人民币黄金投资

今年以来黄金价格连连上涨，在各类资产中表现出色，也激发了普通投资者配置黄金的热情。目前，市场上黄金投资品种众多，对于看好黄金前景的投资者，黄金ETF及联接基金投资起点低、购买方便，且紧跟黄金价格走势，是一款较为“趁手”且省心省力的投资工具。自业内首只上海金ETF——富国上海金ETF发行后，其联接基金（A类009504，C类009505）也在各渠道发行中，给普通投资者参与“中国金”的投资带来了便利。

6月中下旬以来，黄金价格启动新一轮上涨，国际金价最新突破1800美元，而综合一些因素长期来看，黄金仍有可能维持强势。全球“抗疫”形势仍然复杂严峻，为对冲疫情的影响，当前欧洲正考虑推出复兴基金，美国也在准备下一轮刺激计划。在各国央行大概率持续放水，加上全球黄金ETF持仓量持续上升，有利于黄金价格的持续表现。

目前市场上传统的黄金投资渠道有黄金首饰、金条金块、纸黄金、黄金现货及黄金期货等。其中，黄金首饰交易起来相对困难，且制作工艺复杂，交易过程中损耗也比较严重。金条金块等实物黄金存储、携带不方便；银行推出的纸黄金购买方便，门槛较低，但交易中存在点差，交易费率较高；而投资黄金现货及黄金期货等需要单独开户，且交易门槛较高，对投资者的专业知识也有一定要求，对普通投资者来说不太便利。

综合来看，黄金类ETF及联接基金的投资起点较低，相对来说显得更为“友好”。黄金ETF可像股票一样在场内买卖，而黄金类ETF联接方便场外投资者购买，可像普通基金一样进行申赎，10元起即可以投资，让没有股票账户的投资者也能分享到黄金ETF的投资机会。

不同于传统黄金ETF主要投资于黄金现货实盘合约（AU99.99），富国上海金ETF联接投资的上海金ETF，主要投资于上海金集中定价合约（SHAU）。“上海金”合约以人民币计价，可充分反映我国黄金市场的供需关系和价格趋势，有助于我国黄金金融衍生品市场的发展，也将对与黄金相关的金融产品、理财产品及衍生品的价格产生重要影响。在价格形成机制上，上海金的价格是由各家权威机构互相报价形成，且价格一天只有两个，而黄金现货合约是现货实盘交易产生的价格，其报价是连续的。综合来看，上海金的价格更具代表性，更能反映中国黄金市场的供需关系。

由于上海金的参与定价主体更为专业，在汇率波动方面和极端行情下，上海金价格的稳定性会更强。而且，“上海金”通过“以价询量、数量匹配”方式确定价格，定价会员为经过上海黄金交易所批准的大型金融机构和黄金实业龙头，每天由交易系统经过多轮询价产生上午、下午的人民币基准价格，每日对外公告上海金基准价，全程公开透明，可经追溯和审计，充分保证价格的合理性和公允性。对于有黄金理财需求、但没有场内股票账户的投资者来说，可以通过富国上海金ETF联接基金把握黄金的投资机会。

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。

广告

来源：电鳗快报

国际黄金短线升至1800美元/盎司以上，国际金价继续延续小涨走势。在各种新闻报道中，经常会提到当年“抢金”的中国大妈，按照现有金价测算，假如她们一直持有到现在，不但已经解套还赚了一把。

实际上，今年以来黄金价格连连上涨，在各类资产中表现出色，也激发了普通投资者配置黄金的热情。目前，市场上黄金投资品种众多，对于看好黄金前景的投资者，黄金ETF及联接基金这类产品投资起点低、购买方便，且紧跟黄金价格走势，是一款较为省心省力的投资工具。

金价屡创新高 投资潜力依旧

花旗银行曾在《2020年中期展望》报告中称，金价年初至今的表现持续领先于所有商品，成为避险资产的领先者，并在投资组合中起到风险对冲的作用。

近期，国际金价突破每盎司1800美元关口，创下自2011年9月以来的近9年新高。截至6月，全球黄金ETF已连续7个月出现净流入，创下历史纪录。

对此，易方达基金黄金ETF及其联接基金经理范冰分析，由于受疫情影响，市场担忧情绪持续发酵，黄金作为重要的避险资产受到资金青睐。此外，多国央行采取的货币宽松政策和各国政府的财政刺激政策也助推金价上行。

从供需角度来看，实物黄金的供给和需求长期处于紧平衡状态。目前世界黄金年产量大约3500公斤，由于勘探费用攀升，新发现储备下降，勘探周期长与开采难度大，获得开采许可的时间变长，运营成本增加，产能难以短期内大幅提高，这意味着黄金的供给较难出现爆发式增长。

在需求端，中国是世界最大的黄金生产国，也是最大的黄金消费国。由于经济发展带来财富效应，以中国和印度为代表的新兴市场国家成为黄金消费的重要力量，在珠宝、高端制造、金条金币等领域的占比不断提高。

另外，人民币国际化也需要我国形成一个庞大的黄金库存量，以支撑人民币成为区域性或国际性货币。

从分散风险的角度来看，黄金与股票、石油、美元等其他金融资产相关性低，配置黄金可有效分散组合投资风险。黄金的分散投资作用不但在极端市场环境下有效，在一般市场环境下也长期有效。

不难看出，黄金自身的特殊属性及外部的不确定性，均令黄金成为投资者资产配置中的较优选择。

中长期展望来看，业内人士认为，金价的看涨预期依旧相对较高。

“首先，全球经济前景依旧不明朗，全球量化宽松预计依旧会维持，而美联储的低利率政策预计会持续到2022年，伴随市场通胀预期正在增强，可能实际利率依旧有进一步下行的可能，将支撑黄金的投资需求进一步增长;其次，黄金供应相对有限，尤其是在疫情依旧未得到控制背景下，黄金供应可能继续萎缩。”范冰分析称。

黄金ETF 助力投资者参与黄金投资

对于普通投资者来说，想要参与黄金交易其实并不方便。比如，以前中国大妈冲进首饰店买金首饰，但这样的投资很难进行量化和流通。毕竟首饰的售价包含了工费，金店回收的时候却按照克重。

然而，通过投资黄金ETF这一工具化的产品，对普通投资者来说其实是一种更简便有效的方式。

数据显示，目前，全球黄金ETF的黄金持仓大约3600吨，总规模超过1600亿美元。2018年10月以来，伴随美国加息预期减弱、美国经济进入衰退和全球股票市场动荡，黄金价格走高，资金重新流入黄金ETF。

那么黄金ETF有什么优点呢?

范冰介绍，黄金ETF不仅与黄金实物合约挂钩，还交易便捷，能够像买卖股票一样买卖黄金，将黄金资产“证券化”，“一站式”解决资产配置问题。同时，每一份ETF都对应着存储在上海黄金交所的黄金实物，不用担心黄金的储存、保管、安全、运输等问题。此外，黄金ETF结构透明，完全被动跟踪Au99.99合约价格，价格公开、透明，年化跟踪误差控制在2%以内。

他补充，“黄金ETF的投资门槛低，1手约等于1克黄金，远低于其他黄金品种的投资门槛。交易费率低于其他黄金品种，同时免印花税。既可以二级市场买卖，也可以一级市场申赎、流动性好。同时，做市商的安排和套利机制，使得黄金ETF贴近黄金价格、折溢价率低。”

电鳗财经(ID：dmkb58)

《电鳗快报》http://www.dmkb.net

7月以来，机构、个人资金都积极涌向黄金。国际金价距离2000美元关口仅一步之遥。究竟黄金价格飙升动力在哪里？背后是否存在什么风险？

中国基金报记者专访了博时黄金ETF基金经理王祥、广发上海金ETF基金经理霍华明、诺安基金国际业务部总监兼诺安黄金基金经理宋青、德邦基金海外与组合投资部执行总经理孙博巍，共同探讨目前投资黄金的利与弊。这些专业人士认为，黄金中长期投资价值仍存，短期要注意风险，适合采取定投布局。

多因素助推黄金暴涨

中国基金报记者：近期黄金涨势如虹，您如何看待此次上涨？背后原因是什么？

王祥：国际金价突破2011年的峰值，且距离2000美元关口仅一步之遥，背后的逻辑是多因素的共振：第一是欧美新一轮刺激政策的落地，因此具备货币属性的黄金资产将继续受益于整体的宽松格局。第二，美国名义利率在至少一年内将保持低位，如果美联储进一步进行收益率曲线控制，则市场利率的低位徘徊可以预期，降低了黄金的调整风险，使交易资金勇于入场做多。第三，中美博弈态势升级，市场需要对冲地缘风险。第四，美国部分经济发达州及欧元区新冠疫情再次抬头。

霍华明：从短期来看，一是近期外部发展环境的变化触发金融市场避险情绪。二是美元近期快速且连续走弱，提供了黄金做多的理由。目前来看，在中短期逻辑并没有发生改变的情况下，金价仍有上涨动能。

宋青：从避险属性看，担忧疫情防控周期过长，使得更多的企业或居民出现现金流问题，疫情尾部风险提升；近期摩擦加剧使避险情绪提升；金融属性看，当前欧洲经济疫情后复苏比美国更为确定、健康，可以预期美元汇率的下行，而更长期的逻辑在于美国财政赤字扩张下信用弱化。目前信息综合可以预见的是全球的货币流动性只会多，不会少。黄金的权益资产在商品价格上扬的过程中弹性更大，当前配置黄金的性价比较高。

黄金具备长期配置价值

中国基金报记者：黄金这一波上涨还能持续么？投资者还能布局么？

王祥：如上文所言，黄金的上涨不仅受益于地缘局势这种短期提振事件，也受益于信用货币泛滥与经济复苏稳定性的下降等中长期因素。特别是随着美国大选时点的临近，三季度大选的不确定性仍将是市场主线之一，黄金的整体上涨方向较难改变。

霍华明：高风险、低利率、低增速的国际政治经济环境没有发生变化，意味着黄金在当下既有避险的属性，又有抵抗通胀的属性，在众多资产类别中，性价比较为突出。另外，全球各国购买黄金的趋势没有发生逆转，一定程度支撑了黄金的需求。建议投资者以长期资产配置的思维进行黄金投资，发挥黄金在降低组合风险、抵抗通胀等方面的作用。

宋青：从2019年开始，全球黄金ETF持有量增加明显，今年以来全球黄金ETF持有量已经增加740吨，上周资金流入速度明显加快，日均黄金ETF增持超10吨；资金加快流入黄金市场，而叠加疫情后全球央行释放的流动性考虑，黄金价格未来空间不应该受限于前一轮周期的高点。

孙博巍：如果上面提到的这些因素没有发生实质变化，预计黄金价格还有上涨动能。对投资者而言，最好从实际需求出发，去配置黄金。如果有比较多的美元资产，可以适当配置黄金，对冲汇率风险。如果资产以人民币计价为主，建议积极拥抱权益资产。以今年为例，截至7月30日，金交所的黄金99.99上涨23%，中证500上涨24%，创业板指上涨53%，偏股基金的平均涨幅就有30%，股票更有配置优势。

涨幅过大存在回调风险

中国基金报记者：您认为目前布局黄金，核心风险点在何方？影响黄金走势的核心因素有哪些？

王祥：当下的核心风险点来自于两点，首先是新冠疫苗的进展快于预期，这将降低全球疫情防控的压力。经济复苏的速率与预期上升一定程度上提升风险偏好，且导致宽松和刺激政策提前退出的可能。同时，这可能降低大选不确定性，从而削弱黄金的避险诉求。第二点是目前的国际金价毕竟处于历史最高水平，交易型资金可能接替配置性资金成为短期金价新的主导者，这将不可避免地加大黄金的波动。

霍华明：主要风险在于美国实际利率的走高，目前美国实际利率较低，这也意味着美国经济复苏仍需时日。但美国经济的收缩不会永远持续下去，美国经济终将开始复苏，实际利率也将随之变动，彼时黄金投资的风险会增加。

宋青：目前风险点应是近期价格涨得有点过高过快，预计价格会盘整一段时间，甚至有可能会回调。影响黄金走势的核心因素，最关键的一个应是全球央行的宽松货币政策和财政支持政策，以及发达市场负收益债券的规模越来越大，加之投资者又需要寻找资产投资收益率，所以原来很多配置这些抗通胀债券的资金会有更大的意愿转投黄金。

孙博巍：黄金是非生息资产，具有极强的周期属性，长期看可能只是打败通胀。不建议因为趋势来了，去交易黄金、外汇等品种，隐含较大的择时失败风险。

定投分批布局黄金ETF

中国基金报记者：普通投资者布局黄金基金，您有哪些建议？选择上是否有技巧？

王祥：国内黄金基金包括投资于人民币计价的AU99.99的黄金ETF，也有投资于境外黄金期货及ETF市场的QDII产品，其主要区别在于经汇率调整的收益率差别。追踪人民币计价的黄金ETF产品不仅可以追踪黄金市场的整体变化，也能对人民币汇率的市场波动起到一定对冲作用。历史上看，黄金资产的长期收益率表现并不弱，自2003年人民币黄金价格市场化以来，年化复合收益率8.5%，跑赢同期上证指数表现，且资产波动率仅为A股的2/3。投资者可采用定投的方式进行长期配置。

霍华明：我认为有4种投资策略，可供普通投资者在布局黄金基金时选择。第一是交易策略，包括金字塔策略和网格策略两种。具体来看，就是把投资者打算投资的资金，按照一定的比例分为几份，在黄金价格出现下跌时买入，在反弹上涨时卖出，通过高抛低吸的方式赚取收益。第二大类策略是套利策略，一是利用ETF的折溢价套利，二是期限套利，但更适合一些专业的投资者和机构投资者参与。三是资产配置策略，世界黄金业协会建议投资者可以在自己的投资组合中配置5%左右的黄金。四是定投策略，黄金是可以长期提供正回报的品种，且黄金具有一定波动性，年化波动率大概是在13%左右，黄金是适合定投的，不过也要注意止盈。

宋青：市场上有不同类型的黄金基金，这些本质上都是跟踪实物黄金价格的公募基金，只是在流动性和交易的效率、标价和交易方式有所不同，投资者可以根据自己的需求来选择进行投资。如果投资者对于时点上选择没有看法，建议大家可以考虑分批投入，比如类似于用定投小额分期逐步进入，平摊成本。

孙博巍：场内投资者可以买黄金ETF，场外可以买黄金ETF联接基金，这些品种要优于投资海外黄金的QDII产品。特别要注意基金的投资标的，到底是黄金，还是金银等一揽子商品贵金属，又或是黄金概念的股票，标的不同，面临的风险收益特征也不同，要看清楚再买。

（文章来源：中国基金报）

近些年来，我国M2一直在增加，市场上的人民币越来越多。尤其是在今年2月之后，为了提振经济的发展，货币政策进一步宽松，释放的人民币也在增加。

而就在人民币的流通量不断增加的同时，物价也在持续上涨。尤其是从2018年开始，很多肉类、水果、蔬菜等生活必需品的价格都上涨了。

按照一般的思维来看，人民币发行量的增加就意味着人民币会贬值，很多人将此认作是通货膨胀的基本规律。

事实上，人民币的贬值不单单只看M2的增速，更多的是要看消费者价格指数的变化。因为如果人民币发行量增加的时候，物价没有上涨的话，这就不算是贬值了。

也就是在物价上涨的速度比人民币发行的速度快的时候，人民币的贬值才更明显。

而反观近两年的物价波动和M2增速，人民币的贬值确实也是比较明显的，越来越多的人觉得自己存在银行的积蓄的收益已经在减少了。

在通货膨胀的大环境下，绝大多数人的积蓄也在随着人民币的贬值而贬值，这是人们最不希望看到的结果。那么要怎么做才能让积蓄“跑赢”通货膨胀呢?

首先，常年把钱存在银行虽然没什么风险，但是对抗人民币贬值的能力是最差的，毕竟其收益最低，只能任由存款跟随着人民币贬值的脚步一起贬值，所以人们需要把钱拿出来投资。

投资什么呢?按照这些年人们投资的主流方向来看，房子成为了很多人的首选。

要是放在以前的话，房子确实值得投资，毕竟房价在持续上涨，房地产市场的热度也很高，房子的增值空间很大。

但要是放在现在的话，房子的投资价值在逐渐流失。中国的楼市是政治市，既然国家再三强调“房子是用来住的不是用来炒的”，那么炒房现象就会被针对。未来投资房产只会增加持有成本，而且很难卖出去，所以房子已经不值得投资了。

于是，又有人想到了黄金。这些年黄金的投资价值人们是看在眼里的，尤其是在世界经济出现波动的情况下，黄金的保值能力十分突出。

只不过很多人忽略了一点，黄金的终端需求有所减少，人们对于黄金首饰的需求在不断降低，所以长期投资黄金的风险还是比较大的。

除此以外，比较常见的投资就是各种股票和理财产品了。但是往往高收益的投资都是有高风险的，所以这不建议大家去尝试。

因此，要想相对安稳地保证自己的积蓄跑赢通货膨胀的话，最好就是选择那些风险较小的品种，例如货币基金、债券基金、银行理财、大额存单等。一般只要收益率能达到4%以上的，基本上也就可以实现积蓄的保值了。

来源：中国基金报

【今日直播】信弘天禾周曾海：用耐心去守候A股结构性行情下的投资机会　　华夏基金席博慧：黄金一路走高，资产如何配？　　掘金大消费|万联汽车周春林：行业弱复苏持续，精选业绩与估值相匹配个股　　国联安章椹元：中报来袭，半导体是否还有上车机会？　　腾祺基金：港版纳指登场及金价创新高后如何部署？　　易方达成曦、招商张夏（金麒麟分析师）（金麒麟分析师）：全球科技浪潮下如何掘金科创板　　天弘基金郭相博：今年医药涨65%，还能上车吗？

果然A股新龙头！刚刚，军工股又火了，猛掀涨停潮！黄金继续狂飙，上金所紧急提示风险！人民币罕见暴涨2300点，股市又要牛了？

最近的A股市场变化多端！

8月5日，国务院派发大利好，芯片股早盘集体狂欢，并带动大盘来了一波小V反弹。午后，“有色金属之王”稀土板块突然异动，指数飙升7%以上，概念个股快速冲上涨停板。

同时，大飞机、航母、卫星互联网、5G等题材持续上攻，A股市场多点开花局面延续。而黄金白银等贵金属更是持续爆发，引来交易所紧急风险提示。

当天，沪深两市成交额再度突破万亿成交规模，这也是连续六个交易日A股成交量维持万亿水平，意味着市场热度不改。当天大盘微涨0.17%，报收3377点，创业板涨0.97%，报收2860点。

不过，“聪明资金”著称的北上资金再次出逃，也引来关注。快进快出、大手笔调仓，过去长期投资的外资如今却多了“游击队”风格，也让投资者颇感困惑。

一边是A股行情热点扩散、震荡不断，一边是外资等机构资金动作漂移，到底意味着什么？

疯狂稀土重新回归

指数盘中狂飙7%

疯狂的“稀土”行情又回来了！

8月5日，在早盘被芯片股刷屏市场后，被称之为“有色金属之王”的稀土板块突然出现异动。午后，盘面上稀土指数突然出现了强劲的上攻态势，短短一个小时，板块指数快速飙升超7%以上。截至收盘，稀土指数依旧涨超5%以上。

板块内，北方稀土一度冲击涨停，五矿稀土也涨超5%以上，厦门钨业、广晟有色等均涨超3%以上。

同时，稀土永磁指数也涨近3%以上。板块内超21至个股大涨，其中北矿科技涨停，中钢天源、金力永磁、龙磁科技等涨超4%以上。

消息面上，近期国内轻稀土市场价格出现上涨，成为这轮稀土行情拉升的支撑因素之一。

据生意社数据显示，国内轻稀土市场部分价格上涨，金属镨钕价格上涨4000元/吨至380000元/吨，镨钕氧化物价格上涨3000元/吨至299500元/吨，氧化钕价格上涨3000元/吨至318000元/吨，金属钕价格上涨2500元/吨至402500元/吨，氧化镨价格为297500元/吨。

也有市场人士认为，稀土板块大涨，和市场预期的逆全球化趋势有关。当前稀土资源正在成为战略资源，海外市场关系变化不断，稀土资源的供应也将会受到影响，稀土资源的价值有望抬升。

中信证券认为，随着海外持续复工复产，下半年全球稀土消费量有望反弹；受打黑、环保高压及产量指标等因素影响，预计稀土供给将会持续受限，叠加供给端收储等政策预期持续增强，供需基本面有望逐步向好，逆全球化下稀土资源的战略价值有望大幅提升。

军工股继续狂欢

军工ETF强势依旧

军工股的强势行情，依旧延续。

近期，A股市场主体概念层出不穷，而具备持续热点曝光的当属军工板块。8月5日午后，军工股持续延续上攻格局，板块掀起猛烈的涨停潮。

当天，军工指数大涨超3.8%以上，成为领涨行业的主题。板块内，中飞股份、航天彩虹等近20股涨停，航发控制、航发动力、航天动力等大幅拉升。

与此同时，军工主题ETF也迎来一波大涨行情。8月5日当天，军工主题ETF基金依旧成为吸金热门。多只军工类ETF基金涨幅超3%以上。

军工股的大涨，也和近期市场预期变化、外部环境建设以及上市公司业绩改善有关。

天风证券统计测算了全部30个行业板块过去12个月经营质量的变化，发现军工行业出现了连续12个月的经营质量改善，与电力设备、新能源并列第一。同时，军工企业当前的经营质量与预期净利润增速也处在5年周期的历史最高值，且进入了一个将屡创新高的景气扩张期。

天风证券李鲁靖表示，军工股偏主题投资的风格，主要是早期军工投资留下的印象。随着2014至2018年军工核心资产逐步上市，国有企业管理与考核机制改革不断推行，军工企业财务报表已具备反映行业发展情况的有效性和真实性。

黄金暴涨、沪银涨停

上金所紧急提示风险

受外围市场变化影响，黄金白银等贵金属价格飙升，也带动一波凶猛的行情。

8月5日，国内期市早盘贵金属大涨，沪银一度涨逾7%，沪金涨逾2%。外盘方面，现货黄金快速反弹，一度重回2020美元/盎司上方。

当天期市收盘涨跌不一；贵金属均上涨，沪银封涨停，沪金涨逾2%。文华财经数据显示，截至收盘，沪金、沪银期货主力合约分别流入资金18.01亿元、14.92亿元。

受此影响，当天黄金概念指数午后异动明显，当天涨幅超4%以上。板块内，赤峰黄金、华钰矿业等涨超8%以上。

黄金ETF基金也成为资金追捧的热点。

受黄金白银大涨的影响，8月5日，上金所公告，近期黄金价格创历史新高，白银价格持续高位大幅波动。请各会员单位继续提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

芯片航空集体飘红

A股市场多点开花

如果说上半年，医药消费成为确定性投资主题的话，那么近期的市场走向，就让人看得有点眼花缭乱了。

医药股、消费股虽然偶尔爆发行情，但高处不胜寒，部分高价股震荡不断，回调风险加剧；而另一边，免税、抖音等题材性强的个股也出现了明显熄火的迹象。不过，热点轮动的速度也出现了越来越快的迹象，市场多点开花局面明显。

8月5日当天，A股市场多题材出现明显异动。一方面，受国务院利好消息刺激，芯片股集体大涨，引发早盘资金狂欢。不过，在题材刺激后，资金获利了结的意愿强烈。

当天午后，芯片指数持续强劲，指数依然大涨超2%以上，板块内近60只个股上涨，包括晓程科技、北斗星通、航锦科技、国民技术等个股涨停。

从资金流量看，电子元器件、半导体行业也成为吸金热门，当天均成交额约900亿。

同时，受益于中国北斗三号系统建成消息影响，卫星互联网指数等再度涨超4%以上。航空发动机、大飞机、通用航空等题材火热。

场内资金换手凶猛

炒作主题轮番切换

当前，A股市场炒作资金依然猛烈，资金搏杀动作凶猛。

市场人士分析指出，当前市场的题材轮动变快，热点涣散，意味着资金正在从过去的高价股向其他低估值板块转移，资金流动迹象明显。

同时，热点扩散也意味着不同资金的分歧严重，对热点方向的把握有不同的选择。

8月5日消息，仙鹤股份宽幅震荡，早盘一度冲击涨停后震荡下挫，截至收盘，该股跌0.21%，全天成交超18亿，换手率超106%。

仙鹤股份的巨震和一则传闻澄清有关。此前有消息称，仙鹤股份涉及疫苗包装题材，仙鹤股份此前于7月31日、8月3日均收获涨停，连续3个交易日斩获涨停板，且连续3个交易日内日均换手率为53.92%。

不过，仙鹤股份表示，经核查，公司并不涉及该类业务。澄清后，仙鹤股份今日盘中巨震，换手充分，高达100%。

而在此番巨量换手背后，机构等资金则提前逃跑，其背后知名游资机构闪现。据8月4日，仙鹤股份的龙虎榜数据显示，当天，机构专用、沪股通专用席位卖出居榜首，而东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部等知名游资机构也在买入席位之中。

从盘面上看，此前热炒主题今日头条指数、大基建指数、创投指数等均出现了明显回调，领跌市场。

“聪明资金”又出逃

外资玩起游资动作？

值得注意的是，以“聪明资金”称号的外资近期表现却出现了一股浓浓的游资风格，令市场关注。

昨日上午，外资重新恢复买入动作，买入量逐步放大，当天尾盘净流出超20亿。不过今日，外资又开始出逃。当天，北上资金净流出近20亿。

过去，北上资金投资持续时间较长，投向明确；但如今北上资金的调仓动作却在加快。不少分析人士认为，最近的外资都有游资快进快出的风格。

中信证券策略团队曾表示，近期北向成交活跃度显著提高，表现为外资波动明显增加而非单向流入放大，主要增量来自于交易型外资。

根据中信证券测算，7月配置型、交易型、托管于内港资机构的资金分别累计净流入约118亿元、144亿元和-44亿元，配置型、交易型资金净流入规模占比为54%、66%，二者贡献相当；但若以每日净流入规模的绝对值累计，则配置型、交易型资金流入规模绝对值的占比为21%、68%，交易型资金贡献远高于配置型。

有私募机构人士指出，实际上，近期不少内地客户的资金尽管留存在海外，但其投向仍然在国内A股市场，管理人风格也符合内地资金的操作习惯，这也意味着，虽然这类资金通过沪深港通的通道进入A股市场，但并不是真正代表外资动向。

此外，也有港资券商透露，由于近期投资的火热，围绕北向资金的配资动作也开始增加，部分配资蟾皮的杠杆可以增加到3倍以上，这也让部分外资的操作更像营业部大户室内的“游资风格”。

另一方面，外资的流出也意味着盈利的兑现。据兴业证券分析师王德伦指出，今年7月A股食品饮料和消费者服务合计流出约200亿元，外资快速流出的主要原因在于，市场急涨后兑现浮盈以及中美关系又现波澜。

不过，北上资金跑进跑出并不意味着真正离开中国市场。兴业证券指出，境外投资者已经成为A股市场的重要参与者之一，不能单纯以短期的外资流入流出看待境外投资者参与A股，而应该以开放的红利去理解外资参与A股和资本市场。

A股连续六日突破万亿

机构：“需要放下突破的执著”

受多空交织的影响，A股市场也出现了小幅震荡。

8月5日当天，市场三大指数小幅震荡。其中，沪指早盘一度下跌，但随后午盘强势收红，但到午后又出现一度翻绿的情况。截至收盘，上证指数微涨0.17%。

深成指表现和沪指趋同，震荡趋势明显。深成指当天微涨0.72%。

而创业板震荡幅度则明显放大。当天上午，创业板指最低跌近1%，随后强势翻红午后涨超1.5%左右，但临近尾盘，涨幅收窄，收盘涨0.97%。

尽管指数略有回调，但A股市场交投依旧活跃。当天，A股市场再度实现万亿成交量。从盘面上，两市涨多跌少，超186只个股涨停。市场情绪指数达到6.5。

外汇市场，人民币表现也传出好消息。8月5日下午，在岸、离岸人民币兑美元双双升破6.95关口，均创3月以来新高。

据行情走势图显示，从5月27日离岸人民币创下7.17低点之后，人民币开始进入升值通道，短短两个多月，调升超2300点，升值幅度达3%。仅7月，离岸人民币汇率累计跌了839个基点，即离岸人民币升值1.18%。

分析人士指出，除了A股吸引海外资本流入以外，境外投资者增持债券也成为人民币升值的动力之一。据中央结算公司发布7月债券托管量显示，7月份，境外机构债券托管面额为23441.24亿元，环比增长了6.7%，同比增长了38%。

从历史数据上看，这已是境外机构投资者连续第20个月增持中国债券了，并且在今年7月份，境外机构投资者的债券托管量大幅增长。

围绕后市前景，不少券商机构的观点也开始变得略有谨慎。多数机构指出，短期市场将出现震荡徘徊的情况，“需要放下突破的执著”，等待下一次上涨。

国盛证券指出，短期大盘有望继续挑战3380点附近压力位，若量能稳步释放，市场有望突破箱体继续向上。方正证券表示，短线上大盘将围绕3381点继续蓄势，若量能得到释放，大盘有望突破箱体继续上攻，若量能难以释放，则大盘将在箱体空间继续震荡运行。

中信证券表示，8月份期间市场受到的任何冲击，都是入场并布局下一轮上涨的宝贵时机。配置上看好消费、医药和有色金属板块。而中信建设证券8月的投资策略认为，股票市场将重新呈现出震荡的格局，低估值的金融、地产和周期行业会相对占优。

国泰君安认为，需要放下突破的执著。历史筹码密集区域，宏观流动性斜率放缓、监管态度不确定性等问题，突破3500还需要时间。需要对震荡区间的下沿保持足够的信心。同时金融服务实体背景下，创业板注册制在即，未来逐季上行的盈利、比市场预期更为持久的宽松流动性环境以及国内资本市场改革预期，均是支撑市场下沿的关键因素。

人民币贬值是难免的，年年都在发生，真正想要让自己的积蓄跑赢人民币贬值率只有学会投资理财。当下投资的不是房子，也不是黄金，我认为是投资股票。

随着我国经济高速发展，物价持续的上涨，人民币不断地贬值。最明显的例子就是原先100元可以养活4个人，但现在100元只能养1个人，已经饿死了3个人，足以说明人民币贬值速度非常快，真正想要跑赢通货膨胀率，一定要投资理财。

投资房子

过去十几年里面，真正想要让自己的资产走赢通货膨胀率，投资房子是最正确的选择。

短短十几年时间，国内房价已经上涨了几倍，甚至几十倍的涨幅。一线城市均价在1万多涨到6万多，四线城市从2000元涨到1万多，房价一年比一年高。

按照近十几年涨幅来看，平均每年涨幅30%～40%之间，投资房子的人赚得盘满钵满的，投资房地产已经让多少人洗致富。

但过去不代表未来，随着国内房地产的饱和了，未来投资房地产已经成为过去式了，今非昔比。所以我认为，未来想要积蓄走赢通货膨胀率，投资房子不是最佳选择了。

投资黄金

黄金是贵金属，全球需求量也是巨大的。所以黄金是具有“投资功能”和“保值功能”！

黄金投资功能主要就是成为一种避险产品，当全球发生一些特殊事件，资金才会进入黄金市场，平时市场热钱是不会进入黄金的。

黄金保值功能主要就是一种抗通胀的产品，黄金波段比较小，基本都是维持窄幅震荡为主，波动性不大，但总体都是上涨，非常适合一种通胀的产品。

所以黄金虽然具有投资和保值功能，但黄金想要走过人民币贬值幅度，显然是不现实的，想要积蓄收益超过人民币贬值速度选择投资黄金不可取。

投资股票

国内含金量最高的只有楼市和股市，这两大市场的含金量是非常高的，市场的热钱已经潜伏在这两大市场中。

但随着国内房地产的饱和，房地产接下来会进行洗盘，主要是当前国内房地产存在泡沫了，而且政策已经明显给房子定位了，所以房地产的含金量降低。

房地产的资金流出之后会直接进入股市，因为只有股市才能容纳如此巨大的资金。假如房地产资金进入任何市场都会激起风波，激起浪花，唯独选择进入股市。

再度加上股票市场制度越来越成熟，各项制度越来越完善，A股市场未来会接替房地产提振经济，成为经济支撑的顶梁柱，同时也会成为最赚钱的投资市场。

综合当前2020年的环境总体考虑的话，真正想要把自己的积蓄进行增值，收益率走过人民币的贬值速度，投资房子已经成为过去式，投资黄金不现实，根本走不过人民币贬值速度，所以我个人认为未来的积蓄投资股市才能真正地走货币贬值率。

新华社上海7月27日电　题：金价大涨冲破“千九” 投资者又将见证历史？

新华社记者陈云富、程思琪

黄金再次成为金融市场的焦点。最近一周，量化宽松政策加上白银价格大涨带动金价快速攀升，国际金价距离历史高点仅“一步之遥”。对投资者而言，在暴涨“带热”市场的看涨预期后，是否又将见证历史？

7月份，是黄金的传统消费淡季，历史上，黄金市场在夏季也鲜有大幅波动的行情，但伴随白银市场的率先大涨，黄金的涨势再被“激活”。

数据显示，到24日，纽约市场金价收报每盎司1897.5美元，盘中最高一度升至每盎司1900美元上方，逼近2011年下半年创下的盘中历史高点1920.3美元。

国内市场以人民币计价的黄金期货价格则创下了上市以来的新高，上海期货交易所黄金期货主力合约24日收报每克420.4元，较前一周大涨逾5%。

金价之所以再掀涨势，在专家看来，一方面是新冠肺炎疫情环境下，主要经济体的量化宽松政策继续加码所致。“经过艰难谈判后，近期欧盟各国领导人终于就总额高达7500亿欧元的复苏基金及后续的经济救助计划达成了协议。”金阳矿业首席分析师蒋舒表示，欧洲推出的刺激政策无疑会有助于稳定欧洲的经济，全球市场继续宽松的环境及后续欧元相对美元将较强势的预期都刺激金价走高。

另一方面，地缘政治紧张带动的避险情绪以及白银价格的大涨也提振了市场。作为市场观察避险情绪的“窗口”，今年以来黄金ETF基金的持仓量持续上涨。数据显示，到25日，全球最大的黄金ETF基金SPDR持有的黄金量接近1230吨，该基金今年以来累计增持黄金超过330吨，表明投资者持续“涌入”这一市场。

而同作为贵金属品种，白银价格近期受产区供应下降预期、宽松政策等因素影响大幅上涨，国际银价突破每盎司20美元大关后“势如破竹”，一周内涨幅超过16%，迅速追赶黄金上半年的涨幅，使市场呈现出轮动上涨的格局。

随着金价的大幅上涨，国内市场实物黄金消费明显回暖。记者在上海一家商场看到，尽管不少金饰品报价升至每克500元上方，消费者对金饰、金条的购买热情并未因此却步。

“主要是相比年初，黄金的价格已经上涨了太多，加上今年因为疫情推迟了购买，担心后续价格还会继续上涨。”正在选购金饰品的消费者王女士告诉记者。

周生生金店销售员李亚男则表示，由于消费者大多“买涨不买跌”，加上现有的存货部分也有一定的优惠，因此一些消费者选择趁机买入，包括投资金条、生肖相关的黄金投资品及饰品成为不少消费者“果断出手”的对象。

目前，金市大涨进一步提升市场后市看涨的预期，一些机构甚至预期明年金价将突破每盎司2000美元。实际上，今年以来，除了新冠肺炎疫情后一度跟随金融市场回调，黄金市场大部分时段都在持续走高。

统计显示，到目前，人民币计价的黄金已累计上涨约22%，投资者收益不仅远超不少主流投资品，也超过了去年全年的涨幅。

“后市的关键还是疫情环境下的全球经济走势。”黄金期货分析师余汪认为，后期新冠肺炎疫情若继续蔓延，很可能继续提升市场的避险需求，同时如果疫情趋重，也可能会推动主要经济体推出更宽松的货币政策。

“无论是避险，还是对冲通胀，当前的市场环境都有利于金价走高，但投资者也要谨防‘拐点’出现。”蒋舒指出，新冠肺炎疫情对金价的影响并非“无迹可寻”：前期一系列宽松政策以及经济复苏也曾推动金价上涨，但后期金价会回落。

面对市场“涨声”一片，不少专家提醒，由于疫情发展的不确定性，以及地缘政治因素给投资者情绪带来的频繁变动，年内黄金的投资复杂程度将超以往。

山东黄金首席分析师姬明认为，相比股市等其他渠道的投资，黄金或仍是后期不错的投资选择，但投资者也需真正理解黄金投资的特点，尤其要回避一些投资的误区，比如以金饰品价格购买相关产品作为一种投资。

“普通投资者也应谨慎投资具有较高杠杆的黄金交易类产品。”余汪表示，如果市场快速变化，杠杆类的投资产品损益就会放大，而这无疑对参与其中的投资者风险控制能力提出了更高的要求。

黄金价格大涨成为近期市场最为关注的话题。地缘政治波动、流动性性旺盛、收益率匮乏等大的投资背景下，机构、个人资金都积极涌现黄金。

黄金涨疯了，网友们评价，再也不嘲笑那些狂买黄金的中国大妈了！多年前，中国大妈大批买黄金后被套。

国际金价距离2000美元关口仅一步之遥。究竟黄金价格飙升动力在哪里？背后是否存在什么风险？

中国基金报记者专访了博时黄金ETF基金经理王祥、广发上海金ETF基金经理霍华明、诺安基金国际业务部总监兼诺安黄金基金经理宋青、德邦基金海外与组合投资部执行总经理孙博巍共同来来黄金投资利与弊。这些专业人士认为，此次是多因素促使黄金走高，中长期投资价值仍存，短期要注意风险，适合采取定投布局。

多因素助推黄金暴涨

中国基金报记者：近期黄金涨势如虹，您如何看待此次上涨？背后原因是什么？

王祥：国际金价突破2011年的峰值且距离2000美元关口仅一步之遥，背后的逻辑是多因素的共振：第一是欧美新一轮刺激政策的落地，因此具备货币属性的黄金资产将继续受益于整体的宽松格局。第二、美国名义利率在至少一年内将保持低位，如果美联储进一步进行收益率曲线控制，则市场利率的低位徘徊可以预期，降低了黄金的调整风险，使交易资金勇于入场做多。第三、中美博弈态势升级，市场需要对冲地缘风险。第四、美国部分经济发达州及欧元区新冠疫情再次抬头，经济复苏稳定性下降。

霍华明：近期黄金上涨，中期逻辑和短期驱动因素有所不同。从中期来看，一是由于美国经济修复是一个较漫长的过程，通胀预期在利率预期回升之前，预计美国实际上会在较长时间内维持低利率水平，这也带给了黄金价格上涨的想象空间。二是黄金价格的上涨会强化市场配置黄金的热情，吸引资金持续流入；近期黄金ETF持续增仓，也能从另一个维度证明这一点。从短期来看，一是近期外部发展环境的变化触发金融市场避险情绪。二是美元近期快速且连续走弱，提供了黄金做多的理由。目前来看，在中短期逻辑并没有发生改变的情况下，金价仍有上涨动能。

宋青：从避险属性看，担忧疫情防控周期过长，使得更多的企业或居民出现现金流问题，疫情尾部风险提升；近期中美摩擦加剧使避险情绪提升；金融属性看，当前欧洲经济疫情后复苏比美国更为确定、健康，可以预期美元汇率的下行，而更长期的逻辑在于美国财政赤字扩张下信用弱化。目前信息综合可以预见的是全球的货币流动性只会多，不会少。黄金的权益资产在商品价格上扬的过程中弹性更大，当前配置黄金的性价比较高。

孙博巍：近期黄金上涨主要由于美元指数走弱引起。由于美联储开启“印钞模式”，市场对未来的通胀担忧上升。从DCF模型看，实际利率为负，预期还会下降，中期的黄金价格也有了比较好的支撑。此外，新冠疫情、大国博弈等风险有增无减，黄金的避险属性在现阶段也体现出来。

黄金具备长期配置价值

中国基金报记者：黄金这一波上涨还能持续么？投资者还能布局么？

王祥：如上文所言，黄金的上涨不仅受益于地缘局势这种短期提振事件，也受益于信用货币泛滥与经济复苏稳定性的下降等中长期因素。特别是随着美国大选时点的临近，三季度大选的不确定性仍将是市场主线之一，黄金的整体上涨方向较难改变。

霍华明：中长期来看，黄金值得配置。目前支撑黄金上涨的中长期逻辑没有发生变化，高风险、低利率、低增速的国际政治经济环境没有发生变化，意味着黄金在当下既有避险的属性，又有抵抗通胀的属性，在众多资产类别中，性价比较为突出。另外，全球各国购买黄金的趋势没有发生逆转，一定程度支撑了黄金的需求。建议投资者以长期资产配置的思维进行黄金投资，发挥黄金在降低组合风险、抵抗通胀等方面的作用。

宋青：从2019年开始，全球黄金ETF持有量增持明显，今年以来全球黄金ETF持有量已经增加740吨，上周资金流入速度明显加快，日均黄金ETF增持超10吨；资金加快流入黄金市场，而叠加疫情后全球央行释放的流动性考虑，黄金价格未来空间不应该受限于前一轮周期的高点。

孙博巍：如果上面提到的这些因素没有发生实质变化，预计黄金价格还有上涨动能。对投资者而言，最好从实际需求出发，去配置黄金。如果有比较多的美元资产，可以适当配置黄金，对冲汇率风险。如果资产以人民币计价为主，建议积极拥抱权益。以今年为例，截至7月30日，金交所的黄金9999上涨23%，中证500上涨24%，创业板指上涨53%，偏股基金的平均涨幅就有30%，股票更有配置优势。

涨幅过快存在回调风险

中国基金报记者：您认为目前布局黄金，核心风险点在何方？ 影响黄金走势的核心因素有哪些？

王祥：当下的核心风险点来自于二点，首先是新冠疫苗的进展快于预期，这将降低全球疫情防控的压力。经济复苏的速率与预期上升一定程度上提升风险偏好，且导致宽松和刺激政策提前退出的可能。同时，这可能降低大选不确定性，从而削弱黄金的避险诉求。第二点是目前的国际金价毕竟处于历史最高水平，交易型资金可能接替配置性资金成为短期金价新的主导者，这将不可避免的提高黄金的波动率水平。

霍华明：个人认为，目前黄金投资的主要风险在于美国实际利率的走高，目前美国实际利率较低，这也意味着美国经济复苏仍需时日。但美国经济的收缩不会永远持续下去，美国经济终将开始复苏，实际利率也将随之变动，彼时黄金投资的风险会增加。

宋青：目前布局黄金的风险点应是近期价格涨得有点过高过快，预计价格会有所盘整一段时间，或者甚至有可能会回调。影响黄金走势的核心因素，最关键的一个应是全球央行的宽松货币政策和财政支持政策，以及发达市场负收益债券的规模越来越大，加之投资者又需要寻找资产投资收益率，所以原来很多配置这些抗通胀债券的资金会有更大的意愿转投黄金。

孙博巍：黄金是非生息资产，具有极强的周期属性，长期看可能只是打败通胀。不建议因为趋势来了，去交易黄金、外汇等品种，隐含较大的择时失败风险。影响黄金价格走势的因素很多，核心因素还是美元指数、实际利率、通胀水平等。

定投分批布局黄金ETF

中国基金报记者：如果普通投资者布局黄金基金，您有哪些建议？选择上是否有技巧？

王祥：国内黄金基金包括投资于人民币计价的AU9999的黄金ETF，也有投资于境外黄金期货及ETF市场的QDII产品，其主要区别在于经汇率调整的收益率差别。追踪人民币计价的黄金ETF产品不仅可以追踪黄金市场的整体变化，也能对人民币汇率的市场波动起到一定对冲作用。历史上看，黄金资产的长期收益率表现并不弱，自2003年人民币黄金价格市场化以来，年化复核收益率8.5%，跑赢同期上证指数表现，且资产波动率仅为A股的2/3(经公开数据计算)。投资者可采用定投的方式进行长期配置。

霍华明：我认为有四种投资策略，可供普通投资者在布局黄金基金时选择。第一是交易策略，包括金字塔策略和网格策略两种。具体来看，就是把投资者打算投资的资金，按照一定的比例分为几份，在黄金价格出现下跌时买入，在反弹上涨时卖出，通过高抛低吸的方式赚取收益。第二大类策略是套利策略，一是利用ETF的折溢价套利，二是期限套利，但更适合一些专业的投资者和机构投资者参与。三是资产配置策略，世界黄金业协会建议投资者可以在自己的投资组合中配置5%左右的黄金。四是定投策略，黄金是可以长期提供正回报的品种，且黄金具有一定波动性，年化波动率大概是在13%左右，黄金是适合定投的，不过也要注意止盈。

宋青：市场上有不同类型的黄金基金，这些本质上都是跟踪实物黄金价格的公募基金，只是在流动性和交易的效率、标价和交易方式有所不同，投资者可以根据自己的需求来选择进行投资。如果投资者对于时点上选择没有看法，建议大家可以考虑分批投入，比如类似于用定投小额分期逐步进入，平摊成本。

孙博巍：场内投资者可以买黄金ETF，场外可以买黄金ETF联接基金，这些品种要优于投资海外黄金的QDII产品。特别要注意基金的投资标的，到底是黄金，还是金银等一揽子商品贵金属，又或是黄金概念的股票，标的不同，面临的风险收益特征也不同，要看清楚再买。

赶“黄金潮”需要注意三大方面

若借道公募基金参与黄金投资，投资者需要注意三个方面。

中国基金报记者发现，目前公募基金的黄金基金大概可以分为三类，一类是以黄金投资为主题的QDII基金，一类是黄金ETF及联接基金，另一类为新晋问世的上海金ETF及其联接基金等。前者主要是布局以美元或者外币标价的黄金ETF的产品，而黄金ETF是投资人民币计价的AU99.99，而上海金ETF主要投资上海黄金交易所挂盘交易的上海金集中定价合约，其实上海金ETF和黄金ETF差不多，都是跟踪黄金的ETF。

具体来看，目前黄金QDII基金中，有易方达黄金主题、嘉实黄金(QDII-FOF-LOF)、汇添富黄金及贵金属、诺安全球黄金四只产品，截至7月29日，今年以来收益平均达到24.73%，这类产品也会受到汇率影响，同时有些产品还投资贵金属需要区别下。而黄金ETF品种目前有易方达、博时、工银、国泰、华夏、华安、前海开源等基金公司布局，这些品种多数有可以在银行渠道购买的相关联接基金，有今年完整业绩的ETF产品的收益也在23%左右。而第三类是上海金ETF及其联接基金品种，目前建信、富国、中银、广发等产品获批，有些已经成立并上市。

赶上这一波“黄金潮流”，第一要注意黄金目前的投资性价比，值不值得投资。盈米基金FOF研究院院长杨媛春就表示，近期黄金价值上涨的核心原因有两个，一个是美联储为首的各国央行的持续放水政策导致美元大幅走弱，二是中美关系近期的一些变数，使得避险资产价格均出现不同程度上涨。需要注意到的是，这一轮的上涨已经使得伦敦金价、上海金价均突破了历史最高点，而且黄金是非生息资产，目前阶段持有黄金性价比并不高。

格上财富高级宏观分析师张婷也表示，目前黄金已经创出了2011年以来的新高，近10个交易日上行的幅度较大，要警惕高位波动和快速上升后的回调风险。另外，目前市场对经济恢复之后的通胀回升具备一定预期，如果美国经济数据出来较弱，可能导致对通胀的回升幅度产生担忧，叠加名义利率目前仍处于较低位置，继续下行空间相对有限，可能会导致实际利率小幅上行，从而使得黄金产生短期波动。

第二要了解影响黄金这类资产的核心因素。杨媛春表示，影响黄金走势的核心因素主要有实际利率走势、美元价格等。投资者要根据这些核心因素进行分析。

第三、投资者选择黄金基金有技巧。杨媛春表示，普通投资者如果布局黄金基金，建议从流动性、综合费率、跟踪误差等角度，选择规模相对大、综合费率相对低、跟踪误差相对小的基金品种。此外，张婷表示，如果投资者布局黄金基金，可以选择场内的黄金ETF，交易方便，在股票账户购买即可，但需要选择规模最大的、流动性最好的基金进行操作。

（文章来源：中国基金报）

来源：上海证券报

原标题：投资黄金新方式：上海金ETF

今年以来，各国央行开启黄金买买买模式。近日，新债王冈拉克发表“美股很可能从高位下跌，呼吁投资者买入黄金”的观点。这说明黄金的保值和避险属性得到了重视。

那么，投资黄金的正确形式是什么？目前，黄金ETF是最适合普通投资者投资黄金的方式。ETF交易方式灵活，使用证券账户就可以交易，投资起点低、交易成本低。由于黄金ETF追踪的是黄金价格本身，走势上基本大同小异。

　目前，随着“上海金”的面世，普通投资者投资黄金又有了新的渠道和方式。“上海金”是一个公允的可交易的以人民币计价的黄金基准价格，投资者可以直接以人民币进行计价交易，告别币种转换等烦恼，是人民币国际化进一步深化的重要探索。

前文中提到，个人投资者可以选择黄金ETF投资黄金，现在投资者可以通过公募基金投资“上海金”，即上海金ETF。上海金ETF和原先的黄金ETF运营模式基本相同，申赎效率及方式无实质差异，可以共同看成是黄金类ETF。但两者交易标的不同，前者主要投资于“上海金”集中定价合约（SHAU），后者主要投资于黄金现货实盘合约（AU99.99）。

上海金ETF与黄金ETF都是以实物黄金为交割品种，反映的都是黄金现货价格。两者的区别涉及交易场所、交易机制、交易单位、交易时间等，其中最大的不同包括两个方面：第一，“上海金”的价格是由各家权威机构互相报价形成的，而黄金现货合约是现货实盘交易产生的价格。第二，“上海金”的价格每个交易日会有两个报价，分别是上午报一次价，下午报一次价，但其拟合走势与AU9999基本上是趋近的。而黄金现货合约的报价是连续的实时波动的。

对于普通投资者而言，上海金ETF相比其他黄金ETF最大特点是锚定的“上海金”的参与定价的主体更加专业，尤其是在汇率波动和极端行情下，“上海金”价格的稳定性会更强。此外，“上海金”集中定价的模式全程公开透明，可经追溯和审计，充分保证价格的合理性和公允性。

目前，富国上海金ETF正在募集中。它的出现，给投资者提供了一个崭新的标的价格更为公允的黄金投资选择。

作者莫开伟系中国知名财经作家

众所周知，疫情以来美联储大幅降息，将美联储的利率几乎降为零，开启全球货币泛滥的闸门；同时国内央行为应对疫情也进行了三次降准，释放了近2万亿元市场流动性，往后也就三、四季度可能还会降准，人民币汇率也实质进入了下行通道，人民币也出现了较大的贬值幅度。

在此情势之下，很多专家学者建议趁美元尚未加息，也趁人民币汇率仍处最高之际尽快资金出海，通过购买香港保险、香港环球基金及港股美股等方式将人民币资产换成美元或其他币值强势资产，有效避免人民币财富缩水；这个想法虽好，但只能让拥有较大资金或较多资产财富的少数富裕家庭可做到，相对普通民众而言，资金量小资产少，且也缺乏便利、有效变现途径，进行美元投资有如“蜀道之难”，无从着手。那么，在现实投资理财环境之下，民众应主要在国内进行一些有效和有益的投资理财选择。

及时减少银行存款，因为人民币贬值，存款越多，利息收入就会越低，根本抵消不了人民币贬值对存款带来财富缩水损失。鉴于目前国内大部分家庭都倾向于银行存款以备教育、医疗、住房等大额支出偏好，尤其中国是世界上居民储蓄率最高国家特殊国情，政府及相关部门对民众进行正确投资引导，让更多普通民众意识到热衷存款会带来财富缩水之害，从而让民众将存款投向银行发行的高收益类理财产品、政府投资高收益回报项目，甚至P2P网贷平台固定收益类理财产品等等；一些资金实力相对雄厚的民众可适当购置黄金、门面商铺等实物投资；且目前金价迅速回升，人民币与黄金对比当中，黄金投资价值边际改善，人民币汇率调整对投资者投资黄金有利，“黄金大妈”可适当任性一些，以抵消人民币贬值带来财富缩水效应。

积极参与金融改革或国企改革重组活动，尽自己所能购买股权。当前国内中小银行股权改革及民营银行设立，都需要大量民间资本参与，尤其新一轮国企改革为民间资本投资提供了现实出路，民间资本可积极参与，因为金融产业股权改革及国企混合所有制改革，一是资金需求量巨大，能吸纳大量民间资本；二是风险控制能力较强，成功概率较高，不仅可让广大投资者分享改革红利，且金融股权和国企股权大都收益不错、可获得较高利红，能抵消人民币贬值造成的财富损失。

大胆参与民间借贷和互联网金融，以此次最高院颁布的民间借贷新规规范约束自身投资行为。一方面，可将多余资金通过可靠平台或相关专业投资机构进行民间借贷活动，掌握利率不超过最高法院对外发布《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》的相关规定，防范盲目参与非法集资和高利贷，使自己借贷行为在法律有效保障范围之内，避免借贷损失。另一方面，可积极尝试互网联金融投资。据统计显示，目前国内P2P理财平台数量达到近2000家之多，活跃投资人数量已近100万，2014年全年市场规模达到3000亿元，成为金融市场中不可小觑势力。同时，优质P2P平台先天具有投资门槛低、收益率高、在线交易便捷、流动性强等优势，为普通民众提供了极大投资方便。尤其P2P平台中的优质企业同时拥有较强风控能力，兼具高流动性、安全性和收益性的特征；特别P2P平台年化至少10%以上利息收入，可抵消人民贬值造成资金损失。但普通民众不能放松对P2P风险警惕，要选择风控管理严格和营运模式成熟的优质互联网金融平台。再则，可适当推广商业“房融在线”类似“众筹理财”专业房地产互联网金融平台网站，以创新商业模式为广大普通白领及工薪阶层针对高房价下轻松置业设计投资方案，提供安全性高、回报率大的置业理财服务，以独特的房地产优势，使置业理财达到银行理财产品2倍以上回报，推动房地产业与投资双向式互动发展。