2017年美金汇率

来源：智通财经网

智通财经APP获悉，1月6日，港元拆息多数向下，只有1星期拆息结束之前连续4日的跌势；而港元兑美元汇价一度升至近3年来最强。港元汇价现报7.7754兑1美元，是2017年4月以来最强。

据悉，1星期拆息报2.04399厘，上日报2.02982厘。1个月拆息续跌至2.12429厘，较美元Libor高41基点。3个月拆息亦跌至2.35643厘，较美元Libor高48基点。

彭博社2月12日消息。欧元兑美元汇率当天报1:1.0877，跌至2017年5月以来最低。受当天公布的糟糕工业生产数据、新冠肺炎疫情、以及对德国四季度经济再陷衰退的担忧等因素影响，欧元区疲弱的经济拖累欧元持续走低。此外，市场普遍预期欧洲央行将进一步加大货币宽松力度，以应对当前严峻的经济形势，这也增加了欧元汇率的下行压力。尽管2020年以来欧元兑美元汇率已下跌约3%，但大多数分析人士依然认为欧元将在年底前走强。彭博调查显示，欧元兑美元汇率将在四季度升至1:1.14。

来源: 商务部网站

东方网·纵相新闻记者 卞英豪 实习生 蒋清怡

新冠疫情以来，一直被称作"避险资产"的美元，正在经历罕见的快速贬值。疫情期间，其跌幅已超10%。当前，做空美元的头寸更是达到了9年来的新高。

与此同时，截至今日（8月6日）发稿时，人民币兑美元创下了疫情期间的新高位。稳健的人民币与贬值的美元，"不搞大水漫灌"和"用直升机撒钱"，截然不同的政策带来的不同现状，对未来的市场又意味着什么？

美国机构都不看好的美元

"我们最终看到了美元牛市正走向死亡。"当地时间7月23日，摩根士丹利财富管理首席投资官丽莎·沙莱特做出了这样的判断。

疫情之前，美元已经走出了长达10年的"牛市"。在这10年期间，美元已升值超过40%。其作为全球储备货币的地位十分稳固。

然而，新冠疫情似乎打破了这样的节奏。自3月20日起，美元开始了急速下坠。疫情期间，美元指数的跌幅已超过10%。仅7月就下挫高达4.4%。这是过去10年以来，美元最大的跌幅。

而这似乎还只是一个开始，当地时间1日，美国商品期货交易委员会公布数据显示，截至7月28日当周，美元的投机净空单已高达242.7亿美元，不但较前周大增29%，还创下9年来的新纪录。空头持续聚集，他们的目标正是继续做空美元。

高盛策略师认为，目前的美元遭遇了大规模的抛售。另一方面，其基本面表现不佳，估值过高。高盛预计，未来一年里，贸易加权美元的贬值幅度仍将达到5.3%。

此前，评级机构惠誉将美国"AAA"评级展望从"稳定"下调至"负面"。惠誉指出，美国信用实力正在弱化，包括抗疫刺激政策导致赤字增加，对美国经济复苏表示担忧。

更为重要的是，本次美元的贬值是全方面的。不仅是基于屡创历史新高的黄金等资产，其基于其他全球主要货币都出现了不同程度的贬值，这对全球主要储备货币而言是十分罕见的。

以人民币为例，截至发稿时，美元兑人民币报于6.941，继续创下疫情以来的最低点。此外，欧元、加元、澳元等非美货币同样经历了反弹。其中，欧元指数的年涨幅更是高达9.4%。

美国到底放了多少水？

疫情防控不力、地缘政治压力、财政赤字严峻……事实上，美元贬值是一个综合性的问题。但疫情期间，美国推出的一系列刺激政策，或许是导致美元的疲软的主要原因之一。

截至7月底，美联储资产负债规模继续超过7万亿美元，这与去年9月相比，美联储的资产负债表几乎翻了一番。

与此同时，美国国债总额历史首次突破了26万亿美元，疫情期间，至少扩张了超过3万亿美元的规模。要知道2019年全年，美债规模只不过增加了1.5万亿美元。根据如此规模，美国每天仅花在利息上的费用就高达10亿美元。

但美国发债的脚步并没有因此停止，当地时间昨日，美国财政部公布了创纪录的1120亿美元（约合7779亿元人民币）的美债发行计划。据悉，这一计划正是为疫情救助方案提供资金。

如此高速扩张的货币与债务增量，美元几乎没有走强的动力。相反，"用直升机撒钱"式的刺激方式只会加速美元的贬值。

当地时间7月29日，美联储主席鲍威尔声明称，美联储将保持非常宽松的货币政策至少到今年底。也就是说，在没有其他相关刺激措施的前提下，美元或许依旧将保持着贬值的趋势。

美元失控，土耳其里拉"暴走"

而美元的贬值影响绝不只是在美国国内。其也正深刻影响着一些新兴市场。

今天给他国央行1元货币，银行到期还你1050美元，这是一笔什么样的买卖？

受美元贬值预期，以及新冠疫情冲击，土耳其央行此前已大幅抛售美元，想通过这样的方式稳定本国利率。然而事与愿违，昨日，土耳其里拉对美元的隔夜互换利率一度飙升至1050%，而这个数字在一周前的报价为6.8%。

1050%的互换利率是什么概念？这意味着，当天投资者用美元交换土耳其里拉并持有一定时间，其收益率可以高达到1050%。

当然，这并不意味着土耳其里拉如此走俏，这恰恰表明土耳其的流动性遭遇系统危机。

疫情导致土耳其的支柱产业旅游业等行业停摆，政府不得不要求央行维持低利率，以尽可能向百姓纾困。此时，土耳其央行需要使用外汇储备来释放国内货币的流动性。而这些储备大多是美元。

但是，由于外币管制政策，加之美元持续贬值的影响，土耳其的外汇储备似乎不够"烧"。土耳其官方数据显示，去年土耳其的净国际储备约为310亿美元。但根据分析师计算，减去各类额度以及减损，这个数字实际是负值。

因此，土耳其央行不得不向国内银行"借"美元储备。截至目前，土耳其利拉兑美元在今年已下跌高达80%。

外资不断加仓中国，包括美国企业

相比美元贬值，人民币的表现依旧稳健。

数据显示，7月，当美元创纪录的贬值4%后，人民币兑美元上升了1.4%。另一方面，7月，我国利率债收益率持续上行态势，中美10年期国债利差扩大了24个基点，相对美元，人民币的汇率全方面上涨，且涨势稳健。

8月4日，外交部发言人汪文斌指出，中国国家统计局发布数据显示，二季度中国经济实现3.2%的增长，是首个由负转正的主要经济体。此前，世界银行曾预期，中国或将成为全球唯一一个能在今年实现增长的国家。

汪文斌同时指出，中国没有也不会出现大规模外资撤离、产业链供应链外迁的情况。相反，由于中国经济复苏的稳定预期、不断优化的营商环境、超大规模的市场优势和内需潜力，许多外资企业正纷纷加快在华布局，积极拓展中国市场。

据中央国债登记结算8月4日公布的数据显示，截至今年7月末，该机构为境外机构托管债券余额达2.34万亿元，环比增1481亿元，这是年内外资第二次大举加仓，创下2017年9月以来的单月最高纪录。

事实上，自2018年12月以来，境外机构投资者已连续20个月增持中国债券。今年7月，债券通净买入高达755亿元，创下单月历史新高，较上月大增83.7%。境外投资者依旧持续看好中国资产。

中国商务部近期一项问卷调查显示，99.1%的外资企业表示将继续在华投资经营。美中贸委会最近对150余家企业的调查结果也显示，中国近年来进一步扩大开放、优化营商环境的举措为外企在华生产经营创造了便利，美国企业依然看好中国市场。

来源：证券时报

作者：孙璐璐

在欧美各国轮番流动性“放水”的助力下，中资企业海外发债正迎来好时机。

“2020年至今亚洲G3债券（即美元、欧元、日元计价债券）发行量已达到2094亿美元，其中1361亿美元来自中资发行人，占总量的65％。尽管3、4月份受疫情在海外蔓延冲击，中资美元债发行量同比有所下滑，但5月以来中资企业海外发债量已完全恢复至去年同期水平，7月发行量已超过去年同期。”德意志银行中国境内债券资本市场主管方中睿（Samuel Fischer）在接受证券时报记者采访时称。

发行成本创近3年新低

根据联合资信统计的数据显示，从单月情况看，由于3月底疫情在美国严重暴发，引发市场恐慌情绪，4月中资美元债市场急速趋冷，发行规模明显萎缩，下降至50.57亿美元；但随着美联储采取积极的救市举措以及美国经济逐步重启，5月和6月中资美元债发行量逐渐恢复，分别上升至72.59亿美元和270.90亿美元。

中资美元债发行遇冷后的快速回温，主要得益于全球流动性宽松下债券发行成本的不断走低。方中睿表示，中资美元债市场自5月开始明显复苏，3、4月份暂时搁置的发行计划也已基本重启。疫情全球蔓延后，美联储接连采取激进的降息及经济刺激措施，向市场提供较大的流动性支持，美国国债收益率屡创新低，企业发行溢价和绝对发行成本也随之降至低位。当前中资美元债的发行成本创近年来新低，从而吸引更多中资企业发行。同时，得益于较低的发行成本，中资发行人今年以来更青睐大规模、长期限的美元债券。

“美联储于二季度创历史规模地向市场大量释放流动性，使得美国各期限国债收益率明显回落，中资美元债发行成本显著降低。二季度，中资美元债发行利率大幅下行，平均发行票息为4.78％，创2017年三季度以来的最低发行成本纪录。”联合资信研报称。

低利率环境对高信用等级债券发行所带来的利好尤为明显。例如，建设银行于6月底发行了10年期的20亿美元二级资本债，利率2.45％，创中资银行资本工具历史最低发行成本，以及全球银行巴塞尔协议III合规二级资本最低发行票息。国家电网7月30日发行14.5亿美元和16亿欧元双币种境外债券。其中，美元债5年期和10年期利率分别仅为1.138％、1.769％；欧元债6年期和12年期利率分别仅为0.797％和1.303％。

除海外市场的流动性环境利好美元债发行外，联合资信研报还认为，人民币兑美元汇率波动企稳有助于降低货币汇兑风险，增强了很多潜在中资美元债发行人的发行意愿。同时，今年3月，国家外汇局将全口径跨境融资宏观审慎调节系数从1上调至1.25，使得企业借外债的空间从原来净资产的2倍提高至2.5倍，建立外汇政策绿色通道，企业可在线上申请外债登记等，这些措施为中资美元债的发行提供了便利，推动了中资美元债市场在4月陷入低谷后得以迅速复苏。

投资者火热参与

一方面是中资企业抢抓低利率发行窗口，另一方面，海外投资者对中资美元债的投资热度也在反弹回升，当前的中资美元债正呈现供需两旺。

认购倍数或订单量通常能反映出投资者对债券的认可程度。7月以来，中资美元债发行的认购倍数多数都在3倍以上，有的甚至会高达10倍以上。

例如，在投资级债券中，国家电网发行的14.5亿美元和16亿欧元双币种债券，总订单簿峰值达到140亿美元和63亿欧元；中信建投证券于7月底发行的5年期5亿美元债，峰值时订单认购超12倍，最终定价较初始价格指引收窄50个基点。

高收益级债券中，房地产依然是海外投资者所青睐的投资标的。碧桂园于7月28日发行双年期共计10亿美元的债券，其中5.5年期最终定价4.2％，10年期最终定价4.8％，均低于初始价格，发行共吸引了超200家来自亚洲和欧洲的投资者认购，发行账簿峰值达到75亿美元。

方中睿表示，在投资级债券中，中资较大体量的发行人都实现了较低的发行溢价，体现了海外投资者的参与热情。在高收益级债券中，房企发行人占比较高，也一直受海外投资者青睐。因为投资者认为在中资美元债市场中，房企发行人在民企中资质相对较好，相关投资指数也已恢复到疫情前水平。今年受疫情对经济带来的冲击，以及国际油价大幅波动影响，中资产业类民企美元债发行下滑明显，投资者也相对谨慎。大环境虽如此但机会犹存。

三季度市场热度仍高

展望下半年中资企业海外发债环境，在欧美央行短期内货币政策难现收紧的背景下，预计有望延续当前供需两旺的局面。

国盛证券固定收益分析师杨业伟表示，下半年中资美元债市场环境整体改善。资金面方面，为缓解美国日益加剧的经济下行压力，美联储在今年3月以来密集出台货币政策并使用多种货币工具，预计今年下半年，货币宽松政策仍将持续，直至经济基本恢复至正常水平。市场情绪方面，标准普尔500波动率指数（VIX）在经历了疫情期间的激增后已经回落至今年3月初水平，市场情绪得到一定缓和。境内基本面方面，随着国内疫情逐步得到控制，复工复产有序推进，预计今年下半年经济增速会明显好于上半年。全球流动性宽松、风险情绪提升以及境内基本面上都将驱动下半年中资美元债利差持续收窄。

方中睿表示，在中资美元债的投资者结构中，有近三成是海外基金公司等资管机构，这类机构对新兴市场的投资时常会受地缘政治风险和金融市场突发情况影响，因此，判断中资美元债市场的边际变化时会更关注海外基金公司的资金流动情况。5月以来，海外基金流入新兴市场的投资规模非常可观，8月历来是市场观望的低迷期，基金公司此时较少进行大规模投资头寸和投资策略的调整，但预计进入三季度后，相关配置会逐渐跟进。

“受欧洲推出经济刺激计划、美联储短期内仍会维持宽松的货币政策环境等影响，国际投资者对三季度的投资环境较为乐观，海外基金仍会有较大的配置需求。不过，到了四季度，随着美国大选进入白热化，不确定性因素增强，目前尚难判断市场趋势。”方中睿称。

联合资信研报预计，如果下半年全球宏观经济面保持稳定，中资美元债的投资级债券（尤其是金融板块）的整体发行规模有望较去年同期继续回升；受美元债市场回暖及政策支持等因素支撑，下半年中资美元债的高收益板块发行规模有望边际回升，高收益主体的市场融资意愿也可能边际改善。

来源：南生今世说

2020年上半年的时候，美元仍相对强势。但从7月份开始，人民币价值略有回升——由之前的略微超过7元人民币兑换1美元，变成了现在的接近7元人民币兑换1美元。而且不少经济学家预估，美元指数或将继续下滑，人民币、欧元等货币有望进一步回升。

从历史经验来看，没有一种货币能永远处于强势地位，总是这几年升值，那几年贬值。而且不同货币之间的变动，也会互相影响，这是因为大多数国家采取的都是“有管理的浮动汇率制度”。

以人民币为例，在2005年的时候人民币汇率改为“参考一篮子货币，有管理的浮动汇率制度”，不再与美元直接挂钩。转变成了美元、欧元、日元、韩元、英镑、澳元、新加坡元、俄罗斯卢布、加元等货币都能或多或少地影响人民币的汇率变动。

当然了，这些货币对人民币汇率变动的影响权重并不相等。当前是依据这些货币所属国家、地区对中国经济、贸易的影响程度，给予这些货币不同的影响权重因子。通俗的说，与中国经济、贸易越紧密的国家货币，对人民币汇率变动的影响程度就越大。反之，就越小。

数据显示：在“一篮子货币”中，美元对人民币汇率变动的影响因素设定为21.59%——2005年以前的一段时间里，人民币汇率是紧盯着美元，美元变动幅度有多大，人民币变动的幅度就有多大，基本属于100%的关系，即“联系汇率”。

采用盯住“一篮子货币”后，美元对人民币汇率的变动影响程度大幅缩减，但由于美元是国际化程度最高的货币，同时还是全球大宗商品定价、交易、支付和结算的最主要货币。所以，美元对人民币汇率的影响程度，还是超过欧元、日元等其他货币的。

人民币盯着的“一篮子货币”中，欧元的权重约为17.4%，仅次于美元；日元的权重为11.16%，排第三名；虽然韩国经济总量低于英国，但韩国与中国的经济、贸易连续紧密程度超过英国，韩国与中国的地缘政治关系更加紧密，所以韩元的权重远比英镑更高——分别是10.68%和2.75%

澳元的权重约为5.2%，这主要是因为澳大利亚是中国进口煤炭、铁矿石、天然气等大宗商品的主要渠道。这些大宗商品的价格变动，对中国贸易影响较大；马来西亚林吉特全球约为3.7%，俄罗斯卢布为3.65%，港币权重为3.57%，泰铢为2.98%……。不再一一介绍，网友们可看图表。

与以前相比，人民币汇率变得更加“自由”，但是否就意味着当前的汇率就能真实的体现人民币的价值呢？很多经济分析机构认为：相对于美元，人民币被低估了。有着“新兴市场教父”之称的麦朴思曾表示“人民币被低估了15%”。

不久前，世界银行发布的“购买力平价与世界经济规模”报告中认为，2017年的时候，按购买力中国经济总量超过美国，位居世界第一。按购买力，大约是4.184元人民币相当于1美元。IMF（国际货币积极组织）公开的按购买力平价GDP也是中国早已超过美国。

这意味着，按购买力计算，同样数量的人民币可以比“汇率法”能兑换更多美元，即“接近7元人民币，才能兑换1美元的汇率”。显然，在购买力规则下，当前人民币与美元的汇率可能是不太合理的，我们被低估了。本文由【南生】整理并撰写，无授权请勿转载、抄袭！

来源：券商中国

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8月5日，人民币离岸和在岸汇率升值300多个基点，突破6.94，创下3月以来新高。

放在全球背景下来看，人民币升值也是非美货币反弹的一部分，过去一段时间内，非美货币都在不同程度反弹，包括了日元、加元、澳元等一系列非美货币都在反弹。而美元指数则出现持续下调，美元指数已经跌到93。

统计显示，7月当月，美元指数贬值4%，人民币兑美元升值1.4%，而且7月我国利率债收益率持续上行态势，中国美国10年期国债利差月均为233基点，较6月大幅拓宽24基点，人民币汇率上涨势头稳健。

反观美元指数，自3月20日起跌至7月30日为止，已下挫将10%。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至7月28日为止当周，美元的投机净空单部位已高达242.7亿美元，不但较前周的188.1亿美元激增29%，还创下2011年8月以来新高纪录。

在做空美元资金激增的背后，是投资者对美国三季度GDP增速将反弹的前景持怀疑态度，美国经济复苏前景黯淡，美债收益率多下行，5年期创历史新低，10年期也逼近历史纪录低位。而当前3个月期美元Libor利率也跌至0.242%，创2014年12月以来新低。

在岸、离岸双双升破6.94人民币持续升值

在美元指数持续下跌下，人民币对美元汇率在在岸和离岸市场双双创下3月以来新高，8月5日，人民币汇率日内升值300多个基点。同期，中国外汇交易中心的数据显示，8月5日，人民币对美元中间价升值51个基点，报6.9752。

其中，人民币对美元即期汇率在以6.9660开盘后走高，升破6.96、6.95和6.94多个关口，日内升值超过300个基点。20时35分，人民币对美元即期汇率 收盘报6.940，较上一交易日上涨320点。

在离岸市场上，人民币汇率也紧随在岸市场升破6.94关口。更多反映国际投资者预期的离岸人民币汇率8月5日在以6.9746开盘后，接连升破6.97、6.96、6.95和6.94多个关口，一度升值至6.9388。

做空美元头寸创下9年新高，美元指数暴跌10%

值得注意的是，过去一段时间内，非美货币都在不同程度反弹，不仅仅是人民币，还包括了加元、澳元等一系列非美货币都在反弹。而美元指数则出现持续下调，目前美元指数已经跌到93。

统计显示，追踪美元兑6种主要货币一篮子汇价的ICE美元指数（US Dollar Index，简称DXY），自3月20日起跌至7月30日为止，已下挫将10%。而3个月期美元Libor利率也跌至0.242%，创2014年12月以来新低。

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至7月28日为止当周，美元的投机净空单部位已高达242.7亿美元，不但较前周的188.1亿美元激增29%，还创下2011年8月以来新高纪录。

目前，衡量美元指数投资人信心状况的“市场晴雨表”指标已跌破25，显示市场极度悲观。而黄金的“市场晴雨表”却升破25，代表人们极度乐观。

值得注意的是，美元指数持续下跌的背后是，美国新一轮疫情救助措施分歧明显，而且美债收益率逼近历史新低。美国民主党国会议员和白宫近日就新一轮疫情救助方案进行磋商，双方分歧较大。特朗普表示，若无法很快达成协议，将可能单方面采取行政命令方式实施救济措施，包括暂停薪酬税、延长暂停驱逐房客令等。投资者对美国三季度GDP增速将反弹的前景持怀疑态度，美国经济复苏前景黯淡，美债收益率多下行，5年期创历史新低，10年期也逼近历史纪录低位。

对于美元前景，高盛策略分析报告认为，仍然看空美元兑主要G10货币，首当其冲的是欧元及包括瑞典克朗和挪威克朗在内的欧洲货币，其次是周期倾向的货币，如澳元、加元及纽元。高盛策略师认为，虽然遭遇大规模抛售，但是从大多数指标来看，美元仍被高估，基本面也不佳。未来一年里，贸易加权美元的贬值幅度将达到5.3%。

摩根士丹利财富管理首席投资官丽莎·沙莱特（LisaShalett）指出，“随着造成美元供应不足的因素，相对增长和收益率优于美元、经常账户赤字不断收窄以及危机后更加有效的政策举措‘消退’，我们最终看到了美元牛市正在走向死亡。”

国内实质利率走高，外资二次大举加仓中国债券

相对于美国国债收益率持续走低，创下历史新低，中国国内国债收益率反而在持续走强。

7月我国利率债收益率持续上行态势，中国美国10年期国债利差月均为233基点，较6月大幅拓宽24基点，加之美元指数贬值4%，人民币兑美元升值1.4%，人民币汇率上涨势头稳健。

与此同时，在市场资金端口高度关注的银行同业存单发行利率方面，也在持续走高。统计显示，自6月起至今各期限存单发行利率稳步上行，国有行股份行、城农商行同业存单发行加权平均利率分别上行了约117基点、55基点。

在这种背景下，外资机构在7月份二次大举加仓中国债券市场。根据中央国债登记结算有限责任公司8月4日公布数据显示，截至今年7月末，该机构为境外机构托管债券余额达2.34万亿元，环比增1481亿元，是年内外资第二次大举加仓，创下2017年9月以来外资加仓中国债券的单月最高纪录。

自2018年12月以来，境外机构投资者已连续20个月增持中国债券。债券通有限公司近日披露数据显示，7月交投活跃，债券通总成交4469亿元，净买入755亿元，创下单月历史新高，较上月大增83.7%；7月有超过70家客户完成入市以来首笔债券通交易。

来源：新浪财经

8月7日，美元指数短线拉升，离岸人民币走弱，一度贬值逾200点。

美元指数短线拉升

美元指数持续萎靡 世界需要更多元的资产供应

作为一种货币，美元的核心价值一是在于其在全球结算中的核心地位（即货币的支付功能），二是在于其所能购买到的美元资产具有保值增值功能（即储值功能）。除了疫情暴发初期的短暂紧缺，随后而至的全球经济休克，使得市场对美元这两种需求都急剧萎缩。尤其是美国成为全球疫情震中，失业率刷新历史纪录，疫情在短暂企稳后又在美国南部和西部州扩散开来，对美国经济前景构成了巨大打击，这与疫情控制更好的欧洲形成鲜明对比，而欧元和英镑的升值，构成了美元贬值的主要原因。同时，大选年美国政客出于党派私利频频扰动全球政治经济格局，逆全球化思潮加剧，这也减少了市场对于美元的需求。

全球金融体系过于依赖美元，加剧了金融市场波动，也让一些国家的金融体系变得脆弱不堪，旧有规则需要改变已成为共识。但美元的主导地位短期内仍然不会有实质变化，比如全球贸易结算和全球资金清算就具有很强的惯性，想要改弦更张难度极大。但在提供非美元优质资产方面，可操作的空间要大出许多，并且市场已经能够看到成效。

多因素推动人民币汇率稳中有升

随着美元指数持续回落，人民币汇率自5月底以来走出振荡回升行情。从经济基本面看，近期经济数据显示，我国6月份进出口增长好于市场预期，PMI数据显示制造业扩张加快，二季度GDP实际同比恢复增长至3.2%。东方金诚认为，这表明随着国内疫情进入稳定控制阶段，国内经济复苏态势良好，主要指标恢复性增长，成为人民币持稳回升的主要原因。

人民币升值趋势在7月份体现得比较明显。7月份人民币对美元汇率走势呈现先升值后振荡态势。分析人士认为，人民币汇率回升的背后，除了有中国经济稳步恢复发展、美元指数回调这两项基本因素外，跨境资金流入增多也是一大影响因素。

7月份外资机构大举加仓中国金融市场。从债券市场看，中央国债登记结算有限责任公司公布的数据显示，截至今年7月末，该机构为境外机构托管债券余额达2.34万亿元，环比增加1481亿元，创下2017年9月份以来外资加仓中国债券的单月最高纪录。债券通披露的数据显示，7月份境外机构通过债券通渠道净买入中国债券755亿元，创下单月历史新高，较上月大增83.7%；7月份有超过70家机构完成入市以来首笔债券通交易。

中国和美国利差维持高位成为人民币升值的重要推动力

稳健的中国经济基本面仍然是驱动近期人民币汇率走强的核心因素。同时，美元指数持续下挫、中国和美国利差维持高位也成为人民币升值的重要推动力。植信投资首席经济学家兼研究院院长连平认为，相比于世界经济深陷困境，中国经济表现一枝独秀，这将继续主导并支撑人民币维持稳中偏升的势头。

FXTM富拓市场分析师陈忠汉认为，美债实际收益率不断下滑，加上美国新一轮财政刺激计划迟迟未落地等因素拖累美元走低，推升包括人民币在内的非美货币上涨。日前，美债实际收益率（从名义债券收益率中剔除预期消费者价格变动）跌至-1.06%，同样创下历史新低。与此同时，美元指数跌破93关口，创下近2年来新低。

人民币汇率稳健上扬背后，境外投资者正竞相以真金白银为中国资产“投票”。在业内人士看来，人民币汇率走强，折射出中国资产在全球经济恢复阶段中的相对价值。

人民币为何突然大幅升值？

在不知不觉中，人民币短期出现了比较大的升值。而此时全球金融市场并没有发生什么大事。

究其原因，应该有以下三点。首先是中国正大力启动经济内循环，扩内需稳经济的利好预期逐渐得到市场认可，而内循环更多使用的是人民币结算，对人民币的需求开始增加。经济内循环有几层含义，一是内需扩大消费升级，二是投资扩大产业升级。特别是对于内循环的产业投资，与以往有不同的含义，它与产业升级科技升级结合在一起，比如新基建，比如前沿高科技领域，这需要大量资金投入。这些资金的投入，我们自己要投，外资也要来投。人民币适当升值可以吸引外资进入，对于国内外商投资企业也有一定的稳定作用。

美元，美元，欧元/美元，澳元/美元谈话要点：

在看跌主题连续两日回调之后，美元空头又回来了。本周的经济日历带来了NFP，而就业人数现在应该受到高度关注。美元正在逼近92.50区域，该区域有助于保持上周的低点。此处的支撑或反转使澳元/美元处于反转的有趣位置。在DXY的92.00手柄附近更深一点是另一个潜在支撑区域，那里的拐弯推动关注欧元/美元以及在测试1.2000心理水平后该货币对可能发生的情况。美元空头重新出现–能否再创新低？

在周一下午经历了两天的回调之后，美元空头再次回到了空头。该阻力位在之前的摆动支撑区域93.75附近，这有助于在7月和2018年9月两次分别设定低点。当美元在7月下旬大幅下跌时，该水平并未出现似乎产生了很多支持，但确实有助于阻止抛售，尽管这是暂时的。硬性看跌主题仍在继续，如下图所示，虚线为褐红色趋势线，直到上周五（即7月的最后一天），卖方一直处于受控状态。这个月末的主题带来了回调，而周一的回调遇到了阻力，此时卖家明显重新出现。

美元周线图

目前的主要问题是，上周在92.50的波动帮助建立支撑后会发生什么？如果卖家能够继续推动– DXY的92.00手柄附近有很大的支撑区域，因为附近有两个斐波那契水平。2017-2018年主要波动的23.6％斐波纳契回撤位和2011-2017年主要波动的38.2％回撤位在92.00水平附近并存，而此处的下推可能为美元反转主题打开大门，尤其是考虑到第三季度迄今为止该货币的超买程度。

美元每月价格走势图

欧元/美元汇率走强–但能否突破1.2000？

到目前为止，欧元对第三季度来说是一个快速的开始，因为欧元/美元进入本季度测试1.1212斐波纳契水平附近的关键支撑区域。但是，当该对货币对上个月跳出并开始测试多年对称楔形线的阻力大小时，该支撑测试最终证明是蹦床般的反弹。

欧元/美元月度价格走势图

在这一点上，该货币对面临的最大障碍是在1.2000心理水平附近，该水平两年多来没有成交。正在测试的该级别似乎与DXY上的92.00测试很好地同步；欧元/美元超买和美元超卖试图将信封推高至超过两年未曾发挥作用的主要心理水平，这可能会引发一个有趣的情况。但是，从硬币的长面来看，欧元/美元的看涨走势最近有所回落，在先前阻力位附近获得支撑，并继续走高，这确实为1.2000测试打开了大门，因为更高和更高即使在这种超买的背景下，低点仍在继续。

欧元/美元每日价格走势

澳元继续开盘，澳元/美元创年新高

澳元 /美元今天上午已经创下年度新高，突破先前曾帮助将多头压制的阻力区域。约.7185附近的斐波那契水平，直至.7205水平，帮助该货币对维持了几周的阻力位。但是，买家一直在继续提高出价，这是今天上午的突破，价格行动创下了年度新高。

这里最大的问题是，当DXY在上周帮助设定支撑的92.50区测试美元时，美元会发生什么。如果我们确实获得了一点反弹的美元支撑拐点，那么在假突破的前景的推动下，这可能为澳元/美元的短期反转主题打开大门。

澳元/美元四小时价格走势图

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周四(8月6日)亚太午盘，美元指数从日内低点反弹近40点，此前美元指数曾一度刷新自2018年5月中旬来最低92.49，强劲的企业财报和对将出台更多刺激措施支持受大流行打击的全球经济的预期，提振投资者风险偏好改善，导致美元走软。

美元指数走势图

为何美元又跌了？

周三美元指数尾盘下跌0.42%，至92.84，盘中稍早一度接近上周触及的逾两年低位92.55。那么为何美元又跌了呢？

美元是一种避险货币，当投资者愈发愿意持有风险更高的资产时，美元通常会走软。美国和欧洲投资者周三大举买入股票，因为这两个地区均发布了一批乐观的企业财报。而美国股市对海外投资者也变得更具吸引力，因为最近几周美元承压，受累于担忧美国经济在大流行期间下滑。Cambridge Global Payments首席市场策略师Karl Schamotta表示：“显然，我们看到全球市场的风险偏好改善，美国表现不及其他国家的题材在某种程度上又回来了。今早疲弱的ADP数据暗示，当周五非农就业报告出炉时，我们可能会看到进一步的疲软，这令美元相对于其他主要货币的前景承压。”并且，投资者也在关注白宫和国会民主党人试图就援助计划达成协议而展开的磋商。经过一周多的讨论，一些官员周三表示，他们认为周五是达成协议或放弃磋商的最后期限。白宫谈判代表周二誓言，将与国会民主党人“夜以继日”地努力，争取在本周末之前就冠状病毒救援达成协议。值得注意的是，每周600美元的失业救济金已经到期，但双方仍处于争执之中，双方似乎仍有很大分歧。美国财政部长努钦警告说，“我们不会接近”民主党一直寻求的3.4万亿美元。由于美国的财政刺激一直迟迟未达成协议，这不利于美元，西太平洋银行外汇分析师Imre Speizer表示：“未能就财政刺激方案达成一致，打压了美元，因此，如果他们在未来几天达成某种协议，美元将会反弹，但即使我们再走一段路，我认为今年剩余时间美元仍将走软。”

对于美元走势，巴克莱资深分析师Shinichiro Kadota表。：“似乎又开始了卖美元的趋势。与7月看到的结构相同。”

警惕：特朗普明日恐放大招！

对于美国财政刺激，经过一周多的讨论，白宫首席谈判代表之一和一些参议院共和党人将周五视为就新一轮救助计划达成协议的最后期限，否则将停止磋商。

当地时间周三下午，美国白宫幕僚长梅多斯表示，今日刺激计划的谈判已经结束，没有达成任何协议。没有就救助金额的上限达成一致，两党分歧达数万亿美元。

对此，美国白宫幕僚长梅多斯表示，美国新一轮的刺激计划谈判还是没有达成任何协议，双方仍存在数万亿美元的分歧，将在周四与佩洛西和舒默重新谈判。

梅多斯同时表示，必须及时就下一份援助法案达成协议。“我们将需要更多的财政支持。”

不仅如此，梅多斯并透露，美国总统特朗普将在没有达成协议的情况下，在周五采取行政令，延长失业补助金计划及保护房客免受驱逐的措施。

特朗普周三表示，正在积极探索采取行政令和额外的纾困措施，并寻求制定在任期内暂停薪资税，作为他的政府在新冠病毒停摆后帮助经济的努力的一部分。

由于白宫与国会民主党人在达成新一轮纾困协议的讨论中分歧巨大，特朗普政府正考虑采取潜在的“单边行动”，缓解新冠疫情造成的一些经济后果，措施包括禁止房东驱逐房客。

特朗普3日表示，他可能会颁布行政命令，以暂停对租客的驱逐，并设立一定时间的免税期。他告诉记者说：“这是很重要的事情，房客会被驱逐，我要阻止这样的情况，如果需要的话，我会自己行动。”

目前尚不清楚特朗普如何在未经国会批准的情况下采取行动。

随着11月大选的临近，党派分歧和政策分歧加剧，美媒称，今年早些时候在谈判中表现出来的“两党精神”已经消失。

《华盛顿邮报》指出，这是引导白宫决定采取单边行动的变数之一。了解谈判情况的人士表示，谈判还处于初步阶段，尚未做出最终决定。首选的途径仍然是与国会达成协议。

特朗普被打脸？ADP就业数据意外远不及预期

北京时间周三20:15，素有“小非农”之称的ADP就业报告出炉，新增就业人数仅为16.7万，远低于预期的150万，前值则从236.9万大幅上修至431.4万人 。数据公布后，现货黄金在半小时内一度小幅下跌至2030美元关口附近，但随后开始大幅攀升，最高涨至2055.65美元。需要注意的是，小非农的表现与此前特朗普剧透的 “周五将公布巨大的就业数据”的说法有些出入。这也给将于周五公布的非农数据预期增加了不确定性。一方面，非农可能背离小非农，真的如特朗普说的那样乐观；另一方面，非农也可能跟小非农一样不及预期。 非农就业报告计划在北京时间周五8月7日晚间20:30公布，目前总体数据的普遍估计中值是增加150万。分析认为，昨天的ADP就业报告，恐怕进一步加剧了经济复苏失去动能的信号！此前我们曾撰文指出，美国经济复苏释放了危险的信号：据外汇资讯网站Daliyfx整理，有多个经济数据显示美国经济恐面临更糟糕的情况……

当地时间7月30日，美国商务部发布的数据显示，美国第二季度实际GDP年化初值环比萎缩32.9%，创上世纪40年代有记录以来的最糟糕成绩。美国至7月25日当周初请失业金人数为143.4万人，连续19周超100万人。眼下，全美失业人数已超过4500万人。不管怎么说，现在对于非农数据的结果还犹未可知，不过投资者可以通过留意今晚公布的初请数据来寻找更多信息。对于美国至8月1日当周初请失业金人数，市场预计将录得141.5万人，前值为143.3万人，过去两周的初请失业金人数均有所回升，透露出美国就业市场的疲态。这些数据可能再次成为美元指数行情的引爆点。除了美国数据，近期美国大选的新闻也频繁出现变数，显示出美国国内政治经济前景的不确定性在继续增加。特朗普此前就提出延迟选举，在那无果后，据AXIOS网站周三报告，特朗普竞选团队寻求将10月22日的最后一场辩论推迟到9月上旬。按照原来的计划，特朗普将与民主党总统候选人举行三场电视辩论，分别在9月29日、10月15日和10月22日。

路透调查：超一半的策略师认为美元还将至少维持6个月疲软

分析认为，

考虑到当前美国的新冠疫情仍未有受控迹象，多州的经济重启计划面临“急刹车”，短期内经济复苏已无望。这无疑会冲击经济前景，打击美元指数的上涨的信心。

疫情最新消息，Worldometers世界实时统计数据显示，截至北京时间8月6日8时14分，全球新冠肺炎累计确诊病例突破1895万例，达到18,956,423例，累计死亡病例超过71万例，达到710,035例。

截图来源：Worldometers

美国新冠肺炎累计确诊病例全球最多，超过497万例，达到4,973,155例，累计死亡病例超过16.1万例，达到161,580例。

不断上升的病例已导致各州和地区缩减了重新开放的策略。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周日建议：美国应该再次进入完全封锁状态，以阻止病毒的传播。这无疑更加不利于美国经济的复苏，同样也不利于美元。

而有分析认为，美国的抗疫情况将决定美元的未来走势。有关数据表明，美元在美国交易时段的跌幅往往更大，表明投资者在最新疫情数据公布后开始抛售。目前市场是自2018年5月以来最为看空美元，去年几乎整个时间都押注于股市走强。而关于抗疫情况，美国全国公共广播电台和益普索集团8月4日公布的一项联合民调显示，约三分之二的美国人认为美国新冠疫情应对情况不如其他国家。根据这项民调，41%的美国人认为美国对新冠疫情的应对情况比其他国家差很多，25%的人认为差一些，认为美国应对得更好的人不到三成。总之，未来的美国疫情还尤为可知，不过路透调查：超一半的策略师认为美元的疲软态势还将至少维持6个月。仅3名策略师认为美元的跌势过头了，预计欧元/美元一年内目标位1.18。

对于美元前景，高盛策略分析报告认为，仍然看空美元兑主要G10货币，首当其冲的是欧元及包括瑞典克朗和挪威克朗在内的欧洲货币，其次是周期倾向的货币，如澳元、加元及纽元。高盛策略师认为，虽然遭遇大规模抛售，但是从大多数指标来看，美元仍被高估，基本面也不佳。未来一年里，贸易加权美元的贬值幅度将达到5.3%。

摩根士丹利财富管理首席投资官丽莎·沙莱特（LisaShalett）指出，“随着造成美元供应不足的因素，相对增长和收益率优于美元、经常账户赤字不断收窄以及危机后更加有效的政策举措‘消退’，我们最终看到了美元牛市正在走向死亡。”

美元何去何从？

目前的整个基本面仍然是不利于美元的，就在上周的美联储政策会议上，美联储主席鲍威尔也强调：美国经济能否在之后绝处逢生，完全取决于疫情得到控制与否。虽然，美联储并未把政策与疫情直接挂钩，但是明眼人都能看出，如果疫情对经济造成更大程度破坏，那么美联储进一步强化宽松力度来救市也就再所难免，而这势必要以稀释美元的购买力为代价，令其在之后进一步贬值。高盛全球外汇策略联席主管Zach Pandl周三发布报告称，疲软美元看起来是可持续的。对于美元指数走势，本周一下午美元指数持续两个交易日的回升走势遇阻，之后美元空头再次回归。这一阻力大致靠近之前的波段支撑93.75——曾分别在7月份以及2018年9月帮助守住了价格低点。7月末美元指数大幅走低时，这一水平并没有提供多强劲的支撑作用但确实有缓解了抛盘压力，尽管只是暂时性的。然后强劲的看跌主题持续，如下图一根根阴烛所示，到上周五（也是7月最后一天）之前空头一直占据上风。7月尾声美元指数开始反弹回升，而后回弹走势在本周一遇到了阻碍，与此同时空头也开始高调回归。

美元指数周图

目前的主要问题是，在上周帮助确认波段支撑的点位92.50处将会发生什么？如果空头继续发力，则92.00附近将是一个强劲的潜在支撑，因为有两个斐波档位在附近。它们分别是2017-2018年那波跌势的23.6%斐波回撤位以及2011-2017年那波整体升势的38.2%斐波回撤位，两者均接近92.00。如果美元指数跌破这一水平则可能为美元反转主题创造条件，特别是考虑到该货币第三季度迄今的超卖处境。

美元指数月图　　

人民币喜创五个月新高！美元弱势下或再积蓄上涨动能

说完美元，说下人民币吧，伴随着美元持续走软，近期人民币汇率的走强，也吸引了不少投资者的目光。周三，人民币离岸和在岸汇率双双升值300多个基点，突破6.94，创下3月以来新高。其中，在岸汇率收盘价已高于去年底的6.9662元，年内累计时隔五个月再度转升；中间价亦升至两周高点。

交易员称，美国经济复苏前景不明，美元持续疲软，同时中美将就贸易协议进行评估的消息也部分提振市场情绪，均助益人民币走升，短期或仍有补涨空间。

放在全球背景下来看，人民币升值也是非美货币反弹的一部分，过去一段时间内，非美货币都在不同程度反弹，包括了日元、加元、澳元等一系列非美货币都在反弹。而美元指数则出现持续下调，美元指数已经跌到93。统计显示，7月当月，美元指数贬值4%，人民币兑美元升值1.4%。

值得注意的是，相对于美国国债收益率持续走低，创下历史新低，中国国内国债收益率反而在持续走强。7月我国利率债收益率持续上行态势，中美10年期国债利差月均为233基点，较6月大幅拓宽24基点，加之美元指数贬值4%，人民币兑美元升值1.4%，人民币汇率上涨势头稳健。

与此同时，在市场资金端口高度关注的银行同业存单发行利率方面，也在持续走高。统计显示，自6月起至今各期限存单发行利率稳步上行，国有行股份行、城农商行同业存单发行加权平均利率分别上行了约117基点、55基点。

“短期内逻辑还是看贬美元，看多人民币，”一中资行交易员称，如果乐观一点看，三季度可能有机会测试6.9元。

本文由中金在线外汇网综合整理自fx168、汇通网、环球外汇网、金十数据等

7月，欧元大幅上涨约4.84%，录得10年来最大月度涨幅，过去100个交易日更是累计增长10%。

在欧盟就7500亿欧元复苏基金达成协议、美元指数大幅下跌的背景下，上周，欧元对美元一度突破1.19关口，上次出现如此迅猛涨势还是在2017年。

8月3日，市场机构IHS Markit公布的欧元区7月制造业收购经理人指数(PMI)终值较初值也明显上调，显示欧元区制造业活动重新扩张。多重利好下，欧元还能继续上涨吗？

美元走弱利好欧元

受美国超宽松货币政策持续、财政赤字大增及经济基本面受疫情冲击等因素影响，美元汇率近期大幅走低。

上个月，美元指数从97.37下跌到93.49，跌幅达4%，创10年来最大单月跌幅，7月31日盘中还一度跌至2018年5月以来新低的92.539。

澳新银行认为，美国国会未能在补充失业救济到期前就下一阶段的财政刺激方案达成一致，高频活动指标失去动力，美联储倾向缓和，这些因素令美元承压；预计美联储在2025年之前不会加息，巩固了收益率将持续下滑的预期，这都给欧元提供支撑。

瑞银集团金融服务公司美洲地区首席投资办公室负责人索利塔·马塞利表示，欧盟通过7500亿欧元的“恢复基金”，让投资者增加对欧盟经济和欧元的信心，欧元对美元汇率将持续上升。

在线外汇交易平台OANDA高级市场分析师爱德华·莫亚认为，美元正“失去皇冠”。他预计，如果欧元区能够有效防控疫情，投资将向欧洲市场流动。

欧洲疫情或带来反复影响

7月下旬，经过连续4天的激烈讨论，欧盟27国最终就7500亿欧元复苏基金达成一致，其中3900亿欧元为赠款，3600亿欧元为低息贷款。

资产管理公司荷宝策略师Peter van der Welle曾告诉《国际金融报》记者，“疫情这一共同‘敌人’将欧洲各国凝聚到一起，现在欧洲正团结一心，齐心协力复苏经济。当前形势变成释放欧元价值、走向财政一体化的催化剂。”

IHS Markit周一公布的欧元区制造业PMI指数高于初值和市场预估的51.1，亦优于6月的47.4。这也是欧元区PMI数据自2019年2月以来首次突破50大关。

IHS Markit的专家称，德国制造业正在复苏的轨道上，PMI在7月总算进入扩张区，并创出2018年12月以来的高点。尽管企业仍在大幅减少工作岗位，经济活动和需求仍处于危机前的水平，但7月份新订单的大幅增加，使得近期的生产远景更为达观。

尽管PMI数据超预期，但欧元区经济复苏仍存隐忧。欧盟统计局7月31日发布的数据显示，受新冠肺炎疫情影响，今年第二季度，欧元区国内生产总值(GDP)增速季调后同比萎缩15%，环比下降12.1%。

在整个欧元区，西班牙、葡萄牙和法国二季度经济萎缩程度最为严重。欧盟第二大经济体法国二季度经济增速同比下降19%，环比下降13.8%。

景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper告诉《国际金融报》记者，“由于旅游业在许多大型欧元区经济体中扮演着重要角色，因此欧元区经济复苏在初始阶段较不明朗。我们预计在欧元区内，德国和北欧这些经济活动更多集中于制造业和专业/商业服务领域的地区将比南部及法国这些旅游业占GDP比重更大的地区恢复得更快。”

中信证券认为，货币政策方面，欧央行自3月份开始多次扩大资产购买计划规模并调整政策利率释放流动性来支撑经济。财政政策方面，欧元复苏基金对于支撑欧元区经济复苏具有重要意义，欧元区迈出了共同财政的一步。在此背景下欧元或相对美元有所加强，但仍应注意欧洲近期疫情表现可能带来的疫情反复影响。

随着复工复产进一步推进，欧洲多国疫情近期出现反弹。上周，欧盟主要国家中西班牙、法国、意大利、德国新增确诊病例周环比增长均在15%以上，其中西班牙新增病例环比增幅更是高达32.3%。

目前，德国、奥地利等国已经加强防控，要求民众在公共场所戴口罩、对来自疫情高危险国家和地区的旅客进行强制病毒检测。立陶宛政府决定，从8月1日起，在商店、超市和公共交通等公共场所恢复强制戴口罩的措施。匈牙利政府宣告，该国在未来一段时间将持续制止举办500人以上的大型活动。西班牙政府宣告将约束民众聚会，从7月30日开始民众在公共场合必须一直佩戴口罩。瑞士联邦政府也主张各州加大强制居民戴口罩力度，建议设置室内公共区域容纳人数上限。

（文章来源：国际金融报）