有观点大历史新系列开启——古代军事要地录！本文旨在盘点中国古时各兵家必争之地，为更好展现地形效果，观史君使用了游戏图。作为咱们中国N朝古都，从配图可以看出，长安的地理位置十分优越，地处河西走廊，沃地千里，秦国可就是倚靠这片土地横扫六合的。除此之外，长安西接秦岭，东面过了潼关就是中原沃野，是西部少数民族进犯中原的必经之地，军事价值尤为重要。

蜀道难难于上青天，在古时候，交通多有不便。在数千年间，想从蜀地经长安进入中原，必走汉中散关。这也就是咱们耳熟能详的三国魏蜀汉中争夺战的症结所在了，而不管是刘邦暗度陈仓，还是诸葛亮出山都是要经过这里的。陈仓所在就是今天的宝鸡，旁边有个大散关，楼船夜雪瓜洲渡，铁马秋风大散关说的就是这里，是为川陕咽喉之所在。

配图正中就是武关了，古为秦国楚国国界处，在《读史方舆记要》中有记载：“扼秦楚之交,据山川之险。道南阳而东方动,入蓝田而关右危。武关巨防，一举而轻重分焉！”白起攻破楚国郢都（今荆州）、刘邦定关中、秦始皇东巡等都是走的武关，可谓是关中与襄樊的咽喉要道。

配图中央处就是被太行山脉和太岳山脉夹在中间的上党地区，往西可通长安关中，往南不远就是洛阳，往东过壶关就是华北平原，又因地势高险，成为兵家必争之地。而这里发生最著名的，就是秦国赵国为争夺上党而爆发的长平之战了，因此战，白起亦有了让小儿夜啼的凶名。

配图正中处就是襄阳地区了，可以这样说，襄阳地区是中国自古以来分割南北最重要的军事重地，没有之一！其西连汉中，北边是中原腹地，南边就是长江中下游平原。不论是三国群雄逐鹿，还是南宋在此抵御蒙古几多年月，都说明了其的地理重要性。特别是南宋，襄阳之战可以说是宋元王朝更迭的关键战役，历时六年，襄阳陷落，此后南宋再无险可守，不久便亡国。好了，本期古代军事要地录就到这里，文章由有观点大历史原创首发于百家号！

关羽关云长是三国时的有名武将，同时也是西蜀的王牌上将之一。219年，关二爷亲自领兵伐魏，期间取得了水淹七军的辉煌战果，并从此威震华夏。环顾整个三国时代，能够做到威震华夏这个地步的人，似乎除了二爷以外就没有了。

然而后面的剧情实在有些过于狗血，关云长就在达到人生巅峰之际，却硬是没有拿下小小的襄樊，最后还兵败被杀。

关羽这个人大家都非常熟悉，无论在《三国演义》还是《三国志》里，这位武艺绝伦的虎将可谓智勇双全。从刀斩颜良到水淹七军，他把自己的武艺与军事才华发挥到了极致。

200年，袁曹大战于官渡。本来那时袁绍就人多势众，加上先锋大将颜良过于厉害，因此曹操在白马一度非常被动。但就在这个关键时候，暂时栖身于曹家的关二爷挺身而出，轻松一刀秒了颜良，瞬间解了白马之围。这一战也让世人看到了关羽的恐怖武艺。

到了219年，关二爷亲自领着荆州一地的兵马前去攻打襄樊(也就是襄阳、樊城)，开启了北伐序幕。镇守这块地区的人是大将曹仁，正史里曹仁十分勇猛，甚至可以比肩五子良将。

不过这位猛将再给力却也见了关羽不敢露头，整天就知道窝在城里死守，同时还派出了使者回许都求救。

襄樊是魏国的南面门户，一旦丢失，那么关二爷就能长驱直入杀奔许都。曹操当然不会希望发生这样的悲剧，于是立马派出了于禁、庞德2人率领7路精兵前去救援。

不过，关羽面对强敌却充分发挥自己的聪明才智，利用暴雨的天气与敌军驻地地势太低的有利条件，完美地上演了水淹七军的精彩戏码，并且成功活捉于、庞2人以及近数万曹兵。

消息一到许都，曹操差点迁都躲避关云长的锋芒，而二爷的名声达到了“威震华夏”。就在这时，狡猾的司马懿出了个点子：让曹操继续派猛将救援，同时暗结东吴偷袭关羽的荆州后方大本营。后来，关羽果然在几路夹攻之下而败走麦城。最后被杀。

若他攻下襄樊，后面就不会发生一系列悲剧了。那么问题来了：前面水淹七军关羽打得非常漂亮，为何却死活拿不下这么个小小的襄樊呢？仔细分析后，我们发现其中的原因感人。

首先，刘备一方根本不齐心，而且诸葛亮对关羽的北伐行动没有半点支持举动。从关二爷起兵到他败走麦城，别人在襄樊打得不亦乐乎之时，而蜀中的刘、诸葛却没有派半个人前去支援。

在这种情况下，老大既不发话让手下人帮忙，自己又不出兵支援，所以刘封接到了关二爷的求援信息也视而不见，完全不出力帮忙。本来关羽的兵马就有限，加上再没有后援，所以他要能拿下襄樊才怪。

其次，关羽在水淹七军以后，他的战术方针出现了判断失误。关云长在水淹七军后，他拿水困襄樊，并认为对方可能会弃成逃跑。在这种判断下，关羽竟然没有集中兵力猛攻襄樊，相反还把兵力分散到了郾城地区。

这么一来，襄樊的压力就小了许多，因此曹仁方缓了过来，最后反戈一击。最后，关二爷没有做好防范，竟然让孙权抄了后路。没了大本营的关云长的军心就这么散了，所以最后兵败被杀。

关羽的军事才能一流，武艺绝伦，整个北伐行动的前期也还取得了一系列的辉煌成果，然而这些原因累加起来后，最终惨死，实在非常遗憾。

周三（8月5日）美元指数刷新3个交易日低点至92.9637，逼近此前的两年低位至92.5375，现报92.8702，跌幅0.4%。

受美联储持续巨量宽松的影响，美元指数近期持续走低。同时持续疫情的蔓延使得美国经济复苏的表现差于欧洲国家，也打压了美元的避险需求。相当一部分投资者正在押注美元进一步走低，美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，美元净空仓规模增至2011年8月以来最大。

尽管近期“美元崩溃”的言论充斥着市场，但是部分分析人士指出，美元仍处于近15年的相对高位水平，大周期来看近期的大幅回落并未使得美元明显走弱。考虑到全球各国将继续实施刺激以提振经济，债务占GDP的比重可能是未来衡量货币强弱的一个关键指标。

因此当前美元仍远没有崩溃，但是如果疫情在美国持续蔓延，且导致美国的债务负担加剧，料美元仍有进一步走弱的空间。

美元仍处在过去15年一个相对强劲的位置附近

让我们看一下过去15年中美元兑其他主要货币贸易加权一篮子货币的表现。

在过去的15年中，美元相对于其他主要货币升值了约18％。

尽管在近三月遭遇了巨大打击，但是在3月时对流动性和美元的不可思议的需求是如此之大，这将美元兑所有主要货币的价值推向了创纪录的水平。

随着市场部分消化了疫情的影响，美元开始大幅回落，但是从更长的周期看，在过去5年中美元兑大多数货币仍上涨了18％，因此很难说美元现在真的崩溃了。

美元濒临灾难？

以新兴市场货币兑美元来看，新兴货币普跌，土耳其里拉兑美元更是暴跌近80%，墨西哥比索兑美元的跌幅也超过了40%。

同样的情况也出现在发达国家货币上，以近10年发达国家的货币走势来看，发达国家货币兑美元普遍下跌20%附近。

从这些图表中，很难说出美元正处于灾难的边缘。

几乎所有其他国家的货币均疲软的一个核心原因是，它与美国保持贸易逆差。各国向美国出售的商品更多，然后再从美国购买商品。这造成了赤字，并且每年都在滚雪球。

一般对美国存在贸易盈余的国家会利用其贸易盈余来发挥自己的优势。他们购买国债或美元以增加其储备，从而导致美元升值。这削弱了本国货币并提高了该国的出口竞争力。

因此拥有贸易顺差的国家将购买其持有的多余国债。即使它们不是贸易的一部分，这也将导致美国赤字增加。这是美国为成为世界储备货币而付出的代价。至少目前而言，SWIFT银行网络中有44％的付款是美元，而全球外汇储备的61％是美元。

是什么导致美元当前走低？

一言以蔽之，就是经济上的连锁反应。

目前全球经济已经进入了一个关键阶段，且充满了各种的不确定性。美元下跌的一个关键原因是美国政府债券可获得的实际收益率为负。

实际收益率是债券的名义收益率减去通货膨胀率，如果名义利率低于通货膨胀率，那么将获得“负实际回报率”。例如，目前美国5年期债券收益率为0.264％，减去美国通货膨胀，实际回报率就为负。实际上，现在美国的每一种债券的实际收益率都是负的。

显然，负回报是不可取的，因此投资者卖出美元并寻求其他资产。美国实际利率和美元的下跌与最近金价的上涨完全吻合。

下图显示了实际回报率与金价之间的这种关系。

红色显示的实际5年期收益率为-1.13％，黑色则是当前的黄金价格。

自3月24日美联储“不惜一切代价”实施无限量宽松以来，美元通过扩张性的财政和货币措施涌入系统，这推高了债券价格，降低了收益率。

短期内，美联储的重心似乎将是继续控制局面，这意味着刺激措施将会持续，我们将会看到实际利率接近2013年3月的低点-1.77%，这并非不可能。

但是欧洲央行也在扩大刺激，此前达了一项里程碑式的额外8.77亿美元债务协议，这使得欧盟应对疫情的总资金达到1.58万亿美元，再加上国家层面的刺激计划提供的5000亿美元。欧盟刺激总额为1.77万亿欧元，约合2.1万亿美元。而日本也拿出了巨大的2.2万亿美元的经济刺激方案。

下图展示了应对疫情的刺激措施占GDP的比重

从总债务的角度来看，情况没有任何改善。以下是2019年和2020年预计的政府债务占GDP的水平。

显然，世界存在债务问题，而且这一趋势还将持续。世界各国将继续保持低利率，并加大财政刺激力度，以刺激经济活动。

这是很重要的一点，世界进入了一个“低谷竞赛”的模式，货币对的走势可能将取决于债券占GDP的比重，哪一个经济体承受的负担越小，该货币兑其他货币走强的可能性也就越大。

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作为世界货币，美元的一举一动都牵动着全球资本市场神经，因为某种程度上，美元汇率变化体现了美国霸权的稳固程度及外界对美国综合实力的信心。然而，近期衡量美元对主要货币汇率变化的指标——美元指数却遭遇相当惊人的跌幅：从3月下旬全球美元荒，美元指数连续上涨，到7月该指数累计下跌4.1%，创下十年来最大月度跌幅。

短短四个余月，美元就从当时的风光无限，沦落到如今的加速贬值，讲来也是戏剧化。不过，有声音指出，美元走强有损美国竞争力，而美元走软则有利于美国经济增长。那么未来美元还会继续贬值吗？而弱势美元真的能够助推美国经济？

“强美元时代”即将终结吗？美权威经济学家发出警告

摩根士丹利亚洲区前主席、耶鲁大学高级研究员罗奇对美元拉响了警报。他认为，美元的这轮下跌还处在早期阶段，未来几年美元还将出现重大调整，可能会下跌35%（按实值计算）。从历史数据来看，美元下跌35%并非史无前例。在美元前两个周期的下跌阶段，美元指数的下跌幅度就分别达到45%和39%，低点分别在1992年8月的80.8和2008年4月的72.1。

那为什么美元会贬值？除了一些短期交易方面因素，近期美元指数下跌主要有三个原因：

一是美国经济失衡十分严重。一场疫情彻底暴露了美国根深蒂固的经济顽疾，由于抗疫导致美国财政赤字大幅增加，让该国已呈下降趋势的净储蓄率将进一步下降。

疫情之前，美国国民储蓄就降到了国民收入的1.4%，是自2011年以来的最低水平；而疫情暴发之后，罗奇预计，美国将出现负储蓄率，料位于-5%到-10%之间。其结果是，美国只能依靠从外部吸引投资来弥补国内储蓄不足，但此举又加重了美国的债务。

二是美国逐渐放弃了全球领导角色。今年美国多次嚷嚷退出世界贸易组织、世界卫生组织等全球性机构，同时与加拿大和欧洲诸国的关系也是剑拔弩张。可以说，“退群”成癖的美国，在退出群时也让其朋友圈的伙伴们离心离德。更关键的是，与其他国家相比，美国在遏制新冠病毒方面是做得最差的，这一点对于评估货币风险非常重要。

三是人民币、欧元的崛起。随着美国的新冠病毒感染人数不断增加，美元可能丧失避险货币地位。而得益于中国经济的快速复苏，人民币作为美元主要竞争对手之一获得了巨大支持。与此同时，一直被低估的欧元，开始慢慢升值，主要因为欧洲领导人就欧盟全面复兴计划达成了协议。

若美元暴跌35％，会对美国经济造成什么影响？

倘若美元真如罗奇所预测一般在未来几年将暴跌35%，会对美国经济造成什么影响呢？可以先下结论，美元走软未必有利于美国经济，甚至也不利于资本市场。

首先，在经济全球化时代，汇率贬值未必能促进出口，通过货币贬值提振出口的想法完全忽视了全球供应链的复杂性。美国制造商也需要通过大量进口零部件来制造产品，美元贬值会增加生产的成本，反而会在短时间内导致美国制造商失去竞争优势。

其次，美元走弱常与美股下跌同时出现。分析显示，在1971年到1980年的美元贬值期，去除通胀因素后的美股标普500指数下跌了40%；在2001年底到2012年初的美元贬值期，去除通胀因素后的标普指数也下跌了10%。

再者，弱势美元还将动摇美元的信用。为了拯救经济，美联储开启“上不封顶”的量化宽松，以及每月一万亿美元新增债务的财政扩张步伐，犹如洪水泛滥的“新美元”顿时流向世界，各国也在美元信用的过度透支下一次次被收割，这极大地挫伤全球各经济体对美元的信心。在此情况下，高盛等国际知名投行都警告美元将丧失全球储备货币地位。

正如分析人士普遍认为，美元走软有利于美国经济的观点并没有理论和历史依据。事实上，这是一个恶性循环，在美国经济衰退的基础上，美元世界地位将大幅下降；而一旦美元的吸引力不再，又将损害美国在全球经济的话语权，不利于美国经济长期的发展。

文 | 李泽钚 题 | 凌明 审 | 程远

摩根士丹利(Morgan Stanley)前亚洲主席罗奇(Stephen Roach)对美元拉响了警报。特别是，他估计美元指数将跌落35%，并估计美元作为全球主要储备钱银的地位将面对合理应战。

美元跌落35%并非史无前例。美元在20世纪70年代和80年代中期曾有过类似幅度的跌落，在21世纪初一度跌落了30%。

为什么美元现在会价值降低?罗奇表明，除了一些短期买卖方面的因素，近期美元指数跌落主要有三个原因：

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首要，因为抗击新冠肺炎大盛行导致财务赤字大幅添加，美国本已呈下降趋势的净储蓄率将进一步下降。罗奇指出，美国在国内储蓄率仅占国民收入的1.4%的情况下，爆发了疫情。因为新的巨额预算赤字，他估计咱们将看到负储蓄率，料将坐落-5%到-10%之间。美国的常常账户赤字似乎将飙升。

其次，罗奇以为美国在许多方面浪费了其全球领导地位——反全球化、贸易保护主义、对新冠病毒病反响不力等等。

他指出，美国现已放弃了它的全球领导人物。遗憾的是，美国最近在去全球化、鼓吹脱钩和对我国征收关税等贸易保护主义方针方面走在了前面。美国自动削弱了本身对世界贸易组织、世界卫生组织等全球性组织的支持，一起也损害了与加拿大和欧洲盟友的联系。与其他国家相比，美国在遏止新冠病毒方面是做得最差的，这一点关于评价钱银风险非常重要。与此一起，美国也面对着系统性的种族主义问题。美国一向看上去比其他国家更加优胜，但现在并非如此。

此外，除了美元，还有许多其他钱银——包含欧元和人民币。

罗奇以为未来欧元会上涨。它现在现已有所增值。与被高估的美元不同，欧元是被轻视的(美元现在仍较2011年低点高出约30%)。当地时间7月21日，经过剧烈的商洽，欧洲领导人就欧盟全面复兴方案达成了协议。这一方案提供了一个泛欧洲的财务方针，也包含成员国发行主权债券进行融资的条款。就像在主权债务危机期间，欧洲央行表明将“不惜一切代价”拯救欧元一样，这次欧洲政治领导人采纳行动，开始处理欧洲经济与钱银联盟长期缺失的财务联盟问题，让所有人都感到意外。

因此，因为美国宏观经济失衡、全球领导力的丧失以及欧元走强这三个原因，罗奇以为美元在未来几年将出现严重调整，或许会跌落35%(按实值核算)，现在处于这一调整进程的早期阶段。这一点很快就会得到证明。

值得注意的是，美元价值降低或许会在相对较短的时间内产生，而不是在较长时间内产生(10年或更长时间)。罗奇以为，这次美元指数下降将会是一个简短但密布的进程，因为新冠病毒加快了很多工作产生。全球经济在两个月内戛然而止，他以为外汇市场也或许如此。

过去几年，因为市场以为美国“异乎寻常”，美元一向相当坚挺。外国投资者一向愿意为美元支付溢价。可是，可以这么说，玫瑰的花期或许现已过去了。

上个月，美元暴降超过4%，严重冲击了市场。衡量美元兑其他六种主要钱银走势的美元指数现在已从3月高位回落约9%。对冲基金警告说，做空美元现在是一种拥堵的买卖。

对外国人来说，美元价值降低意味着两件事。首要，它们可以用更少的辅币购买更多美国财物(包含美国国债)，为不断扩大的美国常常账户赤字融资。其次，美元价值降低使得美国财物对外国人更具吸引力。

温馨提示：美国初请回归百万级别，市场再上演“过山车”行情，美元冲高回落。市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。