人民币与港元兑换

金管局在社交平台上表示，港元与人民币货币互换协议在市场较紧张时动用，以应付市场流动性需要，绝大部分时间处于备用状态，现时并无动用。当局强调，即使有动用额度，亦只属短期使用，以往曾用过的额度早已全数各自换回本币。

金管局指，人民币并非香港本币，金管局要依赖与人民银行的互换协议，才可以取得人民币，否则当本港人民币离岸市场流动性紧张，人民币出现短缺，息率或急速抽升，影响市场畅顺运作。

互换协议目前额度4000亿元人民币，金管局说，额度多少与市场规模有关，本港人民币资金池逾6000亿元，需要较大的互换规模作为备用。

来源: 财华社

本文精编自华泰证券：《汇率与国际收支平衡哪个更重要？兼论人民币汇率是否要保七》、信达证券：《人民币汇率「破7」点评》、国海证券《人民币汇率不会持续贬值》

摘要：人民币汇率十年来首破7，国海证券认为，人民币汇率破7有助于中国经济应对挑战，也是对于美国单边主义的适度回应。在这种背景下，投资者有对冲人民币贬值的需求，而持有港元资产是当下不错的一个选择：一来由于港币与美元实行固定汇率，持有港币资产就是变相持有美元资产；二来风险偏好高的投资者，可以抄底「黄金坑」的港股，风险偏好低的投资者，也可以配置港币债券，甚至直接把人民币兑换成港币都可以「躺赢」。

1、人民币汇率十年来首破7

2015年8月11日，人民币中间价报价机制改革以前，人民币对美元汇率中间价的形成方式不透明，表面上参考做市商报价，实则主要由货币当局的意志决定。2015年「811汇改」后，人民币汇率报价走向市场化。

伴随着2015年以来汇改加快推进，人民币汇率出现过四轮显著的贬值压力。前两轮贬值存在中美基本面与货币政策分化、中美利差收窄等因素，后两轮贬值增加了「中美贸易摩擦」这一关键变量，预期牵引了汇率走势。尤其本次特朗普对华关税政策极限施压，市场对中国基本面恶化预期急剧升温，触发人民币汇率贬值破7。

2、人民币汇率破7有助于中国经济应对挑战

国海证券分析，在中美贸易摩擦8月初意外升级以后，市场对于中国经济可能受到一定冲击并面临下行压力的预期有所增强，也预期货币政策可能会进一步有所调整，在市场化的环境里，这两方面的原因都会对人民币汇率构成一定压力。货币当局顺应市场趋势，适当释放人民币贬值压力其实有利于汇率市场形成新的均衡，也有助于中国经济应对挑战，从长期而言反而有助于人民币汇率的稳定。

汇率的适度贬值也是对于美国单边主义的适度回应，6月份人民银行易纲行长就曾表态，中国有充分的政策空间应对贸易战，并称「不认为汇率的某一个具体数字比另一个更加重要」。市场对于贸易摩擦升级之后人民币可能破7应该已经有一定预期。

3、适当配置港元资产对冲人民币贬值

人民币适度贬值让中国经济更好应对挑战，而投资者也很自然会想到要对冲自己手上的人民资产贬值，持用港元资产会是一个很不错的方案：

①由于港币与美元实行固定汇率，持有港币资产就是变相持有美元资产。

②风险偏好高的投资者，可以抄底“黄金坑”的港股。近期，港股大跌，使港股估值来到历史底部区域，AH溢价回到10年来高位。兴业证券认为，港股大跌是「黄金坑」，随着风险逐渐释放，港股有望出现估值修复。资金层面，港股通连续14周净流入，且8月以来呈现加速南下的态势。

③风险偏好低的投资者，可以配置债券。信达证券指出，避险情绪利好利率债和高等级信用债。市场避险情绪提升，叠加经济基本面下行压力加大、信用收缩问题未解以及配置压力等，利率中枢下行空间加大，建议配置利率债和高等级信用债。

④甚至直接把人民币兑换成港币都可以“躺赢”，比如在今年1月2号，1港币兑0.87415人民币时，投资者就把手中的人民币换成港币，然后拿到手上，那么现在1港币兑0.90332（8月30日），就相当于升值了3.33%；如果在2018年3月，1港币兑0.8人民币左右时兑换放到现在，相当于升值了12.5%。什么意思？2018年3月，100万人民币换成港币，什么也不做，然后现在换回人民币，就变成了112.5万。如果再配置一些风险极低的现金理财产品，可能效果更好。

编辑/jasonzeng

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人观点，不代表富途的任何立场，不构成与富途相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。

据中国外汇交易中心数据，2019年10月8日，港元对人民币对人民币汇率中间价为0.90181，较上一交易日下跌2.00点。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2019年10月8日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：

1美元对人民币7.0726元，1欧元对人民币7.7795元，

100日元对人民币6.6102元，1港元对人民币0.90181元，

1英镑对人民币8.7182元，1澳大利亚元对人民币4.7766元，

1新西兰元对人民币4.4624元，1新加坡元对人民币5.1387元，

1瑞士法郎对人民币7.1338元，1加拿大元对人民币5.3341元，

人民币1元对0.59080马来西亚林吉特，人民币1元对9.1236俄罗斯卢布，

人民币1元对2.1385南非兰特，人民币1元对168.51韩元，

人民币1元对0.51760阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52857沙特里亚尔，

人民币1元对42.8071匈牙利福林，人民币1元对0.55586波兰兹罗提，

人民币1元对0.9595丹麦克朗，人民币1元对1.3974瑞典克朗，

人民币1元对1.2877挪威克朗，人民币1元对0.82282土耳其里拉，

人民币1元对2.7573墨西哥比索，人民币1元对4.2916泰铢。

据中国外汇交易中心数据，2019年11月25日，港元对人民币汇率中间价为0.89935，较上一交易日上涨7.10点。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2019年11月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：

1美元对人民币7.0397元，1欧元对人民币7.7593元，

100日元对人民币6.4764元，1港元对人民币0.89935元，

1英镑对人民币9.0481元，1澳大利亚元对人民币4.7824元，

1新西兰元对人民币4.5128元，1新加坡元对人民币5.1611元，

1瑞士法郎对人民币7.0572元，1加拿大元对人民币5.2957元，

人民币1元对0.59246马来西亚林吉特，人民币1元对9.0695俄罗斯卢布，

人民币1元对2.0897南非兰特，人民币1元对167.37韩元，

人民币1元对0.52164阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53249沙特里亚尔，

人民币1元对43.0721匈牙利福林，人民币1元对0.55360波兰兹罗提，

人民币1元对0.9629丹麦克朗，人民币1元对1.3674瑞典克朗，

人民币1元对1.3007挪威克朗，人民币1元对0.81178土耳其里拉，

人民币1元对2.7490墨西哥比索，人民币1元对4.2891泰铢。

据中国外汇交易中心数据，2019年12月9日，港元对人民币汇率中间价为0.89912，较上一交易日上涨1.50点。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2019年12月9日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：

1美元对人民币7.0405元，1欧元对人民币7.7853元，

100日元对人民币6.4812元，1港元对人民币0.89912元，

1英镑对人民币9.2522元，1澳大利亚元对人民币4.8125元，

1新西兰元对人民币4.6169元，1新加坡元对人民币5.1734元，

1瑞士法郎对人民币7.1098元，1加拿大元对人民币5.3108元，

人民币1元对0.59069马来西亚林吉特，人民币1元对9.0506俄罗斯卢布，

人民币1元对2.0770南非兰特，人民币1元对168.94韩元，

人民币1元对0.52173阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53263沙特里亚尔，

人民币1元对42.4908匈牙利福林，人民币1元对0.54920波兰兹罗提，

人民币1元对0.9596丹麦克朗，人民币1元对1.3492瑞典克朗，

人民币1元对1.2966挪威克朗，人民币1元对0.82108土耳其里拉，

人民币1元对2.7376墨西哥比索，人民币1元对4.3113泰铢。

据中国外汇交易中心数据，2020年1月10日，港元对人民币汇率中间价为0.89308，较上一交易日下跌5.10点。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2020年1月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：

1美元对人民币6.9351元，1欧元对人民币7.7029元，

100日元对人民币6.3322元，1港元对人民币0.89308元，

1英镑对人民币9.0625元，1澳大利亚元对人民币4.7543元，

1新西兰元对人民币4.5828元，1新加坡元对人民币5.1320元，

1瑞士法郎对人民币7.1258元，1加拿大元对人民币5.3108元，

人民币1元对0.58987马来西亚林吉特，人民币1元对8.8409俄罗斯卢布，

人民币1元对2.0513南非兰特，人民币1元对167.28韩元，

人民币1元对0.52963阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.54097沙特里亚尔，

人民币1元对43.1781匈牙利福林，人民币1元对0.55104波兰兹罗提，

人民币1元对0.9702丹麦克朗，人民币1元对1.3683瑞典克朗，

人民币1元对1.2803挪威克朗，人民币1元对0.84766土耳其里拉，

人民币1元对2.7179墨西哥比索，人民币1元对4.3664泰铢。

来源：东方财富网

继离岸、在岸人民币对美元汇率收复7元关口之后，12月16日人民币对美元中间价也重返“6时代”。同时，港币对美元汇率盘中升破7.8这一关键水平。

分析人士指出，当前外部形势缓和、国内经济企稳信号增多，且中外利差仍处于高位，这些因素支持人民币汇率走强。港币升值则刻画出外资“聪明钱”悄然发力，人民币资产吸引力继续提升。

中间价升破7

12月16日，人民币对美元中间价报6.9915元，较前值调升241基点，连续第5个交易日升值，并创下逾4个月新高。

此前人民币对美元市场汇率已率先升破7.12月12日，在外部利好消息刺激下，离岸人民币应声上涨超1000基点，最高涨至6.9277元。12月13日，在岸人民币也一举升破7元。

这已是第四季度以来，人民币对美元汇率第二次升破这一重要心理关口，进一步证明前期人民币汇率贬值与基本面存在偏离，随着市场悲观预期消退，人民币汇率有望重返其合理价位。

同时，稳定汇率预期的信号继续释放。央行16日宣布，12月20日将在香港招标发行100亿元6个月期的央行票据。自2018年11月以来，央行在香港离岸市场已滚动发行了13期，共计1600亿元人民币央行票据，建立了在香港发行央行票据的常态机制。在外部冲击不确定性加大、影响长期化的关键时期，今年央行票据被激活，对于推动人民币国际化、稳定汇率预期等逐渐发挥积极作用。

汇率预期改善

分析人士表示，无论是之前“破7”，还是最近“返6”，都是正常的波动，是人民币汇率弹性增强的结果。“破7”之后没有继续大幅贬值，“返6”之后也没有继续大幅升值，说明当前人民币汇率水平是比较合理的。当前外部环境出现转机，同时国内经济企稳信号增多，内外因素都对人民币汇率走势形成提振，年内人民币汇率不大可能再出现大幅贬值。

部分机构预计，未来一段时间人民币对美元汇率可能在6.9元至7元之间保持波动，有望在目前价格上略微升值。平安证券陈骁团队认为，贸易环境开始朝着向好的方向发展，有望降低全球经济增长的风险，美元指数受美国经济温和回落及避险需求走弱将有所下行，人民币、日元、欧元等货币有望反弹。

中国民生银行首席研究员温彬认为，中央经济工作会议召开之后，各方对2020年中国经济更有信心，预计金融市场开放力度会进一步加大，当前中美利差处于高位，人民币资产有望吸引更多境外投资者投资。基于上述判断，预计人民币对美元汇率将保持小幅升值走势。

人民币资产吸引力增强

最近港币对美元也出现一波较明显升值。16日港币开盘升破7.8这一关键位置，逼近7月初高点。港币本轮升值始于12月9日，从11日开始升值步伐加快，迄今已升值将近400基点。分析人士认为，近期港币走强，除了年末资金需求上升这一原因外，也在一定程度上反映出外资投资中国资产力度加大。众所周知，香港市场是外资投资中国资产的重要平台，港币对美元升值表明外资流入增多。

数据显示，截至12月13日，今年以来沪深港通北向资金累计净买入3198.06亿元人民币。根据中债登数据，截至11月末，中债登为境外机构托管债券面额达1.87万亿元，自2018年12月以来，已连续12个月增长。

当前人民币资产估值总体较低，对外资具备吸引力，未来境外投资者投资规模仍有增长空间。以债券资产为例，今年以来，全球负利率债券阵营不断扩容，海外债市收益率创出历史新低。中国债市收益率相比去年末则基本没有下降。数据显示，截至12月13日，中美10年期国债利差达136基点，仍处于历史高位。

人民币汇率恢复平稳运行，有望进一步打消外资顾虑，巩固人民币资产的优势。之前人民币汇率大幅波动时，外资曾出现过降低投资中国债券的力度，甚至有实施减持的情况出现。随着人民币汇率贬值风险下降，外资加大对人民币资产投资力度可以预期。

事实上，今年9月人民币对美元升值0.1%，摆脱了8月大幅贬值的格局，当月外资随即加大对中国债券投资力度，净买入额重回千亿元水平。

股票市场方面，国金证券策略团队认为，近期诸多风险事件逐一落地，且后续极大可能往好的方向发展。预计年底之前，A股较大概率将由权重股带动，上证综指有望成功突破3000点关口。16日，上证综指升至2984.39点，12月以来累计上涨了将近4%。

中金公司策略团队表示，对未来3-6个月A股和港股持更积极看法，在全球股权风险偏好可能提升的背景下，2020年北向资金净流入规模有可能超过2000亿元人民币。

(责任编辑：DF520)

据中国外汇交易中心数据，2019年12月18日，港元对人民币汇率中间价为0.89858，较上一交易日上涨4.90点。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2019年12月18日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：

1美元对人民币6.9969元，1欧元对人民币7.8016元，

100日元对人民币6.3888元，1港元对人民币0.89858元，

1英镑对人民币9.1870元，1澳大利亚元对人民币4.7955元，

1新西兰元对人民币4.5969元，1新加坡元对人民币5.1627元，

1瑞士法郎对人民币7.1409元，1加拿大元对人民币5.3188元，

人民币1元对0.59196马来西亚林吉特，人民币1元对8.9211俄罗斯卢布，

人民币1元对2.0572南非兰特，人民币1元对166.43韩元，

人民币1元对0.52494阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53606沙特里亚尔，

人民币1元对42.3093匈牙利福林，人民币1元对0.54598波兰兹罗提，

人民币1元对0.9577丹麦克朗，人民币1元对1.3405瑞典克朗，

人民币1元对1.2891挪威克朗，人民币1元对0.84120土耳其里拉，

人民币1元对2.7036墨西哥比索，人民币1元对4.3212泰铢。

据中国外汇交易中心数据，2020年1月9日，港元对人民币汇率中间价为0.89359，较上一交易日上涨2.30点。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2020年1月9日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：

1美元对人民币6.9497元，1欧元对人民币7.7195元，

100日元对人民币6.3682元，1港元对人民币0.89359元，

1英镑对人民币9.1048元，1澳大利亚元对人民币4.7721元，

1新西兰元对人民币4.6202元，1新加坡元对人民币5.1441元，

1瑞士法郎对人民币7.1365元，1加拿大元对人民币5.3286元，

人民币1元对0.59026马来西亚林吉特，人民币1元对8.8201俄罗斯卢布，

人民币1元对2.0392南非兰特，人民币1元对167.56韩元，

人民币1元对0.52866阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.54016沙特里亚尔，

人民币1元对42.8618匈牙利福林，人民币1元对0.54839波兰兹罗提，

人民币1元对0.9680丹麦克朗，人民币1元对1.3607瑞典克朗，

人民币1元对1.2765挪威克朗，人民币1元对0.85074土耳其里拉，

人民币1元对2.7093墨西哥比索，人民币1元对4.3680泰铢。

来源：证券时报网

原标题：刚刚！人民币重回“6时代”，股汇双牛在继续，港元亦强势大涨…谁在增持中国资产？

A股和H股近日的持续上涨，不断吸引外资流入投资，带动人民币和港元汇率走强，这一趋势短期内预计还将维持一段时间。

7月9日，在岸和离岸人民币兑美元汇率均升破7关口，重回“6时代”。截至16：30，在岸人民币兑美元收盘报6.9862，较上一交易日上涨314点；离岸人民币兑美元汇率同样大涨超100点达到6.986附近。

这是自今年3月中旬以来，在岸人民币兑美元汇率首次收复7关口。走强的不仅是人民币，港元兑美元近期同样走强，频频触及7.75强方兑换保证，本周香港金管局已五次出手入市承接美元，卖出港元，累计向银行体系注资超310亿港元。

人民币和港元近期的走强均有一个共同原因——A股和H股持续上涨吸引外资不断流入，结汇需求的增加推动汇率走强。不少分析指出，随着中国疫情防控形势持续好转，经济率先复苏，人民币资产成为全球金融资产“避风港”的特征愈发显著，短期内人民币和港元汇率均有望保持坚挺；不过，下半年受外围环境不确定性较大影响，人民币兑美元汇率整体有望保持7附近宽幅波动。

外资布局中国股市带动汇率走强

人民币汇率自上周以来的持续走强，与A股的不断上涨几乎保持同频步调。7月1日以来，仅7个交易日人民币兑美元汇率累计升幅已超1%，7月9日更是升破7关口，为3月中旬以来的首次。

分析普遍认为，触发本轮人民币汇率重回强势升值通道的主要原因，就是A股近来的持续上涨吸引外资不断买入，结汇需求的增加带动汇率走强。

Wind数据显示，7月9日，北上资金全天净买入79.51亿元，为连续6日净买入。7月以来，北上资金已净买入超600亿元人民币。

香港一外汇交易员近日对证券时报记者表示，近几日人民币汇率的持续走高，主要受外资加大力度配置A股影响。外资通过沪港通、深港通北上渠道进入A股前，会先在离岸市场进行人民币汇兑，离岸人民币需求的增加带动离岸人民币兑美元汇率走高，进而带动在岸人民币兑美元汇率走高。

因股市带动走强的不仅有人民币汇率，港元兑美元汇率同样如此。港元汇率强势，再次触发7.75港元强方兑换保证，美股收盘后，7月9日早间，香港金管局入市承接美元沽盘，向银行体系注资42.94亿港元，为本周以来第五次，加上昨日港股收盘后承接的14.8亿美元沽盘，全日共注资157.64亿港元。

分析普遍认为，港元汇率强势的背后是近期港股上涨以及IPO市场火爆，吸引大量资金流入香港。7月以来，恒生指数飙升近千点，涨幅近4%。

人民币汇率下一站：美联储宽松溢出效应将持续

跨境资金流动形势的好转，不仅带动汇率的走强，也带来官方外汇储备的持续回升。根据国家外汇局近日公布的数据显示，截至6月末，我国外汇储备规模为31123亿美元，较5月末上升106亿美元，升幅0.3%，这是继3月外储降至阶段低点之后，实现连续三个月上升，规模已经超过去年年末水平。

近期受股市持续上涨影响，人民币汇率的阶段性走强，反过来也有助于强化国际收支和外储的稳定。浙商证券首席经济学家李超预计，我国国际收支可维持基本平衡。一方面，我国资本市场对海外资本吸引力加强，以及金融对外开放进一步扩大，有助于吸引资本流入；另一方面，下半年贸易项目大概率维持顺差，经常项目将对国际收支构成较强支撑；此外，监管机构加强资本流动管理，防范跨境资本流动风险，即使国际经贸摩擦升温使得短期人民币汇率贬值压力加大，但由于市场对汇率宽幅震荡已充分接受，实体经济难以形成一致性和持续的贬值预期，不会对国际收支构成过大的冲击，人民币兑美元汇率则将大概率维持宽幅震荡，震荡区间在6.85-7.2。

对于下一步人民币汇率的走势，市场的预期较为一致，普遍认为当前人民币兑美元汇率处于短期不断升值的通道。兴业研究的研报称，股汇联动现象背后是外资“追涨杀跌”特征，以及入场资金结汇对人民币汇率形成支撑。此外，第二季度施压人民币汇率的中国和美国摩擦、美元债发行萎缩、年中分红购汇等压力减轻。待人民币汇率突破7关口后将打开进一步升值空间。

值得注意的是，人民币资产成为全球金融资产“避风港”的特征愈发显著，不仅与中国抗疫成果显著，经济率先复苏有关，或许也跟美联储量化宽松政策带来的资金溢出效应有关。招商证券首席宏观分析师谢亚轩近日指出，包括中国在内的新兴经济体都将迎来一个国际资本流入时期，例如，港元走强只是美联储宽松货币政策和全球流动性修复的表现之一。这个时期在美联储收紧货币政策的时候才会中止，因而具备持续性，其他条件不变，国际资本持续流入对人民币汇率，外资追捧的A股相关板块和中国国债均有正向的推动作用。

谢亚轩预计，美联储宽松货币政策溢出效应将带来的6个推论：

一是新兴经济的国际资本流入将是中期趋势。

二是美元指数未来会转弱。

三是新兴经济体和商品货币汇率将升值。

四是新兴经济体爆发金融危机的系统性风险会下降。

五是人民币汇率会升破7.0。

六是是国际资本流入中国股票和债券市场，增加持有中国资产的趋势将持续。