2018年5月美元汇率

考验上市公司财务总监们水平的时刻到了。

2015年8·11汇改以来，人民币波动幅度加大，三年里走过了一个半过山车。对于那些海外收支比较高或者外币债务比较大的上市公司，每次汇率的剧烈波动，都在冲击着财务总监的心房。巨额的汇兑损益直接影响着财报利润，甚至可以改变盈亏方向。

2018年3月份以来，人民币兑美元以较快的速度贬值，比2015年的那一拨速度更快，期间阻力更小。而汇率的大幅波动，会对不少上市的利润造成影响，并直接体现在企业的汇兑损益上。

2018年中报虽然还没有全部发布完毕，但在汇率的剧烈波动中，汇兑损益的威力已经开始显现。

几家欢乐几家愁，先做个阶段性的统计，是为前瞻。

上半年汇损阶段性数据：汇损接近16亿

财报数据显示，截至2018年8月15日，A股有468家上市公司披露上半年汇兑损益情况，其中210家为汇兑损失，损失总计15.99亿元，258家为汇兑收益，收益总计8.74亿元。

具体来看，其中汇兑损失最大的是欧菲科技（002456.SZ），损失金额约为3.25亿元；工业富联以1.5亿汇损金额位居次席。

汇兑收益最大的是北方国际（000065.SZ），收益金额为5033.55万元。2018上半年汇兑损失排名前30的上市公司如下：

2018上半年汇兑收益排名前30的上市公司如下：

从汇兑损益对净利润的影响程度来看，上半年有26家上市公司汇兑损益占净利润的（绝对）比重超过10%，这26家公司名单如下：

不过，这个排名还只是暂时的，一些历史上汇兑损益的大户还没有披露财报。

先回顾一下2017年A股的汇兑损益情况。

2017年A股汇兑损益情况

2017年，人民币兑美元全年几乎都处于升值之中，全年升值约6%。

财报数据显示，2017年A股发生汇兑损益的上市公司共有2852家，总计汇兑净损失约182.97亿元。

其中2189家为汇兑损失，损失总计428.43亿元；663家为汇兑收益，收益总计245.46亿元。上市公司中汇兑损失最大的是格力电器（000651.SZ），损失金额约16.03亿元，兑损收益最大的是中国国航（601111.SH），收益金额约29.38万元。整理2017年汇兑损失排名前30的上市公司如下：

整理2017年汇兑收益排名前30的上市公司如下：

三大航空公司汇损往事：一年损失超150亿元

事实上，近年上市公司汇损最严重是在2015年，重灾区是航空公司。

在2015年汇损公司名单中，南方航空（600029.SH）、中国国航（601111.SH）和东方航空（600115.SH）分别以57.02亿、51.56亿和49.87亿的汇兑损失列位前三甲。此外中国石化（600028.SH）和中国联通（600050.SH）也分别发生了38.62亿和21.04亿的巨额汇损。

2016年，中国国航（601111.SH）、东方航空（600115.SH）以及南方航空（600029.SH）依然包揽前三名。汇损金额分别达到42.3亿、35.43亿和32.66亿。而2017年汇损最大的格力电器，在2016年时凭借37.02亿的汇兑收益，成为A股2016年汇兑收益最多的上市公司。

汇兑损益行业地图：房地产由盈转亏

对已披露2018上半年汇兑损益情况的468家上市公司按所属行业（Wind，一级）进行分类统计，情况如下：

统计数据显示，信息技术、房地产、建筑及化工材料等行业在2018上半年汇兑损失最为明显，消费行业则是上半年汇兑收益最多的行业。

整理2017年上市公司行业（Wind，一级）汇兑损益情况如下：

一般而言，人民币在升值时，化工、能源等依赖进口的企业以及房地产、航空运输等拥有较多外币负债的行业会因此受益。而人民币贬值时，半导体、通信设备、纺织制造、白色家电、橡胶等产品出口型企业易获得汇兑收益。

其中需要关注的是房地产行业，由于房企海外美元债券发行规模较大，当人民币升值时，会出现账面的汇兑收益，当人民币贬值时则普遍出现汇兑损失。目前上市房企财报尚未披露完毕，参照上半年人民币汇率走势，形势不容乐观。

随着人民币汇率改革和国内外经济形势的变动，人民币的双向波动日益加大，如何管理汇兑风险成为很多上市公司财务总监的必修课。

进入2018年下半年，人民币汇率仍在下行，包括国内上市公司在内的中国企业面临新的挑战，更为棘手的是，这一轮贬值的速度似乎更快，在过去几个月的贬值过程中，无论是人民币兑美元中间价，还是离岸人民币，多头似乎都没有像样的抵抗。

面对汇率风险，大致统计，截止2018年8月15日，A股今年已有232家上市公司发布开展/增加外汇套期、远期及衍生品等相关业务的公告。

考验上市公司财务总监业务水平的时刻到了。

本文作者：面包财经

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2018年6月27日，人民币兑美元即期汇率收盘价为6.5950，较年初的6.4967贬值1.49%。从走势看，年初以来人民币汇率走势分为四个阶段：第一阶段，年初至1月9日，短暂走弱。受美元指数跳升、暂停逆周期因子和年初个人购汇等因素的影响，人民币即期汇率在1月9日创下年初以来的低点6.5207。第二阶段，从1月10日至春节前，持续走强。从1月10日开始，在央行明确人民币中间价报价模型中暂停逆周期因子后，人民币随美元指数的回落一路上升，到春节前的2月7日升到年初以来的高点6.2596。第三阶段，从2月中旬至4月中旬，人民币汇率在(6.27,6.36)的区间高位震荡，没有明确的波动方向。第四阶段，4月中旬以来，人民币汇率转入单边的弱势。截至6月中，人民币走弱背后主要的原因是美元指数突破90的整数位后持续走强，两个月升幅超过5%。美元强，人民币弱，人民币汇率在此期间贬值2.2%。此后人民币汇率出现加速贬值，6月15-27日的8个工作日内累计贬值3.07%，完全抹去年初以来人民币汇率的涨幅。

整体看，在中间价报价中暂停逆周期因子后，2018年上半年人民币汇率在篮子汇率走势和外汇市场供求两个因素的决定下呈现双向波动的态势。其中，汇率强弱转变更多由美元指数为代表的篮子货币的走势来决定；而根据Wind有效汇率预估指数，人民币有效汇率年初以来升值超过2.5%，这显示在市场供求力量的推动下，人民币汇率上半年总体上比较强势。

附带表明一下观点，我们不认同2018年上半年人民币有效汇率升值主要是因为阿根廷比索等新兴经济体货币贬值幅度大的解释，一是，因为这些货币在人民币有效货币篮子中的比重不高；二是，这个因素不能解释为何2018年年初至今美元指数上升2.76%，而人民币兑美元汇率仍升值1.15%这一关键事实。因此，人民币有效汇率升值，表面上是人民币对一篮子货币的升幅较大，事实上主要还是因为市场供求因素推动人民币兑美元等主要货币表现强劲。

展望2018年下半年，要准确研判人民币汇率的走势，依次需回答三个核心问题：

1、下半年人民币汇率制度和形成机制会不会有新的改革？

预判人民币汇率走势，需要有稳定的分析框架，否则就会像市场上多数普通的分析一样，人民币升，就找一些理由来解释为什么升值；人民币贬，又找到另外一些理由来解释为什么贬；临到需要预测汇率走势时，则只能含糊其辞。真可谓，“坐议立谈，无人可及；临机应变，百无一能。”

2018年1月初央行暂停在中间价中使用逆周期因子后，人民币汇率决定的分析框架由三因素决定转为两因素决定：一个是收盘价代表的外汇市场供求情况，一个是篮子货币的走势。现在需要判断的是，新的国务院和央行领导到位后，会不会推动人民币汇率形成机制的激进改革，比如再来一个“811汇改”？那样的话，研判人民币汇率的决定因素就有可能需要调整。

我们目前判断，2018年下半年进一步推动汇率形成机制改革的可能性小，原因如下：

一是，汇率改革并非当前的中心任务。从《政府工作报告看》，在总结过去5年工作中，总理强调已经“改革完善汇率市场化形成机制”，这主要是指包括“811汇改”在内的改革。既然汇率市场化形成机制已经得到“完善”，2018年的目标是：“深化利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。“深化”意味着在现有制度框架下推进，为“防范化解重大风险，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，加强宏观审慎管理”，等等一系列更为重要的改革举措让路，在改革顺序上退居次要地位。

二是、目前的汇率形成机制运行良好。中国人民银行新任易纲行长在3月25日的中国高层发展论坛上发言指出，“人民币汇率弹性有所增强”，“汇率发挥宏观经济”自动稳定器“的作用”。人民币汇率弹性的提升，使得中美之间长端利差收窄，不论是政策利率还是市场利率都可以更为契合国内的经济基本面，而非被国际因素所左右。需要强调的是，当前人民币汇率弹性的提升是由市场供求因素所决定，而非货币当局的干预所致。2017年7月以来的11个月，央行外汇占款余额月均变化-3亿人民币，趋近于0，显示央行在此期间已退出外汇市场的常态式干预。可以说，人民币汇率在现有条件下，已阶段性符合国际货币基金组织对自由浮动(Free Floating)汇率的标准，实现了所谓“清洁浮动”。“一个机器能正常运转，谁会去修理它呢”，据此同样可以推测，下半年改革现有汇率形成机制的可能性不大。

三是，两因素汇率形成机制可以实现自我进化。根据我们的估算，4月中旬以来，参考篮子货币和市场供求这两个因素对人民币汇率走势的贡献度大致为4:6，供求因素的决定性更强。而同样的方法估算，2018年初至春节前，篮子货币与外汇供求对人民币汇率的贡献度则为6:4。从趋势来看，参考篮子货币因素对人民币汇率走势的决定性在逐步下降，而市场供求因素对于人民币汇率走势的决定性在逐步上升。未来，如果经历本轮发达国家货币政策持续收紧带来的挑战，经历资本项目可兑换改革的进一步推进和金融项下国际资本高频率流动的冲击，市场供求因素能够在人民币汇率决定中稳居主导地位，两因素汇率形成机制有望最终自我进化到完全由市场决定的浮动汇率制度。

基于以上判断，我们目前仍沿用两因素决定人民币汇率的分析框架来研判下半年的汇率走势，先分析外汇市场供求状况，再判断美元指数为代表的篮子货币的走势。

2、下半年外汇市场供求状况将发生怎样的变化？

最新数据和外汇市场的走势均证实我们在2017年11月作出的判断：2018年外汇市场供求整体延续继续改善的趋势，供求推动而非央行干预的人民币汇率双向波动更加明显。

下半年，支持外汇需求进一步趋于稳定的三个理由：(1)从2016年中以来，偿还非居民外债的进程已结束。2016年二季度至今，中国的外债余额停止下降，连续7个季度合计上升3461亿美元。外债项下由外汇需求转变为外汇供应。(2)2016年11月底央行等四部委加强对外投资管理的措施有效阻止少数大企业的无序对外投资和购汇行为。2017年中国对外直接投资规模为1019亿美元，较之2016年回落52.9%。2018年第一季度，中国对外直接投资净流出181亿美元，同比下降12%。(3)家庭和企业的汇率预期趋于稳定，持有外汇资产的需求减弱。在2016年和2017年的1月，由所谓“个人5万美元换汇额度”所致的外汇需求脉冲式上升，在2018年1月并未再次出现。目前判断，2018年下半年，以上三个促使外汇需求趋于稳定的理由仍然存在。

证券市场开放带来比较充裕的外汇供应。我们此前一直强调中国的证券市场开放将带来显著的国际资本流入，改善外汇市场供求状况，为人民币汇率带来支撑。2017年和2018年上半年，证券项下的国际资本流入是人民币汇率表现相对强势，有效汇率升值的主要原因。根据央行公布的数据，2017年境外机构增加持有境内人民币股票和债券资产近1350亿美元，远超此前两年的水平。2018年年初至今，陆股通项下净流入资金达1642亿人民币(等值256亿美元)。综合中债登和上清所的数据看，2018年前5个月，境外机构累计净买入境内债券2881亿人民币(等值450亿美元)。

下半年，外汇供求形势可能面临的三个挑战：(1)经常项目顺差的规模可能压缩。不论未来的形势如何演进，可以推测，2018年中美贸易差额以及中国的经常项目顺差规模可能较2017年的1649亿美元明显收窄，这将一定程度减少外汇市场供应。(2)国际资本流入可能存在逆转的风险。未来随美联储加息进程的推进，美元和美债收益率都可能进一步走高，导致全球国际资本流动形势出现恶化。通俗一点讲，国际资本特别是证券市场流入的海外资金，比如借道陆股通的资金，具有“猴性”，来得快，去得也快，有可能在新兴经济体出现动荡，全球风险因素(VIX指数)上升，国内证券市场出现调整的时候撤出，增加外汇需求，导致外汇市场供求状况阶段性失衡。(3)目前的资本项目可兑换改革侧重于“松绑”外汇需求。正如我们此前的判断：“伴随外汇供求进一步趋于稳定，央行可能放松包括对QDII等方面用汇的政策尺度，释放外汇需求。”年初以来，国家外汇管理局潘功胜局长多次在不同的场合强调，“前期采取的宏观审慎政策已全部恢复中性”。从下表可见，以时隔三年重新审批QDII额度为一个标志性事件，年初以来外汇市场和外汇管理政策方面的改革措施多旨在释放前期被抑制的外汇需求。中国居民资产全球配置是大势所趋，预计政策落地后可能在下半年进一步推动外汇需求的上升。

3、未来美元指数的走势将如何演绎？

美元指数为代表的篮子货币汇率走势对于人民币的强弱转换以及升贬幅度具有显著影响。美元强，人民币弱；美元弱，人民币强。此外，我们在《再谈强美元是把双刃剑》一文中强调，虽然2014年下半年至2016年中国的国际资本外流与强势美元并非简单的因果关系，但在美元持续走强的条件下，经济主体会考虑偿还美元负债，并增加持有美元资产，这对应于国际资本流入的下降和国际资本流出的增加。也就是说，在比较极端的情况下，美元指数的强弱与外汇市场供求状况之间可能存在相互加强的反馈关系，可能会进一步强化人民币的强势或者弱势。

目前市场上对美元指数未来的走势仍然存在分歧。一些分析者犯了与研判人民币汇率相同的错误，即简单将美元过去一年走弱的趋势外推，认为美元仍将继续保持弱势，而不是前瞻性预期。看空美元指数的理由有的从经济基本面出发，强调中期内全球主要国家经济基本面和货币政策将趋同，美国经济处于复苏的后期，动能将衰减，美债收益率可能接近顶部，对美元的带动将趋弱。有的从政治经济学的角度出发，认为特朗普总统是“弱美元”诉求。还有观点认为，市场可能已充分消化了“美强欧弱”的格局变化和预期，欧元区政局将有所改善，推动欧元重新走强。

虽然众说纷纭，我们仍然强调，美德利差是决定美元指数强弱的关键因素，是从历史来看对于解释美元指数最具持续性和稳定性的框架，它包含了基本面和国际资本流动的信息。从2017年10月开始至2013年3月美元指数与美德利差出现的分化或者说“偏离”，是受到“美债美元”流出的短暂影响，而这是美国通胀快速上行、全球风险偏好显著提升下资金重新配置和离岸“美元荒”三个因素迭加共同造成的结果，是一个短期现象。随着这三个因素的消退和归于平稳，利差逻辑将重回主导，利差的力量凸显，美债收益率较高的吸引力开始显现。二季度以来，我们已经看到美德利差与美元指数的缺口有所弥合。

展望2018年下半年，一方面，油价回升对采掘业的带动、房价上涨对地产业的带动、减税和基建计划将继续有利于美国经济保持强劲，而全球经济边际负面因素增加和前期汇率走强边际上不利于欧日的出口形势，预计“美强欧日弱”的格局或将延续，这支持美德利差维持高位并可能进一步走阔。另一方面，我们已经观察到美元+美债利率双强之下，新兴市场资本外流压力加剧，阿根廷、土耳其、巴西、墨西哥等经常账户和财政“双赤字”的国家汇率贬值幅度较大，可能打破前期这些经济体通胀改善、利率下行、经济改善的逻辑。“强美元—资本流出新兴市场”的负向循环也将发酵一段时间，风险偏好的变化将支持美元保持强势。综合以上两方面，我们预计2018年下半年美元指数将维持强势，第一线的阻力位在97左右，高点可能在100左右。

基于对以上三个核心问题的基本判断，我们预测：2018年下半年美元处于(90,100)的条件下，预测未来人民币汇率在(6.25,6.75)的区间内波动。

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人民币汇率今年内破7的可能性很大，虽然前两次眼看要破7，却都是化险为夷，但是接下来的这次，人民币的走势就未必那么幸运了。目前影响人民币汇率破7的因素有二个：一是美元指数不断上攻，已经接近97美元。美元指数的走强，带动了非美货币的走弱。人民币将受此拖累。

二是，中美货币政策的不同，导致人民币承受着较大的下行压力。目前，美联储是紧缩的货币政策，而中国央行是偏向宽松。10月中旬美联储宣布加息，中国央行就宣布降准，在这种情况下，人民币汇率将承受巨大的下行压力。如果12月份，仍是美联储加息，中国央行降准，那么破7的概率就更大了。

从目前情况看，在“保汇率”还是“稳经济”问题上，中国央行还是选择了“稳经济”。因为在经济低迷情况下，要想保人民币汇率是不可能的。而目前，并不是人民币要不要守住7关口，而是中国央行要稳定人民币汇率，防止出现市场对人民币贬值趋势性预期。如果市场一旦形成贬值预期，那大量资金就会撤离，这会给中国经济和金融带来巨大的冲击。

之前人民币汇率两次跌近7关口，都会由央行出手狙击，这也直接导致离岸人民币空头势力遭受重创。而现在只要人民币汇率“双向波动，平稳下行”，人民币没有形成趋势性贬值的预期。那么，今年人民币汇率破不破7，并不是央行所关心的。

央行希望人民币汇率要稳定，在一定程度上为中国经济结构性改革预留出时间和空间，后市一旦中国经济趋势走好，即使现在破7关口，后续还会涨回来。所以，今年内人民币汇率双向波动，破7可能性很大，而人民币汇率单边大跌的行为，则会被央行所遏制。

想要使用或收藏世界上最强的货币吗？来看看这份2018年世界上最强势的货币排行榜吧！

在全球185种货币中，以下是全球最强的20种货币，这份榜单包括世界上最昂贵的20种货币介绍，以及它们与人民币汇率转换。

汇率波动就像股票市场上的公司股票一样。

尽管银行和货币兑换商经常用“实时汇率”来显示交易版上，但其实这是由银行和货币兑换商编造的，根本就没有“实时汇率”这种东西。

20.斐济元

全球最强货币第20名：斐济元

斐济元是斐济的法定货币，货币符号：$，货币代码：FJD。

在斐济，最受欢迎的汇率兑换货币是澳元。

斐济是一个非常受欢迎的旅游胜地。

1斐济元等于3.28元人民币。

19.阿鲁巴弗罗林

全球最强货币第19名：阿鲁巴弗罗林

阿鲁巴是荷兰王国的殖民地，很早之前，阿鲁巴使用荷兰盾，也称为阿鲁巴盾。

1986年开始，阿鲁巴开始发行阿鲁巴弗罗林。

货币代码：AWG，货币符号：。

和斐济一样，阿鲁巴也是一个非常受欢迎的旅游目的地，由于大量的美国游客，这里最受欢迎的汇率兑换货币是美元。

1阿鲁巴弗罗林等于3.86元人民币。

18.波斯尼亚和黑塞哥维那可兑换马克

全球最强货币第18名：波斯尼亚和黑塞哥维那可兑换马克

波斯尼亚可兑换的马克是波斯尼亚-黑塞哥维那的法定货币。

可兑换马克的货币代码是BAM，货币符号是KM。

波黑最受欢迎的汇率兑换货币是美元。

1可兑换马克等于4.01元人民币。

17.保加利亚列弗

全球最强货币第17名：保加利亚列弗

保加利亚列弗是保加利亚的法定货币。

列弗的货币代码：BGN，货币符号：лв。

保加利亚最受欢迎的列弗汇率兑换货币是英镑。

1列弗等于4.02元人民币 。

16.新西兰元

全球最强货币第16名：新西兰元

新西兰元是新西兰的法定货币。

新西兰最受欢迎的汇率兑换货币是美元。

新西兰元的货币代码是NZD，货币符号是$。

新西兰是许多中国人最喜欢的旅游和学习目的地。

1新西兰元等于4.72元人民币。

15.利比亚第纳尔

全球最强货币第15名：利比亚第纳尔

利比亚第纳尔是利比亚的法定货币。

最受欢迎的利比亚第纳尔汇率兑换是美元。

第纳尔的货币代码是LYD，货币符号是LD。

尽管过去几年利比亚发生了动荡，但利比亚第纳尔表现仍然非常强势。

1第纳尔等于4.96元人民币。

14.澳元

全球最强货币第14名：澳元。

澳元是澳大利亚的法定货币，绰号巴克或面团。

最受欢迎的澳元汇率兑换货币是美元。

澳元的货币代码是AUD，货币符号是$。

澳元是全球最稳定、最受欢迎的货币之一。

1澳元等于5.02元人民币。

13.新加坡元

全球最强货币第13名：新加坡元

新加坡元是新加坡的法定货币。

新加坡最受欢迎的汇率兑换货币是马来西亚的货币——林吉特。

新加坡元的货币代码是SGD，货币符号是$。

新加坡作为全球商业中心，在交易和贸易方面，新加坡元是一种非常受欢迎的货币。

1新加坡元等于5.04元人民币。

12.文莱元

全球最强货币第12名：文莱元。

文莱元是文莱达鲁萨兰国的法定货币。

文莱达鲁萨兰国最受欢迎的汇率兑换货币是美元。

文莱元的货币代码是BND，货币符号是$。

文莱是世界上最富裕的国家之一，社会福利制度相当完善，更以不需要征收个人所得税的国家闻名于世。

一文莱元等于5.04元人民币。

11.加拿大元

全球最强货币第11名：加拿大元。

加元是加拿大的法定货币。

加拿大最受欢迎的汇率兑换货币是美元。

加元的货币代码是CAD，货币符号是$。

绰号为“Loonie（疯子）”的加元是世界上最昂贵的货币之一。

加拿大是全球最受欢迎的旅游目的地之一，也是中国人最喜欢的移民地之一。

1加元等于5.22元人民币。

10.美元

全球最强货币第10名：美元

美元是美国的法定货币。

美国最受欢迎的汇率兑换货币是欧元。

美元的货币代码是USD，货币符号是$。

作为世界性商业货币，美元无疑是最强大和最受欢迎的。

1美元等于6.95元人民币。

9.瑞士法郎

全球最强货币第9名：瑞士法郎

当瑞士进入这个对其有积极意义的国家名单时，我们一点也不奇怪。

作为欧洲的一部分，瑞士为加入欧盟，与欧盟签署了一揽子协议，但与英国一样，瑞士也使用自己的货币——法郎。

最受欢迎的瑞士法郎汇率兑换货币是欧元。

法郎的货币代码是CHF，货币符号是CHF。

1瑞士法郎等于6.96元人民币。

8.欧元

全球最强货币第8名：欧元

欧盟不是一个国家，而是一个国家集团，当国家为了贸易及其他目的形成联盟时，经济必然会更强劲，货币价值也会变得更高。

欧元在欧盟26个国家中使用。

最受欢迎的欧元汇率兑换货币是美元。

欧元的货币代码是EUR，货币符号是。

1欧元等于7.85元人民币。

7.开曼元

全球最强货币第7名：开曼元。

开曼元是开曼群岛的法定货币。

开曼群岛最受欢迎的汇率兑换货币是美元。

开曼元的货币代码是KYD，货币符号是$。

开曼群岛是英国在西加勒比群岛的一块海外属地。

开曼元能上这个排行榜，多少回令人惊讶，但开曼群岛的经济其实是非常稳定的，并且是世界第四大离岸金融中心。

1开曼元等于8.32元人民币。

6.英镑

全球最强货币第6名：英镑

英镑——这个名字应该大多数人都不陌生。

这个昔日的世界强国，仍然在世界上有较大影响力，其法定货币——英镑是一种非常有用、价值很高的货币。

作为老牌欧洲国家，英国最受欢迎的汇率兑换货币自然而然是欧元。

英镑的货币代码是GBP，货币符号是。

1英镑等于 8.85元人民币。

5.直布罗陀镑

全球最强货币第5名：直布罗陀镑

直布罗陀镑能进入这个榜单同样令人吃惊。

直布罗陀镑是直布罗陀的法定货币。

直布罗陀最受欢迎的汇率兑换货币是英镑。

直布罗陀镑的货币代码是GIP，货币符号是。

直布罗陀同样是英国的海外领地，我们很多人都不知道这个欧洲小国的货币价值竟然如此高。

1直布罗陀镑等于8.91元人民币。

4.约旦第纳尔

全球最强货币第4名：约旦第纳尔

约旦第纳尔是约旦的法定货币。

最受欢迎的约旦第纳尔汇率兑换货币是美元。

第纳尔的货币代码是JOD。

约旦是这份榜单上的另一个中东国家，其石油丰富，经济发达，货币价值高。

1约旦第纳尔等于9.80元人民币。

3.阿曼里亚尔

全球最强货币第3名：阿曼里亚尔

里亚尔是阿曼的法定货币。

阿曼最受欢迎的汇率兑换货币是印度卢比。

里亚尔的货币代码是OMR ，货币符号是。

约旦是另一个拥有高价值货币的中东国家。

1阿曼里亚尔等于18.06元人民币。

2.巴林第纳尔

2018年全球最强货币第2名：巴林第纳尔

巴林第纳尔是巴林的法定货币。

最受欢迎的巴林第纳尔汇率兑换货币是美元。

第纳尔的货币代码是BHD，货币符号是BD。

许多人会惊讶地看到巴林出现在名单上，但巴林第纳尔确实是世界上第二值钱的货币。

1巴林第纳尔等于18.44元人民币。

1.科威特第纳尔

2018年世界最强货币：科威特第纳尔

科威特第纳尔是科威特的货币。

科威特最受欢迎的汇率兑换货币也是印度卢比。

科威特第纳尔的货币代码是KWD，货币符号是。

科威特是中东一个石油资源丰富的国家，目前拥有世界上价值最高的货币。

1科威特第纳尔等于22.85元人民币，这就是科威特第纳尔为什么世界上最强的货币！

来源：FX168

2018年即将谢幕，市场开始针对各个领域的投资结果进行总结。今年注定是极其不平凡的一年，在经历了太多不确定性后蓦然回首今年的投资遭受了炼狱般考验。

“2018年外汇投资市场的确非同以往，投资风险主要集中在因地缘政局和贸易战引发的汇率价格暴跌暴涨行情上”。第五届金融分析大会战略合作单位FREEDOM分析师梁家升表示。他认为外汇市场投资风险具体来说有以下几个方面；

首先，新兴国家地缘政局和经济发展不平衡导致的货币贬值震惊全球，如巴西雷亚尔、南非兰特贬值幅度均在20%左右；而阿根廷比索、土耳其里拉两国贬值幅度已触发了本国的货币和金融危机。

其次，美元因加息和其他风险导致的避险需求推升其汇率上涨的幅度；美元指数从年初的最低88.251点上涨至最高97.7点附近，涨幅达到9.45%也收复了去年跌幅的60%以上。美元上涨也是导致其他非美货币包括人民币贬值的一个主要因素。当然，支持美元指数上涨的还有美国的减税政策、美国股市大比例上升和经济数据的良好表现。

美元指数周线走势图

第三，对于欧系货币来说今年的表现也是暗无天日，由于英国脱欧的反反复复和意大利预算导致的危机，始终在左右欧系货币（欧元和英镑）的企稳和反弹努力，即使年底欧洲央行退出宽松政策举措都没有能支持汇价的反弹，这就更能说明欧系货币面临的严重问题。

第四，日元今年的走势波动较大，据日本内阁府公布数据一季度实际GDP同比增涨长1.1%，在消费大幅反弹助力下二季度经济表现好于预期。初步扭转一季度环的萎缩走势，而国内投资消费需求不振使三季度日本经济增长再次放缓实际GDP同比增长才0.3%，成为继一季度后日本经济又一次负增长。这影响USD/JPY在第一季度后值后又开始逐步贬值。

因此，梁老师总结认为，2018年除了美元表现有反弹的趋势外，其余非美货币包括新兴货币集体沉沦，尤其是美元走高带来资本流入致使全球资本流动性进一步紧张。这些情况导致今年很多投资者在外汇市场遭遇较大的挫折和损失，究其原因还是影响汇率的因素发生了根本转变。

那么，投资者怎么才能及时观察到汇率变化的影响因素呢？有哪些比较好的外汇投资服务教育机构呢？梁院长表示依托专业的投研团队专注于定制个性化交易体系，通过专业投资培训之后，投资者普遍可以增强理性分析和科学规划以及风险规避的能力。

随着中国居民的收入增长与金融交易市场环境的成熟，中国将对金融培训的需求将会越来越旺盛，对于汇市的波动也将产生更大的需求。历届中国金融分析大会在汇率走势的分析和预测方面，均有独特的建树从而成为国内外外汇投资者参考的重要指标，这也是金融分析大会规模越来越大市场越来越认可的主要原因。

资料图。中新社记者 张云 摄

人民币汇率2018年贬值超5% 专家称全年走势呈现四大特点

中新社北京12月28日电 (夏宾)2017年全年人民币对美元升值约5.8%的涨势未能在今年延续，随着2018年最后一个交易日数据的公布，今年全年人民币对美元汇率的表现定格在贬值超5%。

28日上午，中国外汇交易中心公布人民币对美元汇率中间价为6.8632，创下12月6日以来最高值，较前一交易日上调了262个基点。尽管在收官之日以上涨结尾，但人民币对美元汇率中间价全年仍是走贬近5.1%。

当天下午的外汇市场上，在岸人民币对美元汇率官方收盘价报6.8658，续创12月4日以来新高，但2018年全年累计跌约3600个基点，跌幅近5.2%。

在招商证券首席宏观分析师谢亚轩看来，2018年人民币汇率走势有四个特点：一是2018年人民币汇率先强后弱，整体呈现双向波动的态势；二是2018年人民币汇率走低的速度快，一定程度上体现汇率弹性的提升；三是先升后降的走势在人民币有效汇率上体现得更为明显；四是经济主体的汇率预期相对稳定。

此前，中国人民银行货币政策委员会在12月召开2018年第四季度例会，会议提到要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，在利率、汇率和国际收支等之间保持平衡。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为，在12月美联储加息靴子落地后，如果基本面分化、中美关系和欧元区政治风险等无特殊变化，预计在春节前人民币对美元汇率将维持在现行震荡区间，同时加强市场化波动。

鲁政委还表示，2018年中央经济工作会议暗示2019年货币政策取向边际放松，这意味着利差压制之下人民币汇率升值方向或缺乏弹性。(完)

新京报讯（记者 顾志娟）12月28日是2018年最后一个交易日，汇市迎来收官战。12月28日，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8658，较上一交易日涨2个基点，全年累计下跌3538个基点，跌幅5.43%。人民币兑美元中间价报6.8632，2018全年人民币兑美元中间价累计调贬3553个基点，跌幅5.18%。

与去年相比，2018年在岸人民币兑美元汇率和人民币中间价全年变动均由涨转跌，主要下跌均发生在下半年。在央行及有关部门一系列措施的作用下，人民币汇率走势在年末趋于平稳。专家普遍预计，明年人民币汇率贬值压力将会减弱，汇市整体以稳为主。

今年在岸人民币兑美元汇率双向波动态势加大

12月28日，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8658，较上一交易日涨2个基点。

2017年最后一个交易日（12月29日），在岸人民币兑美元汇率16:30收盘价报6.5120。从2017年最后一个交易日至2018年最后一个交易日，2018年在岸人民币兑美元汇率全年累计下跌3538个基点，跌幅5.43%。

今年在岸人民币兑美元汇率双向波动态势加大，全年振幅达7261个基点。年初，在岸人民币兑美元汇率一路走高，2月7日创下最高点6.2519，为2015年8月汇改以来新高。3-4月，基本维持在6.3上下波动。4月底，在岸人民币进入贬值通道，6月底跌破6.6，8月起基本维持在6.8以上，直至10月31日达到6.9780，刷新逾十年新低。此后，人民币小幅调升，12月基本维持在6.9以下。

与去年比较，2018年在岸人民币兑美元汇率由升转贬。2017年，在岸人民币兑美元汇率以大涨收官。2017年全年人民币升值4420基点，涨幅6.36%，创2008年以来最大涨幅。

人民币中间价由升转贬 2018全年下跌5.18%

根据中国外汇交易中心数据，12月28日，人民币兑美元中间价报6.8632，较前一交易日调升262个基点。

2018年1月2日，人民币对美元中间价报6.5079，2018全年人民币兑美元中间价累计调贬3553个基点，跌幅5.18%。

从今年的变化来看，贬值主要发生在下半年。上半年期间，人民币兑美元中间价基本维持在6.2-6.6之间。下半年人民币开始持续走低，8-9月期间维持在6.8以上，10月份跌破6.9，11月1日达到6.9670。此后，人民币兑美元中间价走势渐趋平稳，12月基本在6.85-6.90之间波动。

2018年人民币兑美元中间价全年变化重回贬值。2014-2016年三年间人民币兑美元中间价年度变化连续三年贬值，2014年小幅调贬200个基点，跌幅0.33%；2015年全年调贬3688个基点，跌幅6.02%；2016年全年调贬4338个基点，跌幅6.67%。到2017年转为升值，全年调升4156个基点，升幅5.98%。

重启逆周期因子等 央行连放大招稳定汇率

今年1月份，央行将人民币对美元中间价报价模型中的“逆周期因子”调整至中性。下半年以来人民币一路贬值，在人民币兑美元汇率逼近6.90关口之时，央行重启逆周期因子。8月24日，中国外汇交易中心宣布人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”。公告中称，近期受美元指数走强和贸易摩擦等因素影响，外汇市场出现了一些顺周期行为。8月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”，以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。

另外，央行还重启了远期售汇风险准备金政策。8月3日，央行宣布自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。央行新闻发言人在答记者问中表示，要求金融机构按其远期售汇（含期权和掉期）签约额的20%交存外汇风险准备金，相当于让银行为应对未来可能出现的亏损而计提风险准备，通过价格传导抑制企业远期售汇的顺周期行为，属于透明、非歧视性、价格型的逆周期宏观审慎政策工具。

11月7日，央行再放大招，在香港发行中央银行票据。中国人民银行通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行中央银行票据人民币200 亿元，其中3个月和1年期品种各100亿元，中标利率分别为 3.79%和4.20%。央行称发行央票可以丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币债券收益率曲线。业内则认为，在离岸人民币市场发行央票，是调节离岸人民币流动性的手段，以抬高离岸市场利率，稳定人民币汇率。

央行在11月9日公布的三季度货币政策执行报告中指出，央行的一系列措施释放了积极信号，取得了积极效果，市场预期基本平稳，人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定。

今年一个令人记忆犹新的事件是，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜曾公开“喊话”人民币空头。在10月26日的国务院政策例行吹风会上，潘功胜称：“对于那些试图做空人民币的势力，几年之前我们都交过手，彼此也非常熟悉，我想我们应该都记忆犹新。”

潘功胜当时回应汇率波动时表示，近期的人民币汇率变化主要是对市场供求和国际汇市波动的反映，美联储连续加息，美元走强，新兴经济体出现金融动荡，加上贸易摩擦对市场情绪造成了一定的扰动，所以在市场力量的推动下，人民币汇率有所贬值。在新兴市场货币中，人民币表现还是总体稳健的。他表示，有基础、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

明年美联储放缓加息步伐 人民币贬值压力减弱

光大银行金融市场部分析师周茂华对新京报记者表示，目前人民币汇率在6.9附近，还是比较合理的，与今年以来的基本面以及美元表现相一致。今年以来外汇市场情绪较为稳定，国际收支也基本处于平稳态势，今年人民币汇率跌幅一定程度上是外部环境变化、贸易争端影响的体现。

周茂华预计，明年人民币汇率整体保持稳定，稳中略偏强走势，波动较今年可能更小。从外部环境来看，美国经济可能下滑，美联储加息有望放缓，中美经济由今年分行走向“趋同”；欧央行则维持中长期缓步政策正常化基调不变。从内部环境来看，中国经济有望稳定在合理区间，央行货币政策也不会大水漫灌，因此，“稳”仍是汇市主基调。

今年以来，美联储于3月、6月、9月、12月实施了四次加息，联邦基金利率的目标范围一路提高至2.25%-2.50％。这也使得美元一路走强，美元指数从年初88的低点，上升至上半年末的95左右，下半年以来维持在95上下波动，10月底开始站上96上方。12月14日，美元指数达到年内最高点97.7155。12月28日，美元指数在96.2-96.6之间波动。

东方金诚首席宏观分析师王青对新京报记者表示，短期来看，美联储加息或对人民币汇率形成一定压力，主要源于中美两国货币政策走势存在方向差异。但美联储降低了2019年加息预期，从原来的加息3次下调至加息2次。美国加息步伐放缓对于人民币汇率是一个利好，中美利差加大、甚至倒挂的局面将有所缓和，国内货币政策向偏松方向微调的空间也将有所加大。跨境资本流动形势将逐渐转好，市场信心和投资者情绪将得到修复，人民币贬值压力将减弱。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，2019年人民币汇率的波动率将进一步上升，以6.72为中枢，在上下6%的区间内波动。本轮人民币贬值压力主要来自美元指数的持续显著走强。2019年美元或将冲高回落，结束本轮强美元周期。2019年，美联储加息周期可能结束，美国GDP增速可能从目前的3%回落到2%以下，此外财政和经常账户双赤字也会对美元产生负面影响。预计美元指数未来或再次挑战100整数位，全年可能在89-100的区间波动。因此，如果美元告别其强势周期，则人民币将逐步摆脱目前的贬值压力。

谢亚轩表示，2019年，央行可能进一步提升人民币汇率的波动率。提升人民币汇率的波动率可带来汇率弹性的提升，有助于分化单边的汇率下跌预期。汇率的灵活调整有助于缓解国际资本外流的压力，也有助于反向溢出效应的发挥。汇率弹性的提升有助于加强国际间货币政策协调，改善中国货币政策的有效性。他认为，对于人民币汇率而言，“7”这样一个整数点位不应该被视为“禁区”，而更应该视为早晚要打破和丢掉的“枷锁”。

12月26日中国人民银行货币政策委员会召开2018年第四季度例会，会议指出，要综合运用多种货币政策工具，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，在利率、汇率和国际收支等之间保持平衡，促进经济平稳健康发展，稳定市场预期。

新京报记者 顾志娟 编辑 陈莉 校对 吴兴发

2018年已经结束，对投资者来说，2018年是黑色的一年，这一年，各种资产价格几乎都在下跌。而2018年下半年，人民币兑美元汇率也是持续下跌，那么2018年，人民币兑美元汇率下跌了多少？

2018年12月31日，离岸人民币兑美元汇率报收6.87020，2017年最后一个交易日12月29日，离岸人民币兑美元汇率报收6.51250，全年下跌幅度约为5.5%。

2018年最后一个交易日12月28日，在岸人民币兑美元汇率报收6.8730，2017年最后一个交易日12月29日，在岸人民币兑美元汇率报收6.5060，全年下跌幅度约为5.6%。

相对世界其他国家货币，尤其是新兴经济体的货币，人民币汇率其实总体上还算坚挺，2018年人民币兑美元汇率是否会破7也有了答案。

当然，2019年，人民币兑美元汇率可能会面临着更大的压力，国内经济下行、房地产行业的低迷，都可能会加速人民币的贬值进城。

2019年，人民币兑美元汇率继续面临着破7的压力……

经济日报－中国经济网北京2月28日讯 国家统计局网站今天发布《2018年国民经济和社会发展统计公报》。公报显示，2018年年末国家外汇储备30727亿美元，比上年末减少672亿美元。全年人民币平均汇率为1美元兑6.6174元人民币，比上年升值2.0%。

来源：经济日报-中国经济网

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肖立晟 中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融室副主任，副研究员

货币政策分化和中美贸易战是2018年人民币汇率波动的主要原因。人民币汇率贬值没有形成贬值预期－资本外流的恶性循环。人民币汇率波动重新进入“窄幅盯住篮子货币”的汇率体制中。如果贸易摩擦没有进一步恶化，经济层面对人民币汇率具备一定支撑因素。在美股波动以及美国经济指标走弱背景下，美元指数会有所回落，2019年人民币汇率将会呈现双向波动情形，在个别季度会呈现较强的升值压力。

一、2018年人民币汇率走势回顾

2018年1月1日－12月31日，人民币汇率从6．5贬值至6．86，贬值幅度达到5．4％。这在一定程度上反映了市场对中美贸易战，以及中国经济走势的不确定性。

中美贸易战触发人民币汇率贬值压力。2018年1月，央行宣布暂停逆周期因子操作，开始逐步退出常规性外汇市场干预。此后，人民币汇率的走势出乎市场意料之外。在1月份，大多数观察人士认为人民币汇率对美元会保持强势，甚至有交易员担心人民币汇率会升值破6。彼时，欧央行加息预期较强，美元走势偏弱，中国经济复苏态势较强，经济基本面有力的支撑人民币汇率。而且，中美贸易摩擦还在初级阶段，为了释放谈判的善意，投资者认为央行不会让汇率贬值。5月底，中美贸易谈判破裂，国内外形势急转直下，中美货币政策分化加剧，人民币汇率开始迅速贬值。8月，央行调整了远期售汇外汇风险准备金率，并且重启了逆周期因子，仍然没有阻止人民币汇率的贬值趋势。直到12月5日，G20峰会中美领导人会晤决定暂时中止贸易战后，人民币汇率才止跌反弹。

中国央行相对宽松的货币政策进一步增加人民币汇率贬值压力。2018年，在整体平稳的宏观经济形势下，我国金融监管力度显著加强，非标融资大幅收缩。为了降低小微企业融资成本，央行实施了三次定向降准。结构性宽松的货币政策一方面对冲了强监管的信用收缩，另一方面也增加了人民币汇率的贬值压力。

2018年，人民币汇率与美元指数出现两次分化。从现象上来看，这一次贬值有些与众不同，人民币汇率走势与美元指数相关性显著减弱。6月20日－8月3日，短短32个交易日，人民币汇率贬值幅度达到6％，美元指数维持在95左右，基本没有波动。人民币汇率走势很大程度上由贸易战紧张情绪引导，短期内打破了过去依赖美元指数的定价机制。9月份，人民币与美元指数再度出现分化，由于美联储主席发布偏鸽派言论，美元指数再度大跌。然而，在贸易战的威胁下，人民币汇率不仅没有随之上涨，反而进一步从6．82贬值至6．87。

二、货币政策分化和中美贸易战是人民币汇率波动

与主观感受相反，事实上，2018年，无论观察出口形势还是资本流出的指标，人民币汇率的基本面压力都在逐步缓解。然而，2018年人民币汇率走势与基本面走势并不一致。

中国贸易顺差收窄主要源于大宗商品价格上涨。2018年1－11月，我国贸易顺差为3000亿美元，同比下降18％。其中，出口同比增长8．2％，进口同比增长14．6％。进口增速远超出口的主要原因在于今年油价高涨。2018年1－10月，WTI原油价格从57暴涨至70，带动南华商品指数上涨20％，极大推升额进口价格成本。这一情形在2009年全球大宗商品价格暴涨时也曾出现。从出口份额的变化来看，中国外贸依然保持了较强的出口竞争力，并没有对汇率造成强烈冲击。

中国跨境资本流出压力显著下降。2018年1－11月，中国银行结售汇逆差从去年同期1200亿美元收窄至489亿美元。从全球资金流向数据来看，根据EPFR数据库，1－12月流入发达经济体的股票基金资金净流量和债券基金资金净流量分别为187亿美元和13亿美元。1－12月流入新兴市场国家的股票基金资金净流量和债券基金资金净流量分别为544亿美元和－85亿美元。10月份是全球跨境资本流动的拐点，10月初，美联储主席提出“美国利率水平距离中性利率还有一段长路”的论断，美股开始持续调整，跨境资本从发达经济体流向新兴经济体。

全球资本流动从发达国家流向新兴市场国家，原本应对人民币汇率有一定的支撑。然而，2018年9－11月，当其他新兴市场货币持续升值时，人民币汇率反而从6．82继续贬值至6．95。这在一定程度上反映了市场对中美贸易战的悲观预期。

面对中美贸易战压力，央行重启逆周期因子，对冲市场压力。2018年1月，央行让做市商暂停实施逆周期因子，但是并没有停止调整中间价。我们将每日中间价分解为收盘价＋篮子货币＋中间价调整，对各个成分做20个工作日平滑处理。结果表明，1－5月，人民币汇率收盘价一直处于升值空间，“中间价调整”则在小幅对冲收盘价的升值幅度，避免CFETS指数升值过快。6月下旬，人民币收盘价出现显著贬值压力，平均每天贬值接近300个基点。对比1月份升值压力，央行在面对贬值压力时，运用“中间价调整”对冲贬值的力度更大，表明央行并不希望人民币汇率出现持续贬值。8月3日，央行调整远期售汇业务的外汇风险准备金率，表明货币当局已经开始关心汇率稳定问题。8月24日，央行重启逆周期因子，此后强调稳定汇率的行为，在一定程度上会对冲中美贸易战和美联储加息冲击。

逆周期因子与“811汇改”之前央行调整中间价的措施，没有本质的区别。中间价最后的决定权仍然在央行手中。逆周期因子的本质，只是为央行提供了市场供求信息。究竟如何使用信息，取决于央行对外汇市场的判断。如果认为人民币汇率的压力脱离了基本面，央行就会使用逆周期因子调升人民币汇率。如果认为市场升值的压力脱离了基本面，央行则会使用逆周期因子调降人民币汇率。无论是那种情况，中间价原本蕴含的市场供求信息都会被逆周期因子对冲。

三、2019年人民币汇率存在阶段性升值机会

从2017年的经验来看，当央行出台逆周期因子等措施之后，外汇市场各个交易主体通常会跟随央行的指挥棒行动，直到累积的不均衡重新打破并形成新一轮的剧烈波动。中美贸易战由于涉及太多政治动向，金融市场难以对其定价，引发了较大的波动。从当前的形势来看，特朗普并不希望继续在贸易领域与中国纠缠，在一定程度上降低了外汇市场的不确定性。

如果贸易摩擦没有进一步恶化，人民币汇率会获得一定支撑因素。从其他国家对华进口同比增速来看，2018年对华进口增速最高的并不是美国，而是日韩台、以及东盟六国等东亚经济体。也就是说，今年出口扩张并非完全缘于中美贸易战引发的“抢出口”（除了10月数据外），而是海外经济扩张引发的进口需求。一旦贸易战警报解除，中国出口增速并不会出现市场担忧的坠崖式下跌。

当人民币汇率接近7．0的关键心理位置时，政策决策者的空间十分有限。一般而言，当人民币汇率逼近7．0这个点位时，会有大量短期资本涌入外汇市场做空人民币汇率。如果国内外形势比较严峻，做空资金借助“破7”这个信号引导人民币汇率贬值预期，那么“破7”之后，可能会严重影响市场情绪，影响到中美贸易谈判。为了避免“破7”引发被动局面，央行会提前入市，稳定汇率。G20双方首脑会晤后，中美贸易谈判即将出现拐点。中方在明确拐点方向之前，不会轻易打出汇率这张牌。

下一阶段，人民币汇率的波动又会重新进入“窄幅盯住篮子货币”的汇率体制中。由于中间价主要反映篮子货币的信息，人民币汇率制度事实上成为窄幅盯住一篮子货币汇率制度。此时，人民币汇率的决定权重新和美元指数挂钩。美元指数上涨，人民币汇率会出现贬值压力，美元指数下跌，人民币汇率会出现升值压力。在美股波动以及美国经济指标走弱背景下，美元指数会有所回落，人民币汇率将会呈现双向波动情形，在个别季度会呈现较强的升值压力。