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文件编号：A226/0236

刊发时间：2020年7月23日

2020年全球油气勘探开发支出将大降27%

受油价暴跌和收入减少的影响，预计2020年全球油气勘探开发支出将大降27%，是35年多来下降第二大的年份，退回到2005年的水平。

王能全

2020年3月9日至4月22日前后，国际石油市场发生了史上第四轮油价暴跌。除拖累世界经济滑入20世纪30年代大萧条以来最严重的衰退外，本轮油价暴跌的影响是多方面的和深远的，国际能源署估计直接导致了全球能源收入减少“远远超过“一万亿美元，能源领域的投资将出现历史性的骤降，预计将创纪录地减少4000亿美元，从石油到天然气再到可再生能源各个领域无一幸免。

石油天然气行业是资金密集性行业，当期稳定的生产，需要前期大量的资金投入开展勘探开发活动，寻找到可供生产的油气资源，建设生产能力。美国《世界石油》网站刊载了詹姆斯·韦斯特发表在该杂志2020年7月号的“全球勘探与生产支出年中展望：正在崩溃”的文章，分地区和企业，详细地分析了2020年上半年全球油气勘探开发支出的情况，并对全年的形势进行预估。以下，我们摘译并编辑了这篇文章的主要内容，意在为行业内外了解当前全球油气勘探开发形势提供一份较详实的资料，更多的还希望行业内外对由此可能给未来国际石油形势带来的影响予以足够的重视并早做应对的准备。

一、2020年是35年多来油气勘探开发支出下降第二大的年份

新冠肺炎疫情全球大流行和市场份额之争的双重黑天鹅，给能源行业带来了重大的损失。沙特阿拉伯和俄罗斯在今年3月和4月的过度生产，以及随之而来的在欧佩克+协议达成之前的油价暴跌，已经对2020年的油气勘探开发资本支出造成了严重的负面影响。

2020年，全球勘探开发支出将下降27%，有望成为35年多来第二糟糕的一年，仅次于2016年32%的降幅，与去年12月调查预计的2%增长相比，将下降3000个基点，对2020年将连续第四年出现温和改善的预期出现逆转，结束了自2016年以来连续三年的温和增长。从调查的情况看，2020年全球勘探与生产支出将创下新低，比2016年低点低16%，比2017年峰值低55%，已退回到2005年的水平，所有区域都在下降，而且都在以两位数的速度下降，这是现代历史上第二次全球所有地区都出现衰退（2020年和2015年），并且是唯一一次所有地区都以两位数的速度下降。

2020年，将是北美地区35年多来调查历史上第二糟糕的一年，仅次于2016年下降的53.5%，可能会比1986年下降的39%和2015年下降的34%更糟，从预期的6%加快至42%，其中美国占了北美地区下跌的80%，而加拿大在10年内第六次萎缩。勘探开发支出在六年内第四次收缩，其中有三年是调查史上12个下降年份中排名前四的年份。这场灾难给美国和加拿大油气工业带来的破坏，如何评估都不会被夸大，从2017年到2019年连续三年痛苦缓慢的个位数增长已经消失。2020年，北美地区的勘探开发资本支出，比2016年的谷底下降了5%，比2014年的峰值下降了71%，回到了2003/2004年美国页岩气革命开始前的水平。从总体上看，过去36年中，北美地区勘探开发的资本支出有12年是下降的，平均下降了24%。

由于正在进行新项目的开发活动，2015年，非洲油气勘探开发资本支出保持得比大多数国家都好，但现在情况正好相反，非洲大的开发项目已经结束，而随意性开发的项目更容易被推迟。预计，2020年非洲的国际资本支出将下降43%，紧随其后的是俄罗斯/前苏联/东欧和西欧，支出收缩近30%，并列第二；拉丁美洲的资本支出也大幅下降，降幅为24%；亚洲和中东的资本支出下降相对温和，为15%左右。

和北美地区一样，2020年将是35年多来调查国际性油气公司勘探开发支出第二糟糕的一年，仅次于2016年25%的降幅。在过去的36年里，国际性油气企业资本支出有10年平均收缩了2%，在过去的6年里，有4次收缩属于最严重的衰退。2020年，国际性油气企业的勘探开发资本支出比2017年的低谷下降了13%，比2014年的峰值下降了48%，回到2006/2007年的水平。按油气企业类型统计，独立运营的油气企业下降幅度最大，降幅接近25%，而大型油气生产企业降幅为17%。

海上钻井平台数量大大超过了最悲观的估计。国际性油气企业资本支出计划中，近30%的波动体现在海上，海上浮动的和浅水钻井的平台数量都已从3月份的峰值下降。鉴于这些项目相对于陆上项目的复杂性，海上项目的投资往往更具韧性，这些项目一般的表现会更好。然而，由于新冠肺炎疫情旅行限制进一步提高了海上成本，运营商迅速终止了很多合同，推迟了钻井平台的投标，放弃了勘探项目。最近批准的开发项目进展缓慢，因为钻机处于待命状态，运营商寻求削减资本支出，并希望在服务和设备等方面获得价格优惠。因此，在过去的几个月里，浮式和自升式钻井平台的数量都急剧下降，钻井承包商的流失加速。

二、北美地区的勘探开发支出将大降42%

从目前调查得到的数据看，北美地区是2020年全球油气勘探开发资本支出下降幅度最大的地区之一，油气行业受油价暴跌的影响和冲击最为严重。

（一）美国的支出将下降43%

2020年，预计美国的勘探开发资本支出将下降43%，降至580亿美元，低于2016年600亿美元的资本支出，陆上钻机数量将按年同比减少58%，平均减少到389台。

2020年上半年，北美地区的勘探开发活动和资本支出，就像过山车一样。前两个月，随着油气公司勘探开发预算的重启，以及钻机和完井人员的重新投入使用，油田服务和设备公司的设备利用率不断提高。今年第一季度，美国陆上钻机数量相对强劲，环比下降4.2%。相比之下，前三个季度的降幅分别为-11%、-7.5%和-5.5%。

3月份，随着油价下跌和新冠肺炎疫情禁足令带来的物流问题，完井作业陷入停顿，同时美国陆上钻机数量大幅减少。第二季度，美国陆上钻井平台数量下降了51%，但最近下降幅度趋缓。2019年，美国陆上钻机数量为782台，最近一周减少了528台钻机，降至254台。

2020年下半年，油田服务和设备公司的前景仍然很差。第二季度勘探开发活动触底后，在第三季度预算耗尽之前，会出现小幅复苏，并在年底前再度下滑。在这种情况下，有太多的资产、公司、管理团队和债务，行业低迷将加速必要的重组和整合。

目前，油田服务公司正在大力削减成本(包括可变成本和结构成本)，降低自身的资本支出水平，解雇和无薪劳动，削减工资和补偿，关闭未充分利用的设施。由于本轮油气行业的衰退前所未有，这些措施是否足够令人怀疑。不过，近期出现了一些积极的迹象。创纪录的全球库存可能正在接近峰值，而需求走强和供应减少，已使库存曲线趋平。每周钻井平台数量的下降，开始从低迷时期的水平小幅回升。行业未来的前景仍然充满挑战，但稍微稳定一点会有所帮助。

从目前预计看，2020年美国陆上钻机数量将减少58%，而之前的预测为减少56%，这是由于第二季度钻机数量的下降幅度大于之前的预期。预计2021年钻机数量将减少38%，而之前的预期降幅为29%。

由于全球油气行业困难的现状，将带来美国油气市场资产报废、公司关门、杠杆率降低，许多企业将破产，预计要到2023年美国的钻机数量才会再次超过400台，这与之前的峰值相去甚远。对于美国油田服务和设备公司来说，原本是为2000台钻机市场而建立的，而不是500-600台钻机的新峰值。

（二）加拿大的支出将下降35.9%

加拿大油气行业目前完全处于混乱之中，正在经历10年来的第六次萎缩，陆上钻机数量处于现代历史上的最低水平，近几周处于底部，只有12台。2016年5月（第18周），加拿大的钻机数量为34台。一般来说，加拿大的油气钻机数量通常在每年的第18-19周见底，随后几周开始急剧上升。然而，在今年的第26周，加拿大的钻机数量继续下降了13台，相比之下2016年同期增加了40台，而此前四年(2016 - 2019年)则平均增加72台。

预计，2020年加拿大的油气勘探开发资本支出将下降35.9%，下降至127.66亿美元，而最初的预期是今年加拿大的支出将增长0.6%，增加1.3亿美元。

三、中东地区的勘探开发支出将下降12.5%

2020年，部分中东油气公司的勘探开发支出将同比下降12.5%，低于12月份报告中8%的预期增幅，该地区的公司可能会将上游业务削减10%-20%。从总体上看，中东地区的勘探开发资本支出将比2017年低5%，比2014年的峰值低29%，回到2012/2013年的水平。

目前，中东地区一些最大的油气公司仍致力于海上开发项目。例如，沙特阿拉伯国家石油公司阿美公司正在筹建一座新船厂，生产自升式平台和陆地钻机。沙特阿美公司正在考虑发标新的长期海上维护合同，该合同涉及其巨大的曼朱尔油田，每年可能价值15亿至20亿美元。不过，沙特将价值50亿美元的祖卢夫油田开发计划推迟到至少2021年第四季度。

与此同时，尽管200亿美元的哈伊尔和伽沙（Hail & Ghasha）酸气项目被推迟，阿布扎比国家石油公司仍计划扩大阿尔达比（Al Dabbiya）和乌姆阿尔达尔赫（Umm Al Dalkh）油田的规模，新的EPC招标文件将发布。

卡塔尔石油公司正在推进其液化天然气扩张战略，并与韩国三家造船厂签署了190亿美元的合同，在2027年之前建造100艘液化天然气运输船。尽管全球液化天然气供应过剩，但该公司计划在2027年前将其北方气田的液化天然气产能从目前的7700万吨/年扩大至1.26亿吨/年。

英国石油公司正就出售其在阿曼哈赞（Khazzan）天然气田60%股权中的10%，进行初步谈判，价格估计为10亿美元。

四、拉丁美洲地区的勘探开发支出将下降24%

预计，2020年部分拉美企业的支出将较2019年水平下降24%，较去年12月调查时的温和收缩3%有所加速。2019年，运营商连续第二年增加支出，使得资本支出比2017年的低谷回升22%。2020年拉丁美洲勘探开发资本支出的下降，将超过前两年的增加，今年的勘探开发资本支出与2007年持平。

尽管第六轮盐下勘探仅成功拍卖了一个区块，但巴西国家石油公司仍计划剥离圣埃斯皮里托（Espirito Santos）盆地一些非核心勘探区域的股份，并计划在坎波斯（Campos）盆地的成熟油田开展新的三维地震，部署两个新的浮式生产储油船，以振兴老油田。虽然国际大石油公司因油价下跌而推迟了勘探活动，但它们仍将巴西视为一个重要的上游目的地。

雪佛龙等大型石油公司继续缩减在委内瑞拉的业务。由于油价下跌和美国加强制裁，委内瑞拉今年以来的产量下降了20%，俄罗斯石油公司也终止了在委内瑞拉的业务。阿根廷政府计划推出新的补贴，以刺激上游投资，而埃克森美孚继续推进在圭亚那苏里南盆地的勘探开发工作。

五、俄罗斯/前苏联/东欧地区的勘探开发支出将下降31%

2020年，预计部分俄罗斯和前苏联企业的支出将较2019年水平下降31%，与去年12月调查中6%的增幅形成鲜明对比，这是该地区第三次出现年度下滑，净累计降幅为2017年的38%。目前，俄罗斯和前苏联地区的勘探开发支出，可能降至2007/2008年以来的最高水平。

俄罗斯、沙特阿拉伯、科威特和阿联酋同意将5月、6月的全球原油日产量削减10%，达到创纪录的970万桶/天，目前已延长至7月。今年5月，俄罗斯石油产量降至859万桶/天，接近该国的目标。俄罗斯石油生产商遵守欧佩克配额的情况，清楚地反映在修订后的2020年资本支出计划中。由于俄罗斯卢布兑美元走软，外汇兑换损失也导致资本支出下降。与此同时，由于全球停工，天然气生产商的需求虽然有所下降，但仍在继续推进新的开发项目。

俄罗斯最大的石油生产商俄罗斯石油公司预计，欧佩克+减产将延续到2022年，该公司已经放弃了修复西伯利亚西部萨莫特洛尔（Samotlor）油田的计划。不过，俄罗斯独立天然气生产商Rusgazalliance已经开始了为期三年的塞马科夫斯科耶（Semakovskoye）油田开发的第一阶段，将钻探19口井，作为该地区的首个水平井开发项目，将带来75亿立方米的天然气。

卢克石油公司在里海的第三个新油田开发项目也在继续取得进展，第一个油田预计将于2022年投产。随着该地区其他两个项目的开发，该公司计划再钻四个探井。与此同时，俄罗斯天然气工业股份公司几乎停止了通过亚马尔管道，向欧洲出口天然气。今年5月，俄罗斯从乌克兰运往欧洲的天然气，只使用了管输能力的一半左右。

罗马尼亚独立黑海油气公司的美得俄（Midia）天然气项目已完成30%，该项目价值4亿美元，第一批天然气将于2021年供应。埃克森美孚正试图退出与奥地利石油公司，在罗马尼亚合资的海王星深海（Neptun Deep）巨型天然气项目。

六、西欧地区的勘探开发支出将下降29%

2020年，预计部分欧洲企业的支出将较2019年下降29%，而去年12月调查时预期小幅增长1%，从而结束自2016年以来连续三年的正增长，今年下降的幅度比最低时低了近26%，与2014年峰值相比下降了约22%，从而使得该地区的支出将再创新低，降幅将超过过去三年的改善。一些欧洲公司的支出比2016年的低谷低11%，比2014年的峰值低45%，勘探和生产资本支出回到了2006/2007年的水平。

挪威政府正在敲定一项对能源行业的支持方案，可能包括暂时改变挪威大陆架的石油税收制度。随着一些重大开发项目进入完井阶段，勘探和油田开发都将受到冲击，今年的支出将减少约20%，2021年将再减少16%。

与此同时，各机构正在加紧努力开发新的低碳技术，目标是氢、电池、海上风能和绿色航运。阿伯丁大学的一项新研究估计，按每桶45美元的价格计算，英国北海超过四分之一，约4.2 亿桶的石油储量将是“不经济的”。

七、印度/亚洲/澳大利亚地区的勘探开发支出将下降17%

2020年，预计印度、亚洲和澳大利亚部分企业的支出将较2019年水平下降17%，仅次于中东地区13%的降幅。2019年，该地区的支出加速增长，总资本支出连续三年徘徊在740-750亿美元的低谷之后，增长了13%。最初预计，2020年这一地区的支出将增长1%。而实际如下降17%，将创下比2013年峰值低44%的新低，使该地区的资本支出回到2007/2008年以来未见的水平。

2019年，该地区贝克休斯的钻井数量平均增长了4%，钻井数量有所增加，但各公司将在2020年改变重点。亚洲公司已经部分削减了收购的资本支出，桑托斯完成了以12.6亿美元收购康菲石油公司的北澳大利亚和东帝汶资产。新加坡独立石油商玉石公司（JadeStone）和新西兰石油天然气公司正在寻找新的生产资产和开发项目，包括有勘探前景的项目。

印度石油天然气公司继续专注于国内生产，并正在推进一个7亿美元的管道替代项目和一个10亿美元的达曼上行（Daman Upside）项目，该项目需要一个大型的海上加工平台。

穆巴达拉（Mubadala）公司，还在推进马来西亚近海10亿美元的佩加（Pegaga）天然气项目。中国的中海油非常活跃，最近在渤海湾发现了7.3亿桶的石油，已启动了新一轮离岸许可招标，邀请外国公司竞标15个区块，目标是深水和高温高压作业区域，截至时间为2020年9月底。

八、非洲地区的勘探开发支出将下降43%

预计，2020年部分非洲公司的支出将下降43%，下降幅度是全球最严重的，与美国的大幅下降不相上下。最初预计，2020年这些公司的资本支出将增加3%，在2019年9%的增长基础上再接再厉，为连续三年的良好增长画上句号，这些支出在2016年低谷的基础上增长40%，2012年峰值上增加16%。然而，2020年43%的下降，在调查中创下了新低，比2016年的谷底低21%，比2012年的峰值低52%。

尼日利亚石油资源部启动了行业期待已久的边际油田许可工作，涵盖57个未开发的油田，预计不久将公布一份通过资格预审的投标人名单，不过投标截止日期尚未公布。尼日利亚国家石油公司最近呼吁，生产商要将该地区的生产成本降至10美元/桶或更低，以便与欧佩克其他成员国竞争。

由于高成本、地缘政治动荡和安全问题，阻碍了尼日利亚的油气勘探开发活动，数家石油巨头正在寻求剥离资产。雪佛龙计划剥离尼日利亚8个陆上和浅水区块，道达尔计划出售其在OML 118区块12.5%的股份，其中包括高产的邦加油田、邦加西南油田和阿帕罗油田。埃克森美孚打算出售在尼日利亚和乍得的资产。因此，预计近期非洲勘探与生产支出不会复苏。

从国际石油市场过往的历史看，一轮油价大跌导致勘探开发资本支出下降之后，必然会在未来的一段时间里带来油气供应的紧张和新一轮的油价波动。因此，作为世界第一大石油和天然气进口国，我国行业内外都应对今年所发生的史上第四轮油价暴跌的负面影响，予以足够的重视，并早做应对的打算和充分的准备。

免责声明：本人撰写和发表的文章，仅是个人研究心得，不代表任何组织和单位，也不构成任何投资建议。

来源：贸易金融

来源：《贸易金融》杂志 2020年6月刊

近几年，随着互联网科技的快速发展和国际贸易转型升级，跨境电商成为备受关注的新“风口”。在跨境电商生态圈的内涵被不断丰富的同时，众多数千亿级的细分赛道正在被挖掘。

由于打破了空间限制，在疫情期间有“非触式”优势，加之国家不断出台政策促进行业发展，跨境电商市场规模在扩大，平台数量在攀升。

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在跨境电商高速发展的过程中仍有一些不足之处有待弥补，例如，跨境支付在安全管控、资格审查等方面仍存在缺失，汇损、高额手续费和融资费等问题仍有待解决。

那么我国金融机构是如何帮助跨境电商解决难题、支持跨境电商发展，达到稳外贸保主体的目标？《贸易金融》记者采访了中国银行交易银行部副总经理潘志坚，为我们解析中国银行在稳外贸及金融服务外贸新业态的举措与实践。

政策解读篇

《贸易金融》：近期，跨境电子综合外贸试验区扩容到了105个，您认为，这对跨境电商行业的发展有着怎样的促进作用？

潘志坚:自2015年3月7日国务院同意在杭州设立全国首个跨境电子商务综合试验区以来，全国先后五批共设立了105个跨境电商综合试验区，覆盖了30个省、自治区、市，形成了陆海内外联动、东西双向互济的发展格局。

总体来看，各级政府部门积极推动跨境电商综合试验区优化升级，不断出台政策，加强业务创新，对跨境电商行业发展起到了积极促进作用。

一是为企业减少税负。在跨境电商综试区可以实行对电商零售出口货物按规定免征增值税和消费税、对企业所得税核定征收等优惠政策。

二是通过线上综合服务平台促进业务“阳光化”发展。杭州等地跨境电商综试区推出跨境电子商务线上综合服务平台，引导更多企业进行注册，加强线上监管，优化数字服务，推广创新模式，平台大数据有利于将散落在不同环节的跨境电商订单信息、物流信息、交易信息进行整合，便利银行对业务背景真实性进行审核，促进跨境电商“阳光化”收款。

三是有利于生态发展。各地跨境电商综试区积极开展产业园区建设，汇聚制造生产、仓储物流、电商企业、金融信保、风控服务等跨境电商各类型企业，广泛集聚各类资源要素，实现生产要素和产业集聚，打造跨境电商生态圈，为跨境电商发展提供区域生态圈综合配套支持。

《贸易金融》：您认为在“稳外贸”方面，跨境电商将起到哪些作用？

潘志坚:党中央、国务院高度重视跨境电商等贸易新业态发展，特别是新冠肺炎疫情发生以来，跨境电商凭借线上化高效对接供需的优势，成为落实“稳外贸”工作要求的一大“利器”。

一是为更多中小微企业提供参与国际贸易新渠道。跨境电商拉直了跨境贸易链条，增加了中国制造商直面海外终端消费者的机会，拓宽了中小微企业参与国际贸易的渠道。

二是促进我国外贸出口企稳回升。受新冠肺炎疫情影响，国际贸易活动不确定性陡增，部分出口企业试水线下销售渠道线上化，有效开辟了新市场、新业务，弥补了疫情给传统贸易模式造成的不利冲击。

三是推动我国外贸进口提质增效。随着居民收入水平提高和消费理念转变，消费升级步伐加快，跨境电商成为居民消费国外商品的重要渠道，成为消费回暖的“催化剂”。根据海关总署统计，今年第一季度通过海关跨境电商管理平台进出口增长34.7%，逆势跑赢外贸大势，有力支持了“稳外贸”工作。

《贸易金融》：国家不断出台政策支持跨境电商发展，如在财政、税收、法律等全方位的政策支持，您认为哪些方面是最关键的？

潘志坚:近年来，相关部门围绕跨境电商出台了一系列政策，充分表明了国家对这一新兴业态合规有序、健康发展的重视。

在国务院的统一部署和安排下，国家外汇管理局、海关总署等部委出台了大量支持跨境电商发展的政策，涵盖跨境电商进出口监管、税收、外汇管理等方面，跨境电商行业政策环境日趋完善。

5月20日，国家外汇管理局发布汇发[2020]11号文，在外汇政策层面进一步支持跨境电子商务等贸易新业态发展；6月12日，海关总署发布2020年第75号公告，增列“跨境电子商务企业对企业直接出口（9710）”与“跨境电子商务出口海外仓（9810）”两个海关监管代码，以深化跨境电商B2B出口的海关监管试点创新。

《贸易金融》：您认为在政策方面，哪些是有待提高的？

潘志坚:作为一项新兴的商贸形态，跨境电商市场的发展有其自身的特点，需要不断加强配套管理与制度创新，持续依据该新兴业态发展特点精益调优各项政策。

一是要加快政策支持配套的步伐，紧跟市场创新发展的节奏。跨境电商业务模式存在B2B、B2C、C2C和B2B2C等多种情况，可采用0110、1210、1239、1039、9610、9710、9810等多种海关监管模式进行，贸易主体、交易背景较为复杂。传统贸易项下的通关、检疫、金融、税收和外汇等政策应进一步适应跨境电商的快速发展，提高政策升级迭代的动能。建议相关部门针对跨境电商新业态，积极出台更多针对性更强、突破力度更大的先行先试政策。

二是建议整合平台资源，便利银行凭跨境电商“三单”信息提供“阳光化”收结汇服务。目前，相当比例的业务通过邮政小包和国际快递方式，而没有进行海关申报无法取得报关单，而银行需要获得交易、物流和支付等交易电子信息后方可为跨境电子商务等贸易新业态市场主体提供结售汇及相关资金收付服务。建议相关部门联合各地跨境电商综试区等，通过建立公共信息平台等方式汇集交易、物流和支付“三单”信息，便利银行提供合规、优质的跨境电商收结汇服务。

银行解决方案篇

《贸易金融》：当前各大银行都在纷纷布局跨境电商金融的发展，贵银行目前有哪些针对跨境电商的金融解决方案？

潘志坚:中国银行发挥国际化、多元化的服务优势和外汇外贸专业的品牌优势，深入分析跨境电商生态金融需求，于2015年在业内领先推出跨境电商综合金融服务方案1.0版本。

近年来，随着跨境电商生态的逐步发展完善，市场环境发生了深刻变革，中国银行因时而动，于2019年11月创新推出跨境电商综合金融服务方案2.0版本。

该方案汇聚中国银行多年来服务跨境电商市场积累的丰富经验，旨在为跨境电商市场各参与主体提供全方位综合金融服务。方案重点打造“聚、融、通”三大服务体系，同时围绕进口电商、出口电商、综合服务机构等三大跨境电商生态主体，提供综合金融服务解决方案，覆盖跨境电商行业面临的撮合、融资和支付等核心业务诉求。

《贸易金融》：在跨境电商快速发展的过程中，应如何发挥自身优势？

潘志坚:中国银行一直高度重视跨境电商发展，多年以来深耕外汇外贸领域使我行在国际结算领域拥有无可比拟的专业和人才优势，在服务跨境电商等贸易新业态方面我行具有天然的竞争优势。同时，中国银行积极拥抱金融科技新技术，为跨境电商生态提供全球化、数字化金融服务。

一是创新推出专项跨境电商支付结算产品——“中银跨境e商通”，针对第三方支付机构跨境电商业务场景提供反洗钱、结售汇、申报、跨境汇款与清算等金融服务。

二是在原有线下跨境撮合服务的基础上，发挥全球化优势，加强金融科技应用，收集境外供应商的需求，按销往地域、标的行业等维度分类集中，组织开展在线视频对接，降低沟通成本，辅助提升对接效果，促成贸易意向达成。

三是积极尝试依托工商、海关、跨境电商平台等外部数据，积极运用大数据、云计算等技术，将跨境业务场景与普惠金融服务进行融合，提供在线化的创新融资服务。

《贸易金融》：跨境电商、第三方支付等行业风险事件频繁发生，商业银行如何做好反洗钱、反非法交易？

潘志坚:相对于商业银行传统客户而言，跨境电商、第三方支付等客户具有代理客户数量多、行业及产品多元化、交易量大、资金集中收付等特点，对商业银行的反洗钱合规工作提出了新的挑战。商业银行应该从以下两方面入手做好风险管控工作。

一是深入了解客户，精确把控合规风险。客户准入时，除了做好常规的“了解你的客户”、客户尽职调查等工作以外，对于跨境电商或者第三方支付等行业，更重要的是应了解其代理的客户群、主要经营所在国、商品等情况，并结合商业银行在合规风控、外汇管理等方面的优势，协助有关平台和机构按照监管部门要求建立内部的反洗钱合规机制，包括规章制度、专岗专责、系统保障等。根据客户尽职调查情况，商业银行可对客户采取更加精准合理的风险管控措施。

二是紧抓业务实质，坚持穿透式风险识别。银行为跨境电商和第三方支付客户所提供的跨境服务主要是集中收付服务，即为客户所代理的电商或个人提供“打包”收付款，因此要求银行不仅应审查单笔业务合规性，还要采取合理措施对交易进行“拆包”，做到明细审核与可疑交易识别与分析，建立银企之间信息共享、风险共识、合规共赢的良性互动发展机制。

中国银行在服务跨境电商新业态的过程中，历来高度重视反洗钱、反非法交易工作。中国银行对传统跨境业务流程优化整合、探索新技术应用、借鉴海外监管规则，创新推出专项跨境电商支付结算产品——“中银跨境e商通”，具有市场领先的反洗钱处理能力：一是全自动闭环。系统自动进行反洗钱及相关申报，通过批量接口提交，全流程无需人工补录。二是高精度风控。对交易实际收付款方以及逐笔还原后客户明细进行制裁名单筛查、负面清单管理及黑名单监控。建立多系统自动控制处理机制，核对资金交易与还原明细的关系。三是高效率反洗钱筛查。对逐笔交易中全量参与主体进行反洗钱筛查，支持每包百万笔交易明细筛查。

《贸易金融》：此次疫情可能会加速银行业的线上化、数字化转型，形势倒逼银行业提高自己利用金融科技开展业务的能力。您认为，这对于银行业来说，是否是一个机会？您如何看待数字银行在外贸领域未来的发展？

潘志坚:此次疫情极大加快了传统领域和客户的“触网”过程，加速了商业银行的数字化转型过程。通过科技与业务的深度融合，实现业务流程、运营管理的数字化赋能，最终实现商业银行经营模式的蜕变，具备强大的获客活客、跨界经营和生态运营能力，让银行业务完美融入生产、融入生活、融入社会。

受此次疫情影响，外贸企业经历了前所未有的困难和问题，传统的“面对面”业务模式更无法满足企业客户的业务需求，优质、高效的线上化金融服务在这一特殊时期显得尤为关键，对银行服务提出了更高的要求。

中国银行近年来一直在加快产品电子化、线上化的布局，并充分发挥外汇和外贸业务的专业优势，依托大数据、区块链、互联网技术等先进技术，不断拓展应用场景，实现向数字化银行转型。

疫情以来，中国银行在保障各项基础金融服务的同时，不断发挥自身金融科技优和线上服务优势，很好的满足了客户多样化的业务需求。

“后疫情时代”的国内、国际环境下，要求传统的外贸企业转换运营模式，在拓客、融资、供应链管控等方面向线上化、数字化寻求突破，实现自身的转型发展。这与当下商业银行正在进行的“科技赋能”、数字化转型的战略目标相契合。

中国银行依托行内全新打造的环球交易银行iGTB系统，并通过企业网银、手机银行等渠道，将交易银行的产品和服务搬到企业的办公桌上，搬到企业员工的手机中，覆盖并打通线上、线下一体化服务，在满足客户的便捷化需求，提升业务办理的效率的同时，为企业提供多渠道、多产品的综合服务方案，满足客户个性化的金融需求；通过整合全行信息资源，利用大数据分析、数据挖掘、人工智能等技术的应用，对交易数据、市场数据进行分析、预测，从而为客户提供及时、精准的金融服务；通过引入第三方数据，设置有效的营销和风控模型，在实现实时风控，全流程为业务保驾护航的同时，实现精准营销并不断提高服务水平、提升客户体验。

小结篇

各大跨境电商平台均向好的方向发展，这得益于互联网技术应用于全球消费市场。在数字科技的支持下，全球贸易平台跨境电商已经成为推动新旧动能转换、传统产业转型升级的重要助力器。

在这个过程中，中国银行坚持科技引领，高度重视线上化、数字化转型，不断加快金融科技落地应用，创新金融解决方案服务跨境电商平台，同时通过机制体制创新，激发活力、敏捷反应、重点突破，加快建设新时代全球一流银行。

大连华讯投资投资股份有限公司统计发现，在“猎狐行动”历年公布的经典案例中，集资诈骗、非法吸收公众存款、传销占到了相当一部分，这些案例的受害人大多都是普通人，人数众多，数额巨大。

经济犯罪经典案例9则

一、姬某等5人涉嫌非法吸收公众存款案

据河南省洛阳市公安局洛龙分局2015年7月10日立案侦查，自2012年1月起，犯罪嫌疑人赵某伙同姬某、温某、李某、董某、马某，在未经金融主管部门许可、不具备吸收存款业务资质的情况下，以其实际控制的多家公司名义，向数百人非法吸收资金1.4亿余元人民币，未兑付资金9700余万元人民币。案发后，姬某等人陆续逃往韩国。2016年12月19日，洛阳市洛龙区人民检察院以涉嫌非法吸收公众存款罪对上述犯罪嫌疑人批准逮捕。

2017年6月，公安部向韩方提起对上述5名犯罪嫌疑人的引渡请求。2018年2月27日，韩方将5人成功抓获，并立即启动法院审理引渡程序。同年5月1日，韩方批准引渡。5月4日，公安部“猎狐行动”工作组将5名犯罪嫌疑人押解回国。

二、李某涉嫌合同诈骗案

据山东省济南市公安局2016年3月24日立案侦查，2009年11月至2010年11月期间，犯罪嫌疑人李某伙同他人，自称为某金矿的负责人，通过提供虚假矿石样品、采矿证等手段骗取被害人信任，与其签订600万元的买矿协议，将一处石英矿冒充金矿卖给受害人，导致损失600万元。2016年4月10日，李某潜逃出境。2016年11月9日，济南市人民检察院以涉嫌合同诈骗罪对李某批准逮捕。2017年7月5日，国际刑警组织对李某发布红色通报。

接山东省公安机关情况报告后，公安部“猎狐行动”办公室派出工作组赴赤道几内亚开展缉捕。2018年5月8日，工作组协助赤道几内亚警方将李某抓获，并于5月14日将李某押解回国。

三、高某涉嫌集资诈骗案

据江西省丰城市公安局2016年8月22日立案侦查，2013年至2016年，犯罪嫌疑人高某在未经金融主管部门许可、不具备吸收存款业务资质的情况下，利用其实际控制的多家公司名义，以高额利息为诱饵，向数十名投资人非法吸收公众存款870余万元。2016年7月，高某潜逃肯尼亚。2018年5月8日，丰城市人民检察院以涉嫌非法吸收公众存款罪对高某批准逮捕。同年5月21日，国际刑警组织对其发布红色通报。

接江西省公安机关情况报告后，公安部“猎狐行动”办公室指导办案单位积极开展摸排工作，并于2018年5月19日派出工作组赴肯尼亚开展缉捕。5月24日，工作组配合肯尼亚警方将高某抓获。5月29日，工作组将高某押解回国。

四、侬某涉嫌集资诈骗案

据上海市公安局松江分局2018年6月21日立案侦查，2014年5月至2018年6月期间，上海某公司实际控制人侬某，在未取得金融监管部门批准的情况下，设立互联网理财平台，以高额回报为诱饵，向社会不特定对象销售理财产品。截至案发，该公司共非法集资700余亿元，其中未兑付金额近114亿元，涉及全国31个省、自治区、直辖市180余万名受害人。2018年6月20日，侬某潜逃境外。同年7月5日，上海市松江区人民检察院以涉嫌集资诈骗罪对侬某批准逮捕。

接上海市公安机关情况报告后，公安部“猎狐行动”办公室迅速启动境外追逃工作。2018年7月30日，工作发现侬某搭乘货轮从越南偷渡出境。8月4日，公安部“猎狐行动”工作组会同越南警方在胡志明市附近海域将侬某抓获，并于8月7日将其押解回国。

五、王某涉嫌诈骗案

据辽宁省沈阳市公安局和平分局2017年10月31日立案侦查，2016年10月至2017年10月期间，犯罪嫌疑人王某以非法占有为目的，在所经营公司未办理工商注册登记、公司的MT4外汇平台并未与国际外汇市场接轨的情况下，通过互联网、发传单及口口相传的方式虚假宣传，操控MT4外汇平台后台数据，模拟外汇买卖市场行情，诱骗群众向MT4外汇平台投入资金，并将受害人投资转入其个人账户或可控账户，占为己有。截至案发，受害群众达5000余人，涉案金额4亿余元。2017年10月30日，王某潜逃境外。同年12月12日，沈阳市和平区人民检察院以涉嫌诈骗罪对王某批准逮捕。12月20日，国际刑警组织对其发布红色通报。

王某外逃后，公安部“猎狐行动”办公室指导办案单位完善相关证据，并开展境外查缉。2017年12月24日，希腊警方在雅典将王某抓获。2018年1月18日，公安部向希方提出引渡请求。经希腊法院审理，希方同意引渡王某。同年8月14日，公安部“猎狐行动”工作组将王某押解回国。

六、朱某涉嫌非法操纵证券市场案

据上海市公安局2018年7月24日立案侦查，2016年3月至2017年3月期间，某集团实际控制人朱某伙同他人，利用信息、资金、持股等优势，操纵某股票价格，违法所得6.5亿余元人民币。案发后，朱某潜逃境外。2018年7月24日，上海市公安局以涉嫌操纵证券市场罪对朱某批准刑事拘留。

接上海市公安机关情况报告后，公安部“猎狐行动”办公室指导办案单位加强国内外线索排查，并派出工作组在境外开展缉捕。经过近1个月艰苦摸排与综合研判，2018年8月18日工作组获得朱某藏匿于马来西亚的重要线索，并于8月21日协助马来西亚警方将其抓获。8月29日，工作组将朱某押解回国。

七、曹某、徐某涉嫌非法吸收公众存款案

据江苏省南京市公安局建邺分局2018年5月14日立案侦查，2014年5月以来，犯罪嫌疑人曹某伙同其妻子徐某，在其控制的公司未取得金融监管部门批准、不具备吸收公众存款资质的情况下，以公司名义与退休老年人为主的受害人签订家居服务协议，以提供家居养老服务为名，收取受害人“服务保障金”，承诺受害人可免费参加健康养老旅游等项目及高额利息，共向9万名受害人吸收资金120余亿元。截至案发，仍有40余亿元本金未兑付。2018年5月5日、9日，徐某、曹某先后潜逃境外。同年6月3日，南京市建邺区人民检察院以涉嫌非法吸收公众存款罪对曹某、徐某批准逮捕。6月12日，国际刑警组织对二人发布红色通报。

2018年5月28日，公安部“猎狐行动”工作组协助泰国警方成功将曹某夫妇抓获。9月15日，工作组将曹某夫妇押解回国。

八、郑某涉嫌集资诈骗案

据广东省广州市公安局天河分局2018年7月24日立案侦查，2013年6月，在未经金融监管部门批准的情况下，犯罪嫌疑人郑某以其控制的线上投资理财平台，通过媒体广告等公开宣传的方式，向社会不特定公众销售理财产品，然后将资金出借给多个由其本人控制的空壳借款公司。截至2018年7月21日，该平台逾期资金达到13.01亿元。同年7月20日，郑某潜逃。8月1日，广州市公安局天河分局以涉嫌集资诈骗罪对郑某批准刑事拘留。

接办案单位情况报告后，公安部“猎狐行动”办公室迅速派工作组赴柬埔寨开展缉捕。2018年9月14日，工作组协助柬方执法部门将郑某抓获，并于当日将其押解回国。

九、侬某涉嫌非法吸收公众存款案

据云南省昆明市公安局五华分局2018年6月28日立案侦查，2017年6月至2018年6月，犯罪嫌疑人侬某利用其实际控制的P2P互联网金融平台，虚设借款项目，采取线下推广，线上投资的方式，向社会不特定人群进行宣传，发展投资人。随后将投资人的出借款通过存管银行及第三方支付平台转至其实际控制的其他公司及个人账户，另作他用。截至案发，造成1200余名投资人损失3.1亿余元。案发后，侬某出逃至泰国。2018年9月14日，昆明市五华区人民检察院以涉嫌合同诈骗罪对侬某批准逮捕。

接云南省公安机关情况报告后，公安部“猎狐行动”办公室一方面部署办案单位调查侬某在泰国的藏匿线索，一方面派出工作组赴泰开展缉捕。2018年9月20日，工作组协助泰方执法部门将侬某抓获，并于10月26日将其押解回国。

来源：公安部

编辑：大连华讯投资股份有限公司

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蚂蚁金服及京东数科的相继上市引发了市场对支付企业的关注，疫情催 化下，小微企业的发展再成热点话题。我们认为，第三方支付公司作为与“小 店”接触最为紧密的一方，或将在小微企业服务中发挥重要作用。

1、我国第三方支付行业增长迅速

1.1、银行卡支付占主导，第三方支付增速快

银行卡支付仍占绝对优势。随着我国银行卡数量的不断增长，银行卡支付金 额也呈不断上升的趋势，2019 年，银行卡交易量为 886.39 万亿元，同比增 长 2.82%，占非现金支付总额的 70%以上，在非现金支付体系中仍拥有绝对 优势。

第三方支付增速较快。在我国第三方移动支付行业的监管政策不断改革趋严 的形势下，我国第三方移动支付机构的进入资质变得更加规范。加上在长时 间移动支付对市场用户不断渗透，我国第三方移动支付的交易规模由 2016 年以前的高速增长状态转为平缓发展态势，但整体增长率依然保持 15%左 右。2019 年，第三方支付的交易规模达到 352.6 万亿元，同比增长 15.1%。

第三方支付呈现“小额高频”特点。虽然我国第三方支付的支付规模远小于 银行，但支付频度大、笔数多，更能反映居民消费行为。

第三方支付中，移动消费类出现明显上升。根据艾瑞咨询的数据，以转账为 主的个人应用板块占比最高，但持续下降；移动消费和移动金融占比持续攀 升。2020 年第 1 季度，由于疫情对居民消费行为产生较大冲击，导致移动 消费板块占比出现明显下降。同时由于一季度科技股行情大好，新发基金募 资火爆。居民减少消费行为的同时，将原本可用于消费的资金用途转化为申 购基金、理财等财富管理类产品，导致移动金融板块规模和占比均出现明显 上涨。

1.2、我国第三方支付行业发展历程及市场结构

1.2.1、从高增长到严监管

我国第三方支付发展早期慢于美国。第三方支付最早源于美国的独立销售组 织制度（Independent Sales Organization， ISO），指收单机构和交易处 理商委托 ISO 做中小商户的发展、服务和管理工作的一种机制。1996 年， 全球第一家第三方支付公司在美国诞生，随后逐渐涌现出 Amazon Payments、Yahoo! PayDirect、 PayPal 等一批第三方支付公司。同时期， 1999 年成立的北京首信和上海环迅两个企业是中国最早的第三方支付企业， 由于 2001 年互联网泡沫破灭，中国第三方支付发展相对缓慢。

支付宝的崛起使得中国第三方支付迅速发展，超越美国。2004 年 12 月，支 付宝诞生，同期，易宝支付、拉卡拉、汇付天下等多家第三方支付公司诞生。 伴随国内电子商务的兴起。2009 年 7 月 6 日，支付宝宣称用户数突破 2 亿 大关，从而超越 Paypal 成为全球用户数最大的电子支付平台，同时期 PayPal 的用户是 1.8 亿。根据易观国际研究，2004~2009 年，中国第三方支付行业 交易规模年增速基本保持在 100%之上。其中在线支付占比高达 95.6%，手 机支付和电话支付分别仅占 4.2%及 0.3%。

由于第三方支付的迅猛发展，从 2010 年开始，央行对第三方支付出台了相 关政策进行规范，加强了多方面的监管措施。目前，我国第三方支付的监管 机构是中国人民银行及其分支机构，按照“属地原则”进行监管。以《非金融 机构支付服务管理办法》为政策核心，人民银行为主导，行业自律管理、商 业银行监督为辅。

1）境内支付牌照不再新增，重要牌照数量稀缺

央行自 2010 年起加强牌照管制。2010 年 6 月人民银行公布的《非金融机构 支付服务管理办法》明确指出，从事支付业务需要获得第三方支付牌照。2011 年，支付行业迎来第一批支付牌照。2011~2015 年间，央行分 9 批发放支付 牌照。2016 年起，央行表示原则上不再发放新增支付牌照。截至 2020 年 6 月，非银金融机构拥有的支付牌照总数仅为 237 张。

第三方支付牌照可分为三大类：1）银行卡收单，是指通过销售点（POS） 终端等为银行卡特约商户代收货币资金的行为；2）网络支付，是指依托公 共网络或专用网络在收付款人之间转移货币资金的行为，具体可分为互联网 支付与移动支付；3）预付卡，是指以营利为目的发行的、在发行机构之外 购买商品或服务的预付价值，包括采取磁条、芯片等技术以卡片、密码等形 式发行的预付卡。预付卡可分为全国性与地方性两种。4）跨境支付牌照： 允许其进行跨境电子商务外汇支付业务的许可证。

重要牌照数量稀缺。目前存量牌照中，大部分是预付卡发行与受理，且多以 地方性预付卡发行与受理牌照为主，仅有 6 家具有全国性的"预付卡发行与受 理"业务许可。互联网支付仅有 86 张，移动电话支付 35 张，与收单业务紧 密相关的银行卡收单仅有 54 张。

2）跨境支付合规化经营时代来临

跨境支付于 2020 年开始正式“持牌经营”。2019 年 4 月，外管局下发《支 付机构外汇业务管理办法》，废止了 2015 年开始试点的《关于开展支付机 构跨境外汇支付业务试点的通知》（汇发〔2015〕7 号），并提出新的名录 登记要求。2020 年，央行下发第一批跨境支付牌照，跨境支付持牌经营时 代正式来临。

3）备付金集中缴存，“躺着吃饭”时代已过

2017 年起第三方机构开始备付金缴存。此外，支付机构此前与银行“直连”， 央行对于资金交易无法监管，存在交易监管及资金安全隐患。为此央行出台 相应政策，要求备付金统一缴纳。2017 年 1 月，央行要求支付机构将一定 比例的客户备付金交存至指定机构专用存款账户；2018 年 6 月，央行发布 《关于支付机构客户备付金全部集中交存有关事宜的通知》，明确规定，从 当年 7 月起，按月逐步提高支付机构客户备付金集中交存比例，2019 年 1 月 14 日实现 100%集中交存。

备付金集中缴纳对支付机构的收入及利润产生较大影响。1）支付机构利息 收入与净利受损。由于备付金为纯利息收入，根据汇付天下招股说明书计算， 备付金利息收入占该公司 2015-2017 年收入的 3%~5%，占该公司净利润的 31%~45%。2）中小机构收入来源更加单一化。利用备付金进行金融投资产 生的收益也是中小型支付机构主要的收入来源之一，我们认为备付金集中缴 纳政策对中小型支付机构的影响将更为显著。

备付金计息时代再次来临，但整体利率较低。2020 年，随着支付机构合规 经营已有一段时间、备付金全额上交运行平稳，在严监管大格局不变的情况 下，央行于 2020 年一月份调整政策，将对第三方支付机构备付金按 0.35% 的年利率支付给第三方支付机构利息，实行按季结息，此外需要从中计提 10%作为非银行支付行业保障基金。据央行资产负债表显示，截至今年 1 月 末，非金融机构存款达 17832.85 亿元，按照 90%给付利息及 0.35%的年利 息，每年第三方支付可获利息水平约在 50 亿以上。

1.2.2、第三方支付行业：账户侧与收单侧分立

我国三方支付行业可分为账户侧与收单侧两类。其中账户侧以支付宝、微信 等为代表，主要承担类银行卡的功能，留存用户资金并进行用户侧资金结算； 收单侧以银联商务、拉卡拉为代表，负责商户侧收单、结算等业务。

“断直连”后，支付市场形成了央行统一监管下，商户-支付公司/银行-银联 /网联-基础支持供应商多方交互的格局。2017 年 1 月份，央行发布《关于实 施支付机构客户备付金集中存管有关事项的通知》，2019 年 1 月完成备付 金 100%上交，自此以后，资金的清算模式将从商户-收单机构或聚合支付服 务方-第三方支付机构-发卡行”转变成“商户-收单机构-银联/网联-第三方支付 机构-银联/网联-发卡行”。

其中，各方主要职责如下：

商业银行/账户侧三方支付机构：处理本机构所属的账户的支付交易。

商户：第三方支付机构提供的服务向自己的客户收取交易资金。 收单侧三方支付机构：

收单机构：具备银行卡收单业务许可和网络支付业务许可，因而可 以为商户提供融合多个支付渠道、资金结算和对账等综合支付解决 方案。

聚合支付：通过技术手段将银行、第三方支付机构的多种支付服务 整合于一体。常见的聚合支付产品有聚合码牌、智能 POS、扫码枪、 扫码盒子等。

三方支付交易流程见下图：

2、第三方支付市场发展趋势

2.1、账户侧格局已定

微信与支付宝作为传统支付行业巨头，在 C 端牢牢把握优势。根据艾瑞咨询 的统计，在第三方移动支付领域，2019 年二者市占率合计达到 90%以上。 其中，支付宝的市场份额达到 54%居于首位，财付通的市场份额为 39%。 在先发优势和客户粘性的作用下，我们预计双寡头垄断格局还将持续。

2.2、收单侧仍有空间，但增长放缓，趋于稳定

收单侧整体规模呈增长趋势，但增长速度下降。2016 年以来，第三方支付 机构线下收单交易规模结束了三年来的高速增长，增长率放缓，趋于稳定。 2019 年，收单交易规模同比增长 17.1%，整体规模首次突破百万亿元。

B 端市场分散化带来了收单侧三方支付机构多元分立格局。截至 2017 年末， 我国小微企业法人约有 2800 万户，个体工商户约 6200 万户，中小微企业 （含个体工商户）占全部市场主体的比重超过 90%。由于小微企业商户较为 分散且需求多样，B 端市场需要通过线下地推运营来接触到小微企业，并发 掘进一步需求。

我国收单机构能够为商户提供多种类型服务，在交易中必不可少。收单机构 主要为商户提供多支付渠道融合、经营管理、营销与金融等综合解决方案， 通常包括提供线上扫码聚合服务与信用卡刷卡服务两类，挣取中间交易手续 费。除此之外还有提供银行交易流水等一系列增值服务。其中银行卡收单业 务费率在 0.12%~0.22%左右，二维码扫码费率在 0.18%左右（含给当地 SP的佣金）。综合下来，二维码收单服务费较高，而银行卡收单业务服务费较 低。

3、SQUARE：小微商户支付切入，增值服务建立 护城河

不可否认的是，现今第三方支付市场（收单侧）较为分散，且纯收单业务壁 垒较低，市场上对第三方支付公司发展存在争议，汇付及拉卡拉上市后股价 表现也起伏较大。然而这并不意味着第三方支付没有空间，我们认为市场目 前低估了第三方支付的发展潜力。我们以同类型的、上市三年股价增长十倍 的美股公司 SQUARE（SQ.N）为例，分析第三方支付公司（收单机构）商 业发展路径。

SQUARE(SQ.N)成立于2009年，于2015年11月在纳斯达克上市。SQUARE 在 2015~2018 年间因其独特的竞争战略与商业模式，成为最受华尔街关注 的科技股之一，其股价从发行价 9 美元一度攀升至最高点超过 100 美元 （2018/10/1）。2018 年 CFO 离职外加业务调整，SQUARE 进入调整期， 但股价于 2020 年 3 月下旬起重拾升势。截至 2020 年 7 月 30 日，SQUARE 的收盘价为 129.13 美元，市值为 565 亿美元，屡创历史新高，约是 IPO 时 总市值的 19 倍。

3.1、SQUARE 发展历史

Square 创建于 2009 年，2009 年 2 月 Jack Dorsey 与 James Morgan Mckelvey 共同创立 Square，为大众提供支付服务，2009 年，SQAURE 完 成 A 轮融资。

2010 年，Square 推出 Square Card Reader 并上线 App，为中小商户提供 收单服务。SQUARE Card Reader 不仅能够实现收付款，也能够保存消费 信息。该刷卡器以接近成本的价格在沃尔玛等各大商场出售。小微商家只需花几分钟在网站注册，就可以收到公司免费寄送的读卡器。SQUARE 以其 便捷性（小型读卡器）、透明性（收取固定交易费用，约为每笔 2.75%）以 及免安装费深受中小卖家欢迎。在此基础上，SQUARE 逐渐构建了自有的 一个支付生态系统。

2012 年， Square 加强产品布局，同时通过与知名商户合作扩大覆盖范围。 Square 颠覆性推出 Register，把传统 POS 收款机变为免费的 iPad 应用。 Register 旨在让收款，记账，营销流程一体化，其取代的不仅仅是收款机， 同时还取代了记账本，并通过让商家追踪消费者在一定程度上取代了广告 牌。同年，SQUARE 推出 SQUARE Capital，为小微商户提供消费金融服务， 同期推出多项协同服务，包括可以通过 POS 应用收款的电子发票软件 （E-invoicing）、电商 API 付款软件等。2012 年，Square 获得星巴克 2500 万美元的融资，同时与星巴克进行独家合作，处理星巴克在美国所有门店的 信用卡和借记卡支付交易，但这一合作于 2015 年被中止。

2015 年，Square 完成上市后，初期股价低迷，为了实现业务的持续扩张， Square 持续推出一系列产品及服务，增强用户粘性。例如工资单（Square Payroll），POS 机，市场营销，客户忠诚度服务，发票等一系列服务，并不 断进行收购并购，以为商户更好提供服务。其收购公司包括：Caviar（外卖 服务，已于 2019 年出售）；Framed Data（数据分析服务商）；Weebly（网 站搭建服务公司，使小型企业消费者将可以使用 Weebly 和 Square 很容易 地搭建公司网站和在线商城）。

同时，为增强个人业务，Square 在股价表现低迷的 2019 年开始大力发展 Square Cash，推出 Seller 与 Cash App 两大生态系统。Cash App 可以为个 人提供包括存款、转账、收款、消费和投资等一系列服务。SQUARE 的发 展历史及布局见下。

Square 在上市五年以来保持了较为稳健的增长速度。从 2014~2019 年， Square 每年同比收入增速在 35%~55%之间，年均复合增长率 36%。其中， 基于交易的收入是公司最主要的收入来源，订阅及服务费则成长迅速。各部 分收入定义介绍如下：

基于交易的收入。向卖家收取的交易费，通常是根据交易总额的百分比 计算的（2.75%）。同时也会有选择性地为某些较大的卖家提供自定义 定价。2019 年该部分收入占比约 65%，仍然是 Square 主要的收入来 源。

基于订阅和服务的收入。主要包括 Cash App、Square Capital 和卖家 即时转账的收入。2019 年该部分收入占比约 22%，是 Square 发展较 为迅速的业务。

Cash App 及其他基于订阅的收入：包括现金应用程序即时存款和 现金卡的交易费用，以及网站托管和域名注册服务、礼品卡、Square 约会、客户服务、员工管理、工资单、Square 卡。

Square Capital：为卖家与银行直接贷款提供撮合，并收取服务费

硬件收入。硬件销售收入，2019 年该部分业务呈亏损状态，更多作为 公司的获客手段存在。2019 年该部分收入占比仅为 2%。

比特币收入。收取 Cash App 使用者购买比特币的手续费。2019 年该部 分收入占比达 11%。

我们接下来将从 Square 的商业模式入手，剖析其如何通过打造闭环生态模 式，实现上市 3 年股价增长 10 倍的持续增长。

3.2、Square 独特商业模式是支撑其股价上涨的动力

3.2.1、精准面向垂直市场，解决小微商户痛点

Square 的推出起初是为了解决中小商户的收款问题。根据 SQUARE 的招股 说明书，传统卖家在金融服务方面有以下几个痛点：1）传统的支付解决方 案往往成本高昂且难以使用，许多卖家往往被传统的提供商拒绝提供服务。 2）没有综合的服务商，硬件与软件往往由不同的卖家供应，卖家需人工统 计协调；3）收款速度较慢；4）定价不具有统一性，许多传统供应商收款类 型、名目多样，且不可预测。例如，传统供应商可能收取终端费、硬件租赁 费、支付网关费、合规费、最低月费和报告费，此外，交换费和评估费因卡 和交易类型而异。

Square 面对小微商户的痛点，精准推出相应产品及服务，总结来说具有以 下优点：

产品便捷：推出 Square Card Reader，为中小商户提供收单服务，该 产品较为简洁且便携，特别方便小微企业主使用

价格透明低廉、获得成本低：相比于传统供应商价格高且收费名目多样， Square Card Reader 价格更为透明，且收费低廉。同时 Square 通过多 种多样的方式宣传，例如商户在杂志上填表即可被免费赠送，例如在全 国各地的零售店布局零售网点，在超过 20,000 家零售店销售读卡器了， 包括在美国电话电报公司(AT&T)、Best Buy、Radio Shack 和 Staples 等零售店。Square 读卡器售价 9.99 美元，比起动辄上百美元的 POS机几乎毫无成本，用户在成功使用读卡器收款之后能够获得 10 美元的 返利。这有效地消除潜在用户想尝试使用 Square 读卡器的门槛障碍。

软硬件结合，满足商户综合需求：Square Card Reader 在推出硬件版 本后，迅速上线软件版本，商户只要有一个手机，就可以轻松完成收款， 同时软硬件结合，手机上保留有收款记录，大大便利了商户后续收款、 记账等综合服务方面的需求。

收款速度较快，到账速度较为迅速。

另一方面，Square Capital 通过提供金融服务，满足小微企业贷款需求。同 时，由于贷款服务具有较高毛利率，这在另一方面反过来又提高了公司的毛 利。虽然公司并未单独披露贷款服务的毛利率，但我们可以从公司订阅及服 务毛利率情况做大致推测。

3.2.2、由小商户扩展至大商户，提高 GPV 与收入

Square 在小微商户护城河稳固之后，尝试进入大中商户服务市场，以提高 GPV（商户交易金额）及毛利。根据 Square 提供的数据，美国的大中型商 户具有更高的市场潜力（图 32）。为了扩大 Square 在大中型商户上的市场 占有，其进行了以下方面工作：

精准开发：针对更大的商户进行特定垂直行业的定制化产品开发工作， 满足其特定需求。同时扩展扩大其销售和客户管理团队，以专注于增加 具有更复杂需求的大型商户。

锚定特定行业：Square 精选细分市场，例如餐饮和零售等，从细分市 场切入，以满足其大客户战略需求。Square 针对细分市场的精准切入 使其大客户贡献 GPV 占比得以迅速提高（餐饮行业客户平均年收入为 6.5 万美元，零售行业平均年收入为 2.5 万美元，大于 Square 的平均商 户规模）。同时根据 Square 披露的数据，其 65%的餐饮客户及 85%的 零售客户都是自行加入而非外部获得的，自然导流获客能力大大增加， 获客成本得以进一步降低。

3.2.3、从收单机构转型为 SaaS 服务商，低成本、多样化扩展

Square 推出一系列创新工具，实现对商户、尤其是小微商户的进一步支持。 其中包括商户支持与平台开源：

商户支持：提供一系列支持工具，包括发票、预约、虚拟终端，并通过 集合Square Online Store以及Weebly的开发能力提供一系列商户数据 分析软件。

商户开发平台：包括 Square 在 Marketplace 上的投入（Caviar 和 DoorDash），与电子商务支持平台（GoDaddy、Wix 等）的集成，以 及提供 APIs 和 SDKs 工具，允许第三方者开发符合自身需求的软件应 用。API 和 SDK 对任何开 Square 账户的卖家/开发者都是免费的，通过 基于交易的收入实现盈利。该项服务使 Square 扩大了自己的市场，根 据其年报披露，2018 年，Square 有 20%的 GPV 来自第三方应用为商 户提供的服务。

特别值得注意的是，Square 不强制要求卖家使用自己的产品，并且允许卖 家选择和集成到其他准竞争平台。

此外，Square 还通过提供 Cash App，通过提供存取款、转账、理财等服务， 扩展至 C 端市场，从而进一步多样化收入来源，提高商业延展性。

3.2.4、持续国际扩展

国际市场（澳大利亚、加拿大、日本和英国）的增长是 Square 的三大战略 重点之一。Square 在国际市场持续推出配套的本地服务方案（与简单的支 付硬件和 POS 软件相比），同时也开始品牌营销活动。与美国市场不同的 是，Square 在某些地区采取银行合作分销的方式（例如，英国的 TSB、日 本的住友和澳大利亚的昆士兰银行）。

国际市场总收入占比较小，但市场空间较大。据公司披露数据，来自美国的 收入目前占比在 90%以上，国际市场占比相对较小，但潜力较大。Square 认为，全球市场的总规模可达美国市场 6 倍以上。

4、我国第三方支付市场能否拥有下一个 Square？

如前文讨论，我国第三方支付市场在经历了高增长后，目前已经进入有序发 展阶段。行业上，已经基本形成二元分立格局，C 端用户流量已由微信、支付宝等巨头牢牢占据，市场潜力有限。相较而言，更多的独立第三方支付公 司转而将目光放到了同样数量庞大的商户身上，B 端市场前景广阔。

4.1、信用卡发卡规模与扫码支付规模持续扩张

银行与非银行卡交易规模持续增加。如我们在前文的讨论，伴随社会零售品 消费总额不断增加，2019 年我国居民卡均消费金额达 1.39 万元，同比增加 14%，与此同时笔均消费 738 元，同比下降 22%，说明居民用卡频次增加。 同时银行卡渗透率进一步提高至 49%，较 2018 年的提升 6 bps。非银支付 规模保持 15%左右的增速，我们认为，疫情短期影响不改长期无纸化交易趋 势，伴随中国下沉电商的兴起，非银支付的渗透率仍将保持较快增速，未来 有望进一步提高。

聚合支付仍有提高空间。根据艾瑞咨询统计，2018 年聚合支付交易规模约 占线下扫码支付总规模的 24.9%，以个人收钱码为代表的直连模式占据目前 市场大部分份额。随着第三方支付的兴起及聚合支付服务的不断下沉，个人 收钱码所占的份额将会被聚合支付模式逐渐转化，因此未来聚合支付交易规 模在线下扫码支付总规模中的占比将会逐渐提升。收单市场稳定增长，聚合 支付同步增加，仍有较高发展空间。

4.2、增值服务模式逐渐成熟，SaaS 市场潜力无限

疫情驱动 B 端需求，线上增值服务或大有可为。受新冠疫情防控的影响，今 年以来，越来越多的消费者开始转向在线办公和购物，同时线下商户的传统 经营模式难以开展，迫使其实现服务供给端的线上化，由此催生对应的数字 化经营需求。根据国家市场监督管理总局统计，截止 2019 年底，我国实有 市场主体的数量达到了 1.23 亿户，相较 2018 年增长 12%；而我国个体工商 户在 2019 年底的数量更是达到了 8261 万户，占到了整个实有市场主体的 67%。大量缺乏数字化经营意识和能力的个体工商户，成为独立第三方支付企业进行企业服务市场布局的最佳入口。根据 Frost & Sullivan 的统计，我 国小微企业数量在 2019-2021E 仍将保持 13%左右的复合增速，针对商户 SAAS 服务的市场规模仍将有巨大发展潜力。

SaaS 市场规模 2013-19 年 CAGR 超 30%，未来仍将高速增长。根据 Oliver Wyman 数据，2013 年至 2019 年我国 SaaS 市场规模年均复合增速达到 31.5%，增长十分迅猛，且预计未来仍将保持高速增长，预测数据显示 2020-23 年 SaaS 市场规模 CAGR 有望达到 34.4%，SaaS 市场规模仍将有 巨大发展潜力。

第三方支付公司布局 SAAS 业务，护城河优势凸显。第三方支付公司基于自 身技术优势，在为商户提供支付收单基础业务上，通过数据分析，掌握商户 交易流水等数据，在为其提供增值服务上水到渠成，具有天然优势。国内现 有第三方支付公司也已开始 SaaS 业务布局，以拉卡拉为例，2019 年 8 月， 拉卡拉战略投资新零售 SaaS 服务商千米科技，目前已基本形成了类似于 Square 的“支付+增值服务”的核心业务模式。

一方面，拉卡拉通过基础的支付和收单业务与线下的商户形成合作关系，同 时沉淀下海量的商户和用户数据。充分利用大数据、云计算、人工智能等一 系列先进的科技手段，结合成熟的 SaaS 软件，为商户提供多元化营销、会 员管理、商品管理、财务管理、供应链管理，进销存管理、融资等一系列商 户可能需要的增值服务，使得商户可以充分发挥支付服务信息、渠道优势， 实现经营管理线上化、实时化、云端化、智能化。从而和商户形成更加深度 的合作赋能关系。此外，拉卡拉还逐渐为中小微商户提供包括贷款、理财、 保险、保理、融资租赁、信用卡、会员管理、数据营销、进销存管理、积分 消费运营、云分销等在内的各类服务，真正实现全场景、全支付、全服务， 实现“全维度为中小微企业的经营赋能”。

4.3、跨境支付短期承压，长期大有可为

疫情影响下进出口放缓，跨境支付有所承压。受今年以来疫情影响，短期内 我国进出口明显放缓，疫情对跨境电商、航空旅游和出国留学等造成了较大 负面冲击，跨境支付业务也由此受到波及。但随着国外疫情态势逐渐趋于稳 定，复工复产开始步入正轨，预计进出口带来的冲击会逐步消退。

海外市场前景广阔，新兴市场发展潜力巨大。根据世界银行的统计，2019 年全球仍有约 20 亿成年人未能获得足够的金融服务。然而随着新兴市场收 入水平的提高，居民对金融产品和服务的需求增长迅猛，从而更加突出了需 求与供给之间的空白。而金融科技的优势就是可以以更低的成本去覆盖那些 被传统金融机构忽略的数量庞大的小客户，从而推动普惠金融的实现，填补 这个空白。借鉴 Square 的发展经验，公司在运营成熟的后期开始大力开展 海外市场的布局。鉴于国内第三方支付公司较为成熟的商业模式，且海外市 场仍存在广阔的 B 端支付需求，我们认为，短期疫情影响并不会改变第三方 支付公司跨境支付业务成为新蓝海市场的趋势。

一方面，国内支付费率定价远低于国外，盈利能力仍较强。相较我国国内市 场竞争激烈、费率微薄、海外市场信用卡支付手续费较高。在收单费率上， Square 收取商家手续费费率为 2.75%，而国内仅为 0.6%；同时，Square 需向发卡行等上缴每笔 1.9%的手续费，分润比例约为 1/3，国内则为 1/5。 即便如此，在收单费率较低、且分润比例也不及的情况下，我国第三方支付 公司仍能实现较高净利润，以拉卡拉、汇付天下为例，二者已分别实现连续 五年、四年盈利，刚上市的移卡公司也已于 2019 年实现盈利（2018 年实现 Non-GAAP 口径下盈利）。可以看出，就盈利能力方面，国内第三方支付公 司似乎更胜一筹，可见其“靠收单业务打下坚实基础、发展‘支付+’提升 成长天花板”的商业模式，是可行且较为成功的。

另一方面，国外支付行业市场格局较为分散，发展成熟的支付公司较为缺乏。对众多海外新兴市场而言，商户 B 端需求方面仍存在较大缺口，但缺乏类似 国内的科技环境以及一站式整合平台。海外小微企业亦面临着 Square 成立 初期美国小微企业在支付方面的发展问题。我国国内科技较为发达，且第三 方支付企业经验丰富，一方面可以通过“走出去”发力海外市场，为当地企 业提供支付及一系列聚合集成方案，不仅可以提高支付业务的利润，也可以 丰富公司综合收入来源。另一方面，我国跨境支付行业依然保持高速增长， 支付公司可以通过与海内外机构合作，为海外购提供全流程解决方案。

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（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：光大证券）

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来源：支付之家网

今日导览ZFZJ.CN

●10家机构变更支付牌照信息

●“云付”APP案判决书发布

●汇丰银行深圳龙岗支行宣布关闭

●柬埔寨两大支付系统合并

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PAY NEWSZFZJ.CN

No.1

菲律宾人民币清算量同比增138%

中国银行马尼拉分行23日发布新闻，据环球银行金融电信协会（SWIFT）数据显示，截至2020年6月30日，菲律宾人民币清算量增长率在东南亚国家排名第一。2020年上半年，菲律宾总的人民币清算量为3025亿元人民币，较去年1272亿元人民币清算量同比增长138%，菲律宾在全世界46个国家及地区人民币清算量中排名第22位，较去年同期提升了两位。

No.2

涉案15.4亿元!

特大非法经营外汇保证金案告破

近日，上海警方通报了成功侦破的4起在境内从事非法外汇保证金交易的系列案件，捣毁4个犯罪团伙，抓获150多名犯罪嫌疑人，涉案金额达15.4亿元。

调查显示，这四个犯罪团伙实际控制着五个非法外汇保证金交易平台，投资人在平台存入人民币后，犯罪团伙为逃避外汇监管，会通过地下钱庄等非法渠道，将人民币资金汇兑成美元或虚拟币，资金安全很大程度进入了不可控状态。警方同时发现，平台还通过对赌的方式，直接侵吞投资人的保证金。

No.3

外汇局调整经常项目外汇业务法规并公开征求意见

国家外汇管理局24日发布《经常项目外汇业务指引（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。

国家外汇管理局相关负责人介绍，征求意见稿按照简洁清晰、便利使用的原则，对现有涉及经常项目外汇业务法规进行整合，实现经常项目外汇业务办理“一本通”，并同步废止30件法规性文件。

“主要是精简部分材料，优化部分业务流程，不涉及现行政策的实质改动和调整。”该负责人表示，外汇局对现有经常项目外汇业务法规进行梳理整合，旨在进一步便利市场主体办理经常项目外汇业务。

No.4

互联网发展报告出炉

国内网民13亿在线支付249万亿元

由中国互联网协会主办的第十九届中国互联网大会7月25日闭幕。会上正式发布了《中国互联网发展报告2020》。报告显示，截至2019年底，我国移动互联网用户规模达13.19亿，占据全球网民总规模的32.17%；移动互联网接入流量消费达1220亿GB，较去年同比增长71.6%。网络支付交易额达249.88万亿元，移动支付普及率位于世界领先水平。

No.5

富森美携手微信支付

8月1日-8月8日，富森美家居携手腾讯微信支付，出资30万元现金补贴广大消费者，共同打造“88智慧生活日”。

这是微信支付全国范围内首次和家居卖场开展联合营销活动，也是富森美在家居智慧零售领域的全新开拓。

8月1日至8月8日活动日期间，用户在富森美家居各品牌门店，用微信扫描「富森美在线」活动码，即可领取现金优惠券；8月8日当天，微信完成支付后，使用微信摇一摇还可享免单和随机立减，最高200元。

No.6

“智天金融”传销10名骨干在永城被检察院公诉

7月23日，河南省商丘永城市人民检察院对外披露了一起特大网络传销案的起诉书。鹰鉴在该起诉书中看到，马某某等10名被告人因打着“2020年之前打造七个亿中产阶级，在美国纳斯达克上市，草根百姓以提前认购智天股权能够获取巨额收益”的口号为诱饵，大肆开展传销活动“拉人头”，涉嫌犯组织、领导传销活动，被提起公诉。

至案发，该传销组织参与人员达117102人以上，销售股权资金达10亿元以上。

永城市人民检察院建议判处10名被告人8年到1年3个月不等的有期徒刑，并处罚金。

No.7

10家机构变更支付牌照信息

其中北京全顺通商贸有限公司更名为北京和卡支付科技有限公司，宁国百家汇投资管理有限公司更名为安徽百家汇支付有限公司。

其余8家支付机构主要变更法定代表人或营业场所。分别是广州合利宝支付科技有限公司、邦付宝支付科技有限公司、北京理房通支付科技有限公司、北京数码视讯支付技术有限公司、安徽百家汇支付有限公司、上海银联电子支付服务有限公司、北京和卡支付科技有限公司、易票联支付有限公司、上海申鑫电子支付股份有限公司、联通支付有限公司。

No.8

“云付”APP案判决书发布

近日，涉案资金流水高达千亿的“云付APP”案有了最终结果，主犯周某荣、张某凉等16人均被判刑，其中周某荣犯非法经营罪，判处有期徒刑十年六个月张某凉犯非法经营罪，判处有期徒刑六年。

张某凉与被执行人周某荣为夫妻关系，双方名下的银行存款及车辆房产均为夫妻共同财产。

今年3月份中国裁判文书网，发布了一条厦门集美区法院执行裁定书表示：查封、扣押、冻结、划拨、提取被执行人张凉凉、周师荣所有的财产共计32862376.78元（含存放于他人名下的银行账户）。

2015年11月至2018年1月间，周某荣、赵某锐、张某凉、尹某锋，在未取得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》的情况下，将以云付APP为主体的云付平台投入运营，从事银行卡收单、扫码支付等收单业务。

2018年2月至4月间，周某荣等人又以云创、盛树宝公司为主体，在未取得《支付业务许可证》的情况下，将云付平台的云付APP转换成盛树宝APP继续运营。

通过同样的方式，云付平台以虚构交易的方式非法从事资金支付结算业务，发展注册商户5395661家，非法经营数额1005.20亿余元。

No.9

非法集资130亿

旌逸集团实控人被判无期徒刑

2020年7月23日，上海二中院对旌逸集团、孔祥友非法集资案公开宣判，以非法吸收公众存款罪、集资诈骗罪判处旌逸集团有限公司（本文简称“旌逸集团”）2100万罚金。

而旌逸集团实控人孔祥友，被法院以集资诈骗罪判处孔祥友无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处1000万罚金。

旌逸集团实际掌控人孔祥友，实际上只有小学文化，无任何金融从业背景和金融从业资格。

《解放日报》的前述报道显示，所谓“百亿理财平台”的旌逸集团，号称“高新科技+汽车贸易+酒店餐饮+食品制造+文化娱乐+金融投资”，官方网站上宣称“不同领域，同样精彩”的“全方位发展”的资产投资管理公司，“主营业务”其实就是“借新还旧”的庞氏骗局——以高利率吸纳公众存款，再用后来者的钱款支付此前投资人的本息。寥寥无几的所谓“投资项目”则几乎无盈利可能，主要作用就是“包装”给投资者看，以吸纳更多存款。

No.10

汇丰银行深圳龙岗支行宣布关闭

7月24日银保监会官网发布《深圳银保监局关于汇丰银行（中国）有限公司深圳龙岗支行关闭的批复》。

No.11

花呗优化升级

目前，花呗的部分用户可以打开“支付宝-花呗”，弹出一个服务升级的重要提醒，点击“去看看”就会跳转到花呗服务升级页面。

只要同意了升级，也意味着你同意《花呗服务协议》和《个人信用信息查询报送授权书》。而授权的内容包括查征信、上征信、贷后管理、信息收集上报等等。

目前花呗升级是邀约制，首先是优质客户，未来会对用户全量覆盖。

No.12

全国综合业务服务平台投产上线

2020年7月23日，经中国人民银行批准，由中国人民银行清算总中心建设运营的全国综合业务服务平台正式投产上线。

7月23日至25日，综合平台首批试点业务顺利上线，共41家入网机构接入综合平台，平台运行稳定、业务处理及时准确。截至7月25日，综合平台共受理明细业务6,330笔，金额总计约2.41亿元，业务涉及工商银行、农业银行、中国银行、交通银行等22家商业银行。

No.13

2020年上半年小额贷款公司统计数据报告

截至2020年6月末，全国共有小额贷款公司7333家。贷款余额8841亿元，上半年减少249亿元。

No.14

柬埔寨两大支付系统合并

柬埔寨电信公司Smart宣布，旗下支付系统SmartLuy平台停止运作，并已和另一家支付系统PiPay合并。据Smart电信母公司亚通发出的声明，柬埔寨国家银行与商业部已批准SmartLuy与PiPay合并，而SmartLuy的合法地位也已被终止。

目前，柬埔寨第三方支付或无现金支付领域竞争越来越激烈。根据柬埔寨国家银行报告，共有21家公司和5家银行获得第三方支付营业执照。

No.15

工信部通报58款APP侵害用户权益

金融理财为重灾区

7月24日，工业和信息化部通报2020年第三批侵害用户权益的APP名单，督促存在问题的企业进行整改。去哪儿网、天弘基金、博时基金、迅雷直播、玩吧、快狗打车、房多多、B612咔叽、更美、乐游等58款App在列。

截至目前，尚有58款APP未完成整改。相较于此前两批通报，此次通报中金融理财类为重灾区，共有12款理财、小贷APP名列其中，主要涉及的问题包括私自、超范围收集个人信息，过度索取权限，私自共享给第三方等。

经济观察网 首席记者 欧阳晓红 这个时候，要的不是“锦上添花”，而是“雪中送炭”？

恰值决策层提出“双循环”战略之际，作为一国经济对外及对内循环相互交织之关键环节的货币国际化可以如何发挥作用？

试图“通过鼓励人民币在一带一路等沿线国家的使用，以培养境外居民与企业对人民币的真实需求”可能正在成为重要的政策选择，或者说是人民币国际化的新突破口；包括潜移默化推进的跨境清算体系梳理等。

人民币国际化而言，贸易方面该出的政策似乎都出了；金融交易细节上还能做哪些？

这不，据中国外汇交易中心官网一则致银行间外汇市场会员的消息：为积极配合国家“一带一路”发展战略，落实金融支持实体经济发展、降低企业汇兑成本，促进银行间人民币外汇直接交易市场发展，经批准，自2020年8月1日起，中国外汇交易中心暂免人民币对新加坡元、卢布、林吉特、新西兰元、南非兰特、沙特里亚尔、阿联酋迪拉姆、波兰兹罗提、匈牙利福林、土耳其里拉、韩元和泰铢十二个直接交易货币对竞价和询价交易手续费，暂免期三年。

与此同时，无独有偶，银行间市场清算所股份有限公司7月29日下发的《关于变更人民币外汇即期竞价交易清算业务欧元资金清算路径的通知》（简称《通知》）称，自2020年8月7日起，银行间市场清算所股份有限公司人民币外汇即期竞价交易清算业务欧元资金清算路径将变更；并规定所有起息日为2020年8月7日及以后的人民币外汇即期竞价交易请使用变更后的欧元清算路径。未按新路径支付导致错付的，资金将被退回至市场机构账户。

这意味着“欧元清算换了一家开户行”，据通知附件显示，统一更新后的开户行为“银行间市场清算所”。

半个月前，媒体曾报道，今年上半年，监管下发通知，将清算机构分为六类，包括人民银行清算总中心、跨境银行间支付清算有限责任公司、银联、网联、农信银资金清算中心、城银清算服务有限责任公司等。

当下，不妨“从对内循环角度，把贸易和投资相关的实体经济真实需求作为人民币国际化的现实基础，继续推动人民币国际化在货物贸易和投资的使用。包括继续完善金融基础设施，加强人民币国际清算和结算网络基础建设，为人民币国际化夯实基础等。”中银香港首席经济学家鄂志寰建议。

8月3日，人民银行召开2020年下半年工作电视会议。其中，会议要求，坚定不移推动金融业稳妥有序开放。继续落实好已宣布的金融开放措施。推动全面落实准入前国民待遇加负面清单制度。积极稳妥推进人民币国际化和资本项目可兑换，统一债券市场对外开放外汇管理政策。深度参与全球金融治理，切实维护多边主义。

由此，“人民币国际化和资本项目可兑换”被定调为“积极稳妥推进，此外“统一”、“深度参与全球金融治理”、“切实维护多边主义”亦成为新的金融关键词。

而“人民币国际化使用网络，以及国际清算与结算网络”等旨在“筑本强基”的建“网”之策几成业界共识。

一

“这是好消息，更加务实了。” 就上述中国外汇交易中心的“暂免汇兑手续费”消息，鄂志寰告诉经济观察网，降低12种直接兑换货币的交易成本，提升直接兑换货币的交易活跃度，把市场规模做起来，增加便利性，可以在一定程度上提高企业在双边贸易结算计价结算中使用人民币的积极性。

此前，在疫情导致全球金融市场出现不同程度的美元荒的情况下，一些国家开始探讨更多地使用本币的可行性，加快推动区域内双边本币在国际贸易和投资中使用。

不过，也有观点认为“其实就是降低交易成本而已，不必过度去解读…… ”，本着少说多做的原则，不宜关联人民币国际化。

事实上，行至十一年的人民币国际化已经走到关键时刻；2019年的人民币国际步伐已有所放缓。

中国社科院世经政所国际投资室主任、研究员张明认为，在推进人民币国际化的前十年，人民币国际化进程恰好经历了一个完整的周期。2010年至2015年上半年是周期的上升期，人民币国际化快速推进。到2015年年中，中国跨境贸易结算有近三分之一是用人民币进行结算的。然而，从2015年下半年至2018年底，人民币国际化的速度显著下降，很多指标甚至出现了逆转。人民币跨境结算占跨境贸易结算的比重下降至15%左右。这既有经济金融层面的原因，也有更深层次的原因。

所谓更深层次的原因是指：过度重视人民币作为结算货币的功能而相对忽视了计价货币功能、过度重视发展离岸人民币金融中心而相对忽视了培育对于人民币的真实需求、中国央行在人民币汇率与利率形成机制尚未充分市场化之前就大力推进人民币国际化从而造成套利交易大行其道，这些因素也制约了人民币国际化的进一步快速发展。

按照鄂志寰的说法，后疫情时代，全球产业链加速重组，国际贸易和投资在受到疫情和防疫措施双重冲击的同时，亦面临贸易保护主义的挑战，短期无法回到疫情前的正常状态。这些变化意味着中国经济运行的外部环境日趋严峻，如何在错综复杂的国际大变局中开拓人民币国际化新局，并为中国经济对外循环提供更多动能，需要认真分析，寻找新的重点方向。

她建议，稳步扩大人民币国际使用范围，拓展中国经济对外循环的空间；推动重点区域本币结算体系建设，深化“一带一路”沿线的经济合作；以及筑本强基，加快人民币国际化金融基础设施建设等。

提及“一带一路”沿线的人民币使用，鄂志寰提议，推动重点区域本币结算体系建设，深化与“一带一路”沿线的经济合作。

她认为，在贸易摩擦的持续影响下，中国对外贸易结构进入重构期，东盟与中国经贸关系日趋紧密。今年一季度，东盟与中国双边进出口总额首次超过欧盟，东盟成为中国最大交易伙伴。在后疫情时代，东盟经济有能力继续较快增长，2012年至2018年，东盟十国GDP年均增长率为5.2%，高于全球3.6%的平均增幅。东盟十国作为单一经济体，GDP规模排在全球第五位。此外，东盟不断提升内部经济金融一体化水准，提升其系统重要性。

而让市场印象深刻的是，过去一段时间，央行推出针对一些货币的直接兑换，但是，在具体运作层面，交易规模有限，鄂志寰认为，原因有二：其一可能有交易成本的问题；其二，通常一些非主要国际货币的盘子不大，交易不活跃；而一定程度上，“降低成本”可提升交易活跃度，有助市场便利持有该交易的货币，推动双边结算的使用，除了推动使用人民币以外，也应创造条件使用更多的区域内其它货币。

换言之，“从原来的‘锦上添花’转向‘雪中送炭’。” 鄂志寰说。

其逻辑是，过去人民币国际化“高大上”强调得较多，比如动辙是央行层面的储备货币；这些也要去推动，但落实到贸易结算的使用上，新兴市场的确是一个重要的选择。人民币国际化也需雪中送炭——解决这些区域国家或者地区的美元荒，或者交易货币的不足问题；这是两个不同的思考方向。

总之，“我觉得（降低交易成本）是一个很好的变化，因为强调说贸易方面政策该出都出了，但实际上金融市场方面还是有很多的细节可以去做，去继续推动的。”鄂志寰告诉经济观察网。

而基于开放宏观经济学和国际金融学搭建人民币国际化理论框架，建立人民币国际化生态系统。鄂志寰建议，在当前的国际环境下，人民币国际化生态系统应该关注三个方面的问题。

其一，从促进中国经济对外循环角度，美元独大的单极货币体系存在严重制度缺陷，人民币国际化可以为国际货币体系改革提供公共产品和解决方案。短期内，“一带一路”沿线和部分新兴市场面临美元流动性短缺，不妨为美元流动性短缺的经济体提供人民币流动性，推进重点区域去“美元化”进程。

其次，从对内循环角度，要把贸易和投资相关的实体经济真实需求作为人民币国际化的现实基础，继续推动人民币国际化在货物贸易和投资的使用。除金融政策支持以外，也应协调相关职能部门为使用人民币结算的进出口贸易提供税收优惠和政策激励。其次，中国金融市场开放推动人民币国际化进入主场驱动期，提升金融市场的深度和广度来提高人民币资产的安全性、稳定性和自由度，使人民币逐渐成为避险货币。

再者，继续完善金融基础设施，加强人民币国际清算和结算网络基础建设，为人民币国际化夯实基础。同时，建设国际金融中心体系，在岸和离岸金融市场错位发展，有效协作，双轮驱动人民币国际化进程。

诚然，尽管逻辑上，一国货币国际化是市场驱动，水到渠道的过程，也是一国综合国力的镜像；政策助推更多是在基础设施与制度建设上发力，即政府搭台作为人民币国际化的一种辅助力量；但在实际操作中，政策的推动似乎可以更加务实。

二

不言而喻，近期市场热议SWIFT——旨在未雨绸缪，防范被反制；那么，类似清算体系的金融基础建设来说，我们又可以怎样统筹规划？

半个月前，媒体曾报道，今年上半年，监管下发通知，将清算机构分为六类，包括人民银行清算总中心、跨境银行间支付清算有限责任公司、银联、网联、农信银资金清算中心、城银清算服务有限责任公司等。

其中，清算总中心服务于银行业金融机构和金融市场基础设施，负责处理人民银行履职相关支付清算业务。跨境银行间支付清算有限责任公司服务于银行业金融机构和金融市场基础设施，负责处理银行间跨境人民币支付清算业务，并为金融市场基础设施等的跨境人民币支付清算业务提供资金结算服务。

“市场上存在好几家清算机构，这次划分了边界，明确了业务范围。”新网银行首席研究员董希淼说，“一方面清算机构可以各司其职，发挥专长；另一方面，市场创新不断发展，商业银行的业务需求要充分满足。”

一位资深金融人士告诉经济观察网，央行的发文主要涉及清算总中心与中国银联的职责调整，可能跟Swift没有太大关系。不过，董希淼亦认为，尽管二者尚无直接关联性，但就此防范于未然，做些梳理工作，亦未尝不可。

在深圳海王集团首席经济学家、中国银行前副行长王永利看来，国际收付清算之开户银行帐户管理的最佳选择是集约化、专业化，即在一国内部，建立清算中心体系，所有银行（清算机构）都在清算中心所在机构开户，相互之间发生资金往来需要清算时，直接通过清算中心进行就行。

他认为，清算货币、清算方式、清算信息、清算账户等构成国际收付清算体系的基本因素，国际收付清算体系集约化、专业化、中立化是其发展的必然方向，必须不断提高相关信息流与资金流的安全性、便捷性、准确性。

就资金清算账户体系的建立与有效运行，王永利认为，记账清算方式下，必须真正实现资金所有权通过清算机构（开户银行）从付款方向收款方的转移才能最终完成，这些资金账户以及相互之间的资金转账清算体系，才是国际收付清算体系的核心，注重解决国际往来的资金流问题。

事实上，在张明看来，美国威胁要对中国金融机构进行制裁，也威胁要将中资金融机构挤出SWIFT体系。这些威胁能够在多大程度上变为现实，目前尚不可知。但无论如何，未来一段时间中国的外部环境将会变得更加复杂，这自然会影响到人民币国际化进程。

据张明观察，从2018年起，中国政府似乎已经改变了推进人民币国际化的策略。新的策略可以被概括为新的“三位一体”，也即大力促进人民币计价大宗商品期货市场的发展、对境外机构投资者加快开放在岸金融市场、在中国周边以及一带一路国家着力培养对于人民币的真实需求。

未来，“中国政府尤其应该对一带一路沿线国家的机构投资者加快开放国内金融市场。这样，既有助于促进国内金融市场发展，又能够方便通过货物与服务贸易、直接投资、跨境信贷等方式输出的人民币通过金融市场投资回流国内。”张明称。

他认为，通过鼓励人民币在周边邻国以及一带一路沿线国家的使用，以培养境外居民与企业对人民币的真实需求，这有助于培养粘性更高的境外人民币用户。因此，通过在周边邻国与一带一路沿线国家的跨境交往中使用人民币进行计价与结算，并通过输出人民币计价金融产品鼓励人民币境外使用者增持人民币计价金融资产，这才是推动人民币国际化的更加真实、更可持续的途径。

在中国人民大学国际货币研究所（IMI）副所长涂永红看来，面对当下形势需要重点解决好三个方面的问题：

诸如，全力推动经济的高质量发展。特别是要在外部需求减少的情况下，促进国内国际经济双循环，夯实人民币国际化的经济基础。

此外是增加人民币国际化的新动力。关键是要加速推动上海国际金融中心建设，运用金融科技和数字货币为人民币国际化增加未来十年稳健发展的新动力，使人民币国际化能够突破当前的平台期，迈上新台阶。

最后是加速形成人民币国际化使用网络。重点要突破计价贸易结算的一些壁垒，增加大宗商品人民币计价结算种类和平台。促进外汇市场、债券市场、衍生品市场融合发展，扩大人民币使用范围，增强人民币国际使用的粘性。另外还需大力推动人民币在岸市场和香港、伦敦、新加坡等离岸市场协同发展。

“如果人民币能够在10年之后的2030年，在国际支付、外汇交易、储备货币这三个维度上全面超过英镑与日本，成长为仅次于美元与欧元的全球第三大国际货币，则意味着人民币国际化达到了新的里程碑；”张明认为，“这个目标更为现实、更加可能达到，因此应该成为未来10年中国政府推进人民币国际化的中期目标。”

来源：证券时报

证券时报记者 孙璐璐

为提高社会公众防赌反赌意识，增强支付市场主体合规经营意识，防范和打击跨境赌博资金交易违法违规行为，7月23日，中国支付清算协会（以下简称协会）从公安部和国家外汇管理局等机关公布的涉赌典型案例、人民银行行政处罚信息公示案例、协会举报调查案例中，梳理总结了金融领域典型涉赌案例的六大类型并予以发布。

一、个人出租出借出售银行账户和支付账户被用于为赌博网站收款

核心提示：根据《中国人民银行关于进一步加强支付结算管理 防范电信网络新型违法犯罪有关事项的通知》（银发〔2019〕 85号）规定，经设区的市级及以上公安机关认定的出租、出借、出售、购买银行账户（含银行卡）或者支付账户的单位和个人及相关组织者，假冒他人身份或者虚构代理关系开立银行账户或者支付账户的单位和个人，5年内暂停其银行账户非柜面业务、支付账户所有业务，并不得为其新开立账户。个人参与“跑分”项目，本质就是出租、出借账户，存在资金损失、个人信息泄露甚至涉嫌帮助犯罪等风险。

案例1：出租出借收款码被用于为赌博网站收款被处罚

2020年3月，李某看到“30元一天”的租借微信收款码信息，被网络兼职赚佣金的利益诱惑，按照要求在“跑分平台”上传了自己的收款码并缴纳保证金，后“跑分平台”将小李的收款二维码提供给赌博网站使用。最终，该“跑分”平台被公安机关查获，李某因属于诈骗罪共犯，被采取刑事强制措施。

案例2：向犯罪分子出售银行卡被追究刑事责任

2016年7月，一男子在某中学门口求购银行卡，洪某向其出售银行卡7张，非法获利3500元。之后，该男子因将银行卡用于收取和转移赌资被追究刑事责任，洪某也因向犯罪分子出售银行卡被判处有期徒刑一年九个月，并处罚金人民币一万元。

二、个人通过地下钱庄转移资金到境外参赌

核心提示：根据《个人外汇管理办法》和《外汇管理条例》规定，境内个人从事外汇买卖等交易，应当通过依法取得相应业务资格的境内金融机构办理，私自买卖外汇、变相买卖外汇、倒买倒卖外汇或者非法介绍买卖外汇数额较大的，由外汇管理机关给予警告、没收违法所得、罚款；构成犯罪的，依法追究刑事责任。

案例3：通过地下钱庄买卖外汇用于赌博被处罚

2018年2月至5月，钱某通过地下钱庄非法买卖外汇8笔折合48.87万美元，用于境外赌博活动。该行为违反《个人外汇管理办法》第三十条，构成非法买卖外汇行为。根据《外汇管理条例》第四十五条，处以罚款41.4万元人民币。处罚信息纳入中国人民银行征信系统。

三、犯罪团伙向境外赌博网站转卖银行卡和账户

核心提示：根据《中华人民共和国刑法》及《最高人民法院、最高人民检察院关于办理赌博刑事案件具体应用法律若干问题的解释》规定，明知他人实施赌博犯罪活动，而为其提供资金、计算机网络、通讯、费用结算等直接帮助的，以赌博罪的共犯论处。向境外赌博网站转卖银行卡和账户，涉嫌为赌博犯罪活动提供支付结算帮助，构成犯罪的，将被依法追究刑事责任。

案例4：犯罪团伙收购企业银行账户为赌博网站和诈骗活动提供资金服务被抓获

2020年1月，人民银行监测发现，王某在银行的开户行为和交易活动存在异常，经分析研判后，追查出买卖账户团伙赵某阳等44人分别通过注册不同企业，在银行开立155个企业账户，这些对公账户被用于为境外赌博网站和诈骗活动收款。公安机关根据人民银行移交的线索，先后抓获犯罪嫌疑人15人。

案例5：犯罪团伙收购银行卡和支付账户收款码为境外赌博网站提供资金服务被采取刑事措施

自2019年开始，李某军多次以有偿方式向亲朋好友借用支付宝和微信收款二维码，并将其提供给境外赌博网站用于转账。2020年后，李某军又向亲朋好友收购成套银行卡（包括：银行卡、U盾、手机电话卡），并转卖给境外不法分子。经调查，李某军还发展了6名下线开展上述非法活动。目前，7名涉案嫌疑人已全部被刑事拘留。

四、非法“四方平台”为赌博网站提供资金服务

核心提示：根据《中华人民共和国刑法》及《最高人民法院、最高人民检察院关于办理赌博刑事案件具体应用法律若干问题的解释》规定，明知他人实施赌博犯罪活动，而为其提供资金、计算机网络、通讯、费用结算等直接帮助的，以赌博罪的共犯论处。为赌博网站提供支付结算服务，构成犯罪的，将被依法追究刑事责任。

案例6：非法“四方平台”利用银行账户为赌博网站提供收款服务被采取刑事措施

2019年1月，某文化传播有限公司利用购买的40余个空壳公司，申请开通了400余个支付账户，及近20个员工个人账户，为网络赌博平台提供资金收付通道并收取手续费，三个月非法资金流入额度达34亿元人民币，最终被广东省公安厅侦破，并被采取刑事措施。

案例7：非法“四方平台”通过话费充值为赌博网站提供收款服务被抓获

2019年9月，某非法“四方平台”公司利用网络支付平台，将赌博资金交易包装成话费充值等正常交易订单完成资金转移，涉案赌资高达26亿元。后被广州市公安局破获，相关人员被采取刑事措施。

案例8：非法“四方平台”通过二维码为赌博网站提供收款服务被抓获

2019年以来，刘某等8人先后搭建钱多多、钱宝等多个非法支付平台用于帮助境外赌博网站收款结算，每天收款流水达100余万元。2020年2月，刘某等人被山东枣庄市公安局抓获，涉案金额超10亿元，涉及的106名犯罪嫌疑人全部被采取刑事措施。

五、银行和支付机构直接或间接为赌博网站提供支付服务

核心提示：根据《银行卡收单业务管理办法》等相关规定，银行和支付机构从事收单业务，要严格按照“谁开户（卡）谁负责”、“谁的用户（商户）谁负责”的原则承担客户（商户）管理的主体责任，因履职不到位导致直接或间接为赌博网站提供支付服务的，将被严厉追责。

案例9：商业银行违规为赌博网站提供条码支付服务被处罚

2020年6月，某银行因交易风险监测机制不健全，直接或间接为赌博等非法交易平台提供条码支付服务等违规行为被人民银行给予警告，并处罚款320多万元。

案例10：支付机构因特约商户将网络支付接口转接赌博网站被处罚

2018年8月，某支付机构因未能采取有效措施和技术手段对境内网络特约商户的交易情况进行检查，导致其特约商户利用其支付渠道为赌博平台提供支付通道，被人民银行处以4千多万元罚款；2019年4月，某支付机构因对网络支付接口监测不到位，未及时发现特约商户将网络支付接口转卖或挪用至赌博等非法网站而被人民银行警告，并处罚款13万多元。

六、犯罪分子将POS机移到境外为赌场套现

核心提示：根据《中华人民共和国刑法》相关规定，未经国家有关主管部门批准，非法经营证券、期货或者保险业务的，或者非法从事资金结算业务的，构成非法经营罪。利用POS机为参赌人员套现，涉嫌非法经营罪，将被依法追究刑事责任。

案例11：个人将POS机移到境外赌场用于为参赌人员套现被采取刑事措施

2015年7月至10月，黄某以自己和妻子的名义在西安以及长春等地申请两台POS刷卡机，利用技术手段将禁止在境外使用的POS机移至澳门赌场，为到澳门赌博的内地游客虚构交易刷卡套取现金3100多万元。2017年4月，黄某因涉嫌非法经营罪被提起公诉。

根据我国相关法律规定，未依法取得行业监管部门的批准，任何单位和个人一律不得擅自经营外汇保证金业务。但受高倍杠杆诱惑，还是有大量投资人一头扎进“炒外汇”骗局，血本无归。今年6月，上海警方成功侦破4起境内从事非法外汇保证金交易的系列非法经营案，捣毁4个犯罪团伙，抓获150余名犯罪团伙成员，涉案金额15.4亿余元。

今年初，上海市公安局经侦总队依托智慧公安建设，对外汇保证金交易领域风险进行分析时，挖出本市多家非法从事外汇保证金交易的公司。

外汇保证金交易，是利用杠杆投资原理，在金融机构之间及金融机构与投资者之间进行的一种远期外汇买卖方式。

根据我国相关法律规定，未依法取得行业监管部门的批准，任何单位和个人一律不得擅自经营外汇保证金业务，擅自开展外汇期货和外汇保证金交易属违法行为。对此，市局经侦总队即牵头浦东、长宁、静安、嘉定公安分局开展立案侦查。

经查，自2015年7月起，张某、曹某、李某、姜某等人为牟取非法利益，分别通过实际控制的本市多家公司，在明知违反法律规定的情况下，通过对外宣称持有境外合法金融服务牌照，并在境内设立全资子公司、办事处或挂靠其他公司的形式搭建违法平台，随后通过架设境内中文网站、开立公众号、举办茶话会等宣传手段在全国范围内招揽各地代理商及客户，利用投资人的投机心理，以高杠杆、高回报诱导投资人在平台入金，以高返佣鼓励投资人继续发展下线。

本案所涉某平台投资人吴先生通过朋友介绍接触到外汇保证金交易业务。吴先生的朋友表示，仅2个月时间，他就在平台上盈利150余万元。在朋友的大力推荐下，吴先生在平台注册开户并按平台指引下载了交易客户端。注册完成后，平台业务员添加了吴先生的微信，并指导吴先生以30倍杠杆参与外汇保证金交易。

吴先生投入的10万元在不到1个月便实现盈利翻番。业务员告诉吴先生，可以拉身边的亲朋好友一起参与。如果朋友使用了吴先生的邀请码注册交易，每单交易吴先生都能从中获得6美元的佣金。

于是，吴先生不断增加投资成本，并拉身边亲朋好友共同参与，甚至通过借钱、抵押房产、透支信用卡等方式进行融资。但好景不长，在一轮大跌行情后，吴先生就因保证金不足而被强制平仓。此后，业务员将吴先生拉黑，彻底失去了联系。

本案中，还有一名受害人拥有博士学历背景，自信可以利用经济杠杆获取高额回报。初投入几十万元，亏损后他又抵押了北京一套房产，追加800余万元投资，最终血本无归。

据警方查证，本案中，投资人在平台以人民币完成入金后，犯罪团伙为逃避我国外汇监管，会通过地下钱庄等非法渠道将人民币资金汇兑成美元或虚拟币，资金安全很大程度进入了不可控状态。

平台除了通过引诱投资人频繁交易赚取佣金外，更有甚者通过对赌的方式直接侵吞投资人的保证金。

事实上，警方在侦查中发现，这些公司员工薪水非常高，普通员工月薪甚至可达5万元，审讯中员工坦言：

我赚的钱就是投资人亏的钱。”

截至案发，4个犯罪团伙采取上述方式诱导8万余名投资人进行了非法外汇保证金交易，投资金额共计15亿余元。目前，150余名犯罪团伙成员均因涉嫌非法经营罪被依法采取刑事强制措施，案件正在进一步侦办中。

国家外汇管理局上海市分局工作人员叶铭告诉记者，外汇保证金交易是指投资者投入一定数量的资金作为保证金后，按照一定的杠杆倍数扩大以后进行外汇交易。它具有高杠杆和高风险的一个特征，杠杆倍数能够达到几十倍甚至几百倍，所以即使是在发达的国际市场上，也普遍认为这是一种投机性较强，高风险的产品。

截止目前，我国的金融监管部门从未批准过任何机构在境内开展或者代理开展外汇保证金交易业务，所以在中国境内机构擅自开展外汇保证金交易业务属于违法行为，客户委托这些机构从事外汇保证金交易也是属于违法行为，其权益不受法律保护。”

叶铭提醒，希望广大的投资者能够充分认识到外汇保证金交易的非法性质和危害，提高风险防范的意识。

【来源：周到客户端】

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来源：中国证券报·中证网

中证网讯（记者 彭扬）中国外汇交易中心8月4日发布公告称，关注到近日网络传播中国外汇交易中心电话要求机构不得成交某债券的虚假言论，网络传播的所谓“打电话说不能交易”为虚假信息。暂停债券交易流通服务有具体制度规定并会向市场公告；暂停债券交易流通服务根据中国人民银行公告[2015]第9号和《全国银行间同业拆借中心债券交易流通规则》等相关规则作出；暂停交易流通的将通过中国货币网、本币交易平台向市场公告。外汇交易中心强调，保留对散播虚假言论、扰乱市场秩序的行为采取相应措施并追究法律责任的权利。

东方网记者李欢7月24日报道：我国从未开放外汇保证金交易，但受高倍杠杆诱惑，有投资人一头扎进“炒外汇”骗局，血本无归。今年6月，上海公安机关成功侦破4起境内从事非法外汇保证金交易的系列非法经营案，捣毁4个犯罪团伙，抓获150余名犯罪团伙成员，涉案金额15.4亿余元。

警方侦破系列非法经营外汇保证金案

今年初，上海市公安局经侦总队依托智慧公安建设成果，对外汇保证金交易领域风险进行分析，挖掘出本市多家非法从事外汇保证金交易的公司。

外汇保证金交易，是利用杠杆投资原理，在金融机构之间及金融机构与投资者之间进行的一种远期外汇买卖方式。

根据我国相关法律规定，未依法取得行业监管部门的批准，任何单位和个人一律不得擅自经营外汇保证金业务，擅自开展外汇期货和外汇保证金交易属违法行为。对此，市局经侦总队即牵头浦东、长宁、静安、嘉定公安分局开展立案侦查。

经查，自2015年7月起，张某、曹某、李某、姜某等人为牟取非法利益，分别通过实际控制的本市多家公司，在明知违反法律规定的情况下，通过对外宣称持有境外合法金融服务牌照，并在境内设立全资子公司、办事处或挂靠其他公司的形式搭建违法平台，随后通过架设境内中文网站、开立公众号、举办茶话会等宣传手段在全国范围内招揽各地代理商及客户，利用投资人的投机心理，以高杠杆、高回报诱导投资人在平台入金，以高返佣鼓励投资人继续发展下线。

博士抵押北京房产投资800万全亏

本案所涉某平台投资人吴先生通过朋友介绍接触到外汇保证金交易业务。吴先生的朋友表示，其仅用2个月时间，就在平台上盈利150余万元。在朋友的大力推荐下，吴先生在平台注册开户并按平台指引下载了交易客户端。注册完成后，平台业务员添加了吴先生的微信，并指导吴先生以30倍杠杆参与外汇保证金交易。

吴先生投入的10万元在不到一个月的时间内便实现盈利翻番。业务员告诉吴先生，可以拉拢身边的亲朋好友一起参与到该平台的外汇保证金交易中。如果朋友使用了吴先生的邀请码进行注册交易，朋友的每单交易吴先生都能从中获得6美元的佣金。

于是，吴先生不断增加投资成本，并拉拢身边亲朋好友共同参与其中，甚至通过借钱、抵押房产、透支信用卡等方式进行融资。但是好景不长，在某轮大跌行情后，吴先生就因保证金不足而被强制平仓。此后，业务员将吴先生拉黑，彻底失去了联系。

本案中，还有一名受害人拥有博士学历背景，自信可以利用经济杠杆获取高额回报。初投入几十万元，亏损后他又抵押了北京一套房产，追加800余万投资，最终血本无归。

员工月薪5万，“赚的就是投资人亏的钱”

上海市公安局经侦总队一支队大队长陈锐告诉记者，本案中，投资人在平台以人民币完成入金后，犯罪团伙为逃避我国外汇监管，会通过地下钱庄等非法渠道将人民币资金汇兑成美元或虚拟币，资金安全很大程度进入了不可控状态。除了通过引诱投资人频繁交易赚取佣金外，更有甚者通过对赌的方式直接侵吞投资人的保证金。

事实上，警方在侦查中发现，这些公司员工薪水非常高，普通员工月薪甚至可达5万，审讯中员工坦言“我赚的钱就是投资人亏的钱”。

截至案发，4个犯罪团伙采取上述方式诱导8万余名投资人进行了非法外汇保证金交易，投资金额共计15亿余元。目前，150余名犯罪团伙成员均因涉嫌非法经营罪被依法采取刑事强制措施，案件正在进一步侦办中。

我国从未放开外汇保证金交易

国家外汇管理局上海市分局工作人员叶铭告诉东方网记者，外汇保证金交易是指投资者投入一定数量的资金作为保证金后，按照一定的杠杆倍数扩大以后进行外汇交易。它具有高杠杆和高风险的一个特征，杠杆倍数能够达到几十倍甚至几百倍，所以即使是在发达的国际市场上，也普遍认为这是一种投机性较强，高风险的产品。

“截至目前，我国的金融监管部门从未批准过任何机构在境内开展或者代理开展外汇保证金交易业务，所以在中国境内机构擅自开展外汇保证金交易业务属于违法行为，客户委托这些机构从事外汇保证金交易也是属于违法行为，其权益不受法律保护。”叶铭提醒，希望广大的投资者能够充分认识到外汇保证金交易的非法性质和危害，提高风险防范的意识。

【来源：东方网】

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