今天香港对人民币汇率

大河报·大河财立方记者 唐朝金 凌岩 陈玉尧 见习记者 贾永标 文 记者 朱哲 图

美东时间9月26日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到2%至2.25%的水平，这是美联储今年以来第三次加息。面对外汇市场的波动，如何进行人民币汇率风险管理，对冲外汇汇率波动的风险。9月27日下午，在“2018国际资本市场前沿动态精品证书课程”活动现场，香港交易所市场发展科全球客户发展部助理副总裁郭菲给出了答案。大河财立方－中原地区最具影响力财经全媒体平台←戳我下载

目前，在岸人民币汇率中间价的形成采用以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币开启出海之路之后，人民银行通过与境外货币当局签订双边货币互换计划、人民币跨境投资等一系列措施鼓励人民币走出去;另一方面，打通多种人民币回流渠道，逐步开放国内资本市场，不断扩大人民币使用和投资渠道。人民币在境内境外流动起来后，境外投资者自然而然地产生了人民币兑换、保值、融资和资产配置需求，在这样的背景下离岸人民币市场应运而生。

离岸人民币市场参与者非常丰富，比如各国央行、中资机构境外分支、国际性银行、主权基金、对冲基金、国际贸易企业等，参与者遍布世界各地。

离岸人民币市场没有中间价也没有交易区间限制，汇率完全由离岸市场参与者交易产生，但离岸人民币和在岸人民币汇价高度相关，既受在岸价格引导，也会对在岸价格形成影响。相比在岸，离岸市场相对境内较灵活，参与者也更丰富，因此离岸人民币波动更大

但相比场外远期合约，交易所期货具有没有信用额度的要求、中央配对交易、中央对手方结算、标准化合约等优势。

比如，香港交易所人民币衍生产品交易中，香港交易所可以充当交易双方的中央结算对手，而场外人民币衍生工具只有双边结算，没有中央结算。香港交易所人民币衍生产品可以以保证金为基础，接受现金抵押品。但场外人民币衍生工具需要与银行商议信贷额度和抵押品安排。综合来看，香港交易所人民币衍生产品相比于场外人民币衍生工具，可以明显提高资本的使用效率。

香港交易所的美元兑人民币(香港)期货市场参与者包括中小企业、企业财务、进出口公司、对冲基金、合格境内机构投资者共同基金丶资产管理公司等，连接超过100家经纪商。

同时，香港交易所美元兑人民币(香港)期货在市场波动时流动性依然能保持充裕。

关于使用人民币期货合约对冲风险，如果一家内地公司需要在2018年3月2日付100万美元给海外公司，2月3日的时候，人民币兑换美元为: 6.7978人民币/ 美元，3月2日人民币兑换美元为: 6.8840人民币/ 美元，在这种情况下这家内地公司需要支付688万人民币(即100万美元)给海外公司。而如果这家内地公司在2月3日买入10张3月到期的人民币期货合约，并在3月2日平仓。这样在3月2日这家内地公司只需要支付680万人民币，外加8万元人民币期货利润就可以了。也就是说，通过买入人民币货币期货合约，可以抵消人民币贬值的风险。

据了解，“2018国际资本市场前沿动态”精品证书课程由香港交易所支持，河南财经政法大学、郑州大学、大河财立方主办，中原银行、原银国际和中州国际特别承办。旨在为提升经济金融专业学生和金融从业人员对境外金融市场和产品的认知度，进而增强其在就业市场上的竞争力。

End

来源:经济日报

下半年以来，人民币对美元汇率波动加大，不少人对人民币汇率走势的悲观情绪上升。不过，如果拉长观察的时间和空间，人们就会发现近期人民币汇率波动更多是受市场情绪的影响。因此，我们应看清大局、把握大势、保持定力，以平常心来看待人民币汇率的波动。

人民币对美元汇率在近期接连走低，与上半年的连续走高形成了鲜明对比，这也是人们近期对人民币走势感受更强烈的原因之一。今年年初，人民币汇率延续了去年底以来的升势，在2月份一度达到6.29附近，较上年末升值近4%。6月中旬以来，人民币汇率下行速度加快，从年初至今已经下降了5.9%左右。

虽然人民币对美元汇率看似跌了不少，但仍然是强势货币。4月中下旬以来，全球多数货币对美元明显贬值，与阿根廷货币35%的暴跌，土耳其、巴西货币动辄10%以上的跌幅相比，人民币对美元的汇率贬值幅度并不大。就连欧元和英镑，也在美元这一轮升值中分别下跌了4.9%和4.6%，新兴经济体平均货币指数下降了11%。

可以看出，最近一轮人民币汇率波动主要由外部环境和市场情绪变化引起。汇率是两种货币的比价，此消彼长。在美元升值的情况下，人民币对美元出现一定幅度的贬值再正常不过。当前，我国汇率形成机制市场化程度较高，双向波动是市场的常态，人民币汇率也不可能只涨不跌，近期人民币汇率下行也是市场机制发挥作用的结果。

尤其是在全球货币震荡的行情之下，人民币不可能置身事外。近期人民币汇率的波动受到美元加息、美元指数走强、国际金融市场扰动及贸易摩擦等因素的共同影响。在此情况之下，市场情绪波动较大，在市场力量的推动下，人民币汇率有所贬值。但与2015年下半年那一轮波动相比，近期的波动更多是市场情绪化的表现，不必过度反应。

外来的扰动虽不少，但都属于短期冲击。中长期内，人民币汇率走势取决于经济基本面。在我国经济整体运行良好、外汇供求平衡的情况下，当前及未来一段时间，人民币汇率完全有条件、有能力保持在合理均衡水平上基本稳定，对此我们应有信心。

当前，我国经济虽然面临压力，但总体稳中向好的态势没变，经济结构继续优化，随着我国去杠杆取得一定成效，宏观杠杆率增速放缓，经济内在稳定性有所提升。从金融体系来看，来自影子银行等业务的风险大幅降低，运行整体稳健，金融风险总体可控。今年国际收支大体平衡，外汇储备充足。这都为人民币汇率保持基本稳定提供了支撑。

更重要的是，随着我国汇率市场化改革稳步推进，当前人民币汇率的弹性明显增大，我国应对汇率过度波动的工具“篮子”丰富，能够根据形势变化采取必要的、有针对性的措施。在基本面稳健、工具充分的前提下，人民币汇率完全有条件在合理均衡水平上保持基本稳定。

5月21日傍晚，中国人民银行在其官方微博宣布，将于近期再次在香港发行人民币央行票据。

离岸央票被视为稳定离岸人民币汇率的重要工具之一。

所谓央票，是一国中央银行调节市场货币流动性的工具。发行央票是回收流动性，央票到期则注入流动性，央票一般期限较短，滚动发行，中国央行到香港去发行人民币票据，可以认为是中国央行直接调节香港离岸人民币市场的流动性。

上述消息公布后，离岸人民币兑美元短线拉升上百点，从日内最低的6.9460回升至6.94上方。

这是本轮人民币走弱以来央行两周时间内第二次宣布在香港发行离岸央票，也将是央票第四次在香港发行离岸央票。

人民币对美元汇率5月6日在离岸、在岸市场遭遇大跌，中国人民银行5月7日祭出离岸央票，并在5月15日在香港发行了200亿元离岸央票。

央行副行长、国家外汇局局长潘功胜5月19日表示，近年来，在应对外汇市场波动方面，积累了丰富的经验和充足的政策工具，根据形势变化将采取必要的逆周期调节措施，加强宏观审慎管理。打击外汇市场的违法违规行为，维护外汇市场的良性秩序。

来源：第一财经

第七次香港央票发行有利人民币汇率稳定吗︱汇海观涛

管涛　　本次央行宣布央票发行计划，对香港货币市场确有一定的信号作用（从境内外人民币利差看），期间CNH汇率也趋于走强。

中国央行日前发布公告，宣布11月7日通过香港发行3个月和1年期限分别为200亿和100亿元的中央银行票据。这是2018年11月份以来，累计第7次、第13期的离岸央票发行。该项发行工作已顺利完成。这次发行结束后，香港央票发行的存量为800亿元。其中，3个月、6个月、1年期限的分别为200亿元、200亿元、400亿元（1个月期限的已经到期）。

本次央票发行距离8月初人民币对美元汇率破“7”刚刚过去3个月时间。10月份，1年期无本金交割的远期交易（NDF）日均隐含的人民币汇率贬值预期为0.9%，低于8、9月份的1.15%和0.9%。由此可见，在第七次央票发行前夕，外汇市场压力较8、9月份已有所减轻，央行似乎没有为调控汇率发行央票的必要。

11月1日央行宣布离岸发行央票当日，从货币市场看，香港隔夜银行同业拆借利率（CNHHIBOR）为2.61%，较10月31日高出7.3个基点。但此后开始震荡回调，到11月7日降至2.48%，甚至低于10月31日5.7个基点。不过，从隔夜CNHHIBOR相对于隔夜上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）的利差看，11月1至7日期间持续为正，分别为溢价31、58、46、41和56个基点，而10月31日为贴水6个基点（见图1）。

从外汇市场看，境外人民币对美元汇率（CNH）持续走强，11月1至6日分别为7.0415、7.0331、7.0022和7.0120比1，均强于10月31日7.0466的水平（见图1）。同期，1年期NDF隐含的日均人民币汇率贬值预期为0.2%，略低于10月21~31日日均0.46%的水平。

本次3个月和1年期的央票发行利率均为2.9%，与同期限的CNHHIBOR相比，风险贴水均为39个基点。这一水平略高于8月14日发行的3个月期限央票贴水37个基点的水平，但与同期发行的1年期央票贴水水平持平。据报道，本次央票认购倍数达2.1倍，受到市场欢迎。

综上所述，本次央行宣布央票发行计划，对香港货币市场确有一定的信号作用（从境内外人民币利差看），期间CNH汇率也趋于走强，但这很难说是央票发行推高了CNH汇率，因为此前受经贸谈判顺利推进、美元汇率指数走弱等因素影响，10月份CNH已经从上月末的7.14到了7.04比1附近，累计升值了1.3%。受11月5日下调1年期MLF利率5个基点，提振市场信心的影响，11月5和6日境内人民币汇率收盘价更是短暂升至7比1以内（见表2）。

因此，这次央票发行与其说是为了调控CNH汇率，还不如说是对2018年11月7日发行的100亿、1年期和2019年8月14日发行的200亿、3个月期到期央票的展期。而早在9月初笔者公开发表的《香港离岸央票发行时稳汇率的政策工具吗？》一文中就已准确地预见到了：“现在，我们几乎就可以预测，与第一次的央票发行时间相对应，今年11月上中旬应该就再有一次3个月和1年期的央票发行，而不论届时人民币汇率是否承压。”

正如结束本次发行后，有关部门的新闻通稿中所说：“发行香港人民币央行票据有利于丰富香港市场高信用等级人民币投资产品系列和人民币流动性管理工具，满足离岸市场投资者需求，完善离岸人民币收益率曲线，带动其他发行主体在离岸市场发行人民币债券，促进离岸人民币债券市场发展，推动人民币国际化。”

（作者系武汉大学经济学博导、董辅礽讲座教授）

2019年10月30日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1港元=0.901人民币，1人民币=1.1099港元。

数据仅供参考，交易时以银行柜台成交价为准。

来源: 亚汇网

每经记者： 胡琳 每经编辑：卢九安

图片来源：摄图网

继前几日在岸人民币和离岸人民币汇率双双破7.0整数关口后，11月7日，离岸人民币对美元汇率破6.97关口；在岸人民币对美元汇率破6.98关口。

根据Choice数据，11月7日人民币对美元汇率（询价）破6.98，最高上涨至6.9711。截至当日21：00，在岸人民币对美元报6.9750。

与此同时，当日，离岸市场人民币对美元汇率破6.97，最高上涨至6.9652。截至当日21∶00，离岸市场人民币对美元报6.9722。

《每日经济新闻》记者就离岸、在岸人民币汇率走高其中原因采访了中原银行首席经济学家王军，他表示，中美贸易局势缓和，市场预期乐观。

安信证券指出，本次中美贸易摩擦缓和的背后原因是中美贸易摩擦对美国制约明显上升，美国经济开始走弱。中期来看，美国经济持续偏弱，贸易摩擦有继续缓和趋势。虽然由于中美关系的复杂性和中美贸易谈判中存在大量的不确定因素，贸易摩擦可能出现反复，但安信证券认为市场没有足够关注本次贸易摩擦缓和带来的全球风险资产修复的相关机会。

受前几个交易日在岸、离岸人民币对美元汇率盘中双双收复7.0整数关口的影响，人民币对美元中间价11月7日大幅升值。

中国外汇交易中心数据显示，11月7日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.0008元，较前一交易日上调72个基点。

外汇交易中心截图

事实上，在11月1日，人民币对美元汇率中间价涨至自8月20日以来的高位。11月1日，人民币对美元汇率中间价报7.0437元，调升96个基点。

而就在今天，中国人民银行在香港成功发行了两期人民币央行票据，其中3个月期央行票据200亿元，1年期央行票据100亿元，中标利率均为2.90%。此次发行受到市场欢迎，全场投标总量超过640亿元，是发行量的2.1倍，认购主体包括商业银行、中央银行、国际金融组织、基金等各类离岸市场投资者，覆盖欧美、亚洲等多个国家和地区。

每日经济新闻

今日 港币对 人民币汇率最新报价:1港币=0.8990人民币元（2019年11月21日）

备注：以上港币汇率最新查询数据仅供参考，交易时以银行柜台成交价为准。

来源: 亚汇网

据中国外汇交易中心数据，2020年1月13日，港元对人民币汇率中间价为0.89186，较上一交易日下跌12.20点。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2020年1月13日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：

1美元对人民币6.9263元，1欧元对人民币7.6994元，

100日元对人民币6.3206元，1港元对人民币0.89186元，

1英镑对人民币9.0323元，1澳大利亚元对人民币4.7805元，

1新西兰元对人民币4.5961元，1新加坡元对人民币5.1370元，

1瑞士法郎对人民币7.1147元，1加拿大元对人民币5.3017元，

人民币1元对0.58827马来西亚林吉特，人民币1元对8.8303俄罗斯卢布，

人民币1元对2.0691南非兰特，人民币1元对167.33韩元，

人民币1元对0.53031阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.54170沙特里亚尔，

人民币1元对43.3563匈牙利福林，人民币1元对0.55035波兰兹罗提，

人民币1元对0.9707丹麦克朗，人民币1元对1.3721瑞典克朗，

人民币1元对1.2838挪威克朗，人民币1元对0.84865土耳其里拉，

人民币1元对2.7141墨西哥比索，人民币1元对4.3659泰铢。

据中国外汇交易中心数据，2019年12月18日，港元对人民币汇率中间价为0.89858，较上一交易日上涨4.90点。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2019年12月18日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：

1美元对人民币6.9969元，1欧元对人民币7.8016元，

100日元对人民币6.3888元，1港元对人民币0.89858元，

1英镑对人民币9.1870元，1澳大利亚元对人民币4.7955元，

1新西兰元对人民币4.5969元，1新加坡元对人民币5.1627元，

1瑞士法郎对人民币7.1409元，1加拿大元对人民币5.3188元，

人民币1元对0.59196马来西亚林吉特，人民币1元对8.9211俄罗斯卢布，

人民币1元对2.0572南非兰特，人民币1元对166.43韩元，

人民币1元对0.52494阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53606沙特里亚尔，

人民币1元对42.3093匈牙利福林，人民币1元对0.54598波兰兹罗提，

人民币1元对0.9577丹麦克朗，人民币1元对1.3405瑞典克朗，

人民币1元对1.2891挪威克朗，人民币1元对0.84120土耳其里拉，

人民币1元对2.7036墨西哥比索，人民币1元对4.3212泰铢。

5月27日晚间到28日凌晨，截至发稿，人民币汇率再起波澜，人民币离岸一度狂贬500点。还上了微博热搜，背后究竟发生了什么？

离岸人民币汇率一度狂贬500点

在27日白天，离岸人民币在交易时间跌破7.15、7.16、7.17关口后，晚间跌幅进一步扩大，加速走低并跌破7.18和7.19关口，盘中一度跌破7.19至7.1963，日内最高跌幅为500个基点，稍后跌幅收窄至不到400点。

而在岸人民币则贬值300多个基点至7.1697上下，一度跌破7.17关口，最低报7.1777，日内贬值超300点。

而不论是在岸还是离岸，当前的人民币汇率创近9个月来的低点。

值得注意是，进入5月份，人民币汇率走势就以贬值为主。以离岸为例，人民币对美元汇率已经从从5月3日的7.0873贬值至今天最高7.1964，贬值幅度为1.5%。而在岸人民币从4月30日开盘价的7.0659至今，贬值了超1%。

今年以来，人民币对美元和离岸人民币对美元汇率走势大起大落。年初人民币对美元汇率延续去年底的势头，持续上涨，1月20日盘中一度涨至至6.8408。同样，离岸人民币对美元汇率在1月20日盘中一度涨至6.8456，为2019年7月以来新高。

然而高点之后，人民币汇率于在岸和离岸市场一路震荡走跌。

此外，A50跟恒生指数期货也在深夜遭到重挫，均跌1%左右。

为何人民币汇率遭此大跌？

消息面上，一是美国国务卿蓬佩奥又发表了对香港的不当言论，另一方面，孟晚舟案今日迎来关键裁决，判决将影响加中关系的走向。

此外，有分析指出，近日人民币汇率持续走贬的主要原因是避险情绪下美元指数维持高位震荡。同时，汇率的走贬也会对短期货币政策的进一步放松形成一定约束，例如，近两天央行重启逆回购，规模不及市场预期且逆回购利率维持不变。不过，考虑到政府工作报告已经明确要降准降息，并推动利率持续下行，中长期看货币政策不改宽松基调，今年后续还会有降准降息空间。

中信证券研究所副所长明明表示，当前市场当中的避险情绪仍旧是带来人民币汇率贬值压力的重要来源，在风险规避的作用下，人民币汇率维持高位。市场避险情绪还反映在美元指数的走势上，在全球经济不确定性和政治风险叠加的作用下，美元指数在经历了全球“美元荒”之后仍旧维持高位水平，美元的强势表现使得人民币汇率继续承压。

海通证券认为，短期美国仍将维持超低利率政策，预计美元指数趋势上会向联邦基金利率靠拢，美元币值难以长期坚挺，预计未来人民币将有序升值，而人民币资产价值将有所凸显。

华泰证券认为，经济重启和疫情反复之间的博弈决定了疫情的第二波避险需求能否到来，各国经济重启后常态化防疫的效果成为关键因素，期间美元指数可能面临较大的波动。一方面，经济重启过程中疫情反复的担忧或持续存在，另一方面，各国修复速度的差异使得美国具有更多的相对优势。因此，尽管疫情反复存在不确定性，但在全球尤其是欧洲的经济修复出现实质性且可持续的信号之前，美元指数或继续在高位震荡。

华泰证券研报指出，有四个因素对汇率产生影响。

因素一：疫情的避险需求延续还是终结？

一方面，疫情的全球蔓延仍在继续，新兴市场经济体的疫情仍存在较大不确定性，避险情绪短期不可能大幅消退。另一方面，如果我们暂时不考虑疫情的反复，第一波疫情引致的避险需求边际增强的概率较低。综合来看，第一波疫情避险需求的后续走向取决于美国经济数据公布与市场预期之差，以及新兴市场国家的防疫措施能否成功扭转第一波疫情走势。

因素二：经济重启与疫情反复的矛盾如何演进？

经济重启和疫情反复之间的博弈决定了疫情的第二波避险需求能否到来，各国经济重启后常态化防疫的效果成为关键因素，期间美元指数可能面临较大的波动。一方面，经济重启过程中疫情反复的担忧或持续存在，另一方面，各国修复速度的差异使得美国具有更多的相对优势。因此，在全球尤其是欧洲的经济修复出现实质性且可持续的信号之前，美元指数或继续在高位震荡。于是，欧洲经济重启过程中疫情发展与经济修复的数据将成为决定美元指数走势的重要指标。

因素三：贸易摩擦如何进展？

美国大选时期中美外交关系往往走向紧张，后续中美贸易摩擦“打打谈谈”可能是常态。贸易摩擦仍有反复，成为影响美元指数的强扰动因素。在当前美国经济面临衰退的背景之下，关税政策或难以实质性展开，但特朗普针对中国和贸易的表态将使得美元指数出现一定幅度的波动。

因素四：短端利率和长端利率的走势？

本因素对美元指数的影响相对较为明确。政策利率层面，负利率已被鲍威尔等多位联储官员反驳，短端利率料不会更低。长端利率层面，美联储QE放缓与二季度国债发行高峰不匹配，长端利率面临上行压力。这给美国利差提供了较高的安全垫，相比于欧日等其他发达经济体，美国仍具有一定的利率优势，这在短期内为美元指数起到一定的支撑。

美国威胁就“港区国安法”做出强力回应

外交部：对外部干预将采取必要措施反制

据外媒报道，美国正准备就中国的“港区国安法”做出强力回应，将于周末前宣布。对此，外交部发言人赵立坚在27日举行的外交部例行记者会上表示，香港是中国的特别行政区，维护国家安全历来是中央事权。香港特区维护国家安全立法问题，纯属中国内政，不容任何外来干涉。对于外部势力干预香港事务的错误行径，我们将采取必要措施予以反制。

十三届全国人大三次会议将建立健全香港特区维护国家安全的法律制度和执行机制纳入会议议程后，一些外国政客妄加评论、横加指责甚至语带威胁。北京时间26日晚，中国外交部发言人华春莹连发两推，再向世界宣告：涉港国安法不是为破坏自由，而是为防止“港独”和其他极端分裂运动。华春莹写道：“涉港国安法不是为破坏自由，而是为防止‘港独’活动和其他极端的分裂主义运动。”第二条推文下，华春莹转推菲律宾外长洛钦的一则言论。洛钦这条推文是就英国路透社一篇有关香港的报道做出表态。据路透社23日报道，末代港督彭定康日前谈及港区国安法时妄称“中国背叛了香港人民”。面对彭定康恶毒抹黑，洛钦发推称：“必须要说，香港回归以后才成为全球最具经济活力的地方之一；新建筑，新道路；普通香港人不再被当作垃圾对待；警察终于换新。许多菲律宾孩子也去那里过暑假。很便宜。”华春莹在转发洛钦的推特后写道：“香港的故事证明，拥有正确的历史叙述和历史记忆是多么重要。香港人民正享有1997年以前从未有过的权利。”

（文章来源：中国基金报）