人民币汇率贬值

最近，人民币首次汇率破7，8月5日上午，在岸和离岸人民币汇率双双破7。人民币兑美元中间价下降超过200点，离岸汇率日内跌幅超过1000点。这意味着，兑换相同数额的美元，现在需要更多的人民币，人民币的贬值将会对我们产生什么样的影响？

一直以来，大家都认为人民币破7的危害很大，美元兑换人民币的汇率1:7是一条防线，是一定要守住的，因为人民币贬值会带来一系列的问题。

首先人民币计价的资产和美元相比会贬值，比如股票、地产等，老百姓出国旅游、境外购物和子女的海外教育，短期内会产生波动。从长期看，过去20多年，人民币无论是和美元、还是其他货币，总体升的时候多，贬值的时候更少，对外购买力也是一直处于稳步上升的，金融资产得到了一定的保护。

业内人士表示，7只是一个汇率数字节点，是正常的市场变化的反映，这种波动并不是失控的表现，很快还会回到一个稳定合理的水平。

不过，有专业人士表示，“7”只是一个汇率数字节点，是市场情绪变化的正常反映，没必要赋予特别的含义，而且人民币汇率的波动并没有失控，很快会回到合理稳定的均衡水平。整体而言，人民币汇率的变动和影响是在可控范围之内的。

可能有人会问，人民币前二次即将破7之时，央行都会伸出援手，都能化险为夷，以后人民币破7的概率不会很大。

但是，只要人民币不出现断崖式大跌，人民币如果将来要破7，央行是无法阻止的，因为目前汇率市场已经实现了市场化。前几次，人民币下跌几乎是在砸盘，在这种情况下，央行启动了逆周期因子等汇率管理工具来进行调控。

而且，我国目前的经济整体表现良好，金融杠杆率和财政状况基本趋于稳定，金融风险可控，国际收支平衡，外汇储备也充足，这些稳中向好的基本面对人民币保持长期稳定提供了最大的支撑，同时也反映出人民币对美元并不具备长期贬值的基础。

所以，从长期来看，人民汇率“破7”的影响微乎其微。而短期内，对以下这些方面会产生一定的影响。

1. 国内产品的出口

贬值实际上有利于国内产品的对外出口，服装行业将会利好，与此同时，A股市场的黄金和航运也会有所受益。很多买黄金的朋友会注意带，最近黄金价格涨得特别厉害，就在人民币破7的当天，涨至4%，是近几年最大的一次涨幅。

2、进口产品增加成本

贬值不利于进口的商品，大大增加进口成本，对于普通人来说，特别是海淘一族来说如果买同样的进口商品要比之前花费更多的钱，一支口红可能原本320元，现在可能要花324元，还有拥有高额美元债务的公司，人民币贬值后，需要偿还的债务增加，造成财务成本上涨。

3、子女留学费用增加

送自己孩子出国留学的父母会面临留学费用的增加，如果孩子每年需要3万美金上学用，如果按照贬值1.04来算，需要多拿300美元，约等于人民币两千多，交的学费和生活费越多，亏得越多。

4、 出国旅游的费用增加

到了国外，交通、酒店住宿等花销会变多。旅行社也可能提高境外游的报价，尤其是去往美国的线路。

因此，人民币汇率首次“破7”，钱贬值了，对于依赖进口商品、出国留学、出国旅游这三类人影响最大。

综编自信达证券、侠客岛、新知财料等。

此前，离岸人民币大幅下跌，从8月22日—8月26日，仅3天，离岸人民币就跌了1030个基点，而从8月27日，截至目前为止，也是3天，离岸人民币跌了68个基点。在昨天(8月28日)，美元指数重回98，仅1天就涨了215个点，而离岸人民币只跌了42个点，这说明美元指数的上涨，对人民币的影响在减弱。因此，7.20易守。

8月29日，据行情走势图显示，近期，离岸人民币汇率持续“贬值”，逼近7.20。目前，对于离岸人民币是否会跌破7.20，外汇市场上的投资人士“众说纷纭”。

现如今，在外汇市场上，除了赚取价差的投资人士关注人民币汇率变动情况以外，还有一些旅游者、制造业工人参与其中，对人民币汇率的变动进行探讨。制造企业工人对人民币汇率的态度

对于制造业工人来说，他们希望人民币汇率跌破7.20，并且持续贬值。从他们的态度上，我们可以看到制造业工人的诉求。

人民币汇率下跌，不仅可以增加我国的贸易出口，还可以增加制造业工人的薪资。所以，他们希望人民币持续贬值。

比如，一件衣服，它的售价是5000元人民币，出口到美国，按今日美元兑人民币的汇率(7.0858)计算，折合705.63美元。

过了几天，人民币汇率跌至7.3500，而这件衣服的售价还是5000元，那么，按人民币7.3500的汇率计算，衣服折合680.27美元。

如果这件衣服在美国的售价不变，还是705.63美元，由于人民币汇率的下跌，国内的衣服制造企业就可以获得25.56美元的汇率变动溢价，即187.86元人民币。

衣服制造企业一件衣服多获得的这187.86元，不仅可以扩大企业的生产规模，还可以给工人涨工资，所以，制造业工人希望人民币贬值。旅游者对人民币汇率的态度

人民币汇率下跌，虽然对我国的贸易出口、制造业有利，但是对于外出的旅游者是不利的，他们希望人民币升值。

比如说，老张准备去美国游玩，旅游预算是10000美元，，按照今日人民币的汇率(7.0858)计算，折合70858元。过了几天，美元兑人民币的汇率变成了7.3500，那么，这10000美元折合73500元。

由于人民币贬值，导致老张外出旅游的预算增加了，由此前的70858元涨到了现在的73500元，无形中得多花2642元。

在我国，每个公民的需求是不一样的，所以，对于人民币汇率的“升降”看法各一。近期，虽然参与讨论人民币汇率未来变动的人比较多，但是小编认为，人民币汇率不会大幅贬值，也不会跌破7.20。

不说别的，从离岸人民币和美元指数的行情走势图上就能看出端倪。从本周二(8月27日)开始，离岸人民币下跌的力度明显“减弱”。

来源: 亚汇网

9月5日，据行情走势图显示，跌了整整一个月的人民币汇率，进入9月份，趋势“逆转”。从9月3日开始，截至目前为止，离岸人民币的汇率3天累计涨了614个基点，逼近7.10。

那么，近期，离岸人民币升值，是否预示着人民币贬值的压力在“减缓”?依小编的观察，近日，人民币贬值的压力确实在“减缓”。

上个月，从8月1日，到8月30日，整个8月份，离岸人民币的汇率持续下跌。在这期间，也就是8月5日，离岸人民币还大幅下跌，跌破了“7”这个整数关口。

在2018年，人民币汇率也有4次将要破“7”的动作，但是最终还是没有破位，直到2019年8月5日，人民币的汇率才破了“7”这个整数关口。

2019年8月份，人民币汇率不仅破“7”了，还大幅下跌。据行情走势图显示，离岸人民币在整个8月份，累计下跌了2510个基点，贬值近4%。

在8月1日，虽然美联储对外宣布降息25个基点，但是鲍威尔在新闻发布会上的言论，并没有对美元指数下跌构成较大的影响。因为鲍威尔的言论，传递出这样一个信号，就是美联储降息只是为了缓减贸易摩擦对美国经济的影响，并没有持续降息的意思。

据行情走势图显示，在美联储宣布降息25个基点以后，过了3天，美元指数就“止跌”了。反而，离岸人民币汇率却大幅下跌。之后，美国又公布了一系列7月份的经济数据。

这些美国的经济数据大部分都“好于”市场预期。比如说，美国7月的通胀数据、消费数据都比较不错，从而支持美元指数“止跌反弹”。

由于美元指数“止跌反弹”，使得原本就在贬值的人民币，进一步下跌。据行情走势图显示，在8月末，离岸人民币已经逼近7.20，跌至7.1956。

进入9月份，离岸人民币下跌的力度明显“减弱”，主要是因为美联储9月份降息的市场预期在逐渐的“升温”。

法国巴黎银行的大宗商品研究主管Harry Tchilinguirian在一份报告中称，美联储决定在本月至2020年6月间降息4次、每次25个基点。

同时，Tchilinguirian表示，这四次降息将把美联储基准利率上限降至1.25%，与当前1.2%的远期利率保持一致。美联储“已经承认，相对于外国情况，降低风险是其决策过程的重要组成部分。”

由于美联储在未来降息的市场预期在逐渐的“升温”，使得美元指数从99跌回到98。据行情走势图显示，美元指数2天累计跌了638个基点，贬值近0.7%。

因此，在近期，因为美元指数的下跌，大大的减缓了人民币贬值的压力，并且随着美联储降息的预期不断升温，人民币汇率极有可能会重新回到“7”这个整数关口以下。

来源: 第一黄金网

来源：青峰财经

12月3日的夜间和12.4日早间，人民币汇率以两次破7.08，创下了10月18日以来的低记录。对于汇率贬值的原因也是各持说法，汇率急贬的表面原因要源自于贸易消息的冲击，而根本原因就要在于央行下达的意愿了。

央行曾经公开承认过汇率逆周期的调节，这也意味着汇率其本身就是具有贬值压力，也并不是某一具体的突发事情才引起的贬值压力。有人曾经质疑过关于外储中债务的占比问题，也有媒体发文分析过，央行汇率的安全干预能力可能在2019年2季度末将会耗尽，这里的安全干预能力，指的是外储覆盖所有短期的流动性，还有三个月进口的所需量。

短期的干预能力看的不是稳不稳健，而是有没有现钱这一项，央行能不能实现动机需要看能力，而三万亿外储便就是央行的能力，也是央行手上可以动用的现钱。所以说，央行的短时间内的干预能力还是没有任何问题的，汇率的短期贬值也是央行允许，这才是汇率贬值的根本原因。

汇率贬值的急贬的逻辑，央行短期内汇率的目标是在7.0-7.2上下波动着，等待市场适应了贬值预期消退，可能会借助一些突发事件形成下台阶式的贬值。在这个期间，极短期的汇率可能会重新返回到7以上，其目的也是为了让市场信任汇率破7。

但是返回7上是属于极短期的行为，然而现实状况也验证了这一说法，这也是为了预防前期踏空资金的换汇情况发生。国内股市已经和汇率形成了同向波动，国内的股市以众多破局重任为肩，汇率如果接近了7的话，将会很难有拉升的空间了，股市也将会随之萎靡，很多破局重任也会无处发力。

对于汇率贬值的问题，可能很多人会有疑问，比如说汇率短期贬值会不会有利于经济的拉动？央行现阶段还会不会允许汇率长期贬值？

首先，关于汇率短期贬值会不会有利于经济的拉动这个问题，从长期的贬值方面来说是有利于出口，也有利于创造顺差的，因为经济的“三驾马车”之一就是净出口，如果长期处于贬值状态的话也会拉动经济。但是反之的话，短期得贬值直接会创造相反的结果，打击经济的同时还会缩减顺差。

最后，关于央行现阶段还会不会允许汇率长期贬值这个问题，央行汇率目标曾经就多次发文明确，汇率的加大波动是为了让市场适应贬值过程，预防羊群效应等问题。贬值需要长期才能有利于实体经济运转，但是又会打击金融行业。但是在央行防范系统性的风险底线中，能力范围内的长期性贬值是不会被允许的。

来源：不执著财经

由于非美货币大跌，美元指数大涨，再加上国内货币政策宽松，导致人民币汇率近期失守7关口，收于7.0271，而美元指数却升至99.33，接近于100。面对人民币汇率失守7关口，很多投资者感到恐慌，认为失守7关口，问题似乎会很严重。而我们觉得，无论人民币升值或者贬值，并没有特别好坏之分。人民币升值与贬值就像硬币的两个方面，都会有利有弊。

拿这次人民币汇率失守7关口来看，也有利与弊的两个方面。先说有利的一面：

其一，人民币汇率适度贬值，对当前中国经济是有利的，因为适度贬值能够提高中国商品的出口竞争力。也可以説，人民币汇率的适度贬值是对出口企业进行补贴。因为人民币贬值后，出口同样的货币所收到的美元，能从银行换回更多的人民币，利润会增加。而外贸企业为了出口更多的商品，可以有更大的降价空间。

其二，人民币适度的贬值，降低了外国人来华旅游的费用支出，可以促使外国人来华旅游，有利于中国对外旅游的发展。其三，人民币适度贬值，会使国内进口商品价格上升，相对来讲，这会导致国外进口商品减少，而国内相关商品的市场占有率会扩大，销售就会有所增加，同样就业岗位也会增加。

再说不利的一面，人民币贬值也有弊端：

其一，人民币汇率如果持续贬值，美元汇率就会上升，就会导致海外负债的企业叫苦不迭，这主要是国内航空公司、国内房企。航空公司欠的是国外的航空燃油费，主要是以美元计价，而国内房企由于国内融资难，跑到国外发债，如果人民币汇率贬值，美元汇率上升，那么房企的融资成本就会上升了。

其二，如果人民币汇率持续贬值，就会导致投资者抛售人民币资产，国内资产泡沫破裂，资本流出中国。所以，人民币汇率只能是双向波动，一旦形成趋势，国内资产泡沫又处于高位，资本流出的概率是比较大的。

其三，中国每年需要进口大量的石油、铁矿石、大豆、粮食等原材料，如果人民币贬值的话，这些原材料的进口成本就会上升，就会产生输入性通胀，国内商品价格也会跟着原材料价格上涨，而同步上扬。

可能有人会问，人民币升值也是一把双刃剑吗？事实也是如此。先说人民升值的好处：

其一，人民币升值可以使大量海外资金流入中国投资，这样可以使中国经济加快发展，同时，也解决大量的就业问题。当然，人民币单边升值，也会使得国内房地产虚假繁荣。与此同时，由于人民币升值，国内进口商品的价格会很便宜，这对于控制国内的物价十分有利。

其二，人民币持续升值，可为人民币国际化打下扎实基础。因为升值后可以使人民币给世界人民带来信心，之后人民币成为国际性货币将是水到渠成的事情。试想，如果人民币汇率持续贬值，谁还敢长期持有人民币呢？

其三，人民币持续升值，可以有利于国人去海外旅游、购物、海淘、留学等，现在中国人都很聪明了，人民币兑换美元升值，就去美国旅游。人民币兑换欧元升值，就去欧洲游玩。

实际上，人民币持续升值也有不小的弊端，主要在两个方面：

一方面，人民币汇率持续升值，使得中国出口商品竞争力下降，这样中国对外贸易的逆差将会缩小，不利于依靠出口来拉动国内经济发展。另一方面，人民币汇率持续升值，美元指数就会贬值，而中国拥有3万多亿外汇储备，其中大部分是以美元资产，如果美元持续贬值，中国的外汇储备也会受到较大损失。

综合来看，人民币汇率既不要在短期内大涨，也不要出现大跌，短期内应在一个大箱体内震荡。只有汇率稳定了，才更有利于出口企业的业务，以及国内经济的发展，而从长期来看，国内经济目前处于下行趋势内，人民币汇率稳中有贬，双向波动，才是最佳的结果。

中国基金报 泰勒

5月27日晚间到28日凌晨，截至发稿，人民币汇率再起波澜，人民币离岸一度狂贬500点。还上了微博热搜，背后究竟发生了什么？

离岸人民币汇率一度狂贬500点

在27日白天，离岸人民币在交易时间跌破7.15、7.16、7.17关口后，晚间跌幅进一步扩大，加速走低并跌破7.18和7.19关口，盘中一度跌破7.19至7.1963，日内最高跌幅为500个基点，稍后跌幅收窄至不到400点。

而在岸人民币则贬值300多个基点至7.1697上下，一度跌破7.17关口，最低报7.1777，日内贬值超300点。

而不论是在岸还是离岸，当前的人民币汇率创近9个月来的低点。

值得注意是，进入5月份，人民币汇率走势就以贬值为主。以离岸为例，人民币对美元汇率已经从从5月3日的7.0873贬值至今天最高7.1964，贬值幅度为1.5%。而在岸人民币从4月30日开盘价的7.0659至今，贬值了超1%。

今年以来，人民币对美元和离岸人民币对美元汇率走势大起大落。年初人民币对美元汇率延续去年底的势头，持续上涨，1月20日盘中一度涨至至6.8408。同样，离岸人民币对美元汇率在1月20日盘中一度涨至6.8456，为2019年7月以来新高。

然而高点之后，人民币汇率于在岸和离岸市场一路震荡走跌。

此外，A50跟恒生指数期货也在深夜遭到重挫，均跌1%左右。

为何人民币汇率遭此大跌？

消息面上，一是美国国务卿蓬佩奥又发表了对香港的不当言论，另一方面，孟晚舟案今日迎来关键裁决，判决将影响加中关系的走向。

此外，有分析指出，近日人民币汇率持续走贬的主要原因是避险情绪下美元指数维持高位震荡。同时，汇率的走贬也会对短期货币政策的进一步放松形成一定约束，例如，近两天央行重启逆回购，规模不及市场预期且逆回购利率维持不变。不过，考虑到政府工作报告已经明确要降准降息，并推动利率持续下行，中长期看货币政策不改宽松基调，今年后续还会有降准降息空间。

中信证券研究所副所长明明表示，当前市场当中的避险情绪仍旧是带来人民币汇率贬值压力的重要来源，在风险规避的作用下，人民币汇率维持高位。市场避险情绪还反映在美元指数的走势上，在全球经济不确定性和政治风险叠加的作用下，美元指数在经历了全球“美元荒”之后仍旧维持高位水平，美元的强势表现使得人民币汇率继续承压。

海通证券认为，短期美国仍将维持超低利率政策，预计美元指数趋势上会向联邦基金利率靠拢，美元币值难以长期坚挺，预计未来人民币将有序升值，而人民币资产价值将有所凸显。

华泰证券认为，经济重启和疫情反复之间的博弈决定了疫情的第二波避险需求能否到来，各国经济重启后常态化防疫的效果成为关键因素，期间美元指数可能面临较大的波动。一方面，经济重启过程中疫情反复的担忧或持续存在，另一方面，各国修复速度的差异使得美国具有更多的相对优势。因此，尽管疫情反复存在不确定性，但在全球尤其是欧洲的经济修复出现实质性且可持续的信号之前，美元指数或继续在高位震荡。

华泰证券研报指出，有四个因素对汇率产生影响。

因素一：疫情的避险需求延续还是终结？

一方面，疫情的全球蔓延仍在继续，新兴市场经济体的疫情仍存在较大不确定性，避险情绪短期不可能大幅消退。另一方面，如果我们暂时不考虑疫情的反复，第一波疫情引致的避险需求边际增强的概率较低。综合来看，第一波疫情避险需求的后续走向取决于美国经济数据公布与市场预期之差，以及新兴市场国家的防疫措施能否成功扭转第一波疫情走势。

因素二：经济重启与疫情反复的矛盾如何演进？

经济重启和疫情反复之间的博弈决定了疫情的第二波避险需求能否到来，各国经济重启后常态化防疫的效果成为关键因素，期间美元指数可能面临较大的波动。一方面，经济重启过程中疫情反复的担忧或持续存在，另一方面，各国修复速度的差异使得美国具有更多的相对优势。因此，在全球尤其是欧洲的经济修复出现实质性且可持续的信号之前，美元指数或继续在高位震荡。于是，欧洲经济重启过程中疫情发展与经济修复的数据将成为决定美元指数走势的重要指标。

因素三：贸易摩擦如何进展？

美国大选时期中美外交关系往往走向紧张，后续中美贸易摩擦“打打谈谈”可能是常态。贸易摩擦仍有反复，成为影响美元指数的强扰动因素。在当前美国经济面临衰退的背景之下，关税政策或难以实质性展开，但特朗普针对中国和贸易的表态将使得美元指数出现一定幅度的波动。

因素四：短端利率和长端利率的走势？

本因素对美元指数的影响相对较为明确。政策利率层面，负利率已被鲍威尔等多位联储官员反驳，短端利率料不会更低。长端利率层面，美联储QE放缓与二季度国债发行高峰不匹配，长端利率面临上行压力。这给美国利差提供了较高的安全垫，相比于欧日等其他发达经济体，美国仍具有一定的利率优势，这在短期内为美元指数起到一定的支撑。

美国威胁就“港区国安法”做出强力回应

外交部：对外部干预将采取必要措施反制

据外媒报道，美国正准备就中国的“港区国安法”做出强力回应，将于周末前宣布。

对此，外交部发言人赵立坚在27日举行的外交部例行记者会上表示，香港是中国的特别行政区，维护国家安全历来是中央事权。香港特区维护国家安全立法问题，纯属中国内政，不容任何外来干涉。对于外部势力干预香港事务的错误行径，我们将采取必要措施予以反制。

十三届全国人大三次会议将建立健全香港特区维护国家安全的法律制度和执行机制纳入会议议程后，一些外国政客妄加评论、横加指责甚至语带威胁。北京时间26日晚，中国外交部发言人华春莹连发两推，再向世界宣告：涉港国安法不是为破坏自由，而是为防止“港独”和其他极端分裂运动。

华春莹写道：“涉港国安法不是为破坏自由，而是为防止‘港独’活动和其他极端的分裂主义运动。”

第二条推文下，华春莹转推菲律宾外长洛钦的一则言论。洛钦这条推文是就英国路透社一篇有关香港的报道做出表态。据路透社23日报道，末代港督彭定康日前谈及港区国安法时妄称“中国背叛了香港人民”。面对彭定康恶毒抹黑，洛钦发推称：“必须要说，香港回归以后才成为全球最具经济活力的地方之一；新建筑，新道路；普通香港人不再被当作垃圾对待；警察终于换新。许多菲律宾孩子也去那里过暑假。很便宜。”华春莹在转发洛钦的推特后写道：“香港的故事证明，拥有正确的历史叙述和历史记忆是多么重要。香港人民正享有1997年以前从未有过的权利。”

杨德龙：人民币贬值让股市短期承压 但长期不具备大幅贬值基础

昨晚离岸人民币兑美元跌破7.19，日内跌近500点，续创2019年9月以来新低。在岸人民币兑美元逼近7.17。究其原因，短期来看，美元指数维持高位，人民币汇率在贸易摩擦和避险需求背景下，存在贬值压力。美元在国际上的强势地位依然存在，虽然全球央行特别是美联储竞相放水，但美元的信用还是最好的，全球资金追逐美元，导致这两个月美元指数持续走强，这也是美元作为世界货币的优势。人民币快速贬值对股市走势形成一定压力，但是长期来看，我国经济逐步复苏，我国央行保持了一定的定力，人民币不具备大幅贬值的基础。

来源：中国基金报，和讯基金

2020年半年很快就过去了，几乎所有的人，都觉得今年过得特别快。

毕竟，在中间，我们已经暂停了2个月没有去工作，于是，我们都在叫，要把时间抢回来。

不过，遗憾的是，我们抢不回时间，因为已经失去了就不再重来。也许，我们能抢回来，可能只是弥补损失。

正因时间少了，我们赚钱的时间也少了，很多人不断担心这，担心那。而今年以来，大家发现，人民币对美元汇率出现明显贬值。在5月27日，在岸和离岸人民币汇率一度分别贬至7.18和7.2，均接近19年9月初人民币汇率的阶段性低点，而再往前一次的人民币对美元汇率低于7.2还是在08年初。

笔者，也跟大家说过，对于人民币汇率贬值波动，可能比以往任何时候的幅度更大，于是很多人都在问用什么才能实现保值升值。

对人民币汇率波动，笔者有一个观点非常明确，我国人民币有一点非常有意思，经常会出现对内和对外的表现。

人民币有的时候会出现对内贬值对外升值；有的时候会出现对内升值对外贬值。这里牵涉到我国人民币汇率波动，是由内部引发，还是外部引发的。

今年以来，人民币汇率快速贬值，是由外部因素推动，毕竟这一次疫情全球蔓延，造成我国外需不足，对我国构成了一个外力冲击，使得我国人民币对外需求量大幅减少，导致我国人民币汇率出现贬值倾向。

而一国货币内在价值，就是其自身内部央行体系是否有稀释货币的政策意愿，这一轮人民币汇率出现贬值，不是由于我国中国人民银行超发货币导致的，相比较而言，我国央行货币超发情况远好于美国。美联储这一次释放足够的流动性资金，已经超过想象。

由于我国人民币还不是完全国际化的货币，对外贬值，并一定会影响到对内价值变化。所以对人民币汇率的关注，还不如关心我国经济情况和货币政策力度。

如果我国经济情况发生恶化或政策走向美国那般宽松，作为普通人就要考虑资产配置以对冲人民币对内贬值的情况。我国央行近期6月份是否再度降息，就要看是否出现钱荒，在过去6月份是一个高发期，不过今年在年初已经进行大量的信贷投放，现在情况到底如何，还没有具体的数据反馈。也就是说，中国央行会再次降息降准，就要看实体经济能否扛住。

从目前来看，人民币汇率今年以来的贬值，并没有太多担心的必要，这只是一个对外贬值，而不是对内贬值，暂时不需要找资产来对冲。也就是说，人民币即便对外持续贬值，未必都是坏事，至少可以为我国出口减轻压力，民众财富依然没有出现财富被稀释的情况。

来源：莫开伟

作者莫开伟系中国知名财经作家

自疫情以来，随着美联储大幅降息以及央行三次降准释放天量货币，人民币贬值幅度加大，外汇汇率也呈下降态势，这引起社会的广泛关注，让民众对人民币贬值的原因及其带来的影响，都引起浓厚的兴趣。

那么，人民币兑美元中间价下调幅度大的原因在哪里，据分析：一是央行选择时机完善人民币兑美元汇率中间价报价政策因素，因为人民币汇率中间价偏离市场汇率幅度较大，持续时间较长，影响了中间价市场基准地位和权威性，进一步完善人民币汇率中间价报价，有利于提高中间价形成市场化程度，扩大市场汇率实际运行空间，更好地发挥汇率对外汇供求调节作用。二是近日公布的一系列宏观经济金融数据使市场对人民币汇率预期出现分化；只有完善人民币汇率中间价报价，让市场经过一段时间适应与磨合，才能稳定市场预期，确保人民币汇率中间价形成方式有序完善。

显然，人民币兑美元中间价下降，既有央行人为政策操纵的内因，也有国内外经济自发推动的市场外力，要对此客观看待，正确分析利弊，不能大惊小怪，更不能对人民币产生恐慌情绪。

从利好端看，会让纺织、钢铁、航运等行业受益：一是纺织服装行业会“起死回生”。我国纺织服装行业由于受近十年来人民币持续升值压力，使出口为导向的不少企业经营业绩普遍下滑。如果人民币出现贬值，会增大出口订单，让其获得喘息机会。尤其对不少利润被结汇环节吞噬掉的纺织服装企业，成本会大减，人民币贬值将刺激其起妙手回春。二是钢铁行业又将“枯木逢春”。目前钢铁行业产能过剩已是社会共识，人民币贬值利于钢铁行业走出去，从而增加其生产利润；尤其在人民币贬值情况下，会降低钢贸企业出口成本，有利于加速国内钢企去库存化，使钢铁企业经营竞争活力得到焕发。二是航运业会“启帆远航”。人民币贬值刺激国内制造企业出口，带动钢铁、纺织等货运业务，从而给集装箱等航运业务带来利好，甚至还有可能带动原材料等货运市场扩大。四是化工业会产生“化学反应”。人民币贬值将加大进口企业采购成本，但对出口型化工企业将是利好。五是汽车行业将会迎来“发展春天”。人民币贬值或使进口汽车价格吸引力将下降，或抑制进口汽车销量进一步扩大局面。如此，会给国内汽车制造业提供大好发展时机。

从利空端看，会让股市、楼市、国外旅游、海外购物、留学等行业或投资人员受损：一是股市投资形势会更严峻，振幅会更大。人民币与A股走势高度相关，人民币升值会让A股走强，人民币贬值多伴随着A股下跌。同时，人民币贬值引发本币资产估值下降，导致金融、地产等相关板块走弱，拖累整体大盘。如果人民币贬值预期形成，将导致国际热钱流出，A股流动性环境会趋紧，波动幅度也会加大。二是可能导致民众房产投资兴趣下降，不利于房地产业整体回暖。人民币升贬与民众房产投资欲望息息相关，人民币持续升值十多年，也是中国房地产价格持续上涨的十多年。在这个升值过程中，拥有房产的人们，资产迅速升值。房产升值预期，又激发了更多人买房欲望。而人民币贬值，则会使国际热钱流出中国，不敢轻易进入中国房地产市场，会推动国内住房资产价格下跌。为此，目前急欲购房或房产投资者，可等待观望一段时间，再做投资决定。三是对国外留学、旅游、购物等带来不利影响。人民币贬值，意味着同样的人民币所换取的外汇比以前少很多；海外购物者会面临购买一些境外商品因价格上涨而购买数量减少的窘境；国外旅游意味着换取原来相同的美元，要付出更多人民币。这一切对有留学子女家庭、有国外购物爱好者和喜爱国外游家庭来说，就需认真权衡了，选择好购物方式和出境游时机，以规避人民币贬值带来的损失。

昨天晚上外汇市场风云迭起，人民币汇率贬值超过350个基点，一度逼近7.2元关口，可以说又是一场腥风血雨，很多人认为，自从4、5月份以来人民币实际上就进入了贬值通道，当我们从技术形态分析，不难发现，人民币的确处于不断贬值的走势。

那么，如果人民币大幅贬值，将会对我们的正常生活带来什么影响呢？

第一， 人民币大幅贬值将会推动物价上涨，因为人民币贬值之后，进口的商品成本增加，导致生产和消费商品的价格上涨，从而传导到我们老百姓身上来。

第二，容易造成通货膨胀，因为世界上结算货币主要还是美元，如果人民币贬值，钱就会更加不值钱，而且人们留学成本会增加（虽然疫情影响，人们暂时都不出国了）。

第三，出口企业竞争力增加，他们出口国外的商品将会收获更多的人民币，商品的成本相对降低，竞争力自然能够得到提升，这也是中国之前出口企业蓬勃发展的原因。（与此同时，国内出口企业的上市公司股价将会有所上行）

那么关键的问题来了，人民币的贬值是持续性的吗？

综合了各方意见，我认为，目前人民币贬值的主要原因在于疫情影响叠加中美外贸受挫，5.27日是加拿大对孟晚舟宣判的日子，而近期美国商务部频频出手干涉中国正常经贸，这使得中美之间的火药味越来越浓厚，这样紧张的关系直接导致了人民币的贬值，人们担心中国出口企业将会遇到难关，很多企业可能难以撑过这寒冬腊月。

那么，央行会出什么应对措施呢？

其实在两会中，特别提到了央行对于外汇汇率的把控，由于中国的外汇更偏政策调整，而中国拥有很多的工具和底牌进行汇率的保护，所以长期看，央妈会把人民币的贬值幅度控制在一定的范围内。

之前我们说过，人民币持续贬值会导致资本外流，但是如果要应对资本流出，则必然需要央妈进行加息，可是如果加息，会直接导致国内宽松的流动性受到压制和冲击，我们都知道，现在的国家大局是什么？是抗击疫情和复苏经济，所以我认为，短期看央妈不会那么快出手，但是后期应该会出台一系列的政策保证贬值幅度不过大。

最重要的是，我们需要如何应对人民币贬值？

我这里说一下普通人行之有效的应对方法。

1， 购买黄金，其实最近黄金价格一直在涨，黄金作为最有效的避险手段之一，拥有的好处太多了，总之，如果你觉得世界乱七八糟，外部环境也不好，或者有战争风险的时候，买黄金进行避险总是不会有错的。而且黄金是世界认可的贵金属，锚定资产的能力最为突出。

2， 购买资产，比如购买地产，或者买一些商用房，这些是针对有大额资产的朋友来说的，买房地产主要也是锚定货币和资产，使得我们手头的钱不要贬值的那么快，毕竟钱是纸币，但是房子终究还是房子。

3， 进行投资理财，为了防止手中的钱贬值得太快，我们需要做的是跑赢通货膨胀以及贬值的速度，这个时候，买理财是比较保守的手段，如果比较激进，可以投资基金，股票等权益类资产，这才是真正能够跑赢的手段。

所以，短期看，人民币贬值可能会持续一段时间，但是这一切依然在央妈的掌控之中，只要贬值的幅度达到了央妈的心理底线，它是肯定会出手干预市场的， 我们最重要的是守住我们自己创造出来的财富，让他们安全的保值增值。

昨日，《中国银行间市场交易报告2019》正式发布，报告指出：货币市场全年交易规模再创新高，利率中枢整体下移。离岸市场上，人民币交易区域不断扩展，2019年人民币在外汇市场日均交易额和全球支付中的份额分别位列全球第八位和第五位。

去年人民币的国际地位取得一定进步，但风险和挑战一直存在，例如近日美国国务卿蓬佩奥又发表了对香港的不当言论，美国总统特朗普表示，美方将在本周末之前宣布对中国涉港国安立法的回应措施，并扬言那些措施将“非常有力”。

受美方威胁言论影响，在27日白天，离岸人民币在交易时间跌破7.15、7.16、7.17关口后，晚间跌幅进一步扩大，加速走低并跌破7.18和7.19关口，盘中一度跌破7.19至7.1963，日内最高跌幅为500个基点，稍后跌幅收窄至不到400点。

离岸人民币走势图

在岸人民币持续贬值月线图

在岸人民币疫情以来持续贬值周线图

本文着重梳理关于人民币汇率的六个热门问题

1.人民币汇率波动将加大？

昨日离岸人民币兑美元一度跌超200个基点，在岸人民币兑美元亦跌逾200个基点。人民币会否再次形成阶段性贬值趋势？从外资流动来看，目前这种可能性不大，本周以来，北向资金已累计净流入60.31亿元，5月以来已累计净流入208.97亿元。参考之前的经验看，北向资金的流出通常同步或领先于汇率的贬值，目前未有任何迹象。海通证券认为，短期美国仍将维持超低利率政策，预计美元指数趋势上会向联邦基金利率靠拢，美元币值难以长期坚挺，预计未来人民币将有序升值，而人民币资产价值将有所凸显。

2.央行连续三天放量逆回购呵护资金面，后续货币政策怎么走？

光大证券固收分析师张旭张旭指出，当前开展逆回购操作的意义，一是熨平银行体系流动性的短期波动；二是在有突发事件时，进行逆回购操作并降低中标利率。当前并无足以促使逆回购利率降低的突发事件，显然近几日逆回购操作是为了熨平银行体系流动性的短期波动。

对于逆回购利率保持不变的原因，中信证券研究所副所长明明指出，汇率也是一大制约因素。明明说，利率和汇率是人民币的天平两端。近期避险情绪下美元强势使得人民币汇率承压。尽管货币政策大方向不变，但近期可能近期操作可能偏谨慎。中国银行国际金融研究所报告认为，预计央行下一步将采取综合措施引导金融机构负债端成本下行。

3.如何看待当前人民币汇率贬值而利率抬升的现象？

在人民币汇率贬值的同时，资金利率近期却悄然走高。目前，经济基本面有所回暖在一定程度对债市有所压制，而人民币走弱，令市场对央行后续宽松力度也愈发关注。光大证券表示，央行的逆回购操作表明未来政策不具备大幅收紧的可能性，政策松仍是大概率事件，对A股而言，这是一个积极的政策信号。但值得注意的是，人民币汇率大幅下跌，汇率作为影响国内政策宽松的重要因素，汇率是否能够保持稳定将影响到国内政策宽松的节奏和力度，后期仍需持续关注政策松与稳汇率之间的平衡。

4.为什么人民币汇率从受关注到被“遗忘”的戏剧性变化？

温斌：今年3月以来，疫情在海外加速传播，恐慌情绪加剧一度导致美元指数快速升破100。在其他非美元货币大幅贬值的情况下，人民币兑美元汇率虽然有所下跌但跌幅有限，而兑一篮子货币则还保持了一定程度的上升。

人民币汇率出现这种从受关注到被“遗忘”的变化，主要有以下几方面的原因：

一、人民币汇率形成机制和外汇管理制度不断完善。近年来，从“8·11”汇改到确定“收盘价+一篮子货币”的中间价报价机制，又到一篮子货币扩容、权重优化，再到新增“逆周期调节因子”，这些改革举措使人民币汇率可以更好地反映市场供求关系，有助于保持在合理均衡水平上的双向波动。

二、我国具有较为充裕的外汇储备，对于调节汇率、稳定币值起到了重要作用。

三、我国经济长期向好的趋势未变，疫情防控趋势向好，对人民币汇率的稳定形成了有力支撑。随着国内复工复产逐渐完全恢复，经济出现积极改善，信心逐渐增强，相信下阶段人民币汇率将继续在合理区间保持双向波动。

5.有哪些原因支撑力人民币汇率？

徐奇渊：与1998年和2008年两个时期相比，人民币汇率在过去几年以来的弹性显著增加，人民币汇率形成机制更加成熟。

以下原因支撑了人民币汇率：

第一，我国服务贸易项目的逆差预估将有大幅缩减。过去多年，我国服务贸易的旅游项目逆差一直在2000亿美元以上。疫情冲击下，服务贸易项的逆差将大幅收缩。

第二，第一季度末以来，中国率先复工复产，其他国家生产则仍处于相对停滞的状态，其中一些疫情重灾区国家需要从中国进口更多的医护用品、基本生活用品等。

第三，由于中美10年期国债利差处于历史高位，同时相对于主要发达国家，中国的财政、货币政策的相对空间在明显上升，因此，资本和金融账户项下的资金流动也较为稳定。

6. 疫情至今中国金融体系总体受到了哪些影响？应如何防微杜渐来维护金融体系的稳健性？

疫情大流行之后，西方经济体普遍采取了力度较大的财政货币刺激；而中国虽然在提出六稳、六保之外，在宽货币松财政方面也有所强化，但中外政策刺激差异仍然显著。对此，一些人主张推行更积极的持续量价齐松的货币政策；另一些人则主张货币信用的宽松还是要有侧重、有章法，避免过度应对引起金融风险的潜伏积累。

温斌：疫情至今，我国金融体系整体稳健。但不可否认的是，疫情导致的不稳定、不确定因素增多。疫情冲击下，企业生产、经营面临较大困难，资金链条变得脆弱，贷款还本付息压力增加，导致银行不良贷款率有所上升。今年一季度末，商业银行不良贷款率较上年末提高了0.05个百分点达到1.91%。在较宽松的政策下，宏观杠杆率也有所提升。

下阶段，宏观政策要加大逆周期调节的力度，以维护金融稳定，为稳定经济发展大局提供坚实保障。要在保持流动性合理充裕的同时，避免“大水漫灌”式的强刺激，继续降低实体经济融资成本，保住市场主体，逐渐改善银行资产质量；要加强政策的前瞻性，尽早发现金融风险点，实现精准拆弹。金融机构要不断提升专业性，强化风险意识和风控能力，特别是要提升市场异常波动下的应急处置能力。

徐奇渊：可能需要关注地方政府的财政状况。2016年前后，我国开始对存量地方债进行了大规模的置换，使得地方政府债务问题显性化，并且降低了地方政府的融资成本。但矛盾还没有因此得到根本性解决，再加上近年来规模空前的减税降费、房地产调控下的土地市场降温，地方财政运行状况在2019年已经明显出现吃紧。

目前，明显提高特别国债的增发幅度，这方面呼声较高。但是，特别国债的使用要对应项目、对应资产，所以无法解决地方政府的存量债务问题。这可能会对我国金融体系的长期稳健性造成影响。

不过，我们仍然需要关注地方财政面临的一些比较现实、迫切的压力。特别是疫情在全球蔓延，如果经济复苏不及预期，地方财政还将面临更大压力。地方财政问题也是近期关于“财政赤字货币化”争论的一个缘起。但是后来的争论过多聚焦于“赤字货币化”，而我们恐怕还是需要更多关注当前地方财政面临的困难。