万亿美元

美东时间6月9日，美股纳指盘中首破10000点关口，再次刷新盘中与收盘历史新高，大型科技股联袂上涨功不可没。随着FAANMG(Facebook、苹果、亚马逊、Netflix、微软、谷歌)科技股持续上涨，美股万亿美元俱乐部要有4位成员了。苹果、亚马逊、微软市值均超1.29万亿美元，谷歌市值盘中一度重返万亿美元。

据记者统计，4家美国大型科技公司总市值达52216亿美元，折合人民币368765亿元。截至6月9日收市，上交所1633家上市公司总市值为363868亿元。美国4家科技公司总市值超过了沪市上市公司总市值4897亿元。

记者统计发现，今年1月份，谷歌市值首次突破万亿美元，成为美国第4家市值突破万亿美元的科技公司。今年2月份，美股十年牛市跌进了熊市，美股三大指数均跌超30%，美国大型科技股亦未能幸免，谷歌、亚马逊、苹果市值先后跌破万亿美元，微软成为市值万亿美元公司中仅存的一家公司。

美股自3月23日探底反弹以来，华尔街FAANMG六大科技股持续飙升，奈飞、亚马逊、Facebook、苹果、微软等先后创出历史新高，助推纳指频创新高并首破10000点。本周二，Facebook、苹果、亚马逊、奈飞涨超3%，微软、谷歌涨近1%，其中，苹果、亚马逊、微软均创出历史新高，谷歌市值盘中一度重返万亿美元。

众所周知，科技股领涨美股已超11年。据同花顺数据统计，自2009年3月6日至今，苹果、微软、亚马逊、谷歌涨幅分别达30倍、15倍、39倍、9倍。截至目前，美股市值排名前五名公司全为科技股，分别为苹果、微软、亚马逊、谷歌、脸书，市值分别为14910亿美元、14393亿美元、12973亿美元、9940亿美元、6804亿美元。其中，前3家公司市值均突破万亿美元。阿里巴巴市值排名第六，总市值约5921亿美元。

公开资料显示，前4家美国大型科技公司中，苹果与微软上世纪80年代上市，亚马逊于1997年上市，谷歌2004年上市。记者注意到，2018年8月，苹果成为全球首家市值突破万亿美元的公司，此后，亚马逊、微软市值先后突破万亿美元。

据记者统计，苹果、微软分别花了38年、44年，让市值达到1万亿美元；而亚马逊只用了21年。亚马逊晋升万亿俱乐部的时间更短，或与亚马逊的盈利模式和创新能力有关。

下一个万亿美元公司将是谁？

“谷歌之后，可能是Facebook、阿里巴巴、腾讯。”英大证券首席经济学家李大霄表示，资本市场龙头公司越长越大，目前苹果、微软、亚马逊、谷歌都属于引领全球发展的科技巨头，都属于硬科技公司，市场估值也不算高，不像2000年美股的网络股泡沫。“市场资金向优质公司集中是趋势，手机移动业务老百姓使用最多、最频，苹果很可能成为首家市值破2万亿美元的公司。”

“下一个万亿美元市值增长可能来得更快。”富国银行证券分析师Philip Winslow认为，微软已经成功转型，微软市值将在两年内达到2万亿美元，并将其目标价上调至283美元。

（文章来源：深圳商报）

BWC中文网在7月时曾报道，越南主要的移动运营商似乎将华为排除在它们的5G计划之外。不出所料，据彭博社8月26日报道，越南最大电信移动运营商Viettel（越南电信）的总裁Le Dang Dung表示，越南有意成为第一个提供5G网络的东盟国家，但不打算让中国电信巨头企业华为参与5G建设。

Le Dang Dung称，“我们不打算与华为合作”，“我们使用欧洲的诺基亚及爱立信。”他还认为，华为目前在越南遇到了困难，因为其他公司也不打算使用华为技术。不过Viettel总裁坚称，该公司不使用华为是出于技术原因，与地缘无关。

彭博社分析认为，越南电信商不让华为参与的决定在当下的全球经济背景，以及东南亚国家中显得格格不入。另有分析师认为，看似像一个企业对商品的选择，但却暴露出越南经济或存在“过河拆桥”的意味。

越南电信副总经理汤陶德（音）稍早前曾表示，“越南从未禁止越南的电信商使用中国设备。这意味着有一天，越南电信与华为仍然有机会合作。未来的事情，我们现在不知道。”值得注意的是，Viettel目前的4G网络也没有使用华为的设备。不过，该公司在柬埔寨、老挝和秘鲁等国的子公司在4G服务中使用了华为的技术。

另据研究公司TeleGeography称，10年前开始建设3G网络时，越南电信同华为及另一家中国供应商中兴签订了协议。分析认为，在英国和德国等美国传统盟友已经表示不太可能支持美国经济限制华为的做法，同时，韩国、菲律宾、马来西亚、泰国也没有遵循美国经济的主张，以及越南经济高度依赖中国市场和人民币的情况下，越南电信寻求成本更高的爱立信和诺基亚进行5G合作，似乎更加耐人寻味。

那么，越南经济是如何依赖中国市场和人民币的呢？这一点，要从美国经济多年来，将高达万亿美元的赤字转嫁给多个高外债、低外储“脆弱之国”的现象上说起。我们知道，2008年金融危机之后，美联储重启QE“印钞机”模式，进而大量美元输出到多个低外储的脆弱市场，使得一些经济体在短时间内取得了较为亮眼的指数增长，但却堆积了庞大的美元债务。

对于美元资本而言，获得更多财富利差一直是其不断向全球输出的目标，因此，当美联储于2015年至2018年这三年间为期9次加息之后，之前靠美元贷款支撑的多个经济体开始显现出脆弱性。这一点，我们此前在多篇文章中有过详细的分析，比如，阿根廷、土耳其、印尼、巴西、马来西亚、印度、越南也正是因为美元资本的反复侵袭，而成为外储薄弱、外债高昂，陷入美元荒困境的“脆弱7国”。

需要注意的是，尽管越南过去一度被称为亚洲经济奇迹，但却正在因为陷入美元债务陷阱，而衰退回原形。进入2019年之后，越南经济似乎进入了补跌的通道。一季度越南经济增长率从2018年同期的7.5％增速放缓至6.8％。国际货币基金组织预计2019全年越南经济增长率将从2018年的7.1％高点放缓至6.5％。

而世界银行稍早前也预计，2019全年越南的GDP增长将减速至6.6％。显然，越南经济增长乏力的预期不断加大，而这背后一个重要的原因正是，越南经济依赖美元资本，当美元抽离后的脆弱性。那么，越南经济的债务困境具体是如何表现的呢？

数据显示，越南公共债务总额在2015年，也就是美联储结束QE的同一年份，就已高达约合940亿美元，占GDP的61%。而截至2016年底越南债务总额已逾1250亿美元。汇丰报告则预测，越南或在2019年逼近65%的债务比例上限，已将越南列为了东南亚最需要巩固财政的国家。这个时候，如果越南拥有强大的外汇储备护城河做保障，越南经济则不会变得被动。

但雪上加霜的是，目前越南外汇储备仅为635亿美元，与外债严重出现了倒三角的模型。对此，资产管理公司Dragon Capital首席投资官Bill Stoops在接受CNBC采访时称，越南经济并没有在全球经贸中大规模受益。请记住，越南一直需要资金来帮助弥补其预算赤字。加拿大皇家银行认为，越南经济借贷能力非常有限。

更让越南经济措手不及的是，美国财政部不久前将越南列为汇率操纵名单之列，并且对越南盾兑美元进行了非常严密的监视。也就是说，美国经济或正在利用美元，对越南货币和经济加以制约。显而易见，越南经济没有强大的货币储备实力加以应对。

投资经理Patricia Perez-Coutts曾表示，美联储货币举措会随时拿脆弱的经济体开刀，就像一群野生牛羚正在渡河，狮子会挑年幼体弱的下手……其他整群牛羚会继续前进。毫无疑问，越南经济或正是年幼体弱的那只牛羚。

也正是在越南经济受到美元资本输出又抽离，陷入美元荒困境的关键时刻，我们注意到，在关键时刻，突然想到了人民币。据越南央行消息，在2018年10月时，越南就对进行跨境经贸的商人、居民以及相关银行和机构授权使用人民币或越南盾进行交易。目前，在越南，已有7个省份可使用人民币结算相关货物或服务。

而在此之前，人民币已经在越南边境被广泛使用了多年。居住在距边境城市芒街几公里远的越南商人陈隆（音）说：“如果人民币在越南合法化并可以自由使用，那么对越南企业来将更加方便。 不仅如此，2018年中越贸易额约为1500亿美元。越南连续三年成为中国在东盟第一大贸易伙伴，是中国全球第八大贸易伙伴。而中国连续15年是越南第一大贸易伙伴。这也进一步表明，越南经济高度依赖人民币和中国市场了。

基于上述多重迹象，如果越南经济出现“过河拆桥”的现象，则意味着，其未来的经济或有可能倒退回原形。而这个时候，美元资本或已赚取了丰厚的利润，并将加速离开越南。（完）

文/杨剑勇

新iPhone11大卖，令人惊叹，尤其发布之时受到不少批评，在华为Mate30发布会上，余承东更是与iPhone各种对比，各种超越，一度暗讽苹果没有5G手机。在不被看好的情况下，iPhone11需求旺盛，果粉开启买买买模式，热销款缺货或官网需要三四周才能发货。在苹果零售店更是人山人海，为此苹果将增产，有消息指出，苹果要求供应商将iPhone 11的产量增加约10%。

受到市场对新iPhone追捧，以及提高产量等多重因素，苹果市值再次重返万亿美元，并创一年新高，截至10月5日，苹果市值为1.03万亿美元。而在国内有雷布斯的称号雷军，小米市值为2150亿港元（约274亿美元），苹果市值相当于37.5个小米。值得一提的是，堪称中国乔布斯的雷军带领小米成为全球最年轻的世界500强，在全球排名468位。只是在资本市场的走势，令人痛惜。

智能手机全球下滑格局不可逆转，对于手机厂商来说则面临巨大挑战。苹果也因iPhone出货量下滑，导致市值曾一度跌破7000亿美元，如今苹果能重返万亿美元，iPhone11则是至关重要的因素之一，投资者对苹果充满信心，并逼近历史新高，距离历史新高仅差2.8%。

雷军则没有那么幸运，自上市以来到如今已下跌47%。在此前不久，小米价格创新低至8.28元，被腰斩后抛出120亿港元回购计划，9月3日公告称：决议行使股份回购授权以不時按最高总价120亿港元于公开市场回购股份，并指出在互联网商业模式及智能手机+AIoT双引擎策略的推动下，股份回购表达对现在及长期业务前景充满信心。

小米在资本市场走势令人惋惜，尤其昔日要让首日买入投资者赚翻倍已遥不可及。倘若首日买入的投资者到如今已经亏一倍，赚一倍与亏一倍形成鲜明的对比。对于小米来说，今年是AIoT战略核心年份，以语音助手与智能音箱培育的智能生态规模日益扩大，打造了一个最大智能家居庞大生态环境，对小米整体IoT意义重大，也是树立投资者信心关键所在。

但智能手机在全球实现对苹果超越，此前雷军表示有信心，称赶一赶就可以实现全球全三，不过，当前新iPhone需求旺盛的情况下，小米手机要想实现对苹果追赶存在较大难度，笔者也期待小米挺进全球前三。需要指出的是，同样是国内手机厂商，华为近年来发展迅猛，智能手机出货量已实现对苹果超越，且在国内占据近40%市场份额，遥遥领先其他竞争者。

在全球有实力与苹果叫板，华为算是最强劲竞争者，尤其国内市场，华为早已取代苹果，成为中国最畅销智能手机品牌。华为实力不可小觑，但就市值等综合实力还存在一定差距。苹果市值相当于37个小米，那么相当于多少个华为呢？

对于非上市企业估值一般依据利润额的2~30倍（市盈率）计算，倘若给华为一个合理估值，可依据年利润进行计算。华为2018年净利润593亿元人民币，假如给予30倍市盈率，对应市值为1.78万亿元（约2490亿美元），那么苹果市值相当于4个华为。当然，利润并不一定决定市值，但会是其中一项重要参考依据。

不过，华为未来发展前景无量，在5G市场领跑全球。物联网高级顾问杨剑勇认为：5G作为通信技术风口，全球主要国家将陆续启动5G商用服务，掀起新一轮移动变革，对通信设备厂商来说，无疑成为全球5G建设最大受益者之一。华为在全球则拿下50份5G合同，就在近日Maxis和华为马来西亚今天签署5G合同，Maxis承诺与华为携手在马来西亚发布5G。

全球5G网络建设，华为是一股重要力量，只因持续高额投入，在5G、物联网、人工智能和网络智能等前创新创新技术上走在行业前列，并领先其他竞争对手，也是全球5G市场最大赢家之一。5G这条赛道上，苹果是一个追赶者，预计要等到2020年才会有5G版iPhone，相比华为则将开启5G新时代，领跑全球。

作者系物联网高级顾问杨剑勇，福布斯撰稿人、网易签约作者，并连续两年（2017和2018）获得网易年度最佳签约作者，致力于深度解读物联网经济和人工智能等前沿科技。

众所周知,科技巨头,我相信大多数的朋友会第一次想到苹果、谷歌、亚马逊、腾讯、阿里巴巴等,这些公司能够成为世界上最大的科技巨头,并不断寻求创新和新技术没有关系,特别是苹果,也成为世界上第一个达到万亿美元大关科技企业的价值,但随着iPhone销量的下降，苹果的市值也随之发生了变化，而美国微软已经成为世界上唯一一家市值超过万亿美元的科技公司，甚至连苹果昔日的霸主地位也被无情超越。

根据最新的结果从微软的官方数据显示,在2018年,微软总收入高达1258亿美元,净利润高达392.4亿美元,折合下来，微软的净利润高达7.6亿元一天。那为什么微软在过去两年没有推出一款令人惊讶的产品就创造了历史?

尽管微软并没有让人眼前一亮的新产品、新业务,但随着全球用户版权的意义不断加强,微软的软件服务系统服务收入仍然保持着高速增长。但微软想进入移动终端市场，但最终被淘汰，这曾经是局外人作为一个科技巨头的"衰落"，现在它已经在"云计算"和"人工智能"方面领先。微软也正在从传统的软件公司转型为平台企业，特别是Azure云业务发展迅速，成为全球第二大云计算平台。

在过去的五年里,微软的云计算业务也从零上升到277亿美元,微软的云计算业务目前仍保持着高速增长,说,微软能够成为唯一的当前市场估值突破万亿美元大关的科技企业,也是一个与微软在云服务领域的强劲表现,有不可分割的关系。

来源：黄生看金融

现在世界上有两件事情，是真正让人担心，一是美国政府的债务已经超过了22.5万亿美元，这是一个史无前例的惊人数据，而且每年还在高速增加，尤其是在特朗普政府时期，债务膨胀速度更快，已经失控。

全世界都已经明白一件事情，那就是美国政府是绝对无法偿还如此庞大规模债务的，最终会演变成全球最大的庞氏骗局，美国政府最终只有两条路，一条路是不断的通过美联储印刷美元进行还债，这样一来，美元的世界货币地位将岌岌可危，另一个方法就是，美国发动战争或者直接赖账。

另一件让人非常担心的事情就是，全世界负收益的国债已经达到了17万亿美元，已经创下了历史新纪录，而且还以极度快速的速度在增加，全世界经济因此蒙上了严重的阴影。

在今年上半年，全球负收益国债规模是13万亿美元，而到了8月，就已经增加到了17万亿美元，不到三个月增加了4万亿美元的负收益国债，这实在吓人。

负收益国债规模如此高速增长，这说明了两件事情，一件事情就是全球经济的前景极度不好，大家都对未来的预期很差，认为未来还将降息，利率将会进一步下行。

因此，国债提前反应了未来经济不景气导致的大幅度降息，在这种情况下，也出现了美债收益率严重倒挂的情况，12年来再次出现倒挂，接下来经济衰退几乎无法避免。

美国2年期国债和10年期国债收益率出现了12年来的首次倒挂，而3个月国债和30年国债收益率也出现了倒挂。在这种情况下，美国政府还想发行期限长达百年的国债，但遭到了市场的批评。

为了应对未来的经济衰退，美联储已经进行了降息，这拉响了全世界降息的冲锋号，各个国家开始降息，尤其是西方发达国家，更是拼命的宽松货币。

这17万亿美元的负收益国债，几乎全部出现在西方发达国家，也就是西方发达国家的经济前景几乎是负增长，没有任何经济好转的迹象。

为什么西方发达国家会出现如此大规模的负收益国债呢？一是这些国家的经济增长率非常低，甚至负增长，如果扣除通胀因素，这些国家几乎当年没什么增长。

但是另外一个方面，这些西方发达国家的福利又太好了，国民懒惰，福利过好，国家只能靠发行国债，通过高额的赤字来维持国家机器的运转和发放福利。

而且趁着现在国债进入了负收益区间，这些西方发达国家更是加大了国债的发行规模，毕竟是负利率，发行了国债，这些政府还赚了，这是天大的好事。

就在8月份21日，欧洲经济的火车头德国也发行了负利率债券，连德国都已经顶不住了，何况其它国家，德国二季度的GDP竟然是负增长，可以预见接下来利率还会下行，所以德国政府趁机赶快推出负利率国债。

但有一个问题，为什么这些国家的政府能够发出负利率国债呢？为什么会有那么多机构去购买负收益国债呢？

这是因为金融市场和金融机构对未来的预期非常悲观，认为接下来的负收益率会更高，那么国债价格就会上涨，通过国债价格上涨来赚钱，而不是持有到期赚钱，最终谁接最后一棒谁倒霉，最后的接棒者是亏损的，这已经成为了一种赌博游戏。

还有就是，因为对未来经济增长预期非常悲观，各个金融市场的动荡加大，使得一些资金进入国债市场进行避险，哪怕是负收益，只要能够相对损失小一些他们也可以承受。

西方发达国家中，也就是美国的国债还没有进入负收益区间，但是随着时间的推移，相信美国国债也会进入负收益区间，这将是金融市场的核炸弹，但绝对是无法避免的，因为美国政府的债务规模已经失控，而经济衰退一定会到来。

但是中国却出现了另外一种情况，那就是国际资金正源源不断流入中国债券市场，出现了令人欣喜的好局面，7月份国际资金增持了中国534亿元的人民币债券，这是国际资金连续八个月增持人民币债券。

截止到2019年7月，国际资金持有的人民币债券规模为1.7万亿元，而且这个规模不断的在快速增大，随着西方发达国家普遍负收益率国债，而人民币债券收益率水平处于全球前列，具有很大的吸引力，中国已经成为了国际资金的避险港湾。

东边日出西边雨，道是无晴却有晴，风水轮流转，当西方国家在高福利、高债务中沉沦的时候，中国却源源不断迎来国际资金的流入。在当前全球经济形势下，人民币资产仍然是最好的资产，不要失去之后，才后悔莫及，现在我们手中持有的，往往是最好的，最应该珍惜的！

美国之所以能成为世界头号超级大国，一方面是由于美国经济非常发达，另一方面是由于美国拥有世界最强的军事实力，很大部分国家立足于国家防御的军事战略不同，美国军事战略着眼于全球，将全世界划分为几大战区，军事影响力空前强大。

正因如此，美国军费居高不下，常年位居世界第一，而且还将世界第二远远甩在身后，2018年美国军费6220亿美元，占据全球军费总额的41%，2019年美国军费突破新高，达到7000亿美元以上，除此之外，美国在今年还要求各大盟国承担更多比例的美国驻军军费，如果将这些钱再加上，恐怕美国实际军费会超过8000亿美元，即近万亿美元。

要知道，很多国家一年的GDP都不如美国军费这么多，由此可见，美国军事实力能成为世界第一，还是有原因的，但是近日美国内部却发出不同的声音，不少军事专家认为，美国军费常年虚高，7000亿美元的巨款并没有完全用于美国军队的建设中，而是由于层层盘剥和腐败问题被大量浪费。

专家分析，美国军队虽然依旧是世界顶级军事力量，但是和历史对比，其实是有所降低的，数据显示，在上世纪70年代，由于有苏联的威胁，美国军事实力空前强大，空军拥有1.5万架飞机、海军拥有近千艘各型舰艇、以及150万陆军兵力，而如今美国仅有6000架空军飞机，288艘海军舰艇和56万陆军兵力。

虽然自从二战后，美国军费增长率就没有低于5%，但是随着时间的推移，70多年后的现在，美国军队却陷入战斗力越来越低的境地中，目前美军虽然依旧是世界第一军队，武器装备非常先进，但是妥善率、训练水平却越来越低，不少军队的训练水平甚至低于发展中国家，引来很多军事专家的质疑。

对此，有媒体分析，这是由于美国军工复合体已经变成一个足以影响国家政策的庞然大物，美国军工复合体不仅拥有强劲的经济实力，政治影响力也非常巨大，美国政府已经被这个庞然大物彻底绑架，以至于美军军事预算已经不再随着美国国防需求而制定，而是被军工复合体操纵。

对此，多家美国智库为美国政府提供了解决方案，包括停止战争、减少武器更新等等，希望在10年内节省1.25-3万亿美元的军费，然而专家指出这些方案都治标不治本，而且不会得到美国政府支持，美国军费的持续无意义增长，以及美军衰落的趋势，已经几乎无法阻止。

目前，几乎没有哪种商品可以与原油相提并论，因为，原油是全球交易量最大的大宗类商品，每年的石油交易量价值约为14万亿美元，读者朋友们不太了解到的是，能源安全、货币价值和债务边界是一个国家的三大经济命脉，而目前的美元本位制背后的机制众所周知，正是通过石油-美元-美债这个完美的闭环进一步支撑了美元的使用量及在其脱离金本位后的世界主要储备货币地位，“石油美元”一词的问世可以说是美元与黄金分手后，寻找的替代品，其目的是为进一步支撑美元在全球的地位。

48年以来，世界各地一直在按要买石油就需要美元这一原则进行，它允许美国可以通过无节制的印钞来奢侈地购买石油，然而，其它石油交易国必须支付汇率兑换费用才能获得美元，且受制于美元储备，因此，石油美元人为的制造了市场对美元的额外需求，并进一步稳定了美元的价值，并保证其使用份额，这对主权货币至关重要，因为，美元地位对美国经济至关重要。

所以，这就进一步解释了石油美元就是美元的核心根基，另外一个好处是向全球多国市场转嫁每年近万亿美元赤字风险，目前，美债实时钟上显示的联邦债务赤字总额目前已经连跳三级触及创纪录的23.1万亿美元，近期，美国财政部还暗示，或将考虑发行50年期或100年期的债券，比如，仅9月30日开始后的9个工作日就连续向市场放水了近5210多亿美元（约3.8万亿人民币）的流动性（具体细节见下图表），而这几乎也成为美国精心炮制了收割这些市场投资者财富的过程，而向需要购买石油的国家出口美元正是降低其通胀率的原因之一，但是现在的情况发生了很大的变化。

那就是，中俄等多国为绕开或放弃美元结算石油采取了一定的现实步骤，同时，人民币计价的原油期货上市一年多以来日成交量表现强劲，也已经开始带动欧美等市场夜盘的活跃度，甚至都让美国交易员频繁的盯夜盘了，路透社也在近日称，人民币原油期货在国际上的存在感不断上升，正在削弱石油美元的市场地位，该外媒进一步称，接下去，中国拟将用人民币大规模购买石油，至此，意味着原油货币新星石油人民币正在悄然升起，并有望在未来成为亚洲原油定价基准。

最新数据，目前中国成为全球最活跃的原油期货交易市场，原油期货累计开户超过8.7万个，已有40多个国际中介机构注册了期货交易，在交易时区上与纽约、伦敦三地基本组成全球24小时连续交易，而一个新的石油货币体系是否有国外投资者的积极参与，则体现了国际原油市场中的定价能力，并将有助于从主要的国际原油基准手中占有部分定价权来对冲油价上涨的风险，更意味着美元将收不到汇率过路费。

数月前，中国一家石化巨头也已签署了以人民币原油期货计价的原油进口协议，而且这笔石油出口协议来自中东，这就意味着石油人民币成功进入了中东，具有历史性的重要意义，要知道，有了第一笔以人民币计价的石油进口协议，接下来就会有更多笔，也意味着打开了未来以人民币大规模结算石油合作的空间，这更代表着由于石油人民币国际化及其地位的巩固，料将会有更多投资涌入中国经济，但事情并没有到此结束。

那就是随着美元价值的日渐下降，恢复金本位的声音也是此起彼伏，比如，美国有位叫亚历克斯穆尼的议员向美联储提交了一项新法案，让美元退回金本位制，退出石油载体的提案就是最好的注脚，而这也更像是给石油美元上了一课，这是华尔街日报在数周前为我们提供的一个最新例证。

我们多次强调，自去年黄金重新加速回到全球央行的外储资产中以来，单就重新激活货币金本位来说，在战略上回归不是没有可能，但战术上不具备可操作性，但穆尼在法案中提出的解决办法是控制美联储的货币供应量，并将其决定权交还给美国市场，换句话说，就是回到金本位制。

这就意味着，在美元价值（请注意，不是美元指数）日渐走弱和中国正在大力推进人民币国际化的进程中，黄金的恒定价值将会越来越重要，与此同时，盛宝银行也在其最新发表的报告中表明，目前，许多产油国已经非常乐意以人民币的形式进行交易结算，这不仅有助于从主要的国际基准手中争夺部分石油定价权，而且还可以促进人民币在全球贸易中的使用。

当然，这将导致美元需求下降，更长远的意义还在于，Zerohedge为我们做了最好的解释，该外媒称，石油美元正在不断失去市场份额，多国也对美元再次开始失去信心（上一次是美元离开黄金标准后），想要有选择新的储备货币或石油货币的需求，从而削弱“石油-美元-美债”这个运行了半个世纪的石油交易体系。

而按英国央行行长马克.卡尼在数周前接受媒体采访时的解释也认为人民币正在发挥大作用，卡尼表示，我认为我们最终可能会拥有美元以外的储备货币，新兴市场经济体在全球活动中的份额现在为60％，但其在全球金融资产中的份额却落后于约三分之一，目前全球贸易的一半以美元计价，但随着经济和市场的转变，实际和金融之间的脱节可能会减少，并且在此过程中可能会出现其他储备货币，例如，人民币计价的原油期货就为绕过传统美元事件的交易提供了选择。（完）

BWC中文网百家号在近几周报道了埃塞俄比亚是非洲最有望成为下一个制造业重心的国家后，发现读者朋友们对此很感兴趣，按照FT的解释就是，埃塞俄比亚受大量外国投资推动，主要来自中国，为大坝、道路和铁路建设注入了大量资源的推动，实现了中国式的繁荣，创造了经济奇迹。

不仅于此，现在，在东南亚，有一个国家的经济发展也很快，美国新闻网站CNBC更是称，像极了十多年前的中国，这个国家就是越南。如今的越南，按照英国经济学人杂志的分析称，越南正在一步一步的借鉴中国发展经济的模式，学习中国经济的发展经验，同时，越南经济也正在通过自己庞大的廉价劳动力而从中获利。

越南媒体对此称，希望能分享中国在创新和共享两方面的经济发展经验，并称中国有很多值得亚太地区国家学习的地方，比如如何使中小型企业快速发展。

联合国预测，越南经济的目标是在2020年间将其人均收入提高至3500美元/ 图片Vetnamtour

我们注意到，在越南98%的企业是中小企业，但是他们很小，而且没有资金支撑发展，他们和其它大企业没有联系，而且没有信息来源、没有经验。对此，对亚洲经济较有研究的波士顿大学罗伯特罗斯教授分析称，越南发展经济需要中国的钱 、贸易，还需要中国提供包括改善基建等多方面的帮助。

比如， 去年底，由中国承建的越南城市轻轨项目已经铺设完毕并具备了基本运行条件，而此前，在没有中国公司的帮助下，这个在建状态已经持续了十几年，熬过了一次又一次的竣工期，一直与地铁擦肩而过的越南人，都快不相信它能建成，据越南城市轻轨建设方在接受中国媒体采访时称，“我们项目最大的特点就是全部工程采用中国标准”。

不过，汇丰在稍早前的一份报告中称，由于越南可能会在2020年逼近该国法律规定GDP的65%的债务比例上限，因此将该国列为了东南亚最需要巩固财政的国家。这也就是说，一旦世界经济或越南本国经济环境出现问题，那么，越南就会成倍地放大外部环境的影响。

比如，据彭博社上个月报道，越南最大电信移动运营商越南电信已经宣布将启用5G服务，并希望成为第一个提供5G网络的东盟国家，但不打算让华为参与5G建设，分析认为，这看似像一个企业对商品的选择，但却暴露出越南经济或存在“过河拆桥”的意味。

特别是，越南经济高度依赖中国市场和人民币，越南电信寻求成本更高的欧美企业进行合作，更加耐人寻味，那么，越南是如何依赖中国市场和人民币的呢？

这一点，要从美国万亿美元赤字转嫁给多个高外债、低外储脆弱之国的现象上说起，金融危机之后，越南借助低利率美元融资，在短时间内取得了较为亮眼的指数增长，但却堆积了庞大的美元债务。陷入了美元债务陷阱中，或将衰退现出原形。

更让越南经济措手不及的是，美国不久前将越南列为汇率操纵名单之列，并且对越南盾进行了严密的监视，今年6月，美国更是将越南描述为“几乎是所有国家中最恶劣的（贸易）滥用者”，显而易见，越南经济没有强大的货币储备实力加以应对，这也正是在受到美元资本抽离的关键时刻，我们注意到，越南突然想到了人民币。

据越南央行最新消息，目前，越南就对进行跨境经贸的商人、居民以及相关银行和机构授权使用人民币或越南盾进行交易，在越南，已有7个省份可使用人民币结算相关货物或服务。

不仅于此，2018年中越贸易额约为1500亿美元，同比增长14%，越南连续三年成为中国在东盟第一大贸易伙伴，中国也成为与越南双边贸易额达1000亿美元的首个贸易合作伙伴，其中，越南对中国出口额达410亿美元，从中国进口额达650亿美元，这也进一步表明，越南经济高度依赖人民币和中国市场了。

由于海岸线优势，越南的水产品在全球都占有着较大的份额，不过，在全球经济放缓和贸易壁垒抬升的背景下，今年上半以，越南水产品出口额同比下降近2%，但中国市场却是一大亮点，比如，越南统计局的数据显示，越南虾在8月份对中国市场出口增长了30％，达到5140万美元，这使得今年前八个月的总额达到3.365亿美元，比2018年同期增长了5％。

另据越南统计局上周最新公布的数据显示，截至今年10月份，越南对中国市场出口水产品金额达9.76亿美元，同比增长16.9%，这其中，越南的巴 沙 鱼对中国的出口同比增长19.3%，而按越南海鲜出口商和生产商协会（VASEP）表示，目前，越南水产品对中国市场出口呈现激增态势，而对美国（下降19.7%）、欧盟（下降13.8%）和韩国（下降16.9%）市场出口则持续下降。

事实上，按经济学人杂志的解释就是，越南仍然是一个低收入的国家，目前的一大特点是，债务高企，严重依赖外资，靠低端制造业支撑经济，同时，经济制度转型缓慢，加工价值低其次，越南的劳动力成本很快将赶上中国三四线城市，而投资建厂的投入，则需要很多年才回本，分析认为，在经济不确定性风险加大，以及信息智能化时代，越南经济模式的可持续性并不强。

比如，据CNBC在11月6日援引数据表示，越南经济虽然像极了十年前的中国，但在产业链与人力资源等领域，越南与中国还有巨大差距，在一定时期内难以成为“世界工厂”地位，比如，越南与中国相比，其最大的问题在于供应链与劳动力，另外，基础设施如公路、港口和货物装卸能力仍在建设中，显然无法与中国巨大而完善的基建体系相比。（完）

文|邻章

在追赶华为的道路上，苹果又近了一步。近日，苹果市值突破1.2万亿美元，这使其距离估值1.3万亿美元（倪光南院士所言）的华为仅一步之遥。当然，这只是调侃。但面对苹果的1.2亿美元市值，值得我们思考的是：在既看重短期表现又重视长期预期的资本市场，苹果究竟凭什么能够得到资本市场如此认可？

短期：苹果核心产品线表现全面超预期

对于苹果而言，核心产品在核心市场的表现，依旧是短期内影响其股价的重要因素。而从苹果核心产品线近期市场表现来看，则可以说是超出市场预期。

首先是iPhone：作为苹果最为核心的产品线，在经历iPhone XS系列产品价值与创新并不匹配而市场表现不及预期的打击后，今年苹果在iPhone 11新品上变得更为务实，开始主动调低出货主力iPhone 11的起售价，并且在全系机型中推出了以旧换新和分期付款等多措施，刺激用户购机需求。在中国市场，今年更是深度参与到双十一这种行业大促中，为iPhone 11系列发放优惠券。

这些举措，显然弥补了iPhone产品所存在的一些不足，吸引了大批用户，实现了对竞争对手产品的有力压制（诸如在中国市场对华为Mate 30系列），在中国市场，据中国信息通信研究院发布的数据显示，在9月和10月这两个月里，中国智能手机整体出货量为6930万部，同比下降5%，但iPhone出货量增长6%。基于此，彭博社计算出：两月内iPhone在中国市场的销量约为1000万部，市场表现强劲。

从全球范围来看，新款iPhone市场表现也超过了上一代产品，此前就有数据称：iPhone 11开卖一个月后已售出1200多万部，较iPhone XR同期销量增长15%。而正是基于新款iPhone的强势表现，天风国际郭明錤在报告中将上iPhone 11 系列在 2019 年出货量上调至 7000–7500 万部 。

其次是可穿戴设备：相对于止跌回升的iPhone而言，在仍处于强成长周期的可穿戴领域，苹果正依靠Apple Watch和AirPod甩开竞争对手一大截。

在智能手表上，市场分析机构Strategy Analytics的最新报告显示：2019年第三季度Apple Watch以48%的全球智能手表市场份额保持第一，出货量同比增长51%至680万台，大幅领先三星等竞争对手。

其一手开创的TWS真无线蓝牙耳机市场，AirPods更已成为市场最具口碑的产品，其最新推出的AirPods Pro降噪耳机，从目前来看亦如此。对于AirPods整体销量，有数据预测：今年AirPods出货量将达到5000万至6000万副，明年，AirPods的销量最高或将达到1亿部。

这也使得Apple Watch和AirPod这两大产品，在苹果财报中，成为了最具成长性的存在。而随着可穿戴设备市场的快速发展，显然占据主导地位的苹果又将收割最大蛋糕。并且还需要注意的是，苹果在可穿戴设备领域所占据的主导地位还为其进入健康领域奠定了良好基础。

最后来看iPad和Mac产品线：虽然并没有iPhone和可穿戴那么耀眼，但合计营收仍旧高达470亿美元这两大业务线同样值得关注。

在iPad产品线上，虽然iPad产品线三季度在出货量上相对于去年同期有所下跌，但其在三季度高达1010万台的销量，却是其在绝对出货量上依旧是市场主导者，这一销量在平板电脑市场，基本是二三名销量之和。而市场传闻中，苹果在接下来还将更新iPad产品线，这或将助推iPad在接下来实现进一步的增长。

Mac产品线，虽然其在出货量上一直以来都不是市场最强，一直在市场第五名作用徘徊，但是其盈利能力却是其他PC品牌望尘莫及的，此前有数据称其盈利能力能够达到60%，而随着16英寸MacBook Pro以及Mac Pro即将上市，这或将进一步助推苹果Mac产品线的营收表现。

而一则有趣的消息是，如果从销售额的角度来衡量，苹果事实上也是全球最大的电脑厂商，以三季度为例，其iPad和Mac合计营收超116亿美元，超过惠普、联想三季度个人电脑营收表现。

透过上述数据，能够看到：苹果产品在短期内的市场表现是全面超越了市场预期，一扫过往阴霾，甚至我们可以给苹果添加更多的定语——诸如全球第三大智能手机厂商（从销量角度衡量，若是从销售额角度衡量，其应该是全球第一大智能手机厂商）、全球最大可穿戴设备厂商、全球最大个人电脑制造商（以销售度衡量）。而苹果核心产品线在近期的亮眼表现，自然也是苹果近期股价表现的最大助推器。当然，近期中美经贸关系缓和信号频现，对于苹果而言也是一重利好。

中长期：小屏iPhone、5G争夺与新品规划令人兴奋

当然，资本市场不仅看重标短期表现，更在意标的的中长期发展潜力。而若将这一准则放置到苹果身上，那么当下苹果市值连上台阶，也可以说资本市场对苹果未来表现充满期待。而从市场已有消息来看，苹果中长期产品布局，的确显得颇具吸引力。

首先是小屏iPhone（iPhone SE2）与5G版iPhone，从现有消息来看，这两大产品是苹果明年在iPhone产品布局上的重中之重，特别是5G。

对于iPhone SE 2，虽然过去几年市场一直对其有所传闻，但苹果始终没有将其推向市场。而明年，苹果可能会真采取行动了。对苹果新品预测有着较高准确率的天风国际郭明錤，近来频频发布有关iPhone SE2的相关消息，如此频繁的发布，相信不会是空穴来风。其在报告中称：苹果或将在2020年一季度发布iPhone SE2，用以争夺小屏爱好者以及在乎价格与性能表现，但对摄像头功能没有多少需求的用户群体，其年销量将达到2000—3000万部，并预计其将与iPhone 11共同助推iPhone在明年一季度实现销10%的销量增长。

当然，iPhone SE2只是开胃小菜，明年苹果真正的看点在于5G版iPhone。此前，高通在投资者电话会议上已经暗示苹果明年将推出5G版iPhone。而从市场分析公司的一些报告来看，虽然在5G产品推出时间上苹果大幅落后于安卓厂商，但其或将才是5G手机市场最大收割者。诸如分析公司Strategy Analytics在近日发布的一份新报告就预测称：“尽管苹果还没有推出5G iPhone，但预计这家公司将会在2020年引领5G智能手机市场。随着5G iPhone的发布，苹果有望在2020年占领新兴的5G市场的主要份额。”而这也或将助推iPhone销量进入一个新周期。

而iPhone产品多元化、亲民化以及5G功能带来的市场销量助力、Mac销量稳定、iPad销量大幅领先市场对手，也将进一步提升苹果服务营收表现。作为近年来苹果转型重点，我们看到围绕服务转型这一大战略，苹果近年来构建了 App Store、Apple Music 、 Apple Care+ 、Apple Pay、Apple News+、Apple Card、Apple Arcade、Apple TV+等一大批产品和服务，使得苹果服务营收成长为一项年营收超450亿美元的业务。而iPhone等核心产品明年市场表现向好的预期，也或将使得苹果服务营收实现预期目标，进而让苹果公司的互联网属性更浓。

从更长远的角度来看，苹果在未来产品的构建上也存在相当野心，并且还拥有相当优势，目前来看，AR、医疗健康、自动驾驶是苹果重点投入的三大领域。

在AR领域，苹果已经布局多年，从推出ARKit开始，苹果就一直在培育AR生态，而日前The Information爆料的信息显示：苹果将于2022年推出AR头显，2023年推出AR眼镜，并计划在10内取代iPhone。在自动驾驶领域，虽然此前有消息称苹果自动驾驶进展不利，但也需要看到的是，苹果自动驾驶专利却是频出，诸如日前苹果就又获得了一项自动驾驶专利。由此可见苹果在自动驾驶领域可能还是在默默耕耘，静待时机。而医疗健康这一被库克视为可能是苹果“为人类做的最大贡献”的领域，苹果拥有诸多优势，特别是其在可穿戴设备领域所占的份额领先优势，为其进入医疗健康领域提前铺好了道路。当下Apple Watch已经可以检测心率、噪声、实现摔倒救助等，而此前市场传言，苹果还将为AirPods加上相关的传感器，使其也成为健康监测设备。

透过苹果中长期的产品布局，能够看到的是，苹果事实上已经“开了窍”，开始进一步让硬件设备为苹果的软件服务营收服务，将自己从原本市场认知的硬件制造商变为一家更具互联网特征的巨头公司。

写在最后：

透过苹果短期表现与中长期的市场预期，我们或也能理解为什么资本市场会持续看好苹果，使其市值达到1.2万亿美元的新高峰——虽然市场竞争颇为激烈，但苹果以iPhone、iPad、Mac、Apple Watch、Airpods、iOS、内容产品服务等构建起的产品服务整体整体优势依旧强大，特别是在可穿戴设备和服务市场这种具备强大发展潜力的业务上，苹果更是领先优势明显，而他们在未来所具备的广阔发展空间，显然也能让苹果收获更大的发展空间。并且他们更为苹果开拓医疗健康、内容服务这些新领域提供了良好助力，这让市场看到了苹果很大的可能性。如此种种，显然能让苹果成为市场中非常优质、稀缺的标的。而基于此，我们甚至可以大胆预测，1.2万亿可能也只是苹果的一个新起点。

来源：南生今世说

美国官方表示，他们正在制定一个高达万亿美元的刺激计划，希望拯救“由新冠肺炎疫情导致的经济下滑态势”。南生注意到，近些年美国的财政收入一直远低于财政支出，美国财政赤字和美国国债不断创新高。

现在又准备投入巨额资金来拯救经济，这个“钱从哪里来”？莫非又是和以前一样，继续发行国债筹钱呢？要知道，当前美国国债总额已经逼近23.6万亿美元，是美国GDP总量的110%，如果再发行国债，那债务比就要再度攀升了啊。

日本，继续是美债的最大持有者

当然了，高达万亿美元的经济激励方案仍只是“计划”，最终投入多少，是发国债借钱还是美联储印钱仍未可知，暂且将其放在一边。接下来我们看看这高达23.6万亿美元的国债，其主要债主是谁？

按照美国商务部公开的信息，截止到2020年1月底，这近23.6万亿美元的美债中大约有6.857万亿美元是美国境外国家持有的，大约有16.743万亿美元国债是美国境内投资者持有的。

境外持有者中，日本是美债的最大持有者——今年1月，日本新增568亿美债，使其持有的美债总量上升至12117亿美元，成为美国的最大债主。据报道，2019年年初开始，美元处于强势地位，其他多国货币整体贬值。

使得美债成为“短期内的主要避险、保值资产”，购买其他国家的国债会因货币贬值而受损。因此日本、欧洲多国以及其他地区的很多国家都增持了美债，减少了欧债、日债等。从这个角度来看，除非美元有贬值倾向，或者预期美国经济大幅下降，否则各国持有的美债仍然会呈现上升趋势。

中国、英国、巴西、爱尔兰……

咱们中国（指的是中国大陆）当前持有的美债约为10786亿美元，比2018年12月月底的10699亿美元，也增持了约87亿美元，并继续是美国国债的第二大持有者。美国的第三大债主是英国，其持有的美债约为3727亿美元，增持了401亿美元。

第四大债主是巴西，其当前持有的美债约为2833亿美元，比上月2818亿美元新增了22亿美元；之后是爱尔兰（Ireland）持有2714亿美元，卢森堡（Luxembourg）持有2552亿美元，瑞士（Switzerland ）持有2381亿美元……

不再一一介绍，总之美国境外持有的美债总额由上月的66953亿美元提升至68570亿美元，增长了1617亿美元。南生注意到，由于疫情的影响十年期美债震荡下行，且市场恐慌情绪或难平复，短期来看这对美债风险加大。对此，网友们如何看待呢？本文由【南生】整理并撰写，无授权请勿转载、抄袭！