2018投资

作者：王海伦

来源：GPLP(ID:gplpcn)

2017年GPLP君曾经给大家讲述过牛逼投资的故事，《牛逼投资的传奇故事》。

2018年，牛逼投资过的如何呢？

我们且看牛逼投资的续集，《牛逼投资的2018年》。

2018年：牛逼投资凶猛并购

“在别人恐惧时我贪婪,在别人贪婪时我恐惧。”

牛逼投资之所以叫牛逼投资，自然有其道理的。

在2018年普遍募资难得时候，牛逼投资自然与众不同。

他们不仅账上趴了大笔的钱，投资数量大幅增加，而且还做起了LP，大手笔投资其他基金，解决了整个行业的燃眉之急，你说牛不牛？

当然，牛逼投资的确也让GPLP君佩服，总是能挖掘到不错的项目，并且长期投资，让GPLP君着实佩服。

那么牛逼投资为何这么牛呢？

这是很多人关心的话题，当然，也是GPLP君关心的话题。

据圈子里的人透露，牛逼投资的老板牛总工作非常勤奋，号称“拼命三郎”，可以说达到了玩命及疯狂的程度，这么勤奋，你说能不成功吗？

几十年如一日，自然，成功的概率就高了。

其次，牛逼投资的薪酬那不是一般的高，可以说超越市场大多数投资机构。

“重赏之下 必有勇夫”。

因此，投资圈牛逼的人都疯狂加入到牛逼投资，形成羊群效应之后，牛逼投资自然总能挖掘牛逼的项目，然后获得超人的回报。

当然，这是所有人的印象。

最后，牛逼投资在口碑效应之下形成了神话，创业者纷纷以拿到该投资机构的钱为荣，甚至这成为了创业者心中的一个大梦想，拿到该机构投资令很多人激动不已，仿佛天上掉下来几个亿。

在这种背景之下，创业者疯狂加入，水涨船高，牛逼投资焉有不成功的道理呢？

2018年：牛逼投资的另外一面

当然，很多人如今都看到了牛逼投资的成功。

比如成功投资了XX牛逼的项目，获得了超高回报。

殊不知，牛逼投资的老板牛总也曾经历过一段难熬的日子。

话说，在风险投资圈，没有一个人敢说他的每一期基金的业绩都是百分百的牛逼，其中也包括牛逼投资。

毕竟谁都没有办法预测未来，如果能预测的话，不是神就是先知了。

比如赶上一个比较差的年份，牛逼投资也无力升天。

曾经牛逼投资也因一个基金而被不成熟的中国投资人所围追堵截。

早期，牛逼投资的LP也都是一些个人投资者。

据说，有一次，这些人都围追到了牛总的办公室。

我们可以想象，牛逼哄哄，奉为投资神话的牛总居然被一群人堵住了，这该是多么可怕的一件事情。

“风险投资本来就是高风险的一项投资，而且合同签订的也是白纸黑字，因此，这些人简直胡闹吗？”

牛总非常生气，当然对中国的投资人也是无可奈何。

毕竟他们投资的是真金白银，而且的确没有赚到钱，心情也值得理解。

傲气的牛总自然接受不了。

那么怎么办呢？

多次协商之下，最终以牛总保本收回那些人的资产为结尾。

当然，这让牛总下定决心，一定要募机构LP的资金。

于是，经常在很多场合，我们看到，投资神话的牛总居然跟一个XX机构的领导一起吃饭。

一句话，牛逼投资有其光鲜的一面，自然也有其落魄的一面，终究，牛逼投资不是神话，而是一个能力稍强的普通人。

而风险投资也并不适合每一个投资人，你能承受其中的压力吗？

穷一辈子，是件多么可怕，但多数人却无法改变的事。家里的琐事，身边的琐事，自己的琐事，刨根究底就会发现，似乎一切都和“钱”有点关系。如果富裕了，赚的钱多了，烦恼，烦心事随之就会减少，遇到问题变的容易解决。辛苦工作一辈子，花钱依旧是，只能精打细算着，生怕花多了，积蓄就少了。房贷，车贷，孩子的学业，家庭大小的事情，需要花钱的地方太多了，人太需要创业了，我想很多朋友都有过这样的想法，看到别人做的项目成功了，就会想当时自己如果有这样的机遇肯定也能成功，实则不然，任何机遇都是留给有准备的人的，不同的时代有不同的机遇，只有丰富自己，当机遇真的来了的时候你才能牢牢的抓住。

传统行业创业的难度真的太大了，你至多就开个小餐馆，小吃店，理发店之类的还比较现实，成本低一点，亏损了自己也能承受的起。如果是想做企业，开公司，或者投资大的生意的时候，我的建议你还是不要做了，成功的几率是有，但是真的太小了。在互联网上当然可以做的事情是非常的多的，例如，有人在互联网上开店铺，做微商，还有人把自己的传统业务也搬到网络上，比如开软件公司的，他们就在猪八戒网站上，对接了自己的业务。自己是做房地中介的，他们把自己的业务也搬到网络上，下面看一下互联网上创业的赚钱项目：

1)新项目市场竞争小：市场上卖什么的都有，面膜、护肤品、私护用品、成人用品、保健品，唯独没有照片书这样一种产品，那么在这个微商爆棚，都在做着同样产品的时候，想加入了解的百度搜索顽皮兔艺美团队，照片书代理加盟的出现优势一下出来，新项目，新产品竞争对手少，同行少，那么自己的机会自然就大。

2)不囤货不压货风险小：传统微商都需要自己囤货拿级别才可以，风险太大，投资也太大，而照片书不用囤货压货，是我们接单子厂家来做，厂家发货，而且照片书属于定制产品根本不需要囤货，代理费也就158，这样低的投资人人都能接受，准入门槛低，也方便大家招代理。

我永远相信只要永不放弃，我们还是有机会的。最后，我们还是坚信一点，这世界上只要有梦想，只要不断努力，只要不断学习，不管你长得如何，不管是这样，还是那样，男人的长相往往和他的的才华成反比。今天很残酷，明天更残酷，后天很美好，但绝对大部分是死在明天晚上，所以每个人不要放弃今天。

2018-04-26 薇姐说分享经济

马云透漏: 2018投资这2大行业, 半年内月入百万不是梦!

马云：互联网创业新思维让你赚钱变得轻松简单现在这个社会最不缺的就是项目，最缺的是思维，思维不对走错路无论你如何努力，如何励志也赚不到钱，所以有钱的人都是少数的，穷现在这个社会最不缺的就是项目，最缺的是思维，思维不对走错路无论你如何努力，如何励志也赚不到钱，所以有钱的人都是少数的，穷人特别多也特别能说，最可悲的不是懒惰，最可悲的是走错了方向，越走越远，你得到的对不起你那份执着。

马云:这世界只要有梦想。只要你不断努力,不断学习,不管你长得如何,不管你有没有钱,不管你是这样还是那,都是会有机会的。创业者没有先、没有后、没有大、没有小，每一个人都是在同一起跑线上，你们每个人身上的不可放弃的精神都鼓励了我，我会跟大家一起创业，阿里巴巴所有的公司都会支持创业者、帮助更多的创业者成功。繁琐的事情变得简单可行。以平常心看世界，花开花谢都是风景。如果，感到此时的自己很辛苦，告诉自己：容易走的都是下坡路。坚持住，因为你正在走上坡路，你就一定能成功。如果，你正在埋怨命运不眷顾，开导自己：命是失败者的借口；运是成功者的谦词。命运从来都是掌握在自己的手中，埋怨只是一种懦弱的表现；努力才是成功的态度。

1，互联网+人工智能

根据 2015年第三季度末的统计数据，亚马逊在 13个仓储中心使用着超过 3万个 机器人 15。这些机器人不仅比人类仓库管理员工作得更快、更有效率，而且在空间占用上也比人类更为节省。使用了橙黄色机器人的仓储中心比普通仓储中心可以多存放 50%的货物，运营成本也由此降低了 20%。对于爱网购的新新人类而言，快递是另一个与大家的幸福指数息息相关的行业。在这里，机器人当然也可以大显身手。例如，谷歌、亚马逊、等从几年前就开始尝试用智能无人机完成快递流程的“最后一英里”。

马云曾经说过:“创业这一条路，今天很残酷，明天更残酷，后天很美好。大部分人死在了明天的晚上，所以他看不到后天的太阳。所以要不断改变自己，让自己更坚强，这样才能看到后天的美好。不要等到条件完美才行动。如果正在等待时机成熟才行动，你可能永远都等不到。就算你等到了，可能那时已经没有你施展拳脚的机会了。因此，你必须立即行动，问题一出现就去解决它。 在我看来有三种人，生意人：创造钱；商人：有所为，有所不为。企业家：为社会承担责任。企业家应该为社会创造环境。随着社会的发展商业模式与日俱增，未来最赚钱的模式投资更小，在家用电脑就能运作全球市场，有梦想的朋友加壹山陆巴衣贰肆捌玖武酒，这是梦想家的舞台。企业家必须要有创新的精神。现在任何产业都嫁接了互联网和最新的商业模式，每个人都想赚钱，但苦于没有方向，选择大于努力，选择不对努力白费。

马云认为，移动互联网出现之后，大数据技术的诞生，为人类带来了无限可能。人工智能来了、机器人来了，人工智能。我说人工智能的时候你知道是什么东西吗？不知道你看过现在电视上卖的一个什么机器人，其实就是人工智能的一个简单的实现，但是人工智能的作用其实不仅仅是那样的，人工智能可以在人的操作下，最大限度的减少人的一些劳动，在一些危险的地方可以很好的利用这些技术来减少人员的损失。我的祖父他一天工作16个小时，我们现在一天只工作8个小时就觉得很累很忙了，我们的孩子一天可能只工作3、4个小时，一周只工作三天，我相信他们也会说我们都忙死了。

2，互联网十新零售

新零售”响应了国家提出的消费升级和供给侧改革的要求，零售业态的创新与策大力支持零售行业的转型升级。

新零售本质是新技术驱动，数据成了未来最重要的生产资料，算法成了未来最重要的流水线，这是最根本的生产力变化。新零售的本质离不开数据、算法、人工智能这些最前沿的技术。

马云：人生是很累的，你现在不累，以后就会更累。人生是很苦的，你现在不苦，以后就会更苦。唯累过，方得闲。唯苦过，方知甜。不要活在别人的嘴里，不要活在别人的眼里，而是把命运把握在自己的手里。才能一旦让懒惰支配，它就一无可为。努力奋斗，成功需要付出代价，不成功需要付出更高的代价。你的负担将变成礼物，你受的苦将照亮你的路。机遇总是留给有准备的人 愚者错失机遇,智者善于抓住机遇,成功者往往创造机遇 ,机遇只留给准备好的人。

现在所有的机会都在互联网里！互联网分享经济和共享消费改变了社会经济的财富生产和财富分配方式，让每个人都能低成本创业，公平竞争多劳多得！就像移动支付改变银行一样，互联网经济正在改变全社会！世界正在从一维平面空间延伸到二维互联网空间甚至三维的人工智能空间，身边的世界正在发生如此大的变化，如果你还无动于衷，只能是愚蠢！技术会让愚蠢的人越来越愚蠢，让聪明的人变得更有智慧！随着社会的进步会淘汰一些不愿改变的人，但不会淘汰愿意改变的人，机会来了，只有大胆相信才能抓住机会，我相信想创业的就会选择微医山遛吧医而死把就武酒，相信是走向成功的前提，怀疑是走向失败的开始。互联网需要的不是会赚钱的人，而是能创造价值分享价值共享财富的人！互联网最大的价值就是公平，为每一个人提供白手起家创业的机会，无论你是亿万富翁还是一贫如洗，只需要你在互联网里真正的拼搏，一切皆有可能，互联网具备改变一切的力量！

人的能力并非与生俱来的，需要我们在学习中凿光，在实践中锤炼，在困苦中磨砺，在挫败中成长。练就一腔抱负，心系苍宇之事;练就一双慧眼，洞察世间万物;练就一身本领，捭阖人生境界。胸怀能包容多少，我们就能承载多少;目光能望多远，我们就能走多远;素质的高度，决定着我们人生的高度。不要以苦难为借口，不要自暴自弃。这世界是公平的，上帝关了一扇窗，但他同时会为你打开另一扇门。众生是平等的，只要你永不放弃，只要你艰苦奋斗，总可以过上幸福的生活!还是伊索说的好：“如果你受苦了，感谢生活，那是它给你的一份感觉;如果你受苦了，感谢上帝，说明你还活着。

马云认为:未来二十年是互联网技术的时代,未来三十年将会成为互联网的时代,社会的变革,各行各业的速度,变革的速度会越来越快。未来在十年以内,会加速五个行业的变革，你准备好了吗?第一:新零售。零售变成为新零售,新零售是线上线下物流的变革。第二:新制造。未来的制造行业已经不是标准化、规模化,而是定制化和智能化。第三:新金融。金融冲击也会越来越大,传统金融解决的是二八问题,传统金融在中国特别明显,金融机构只要服务好20%的大企业、国有企业、外资企业就行了,所以80%的消费者、小企业,第一他也不需要去管理,做也不一定做得好,因为要技术。第四:新技术。大数据、移动互联网,在整个未来的云计算、移动操作系统,移动的所有智能芯片,人工智能上面,中国是有机会的。第五:新能源,第一次技术革命的能源是煤,第二次技术革命的能源是石油,第三次技术革命的能源主要是数据。未来三十年,这个世界不属于互联网公司,而是属于那些用好互联网的公司。其实，不管这个目标是否太过遥远，为目标努力而奋斗才是最重要的，就像在最初根本没有人会想到马云会成功一样，但是我相信，只要我们为目标去努力，总有一天会成功，而且不会太遥远。

腾讯在2018年的投资事件数量比2017年多20起。截止到2018年12月31日，腾讯的当年投资事件数量163起，平均每月投资13.6家公司。从腾讯的最佳投资搭档来看，无论是合投次数，还是上、下轮合作次数，红杉资本中国和腾讯关系最为亲密，此外，与腾讯合投最多的还有华人文化产业基金、经纬中国、百度、以及阿里巴巴。

（文章来源：证券时报网）

2018年已过一半，马上进入7月份，全球的经济也跟世界杯小组预测一样意外连连。2018年国内投资市场较去年发生了许多变化，对资本市场影响最大的就是贸易战和去杠杆，不仅给国内出口贸易带来了较大的不确定性，更导致了一定程度的资本外流和流动性紧张。那么下半年我们作为投资者又该注意些什么呢？

贸易战是未来全球经济最大的不确定性。

近期美国挑起的贸易战，已经不是单单跟中国开展。为了吸引以及促进制造业回归美国本土，特朗普已对欧盟、加拿大、墨西哥、韩国、日本等美国的诸多贸易伙伴发起了高额关税。而美国这样的“逆全球化”的经济贸易政策，给中国经济以及全球市场经济带来前所未有的困扰。

从目前贸易战加征情况测算，预计贸易战对2018年中国GDP产生不高于0.1%的边际负面影响，虽然影响较为有限。然而就中期而言，贸易战虽将刺激部分不具有比较优势行业的投资，但也将使各国必须面临整体效率的下降和贸易成本的上升，并导致某些优势行业的过剩加剧并对相关投资产生抑制。至于长期，贸易战更是不利于国际贸易和经济增长，有碍全球技术和观念交流，将导致劳动生产率下降，削弱全球经济的增长潜力。

股市.RMB.连续暴跌，其背后是怎么样的逻辑

我们股市的建立，是为了什么？

股市的设计初衷不是为了投资者，交易者服务，不是为了让投资者从差价中获利而建立。股市可以说是为了上市公司而建立。每段时间都有特定的融资对象，可能是帮一些公司脱贫解困，可能是民企上市，也可能是别的，公司的上市按道理讲既帮公司筹集了资金，也令投资者拥有其股份，体现出资金的价值，其目的是为了双赢。但我们现在所看到的股市，却颠覆了股市的设计初衷。

市场的价格，价值应该由买卖来决定，但在市场的诸多因素影响下，中国股市的价值观已濒临崩溃。“炒”已经成为当下股市的主题，这是一种极不健康的心态。股票对很多股民来说，只是作为一个筹码而存在，一个赚钱的筹码。他们不会从这只股票所属公司的价值来估量这只股票的价值，而是从这只股票会不会涨，能不能赚钱而入手，此时投资股市的心态就已经趋于赌徒化，而赌徒，是很难在股市中生存的。

格雷厄姆说过，“投机者的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润，投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票。”明显我们当下市场内投机者过多，甚至引起投资者的恐慌，从而导致市场的祸乱。

汇市，由于外汇市场的开放性（一种货币相对于另一种货币的汇率通常以显式的方式来表示：双方都同意的交换关系），因此外汇市场的交易量超过了其它所有金融交易的总和。比如，每天全球有价证券市场的交易量大约为3000亿美元，而每天外汇交易量将近6万亿美元。因此一个国家或经济体的货币汇率往往决定了它的生死存亡。

值得指出的是，在这一波人民币汇率大幅波动的背后，不止是只有中国在悄悄的操作和严防外汇外逃，美国也（一直）在进行更严密更致命的战略部署：当贸易战第一回合制裁中兴成功之后，美国完全掌握了主动权，但是美元指数却不升反降，逼迫人民币被动升值。而在美国贸易代表团来北京谈判的前几天，美元指数却突然转向开始升值。这种看似反常的异常操作手法，其中的战略布局其实从2016～2017就早已开始了，汇率和贸易战的深度结合、立体作战，配合美联储的缩表、加息，每一步看似简单平淡的操作，背后其实都暗藏了杀机。

而从贸易战现有的战况来看，形势不容乐观。当特朗普打响贸易战第一枪时，举国沸腾，就连商务部的官员和经济学家都在强调大豆、汽车，然而，当美国发出针对中兴的制裁令之后，官员和经济学家几乎都缄口无言了，只剩下民族斗士们继续在沸腾。这时，人们才渐渐领悟到看似整天拉仇恨、天天发推特的总统，其实有着更加精明和长远的战略布局。而通过贸易战中美元指数的战略操控，逼迫人民币汇率先升后降，尤其是现在美元指数的突然提升，这其中所蕴藏的巨大杀伤力，却在举国沸腾的争辩声中被淹没和无视了，很少有人真正认识到人民币汇率后面即将到来的更大危机，那就是房地产债市。要知道历史不会重演，但惊人的相似！

那既然目前市场的问题根源找到了，我们又该如何去做投资呢？小编认为去做一个投资者，而不是一个投机者。未来投资，实际上，在信用紧缩抑制投资，贸易战不利于出口，居民购房挤压导致消费增长乏力的情况下，下半年整体经济动能趋弱，通胀难以走高。叠加下半年流动性大概率宽松力度加大，且汇市利率在政府通过采取扩大进口方式应对中美贸易战的情况下将长期趋于脱钩而融资增速也将在今年“宽货币、紧信用”的政策下继续下降。就目前宏观经济超预期下行、流动性紧缩和外围贸易关系紧张等影响，2018下半年股市估计难有好的表现，建议在债券和商品上进行一定的配置。

从实际角度出发，如果没有美国高科技和知识产权的交流与帮助，中国的产业升级和2025规划将很难实现的。那么，我们的筹码是什么呢？抛开无足轻重的不说（中国出口的绝大部分产品都有替代品，而且损失并非不可接受），我们最重要的核心筹码，其实就是我们自己：中国将是未来全球最大的消费升级市场！而这么庞大的市场容量是美国人无法割舍的。

文章来源：界面

主持人 钟伟 《中国外汇》副主编

嘉宾 张明 中国社科院世经政所研究员、平安证券首席经济学家

林采宜 华安基金首席经济学家

钟伟：目前市场的一致预期是，2018年中国经济增速仍维持在合理区间，CPI向上同时PPI向下，工业向缓、消费向好，货币和监管双双转向金融稳定和防范系统性风险的主线。两位觉得2018年中国经济是否会遭遇到“黑天鹅”？综合趋势性因素和黑天鹅因素，2018年是大类资产配置的收益大年，还是寻常年景？又该遵循怎样的投资理念？

张明：我同意对2018年中国宏观经济的上述判断，也不排除出现黑天鹅或灰犀牛事件的可能。从内部看，存在一、二线城市房地产市场发展的不确定性，房地产投资与基建投资增速或超预期回落，以及金融监管政策可能超调并引发市场震荡等诱发因素；外部则有地缘政治冲突加剧、中美贸易摩擦加剧、欧洲政治重返动荡区间、中美流动性双双收紧对部分新兴市场国家可能产生冲击等潜在风险。

因此，2018年不会是大类资产配置的大年。我个人认为，大类资产配置按优劣的排序应是“股权-债券-大宗-房产”。普通老百姓的投资策略应尽可能遵循以下原则：尽量多元化配置资产；选择优秀的机构投资者；提防理财产品刚性兑付被打破的风险；慎重使用高杠杆。

林采宜：2018年，地缘政治危机可能是放飞黑天鹅的最大风险因素，特别是朝核危机的演变对于中美关系、中日关系及中韩关系的影响均存在不确定性。内部而言，影响经济的最大风险因素与其说是黑天鹅不如说是灰犀牛。我个人认为，2018年中国经济或会面对两只灰犀牛，一只是房地产，另一只是信用债。在供给侧过剩产能和僵尸企业出清的过程中，必然会带来部分信用债违约，如何避免其给金融体系带来冲击是个微妙的技术活儿。

就资产配置而言，基于在美国税改和加息周期的影响下中国流动性收紧将是大概率事件，故应偏向于防御性思维——降低对收益的预期，增持高流动性的安全资产；另外，鉴于美元资产和欧元资产的风险收益率相对较乐观，建议增持美元科技类资产和欧盟高端制造业类资产。

钟伟：中国百姓历来最关注楼市。党的十九大确立了通过多主体供给，满足多层次需求，租售并举的地产政策大方向。对此，持乐观判断者有之；持中性和悲观者也有之，认为过去两年楼市的火爆，推升了中国居民的杠杆率。那么，2018年的中国楼市存在整体或结构性的机会吗？地产股又会如何表现？

张明：中国楼市在2018年应该不存在整体性投资机会。目前一、二线与三、四线城市房地产市场的主要矛盾不一样：一、二线城市主要是防房价报复性上涨，三、四线城市主要是防本轮拿地高潮之后出现新一轮库存过剩。如果说存在结构性机会的话，投资机会主要应在“新一线城市”，但这些城市基本上都限购了；此外，就是不具复制性的某些养老地产或者度假地产。

目前这种既紧供给又紧需求、压缩交易的传统调控政策，可能至少会延续至2018年年底。这就意味着，有些资金链崩得太紧的中小开发商可能会出问题。但这也给了大型开发商快速提升行业集中度的机会。因此，尽管地产股总体表现可能低迷，但某些资金链较为松弛、其市场主要集中在一、二线城市的大型开发商，未来可能会有相当不错的表现。

林采宜：过去两年，支撑泡沫膨胀的主要是房价攀升预期激发出来的投机性需求，而非居住需求，再就是宽松的货币政策和信贷政策的推波助澜。2018年，房产税的雷声越来越响，房贷收紧、利率攀升，房地产投资的成本上涨，房价下跌的风险在加大。目前房地产公司的资产负债率接近80%，一旦房价销售发生逆转，财务前景不容乐观。

钟伟：2017年全球主要股市表现温暖，中国股市以漂亮50为代表的蓝筹股也总体表现较好，特别是国企改革、大消费和“双创”三大主线，为价值投资者带来了较好的回报。2017年年底，既有刘士余主席提出要建设“资本市场强国”的声音，也不乏对2018年中国A股谨慎乐观或中性的判断。那么，普通投资者该如何参与A股？

张明：2017年全球主要股市表现火爆，中国A股市场大型蓝筹股的表现也令人耳目一新。应该说，2017年中国股市的投资主线是“估值+业绩+行业龙头”，大型蓝筹股的表现优于中小盘与创业板。这说明，中国股市投资表现出强烈的“脱虚入实”的趋势。2018年，就存量流动性的变化而言，中国股市的表现应该相对不错，但大牛市概率很低，主要还是结构性机会。

2018年，鉴于大型蓝筹股估值已经较高，可能面临一些调整压力，因而我更看好消费升级、创新驱动、农村改革、区域概念（粤港澳大湾区、杭州湾、雄安新区）等板块的表现。一些业绩优秀的中小盘股票的表现可能好于蓝筹股。

钟伟：2017年，香港和内地市场的联系不断加深，这既体现在上市标的以及投资者和资金上，也体现在两地市场制度建设和创新上。因此港股2017年表现亮眼。有人认为，美国和欧元区资本市场的暖意，以及中国经济远景的明朗化，都有助于港股在2018年再创新高。两位觉得，沪深两市和香港市场融合的不断加深，会给内地投资者带来哪些投资机会？

张明：国内股市与香港股市的融合，有望在边际上改革国内股市上散户占主导的投资者格局，提升机构投资者的占比，使国内股市投资者的理念变得更加成熟与国际化；同时，也会给内地投资者更多配置境外上市的国内外优质企业的机会。但这不一定就能让香港股市在2018年再创新高。在某种程度上，香港股市与美国股市存在一定的联动。鉴于美国股市已经连续上涨九年，且目前估值已经相当高，因此，虽不能肯定2018年美国股市一定会调整，但调整的概率显然在增加。如果因美国内核心通胀率超预期上升导致美联储调高加息频率，就可能引发美股的调整，并殃及港股。

林采宜：2017年港股表现亮眼跟两个因素有关：一是人民币汇率承压，港股通是人民币资产规避汇率风险的渠道；二是同股同权不同价是A-H股上市公司普遍存在的现象，当某一个板块被中长期看好时，购买港股即可以获得明显的折价优势。2018年，上述两个因素依然会存在，如果美国和欧元区资本市场表现亮眼，香港市场即便有比价效应也会受到相应的影响。但沪港、深港融合的长期趋势，也可能使港股的折价优势消失，甚至出现溢价现象。

钟伟：2016年以来，金融领域加强了对局部乱象的整治和风险防范，互联网金融、影子银行、虚拟货币等市场也在加速规范，一系列资产管理新规和流动性管理新规陆续出台；国际上，巴塞尔委员会也推出了最薪修订版的协议。在监管趋紧的形势下，应怎样看待信托和表外理财等财富管理类工具，其又能给中国富裕家庭在未来带来怎样的机会？

张明：目前，金融监管的重点集中在影子银行领域，相关风险正在释放。例如货币市场与债券市场收益率均在上升。未来，刚性兑付可能被打破，穿透性监管将会增强，同业负债占比也有望继续下降。这就意味着，部分中小金融机构发行的高收益理财产品的违约概率正在上升。在监管压力之下，信托业与银行同业业务都将回归本原，通道业务与被动财富管理的重要性会随之下降，主动型资产管理的重要性则会相应上升。

我对中国家庭理财的主要建议是：第一，注意投资的多元化，特别要关注境外的投资与避险机会；第二，注意挑选优秀的机构投资者作为理财代理；第三，注意控制杠杆率。

林采宜：最近上海金融办正在酝酿恢复暂停两年的QDLP额度发放，允许全球资产管理公司通过在上海的子公司在境内筹资并投资于海外。这对于具有海外资产配置需求的国内富裕家庭来说，不失为一个机会。目前的信托产品和信托业务的瓶颈在于法律法规的限制，比如固定资产、权益资产进入信托计划受限等等。至于表外理财产品，在彻底打破刚兑之后，估计吸引力会有所下降。

钟伟：看来两位都不认为2018是投资大年。张明首席指出，2018年的资产配置的顺序是“权益-债券-大宗商品-房地产”；林采宜首席则对债市和楼市相对悲观一些。两位都建议提高防御性投资和降低收益预期，同时选择好的机构并进行资产多元化配置。我个人可能更乐观一些。

在我看来，特朗普的减税和2018年可能通过的2000亿美元的基建投资，或许会使美国的经济和股市在未来两年表现抢眼。这会带动港股创历史新高，A股的漂亮50行情也将延续，大宗商品和信托计划的收益也将不错；楼市则会给一、二线城市居民提供良好的“以旧换新”的窗口期。2018年的宏观经济将以中、美为佳，中国百姓的主动型投资可进可退。

中商情报网讯：8月19日，工信部与亿欧智库在2018“创客中国”互联网+大数据创新创业大赛暨产业投资峰会上联合发布了“未来·影响力”中国产业创新榜“最具投资价值50强”（下称“投资榜”）。据榜单显示：位列榜单前三的企业分别是：斗米、必互科技以及顶象。其中，斗米位列榜首。

从2018最具投资价值50强企业地域分布看，北京占据半壁江山，共26家，上海紧随其后，共11家，近年崛起的深圳也有5家，而广州、成都、厦门均只有两家，杭州、南京则只有一家。毫无疑问，曾经的北上广深，如今早已变成了北上深，诸多创新型企业的流失，也让广州逐渐脱离了中国产业创新榜的第一梯队。

数据来源：亿欧

本报记者 王小霞

“我在这个行业20年，2018年是政策变化最多的1年，同时也成为中国股权投资市场的拐点。”在12月5日召开的第十八届中国股权投资年度论坛上，清科集团创始人、董事长倪正东在作“2018中国股权投资市场年报”主题发言时表示，跟去年同期相比，今年前11个月的募资金额下降了28.7%，预计全年募资金额下降幅度在35%-40%左右。

截至2018年前11个月，中国股权投资市场资本管理量超过9.8万亿元。前11个月，新募基金4071只，募资总额约1.15万亿元；投资数量9773起，投资总额1.03万亿元；退出总数2674笔，IPO退出数量839笔。“这些数字比我预想的要高一些，说明今年市场上还有很多机构在积极的投资。”

但从整体来看，跟去年同期相比，今年前11个月的募资金额下降了28.7%。前三季度的数据显示，下降了57%，虽然数据还在变化中，但预计今年募资金额下降幅度在35%-40%左右。具体来看，今年前11个月，市场上募资的人民币基金有3971只，募资金额9000多亿元；外币基金有100只，募资金额2370亿元，同比上升超130%。说明今年美元基金募资顺利，而人民币基金募资下降较为明显。

从募资细分市场来看，早期机构募资基金108只，募资金额为169.97亿元；VC募资基金730只，募资金额2702亿元；PE募资基金3233只，募资金额为8600多亿元。

今年，政策支持金融领域扩大开放，外币投资逼近人民币投资。数据显示，2018年前11个月，人民币投资超过5800亿元，外币投资超过4400亿元，美元基金占比增加。倪正东表示，“从创业板推出之后，人民币投资一直超过美元投资，而且遥遥领先，但今年美元投资和人民币投资接近。由此来看，2018年是美元基金发展的重要一年，人民币基金的日子要比美元基金的日子难过。”

今年前11个月，中企境内外上市共203家，A股IPO审核严格使得境内上市企业数量下降较多。从上市企业的具体情况来看，今年境内上市企业数量出现大幅度下滑，从去年最高的438家，到今年前11个月只有100家。从发行总规模来看，境内上市企业总市值为1.2万亿元，境外上市企业总市值接近2万亿元；境内上市企业的平均市值为120亿元，境外上市企业的平均市值为194亿元。今年前11个月，VC/PE支持的上市企业共119家，与去年同期相比下降55.9%。按照境内外回报情况来看，今年前11个月，境外上市企业的账面回报为9.52倍，境内为2.59倍。境外的回报率比境内的回报率高出很多。

那么，2018年前11个月，投资人到底赚了多少钱？按照IPO后20日的股价来计算，今年前11个月，早期投资机构IPO项目账面退出金额最多的大概有20亿元，VC机构IPO账面退出金额最高的大约为500多亿元，PE机构中IPO账面退出金额最高的大约为800亿元。从机构方面来看，IPO退出账面金额排在第一位的是腾讯，近800亿元；晨兴资本500多亿元；红杉资本、高瓴资本、DST、启明创投、IDG、顺为资本、高榕资本、招银国际等均在100亿元以上。

倪正东表示，当前，由于资本市场环境以及募资环境的变化，清科开始不断增加服务，今年重点发展了新的服务业务，如沙丘大学、沙丘学院、清科投资学院等，增强清科为行业培训的力量，通过项目工场增大在线交易平台。

低落的股市大盘让保险资金也感受到了些许寒意。1月29日，银保监会发布《2018年保险统计数据报告》显示，2018年保险业资金运用余额为164088.38亿元，较年初增长9.97%，其中股票和证券投资基金19219.87亿元，占比11.71%，相较于年初数据，2018年险资权益投资金额及占比呈现双降态势。不过，近日监管频频发文，鼓励险资投资资本市场，在分析人士看来，选择在相对估值较低的时候入市进行长期投资，对保险公司也是非常有利的。

　发展稳健

从保险业自身的情况看，2018年保险业总资产183308.92亿元，较年初增长9.45%，其中产险公司总资产23484.85亿元，较年初下降5.92%；人身险公司总资产146087.48亿元，较年初增长10.55%；再保险公司总资产3649.79亿元，较年初增长15.87%；资产管理公司总资产557.34亿元，较年初增长13.41%。

不过，赔款和支出方面也是整体增长较快。2018年保险业赔款和给付支出12297.87亿元，同比增长9.99%，其中产险业务赔款5897.32亿元，同比增长15.92%；寿险业务给付4388.52亿元，同比下降4.07%；健康险业务赔款和给付1744.34亿元，同比增长34.72%；意外险业务赔款267.7亿元，同比增长19.68%。

市值缩水

临近年关，银保监会发布《2018年保险统计数据报告》等相关数据为2018年完美收尾。数据显示，2018年保险业资金运用余额为164088.38亿元，较年初增长9.97%。其中银行存款24363.5亿元，占比14.85%；债券56382.97亿元，占比34.36%；股票和证券投资基金19219.87亿元，占比11.71%；其他投资64122.04亿元，占比39.08%。

而这与2018年初相比出现了明显的变化。2018年1月末，股票和证券投资基金20102.25亿元，占比13.38%。一年内，险资权益投资金额不仅没有增长，还缩水了882.38亿元及占比降低了1.67个百分点。

对于此次“双降”，中华保险研究所总经理郝联峰表示，“双降”主要是由于2018年股市下跌导致险资持有的市值缩水，数据显示，2018年上证指数下跌24.59%，Wind全A指数显示下跌28.25%。

入市信号

凭借保险资金长期、稳健的优势，目前监管正在鼓励险资投向资本市场，连日来频频发文。1月28日晚间，银保监会发文表态，鼓励保险资金增持上市公司股票。同时在已出台保险资产管理公司专项产品政策的基础上，适当拓宽专项产品投资范围。

郝联峰表示，银保监会的表态将对股票市场的发展产生积极意义，目前股票市场总体上处于相对低位，尤其是价值股、蓝筹股估值水平处于历史低位，此时，银保监会鼓励保险资金入市，一方面有助于增强投资者的信心，另一方面有助于保险资金获得长期稳健的收益，因为从长期来看，股票投资的长期平均收益率相比债券、存款、债券基金、货币基金、债权计划等固定收益产品，还是比较高的。同时，保险资金属于长线资金，选择在相对估值较低的时候入市进行长期投资，对保险公司也是非常有利的。

同时，为提振市场信心，有序化解股权质押风险，2018年保险资金设立的专项产品已陆续落地。据银保监会披露，截至目前，已有国寿资产等10家保险资产管理公司完成专项产品的设立前登记，目标规模合计1160亿元。其中，5单专项产品已经落地，完成投资约22亿元。

北京商报记者 崔启斌 李皓洁

北京商报

2018 年，是腾讯的 20 岁生日。

这一年的腾讯迎来了成长的烦恼，在饱受争议中度过了跌宕起伏的 2018。

从上半年的「腾讯没有梦想」，到下半年宣布进行「重大架构调整，开启转型之路」，腾讯的 20 岁似乎比 18 岁过得更像「成人礼」。

虽然腾讯股价在这一年中一直「跌跌不休」，但丝毫不影响其大手笔投资布局。无论外界如何评价，「流量+资本」依然是腾讯的核心能力。

IT 桔子追踪到腾讯在 2018 年的投资事件数量甚至比 2017 年还要多 20 起，手握大笔资金的腾讯围绕整个生态，构筑起越来越庞大的投资帝国。

一、投资概况：近 5 年整体处于投资活跃期，2018 年投资数量最多

首先，从腾讯近 5 年的投资事件数量分布来看，呈现出一个上升趋势。

2016 年的投资事件数量相比 2015 年有小幅下降，这与 2015 年的创投市场处于高潮期，以及 2016 年进入资本寒冬有一定关系，但对于腾讯的投资布局影响并不大。

进入 2017 年，腾讯的投资活跃度明显上升，2018 年更是创下历年新高。腾讯似乎丝毫不介意外界质疑的「正在成为一家投资公司」，而是将自己的核心能力发挥到极致。截止到 2018 年 12 月 31 日，IT 桔子追踪到腾讯的 2018 年投资事件数量达到 163 起，投资活跃度依然领跑一线投资机构以及 CVC。

二、最佳投资搭档：与红杉关系最紧密，竟与 BA 搭档超 10 次

从腾讯的最佳投资搭档来看，无论是合投次数，还是上、下轮合作次数，红杉资本中国无疑是和腾讯关系最亲密的。有趣的是，红杉资本中国也是阿里巴巴最紧密的投资伙伴。看来，投资机构和「AT」搞好关系也是非常有必要的啊，这会不会是红杉资本能成为「中国独角兽最佳捕手」的秘诀之一呢？

除了红杉资本以外，与腾讯合投最多的还有华人文化产业基金、经纬中国、百度、以及阿里巴巴；与腾讯下轮合投最多的还有鼎晖投资、华人文化产业基金、高瓴资本、京东；与腾讯上轮合投最多的还有真格基金、经纬中国、启明创投、以及 IDG 资本。

有趣的是，腾讯竟然和百度、阿里在投资方面走得如此近。在与腾讯合投的搭档中，百度和阿里的活跃度竟排到了 Top4、Top5 的位置。

不管是合投还是作为接盘者，「CVC」都已经成为资本市场上的一股强大力量。无论是创业公司还是专业的 VC 机构，与这些「CVC 们」如何相处，还是值得去深思的。

三、轮次分布解读：早期投资占比 32%，战略投资占比 23%

从腾讯在 2018 年的投资轮次来看，有 32% 的投资事件发生在早期阶段（种子/天使轮、A 轮），相比 2017 年 45% 的早期投资占比下降明显。27% 的投资事件发生在发展期阶段（B、C 轮），D 轮及以后的事件占比达 10%。此外，腾讯的战略投资事件数量也很多，占比达到 23%。

四、投资赛道解读：文娱、企服、电商 TOP3 行业占比近 60%

（1）文化娱乐依然为重点布局赛道：加快布局短视频领域，与头条「刚正面」

文化娱乐领域作为腾讯历年来重点布局的赛道，其在 2018 年共出手 56 次，投资的细分领域包括：短视频、动漫、直播、音频等。

在短视频领域，抖音的快速崛起让腾讯感到了危机。为抢占短视频市场，2018 年腾讯开始大力推微视，通过大量补贴，批量引入优质短视频内容原创者，并且还先后上线闪咖、QIM、DOV、MOKA 魔咔、MO 声、Yoo 视频等十几款短视频 APP。

除了内部孵化短视频产品以外，腾讯还在积极投资布局短视频领域的公司，例如：腾讯连续投资抖音的直接竞争者「快手」，演讲短视频提供商「一刻 talks」，汽车领域短视频自媒体「子在车上曰」，专注发明创造类短视频自媒体「发明迷」，资讯短视频平台「梨视频」，旅游类短视频制作服务商「野心视频」和「小题影视」，美食视频及美食自媒体服务提供商「福桃文化」，主打海外免费下载音乐视频的工具「SnapTube」，专业的短视频孵化机构「萤火虫视频」，并且还收购了 UGC 短视频应用研发商「猫饼」等。

在动漫领域，腾讯以 3.176 亿美金增持哔哩哔哩股份，并且还投资了漫画内容提供商「十字星工作室」，原创动画制作公司「艺画开天」，漫画创作及 IP 运营商「有狐文化」，动画电影创作公司「艾尔平方」，原创动漫制作公司「视美影业」等。

在影视内容领域，腾讯投资了互联网影视营销平台「Looker 录客」，体育视频及体育影视综艺制作商「北半球」，专注于旅行影视内容的制作商「够嗨传媒」，传媒与娱乐产业集团「华人文化」，国内规模最大的演艺公司「壹心娱乐」，文学 IP 改编及影视制作公司「苍穹互娱」，影视娱乐公司「申城影业」和「柠萌影业」，并且还联合阅文集团投资并购了「新丽传媒」等。

在直播领域，腾讯继续投资「斗鱼直播」40 亿人民币，并以 4.6 亿美元独家战略投资「虎牙直播」等。

在音频领域，腾讯参投「喜马拉雅 FM」1.4 亿美元。

此外，腾讯在文化娱乐领域还参与了知识问答平台「知乎」的 2.7 亿美元 E 轮融资，移动聚合资讯平台「趣头条」的 2 亿美元 B 轮融资，主打印度市场的新闻资讯 APP「Newsdog」的 5000 万美金 C 轮融资，印度音乐流媒体公司「Gaana」的 1.15 亿美元等。

（2）开启由 2C 向 2B 的转型之路：企业服务事件数连续两年稳居 Top2

腾讯在 2018 年新成立的云与智慧产业事业群（CSIG）备受外界关注，这表明腾讯开启了由 2C 向 2B 的转型之路，从而推动产业数字化升级。

从投资布局来看，腾讯在企业服务领域的投资事件数量近两年一直稳居 Top2 的位置，可见其拥抱 2B 的决心。例如：

腾讯在 2018 年投资了信息安全解决方案服务商「安赛 AISEC」，游戏云加速服务提供商「网速大师」，能源行业信息化及运营服务提供商「尚博信」，智慧零售全渠道运营平台「微电汇」，CRM 销售管理服务商「销售易」，金融 IT 解决方案供应商「长亮科技」，计算机信息系统集成开发商「东华诚信」，零售行业数据应用服务商「互道信息」，专注于人工智能领域神经网络解决方案服务商「燧原科技」，视频监控云服务及联网监控运营商「悠络客」，大数据可视化解决方案提供商「光启元科技」，健康医疗数据应用服务商「中电数据」，移动营销和应用综合解决方案提供商「盛灿科技」，以及收购了信息安全整体解决方案提供商「凌晨网络」等。

（3）基于微信生态投资布局社交电商、教育领域的公司

社交电商是近几年电商行业的一个热门方向，腾讯基于微信生态，正在积极投资布局电商领域的创业公司，形成对阿里的挑战。例如：

腾讯投资了社交电商平台「拼多多」，生活方式分享社区电商平台「小红书」，移动零售服务商「有赞」，生鲜电商平台「每日优鲜」，自媒体电商联盟和小程序电商 SaaS 服务平台「SEE 小电铺」，精致女性内容电商「山茶花」，基于微信小程序的社交电商平台「好物满仓」，优质二手图书运营电商平台「多抓鱼」，社群电商平台「好衣库」等。

基于新零售战略，腾讯还投资了男装服饰品牌「海澜之家」，快消 B2B 平台「惠下单」，酒水 B2B 电子商务平台「易酒批」，日本快时尚休闲百货品牌商「名创优品」，商业及服务业运营商「步步高」等。

在教育领域，腾讯投资了基于微信生态的幼儿英语启蒙品牌「宝宝玩英语」，以及基于微信端的英语阅读产品「薄荷阅读（百词斩）」。

此外，腾讯还投资了中小学数学在线学习平台「洋葱数学」，K12 在线教育机构「猿辅导」，一对一在线乐器陪练平台「VIP 陪练」，大学生在线教育公司「考虫」，教育大数据解决方案提供商「tstudy 拓思德」，在线少儿英语品牌「VIPKID」，以及「新东方在线」等。

（4）游戏业务受政策影响，股价大跌

2018 年，监管部门对游戏审核趋严。企业要有发行游戏的资质，必须先拿到文化部《网络文化经营许可证》。发行一款游戏需要完成前置审批和后置备案。前置审批归广电总局，而游戏版号就属于前置审批。游戏上线后一个月之内，企业还需要去做后置备案。没有拿到「游戏版号」的游戏只能以测试游戏的角度上线，不能进行商业化变现，不能产生收入。

受此政策影响，腾讯股价应声大跌。游戏作为腾讯主业，一直是腾讯内部最赚钱的业务。虽然受到政策不确定性影响，但游戏依然是腾讯不可丢失的「现金牛」业务。从对外投资方面来看，腾讯在游戏行业的投资事件数量位居 Top5。例如：

腾讯以 30 亿人民币战略入股「盛大游戏」，投资了游戏聊天独角兽「Discord」，印度运动游戏开发运营服务提供商「Dream 11」，恋爱类手机游戏开发商「织梦者」，移动电竞赛事和电竞泛娱乐内容运营商「VSPN」，互动式娱乐游戏研发商「Ubisoft 育碧」，手机游戏开发公司「91ACT」和「颂歌网络」，独立游戏开发商「帝释天」，专注于 HTML5 移动游戏开发商「游光网络」，《冒险与挖矿》游戏开发商「木七七网络」等；收购在线游戏《Playerunknown's Battlegrounds（绝地求生:大逃杀）》开发商蓝洞约 8.5% 的股份，以及《流亡之路（Path of Exile）》开发商 Grinding Gear Games 大部分股权等。

（5）借助微信支付逐渐追平支付宝，全球化布局金融科技

在金融领域，腾讯的微信支付已经渗透到我们日常生活的方方面面。除了微信红包，微信支付正在切入越来越多的应用场景。

从微信发布的 2018 年数据报告来看：「用微信坐公交地铁的人：增加 4.7 倍；用微信高速出行的人：增加 6.3 倍；用微信零售买单的人：增加 1.5 倍；用微信吃饭买单的人：增加 1.7 倍；用微信支付医疗费用的人：增加 2.9 倍。」腾讯借助微信支付逐渐追平了与支付宝的差距。

此外，腾讯还在金融科技领域积极进行全球化布局，例如：

腾讯投资了金融 OTC（Over The Counter 场外交易）合规解决方案提供商「QTrade」，消费金融核心能力提供商「WeShare 新分享」，供应链金融业务服务提供商「联易融」，全球跨境支付平台「Airwallex 空中云汇」，跨境金融科技公司「iPayLinks」，菲律宾的数字支付解决方案提供商「Voyager Innovations」，非洲线上支付解决方案提供商「Paystack」，德国数字银行「N26」，巴西金融科技初创公司「NUBANK」等。

（6）其他经典大额投资案例

腾讯在 2018 年投资的典型案例还包括：参投链家旗下长租公寓品牌「自如」的 40 亿人民币 A 轮融资，京东物流的 25 亿美元融资，车好多集团的 8.18 亿美元 C 轮融资，乐视网旗下新乐视智家公司的 30 亿人民币融资，满帮集团的 19 亿美元融资，人人车的 3 亿美元融资，优必选机器人的 8.2 亿美元融资，Keep 的 1.27 亿美元 D 轮融资，美团点评的 15 亿美元基石投资，途虎养车网的 4.5 亿美元融资，自动驾驶公司「Momenta」的 2 亿美金融资，以及车联网服务提供商「四维智联」的 1 亿美元融资等。

五、地点分布解读：一线城市占比 66%，海外投资占比 11%

从腾讯在 2018 年的投资区域分布来看，一线城市（北京、上海、广州、深圳）占比超过 60%，非一线城市占比仅为 17%。另外，腾讯在海外的投资布局占比达 11%，相比于 2017 年的占比超过 20% 有所下降。

腾讯 2018 年在海外的投资事件数量为 18 起，其中美国 4 起，印度 3 起，韩国和加拿大各 2 起等。除了上文提到的一些海外公司，腾讯还参投了印尼打车应用「Go-Jek」的 15 亿美元融资，印度外卖公司「Swiggy」的 10 亿美元融资，美国人工智能医药研发商「Atomwise」，美国 AI 语音助手「SoundHound」，以及新兴机器人送餐创业公司「Marble」等。

2018 年对于腾讯来说是一个转折年，也是一个全新的开始。正如腾讯总裁刘炽平所言，在接下来的 10 年，整个社会将从消费互联网迈向产业互联网。腾讯将进入产业互联网的深水区，通过「流量+资本」与产业界的公司形成更深度的融合，加快各行各业的数字化进程。

本文来源：IT桔子，作者赵凡，原文标题《深度解读腾讯2018年投资布局：平均每月投资13.6家公司，比去年节奏更紧凑》。