个人投资美元

大家都知道，根据我国《个人外汇管理办法实施细则》第二条规定：对个人结汇和境内个人购汇实行年度总额管理。年度总额分别为每人每年等值5万美元。国家外汇管理局可根据国际收支状况，对年度总额进行调整。

只有5万美元的限额，显然对于要购买海外房产或者购买奢侈品的富豪们来说是远远不够，更进一步的，按照我国的《个人外汇管理办法》的规定，个人购汇是不得用于投资境外房产，所以说现实中的富豪们是怎么才能够在海外买房买奢侈品呢？

很多人回答说：富豪们一方面通过黄牛党购买外汇；另一方面可以找亲戚好友，以亲戚好友的名义购汇，先不说这个渠道的麻烦程度，就说这点钱，对于在境外高额消费的富豪们而言，也是杯水车薪，所以说，真正的富豪没人会通过什么黄牛或者亲戚好友购汇，现实中富豪们之所以可以在海外置业买奢侈品，资金来源无非以下几种方式：

个人购汇有限额，但是个人如果设立一家企业，参与海外投资，这个目前是没有限制的（当然这个投资额也要合理，不能太过于夸张），按照2006年国家外汇管理局发布的《关于调整部分境外投资外汇管理政策的通知》，通知内容主要包括两部门：一是取消境外投资购汇额度的限制，自2006年7月1日开始，国家外汇管理局不再核定并下达境外投资购汇额度，境内投资者从事对外投资业务的外汇需求可以得到充分满足；二是境内投资者如需向境外支付与其境外投资有关的前期费用，经核准可以先行汇出，只要经过批准了，能实施的方式就很多了。

境外资金留存

如果说富豪们本身就有在境外投资企业，而这个企业是有盈利的，那么这个事情就更好办了，在国外赚的钱不要直接汇到国内，而是留存在国外的账户上，当有需求时，有很多方法把公司账户里的钱转到个人口袋中，甚至可以直接以公司的名义购买，所有权在公司名义上，但实际豪宅和奢侈品使用权在富豪们身上，这也是很多富豪会采取的。

资金互换

如果你这个富豪在国外也有认识的富豪，而国外的富豪在国内有投资或者有资金需求，你们可以资金互换，比如你在国内转1个亿的人民币给这个国外富豪在国内的账户；同样的道理，国外的富豪在境外转相同的资金到你境外的账户之上，这样你们就同时满足双方的需求了。

总结

《个人外汇管理办法规定》限制的主要是普通人，对于富豪们有太多的方式可以把钱转移到国外了。

智通财经获悉，美东时间6月10日，Phoenix Capital Research首席市场策略师Graham Summers撰文警告称，货币市场开始失控了，美元正在崩溃。

在过去几个月里，美元已经历了两次暴跌(如下图蓝色矩形区域)。这两次暴跌分别发生在2月下旬，即卫生事件造成的经济停摆前，以及3月下旬卫生事件引发的市场熔断平息之后。

那么，为什么当前的美元下跌(如上图绿色矩形区域)会如此重要呢？

因为这次美元暴跌无关公共卫生事件。分析师表示，另外两次暴跌是由真正的黑天鹅事件引发的，即经济停摆和公共卫生事件。而这一次是在经济逐渐恢复的时候发生的。

这次美元暴跌正预示着：另一场黑天鹅事件已在酝酿中，又或者是，基于美联储的印钞和刺激政策，世界正在对美元失去信心。

如下图所示，美元正在快速下穿其牛市趋势线。唯一一次出现这种情况是在公共卫生黑天鹅事件之前。

Graham Summers警告道，一件“坏事”正在整个金融系统中发酵，并且会让99%的投资者都措手不及。

（文章来源：智通财经网）

币安首先推出平台币玩法，首发发行平台币BNB，一开始并不为大多数人理解，要知道私募价只是一块钱人民币，上线后还破发了。

后来随着币安的发展，BNB也一路引爆。最高价格曾经到270元人民币，从最低点上来妥妥的200多倍，就算现在也有160多元人民币。

有不少人就是依靠BNB这一个项目，实现了财富跃升。我记得之前在币乎比较活跃的火山哥，是个投资能力和执行力都非常出色的大V。

他就是也重仓BNB，获得了巨大收益。不过他后来因为投入全部精力去参与neoworld，现在neoworld人气越来越低，到现在渐渐也没有听到他的消息。

还有一个币乎大V也是因为BNB喜提千万。就是以前一直在币乎活跃的一线大V陈天宇。

这个故事@tesla专门介绍过。因为天宇的老爸的账号之前购买BNB作为抵扣手续费，买了10多万个。

后来没有参与数字货币投资，这个账号也就忘记，一直没有去动，天宇今年打开来一看不得了。10万个BNB安安静静的躺在那里，几千万到手了。

真是让人唏嘘不已的故事。

好吧，咱们还是醒醒，回到现实。

真正要获得超额收益，就是应该在项目还没有得到充分发展的情况下，还不是很明朗，在早期入场，陪伴项目的一直发展，然后死死的拿住。

前面说了这么多。主要是什么意思呢？就是想说去中心化交易所，在我看来会是一个巨大的机会。

最近一个月几乎所有的中心化交易所的访问量都出现了暴跌，不得不说与现在的defi热潮有一定关系。为什么会这样？因为有不少人转战uniswap的去中心化交易所。

这是不是趋势逆转的一个信号呢？这其中有一个很有意思的现象，就是kucoin这个交易所访问量不跌反涨，比上一个月还上涨了16%（红框位置）。

当然访问量上涨的原因，大家基本上也都知道是搭上了AMPL的这辆快车。因为KUCOIN交易所是国内第1个能够支持ampl自动增减并受到项目官方认可的交易所。

所以很多人都到kucoin上面去交易，从而导致了访问量的暴增。交易所运营方肯定也在一边偷笑了。

其实去中心化交易所在前几年就一直在喊，我之前也写过不少文章，认为去中心化交易所就是未来。区块链具有去中心化的气质，但是其上面的主要资产确实在中心化交易所进行完成交易的，这不得不说是一个讽刺。

另外去中心化交易所爆出了太多的丑闻和黑幕，什么插针、扣币、高手续费、客服态度粗暴、跑路等等。之前关于去中心交易所布局的优质项目，一般是KNC、OX的，还有以德。那个时候大家用的比较多的还是以德。

以德后面因为项目创始人的纠纷，跑路了。所以就导致比较尴尬的局面。根本没有好用的去中心化交易所。关于knc大家都知道这个项目技术非常扎实牛逼，但就是火不起来。导致了这个奇怪现象，人们一方面对中心话交易所行径深恶痛绝，另外一方面又离不开。

我们一直都相信去中心化交易所是未来，但是不知道这个未来什么时候会真正到来，而现在已经展现了去中心化交易所得以爆发的一个萌芽。

直到今年去中心化交易所，在Uniswap的带领下终于火爆起来了，现在火到什么程度呢？

从Uniswap的官方数据来看，5月份开始，Uniswap的流动性资金池就稳步上涨，目前已接近6000万美金的关口。从成交量上来看，Uniswap24小时的交易数达到了33581次。

我截了一张今天的图。在24个小时之内，在unI上的交易量已经超过了6800万美元。在7月27号那天更是达到了1.2亿美元的成交量。这份成绩单已经超过目前市场上二线中心化交易所。

而我们可以看到，爆发的时间其实还比较短暂，从6月份才开始慢慢增加交易量的。

目前这些火热的驱动情况，交易所其实就相当于是一个协议。用户通过自己的钱包登录，在交易所协议的帮助下完成交易，非常的简单方便。

而且而且你购买的数字资产直接躺在你的个人钱包里面。这比那些中心化交易所要令人放心多了吧。而且你登录购买的时候根本不需要kyc输入密码，谷歌账号等等一系列繁琐的举动，可以说相当丝滑。

我们知道虽然现在uniswap等大赌场上有每天很多新项目，有不少是垃圾项目。每天上线几百个项目，这种爆发情况是非常惊人的。但是这些项目的存在，都是会给交易所赋能的。也都是通过以太坊进行流动的。所以这些项目。无论他到底会不会涨，最终到底发展的怎么样？

但是我们可以知道的事，这些去中心化交易所的。创始团队一定能够赚得盆满钵满。而如果。他们能够设计代币项目。进行流通的话，也会有非常不错的收益。通过通证经济能够进一步激励项目的发展。

我下面按照的是总市值从高到低排列现在主要的去中心化交易所协议。

1.KNC

现价：1.55美元

Market Cap$302,964,592

Circulating Supply195,533,517 KNC

Total Supply210,466,369 KNC

在去中心化交易所中，市值排名最高。最近利好不断，但是利好基本上已经都落地了。而且他的交易量和锁仓量并不在第一，所以我认为这个价格相对于其他协议的代币潜力没有那么大。

2、Bancor

代币BNT

现价：2.14美元。

Market Cap$140,451,719

Circulating Supply65,657,261 BNT

Total Supply69,148,529 BNT

ProtocolBancor Network

Bancor锁仓量排在第4位。Bancor V2于2020年7月正式上线，开通更多流动性池。目前看、市值1.4亿美金，BNT是所有dex协议里市盈率最低的。可以密切关注交易量等数据，如果持续增长，那么BNT市值会进一步上升。

3、Balancer（2020年3月）

代币BAL

现价：9.82美元

Market Cap$66,778,788

Circulating Supply6,798,831 BAL

Total Supply36,160,000 BAL

ProtocolBalancer

BAL代币的供应量为1亿，其中25%分配给创始人、核心开发者、顾问和投资者，这部分代币会有解锁期。剩余75%的代币将分配给流动性提供者。

Balancer协议的代币是治理代币BAL。BAL代币跟其业务深度绑定，凸显了DeFi领域代币模型设计的进化。BAL代币持有人跟Balancer的生态利益绑定，这对其未来治理有利。BAL采用的是流动性挖矿的模式。Balancer给这部分流动性提供者分配BAL代币。

目前看，Balancer在部分代币交易的流动性上已经超越Uniswap，如果未来有更多需求量大的代币在Balancer上提供流动性，其交易量很有可能缩小跟Uniswap的差距，甚至超越Uniswap。从数据上看BAL有被低估,过去7天交易量balancer高于0x、kyber，位居行业第四,BAL流通市值6600万美元，市值是最低的。

4、Uniswap

Uniswap（2018年11月）

Uniswap V2（2020年5月）

Uniswap是什么？

Uniswap是一个基于以太坊的去中心化交易协议。可以把它理解为一个去中心化的交易所，不需要注册，没有身份验证和提币限制，允许任何用户在这里交换ERC-20的代币。

Uniswap发展非常迅猛，除了“0门槛”之外，Uniswap还没有传统交易所需要的交易深度，所有用户都是随买随卖，没有挂单之说。Uniswap设置了一个很特别的机制来给币种定价：X*Y=K。X和Y分别对应两种资产的数量，K是一个常数。这个定价机制决定了，买入哪一边的数量多，与之相应的币种的价格就会上升。

可以说最沉得住气的就是Uniswap这头独角兽了。交易量最大，还没有发币，如果发币的话，我想一定会引爆市场的。之前已经有透露出来的消息，下一步还要加入通证激励。

当然推出的晚对他们也有好处，可以更加清楚的看到目前市面上这些去中心化交易所通证设计的利弊，从而设计出更加合适的模式。但是这个时间把握其实很重要，如果推出的太晚，市场份额会被有那些有激励的项目一点点蚕食。

无论哪个defi项目爆发，作为卖水的DEX一定可以有发展。所以DEX项目一定是值得布局的重要方向。

到底哪个才会成为最终的胜者，是迟迟没有发币的uniswap，还是市值较低的BNT、BAL，还是老牌去中心化交易所KNC？或者是其他的后来者？

目前来看这个市场还处于绝对早期市场，还是一片混沌，只有在这种局势不明朗的情况下，能在真正的价值洼地。你看好哪个？

追踪美元兑一篮子货币走势的美元指数自今年3月高点以来累计下跌10%，甚至触及2018年5月以来最低水平，尤其在美国第二波疫情升温下，最近几周跌势加剧，导致理论上的“美元微笑曲线”趋平，这意味美元跌势正向美国决策者发出警告，必须尽快控制疫情传播。

事实上，反映美元兑一篮子货币的美汇指数7月下跌4.1%，创近10年以来最大单月跌幅。在过去的一个月，现货黄金涨幅10%，白银涨幅超过30%，创下近40年来最佳月度表现。

数据显示，美元本轮跌浪的大多数抛售时间是在“纽约交易时段”进行，显示美国国内投资者正减少美元持仓，并引发对美元霸权的新一轮质疑，而且过去20年引导美元交易员的流行思维“美元微笑理论”（USD Grin）已出现扭曲。

与此同时，资金流向正快速逆转。疫情初期，投资者寻求美国国债等美元资产作为“避风港”，带动美元飙升，但随着美国疫情愈来愈严重，美国政府对疫情控制成效不佳，投资者对美国长远经济担忧升温，担心利率和经济增长在未来几年都维持低企，拖累了美元资产回报。

Eurizon SLJ Capital行政总裁Stephen Jen表示，投资者迫切期待的是疫情受控，短期内利好或利空美元主要反映市场对政府控制疫情的关注，而非经济基本因素。

事实上，为了应对疫情对经济的冲击，美国政府向金融系统大量注资，最终可能会加剧通胀、令消费者的购买力下降，而且预算赤字激增，往往会降低投资者持有该国货币的意愿。

据美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五(7月31日)公布的数据显示，美元净空头头寸连续第四周增加，最近一周投机者看空美元情绪升温，美元净空头头寸规模增至2011年8月以来最大。

Stephen Jen提出的“美元微笑理论”认为，美国经济在衰退或金融危机期间，会因表现超过其他国家，使美元在避险情绪中上升，形成两端上扬的微笑曲线。即美元在危机初期及后期皆会强于其他货币，形成“高-低-高”走势。换言之，美元在本次危机中，在3月率先上涨，然后一路贬值到现在，根据“美元微笑理论”，之后理论上应该再涨。

因此，在7月美元跌到两年低位前，Stephen Jen是看涨美元的，并预期美元很快就会随着美国经济而反弹。不过，随着确诊人数增加及死亡人数创下新高等因素，减低了投资者对美元作为避险货币的兴趣，造成美元跌跌不休，连Stephen Jen也不得不承认，此次错估了美元走势。

花旗（Citi）则表示，随着美联储释出大量流动性，降低了避险资金大举涌入美元的可能性，以往出现两端上扬的美元“微笑曲线”如今已正在逐渐拉平，变成“苦笑”了。

就此，美元“崩溃论”持续。三菱东京日联银行（MUFG Bank）首席外汇分析师Minori Uchida表示，尽管欧元已有部分技术指标显示短线“超买”，投机者的头寸仓位触及新高，但美国实际利率下降，并存在高额的经常帐赤字，因此即使美元短线反弹，仍可能会维持跌势，整体前景不乐观。

BK资产管理外汇策略董事总经理Boris Schlossberg认为，美元7月经历一轮非常严重的跌势，实际利率不断下降，使美元吸引力大大降低，同时市场开始意识到美元的政治风险。

他警告，若将美国多年经济比喻为纸牌屋，此“纸牌经济”主要是建立在美元国际储备货币地位的基础上，若基础崩溃，整个纸牌屋将会倒塌。就此，他大胆预言美元即将崩溃，世界将重回“金本位”制度。

渣打银行（Standard Chartered）G-10首席策略师Steven Barrow表示，市场对美国政治和经济决策，以及总统大选结果的观感牵动美元后市，若投资者不信任美元，将伤害美元信誉，从而引爆美元“崩溃风险”。

Barrow称，全球疫情充满不确定性，长期而言，美元相对其他发达国家货币表现若持续疲弱，会特别让人担心。他表示，11月美国大选到来之前，疫情导致的诸多经济和政治不确定性，已对美元带来“崩溃风险”。

来源：投资奇葩说

最近，伴随着全球金融市场的深度调整，某些资产价格被市场总结为“砸出黄金坑”，典型的有：0.9倍PB的港股、寒冬里的高股息组合，还有就是流动性冲击下的中资美元债。

过去两周，以国内房企为主的中资美元债大幅下挫，而由于债券价格下跌意味着收益率上升，多个美元债指数步入15%以上的超高收益率区间，更有恒大、碧桂园等房企发行的离岸债券价格跌至记录最低。

（今年以来Market iBoxx中资美元债系列指数到期收益率走势，%）

这种堪比美国股市的大幅下挫，感觉像是奔着这些房企全部“破产”的预期去的。如果这些“预期”被证实是“错”的，那么这些债券价格回到正常区间就只是时间问题，所以现在的状况自然就成为了一个“黄金坑”。

首先，到底什么是中资美元债？大家可以回顾葩姐的历史文章《一文读懂中资美元债》一探究竟。简单来说，中资美元债是中国境内企业和公司（包括城投平台）在境外市场发行的、以美元计价的债券。中资美元债的发行主体大致有四类：房地产美元债、城投美元债、银行美元债和产业美元债，产业美元债又分为海外上市公司及大型国企、央企等等。

同时，我们又可以根据依据信用风险等级将债券分为两类：高收益级和投资级。以标普评级为例，投资级是指BBB-以上（包括BBB-）评级的债券；高收益级是指BBB-以下（包括BBB-）评级的债券。

简单了解了中资美元债之后，已经有不少投资者就想赶紧跑步进场，把握住这个“黄金坑”的投资机会。但是，葩姐认为，在进场投资之前，我们需要先搞清楚三个问题：

1、中资美元债为啥暴跌？

2、中资美元债还会继续跌吗？即，现在是“入坑”的好时机吗？

3、普通投资者如何参与中资美元债的投资机会呢？

中资美元债为啥暴跌？

2020年，作为今年头号黑天鹅，新冠疫情带来的冲击在全球资本市场持续升温和蔓延，中资美元债市场也显著受到其影响。葩姐分析本次黑天鹅事件的冲击主要分为三个阶段。

第一阶段：1月份，新冠疫情在中国农历新年期间爆发，国内市场因春节假期休市，而海外市场在新冠疫情事件爆发初期受到的冲击相对有限，但考虑到中国经济基本面的压力及疫情发展的不确定性，中资美元债的市场表现不及美元企业债，尤其高收益板块表现偏弱。

第二阶段：2月初到3月第1周，疫情在全球范围内快速扩散。原油需求端的疲弱引发政策博弈，从而带来原油市场的大幅下挫，资本市场也立即开始对全球经济、包括美国经济表现的预期迅速转向悲观，对资产重新定价，全球市场切换到强避险模式。不可避免的，美元债市场也快速调整，高收益美债出现大幅下跌，投资级美债表现相对温和滞后，但进入3月之后，其收益率也开始转而上行。下图为市场冲击之下，中资美元债的等级分化持续扩大。

（来源：Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院）

这一阶段，中资美元债表现颇为波折。一方面，整体市场的收益率在2月下旬已有所回落，但进入3月上旬之后重新转而上行；另一方面，不同等级之间的分化进一步拉大，高收益板块表现持续偏弱。

这种波折与分化也反映出市场对于中资美元债的定价较为纠结与复杂。一方面，市场对这类资产中国企业的属性有所强化，相对降低了美元债中美国企业经营压力的定价影响；同时，也体现了现阶段美元市场对于高风险、高收益资产的规避情绪。

第三阶段：3月第2周至今，风险资产剧烈调整，基金赎回压力导致各类资产被抛售以补充流动性，中资美元债也在其中。进一步，投资者之间的挤兑带来了杠杆踩踏，加深市场的跌幅。市场呈结构性下跌的特征，参与方越广、投资者杠杆越高的板块此轮受冲击越大。中资美元债中，地产债跌幅最大，而城投债则较为稳定，流动性冲击引起的连锁反应如图所示。

总结下来，本轮中资美元债的下跌，究其原因，初期为疫情下的风险偏好下降以信用风险隐忧提升，演变到近期则主要为美元流动性危机，并在“风险资产剧烈调整—基金赎回压力大—各类资产被抛售以补充流动性—投资者挤兑带来杠杆踩踏—市场跌幅加深”的链条中愈演愈烈。

那接下来就到了第二个问题，从市场价格来看，当前投资级中资美元债收益率已在15%左右，那拐点到了吗？

首先需要明确的是，此次冲击来自全球避险情绪的影响，并非发行主体基本面原因，更多是短期资产价格的剧烈波动。后续行情需要观察流动性危机的演绎、风险资产价格和增量资金三个方面。

从流动性来看，为缓解流动性危机，美联储已经使出“洪荒之力”，连续两次降息以后，开启无限量的量化宽松模式，包括不设限额地购买美国国债和抵押贷款支持证券，直接在二级市场购买投资级美国企业发行的公司债等。同时，美国参议院通过了2万亿美元的经济刺激方案，这些都将帮助美国金融市场恢复流动性。随着流动性冲击缓解，中资美元债有一定的回升空间。

需要警惕的是，如果流动性不足持续时间过长，某些企业会呈现股债双杀的特征，这会对企业再融资能力产生较大的冲击，而后对企业信用资质产生实质影响。

其次可关注风险资产的价格。风险资产止跌是踩踏停止的信号，也是机构情绪缓和的重要指标。风险资产价格趋于稳定后，中资美元债的走势也会相对平稳。

再来看增量资金的情况。此轮风险资产暴跌叠加流动性冲击导致海外基金受损严重，潜在投资者减少，短期内可能难以提供大量买盘，所以中资美元债市场仍有面临调整的风险。华泰证券同时认为，冲击后的投资意愿下降也会导致中资美元债市场定价在短期内难以回到流动性冲击前的水平。

所以总结一下，流动性大幅冲击下中资美元债最难的日子已经出现，从流动性补充和风险资产价格趋稳也能看到市场的曙光，配置价值显现。但是短期内因增量资金有限，市场仍有调整风险，定价难以回到流动性冲击前的水平，现在进场的投资者仍要保持警惕，并做好承受波动的心理准备。

好了，风险与收益本就相伴相生，既然有配置价值，我们就来研究第三个问题：如何投资入场？

对于普通投资者来说，QDII基金是门槛较低的投资参与方式。不同于其他基金，QDII基金因为可以投资境外，所以会涉及到交易币种的问题，有的基金份额支持人民币交易，有的基金份额支持美元交易，但投资QDII基金不会占用居民每年5万元的换汇额度。

以广发全球收益为例，大家可以发现005912和005913是用人民币申购的，而006950和006951支持用美元进行申购。

同样，QDII基金也有A、C份额之分，A类份额不收取销售服务费，申购费会随着申购金额的递增而降低，同时赎回费会随着基金持有时间的递增而降低，以广发全球收益人民币为例，持有超过2年免赎回费，更适合资金量较大、计划持有时间较长的投资者。C类则无需缴纳申购费，而是按日计提销售服务费，申购30日之后不收取赎回费，更适合持有满30日不足1年的短期投资者。

那么，用QDII基金投资海外债券，基金又该怎么选？

因为国内的大部分投资者还是使用人民币交易，所以今天我们筛选的基金均为人民币计价，且为A类份额，大家申购时可根据自己的需求选择A类或C类份额。如此界定，QDII债券基金一共有26只。按基金投向分，可以分为投向中国海外企业债券、全球债券市场、亚洲债券市场、新兴债券市场和美元债市场五类。（年初至今收益率截至2020/03/25，规模截至2019/12/31）。

（数据来源：Wind，制图：投资奇葩说）

据广发证券观点，地产美元债持仓较高、此轮跌幅相对较大的QDII基金，在接下来的流动性恢复阶段，净值回升概率较大，因此存在一定的投资机会。根据2019年年报披露，净资产1亿以上的基金中，华夏大中华信用精选A人民币、鹏华全球高收益债人民币两只基金的地产美元债持仓市值占资产净值（前5大重仓债券）超过10%，这两只基金此轮下跌幅度超过10%。

在净资产小于1亿元的基金中，广发亚太中高收益人民币、国泰境外高收益、国泰中国企业信用精选A人民币的地产美元债持仓市值占净资产净值（前5大重仓债券）也超过10%，此轮跌幅同样较大。

需要说明的是，QDII基金的年报仅披露前5大重仓债券信息，因此上述统计的资产占比仅为前五大重仓债券中地产美元债的占比，并以此作为筛选基金的指标目前已暂停申购的基金已经剔除。

再进一步，结合持仓久期来看，由于中短久期品种的流动性更强，在流动性冲击下被优先抛售，此轮跌幅更大，因此这类债券受流动性恢复带动回升的概率也更大。结合前5大重仓债券的久期来看，鹏华全球高收益债系列及华夏大中华信用债精选分级系列，第一大持仓债券久期分别为0.6年、1.2年，久期相对较短。

细看上面5只基金，对比近三年净值走势发现，华夏大中华信用信用精选A人民币和国泰中国企业信用精选A人民币的业绩表现更为优异且稳定，更长维度看，鹏华全球高收益债人民币除了2018年表现相对落后外，近五年收益率达到37.41%，在Wind同类基金中排名1/12，年化收益为6.04%。当然，这是其投资高收益债券，承担了更大的信用风险所获得的风险溢价。另外，24.79亿的规模也是这只基金的亮点之一。

（来源：Wind）

综合公开信息及基础指标对比来看，鹏华全球高收益债人民币、华夏大中华信用债精选A人民币由于地产美元债持仓较高、此轮调整更为充分、且久期较短，加之历史表现较为稳定、规模相对较大，有望在全市场流动性恢复中获益。

接下来，我们再来看看分析QDII美元债基的其他角度。

作为债券基金，投向美元债的10只基金投资于债券资产的比例当然都不低于基金资产的80%，但这10只基金在所投债券的久期、信用等级的选择上仍有差异，大致归纳如下：

（制图：投资奇葩说）

从基金合同的界定上，工银瑞信全球美元债A人民币就规定其非现金资产的80%是投资于美元投资级债券的，也就是高等级信用债，这也是年初至今其抗跌表现显著好于其他基金的原因。易方达中短期美元债A人民币的重点投向是中短期美元债券，具体是指剩余期限不超过3年（含）、以美元计价的债券。其他八只基金则是定义投资于美元债券。

（来源：Wind）

从近一年同类基金的净值表现可以看出，工银瑞信全球美元债A人民币表现出较好的业绩和抗跌性。刚才也提到，美联储的无限量化宽松中，会直接下场购买投资级美国公司发行债券，流动性宽裕会很快发挥作用，所以工银瑞信全球美元债A人民币的后期表现也值得关注。从历史看，基金近三年收益率为9.98%，年化收益3.09%，Wind同类排名1/38。

最后再来看看唯一投向新兴市场的QDII债券基金，嘉实新兴市场A1。新兴市场债券比例不低于组合非现金资产的80%。主要包括离岸人民币债券及亚洲、中欧、东欧、中东及非洲，还有拉美地区政府、金融机构及公司发行的以美元或本币计价的固定收益证券。基金成立以来的净值曲线感受一下。

（来源：Wind）

来源：汇通网

原标题：投资大佬殷切警告：美元泡沫迟早要破！趁早布局增持黄金方可有备无患

现货黄金

在4月初经历大幅反弹之后，近两个多月来一直处于高位盘整走势中，这令此前押注金价继续势如破竹上涨的多头投资者不免感到失望。金价涨势受限的原因在于，今年二季度以来美元俨然已经成了市场上最重要的避险货币，因此

美元指数

走势一直与金价保持同进退，客观上遏制了美元计价的黄金价格出现单边突破性行情。

然而，业内分析名家面对当前金价走势，却仍劝诫持有黄金多头者保持耐心，不要气馁，因为

美元指数

能够逞强一时，但无法称霸一世，在全球疫情风险进一步回落后，美元就将被剥去避险价值打回原型，届时，以美联储为首的全球央行在相当长时间仍然将维持的宽松力度，将令黄金重演2009-2011年的那波大牛市，突破历史高位只是时间问题。

同时，相关分析人士指出，在美国财政债台高筑而美联储不断“放水”的双管齐下之下，美元的储值避险地位在日后会重新受到挑战，其在全球储备货币中的份额也会进一步下降，这时侯，买入黄金就是对冲美元汇价持续颓势的不二法门。

分析师称，对于美元而言，最大的风险就是美联储开足马力试图将美国联邦政府的巨额债务证券化，这将严重透支美元的货币信誉，届时，坊间关于美元购买力存疑的各种传闻都将陷入自我实现的怪圈，美元的储备货币价值也将因此大打折空，面对如此潜在前景，提前布局黄金多头仓位就是最好的避险选项。

事实上，在新冠病毒疫情爆发前，坊间就有先知先觉者看出了美元跌落神坛的潜在风险。知名投资大佬彼得·希夫去年9月接受俄罗斯媒体专访时就表示，美国政府在财政上的寅吃卯粮，将最终葬送美元的霸权货币地位，而这一地位才确保了在诸如今年疫情峰值期间这样的生死攸关时刻，全球投资者会有意愿去持有美元现金来规避空前风险，同时全球私人投资者与政府及央行也有意将美元债券作为首要储备资产。美国当局借此，便靠着仅仅印钞和发债，就能购买全世界所生产的商品和服务，并支撑起独一无二的，建立在美式信贷消费文化之上的经济体系。

然而，希夫当时就指出，这一切都到了该终结的时侯了，大家在有生之年就将看到美元霸权的戏剧性崩塌，一旦美元大幅贬值的自我实现循环开始，就没有什么力量能让它停下来。考虑到美国经济空心化的严重程度，缺少生产活动支撑的美元迟早会跌下神坛。

而现在，美联储史文前例加速印钞，同时美国政府花钱如流水，来共同应对疫情冲击之“非常措施”，无疑在令美元价值被重新评估之“临界时刻”加速逼近。而一旦美元价值崩溃，美债市场进入最后总摊牌之后，黄金价格的爆发性上涨，也就将是在所难免的。

考虑到当前仍然混乱的经济形势，美联储的强力刺激行动在可预见的将来将难以结束，相关超常宽松措施可能延续数年之久，但与此同时，受疫情冲击和后遗症影响，美国经济增速即使在得到了强力宽松货币供给的帮助之下，仍会在相当时间内低于趋势水平，而联邦政府的债务却会迅速从20万亿美元膨胀到30万亿美元甚至更多。光在今年一年，美国政府的财政赤字就会超过3万亿美元。

因而，要帮政府消化掉如此多的新增债务，美联储就必须更努力地开足马力印钱才行，甚至此前被美联储回避的“负利率”政策，到了未来仍会被迫最终浮出水面，这整个过程都会把美元的购买力一再稀释，直至其信誉根基有朝一日突然崩塌。

分析师因此推荐投资者及早买入美元，他表示，虽然，受到市场惯性影响，在币值本身被不断稀释之初，

美元指数

还会靠着全球投资信心和储备需求的支撑暂不下跌，甚至继续升值，但这一切都无法阻止其最终遭到清算的结局。事实上，全球央行，甚至包括美联储自身，都已经开始悄然增加黄金储备，这就是其对未来前景的未雨绸缪。

彼得·希夫本人则更是在四年前，当金价还处于低谷时，就开始不断增持黄金资产。而以他为首的一众投资专家人士也特别强调，黄金拥有其自身特有的稀缺性价值，且不可人为大量再生，这令其在储备价值上与美元现金及美元计价债券有着天壤之别。一旦美元霸权崩溃，金价就可能上涨到当前大家所无法想象到的天文数字。

以下内容来源：微信公众号汇课堂

如果世界货币要上演一部影视剧，美元就是那个卧薪尝胆、功夫不负有心人、一步一步往上爬的励志主角了。

美元用了50年才位居8大货币榜首，成为世界货币。

截至去年末，无论在国际支付、全球外汇交易、全球外汇储备、未偿国际债券中美元都位居第一位。投资圈子中有这种疑问，这次新冠疫情，美股熔断等黑天鹅事件会不会改变美元的霸主地位？

仅次于美元的就属欧元了，但就外汇交易而言，排名第二的欧元跟美元差56个百分点。而且这次疫情反倒是欧元被重创，欧洲至今未走出主权债务危机。这次新冠疫情也只是众多难关中一次考验，难以动摇美元的国际地位。

美元以及美国是世界金融的焦点，在外汇交易中，大多数投资者都做外汇直盘交易，也就是跟美元直接相关的货币对交易。那美元的走势有什么特点，主要受哪些影响呢？我们一起来看看吧。

美国及美元基本情况

美国第一产业农业高度发达，粮食总产量约占世界总产量的1/5。第二产业工业中汽车业和建筑业较发达。最主要的还是作为经济支柱的第三产业服务业，产值约占国内生产总值的2/3。并且美国作为世界第一大国，拥有较完善的经济体制，金融业发达，华尔街可以用美元来征服世界！

美元是美国的官方货币，国家标准代码USD，英文名是US Dollar，被缩写成$。它也是国际贸易中使用最多的货币，50-70%都流通在外。美元不仅仅是世界排名第一的外汇储备，并且在黄金和原油等国际商品市场也被当做外汇标准使用。

美元指数

美元指数（USDX）可以用来衡量美元的强弱程度。它由美元兑换6种货币的汇率加权得到。这6种货币是欧元（EUR）、日元（JPY）、英镑（GBP）、加拿大元（CAD）、瑞典克朗（SEK）、瑞士法郎（CHF）。

这6种货币主要来自17个国家，每种货币在计算美元指数时所占权重不同。如下图，欧元占57.6%的权重，其次是日元和英镑。欧元占了绝大部分权重，对美元影响最大，所以欧元也是美元的死对头，被称为“反美元指数”。

美元指数的计算公式为：USDX = 50.14348112 × EURUSD^-0.576 × USDJPY^0.136 × GBPUSD^-0.119 × USDCAD^0.091 × USDSEK^ 0.042 × USDCHF^0.036

特殊解释：

关于50.14348112是怎么来的？因为美元指数是以100为基准，在1973年创造出美元指数时，根据当时的汇率，得到的这个数值，以后就记为常数。

关于为什么指数有正有负？因为美元指数计算的是美元兑换其他货币的汇率，公式中第1项和第3项是其他货币兑换美元，所以指数为负值。

美元指数是以100为衡量基准，所以当美元指数大于100表示美元相对强势，当美元指数小于100表示美元减弱。

美元影响因素

想要判断美元的强弱走势，还需要把握常见的影响美元走势的因素。主要有以下几种：

核心机构：

美联储银行：简称美联储，负责制定美国货币政策，所以盯紧美联储，第一时间知道美元动向。

联邦公开市场委员会：是美联储制定政策的公开会议组织，每年制定8次的关键利率调整公告。

美国财政部：负责发行政府债券，制定财政预算。

直接影响因素：

美国利率：美国利率水平的公布，是对美元最直接的影响。美国的利率越高，会吸引更多的国际资金涌入，所以美元汇率增强。

贴现率：是商业银行因储备金等紧急情况向Fed申请贷款，美联储银行收取的利率，影响同利率。

经济数据的公布：比如失业率、消费者物价指数、采购经理人指数等如下图：

间接影响因素：

30年期/10年期国库券：国库券是国家财政当局为弥补国库收支不平衡而发行的一种政府债券。从美国国库券(特别是长期国库券)的价格变化动向,可以探寻出美国利率的动向,因而可以对预测美元走势有所帮助。如果通货膨胀加剧，那么利率自然会上升，从而预测出美元将走强。

欧洲汇率：因为在美元指数中，欧元对美元影响较大，这也是一个值得考虑的因素。欧元走强反而美元走势变弱。

美国股市：美国股市走强，表示美国经济形势较好。自然美元汇率趋势走高。美国股市主要关注道琼斯指数、标普500和纳斯达克指数。

以上就是关于美元走势的相关讲解，你认为在这次大动荡中，会动摇美元的国际地位吗？

如果美元退位，下一个登上国际货币的是谁呢？

来源：金融界网站

股市最近表现两极。经济重启令市场一片亢奋，以及公布的职位数字增长出乎预期，一度带动大市急涨。然而，随着联储局官员发表看淡前景的言论，并指计划至少在2022年之前维持零利率，市场于上周后期几乎回吐所有升幅。

大市表现如此反覆意味着什么？投资者可把握机会买入优质企业的股票作长线投资。虽然与经济重启相关的股票最近大升，笔者却认为现在应重新聚焦于实力较强的科技相关股票，这些公司有能力驱动更数码化的新经济发展。再者，低利率起码会维持至2022年，这些即使在经济疲弱时仍具增长能力的公司将来料可进一步走高。

以下三家实力稳健的公司正可受惠于上述的长期趋势。有5,000美元闲钱？不妨考虑入手这三家一流企业的股票。

CrowdStrike

在可见将来，随着新冠病毒疫症继续窒碍业务运作，加上许多公司容许员工在家工作，确保企业在不同地点工作的员工能安全地通讯变得极之重要。因此，网络安全方案的价值变得史无前例地高。

网络保安行业不但长期增长前景向好，CrowdStrike的创新方案更有望提高在行内的市场份额。CrowdStrike以软件为基础的Falcon代理程式可用于企业在云端上的资讯科技栈的任何「端点」，配合中央人工智能 Threat Graph，能利用所有代理数据持续改善整个客户群的演算法。因此，CrowdStrike的客户越多，其威胁侦测演算法的效能就越高，这有助公司不断吸引更多新客户。

只要看看公司于6月2日公布的骄人业绩，就知道CrowdStrike的高效程度。总收益录得85％的惊人增长，其中核心服务收益大增89％。全年经常性收益上升88％，而公司的订户数目更升了105％，翻了一倍有多。

虽然CrowdStrike按一般公认会计原则（GAAP）计的纯利仍为负数，但公司的现金流稳健，而这对于云端软件即服务公司来说也是十分难得。此外，公司首季的营运亏损较去年同期改善，由2,580万美元收窄至2,260万美元，而经营现金流则由一年前的160万美元急升至9,860万美元，至于去年曾减少 1,610万美元的自由现金流亦回升至8,700万美元。

就算出现第二波疫症及经济偏软，企业仍需依靠尖端技术方案以确保其基建的安全，以及避免近年常见因违规而付上沉重代价的情况。此外，CrowdStrike的增长和毛利率升幅在整个市场中可算数一数二，因此即使公司股价近日已展现一轮强势，但其股票现时仍值得买入。

ASML Holdings

欧洲半导体设备制造商ASML Holdings是另一家不论经济表现如何，其增长前景都依然向好的公司。有别于多数半导体及记忆体行业的公司，ASML股价于近期飙升，甚至已超越年初时的水平。

这主要因为ASML掌握极紫外线光刻（EUV）技术，可提供独一无二的产品。要在未来十年实现较先进半导体晶片和动态随机存取记忆体（DRAM）的量产，必需要有EUV这项关键技术，而目前ASML是唯一具备此技术的生产商。

虽然晶片业与半导体资本设备公司传统上属于周期性行业，照道理在经济衰退时不宜投资，但今天的情况可能与过去有分别。尖端的半导体技术对数码经济的发展，以及云端运算、人工智能、5G通讯和物联网的运行至关重要。虽然ASML的首季收益受到新冠肺炎疫情影响，但这完全是由供应问题所致，与需求无关。管理层在公布业绩的新闻发布中指出：「需求前景现时未有改变，而我们亦未遇到任何延期或取消的情况。」

此外，尖端半导体目前无论在企业或国家眼中均具重要策略意义。事实上，美国国会最近就公布了一项得到两党支持的半导体行业补贴法案，相关方案涉资228亿美元，旨在提高美国境内的半导体产能。

在美国建设额外（而且也许不必要）的半导体生产厂意味对ASML这类公司的需求将会增加，由于EUV对生产最先进半导体是相当关键的技术，ASML的需求增长应特别明显。所以尽管ASML已累积显著升幅，但作为与这些未来科技相关的概念股，其股票目前仍非常值得投资。

Super Micro Computer

在居家隔离令下，大家都会在家用电话看串流影片、上网购物或透过云端数据中心处理公司工作，这一切活动都需要什么东西？答案是伺服器，而且是相当大量的伺服器。Super Micro Computer为伺服器生产商，顾客包括全球各地的企业、云端平台及消费者。有别于Dell Technologies及HP Enterprise所提供的标准化伺服器，Super Micro会为特定终端用途设计个人化方案。

随着伺服器对人工智能应用程式、5G基站、内建（on-premises）或云端数据中心等各类不同工作的重要性提高，Super Micro应可受惠。另外值得注意的重点是，Super Micro有颇大部份生产是在美国进行，这有点罕见，而公司在台湾亦有大量业务。最后，随着ESG因素（环境、社会及管治）在商界备受重视，主张环保「绿色」运算的Super Micro将来相信亦能与消费者产生共鸣。

在上述三只股票中，Super Micro属于价值型股。目前，其市盈率仅16.5倍，但这已算高估公司的估值倍数。Super Micro拥有3.01亿美元现金，而负债为3,300万美元，即公司的净现金为2.68亿美元，相当于其市值的18.4％。此外，Super Micro因为要就几年前的账目混乱问题作出补救，所以目前仍需负担一些额外成本。但该问题已获处理，如果将来相关成本回落，公司开始将超额现今回馈股东，其市盈率实际上较贴近偏低双位数。

把握数码转型带来的机会

随着上述数码化趋势因新冠肺炎疫症而持续加速，投资者应趁市场大幅回落把握机会买入这些数码概念股。因此，CrowdStrike、ASML及Super Micro Computer现时均值得纳入投资组合。

如果美元即将暴跌，投资者该怎么办?这是近段时间出镜率很高的问题之一。

过去三个月，美联储疯狂印钞，其资产负债表激增了3万亿美元，但美元指数反倒高潮了2%。其时候几乎没有人怀疑过美元的强势，并以为这种势头将陆续陆续下去。

不过，过去两周风浪突变，美指一度跌至97关口下方，许多大佬都开口唱衰美元，情况趋向情绪发生180度大变化。

MarketWatch分析师胡尔伯特(MarkHulbert)指出，现在猜测美元会不会崩盘并没有效，对于交易员来说，很重要的是想想美元一旦暴跌，哪些资产可以或许赚钱上扬。大约许多人第一时间会想到黄金，但数据汇报我们，兼职并没有那么简短。

美元走软，股市得益

胡尔伯特表示，在过去50年，外国股票在对冲美元下降方面作用显著，MSCI国际指数往往会随着美指的下挫而上扬。他表示：

“历史衡量美元指数过去12个月的走势变化与美国国内/外股市、黄金等各种资产类别之间的相关性，我得出了这一结论。”

下表是一个被称为“R-Squared”的统计模型，该模型以美元指数为基础，计算美元下降期间各种资产回报率的变化。数值越高，该资产在美元下降期间的阐扬就越好。

胡尔伯特以为，美元下降时国际股市阐扬良好是有道理的。因为美元走弱一般意味着离岸情况趋向美元举止性充足，且投资者套利交易自愿下降。所以，国际投资者会比美元走强时更愿意投资股市。

胡尔伯特指出，历史美元指数和摩根士丹利资本国际资本公司欧澳远东指数(EAFE)相对阐扬的变化，可以或许切确衡量美国和加拿大以外发达国家股市的阐扬。但要注意的是，上述指标没有瞻望成果，只能在美元贬值历程中间，实时反馈MSCI国际指数的投资价格及蓝图。

换句话说，如果你等到美元贬值往后再入场，那就太晚了。有鉴于此，对于投资者来说找准入场时机，短长常为关节的。如果你同意看空美元的观点，以为美元将很快下降，那么现在就是时候增进风险敞口了。

不过，有一个凶横的毕竟，近年来许多经验丰富的情况趋向分析师都相继翻车了。许多分析师从去年开始就瞻望美元将大幅下降，但到目前为止，美元指数仍比2011年低点高出33%。

要在抓住时机的同时减少风险，很可靠的方法之一是投资VanguardFTSEAll-WorldETF(不含美国股指的全球股票ETF)。该ETF的价格比率相对较低(仅为0.08%)，同时举止性充足(是国际股票情况趋向中局限很大的ETF之一)，可以或许起到对冲风险的重要作用。

很后，我们还需要思考一个问题：MSCI国际指数可以或许从美元的下降中得益，美股呢?

如上表所示，美指和美股之间的相关性相当低。胡尔伯特以为，这是可以或许清楚的，因为标普500指数成份股公司对国际情况趋向的倚赖越来越大，国际投资对美股的影响也日渐增强。

为什么黄金的阐扬差强人意?

回到一开始的问题，为什么说黄金不是对冲美元下降的很好选择?美国国家经济研讨局(NationalBureauofEconomicResearch)一份名为TheGoldenDilemma的研讨汇报，为我们提供了答案。该汇报指出，购买黄金可以或许抵消货币贬值造成消极影响这个说法，存在基础性坏处。

这份汇报由杜克大学金融学教授坎贝尔哈维(CampbellHarvey)，和TCWGroup前大量商品投资组合经理克劳德厄尔布(ClaudeErb)合营撰写，他们以为，货币汇率变动对黄金的影响没有那么大。

历史数据可以或许证明这一点。假设黄金的确能有效对冲货币汇率波动，那么以美元计价的黄金波动性必然会高于以一篮子货币计价的黄金价格波动性。但数据阐扬，自1973年黄金开始自由交易以来，这两项波动性数据几无分别。

哈维和厄布尔皆以为，在美元下降时候，投资者要做的不是从各种对冲手段之间举办选择，这并不是一个非此即彼的命题。相反，如果美元即将崩溃，分散投资多种资产是个好主意。厄布尔在一封给客户的电子邮件表示：

“如果美元崩溃，投资者大约会历史多元化资产组合对冲风险，因为当硝烟散去时，你不知道哪些资产的价格短长常大的，所以投资者需要为自己多找几条后路。”

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2019年11月以来的现货黄金走势。

月内连破1800美元、1900美元两大关口的黄金，疯狂行情还在持续。7月27日10时前后，现货黄金升破1921.18美元/盎司，打破2011年的历史最高纪录，17时后基本横盘在1940美元/盎司上方，截至19时日内最高达1945.25美元/盎司，单日涨幅超2%。与年初价格比较，现货黄金涨幅已超25%。

“5月19日买了一只黄金ETF，最近一周才涨起来，同期买的基金早涨一波了。”市民孟女士告诉记者，她会理性止盈，不打算追涨补仓。记者7月27日咨询的银行、金店人士称，近期实物金、纸黄金等销量均有所增长。

瑞银7月27日将下半年目标从1900美元升至2000美元，不过业内人士强调个人投资者不要“追涨杀跌”。

月内连破1800、1900美元两大关口，买金与回购热情升温

在7月27日黄金价格创下历史新高前，金价已持续攀升。上半年从1510美元/盎司上下涨到1780美元/盎司附近。7月以来更是连破1800美元、1900美元两大关口，升速加快。

“这几天买金的人挺多的。”工行一网点理财经理7月27日告诉记者，投资方式包括买纸黄金和如意金积存，后者可以提实物金。“纸黄金操作有点像股票，通过网银或手机银行可以实时交易，自己挂单买卖。如意金积存更像基金，可以按克数或金额定投，平摊价格波动风险。”该经理称。

中国黄金一分店店员介绍，近期买黄金的人不少，7月27日16时的金条价格是427元/克，随国际金价走势波动，购买时另需支付每克12元手续费。如果回购则需要到总店，价格是实时金价减2元。该店员同时称，即使顾客受金价上涨因素驱动而购买黄金，但不一定始终在一家店面购买，因此单个门店的销量不具有太大参考性。

也有投资者更早就已入手。市民孟女士5月19日购买了一只黄金ETF，“到今天持有收益率为6.21%，是最近这一周才涨起来，同期买的基金早就涨了一波。”她表示，自己只投了几千块钱，心理的预期收益目标是5%。“就算再涨，我也会理性止盈。”

同时升温的还有回购行情。新京报贝壳财经记者两周前采访时了解到，近期回购的人已明显多了起来。一家典当行工作人员称，有一些顾客是去年买的，现在金价已经涨了不少，所以卖出想落袋为安。假设在2019年末购入，彼时投资金条基础价格在340元/克左右，以7月27日16时427元/克价格计算（典当行回购价格大约是实时金价减20元，另收取0.5%手续费），每克收益大约为65元。

本轮“牛市”自2018年夏启动，年内有望冲击2000美元关口

向前追溯这一轮黄金牛市的起点，其实早在2018年就已启动。Wind数据显示，现货黄金2018年8月自1160美元/盎司位置一路震荡上涨，2018年底达到1270美元，2019年底突破1510美元关口。

2020年以来，地缘政治因素、疫情“黑天鹅”下的天量流动性等，都助推金价走高。如今年初受美伊冲突事件影响，国际金价在1月初一度站上1600美元关口，3月初遭到无差别抛售拖累后，又自1450美元附近展开强劲反弹。

此外，3月起新冠肺炎疫情在全球范围暴发，多国央行为提振经济大幅降息甚至推出无限量化宽松政策，令黄金升势加快。据统计，上半年全球各家央行总共降息超过200次，超过2019年全年的降息次数。全球财政刺激创纪录，总财政刺激超过2008年金融危机水平。

“全球利率大幅降低，对市场经济是摧毁性的效果，隐含的恶性通胀概率越来越大。在此情况下，黄金是很好的避险资产，在负利率时代实际上已经成为生息资产，因此价格趋势稳步上涨是大概率事件。”中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英对新京报贝壳财经记者分析称。

金价下一步还有上涨空间吗？7月27日，瑞银财富管理投资总监办公室发表观点称，金价有望再上一层楼，并对应调高未来一年的金价预测：下半年目标从原来的1900美元升至2000美元，明年3及6月目标则从原来的1850及1800美元，上调至1950及1900美元。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，黄金是今年建议大家重点关注的品种，作为避险品种往往在全球经济陷入衰退或者是投资者风险偏好较低时，将会有较好表现。这次突破1910美元每盎司的历史高点后，后市上涨空间完全打开，将来突破2000美元每盎司的整数关口不会太久。

不过东北证券首席经济学家付鹏对新京报贝壳财经记者表示，不要猜价格，黄金突破历史高位后会涨到多少并不知道，因为已经没有参考标了。

【投资锦囊】

建议价格回落后逢低买 切勿“追涨杀跌”

对个人而言，现在买黄金还合适吗？孟女士称不准备再补仓，“有大V说，现在黄金涨起来，不要跟投了，盈利的都是早期布局好的。”

金砖汇通首席策略师赵相宾7月27日对新京报记者表示，目前金价已处于相对高位，建议投资者等价格回落后逢低买入，不要追涨。“如中长线投资者可以等国际金价回落到1800美元再考虑看多。从品种看，目前这个价格不建议买入实物金，如果做带杠杆的品种（如黄金期货），等到相对的底部价格附近，可以考虑先做空，回落到1900美元内再买。”

一位期货分析师也对记者表示，个人觉得金价还能小幅涨，并在高位持续横盘一段时间。对个人投资者的建议是不要购买带有杠杆性的黄金衍生品，例如上海黄金交易所的黄金td产品和上海期货交易所的黄金期货。可以购买金条或者银行发行的金币等实物金产品，以达到保值+投资的目的。若投资者前期已持有黄金多头头寸（包括带杠杆的衍生品投资），目前已大幅盈利的话，可考虑做适当的盈利管理，可以减仓或买入黄金看跌期权对冲；关注美联储本周四的利率决议和鲍威尔新闻发布会内容。

杨德龙认为，从投资的角度来看，黄金ETF应该是一个比较不错的选择，具有较好的流动性，另外也可以避免个股的风险。付鹏称，黄金目前是风险最小的资产，它的收益不一定能跑赢其他资产，但就风险和收益比是最划算的。他同时强调，黄金隐含的通胀保值债券的市场规模非常庞大，大家对它的定价是非常精准的，所以黄金不是投机性的商品。

新京报贝壳财经记者 程维妙 编辑 陈莉 校对 贾宁