2018人民币对美元汇率走势分析

肖立晟 中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融室副主任，副研究员

货币政策分化和中美贸易战是2018年人民币汇率波动的主要原因。人民币汇率贬值没有形成贬值预期－资本外流的恶性循环。人民币汇率波动重新进入“窄幅盯住篮子货币”的汇率体制中。如果贸易摩擦没有进一步恶化，经济层面对人民币汇率具备一定支撑因素。在美股波动以及美国经济指标走弱背景下，美元指数会有所回落，2019年人民币汇率将会呈现双向波动情形，在个别季度会呈现较强的升值压力。

一、2018年人民币汇率走势回顾

2018年1月1日－12月31日，人民币汇率从6．5贬值至6．86，贬值幅度达到5．4％。这在一定程度上反映了市场对中美贸易战，以及中国经济走势的不确定性。

中美贸易战触发人民币汇率贬值压力。2018年1月，央行宣布暂停逆周期因子操作，开始逐步退出常规性外汇市场干预。此后，人民币汇率的走势出乎市场意料之外。在1月份，大多数观察人士认为人民币汇率对美元会保持强势，甚至有交易员担心人民币汇率会升值破6。彼时，欧央行加息预期较强，美元走势偏弱，中国经济复苏态势较强，经济基本面有力的支撑人民币汇率。而且，中美贸易摩擦还在初级阶段，为了释放谈判的善意，投资者认为央行不会让汇率贬值。5月底，中美贸易谈判破裂，国内外形势急转直下，中美货币政策分化加剧，人民币汇率开始迅速贬值。8月，央行调整了远期售汇外汇风险准备金率，并且重启了逆周期因子，仍然没有阻止人民币汇率的贬值趋势。直到12月5日，G20峰会中美领导人会晤决定暂时中止贸易战后，人民币汇率才止跌反弹。

中国央行相对宽松的货币政策进一步增加人民币汇率贬值压力。2018年，在整体平稳的宏观经济形势下，我国金融监管力度显著加强，非标融资大幅收缩。为了降低小微企业融资成本，央行实施了三次定向降准。结构性宽松的货币政策一方面对冲了强监管的信用收缩，另一方面也增加了人民币汇率的贬值压力。

2018年，人民币汇率与美元指数出现两次分化。从现象上来看，这一次贬值有些与众不同，人民币汇率走势与美元指数相关性显著减弱。6月20日－8月3日，短短32个交易日，人民币汇率贬值幅度达到6％，美元指数维持在95左右，基本没有波动。人民币汇率走势很大程度上由贸易战紧张情绪引导，短期内打破了过去依赖美元指数的定价机制。9月份，人民币与美元指数再度出现分化，由于美联储主席发布偏鸽派言论，美元指数再度大跌。然而，在贸易战的威胁下，人民币汇率不仅没有随之上涨，反而进一步从6．82贬值至6．87。

二、货币政策分化和中美贸易战是人民币汇率波动

与主观感受相反，事实上，2018年，无论观察出口形势还是资本流出的指标，人民币汇率的基本面压力都在逐步缓解。然而，2018年人民币汇率走势与基本面走势并不一致。

中国贸易顺差收窄主要源于大宗商品价格上涨。2018年1－11月，我国贸易顺差为3000亿美元，同比下降18％。其中，出口同比增长8．2％，进口同比增长14．6％。进口增速远超出口的主要原因在于今年油价高涨。2018年1－10月，WTI原油价格从57暴涨至70，带动南华商品指数上涨20％，极大推升额进口价格成本。这一情形在2009年全球大宗商品价格暴涨时也曾出现。从出口份额的变化来看，中国外贸依然保持了较强的出口竞争力，并没有对汇率造成强烈冲击。

中国跨境资本流出压力显著下降。2018年1－11月，中国银行结售汇逆差从去年同期1200亿美元收窄至489亿美元。从全球资金流向数据来看，根据EPFR数据库，1－12月流入发达经济体的股票基金资金净流量和债券基金资金净流量分别为187亿美元和13亿美元。1－12月流入新兴市场国家的股票基金资金净流量和债券基金资金净流量分别为544亿美元和－85亿美元。10月份是全球跨境资本流动的拐点，10月初，美联储主席提出“美国利率水平距离中性利率还有一段长路”的论断，美股开始持续调整，跨境资本从发达经济体流向新兴经济体。

全球资本流动从发达国家流向新兴市场国家，原本应对人民币汇率有一定的支撑。然而，2018年9－11月，当其他新兴市场货币持续升值时，人民币汇率反而从6．82继续贬值至6．95。这在一定程度上反映了市场对中美贸易战的悲观预期。

面对中美贸易战压力，央行重启逆周期因子，对冲市场压力。2018年1月，央行让做市商暂停实施逆周期因子，但是并没有停止调整中间价。我们将每日中间价分解为收盘价＋篮子货币＋中间价调整，对各个成分做20个工作日平滑处理。结果表明，1－5月，人民币汇率收盘价一直处于升值空间，“中间价调整”则在小幅对冲收盘价的升值幅度，避免CFETS指数升值过快。6月下旬，人民币收盘价出现显著贬值压力，平均每天贬值接近300个基点。对比1月份升值压力，央行在面对贬值压力时，运用“中间价调整”对冲贬值的力度更大，表明央行并不希望人民币汇率出现持续贬值。8月3日，央行调整远期售汇业务的外汇风险准备金率，表明货币当局已经开始关心汇率稳定问题。8月24日，央行重启逆周期因子，此后强调稳定汇率的行为，在一定程度上会对冲中美贸易战和美联储加息冲击。

逆周期因子与“811汇改”之前央行调整中间价的措施，没有本质的区别。中间价最后的决定权仍然在央行手中。逆周期因子的本质，只是为央行提供了市场供求信息。究竟如何使用信息，取决于央行对外汇市场的判断。如果认为人民币汇率的压力脱离了基本面，央行就会使用逆周期因子调升人民币汇率。如果认为市场升值的压力脱离了基本面，央行则会使用逆周期因子调降人民币汇率。无论是那种情况，中间价原本蕴含的市场供求信息都会被逆周期因子对冲。

三、2019年人民币汇率存在阶段性升值机会

从2017年的经验来看，当央行出台逆周期因子等措施之后，外汇市场各个交易主体通常会跟随央行的指挥棒行动，直到累积的不均衡重新打破并形成新一轮的剧烈波动。中美贸易战由于涉及太多政治动向，金融市场难以对其定价，引发了较大的波动。从当前的形势来看，特朗普并不希望继续在贸易领域与中国纠缠，在一定程度上降低了外汇市场的不确定性。

如果贸易摩擦没有进一步恶化，人民币汇率会获得一定支撑因素。从其他国家对华进口同比增速来看，2018年对华进口增速最高的并不是美国，而是日韩台、以及东盟六国等东亚经济体。也就是说，今年出口扩张并非完全缘于中美贸易战引发的“抢出口”（除了10月数据外），而是海外经济扩张引发的进口需求。一旦贸易战警报解除，中国出口增速并不会出现市场担忧的坠崖式下跌。

当人民币汇率接近7．0的关键心理位置时，政策决策者的空间十分有限。一般而言，当人民币汇率逼近7．0这个点位时，会有大量短期资本涌入外汇市场做空人民币汇率。如果国内外形势比较严峻，做空资金借助“破7”这个信号引导人民币汇率贬值预期，那么“破7”之后，可能会严重影响市场情绪，影响到中美贸易谈判。为了避免“破7”引发被动局面，央行会提前入市，稳定汇率。G20双方首脑会晤后，中美贸易谈判即将出现拐点。中方在明确拐点方向之前，不会轻易打出汇率这张牌。

下一阶段，人民币汇率的波动又会重新进入“窄幅盯住篮子货币”的汇率体制中。由于中间价主要反映篮子货币的信息，人民币汇率制度事实上成为窄幅盯住一篮子货币汇率制度。此时，人民币汇率的决定权重新和美元指数挂钩。美元指数上涨，人民币汇率会出现贬值压力，美元指数下跌，人民币汇率会出现升值压力。在美股波动以及美国经济指标走弱背景下，美元指数会有所回落，人民币汇率将会呈现双向波动情形，在个别季度会呈现较强的升值压力。

武汉凡谷2020年半年度董事会经营评述内容如下：

一、概述

报告期内，全球新冠肺炎疫情爆发，国际贸易摩擦加剧，全球政治经济格局都发生了较大变化。面对上述复杂的经营环境，公司董事会和管理层统筹兼顾疫情防控和经营活动，积极正视、沉着应对发展过程中遇到的困难和问题，主动适应市场变化，不断修炼内功，继续深耕通信射频器件业务，抓住了4G/5G网络同步建设的机遇，在巩固4G竞争优势的同时，深度挖掘5G带来的发展机会，克服重重困难，保障了客户的交付供应，荣获华为“2020抗疫供应保障奖”，多次获得爱立信、诺基亚等客户的表扬及认可，并且实现了公司稳步发展。　　（一）市场方面　　报告期内，受新冠肺炎疫情影响，面对面的商务交流受到限制，公司积极依托多样化的信息工具与客户保持紧密沟通，消除客户的质疑，积极协调各方资源，满足客户的需求，密切关注市场环境及需求变化，并提前进行商务活动的策划，实施应急预案，全面贴近客户。报告期内，公司在主要客户处的业务份额全面提升，同时新项目参与度提升，部分新项目逐步进入主要客户资源池。　　（二）技术方面　　报告期内，公司承接了多个4G高难度编码项目，并且克服疫情影响，缩短了样品开发及小批量交付周期，同时公司紧跟通信技术发展趋势，加强对技术路线的预研及理解，结合客户技术路线，丰富和完善自身的核心技术及产品体系，如多个5G滤波器编码项目、微波天线转入批量生产，环形器、AFU样品研制已完成，正在进行技术突破的验证。　　同时，报告期内，公司积极推进智能制造逐步落地，发展自动化、高精度制造及智能制造，建立高质量低成本制造能力。　　（三）运管管理方面　　1、优化管理组织及效率　　报告期内，公司根据经营战略和业务发展需要，对管理组织持续进行优化调整。在新冠肺炎疫情和中美贸易摩擦的双重影响下，公司快速响应，通过组建危机领导小组、增强公司凝聚力、实施管理流程和信息系统优化、快速决策机制等提升管理效率。　　2、建立健全绩效管理与员工激励　　报告期内，公司继续以客户为中心、以结果为导向，建立以经营业绩目标为牵引的各层级绩效管理体系。通过设立组织增幅、效率提升、成本管理为主线的关键指标，实施多种、及时、有效的绩效激励，在抓短期绩效结果的同时，对公司中长期目标的实现给予持续支撑。报告期内，公司完成了2019年股票期权激励计划首次授予部分第一个行权期集中行权工作，此次股权激励的顺利实施，有利于吸引和留住优秀人才，有利于调动核心员工积极性。　　3、持续强化合规意识，完善内部控制　　为适应资本市场的规范运作要求，报告期内，公司积极组织董事和管理层参加监管部门举办的各种培训活动，提升公司管理人员的决策能力和合规意识。　　为进一步完善公司内部控制体系，满足财务报告准确、资产安全、运营合规与高效的内控要求，报告期内，公司统一部署，由审计部牵头，按既定规划对主要业务循环的内控进行了梳理与完善。　　4、强化运营分析与成本管控　　报告期内，公司继续全面实行预算管理、严格控制成本费用，研究落实政府惠企政策，采取更加稳健、审慎的财务管理手段，保证充足的现金流，为企业发展提供强有力的财务支撑；定期组织公司经营分析会，深度剖析公司运营中出现的问题，运用“头脑风暴”研究制定具体的改进对策；从设计方案优化、BOM材料、生产工序与工艺等方面全流程降成本，提升公司产品竞争力。　　（四）对外投资方面　　报告期内，根据公司2018年度股东大会决议，公司与关联方恒信华业合作成立的基金华业聚焦二号对外投资设立的子基金长沙华业高创及苏州深信华远已完成对锐石创芯（深圳）科技有限公司、珠海昇生微电子有限责任公司、广东思泉新材料股份有限公司、武汉仟目激光有限公司等项目的投资。

二、公司面临的风险和应对措施 1、国际贸易摩擦风险 在国际政治、经济形势日益复杂的背景下，尤其是随着中美贸易摩擦的加剧，美国政府已将多家中国企业和机构列入美国出口管制的“实体清单”。美国政府若不断扩大“实体清单”名单或加强对“实体清单”的限制，由此对公司的客户、供应商和业务合作单位造成的影响将会通过产业链传导，也会给公司的生产经营和盈利能力带来潜在的不利影响。 虽然宏观形势存在较大的不确定性，但公司仍然对长期发展保持信心，将把握“新基建”带来的新动能需求，以创新为驱动力，不断提升产品核心竞争力，构筑公司新的业绩增长点。 2、市场风险 目前，全球经济发展受新冠肺炎疫情影响已成定局，国内GDP的增速持续趋缓，贸易保护主义抬头，若运营商因经营压力增大导致资本支出不及预期或5G商用落地延迟，会给公司经营带来一定风险。同时，公司客户集中度较高，若客户产业调整，也可能对公司经营造成不利影响。近年来行业内竞争日益加剧，技术差距进一步缩小，技术壁垒降低，竞争对手大量涌现，产品同质化程度不断加深，竞争可能会导致产品价格下降和公司市场份额下降，进而影响到公司的盈利能力。 公司将继续积极进取，持续加大核心技术的研发投入，强化核心技术优势，提升产品质量与服务品质，持续提高大客户数量和销售贡献，平稳平衡各大客户的销售规模，降低对公司的影响风险。 3、成本上升风险 受全球新冠肺炎疫情及中美贸易摩擦影响，国际运输成本、原材料供应成本都有增加趋势，且企业隐性经营成本呈上升态势。随着物价上涨，人工成本越来越高，各项费用也在持续增长，同时，行业内竞争日益加剧，对公司毛利水平和盈利能力造成较大压力。 面对成本的上升、竞争的加剧，公司将继续加大研发投入，以研发创新提升产品核心竞争力，构建竞争优势，坚持创新驱动，以高技术含量、高附加值的产品维持毛利水平。公司还将继续坚持以经营效益为导向，持续进行自动化改造，常态化管控成本费用等方式，多角度提升盈利能力。 4、全球新冠肺炎疫情风险 目前新冠肺炎疫情在国内得到了有效控制，但在其他国家和地区呈现进一步蔓延趋势。如果短期内疫情无法得到有效控制，可能会对下游行业需求（特别是海外市场）造成一定程度影响。公司将继续在保证员工健康安全的同时，积极组织生产经营，克服疫情带来的困难和不利影响，保证公司经营的长期稳定发展。 5、法律风险 公司重视法律风险的防范，严格按照法律法规的规定开展经营管理工作，并制定了一系列企业规章制度。公司设置了合规部，聘请了常年法律顾问，有效降低法律风险。但是，企业在经营管理过程中，合同签订、人力资源管理、知识产权管理、环境保护等方面的法律风险可能会出现。因公司信息披露违法违规，公司及相关当事人于2018年3月受到中国证监会湖北监管局的行政处罚。截止报告期期末，公司已经收到166起民事起诉状及应诉通知书，要求赔偿其投资损失。如果公司被判赔偿或投资者索赔金额巨大，可能会对公司的经营业绩产生不利影响。公司将继续积极与律师团队商讨应诉方案以维护公司和全体股东利益。同时，公司也将加强合同法律法规的宣贯工作，积极组织合同法专题培训，强化中高层管理人员合同管理法律意识。 6、汇率风险 2020年，在中美贸易摩擦持续反复以及新冠肺炎疫情全球大流行的背景下，人民币对美元汇率可能产生波动，对于上市公司而言，人民币汇率波动对于公司的经营状况和盈利变动可能带来一定的干扰。 公司海外业务在主营业务中占比不高，公司将结合汇率波动方向及时控制公司外汇存量，在销售定价时增加汇率折算空间弹性，及时关注汇率走势，利用银行或金融机构提供的金融工具，提高汇率风险控制能力。

三、核心竞争力分析 1、技术优势 公司一直将技术创新放在企业发展的重要位置，坚持以技术驱动发展，现已形成完备的研发体系和高效的研发机制，打造了一支行业经验丰富、专业水平过硬的研发团队。报告期内，公司承接了多个4G高难度编码项目，并且克服疫情影响，缩短了样品开发及小批量交付周期，同时公司紧跟通信技术发展趋势，加强对技术路线的预研及理解，结合客户技术路线，丰富和完善自身的核心技术及产品体系，如多个5G滤波器编码项目、微波天线转入批量生产，环形器、AFU样品研制已完成，正在进行技术突破的验证。 截止2020年6月30日，公司（含子公司）有效专利171项，其中2020年半年度公司（含子公司）共获得14项专利，其中发明专利2项，实用新型专利12项，另有10项专利正在申请过程中。 2、完整的滤波器产业链 金属滤波器方面，公司具有从ODM研发、模具设计及生产、压铸、机加工、电镀喷涂、电子装配等完整的产业链，陶瓷滤波器方面，公司具有从介质粉末配方研制、粉体制造、压制成型、烧结、金属化、调试等完整的产业链，从而构建了一体化的产业链竞争优势，既可缩短产品的技术准备和制造周期，加快对客户的响应速度，又适应了行业定制化的特点，满足客户个性化的需求，为客户提供高品质、快响应、高弹性的产品制造服务，增强核心客户的粘性。 3、以客户为中心、以快速响应客户为核心的管理模式 公司产品多属于客户定制化产品，品种、型号较多，更新速度较快，受行业周期或市场变化等因素影响，在常规订单之外，客户经常会有一些紧急订单需求。为此，公司建立了SAP系统，对业务流程实行过程监控，以此建立业务分析数据库，快速准确提供经营管理所需的生产组织以及市场管理数据，实现生产组织、供应商管理和客户关系维护的科学化和精细化运作。新冠肺炎疫情期间，公司快速组织复工复产，对客户的交付保障提供稳健的支撑，荣获华为“2020抗疫供应保障奖”，多次获得爱立信、诺基亚等客户的表扬及认可。 4、优质的市场及客户资源优势 公司致力于与客户构建双赢的合作模式，公司服务的客户为全球知名的移动通信设备集成商，如华为、爱立信、诺基亚等，此类优质客户要求其供应商必须取得国内/国际通行的质量管理体系认证，需通过其更为严格的合格供应商认证，才可进入其供应商序列。来源: 同花顺金融研究中心

根据路透最新调查显示，人民币兑美元汇率在2018年将下跌。

路透对逾60位外汇策略师的调查显示，预计到2018年底人民币兑美元汇率将下跌1.7%。对2018年亚洲货币预期的调查结果如下：

路透调查还显示，据预测人民币兑美元在6个月内将小幅贬值至6.60，到2018年底将达到6.60。

德国商业银行(Commerzbank)研究主管乌尔里希·洛伊克特曼(Ulrich Leuchtmann)指出：“在美元走软的最近一段时间里，政府允许人民币兑美元大幅升值，而自4月份以来，人民币兑一货币篮子汇率大多保持横盘整理。”

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洛伊克特曼还表示：“美元/人民币汇率的波动……将来可能会更高。政府可能会更敏感地回应人民币贬值，而不是升值，以防止在2015年和2016年对资本流动进行广泛控制之后再次爆发资本逃离。”

最近的A股市场变化多端！

8月5日，国务院派发大利好，芯片股早盘集体狂欢，并带动大盘来了一波小V反弹。午后，“有色金属之王”稀土板块突然异动，指数飙升7%以上，概念个股快速冲上涨停板。

同时，大飞机、航母、卫星互联网、5G等题材持续上攻，A股市场多点开花局面延续。而黄金白银等贵金属更是持续爆发，引来交易所紧急风险提示。

当天，沪深两市成交额再度突破万亿成交规模，这也是连续六个交易日A股成交量维持万亿水平，意味着市场热度。当天大盘微涨0.17%，报收3377点，创业板涨0.97%，报收2860点。

不过，“聪明资金”著称的北上资金再次出逃，也引来关注。快进快出、大手笔调仓，过去长期投资的外资如今却多了“游击队”风格，也让投资者颇感困惑。

一边是A股行情热点扩散、震荡不断，一边是外资等机构资金动作漂移，到底意味着什么？

疯狂稀土重新回归

指数盘中狂飙7%

疯狂的“稀土”行情又回来了！

8月5日，在早盘被芯片股刷屏市场后，被称之为“有色金属之王”的稀土板块突然出现异动。午后，盘面上稀土指数突然出现了强劲的上攻态势，短短一个小时，板块指数快速飙升超7%以上。截至收盘，稀土指数依旧涨超5%以上。

板块内，北方稀土一度冲击涨停，五矿稀土也涨超5%以上，厦门钨业、广晟有色等均涨超3%以上。

同时，稀土永磁指数也涨近3%以上。板块内超21个股大涨，其中北矿科技涨停，中钢天源、金力永磁、龙磁科技等涨超4%以上。

消息面上，近期国内轻稀土市场价格出现上涨，成为这轮稀土行情拉升的支撑因素之一。

据生意社数据显示，国内轻稀土市场部分价格上涨，金属镨钕价格上涨4000元/吨至380000元/吨，镨钕氧化物价格上涨3000元/吨至299500元/吨，氧化钕价格上涨3000元/吨至318000元/吨，金属钕价格上涨2500元/吨至402500元/吨，氧化镨价格为297500元/吨。

也有市场人士认为，稀土板块大涨，和市场预期的逆全球化趋势有关。当前稀土资源正在成为战略资源，海外市场关系变化不断，稀土资源的供应也将会受到影响，稀土资源的价值有望抬升。

中信证券认为，随着海外持续复工复产，下半年全球稀土消费量有望反弹;受打黑、环保高压及产量指标等因素影响，预计稀土供给将会持续受限，叠加供给端收储等政策预期持续增强，供需基本面有望逐步向好，逆全球化下稀土资源的战略价值有望大幅提升。

军工股继续狂欢

军工ETF强势依旧

军工股的强势行情，依旧延续。

近期，A股市场主体概念层出不穷，而具备持续热点曝光的当属军工板块。8月5日午后，军工股持续延续上攻格局，板块掀起猛烈的涨停潮。

当天，军工指数大涨超3.8%以上，成为领涨行业的主题。板块内，中飞股份、航天彩虹等近20股涨停，航发控制、航发动力、航天动力等大幅拉升。

与此同时，军工主题ETF也迎来一波大涨行情。8月5日当天，军工主题ETF基金依旧成为吸金热门。多只军工类ETF基金涨幅超3%以上。

军工股的大涨，也和近期市场预期变化、外部环境建设以及上市公司业绩改善有关。

天风证券统计测算了全部30个行业板块过去12个月经营质量的变化，发现军工行业出现了连续12个月的经营质量改善，与电力设备、新能源并列第一。同时，军工企业当前的经营质量与预期净利润增速也处在5年周期的历史最高值，且进入了一个将屡创新高的景气扩张期。

天风证券李鲁靖表示，军工股偏主题投资的风格，主要是早期军工投资留下的印象。随着2014至2018年军工核心资产逐步上市，国有企业管理与考核机制改革不断推行，军工企业财务报表已具备反映行业发展情况的有效性和真实性。

黄金暴涨、沪银涨停

上金所紧急提示风险

受外围市场变化影响，黄金白银等贵金属价格飙升，也带动一波凶猛的行情。

8月5日，国内期市早盘贵金属大涨，沪银一度涨逾7%，沪金涨逾2%。外盘方面，现货黄金快速反弹，一度重回2020美元/盎司上方。

当天期市收盘涨跌不一；贵金属均上涨，沪银封涨停，沪金涨逾2%。文华财经数据显示，截至收盘，沪金、沪银期货主力合约分别流入资金18.01亿元、14.92亿元。

受此影响，当天黄金概念指数午后异动明显，当天涨幅超4%以上。板块内，赤峰黄金、华钰矿业等涨超8%以上。

黄金ETF基金也成为资金追捧的热点。

受黄金白银大涨的影响，8月5日，上金所公告，近期黄金价格创历史新高，白银价格持续高位大幅波动。请各会员单位继续提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

芯片航空集体飘红

A股市场多点开花

如果说上半年，医药消费成为确定性投资主题的话，那么近期的市场走向，就让人看得有点眼花缭乱了。

医药股、消费股虽然偶尔爆发行情，但高处不胜寒，部分高价股震荡不断，回调风险加剧；而另一边，免税、抖音等题材性强的个股也出现了明显熄火的迹象。不过，热点轮动的速度也出现了越来越快的迹象，市场多点开花局面明显。

8月5日当天，A股市场多题材出现明显异动。一方面，受国务院利好消息刺激，芯片股集体大涨，引发早盘资金狂欢。不过，在题材刺激后，资金获利了结的意愿强烈。

当天午后，芯片指数持续强劲，指数依然大涨超2%以上，板块内近60只个股上涨，包括晓程科技、北斗星通、航锦科技、国民技术等个股涨停。

从资金流量看，电子元器件、半导体行业也成为吸金热门，当天均成交额约900亿。

同时，受益于中国北斗三号系统建成消息影响，卫星互联网指数等再度涨超4%以上。航空发动机、大飞机、通用航空等题材火热。

场内资金换手凶猛

炒作主题轮番切换

当前，A股市场炒作资金依然猛烈，资金搏杀动作凶猛。

市场人士分析指出，当前市场的题材轮动变快，热点涣散，意味着资金正在从过去的高价股向其他低估值板块转移，资金流动迹象明显。

同时，热点扩散也意味着不同资金的分歧严重，对热点方向的把握有不同的选择。

8月5日消息，仙鹤股份宽幅震荡，早盘一度冲击涨停后震荡下挫，截至收盘，该股跌0.21%，全天成交超18亿，换手率超106%。

仙鹤股份的巨震和一则传闻澄清有关。此前有消息称，仙鹤股份涉及疫苗包装题材，仙鹤股份此前于7月31日、8月3日均收获涨停，连续3个交易日斩获涨停板，且连续3个交易日内日均换手率为53.92%。

不过，仙鹤股份表示，经核查，公司并不涉及该类业务。澄清后，仙鹤股份今日盘中巨震，换手充分，高达100%。

而在此番巨量换手背后，机构等资金则提前逃跑，其背后知名游资机构闪现。据8月4日，仙鹤股份的龙虎榜数据显示，当天，机构专用、沪股通专用席位卖出居榜首，而东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部等知名游资机构也在买入席位之中。

从盘面上看，此前热炒主题今日头条指数、大基建指数、创投指数等均出现了明显回调，领跌市场。

“聪明资金”又出逃

外资玩起游资动作？

值得注意的是，以“聪明资金”称号的外资近期表现却出现了一股浓浓的游资风格，令市场关注。

昨日上午，外资重新恢复买入动作，买入量逐步放大，当天尾盘净流出超20亿。不过今日，外资又开始出逃。当天，北上资金净流出近20亿。

过去，北上资金投资持续时间较长，投向明确；但如今北上资金的调仓动作却在加快。不少分析人士认为，最近的外资都有游资快进快出的风格。

中信证券策略团队曾表示，近期北向成交活跃度显著提高，表现为外资波动明显增加而非单向流入放大，主要增量来自于交易型外资。

根据中信证券测算，7月配置型、交易型、托管于内港资机构的资金分别累计净流入约118亿元、144亿元和-44亿元，配置型、交易型资金净流入规模占比为54%、66%，二者贡献相当；但若以每日净流入规模的绝对值累计，则配置型、交易型资金流入规模绝对值的占比为21%、68%，交易型资金贡献远高于配置型。

有私募机构人士指出，实际上，近期不少内地客户的资金尽管留存在海外，但其投向仍然在国内A股市场，管理人风格也符合内地资金的操作习惯，这也意味着，虽然这类资金通过沪深港通的通道进入A股市场，但并不是真正代表外资动向。

此外，也有港资券商透露，由于近期投资的火热，围绕北向资金的配资动作也开始增加，部分配资蟾皮的杠杆可以增加到3倍以上，这也让部分外资的操作更像营业部大户室内的“游资风格”。

另一方面，外资的流出也意味着盈利的兑现。据兴业证券分析师王德伦指出，今年7月A股食品饮料和消费者服务合计流出约200亿元，外资快速流出的主要原因在于，市场急涨后兑现浮盈以及中美关系又现波澜。

不过，北上资金跑进跑出并不意味着真正离开中国市场。兴业证券指出，境外投资者已经成为A股市场的重要参与者之一，不能单纯以短期的外资流入流出看待境外投资者参与A股，而应该以开放的红利去理解外资参与A股和资本市场。

A股连续六日突破万亿

机构：“需要放下突破的执著”

受多空交织的影响，A股市场也出现了小幅震荡。

8月5日当天，市场三大指数小幅震荡。其中，沪指早盘一度下跌，但随后午盘强势收红，但到午后又出现一度翻绿的情况。截至收盘，上证指数微涨0.17%。

深成指表现和沪指趋同，震荡趋势明显。深成指当天微涨0.72%。

而创业板震荡幅度则明显放大。当天上午，创业板指最低跌近1%，随后强势翻红午后涨超1.5%左右，但临近尾盘，涨幅收窄，收盘涨0.97%。

尽管指数略有回调，但A股市场交投依旧活跃。当天，A股市场再度实现万亿成交量。从盘面上，两市涨多跌少，超186只个股涨停。市场情绪指数达到6.5。

外汇市场，人民币表现也传出好消息。8月5日下午，在岸、离岸人民币兑美元双双升破6.95关口，均创3月以来新高。

据行情走势图显示，从5月27日离岸人民币创下7.17低点之后，人民币开始进入升值通道，短短两个多月，调升超2300点，升值幅度达3%。仅7月，离岸人民币汇率累计跌了839个基点，即离岸人民币升值1.18%。

分析人士指出，除了A股吸引海外资本流入以外，境外投资者增持债券也成为人民币升值的动力之一。据中央结算公司发布7月债券托管量显示，7月份，境外机构债券托管面额为23441.24亿元，环比增长了6.7%，同比增长了38%。

从历史数据上看，这已是境外机构投资者连续第20个月增持中国债券了，并且在今年7月份，境外机构投资者的债券托管量大幅增长。

围绕后市前景，不少券商机构的观点也开始变得略有谨慎。多数机构指出，短期市场将出现震荡徘徊的情况，“需要放下突破的执著”，等待下一次上涨。

国盛证券指出，短期大盘有望继续挑战3380点附近压力位，若量能稳步释放，市场有望突破箱体继续向上。方正证券表示，短线上大盘将围绕3381点继续蓄势，若量能得到释放，大盘有望突破箱体继续上攻，若量能难以释放，则大盘将在箱体空间继续震荡运行。

中信证券表示，8月份期间市场受到的任何冲击，都是入场并布局下一轮上涨的宝贵时机。配置上看好消费、医药和有色金属板块。而中信建设证券8月的投资策略认为，股票市场将重新呈现出震荡的格局，低估值的金融、地产和周期行业会相对占优。

国泰君安认为，需要放下突破的执著。历史筹码密集区域，宏观流动性斜率放缓、监管态度不确定性等问题，突破3500还需要时间。需要对震荡区间的下沿保持足够的信心。同时金融服务实体背景下，创业板注册制在即，未来逐季上行的盈利、比市场预期更为持久的宽松流动性环境以及国内资本市场改革预期，均是支撑市场下沿的关键因素。

来源：中国基金报

据CNBC报道，华为轮值董事长徐直军表示，毫无疑问，2018年华为营收将达到1000亿美元。

如果华为达到这一目标，这将是华为首次全年营收达到1000亿美元，也将成为国内首家年营收破千亿美元的硬件公司（包括PC、手机厂商）。

仅从数据上看，华为完成这一目标的压力并不算大。我们可以参考下过去此前五年华为的营收及其增速，从2012年到2017年，华为以美元计算的营收同比增长全在10%以上，2015-2017年全在20%以上。

如图中所示，2018年营收按照1000亿美元计算（并非真实营收数据），同比增速只需要达到8%即可完成。

但是，汇率是一个关键的影响因素，今年美元走强，会降低华为以美元结算营收增速。2016、2017年由于汇率的波动，以人民币结算营收比以美元结算营收，分别高出8.6%和-7.5%。

今年上半年，华为实现销售收入3257亿元人民币，同比增长15%。假设华为下半年延续这个增速，全年营收达到6942亿人民币。以当前汇率计算，换算成美元为999.5亿美元。华为要完成千亿美元的目标，下半年业绩增速需要略高于上半年。

考虑到华为的业绩增势，要完成这个任务并不困难。这一增长预计将由各业务的强劲表现推动，其中CBG业务有望成为最亮眼的部分。今年二三季度，华为手机出货量超越了苹果成为第二，全年出货量有望达到2亿台。

CBG业务已经成为华为两大支柱业务之一。去年的年报显示，2017年华为运营商业务首次跌到五成以下，而消费业务贡献收入连年上升，已经达到总收入的近四成，相比此前一年，2017年贡献总收入占比提升了近五个百分点。考虑到CBG业务增速明显高于华为整体增速，今年在营收上将扮演更为重要的角色，有望贡献四成以上。

根据Counterpoint数据，华为上半年手机出货量增长28%，下半年预计出货量增速将高于上半年。三季度出货量增速达到33%，四季度的增速也有望保持在高增长水平，其中部分原因是因为去年四季度有17%的同比下滑。

综上而论，华为要想在今年达到千亿美元营收，不仅要各项业务保持稳步增长，可能还需要汇率不出现大幅波动。

来源：汇通网

周四（8月6日）美元连续第三天走软，盘中一度跌至92.48，为2018年5月以来最低，投资者关注美国刺激措施谈判以及定于周五公布的非农就业数据；随着债券实际收益率跌至负值，美元走软以及全球经济的不确定性，黄金价格再创历史新高至2069.78美元/盎司；受投资和工业需求推动，现货白银大涨7％，突破29美元/盎司。油价小幅下跌，结束了此前连续四日上涨的行情，燃料需求低迷仍令投资者感到担忧。

商品收盘方面，COMEX 12月黄金期货收涨1.0％，报2069.40美元/盎司，连续五天创收盘历史新高。WTI 9月原油期货收跌0.57％，结算价为41.95美元/桶；布伦特10月原油期货结算价为45.09美元/桶，跌幅0.18％。

美股三大指数全部收涨，标普500指数收盘上涨21.40点，涨幅0.64％，报3349.16点；纳斯达克指数收盘上涨109.70点，涨幅1.00％，报11108.07点；道琼斯指数收盘上涨185.50点，涨幅0.68％，报27386.98点。

周五前瞻

09:30 澳洲联储公布8月货币政策声明

全球主要市场行情一览

周四美国股市上涨，投资者乐观预期两党将就新的经济刺激计划达成协议。标普500指数连续第五个交易日上涨，苹果公司领涨，股价再创新高。MSCI全球指数几乎全部抹去今年以来跌幅。过去一周，好于预期的财报季和新冠疫苗积极进展提振美股，但任何有关两党无法化解刺激计划分歧的风吹草动都令投资者不安。

贵金属与原油

随着美国出台经济刺激计划的最后期限临近，黄金价格再创历史新高至2069.78美元/盎司。与此同时，黄金ETF资金持续流入的时间追平一年多以来的纪录。受投资和工业需求推动，现货白银盘中大涨7％，创2013年3月以来新高至29.08美元/盎司。

由于债券实际收益率跌至负值，美元走软以及全球经济的不确定性，今年金价大涨了36％。市场观察人士预计，各国政府和央行进一步推出刺激措施将使债券收益率保持低位，并使金价保持高位。

黄金的避险地位促使ETF投资者大量涌入，截至周三，资金持续流入的时间追平2019年1月以来的最长纪录。全球黄金ETF的持仓量自10月创下历史纪录以来，又增长了超过30％。

ActivTrades驻伦敦的首席分析师Carlo Alberto De Casa称，随着需求激增，金价继续飞涨，ETF黄金需求达到历史最高水平后，金价的主要动力来自投资领域。普遍存在的不确定性，以及人们对央行采取进一步鸽派行动的期望越来越高，可能会助长这一阶段。

不过有机构表示，在黄金白银如此大涨之后，投资者或许要谨慎一些。道明证券（TD Securities）指出，尽管期金持仓不算太夸张，但显然是处在比较高的水平了，而整个市场几乎是一致看多。这意味着有非常多的散户投机，正是这些人入场推动了近期金价的上涨；这样的涨幅令人担忧，因为这使得黄金市场可能会回落盘整，之后才有真正的突破。

油价小幅下跌，结束了此前连续四日上涨的行情，美国上周首次申请失业救济人数令人惊讶地下降，但燃料需求低迷仍令投资者感到担忧，且美国防疫救济法案前景存在不确定性。

美国众议院议长佩洛西表示，就新的防疫援助方案进行的谈判正在取得进展。但双方在周五最后期限前仍存在重大分歧。许多人认为这是夏季驾驶季节尾声阶段刺激美国需求的最后希望。

同时，伊拉克在8月份将额外减产石油40万桶/天，以弥补先前几个月未能达到的减产目标。油价正在测试其近期交易区间的上限，纽约原油期货一直无力升至大幅高于每桶40美元的水平。

外汇

美元指数连续第三天走软，投资者关注美国刺激措施谈判以及定于周五公布的非农就业数据。澳元和纽元升至盘中高点，并在10国集团货币中领涨。一项摩根大通七国集团货币波动指数接近4月份以来的最高水平。

美元指数跌0.06％至92.79；盘中在上涨0.2％和下跌0.3％之间摆动；在初请失业金人数数据公布后，美元指数大多数时间走势震荡。该数据显示上周美国初请失业金人数减少，但7月中旬有3130万人领取失业救济，暗示美国就业市场处于停滞状态。非农就业数据料将显示美国在7月份继续增加就业人口，不过步伐放缓。

Merk Hard Currency Fund总裁兼首席投资官Axel Merk表示，在经历了近期的惊人疲软之后，市场多数时候只是在进行小幅盘整。

投资者翘首期盼周五公布的月度就业报告，希望从中寻找有关美国就业形势的更多细节。乐观的就业数据可能有助于缓解美元的压力。但如果该数据加剧了对美国经济脆弱性的担忧，则可能令美元进一步走低。

投资者还在等待美国国会就新的冠状病毒大流行援助方案达成一致。尽管参议院共和党领袖麦康奈尔（Mitch McConnell）表示，美国经济需要"额外的刺激"，但共和党和民主党周四在新一轮救助计划内容上仍存在很大分歧。分析师担心，失业救济等计划掩盖了经济遭受的潜在伤害。

欧元兑美元升0.12％至1.1877；早些时候曾触及2018年以来的最高水平1.1916，但随后失去动力，因德国新冠确诊病例达到三个月多来最高。

美元兑日元跌0.05％至105.55；稍早曾触及一周低点；关注105.12的7月27日低点。一位芝加哥期货经纪人称，跌破105.35-105.40区域可能会挤压一些日元空头头寸；该经纪人称，如果该货币对继续走弱，日本账户可能会像6月以来那样购买长期美国国债。

其它货币对方面，英镑兑美元涨0.22％至1.3143，早些时候上涨了0.6％，升至1.3186，为近五个月来最高，此前英国央行维持其货币政策不变并且官员们讨论了负利率的弊端。澳元兑美元上涨0.61％，报0.7236；纽元兑美元上涨0.62％，报0.6688。

国际要闻

【美国众议院议长佩洛西表示，刺激法案谈判取得进展，谈判在积极进行，但双方在自定的周五最后期限前仍存在重大分歧】

【美国总统特朗普称，他计划在周五或周六签署行政令，延长补充失业保险、实施薪酬税减免】

【美联储官员卡普兰：美元作为全球储备货币的地位近期内是安全的，但认为始终都将如此则并不明智；积欠不得不通过债务融资的巨额财政赤字带来长期影响，假设美元地位将无限期持续是危险的想法】

【特朗普政府将自8月16日起对加拿大征收铝关税】在北美贸易协定生效仅几周后，加拿大这个重要的贸易伙伴就受到了打击。知情人士透露，特朗普将宣布对部分加拿大铝征收10％的关税。一个多月前，美国贸易代表莱特希泽对美国铝生产商最近的困境表示担忧，称从加拿大流入美国的金属“激增”对他们造成了伤害。

【芝商所（CME）将COMEX白银期货8月合约的保证金自10000美元/合约上调15％至11500美元/合约；将COMEX 100 黄金期货的保证金自9020美元/合约上调6.1％至9570美元/合约；将RBOB汽油期货9月合约的保证金自7150美元/合约下调16.1％至6000美元/合约】

【世界黄金协会：2020年前七个月，全球黄金ETF规模增长21％】全球黄金ETF及类似产品连续八个月出现净流入，其总持仓于当月增长166吨，资产管理规模上升4％（97亿美元）。全球总持仓达3785吨 ，再度创下新高，同时七月末美元金价以1976美元/盎司创下历史纪录，使得全球黄金ETF的总资产管理规模升至2,390亿美元。2020年的前七个月，全球黄金ETF总流入达899吨（约合491亿美元），远高于此前创下的年度流入纪录。而在金价突破2000美元/盎司的八月初，全球黄金ETF的规模增长趋势仍在持续。

国内要闻

【多股资本集体发力 助推人民币新涨势： 直冲3月下旬以来新高】截至8月6日19时，境内在岸市场人民币兑美元汇率（CNY）徘徊在6.9479，境外离岸市场人民币兑美元汇率（CNH）报在6.9508，盘中双双创下3月下旬以来最高值6.9358与6.9272。在对冲基金MKS PAMP分析师Sam Laughlin看来，美元持续贬值对人民币汇率上涨的带动效应，主要体现在两个方面，一是8月6日美元指数跌至年内低点92.49，令人民币汇率估值相应回升，二是过去一个月美元大跌逾4％正驱动越来越多全球资本涌入新兴市场资产，进一步抬高人民币汇率估值。（21世纪经济报道）

美元指数大概率已经进入熊市，未来很可能进一步走低；但鉴于当前全球范围内不确定性高企、全球经济增长疲弱、其他发达经济体经济复苏可能同样面临波折，美元指数快速下跌当属小概率事件，其更可能是在波动中逐渐下行。预计在2020年下半年，美元指数可能跌破90，但进一步下探至85的可能性不大。整体看，目前黄金牛市似乎已经到了中后期，未来波动性将会显著加剧。

2020年年初至今，全球大类资产中最火爆的品种非黄金莫属。伦敦黄金现货价格由2019年年底的每盎司1523.0美元上升至2020年7月29日的1950.9美元，涨幅达到28.1%。这个价格也超过了2011年9月5日、6日的每盎司1895.0美元，创下历史新高。这一轮金价上涨，美元指数下行是其中一个重要推手。例如，2020年3月19日至7月29日，美元指数由年内新高的102.69下跌至93.28，跌幅达到9.2%；同期，黄金价格上涨了32.3%。换言之，未来黄金价格何去何从，在很大程度上仍要看美元指数走势如何。

观察长时段美元指数的走势不难发现，从上世纪70年代初美元与黄金脱钩之后至今，美元指数已经经历了“三落三起”。第一次牛市是从1978年10月底的84.37上升至1985年2月下旬的164.72，持续时间接近6年半，上涨幅度约为95.2%；第二次牛市是从1992年8月下旬的78.94上升至2001年7月初的120.90，持续时间大致为9年，上涨幅度约为53.2%；第三次牛市是从2008年4月下旬的71.31上升至2016年12月下旬的103.30，持续时间为8年半，上涨幅度约为44.9%。值得注意的是，美元指数的第三次牛市迄今为止呈现出“双头”特征，2020年3月的高点（102.69）与2016年12月的高点（103.30）非常接近。如果把2020年3月作为本轮牛市的高点，那么美元指数的第三次牛市则持续了12年。比较来看，美元指数的三次牛市呈现出延续时间逐渐拉长、上涨幅度逐渐下降的特征。

从当前及后市形势看，笔者认为，美元指数的第三轮牛市已经终结，未来或进一步下行。未来一段时间内，进一步压低美元指数的因素主要有三：第一，受经济下行压力较大与美国联邦政府债务规模上升的影响，美联储将会继续实施零利率加量化宽松政策，美元短期和长期实际利率都将会持续保持在低位。第二，由于疫情形势的差异，欧元区、英国与日本的经济增长前景或在边际上较美国反弹更快，这将导致美元对其他发达国家货币贬值；第三，中美摩擦未来一段时间可能全方位加剧，这会对全球经济造成损害，而对中美两国的损害会相对更大，有可能导致美元与人民币同时对其他发达国家货币贬值。

与此同时，也应当注意到，美元指数下行的速度未必很快。最近，美国经济学家斯蒂芬·罗奇曾表示，未来两至三年内，美元指数可能会下跌35%。这个估计可能过高，主要原因在于，未来一段时间内依然有部分因素或推动美元指数上涨：其一，全球经济政治冲突加剧是大概率事件，这会增强投资者的避险情绪，而黄金、日元、瑞郎能够容纳的避险资金有限，只有美国国债与美元本身才能为避险者提供足够多的“弹药”。其二，从历史经验看，如果全球经济增速不能显著反弹，美元指数的走弱幅度则较为有限。作为一种典型的反周期资产，历史上美元指数深幅下跌之时，通常是全球经济增长“高歌猛进”之日。但从目前来看，全球经济短期内很难摆脱“长期性停滞”的态势。其三，由于大规模逆周期宏观经济政策的作用，再加上美国金融市场拥有很强的竞争力，也不排除未来美国经济反弹速度会快于其他主要发达国家。

综上所述，笔者认为，美元指数大概率已经进入熊市，未来很可能进一步走低；但鉴于当前全球范围内不确定性高企、全球经济增长疲弱、其他发达经济体经济复苏可能同样面临波折，美元指数快速下跌当属小概率事件，其更可能是在波动中逐渐下行。预计在2020年下半年，美元指数可能跌破90，但进一步下探至85的可能性不大。

如果未来一段时间美元指数呈震荡回落态势，在其他条件不变的情况下，黄金价格还会有一定的上涨空间，且美元指数的波动也将决定黄金价格的波动。此外，全球范围内的不确定性、经济增长形势、央行货币政策边际变化等因素，也会影响黄金价格。整体看，目前黄金牛市似乎已经到了中后期，未来波动性将会显著加剧。

（本文原发于“张明宏观金融研究”2020年8月1日，即将发表于《中国外汇》2020年第16期。）

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想要使用或收藏世界上最强的货币吗？来看看这份2018年世界上最强势的货币排行榜吧！

在全球185种货币中，以下是全球最强的20种货币，这份榜单包括世界上最昂贵的20种货币介绍，以及它们与人民币汇率转换。

汇率波动就像股票市场上的公司股票一样。

尽管银行和货币兑换商经常用“实时汇率”来显示交易版上，但其实这是由银行和货币兑换商编造的，根本就没有“实时汇率”这种东西。

20.斐济元

全球最强货币第20名：斐济元

斐济元是斐济的法定货币，货币符号：$，货币代码：FJD。

在斐济，最受欢迎的汇率兑换货币是澳元。

斐济是一个非常受欢迎的旅游胜地。

1斐济元等于3.28元人民币。

19.阿鲁巴弗罗林

全球最强货币第19名：阿鲁巴弗罗林

阿鲁巴是荷兰王国的殖民地，很早之前，阿鲁巴使用荷兰盾，也称为阿鲁巴盾。

1986年开始，阿鲁巴开始发行阿鲁巴弗罗林。

货币代码：AWG，货币符号：。

和斐济一样，阿鲁巴也是一个非常受欢迎的旅游目的地，由于大量的美国游客，这里最受欢迎的汇率兑换货币是美元。

1阿鲁巴弗罗林等于3.86元人民币。

18.波斯尼亚和黑塞哥维那可兑换马克

全球最强货币第18名：波斯尼亚和黑塞哥维那可兑换马克

波斯尼亚可兑换的马克是波斯尼亚-黑塞哥维那的法定货币。

可兑换马克的货币代码是BAM，货币符号是KM。

波黑最受欢迎的汇率兑换货币是美元。

1可兑换马克等于4.01元人民币。

17.保加利亚列弗

全球最强货币第17名：保加利亚列弗

保加利亚列弗是保加利亚的法定货币。

列弗的货币代码：BGN，货币符号：лв。

保加利亚最受欢迎的列弗汇率兑换货币是英镑。

1列弗等于4.02元人民币 。

16.新西兰元

全球最强货币第16名：新西兰元

新西兰元是新西兰的法定货币。

新西兰最受欢迎的汇率兑换货币是美元。

新西兰元的货币代码是NZD，货币符号是$。

新西兰是许多中国人最喜欢的旅游和学习目的地。

1新西兰元等于4.72元人民币。

15.利比亚第纳尔

全球最强货币第15名：利比亚第纳尔

利比亚第纳尔是利比亚的法定货币。

最受欢迎的利比亚第纳尔汇率兑换是美元。

第纳尔的货币代码是LYD，货币符号是LD。

尽管过去几年利比亚发生了动荡，但利比亚第纳尔表现仍然非常强势。

1第纳尔等于4.96元人民币。

14.澳元

全球最强货币第14名：澳元。

澳元是澳大利亚的法定货币，绰号巴克或面团。

最受欢迎的澳元汇率兑换货币是美元。

澳元的货币代码是AUD，货币符号是$。

澳元是全球最稳定、最受欢迎的货币之一。

1澳元等于5.02元人民币。

13.新加坡元

全球最强货币第13名：新加坡元

新加坡元是新加坡的法定货币。

新加坡最受欢迎的汇率兑换货币是马来西亚的货币——林吉特。

新加坡元的货币代码是SGD，货币符号是$。

新加坡作为全球商业中心，在交易和贸易方面，新加坡元是一种非常受欢迎的货币。

1新加坡元等于5.04元人民币。

12.文莱元

全球最强货币第12名：文莱元。

文莱元是文莱达鲁萨兰国的法定货币。

文莱达鲁萨兰国最受欢迎的汇率兑换货币是美元。

文莱元的货币代码是BND，货币符号是$。

文莱是世界上最富裕的国家之一，社会福利制度相当完善，更以不需要征收个人所得税的国家闻名于世。

一文莱元等于5.04元人民币。

11.加拿大元

全球最强货币第11名：加拿大元。

加元是加拿大的法定货币。

加拿大最受欢迎的汇率兑换货币是美元。

加元的货币代码是CAD，货币符号是$。

绰号为“Loonie（疯子）”的加元是世界上最昂贵的货币之一。

加拿大是全球最受欢迎的旅游目的地之一，也是中国人最喜欢的移民地之一。

1加元等于5.22元人民币。

10.美元

全球最强货币第10名：美元

美元是美国的法定货币。

美国最受欢迎的汇率兑换货币是欧元。

美元的货币代码是USD，货币符号是$。

作为世界性商业货币，美元无疑是最强大和最受欢迎的。

1美元等于6.95元人民币。

9.瑞士法郎

全球最强货币第9名：瑞士法郎

当瑞士进入这个对其有积极意义的国家名单时，我们一点也不奇怪。

作为欧洲的一部分，瑞士为加入欧盟，与欧盟签署了一揽子协议，但与英国一样，瑞士也使用自己的货币——法郎。

最受欢迎的瑞士法郎汇率兑换货币是欧元。

法郎的货币代码是CHF，货币符号是CHF。

1瑞士法郎等于6.96元人民币。

8.欧元

全球最强货币第8名：欧元

欧盟不是一个国家，而是一个国家集团，当国家为了贸易及其他目的形成联盟时，经济必然会更强劲，货币价值也会变得更高。

欧元在欧盟26个国家中使用。

最受欢迎的欧元汇率兑换货币是美元。

欧元的货币代码是EUR，货币符号是。

1欧元等于7.85元人民币。

7.开曼元

全球最强货币第7名：开曼元。

开曼元是开曼群岛的法定货币。

开曼群岛最受欢迎的汇率兑换货币是美元。

开曼元的货币代码是KYD，货币符号是$。

开曼群岛是英国在西加勒比群岛的一块海外属地。

开曼元能上这个排行榜，多少回令人惊讶，但开曼群岛的经济其实是非常稳定的，并且是世界第四大离岸金融中心。

1开曼元等于8.32元人民币。

6.英镑

全球最强货币第6名：英镑

英镑——这个名字应该大多数人都不陌生。

这个昔日的世界强国，仍然在世界上有较大影响力，其法定货币——英镑是一种非常有用、价值很高的货币。

作为老牌欧洲国家，英国最受欢迎的汇率兑换货币自然而然是欧元。

英镑的货币代码是GBP，货币符号是。

1英镑等于 8.85元人民币。

5.直布罗陀镑

全球最强货币第5名：直布罗陀镑

直布罗陀镑能进入这个榜单同样令人吃惊。

直布罗陀镑是直布罗陀的法定货币。

直布罗陀最受欢迎的汇率兑换货币是英镑。

直布罗陀镑的货币代码是GIP，货币符号是。

直布罗陀同样是英国的海外领地，我们很多人都不知道这个欧洲小国的货币价值竟然如此高。

1直布罗陀镑等于8.91元人民币。

4.约旦第纳尔

全球最强货币第4名：约旦第纳尔

约旦第纳尔是约旦的法定货币。

最受欢迎的约旦第纳尔汇率兑换货币是美元。

第纳尔的货币代码是JOD。

约旦是这份榜单上的另一个中东国家，其石油丰富，经济发达，货币价值高。

1约旦第纳尔等于9.80元人民币。

3.阿曼里亚尔

全球最强货币第3名：阿曼里亚尔

里亚尔是阿曼的法定货币。

阿曼最受欢迎的汇率兑换货币是印度卢比。

里亚尔的货币代码是OMR ，货币符号是。

约旦是另一个拥有高价值货币的中东国家。

1阿曼里亚尔等于18.06元人民币。

2.巴林第纳尔

2018年全球最强货币第2名：巴林第纳尔

巴林第纳尔是巴林的法定货币。

最受欢迎的巴林第纳尔汇率兑换货币是美元。

第纳尔的货币代码是BHD，货币符号是BD。

许多人会惊讶地看到巴林出现在名单上，但巴林第纳尔确实是世界上第二值钱的货币。

1巴林第纳尔等于18.44元人民币。

1.科威特第纳尔

2018年世界最强货币：科威特第纳尔

科威特第纳尔是科威特的货币。

科威特最受欢迎的汇率兑换货币也是印度卢比。

科威特第纳尔的货币代码是KWD，货币符号是。

科威特是中东一个石油资源丰富的国家，目前拥有世界上价值最高的货币。

1科威特第纳尔等于22.85元人民币，这就是科威特第纳尔为什么世界上最强的货币！

美联储天量宽松政策下资金持续涌入新兴市场寻求更高的投资回报，中国股市和人民币汇率也将受益维持涨势。

8月6日，受上一日美元指数大跌和人民币兑美元即期汇率大涨影响，当天人民币兑美元中间价大幅上调314个基点至6.9438，为今年3月11日以来最大。

人民币兑美元汇率的持续上攻，主要源于近期美元指数的疲软。美元指数自5月中旬起就不断走低，近两个月的跌幅已达7.4%；其中，7月初至今的跌幅近4.5%，创下过去10年来的最大跌幅，也一度跌至2018年5月以来的两年多新低。美元指数的下跌会带动非美货币兑美元汇率的上涨，人民币同样如此，不过，7月以来人民币兑美元汇率涨幅仅1.7%左右。

多位受访的分析人士认为，人民币兑美元汇率近日持续上涨，主要受美元指数走弱和美元资金流入包括中国在内的新兴市场寻求投资机会影响，由于美联储短期内难现货币政策转向，这一趋势还将维持一段时间。全球流动性“盛宴”下，汇率的稳定和外资的流入，又将对国内的资本市场形成利好支撑。

人民币“内贬外升”说法不靠谱

截至8月6日16:30收盘，在岸人民币兑美元汇率报6.9441，较上一日上涨89点。

值得注意的是，尽管人民币兑美元汇率近日持续走强，但其上涨幅度相对于同期美元指数的下跌幅度依然较小。同时，作为观察人民币实际有效汇率的CFETS人民币汇率指数，在7月环比还微跌0.68%，BIS货币篮子、SDR货币篮子计算了人民币汇率指数也都在7月出现环比微跌。

中国银行研究院研究员王有鑫对证券时报记者解释，７月人民币升值幅度低于美元，说明人民币与美元关联性降低，受美元影响减弱。近日人民币兑美元汇率的持续上涨，也引发了市场关于人民币内贬外升的讨论。但实际上，这种说法在外汇领域看来并不专业靠谱。

北京一资深外汇专家对证券时报记者表示，在信用货币制度下，所谓一国货币对内贬值，通常是用通货膨胀衡量，只要经济运行有通货膨胀而非通货紧缩，货币对内的价值肯定是在不断贬值的，也就是所说的钱变毛了，温和通胀对经济的持续发展是更有利的；而一国货币对外的价值则主要通过汇率体现，但衡量货币的对外价值不能仅看单边汇率，更重要的是看实际有效汇率，或者说是兑一篮子货币汇率。

从短期视角看，人民币内贬外升的说法也不靠谱。王有鑫表示，实际上，不论是从国内还是国际看，今年以来人民币购买力都在增强，人民币走势基本符合当前国内国际经济复苏和货币政策周期表现。从国内看，与其他发达经济体不计后果、采取极度宽松货币政策不同，我国货币政策操作保持了相当的定力，总体宽松但又松紧适度，在推动经济社会快速复苏的同时，又确保物价平稳回落，ＣＰＩ指数从年初的５．４％降了一半至２．７％，房价也保持基本稳定，因此，从这个角度看，当前人民币并不存在对内贬值的情况。如果考虑到部分生活消费品降价的因素，人民币对内购买力实际在增强。

上述外汇人士也表示，从近几个月企业和居民的人民币结售汇情况看，人民币汇率总体维持平衡状态，近期升值的实际幅度较小。

美元指数还将走软

近日美元指数持续疲软的同时，黄金、白银等贵金属价格却在节节攀升，反映出市场避险情绪浓厚。市场普遍预期，美元指数短期内还将持续疲软。

导致美元指数走软的因素多重复杂。王有鑫表示，近期美元指数持续走低实际上反映了市场对于三季度美国经济复苏的悲观预期。美国政府在4月底强行重启经济导致美国疫情反复，经济复苏势头变弱。从高频指标看，近期美国餐馆上座率有所下降、就业市场恢复变缓甚至再度恶化、机场旅客吞吐量增速趋缓、商业零售和每周经济指数回落。美国经济下半年实现“V型”反弹的概率较低，如果疫情得不到控制，经济恐在四季度陷入双底衰退。

“因此，美元指数的持续走跌是市场对于未来美国经济复苏的悲观反映。从这个角度看，不论是美国疫情防控、经济复苏前景还是货币政策周期，都对美元未来走势不利，美元恐将继续回落。”王有鑫称。

景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper也表示，美国经济面临的压力越来越大，目前已经开始看到经济数据停滞不前，而因为很多家庭失去救济福利，8月份的数据可能会更加严重。相对于疫情似乎正持续改善的大多数主要经济体，预计美国经济将与这些经济体短期脱钩，最近的经济数据证明了这一点，上周美国首次申领失业救济金人数在经历连续15周下降后，出现连续两周上升。

“这一切都显示，在短期内美元的弱势可能会持续，而美国国债和黄金可能会继续受市场追捧。我认为美国股市可能会稍逊于其他地区。” Kristina Hooper称。

全球流动性“盛宴”下人民币资产持续受青睐

然而，从全球资金流动的角度看，美元指数的疲软也反映出全球流动性“盛宴”下，美国本土资金流向新兴市场寻求更高投资回报的资金流动变化，在美联储货币政策明确收紧之前，这一趋势仍会持续。相应的，这将利好包括中国在内的新兴市场证券市场。

上述资深外汇专家表示，美联储自3月以来推出了一系列大规模量化宽松举措，货币供应量大幅增加，这种情况下，美国本土的资金肯定要流向本国股市以及外流到资产价格相对较低的地区进行投机。近期港元兑美元汇价多次触发强方兑换保证，也是美国资本外流的反映。

对境内的证券市场来说，外资也在持续加大买入力度。今年二季度，随着债券供应的加速，海外投资者二季度人民币债券净买入2600亿元，市场增量份额由一季度2.1%上行至7%。另据Wind显示，截至8月6日，沪深港通北上资金今年以来合计流入1259.56亿元，其中，近三个月的净流入规模就达905.95亿元，占今年以来净流入规模的七成。

美联储的货币政策态度对全球金融市场都有着重要的导向作用。景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭表示，新兴市场股票预期将跑赢发达市场股票和固定收益，受益于强劲的经济复苏和具有吸引力的估值，下半年时间A股将维持出色表现。“我们将中国股市的任何重大下跌都看作是买入的良机，中国将迎来十分强劲的经济复苏，而且一旦地缘政治事件尘埃落定，市场情绪将继续为中国股市带来支持”。

来源：樱桃小财女 作者：小书童

今天跟大家聊聊最近发生的有点诡异的一件事，那就是美元开年大贬值。这件事相信跌破了很多人的眼镜，很多人估计有疑问，为什么美国一直加息缩表，经济发展强劲，但是美元指数还如此疲软？在短短的一个月里，人民币中间价从6.5左右一度升破6.29关口，涨幅超过3%，创下2015年8月“811”汇改以来新高。如果从去年12月下旬以来这波人民币单边上涨计算，已经累计上涨4%。而2017年全年，人民币升值幅度才为6%。

1. 美元贬值，美国到底有什么动机？

这次汇率大战的背后我认为其实中国什么都没做，纯粹是美国主动发起的一场汇率大战，这场汇率大战也许是国际美元空头在做空美国，也可能是特朗普蓄意引导，也就是说其实RMB是被动升值，美元主动贬值，那么美国为什么这么做，他的葫芦里卖的是什么药？我认为主要有如下的几点原因：

1. 首先，特朗普不止一次在公开场合跟美联储唱反调，倡导“弱势美元”政策，因为政府赤字，财政部一直都是通过发行债券借新还旧，不断码高国内债务，特别是在2017年颁布的减税政策以来，更加加剧了赤字的预期，政府做的预算也一再节省，除了军费其他支出全部下降，对特朗普政府来说没钱花的日子可不是好日子，除了节流必须得开源啊，开源从哪里来，就是要扩大出口，扩大出口最好的手段就是美元贬值，通过金融手段来跟中国日本德国打贸易战，这是此次贬值最重要的目标，被动拉高RMB无疑是中美贸易战里面给中国出口企业的致命一击，在这个背景下，中国的出口企业将很受伤；进一步来说，在美国制造业全线下滑，特别是过去转移到中国的大前提下，特朗普执政一直在给美国制造业站台，通过一场货币金融战，为制造业打掩护，赢得制造业回流，从而拉动就业，这才是终极目标。我们一定要清楚，摆在美国总统的第一KPI就是失业率啊！！

2. 其次，大家注意到没有，最近接连都有苹果，微软这些公司把在美国以外的国家，比如中国赚的利润汇回到美国，偏偏就这么巧，特朗普才减完税没多久，偏偏就这么巧，紧接着美元指数就如此暴跌，而这个时候美国这些巨头偏偏这么巧将资金撤回美国来达到省税的目的。这难道都是巧合吗？很显然，特朗普是在下一盘棋，举个例子，2017年初，美元兑人民币在6.9左右，现在却落到了6.3附近，如果按照现在的价格将在华利润换成美元，1亿人民币就可以多换140万美元。苹果微软就是这么玩的，海外的美国公司利润都是以本地货币计，现在美元贬值，兑换成更多美金撤回本土，再过段时间，假设美元升值，就顺利完成了利润资本的收割，多收割了大量美金。简单来说，我认为特朗普在放烟雾弹，掩护这些海外企业在减税的前提下班师回朝呢，这可不失为一个高招啊。

3. 再次，美元贬值使得美国对外的债务就可以得到稀释。想想我们有多少国债吧，3万多亿外汇资产中，美元资产占比60%以上，而美元资产里面70%是美国国债。现在特朗普大搞制造业和基建投资建设，又要减税，财政部的赤字肯定上升啊，那么多债务能不能还一部分呢？ 美元贬的时候成本低可是最好的时机还啊，所以市面上只要有其他国家抛美债，我估计美联储就会择机吸进来呗，记着我说这里是美联储，不是财政部，美联储是财政部最大的债主，那些持有美国国债的他国账目上好像被稀释掉了，一旦急着用美金抛售美国国债就形成了亏损的既定事实，被美国给剪了羊毛，给财政部赤字问题做了贡献了，等美元升值的时候，财政部再继续码债务，高价放债。所以你看吧，低吸高抛，是任何一笔好生意的本质。

所以，到这里我给大家总结一下，美元大贬，美国的主要目的是三点，拉动出口和制造业回归，为海外资本利润回流做掩护，稀释债务剪全球的羊毛；

2. 对中国有什么影响？

1. 首先，对中国出口显然是利空，中美贸易战一直都是演的如火如荼，美国制造过去几年一直空心（麦肯锡12月份发布了一份最新报告详细阐述了过去美国在制造业空心化的大量数据，美国除了在汽车航空领域仍然保有绝对优势外，在很多制造产业已经失去了优势，感兴趣的可以去官网下载翻阅），制造业拼成本拼效率目前根本拼不过中国，那就打金融货币战，通过贬值货币提升出口企业竞争力，美元是绝对的杀手锏，这样既为美国国内制造企业赢得重新竞赛的时间，提供金融保护伞，又能立马拉大出口，缓解逆差，所以我们后面可以看看，我们下个季度的出口数据肯定或多或少会受到一定负面影响。

2. 其次，对RMB国际化实际上是利好的，美元弱，RMB强，RMB的强势地位有利于RMB国际化，特别是对一些资源类国际贸易，比如俄罗斯、伊朗、委内瑞拉这些石油生产国，因为跟美国的政治关系，其实是可以以人民币作为石油计价单位。但是，我之前在中美暗战那篇文章也说过，RMB国家化跟外汇管制是矛盾的，外汇管制会让国家贸易丧失对RMB的信用，要实现RMB国际化，本质还是要树立RMB的信用，在汇率自由浮动，外汇管制和国家货币政策之间取得平衡。

3. 再次，对在中国的国际游资的走向的影响，我认为要辩证来看，对于看好人民币升值预期的资本，可以留住国内外资金，防止游资大规模抛售中国资产，回流美国本土，对于不看好RMB资产的资本，会外流挥师美国，对于还未进入中国的游资，因为强势RMB很显然会吸收资本进入中国，所以，这样的话其实RMB强势对资本留在中国，对防止资产被抛售，包括证券，股票，房地产等是利好的，至少暂时的资产是安全的，但是也要防止炒高资产进而刺破泡沫。

3. 对未来汇率走势的判断

要搞清楚这个现象后面的本质，首先要理解汇率由什么决定？

汇率的定义是一个国家的通货跟另一个国家通货的比例，通常我们指的是汇率是名义汇率，而非真实汇率，真实汇率是按照两国的产品和劳务的价格来直接比；名义汇率这个数值有长期影响的因素，也有短期因素。 我认为长期主要是看进出口贸易，短期主要是看国内的利率和通货膨胀等。也就是说，一个国家货币是否坚挺，取决于内部经济发展势头是否强劲，特别是对外的进出口贸易是否强劲，短期因素就是国内的利率，以及所有影响到利率的因素，这里最重要的就是物价水平和通货膨胀率。通常用购买力平价理论来解释汇率，两国汇率其实就是两国物价水平的比值，最经典的就是麦当劳的巨无霸指数，一个巨无霸在中国卖6块，在美国卖一块，那汇率就是6，如果中国大放水，利率下降导致国内通货膨胀，那RMB的货币价值就降低了，汇率就会上升。

好了，解释了一下汇率之后，我之前在以前的文章也表达过我的观点，人民币一直以来都是被人为压制不让其贬值，人民币不可能一直都那么坚挺，物理学有个非稳态的概念，就是流体在管道中流动时，若与流动有关的参数（如速度）随时间而变化，这时流体为非稳态。现在的中美名义汇率就是一个非稳态，因为影响汇率的因素都随时间而变化。为什么这么说，汇率就像任何商品一样，他的价格在本质上是由供求决定的。对中国来讲，美元的供应主要是来自国际贸易的贸易盈余，简单来说就是卖了很多机电，电子和纺织产品等制造业为主的产品，产生了大量的美元，而美元的需求相对较少，主要是资本的流失，企业的境外投资和居民日常的海外消费等。从08年到15年，实际上美元一直是供给远多于需求，过去中国出口太强劲了，中美贸易逆差非常大，中国的制造业比美国日本德国加起来还要多，谁能动摇中国的制造业的绝对优势，这给美元贬值造成巨大压力，加上当时美国国内经济表现实在一般，所以美元指数本身也比较疲软，这样RMB可以维持在高位，更重要的一点，在不可能三角下，中国还有外汇管制这招可以通过失去自由汇率浮动来影响汇率，所以,人民币一直比较坚挺。

RMB为甚么要维持高位？这主要是跟国内的经济形势有关，主要考虑一旦人民币汇率贬值的预期加剧，会引发很大的资本外流，那么外流资本的资金哪里来呢？就来自于抛售国内的金融资产，包括抛售国内的债券、股票、房地产，然后在国内的银行体系获取信贷，兑换成美元流出去，对于流动性较好的股票债券先反应，然后逐步传导到房地产，我之前在之前的文章已经详细说了国内所处的经济环境，包括债务高企，房地产资产泡沫等问题，所以RMB必须强势将流动性先锁死在国内，坚决不能让资本外流，现在我们需要的是时间，在经济下滑的大背景下，必须聚焦国内改革，包括各种去杠杆，将债务降下来，维持到一定的稳态，然后才能打开汇率这个阀门。

这是过去从08年到15年左右的形势，但是现在情况变了，情况变了：

1. 首先，中美经济周期的确是不同步的，而且中美在制造业是绝对的竞争对手，中美的矛盾只能缓和，不可解决，后面的摩擦和对立会长期存在，过去中国强美国一般，现在美国发展强劲中国经济下滑，中美之间贸易逆差在逐年缩窄，所以从美元的供给需求来看，供给变少了，而需求增多了，也就是说长期来看美元将会更值钱了。

2. 其次，美国国内是还在加息缩表的周期内，利率是在往上走的，这必然也会加速美元回流美国，给RMB贬值造成压力。

3. 再次，中国的外储在过去三年在下滑，从14年的4万亿下降到现在的3万亿，1万多亿外汇流失了，如果加上贸易顺差，又有几千亿，这么多钱流失必然使人民币汇率进一步承压，进入恶性循环，形成自我贬值预期。

所以，我认为美元贬值不会是一个常态，美元贬值有美国自身的原因，或者是美国相对他国的汇率变化等因素，这跟RMB升值不是一个问题的两个方面，而是两个问题，要分开来看，RMB是被动升值，从以上我的几个观点看，目前的国际国内环境下，RMB完全不具备自我升值的条件，而且我一直认为RMB未来几年会慢慢贬值。这次的RMB汇率暴涨我认为还会持续一段时间，不管美国还是中国都要在现有的汇率平衡之下完成我上面提到的内部的诉求。

对国内的房地产来说，RMB一旦贬值要传导过来确实还需要时间，现在RMB是在高位，假设未来几年持续贬值，那必然会有大量资本抛售资产实现信贷变现，出走中国，那么房地产作为过去套利极高的产品必然会被抛售，这对房地产将会是绝对的打击，这个时间也许是两年，三年。

另外，对于抱着短期套利的心态，要换美元，等过几个月涨了换回来的，我建议实在没必要，短期来说汇率走势难判断，相比风险来说收益不高，来回换美元，银行是会赚取一个差价的，这是有成本的，而且美元放在账上，也是有机会成本的，同期假如做人民币理财也是有收益，不建议去投资一个套利空间不大的产品。

【完】以上观点仅代表个人观点；

樱桃大房子，专注研究房地产十年，通过深入研究宏观经济走势，为读者把握房地产涨跌的短周期，不唯空，不唯多，只唯实。