人民币对港币兑换

来源：中国证券报

原标题：人民币港币走强外资“聪明钱”悄然发力

□本报记者 罗晗 张勤峰

中间价升破7

12月16日，人民币对美元中间价报6.9915元，较前值调升241基点，连续第5个交易日升值，并创下逾4个月新高。

此前人民币对美元市场汇率已率先升破7。12月12日，在外部利好消息刺激下，离岸人民币应声上涨超1000基点，最高涨至6.9277元。12月13日，在岸人民币也一举升破7元。

这已是第四季度以来，人民币对美元汇率第二次升破这一重要心理关口，进一步证明前期人民币汇率贬值与基本面存在偏离，随着市场悲观预期消退，人民币汇率有望重返其合理价位。

同时，稳定汇率预期的信号继续释放。央行16日宣布，12月20日将在香港招标发行100亿元6个月期的央行票据。自2018年11月以来，央行在香港离岸市场已滚动发行了13期，共计1600亿元人民币央行票据，建立了在香港发行央行票据的常态机制。在外部冲击不确定性加大、影响长期化的关键时期，今年央行票据被激活，对于推动人民币国际化、稳定汇率预期等逐渐发挥积极作用。

汇率预期改善

分析人士表示，无论是之前“破7”，还是最近“返6”，都是正常的波动，是人民币汇率弹性增强的结果。“破7”之后没有继续大幅贬值，“返6”之后也没有继续大幅升值，说明当前人民币汇率水平是比较合理的。当前外部环境出现转机，同时国内经济企稳信号增多，内外因素都对人民币汇率走势形成提振，年内人民币汇率不大可能再出现大幅贬值。

部分机构预计，未来一段时间人民币对美元汇率可能在6.9元至7元之间保持波动，有望在目前价格上略微升值。平安证券陈骁团队认为，贸易环境开始朝着向好的方向发展，有望降低全球经济增长的风险，美元指数受美国经济温和回落及避险需求走弱将有所下行，人民币、日元、欧元等货币有望反弹。

中国民生银行首席研究员温彬认为，中央经济工作会议召开之后，各方对2020年中国经济更有信心，预计金融市场开放力度会进一步加大，当前中国和美国利差处于高位，人民币资产有望吸引更多境外投资者投资。基于上述判断，预计人民币对美元汇率将保持小幅升值走势。

人民币资产吸引力增强

最近港币对美元也出现一波较明显升值。16日港币开盘升破7.8这一关键位置，逼近7月初高点。港币本轮升值始于12月9日，从11日开始升值步伐加快，迄今已升值将近400基点。分析人士认为，近期港币走强，除了年末资金需求上升这一原因外，也在一定程度上反映出外资投资中国资产力度加大。众所周知，香港市场是外资投资中国资产的重要平台，港币对美元升值表明外资流入增多。

Wind数据显示，截至12月13日，今年以来沪深港通北向资金累计净买入3198.06亿元人民币。根据中债登数据，截至11月末，中债登为境外机构托管债券面额达1.87万亿元，自2018年12月以来，已连续12个月增长。

当前人民币资产估值总体较低，对外资具备吸引力，未来境外投资者投资规模仍有增长空间。以债券资产为例，今年以来，全球负利率债券阵营不断扩容，海外债市收益率创出历史新低。中国债市收益率相比去年末则基本没有下降。Wind数据显示，截至12月13日，中国和美国10年期国债利差达136基点，仍处于历史高位。

人民币汇率恢复平稳运行，有望进一步打消外资顾虑，巩固人民币资产的优势。之前人民币汇率大幅波动时，外资曾出现过降低投资中国债券的力度，甚至有实施减持的情况出现。随着人民币汇率贬值风险下降，外资加大对人民币资产投资力度可以预期。

事实上，今年9月人民币对美元升值0.1%，摆脱了8月大幅贬值的格局，当月外资随即加大对中国债券投资力度，净买入额重回千亿元水平。

股票市场方面，国金证券策略团队认为，近期诸多风险事件逐一落地，且后续极大可能往好的方向发展。预计年底之前，A股较大概率将由权重股带动，上证综指有望成功突破3000点关口。16日，上证综指升至2984.39点，12月以来累计上涨了将近4%。

中金公司策略团队表示，对未来3-6个月A股和港股持更积极看法，在全球股权风险偏好可能提升的背景下，2020年北向资金净流入规模有可能超过2000亿元人民币。

继离岸、在岸人民币对美元汇率收复7元关口之后，12月16日人民币对美元中间价也重返“6时代”。同时，港币对美元汇率盘中升破7.8这一关键水平。

分析人士指出，当前外部形势缓和、国内经济企稳信号增多，且中外利差仍处于高位，这些因素支持人民币汇率走强。港币升值则刻画出外资“聪明钱”悄然发力，人民币资产吸引力继续提升。

新华财经北京8月15日电香港金管局刊登《港元人民币货币互换之迷思》进阶篇，进一步解释港元人民币货币互换协议。在互换协议下设4000亿元额度，金管局指出，互换协议目的是应付市场流动性需要，现时没有被动用，以前曾用过的额度早已全数各自取回本币。

金管局解释，由于人民币并非香港本币，金管局要依赖有关互换协议才可得到人民币，否则当香港人民币离岸市场流动性紧张，人民币出现短缺，息率可能会急速抽升，影响市场畅顺运作。

来源: 中国金融信息网

来源：券商中国

谁也没想到，夜盘市场的风向全变了！

因港元屡次触及弱方兑换保证7.85，香港金管局于北京时间周三（8月15日）全天分三笔，共在市场买入117.67亿港元。截至记者发稿前，港元汇价暂报7.8499。

除了香港金管局动作频频外，人民币汇率也急转直下。8月15日近23:00，离岸人民币兑美元跌破6.95关口，跌超500点，跌幅近0.8％。在岸人民币兑美元北京时间15日23:00收报6.9350，较上一交易日夜盘跌514基点。

除了港币、人民币急跌外，全球金融市场都不安分。

先看国内，除汇率快速贬值外，周三，国内商品期货夜盘多数收跌，橡胶跌近5％、铁矿石收跌3.97％。

MSCI明晟新兴市场股指MSCIEF目前已较1月高位跌去20％，被称作进入技术性熊市。

再看国外：

1、股市方面：欧洲三大股指收盘集体大跌、美国三大股指亦集体收跌；

2、汇率方面：俄罗斯卢布兑美元跌幅扩大至2％；阿根廷比索兑美元跌近3％，刷新历史新低：美元指数一度冲高逼近97关口，刷新去年6月以来新高；

3、贵金属方面：基本金属、贵金属均大幅跳水，现货黄金跌超1.5％，创一年半新低；LME期铜、期锌、期锡等均大跌；

4、大宗商品方面：美油跌破65美元/桶，跌幅3.2％，为6月21日以来最低。布油跌幅扩大至2.7％，报70.46美元/桶。

香港一天内三次出手保港币

随着美元指数连日来不断走高，港美利差走阔，美元兑港元多次触7.8弱方兑换保证后，香港金管局在8月15日北京时间段内三次出手，最新一次买入72.53亿港元，令周三共买入117.67亿港元。这是近三个月来，香港金管局再度出手入市捍卫联系汇率制度。

三笔发生的依次时间为：

8月15日北京时间早间买入21.59亿港元；

8月15日亚盘下午5点买入23.55亿港元；

8月15日亚洲时段晚间23点40分左右，买入72.53亿港元。

自4月12日起香港金管局共22度入市，合共买入近821亿港元。自今年5月后，港币汇率就经历了一段平稳时期，在此之前，香港金管局曾在一个月内数十次的出手捍卫联系汇率。然而，时隔近三个月，这次再次出手的原因又是为何？

一位香港外汇交易员对券商中国记者表示，之所以港元汇价触及弱方兑换保证使得香港金管局再次出手，主要是因为近期美元和港元的息差在扩大，套利交易把港币汇率压低到7.85的底线。

“港币Hibor低于美元Libor，市场就会借入港币换成美元进行套利，造成港币兑美元贬值，汇率触及7.85后，香港金管局就会通过买入港币来捍卫汇率，市场上港币流动性减少后，港币Hibor也会上升，套利收益也会减少。”上述交易员说。

香港金管局副总裁李达志15日也表示，自从2015年底美元利率正常化开始，美联储至今已经七次加息，从而令息差走阔，引发套息活动，资金逐渐由港元流向美元，而港汇亦于今年四月及五月在联系汇率设计下触发“弱方兑换保证”，当时金管局在市场共买入了703.5亿港元。其后，由于银行体系总结余减少，港息逐渐攀升至较高水平，因而在过去两、三个月令资金流出港元的诱因减少。近日港元资金需求下降，息差再度扩大，加上大型招股活动完结后有部分招股所得资金流出香港等因素，导致近日港元汇率转弱并再次触发“弱方兑换保证”。

此外，该交易员表示，美元和港元的息差之所以会扩大，套利交易只是加剧这一局面，根本原因还在于美联储的不断加息。市场普遍预计今年美联储还有1-2次加息，所以不排除今年后续香港金管局仍可能会继续出手捍卫联系汇率。

李达志也再次提醒，大家务必小心管理利率和市场风险。视资金的走向，未来有可能会再次触发弱方兑换保证。

不过，他也强调，香港外汇基金有超过4万亿港元的资产，其中超过八成为外汇储备，为香港金融稳定提供强大的后盾。另外，港元货币基础超过1万6千亿港元，而银行在2017年底持有高流动性资产超过4万亿港元，为资金流出提供极大的缓冲。金管局过去通过多轮逆周期及其他监管措施，加强了香港银行体系的稳健。香港有能力应付往后资产市场波动和资金外流带来的挑战。

离岸人民币一度跌破6.95

出乎意料的是，离岸人民币兑美元汇率在夜盘时间发生急变。8月15日19:30左右，券商中国记者观察彼时CNH还是6.93左右，不到四小时后，约在23:00左右，CNH就突破6.95！

与此同时，在岸人民币兑美元北京时间15日23:00收报6.9350，较上一交易日夜盘跌514基点。

夜盘CNY和CNH都在贬值，主要受美元指数持续走高影响。

8月15日，美元指数一度冲高逼近97关口，刷新去年6月以来新高。这也意味着，16日人民币兑美元中间价也将继续下调，前一日人民币兑美元中间价报6.8856，较上一交易日下调161点，为15个月来最低。

就在CNH跌破6.95之际，不少市场人士分析，人民币兑美元汇率将大概率破7。不过，届时央行也很有可能会再度出手进行干预。

中信证券首席固定收益分析师明明称，相较于直接使用外汇储备直接在即期市场上干预，央行更倾向于发挥宏观审慎管理对市场预期进行管理，例如央行决定自8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从零调整为20％。总体而言，当前人民币汇率正逐渐接近底部，预计后期仍将以“稳外储”为主，但是人民币汇率贬值逐渐接近重要关口位置，“稳外储”的压力将有一定的增加。

全球恐慌情绪渐浓，金融市场继续下探

截至8月15日22：45分，恐慌指数VIX上涨逾24％，至16.69点，有望录得6月25日以来单日最大涨幅，显示出当前全球恐慌情绪渐浓。

受此影响，全球金融市场也在继续下探，股市、大宗商品、贵金属等均出现不同幅度下跌。

股市方面，周三欧洲三大股指收盘集体大跌。英国富时100指数收跌1.49％，法国CAC40指数收跌1.82％，德国DAX指数收跌1.58％。斯托克600银行指数进入熊市。

美国股市同样如此，周三美股高开低走，道指跌破一度25000点整数位心理关口，下跌逾300点，跌幅大约1.2％。标普500指数一度跌1.18％，纳指跌1.65％。MSCI新兴市场指数跌入技术性熊市。

现货黄金下跌逾18美元，跌幅超过1.5％，刷新2017年1月以来新低。

美国能源部公布的上周美国EIA原油库存不减反增680.5万桶，而市场预期减少逾288万桶，此后美油跌破65美元/桶，日内跌超3％。

全球金融市场下跌会引发危机吗？

随着美联储加息步伐的推进，美元指数继续走强，全球流动性持续回流美国，引发了大家关于触发全球危机的担忧。

历史上，每次强势美元周期通常会引发经济危机：上世纪八十年代的强美元周期引发了拉美金融危机；九十年代的强美元周期引发了亚洲金融危机。IMF前副总裁朱民认为，特朗普当选后财政政策配合货币政策，美元还会继续走强，目前正处在第三轮强美元周期中。

对于当前全球市场的波动究竟能否演化成全球危机，市场分歧较大。

据华尔街见闻报道，研究机构Nairu Capital日前撰文提示称，交叉资产波动性（cross-asset volatility）指标近期的变化，预示着一场危机的到来，波动性上升，而流动性萎缩，美股或遭遇崩盘的命运。与此同时，波动性开始上升，现金和商品等实物资产在该阶段中受益，因此，在股债波动性回到2017年低位之际，Nairu Capital建议投资者将持有的股票和债券转换为现金和商品，这也是该机构最为推崇的方式，“波动性上升，流动性下降，这可能意味着美股即将崩盘。”

平安证券首席经济学家张明表示，当前的动荡演变成2008年那样危机的可能性并不是很大，实际上，2008年经济危机主要是发达国家的危机，新兴市场在2008年并没有出现大的问题。有很多新市场在1998年亚洲金融危机后吸取了教训，不过，的确是，这些年来，有些新兴市场经济体又忘掉了教训，比如阿根廷、土耳其，这些国家持续的经常账户的赤字和财政赤字，大量的美元的债务，以及目前比较高的通胀，这些都使得他们比较容易面临危机冲击。整个新兴市场爆发危机的可能性不大，但个别经济比较脆弱、基本面比较脆弱的经济体发生危机的可能性还是有的。

证券时报e公司讯，继离岸、在岸人民币对美元汇率收复7元关口之后，12月16日人民币对美元中间价也重返“6时代”。同时，港币对美元汇率盘中升破7.8这一关键水平。分析人士指出，当前外部形势缓和、国内经济企稳信号增多，且中外利差仍处于高位，这些因素支持人民币汇率走强。港币升值则刻画出外资“聪明钱”悄然发力，人民币资产吸引力继续提升。 (中国证券报)

来源：环球外汇网

原标题：美元荒暂告段落！人民币稳步反弹 港元逼近强方兑换保证

随着美联储出手缓解美元流动性危机，强势美元也开始显露筑顶之势，亚太主要货币本周持续反弹。人民币兑美元中间价周三大幅调升257个基点，为连续第三个交易日上调。与此同时，港元日内则逼近了强方兑换保证！

☆美元荒缓解 为人民币多头提供建仓理由

中国外汇交易中心数据显示，25日，人民币兑美元中间价调升257个基点，报7.0742。前一交易日人民币兑美元中间价报7.0999。

本周一，美联储祭出史无前例的无上限量化宽松，同时宣布一系列救市举措，加之美国总统特朗普连发四推督促国会批准刺激措施等多项利好因素，共同推动美元指数下行，美元荒出现缓解。分析人士指出，人民币多头阵营目前正在试探解除危机模式，建议重建人民币多头仓位。

“方向很明确，就是美元指数回落、人民币回升，”招商证券首席宏观分析师谢亚轩说，“美元指数飙升到103是较为极端的情形，远远脱离美国经济的基本面，联储的措施越得力、越有效，流动性缓解得越充分，那美元也就会回落得更充分。”

丰业银行策略师高奇则表示，在美联储采取快速动作缓解美元荒之后，从疫情防控形势和美元流动性趋宽松出发，目前已经可以开始建仓做多人民币，当然人民币会涨但不会大涨，可能涨到6.90左右。

相对于其他亚洲货币，人民币此前在贬值路上体现出的稳定姿态，也同样可能在升值路上有所体现。从周二以来人民币的表现来看，反弹幅度已经不及韩元等前期跌幅更升的亚币，导致彭博模拟的CFETS指数出现冲高回落。

“人民币前一阶段跟随美元走得比较强、对其他货币涨得比较多，从这个角度来说，人民币对美元可能回升不了很多，”谢亚轩说，一两周之内人民币可能不太容易回到7以下水平。

中原证券研报则指出，随着人民币兑美元汇率的持续反弹，提振A股核心资产整体上扬，进一步稳固了投资者参与反弹的信心。如果外盘能够有效止跌企稳反弹，对于A股市场持续反弹的提振作用非常显著。

☆港美利差拉大 港元逼近强方兑换保证

相比于人民币，港元近几日的上涨或许更为受到亚太交易员的瞩目！美联储将利率降至零的决定在香港产生了意想不到的后果，港元已接近所允许的最强水平。

港元周三一度升至1美元兑7.7524港元，再有25点，就会自2016年来首次突破兑美元交易区间的强方兑换保证区间，进而可能引起香港金管局出手干预。香港银行间同业拆借资金池过去两年已缩水70%，金管局若出手操作将有助于补充这一资金池。

香港金管局上周决定将基本利率降低64个基点至0.86%，远小于美联储100个基点的降息力度。港元1个月期银行间拆借成本与1个月期美元Libor的利差随之拉大，接近1999年以来的最阔水平。

借入美元买入港元，在过去一个月中是亚洲最赚钱的套息交易，二者利差的扩大，使得高收益港元资产更具吸引力。此外为应对季末监管检查银行也在囤积现金，造成流动性紧张的同时也推高了香港利率。内地资金连续二十多天通过港股通流入香港股市，也加大对港元的需求。

“总体预期是，中国香港的利率短期内不会赶上美国的利率，”东方汇理银行驻香港的新兴市场策略师Eddie Cheung说。“因此，差距仍然很大，有利于港元坚挺。”他说，港元可能在第二季度触及强方。

周二一个月港元Hibor上升3个基点至1.87643%，对美元Libor的溢价扩大至90个基点左右。夏普比率表明，过去一个月港元兑美元一直是亚太地区首选的套息交易。

3月26日，中国人民大学副校长、金融研究所所长吴晓求在博鳌亚洲论坛2019年年会媒体见面会上表示，要增强我国资本市场财富管理功能，必须调整资本市场上市公司结构，而科创板代表了财富管理的基本趋势。

他还建议，应在粤港澳大湾区内尝试人民币与港币的自由兑换。吴晓求分析称，粤港澳大湾区内存在三种货币，如果能够处理好三种货币之间的结算问题，对于人民币国际化也是一种重要尝试。

2019年10月30日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1港元=0.901人民币，1人民币=1.1099港元。

数据仅供参考，交易时以银行柜台成交价为准。

来源: 亚汇网

来源：金融界网站

作者：李超

文 |浙商证券首席经济学家 李超 执业证书编号：S1230520030002

全文约1400字，阅读需要4分钟左右

内容摘要

>> 报告导读

近期港币兑美元汇率触及联系汇率制度7.75的强方兑换保证，而人民币汇率仍在7附近高位徘徊，并未出现明显升值及升值预期。港币与人民币走势均受我国经济基本面影响，为何会出现如此分歧，港币走强的原因是什么，人民币后续走势如何，本篇报告主要探讨以下几个问题：

1、近期港币升值的核心原因是什么？

主因利差扩大，套息活动升温。

2、为什么港币升值，人民币不升值？

资本管制差异，汇率反应不同。

3、企业或个人留存美元、减少结汇压制人民币汇率升值？

目前尚不明显，主因资本流出。

4、未来人民币汇率怎么看？

维持区间震荡，短期仍受压制。

5、港币升值压力下，港股是否将受利好？

仅有间接利好，长期不可持续。

风险提示

海外疫情形势拐点未至，继续拖累我国外需，贸易逆差大幅扩大使国际收支失衡。

正 文

近期港币升值的核心原因是什么？

近期港币兑美元走强，4月21日触发联系汇率机制下7.75港元兑1美元的强方兑换保证，这是2015年10月后，强方兑换保证首次被触发。当日香港金管局从市场买入美元、沽出总值15.5亿的港元维稳汇率。我们认为港币走强主要原因是市场套息活动及股票投资相关的港元需求均有所增加，除此之外，财政开支增加亦会令港元需求上升。其中最为核心的是香港与美国市场利率利差扩大使得套息活动升温。3月15日联储大幅降息100BP将联邦基金利率目标区间降至0-0.25％，同时推出包括7000亿美元QE、降低贴现窗口利率等多项货币政策工具，3月23日进一步宣布无限量宽松措施。香港于3月16日跟随美联储下调基本利率至0.86％，该利率尚未触及零下限，且美联储后续宽松节奏香港并未全部跟进，这使得两个经济体市场利率利差扩大，自3月15日美联储降息，3个月期Hibor与Libor利差已经由+43BP升至+90BP，套利空间加大，使得港币自3月底出现升值压力。近期港币走势与2018年港币贬值触及弱方保证线的情况是相互映射，核心原因都是利差带来的套利行为。

为什么港币升值，人民币不升值？

香港市场走势受大陆经济基本面影响越来越大，港币和人民币汇率均一定程度上盯住美元，但近期港币升值而人民币未升值的原因在于，两者汇率形成机制存在显著差异。香港没有资本管制，资本的自由流动使得联系汇率制度存在必然性，这保证了香港资本市场的稳定性，也使得香港与美国利差与汇率之间的相关性更强。而大陆尚未实现资本的完全开放，利率平价效率大打折扣，中美利差对汇率的影响并非核心因素，人民币兑美元汇率更多的是看双边经济基本面及其预期，这其中，人民币盯住美元，美元主要取决于美国经济基本面、货币政策与美元指数的成分货币经济体之间的相对表现，因此人民币汇率走势往往相对被动。我们观测的EPFR数据库资金流向数据显示，3月美元流动性危机期间，资金大幅流出香港及大陆股、债市场，但4月状况均有边际改善，尤其是大陆股债市场的资金动向，在3月底-4月初就有了较大改观，改善情况好于香港市场，但近期疫情形势尚不明朗、海外经济数据仍未见全貌，全球避险情绪使美元位于高位，压制了人民币汇率。

企业或个人留存美元、减少结汇压制汇率升值？

是否是企业或个人留存美元、减少结汇压制汇率升值？我们观察到，实体经济主体留存美元的现象尚不明显。我们核心观测结汇率指标，该指标是指客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比，用于衡量结汇意愿。外管局数据显示，一季度，我国结汇率为66％，同比上升5个百分点，不仅如此，今年的数值也较2016、2017、2018年同期分别高出7、4和4个百分点，这说明企业和个人并未出现留存外汇减少结汇的情况，实际上，目前市场并未形成美元持续升值的一致性预期。3月我国外储在正估值因素的情况下出现回落的原因主要是国际主要股票指数大幅下跌，外部流动性趋紧，3月份银行代客涉外收付款呈现逆差，主要是证券投资项下跨境人民币净流出增多，数据显示，3月银行代客涉外收付款逆差达到了3346亿元人民币。

未来人民币汇率怎么看？

人民币兑美元汇率主要影响因素是两国经济基本面之差、货币政策之差及国际收支。基本面之差和货币政策差目前已经基本确认，有助于人民币升值，我们认为后续资本流出压力大概率也将有所缓解，但二季度贸易逆差可能继续扩大，或成为我国国际收支平衡最大扰动因素，预计二季度国际收支可能得到央行货币政策更大的关注。但综合考虑当前形势，目前稳增长和保就业仍将是货币政策首要目标，国际收支平衡问题仍需继续观察。目前继续维持年内汇率走势大概率在6.85-7.2区间震荡的判断，宣布第三轮2000亿清单加征10％关税时人民币汇率贬值起点为6.85，宣布第四轮3000亿清单加征10％关税时人民币贬值预期下限为7.2。短期内，海外疫情及其对经济的冲击仍未确定之前，市场避险情绪将使美元指数维持高位，压制人民币汇率，且汇率一定幅度的贬值也有助于缓解一定的出口压力。但我们也需注意到，人民币汇率指数并未大幅贬值，截至4月24日，CFETS人民币汇率指数94.4，相比3月6日本轮人民币兑美元贬值初始位置升了1.34％，更是在3月20日美元流动性危机期间达到95.73的阶段性高位。

港币升值压力下，港股是否将受利好？

港股市场表现与港币汇率并没有直接显著的因果关系，两者有共同的影响因素如经济基本面及资本流动，但由于市场普遍对港币维持在强、弱保证区间范围内有较强信心，因此港币汇率对其股市的影响并不持续。但近期汇率升值压力下，可能对港股带来间接利好，港币升至强方保证使得香港金管局近期出手投放港币维稳汇率。截至4月24日，香港银行同业市场流动资金收市总结余已经升至667.95亿港币，相比4月22日增加了77亿港币，Hibor走势与银行体系结余直接相关，近期出现进一步回落，流动性充裕及利率下行对股市构成利好。我们认为，目前全球风险资产走势仍在等待发达经济体疫情演进及核心经济数据，当前风险情绪仍不稳定，港股短期受汇率及流动性的正面影响或不大，但其基本面主要看大陆经济修复情况，中国经济更具韧性将逐渐形成预期，未来将出现部分资金提前布局港股的情况。虽然这项预期当前尚未形成主导力量，但一旦海外经济数据悉数落地，预期逐渐强化，将使得港股率先反弹、弹性领先。

风险提示

海外疫情形势拐点未至，继续拖累我国外需，贸易逆差大幅扩大使国际收支失衡。

据中国外汇交易中心数据，2019年11月19日，港元对人民币汇率中间价为0.89461，较上一交易日上涨上涨0.30点。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2019年11月19日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：

1美元对人民币7.0030元，1欧元对人民币7.7563元，

100日元对人民币6.4476元，1港元对人民币0.89461元，

1英镑对人民币9.0738元，1澳大利亚元对人民币4.7687元，

1新西兰元对人民币4.4805元，1新加坡元对人民币5.1513元，

1瑞士法郎对人民币7.0816元，1加拿大元对人民币5.3047元，

人民币1元对0.59316马来西亚林吉特，人民币1元对9.1028俄罗斯卢布，

人民币1元对2.1116南非兰特，人民币1元对166.36韩元，

人民币1元对0.52433阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53534沙特里亚尔，

人民币1元对43.2343匈牙利福林，人民币1元对0.55326波兰兹罗提，

人民币1元对0.9633丹麦克朗，人民币1元对1.3761瑞典克朗，

人民币1元对1.3012挪威克朗，人民币1元对0.81833土耳其里拉，

人民币1元对2.7570墨西哥比索，人民币1元对4.3080泰铢。

来源：中证网

原标题：人民币港币联袂走强 外资持续加码人民币资产 来源：中国证券报·中证网

13日盘中，在岸、离岸人民币兑美元汇率双双升破6.90元，近期港元兑美元汇率也一度逼近7.76，处于近三年以来高位，显示外资正在积极布局人民币资产。

人民币升破6.9

Wind数据显示，在岸人民币13日收盘价报6.8942元，创2019年8月1日以来新高。截至13日20时，离岸人民币报6.8922元，盘中最高涨至6.8872元。

中国民生银行首席研究员温彬认为，从短期看，人民币升值主要受基本面和消息面因素影响。从基本面因素来看，我国2019年全年经济和金融数据将于近日公布，预计GDP增长6.1%，宏观经济继续保持平稳增长。特别是自去年下半年开始，逆周期调控力度加大，PMI指数已连续两个月为50.2，站在经济荣枯线之上，显示逆周期调控效果显现，宏观经济运行出现企稳回升的态势，支撑人民币升值。从消息面来看，地缘局势出现缓解，避险情绪回落，市场对人民币汇率下阶段走势预期乐观。

近期市场风险偏好明显抬升。除了人民币，林吉特、泰铢、印尼盾、印度卢比等新兴市场货币兑美元汇率也在上涨。此外，1月份属于结汇高峰期，结汇大幅增加也促使人民币汇率持续走高。

人民币资产吸引力增强

值得注意的是，先于人民币一步，港元兑美元汇率于2019年12月11日开始大幅升值，截至1月13日20时15分，报7.7747，处于近三年以来高位。受此推动，近期香港恒生指数也持续上涨。13日恒指高开高走，收涨1.11%，逼近29000点，中资股领涨。

香港市场是外资投资人民币资产的桥头堡。Wind数据显示，截至2019年底，香港中资股（含H股和红筹股）市值合计为11.87万亿港元，约占香港股票市场总市值的三成。分析人士指出，目前中外利差仍在高位，人民币权益资产被低估。贸易形势转暖后，外部风险缓释，人民币资产的吸引力凸显，外资追逐人民币资产的同时，客观上助推了港元汇率上行。

数据显示，外资正不断加码人民币资产。从债券市场来看，中国外汇交易中心公布数据显示，2019年境外机构投资者净买入中国债券1.1万亿元，首次突破万亿元大关。而中央结算公司最新披露的托管数据显示，截至2019年12月末，该机构为境外机构投资者托管的人民币债券面额达1.88万亿元，自2018年12月以来连增13个月，并不断刷新历史纪录。权益市场上，Wind数据显示，2019年，北向资金累计净流入达3517亿元，创下历史新高。今年以来截至13日，北向资金持续净流入，累计净买入420亿元。

温彬认为，从中长期看，在中国金融市场持续扩大对外开放的背景下，国际投资者继续看好中国的资本市场，而且从全球范围看，中国股市估值水平较低、债券收益率相对较高，国际机构投资者对中国的债券和股票的配置热情比较高，资本项目流入有助于国际收支保持平衡，推动人民币升值。

“目前，人民币兑美元升值的趋势没有发生改变。随着人民币汇率形成机制进一步完善，人民币汇率可以更好地反映市场供求关系，弹性也会明显增强，人民币兑美元汇率不会是单边的走势，而是在合理均衡水平上保持双向波动。”温彬指出。