今日黄金对美元

正常时间内，黄金与美元指数一般反向而行，但两者的相关性本身也有很大波动。今年以来，金融市场已经发生过诸多匪夷所思的现象，二者的负相关性也并非一成不变。

ICE美元指数显示七月以来美元指数已经累计下跌3.8%，如果本周这一跌势没有任何逆转，那美元将要创下九年以来最差的单月表现。主要货币中，美元兑日元收于105.35，创下四月以来的最低点，欧元兑美元昨日上涨0.14%，收于1.177，这也是2019年以来欧元从未企及的高度。

利空美元的主要因素大多也是近来利好黄金的主要原因，首先美联储的降息政策抹平了美国与主要国家的利差，同时市场通胀预期开始抬头，导致美国国债的实际收益率转为负数，迫使投资者转向黄金这类更加保值的安全资产。其次，美国第二波疫情让市场对美国经济的复苏期望变得有些消极。这让市场更加确信，美联储将长期采取低利率政策的立场。

相反，黄金延续了此前一周的涨势。八月黄金期货周一最高层达到1,940美元/盎司的水平，并最终上涨1.8%，收于1,931美元/盎司。正常时间内，黄金与美元指数一般反向而行，但两者的相关性本身也有很大波动。今年以来，金融市场已经发生过诸多匪夷所思的现象，二者的负相关性也并非一成不变。

例如二月下旬至三月初，全球金融市场避险情绪过甚，黄金和美元都作为避险资产，价格一同上涨。但随后爆发的流动性危机却让黄金也失去了避险属性，美元作为仅剩的安全资产，与黄金的关系又转为负相关。

而自五月下旬至六月初的六周时间内，黄金价格变动其实与美元指数变动保持了正相关。但如前所述，市场对美国经济和美元的悲观情绪过于浓厚，转而选择黄金作为首选的安全资产，黄金与美元的相关性有转为负数。

（文章来源：智堡）

原标题:高盛警告：美元恐失全球储备货币地位 黄金为最佳对冲工具

参考消息网7月30日报道英媒称，在美国努力应对不断上涨的债务和愈发不确定的政治及社会局势之际，高盛公司警告称，它对美元作为全球储备货币的地位存在“切实担忧”。

据英国《泰晤士报》网站7月29日报道，这家华尔街投资银行表示，金价已经飙升至历史新高，预计将继续上涨，这明确体现了投资者对美元长期地位的担忧。黄金被认为是最好的避险资产，因为其供应量有限为抵抗通胀提供了保障。

美联储当地时间29日公布其最新的利率决定，尽管其政策不会改变，但人们越来越担心美联储将容忍高通胀，并将维持低利率以减少新冠疫情结束后的债务。

高盛公司的分析师写道：“围绕美元能否长期作为储备货币，实实在在的担忧情绪开始出现。黄金是最后的通货选项，尤其是在目前这样的环境下，各国政府正在让其法定货币贬值，并将实际利率降至历史最低水平。”

报道称，美元的储备货币地位被认为是一种特权，它使本就实力强大的美国得以具备更大的影响力，因为所有的美元交易都受美国管辖。尽管美国只占世界国内生产总值的15%，但全球一半的贸易和2/3的货币储备都以美元计价。受美元大涨影响，今年3月市场崩溃，这凸显了美元的主导地位。

高盛公司表示，美元的地位岌岌可危。为遏制疫情而发行的巨额公共债务以及美联储资产负债表规模增加1万多亿美元（1美元约合人民币7元——本网注）——主要通过量化宽松政策实现——引发了人们对通胀性货币融资的担忧。

该银行的分析师说：“结果是，资产负债表规模扩大和产生大量货币，引得人们担心货币贬值。”这导致“以下可能性上升，即在未来的某个时候，在经济活动恢复正常后，各国央行和政府将有动机听凭通胀水平上升，以减少累积的债务负担”。

报道称，为了应对公共贷款问题，美国实际利率预计将进一步跌至零以下，因此高盛公司将未来12个月的金价预测值上调至每盎司2300美元。金价本周创下每盎司1945.26美元的历史新高，略高于2011年的最高值。

高盛公司称：“我们发现，在经济复苏过程中，对通胀的担忧继续加剧，这使套期保值资金持续流入黄金交易所交易基金，同时美元出现结构性疲软。我们看到基金经理将黄金用作美元对冲工具。”该公司将未来3、6或12个月的白银价格预测值上调至每盎司30美元，称“金价上涨以及银的工业需求前景改善（特别是在太阳能行业）拉高了”银价预期。

美联储表示，它将把紧急贷款计划的期限延长至今年底，该计划是在5月市场恐慌期间推出的，目的是稳定市场，确保信贷流向“家庭、企业和政府”。该计划原本将于9月底到期，金额达数千亿美元，其中包括发放给陷入困境的中型企业的贷款。

美联储称：“延期3个月将有助于潜在的计划参与者进行规划，并可确保人们能继续利用这些计划帮助经济从新冠疫情中恢复过来。”

资料图

市场分析师Mark Hulbert警告称，不要指望黄金来对冲美元下跌。这可能会让人感到意外，因为当投资者想要对冲货币贬值时，黄金往往是他们第一个想到的资产。智通财经了解到，自5月中旬以来，美元指数下跌了7%，而金价却上涨了11%，黄金的声誉也因此得到有力强化。

最近的这种表现更多的是例外，而非常规。Mark Hulbert解释道，要想了解黄金作为美元避险工具的长期记录，可以将其与国际股票进行比较。分析师William Watts最近也指出，当美元下跌时，海外的股票对美国投资者来说更具吸引力，因为这些股票收益将高于持有当地货币的收益。

Mark Hulbert还表示，黄金对美元的避险作用甚至不及国际股票的一半。数据显示，关注从1973年以来12个月的回报率，以美元计价的MSCI欧洲、澳大拉西亚和远东（EAFE）指数变化幅度是以美元计价的黄金的两倍还多。

另一方面，Mark Hulbert认为黄金每月88%的波动是美元指数波动以外的因素引起的。

为了说明黄金对冲美元的能力不尽如人意，Mark Hulbert还通过美元指数的变化来调整金价。下图显示了1973年以来金价的名义升值情况和调整后的升值情况，可以看出这两个数据系列非常相似。

如果黄金真是一个很好的货币对冲工具，在调整美元指数价值变化后，黄金的波动性会降低。

Mark Hulbert认为影响黄金短期波动的另一个因素是市场情绪。但在过去两周，市场情绪未能解释黄金的强势。Mark Hulbert称当时的黄金随势操作者(gold timer)比2000年以来几乎任何时候都要看涨，但这对黄金的短期前景并不是一个好兆头。

此后，黄金上涨了7%，而黄金随势操作者更是看涨。更加极端的黄金随势操作者的看涨表明，黄金的短期风险相当大。

Mark Hulbert还表示，他将过去二十年的黄金回报率和黄金随势操作者的看涨率进行一些计量测试时，两者之间存在着统计学上显著的反向相关性。因此，如果投资者在未来几周内押注黄金，则将面临强大的统计逆风。

如果美元即将暴跌，投资者该怎么办？这是近段时间出镜率最高的问题之一。

过去三个月，美联储疯狂印钞，其资产负债表激增了3万亿美元，但美元指数反倒上升了2%。那时候几乎没有人怀疑过美元的强势，并认为这种势头将一直延续下去。

然而，过去两周风云突变，美指一度跌至97关口下方，不少大佬都开口唱衰美元，市场情绪发生180度大变化。

Market Watch分析师胡尔伯特(Mark Hulbert)指出，现在猜测美元会不会崩盘并没有用，对于交易员来说，最重要的是想想美元一旦暴跌，哪些资产可以获利上扬。或许很多人第一时间会想到黄金，但数据告诉我们，事情并没有那么简单。

美元走软，股市得益

胡尔伯特表示，在过去50年，外国股票在对冲美元下跌方面作用显著，MSCI国际指数往往会随着美指的下挫而上扬。他表示：

“通过衡量美元指数过去12个月的走势变化与美国国内/外股市、黄金等各种资产类别之间的相关性，我得出了这一结论。”

下表是一个被称为“R-Squared”的统计模型，该模型以美元指数为基础，计算美元下跌期间各种资产回报率的变化。数值越高，该资产在美元下跌期间的表现就越好。

胡尔伯特认为，美元下跌时国际股市表现良好是有道理的。因为美元走弱一般意味着离岸市场美元流动性充足，且投资者套利交易意愿下降。因此，国外投资者会比美元走强时更愿意投资股市。

胡尔伯特指出，通过美元指数和摩根士丹利资本国际资本公司欧澳远东指数(EAFE)相对表现的变化，可以准确衡量美国和加拿大以外发达国家股市的表现。但要注意的是，上述指标没有预测功能，只能在美元贬值过程中，实时反映MSCI国际指数的投资价值及前景。

换句话说，如果你等到美元贬值之后再入场，那就太晚了。有鉴于此，对于投资者来说找准入场时机，是最为关键的。如果你同意看空美元的观点，认为美元将很快下跌，那么现在就是时候增加风险敞口了。

然而，有一个残酷的事实是，近年来很多经验丰富的市场分析师都相继翻车了。不少分析师从去年开始就预测美元将大幅下跌，但到目前为止，美元指数仍比2011年低点高出33%。

要在抓住时机的同时减少风险，最可靠的方法之一是投资Vanguard FTSE All-World ETF(不含美国股指的全球股票ETF)。该ETF的费用比率相对较低(仅为0.08%)，同时流动性充足(是国际股票市场中规模最大的ETF之一)，可以起到对冲风险的重要作用。

最后，我们还需要思考一个问题：MSCI国际指数可以从美元的下跌中得益，美股呢？

如上表所示，美指和美股之间的相关性相当低。胡尔伯特认为，这是可以理解的，因为标普500指数成份股公司对国际市场的依赖越来越大，海外投资对美股的影响也日渐增强。

为什么黄金的表现差强人意？

回到一开始的问题，为什么说黄金不是对冲美元下跌的最好选择？美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)一份名为The Golden Dilemma的研究报告，为我们提供了答案。该报告指出，购买黄金可以抵消货币贬值造成的消极影响这个说法，存在根本性缺陷。

这份报告由杜克大学金融学教授坎贝尔哈维(Campbell Harvey)，和TCW Group前大宗商品投资组合经理克劳德厄尔布(Claude Erb)共同撰写，他们认为，货币汇率变动对黄金的影响没有那么大。

历史数据可以证明这一点。假设黄金确实能有效对冲货币汇率波动，那么以美元计价的黄金波动性必然会高于以一篮子货币计价的黄金价格波动性。但数据显示，自1973年黄金开始自由交易以来，这两项波动性数据几无分别。

哈维和厄布尔皆认为，在美元下跌时候，投资者要做的不是从各种对冲手段之间进行选择，这并不是一个非此即彼的命题。相反，如果美元即将崩溃，分散投资多种资产是个好主意。厄布尔在一封给客户的电子邮件表示：

“如果美元崩溃，投资者可能会通过多元化资产组合对冲风险，因为当硝烟散去时，你不知道哪些资产的价值是最大的，所以投资者需要为自己多找几条后路。”

（文章来源：金十数据）

黄金关注要点

美元不是黄金的唯一因素较低的实际利率支持黄金黄金与美元实际收益率显示出更高的相关性随着贵金属徘徊在7年高位附近，金价继续保持将近1800美元左右。尽管美元的下跌使黄金价格保持了上涨的势头，但还有其他因素推动了贵金属的上涨。

鉴于美联储提供的超宽松货币条件，利率下降使黄金价格处于领先地位，而基于市场的通货膨胀措施有所提高，导致实际利率进一步跌至负值区域。也就是说，随着实际利率下降到7年来的新低，我们认为这是推动金价上涨的关键驱动力，实际利率与黄金之间的显着相关性证明了这一点。

考虑到这一点，前景仍对贵金属构成支撑，特别是在美联储审查利用收益率曲线控制的可能性（为美国短期收益率设定上限）的情况下，因此实际利率可能会受到抑制。

第二波担忧

另一个需要牢记的因素是，美国多个州每天记录在案的COVID病例数的不确定性不断上升，鉴于德国和澳大利亚最近的经济增长，这再次成为一个全球性因素。然而，尽管这助长了近期情绪下降，支撑了金价。但可能需要在全州范围内采取更多限制措施，以促使风险偏好显着回落。这样一来，贵金属将继续受到关注。

在本周早些时候贵金属价格一直难以突破的每盎司1,760美元的价位之后，黄金多头可能将目光投向了心理上重要的1,800美元。下一个潜在的技术阻力区域在2012年2月和2012年10月的摆动高点处突出显示。突破该区域可能为黄金价格打开目标，使金价目标接近1,880美元的历史新高。

也就是说，金价走势可能会因格林尼治标准时间6月25日星期四12:30即将发布的失业救济申请数据而震荡。如果失业人数继续增加，或者持续的索赔要求持续超过2000万申请失业保险的美国人，那么金价可能会上涨。可以看到，对美国劳动力市场造成持久结构性破坏的证据有可能促使美联储再次注入流动性和/或财政刺激措施。

从广义上讲，这利多基本面的驱动程序，除了对FOMC 预测锚固联邦基金利率至零，帮内屡创新高的推动达到防菲亚特的商品。然而，金价走势现在还带有另一个可能阻碍进一步上涨的关键技术障碍。

本文为临渊财经原创，感谢您的阅读和对临渊的支持！

这两天最热的新闻莫过于中美之间的一些摩擦升级，一直以诋毁我们为转移国内矛盾的川建国终于有了实质性的行动：

比如上周，特下令关闭一个美国地区的中国领事馆，作为回应，中国也关闭了一处美方领事馆，这类热点各位都有解。

随后，中美两国的股市都出现了超过2点下跌，黄金和白银也出现罕见蹿升，如果之前看过5月25日文章《是的，我抄底了一波黄金》，抓住行情短空大盘同时做多贵金属的话，你们应该和我一样都有一笔可观的收益入账！

目前中美摩擦这个事件，并不是一个有着趋势性影响的大事，他的影响就存在与数周的时间。加上处在高位的美股和A股的盘面比较脆弱，所以才会出现大动荡。即便今后此类事件再升级，两国股市也可能还是会像这次一样来个U型的探底。但如果想出现超过5个点的大跌，导火索仅就是目前级别的摩擦还不够。毕竟，两国的你来我往并不是什么新鲜事。

更何况相比中国，特更害怕美股的大跌，特目前的大选支持率可是在一路下滑，对华的态度也是争取自己加分的一些把戏，特能不能持续执政都还两说呢，我们为什么要提早担这个心？

所以对于白银黄金，我的看法也是和我专栏中分享的一样：（6月24日||《此刻！黄金上涨才刚刚开始》美国的做法加速了黄金短期的上涨动力，这个事件才敢让我适当加大仓位增持做多贵金属头寸，放心，白银和黄金还大大有的涨。

没有人关注美元指数的史诗级崩盘？

其实相比这个事件，我们更应该关注的是下面这条情报：美元指数已经出现了史诗级别的崩盘！

关于黄金和美元的关系，不妨回顾一下我上篇的分享：《黄金价格突破九年最高后，我做了这样的操作》

由于目前全球市场上交易量最活跃的黄金期货都在美国交易所，比如comex黄金等标的，它的计价是以美元来计算的，所以黄金和美元历来都是一对跷跷板，随着黄金涨到了近年来的新高，美元指数也出现崩溃走势，几乎要破了近10年来的最低支撑渠道。

周线图上，美元指数的10周均线已经死叉40周均线，这是个相当罕见的看空指标，而美元指数周线再往下，就会破了近10年来的上涨支撑位。

交易者可不要小瞧了这个现像，美元的大跌以及近期美债在全球范围内的抛售都说明美元资产的贬值预期，美元不再像之前那样值钱。

再从10年来的周线图上看，目前的美元危机丝毫不比2018年那时候来的更小，而且整体形态出现双顶走势，再往下意味着美元将跌穿2011年到目前10年来的上涨趋势，下方见底位置很难预测。

意味着什么？有什么机会？

美元指数的大跌，说明市场对美元资产内在价值的不认可，此外，美国政府的执政趋势可能要发生一些变化，不确定性在增加。

你看，如果我们对比美元指数和特朗普目前支持率的走势看，会出现很微妙的相关性，如果特的支持率再往下，美元指数继续被下拉下！

而美元指数下跌，美债价格也会遭遇抛压，之前我在短文中分享过，CFTC的投机头寸早在三周前就建立大笔的美债期货净空头寸，可谓看的狠，押的准！

那么美债价格的下降意味着美债收益率的回升，10年美债收益在触及了前所未有的低位之后，已经开始探底回升。其他周期的美债收益率也在走高。

对高位的黄金有什么影响？

短期黄金会被扰动，高位上涨的动力会因为美债利率的上涨而熄火，我讲下缘由。

首先理解一下实际利率，实际利率通常代表美元资产的真实收益率，他在数值上等于名义收益率和通胀率之间的差，市场名义利率我们通常用无风险收益率，也就是10年期美债收益率来代替，之前黄金稳步上涨，一个很大的动力就是10年美债收益率和通胀率之间的差持续探底，逻辑很简单，通胀跑不起来，而且美联储宽松政策下，10年利率在探底。

但目前随着10年收益率的反弹，

黄金会有滞涨影响，所以在中美事件消耗了黄金太多的上涨动力之后，短期黄金大概率面临回调。

这就是我为什么在上周五就停止做多而且减仓黄金的原因。这个观点我在上周文章《黄金价格突破九年最高后，我做了这样的操作》里已经表达过了！

那么黄金还能买吗？

当然能，但注意不是现在，因为大盘的风险处在risk on的状态，黄金白银上涨的逻辑一个是避风险，一个是扛通胀。避险属性并不是这波上涨的主要动力，至于原因，对比一下黄金和日元的走势，

黄金和日元的相关性已经跌倒4年来的最低，和典型的避险标的日元比，黄金涨幅只能是来自于另一个属性，就是抗通胀，这个通胀预期的来源，其实对应的就是美联储的货币宽松政策！

我们看下美联储近来的购债量，在2月低到3月经过了救市的疯狂购债后，美联储目前的购债量比较平稳，政策趋势没有发生变化，但根据德银的预测，这样的购债节奏很可能不再会奏效。

什么？2023年后膨胀到超过18万亿？？

这个数值，很多人都不敢想象了！但有一条是确定的，现在的黄金价格一定不是高点，高点之后还有更高，我们面对的是一个史无前例的贵金属行情，如果你不参加的话，踏空成本比股市上任何一场行情要来的更大。

那么在历史行情中，黄金在经过连续7周的上涨触及新高后，他的平均走势是什么呢？我们在投资黄金选择标的时，又该注意什么样的问题呢？这些关键点，我会在本周分享到我个人首发的专栏里，感兴趣的你，欢迎订阅。

对了，如果是我首发专栏的订阅者，你的留言，我会有问必答！

作者：金承浩学习正确交易思路，提前捕捉市场动向！

近期全球疫情新的“幺蛾子”不断，地缘政治风险也不断攀升，隔夜全球范围内不断曝出令投资者“咋舌”的重磅新闻，市场整体仍处于避险氛围之下，黄金虽然自高位回落，一度下跌20美元至1800下方，但依旧保持韧性，目前位于该关口略上方。此外，眼下中亚爆发不明原因肺炎也引发广泛关注，投资者将继续关注这一事态发展，一旦相关疫情加重，可能会成为影响市场情绪的另一重要因素。

最近黄金的行情真的是，涨因为特朗普跌也因为特朗普。

最高法院勒令特朗普公开税单

周四，美国最高法院以两项7-2的裁决分别支持曼哈顿地检获取特朗普总统的财务记录，并在另一项裁决中否决了由国会民主党人提出的要求查看相关记录的传票。裁决结果被公布后，特朗普连续发推文，指责裁决“程序不当”。

一直以来，美国总统竞选人都有公开财务和纳税信息的传统。在2016年总统竞选期间，特朗普曾以“正在接受审计”为由拒绝公开税务信息。他也是40多年来第一位拒绝公开财务记录的美国总统。

特朗普的纳税记录，一直是一个谜。

因“通俄门”调查和弹劾案的冲击，特朗普公开税务的问题一度淡出了公众视野，但在据美国大选仅剩四个月的今天，此事再度搅动美国政坛，可能牵连出特朗普是否存在利益冲突、逃税、违反竞选资金法等问题。

但按照纽约时报去年的调查，从1985年到1994年，特朗普的企业（主要是赌场、酒店和公寓）共亏损近11.7亿美元。由于特朗普“损失严重”，以至于在那10年里，他有8年能够免于缴纳所得税。

而且，纽约时报还披露，特朗普似乎特别喜欢使用现金……

言外之意，走银行都有记录，用现金就查不到交易了，这就有逃税之嫌啊。一旦坐实，那就是严重的法律问题了。

记得当时特朗普特别愤怒，立刻将纽约时报骂了个狗血喷头，然后还嘲讽说：我就是有很多现金。钱从哪里来了？从俄罗斯来的？不，我产业很大，钱有的是……

更让特朗普很愤怒的是，主导调查他纳税记录的曼哈顿检察官万斯，就是一个民主党人。

感觉民主党也是势在必得。

特朗普纵横商海几十年，而且一直拒绝公开纳税记录，不是此地无银三百两吗？他的纳税记录一查一个准，所以，查，一定要查。

因此，一个坚决要查，一个坚决不让查。

一个很简单的官司，在美国司法体系里，已经折腾了很多年。

现在，最高法院不得不出面，做出了裁决。

但真的是特朗普彻底输了吗？

本来一直不交的纳税记录，看来迟早得交出来。从这个角度看，特朗普肯定输了。

但大概率，大选前纳税记录不会公开，而且发回重审，意味新的漫长司法鏖战。从这个角度看，特朗普赢了。

尽管如此，这一消息的出炉，依然引发了市场对特朗普连任概率的担忧，美国股市遭受打击，美股走弱增强了美元对投资者的避险吸引力，这推动美元周四展开反弹，并令金价自日内高点大幅回落近20美元。

美元面临四大利空，对黄金挤压或不长久

市场近期一个非常的明显的特征是，相比于黄金，有关疫情反弹的消息往往会推动美元走高，因此挤压了黄金的买需。

这是因为疫情二次蔓延将导致经济下行压力加剧，短期内更可能导致得是通缩而非通胀，由于通缩会提高货币的购买力，且黄金被视作是对冲通胀的工具，因此投资者会持有美元以规避风险，这对黄金构成部分挤压。

但是分析人士警告称，这个逻辑在美元得到合理估值时适用，但是目前美元仍被严重高估，因为相比于其他经济体，美国的经济优势正在收窄，而疫情二次蔓延正在加剧这一趋势。一旦市场意识到这一点美元将开始回落。

来源：金投网

美元稍早的跌势引发了被称为“死亡交叉”的技术形态，即50日移动均线跌破200日移动均线。

自1980年以来，美元在九次出现死亡交叉后有八次进入疲软期，当时200日移动均线一直下降，就像现在这样。

美元走软正值美国政府应对疫情的举措招致批评且民众抗议种族不公之际，在11月3日美国总统大选前，这两个因素也降低了特朗普的支持率。

如果看下美国例外主义的思想就会发现，在这场危机期间，这种想法已经明显趋暗，增长差异向不利于美国的方向倾斜，让美元处于守势。

道明证券(TD Securities)分析师最近下调了美元兑多个主要货币的前景展望。他们认为，从各种指标来看，美元被高估了10%-23%。分析师在报告中称，如果美国国会未能延长部分即将到期的政府对企业和家庭的支持计划，美元也可能受损。报告称，美元“本月最糟糕的情况是美国新增病例数量飙升，以及跌落财政悬崖”。同时数据显示期货市场上的美元净空仓规模接近2018年以来最高。

随着美联储长期的货币宽松，这也将促使避险资金从美元流向黄金。

除了特朗普，美国初请数据也影响了黄金的涨势。

美国初请人数14连降

美国至7月4日当周初请失业金人数录得131.4万人，低于市场预期的137.5万人，也低于前值的141.3万人。美国至7月4日当周初请失业金人数连续第14周回落，但连续16周大于100万。美联储博斯蒂克表示，对疫情后就业市场的强劲反弹感到惊讶。但在2021年中或2022年之前，经济不会回到疫情前的水平。

不过，有人认为最新发布的官方就业和失业数据，可能会让美国的决策者们产生一种错误的乐观情绪。实际上，失业率被低估了。要知道，这种就业改善发生在经济重启暂停之前。真实数据仍令人感到沮丧。

而且，据调查显示，美国新冠肺炎确诊病例仍在激增，据统计，美国周三新增超过6.5万例新冠肺炎确诊病例，创下单日最高增幅纪录。并且，最新模型显示，到2020年11月美国举行大选时，全美新冠死亡人数预计将超过20万。

但是在疫情仍肆虐美国时，美国财政部长史蒂芬·姆努钦表示将选择缩小援助规模，不再支持早先法案中的大规模抗议援助计划，这无疑让原本严重的疫情雪上加霜。

除了这些利空消息之外，中国两个邻国传来的肺炎消息也引发了广泛关注。

中国驻哈萨克斯坦大使馆周四发布提醒称，今年上半年，哈萨克斯坦不明原因肺炎共导致1772人死亡，仅6月就有628人死亡，其中也包括中国公民。

此外，中国另一邻国吉尔吉斯斯坦今年除新冠肺炎病毒外，自3月以来也发生了“社区获得性肺炎”，截至8日已造成310人死亡。

7月9日，吉尔吉斯斯坦卫生部公共卫生部门负责人阿克玛托娃在新闻发布会上对媒体通报，过去24个小时该国新增4例新冠肺炎死亡病例，累计死亡人数已达116人。此外，7月8日该国另有42人死于肺炎。

另外，中美关系传出重磅新消息！

美国将敲定针对华为、中兴等五家中资企业的联邦合同禁令

据路透社周四（7月9日）报道，美国计划制定法规，禁止美国政府从任何使用华为、海康威视和大华等五家中国公司产品的公司购买商品或服务。

当前正值中美关系紧绷时期，市场神经敏感脆弱，如果双方紧张关系进一步升级，尤其是在科技领域的“针锋相对”，届时可能引发市场避险情绪进一步蔓延，黄金和白银等避险资产或面临更大上涨空间，多头可做好准备。

黄金已势不可挡？

分析师普遍认为黄金基本面没有出现利空因素。一方面疫情蔓延风险将加剧经济下行的压力；同时随着美国的失业救助到期，新一轮的裁员潮即将到来，这意味着美国就业市场存在进一步恶化的风险；此外美国的消费支出将持续下滑，最近的数据显示消费信心并未延续5月消费者支出出现纪录涨幅的局面，相反持续走高的储蓄率和信贷余额不断下降，意味着疫情已经导致消费模式的永久性改变，这对于美国的经济不利。

尽管金价自高点回落，但全球央行宽松举措以及中美等地缘政治紧张局势依然对金价构成支撑。近几个月来，世界各国央行纷纷下调利率，在某些情况下采取了规模空前的刺激措施，以帮助减轻疫情对经济的冲击。刺激措施往往会提振黄金，而黄金被视为一种对冲通胀和货币贬值的手段。

同时从季节型因素看，黄金在7月至8月也往往迎来投资旺季，这都将推动黄金进一步走高。任何近期黄金的回调都可以视作是买入的机会，除非近期黄金快速跌破1750关口，才意味着黄金存在进一步回调的空间。

如下图所示，黄色线代表着2001-2012年，以及2016-2018年黄金走势，浅蓝色线代表着2019年黄金价格走势，红色线为2001-2019年黄金年度均价的演变情况。根据汉密尔顿的统计方式，黄金全年基准价格以100为基数。如果该趋势线高于100，则代表黄金价格在相应月份的涨幅较全年平均涨幅更大，反之亦然。

从这几条趋势线的走势可以看出，自从进入21世纪以来，黄金在夏季的表现一直相当不俗。2001年至今，金价只在2006年夏季大幅下挫，趋势线跌至95以下。其余年份虽然也有起伏，但普遍涨多跌少。而随着近期市场不确定性高企，黄金在今年夏季还有进一步爆发的空间。

目前，金价面临负面压力，并可能测试看空通道支撑线。不过，从4小时图来看，EMA 50指标继续对金价构成支撑。

Economies.com称，只要金价仍然守住1766.00美元/盎司水平，将继续预测金价处于看涨趋势。

来源：金投网

Economies.com指出，在金价延续看涨预期的情况下，首个看涨目标位于1825.00美元/盎司，更高目标指向1855.00美元/盎司。

文/洪仔全

“7.1献礼行情”进入第五周。大市符合本栏预期先抑后扬，沪综指周一惯性下探3174点止跌回升，至周五收盘时，沪综指本周上涨3.54%、深成指上涨5.41%、创业板指上涨6.38%、科创50上涨8.90%。周四、周五两市成交额重回万亿级牛市水平，显示投资者逢低买入意愿较为浓烈。大A从疯牛转而形成慢牛走势，牛市确定性乐观可期。

基于对黄金冲破历史高点1920美元/盎司的乐观预期，上周本栏再次提醒投资者关注黄金板块的布局机会。从大智慧黄金股指数表现看，以美元计价的黄金价格冲击历史高点之时，黄金板块联动效应加速呈现，黄金股指数本周最大涨幅高达7.38%，本月暴涨25.47%，黄金板块7月份总体成交额高达4257亿元创历史最高水平，环比增幅达到215%，显示聪明资金踊跃介入，志在长远。因黄金板块对本轮黄金大牛市尚未充分定价，黄金股投资潜力凸显，戴维斯双击可期。

今日欧盘时段国际现货黄金触高1982美元/盎司，而美元指数触低92.55点。本月美元指数从97.62点崩塌，暴跌4.81%，日线、周线、月线级别全面看跌。本来一直压制黄金价格的强势美元转向弱势，至此黄金迎来了最舒适的上涨环境。大繁荣投备反复重申黄金价格将涨到超乎想象的高度，即是对冲和押注美元信用危机的硬核判断。而这一判断随着时间推移逐步被市场验证之中。

美元将死的背景众所周知。美国抗疫不力引发经济全面衰退，美国第二季GDP录得1947年以来最大跌幅32.9%，美联储主席鲍威尔29日表示，美国经济当前的复苏前景非常不确定，很大程度上取决于美国能否控制疫情。而本月美联储议息决议声明依然将使用“任何工具”为美国经济“续命”，表明美国已经完全失去了应对危机的办法只能孤注一掷。用膝盖都能想明白，美国对内面对疫情、经济、动乱三重夹击，对外已经失去“美国信用”，“去美元化”进程马不停蹄，包括敌友双方都对“美元霸权”嗤之以鼻。

美国总统特朗普为了选情不断加码中美对抗，这加剧了全球政经格局重塑的不确定性。缺乏国际合作的孤立主义将导致美国更加难以摆脱困境，美国经济严重衰退叠加美国社会深层矛盾不断被激发，这将大幅度择损美国国力，最终导致美元、美债、美股三线全面承压。美国靠美元霸权维持的虚假繁荣怕是该走到头了。这是美元弱黄金强，黄金暴涨背后的深层逻辑。事实上，黄金的暴涨或在预警我们还有不知道的事情将会发生，这个世界似乎不像我们想象的那么安全，而黄金无疑成了我们守住财富的“避风港”。

中美对抗升级对大A这轮牛市的影响仅是扰动因素。中国在这次抗疫中赢得了政治自信，体现出来了制度优势给予国人充分的安全感和自豪感，而这些因素将持续转化为我国全面崛起的坚强动力，我们已经并且还将继续赢得世界的尊重，中国权益资产在全球范围内的比较优势将赢得源源不断的资金涌入。牛市虽然曲折，前景无限美好。

投资者大可左手“券商”右手“黄金”。券商股押注的是中国的全面崛起迎来股市大繁荣时代，黄金股押注的是美国走向衰落致使美元信用全面崩溃。

大道至简，此足矣。

来源：WEEX一起交易

Horizons ETFs投资组合经理尼克·皮夸德（Nick Piquard）表示，今年夏天黄金价格大幅上涨，可能表明市场对美元作为全球储备货币的信心正在逐渐丧失。

皮夸德（Piquard）上周对KitcoNews说：“黄金的上涨意在告诉投资者，以美元为储备货币的金融体系，可能需要进行一些改变。”

全球债务和无节制印钞正在透支人们对美元的信心。

一直以来美元体系都没遇到什么大挑战。但是，如今全球的债务已经如此之多，而随着这场新的危机，债务越积越多。” Piquard解释说。人们逐渐意识到，他们需要对一直以来以美元作为储备的方式做出一些改变。美国很可能不得不印很多美元以纾困所有这些债务。这确实助长了黄金走势。”

“投资者知道疫情不会很快消失。全球确诊数量持续上升。而且疫情持续越久，债务就增加的越多。” Piquard说。“美国国会正在就已经花费数万亿美元之后还需要花费多少万亿美元来制定新的刺激方案进行辩论。”

皮夸德指出，即使新冠危机全部消除，经济仍将在一段时间内处于疲软状态。

他说：“即使美联储印了那么多美元，但这并不意味着他们能够立即通过增税来回收这笔钱。”“市场预期美联储后续还会有一系列的救市操作。所有这些后手都利多黄金。”

美联储不能印钱后就撒手不管。“这对所有人都是不利的。” Piquard指出。

通货膨胀与通货紧缩的争论

当前有两大阵营：通货膨胀和通缩。皮夸德解释说，在通货膨胀下，黄金将表现出色，而在通缩时，黄金将表现不佳。

他说：“支持通货紧缩的人认为，黄金价格将走低，股票价格将走低，美元汇率将走高。”“基本上，他们的意思是世界上存在着所有的债务，每个人都借了美元，他们会很难偿还这些债务，尤其是在经济疲软的时候……当他们不得不偿还这笔债务时，每个人都会争夺美元，这将推低资产价格，从而推高美元。

黄金多头相信通货膨胀的论点，即美联储会介入并且不让通缩发生。

“美联储需要做的就是买进那些正在出售的东西。这就是他们所做的，” Piquard说。“他们（美联储）先是购买债券。现在，他们说要收购公司。世界各地的中央银行已经在这样做。日本央行一直在买股票，瑞士央行也是一样。”

根据通货膨胀的设想，美联储将继续干预，印制更多货币并削弱美元。皮夸德说：“这对黄金是有利的，黄金是您唯一无法印刷的资产。”

投资组合经理补充说，通货膨胀甚至不必更高。“我们所需要的是将利率长期维持在极低的水平，将通货膨胀率稍稍提高。只要实际收益率是负数，黄金就有利好。”

如何判断金价反弹已经结束

皮夸德表示，黄金市场尚未见顶，仍有更多上涨潜力。

金价高点的一个主要标志将是白银价格追赶并创下50美元每盎司的历史新高。

皮夸德说：“在黄金牛市接近尾声时，银价通常会创出新高。”“这是因为白银更多是一种工业金属，在经济中使用得更多。因此，当白银开始上涨时，这意味着经济可能正在回暖。”

到目前为止，白银已经上涨，但仍大大低于历史高点。在撰写本文时，9月Comex白银交易价格为24.365美元，当天上涨0.62％。

“黄金创造了历史新高，我认为白银也需要达到其历史高点。然后，可能有迹象表明经济状况有所好转。一旦我们看到白银涨上来时，那可能是金价接近顶点的信号。”皮夸德说。

金价达到顶点的另一个迹象是经济正在复苏，美联储的2％通胀目标被打破并维持住。“美联储表示，只有在通胀恢复至高于2％的基准水平时，他们才会加息。那可能要花一些时间-一年或更长时间，”皮夸德指出。

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三月份，美元作为“避险货币”受到各国的追捧，一度飙升至103.01，创2017年1月以来的新高。

但随后，美国疫情不断恶化，美国经济数据创历史新低，同时美债实际利率下降至负数，各种利空夹击下，美元一路狂泻。目前美指运行在93下方，正处于自2018年初以来的低位，今年迄今已下跌近3.5%。许多策略师正在排着队做空美元。

人们最关注的问题可能是，美元走软，究竟将为交易者带来什么投资机会呢？

一般来说，美元走软会利好以美元计价的资产，例如美股。

ClearBridge Investments的投资策略师Jeffrey Schulze表示，自1973年以来，按贸易加权的广义美元指数与标准普尔500指数之间的相关性为每月-0.2。

近期，美元和美股走势的负相关性更加明显。加拿大皇家银行首席技术分析师George Davis表示：

“如今，美股和美元指数之间的负相关性处于2012年以来最大水平。标准普尔500指数已经上破双顶的关键阻力位，这暗示美元将进一步下跌。同时，大宗商品价格的回升也令美元承压，因两者之间的关联度达到逾两年以来的最高水平。”

不少人认为，美元大概率已经进入熊市。加拿大CI金融集团部门的顾问斯蒂芬·米勒就是其中一位认为美元还会下跌的分析师：

“几年来，我一直倾向于做多美元，但今年情况有所改变。我认为欧元是最大的受益者。一方面，欧洲已经在财政方面采取了行动，另一方面，美元一直受到美国内政的困扰。”

随着美元下挫，做多美股有利可图吗？

景顺分析师认为，美股或不是一个好的投资标的。当前，美股的估值已经过高，而且不能排除近期随着财政政策不断推出，股市的估值还将更高的可能性。换言之，现在买美股可能已经不划算了。

有人指出，想对冲美元贬值，投资者其实可能转战海外股市。

分析师Schulze Schulze表示：

“美元走软并不一定反映美国经济疲软，而是相对而言反映全球经济走强。”

因此，他提出另外一种对冲美元的工具——国际股票。分析师发现，经过了长时间的背景验证下，其表现比黄金更加出色。

财经网站MarketWatch的分析师William Watts表示，当美元下跌时，非美国股票对美国投资者来说更具吸引力，他们的投资收益将高于以美元计价的收益。

除了海外股票，对于对冲美元，市面上一种更常见的方法——买入黄金。众所周知，美元下跌利好黄金。那在美元节节败退之际，投资者买入黄金对冲就万无一失了吧？

金十本周早些时候的报道指出，美国银行表示，利率压制和大贬值是当前市场的两大主题，而购买黄金是唯一的对冲手段。就连美银都相信买金可以对冲美元贬值，普通散户加码对黄金的押注也就不难理解了吧。

但令人意外的是，数据显示，相比于国际股票，黄金用作对冲美元下跌时的回报率不尽人意，黄金的表现甚至不及国际股票的一半。

当计算自1973年以来12个月的回报率时，以美元计价的MSCI指数中欧洲、大洋洲和远东地区的股票r2值为27%，以美元计价的黄金r2值为12%(r2表示美元指数预测黄金或国际股票波动的相关程度)。换句话说，在金价的月度波动中，有88%是由美元指数波动以外的因素造成的。

财经网站MarketWatch的分析师Mark Hulbert表示“黄金并不是对冲美元下跌的最佳工具”。当货币贬值时，投资者最先想到的对冲工具是黄金，然而近期黄金的表现更多的是意外而并不是意料之中。自5月中旬以来，美指下跌了7%，而黄金价格却上涨了11%。

另一种论证黄金不是对冲美元贬值的最佳工具的方式是，将名义的金价和通胀调整后的金价进行对比，下图就描绘了自1973年以来这两个方面的价格走势。

如果黄金是一种很好的货币对冲工具，两条曲线应该有所区别，起码经通胀调整后的黄金波动性会更小一些。然而，我们可以发现，两条曲线非常相似，它们的标准差也证实了两者几乎是走势一致。

这也意味着，黄金可能不是一种好的对冲美元贬值工具。

（文章来源：金十数据）