什么叫原油

原油市场会在你无助的时候给你点燃希望之光，也会在你最为期盼的时候一盆水浇灭它。上周的原油市场就让我们体会到了什么叫希望后的失望，原油价格上周二在美国疫苗研发成功以及欧洲复兴基金的双重刺激下直线拉升，成功突破振荡平台向上攀升。

好景不长，强势格局并未延续多少时间，在情绪刺激之后市场又进入到波动率极低的振荡行情之中，价格跟随美股晃晃悠悠地再次进入到了之前的振荡区间之内。截至上周五收盘，布伦特价格累计上涨0.74%；WTI价格价格累计上涨1.4%。

当前的原油市场中，能够引发大波动大行情的强逻辑都已经反映在价格之中，包括OPEC+减产的利好、疫苗取得的重大进展，以及各国刺激经济的大水漫灌政策。目前来看这些消息都难以推升油价进一步上行。其实原因也很简单，疫情还是如此严重，经济恢复还是没有达到理想中的程度，就在这种情况下，美国依然在疫情源头问题上“甩锅”中国，通过打压中国来达到争取选民的目的，全然不顾美国国内疫情的大爆发。

在这种主逻辑缺失的情况下，原油已经开始跟随美股的走向了，近期的涨跌基本与美股同步，也可以理解为单纯做原油的产业或投机投资者已经部分离开了这个市场，当前市场中更多是宏观资金在进行资产的配置，这样也就导致了金融市场更多处在配置阶段，而不是启动行情的阶段。

未来的市场变量目前来看依旧没有较大的主线逻辑，在成交量和持仓量持续萎缩的情况下，资金很难找到全面参与的机会，因此短期而言，我们似乎还要继续等待行情可能的引爆点出现，这个引爆点有可能是疫苗再次传出巨大的利好消息，也有可能是中美之间的摩擦进一步升级，总之在行情没有明朗之前，建议谨慎操作。

美国市场出现变量

上周公布的EIA数据中，出现了一个久违的变量，美国原油产量居然增加了10万桶/天。如果按照成本的理论来进行测算，当前的价格位置刚好处于成本线附近的位置，页岩油生厂商并不会有太大的利润。最近我们也频繁看到美国页岩油上下游公司破产的消息，这就很能说明问题。

我们猜测，本期原油产量的增长，可能有两个方面的因素：一是部分低成本的油田的投入使用，油价在当前的位置上已经能够让他们产生微薄的利润；二是部分濒临破产的页岩油企业面临现金流压力，不得不投入部分库存井以维持现金流。如果是第一种情况，那么其实并不用太担心，当前的油价之下，页岩油并没有足够的动力去大幅增加产量，即便是增产，幅度也会相对有限；如果是第二种情况，则要观察增产的持久性。

不管怎么说，当前美国原油从止跌到回升，都是一个明显的变量，这个变量足以影响到全球的供给。在低油价时期，OPEC+减产效率较高，有一个重要的因素就是全球范围内的囚徒困境问题并不存在，在OPEC+大幅减产的同时，不会担心因某些国家增产而抢占市场。如果美国的产量继续保持增产，将会激化囚徒困境，也不利于减产协议的良好执行。

此外，美国炼油输入和开工率上涨出现了小幅下滑，美国原油库存增加了接近500万桶，汽油库存下滑了180万桶，精炼油库存增加了100万桶，这些迹象都在表明美国市场的需求其实并没有想象中的那么好。再加上美国的疫情如此的严重，上周五当日新增确诊已经达到了6.9万人，累计确诊突破410万人，美国经济全面恢复可以说遥遥无期，这种情况下的宏观忧虑将会制约油价上行的步伐。

除了美国之外，巴西和印度疫情形势也不容乐观，这三个国家是全球仅有的累计确诊病例在100万人以上的国家，也是单日新增确诊依旧维持在4.5万以上的国家，巴西上周还摸到了6.2万的新高，印度更是连创新高。

中国市场需求谨慎对待

目前来看，能够担当的起发动机功能的也只有中国市场了，二季度中国GDP增长3.2%，经济增长开始由负转正，相比而言其他国家依然处在负增长的泥潭中，因此原油需求端依然要紧盯中国。但是现在的问题是，在疫情如此严重的情况下，国际之间的贸易往来受到了严重的影响，即便中国一枝独秀，也不可能全面拉动全球经济的增长，而且在出口面临萎缩的情况下，中国经济势必会受到比较大的影响，因此逻辑再次回到了全球疫情的控制问题上。

与此同时，国际环境对我们而言也并不是有利的一方，中美之间的博弈仍在进行，两国之间的对抗没有缓和的迹象。中国已经在开始准备启动内循环进程，国际环境不容乐观，国际经济环境更是雪上加霜。

中国市场我们并非看空，只是在上半年超额的采购之后，未来还有多少采购空间值得商榷。从中国原油的进口量上来看，五六月份中国进口量全面爆发，对应的时期刚好是价格暴跌之后，中国利用低油价的优势采购了大量了低价货，这也是五六月份进口突然大爆发的原因。但其实我们心里清楚，五六月份的大爆发，是提前消耗了未来的市场需求。

2020年第三批原油非国营贸易进口允许量下发，共计2684万吨，较2019年第三批上涨108%。本次第三批下发是对前两批的补充，累加本次的额度后，2020年原油非国营贸易进口配额共计18455万吨，较2019年总配额上涨11.17%。

除了低油价的囤油，中国原油需求确实在突飞猛进地增长，不管是独立炼厂还是主营炼厂都在开足马力加工，炼厂开工率都达到了近几年的新高位置。开工率如此之高，与中国经济恢复有很大关系，同时也与前段时间炼油利润高有关。但最近我们看到，由于南方暴雨连连，柴油的炼油利润已经降至了近三年以来的新低，汽油利润从低点开始反弹，季节性回升比价明显。

根据我们了解，目前独立炼厂上半年原油进口配额大多都已经使用完毕，尽管三季度新增了2684吨，但相较于上半年的采购规模来说也远远不够，因此未来配额将会成为制约地炼采购的一大因素。除此之外，炼油利润的走低也会制约炼厂的开工积极性，因此可以预见，下半年中国原油加工量以及采购量将会有降速的风险。

从基本面的角度而言，目前是原油多头发力的有利时期，越往后拖，基本面对于多头越是不利，在疫情没有得到控制的情况下，我们并不期待需求的恢复有多么迅速，相反，我们开始担心起全球的原油需求了。在中国原油现货超买之后，未来一段时间或许将会进入到需求降速期，同时美国、印度、巴西等国的疫情仍在发展，这种情况下即便是大幅释放流动性，市场也没有那么强的承接能力，这导致金融资产空转，并未全面流向实体企业。

目前原油价格仍然处于振荡行情之中，市场并不存在较为明显的多空逻辑，资金的相对谨慎使得油价的波动率下滑。我们现在唯一能做的似乎就是等待，等待市场出现明显的多空逻辑或者出现明显的突破之后再入场做多。(作者单位：海通期货)

（文章来源：期货日报）

8月7日周二，上海原油期货高开高走，午盘主力SC1809合约涨停直至收盘，收盘报537.2元/桶，较前一交易日涨3.6%，创上市以来新高。这也是INE原油期货上市以来出现的首个涨停。

虽然同时段国际油价也在上行，但日内布伦特和WTI合约价格仍然持平，并未出现暴涨态势，涨幅均仅为0.7%上下。

事实上，自8月6日夜盘开始，INE原油期货就出现大幅拉涨行情，跳空高开后一路走高，SC1809合约冲击涨停，出现上市以来首次和外盘不一致的独立行情。

也就是说，原油期货内外盘走势已现罕见背离，代表中国供需结构变化的上海SC价格已经超过布伦特和WTI，内盘涨幅远超外盘，走出了相对独立的走势。

随后7日晚上，上期能源发布了《关于做好市场风险控制工作的通知》，称国内外经济和金融形势复杂多变，影响市场运行的不确定性因素较多，且原油期货SC1809合约临近交割，请各有关单位做好风险防范工作，理性投资，维护市场平稳运行。

是什么推动了上海原油大幅上涨？

2018年以来国际油价震荡上行，上海原油期货自3月26日上市以来，与国际油价一直保持着大方向同步的关系。从国际基本面的情况来看，近日国际油价上行趋势的延续是上海原油价格上涨的重要支撑。

具体来说，美国正式开始制裁伊朗，部分限令已经实施，加上沙特有意控制原油产量不要太快增加，都是原油价格的利好。

方正中期期货研究院院长王骏表示，内外盘油价总体大幅上涨，主要是受供给问题影响：一方面源于美国对伊朗金融、矿产、汽车等非能源领域制裁的生效，同时11月初将对伊朗石油产业采取进一步的制裁措施；另一方面源于沙特大幅度增产预期并未兑现，令市场对于供给短缺忧虑增加。

美东时间8月7日周二凌晨00:01，美国对伊朗重启的第一批制裁生效，措施涉及伊朗黄金和其他贵金属、石墨、铝、钢铁的交易以及飞机零部件的进口贸易。

美国总统特朗普称，将于11月5日恢复制裁伊朗的能源和石油；而伊朗方面则丝毫不示弱，威胁封锁霍尔木兹海峡之后，又派遣超过100艘军舰准备军演。

制裁正式到来前，消息人士称全球最大的石油出口国沙特原油产量在7月意外下降，仅为1029万通/日，较6月下降约20万桶/日，刺激油价上涨。能源咨询公司Ritterbusch & Associates表示，沙特正在控制产量增幅，试图将布油控制在70-75美元/桶附近。

为什么内盘涨幅远超外盘？

在保持大方向与国际油价同步的情况下，上海原油与布伦特原油的价差近期也出现了走扩，内盘涨幅远超外盘，走出了自己相对独立更加强势的走势。

首先，近期人民币汇率持续下行，是内盘油价显著强于外盘的原因之一。兴业期货贾舒畅提到，由于人民币低位运行或持续，美元预计仍将偏强运行，这是使得以人民币计价的原油价格也出现了抬升，总体强于以美元计算的美布两油的关键原因。

除了人民币的持续贬值令内盘油价得到提振之外，内盘涨幅远超外盘也是受到国内化工品种连续推涨的气氛烘托。国泰君安期货原油研究总监王笑表示，近期国内货币、信用政策发生边际调整，带动化工品种表现强势，内盘原油价格起到了更加积极的提振作用。

7月31日政治局会议定调下半年经济金融政策，确认实施积极的财政政策，稳健货币政策要保持流动性合理充裕，在政策托底扶持下，预计下半年经济仍能保持相对稳定态势，有利于原油及其他大宗商品需求维持较好状态，国内商品迎来普涨行情。

花旗近日报告还指出了另外一个原因，就是内盘市场供应紧张。报告称，上海原油期货大涨，与全球市场背离，这是由于上海国际能源中心实物原油市场供应紧张，交易所仓库内本已处于低位的原油库存正在进一步减少。

此外，花旗也在报告中提到，在岸人民币贬值、以人民币计价的大宗商品名义价格上涨也是影响因素。

还有一个原因是，近月持仓存在多逼空的情况。从盘面来看，近月合约涨幅明显大于远月涨幅，远月合约不但没有出现涨停，并且与近月相比全天处于弱势。这种临近交割月份的期货品种持仓量居高不下、成交活跃，涨跌幅巨大的现象属于逼仓行为，使多头或者空头因交割量巨大而无法兑付现货出现违约。

冲和投资董事、宏观策略总监，《付鹏说》主讲人付鹏表示，由于上海国际能源交易所原油期货合约交割环节流程全新的合约以及跟境外交割制度的差异，市场在寻求实物交割机会方面还是显得比较陌生和困惑，近月持仓有存在多逼空的情况。

多上海原油空布伦特原油的交易策略

在国际和国内的双重宏观背景下，多位分析师表示短期原油市场将维持内强外弱的格局。

兴业期货贾舒畅认为，人民币的贬值压力难言完全释放，低位运行或持续；英镑的下行压力间接支撑美元，且在美联储下半年再度加息两次的预期支撑下，美元预计仍将偏强运行；再加上轻质油与中质油之间基本面的差异，多SC（上海原油期货）-空WTI策略在后市料依旧可行。

一德期货产业投研部陈通也表示，从需求面看，开工同比较大的亚洲地区炼厂利润已经大幅下挫，下一步的传导可能是先到欧洲再到美国，从而影响到原油的需求；从基本面看，炼厂检修、库存拐点来临之时油价面临较大回调压力，布油市场已经处于弱势，美油在后期继续下跌可能性也较大。

今年，蔡先生是第一次购买股票。但就第一次购买股票，就碰到了“千载难逢”的股灾。不仅中国A股一天会有3000多只股票跌停，一直处于10年牛市的美国股市也会一夜狂泻2000点。这让刚入股市的蔡先生不能理解这其中的缘由。

都说此次美国股市的疯狂下跌，主要受两个因素的叠加影响，一是新冠病毒肺炎疫情在全球蔓延；二是国际原油价格大幅下跌。

新冠病毒肺炎疫情全球蔓延对股市的影响，蔡先生可以理解。但国际原油价格大幅下跌，怎么会导致美国股市狂泻几千点呢？这一点让蔡先生百思不得其解。

01原油与股市的正常关系

按经济学的逻辑来分析，原油与股市呈正相关。

股市是经济的晴雨表。一般来说，股市下跌，就说明经济在走下坡路。经济萧条到一定程度，达到形势恶化的地步，原油的需求量就会大幅减少。此时，原油供大于求，受供求关系影响，油价就会走低。情况严重时，油价就是创下历史新低。

相反的，如果股市上涨，表明经济预期向好（股市的反应先于经济），原油需求量就会逐渐增加，需求量增加，就会刺激油价上涨。当经济形势好时，市场旺盛，油价就是走会持续上行至高点。

为什么将原油与股市连接在一起分析，而不将其他商品与股市连接在一起分析呢？

这是因为原油作为大宗商品的代表，反映了大宗商品的走势，原油价格的走强与走弱，其背后反映的是全球经济走势与状况。

上述的逻辑关系，是基于股市与经济周期之间的特殊关系。当然，在现实中，资本市场的表现，经常会违反常理。也就是说，原油价格走势在某个阶段可能出现与股市走势相背离的情况。

02原油与股市的异常表现

2020年3月份，国际原油大幅下跌与美国股市的狂泻，似乎就不符合原油与股市之间的常理关系。美国股市原本还在十年牛市的高点，还是全球股市的榜样。如果剔除“新冠病毒肺炎疫情在全球蔓延”的影响因素，原本一路高歌的美国股市反映不出经济的不好，美股的表现不至于会导致原油价格的大幅下跌。

而原油价格的大幅下跌，主要的导火线就是“OPEC会议原油减产谈判的失败”。因此，此次油价价格大幅下跌对美国股市乃至全球股市的影响，更多的是“心理层面”的因素。

1.油价价格大幅下跌，导致全球风险偏好急速回落

股票是一种高风险的投资，当全球的风险偏爱大幅下降时，投资者对于股市自然是避而远之。此时，没有人购买股票，只会有更多人抛售股票。大量的股票被抛售，就引发了股市大跌。

2.油价暴跌，反映出经济低迷

原油是经济的“血液”。OPEC会议要商议原油减产的问题，就说明原油的需求已经大量萎缩。原油销售不景气，原油销量下降，反映出经济运行不好。而经济运行不好，就会打压投资者对股市向好的预期和信心。预期不足，信心缺乏，资本就会大量流出股市，从而造成股市下跌。

在多空因素交织挤压下，油价近期被困在了相对狭窄的波动范围中。

油市一直不乏新闻，但近两个月以来，WTI原油价格却始终主要局限在50-60美元/桶区间波动，布伦特原油价格也被困在60-70美元/桶区间。

显然，石油市场中没有任何东西是静止的，关于油价最确定的一个点也是波动性能够而且将会回归，问题在于什么时候。

就目前而言，油市多空博弈激烈，始终将油价牢牢限制在窄幅区间内波动。一方面油价受到供应中断危机、欧佩克+减产和地缘政治动荡的支撑，另一方面油价又受到需求疲软的打击。

首先我们看到利多因素。

霍尔木兹海峡冲突对原油供应造成威胁。到目前为止霍尔木兹海峡的动态其实已经不是什么“新”闻，市场也不算特别关注潜在的停运风险。不过，伊朗和英国之间的紧张局势依然难解，美国和欧洲同时在波斯湾巡逻的行为可能会再度加剧紧张局势，这种威胁将有助于支撑油价走高。

与此同时，伊朗的石油出口继续下降。据路透社报道，伊朗7月份的出货量可能已经下降至10万桶/日，相较6月份的40万桶/日，这又是一次大幅下降。虽然具体到底是不是10万桶/日还有待讨论，因为一些伊朗油轮可以关闭它们雷达以避免被发现。但可以肯定的是，伊朗出口确实在下滑。 SVB能源国际分析师Sara Vakhshouri指出：

“目前对准确出口数据的争议主要在于我们无法确定所有这些出货量都已经在7月份售出。此外，值得注意的是，一些运往中国的伊朗原油并非是基于新合约，而都是旧合约的交付。”

另外，美国原油产量近期的一些数据也都利好油价。最新EIA报告显示，5月份美国石油产量略有下降，受海上产量下降78000桶/日的拖累，产量环比下降26000桶/日，虽然墨西哥湾的闲置产量将弥补降幅，但德克萨斯州仅16000桶/日的产量增长明显小于过去两年的月度增幅。

另一方面，虽然无法全面反映生产情况，但钻井数量也确实在持续下降，这表明美国原油生产活动在减速。俄克拉荷马州7月产量下降12000桶/日，钻机数量持续下降。渣打银行在一份报告中指出，资金仍在持续流出俄克拉荷马州。美国页岩油数据低于预期令人开始质疑此前那些“吹上天”的增长预测。

那么问题来了，既然利空那么多，油价为何就是涨不了多少呢？

法国巴黎银行商品市场策略主管Harry Tchilinguirian指出，供应基本面确实仍然支持油价，而且由于美国制裁已经使伊朗的原油出口减少，供应正在收紧。但要看到油价走高，市场还需要积极的经济“催化剂”。

这也揭示了，油价如今最大的利空便是——可能的需求疲软。

包括国际能源署在内的一些分析师预测，2020年的供应过剩局面将迫使欧佩克继续减产，否则油价将面临暴跌。而如果发生经济衰退，油价更是有可能崩溃。

简而言之，油市多空因素激烈对抗，令油价维持区间波动。

关于原油后市，分析指出，局势似乎正向多头那边偏。过去几周里，市场对经济衰退的担忧其实在逐渐消退，尤其是包括美联储在内的全球主要央行都在调整货币政策以刺激经济，这给多头带来了一点优势。德国商业银行周三在一份报告中称，由于美国经济数据好于预期以及美联储即将降息，市场对需求的担忧或许能否稍微缓解，至少暂时能有所缓解。不过要油价突破现行的波动区间，油市还需要有更大变化。

（文章来源：金十数据）

本文来自交易者日记，作者：猎户座，谢绝转载

去年年底，黄金和原油都保持了同涨同跌的态势，那时同时做这两样品种，脆爽的不要不要。为什么有此等事情发生，究其原因还是地缘因素。特别是今年一月初苏莱马尼事件更是导致了原油短暂冲高65美元上方和黄金时隔7年重返1600上方，当时无论媒体还是投资者都在掀起多头盛宴的狂欢。

然而好景不再，同样是今年一月之后，黄金和原油开启了迥然不同的走势，黄金在短暂回撤1500下方后，开始了新一轮的上涨，当下在1680上方越战越勇，已经获得了重新挑战1700的动能。然而原油却如同泄了气的皮球，在跌破50美元这个重要的年度支撑后，拾级而下，40也扛不住了，30也没有见底，最惨的时候到了20美元下方。现在稍作反弹，在22-25美元做来回震荡。从两者走势来看，黄金上涨似乎是毋庸置疑的大方向了，但原油自从下探20美元后，迟来的反弹也不见得有多强。下一阶段，两个品种呈现怎样的走势？

黄金

一、面对疫情，各个国家央行均采取了刺激政策，各种补贴，减税，刺激消费，几乎每天在电视和网站上都有报道，最近几年的经济状况大家有目共睹，均呈现消费萎靡，债务增加的趋势。疫病使得经济雪上加霜，增发的钱从哪里来？没有实体经济增长做背书，此时的经济刺激政策很大程度上是增发钞票。

二、钞票的增发，需要信用背书，而信用背书最佳选择是黄金，增发的钞票越多，需要的黄金越多。不然会引起货币贬值。各国央行在最近三年开始大量采购黄金，其中以印度和俄罗斯的动作最为频繁。俄罗斯央行在2016年初开始分批次的买入黄金，大量成本在1100-1300美元之间。有国家央行做保障的大量买入支撑决定了黄金在年度大周期内是以逐步上涨为趋势。

三、工业的发展，尤其是航空航天、电子产业都离不开黄金，加上占世界人口三分一强的中国和印度，民间自古就有每逢 传统佳节买金的习惯，尤其有买涨不买跌的传统，自从黄金站上1400以来，很多实物黄金被“大妈们”买爆，有现货支撑黄金更加易涨难跌。

石油

一、自3月开始，为控制疫情，许多国家临时关闭机场、港口，各国停产停工，大量航空公司因客流下降而削减航班甚至全部停飞，交通物流因机场和港口的临时关闭而难以正常运转，这些“用油大户”行业遭到沉重打击，进一步压缩了本就疲弱的原油需求。比如，国际能源署稍早前表示，受新冠肺炎疫情影响，全球石油需求或将每天减少2000万桶，降幅达20%；奥地利JBC能源咨询公司近期发布报告指出，今年四五月份，全球原油需求很可能出现20%以上同比降幅。

二、上周末，欧佩克+各大产油国最终达成减产协议，首轮将削减原油产量970万桶/日，约占全球供应量的10%左右，这是欧佩克+历史上最大的一次减产。欧佩克+的声明显示，自今年5月1日起将减产970万桶/日，为期2个月；7月1日到12月将减产770万桶/日，2021年1月至4月将减产580万桶/日。此次会议还获得了一个额外成果——以美国为首的多个美洲国家也将加入减产行动中。据悉，美国、巴西和加拿大3国将共同减产370万桶/日，另外美国还将为墨西哥减产25万桶/日。

三、“欧佩克+”机制成立于2016年，由沙特主导的“欧佩克”和俄罗斯等非“欧佩克”产油国共23个国家组成，但世界第一产油大国——美国并未参加这一机制。虽然沙特、俄罗斯此次减产前并没有私下协商，但双方清楚各自的目的和对方的打算，因为两国在经济目的上是一致的，就是要使美国页岩油置于不能再生产或者愿意联合减产的这个计划之中，因为仅靠欧佩克+成员国自身的减产是不能够维持油价的。这就是此次沙特、俄罗斯之所以不惜“自伤”也要发起石油战的原因。

综上，从黄金和原油的基本面看，黄金持续上涨的动能是因为货币贬值和经济刺激的影响，而原油下跌的原因综合起来：一是疫情持续的影响导致以航空、汽车、轮运为主的交通工具的原油使用量下降的客观影响；二是因为欧佩克+国家和美国之间的经济利益和战略考量导致的主动价格战。在盘面上黄金如同意志坚定的少年，手执柴刀一路披荆斩棘，疾驰在上涨的道路上，前期高点1703随时有突破的可能。而原油因为糅杂着地缘、国家利益、投行介入的因素，在初步见底后多空争夺加剧，今天早晨开盘后10分钟内从冲高到砸盘，波幅高达2.6美元，之后经历了短暂收复失地再缓慢下跌的过程，夜间虽有反弹，但之后继续向23美元靠拢。原油的日震荡区间加大，操作难度加大，但原油一美元以上的短线空间放之四海而皆准，如同笑傲江湖里面的风清扬，短线行情唯快不破。

黄金与原油，一个是短期鲜有回调，一个方向走到底的黄金多头行情，一个是杀声震天，一天之内受到EIA，欧佩克声明风吹草动，可以随时翻多再翻空再翻多的原油极端短线行情，且在短期内没有明确趋势指引。喜欢趋势行情的，此时会安心选择黄金；习惯刀口舔血，多空双杀的短线高手此时或许在原油市场大快朵颐。你的选择呢？

“芳华筑梦十七载，原油期货终绽放”，2018年3月26日注定将载入中国乃至世界期货的发展史中——中国原油期货在上海期货交易所上海国际能源交易中心挂牌上市。原油期货的特点是什么？17年来，经过中国期货人的不懈努力，从提出上市方案到逐步完善方案，再到最后上市时刻，凝聚了中国期货人的激情与心血。

中国原油期货在上期所能源交易中心挂牌上市交易当天，现场来了很多资深的与期货市场共度风雨的中国期货人，他们满怀激情等着倒计时，与现场的媒体记者一同见证这激动人心的时刻，这一天，是无数中国期货人智慧与心血的结晶。中国原油期货有什么特点？

原油期货的特点：国际平台

中国原油期货以全球投资者为对象，促进原油期货的便捷交易、结算、交割。全球投资者可以直接使用外币(目前仅限美元)按照一定的汇率来作为保证金，投资者的盈利可以选择使用人民币或者外币(目前仅限美元)来结算。全球投资者对于这种交易结算制度普遍表不满意，同时，这也为中国其他期货品种走向国际化提供了参考价值。

原油期货的特点：净价交易

净价交易指计价的时候不包含关税和增值税，与目前我国国内期货交易价格包含关税和增值税相比，净价交易方式方便与国际市场上采用净价交易方式的国家和地区形成对接，从而更好的促进了原油期货的国际化历程。

原油期货的特点：保税交割

保税交割即依托保税油库实行实物交割，这种交割方式建立在贸易现货的计价不包含相关税的情况下，从而使得交割更为方便，保税油库可以作为我国与国外原油市场交易的中介，促进中国原油期货的交易、交割、结算。

原油期货的特点：人民币计价

人民币计价即交易双方可以使用人民币作为交易货币直接进行相关交易和结算，从而简化了交易的流程提高了交易的效率，进而更好的促进了我国原油期货的发展。

上述交易、结算、交割制度的实施，可以促进国内外企业简化交易、结算、交割的流程，提高效率，降低交割成木。从国际原油贸易的角度来看待，实行保税方式的市场将会更加具有吸引力，从而使得参与的主题更为丰富，进而有利于改善我国期货投资主体的结构，同时，保税交割方式所包含的实物不含关税、增值税等税款，与国际原油贸易的惯例也相当一致。

期货总是亏损原因在哪里投资盈利，比拼不是靠资金大小、技术高低、最重要是心态的沉稳。现货期货总是亏损原因在哪里?

李老师总结以下投资中亏损原因有哪些，可以参照着参考。

投资最忌讳重仓操作，一旦操作失误，带来的损失是非常大，一般只用5%-10%的资金操作，最多不超过20%严格止损，控制好风险，小亏大赚，这样才能立于不败。

顺势做单：按照行情的大趋势去做单，多单行情就以多为主，回调即做多，空头行情就多以空为主，向上回调就做空。

按点位去做单：千万不要看到行情就立即做单，一定要按照支撑位和阻力位来操作，这样对于止损位和止赢位的设置非常有利，对风险和利润的控制也很有效。

等机会，守利润，不盲目做单，不冲动做单,有计划的做单。

克服贪婪：在行情不确定时，赚了钱的**要保证利润落袋，千万不要因为贪婪由赚变亏。

克服恐惧：要时刻保持清醒冷静的头脑，千万不要因为恐惧失去对**的把握。

平稳建仓，不贪多，不幻想。

温馨提示：投资者需要认清一点，对于普通投资者来说，大部分时间应该以观望为主，耐心等待最好的机会出手，避免频繁交易是公认的致胜法宝之一。

做期货投资爆仓原因有哪些呢?

投资中最大的风险便是爆仓，在做期货投资之前，投资者应该尽量养成良好的交易习惯，防止爆仓风险。古人常说“追根求源”那么一般期货投资爆仓原因有哪些呢?

1、仓位太重：属于过度交易的范畴。这是爆仓的主要原因，用大比例的杠杆重仓下手，抗风险能力很差。避免的方法：就是轻仓小量，细水常流。

2、不设止损：大家谈论最多的就是止损了，可还是有很多人输在了没有止损而暴仓，究其原因，一是心理上的障碍，再就是技术上的因素。

3、逆市而为：加死码：一味地死多或死空，不会灵活应变，顺势调整。而且越错越加码，加死码，幻想有一天价格回头，能够反败为胜。结果没有等到反败为胜那一天，“子弹”早早打光，死在半途当中。市场既没有多头，也没有空头，只有滑头才能长久生存。

4、盲目跟单：没有自己的主见而导致暴仓的比比有之。原因之一是对自己不自信，有听消息的不良交易习惯，二是有盲目的大师崇拜思想。市场的不确定性，没有任何人可以稳定**每个重要行情的转折或市场的波动，大师们也不例外。盲目跟单者很容易导致暴仓。

5.频繁进出：过度交易：有的人因为仓太重而暴仓，可有的人轻仓小量也暴仓。究起原因是急于翻本，下随手单，下情绪单，最后搞的心态很坏，赔率很高，像钝刀子割肉，一点一点地割没了，暴仓了事。

寄语：

李成从业到今，熟悉金融业产业的可能性与收益监管。期望对于广大投资人投资路有所帮助!无论你是做实仓，还是做模拟，新手入门或是老手，套单、亏了的、还是爆仓均请您调好心态，尊重市场，跟上我的理念，让你于投资路上重拾自信，一展魅力。我们绝不求一天翻,仓、越来越绝不求一时的暴富，仅求稳定收益、落袋为安，稳定给单，诚信做事!

假如有套单锁单的朋友，请立刻联系李成，为你解单讲解，一次合作，毕生的好友，相识便是缘，你的投资路上由我为你增光添彩!!

首先我们已经知道中国银行有个叫原油宝的产品原地爆炸了，此爆炸不是真的boom!而是这个产品不仅没让你赚到钱，你还得倒给银行钱。在投资市场，一般都是用亏得底裤都不剩来形容惨状，这次算是让世界见识到了什么叫底裤没了还得倒赔给对方一条底裤……

这一切都要从2020年初的新冠疫情说起

2020年因为新冠疫情，导致全球人民居家隔离，马路上没有车子开，汽油需求减少了，而石油每个月还是生产那么多，那么按照供需情况，供应多而需求少，自然价格就会下跌。

所以沙特和俄罗斯谈判准备减产石油，把价格顶住。结果谈崩，俄罗斯不愿意减产。

沙特说，老毛子你等着，你这生产一桶油的成本30多美元，我这才20多美元。看我不把你干趴下，兄弟们，抄家伙给我上，把家里产油的阀门都给开大咯，既然价格谈不拢，我们就加大供应，薄利多销嘛。

来来来，中国的大买家们快来买，耳边仿佛想起：“温州皮鞋厂倒闭了，老板带着小姨子跑了……”然后我们就开了一百艘油轮去波斯湾开开心心的抢购，谁叫我们油轮多呢。

人家北极熊也不是吃素的，看这架势，一点也不怂，对外表态：“我们还有大几千亿美元储备，老子家里不仅有油矿还有金矿，不带怕的，生死看淡，不服就干！”都不需要你开油轮过来，现成的输油管直接送到你家储油罐里去了。

老话说两虎相争相斗必有一伤，由说鹬蚌相争渔翁得利，嗯，结果还没看到谁伤，隔壁老三，被斗死在家了，隔壁老三就老美家被流弹溅射躺地上了。

因为技术进步，老美家以前没法开发而储备量巨大的页岩油可以打出来了，但是成本要50美元，只要油价低于这个价，产的越多亏得越多，最后的结果也只有破产倒闭的分了。

老美这才反应过来，感情你们两是框我呢，明面上两个人你一拳我一拳的，结果这拳头怎么就全落在旁边看戏的吃瓜群众头上了……

然后这些美国原油企业就直接躺地上了，股价腰斩再腰斩，最大炼油厂都要申请破产，发行的债券直接成了垃圾债，随时都有炸雷风险。

有人可能觉得，减产呗，阀门开小点，或者干脆关了等油价起来再生产嘛。人家沙特俄罗斯那油都是直接从地里喷出来，是可以这么干。页岩油一旦达不到一定开采量，整个油井都要报废掉的。

这下搞得美国政府骑虎难下，这救吧，这可是个无底洞，越生产越亏损。再说这么贵的油产出来没人要啊！再说储油罐资源早晚要用完的。但这不救，人家分分钟死给你看，到时候企业破产，员工失业，花了银行这么多贷款开发的油井直接报废，这损失就大了去了，搞不好又造个金融危机出来。

最后特朗普还是下了决心要去救，呼吸机用起来，能拖一会儿是一会儿，这边宣布增加石油战略储备，另一边就去劝沙特俄罗斯赶紧和好。但人家说：要减大家一起减啊，不能我这减了，你那还玩命的生产，老美你不厚道啊。不过最后还是碍于情面，毕竟大家以后还是要开门做生意的嘛，给了个面子，本来你要求2000万桶每天，那就1000万桶略表诚意下，毕竟把老美惹毛了，以后航母开到家门口，战斧一顿伺候……

但市场不干了，减产2000万桶还能把价格拖一拖，这1000万桶搞个球啊，大家都用脚投票哈，价格继续一路雪崩，从30继续跌到20……

然后故事回到我们的主角，原油宝到底是个什么鬼？

原油宝是中国银行的一个理财产品，方便投资者通过买卖国际原油期货赚钱（亏钱）。这么高级玩意，照理来讲，根本不适合普通人去搞。毕竟普通人对原油的概念还停留在加油站，期货更是没听说过，更不要说做多做空，平仓交割展期移仓。说到这些一定是一脸懵逼。

问题就出在这，在中国你要进入期货市场，是需要资质的。有了资质还不行，还必须培训和考试，当初开通股指期货市场的时候，你得去参加培训，现场签保证书，风险自担，明白了没有？你说明白了，咱们模拟考试考一遍，看看你到底真明白了没有？

但是，这个产品，是被当作理财产品做的！几十块就能让你去原油期货市场展露头角，简单的连小白都能操作。油怎么可能比水便宜啊，傻瓜才做空，当然要做多嘛。过去中国大妈疯狂做多纸黄金脚踢华尔街的历史还历历在目，想不到现在就在纸原油继续上演了，当然这个结果，只能用更加惨烈来形容了。

转眼快到四月底了，期货五月份的仓位需要进行交割或者换到六月的合约了。银行发了风险提示，告诉投资者如果再不平仓，卖掉合约，可能存在巨大风险。一半投资者听从了劝告，卖掉了，另外一半人，继续捂着不动，可能是在按照大a股的理论做期货呢。

芝加哥原油交易所那边在四月初发现五月合约有大问题，海外资金的巨量多单还留在那呢。这就明摆着这不是美国那些炼油厂账户的，肯定是投机账户了。投机资金开了那么多多单，是不可能留着去交割的，因为你买一桶油20美元，但换成实物拉回去需要为仓储支付几倍的价格。所以最后一定是要平仓的，也就是找下家卖掉这些单子。而现在这环境，这些下家炼油厂自己资金周转都有问题，而其它投机自己都在买一年后的远期合约，因为大家都赌未来价格一定会上涨。这就意味着，这些多单最后会面临被空方屠杀的局面。

于是整个环节最重要的一环来了，交易所出于某种目的，把报价规则调整到支持负价交易。就是你买一桶油，不仅不要钱，还要倒贴给你钱。这事已经完全出离了我们的认知，这就意味着，如果出现负价，你不仅本金赔光，而且为这笔交易还要欠下不少债务，真是赔了夫人又折兵啊。

结果海外资金多单不减，人家不怕！老子就是有钱任性，怎么找吧！这时候空头们开始按耐不住内心的骚动，还等什么呢？人家等着咱打土豪分猪肉呢！交易所于是说：那好，要是20号土豪还不走，那就让他面对疾风吧。

实际上大家心里这么想，但也只是想而已，做原油期货的人都知道，最后20号交易日除了需要交割的贸易商和炼油厂，投机多单是卖不掉的。所以负价知识理论上会出现，现实中肯定不会出现，因为投机客肯定不会拿到最后一天。然而几乎所有人都没有料到，直到最后一天，神秘土豪还是没有走。于是，交易所变成了大型屠宰市场。

交易所关闭熔断机制，为最大限度地抢到好肉，去除制度上的最后限制。20号这天，市场上极少数的买家，开出了-37.63美元的价格，空方直接在这个价格买入大量合约进行平仓，财富大清洗完成。我合理怀疑当时的买家绝对是空头假扮的。

其实当时中行原油宝在收到警示的时候是完全有机会逃命的，但我猜当时那时候的情况就和大a股那些涨停票天天发警示公告一样，直接无视。要么就是完全就把原油宝当货币理财工具了……人呐，永远赚不到认知之外的钱，这次不仅没赚到，把老本搭进去还倒欠一屁股债。

中行也是悲剧，心里那个苦，不是早就提示你们风险了嘛，我一个中间商，难不成还得代你们操作账户不成。不过中行有两个责任逃不开的。第一，投资门槛太低，导致混入了大量无知的投资者。第二，其实有些投资者4.20那天晚上十点发现市场不对之后想平仓或者做空对冲下风险系统已经不受理了，因为中行原油宝的操盘人员竟然已经下班了……试问对于期货这种24小时交易的品种，你却连个夜班都不安排，你是不是和投资者一样无知？

原油即石油，也称黑色金子，是一种粘稠的、深褐色（有时有点绿色的）液体。是石油刚开采出来未经提炼或加工的物质。地壳上层部分地区有石油储存。按组成分类：石蜡基原油、环烷基原油和中间基原油三类；按硫含量分类：超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油四类；按比重分类：轻质原油、中质原油、重质原油以三类。石油最常用的衡量单位“桶”为一个容量单位，即42加仑。因为各地出产的石油的密度不尽相同，所以一桶石油的重量也不尽相同。一般地，一吨石油大约有8桶。具体换算关系参照下表：

原油价格目前主要有三个交易所：（1）纽约期交所，其原油期货价格就是以美国西得克萨斯出产的“中间基原油（WTI）”为基准油。（2）伦敦国际石油交易所（IPE）推出布伦特原油期货合约，世界原油三分之二以上的交易量，却不是以WTI、而是以同样轻质低硫的北海布伦特（Brent）原油为基准油作价。是原油价格的主要定价中心（3）新加坡期货交易所上市的原油期货。

原油期货是最重要的石油期货品种，目前世界上重要的原油期货合约有4个：纽约商业交易所（NYMEX）的轻质低硫原油即“西德克萨斯中质油”期货合约、高硫原油期货合约，伦敦国际石油交易所（IPE）的布伦特原油期货合约，新加坡交易所（SGX）的迪拜酸性原油期货合约。

20世纪70年代初发生的石油危机，给世界石油市场带来巨大冲击，石油价格剧烈波动，直接导致了石油期货的产生。石油期货诞生以后，其交易量一直呈现快速增长之势，目前已经超过金属期货，是国际期货市场的重要组成部分。 在石油期货合约之中，原油期货是交易量最大的品种。目前世界上交易量最大，影响最广泛的原油期货合约共有3种：纽约商业商品交易所（COMEX）的轻质低硫原油即WTI（西德克萨斯中质原油）期货合约，伦敦国际石油交易所（ICE）的BRENT（北海布伦特原油）期货合约，以及新加坡国际金融交易所（SIMEX）的DUBAI（迪拜原油）期货合约。 其他成品油期货品种还有馏分油、无铅汽油、瓦斯油、取暖油、燃料油、轻柴油等。

国际原油实货交易主要采取基准价+/-贴水的计价方式，WTI、BRENT、DUBAI等期货交易价格经常被用作基准价。举CME的WTI期货合约为例，其规格为每手1000桶，报价单位为美元/桶，价格波动最小单位为1美分。目前西半球出产的原油主要挂靠WTI计价，包括美国的ANS（阿拉斯加北坡原油）、墨西哥的MAYA（玛雅原油）、厄瓜多尔的ORIENTE（奥瑞特原油）、委内瑞拉的SANTA BARBARA（圣芭芭拉原油）和阿根廷的ESCALANTE（埃斯克兰特原油）。挂靠BRENT的主要是西欧、地中海和西非地区出产的原油，比如俄罗斯的URALS（乌拉尔原油）、利比亚的SARIR（萨里尔原油）和尼日利亚的BONNY LT（博尼轻质原油）。挂靠DUBAI的主要是中东地区出产的原油。而远东地区出产的原油交易主要挂靠MINAS、CINTA、DURI等地区性的基准油种。 根据美国《油气杂志》的数据，截至2007年年底，全球石油探明剩余可采储量为1824.24亿吨，同比增长1.1%，储采比为50.4年。沙特阿拉伯拥有的探明可采储量雄踞全球之首，达到365.41亿吨，约占全球的20%，储采比为84年。2007全球原油产量为36.18亿吨，前5位的产油大国依次为俄罗斯、沙特阿拉伯、美国、伊朗和中国。

截至2002年1月1日，全球石油估算探明储量为1413．09亿吨，沙特阿拉伯为世界石油储量之首。2001全球原油产量为31．8亿吨，排名前5位的国家依次为俄罗斯、沙特阿拉伯、 美国、中国和挪威。其中俄罗斯和中国产量分别增长了9%和1．8%，俄罗斯从去年的第二位，取代沙特阿拉伯成为世界第一产油大国，而中国也从上年的第五位升至第四位。石油是“工业生产的血液”，是重要的战略物资，世界产油国为了维护自身利益，于1960年9月成立石油输出国组织，简称欧佩克（OPEC），现有13个成员国：伊拉克、伊朗、科威特、沙特阿拉伯、委内瑞拉、阿尔及利亚、厄瓜多尔、加逢、印度尼西亚、利比亚、尼日利亚、卡塔尔及阿拉伯联合酋长国。总部设在奥地利首都维也纳。欧佩克石油蕴藏量最新达到1，133亿吨，占世界总储量近80%。

中国石油需求量增长迅速，自1993年开始，成为石油净进口国，目前年进口原油7000多万吨，花费近200亿美元，前年由于国际油价上涨多支付了数十亿美元。目前我国石油供求和价格对国外资源的依赖程度越来越高，承受的风险越来越大，国内企业对恢复石油期货交易的呼声很高。其实我国在石油期货领域已经有过成功的探索。1993年初，原上海石油交易所成功推出了石油期货交易。后来，原华南商品期货交易所、原北京石油交易所、原北京商品交易所等相继推出石油期货合约。其中原上海石油交易所交易量最大，运作相对规范，占全国石油期货市场份额的70%左右。其推出的标准期货合约主要有大庆原油、90#汽油、0#柴油和250#燃料油等四种，到1994年初，原上海石油交易所的日平均交易量已超过世界第三大能源期货市场———新加坡国际金融交易所（SIMEX），在国内外产生了重大的影响。我国过去在石油期货领域的成功实践，为今后开展石油期货交易提供了宝贵经验。

除了原油期货，其他石油期货品种还有取暖油、燃料油、汽油、轻柴油等。NYMEX的西德克萨斯中质原油期货合约规格为每手1000桶，报价单位为美元/桶，该合约推出后交易活跃，为有史以来最成功的商品期货合约，它的成交价格成为国际石油市场关注的焦点。

下面是世界主要石油交易所交易品种： 纽约商品交易所: 轻油，天然气，无铅汽油，热油，布兰特原油 新加坡交易所: 中东原油 东京工业品交易所: 汽油，煤油，柴油，原油。

昨日国际油价日间走势平稳，几无波动，但在初请数据公布后节节下挫。

昨夜22:15，WTI原油下破40美元/桶，日跌幅超2%。布伦特原油跌幅也迅速扩大至2%，报42.34美元/桶。

截图来源：金投网

截图来源：金投网

随后两油跌幅继续扩大，在22:40，WTI原油跌幅扩大至3%，暂报39.64美元/桶，布伦特原油跌幅2.3%。

两油深夜突然暴挫，背后是什么作祟？

主流分析显示，昨晚原油的下跌主要是受市场情绪的影响。因美国数州冠状病毒病例激增，第二波疫情持续恶化以及重新封锁的可能性增加，市场对原油需求复苏中断的担忧加剧，不少分析师预期未来几日的油价恐继续受到打压。也有交易员称，是美股暴跌又进一步助长了油市的抛售。

其实这两日需求端的利空消息也着实不少。

EIA库存数据的激增

周三公布的EIA原油库存增加超乎预期，环比增逾1000万桶。由于产量并没有太大变化，不少分析指出，库存的增加或更多是因为需求的萎靡。汽油和精炼油的库存数据的高企似乎正好证明了这点。

瑞穗证券期货部主管鲍勃亚格（Bob Yawger）也表示，夏季（尤其是在7月4日左右）是美国的驾驶季节，汽油储存量照理说来不该有所增加。如今的库存数据让我们不得不高度关注油市的需求问题。

此外，富国银行和Walgreen Boots Alliance等公司的裁员报告削弱了今年晚些时候需求复苏的潜力。

炼油厂重启，石油供应增多

最新消息显示，利比亚东部的Messla油田和Sarir炼油厂在停产后成功恢复了生产。对此，纽约对冲基金Again Capital LLC的合伙人John Kilduff表示，全球市场将难以消化利比亚新增的石油供应。

此外，还有消息显示，由于大流行导致需求下降，已经储存了世界上大部分石油的油轮正开始卸货。根据分析公司Vortexa Ltd.的数据，自5月份达到顶峰以来，在亚洲以外的主要地区，浮动库存减少了约3500万桶。

分析表示，由于目前这批库存是否已经有买家暂不而知，这又给未来的油价预期增加了更多的不确定性。

对于未来的原油走势，Oanda高级市场分析师Edward Moya认为，现在油价似乎已经到了回调的时候，如果需求前景显示出进一步的动摇迹象，WTI价格可能回落至30美元左右。

还有市场分析指出，WTI原油跌破40美元/桶这一多头希望成为地板价的水平，预计在7月15日OPEC+市场监督小组会议前，油价将维持区间震荡。

关于OPEC+减产这一市场利好，其将于7月15日举行会议，届时将提供更多细节，或为油市提供短期方向。

日内关注IEA月度原油报告

今日值得重点关注的是16:00公布的IEA月度原油市场报告。

周三EIA在短期能源展望报告中，上调了对2020年的油价预期，也上调了对2020年全球原油需求增速的预期，显示出其认为油市有所改善，原油投资者需密切关注今日IEA报告是否会传递同样的信息。

分析认为，IEA月报料上调原油产量预期，同时上调原油需求预期。总的来说，这份报告的基调可能趋于乐观，对油价可能有一定的支撑。

来源: 金投网