少在考虑出现更剧烈的看涨修正走势的可能性，同时也在从交易中获利。

从技术面来看，周线图显示欧元/美元仍远低于其所有移动平均线，而技术指标向下失去了力量，但仍处于负值区域，这表明从长期来看，风险仍偏向下行。

在日线图中，欧元/美元几乎没有修正极端超卖的情况，目前欧元/美元较其2020年低点高出约60个点，而此前已连续下跌了320个点。技术指标一周多来首次走出极端超卖区域，但仍远低于中线。20日均线在1.0940左右维持看跌倾向，同时保持在较大的均线下方。

在接下来的几天，1.0900是上述20日均线的直接阻力。一旦超过该水平，修正可能会继续上升到1.1000区域。1.0770是即时支持。一旦跌破该价位，1.0700/20区域将是下一个值得关注的相关区域，随后将进入1.0640/60价格区间。

校对：夏洛特