今天的美元利率是多少

机构：新时代证券

美联储预计长期维持低利率

6月FOMC会议声明对美国经济形势的评估相较4月进一步强调了疫情对当前经济活动的影响和对未来造成的风险。美联储表示，冠状病毒的爆发正在美国和世界各地造成巨大的人道和经济困难。病毒流行和为保护公众健康而采取的措施已导致经济活动急剧下降和失业人数激增，需求疲软和油价大幅下跌抑制了物价通胀。过去一段时间里金融状况有所改善，部分反映出支持经济和支持信贷向美国家庭和企业流动的政策措施。

美联储在会议声明中表示，持续的公共卫生危机将在短期内严重影响经济活动、就业和通货膨胀，并在中期对经济前景构成相当大的风险。美联储预计将维持当前联邦利率区间，直到联储确信美国经济平安度过了近期事件并步入实现最大就业和物价稳定的正轨。公布的点阵图显示，美联储预计维持当前低利率水平至少到2022年，因此美国将长期处于低利率水平。未来几个月，美联储将至少按目前的节奏增加其持有的美国国债以及机构住宅和商业抵押贷款支持证券的持有量，以维持市场平稳运转，支持信贷流向家庭和企业。

在经济预测方面，美联储对2020年美国GDP增速中性预测为-6.5%，对2020年美国失业率中性预测为9.3%，对2020年美国核心PCE通胀的预测为1.0%。

难以回到过去的美元利率

随着美国经济逐渐修复，美联储未来可能加息，但短期内政策利率也很难回到疫情前的位臵，背后的原因是疫情可能对美国经济产生长期的影响。一方面，低利率环境下，美国企业的杠杆率也大幅提升，即使未来美国经济好转，美联储也不敢贸然加息。另一方面，此次疫情还可能增加美国居民的预防性储蓄，进而使自然利率低于疫情前，也使未来美国政策利率短期无法回到以前。

后疫情时代的全球美元流动性变化

美联储未来可能较长时间地维持低利率，即使加息也难以快速恢复到疫情前的水平，这会从根本上影响美元流动性的供给。贸易、投资、投机是美元流动的三大驱动力。后疫情时代，国际经贸关系的变化以及美元低利率，会使国际贸易、投资、投机发生一些变化，而与之相配套的国际美元流动也会发生改变，但据此判断美元走势是比较困难的。次贷危机后，美国和欧洲、日本的利差扩大，这催生了套利活动，如果美国利率也向低利率转变，那么这种套利模式可能会减少。在经济周期正常情况下，这种套利的减少会带来美元需求下降，美元会走弱。但是当全球经济处于衰退或者发生经济政治风险时，由于美国利率已处于低位，再降息的空间不大，美元作为避险货币将得到强化，美元就会更加强势。长期而言，美国等一些国家的技术进步率高于欧日，人口结构也好于欧日，长期自然利率是高于0的，同样没必要实施负政策利率。未来的美元低利率，一方面会使产业资本从美国流向资本开放程度较高、经济稳健的经济体，另一方面，美元和欧元、日元的套利活动萎缩，但美元作为避险货币的属性将加强，美元和其他货币可能形成新的套利组合。这个货币的利率必须高于美元，而且发行该货币的国家需要资本可以自由流动、货币可以自由兑换、资产的流动性较高。

风险提示：经济恢复超出美联储预期。

北京时间11月9日凌晨3点，美联储公布了11月份的利率结果，维持2%—2.25%基准利率不变，符合市场预期。不过在申明中也强调，未来还会进一步加息。所以不出意外的话，12月份美国还会再加息一次。在经历今年前3次加息之后，目前美国的基准利率已经超过了中国。那么，对于国人来说，是不是可以把人民币换成美元，再存到美国的银行去，赚取更多的存款利息呢？

从理论上来说，这种做法确实是可行的，目前中国一年期的基准利率才1.5%，二者的利差有0.5%—0.75%。如果以目前的汇率来看，1万美元存在美国的银行，要比等值的人民币存在中国的银行每年多350—520元的利息。不过，从实际上来说，可不可行还得看以下几个方面。

1、美国的基准利率并不是银行存款利率。美联储公布的基准利率叫美国联邦基金利率，是美国同业拆借市场的利率，而美国银行的存款利率，都是由各银行自己决定的。一般来说，银行存款利率会以基准利率为基础上下调整，所以银行存款利率也有可能低于基准利率。假如美国银行的存款利率低于2%的话，那基本就没什么可操作空间了。想要有套利空间，美国的银行存款利率至少要达到甚至高于基准利率才行。

2、换汇的成本。个人向银行换汇，还有一定换汇成本。银行的外汇挂牌价有一个买入价和一个卖出价，卖出价比买入价高，个人从银行换取外汇时以较高的卖出价成交，用外汇换取人民币时以较低买入价成交，而买卖的差价就是个人从银行换汇的成本。可别小看这个成本，因为有这个成本存在，就很可能会导致上方的套利操作失败。

比如我国某银行的当前使用现汇买入和卖出美元的差价接近300个点，而使用现钞买入和卖出美元的差价高达800多个点，这就意味着以现汇的方式和现钞的方式换取美元，换1万美元的成本分别要300元和800多元人民币。所以就算美国的存款利率高，存一年下来多赚到的利息，恐怕最终也都还给银行了。

3、汇率的变动。美元和人民币的汇率并不是固定的，反而是变动很频繁。如果把钱存在美国期间美元兑人民币汇率涨了，即美元兑人民币升值了，那自然是好事，此时除了能获得更多存款利息外，还能获得美元升值带来的收益。但如果在这期间贬值了，那不仅可能让之前赚取更多利息的计划泡汤，而且还可能令本金缩水。

比如上方算的把1万美元存在美国一年最高可多赚520元人民币的利息，但只要美元兑人民币汇率在这期间跌了520个点以上，多赚的利息就变成零了。一旦美元兑人民币汇率跌了1550个点以上，就连本金都会受损。虽说过去几个月里美元对人民币升值了不少，但未来会升值还是贬值谁也不知道。如果想要把人民币换成美元存到美国去，就得做好美元兑人民币汇率可能出现下跌风险的准备。

那么，在看了这几个限制条件后，大家是不是还觉得，把人民币换成美元存到美国去的计划可行呢？

作者：龙小林/审核：赵溪

郑重声明：本文内容为希财网作者版权所有，任何单位或个人未经本站书面授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发表。否则，本站将依法追究其法律责任。

上周四，3个月期美元Libor大跌4.063个基点，创2009年5月以来最大单日跌幅。

Libor（伦敦银行间同业拆借利率）是大型国际银行愿意向其他大型国际银行借贷时所要求的利率。过去几十年来，3个月期美元Libor一直是离岸美元关键的短期基准利率，是衡量银行间借贷成本的最重要指标。

对于Libor单日暴跌的原因，分析师主要归因为三个因素：追赶商票利率、收益率曲线倒挂和美联储放缓加息。

（三个月美元Libor利率走势）

追赶商票利率Libor暴跌之前，商业票据（Commercial Paper）收益率出现下降趋势。

华尔街见闻此前提及，商票收益率是银行在提交Libor时的主要参考之一。在12月达到峰值2.78%之后，2月6日，90天AA级的商票利率跌至2.51%。周四Libor的走低，再次使这两者的走向同步。

野村证券分析师Charlie McElligott认为，Libor的下跌 “可能是向目前90天商票利率调整所致”。

德意志银行分析师Steven Zeng表示，商票收益率下降的一个重要因素是近期资金流入优质货币基金（Prime Money Market Fund）。自去年12月以来，优质货币市场基金的资产增长了约11%。本周ICI的数据显示，优质货币市场基金总资产自2016年以来首次超过6000亿美元。随着优质基金资产的增长，现金被配置在无担保的借贷市场，从而压低了利率。

公开资料显示，优质货币基金是优质基金的一种。优质基金通过投资于高质量公司债券以获得相当于最优惠利率（Prime Rate）的收益，其中最优惠利率是商业银行向高信用资质的公司收取的贷款利率。

收益率曲线倒挂Steven Zeng表示，Libor突然下跌还有更多原因。虽然美联储加息吸引了更多资金进入短期市场，但收益率曲线倒挂可能也起到了重要的推动作用。目前，美国国债曲线在1年期和5年期之间存在倒挂。此外，10年期国债收益率低于3个月Libor。

金融博客ZeroHedge指出，鉴于3个月Libor目前较2年期国债收益率高出21个基点，较5年期国债收益率高出23个基点，一些投资者发现，货币市场投资比中短期国债更具吸引力。

资金流动数据也佐证了这一观点。据彭博，自12月20日以来，流入主要货币市场基金激增约360亿美元。大部分的资金投入了以Libor定价的商业票据、存款证和定期存款，所以随着市场对这些金融产品需求的增加，也推动了Libor的走低。

目前，Libor仍高于商票收益率。3个月Libor与90天期AA级金融票据收益率之间的息差目前为19个基点，去年则为平均13个基点。Steven Zeng认为，短期内Libor仍可能会有小幅的下行风险。

美联储放缓加息脚步不少分析师认为，Libor暴跌背后的重要原因是美联储1月暗示暂停加息。自从美联储表示暂缓加息后，3个月Libor已累计下跌13个基点。

自2015年美联储开启加息以来，美元资金利率总体呈现上升趋势。2018年初开始美元Libor快速上涨，去年12月20日，3个月美元Libor曾触及十年高位，2.82375%。

国金固收周岳此前表示，综合来看，2018年推动Libor上行的因素中，一是美联储连续加息以及加息预期推高美元资金借贷成本；二是美联储缩表相当于持续向市场抽取美元流动性，导致美元供给减少；三是离岸市场的美元需求提升。目前市场对19年美联储加息次数的预期有所降低，加息对Libor的推高作用可能边际减弱，流动性持续收紧也会影响美联储的加息和缩表进度，因此，预计上述推动Libor上行的因素在19年会有所减弱，后续美元Libor继续攀升的空间或将有限。

来源：国际金融报

春节将至，美元理财也洋溢着喜庆的味道。

近期，《国际金融报》记者走访浦发银行、招商银行、渣打银行、工商银行等沪上多家银行网点时发现，部分银行美元存款定期利率较以往有明显上涨，普遍高于同期人民币存款利率。

其中，有个别银行更是将为期21个月的美元定期存款利率上调至4%，较去年12月翻了3倍有余。

这背后有何原因?

个别银行利率大幅跳涨

在走访时，工商银行一位客户经理告诉《国际金融报》记者，“当前本行1万美元以上，为期1年的美元定期存款利率已上浮至3.5%。虽然美元定期存款利率是浮动的，可能根据存入的节点不同而利率会有一定变化，但整体来看，上下波动区间不大。如需存款只要提前预约额度即可办理。”

对于额度是否有一定程度上的限制，上述客户经理透露，“虽然当前存入美元需要提前进行额度预约审批，但只要想存款，额度均能审批下来。”

据记者了解，工商银行美元存款给予的利率并不算高，甚至有银行能够给予高达4%以上的利率。

一位上海农商银行客服人员对《国际金融报》记者表示，“本行在2018年12月25日起，美元存款利率已有较大调整。截至目前，存款额度在5000至20万美元，期限13个月的美元定期存款利率为3.6%，较去年12月3.1%上涨了0.5个百分点;期限在21个月的美元定期存款利率上涨幅度更大，当前为4%，较去年12月的1.2%，已翻了近3倍有余。”

而上述美元定期存款利率，已明显高于同期的人民币定期存款利率。

融360数据显示，2018年12月，商业银行人民币定期整存整取3个月期平均利率为1.445%，6个月期平均利率为1.7%，1年期平均利率为1.988%，2年期平均利率为2.628%，3年期平均利率为3.306%，5年期平均利率为3.316%。

银行利率拉开差距

值得注意的是，并不是所有银行的美元定期存款利率均处于较高水位，银行间的利率差异水平较大。

浦发银行客户经理对《国际金融报》记者称，“当前，所在行为期1年的美元定期存款利率为0.8%。如果买美元外币理财的话可能会高一些，1年期普遍能在3%以上，但不能够保证本息。”

另据相关媒体数据统计，截至1月27日，针对为期1年的美元存款利率，农业银行、建设银行等多数国有银行普遍约为0.8%;渣打银行、汇丰银行等外资银行普遍在2%以上;广发银行、上海银行等股份制银行普遍在3%上下。且多数银行表示根据资金量增加，利率还可进一步略有上调。(美元存款利率为浮动)

那么，不同银行间的美元存款利率水平为何会有如此大的差异?

对此，上述工商银行客户经理表示，“境内的美元存款利率是由美元基准利率及银行给予的浮动空间构成，不同银行会根据自己本外币的需求进行调整，利率会略有一定差异。”

一位银行内部人士透露，各家银行对于外币存款利率有自主定价权，因每家银行的职责以及发展方向不同，吸收外币储备需求量会略有差异，这也是各家银行外币产品定期存款利率差距的重要原因。

美联储加息是诱因

记者采访了解到，银行此轮美元存款利率上调的时点，大多在2018年12月左右。

这一时点有何微妙之处?

一位渣打银行客户经理对《国际金融报》记者透露，“主要可能还是由于美联储近期完成了2018年以来的第四次加息，因此多数银行会将美元存款利率做一定程度的上调。”

“该行目前1万美元、为期约1年的美元存款利率为2.5%，较2018年11月份左右的2.3%有一定上调。但美联储未来加息进程存在不确定性，利率是否能保持上行趋势还无法判断。”渣打银行客户经理称。

对此，中国银行高级研究员、中国外汇投资研究院院长谭雅玲在接受《国际金融报》记者采访时表示，“目前美联储处于加息通道之中。因为我国境内美元存款利率与美元基准利率挂钩，美联储的加息可能会带动我国境内美元存款利率的上调。”

2018年12月20日凌晨，美联储宣布加息25个基点，将美国联邦基金利率上调至2.25%至2.5%。这是2018年以来的第4次加息。

2019年1月31日凌晨，美联储2019年首次FOMC议息会议决定暂不加息，保持联邦基金利率目标区间在2.25%至2.5%不变。

对于2019年美元利率变化，融360研究院预计，2019年美联储将有两次加息计划，虽然加息步伐较2018年会有所放缓，但利率预期仍然是上行的，涨幅会低于2018年。

谭雅玲则表示，“银行本身是承载本外币平衡的平台，未来美元存款利率是何种趋势最重要还是要结合未来我国的经济形势，如股市、人民币利率走势以及央行货币政策导向等因素来分析。”

中证网讯（记者 周璐璐）5月8日，新西兰元兑美元汇率短线大幅下挫。截至10:20，新西兰元兑美元汇率为0.6561，跌幅为0.60%。

新西兰央行此前宣布，将基准利率从1.75%下调至1.5%，为2016年11月以来首次降息；同时将截至2020年6月的一年期CPI预期由2.0%下调至1.7%；预计2019年9月官方现金利率为1.59%，预计2020年6月官方现金利率为1.38%，预计2020年9月官方现金利率为1.36%；预计2022年6月官方现金利率为1.93%。

新西兰联储表示，降息对支撑就业和CPI目标很有必要；降低官方现金利率将为利率带来更平衡的前景。新西兰联储委员会一致认为，基于新西兰消费、预期经济增速以及就业压力等情况，此次降息是“合适的”。

澳新银行指出，新西兰联储不大可能只降息一次，新西兰元兑美元汇率存在续跌空间，预计今年年底新西兰元兑美元汇率将跌至0.64一线。

更多资讯或合作欢迎关注中国经济网官方微信（名称：中国经济网，id：ourcecn）

来源：中证网

从2016年开始，美联储开始了本轮加息进程。截止目前美国联邦基金利率已升至2.5%左右，我国银行的美元存款和理财收益率也随之水涨船高。据媒体报道，目前交通银行的“汇添息”美元存款产品1年、2年期利率分别高达3%和3.3%；相比目前人民币同期限存款利率1.9%-2.4%高出许多。理财方面，浦发、汇丰等银行的6个月期的美元理财产品收益可高达3.5%，也高出当前部分人民币同期限理财产品的收益率。一时间，是否利用这段时间的美元高利率进行美元外汇投资，又变成了很多人讨论的话题。那么，进行美元投资要注意些什么呢？

1. 要熟悉外汇的基本知识。凡事预则立不预则废。只有清楚美元理财的门路，才能制定合理的投资策略。对于美元投资来说，要及时掌握外汇市场信息，比如多关注美联储的季度会议，以及有关美国的财经消息。要知道，美国联邦政府对美元汇率不能直接干预，所以美元指数波动的幅度比人民币要大。所以只有消息灵通，才能根据市场变化对自己的投资策略做出及时的调整。因此，如果要进行美元投资，首先要保证自己有多元化的信息获取渠道。

2. 要了解国内美元投资市场。和人民币投资不一样，国内的美元投资相对来说更加个性化，收益率也会根据投资额不同、金融机构政策不同有很大差别。比如对于人民币存款来说，较大的国有银行和股份制银行基本都是执行央行的基准利率。但随着国家外汇政策的调整，部分银行存在抢占外币市场份额的需求，所以会阶段性忽略成本揽存美元。美元存款各家银行的利率政策更加多元化。以现在一年期美元存款来说，高的银行可以达到3-3.3%，而利率低的银行只有0.8-1%，竟然相差三倍！所以，在进行美元投资理财之前，一定要货比三家，挑选收益较高的机构进行投资。

3. 要关注汇率的波动。随着人民币汇率形成机制改革的深入，人民币的汇率波动比前几年幅度更大。比如从去年开始，人民币在最低点相对于美元汇率跌了近10%，也就是说如果你手持美元现钞或者现汇，即使不进行任何投资，以人民币计价也有10%的收益。不过，汇率波动总是双向的，进入2019年以来人民币汇率稳步上涨，兑美元最高接近6.70:1，相比年初上涨超过1500点。如果在年初进行了美元投资，那么收益率相对于美元贬值幅度小很多，以人民币计价投资是亏损的。

外汇市场变幻莫测，相对于人民币投资，在国内进行美元投资所考虑的因素更多，相对来说投资收益波动也更大。在进行美元投资前一定要对以上几点充分了解后再做决定。如果对于自己外汇投资信心不足，建议不要轻易涉足这个领域。优先将手中的美元资产交给专业金融机构进行打理更加稳妥。

对于投资的时机来说，有专家预计2019年人民币走势将与2018年的整体贬值态势有别，大概率会保持升值，年底人民币对美元或升值至6.5。如果真是这样，那么现在即使美元投资收益已经达到近年来的高点，如果以人民币计价，仍然是亏损。所以2019年适当进行美元投资，对冲人民币汇率波动的风险是可以的，但千万不能以投机的心理把自己的大部分资产压上，否则一旦投资失败，将追悔莫及。

今年8月份，德国发行了两种期限的国债，分别是10年期和30年期国债。其中，10年期国债利率为-0.675%，30年期国债的利率为零。除了德国，日本的国债收益率也经常是零或负数。

比如，在今年5月份10年期日本国债的收益率尾盘报-0.051%，20年期日债收益率为0.364%；30年期日债收益率为0.543%。世界银行行长戴维·马尔帕斯（David Malpass）更是表示，目前全球大约有高达15万亿美元的国债利率是零或负数。

为什么投资者愿意购买零利率或负利率国债呢？

南生注意到：发行零利率或负利率国债的国家不止日本、德国，且总规模已经高达15万亿美元，那问题来了：投资者购买国债是为了赚钱，现在利率为零甚至负数，那为什么还有人购买呢？

对此，南生认为这主要是这些国家目前经济发展缓慢，长期或已经达到了很低的通胀水平，机构投资者预期，未来通货紧缩将会发生，或将进入负利率时代。在这种情况下，购买利率为零或负数的国债，虽然不能赚取利息，但却可以赚取“国债价格差”。

世行：多国发行零利率或负利率国债，意味着全球经济增长疲软

世界银行从另外一个角度解答了“零利率或负利率国债的问题”。世行行长认为，当前全球经济正处于下去区间，包括美国、欧洲以及一些新兴经济体（如阿根廷、印度和墨西哥等）的经济显着下滑。

全球数十家央行接连宣布降息。在这样的背景下，投资者接受“数年甚至几十年的债券回报都会非常低或甚至为负数，这种冻结资本的方式意味着未来增长将放缓”。并预测2019年全球经济增速可能要比世行在6月份时预测的还要低——全球经济增长减速程度势将超出此前预估。

戴维·马尔帕斯还表示：受投资疲软、债券收益率低迷等多重不利因素影响，全球经济增长放缓可能导致一些发展中国家的贫困人口不减反增，世行的减贫目标将难以达成。他呼吁各国推行结构性改革，确保货币市场稳定等，以促进经济增长。本文由【南生】整理并撰写，无授权请勿转载、抄袭！

进入2019年9月份，全球主要经济体中，瑞士、德国、荷兰、丹麦国债全面陷入负收益率，日本也差不多（见下图）——全球主要经济体中，只有美国和中国的国债收益率还保持着正常的正值。

数据来源：investing.com

有鉴于此，上个月摩根大通银行不失时机地预计，到2021年美国10年期美债收益率也可能下跌至零，届时美国将加入日本和德国等10年期国债收益率为负的“俱乐部”。

而就在欧央行宣布降息并重启QE前后，美帝大统领特朗普，也在推特上大放厥词。

降息之前，他说：

美联储应该把我们的利率降至零或更低，然后应该开始为我们的债务再融资。利息成本可能会被拉下很多，同时还可以大幅延长期限。我们有着很棒的货币、权力和资产负债表，美国一直都应该支付最低的利率，没有通货膨胀！都是因为杰-鲍威尔和美联储的天真，让我们不能做其他国家已经在做的事情。因为这些‘笨蛋’，我们失去了一生一次的机会。

欧央行降息+QE落地之后，他又说：

欧央行迅速行动，降息10个基点，他们正在努力并成功地使得欧元兑强势美元贬值，损害了美国的出口……美联储，他们只会坐等、坐等、坐等……他们借钱，我们付利息！

全球最主要的四种储备货币（美元、欧元、日元和英镑）中，欧元和日元现在已经全面陷入负利率，国债也大部分变成负收益率，在特朗普这个只想占便宜的商人看来，只有美国政府还在给国债支付大把大把的利息——

我们干嘛要这么傻？

我们为什么不能向欧元和日元看齐？

下面这张图表，就是2018年经济规模最大的7个发达国家每天支付的利息情况。

数据来源：德意志银行研究部

一看数据，可不嘛，美国政府每天为国债所支付的利息，超过日英法德意加六国总和的3倍以上，而总债务还没有这六个国家加起来高。现在，其他的6个国家的国债都要变负收益率了，这难道不能充分说明，只有美国政府在充当冤大头么？

特朗普难道没有资格抱怨这个？！

当然没有资格——

而且，在我看来，这种抱怨几乎算是世界上最不要脸的行为！

这意味着，一个人只想享受所有权利和利益，却不肯承担任何责任和义务！

是的，其他任何货币选择负利率或者负收益率，都绝不是特朗普嘴巴里美元可以实施负利率、美国国债可以实施负收益率的理由！

如果他想抱怨也可以，先把美元按照35美元/盎司的黄金价格，换成黄金支付给别的国家——因为，当初美国政府和世界约定美元做世界货币的价格，就是35美元=1盎司黄金。

如果美国政府做到了这个，特朗普先生才有脸有资格来抱怨这一切——否则，就不要故意装作不明白地在推特上瞎逼逼。

根据国际货币基金组织发布的数据，不考虑黄金的情况下，截止2018年第四季度，全球外汇储备总额增至11.4万亿美元（剔除美联储所持有的美元计价资产，如美国国债和MBS）。其中，以美元计价的外汇储备规模为6.62万亿美元，占比61.7%。

相比之下，其他货币占比相加也抵不过美元的2/3：

欧元占比20.7%、日元占比5.2%、英镑占比4.8%；

人民币1.9%、加元1.8%、澳元1.6%，其他所有占比总和为2.5%

这个数据，明明白白地告诉世人——

美元，只有美元，才是当今地球上唯一的、真正的世界货币，也是世界金融秩序的基础！

正是凭借着美元超然的世界货币地位，美国才能够统领世界经济，成为全球经济第一大国、军事第一大国、科技第一大国、工业第一大国、农业第一大国、服务业第一大国，美国军舰游弋在四大洋无人敢惹，美国以3亿人口的体量过着世界上最富裕的生活，工业的血液（石油）以美元计价——最最重要的是，任何国际支付和转账，都离不开美国的金融基础设施。在这个基础上，美国想制裁谁就制裁谁，想不让谁参与国际贸易体系就可以把他给踢出去，想冻结谁的国际资产就冻结谁，而其他任何国家的政府却做不到这些。

更重要的是，本质上来说，美国政府只要把白纸印成美元，直接就可以购买全世界的商品和服务——2008年金融危机以来，美联储甚至不用再浪费纸张和油墨，只要在账户上增加一些数字，就可以让美元基础货币多出来几万亿美元，并且用这个数字，购买其他任何国家真实的商品和劳务……

如果美元充当世界货币都不算美国的好处，那么——

特朗普先生认为什么才是美国的根本利益所在？

为什么大家能够接受欧元和日元负利率？

为什么大家愿意接受欧元和日元国债负收益率？

是因为大家在脑子里，都是用美元作为计价标准，我购买德国的负收益率国债，我是赌欧元解体之后，德国马克相对于现在的欧元升值、相对于美元升值；接受日元的负利率，是因为我认为将来以美元计价，日元肯定会升值……

倘若你美元也变负利率，美债也变负收益率，这意味着全球价格的基准都在胡来，结果就会发生我中秋节的文章——“万物皆金融：从月饼、大闸蟹到美元”里所说的内容：

如果月饼券的价格远超出实物月饼本身，那大家一转身都去提取月饼了，这也意味着，整个月饼券体系（信用货币体系）的崩溃！

且不说指哪打哪、想制裁谁就制裁谁、想把谁踢出金融圈就踢出金融圈的这些非物质利益，我们先来看看美元作为世界货币体系所赚取的实实在在的经济利益，然后再来看看，特朗普先生愿不愿意放弃这些利益，然后让他再来谈什么美元负利率和美债负收益率。

首先，当然就是美元向全球其他国家所收取的铸币税（下图为不同面值的美钞价值情况）。

图表来源：“格物资本”的《美元霸权”到底给美国带来了什么利益》

截止2018年底，流通中美钞（联邦储备券）总价值为1.672万亿美元。而根据2019年美国雕版印刷局公布的美元印刷成本，所有这些钞票的印刷成本大约为50亿美元左右，这意味着美国仅通过铸币税就获得了1.667万亿美元的收入。据美联储的估计，大约有2/3的美钞是在美国境外流通。由此可以算出，美国政府通过铸币税，白白获得了世界其他国家大约1.111万亿美元的财富。

这其实是美元充当世界货币获取利益的最小头，美元充当世界货币利益的大头，是美国政府可以高价发债，低价还债。

高价发债的意思是，美国政府或者公司，可以利用美元的国际货币地位，发行收益率非常低（意味着价格很高，比方说如今美国的国债收益率只有1.8%）的债券，让其他国家来购买；当融到资金之后，可以通过各种方式补贴给美国民众和美国企业，美国企业更是可以投资全世界的企业，获取10%、20%乃至更高的收益（意味着获取低价的美元还债）……

且不说美国企业的债券，就来看看美国政府国债持有比例上，美国占了世界多少“便宜”。

图表来源：“格物资本”的《美元霸权”到底给美国带来了什么利益》

截止2018年底，联邦政府债务达22万亿美元，其中5.85万亿美元是联邦政府自身持有（以联邦政府的代理机构名义持有），外国持有者持有6.2万亿美元，美国国内持有者持有9.4万亿美元（其中包括美联储持有2.46万亿美元的美债）。

也就是说，外国持有者（主要是中国、日本等东亚国家）购买了6.2万亿美元的美国国债来补贴美国政府、企业和个人。

更进一步，因为美元是世界货币，也是其他任何货币价值的基准，美国以此为基础，建立起全世界最大的、流通性最好的金融市场。无论是欧元、日元、英镑还是人民币，都只能先把钱换成美元，才能进入美国金融市场，这意味着所有使用美元的交易者，每天都在补贴美国金融机构……

如果按照特朗普的说法，把美元利率降低到负利率，把美国国债降成负收益率，那么，美元相比其他欧元、日元将再也不具有任何优势，大量的资金就会撤出美元市场，也不会有外国投资者购买美国国债（看看现在外国人购买了多少欧元和日元的国债就知道了），目前美国乃至全世界的金融体系都将坍塌……

其实，根本不用等到美元负利率这一天，全球金融体系就差不多该坍塌了。

就在当前，因为欧元和日元的负利率和国债负收益率，现在市场上有无数欧元、日元资金，把钱换成了美元，要么去获取美国国债那点儿微不足道的收益，要么购买了美国股票、或者其他的美国风险资产——其目的都是为了获取美元这种世界货币。

如果美元也开始向零利率和负利率迈进，用脚趾头想想都知道，这些资金肯定会逐步撤出，这将导致美国股市和债市出现高达十万亿美元的巨大卖出浪潮，接下来，我们将有幸依次看到如下景象：

美股崩盘；

美债崩盘；

美国资本市场崩盘；

依赖于美国金融基础的全球金融体系崩盘；

依赖于美元的全球纸币系统崩盘！

（美股会最先崩盘是因为其本身就已经高估，而且股市对于资金的转换最为敏感；美债崩盘时，按道理说美联储可以通过QE接盘，但这意味着美元价值信用的丧失，会引发后面最后两个结果）。

强调一下，我上面列举的逻辑推演，没有任何夸张的成分——这在美元和美国国债的收益率变成负值之前就会发生。

至于摩根大通的预测，你就当它放屁好了！

----------------

加入定制功能的小红圈，你可以得到如下服务：

1）重要财经政策的解读及财主所有作品的电子版；

记者 崔璞玉

国际金融协会(IIF)最新发布的报告显示，今年上半年，全球债务总额激增7.5万亿美元至250.9万亿美元。IIF预计，到今年底，全球债务总额将增至逾255万亿美元，这一数额比全球年度经济产出的三倍还要多。按全球77亿人口计算，相当于每个人负债3.25万美元。

高额负债似乎已成为当今全球经济的一大特征。低利率时代的到来，使得企业和政府极易借到更多资金。据IIF统计，2019年全球政府债务将从去年的65.7万亿美元增至逾70万亿美元。

“在上半年新增的债务中，有超过60%来自美国和中国。新兴市场的债务总额（包括政府、企业和金融部门的债务）达到了创纪录的71.4万亿美元，约占GDP的220%。由于几乎没有迹象显示债务累积的速度将放缓，我们预计全球债务在今年年底将超过255万亿美元，”国际金融协会在报告中称。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)本周在国会作证时警告称，提高预算赤字，更高的债务负担，从长期来看是不可持续的，因为这会抑制决策者在经济下行时支撑经济活动的意愿或能力。更重要的是，鲍威尔指出，高额的、不断上涨的联邦债务，久而久之将拖累私人投资，从而降低产出。美国财政部数据显示，截至9月末，美国国债总额升至22.7万亿美元，再创历史新高。

IIF也表示，随着全球许多地方进一步宽松货币的余地不断缩小，政府负债较高的国家（如意大利和黎巴嫩），以及政府债务激增的国家（如阿根廷、巴西、南非和希腊），可能会发现越来越难动用财政刺激措施。

国际货币基金组织(IMF)上个月也就高风险企业债过度累积发出警告，称如果再次遭遇全球经济衰退，美国、中国、日本以及欧元区等主要经济体的企业债务中有大约19万亿美元（近40%）面临违约风险。

过去十年间全球债务大幅增加了70多万亿美元，IIF认为，这主要是由政府和非金融企业推动的。对成熟市场而言，债务增长主要来自一般政府债务（增长了17万亿美元至52万亿美元）；对新兴市场而言，增长则主要来自非金融企业债务（增长了20万亿美元至逾30万亿美元），其中超过一半来自国有企业。目前，金融部门以外的债务总额为190万亿美元，约占全球GDP的240%。

来自美银美林的另一份报告也称，自美国投行雷曼兄弟破产以来，全球政府借了30万亿美元，企业借了25万亿美元，家庭借了9万亿美元，银行借了2万亿美元。

IIF指出，全球债券市场快速发展是债务水平上升的原因之一。到2019年年中，全球债券市场规模已从2009年的87万亿美元上升至了逾115万亿美元。其中，政府债券约占其中的47%，2009年时的这一比例为40%；增长最快的是新兴市场，自2009年以来增长逾17万亿美元，至近28万亿美元。

智通财经讯，招商证券(06099)发布公告，该公司于2020年1月13日完成3亿美元、期限3年的美元债券的簿记建档工作。根据簿记建档结果，此次债券票面利率为2.625%。公司将按上述簿记建档结果面向专业投资者发行债券。