今日沪指大盘指数

大盘分析：

开盘：沪指涨0.25%创业板指跌0.19%

A股三大指数开盘涨跌互现。上证指数高开0.25%，报3376.44点；

深证成指高开0.02%，报13966.73点；

创业板指低开0.19%，报2863.32点。

板块分析：

数字货币、西藏、卫星导航、有色钴、无人机、深圳等板块涨幅靠前；

动物疫苗、染料、钛白粉、人造肉等板块表现低迷。

市场环境

两市成交量突破1.3万亿，本轮反弹以来新高，上证指数今天大涨1.75%，

本轮首次站上20日均线，三大金融板块走势相对较弱，其中证券板块指数未站上20日均线，

特别是中信证券受20日均线压制，下一步上证指数突破3400点还得靠三大金融板块，

创指，距离新高不到1%的涨幅，没准明天就破新高，仍是生物疫苗板块领涨，维持强势格局。

午后，A股调整的空间不大

大盘早盘在外围的影响下高开。

高开之后的大盘并没有想要再度有所突破，而是选择高开低走的方式进行。

此前提到，很多科技股调整得不是很充分，这样拉上来，觉得有些仓促。

那么，今天很明显，前期这些涨幅过大的科技股表现就没有这么淡定了。

今天基本上都是高开低走的走势。

本以为今天能起到龙头作用的券商股也是没有发挥出来。上方3400点的压力还是非常大。很多个股真的涨不动了。

消息面：

创业板注册制第一股发行价138.02元，发行市盈率41倍今天申购

8月3日，创业板注册制首两股发行价出炉，锋尚文化每股发行价为138.02元/股，对应2019年扣除非常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为41.20倍，

低于中证指数有限公司2020年7月29日发布的行业最近一个月静态平均市盈率。

美畅股份发行价格43.76元/股，对应的2019年扣除非常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为46.09倍，

高于中证指数公司2020年7月29日发布的行业最近一个月静态平均市盈率。

五家持股机构均为人民银行全资控股！金融科技“国家队”来了

7月30日，央妈旗下的金融科技公司注册设立。

该公司名为“成方金融科技有限公司”，注册资本为200780万元。

这家金融科技公司由五家机构持股，分别为：中国金融电子化公司、中国金币总公司、中国人民银行征信中心、中国人民银行清算总中心、中国印钞造币总公司。

五家机构均为中国人民银行全资控股！

人工智能计算需求呈指数级增长，智算中心将迎大规模布局

前人工智能计算需求正呈指数级增长，承载这种需求的将是智算中心。

届时，云数据中心也将进一步提升为智算中心。

浪潮信息首席执行官彭震表示：智算中心是智慧时代最主要的计算力生产中心和供应中心。

专家们预测，未来5-10年，智算中心将在重点行业、重点地区大规模布局，成为推动社会经济智慧化转型的核心基础设施。

良好的心态对交易来说至关重要！

但是一个人的良好心态是怎么形成的？是天生就来的吗？显然不是。

我们知道没有谁可以生而知之，良好的交易心态不是每天高喊几句谁谁谁的语录就可以形成的，它需要我们事前的训练和长期的交易实践。

在大多数交易者中，事前的训练几乎没有，这样的后果是：

在可能的赢利到来之前已经把自己的最为稀缺的两样资源消耗殆尽，这两样资源就是：

金钱、信心。如果你成为了这样的一个人，那么，你最好的选择是退出市场，重新学习。

否则，你不要指望你会有良好的心态。良好的心态来自于事前的准备和实践中的持续的胜利。

那么，是什么使大多数人在交易中失败呢？

关键点在于，这些人不懂得交易规则，我说的不是交易所的买卖规则，而是说这些朋友不懂得交易的赢利规则。在他们的眼里，规则是不可靠的，是会经常出现意外的。

例如很多人交易亏损了，他们不选择砍仓，而选择被套。我问他们错了为什么不砍仓？他们通常的回答是：万一我砍了又长上去呢？事实上，这样情况往往是事与愿违。

赢家心态

赢家的行为模式是遵从于他的交易体系，这个体系至少包括3个体系：

进入信号体系，出信号体系，纠错体系。

这个体系在过去的交易中已经证明了是有效的，稳定的，所以赢家们在大多数情况下，不会怀疑自己的体系，这也是为什么赢家总是固执的，总是坚持自己的观点是正确的，总是不理会外在的消息而只相信自己的判断。

这种坚持在什么情况下会出现变化？市场证明他出现了错误的时候，证明他的体系出现了错误的时候，证明他的体系已经不能再灵敏的随市场而动的时候，这个时候，他会修正他的体系。

7月29日消息，三大指数低开，开盘后单边上行，盘面上券商板块、生物医药板块表现强势，行业板块普遍飘红。临近上午收盘，指数持续走强，创指一度大涨3%，总体上，市场仍以板块轮动为主，市场情绪有所好转，短线人气逐渐回暖，赚钱效应不错。午后，两市持续走强，创指午后高位震荡，个股呈现普涨格局，市场总体氛围尚可，成交量较近两日回升明显，承接力度不错，赚钱效应好转。两市成交额时隔两个交易日再超万亿。

从盘面上看，生物制品、疫苗、半导体板块表现强势，农业种植、白酒、猪肉板块表现较差。

来源：新浪财经

吉林日报全媒体 编辑：徐青媛

来源：新浪财经

新浪财经讯 4月23日消息，早盘A股高开，随后震荡走弱，三大指数悉数翻绿，盘面上，检测板块纷纷回落，开板个股逐渐增多。临近上午收盘，指数跌幅扩大，采掘服务异动拉升。午后，三大指数拉升翻红，盘面上，食品板块走强。临近盘尾，三大指数再度翻绿。总体上，两市个股跌多涨少，午后，三大指数拉升翻红，盘面上，食品板块走强。临近盘尾，三大指数再度翻绿走弱。总体上，大盘表现较弱，两市个股跌多涨少，赚钱效应较差。

截至今日收盘，沪指跌0.19%，报2838.50点，成交2626.62亿元（上一交易日成交额为2327.97亿元）；深证成指跌0.50%，报10564.05点，成交4078.96亿元（上一交易日成交额为3731.79亿元）；创业板指跌0.67%，报2029.52点。

从盘面上看，两桶油改革、乳业、生物制品板块居板块涨幅榜前列，RCS、云办公、华为海思概念居板块跌幅榜前列。

热点板块：

1、数字货币

汇金股份直线拉升涨停，广电运通、恒宝股份、科蓝软件、奥马电器等跟涨。

消息面上，据区块链行业媒体消息，4月22日下午，雄安新区召开了法定数字人民币（DCEP）试点推介会。推介会由雄安新区管理委员会改革发展局组织。包括数字货币的研发机构、试点商户都受邀参加。

2、知识产权

光一科技、康辰药业、人民网、新华网等纷纷拉升。

消息面上，国家知识产权局局长申长雨表示，目前，我们正在抓紧制定面向2035年的知识产权强国战略纲要，这对于更好促进党的十九大提出的分两步走，到本世纪中叶建成社会主义现代化强国，具有重要意义。这项工作去年由国家知识产权局牵头启动，在部门研究、专题调研、专家咨询、国际比较等一系列工作基础上，目前纲要初稿已基本形成，并在一定范围内初步征求了意见。下一步我们将加快充实完善，并计划于今年下半年报请中央审议。

消息面：

1、中国电信在港交所公告，第一季度实现净利润58.2亿元，同比下降2.2%；实现经营收入947.93亿元，其中服务收入为921.37亿元，比去年同期上升0.7%。截至2020年3月31日，中国电信的移动用户数为3.3655亿，5G套餐用户数为1661万。

2、江西省政府今日招标发行的地方债已经投标结束，其中，7年期的固息品种“再融资一般债券”中标利率2.71%，投标倍数22.8倍，总发行量140.8217亿元；7年期“再融资专项债券”固息品种，中标利率2.71%，投标倍数20.53倍，发行量43.563亿元。

3、今日凌晨，中国银行从其“原油宝”账户里划转了全部本金和保证金，但未划转关联账户资金。与此同时，已有投资者写好举报信欲向相关部门举报进行维权。

4、中微半导体设备（上海）有限公司（中微公司前称）正卷入一起诉讼之中。《科创板日报》记者独家获悉，该案由北京知识产权法院受理，原告威科仪器有限公司诉被告国家知识产权局、第三人中微公司专利行政纠纷，法院将于今年9月10日开庭审理此案，截至发稿前，中微公司未对该案给予置评。

5、上海将筹备“五五购物节”并施行《关于提振消费信心强力释放消费需求的若干措施》，上海市政府新闻办公室23日14时举行新闻发布会，相关信息正在发布。上海“五五购物节”时间上横跨整个第二季度，全市各大电商平台、商业企业、品牌企业、终端将广泛参与。通过出台政策和举办“五五购物节”将疫情中催生出来的新型消费、升级消费以及新的消费理念、消费方式进行固化和推广，助力商家打造更多消费新场景新渠道。

6、上海市人民政府办公厅印发《关于提振消费信心强力释放消费需求的若干措施》，提出开展5G和IPTV终端产品大促销、5G及千兆宽带流量套餐优惠。

7、上海市人民政府办公厅印发《关于提振消费信心强力释放消费需求的若干措施》，提出举办“五五购物节，全城打折季”系列活动，组织重点商圈、特色商街、商业企业、品牌企业开展营销活动，通过线上引流带动实体消费，促进消费回补和潜力释放。

8、据中证报，有自媒体爆料称万达电影将进行裁员，裁员的范围为20%-30%，以院线的一线员工为主。对此，4月23日，万达电影总裁曾茂军表示，该消息不属实。

后市前瞻：

天风证券表示，市场处于上下两难的境地，缩量震荡会成为中短期常态。在较低的风险偏好下，看好消费、医药和建材。同时逐渐关注超跌的科技股龙头（电子、新基建、新能源）。相比估值较高的消费板块，长逻辑依然存在前提下，风险收益比相对好。

文/老林说线

今天市场呈现出冲高回落的走势，可以看到的是，沪指早盘最高上冲到了2914点，不过这个上冲的过程只维持了20分钟，9点50分以后便迎来了一波回落的行情，尔后盘中虽有抵抗性反弹，但依然不改冲高回落的局面。

深成指和创业板指全天走势弱于沪指大盘，基本上都是高开低走，尤其是创业板指10点15分开始出现的杀跌力度最大，在分时线上形成了三卖，这个期间哪怕沪指盘中出现了逆势反弹，最终还是被带动了下来。

截止收盘的时候，三大股指均以绿盘报收，其中创业板指跌幅超过1%，两市合计成交6874亿元，北向资金今日净流入约44亿元。

上周五指数继续阳线震荡，外围市场也全线收涨，周末消息面也没有太大的利空因素，各方面因素还是在向好发展的，但今天天指数开盘后就出现了不同程度的回落下探走势，其中创业板指可以说是出现了单边走弱的极端情况，那么这一“跌”到底因为什么？

今天之所以会出现下跌的行为，笔者认为主要有以下两方面的原因：

一方面，猪肉权重股和创蓝筹指标股单边大跌带动创业板指走弱，在上周五的时候就出现了指数与短期市场情绪背离的情况，而早盘资金太心急，竞价后出现不少的缩量连板，尤其是次新股，指数走弱后逐步传导出现炸板潮，再次影响市场情绪。

另一方面，大盘已经来到了2900点整数关口，上方开始面临半年线和年线的二道重压，而且这里也是自3月19日反弹黄金分割点的空间位压力，同时汇集着大盘套牢盘，压力是不容小觑的。今天沪指大盘一度缩量上攻触及半年线，不过并没有向上突破，说明大盘上攻遇阻，出现回落也是正常的。

因此，今天大盘这一跌主要是上周五指数与市场短线情绪背离后出现的快速修正。

值得注意的是，今天虽然出现不同程度的下跌，但好在尾盘前还是有所上返，没有出现持续的跳水，使得5日线得以保住，这样今天整体还是收星震荡的格局，由于这里短期均线已经呈现多头排列，日线上整体上升趋势还是完好的。

总的来说，目前市场心态和情绪仍处在分歧之中，由于这里的做多动能已经充分释放，大盘成交量和热点无法跟上容易导致震荡调整的出现，但需要说明的是，大盘仍处于震荡弱反弹趋势中，不过已经是处于后期的阶段。

来源：新浪财经

6月22日消息，截止今日开盘，沪指报2966.90点，跌0.02%；深成指报11680.41点，涨0.11%；创指报2328.40点，涨0.39%。

消息面：

1、上交所：7月22日起修订上证综合指数的编制方案，包括剔除ST股、延长新股纳入时限、计入科创板上市证券等。

2、约翰斯·霍普金斯大学实时统计数据显示，截至北京时间6月22日8时左右，全球累计确诊8914528例，累计死亡466527例。

3、本周由于端午节小长假因素，仅有3个交易日。6月25日（周四）、26日（周五）两天休市。

4、低硫燃料油期货今日起上市交易，当日8：55-9：00集合竞价，9：00开市。

5、科技部表示，目前我国已有1个腺病毒载体疫苗和4个灭活疫苗正式获批准开展临床试验。

6、微信内测“微信小商店”小程序。开通小店后，用户可直接在小程序里进行直播和卖货。

7、时隔近五个月科技主题ETF获批重启。华宝中证电子50ETF、易方达中证人工智能ETF同日于6月8日获批。

8、据英国金融时报，苹果最快将在周一宣布，计划在Mac电脑中用自主研发的ARM芯片取代英特尔芯片。

9、国家存储器基地项目二期近日在武汉东湖高新区未来科技城国家存储器基地建设工地开工建设。

10、口罩产业链持续降温，95级熔喷布的价格据悉已经降到2-3万元每吨，而高峰期每吨价格一度高达70万元。

11、医保局要求按程序将核酸检测等项目纳入医保，鼓励开展检测试剂集中采购。

12、北京疫情防控工作新闻发布会介绍，百事公司出现确诊病例，已停产停业。百事中国声明称，发生疫情个案的工厂是百事食品一个分厂，其从未生产任何饮料产品。

13、中芯国际仅用时19天便科创板首发过会，创科创板最快过会纪录。

14、力帆股份发布澄清公告称，目前没有与第三方洽谈收购或注资事宜，也未达成任何意向。

15、深交所称，上周对连续多日涨幅异常的“凯撒文化”持续进行重点监控，并及时采取监管措施。

16、上周五美股涨跌不一，道指收跌逾200点，标普500指数收跌0.56%；纳指收涨0.03%，连续六日上涨，全周涨近4%。美国WTI原油上周累涨9.6%。

机构观点：

兴证策略表示，上证综指修改编制方式，改革加速、万众期待。“建制度、不干预、零容忍”，提升股市信心、振奋投资者情绪，创业板指时隔四年创新高。国常会再提降准、再贷款工具、让利实体，美联储通过二级市场信贷安排（SMCCF）购买公司债，国内、全球流动性边际再改善。我们看好市场，把握做多窗口，“蓝筹搭台，成长唱戏”继续着4月份以来的蜜月期。资本市场以前所未有的改革速度、力度，提振市场信心与情绪。

粤开策略表示，市场具备向上突破的多重逻辑支撑：经济面上，供需两端继续回暖；政策面上，国常会引导金融支持实体，为后续降准打开想象空间，资本市场改革利好不断，上证综指30年来首次修订，科创板迎来“科创50指数”，创业板注册制改革落地后市场反应积极，对投资者情绪和市场风险偏好的提升将起到积极作用。目前指数正处于冲关的关键阶段，沪深300股指期权交易限额进一步松绑，一定程度从侧面反应了目前指数相对安全，叠加富时罗素扩容落地带来增量资金，指数有望向更高级别反弹区间迈进。

没有A股市场知识准备，不做！

A股市场其实很简单，简单到只有进场跟出场两个动作

有时A股市场又很复杂，其交易涵盖了人类所有的知识。它需要有哲学.逻辑学.管理学.心理学.金融学.经济学.数学.艺术等各个相关学科的知识。

作为普通投资者，不需要这么高的要求。但入市之前，或者开户之后，学一点金融市场的常识，懂一点均线.指标.价量配合的基本知识，看看新闻，懂一点主题投资的基本常识还是需要的。

如果完全不做功课，没有知识准备，拿着钱就入市，然后就想赚钱，那是痴人说梦了。

看不懂大盘方向，不做！

大盘运行，不外乎三种方向，上涨.下跌.盘整。

判断大盘大概率会上涨，就持股。

判断大盘大概率下跌，就出场。

判断大盘区间盘整，就观望.

有很多时候，大盘的方向是无法判断的，左看像要涨，右看像要跌，这种时候怎么办。很简单，不参与，离场。没有交易就没有伤害，不交易，你就不会错。

“暴风雨”即将开启，大盘要跌破3300点？

昨日三大指数出现宽幅震荡走势，早盘大金融强势拉升，数字货币、农业等表现强势

午后大金融再次活跃，保险银行领涨，指数一度拉升创反弹新高，不过整体呼应度不够，指数尾盘也是再次回落，港口、地产活跃，疫苗股弱势。

周二，A股市场呈现出两次上涨和下跌的趋势。 投资者可以看到，上证指数早盘高开8点至3376点，创业板低开5点至2863点。

开盘后，A股市场疲劳波动，金融部门约为11点上涨期间突破，分时高点出现在最高3390点附近，然后在遇到阻力后回落。

午后A股市场休市和消化后，房地产股重拾涨势，但最高3391点遇到阻力并回落。呈现明显的上升和下降趋势！最终，主板收盘上涨3点至3371点，而创业板下跌36点至2832点！

随后全天维持震荡，沪指强于创业板，两市跌多涨少，跌停板20来家，北向资金还是流入为主。

早盘市场大起大落，其实振幅也不是很大，不过个股波动的确不小。

大盘微涨3个点，创业板指下跌0.77%，早盘两市成交额8735亿，量能不小，今日继续保持万亿级别。

万亿级别的震荡行情，结构性机会还是明显的，交易机会不缺乏，只缺发现的眼睛。

进入到了8月份，A股市场迎来了开门红的行情，只不过，今天沪深股市的走势开始出现了分化

沪指在银行板块的带动之下，勉强保持着微涨的态势，而深成指和创业板指数却接连出现了下跌的态势。

上证指数也是在银行板块的护盘之下，才勉强出现翻红的行情

通常一个板块，资金在最近并不会停留太长的时间，轮动性的加剧，也让沪深股市的难度也开始增加。

笔者有话讲：

A股市场怎样才可以持续盈利？

（1）、控制欲望，遵守交易纪律

A股市场是一个以小博大的市场，是炒股的魅力所在

资金和利润在放大的同时，风险同样也被放大了，交易稍有不慎，或者犯一个致命的错误

满仓进场，扛单，直到爆仓，一次错误的交易就足够让你抱憾离开A股市场，

欲望是人性最大的弱点，在这个A股市场中会暴露无遗，被放大成致命的错误。

控制好自己的欲望，遵守自己的交易纪律至关重要。

（2）、耐心等待，把握时机

A股市场永远不缺机会，没有机会的时候我们要学会等待。

有足够的耐心等待交易机会，一旦出现进场时机，必须毫不犹豫地出击。

正确的出场也至关重要，成功的交易=正确的进场+正确的出场+正确的止损。

正确的进场、出场和正确的止损就是严格执行你自己的交易规则。

（3）、顺势而为，追求稳定复利

有很多交易者贸然的抄底摸顶。

顺势即使错了止损也较容易，如果逆势，则很容易把自己陷入非常不利的境地。

在A股市场中短期赚钱并不难，难的是怎样守住自己赚的钱，从而长期稳定盈利。

不要追求短期的暴利，不要指望A股市场让你一夜暴富

炒股是一项长期的工作，要认真对待，敬畏市场。

利用时间的复利价值，耐心持有，稳定复利。

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7月底国家相关会议继续延续宽松信号，中国经济稳步增长，领先全球。欧美二季度经济数据虽然很糟糕，但也超出预期。受利好数据影响，今日A股高开高走，午后震荡一路走高。两市成交额超1.3万亿元，人气看来又起来了，北向资金净流入23亿元。

沪指大涨1.75%，报收3367.97点；创业板大涨2.63%，报收2868.88点。盘面看，无一板块下跌，军工，科技，疫苗相关板块纷纷大涨。

从当前走势来看，大盘调整至30日均线附近止跌反弹，成交量也逐渐放大，今日更是放大量大涨，这是新的主升浪要启动的节奏了吗？

上证指数近期是一个区间震荡的格局（如下图），上轨在3381附近，今日沪指已经到达3368点。市场接下来倘若继续强势上攻，突破3381上轨，站上4000点，去冲击3458点完全是有可能的。

不过虽然成交量大增，人气今日活跃。利好多多，8月开门连续红盘报收。但是，近几日连续的反弹，抛盘压力也越来越大。就拿北向资金来说，今日只流入23亿元，沪股通净流出8.18亿元。大家都知道北向资金喜欢高抛低吸，而且它的资金动向能够左右大家的情绪。

北向资金明日一旦出逃，市场将仍然会有回调的风险。

近日军工股保持强势，经过一波连续上涨，抛盘压力越来越大，我认为军工股可能也涨不动了。疫苗股还是可以继续关注的。而且，近日大金融表现并不抢眼，虽说证券午后也起到拉升的作用。

但沪指指数马上触及区间整理的上沿，势必会有一定的压力，倘若接下来市场不能有效站上3381点，短线还是以高抛低吸为宜。

倘若指数强势站上去，去突破4000点，那么，也许会走新的主升浪。

8月份利好多多，整体依然看涨！

欢迎关注，感谢阅读！

来源：新浪博客

指数编制新方案刚一公布就引发了广泛讨论，我们认为还是有必要来说一下的。主要从以下三个方面：

1、上证综合指数编制的新规则和之前相比有哪些改变

2、为什么要作出这些改变

3、对我们的交易有什么影响

先来看新规则的修订内容：

1、指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数

2、日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数

3、上海证券交易所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数

官方给出的修订原因确实很“官方”，说是上证指数失真

失真这么多年了，为什么偏偏赶在近期修订，其实我们认为这一系列的举措应该联系起来看，其实从去年就已经开始了。对于股指期货的放开松绑，对于外资限制的放宽，创业板施行注册制......

我们认为这主要是为了从两个方面引导市场，一个是新兴行业，一个是价值。

要知道，之前的A股给人的“印象”就是和经济发展关联度不高，简单来说就是圈钱和给大小非套现。所以，这体现在引导市场关注真正的价值。

至于新兴行业，则是对于那些即将回归的中概股来说的，不论是京东、阿里还是拼多多它们都属于新兴！

当然，还包括即将上市的中芯国际

至于对投资者的投资收益影响，我们认为微乎其微。因为这是历史规律所决定的，只能说未来仍旧是一个追赶美股（发达市场）的过程，看看美国资本市场这些年的变化：服务于实体，主要投资群体以机构和国际资本为主，每一波涨跌都会引起全球投资者的关注，未来的A股同理。

老生常谈，但却非常不讨好的是——重视基本面和逻辑，一通”玄学”的题材炒作不是未来的方向......

欢迎各位点赞转发，炎热夏日，更新需要动力

来源：经济学家圈

中国基金报 江右

大事件！30年的上证指数，A股的温度计，要修订！

刚刚，上海证券交易所发布关于修订上证综合指数编制方案的公告，将于7月22日修订上证综合指数的编制方案。

修订方案有3个重要点：

1、将新股计入上证综合指数的时间延迟至上市1年后，大市值新股可在3个月后快速计入；

2、ST股将被从指数样本中剔除；

3、科创板股票将按照修订后的规则纳入上证综合指数。

同时，2019年7月22日正式开市的科创板，也终于要迎来指数了：上证科创板50指数，2020年7月23日正式发布实时行情。

经常引起热议的上证指数3000点、2000点，或许以后就没有10年还是3000点类似说法了。

上交所修订上证指数编制方案

为提升指数编制的科学性，增强指数的表征功能，上海证券交易所和中证指数有限公司今日宣布，将于2020年7月22日修订上证综合指数的编制方案。

上交所表示，完善指数编制方案是国际主流指数的通行做法。此次上证综合指数编制方案修订充分借鉴了国际指数编制修订经验，立足境内市场发展实际，剔除风险警示股票、延长新股计入指数时间，并纳入科创板上市证券，有利于上证综合指数更加客观真实地反映沪市上市公司的整体表现。

我国资本市场建立了风险警示制度，被实施风险警示的股票风险较高。截至5月底，上证综合指数样本中包含85只风险警示股票，剔除该类股票对指数本身影响较小，但有利于发挥资本市场优胜劣汰作用。

我国证券市场的新股上市初期存在波动较大的现象。2010年至2019年，新股上市1年内平均股价波动率是同期上证综合指数的2.9倍，延迟新股计入时间，于新股上市满1年后计入指数，有利于增强上证综合指数的稳定性，引导长期理性投资。同时考虑到大市值新股上市后价格稳定所需时间总体短于小市值新股，设置大市值新股快速计入机制，上市以来日均总市值排名在沪市前10位的股票于上市满3个月后计入，以保证上证综合指数的代表性。

随着科创板市场平稳发展，科技创新型上市公司数量和规模持续增长，科创板上市证券按修订后规则纳入，有助于进一步提升上证综合指数代表性。

科创板50指数也来了：7月23日发布实时行情

为及时反映科创板上市证券的表现，为市场提供投资标的和业绩基准，上海证券交易所和中证指数有限公司将于2020年7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。

开市近一年来，科创板上市企业家数稳步增长，市场运行平稳有序，企业科创属性突出。截至5月底，科创板上市公司共105家，总市值1.6万亿元，吸引了一批符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业挂牌上市，企业研发投入较高，对推动经济高质量发展具有重要意义。作为科创板首条指数，上证科创板50成份指数有助于反映科创板上市证券表现，并进一步丰富投资标的。

指数编制借鉴了境内外市场成熟经验，并充分考虑科创板制度特征及客观情况。指数以2019年12月 31日为基日，基点为 1000 点。样本空间包含科创板上市的股票及红筹企业发行并在科创板上市的存托凭证。考虑到科创板客观发展情况及制度特点，现阶段新股上市满6个月后纳入样本空间，待科创板上市满12个月的证券达100只-150只后调整为上市满12个月后纳入，另外对大市值公司设置差异化的纳入时间安排。经流动性筛选后，以市值指标进行选样，实现对市场的客观表征。采用自由流通股本加权，为避免个股权重过大对指数的影响，设置一定比例的个股权重上限。为适应板块快速发展阶段的特点，及时纳入代表性上市公司，建立季度定期调整机制。

最近10年：上证指数表现弱于沪深300、中小板、创业板

上证综合指数发布于1991年，基期为1990年12月19日，至今快30年了。从最近10年的表现来看，上证指数的涨幅仅为18.08%，远远落后于沪深300指数、上证50指数的52.02%、56.39%，更是大幅落后于创业板指数的131.88%；仅略高于深证成指的17.07%。

上证指数经常引热议：完全跟不上GDP增速

上证指数经常被热议，在于指数表现和国内GDP增速完全匹配不上，如2000年到2020年，GDP增长了10倍，而上证指数只涨了50%。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，沪指失真问题不是一个新问题，至晚从2006年开始，“沪指失真”已经成为一个市场上上下下尽人皆知的专有名词。对于A股投资者来说，可能经常会疑惑的一个问题是，为什么沪指没有充分体现中国经济的持续高增长。中国经济实现了长达三四十年的高增长，2000年中国GDP突破10万亿元，2019年已达99万亿元。而上证综指在2000年就已经达到2000点，2020年为何仍未突破3000点，10倍的GDP与50%的股指涨幅，反差不可谓不大。

其实，如果以沪市总市值来看，经济总量的增长是得到了充分反映的。2000年上证总市值约3万亿元，2019年底已达35万亿元，同期GDP从10万亿元到99万亿元，两者都是10倍左右的增长，幅度相当。但为何指数总是不涨呢？为何沪指没有充分体现出这种增长呢？

全国两会代表委员建议修订

今年全国两会期间，有代表委员提出对上证指数编制进行优化，引发对上证指数编制方法的讨论，成为资本市场热议话题。

全国政协委员、上海交大上海高级金融学院执行理事屠光绍接受21世纪经济报道时表示，抑制上证综指上涨的直接原因在于退市制度的不完善，同时，过去一些上市公司粉饰财务的行为，使得“上市之初”成为其业绩高光时刻，此后业绩一路下跌，对主要指数产生长期下拉作用。此外，指数的比较还有个可比性的问题。

屠光绍说，“我们一般谈综合指数，但国际上主要看样本指数。美国指数，样本越大的，其实也一样涨得较慢。比如道琼斯指数，包含的公司样本少，又不断调，这个成分指数涨得就很快；但是比如标普500，涨得就相对较慢。”

不过，屠光绍表示，虽然指数没涨，但不代表老百姓没赚到钱，市场往往容易将这两个概念混淆。

屠光绍也强调，中国股市的根本问题还是上市公司质量问题，指数是深层次问题的外在表现，通过注册制和科创板等深化改革，才能提升资本市场的功能。

李迅雷：四大原因导致上证指数表现不理想

对于有关上证指数编制方法优化，今年5月底，中泰证券首席经济学家李迅雷撰文表示，上证综指编制方法优化十分必要，应引起证监会、上交所等有关机构的充分重视。

李迅雷表示，近年来上证综指表征性不够理想，股指与名义GDP规模的联动性不够理想，主要有四方面的原因。

一是我国上市公司结构与宏观经济结构变迁未完全同步，宏观经济结构中金融以及传统周期性行业的重要性有所弱化，而上市公司结构中的传统行业占比明显高于在GDP中的占比；网络经济、数字经济、高技术经济等在国民经济中的占比越来越高，而其中代表企业（如阿里、腾讯、华为等）均未在A股上市，高质量新兴企业的缺失影响了股指代表性。

二是随着企业生命周期变化，上市公司中微利或亏损类企业数量增多，且在经济新常态下龙头聚集效应更为明显，上市公司内部盈利能力差距进一步拉大，而绩差股没有得到充分出清和退市，拉低了总体股指点位。

三是新股计入指数的时间存在不合理之处。一段时间以来，由于我国新股23倍市盈率限价发行，以及涨跌停板交易制度的安排，新股上市初期存在连续涨停、高波动的特点，近5年新股上市后平均连续9个涨停，个股在上市后第11个交易日的股价最高点计入上证综指，之后进入漫漫熊途的下跌通道，对指数拖累明显。

中石油是个典型的例子，2007年11月5日上市当日收盘总市值逾7万亿元，为当时沪市第一大市值股，在上市第11日以39元的价格计入上证综指，目前股价跌至4元，只有计入指数时的约十分之一。这种例子还有很多，如中国神华等。

四是加权方式的问题。1997年标准普尔提出自由流通股本概念，得到全球主要指数机构的广泛认同和响应，并逐步成为指数加权的主流方式，部分综指将总股本加权方式调整为自由流通股本加权，如日本TOPIX综合指数、恒生综合指数；主流的成份指数已基本均采用这种加权方式。我国A股部分大市值上市公司自由流通占比很小，有的甚至不足10%，从而导致上证综指与以自由流通股本加权的其他上证系列指数偏离较大。尤其当市场出现二八或一九行情时，投资者抱怨“赚了指数不赚钱”。

关于修订上证综合指数编制的答记者问

问题1：请介绍一下修订上证综合指数编制方案的背景。

答：上证综合指数发布于1991年，是A股市场第一条股票指数，核心编制方法沿用至今。近年来，社会各界对上证综合指数编制方案修订多有呼声，类似“上证综合指数失真”“未能充分反映市场结构变化”等意见频频出现，今年两会期间，包括代表委员在内的市场专业人士再次提议对上证综合指数编制方法进行完善。

为充分响应市场呼声，进一步提高指数编制的科学性与合理性，更加准确表征上海市场整体表现，上交所、中证指数公司在充分听取市场意见、研究我国资本市场发展变化、借鉴指数编制国际经验基础上,持续研究并慎重启动了上证综合指数编制方案修订工作。

指数编制遵循科学性要求，对上证综合指数的样本空间、选样方法及样本调整等指数编制要素逐一梳理，形成上证综合指数编制修订方向。在此基础上，多次组织召开指数编制修订专题研讨会，并于近期建立指数编制专家咨询机制，积极征询基金公司、保险资管、境内外指数公司等机构及高校、研究所等专家意见建议，最终形成上证综合指数编制修订方案，即剔除被实施风险警示的股票，延迟新股计入时间，科创板证券纳入上证综合指数样本空间。

指数编制修订方案的实施将进一步提升上证综合指数的市场代表性与稳定性，使上证综合指数更加准确表征上海市场整体表现，更加充分反映上海市场结构变化，为投资者观测市场运行、进行财富管理提供更理想的标尺。

问题2：为什么对新股计入上证综合指数时间进行调整？

答：新股计入指数的时间是上证综合指数重要的基础安排，诸多市场专业人士认为当前上市第11个交易日计入新股不利于上证综合指数的表征准确性与稳定性。在充分借鉴国际代表性指数有益经验，客观分析境内新股市场特点的基础上，对新股计入上证综合指数进行调整。

国际代表性指数通常根据所在国家和地区市场特点，设定新股计入指数时间。一般而言，新股需经历充分的市场定价博弈之后才被赋予计入指数的资格，如新股上市满12个月才具备资格计入标普500指数，新股上市满3个月才具备资格计入STOXX欧洲全市场指数。同时，为保持指数的市场代表性，部分代表性指数会设定大市值新股的快速计入机制，如恒生综合指数对市值排名前10%的大盘新股设定了上市第11个交易日快速计入机制。

当前A股市场新股上市初期存在“连续涨停”及高波动现象。2014年至2019年，沪市共上市新股563只，上市后平均连续涨停天数为9天，217只新股连续涨停天数超过10天，新股以涨停价计入不利于上证综合指数客观反映市场真实表现。2010年至2019年，沪市新股1年内平均收益波动率约为同期上证综合指数的2.9倍，计入高波动新股不利于上证综合指数的稳定。

因此，将新股计入上证综合指数的时间延迟至上市1年后。考虑到大市值新股价格稳定所需时间总体短于小市值新股，为保持上证综合指数的良好代表性，对上市以来日均总市值排名沪市前10位的大市值新股实行上市满3个月后计入。

问题3：为什么上证综合指数样本剔除被实施风险警示（ST、*ST）的股票，是否会影响综合指数的定位？

答：我国资本市场建立了风险警示制度，被实施风险警示的股票存在较高风险，基本面存在较大不确定性，投资价值受到影响，难以代表上市公司主流情况。剔除被实施风险警示的股票有利于上证综合指数更好发挥投资功能，更好反映沪市上市公司总体表现。

诸多国际主要综合指数样本范围只包括市场绝大多数股票，如纳斯达克综合指数剔除纳斯达克市场作为第二上市地的股票，STOXX欧洲全市场指数、恒生综合指数只涵盖市场市值95%的股票。截至5月底，上证综合指数样本中包含85只被实施风险警示的股票，合计权重0.6%。因此，剔除被实施风险警示的股票不会影响其综合指数定位。

问题4：将科创板证券纳入上证综合指数样本空间是出于什么考量？

答：一般而言，证券市场新板块上市的证券通常需经一段时期跟踪评估后才会考虑计入市场代表性指数。自2019年7月22日首批科创板证券上市至今，上交所已持续跟踪评估近一年时间，科创板整体运行平稳。截至5月底，科创板上市公司达到105家，总市值1.6万亿元，已成为沪市的重要组成部分，科创板证券计入上证综合指数的必要性日益凸显。科创板上市公司涵盖诸多科技创新型企业，科创板证券的计入不仅可提高上证综合指数的市场代表性，也将进一步提升上证综合指数中科创型新兴产业上市公司的占比，使上证综合指数更好反映沪市结构变化。

考虑到上证综合指数编制修订涉及新股计入时间的调整，科创板证券按照修订后的规则纳入上证综合指数，有利于保障上证综合指数规则的稳定性与连续性。

问题5：上证综合指数编制修订的实施是否会影响指数的连续性，是否会影响投资者观测市场行情？

答：本次上证综合指数编制修订的实施，借鉴国际代表性指数编制调整的做法，拟采用无缝衔接的方式进行，即指数编制方案变更生效日点位与前一交易日点位无缝衔接，生效日实时点位基于前一交易日收盘点位及样本股当日涨跌幅计算。因此，上证综合指数编制修订的实施不会影响上证综合指数的连续性，不影响投资者观测市场行情。

关于发布上证科创板50成份指数的答记者问

问题1：请介绍一下上证科创板50成份指数的编制背景。

答：设立科创板并试点注册制是深化资本市场改革的基础性制度安排。经过近一年的发展，科创板整体规模体量显著增长，有利于纳入更多市值代表性高、流动性强的成份股标的，提高指数的表征性。截至5月底，上市公司数量达105家，总市值1.6万亿元，集中了一批具有关键核心技术、科技创新能力突出的科创企业，市场重要性日益凸显，现阶段推出科创板指数是顺应市场发展、推进市场建设、完善市场功能、丰富上交所多层次市场指数体系的一项重要举措。

考虑到目前国际上具有影响力、认知度较高的指数主要为成份指数，并采用成份指数来反映市场发展状况，为集中体现科创板核心上市公司股价表现，本所推出“上证科创板50成份指数”，简称“科创50”。作为反映科创板证券价格表现的首条指数，“科创50”指数的推出有助于为投资者提供客观表征市场和业绩评价基准的工具，并为指数型投资产品提供跟踪标的。“科创50”指数为价格指数，同时也配套发布“科创50”全收益指数和净收益指数，从更多维度反映科创板市场。

问题2：请介绍下“科创50”指数的编制方法。

答：“科创50”指数的编制严格遵循客观性、科学性等要求，对涉及到的各个环节和要素，均从国内外经验和科创板特点等角度做了认真梳理，尽量做到既兼顾国际惯例，又立足于科创板市场实际情况。指数编制涉及样本空间、样本筛选、加权方式、样本调整等环节，具体方法如下：

一是样本空间。科创板允许红筹企业发行的存托凭证及不同投票权架构公司上市，属于境内资本市场的重大制度创新。从国际代表性指数的样本范围看，除普通股外，部分成份指数还纳入所在市场唯一上市的存托凭证，如纳斯达克100指数。近年来，指数机构对不同投票权架构的公司股票总体倾向纳入，如2019年3月后MSCI全球可投资市场指数系列可纳入不同投票权架构公司股票，2020年5月恒生指数将不同投票权架构公司股票纳入选股范围。参考国际成熟经验，并结合科创板自身特点，“科创50”指数除普通股外，将红筹企业发行的科创板上市存托凭证、不同投票权架构公司股票纳入样本空间，以增强指数代表性。

二是新股计入时间。国际代表性成份指数通常根据所在国家和地区市场特点，在经历一定的市场定价博弈之后才赋予新股计入样本空间的资格，如标普500指数要求新股上市满12个月具备计入资格。为及时在指数中体现大市值公司的代表性作用，一般设置差异化的计入时间安排，如恒生指数根据市值规模将计入时间分为3个月、6个月、12月、18个月、24个月不等。为提高“科创50”指数对市场的准确表征，同时兼顾客观发展情况，采用两阶段做法：现阶段，科创板新上市证券满6个月后计入样本空间，待上市满12个月的证券达到100只至150只后调整为上市满12个月后计入；同时，针对上市以来日均总市值排名在科创板市场前3位和前5位的证券设置差异化的计入时间。

三是选样方法。市值规模和流动性是国际代表性成份指数最基本与核心的标准，借鉴境内外代表性成份指数经验，结合科创板市场发展客观情况，剔除过去一年日均成交金额位于样本空间排名后10%的证券后，选取日均总市值排名靠前的50只证券作为“科创50”指数样本，能够在保证样本流动性的同时，实现较好的代表性。

四是加权方式。借鉴主流成份指数编制方法，采用自由流通股本加权。同时，国际代表性成份指数通常设置个股权重限制，如恒生指数、STOXX EURO 50均规定个股权重不超过10%，纳斯达克100指数规定所有权重超过4.5%的个股权重之和不超过48%。“科创50”指数对单一样本设置10%的权重上限，前五大样本权重之和不超过40%。

五是样本调整。依据样本稳定性和动态跟踪的原则，建立季度定期调整机制，及时反映市场变化，季度定期调整生效时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个周五的下一个交易日，并设置一定缓冲区与调整比例限制，保证指数的稳定性，降低样本频繁变动带来的跟踪指数成本。另外，针对退市、退市风险警示等情况设立临时调整机制。

问题3：请简单介绍一下“科创50”指数的特点。

答： “科创50”指数总体呈现以下特征：一是指数代表性充分。截至5月底，50只样本的总市值覆盖率约61%，在研发费用、营业收入、归属母公司股东的净利润、经营活动产生的现金流量净额指标上的覆盖率均超过60%。二是行业特征鲜明。50只样本集中于新一代信息技术、生物医药、高端装备等战略新兴行业，凸显了科创板创新驱动的行业结构特征。三是科创属性突出。50家样本公司平均研发支出占营业收入比例达13%，高比例的研发投入为业绩增长提供助推力，2019年营业收入同比增速13.4%，净利润同比增速28.8%，营收同比增速超过50%的有4家，增速在30%-50%的有12家，增速在20%-30%的有10家。未来，随着科创板上市公司数量与规模增加，指数会纳入更多代表性佳、市场影响力强的科创板上市公司，进一步提升指数的投资价值。

问题4：科创板上市股票与存托凭证何时纳入上证综合指数与上证核心成份指数？

答：符合条件的科创板上市股票与红筹企业发行的存托凭证将按照修订后的上证综合指数编制方案纳入。下一步，本所将充分听取市场意见，经专家委员会审议后，形成科创板上市股票与红筹企业发行的存托凭证纳入上证核心成份指数样本空间（上证50、上证180、上证380等）具体安排。

问题5：“科创50”指数成交金额（量）显示有何安排？

答：“科创50”指数作为首条表征科创板市场的指数，是投资者观察科创板市场的重要参考，指数成交金额（量）显示为全部科创板证券的成交金额（量），可方便投资者观察科创板整体情况。

今天大盘冲高回落，市场上并没有能够形成反转，仅仅是反复震荡行情。尽管上证指数今天翻红收阳了，但是市场上下跌股票居多。下图清晰显示了今天下跌股票高达1950只，而上涨的股票却只有1769只股票，下跌的股票比上涨的股票略多，这预示着今天行情震荡偏弱。今天有点涨指数不涨股票的特征。下图清晰显示了今天上证指数仍然是位于10日均线和5日均线之间的震荡区间，今天收了一根长上影线。这种震荡行情只能保持耐心，需要耐心等待大盘反转时机到来。

上证指数是包含所有在上交所上市的股票，在成分股的纳入机制上并未做明显的约束，导致指数的走势相对其他宽基指数存在一定的劣势，并不断放大，拖累A股市场。

修订后，沪指将有所改善，整体来看，此次修有以下亮点可以关注：

此次修订提出了风险警示股票，延长新股计入时间，并在上证指数中正式纳入科创板上市证券。我们认为在剔除劣币的同时，引入更完善的成分股临时调整机制，并纳入科创板股票，更能反映上交所上市公司的股价特征；参考上证综指新的编制方案，模拟新的上证综指，可以看到整体的收益有所提升：修订后的上证综指自 2000 年以来年化收益为 5.47%，相比原始指数的 3.67%有了较为明显的提升，作为具备 A 股市场晴雨表功能的指数，将一定程度上提升投资者的信心；目前跟踪上证综指的产品并不多，规模有限，通过数据测算，被动资金部分对成分股的冲击较小，因此此次指数编制方案的调整，并不会给市场带来冲击或者不利的影响，更多是促进市场稳定发展。金融工程技术可以比较好的向前追溯指数的动态发展，可以发现，自2000年以来，新规则下的沪指从16年后展现出比原有指数更强的韧性。回撤更小，弹性更大，新规则下的指数目前的理论点位应该在4000点上方。

新指数未来在纳入更多科创板科技龙头的背景下，年化收益率有望继续提升，指数重心未来逐步上移将是大概率的，我们或许能够真正将3000点踩在脚下。

从目前形态来看，大盘这两天还没到反转时机。大盘要想反转还得看证券板块，没有证券参与的反弹都是耍流氓。但是今天证券也耍了一回流氓了。今天早盘证券板块回踩5日均线支撑后强势上涨，整个板块一度大涨3%以上，似乎今天就要反转，但是证券板块遇到上方阻力，冲高回落，收了一根上影线出来，这让冲动追高的人来说是很郁闷的，不过听了老师昨晚提醒的朋友们理应都是以逢回调分批进场，不会追高。

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