不可赎回理财产品

文：权衡财经研究员余华丰

编：许辉

2008年开始实施"限塑令"，2017年国家实施禁废令，2020年底，全国范围餐饮行业禁止使用不可降解的一次性塑料吸管。由限转禁，距离禁令的最后期限还有四个月，中国塑料企业现状如何？据中国塑料加工工业协会数据统计，全国每年使用的回收利用废塑料3,000万吨左右，占塑料消费量的30%以上。地域分布上，江苏、山东和广东为相关企业数量最多的三个省份，均超过1万家。行业分布上，批发和零售业占比47.89%，制造业占比37.94%。

其中位于山东的英科环保再生资源股份有限公司（下称：英科环保）即塑料回收中淘金的一员，7月24日，英科环保趁上市宽松期，递交了科创板上市申请，拟公开发行股份不超过3,325万股，占比25%，募集资金8.77亿。投放于塑料回收再利用设备研发和生产项目、10万吨/年多品类塑料瓶高质化再生项目及补充流动资金项目。

国家不断出台政策加紧塑料回收再生监管下，英科环保逆势下火线上马两项目抢滩科创板，或许有自己投资战略上的考虑。权衡财经iqhcj.com注意到，英科环保想要顺利过关，仍需要解决2020年第一季度已显的净利润暴跌，海外销售占比过高，子公司亏损，供应商成色不足等问题。

塑料回收再生政策趋严，未来前景存疑

英科环保前身是淄博英科框业有限公司，成立于2005年，以框条制品的生产为主，为了提高产品利润率，确立了以PS塑料为主材的绿林系列线条产品路线，并以此成功打开市场。随着经营的延伸，应对材料这一高附加值的关键性环节，2008年英科环保开始布局塑料再生造粒技术研发，推出了国内首款PS泡沫塑料压缩增密回收设备，直接与可再生塑料产生地的回收点建立采购关系。

塑料回收处理是指回收企业通过垃圾分类、工业废料直接收取等方式获得废弃塑料，并采用多种回收工艺将废弃塑料回收处理，加工成塑料、塑胶等制品的再利用过程。可回收塑料种类较多，包括PET、HDPE、PVC、LDPE、PP、PS等，主要来源于废旧家电壳、儿童玩具、塑料管道、塑料膜及部分废旧医用塑料等。

2017年国家禁废令后，英科开始在马来西亚投资建厂，将再生PS粒子产能转移至马来西亚，并在2018年启动5万吨/年 PET回收再生项目，该项目尚在建设之中，部分环节已开机小试。另外，英科全资子公司越南英科也正在筹建年产227万箱塑料装饰框及线材项目，招股书还披露了的在建工程有年产1000台可再生PS塑料环保回收机械之基建项目。

权衡财经iqhcj.com查阅招股书，除在建项目外，英科环保已投产的产能利用率并不充分，其中回收设备、PS粒子、PS框条分别为2020年1-3月的58.97%、55.32%、68.86%；2019年度的79.17%、62.91%、78.16%；2018年度的72.73%、54.70%、74.10%。

而此前招股书针对的两个新项目，一为筹资5亿的江苏镇江的塑料回收再利用设备研发和生产项目，拟扩大PS 塑料回收设备的生产能力，新建PET塑料回收与再生设备生产项目；另一为筹资2.38亿的安徽六安的10万吨/年多品类塑料瓶高质化再生项目。

在政策收紧，产能未充分释放的情况下，逆势再上两个项目，抢滩科创板的初衷难免让投资者存疑。

销售及材料均依赖海外，近期净利润遭遇断崖

涉及到废料回收，英科环保的一系列布局都因政策而起，上海英科、六安英科的 PS 回收生产基地，和募投项目中拟在六安建设的多品类塑料瓶回收基地、拟在镇江建设的塑料回收项目，其回收处理的塑料来源于我国国内。马来西亚英科生产的再生塑料粒子则运往公司国内各工厂用于生产或者对外销售。

其主要原材料以海外进口为主，马来西亚英科是公司最主要的PS再生造粒生产基地，其原材料来源于从世界各地采购的可再生PS塑料。一旦马来西亚或越南出台禁止进口可再生塑料等废料或可再生材料的政策，英科环保的整体经营将受到冲击。

英科环保受行业政策影响颇大，不仅原材料在外，连销售也在外。报告期内，英科环保海外市场占比分别为79.44%、72.56%、63.68%和78.76%。其中北美为第一大销售区域，受贸易大环境影响，英科环保在北美洲的销售额下降，报告期内占比分别为53.44%、49.82%、36.64%、45.85%，其中2019年更为明显。

虽然英科环保的主营业务毛利率分别为 28.50%、29.03%、28.62%和 28.90%，相对稳定，进入2020年第一季度，营业收入额度有所下滑，比去年下滑19.76%，显现在净利润上，却出现了暴跌迹象。对比2019年度净利润9,520万元，区区的29.54万元可以忽略不计。

权衡财经iqhcj.com查阅招股书，英科环保给出的解释为一为国内春节及政策停工影响，国内销售收入下滑，二为马来西亚英科于期末有美元贷款，而马来西亚林吉特对美元贬值较多，导致公司产生汇兑损失，查阅财务费用可知为436.77万元，三为一季度分红516.48万元。两项合起来近953.25万元，对比毛利的7,110万元，差额还是不小。

短期借款高企，反而理财不断

招股书可发现，英科环保的借款不断，其中短期借款主要为质押、抵押、保证借款，2020年第一季度达1.49亿元之多，将近于2019年全年的1.59亿。报告期内，英科环保筹资活动产生的现金流量净额分别为-334.14万元、1.65亿元、-550.19万元和-26.74万元，英科环保的筹资能力已然用尽。

2020年的第一季度借款暴涨，投入到购建固定资产和长期投资上却显得略少，报告期内英科环保购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.57亿元、1.67亿元、1.65亿元和0.233亿元。

更多的现金，大部分流向了投资理财，收回投资所收到的现金和投资所支付的现金金额较大，为1.64亿，支付非固定资产和长期投资的金额也不少，达1.93亿之多，投资活动产生的现金流量净额 -5,034万元。对此英科环保的解释主要是公司为了充分利用闲置资金，购买和赎回短期理财产品。

查阅招股书，英科环保在报告期内分别进行了四次分红和利息支付：611.61万元、1,148.43万元、1,622.35万元、318.53万元，总计3700.92万元。

子公司大部分亏损，供应商或成色不佳

据招股书显示，英科环保共有11家控股子公司，1家参股公司。各子公司中除募投项目担当主体镇江英科和上海英科盈利外，其他均显亏损状态，2020年一季度，上海英科注册于2002年，净利润 198.69万，镇江英科注册于2010年，净利润 172.87万；

六安英科注册于2010年， 2020年一季度净利润-40.3万；淄博绿林框业注册于2018年，净利润-265.11万；上海框框框注册于2019年，净利润-0.07万；英科国际成立于2010年，净利润-243.94万；Basic Recycling Inc.成立于2017年，净利润-0.06万；马来西亚英科成立于2017年，净利润-656.81万；新加坡英科成立于2019年，2020年一季度总资产1,048.70万，利润未公布；越南英科成立于2019年，净利润-28.29万；

权衡财经查阅招股书，发现英科环保的供应商也语而不详，第一大供应商为PCC，查遍招股书，未发现PCC代表着什么，另一常见供应商SCL只标注了简单的一句话：2018年至2020年1-3月，SCL由SCL及其控制的公司组成，包括 SCL于2018年收购的 NCT。

无奈之下，披露的前五大供应商中唯有国内的供应商资料可查，天眼查显示，淄博市临淄热电厂有限公司官司缠身，法律诉讼记录多达81条，在2017年还与英科有2000余万元的资金拆借款及100多万坏账；企信网显示，临邑晶鑫镜业有限公司成立于2015年，2019年年报显示资产总额160万元，营业总收入1,600万元，利润总额65万元，参保人数为0人。淄博丽坤包装制品有限公司成立于2008年，注册资本500万，实缴50万，2019年参保人数为1人。

以全产业链为述求，英科环保旗下不但有环保业务，还有环保相框、画框、镜框及室内装饰材料产品，其业务如若需要完成海外到国内的变迁，比单一企业更为艰难，需要在内控和外部市场上投入更大力量，扩容策略能否帮助英科环保走出一条新路径，权衡财经iqhcj.com与大家一起关注。

伴随着A股市场交投活跃，为了搭上股市的顺风车，部分银行纷纷发行与股市挂钩的结构性产品来吸引投资者。8月4日，北京商报记者调查发现，近期不少挂钩股市指数的理财产品被银行热推，其中以看涨型产品居多。

招商银行对于挂勾股票型结构性产品的发行热情尤其高涨，据北京商报记者统计，以挂钩标的为中证500指数的结构性产品为例，招商银行2020年以来共发行了超过80只该类产品。其中7月以来共发行9只，最新发行的一款364天中证500指数看涨结构性存款产品自8月3日发售，8月6日发售截止，预期到期利率为1.45%或3.89%（年化）。

此外，交通银行也在近期推出了3款沪深看涨型理财产品，起购金额1万-20万，期限介于1-3月，参考最低年化收益率2%，最高年化收益率9.2%。另有1款中证3月期看涨型产品正在发售，参考年化收益率2.3%-7.2%，1万元起购。以上4款产品风险等级介于2R（稳健型）-3R（平衡型）之间，均于8月5日-6日成立。

来自普益标准统计的数据显示，2020年以来，我国商业银行共发行108款股票挂钩型理财产品，公布的最低和最高预期收益率均值分别为0.07%和9.2%，其中7月以来共发行了34款产品，最低和最高收益率均值为0.1%和12%。

事实上，伴随着近期股市行情转暖，投资者交投活跃，银行乘起股市东风，除研究布局权益类理财产品外，发行挂钩股市指数的结构类存款或理财产品或热情也越发高涨。Wind数据显示，截至8月4日，上证指数今年涨幅10.54%，近3月涨幅16.45%；中证500指数今年涨幅以来27.15%，近3月涨幅21.61%；沪深300指数今年涨幅16.58%，近3月涨幅20.49%。

“在当前债券市场波动较大的环境之下，银行固有的以投资固收为标的的产品收益受到了较大影响，近期，股票市场走势较佳，做多股票市场的理财产品或将有助于提升净值水平，丰富理财产品线，提升银行理财产品对投资者的吸引力。”普益标准研究员梁传义对北京商报记者如是说。

北京商报记者注意到，在银行近期发行的挂钩股票的结构性产品中，以看涨型产品居多，比如招商银行7月以来发售的9款挂钩中证500指数的产品中，看涨型有8只。

在这类产品中，投资者收益率与相应的证券品种（股票或指数）价格水平挂钩。以招商银行发售的一款1年期焦点联动系列之股票指数表现联动（中证500看涨自动赎回结构）非保本理财计划产品为例，该产品风险评级为R2（稳健型），5万元起认购，不保障理财资金本金，并按照挂钩标益的价格表现，向客户支付浮动理财收益。该产品本金投资于固收类资产和衍生交易工具，其中衍生交易工具是指中证500指数相关的衍生产品，配置比例0-10%。

根据产品说明书，该产品存续期间设有8个观察日，理财收益率分为三种情形确定：若在第1-7个观察日发生触发事件，则理财计划自动终止，理财收益率(年化)为6.34%；若在第8个观察日发生触发事件，则理财计划到期，理财收益率(年化)为6.34%；若在任意一个观察日均未发生触发事件，则理财计划到期，理财收益率为0.50%(年化)。

“目前固收类理财产品平均收益率在4%以下，但部分挂钩股指的结构性理财产品预期最高收益率可达到6%以上。这类看涨型结构性理财产品与同期限的理财产品相比可能会获取更高的收益率。”融360大数据研究院分析师刘银平对北京商报记者表示。

那么，这类产品达到预期最高收益的可能性有多大？刘银平指出，不同产品达到预期最高收益率的概率不同，要看具体的收益规则及市场变化。从目前股市行情来看，投资拿到该收益率的概率还是比较高的。但股市行情很难精准预测，如果市场风向改变，投资者也有可能拿到最低收益。投资者购买此类产品需要具备一定的风险承受能力，且对金融市场有一定判断能力，要清楚产品达到不同收益率的触发条件及概率。

梁传义建议，如果结构性理财产品是以购买衍生品合约的形式构建，则投资者需切实明确产品的投资合约约定，明确衍生品的投资方式是套利、套期保值还是以投机为目的，对于普通投资者，建议在理财顾问或投资顾问的指导之下，购买该类产品。

来源：新浪财经

文/新浪财经意见领袖专栏作家 李庚南

自2018年4月“资管新规”横空出世之后，过渡期就成了资管行业心中的一道坎。能否迈这道坎，其实谁也没底。监管部门会否延长过渡期，一直成为市场的揣测与期盼。

现在，市场的揣测终于成真了。7月31日，人民银行会同发展改革委、财政部、银保监会等部门联合发布公告，决定延长资管新规过渡期至2021年底。应该说，此前监管部门为“资管新规”实施设置的过渡期充分体现了包容审慎原则，既给转型能力强的机构创造了“跳起来摘桃子”的机会，也给所有机构一颗定心丸，留下了一年多的整改宽限期。然而，转眼之间离监管部门宽限期已不到半年，目测过渡期目标已难完成。因此，从监管的角度，适时做出逆周期安排以避免资管硬回归带来的系统性风险，是顺理成章之举。

延长过渡期固然将为金融机构资管业务转型赢得时间，也将一定程度上缓冲新冠疫情及其对经济的影响；但资管行业本身的硬伤不会是一个自然愈合的过程，单纯地延长过渡期，或难以从根本上解决资管新规实施的梗阻。因此，需要相关各方协同，珍惜这一缓冲空间，充分利用这一缓冲时间，加快解决资管新规顺利实施需要纾解的核心矛盾。

其一：保本理财向净值化转型的矛盾

资管新规出台后，尽管资管业务正朝监管明确的方向积极整改、平稳转型。然而，冰冻三尺非一日之寒。净值化管理的进程显然不尽如人意。据普益标准调研统计，截至2020年2季度末，全市场银行机构理财产品净值化转型进度仅为53.82%。

资管新规最核心的要义之一，就是推行资管产品净值化。其实质就是要按照“卖者尽责，买者自负”原则，打破刚兑，不得承诺保本保收益，不得以任何形式垫资兑付，这是本轮资管新规的底线要求。由保本保收益向净值化理财的转型显然并非单向的行为，而是涉及理财产品供需双方的博弈，绝非可一蹴而就。因而需要从投资者、资管机构两个维度入手。

从投资者看，关键要解决两个问题：

一是推动投资者更新理财理念，弱化储蓄习惯，提高风险偏好。逐步引导居民资产配置由存款等现金类资产向理财投资类资产梯度转换。关键是改变居民的风险偏好，降低风险厌恶程度。除了投资理念教育的潜移默化作用外，关键是进一步完善社会保障体系，强化社会保障体系的兜底效应，让居民投资无后顾之忧，在医疗、养老及教育等方面多一些政府兜底性安排。

二是建立投资人收益与风险的平衡机制。现实状况是，投资者最终拿到的或仅是所谓的预期收益，投资产生的超额收益大都被资管方留存了。因此，当我们强调“买者自负”的时候，引导投资者树立风险自担的投资理念的同时，需要建立起对投资者公平的风险与收益匹配机制。

从资管方看，关键要解决两个问题：

一是怎样摆脱“去刚兑”的被动性。在相关配套机制不健全的情况下，一味地“去刚兑”，金融机构未免会投鼠忌器。一方面，由于银行理财群体大多为保守型、稳健型投资者，“去刚兑”势必导致部分追求稳健收益的存款流失。另一方面，现实中金融机构在拓展理财业务方面本身或存在的合规性短板，包括虚假、不实宣传，如名为非保本型产品，但实按保本型产品推销或允诺，都将使金融机构短期内很难理直气壮“去刚兑”。

因此，金融机构如要理直气壮“去刚兑”，首先自身要“腰杆硬”。在负债结构上要积极拓展主动负债，弱化对存款类负债（包括结构性存款）的依赖性。同时，要强化理财业务的合规性，落实好“双录”“面签”等监管要求。

二是如何增强投资者的信任感。资管方如何真正做到“卖者尽责”，是让投资者愿意将资产委托金融机构管理并甘愿自担风险的前提。这就要求资管方建立更加细化可操作的资管人尽责机制，强化资产管理行业从业人员的底线要求，防范操作风险和道德风险。这既是监管问责的基础，也是让投资者对资管机构信任的理由，也是减少投资纠纷的关键。

其二：理财产品短期化与资产配置长期化的矛盾

在资管领域，理财产品短期化与资产配置长期化是一对客观存在的矛盾，其原因有多方面的。一方面，理财产品短期化趋势有其内在原因。从需求端看，由于银行理财产品原则上不能提前赎回和转让，流动性较差，投资者往往不大接受期限太长的理财产品；今年以来CPI上升的预期、新冠疫情的影响等增加了市场的不确定性，出于支付流动性方面的考量，投资者更倾向于短端产品；而今年以来证券市场所提供的机会，诱使投资者倾向于在持币观望中等待更适当的投资机会。从供给端看，面临新冠疫情冲击、外围经济环境恶化、市场不确定性增大，金融机构在理财产品期限设计上更加审慎，尽可能缩短组合久期，减小风险敞口。另一方面，资产配置的长期化积重难返。理财产品早期配置的多为长期非标资产，所投多为投资回收期长的领域，而且很多非标资产是超长期限的非上市股权，无法通过转入表内方式处理，没办法在过渡期内消化完。

显然，期限错配既是资管领域难以克服的现状，也是以往该行业惯常的操作方式。金融机构往往通过设立资金池，靠滚动发行、集合运作、分离定价来缓解期限错配的矛盾。

在资管新规面前，资管行业依赖资金池的“命门”暴露无遗。资管新规明确禁止资金池操作、禁止期限错配，要求“金融机构应当合理确定资产管理产品所投资资产的期限，加强对期限错配的流动性风险管理……为降低期限错配风险，金融机构应当强化资产管理产品久期管理，封闭式资产管理产品期限不得低于90天”。

因此，如何按照资管新规要求，研发投资者可接受的较长期的理财产品，同时适当缩短非标投融资期限，以降低期限错配，这是金融机构在过渡期应完成的转型。

其三：非标向标品转型的矛盾

非标资产无疑是资管新规规范的重点之一。严格限制非标投资和未上市股权投资行为是监管的基本导向。按照资管新规，公募产品主要投资标准化债权资产及上市交易的股票，原则上只有私募产品才能投资非标，而且非标资产投资不得期限错配。过渡期结束后，所有银行存量产品都要合规，而不是顺应资产自然到期。因此，非标如何向标品转型成为金融机构在实施资管新规中面临的严峻挑战。这种挑战主要来自于三方面：

一是非标退出面临两难。无论是非标回表还是非标转标，这些资产在到期前仍需有理财产品支撑，即仍需发售新产品来衔接老资产。而新发产品需要按照资管新规要求，做到净值化管理、期限匹配、不再多层嵌套，短期仍面临前述之困难。由于非标资产剩余期限较长，如果严格杜绝资金池，金融机构其实很难找到可匹配的理财资金。这或是过渡期乃至更长时期需要啃的“硬骨头”。

二是非标退出或增大信用风险。我们知道，通过非标渠道融资的企业多属于资质较差或受限行业。这些企业本难以满足银行表内信贷投放的门槛。这部分非标资产到期后显然回表困难，即使能回表，也会使银行的信用风险凸显。特别是之前主要依靠银行理财非标投资的低信用主体，在理财非标被压缩后，或面临资金断流的风险，违约风险增大。而且可能产生由非标向标品融资传导的蝴蝶效应，导致发债困难或债券违约。

三是非标转型与金融服务实体的矛盾。诚然，对非标的压缩，一定程度上有助于降低杠杆，减少多层嵌套、监管套利，从而抑制脱实向虚。但若非标压缩过快，其对实体经济可能产生的负面影响也不容忽视。一方面，从总量上或影响社融的增长。对于银行机构而言，非标回表意味着对新增信贷的抵减，势必影响社融的总体增长。另一方面，对微观主体的融资状况产生不利影响，或加剧中低信用主体融资难问题。

因此，在非标转型方面要积极稳妥，要防止非标断崖式下降带来的负面冲击。关键是要把握服务实体经济这一核心。一要积极拓展资管资金渠道，引入社会保险、居民养老理财资金等长期稳定资金，同时加快提升产品研发能力，增强理财资金与资产的期限匹配度。二要积极探索存量资产处置方面，通过新产品承接、市场转让、回表等有序化解存量非标。三要从体制机制上进一步疏通金融服务的堵点，探索缓解低信用主体融资困难的有效途径。

必须清楚，资管新规过渡期延长，对于金融机构而言不应是转型的舒缓，而应是催化剂、提速器。应抓住延长期，加快相关制度机制的创新，尽快啃下上述“硬骨头”。尽管监管层预留了“过渡期适当延长+个案处理”的政策安排，但转型缓慢的机构只会更被动，毕竟桃子已被别人跳起摘走了。

相信很多人都搞不明白，现在都什么年代了，理财方式越来越丰富，为什么还有人去银行“傻傻”的存定期？对于这个问题，小编也咨询了在银行上班的朋友，他也跟我道出了实情，知道真相后才发现这些人并不“傻”，甚至可以说还比较聪明，因为他们可能比我们更了解银行的理财方式。

根据朋友的介绍，现在虽然银行的理财方式有很多，但是对于我们这些普通的储户来讲，并没有什么用，大部分都只能看看，比如银行的大额存单（20万起存）、信托产品（大部分要100万起）门槛都是比较高的，这些普通储户连选择的机会都没有，因为大部分人根本就达不到标准。还有一些则是风险性偏高，比如股票、外汇、贵金属等金融衍生品，这些把钱投资进去能赚钱的概率很小，特别是对这些产品不熟悉的话，大部分只能被当作韭菜。所以对于储户来讲，银行能选择的理财方式并不多，只有定期存款、国债、r2以下低风险的理财产品还有货币基金。那这四种理财方式各有什么好处和坏处，为什么选择定期存款的人会更多？

安全性

这四种理财方式，相对于其他理财方式，安全性可以忽略不计，但如果要对比的话，那么最安全的就是国债，因为国债有国家在背书，国家在国债就能按时兑付，其次就是定期存款，50万以内保本保息，货币基金和R2以下的理财产品虽然都比较安全，但都属于理财产品，不能刚性兑付，也就是不能保本保息，安全性跟国债和定期存款完全不能相比，所以从安全性来讲的话，国债和定期存款选择的人会更多。

收益率

在很多人的印象里，银行里除了活期存款，定期存款的收益率应该是最低，如果是存国有银行，那么确实是这样的。但2015年央行全面放开存款利率之后，一些地方银行和民营银行的定期存款利率并不低，甚至比其他的理财方式收益率还高，比如民营银行之前推出5年前智能存款，利率最高能达到6%，当然现在已经有所下降，但利率最高还能达到5%。而国债三年期利率只有4%，五年期利率也只有4.27%；货币基金就不用讲了，现在很多已经跌破2%，理财产品的收益则在3%-4.5%之间，所以选择定期存款收益率并不是最低的。

灵活性

这四种理财方式中，货币基金的灵活性应该是最好的，因为能够随存随取。第二就是银行定期存款，因为银行定期存款的存款期限有很多种，并且急需用钱的话也能提前支取，第三就是国债了，因为国债最低的购买年限也是3年，如果提前支取是要损失利息的；第四就是理财产品，银行理财产品在购买期间是不能提前赎回的，所以从灵活性上讲的话，定期存款也并不差。

综合以上几个方面，只要不是把钱存在国有银行，那么定期存款是很多人最好的理财方式，并且定期存款还有一个很好的功能就是能够强制储蓄，这也是很多人选择定期存款的原因之一。总之，现在还有人存定期存款，并不是因为别人“傻”，而有可能别人比你更懂得怎么理财。

来源：挖贝网

挖贝网 1月15日消息，太阳能（证券代码：000591）使用暂时闲置的募集资金滚动购买了上海浦东发展银行股份有限公司发行的“现金管理1号”人民币理财产品。

截至公告日，累计购买上述浦发银行“现金管理1号”人民币理财产品9.37亿元，余额5500万元，累计收到收益1708.99万元。

据了解，2020年1月14日，公司赎回该理财产品人民币1000万元，本金1000万元于2020年1月15日到账，本笔理财年化收益率约2.2%，收益将于2020年1月15日左右到账。

来源链接：http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail？orgId=gssz0000591&announcementId=1207252900&announcementTime=2020-01-16

支付宝蚂蚁财富看上去提供四类理财产品（如图），分别是余额宝、理财产品、基金和黄金。而其实只有两类产品，分别是基金和定期理财。

余额宝对接的是货币基金，如今对接近二十只货币基金，不同的货币基金因投资标的不同，其7日年化收益率不同，但目前普遍徘徊于1.5%上下。

至于蚂蚁财富为什么将余额宝从基金中分离出来，单做一产品，个人觉得这是有意的误导用户，以致很多人认为余额宝是存款，与存款风险一样。当然，也有可能是想销售更多此类产品，获得更多的销售佣金。但如果理财产品未将风险说透，那么它本身就是一种风险。

货币基金并非无风险，风险类型属于低风险，理论上存在亏损的可能。而国债和银行存款（特别是50万以下存款）可以说是无风险，这三者不能相提并论。

如果是保守型投资者，并不建议将过多的资产配置于余额宝，毕竟收益不如长期定期存款和国债，而风险在两者之上——并非适合所有投资者。同时，不管怎么配置资产，余额宝之类强流动性的资产占比都不宜太高，否则总体投资收益跑不赢通胀。

而蚂蚁财富的黄金分别对接博时黄金ETF联接C、华安易富黄金ETF联接C和易方达黄金ETF联接C，并不是真正意义上的购买黄金或者纸黄金，同样属于基金产品，购买时依旧以基金份额净值计算，而不是金价。

在这里，个人同样觉得蚂蚁财富有意误导投资者，基金净值虽然可对应一定的黄金（etf本身是跟踪指定指数，这里跟踪黄金，即绝大部分资金间接购买黄金），但是还有一小部分是现金资产，并不是完全跟踪黄金，比如下图华安易富黄金ETF联接基金净值份额对应的金价与国内金价存在较为明显的差异。

关于余额宝和黄金ETF基金免申购费那都是瞎扯淡，世上存在掉馅饼的事吗？比如对于长期投资者，比如三五年甚至更长，那么这两种基金收费远高于同类基金的A类收费。因为它们收费另辟蹊径，收的是销售服务费，而销售服务费是按年收取，比如天弘余额宝货币市场基金每年收取销售服务费0.25%。

别看这费用低，但却是最高收费，根据《货币市场基金管理暂行规定》第十条规定：对于不收取申购、赎回费的货币市场基金，可以按照不高于千分之二点五的比例从基金资产计提一定的费用，专门用于本基金的销售与基金持有人服务。基金年度报告应当对该项费用的列支情况作专项说明。

如果要长期投资黄金ETF基金，自然是选择B类收费，但很少基金提供B类收费，支付宝黄金对接的黄金ETF基金就没有B类收费,只有A类和C类。那么来对比一下不同的收费和基金净值的差异，不难发现，C类基金净值更低，因为长期来看收费更高，而A为一次性收费（通过打1折，以易方达黄金ETF联接A为例申购费率为0.07%，而易方达黄金ETF连接C的销售服务费为0.35%，是其5倍），而赎回费用一般持有两年以后可以免赎回费用，即使在一年以下赎回也只收0.2%，要远低于0.35%。

也就是说，如果要投资或定投9个月以上的黄金ETF，那么并不建议选择支付宝里的黄金ETF中的C类收费，而应该选择同一基金的A类收费。

而定期理财产品由证券公司和保险公司提供，期限通常在一年以下，门槛通常在1000元，以提供中低风险理财产品为主，收益相对稳定，也就没什么好说的了。

随着数字化时代的到来，人们的生活消费方式发生了巨大改变，只需要一部手机就可走遍天下。如今，人民币大部分时候都是以数字的形式增增减减。消费方式的改变为闲散资金参与理财提供了方便，银行、网络平台也盯上了这笔资金，有针对性推出各种理财产品。

“老婆，今天发工资了。”“赶紧转到余额宝。”在湛河区政府工作的韩先生每月发工资都会让妻子把钱放在支付宝余额宝中。韩先生告诉记者，大概是从三年前开始，他发现支付宝余额宝利率挺高，而且还不影响平时花销，“最高的时候，我记得利率是百分之四点多，现在比较低了，我拿出一部分在支付宝买了其他理财产品”。韩先生这几年利用余额宝总收益达到了5000多元。他说：“以前之所以选择把钱放进余额宝，就是觉得使用很方便，随时扫码就可以支付，还有利息可拿。虽然有些金融机构的定期理财产品利率高，但有时间限制，对于我这月光族来说不合适。”

股民梁先生把家里的积蓄几乎全部转到了股票账户。他说，他所使用的股票账户可以产生利息，而且不影响随时购买股票，钱在账户上每天都有收益，如果需要消费，提前一天转出就行。不过，梁先生说：“虽然我把资金都放在了股票账户，但从来不会满仓。炒股风险还是挺大的，不建议冲动型的股民这样做。”

如今，几乎每家银行都有针对人们手中的闲散资金推出灵活的理财产品。比如，平顶山银行手机APP推出的活期理财产品“添利日日鑫”，7日年化收益率达2.82%，起购金额为1元，全天开放申购，当天就能产生利息，收益次日到账。而且赎回不受限制，随时可赎回。在工作日9点至15点45分，赎回没有额度限制，其他时间赎回上限额度为5万元。中国银行手机APP一款活期理财产品“乐享天天”同样比较灵活，适合闲散资金理财。7日年化收益率为2.63%，1元起购，没有固定期限，随时可以赎回，实时到账。

洛阳银行有关专业人士说，他们推出的活期理财产品“微众理财”，可随取随用，而且还有一款7天通知存款，5万元起，利率是1.755%。

采访中，专业人士告诉记者，理财有风险，投资须谨慎。现在理财渠道很多，特别是网络上的各种金融平台，让人眼花缭乱，市民在购买时一定要谨慎。理财风险大小主要看两点，一看收益率高低，高收益自然伴随高风险；二看风险等级，稳健型的理财，自然风险系数就很低。所以消费者在购买理财产品时要选择适合自己的。

（文章来源：平顶山晚报）

文/《财经国家周刊》记者 吴丽华

疫情之下，全世界跑步进入低利率时代，余额宝跌入“1时代”，一向被认为安全的银行理财产品，也出现了跌破净值的情况。

尤其资管新规之后，各类财富管理产品将全面破刚兑，想要保本保收益，手里的钱还能放在哪里？

如果你关注保险类公众号，或者朋友圈里有保险营销员，他们多半会告诉你，有一种理财，不仅保本保收益，还能享受复利带来的财富增长奇迹。

它就是年金保险。

大多数时候，你看到的年金险营销画风是这样的：

或者这样的：

但是，年金险真的是保本理财神器吗？近日，财叔的一位朋友就因为家庭收入减少，着急用钱，想退保拿回前期几十万元的投资，非但没有实现高额收益，还将蒙受损失。

那么，年金险是什么？哪些人适合买年金险？如何才能通过购买年金险获得高额收益呢？

年金险是什么？

想要通过购买年金险，实现资产保值增值，首先要弄明白年金险是什么。

年金保险是指投保人或被保险人一次或按期交纳保险费，保险人以被保险人生存为条件，按年、半年、季或月给付保险金，直至被保险人死亡或保险合同期满的一种保险产品。

说白了，年金险就是人身险的一种形式，但是它跟常见的重疾险、医疗险、寿险又有很大的区别。

直观来看，这些产品可以利用较高的杠杆来转嫁被保险人因疾病、意外等造成的损失。比如，市场上很容易购买到保费几百元保额百万的医疗保险、意外险，即使保费较高的终身寿险，也可用一万多保费撬动百万保额。

但是，年金险的保费通常要十几万、几十万、百万甚至更高；即使针对较低收入投资者、主打强制储蓄概念的年金险，年交保费也要一两万，而且缴费期至少10年起步。

同样是保险，在这里，你交的保费保障的不是人们通常意义上理解的人的安全，而是钱的安全。

当你需要为人生某阶段储备确定的现金流，解决教育、养老等问题时，可以在一定的时点一次性或者分期购买数额较大的年金险，用于未来某个时点的特殊用途，对应的产品就会被称为养老金、教育金等等。

说得浅显一点，就是用今天的收入盈余，换取未来的稳定收入，所以年金险被称为储蓄险，被定位为现金流管理的工具。

由于收益是写入保险合同的，保险公司必须按照法律规定提取责任准备金，即使保险公司停业或破产，仍会有其他保险公司“接盘”，并按照合同约定给付年金。

这也是保险公司及保险营销员所宣传的保本保息安全可靠的来源。

一定保本保收益吗？

正如投资理论中的“不可能三角”阐述的那样，投资很难兼顾安全性、流动性、收益性，也就是人们通常所说的风险和收益并存，高收益很大程度上对应着高风险，绝对的安全，必然需要牺牲收益性和流动性。

而年金险，实际上就是牺牲了资金的收益性和流动性，来实现安全性。

投资中的不可能三角

仔细看保险合同，或者营销员给你展示的收益测算，你会发现年金险的收益是这样的：

以这款被认为是收益率较高的年金险为例，假如你从30岁开始，分5年每年投入20万元保费购买这款年金险，第7个保险年度这笔投资的现金价值才会大于已交保费，也就是说前6年你如果遇到资金问题想要退保，不但没有收益，还会损失本金。当然如果你有长期的资产规划，能够持有的时间足够长，收益率还是比较可观的。

按照图中这款产品的测算，当你持有这张保单20年时，100万元就会变成183.4万元，年化收益率为6.2%；30年时，这笔资金将变成258.6万元，年化收益率为8.74%；60年时，这笔资金将变成752.3万元，年化收益率为24.5%。

看出来了吧，年金险是一个非常长期的投资，想要获得超额的回报，必须做时间的朋友。

说句玩笑话，如果你在儿子出生时为他购买100万元的年金险，那么等到孙子30岁时，就会有1000万元等着他；或者从30岁甚至更早为自己的养老做准备，那么退休时就会有一笔确定的钱，度过优雅的晚年。

在推销年金险的过程中，保险营销员往往会告诉你，年金险的安全性，以及建立在复利基础上较高的收益。

不过在你心动要买，或者签合同时，他们往往才会告诉你，这款产品提前赎回或者退保会有损失。

所以经常可以看到，一些大爷大妈本来是去银行存款，结果变成买了份储蓄险，或者本来没有可预见的确定收入，结果买了个10年缴每年10万元保费的年金险，就像财叔的朋友一样，可能会遭受损失。

年金险适合谁？

在知乎上有人这样问：年轻人要不要买年金险？

有人告诉他：年金险和他的需求不符。

正如前文所说，年金险最大的特点便是安全：

根据保险法规定，年金险的保底收益、返还等，全部写进保险合同中，具有法律效力，更不容挑战，并且收益上锁定利率，一般收益在3%-4%左右，对资产保值和增值是有一定作用的。

总结下来就是：低风险、低收益、流动性差。以上述年金险产品为例，需要投资至少8年，才能回本，想要真正享受复利带来的财富增长，则需要持有10年、20年、30年或者更长，所以这笔投资必须要有长期的规划，大致适合以下四类人：

第一类，有养老规划的年轻人。

我国正快速进入老龄化社会，多少钱才能体面养老，已经成为社会热点话题。经济允许的前提下，存一笔确定的钱，用作几十年后的养老，用足够长的时间和足够多的资金保障老年生活，无疑是明智的选择。此时年金险，就是人们所说的养老金。

第二类，为孩子做长远打算的父母。

可怜天下父母心，自古以来，大多数父母都愿意尽己所能给孩子最好的。孩子一出生就忙着准备教育金、婚嫁金、创业金的人很多。这类父母，也是年金险的重要目标客户。

第三类，目前经济状况良好，但未来收入不确定的人。

年金险保障的是钱的安全性。如果目前有较高的收入，但是不确定未来这种收入是否可持续，就可以存一笔大额的年金，用作未来的现金流。

第四类，有资产隔离和传承需求的人。

年金险有资产隔离的作用，一些企业主，目前经济状况良好，但未来可能有高负债风险，那么就可以通过购买大额的年金险，起到资产隔离的作用。一旦出现经营风险，这些保险产品，也不会在资产清算范围内，可以用作此后家庭开支，甚至作为东山再起的资金。

此外，也因为保险产品要指定受益人，并且不需要缴纳税费，高净值人群，通常会把它作为资产传承的工具，购买高额储蓄险，起到避税和避免财产纷争的作用。

说了这么多，貌似年金险产品主要是面向经济条件较好的人群。不过也不尽然，一些保险公司也推出了缴费期较长、每年保费最低在一两万元的年金险产品。

比如，平常非必要性消费较多、希望为未来强制储蓄的年轻人，或者没有收入却想获得安全感的全职太太，都可以考虑投保一份年金险。

但是，不管针对哪类客户，年金险都不是首先要购买的保险，从保险的保障功能出发，买保险首先要做的是配齐意外、医疗、重疾等基础保障产品，然后再考虑储蓄险。

关于这个，有个标准普尔的象限图，告诉你哪些钱可以投资年金险。

小心年金险的那些坑

从年金险的特点和目标人群可以看出，它的初衷在于锁定长期收益。在安全性通过法律和合同保障的前提下，选择产品时当然是收益越高越好了。

不过，由于保险产品较为复杂，年金险涉及大量的条款规则、数据演算、收益表等，购买的时候也很容易被营销噱头带偏，跌入一些坑里。

目前，市面上的年金险大致分为4类：传统年金险、万能型年金险、分红型年金险、组合型年金险。

传统型年金险因为收益写入合同，保证了长期滚动利息，基本只要算清楚了实际利率，就没有太大的坑。

不过随着全球进入低利率时代，这种年金险的利率也开始下降。去年8月30日，银保监会发文调整了年金险预定利率评估水平。

这一文件被解读为，年金险预定利率的上限由4.025%下调为3.5%，此后监管将不再批准预定利率为4.025%的年金产品，市场上在售的相关产品也会陆续停售。

随后，保险营销员也不断宣传此类高利率产品即将停售，催促投资者赶紧上车，近来确实不少保司的此类年金产品开始停售或者推出所谓的新产品。

不过，这里投资者也要注意，预定利率并不是投资者的真实回报率，净收益要扣除掉保险公司的费用率，所以同样预定利率4.025%的年金险，客户的真实回报率差别非常大，低的只有2.5%，高的逼近4%。

真实的回报率要用IRR函数计算，在购买保险的时候，你可以让营销员用这个公式计算出真实的收益率作为参考。

财叔和一家保司的营销员仔细计算后发现，相比老产品，新的“年金+万能账户”型产品收益率确实有所降低。

实际上，分红型年金险和万能型年金险，因为有不确定的收益存在，能埋坑的地方就更多了。市面上“年金+万能账户”形态的年金险非常常见，这类保险，投保后就会有一个主险账户、一个万能险账户。

以这款年金+万能账户形态的年金险为例，其主险合同的保证利率为年利率1.75%，保证利率之上的投资收益是不确定的。万能账户的保底利率最高能达到3%，演示时的中档利率是4.5%，高档利率是6%。

购买时营销员可能重点给你演示高档利率的分红，但多年以后你极有可能拿到一个仅比保证利率1.75%稍高一点的收益，而这个利率实际上低于市场上大部分理财产品的利率。

此外，进入万能账户的资金往往还需要扣去一定的费用，万能账户里的钱，想取出来是有上限的。

分红型年金险因为分红不确定，收益其实也是无法保证的。

营销员发来的分红利益演示图，高中低档区别还是很大的

实际上，保险公司通过经营这份保险所获得的收益情况来进行分红，根据《分红保险精算规定》，保险公司必须在每年精算结余确定之后，分配给保单持有人的可分配盈余比例不低于70%。

但是保险公司的经营情况以及可分配盈余等，投资者其实很难知晓，不少保险公司也出现过巨额亏损，所以单纯通过保险营销员或者合同提供的分红利益演示，也是很容易入坑的。

由此看来，普通型年金险表现最为稳定，已知的固定收益也是最高的。投资者在购买年金险的时候一定要擦亮眼睛，不要被营销噱头带进坑里。

在财叔看来，保险的归保险，储蓄的归储蓄，不要想着一款产品解决所有问题。年金险是一种长期储蓄工具，挑收益最高的买就好了，如果一款产品又有保障又有储蓄，多半藏着又贵保障又不到位的坑。

券商理财也称为集合资产管理业务。指的是由证券公司发行的、集合客户的资产，由专业的投资者（券商）进行管理的一种理财产品。那么，券商理财产品安全吗，券商理财产品可以提前赎回吗？下面就随小编来了解下吧。

券商理财产品安全吗？

券商理财产品安全吗？对于券商理财产品，投资者心里会有疑问，它们安全吗？显然，任何理财产品都有其风险，只是风险程度高低问题，投资者应该选择适合自己风险偏好的产品。券商理财产品根据限定性券商理财风险较低，更适合风险承受能力较低的客户，而非限定性券商理财风险较高，仅适合喜欢风险有较高风险承受能力的客户。

券商理财产品收益

券商理财产品的预期年化收益券商理财产品预期年化收益较同一个类型的银行理财稍高，并且不同渠道购买受益也会有所不同，直接通过券商渠道买会高于在银行渠道买。那是因为银行给出的预期年化收益是去掉证券公司给银行的销售手续费之后的预期年化收益。比如：兴业证券发行的金麒麟1号364天这一款产品在兴业证券官网上查看年化比较基准是4.8%，而在银行渠道宣传的年化比较基准是4.6%。

券商理财产品可以提前赎回吗？

大部分券商理财的投资期限一般在6个月，9个月，1年以上，在产品封闭期内不支持提前赎回，毕竟证券公司想要获取预期年化收益必须进行投资，有自己的规划，如果被打乱了后续将面临非常严峻的考验。另外，银行理财到账时间一般是当天或者次日，券商理财的到帐时间一般是T+3或者T+5，这是一个清算的时间。因为投资标的的不同，券商理财到期清算的过程会复杂一些，所以到帐时间会晚一点。

目前有的银行理财产品，为满足客户短期闲置资金的理财增值和流动性的需求，为客户设置了“提前赎回”条款。购买银行理财产品时，理财经理往往只强调收益、安全性，却很少和客户讲解提前赎回的问题。那么，理财产品能提前赎回吗，理财产品提前赎回需要注意是什么呢？

理财产品能提前赎回吗？

理财产品能提前赎回吗？据小编了解，理财产品是可以提前赎回的，目前有的银行理财产品，为满足客户短期闲置资金的理财增值和流动性的需求，为客户设置了“提前赎回”条款。

理财产品能提前赎回吗

提前赎回条款一般分为三种情况：一是银行和投资者都没有权利提前赎回，二是投资者有提前赎回权利但是需要支付违约金，三是银行有提前赎回权利，但投资者没有。对于投资者来说，在购买银行理财产品的时候，应尽量避开以亏损为提前赎回条件的理财产品。

理财产品提前赎回需要注意是什么？

对个人投资者而言，银行理财产品的期限一般不宜过长，所以建议投资者认真考虑流动性问题，如在购买银行理财产品后是否享有提前赎回权等。这样，投资者在面对可能拿不到预期收益，产品又没到期的情况，可以及时赎回，降低损失。

因为每个产品都有一定的赎回期限，提前赎回并不等于随时赎回。提前赎回需要支付一定额度的费用，还有些保本理财产品在投资者提前赎回时，银行不提供资金保本。所以，在购买银行理财产品时对产品的提前赎回事宜要详细了解，一般这些都在产品说明中有详细介绍。

银行理财产品是否可以提前赎回，决定权大多掌握在银行手中，投资者往往只能被动接受。所以投资者在提前赎回时，最好先计算一下提前赎回的成本，避免因提前赎回对投资造成不必要的损失。