人民币对内贬值

来源：21世纪经济报道

今年来，人民币汇率走势波动。年初，人民币对美元汇率曾升至6.8398的近7个月高位，但在疫情发酵、全球金融市场剧烈波动、中美摩擦升级等因素影响下，人民币一度走弱至7.1765的9个月低位。最近三天以来，人民币对美元汇率又连续升值，除了美元自身的因素以外，人民币本身经受住了市场考验，得到了市场认可。尽管人民币汇率的波动幅度、波动频率均明显增加，但市场对此反应稳定，表明人民币汇率机制和市场运行的韧性已显著增强，清洁浮动的基础逐渐稳固。而这，与“811汇改”不无关系。

2015年8月11日，人民银行宣布完善人民币汇率中间价形成机制，要求做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率来提供中间价报价。当日，人民币对美元中间价一次性下调1136个点。当年12月，外汇交易中心发布CFETS人民币汇率指数，成为人民币价格的重要指标。2016年，人民银行在一季度的《中国货币政策执行报告》中首次阐述了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币中间价形成机制。2017年5月，人民币中间价定价模型引入“逆周期因子”，随后于2018年1月和2018年8月进行调整，以稳定市场预期。

“811汇改”后，人民币汇率市场明显波动。8月11日当日，人民币对美元汇率中间价大幅调整后，即期汇率波动剧烈，人民币出现较为明显的贬值，当日贬值幅度达1.79%，截至年底累计贬值4.4%，至2016年底累计贬值10.6%。代客结售汇逆差（剔除远期结售汇当月履约额，下同）则由汇改前的253亿美元扩大至8月的1104亿美元，表明市场出现了明显的恐慌性购汇行为。从当月开始，代客结售汇连续24个月逆差。

至此，“811汇改”已过去五年。与汇改前比，人民币汇率市场已出现一些积极的变化。

人民币对美元汇率双向波动格局确立，汇率弹性明显增强

2005年“721汇改”后至2013年末的逾八年时间内，人民币对美元汇率基本为单边升值，最大升值幅度达到27%。长时期的升值会加剧经常账户的不平衡，并弱化了市场参与者的风险防范意识，对于人民币可能的贬值，既无心理也无措施上的准备。2014年初，人民币汇率开始贬值，“811汇改”后仍持续走弱，市场对贬值的敏感放大了人民币汇率的波动。但在经历了适应调整后，近几年来，人民币汇率已展露明显的双向波动的特征。2018年3月，人民币汇率一度升至6.2418的汇改后高位，又于当年10月末跌至了6.9780；2019年8月，人民币汇率平稳破“7”，之后基本围绕“7”关口有升有贬。在此过程中，人民币汇率弹性增强（图1）。

此外，在“811汇改”前，人民币汇率的中间价与即期价格偏离幅度较大，最高达到1263点，且持续时间较长，这影响了中间价的市场基准地位及权威性。而汇改后，中间价与市场价格的偏离得到校正，中间价的基准作用明显增强。

图1：人民币对美元汇率及波动率变化

图2：人民币对美元汇率中间价相对于收盘价的偏离幅度

市场主体对汇率波动的适应性和风险管理意识增强

长达十年的升值以及此后两年的贬值让市场主体形成了一个预期，即升贬值会持续相对较长的时间，并保持较大的幅度，由此形成了市场主体明显的顺周期特征。在单边升值阶段，市场总是预期下个月人民币还会继续升值，因而不愿持汇，在人民币升值过程中结汇热情高涨，进而增加人民币升值压力；在单边贬值阶段，市场又总是预期人民币会继续贬值，不愿结汇，在人民币下跌过程中反而加快购汇，进而增加人民币贬值压力。由此，单边升值阶段总伴随大规模的结售汇顺差，单边贬值阶段则为大规模结售汇逆差（图3）。

但近两年来，市场开始适应了双向波动的节奏，对人民币也不再有单边的升值或贬值预期。在此基础上，市场主体不再押注于汇率的单边变化，而是根据汇率波动自发地调节自身行为：在人民币升值阶段，市场适时购汇；贬值时又适时结汇。此外，银行代客远期购汇签约与月平均人民币汇率中间价环比变化幅度的相关性显示，在“811汇改”后至2016年末人民币贬值阶段，二者相关系数为+0.78，表明人民币汇率贬值时，企业远期购汇的动能非常强；但2017年初至今，该相关性回落至+0.19，表明企业的顺周期特征弱化，外汇市场供求更趋均衡，且其与人民币汇率已有的同步关系被打破。

图3：人民币对美元汇率与银行代客结售汇差额

国际收支更趋平衡，民间部门的货币错配现象缓解

国际收支平衡的主要评判标准是经常项目差额是否可持续。当前通用的国际标准认为，经常项目逆差与GDP之比不应超过4%，顺差占比不应超过6% 。自加入WTO后，我国经常项目顺差规模不断扩大。2007年，经常项目顺差占GDP的比重达到峰值9.9%。2008年后，受周期和结构性因素的共同影响，经常项目顺差及其占GDP的比重逐年下降，2009年回落至4.8%，此后维持在国际认可的合理水平内。2016年-2019年分别为1.8%、1.3%、0.4%以及1.0%，国际收支已更趋平衡。

图4：经常账户顺差占GDP比重的变化

此外，民间部门的货币错配现象缓解。人民币十年升值期间，尤其是金融危机后，伴随主要发达经济体开始量化宽松，全球流动性泛滥，民间部门倾向于采用“资产本币化、负债外币化”的财务摆布。这时候举借外债，一方面可以稳定享受人民币汇率升值带来的汇兑收益，另一方面可以享受低廉的借贷成本。截至2015年6月末（“811汇改”前的最近数据），剔除官方储备后，我国对外净负债达到2.37万亿美元，相当于年化GDP的22.1%。“811汇改”后，因坚持参考篮子货币调节、有管理的浮动，市场逐步建立了人民币汇率双向波动的预期，民间部门加紧偿还外债，并配置海外资产，货币错配现象大幅改善。截至今年一季度末，民间部门对外净负债降至1.04万亿美元，占GDP的比重回落至7.4%。

图5：对外净负债及其占GDP的比重

经历了五年的发展，人民币外汇市场已愈发成熟。当然，与国际外汇市场相比，人民币外汇市场的深度和流动性仍然不足，制约依然较多，市场参与者汇率风险对冲水平仍然偏低。深化汇率市场化改革，要在改进汇率调控方式的同时，增加交易主体、丰富交易产品、放松交易限制，并开展持续的市场教育。市场多大程度能够克服浮动恐惧，将决定人民币汇率市场化能够走多远。

（作者系建行金融市场部研究员）

（作者：矫堃,胡珊珊 编辑：李靖云）

文|花朵财经

2020年有多奇葩毋庸赘言，具体到人民币对美元汇率上，也是上演了过山车一般的行情。

今年前5个多月，人民币汇率一直保持着单边下行，一度7.20关口接近失守。然而，6月以来，在各方面的复合作用下，人民币汇率峰回路转，至今累计反弹已超2000点，人民币升值预期不断增强。

直至昨天，人民币汇率趋势达到了一个高潮——人民币对美元汇率中间价报6.9752，市场汇率一度比中间价高260点，一天之内大幅度升值350个基点。

前面这两段如果看不太懂也没关系，总之一句话就是人民币相对美元越来越值钱了，并且还会更值钱。今天花朵财经好好说说人民币汇率走势以及对股市的影响，主要说说这几个问题：一，人民币为什么升值；二，人民币升值利好股市；三，目前炒股极重要的一个防亏损原则。

「 1 」

人民币升值原因何在？

首先，各国货币也是一种商品，遵循最基本的供求原则。所以全世界对人民币的需求越多，人民币对美元汇率就会升值，反之则会贬值。为方便叙述，后文将“人民币对美元汇率”简称为“汇率”。明白了这一点后，再来看为什么今年前5个月汇率一直单边贬值，甚至一度欲跌破7.20大关。原因一开始不外乎疫情，疫情未明朗时，在华的热钱纷纷换成美元或其它外汇出走，我国疫情被控制后，尽管美国因控制不力导致疫情泛滥，但特朗普政府和美联储又推出了一系列经济刺激措施，美股在短暂跌宕后，连创新高，此时在国际热钱看来，美股仍然算是较好的投资标的。

所以前5个月人民币单边下跌，最根本的原因是市场对人民币需求变少了。

然而进入6月，疫情局势彻底明朗，中美对比判若云泥，中方复工复产给力，被全世界主要金融机构判断为本年度唯一GDP涨幅为正的大经济体。反观美方，尽管美联储使劲浑身解数，奈何美国政府这个PIG队友不给力，感染数迭创新高，民间黑命贵事件不断发酵，暴动不止，且选情扑朔迷离。

一边是政通人和，另一边却集邮一般集齐了各种不确定因素。国际资金会怎么选？资本最喜欢的事就是稳定增殖，最讨厌的就是不稳定！

所以稳得如定海神针一样的中国成为国际资本的最优选择，别忘了咱们本来就有全世界第二大的股市和债市。

于是，外资蜂拥而入，人民币自然接连升值。而且这种升值不是短期，而是长期趋势。

「 2 」

人民币升值对股市影响几何？

其实话说到这里各位应该都明白了，人民币升值对股市当然是利好了。

但这个利好的影响有多大呢？不卖关子，在这里花朵财经直接给答案：A股大盘涨跌与较为长期的汇率涨跌几乎一致。请注意“较为长期”是关键词，今天跌了50基点明天涨了60基点那种不予考虑，但当下这种2个月涨了2000多基点的当然会对股市造成重大的影响。甚至可以说它本来就是股市重要的风向标。来仔细看看下面的图，上面是汇率走势（请注意曲线往上走是贬值，往下走是升值，和直觉相反）下面是上证指数走势。

如何？对应关系简直不要太明显！本轮A股牛市也和汇率升值完全对应上了！6—7月牛市期间也是汇率大涨期间！

7月初，人民币汇率突然拉升，与A股拉升几乎同时。

同时，跨境资金也趋于活跃。仅从沪深股通渠道来看，7月前4个交易日北向资金流入净额就超过了6月全月规模；前8个交易日，北向资金累计净买入约654亿元，是去年7月全月数据的5倍多。

「 3 」

普通人炒股的重要防亏原则

由于一些不便细说的原因，进入我国股市和债市的外资，基本上都是中长期投资。只追求短线的套利热钱固然也有，但远远构不成主流。

所以，几乎可以这么理解：外资只买白马股，而且很喜欢长期持有。这一点和国内的投资机构习惯不太一样，不多说了。

白马股是什么呢？通常指消费，白酒，医药。但放到2020年来说，还得加上科技板块，尤其是芯片板块。

拿去年和今年被各种国内外投资机构访问最多的某某时代来说，既是高科技股，产品又是需求极大的汽车配件，再则还是行业龙头。外资就喜欢这样的股。不仅是外资，国家队也喜欢这样的股。

那么对于普通人来说，在人民币升值的大背景下炒股，这个防亏损的原则一定记好了：白马股。

要有定力！要有决心！要有信心！

来源：券商中国

8月5日，人民币离岸和在岸汇率升值300多个基点，突破6.94，创下3月以来新高。

放在全球背景下来看，人民币升值也是非美货币反弹的一部分，过去一段时间内，非美货币都在不同程度反弹，包括了日元、加元、澳元等一系列非美货币都在反弹。而美元指数则出现持续下调，美元指数已经跌到93。

统计显示，7月当月，美元指数贬值4%，人民币兑美元升值1.4%，而且7月我国利率债收益率持续上行态势，中国美国10年期国债利差月均为233基点，较6月大幅拓宽24基点，人民币汇率上涨势头稳健。

反观美元指数，自3月20日起跌至7月30日为止，已下挫将10%。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至7月28日为止当周，美元的投机净空单部位已高达242.7亿美元，不但较前周的188.1亿美元激增29%，还创下2011年8月以来新高纪录。

在做空美元资金激增的背后，是投资者对美国三季度GDP增速将反弹的前景持怀疑态度，美国经济复苏前景黯淡，美债收益率多下行，5年期创历史新低，10年期也逼近历史纪录低位。而当前3个月期美元Libor利率也跌至0.242%，创2014年12月以来新低。

在岸、离岸双双升破6.94人民币持续升值　

在美元指数持续下跌下，人民币对美元汇率在在岸和离岸市场双双创下3月以来新高，8月5日，人民币汇率日内升值300多个基点。同期，中国外汇交易中心的数据显示，8月5日，人民币对美元中间价升值51个基点，报6.9752。

其中，人民币对美元即期汇率在以6.9660开盘后走高，升破6.96、6.95和6.94多个关口，日内升值超过300个基点。20时35分，人民币对美元即期汇率 收盘报6.940，较上一交易日上涨320点。

在离岸市场上，人民币汇率也紧随在岸市场升破6.94关口。更多反映国际投资者预期的离岸人民币汇率8月5日在以6.9746开盘后，接连升破6.97、6.96、6.95和6.94多个关口，一度升值至6.9388。

做空美元头寸创下9年新高，美元指数暴跌10%

值得注意的是，过去一段时间内，非美货币都在不同程度反弹，不仅仅是人民币，还包括了加元、澳元等一系列非美货币都在反弹。而美元指数则出现持续下调，目前美元指数已经跌到93。

统计显示，追踪美元兑6种主要货币一篮子汇价的ICE美元指数（US Dollar Index，简称DXY），自3月20日起跌至7月30日为止，已下挫将10%。而3个月期美元Libor利率也跌至0.242%，创2014年12月以来新低。

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至7月28日为止当周，美元的投机净空单部位已高达242.7亿美元，不但较前周的188.1亿美元激增29%，还创下2011年8月以来新高纪录。

目前，衡量美元指数投资人信心状况的“市场晴雨表”指标已跌破25，显示市场极度悲观。而黄金的“市场晴雨表”却升破25，代表人们极度乐观。

值得注意的是，美元指数持续下跌的背后是，美国新一轮疫情救助措施分歧明显，而且美债收益率逼近历史新低。美国民主党国会议员和白宫近日就新一轮疫情救助方案进行磋商，双方分歧较大。特朗普表示，若无法很快达成协议，将可能单方面采取行政命令方式实施救济措施，包括暂停薪酬税、延长暂停驱逐房客令等。投资者对美国三季度GDP增速将反弹的前景持怀疑态度，美国经济复苏前景黯淡，美债收益率多下行，5年期创历史新低，10年期也逼近历史纪录低位。

对于美元前景，高盛策略分析报告认为，仍然看空美元兑主要G10货币，首当其冲的是欧元及包括瑞典克朗和挪威克朗在内的欧洲货币，其次是周期倾向的货币，如澳元、加元及纽元。高盛策略师认为，虽然遭遇大规模抛售，但是从大多数指标来看，美元仍被高估，基本面也不佳。未来一年里，贸易加权美元的贬值幅度将达到5.3%。

摩根士丹利财富管理首席投资官丽莎·沙莱特（LisaShalett）指出，“随着造成美元供应不足的因素，相对增长和收益率优于美元、经常账户赤字不断收窄以及危机后更加有效的政策举措‘消退’，我们最终看到了美元牛市正在走向死亡。”

国内实质利率走高，外资二次大举加仓中国债券

相对于美国国债收益率持续走低，创下历史新低，中国国内国债收益率反而在持续走强。

7月我国利率债收益率持续上行态势，中国美国10年期国债利差月均为233基点，较6月大幅拓宽24基点，加之美元指数贬值4%，人民币兑美元升值1.4%，人民币汇率上涨势头稳健。

与此同时，在市场资金端口高度关注的银行同业存单发行利率方面，也在持续走高。统计显示，自6月起至今各期限存单发行利率稳步上行，国有行股份行、城农商行同业存单发行加权平均利率分别上行了约117基点、55基点。

在这种背景下，外资机构在7月份二次大举加仓中国债券市场。根据中央国债登记结算有限责任公司8月4日公布数据显示，截至今年7月末，该机构为境外机构托管债券余额达2.34万亿元，环比增1481亿元，是年内外资第二次大举加仓，创下2017年9月以来外资加仓中国债券的单月最高纪录。

自2018年12月以来，境外机构投资者已连续20个月增持中国债券。债券通有限公司近日披露数据显示，7月交投活跃，债券通总成交4469亿元，净买入755亿元，创下单月历史新高，较上月大增83.7%；7月有超过70家客户完成入市以来首笔债券通交易。

东方网·纵相新闻记者 卞英豪 实习生 蒋清怡

新冠疫情以来，一直被称作"避险资产"的美元，正在经历罕见的快速贬值。疫情期间，其跌幅已超10%。当前，做空美元的头寸更是达到了9年来的新高。

与此同时，截至今日（8月6日）发稿时，人民币兑美元创下了疫情期间的新高位。稳健的人民币与贬值的美元，"不搞大水漫灌"和"用直升机撒钱"，截然不同的政策带来的不同现状，对未来的市场又意味着什么？

美国机构都不看好的美元

"我们最终看到了美元牛市正走向死亡。"当地时间7月23日，摩根士丹利财富管理首席投资官丽莎·沙莱特做出了这样的判断。

疫情之前，美元已经走出了长达10年的"牛市"。在这10年期间，美元已升值超过40%。其作为全球储备货币的地位十分稳固。

然而，新冠疫情似乎打破了这样的节奏。自3月20日起，美元开始了急速下坠。疫情期间，美元指数的跌幅已超过10%。仅7月就下挫高达4.4%。这是过去10年以来，美元最大的跌幅。

而这似乎还只是一个开始，当地时间1日，美国商品期货交易委员会公布数据显示，截至7月28日当周，美元的投机净空单已高达242.7亿美元，不但较前周大增29%，还创下9年来的新纪录。空头持续聚集，他们的目标正是继续做空美元。

高盛策略师认为，目前的美元遭遇了大规模的抛售。另一方面，其基本面表现不佳，估值过高。高盛预计，未来一年里，贸易加权美元的贬值幅度仍将达到5.3%。

此前，评级机构惠誉将美国"AAA"评级展望从"稳定"下调至"负面"。惠誉指出，美国信用实力正在弱化，包括抗疫刺激政策导致赤字增加，对美国经济复苏表示担忧。

更为重要的是，本次美元的贬值是全方面的。不仅是基于屡创历史新高的黄金等资产，其基于其他全球主要货币都出现了不同程度的贬值，这对全球主要储备货币而言是十分罕见的。

以人民币为例，截至发稿时，美元兑人民币报于6.941，继续创下疫情以来的最低点。此外，欧元、加元、澳元等非美货币同样经历了反弹。其中，欧元指数的年涨幅更是高达9.4%。

美国到底放了多少水？

疫情防控不力、地缘政治压力、财政赤字严峻……事实上，美元贬值是一个综合性的问题。但疫情期间，美国推出的一系列刺激政策，或许是导致美元的疲软的主要原因之一。

截至7月底，美联储资产负债规模继续超过7万亿美元，这与去年9月相比，美联储的资产负债表几乎翻了一番。

与此同时，美国国债总额历史首次突破了26万亿美元，疫情期间，至少扩张了超过3万亿美元的规模。要知道2019年全年，美债规模只不过增加了1.5万亿美元。根据如此规模，美国每天仅花在利息上的费用就高达10亿美元。

但美国发债的脚步并没有因此停止，当地时间昨日，美国财政部公布了创纪录的1120亿美元（约合7779亿元人民币）的美债发行计划。据悉，这一计划正是为疫情救助方案提供资金。

如此高速扩张的货币与债务增量，美元几乎没有走强的动力。相反，"用直升机撒钱"式的刺激方式只会加速美元的贬值。

当地时间7月29日，美联储主席鲍威尔声明称，美联储将保持非常宽松的货币政策至少到今年底。也就是说，在没有其他相关刺激措施的前提下，美元或许依旧将保持着贬值的趋势。

美元失控，土耳其里拉"暴走"

而美元的贬值影响绝不只是在美国国内。其也正深刻影响着一些新兴市场。

今天给他国央行1元货币，银行到期还你1050美元，这是一笔什么样的买卖？

受美元贬值预期，以及新冠疫情冲击，土耳其央行此前已大幅抛售美元，想通过这样的方式稳定本国利率。然而事与愿违，昨日，土耳其里拉对美元的隔夜互换利率一度飙升至1050%，而这个数字在一周前的报价为6.8%。

1050%的互换利率是什么概念？这意味着，当天投资者用美元交换土耳其里拉并持有一定时间，其收益率可以高达到1050%。

当然，这并不意味着土耳其里拉如此走俏，这恰恰表明土耳其的流动性遭遇系统危机。

疫情导致土耳其的支柱产业旅游业等行业停摆，政府不得不要求央行维持低利率，以尽可能向百姓纾困。此时，土耳其央行需要使用外汇储备来释放国内货币的流动性。而这些储备大多是美元。

但是，由于外币管制政策，加之美元持续贬值的影响，土耳其的外汇储备似乎不够"烧"。土耳其官方数据显示，去年土耳其的净国际储备约为310亿美元。但根据分析师计算，减去各类额度以及减损，这个数字实际是负值。

因此，土耳其央行不得不向国内银行"借"美元储备。截至目前，土耳其利拉兑美元在今年已下跌高达80%。

外资不断加仓中国，包括美国企业

相比美元贬值，人民币的表现依旧稳健。

数据显示，7月，当美元创纪录的贬值4%后，人民币兑美元上升了1.4%。另一方面，7月，我国利率债收益率持续上行态势，中美10年期国债利差扩大了24个基点，相对美元，人民币的汇率全方面上涨，且涨势稳健。

8月4日，外交部发言人汪文斌指出，中国国家统计局发布数据显示，二季度中国经济实现3.2%的增长，是首个由负转正的主要经济体。此前，世界银行曾预期，中国或将成为全球唯一一个能在今年实现增长的国家。

汪文斌同时指出，中国没有也不会出现大规模外资撤离、产业链供应链外迁的情况。相反，由于中国经济复苏的稳定预期、不断优化的营商环境、超大规模的市场优势和内需潜力，许多外资企业正纷纷加快在华布局，积极拓展中国市场。

据中央国债登记结算8月4日公布的数据显示，截至今年7月末，该机构为境外机构托管债券余额达2.34万亿元，环比增1481亿元，这是年内外资第二次大举加仓，创下2017年9月以来的单月最高纪录。

事实上，自2018年12月以来，境外机构投资者已连续20个月增持中国债券。今年7月，债券通净买入高达755亿元，创下单月历史新高，较上月大增83.7%。境外投资者依旧持续看好中国资产。

中国商务部近期一项问卷调查显示，99.1%的外资企业表示将继续在华投资经营。美中贸委会最近对150余家企业的调查结果也显示，中国近年来进一步扩大开放、优化营商环境的举措为外企在华生产经营创造了便利，美国企业依然看好中国市场。

随着时代在不断的向前发展，我们人类社会的不断前进和消费水平不断的增强，在此期间也有许多的社会原因，大量商品的物价也在不定期的上涨，因此货币的价值也会随着改变，例如几十年前的１００元和现在的１００元来对比，区别还是十分的大的，当今的生活越来越好，但也伴随着缺点而来，例如现在科技的发达人们出门在外都是用移动支付，但实际上还是在使用的现金，只不过便利了付款的过程，在现在科技的发展影响人民币的价值受到影响，那么一万元人民币在１０年之后等于我们现在的多少钱呢？

我们要想了解这个答案的话，第一步我们需要先计算出未来１０年的通货膨胀率，但我们需要了解的是在未来会有许多不确定的因素，为了减少我们计算的误差，我们可以利用在过去10年间的通货膨胀率来推算未来10年的通货膨胀率，然后我们就可以大概算出数值。随着经济发展，每年的GDP增长，这就意味着每年会相对应的出现通货膨胀率，人们的货币购买力是不断的下降的。

在我们国家过去的十年内，我们的GDP平均增速大概在8%，每年货币的实际贬值率大概在4%，在一些专业人士的计算下，我们国家如果按照这种比率来计算的话，10年之后的10,000元可能相当于现在的4000元也就是大家所说的“钱越来越不值钱”。

随着通货膨胀的出现，我们可以发现人民币真的越来越没有价值，就像在十年前的１００元我们可以购买到很多东西，而现在的１００元可能出去买个菜就花光了。我们的生活水平提高了但人民币却贬值了，这会让我们不断去猜想、推测下一个十年后人民币的价值是多少。但为什么人民币是在不断的贬值呢？要知道影响人民币的因素有很多，经济、科技、政治都会影响到人民币的价值。然而有人会想着把钱存入银行，还可以获得一些利息，减少通货膨胀带来的损失，但是银行的利息数额定期不到5%，远低于通货膨胀带来的损失，但是把钱存进银行确实安全和具有保障的选择。我们了解到这些数据后，可以知道人民币的多少和通货膨胀率的高低是有联系的，每个国家对于通货膨胀都是不可避免的，所以千万不要想人民币十年后会比现在的价值更高。

但是这些数据也只能作为大概的数值，并不能作为最终的结果，到底如何能让人民币不贬值的厉害，在目前来说很多人可能会选择存入银行或做理财和投资，但目前为止没有一个十分稳妥的办法。而且现在有很多人都觉得周围的物价都在不断疯狂的上升，而自己的工资却一成不变，这样的对比让现在比例严重失调。有很多人一个月的工资也只够付房租和生活费的，完全存不了存款。那对于这样的现象大家又有什么看法呢？

本期话题：人民币对内贬值，是否要把钱都拿来买房？不妨看看这些忠告

什么是人民币对内贬值？所谓的人民币对内贬值，就是在国内人民币的购买力下降了。简单来说，对老百姓而言，就是钱越来越不值钱了，举个例子，如今大米3元钱1斤，放到10年前钱大米是1.5元钱1斤，这就相当于人民币的购买力在过去的10年内降低了一倍。既然人民币越来越不值钱了，人们自然而然就会想到把钱拿来投资理财，让财富实现保值或者增值。

而最近的几十年来，虽然钱越来越不值钱了，房地产行业却异常火爆，在我国很多城市目前的房价比十年前翻了好几倍。也就是说，如果10年前钱，你把钱全部拿去买房了，到现在你的财富恐怕已经增值了好几倍了，相反，如果你把钱都以现金的形式放在手中，你的钱已经损失了一半的购买力了。

既然过去的很长一段时间内，买房能让财富实现保值和增值，那现在我们有没有必要把钱都拿来买房呢？笔者的建议是不要！自己名下有一套刚需自住的房子就足够了，伴随着房地产行业在过去的几十年飞速发展，我国绝大多数房价已经涨到了一个历史性的高位，持续上涨的空间并不是特别大了。此外，我国房产税即将要推出，这是房地产行业越来越规划、稳定的标志，一旦房地税正式推出，房价的上涨必然更加乏力。

所以，到了这个时候，如果你还在想靠投资房地产来发家致富，这是非常不现实的。如今很多三四线城市的炒房客，由于房价停止上涨，甚至下跌，他们已经被得牢牢的了，这时候如果你再强势介入，是很不明智的。

综上所述，即便如今人民币对内不断贬值，笔者也不建议把钱都拿来买房。

对于楼市如今的状态，很多购房者是不满足的，房价没跌，甚至房价还在涨，却被称之为楼市稳定中，这令人感到不理解且难以接受。对于普通购房者来说，想要的不过是买得起房子，期盼房价能下跌，但是楼市稳定在现在这样，却不是他们所期盼的结果。

房价难以下跌，就上个月，不少城市房价还是在涨，且上半年全国不少城市楼市也呈火热的状态。调控稍微一放松，开发商和炒房客就伺机而动，拿地的拿地，买房的买房，使得上半年楼市呈火热的状态。购房者自然是不愿意看见楼市如今的状态的，不仅如此，很多人希望房价大跌，不考虑后果。但不接受"房价稳定"，只接受房价"下跌"？3个原因告诉你，为何房价"稳定"比房价"下跌"更好！很多人不懂。

原因一：从经济角度来说

如今全球经济处于下行的状态，人民币对外贬值，对内也是贬值的状态，我国经济增速变缓了。此时，要做的是稳定楼市，因为楼市一旦继续大涨或是直接大跌，会对经济产生重大的影响。虽然说以后不靠房地产拉动经济了，但是却不能否认房地产对经济的作用很大。我国的很多行业和房地产相关联，一旦房地产崩盘了，不仅经济会受到很大的损失，而且很多行业也会遭到重创。所以，从经济的角度来说，如今的局势，就是要把楼市稳定下来才行。

原因二：从社会的角度来说

房地产这些年资金不断的涌入，已经给不少行业造成了压力，一些大佬炮轰房地产，越来越不看好房地产。曹德旺、董明珠、任正非等人都炮轰过房地产，那么，房地产如今处于劣势，从社会角度来说，也不能让资金再源源不断的流入进去，否则会对其他行业产生更大的危险。而且房地产相关从业人员很多，一旦房价大跌，这些从业人员势必会失业，那会儿带来的就业问题更严重了。

原因三：从购房者角度来说

从广大购房者角度来说，你以为房价大跌，跌到自己能买得起的地步，你就会那么容易买到房子吗？房价大跌的后果我们不能不忽视，倘若你是房地产相关从业人员，那么房价大跌势必会给你带来失业的问题，那时候考虑的就不是买房不买房了，而是生存的问题了。

综上所述，楼市的稳定十分有必要，一味地希望房价下跌，其实是不理智的。况且，房价在调控的把控下不可能大涨大跌，因此，期待房价大跌的希望要落空了，该买的房子还是要买，更加要理性地看待楼市。

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来源：新浪财经

8月7日，美元指数持续拉升，离岸人民币走弱，日内贬值逾300点，在岸人民币日内贬值逾150点。

美元指数持续拉升

美元指数持续萎靡 世界需要更多元的资产供应

作为一种货币，美元的核心价值一是在于其在全球结算中的核心地位（即货币的支付功能），二是在于其所能购买到的美元资产具有保值增值功能（即储值功能）。除了疫情暴发初期的短暂紧缺，随后而至的全球经济休克，使得市场对美元这两种需求都急剧萎缩。尤其是美国成为全球疫情震中，失业率刷新历史纪录，疫情在短暂企稳后又在美国南部和西部州扩散开来，对美国经济前景构成了巨大打击，这与疫情控制更好的欧洲形成鲜明对比，而欧元和英镑的升值，构成了美元贬值的主要原因。同时，大选年美国政客出于党派私利频频扰动全球政治经济格局，逆全球化思潮加剧，这也减少了市场对于美元的需求。

全球金融体系过于依赖美元，加剧了金融市场波动，也让一些国家的金融体系变得脆弱不堪，旧有规则需要改变已成为共识。但美元的主导地位短期内仍然不会有实质变化，比如全球贸易结算和全球资金清算就具有很强的惯性，想要改弦更张难度极大。但在提供非美元优质资产方面，可操作的空间要大出许多，并且市场已经能够看到成效。

多因素推动人民币汇率稳中有升

随着美元指数持续回落，人民币汇率自5月底以来走出振荡回升行情。从经济基本面看，近期经济数据显示，我国6月份进出口增长好于市场预期，PMI数据显示制造业扩张加快，二季度GDP实际同比恢复增长至3.2%。东方金诚认为，这表明随着国内疫情进入稳定控制阶段，国内经济复苏态势良好，主要指标恢复性增长，成为人民币持稳回升的主要原因。

人民币升值趋势在7月份体现得比较明显。7月份人民币对美元汇率走势呈现先升值后振荡态势。分析人士认为，人民币汇率回升的背后，除了有中国经济稳步恢复发展、美元指数回调这两项基本因素外，跨境资金流入增多也是一大影响因素。

7月份外资机构大举加仓中国金融市场。从债券市场看，中央国债登记结算有限责任公司公布的数据显示，截至今年7月末，该机构为境外机构托管债券余额达2.34万亿元，环比增加1481亿元，创下2017年9月份以来外资加仓中国债券的单月最高纪录。债券通披露的数据显示，7月份境外机构通过债券通渠道净买入中国债券755亿元，创下单月历史新高，较上月大增83.7%；7月份有超过70家机构完成入市以来首笔债券通交易。

中国和美国利差维持高位成为人民币升值的重要推动力

稳健的中国经济基本面仍然是驱动近期人民币汇率走强的核心因素。同时，美元指数持续下挫、中国和美国利差维持高位也成为人民币升值的重要推动力。植信投资首席经济学家兼研究院院长连平认为，相比于世界经济深陷困境，中国经济表现一枝独秀，这将继续主导并支撑人民币维持稳中偏升的势头。

FXTM富拓市场分析师陈忠汉认为，美债实际收益率不断下滑，加上美国新一轮财政刺激计划迟迟未落地等因素拖累美元走低，推升包括人民币在内的非美货币上涨。日前，美债实际收益率（从名义债券收益率中剔除预期消费者价格变动）跌至-1.06%，同样创下历史新低。与此同时，美元指数跌破93关口，创下近2年来新低。

人民币汇率稳健上扬背后，境外投资者正竞相以真金白银为中国资产“投票”。在业内人士看来，人民币汇率走强，折射出中国资产在全球经济恢复阶段中的相对价值。

人民币为何突然大幅升值？

在不知不觉中，人民币短期出现了比较大的升值。而此时全球金融市场并没有发生什么大事。

究其原因，应该有以下三点。首先是中国正大力启动经济内循环，扩内需稳经济的利好预期逐渐得到市场认可，而内循环更多使用的是人民币结算，对人民币的需求开始增加。经济内循环有几层含义，一是内需扩大消费升级，二是投资扩大产业升级。特别是对于内循环的产业投资，与以往有不同的含义，它与产业升级科技升级结合在一起，比如新基建，比如前沿高科技领域，这需要大量资金投入。这些资金的投入，我们自己要投，外资也要来投。人民币适当升值可以吸引外资进入，对于国内外商投资企业也有一定的稳定作用。

来源：证券时报网

作者：孙璐璐

美联储天量宽松政策下资金持续涌入新兴市场寻求更高的投资回报，中国股市和人民币汇率也将受益维持涨势。

8月6日，受上一日美元指数大跌和人民币兑美元即期汇率大涨影响，当天人民币兑美元中间价大幅上调314个基点至6.9438，为今年3月11日以来最大。

人民币兑美元汇率的持续上攻，主要源于近期美元指数的疲软。美元指数自5月中旬起就不断走低，近两个月的跌幅已达7.4%；其中，7月初至今的跌幅近4.5%，创下过去10年来的最大跌幅，也一度跌至2018年5月以来的两年多新低。美元指数的下跌会带动非美货币兑美元汇率的上涨，人民币同样如此，不过，7月以来人民币兑美元汇率涨幅仅1.7%左右。

多位受访的分析人士认为，人民币兑美元汇率近日持续上涨，主要受美元指数走弱和美元资金流入包括中国在内的新兴市场寻求投资机会影响，由于美联储短期内难现货币政策转向，这一趋势还将维持一段时间。全球流动性“盛宴”下，汇率的稳定和外资的流入，又将对国内的资本市场形成利好支撑。

人民币“内贬外升”说法不靠谱

截至8月6日16:30收盘，在岸人民币兑美元汇率报6.9441，较上一日上涨89点。

值得注意的是，尽管人民币兑美元汇率近日持续走强，但其上涨幅度相对于同期美元指数的下跌幅度依然较小。同时，作为观察人民币实际有效汇率的CFETS人民币汇率指数，在7月环比还微跌0.68%，BIS货币篮子、SDR货币篮子计算了人民币汇率指数也都在7月出现环比微跌。

中国银行(港股03988)研究院研究员王有鑫对证券时报记者解释，7月人民币升值幅度低于美元，说明人民币与美元关联性降低，受美元影响减弱。近日人民币兑美元汇率的持续上涨，也引发了市场关于人民币内贬外升的讨论。但实际上，这种说法在外汇领域看来并不专业靠谱。

北京一资深外汇专家对证券时报记者表示，在信用货币制度下，所谓一国货币对内贬值，通常是用通货膨胀衡量，只要经济运行有通货膨胀而非通货紧缩，货币对内的价值肯定是在不断贬值的，也就是所说的钱变毛了，温和通胀对经济的持续发展是更有利的；而一国货币对外的价值则主要通过汇率体现，但衡量货币的对外价值不能仅看单边汇率，更重要的是看实际有效汇率，或者说是兑一篮子货币汇率。

从短期视角看，人民币内贬外升的说法也不靠谱。王有鑫表示，实际上，不论是从国内还是国际看，今年以来人民币购买力都在增强，人民币走势基本符合当前国内国际经济复苏和货币政策周期表现。从国内看，与其他发达经济体不计后果、采取极度宽松货币政策不同，我国货币政策操作保持了相当的定力，总体宽松但又松紧适度，在推动经济社会快速复苏的同时，又确保物价平稳回落，CPI指数从年初的5．4%降了一半至2．7%，房价也保持基本稳定，因此，从这个角度看，当前人民币并不存在对内贬值的情况。如果考虑到部分生活消费品降价的因素，人民币对内购买力实际在增强。

上述外汇人士也表示，从近几个月企业和居民的人民币结售汇情况看，人民币汇率总体维持平衡状态，近期升值的实际幅度较小。

美元指数还将走软

近日美元指数持续疲软的同时，黄金、白银等贵金属价格却在节节攀升，反映出市场避险情绪浓厚。市场普遍预期，美元指数短期内还将持续疲软。

导致美元指数走软的因素多重复杂。王有鑫表示，近期美元指数持续走低实际上反映了市场对于三季度美国经济复苏的悲观预期。美国政府在4月底强行重启经济导致美国疫情反复，经济复苏势头变弱。从高频指标看，近期美国餐馆上座率有所下降、就业市场恢复变缓甚至再度恶化、机场旅客吞吐量增速趋缓、商业零售和每周经济指数回落。美国经济下半年实现“V型”反弹的概率较低，如果疫情得不到控制，经济恐在四季度陷入双底衰退。

“因此，美元指数的持续走跌是市场对于未来美国经济复苏的悲观反映。从这个角度看，不论是美国疫情防控、经济复苏前景还是货币政策周期，都对美元未来走势不利，美元恐将继续回落。”王有鑫称。

景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper也表示，美国经济面临的压力越来越大，目前已经开始看到经济数据停滞不前，而因为很多家庭失去救济福利，8月份的数据可能会更加严重。相对于疫情似乎正持续改善的大多数主要经济体，预计美国经济将与这些经济体短期脱钩，最近的经济数据证明了这一点，上周美国首次申领失业救济金人数在经历连续15周下降后，出现连续两周上升。

“这一切都显示，在短期内美元的弱势可能会持续，而美国国债和黄金可能会继续受市场追捧。我认为美国股市可能会稍逊于其他地区。” Kristina Hooper称。

全球流动性“盛宴”下人民币资产持续受青睐

然而，从全球资金流动的角度看，美元指数的疲软也反映出全球流动性“盛宴”下，美国本土资金流向新兴市场寻求更高投资回报的资金流动变化，在美联储货币政策明确收紧之前，这一趋势仍会持续。相应的，这将利好包括中国在内的新兴市场证券市场。

上述资深外汇专家表示，美联储自3月以来推出了一系列大规模量化宽松举措，货币供应量大幅增加，这种情况下，美国本土的资金肯定要流向本国股市以及外流到资产价格相对较低的地区进行投机。近期港元兑美元汇价多次触发强方兑换保证，也是美国资本外流的反映。

对境内的证券市场来说，外资也在持续加大买入力度。今年二季度，随着债券供应的加速，海外投资者二季度人民币债券净买入2600亿元，市场增量份额由一季度2.1%上行至7%。另据Wind显示，截至8月6日，沪深港通北上资金今年以来合计流入1259.56亿元，其中，近三个月的净流入规模就达905.95亿元，占今年以来净流入规模的七成。

美联储的货币政策态度对全球金融市场都有着重要的导向作用。景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭表示，新兴市场股票预期将跑赢发达市场股票和固定收益，受益于强劲的经济复苏和具有吸引力的估值，下半年时间A股将维持出色表现。“我们将中国股市的任何重大下跌都看作是买入的良机，中国将迎来十分强劲的经济复苏，而且一旦地缘政治事件尘埃落定，市场情绪将继续为中国股市带来支持”。

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我们经常听到网友们议论，现在的钱贬值了，这是不是真的呢？贬值到什么程度呢？

但其实关于钱贬值的话题，应该分成两个角度来看，一个是对外贬值，也就是说，如果我们换成美元，能换的钱少了；第2个是对内贬值，相同的钱可以买的东西少了。

所以我们要分这几种不同的情况来讨论。

01，对美元贬值

上面提到人民币对美元汇率下降，这也意味着人民币对其他货币的汇率也有所下降，总而言之，就是一个国家的汇率贬值。

对于身在国内的民众而言，只要不出国，不需要在海外购买商品和服务或在国外网络平台进行消费，人民币的升值贬值，对我们的影响并不大。

相反，对于有出国旅行、学习、工作等计划的人，美元等其他货币将替代人民币，成为生活的必需品。面对人民币持续贬值的情况，就应适当地把手上的现金兑换成相应的货币。

总而言之，人民币的升值贬值，对于大部分人而言，影响微乎其微。

不过也有一些朋友，的确对于外币有需求的，比如小孩在国外读书的，那么，财说得明白的建议是，在汇率波动的过程中，适当的在人民币高点时，换一定的外币。平时兑换，不要一笔过换，也不要等到要用钱才兑换。

02，多套房的要密切注意对美元的贬值

对于那些持有房子的人来说，汇率贬值该引起你们的注意，因为汇率贬值的同时，房价可能也会随之下跌。

这同时牵扯到了宏观经济和政治经济，也能够说明过去十几年时间里，房价上涨的原因。

过去十几年间，货币大量发放，超发的货币自然而然地流入楼市，使得房价日益上涨。是什么造成了如此景象？原因就在于人民币的汇率上升，外资见此契机，使大量国外资金涌入国内，再将其资金兑换成人民币，以至于造成了人民币大量发放的状况。

总而言之，人民币汇率上升是导致房价上涨的一大成因。

反之，假如人民币汇率下降，大量资金将从国内流出，房价就会缺少资金的支撑，即随之下跌。

但就当前形势来讲，随着人们生活观念的转变，房价也日渐趋于理性。现在房产的投资热度会逐渐下降，继而变成寻常的大宗商品。更何况房屋空置税、房产税等种种税收一一被安排上，对旧的投资方式也是极大的冲击，投资风险也不言而喻了。在政策上，国家政府对房价控制所彰显的决心，也让许多人望而却步。

对于这一部分朋友来说，不管是对美元的贬值，还是未来房地产税的开征，或者目前房住不炒的调控，都会影响房价的涨幅，也影响房产投资的回报率。因此，财说得明白的建议是，开始套现你的房子，拿着钱，还有很多投资可以做。

03，购买力下降的贬值

商品价格的上涨，人们购买力的下降，也属于我们所说"贬值"的范畴，也就是开始时提到的通货膨胀。

去年底今年初，国家公布的CPI数据，达到了5%以上，虽然最近的数据下降了，但是我们看到M2的增速已经连续几个月在10%以上，这说明发放货币的速度快了。

不同于上文所讲的"国内国外"的例子，面对这样的情况，持有现金难免会吃点亏，因为我们用相同的现金能买到的商品越来越少，也就说钱越来越不值钱。

有一些人针对这种情况，觉得钱不要留在手上，该买什么就尽量买什么，以免物价越来越高，未来买的时候买贵了，也避免钱留在手上贬值了。

其实这是一种消极的应对方式，我们应该换一种积极的应对方式，好好的考虑一下物价上涨的过程中，什么东西在升值？

比较好的办法就是把手上的钱用来投资买入股票或者基金，因为物价越来越高，对于相应的企业来说，获得的收入也越来越高，即使利润率不变，利润额也在增加，这对于股价是正面的刺激，不管买入股票还是基金，都是不错的选择。

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