交易沪深300指数期货

股指期货迎来第三次松绑。

12月2日，中国金融期货交易所（已下简称“中金所”）宣布，经中国证监会同意，中国金融期货交易所在综合评估市场风险、积极完善监管制度的基础上，稳妥有序调整股指期货交易安排：

一是自2018年12月3日结算时起，将沪深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%，中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%；

二是自2018年12月3日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手，套期保值交易开仓数量不受此限；

三是自2018年12月3日起，将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四点六。

中金所方面表示，此次调整是优化股指期货交易运行、促进市场功能有效发挥的积极举措。上述措施实施后，中国金融期货交易所将持续跟踪评估措施实施效果，加强市场风险监测与交易行为监管，确保股指期货市场安全平稳运行。

2015年年中的股市异常波动时期，股指期货成为众矢之的，随后，中金所宣布了一系列的收紧举措，2015年9月2日晚间，中金所宣布，自2015年9月7日起，将期指非套保持仓保证金提高至40%，平仓手续费提高至万分之二十三，也就是整整上调了20倍。同时，非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手，就认定为异常交易行为。

在2017年2月16日，在一年半的受限之后，股指期货终于迈出松绑第一步，中金所公告自2017年2月17日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，同时下调三大合约的非套期保值交易保证金及平今仓交易手续费。

7个月后，股指期货再度被松绑。中金所宣布，自2017年9月18日（星期一）起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之6.9。此前，手续费标准是成交金额的万分之9.2，也就是说，交易手续费这次被下调了25%。

此外，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%，同样是自2017年9月18日起实施。保证金的下调幅度，同样是25%。

2018年以来监管层人士已多次就股指期货问题表态，并表示要推动股指期货恢复常态化交易。

在12月1日举行的第14届中国(深圳)国际期货大会上，证监会副主席方星海就提出，要持续扩展期货市场的广度和深度，其中包括做好股指期货恢复常态化交易的各项准备。

中金所总经理戎志平也在会上表示，从某种意义上说，衍生品市场比股票市场和债券市场更为重要。资金大进大出使市场更不稳定，而衍生品市场则可以平抑这种波动。

戎志平介绍，股票和债券都已经开放了，衍生品没有开放，金融期货开放目前来看慢了一步，无论是相对于商品还是相对于股票还是债券市场。

但这并不意味着衍生品市场的对外开放不重要。

戎志平说，当没有衍生品市场时，看好市场的时候加仓，看市场不那么好的时候减仓，非常粗暴、非常简单、非常原始的风险管理方式，这样也是很大程度上造成股票市场、债券市场资金大进大出、价格大涨大跌，这个是非常不稳定的市场。

”而衍生品本身既是投资者管理风险的工具，也是完善市场交易机制必不可少的工具，无论是从微观上对投资经理来说还是宏观上对市场来说，我认为都是非常必要的。境外投资者他们进入衍生品市场的要求尤为迫切，他们在境外已经习惯了有衍生品的环境中做投资，来到中国以后，做股票也好、债券也好，没有衍生品他们觉得非常不习惯，尽快开放衍生品市场也是优化股票市场、债券市场投资软环境非常必要的一项工作。“

沪深300指数期货期权12月23日在中金所首秀，看涨期权隐含波动率超过16%，较上证50ETF期权略高，表明投资者买入意愿强烈，投资者可等波动率回调后再行参与。

从沪深300指数期货期权的走势看，2020年2月到期的行权价4000点的看涨期权全日成交1855手，持仓量838手，截至收盘隐含波动率达16.64%，这样的走势在投资者追捧之中又保持了相对理性，同样是4000点的行权价格，认沽期权成交864手，持仓333手，隐含波动率15.61%，相对认购期权冷清了许多。

从投资者对待认购期权和认沽期权的态度看，多数投资者更加看好未来股市的上涨，虽然12月23日股市出现一定程度的回调，但这并没有刺激投资者买入更多的认沽期权，而从期权卖方的角度看，因为看跌期权的隐含波动率更低，所以显示出卖方更愿意卖出看跌期权，表明期权卖方认为股市上涨的风险比下跌的风险更大一些。

本栏认为，沪深300指数期货期权上市首日的表现显示出了投资者的成熟，并没有过度追捧，也没有消极对待，从目前的期货期权套期保值和资产配置功能看，目前投资者可以使用买入看跌期权进行套期保值，同时也可以通过买入看涨期货进行资产配置，但是目前买入看涨期权的隐含波动率稍显偏高，如果是资产配置，选择2020年1月到期的行权价3元的上证50ETF期权更加划算，因为它的隐含波动率只有14.57%。

所以本栏认为，如果排除掉沪深300指数和上证50指数的天然差异，那么目前沪深300指数期货期权的隐含波动率仍有进一步下调的空间。如果沪深300指数期货期权的隐含波动率和上证50ETF期权接近，将是比较好的进行资产配置的时机。

总的来说，未来沪深300指数系列期权随着投资者参与程度越来越高，成交量和持仓量都会越来越大，其中沪深300指数期货期权更有机会成为现有期权品种中最活跃的交易品种，投资者今后如果不学习期权相关知识，就会像是骑着自行车和汽车赛跑，不管是资金使用效率还是投资安全性来说都是十分不利的。

本栏还是强调，投资者一定要学习金融衍生品知识，不要认为期权知识很难，就放弃学习。事实上期权知识并不那么深奥，投资者如果只是学习基本原理和基本操作，有3个小时的时间足以，但一旦入了期权的门，就会发现进入了一个新的投资领域。从全世界成熟股市的经验看，很少有投资者通过买卖具体的股票进行投机交易，凡是持有个股的投资者基本都是长期价值投资者，但这并不意味着其它股市的投资者都非常理性，其实是人都一样，只不过他们找到了更好的投机工具，本栏相信，未来A股股票成交量和换手率也会大幅下降，投资者将会通过金融衍生品进行投机活动，亦或是对冲风险。

北京商报评论员周科竞

来源: 北京商报网

来源：金融界网站

中金所公告，沪深300股指期货IF2001合约定于2019年11月18日上市交易，IF2001合约的挂盘基准价为3883点。

来源：证券日报

本报记者王宁

11月15日，中金所发布股指期货新合约上市通知，通知称，沪深300股指期货IF2001合约定于2019年11月18日上市交易，IF2001合约的挂盘基准价为3883点。中证500股指期货IC2001合约定于2019年11月18日上市交易，IC2001合约的挂盘基准价为4828点。上证50股指期货IH2001合约定于2019年11月18日上市交易，IH2001合约的挂盘基准价为2961.8点。

（编辑上官梦露）

来源： 证券日报

4月25日，在A股各大指数下跌背景下，三大期指最终也以翻绿报收，其中，中证500股指期货(IC)主力合约1905全天跌幅更是接近4%收盘，沪深300(IF)和上证50股指期货(IH)的主力合约1905分别以1.91%、1.25%的跌幅报收。昨日中金所盘后机构持仓数据显示，前20主力席位在IF1905的成交大幅提升，多空持仓也有所调整；多头持仓明显有所松动，空头持仓迅速提升，呈现出“一减一增”的局面。

多位分析人士表示，中长期来看指数仍然比较乐观，但短期由于市场风险仍存，指数有回调需求；不过，政策层面的托底预期仍显强烈，预计市场尽管有调整也难有深跌。

海通期货空头持仓位居首位

昨日两市微幅低开，三大股指震荡下行，午后跌幅均逾2%；截止收盘，沪指报收于3123.83点，跌幅为2.43%，深成指报收于9907.62点，跌幅为3.21%，创指报收于1669.98点，跌幅为2.84%。

在A股各大指数下跌背景下，三大期指盘终也大幅下滑。截止收盘，IF1905报收于3948.6点，跌幅为1.91%，IH1905报收于2938.2点，跌幅为1.25%，IC1905报收于5411.2点，跌幅为3.91%。

盘后持仓数据显示，前20主力席位在IF1905的成交为12.33万手，突破了12万手大关，较前一交易日减少8778手，同时，在多头的持仓有4.9万手，较前一交易日减少554手，空头持仓升至5.06万手，较前一交易日增加311手。对比来看，空头持仓完胜多头持仓，呈现出“一减一增”局面。

分机构来看，海通期货在成交量排行中稳居第一，全天成交1.56万手，同时在空头持仓上位居首位，持有6520手，较前一交易日增加77手。而中信期货则在成交量、多头持仓和空头持仓上均排名第二位，持有量分别为1.55万手、6160手、6445手，空头持仓明显高于多头。

通过进一步观察发现，在成交量方面，海通期货、中信期货、国泰君安期货分别位列前三名，且成交量均在万手以上；在多头方面，国泰君安期货持有量最多，持有7021手仓单，较前一交易日减少104手，海通期货下降最多，较前一交易日减少776手；空头方面，海通期货、中信期货和华泰期货持有空单均在6000手以上，并位居前三名，分别持有空单6520手、6445手、6102手，分别较前一交易日增加77手、454手、403手。

分析对中长期仍持乐观态度

当前指数缩量调整，市场投资者整体风险偏好迅速回落，成为本次调整的主要因素。有机构分析认为，短期指数难言调整结束，对于投资者而言还需关注3150点-3180点区间的承接力度，从目前行情来看，指数大概率将在此区间震荡。

国投安信期货表示，虽然对于中期来看市场牛市延续信心，但行情波动特征带来的操作难度在增加，这也是投资者需要关注的。中期来看，由于穿越波动区间后行情趋势向上仍未结束，因此，多单重仓持有者注重锁仓，并在中期增量资金空间重现打开后获得贝塔行情的收益；同时，轻仓者短线以震荡市的思路进行操作并逢高布局空单，注重在市场增量资金修复的阶段及时止盈离场。但从短期来看，仍建议多头以观望为主，由于IC(中证500股指期货)合约的持续贴水以及悲观预期的反映，存在向IH(上证50股指期货)边际上修复的诉求，可持续的扭转仍需要流动性逻辑进一步修复。

华泰期货分析指出，短期来看市场股指处于由估值扩张向盈利扩张转型的尴尬期；一方面，宏观层面或仍然存在最后一次探底风险，盈利扩张动力不足，另一方面，在通胀上行以及信贷增速企稳背景下，货币政策的进一步宽松加码概率下滑，同时，也限制了估值端的进一步扩张。因此，估值扩张想要转向至盈利的扩张仍然需要时间，股市短期或有调整可能。不过，政策层面的托底预期仍显强烈，预计市场尽管有调整也难有深跌。

瑞达期货分析认为，近来市场指数有所调整，与资金的逢高获利了结和基本面有很大关系，市场多头情绪受到了一定的压制。从目前盘面来看，阶段性的顶部已经出现，且周线技术指标调整需求逐渐增加，关注A股指数3100点和3000点的关口；当沪深300指数跌破30日均线时，空头可继续加仓操作。

证券时报e公司讯，中金所公告，沪深300股指期货IF2001合约定于2019年11月18日上市交易，IF2001合约的挂盘基准价为3883点。

这两天券商板块持续发力，券商B连续两日涨停，整个板块出现涨停潮、同时带领大蓝筹股上涨，目前上证综指、深成指均走出“大三阳”，分分钟又让大家开始构想各种美好。

话说证券、期货不分家，期货市场上有三大股指期货，分别是代表沪深300指数的IF、上证50成份指数的IH、中证500成份指数的IC，这几日股市大涨，持续升温，他们仨也表现不俗，您是否也关注到我们股指期货呢?贴个图让大家感受一下，股指期货与股市荣辱与共。

如何拥有股指期货/期权交易权限呢?

股指期货/期权在满足一定情形可以豁免部分投资者适当性准入要求，具体情形如下：

1、可以豁免知识测试、交易经历和资金要求的情形如下：

a、2019年5月30日及之前已开通能源中心交易编码或2019年5月30日之后通过验资方式开立原油期货权限的投资者;

b、已在其他公司开立中金所交易编码的投资者;

c、已开通ETF股票期权权限的投资者;

d、符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者;

e、做市商、特殊单位客户等交易所认可的其他交易者。

2、只能豁免知识测试、交易经历，不能豁免资金要求的情形如下：

a、近一年内期货账户具有累计不少于50个交易日境内交易场所的期货合约、期权合约或者集中清算的其他衍生品交易成交记录;

b、已开通商品期权权限或特定品种期货权限的投资者;

c、2019年5月30日后未通过验资方式开通原油交易权限的投资者。

3、首次开通股指期货账户，需要同时满足以下四个条件

温馨提示：

1、若您满足以上豁免方式申请中金所编码的投资者，需提供相关证明材料，若提供其他公司权限证明，投资者还需签署《客户承诺函》。

2、特殊单位投资者仅私募资产管理计划和私募基金产品可以从事股指期货/期权的交易，基金合同投资范围必须包含金融期货、期权、金融衍生品等范围，若为基金公司私募资产管理计划，其董事会决议中应明确可以投资金融期货、期权、金融衍生品等，新开户投资者还需提供期货交易管理制度。

3、如果您满足豁免条件或二次开户的条件，开通中金所编码可以通过互联网、现场或临柜方式办理开户。

沪深300股指期货是什么？其实它就是一种期货品种，上市交易所是在中国金融期货交易所，上市时间是2010年4月16日。沪深300股指期货开户怎么开？它的开户流程是怎样的？小编为大家进行介绍。

沪深300指数的交易制度为日内交易双向交易制度，涨跌幅简直为正负10%，合约乘数为没电三百元，报价单位为指数点，交易单位为最少交易0.05合约数，最多交易100合约数；

合约月份是当月、下月以及随后两个季月；

结算时间是每个交易日下午四点针对客户账户进行结算，收取留仓费等费用；

交易类型为实时成交和委托成交。

沪深300股指期货开户怎么开，开户流程如下：

首先开户人需要携带身份证等相关材料到选择的期货公司营业网点去办理期货开户手续；

接着开户手续完成之后，需要签署先关的协议书，并且提供本人的固定联系方式、地址以及邮政编码信息。

其次会设置个人的资金密码数字以及交易密码数字，开户成功之后，开户人可以需要携带身份证原件、银行借记卡以及银期转账协议到相应的银行网点去办理转账手续；

入金；

最后办理完成即可开始进行交易。

沪深300股指期货开户注意事项须知，

第一，股指期货开户并不是零要求，需要用户有交易商品期货10笔以上的交易历史，或者是股指期货模拟10个交易日20笔。

第二，股指期货保证金入金最低金额是五十万元。

沪深300股指期货交易合约的规则是什么？股指期货作为具备规避市场风险功能的金融衍生品，其与股票现货市场间的联系一直是金融学研究的主要领域之一。沪深300股指期货交易是2010年4月中国推出首支股指期货合约—沪深300股指期货，虽然推出的时间较发达国家晚一些，但无疑对中国资本市场进一步深化、金融市场国际化等方面具有重要意义，是中国金融衍生品发展史上的里程碑。

回顾沪深300股指期货交易推出后近七年内中国股票现货市场与期货市场的发展进程，股指期货各项功能的发挥随着时间逐步完善，期货与现货市场发展整体比较平稳。但是，在2014年底至2015年底，中国股票期、现货市场发生了自股指期货推出以后幅度最大的一次市场波动，其中沪深300指数现货在涨幅超过100%后又下跌了45%，引起了国内投资市场巨大的反应。同时，以沪深300指数现货为标的物的沪深300股指期货交易也备受市场争议，不少投资者认为现货指数快速下跌、出现千股跌停的局面是股指期货做空交易所造成的。据此，本文将探究股指期货在中国金融市场上究竟是通过套期保值发挥稳定现货市场价格波动作用，还是因为期货交易投机性过强而加剧了现货市场价格波动。

使用沪深300股指期货交易推出以来至2016年底，六年半的日数据，以及针对此次市场大幅波动，根据市场波动趋势将其分为上涨期、下跌期和平稳期，并利用5分钟数据，分析在不同市场波动趋势下，沪深300股指期货对沪深300指数现货波动的影响是否会随着市场波动趋势的不同而不同。首先对目前已有的关于股指期货与指数现货间波动溢出效应的研究成果进行回顾并做以总结。其次，使用理论分析法分析股指期货对现货市场波动的内在影响和外在影响，由于中国股指期货推出较晚，与发达国家股指期货的发展存在一定差异，因此，再针对中国金融市场上股指期货如何影响现货市场波动进行理论分析。然后，进行实证分析，建立GARCH模型和TARCH模型对沪深300指数及其沪深300股指期货交易的波动情况进行分析，并建立BEKK--GARCH模型分析二者之间的波动溢出效应。

得出的主要结论为:(1)沪深300指数现货与期货市场在长期中存在双向波动溢出效应，指数现货的溢出效应稍强，沪深300股指期货交易对指数现货产生负的溢出效应;(2)在上涨期中，现货市场对新信息反应更敏感，并且波动在三个样本期中最剧烈;(3)下跌期中，股指期货对指数现货为单项引导关系，且股指期货的波动溢出效应最强，且对现货市场的波动有抑制作用。

来源：北京商报

沪深300指数期货期权12月23日在中金所首秀，看涨期权隐含波动率超过16%，较上证50ETF期权略高，表明投资者买入意愿强烈，投资者可等波动率回调后再行参与。

从沪深300指数期货期权的走势看，2020年2月到期的行权价4000点的看涨期权全日成交1855手，持仓量838手，截至收盘隐含波动率达16.64%，这样的走势在投资者追捧之中又保持了相对理性，同样是4000点的行权价格，认沽期权成交864手，持仓333手，隐含波动率15.61%，相对认购期权冷清了许多。

从投资者对待认购期权和认沽期权的态度看，多数投资者更加看好未来股市的上涨，虽然12月23日股市出现一定程度的回调，但这并没有刺激投资者买入更多的认沽期权，而从期权卖方的角度看，因为看跌期权的隐含波动率更低，所以显示出卖方更愿意卖出看跌期权，表明期权卖方认为股市上涨的风险比下跌的风险更大一些。

本栏认为，沪深300指数期货期权上市首日的表现显示出了投资者的成熟，并没有过度追捧，也没有消极对待。从目前的期货期权套期保值和资产配置功能看，目前投资者可以使用买入看跌期权进行套期保值，同时也可以通过买入看涨期货进行资产配置，但是目前买入看涨期权的隐含波动率稍显偏高，如果是资产配置，选择2020年1月到期的行权价3元的上证50ETF期权更加划算，因为它的隐含波动率只有14.57%。

所以本栏认为，如果排除掉沪深300指数和上证50指数的天然差异，那么目前沪深300指数期货期权的隐含波动率仍有进一步下调的空间。如果沪深300指数期货期权的隐含波动率和上证50ETF期权接近，将是比较好的进行资产配置的时机。

总的来说，未来沪深300指数系列期权随着投资者参与程度越来越高，成交量和持仓量都会越来越大，其中沪深300指数期货期权更有机会成为现有期权品种中最活跃的交易品种，投资者今后如果不学习期权相关知识，就会像是骑着自行车和汽车赛跑，不管是对资金使用效率还是投资安全性来说都是十分不利的。

本栏还是强调，投资者一定要学习金融衍生品知识，不要认为期权知识很难，就放弃学习。事实上期权知识并不那么深奥，投资者如果只是学习基本原理和基本操作，有3个小时的时间足以，而一旦入了期权的门，就会发现进入了一个新的投资领域。从全世界成熟股市的经验看，很少有投资者通过买卖具体的股票进行投机交易，凡是持有个股的投资者基本都是长期价值投资者，但这并不意味着其他股市的投资者都非常理性，其实人都一样，只不过他们找到了更好的投机工具，本栏相信，未来A股股票成交量和换手率也会大幅下降，投资者将会通过金融衍生品进行投机活动，亦或是对冲风险。

北京商报评论员 周科竞