2018日元汇率

据日经亚洲评论消息，软银集团表示，东京地区税务局告知其在截至2019年3月的财年中未报告约400亿日元（3.783亿美元）的收入。

税务部门告诉软银，它发现汇兑损失计算错误，支出记录在错误的时期，以及漏报在避税地的附属公司的收入。

“国家税务局已经通知我们，费用记录的时间错误，以外币计价的债务转换，以及遗漏海外关联公司的收入，”软银告诉日经。“我们已经提交了更正后的申报材料。”

软银在2018年录得集团内部各单位之间的股票转让损失两万亿日元。其中约4000亿日元是在截至2019年3月的财年录得的。这些损失将抵消未报告的收入，这意味着软银不会面临任何额外的税收负担。

据知情人士透露，在软银未报告的400亿日元总额中，约有170亿日元是由于与外汇损失有关的计算错误造成的。该人士表示，从日本子公司借入的美元债务错误地应用了汇率，导致损失过大。

税务机关还告诉软银，软银忽略了向管理软银愿景基金的海外子公司支付140亿日元。当局表示，软银扣留了现金付款，因此无法将这笔款项记录为支出。

此外，软银在2017年收购的Fortress投资集团所持有的海外关联公司的临时税款计算和最终价值报告也存在差异。这导致了几十亿日元的更正。

来源：汇通网

原标题：欧市盘前：中国PMI创逾九年新高，澳洲联储或转鸽；黄金再刷新高，油市供应存新担忧

周一（8月3日）亚洲时段，美元指数冲高后有所回落，市场对美国经济前景缺乏信心，且美国国会仍未在进一步援助法案达成共识，这限制了美元指数的反弹高度。虽然中国财新PMI表现继续向好，理论上对澳洲外贸出口前景该有拉动效果，但是澳元汇价仍受困于美元反弹和澳洲本土经济困境的双重压力继续走软。国际油价震荡，市场担心供应过剩。OPEC+将在8月放松减产协议，而全球新冠病例增加则引发对燃油需求增长放缓的担忧。

本交易日主要关注欧元区多国与美国PMI数据。

亚洲时段行情回顾

亚盘时段，美元兑日元冲高回落，汇价现报105.83，走平；

美元兑日元在周一亚市早盘急涨60点后又悉数回落，因市场对美国经济前景缺乏信心，且美国国会仍未在进一步援助法案达成共识，这限制了美元指数的反弹高度，市场避险买需仍然在相当程度上青睐日元；市场仍无法排除日本央行此后入市干预的可能性，但与此同时本周出炉的美国7月非农数据仍可能给美元指数额外一击，这意味着美元兑日元仍不排除跌向3月低位的可能性。

亚盘时段，澳元兑美元延续震荡，汇价现报0.7144，涨幅0.01%；

虽然中国财新PMI表现继续向好，理论上对澳洲外贸出口前景该有拉动效果，但是澳元汇价仍受困于美元反弹和澳洲本土经济困境的双重压力继续走软；在全球疫情不确定性犹存的背景下，美元避险需求依旧旺盛，而澳系商品货币则首当其冲承压。尤其，考虑到澳洲本土疫情周末期间继续升温，迫使当地第二大城市出台宵禁令，澳洲联储周二的政策决议措辞很可能重新转向鸽派，这对澳元构成更多利空。

亚盘时段，现货黄金高开低走，现货黄金现报1975.48美元/盎司，跌幅0.02%；

受避险情绪支撑，金价本周开盘再创纪录新高；因投资者评估美元疲软和美国实际收益率创历史新低。策略师现在在考虑相对于政府债务的替代选择，例如现金，信贷，股利股票和黄金。澳大利亚联邦银行表示，美国10年期实际收益率的下降是金价最重要的驱动因素。避险天堂的需求主要反映了与全球疫情病例增加以及国际紧张局势升级有关的全球增长疑虑。不过，随着美元指数的反弹，亚洲股市走高，黄金有所回落。

亚盘时段，国际油价震荡，美油现报40.05美元/桶，跌幅0.55%；布伦特原油现报43.39美元/桶，跌幅0.3%；

市场担心供应过剩。OPEC+将在8月放松减产协议，而全球新冠病例增加则引发对燃油需求增长放缓的担忧。Nissan Securities研究主管Hiroyuki Kikukawa表示，投资者担心供应过剩，因OPEC+本月将开始缩减减产幅度，且油价从纪录低位反弹，预计会刺激美国页岩油生产商提高产量。新冠疫情反弹的担忧也令油市承压，预计本周油价将位于45美元下方。

亚洲股市行情一览

财经数据

财经大事

00：30 圣路易斯联储主席布拉德就美国经济和货币政策发表讲话。

01：00 美联储巴尔金发表讲话。

02：00 芝加哥联储主席埃文斯就经济形势主持新闻媒体线上圆桌讨论会。

亚洲时段消息回顾

财新网：随着国内疫情基本结束，经济持续恢复。8月3日公布的7月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得52.8，较6月提高1.6个百分点，为2011年2月以来最高，连续三个月处于扩张区间，为2011年2月以来最高；

财新智库高级经济学家王喆表示，7月局部疫情反弹不改国内整体向好的大趋势，经济修复仍在持续，供给、需求两侧同步向好，相关指标亦保持良好态势，但就业和外需的疲弱仍需引起重视。制造业界对未来12个月持乐观态度，7月中国制造业乐观度虽较上月小幅回落，但仍处于较高水平。企业普遍看好增长前景，原因是预期经济将从疫情中继续恢复，市场需求将进一步增强，新订单增加，也导致厂商继续增加采购，原材料库存指数连续两个月处于扩张区间，录得2018年3月以来最高。

7月中国物流业景气指数为50.9%，较上月回落4个百分点；

中国物流与采购联合会今天发布7月份中国物流业景气指数。受季节性因素影响，中国物流业景气指数为50.9%，较上月回落4个百分点，仍位于扩张区间，显示出物流业务活动增势有所放缓，但继续保持平稳增长的态势。

沙特或调降9月官方售价 第二波疫情或减缓油价复苏步伐；

由于OPEC+决定从8月起将减产规模降至770万桶/日，并且市场担心疫情反弹令能源需求复苏放缓。专家表示，鉴于供应量增加，预计沙特将调降9月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价，这将是自5月以来的首次降价。

众议院多数党党鞭：特朗普打算造出“紧急状况”赖在白宫不走；

①据美国众议院多数党党鞭James Clyburn称，总统特朗普无意在输掉11月大选的情况下“和平”移交权力。

②这位来自南卡罗来纳州的民主党众议员8月2日在CNN“国情咨文”节目中说，上周生出以担心投票舞弊为由推迟大选念头的特朗普既不打算离开白宫，也无意举行“公平而不受干扰的大选。”

③Clyburn说：“我相信他打算造出某种紧急状况从而继续把持权力不放，所以说美国民众最好还是醒醒吧。”

④特朗普7月30日一篇推文激起了公愤。他在推文中说，要不“等到民众能够妥当、安心、安全投票了再举行大选更好？？？”

⑤特朗普此言受到了政界的广泛严厉抨击。一位美国总统在未得到国会认可的情况下不能改变大选日期，而国会已经驳回了这一提议。

⑥Clyburn的8月2日所言是迄今为止最强烈的回应。特朗普这是在寻求通过“铁腕手段给大选罩上阴云。”

⑦特朗普的提议是等到新冠疫情缓和了，民众因为去公共场合投票而感染病毒的风险降低了再举行大选。他同时辩称，邮寄选票有可能导致出现普遍舞弊，但他并没有为此列出证据

中国外汇交易中心：关于暂免部分直接交易货币对交易手续费的通知；

为积极配合国家“一带一路”发展战略，落实金融支持实体经济发展、降低企业汇兑成本，促进银行间人民币外汇直接交易市场发展，经批准，自2020年8月1日起，中国外汇交易中心暂免人民币对新加坡元、卢布、林吉特、新西兰元、南非兰特、沙特里亚尔、阿联酋迪拉姆、波兰兹罗提、匈牙利福林、土耳其里拉、韩元和泰铢十二个直接交易货币对竞价和询价交易手续费，暂免期三年。（官网）

美联储Kashkari呼吁国会采取行动，建议再度实施“硬性”封锁；

①明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari上周日（8月2日）表示，美国储蓄率的飙升意味着该国有能力支持因疫情失去工作的美国人，而实施“硬性”封锁可能带来更快的经济复苏。

②Neel Kashkari表示，由于疫情期间无法像以往那样外出交际，美国人的储蓄正在增加，因此从海外借债、为更多财政援助提供资金的必要性也随之降低。

③Neel Kashkari称，“从历史角度来看，虽然我们会担心债务过多，但我们自己也在存钱。这意味着国会有资源支持受疫情影响最严重的人群。目前，美国能够以非常非常低的利率为自己融资。国会应该利用这个机会来支持美国人民和美国经济。”

④Kashkari今年有投票权。Kashkari还表示，经济的路径将取决于能否成功控制住疫情。尽管严格的经济封锁不受欢迎，但两权相害取其轻，相比坐等疫苗，封锁措施可以更快地促进经济复苏 和招聘。“如果我们实施硬性封锁一个月或六个星期，我们就可以减少病例数量，那样我们开展的检测和密接者追踪就足以让我们控制住疫情。如果我们不那样做，未来一两年这种病毒继续在全美肆虐，不断有地区自行封锁，那我们将会看到更多的企业破产”。

日本7月工厂活动萎缩速度降至五个月低位，点燃复苏期望；

①日本7月工厂活动萎缩速度降至五个月来最慢，显示出制造商承受的压力有所缓解，并让人希望新冠疫情最严重的影响已经结束。

②本月稍晚将公布的国内生产总值（GDP）数据预计将显示，日本第二季经济环比年率料萎缩超过20%，因疫情打击需求。

③经季节调整的7月Jibun银行制造业采购经理人指数（PMI）终值升至45.2，高于6月的40.1以及7月初值42.6。

④整理此次调查的IHS Markit主管Tim Moore表示，PMI收复了一些第二季失土，制造商．．．称受到国内紧急状态解除的提振，以及有迹象显示汽车业供应链复苏，且重要出口目的地经济活动重启。

⑤调查显示，制造商认为需求量下降幅度小于以往，总产量和新订单萎缩速度是五个月来最慢。这提振了复苏动能将增加的希望，即便全球感染人数再度激增，恐使得供应链与消费者需求面临更多干扰。

⑥IHS Markit的Moore指出，尽管面临海外订单疲软的阻力，7月消费品的生产接近稳定。资本品出口是表现最差的部分，凸显出全球投资支出减少以及贸易流动受抑导致日本制造业受到压制。

白宫幕僚长称对很快就疫情救助方案达成协议不抱乐观；

①白宫幕僚长Mark Meadows上周日（8月2日）表示，他对很快就下一轮立法达成协议不抱乐观态度。立法将为受冠状病毒疫情严重打击的美国人提供救助。

②Meadows在CBS的节目中表示：“对于短期内将达成解决方案，我不抱乐观。”目前双方的工作人员正在开会，试图弥合在该法案上的分歧。

③他说，民主党人阻碍了一项单独的议案，即在短期内延长一些联邦失业救济，与此同时，有关整体救助方案的谈判仍在继续。“我们继续看到国会设法阻挠任何零碎式的立法，”“希望未来几天这种情况会有所改变。”

④国会议员和白宫一直未能就新一轮的经济救助方案达成一致。双方上周六表示他们进行了迄今最积极的谈判。但最大的症结点——每周600美元的额外联邦失业救济金仍无进展迹象。这项救助措施是数百万美国失业者的救生索，实施期限已在上周五到期。

⑤被问及关于该项联邦失业救济金紧急措施的展期努力时，佩洛希表示，这要去问特朗普，佩洛希说：“阻挡这项措施的人是他。”

⑥佩洛希还强调必须协助各州及地方政府，坚持要求国会延长实施该项每周600美元的失业救助。

韩7月出口同比下降7.0%，降幅为四个月来最低；

①8月1日公布的数据显示，韩国7月出口降幅为四个月来最低，且好于市场预期。这进一步表明，尽管全球新冠病毒疫情大流行带来威胁，但韩国经济复苏势头正在增强。

②韩国产业通商资源部公布，7月出口较上年同期下降7.0%，这是连续第五个月下滑，但降幅远低于6月的10.9%和路透调查预估的9.7%。

③韩国是第一个发布月度贸易数据的主要出口型经济体，为全球贸易状况提供了初步指引。

④上周五的数据显示，韩国6月工业生产创11年来最大增幅，且远超预期，这支撑了人们对疫情最严重影响已经过去的希望。[nL3S2F16W5]

⑤HI Investment & Securities首席分析师Park Sang-hyun表示，“对下半年出口改善的预期正在实现，”不过复苏的速度可能温和，“全球新冠疫情扩散似乎是（韩国贸易）最重要的变数；同时国际紧张关系重燃可能加重压力”。

机构观点

澳大利亚激石金融集团首席研究主管Chris Weston：美联储下一步行动将取决于美债实际收益率，目前美债收益率正逐步跌向负值；黄金人气指标尚未给出任何看空的信号，因此更偏向于看涨，即便金价出现回调，幅度也不会很大，金价很可能突破2000美元/盎司；

NAB：国际紧张局势和亚欧疫情反弹提振对美元的避险买盘；

①澳大利亚国民银行（NAB）表示，在美国国务卿蓬佩奥暗示美国瞄准的亚洲应用软件后，国际紧张局势加剧，投资者正在买入美元。

②NAB的外汇策略师Rodrigo Catril表示，由于澳大利亚维多利亚州、印度和欧洲许多城市的新冠疫情反弹，市场的避险情绪正在加剧。

③欧洲感染状况日益严重可能“破坏市场的一个理论，那就是欧盟将在经济复苏中领先美国，从而减少利好欧元的因素”。

④法国推动将法制机制作为欧盟复苏基金的一部分，可能标志着该基金的审批不会一帆风顺，所有这些“都引发谨慎情绪，从而在本周伊始利好美元，尽管美元的结构性和周期性挑战依然存在”。

澳洲国民央行上修欧元汇价预期，年底料升至1.22；

① 澳洲国民央行周末发布的最新预测报告大幅上修了欧元汇价预期，当前认为欧元兑美元将在2020年底升至1.22，远高于此前预估的1.16，而2021年中价位预期也由1.18上修位1.25，之后更预计汇价在2022年中期会达到并见顶于1.30，而非此前预估的1.22；

② 该行上调欧元汇价预期的原因在于此前欧盟通过的财政援助法案极大地消除了欧元区经济复苏的后顾之忧，而这将令欧洲经济复苏进程在相当长一段时间内领先于美国，考虑到美联储的超常宽松措施也会再延续至少两年，因此欧元的上行空间将比原先预期进一步打开。

澳新银行：金价未来12个月间 将升至2300美元；

① 澳新银行预测报告称，现货金价未来12个月内将继续上涨，升至2300美元/盎司，主要原因在于全球经济前景持续的不确定性仍将推升贵金属的避险买需，而美联储为首的全球央行的宽松行动则将推波助澜；

② 该行指出，尽管今年以来金价已经暴涨30%，但还远没有到见顶的时候。在主流市场债券收益率仍然低迷，并且美元指数也将继续承压的大背景下，金价未来一年间至少还有15%的进一步上行空间。

美元兑日元死守100关口，日本资金伺机入场将形成阻力；

① 外汇分析师普遍认为，目前美元兑日元死守100关口，不要期待汇价会跌回两位数水平；预计汇回资金减少叠加本地投资者的美元需求意味着该汇率的压力减弱，即便避险情绪上升；此外季节性因素和对冲基金仓位情况也支持他们的观点；

② 日元在7月上涨了约2%，美元兑日元上周在105水平以下波动，这个区域作为支撑位已有约四年之久，仅在3月疫情最严重时短暂跌破；过，日元的悄声反弹之势落后于除一个货币之外的所有G-10货币，表明走势变化甚微归因于投资者对日元预期的转变；当投资者避险情绪升温时，日元仍然是避风港；

③ 不但与过去不同，日本企业和机构投资者的资产组合的结构调整已经在过去几年降低了上行的容易度；据日本财务省数据，日本企业的海外直接投资去年达到20万亿日元（1920亿美元），是2012年时的两倍多；

④ 今年，对海外子公司的贷款占据海外直接投资的很大一部分，反映出对海外资产的承诺，这些资产无法轻易变现和汇回；此外，日本的大型保险商和退休基金已将资金投向海外，以规避国内基准证券接近零的收益率，他们通常会对冲头寸；投资者的评论表明，如果汇率接近100，他们将入场买进美元。

市场分析师Michael Heath：澳洲联储的工作人员将夜以继日地工作，将维多利亚州不断升级的疫情最新数据纳入经济预测；调查显示，澳洲联储主席洛威（Philip Lowe）将维持利率和三年期收益率目标在0.25%不变，他还将重申，一旦情况恶化，准备恢复购买政府债券；

欧元创十年来最佳单月涨势，基金看涨押注创下纪录；

①在欧盟达成历史性一揽子方案以保护其免受新冠疫情的最严重影响后，投资者从未对欧元表现出如此乐观的态度。

②根据最新的商品期货交易委员会的数据，资产管理公司已将其欧元净多头头寸增加至近34万张合约，创下纪录，数据可以追溯到到2006年。

欧元兑美元在7月上涨近5%，为2010年以来最佳月度表现。

③DailyFX驻新加坡策略师Margaret Yang称，欧盟从来没有如此团结过，毫无疑问，投资者在救助方案中找到了安慰，将欧洲的疫情状况与同样在苦苦挣扎的美国进行比较，你就会明白为什么人们如此看好欧元

摘要： 数据的增长表明动量正在聚集。

在所谓的比特币牛市中，本周比特币网络上的有效地址数量已达到逾100万的高位。来自分析公司Glassnode的数据显示，这是自2018年1月以来记录的最大活跃地址数量。

数据基于7天移动平均值，该平均值是7天周期内活动地址的总和除以天数。

比特币最近突破了10000美元的价格水平，并设法保持在该范围之上，这与之前的快速下跌不同。它甚至上升到超过12000美元，但随后又短暂跌至11000美元。

比特币长期以来一直保持在这一水平之上的事实，已经引起了加密爱好者希望上升到更高水平的希望。甚至对比特币在2020年达到历史新高的寄予厚望，而且信心满满。

根据Glassnodes的每周报告，尽管短期价格波动，但从长期来看，比特币的情绪仍然看涨。

这家链上分析公司表示，其结论是基于比特币有前途的基础，其中活跃地址的大幅增长就是其中之一。因此，有效地址数量达到的新高可能是对更高价格水平的确认。

有效地址是指最近24小时内从事任何形式的交易的地址，这也是衡量加密货币是否受欢迎的一个指标，这意味着比特币现在比2018年以来更受欢迎。

这并不奇怪，因为比特币最近上演了一场重大的价格上涨，是自2020年开始以来最大的一次。

展望未来，随着更多投资者继续进入该领域，比特币有望继续上涨。其他基本数据（例如具有1个或更多比特币的地址数量，唯一地址的数量以及其他几个）也显示出显著的增长，这进一步表明了动量正在聚集。

尽管比特币周日在12000美元遭到了猛烈的打击，此举导致了价值数亿美元的买方头寸被清算，当然卖方也有数百万美元的清算。

根据一位加密货币交易商的说法，比特币如果突破并保持在11500美元以上将可能使资产达到14000美元。

而GalaxyDigital首席执行官，前高盛合伙人迈克·诺沃格拉茨（Mike Novogratz）也表示，未来几个月比特币将达到1.4万美元。这位投资资深人士引用了中央银行的印钞方式，这正在提升像比特币这样的稀有资产的内在价值。

国际金银联合创始人丹·塔皮耶罗（Dan Tapiero）证实了这一观点，他说，美元兑日元汇率下跌推动了对比特币和黄金的需求。

比特币目前的交易价格为11436美元，在过去24小时内上涨了2.59％。

原文来源于newsbtc，由BluemountainLabs团队编译，英文版权归原作者所有，中文转载请联系编译。

作者：区块链骑士；来自链得得内容开放平台“得得号”，本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场凡“得得号”文章，原创性和内容的真实性由投稿人保证，如果稿件因抄袭、作假等行为导致的法律后果，由投稿人本人负责得得号平台发布文章，如有侵权、违规及其他不当言论内容，请广大读者监督，一经证实，平台会立即下线。如遇文章内容问题，请发送至邮箱：linggeqi@chaindd.com

在所谓的比特币牛市中，本周比特币网络上的有效地址数量已达到逾100万的高位。来自分析公司Glassnode的数据显示，这是自2018年1月以来记录的最大活跃地址数量。

数据基于7天移动平均值，该平均值是7天周期内活动地址的总和除以天数。

比特币最近突破了10000美元的价格水平，并设法保持在该范围之上，这与之前的快速下跌不同。它甚至上升到超过12000美元，但随后又短暂跌至11000美元。

比特币长期以来一直保持在这一水平之上的事实，已经引起了加密爱好者希望上升到更高水平的希望。甚至对比特币在2020年达到历史新高的寄予厚望，而且信心满满。

根据Glassnodes的每周报告，尽管短期价格波动，但从长期来看，比特币的情绪仍然看涨。

这家链上分析公司表示，其结论是基于比特币有前途的基础，其中活跃地址的大幅增长就是其中之一。因此，有效地址数量达到的新高可能是对更高价格水平的确认。

有效地址是指最近24小时内从事任何形式的交易的地址，这也是衡量加密货币是否受欢迎的一个指标，这意味着比特币现在比2018年以来更受欢迎。

这并不奇怪，因为比特币最近上演了一场重大的价格上涨，是自2020年开始以来最大的一次。

展望未来，随着更多投资者继续进入该领域，比特币有望继续上涨。其他基本数据（例如具有1个或更多比特币的地址数量，唯一地址的数量以及其他几个）也显示出显著的增长，这进一步表明了动量正在聚集。

尽管比特币周日在12000美元遭到了猛烈的打击，此举导致了价值数亿美元的买方头寸被清算，当然卖方也有数百万美元的清算。

根据一位加密货币交易商的说法，比特币如果突破并保持在11500美元以上将可能使资产达到14000美元。

而GalaxyDigital首席执行官，前高盛合伙人迈克·诺沃格拉茨（Mike Novogratz）也表示，未来几个月比特币将达到1.4万美元。这位投资资深人士引用了中央银行的印钞方式，这正在提升像比特币这样的稀有资产的内在价值。

国际金银联合创始人丹·塔皮耶罗（Dan Tapiero）证实了这一观点，他说，美元兑日元汇率下跌推动了对比特币和黄金的需求。

比特币目前的交易价格为11436美元，在过去24小时内上涨了2.59％。

原文来源于newsbtc，由BluemountainLabs团队编译，英文版权归原作者所有，中文转载请联系编译。

本文来源： 金色财经 / 作者：区块链骑士

来源：金融界网站

作者：谢亚轩 刘亚欣

核心观点：

1973年以来美元运行了“两轮半”周期，我们认为美元未来将进入一个持续走弱的趋势，完成余下的半轮美元下行周期。

早在3月，我们即正确预判本轮美元转弱。3月22日《美元流动性窘迫和人民币汇率走势》中提出，当时的美元快速走强是美元流动性“窘迫”所致，这样的非常态必然不能持久，103的美元指数也远脱离美国经济的基本面，未来美元指数将出现回落，人民币走势将由弱转强。在5月6日的《不要只看到港元强，更要看到外溢效应》，我们再次强调这一观点。在5月30日的《人民币汇率当前的“斗而不破”》中明确指出：对未来两个季度美元指数的基准预测是下降至95以下，人民币兑美元回到7左右的水平。

基于以上看法，我们试图回答关于美元指数的三个问题：第一，招商宏观团队再次强调美元由强转弱的目的是什么？第二，美元将走弱到什么程度？第三，美元转弱对于大类资产配置有什么影响？

以下为正文内容：

问：招商宏观再次强调美元由强转弱的目的是什么？

答：早在3月，我们即正确预判了本轮美元走弱。我们在3月22日的《美元流动性窘迫和人民币汇率走势》中提出，当时的美元强势是美元流动性“窘迫”所致，这样的非常态必然不能持久，103的美元指数也远脱离美国经济的基本面，未来美元指数将出现回落，人民币走势将由弱转强。在5月6日的《不要只看到港元强，更要看到外溢效应》，我们再次强调这一观点。在5月30日的《人民币汇率当前的“斗而不破”》中，我们明确指出，对未来两个季度美元指数的基准预测是下降至95以下，人民币兑美元回到7左右的水平。

当前，我们再度强调美元指数由强转弱，主要目的有三：

首先，欧盟达成复苏基金协议，可能成为美元走弱的一个重要推手。欧盟各国领导人终于就总额高达7500亿欧元的“复苏基金”达成协议，这意味欧盟将开始执行历史上最大规模的经济救助计划，其中的5000亿欧元作为以直接拨款形式发放给经济遭受重创的成员国，受援国无需偿还，剩余2500亿欧元作为贷款予以发放。欧盟复苏基金意味着欧洲向财政一体化上做出了重要突破，意味着更为团结的欧盟，也意味着欧洲更加乐观的经济前景，这将对欧元构成支撑，并推动美元走弱。

其次，1973年以来美元运行了“两轮半”周期，新冠疫情之后一些促使美元指数走弱的因素已处于酝酿之中。自1973年布雷顿森林体系瓦解、进入浮动汇率时代以来，美元经历了两轮完整的强弱周期（下图）。本轮强美元初始于2012年，加速阶段始于2014年7月，至今已持续了较长的时间。历史上两轮美元指数趋势性走弱的宏观背景存在以下共性：一是美联储相对宽松的货币政策，二是美国经常项目差额（占GDP比重）的恶化，三是美国经济增速相对全球GDP增速的下降。新冠疫情发酵以来，美联储采取了非常宽松的货币政策；新冠疫情在美国的发酵、特别是二次发酵延长了美国经济受到疫情因素影响的时长，短期冲击向中期延续的概率在上升，包括中国在内的部分经济体相对美国可能具备更为乐观的经济基本面前景，促使美元指数走弱的因素正处于酝酿之中。

最后，随着美元指数跌破95这一位置，越来越多的市场声音开始看空美元，表明市场的共识度在上升。7月22日，美元指数跌破95，降至2018年9月以来的最低水平，这引起了市场的关注，越来越多的市场声音开始看空美元，ICE美元指数非商业净持仓也达到了较低水平，表明看空美元的市场力量在上升。我们也提示投资者关注这一变化。

问：美元将走弱到什么程度？

答：1985年至1992年，美元指数下降45％。以月度均值衡量，1980年7月，美元指数开始从84.6触底走强，美联储从1984年9月开始进入降息周期并快速降息，美联储于1985年2月、3月见顶，高点达到158.5、158.3，此后开始回落，“广场协议”签订于1985年9月，此时美元指数已较1985年3月下跌了12％。在广场协议后确实与日元的升值同步出现加速贬值，至1986年末继续下跌了24％。该轮美元指数弱势的最低点为1992年8月的80.8，较最高点下跌了45％。

2002年至2008年，美元指数下降39％。2001年6月、7月美元指数达到119的高点，小幅回落后2002年2月又再度回升至119，筑成双顶之后，美元指数出现趋势性回落。促成了美元指数从2002年3月开始的趋势性回落。该轮美元指数回落的最低点为2008年4月的72.1，较最高点下跌了39％。

美元指数未来可能下降30％，回到70左右的水平。2016年12月美元指数达到102的高点，后续有所回落但一直维持在较强水平，按照历史上美元的贬值幅度以及每轮高点的变化，我们估计本轮美元指数走弱的低点可能在70左右，但过程可能需要6年左右的时间。

问：美元转弱对于资产配置有什么影响？

答：从历史来看，美元指数与诸多资产价格有着很强的相关性。这种相关也许并非简单是简单的单向因果关系，因为美元强弱既是宏观经济环境的结果，又具有其作为国际货币的显著溢出效应，因此，其他资产价格既受到同样宏观环境的影响，也受到美元指数强弱的影响，因而这是多种因素互动的结果。但无论如何，这种相关关系是历史事实，因此对美元指数的判断也能够帮助我们形成对于其他资产价格的判断。

我们在6月16日的报告《新冠、美元和大类资产走势》中提出，如果美元出现趋势性走弱，对于资产价格将有以下影响：

第一，欧元、日元、新兴市场货币汇率和人民币汇率将转强。若美元指数走弱，人民币汇率有望企稳回升，新兴市场货币有望摆脱承压的局面，发达国家货币中欧元、日元、加元、澳元等负相关性较强的货币升值的概率也最高。

第二，大宗商品价格止跌回升。美元指数与除纺织品以外的CRB各类指数、原油价格呈现非常显著的负相关性，美元指数的走弱带动大宗商品价格回升。

第三，美元走弱有利于金价上涨。黄金价格的相关性略低于其他商品，主要原因或在于风险事件频发在较多阶段对于黄金价格产生了显著影响，可能出现美元与金价同升的现象。因此美元走弱有利于金价上涨，同时也要考虑政治等其他因素的影响。

第四，美元转弱与带动中国国债收益率上升和债券价格的下跌。美元指数与德债、中债、印度国债收益率均呈现出负相关关系，这可能意味着美元指数下行的阶段可能对应着部分国家长端利率的上升。

第五，美元指数回落，新兴经济体股指的表现将相对好于发达国家股指。有观点认为，MSCI发达-MSCI新兴之差与美元指数同方向变动。据此推论：未来如果美元指数持续回落，新兴经济体股票市场的表现将相对好于发达经济体股票市场。

招商宏观团队：谢亚轩、罗云峰、张一平、刘亚欣、高明、张秋雨

美元短期内承压下跌，但从较为长期的国际金融秩序视角看，尚不能断言美元霸权会就此式微。

本刊特约作者 袁培／文

站在2019年年末展望新年时，在经历了连续两年由美国主导的全球贸易争端后，大多数人当时预计特朗普在大选年会偃旗息鼓，全球经济能得以喘息，2020年将相对风平浪静。然而事与愿违，新年伊始，伊朗二号人物苏莱曼尼遭美国斩首。作为报复，伊朗旋即导弹袭击美驻伊空军基地。美伊一度剑拔弩张，地缘政治风险加剧，全球避险情绪飙升，金融市场大幅震荡。此后不久，新型冠状病毒在全球范围大规模爆发。时至今日，美国、巴西、印度等国每日确诊病例仍居高不下。上一次如此严重的全球性流行病爆发还要追溯到1918年的西班牙大流感。新冠疫情的出现将对整个世界政治格局、经济发展和生活方式造成广泛而深远的影响。

美国制霸世界，依赖的是二战以后建立起的军事霸权、金融霸权和文化霸权。其中，美元霸权是其金融霸权的重要组成部分。全球贸易中，美元计价结算的比重远高于其他货币；世界各国的外汇储备中，美元资产占比超六成。当前仍有许多国家和地区采取挂钩美元的联系汇率制。美元霸权的存在，似乎赋予了美国无限的国家信用，使其可以轻而易举地从全球收割铸币税，更轻易地应对国际收支失衡，甚至利用账户和支付体系进行各种金融制裁。

美元走势的强弱受到全球政治、经济等多方面因素影响，并且与其他诸多风险资产的走势密切相关。因此，关注美元的强弱并分析其背后原因，有助于我们掌握一段时期内全球政治、经济的整体格局，了解美国的基本面状况，并为经济、投资等决策提供指引。要分析美元强弱，首先要选取合适的衡量指标。美元指数是目前衡量美元强弱的最重要指标。它是通过对美元分别兑换欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗以及瑞士法郎这六种货币的汇率加权计算得出。历史上各货币所占权重自确定后一直保持稳定，从未有过调整，其中美元兑欧元的权重最大，高达57.6%。因此，美元兑欧元的汇率走势很大程度上影响着美元指数的走势。此外，正因为美元指数走势是衡量美元强弱的风向标，除了上述的六种货币，其他货币的走势受美元指数的影响也很大。例如自2015年人民币“811”汇改后，美元兑人民币的汇率走势与美元指数呈现明显的正相关性。

2020年上半年，美元指数开在96.496，收于97.363，累计上涨0.9%，但期间震荡幅度远超2019年。笔者将其走势划分为以下四个阶段：1-2月承前启后的波澜不惊，3月危机模式下的大开大合，4-5月收敛三角形态找寻方向，以及6月多重利空下的承压下跌（图1）。各阶段的背景情势各不相同，下面一一道来。

2020年1-2月：暴风雨来临前的平静

2019年美元指数的走势相对平稳，整体偏强势，前三季度缓慢上行，年末有所回落。年初开在96.104，年末收于96.497，全年上涨0.41%。全球贸易摩擦和各国央行转鸽派是2019年外汇市场的两大主题。贸易摩擦一定程度上延缓了全球经济复苏的步伐，而各家央行纷纷降息则是应对之举。在此背景下，美元成为相对更具吸引力的货币，颇有几分“瘸子里面拔将军”的意味。

2020年开年后美元指数的走势似乎是对2019年的延续（图2）。得益于降息带来的不俗经济表现，美元指数持续走高。美国1月ISM制造业指数录得50.9，高于前值47.2和预期的48.4；消费者信心指数录得131.6，亦高于前值126.5和预期的128。数据反映出，无论是企业部门还是居民部门都对美国经济复苏充满信心。尤其是进入1月中下旬后，新冠疫情在中国爆发后逐渐蔓延至日韩、欧洲，彼时美国还未受疫情波及，美元作为“避风港”表现亮眼，美元指数一度上涨逼近100关口。

此后美元指数在2月中下旬迎来一波回调，主要是因为美国官方口径开始报道出现疫情，市场预期美联储继续降息的概率增加，许多前期的获利盘开始抛售美元。

2020年3月：流动性危机降临

新冠疫情对全球的冲击超出了大多数人的预期。在全球经济高度一体化、人员迁移流动频繁密集的当今社会，所有国家构成了命运共同体，没有人能在公共卫生危机之下独善其身。国内的疫情最早于1月份在武汉爆发，扩散至全国多个省份。由于果断采取了强有力的隔离和医疗救助措施，中国境内的疫情很快在2月中下旬出现拐点。与之形成鲜明对比的是，许多发达国家应对疫情的表现不尽如人意。意大利、西班牙和英国等国的确诊人数很快呈现几何级数增长，医疗救助能力也显得非常有限，英国甚至考虑过采取群体免疫的消极方式应对。颇具讽刺意味的是，作为世界上最发达的国家、号称“西方世界灯塔”的美国，应对疫情同样束手无策，反倒一跃成为确诊和死亡人数最多的国家。

疫情肆虐，疫苗的研制生产尚需时日，西方的所谓自由民主的社会制度似乎无力招架。面对快速攀升的确诊病例和死亡人数，以及陆续中招的社会精英和领袖人士，西方政客们着急了，华尔街金融大佬们慌了，态度在一周之内发生180度转变，由最初的不屑一顾转为极度恐慌和悲观。

金融市场上衡量恐慌指数的一个重要指标是芝加哥期权交易所的VIX指数。VIX指数是通过对指数期权隐含波动率加权平均后得到，反映了市场参与者对未来市场波动状况的预期。VIX指数越高，意味着参与者预期市场波动将会加大，投射出更高的恐慌情绪。正常情况下，VIX指数在20以下波动。由下图可以看出，VIX指数从2月中下旬开始一路飙升，在3月16日创下82.69的高点，甚至超过2008年金融危机时的最高峰（图3）。

危机之下，现金（流动性）为王；在全球背景下，便是美元为王。“美元荒”的苗头最早出现在美元拆借市场。2月底，银行间市场传出消息，不少美元拆出方向的银行拆出意愿越来越弱。随着时间推移，这一情况还在不断恶化。这一点可以从3个月的Libor-OIS利差走势上得到印证（图4）。Libor美元利率是欧元美元市场上银行间互相拆借美元的利率，OIS（Overnight Indexed Swap）是将隔夜利率换成若干固定利率的掉期，反映市场对合同期限内联邦基金隔夜利率的预期。Libor-OIS利差反映的是银行面临的交易对手的违约风险，当不确定性增加时，风险溢价会升高。

因为全球大量的资产都是以美元计价、贸易以美元结算，“美元荒”问题的持续恶化导致投资者抛售一切资产换取美元，引发美元持续走强，而以美元计价的其他一切资产价格大幅杀跌。这一过程不断自我强化，资产价格下跌导致更多的抛售，价格进一步下跌，引发金融市场踩踏。笔者选取最具代表性的资产表现对比进行说明。图5展示了美元指数与布伦特原油期货价格、标普500指数、上证指数在3月的走势对比。

如图5所示，美元指数从3月9日的94.632低点，一路飙升至3月20日的最高点120.99，不到两周时间涨幅近28%。同期，布伦特原油期货从34.36美元/桶跌至26.98美元/桶，跌幅超21%；标普500指数从2746.56跌至2304.92，跌幅超16%；上证综指从2943.29跌至2745.62，跌幅近7%。

我们再来审视一下一些所谓的“避险资产”在这段时间的表现。黄金作为稀有贵金属一直被视为具有较高的保值属性，日元因其长期以来超低的融资利率被定位为避险货币，而比特币是新兴的虚拟避险资产。结果显示，在极度的恐慌之下，“避险资产”全部失去避险的光环，唯剩美元现金流动性为王（图6）。

数据显示，同期金价从1680.47美元/盎司跌至1471.24美元/盎司，跌幅超12%；美元兑日元汇率从102.36涨至110.93，对应日元贬值近8%；比特币价格从8200美元附近跌至6300美元附近，跌幅超23%。由此可见，避险货币并不避险。

为应对疫情对经济的冲击以及导致的资本市场大跌，美联储采取措施的速度和力度都堪称空前。3月3日，美联储临时提前宣布下调联邦基金利率目标区间50个基点至1%-1.25%。原本的议息日程是在3月17日，而上一次的紧急降息还要追溯到2008年10月的金融危机时期。3月15日，美联储再次宣布降息100个基点，准备金率降为零。但市场对降息行为并不买单，美联储的仓促应对反倒在一定程度上加剧了市场恐慌，美股在3月9日、12日、16日、19日四次向下触发熔断机制，而之前历史上总共只出现过一次熔断。

流动性危机终究需靠提供流动性支持来解决。转机出现在3月19日，美联储宣布与澳大利亚、巴西、韩国、墨西哥、新加坡和瑞典各自达成不超过600亿美元的货币互换安排，与丹麦、挪威和新西兰各自达成300亿美元的互换安排。美联储与加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行和瑞士央行已经拥有常备互换安排，美元互换范围的扩大将使更多外国央行能够为企业和银行提供美元资金，以缓解美元流动性危机。此外在3月23日，美联储放出终极大招，宣布实施无限QE，其金额将以能够支持市场顺畅运行、并让货币政策向整体金融状况和经济有效传导所需要的数字为准。这一举措使市场的信心得到充分提振。至此，新冠疫情导致的美元流动性危机告一段落。美元指数开始自高点回落，其他风险资产价格触底反弹。

此处，笔者意欲宕开一笔，谈一谈美元货币霸权对美国“国运”的支撑。2008年金融危机于美国次贷泡沫，波及全球经济，欧洲自此一蹶不振，而美国率先从经济衰退的泥淖中爬出来，走上经济复苏的道路。2020年新冠病毒危机后，美国似乎也能够通过相同的方式进行续命。此外，很多人都存有另外一个疑问：明明中国是应对疫情最成功、目前最安全的国家，为什么出现“美元荒”的时候，境外投资者却将持有的人民币以及人民币资产毫不犹豫地无情抛售呢？

答案是，以上都是美元霸权给美国带来的巨大“福利”。美元的霸权地位体现在，美元在全球的每个角落被广泛使用，大量的跨国贸易以美元进行结算，能源、贵金属等多以美元计价，但是能发行美元基础货币的只有美联储，美国国内及离岸美元市场在丧失货币派生能力时还需依赖美联储救助，而作为“全球央行”的美联储也有能力做到，尽管对世界经济代价不菲。

相比之下，人民币尚不是完全自由可兑换的货币，国际地位自然不能与美元相比。回顾这些年来，中国在人民币国际化的道路上已经做出了很多努力并取得了不少成绩。截至2019年，人民币已经是世界第五大支付货币，但占比仍不足2%。人民币在2016年被国际货币基金组织纳入SDR（特别提款权）货币篮子，成为全球第五大储备货币；截至2020年一季度，在全球外汇储备中的占比升至2.02%。人民币计价货币功能逐步体现，比如2018年“上海金”、人民币原油期货、铁矿石期货等相继挂牌交易。人民银行也在与部分央行签署货币互换协议。整体上看，人民币的国际影响力与中国居世界第二大经济体的地位仍不太相符，人民币的国际化之路任重道远。

2020年4-5月：震荡寻找突破方向

美元流动性危机结束后，4月和5月美元指数呈现震荡走势，走出收敛三角形形态（图7）。

一方面，美国经济因新冠疫情在短期内进入衰退，美联储降息后美国相对其他国家的利差优势消失，美元因此承压。美国作为全球疫情爆发的中心，新冠确诊和死亡人数持续走高，迟迟未见拐点。进入4月后，美国每日新增确诊人数均在两万人以上，每日新增死亡人数均在一千人以上。严重的疫情对美国经济的冲击立竿见影，申请失业金人数短时间内激增，失业率大幅飙升。在3月中旬之前，每周初请失业金人数一直维持在30万以内，但3月最后两周已经飙升至330万人和687万人。进入4月份，这个数据一直维持在百万以上的高位。失业率也从3月的4.4%飙升至4月的14.7%和5月为13.3%。

IMF在6月份预测美国二季度的经济按年率计算将同比下降37%。美联储其实是比较具备预见性的，本文第二部分已经提到，其在3月上旬非常快速、密集地进行了两次降息，两杆子就将利息打到了零，远超市场预期，这在历史上非常罕见。为了配合货币政策，3月28日特朗普签署了一份价值2万亿美元的经济刺激法案，给中低收入居民直接发放现金、为受疫情影响大的企业发放贷款、拨款用于支持医院医疗和药品储备以及提高失业者救助金。

另一方面，除了中国在应对疫情方面的表现一枝独秀外，其他众多经济体都像美国一样遭受重创，且它们的实力和经济复苏能力都不能与美国相提并论。因此，“瘸子里面拔将军”的逻辑再度成立，美元获得支撑。因此，美元指数在4月和5月的走势很纠结，多空力量来回争夺、拉锯，等待市场指明进一步方向。

2020年6月：X因素之弗洛伊德之死

决定美元指数短期走势的因素很快出现，即弗洛伊德之死事件。5月25日，美国明尼苏达州明尼阿波利斯市白人警察暴力执法，把46岁的非裔男子乔治·弗洛伊德按倒在街头，用膝盖压住其颈部长达七分钟之久。在此过程中，弗洛伊德一直向白人警察求饶，并称自己不能呼吸，但警察不予理会，导致弗洛伊德当场死亡。

本文第三部分谈到，美国经济遭受新冠疫情冲击，导致失业人口激增，社会矛盾激化，本就已经岌岌可危。数据显示，由于特朗普急于全面复工重启经济，进入6月后，美国新冠疫情日新增感染人数非但未能迎来拐点，反而从6月下旬开始出现不断增长的态势，疫情二次爆发（图9）。因此，弗洛伊德事件成为“最后一根稻草”，导致美国全境爆发了大规模的示威活动。抗议活动不断发酵升级，并向世界范围扩散，加拿大、欧洲多国均掀起抗议浪潮。

与此同时，5月27日，欧盟委员会提议设立7500亿欧元的抗议复苏法案，并酝酿未来7年总值1.1万亿欧元的欧盟预算及复苏基金。受此提振，欧元美元汇率从1.09附近低点开始爬升。

弗洛伊德事件作为导火索引发的一系列负面影响以及欧元的反弹令美元指数承压快速下跌，6月10日触及95.714低点，95-96一线为前期支撑位，美元指数再次企稳后震荡（图10）。

展望后市，笔者认为，美元指数在短期和中长期内可能会呈现不同的走势。短期来看，新冠疫情仍将是重要的影响因素，而美国身为受疫情冲击最严重的国家，迟迟未见拐点。此外，在美联储将联邦基金利率降至零以后，美国长期以来相对其他发达国家的利差优势已不复存在。因此，受负面因素影响，美元指数在短期内或将承压下跌。但从较为长期的视角看，此次的新冠疫情对全球经济造成重创，美国凭借自身更强大的基础和实力，很可能还会像2008年金融危机后一样，率先迎来长期经济复苏，美元会再次体现出吸引力，因此美元指数长期持续下跌概率不大。

（作者就职于中国建设银行金融市场部，本文仅代表作者个人观点）

来源：九哥财经

总资产，指的是经济实体拥有和控制的可以带来经济利益的全部资产，一个家庭有总资产，企业也有总资产。同理，一个国家也有总资产，那么全世界谁的“家底”最厚？中国、美国、俄罗斯还是日本？

由于2019年数据暂未公布，我们暂且以2018年数据为准。据俄罗斯联邦统计局公布的数据，截至2018年底，俄罗斯国家总资产为1068万亿卢布，按照当时的汇率计算，折合15.4万亿美元，还不到20万亿美元。

国家总资产，可以分为金融资产和非金融资产两部分。从俄罗斯国家总资产的构成来看，金融资产的占比略高。据统计，俄罗斯国家金融资产为8万亿美元，占比为52%；而非金融资产为7.4万亿美元，占比为48%。

但是，俄罗斯国家总资产放在全球来看并不算高，只有日本的1/5。据日本内务府公布的数据，截至2018年底，日本国家总资产为10883万亿日元，按照当时汇率计算，折合98.2万亿美元，逼近100万亿美元大关，位居全球第三。

很多人会很疑惑：俄罗斯地大物博，领土面积世界第一，为什么国家总资产这么少？事实上，俄罗斯在经济实力方面一直是弱势，据世界银行的数据，2019年俄罗斯GDP总量为1.69万亿美元，还没有排进全球前十。

2020年一季度，俄罗斯GDP还被韩国一举反超。不得不说，俄罗斯除了军工，经济综合实力可能和韩国相比都有不小的差距，韩国虽然只有5000万人口，但是在半导体、造船、汽车制造、化工等领域都是世界领先的，俄罗斯除了石油和军工，还有什么呢？

有人会说，俄罗斯领土面积全球第一，石油、天然气资源那么丰富，总资产应该很雄厚才对。其实很简单，俄罗斯的大部分人口和资源都在靠近欧洲的部分，东部地区由于土壤、地理位置和气候的原因，人口较少，资源开发难度大，很多资源未能得到开发，也就无法计入国家总资产中。

所以，俄罗斯国家总资产较少，是有原因的，俄罗斯现在除了依然强大的军事实力以外，已经没有多少值得称赞的成就了。背后的深层次原因是：俄罗斯产业结构极不合理，经济发展严重依赖石油工业，其他行业表现平平，严重制约着经济的可持续发展。

日本国家总资产位居全球第三，相信这是无人质疑的。日本看似是一个小国家，其实无论是人口，还是领土面积，都不算小。况且，日本GDP总量位居全球第三，工业和科技高度发达，是亚洲最发达的国家，日本的海外资产也是不可小觑的。

那么，中国和美国的国家总资产有多少？首先来说我国，我国在过去30多年历经高速经济发展，GDP总量已经跃居全球第二，工业产值已经高居全球第一，我国也建立了完整的产业链体系，以及齐全的工业部门。

毫无疑问，我国在过去的经济发展过程中，创造了大量的财富。按照国家发改委公布的数据，中国国家总资产已经高达1300万亿人民币，按照最新汇率计算，折合185万亿美元，位居全球第二。

根据美国商务部公布的数据，截至2019年末，美国国家总资产达到368万亿美元，稳居全球第一。美国依然是全球第一强国，尽管一直有人在不停唱衰美国，但是我们需要保持清醒，美国依然很强大，尤其是在科技、军事、文化、高端制造等领域。

美国最厉害的地方在于：美元的霸权地位。目前，美元是全球主要的流通货币，在国际支付市场占据40%以上的份额，全球贸易主要还是用美元结算，以美元为主导的国际货币体系依然发挥着重要作用，欧元、英镑、日元和人民币还有不小的差距。

所以，从国家总资产的角度来看，美国依然位居全球第一，美国的“家底”最厚，这是毋庸置疑的。我国经济发展较快，排名全球第二，日本紧随其后排名第三，俄罗斯的国家总资产不到20万亿，只有日本的五分之一，俄罗斯的经济实力并不强，已经掉队。

来源：至味财经

7月31日亚洲时段，美元指数创2018年5月以来的26个月新低，欧元创26个月新高，投资者看好欧洲经济复苏，而美国经济复苏步伐放缓，此外特朗普欲推迟美国大选也令市场投资者感到不安。中国7月官方制造业PMI好于预期，中国黄金需求也正在回升，黄金吸引力上升，再度冲上1970上方。

周五(7月31日)亚洲时段，美元指数创2018年5月以来的26个月新低，欧元创26个月新高，投资者看好欧洲经济复苏，而美国经济复苏步伐放缓，此外特朗普欲推迟美国大选也令市场投资者感到不安。日元创四个半月新高，此前日本央行官员称对汇率水平“拒绝置评”，这令投资者进一步相信日本央行近期不会因为日元汇率走高而采取干预措施。中国7月官方制造业PMI好于预期，中国黄金需求也正在回升，黄金吸引力上升，再度冲上1970上方。

本交易日主要关注多国GDP及CPI数据。

亚洲时段行情回顾

亚盘时段，美元兑日元跌至3月12日以来新低104.19，汇价现报104.31，跌幅0.4%；此前日本央行官员称对汇率水平“拒绝置评”，这令投资者进一步相信日本央行近期不会因为日元汇率走高而采取干预措施；因而，美元兑日元在隔夜美国GDP创下历史最大降幅的背景下继续走低，市场同时更开始更多顾虑起美国大选的不确定性前景和财政政策的潜在变动，这令避险资金从美元资产流出，集中进入日元市场。

亚盘时段，欧元兑美元走高，汇价现报1.1889，涨幅0.35%；欧元创26个月新高，美元指数表现疲软，投资者看好欧洲经济复苏，而美国经济复苏步伐放缓，此外特朗普欲推迟美国大选也令市场投资者感到不安，整体欧元区基本面强劲，欧元有望继续走高。

亚盘时段，现货黄金走高，现货黄金现报1970.9美元/盎司，涨幅0.7%；美元指数创2018年5月以来的26个月新低，黄金吸引力上升，道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali表示，我们看到黄金头寸开始增加，不仅是机构方面，最近我们还看到散户资金流入大幅增加。美国第二季度国内生产总值(GDP)出现创纪录萎缩，美国总统特朗普在推特上发表有关推迟11月美国总统选举的言论，引发美国股市抛售和公债收益率下降。

亚盘时段，国际油价震荡回落，美油现报40.07美元/桶，跌幅0.38%；布伦特原油现报43.46美元/桶，涨幅0.48%；除了美国经济数据低迷的打压，近期的供需基本面状况也并不支撑油价进一步上行；一方面，全球疫情近期进一步抬头，导致多国重启或强化隔离措施，对跨境旅行更是设置了更多限制，导致民众出行需求再受打击，而由此带来的经济不振前景则是额外的压力。另一方面，7月份仅剩下最后一个交易日，而OPEC+释放的200万桶额外产能下周就将开始冲击全球供给市场，这带来了投资者情绪的双重顾虑。

亚洲股市行情一览

财经数据

财经大事

时间待定穆迪公布对德国主权信用评级的评估结果。

亚洲时段消息回顾

中国7月PMI延续回升；

7月31日，国家统计局公布数据，7月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.1%，比上月上升0.2个百分点，连续5个月位于临界点以上。7月非制造业商务活动指数为54.2%，比上月回落0.2个百分点，继续保持在临界点以上。

法国国家统计局：法国第二季度国内需求(不包括库存)对第二季度GDP总值的贡献下降12.0%，对外贸易贡献下降2.3%，库存贡献增长0.6%；

机构评法国第二季度GDP数据：周五公布的初步数据显示，第二季度法国经济环比大幅萎缩13.8%，因控制新冠疫情而实施的全国范围封锁措施导致家庭消费、企业投资和贸易全部崩溃。法国国家统计与经济研究所早些时候表示，预计法国经济第三季度将反弹19%，第四季度将进一步反弹3%，到12月份，经济活动水平将比疫情危机前低1%-6%。

中国7月官方制造业PMI为51.1；

中国7月官方制造业PMI为51.1，前值50.9，预期50.7。赵庆河：随着统筹防疫和发展政策显效发力，我国经济景气持续恢复，企业运营状况不断改善。7月份，中国采购经理指数继续保持平稳运行，其中制造业采购经理指数为51.1%，比上月上升0.2个百分点，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为54.2%和54.1%，略低于上月0.2和0.1个百分点。受下游行业需求回暖影响，上游产品价格涨幅明显，石油加工、钢铁、有色等制造业主要原材料购进价格指数均高于63.0%，出厂价格指数均高于58.0%。

日本政府：持续近6年的经济扩张周期已于2018年10月结束；

日本政府30日召开专家等组成的研究会，认定第二届安倍政府上台的2012年12月开始的经济扩张期在2018年10月结束，并在次月11月进入衰退阶段。持续时间为71个月，未及“伊奘冉景气”(2002年2月至2008年2月)73个月的战后最长纪录。

特朗普提出推迟大选想法，遭到国会两党议员反对；

①美国总统特朗普周四提出推迟11月3日美国大选的想法，但立即遭到国会民主党和其自己所属的共和党议员的反对。国会是唯一有权做出这一改变的机构。

②批评人士，甚至特朗普的盟友都认为他不是认真的，只是为了分散人们对破坏性经济消息的注意力，但一些法律专家警告称，特朗普的反复攻击可能会破坏他的支持者对选举过程的信心。

③特朗普在民意调查中落后于其民主党挑战者、前副总统拜登。特朗普表示，他不会相信包括广泛邮寄投票在内的选举结果。而鉴于冠状病毒大流行，许多选举观察人士认为邮寄投票至关重要。特朗普在没有证据的情况下重申了他关于邮寄选票欺诈的说法，因而他建议推迟选举。

④包括参议院多数党领袖麦康奈尔和众议院共和党领袖麦卡锡在内的多名国会共和党人拒绝了这一提议。

⑤美国民主党众议员Zoe Lofgren是监督选举安全性的众议院委员会主席，他拒绝推迟大选。

⑥美国公民自由联盟投票权项目负责人Dale Ho也表示，“这是美国，我们是民主国家，不是独裁国家。宪法将选举日期定在11月。无论特朗普总统说什么、做什么或发什么推文，都无法改变这一事实。”

日本财务大臣麻生太郎：日元的强弱与贸易收支平衡无关；

内阁批准1017亿日元用于救灾，自然灾害救济资金将来自储备基金，认为内需政策支持了经济，对外汇市场不做置评，外汇市场稳定是重要的，将继续以紧迫感关注外汇市场，日元走势不会立即对日本经济造成影响，日元最近上涨很快，保持稳定很重要。

市场期待推出成品油期货；

近年来，国内成品油市场化程度不断提升。7月初，商务部废止《成品油市场管理办法》及《原油市场管理办法》，进一步“松绑”原油和成品油销售、批发、仓储经营活动。对此，部分市场人士表示，目前国内已具备推出成品油期货的基础条件，只是市场要素仍不完备，希望进一步改革成品油定价机制，推动成品油定价市场化。(期货日报)

美国参议院共和党人推动就失业福利临时措施展开辩论；

①在就全面的疫情纾困计划的谈判陷入僵局之际，美国参议院共和党人推进一项计划，以就延长已到期的补充失业保险进行投票，总统特朗普也支持延长。

②面对国会两院中民主党人的反对，共和党人的策略几乎肯定会落空，民主党人表示失业救济措施必须得是全面刺激法案的一部分。但这将使参议院共和党人有机会对外宣扬，随着涉及数百万计美国人的补充性失业援助到期，他们付出了努力。

③参议院多数党领袖米奇·麦康奈尔周四在共和党主导的参议院采取了程序性行动启动了辩论。目前尚不清楚共和党关于失业保险的几项不同提案中哪一个可能最终会在下周进入表决。

④特朗普在周四下午的白宫简报会上说，国会至少应该暂时延长补充福利，因为那“对我们的国家来说是重大的，对我们的工人来说是极好的”。他还敦促议员延长暂停驱逐房客的期限。

⑤白宫幕僚长Mark Meadows表示，政府可能支持按照目前每周600美元的水平延长福利。

⑥众议院议长南希·佩洛西已拒绝对疫情救助立法采取零碎表决的方法。

⑦注：在参议院通过任何措施都需要60张票的支持，而共和党人只有53票

机构观点

VIX历史走势预警，美国股市8月存在季节性下行风险；

①过去15年中，被普遍视为市场“恐慌指标”的Cboe波动率指数(VIX) 8月份的平均涨幅高达11.7%，高于其他任何一个月份。5月份排名第二，但是平均涨幅远低于8月，只有6.8%。股市动荡的加剧通常意味股票身陷逆境：标普500指数2005年来历年8月份的平均涨跌变化是下跌0.4%。

②随导致各州经济重启受阻、初现复苏势头受压的新冠病例的激增，潜在风险依然很大。与此同时，在失业救助计划眼看还有几天就要到期而国会有关新刺激计划的辩论依然无果的情况下，市场担忧情绪有所升温。

③资产管理公司Guggenheim Partners的首席投资官Scott Minerd表示，考虑到这种状况，再加上不利的季节性因素以及美联储的谨慎调门，市场眼下正身处一个脆弱时点。“风险资产，尤其是股票，眼下正身处每年特别脆弱的时点。历史告诉我们，每当夏季来临，股市很容易遭遇抛压，这个时候股市相当敏感，一有风吹草动，便有可能大幅下挫”。

澳新银行：现货金价6-12个月内将升至2300美元；

① 澳新银行的分析师团队继续看多现货黄金价格，预计其将在6-12个月期限内进一步走升至2300美元高位，因全球避险买需仍将居高不下；

② 澳新银行指出，此前一度升温的全球风险偏好情绪，近日正因为全球新冠疫情的普遍再度抬头而再受打压，这对于贵金属避险资产构成了当然的利多，而美元的走软则强化了这一趋势；

③ 不过该机构指出，由于疫情影响，今年以来全球贵金属实物需求，尤其是在中国和印度这两个最大的市场受到明显打压，这是金价走势的一大隐忧所在，因而贵金属价格只能靠投资需求来支撑。但尽管如此，由于美联储至少在未来两年内还会继续维持超常宽松政策措施，因此在美联储开始进入紧缩周期前，黄金价格上行周期就仍将延续

澳洲国民银行上调纽元汇价预期，年底将升至0.68；

① 澳洲国民银行预计纽元兑在2020年底将升至0.68(此前预期为0.66)，2021年中进一步升至0.70(此前预期为0.68)，之后在2022年中见顶于0.73(此前预期为0.71)；

② 纽元汇价被予以上行预期的原因与澳元如出一辙，即未来两年间在美联储的超常宽松政策下美元指数将继续承压，带动非美货币走强，同时新西兰的出口市场也能得到来自亚洲市场的进一步提升的需求；然而，这仍可能受到疫情及经济不确定性的打压；

③ 此外，在所有期限节点上，纽元汇价都跑输澳元，主要因为新西兰经济受旅游业影响更大，而该国的旅行限制措施短期内并没有松动的迹象。

澳大利亚国民银行：2022年6月美元兑日元将跌至98.00；欧元兑美元将升至1.30；

① 澳大利亚国民银行(NAB)策略师在一份报告中表示，最近欧盟各国就复苏基金达成共识在多个层面成了改变形势的因素，为大幅上调欧元预期提供了依据；美元走软主要因先前一直为美元提供支撑的收益率差的大幅缩小，这一点在实际利差上要比在名义利差上更为明显；

② 欧元兑美元到年底料将升至1.22，到2021年6月升至1.25，到2022年6月进一步升至1.30美元，之前的相应预期分别是1.16美元、1.18美元和1.22美元；欧盟各国就复苏基金达成共识大幅降低了生存和货币重新定位的尾部风险；

③ 美元兑日元今年年底、2021年6月和2022年6月料将分别达到103.00、100.00和98.00的谷底，之前的相应预期分别是109日元、109日元和106日元；英镑兑美元今年年底、2021年6月和2022年6月料将分别达到1.36、1.40和1.47，先前的相应预期分别是1.30、1.33和1.39。

澳洲国民银行：澳元或在2022年中期见顶于0.80；

① 澳洲国民银行的分析师认为，澳元兑美元将在未来两年间继续走强，在2020年年底升至0.74，之后在2021年6月升至0.77，而在2022年6月则见顶于0.80；

② 该行指出，由于美联储将至少维持当前宽松措施力度至少两年之久，因此非美货币都仍处于上行通道之中，而澳元的公允汇率重心也会因此上移。此外，亚太地区经济的率先复苏将提振大宗商品的需求，对澳元也构成长期利多；

③ 不过，在此过程中，全球疫情前景的不确定性，连同美国大选后的政策走向变化，仍是可见的风险因素，这将在一定程度上遏制澳元汇价的最终上行高度。

美元料创十年来最大月线跌幅，因美国经济受疫情重挫；

①美元周五延续跌势，再创逾两年低点至92.54，该指数本月已下挫4.9%，料将录得2010年9月以来最大月度跌幅，因美国持续无法控制住新冠疫情，投资者担心美国经济复苏恐将受阻。

②三井住友银行首席策略师Daisuke Uno称，美元走软的根本性因素是，6月中旬美国新冠感染病例开始增加，抑制了消费并拖累经济下行，美联储主席鲍威尔也强调过这一点。

③新冠病毒目前在美国中西部几个州蔓延，即便太阳带(Sunbelt)几个州的数字显现好转迹象。

④疫情令美国经济严重受创。周四公布的数据显示，美国第二季国内生产总值(GDP)环比年率为骤降32.9%，创大萧条以来最大降幅。高频数据显示，经济动能在4月触底反弹后，最近几周正在减弱。

⑤美国劳工部周四公布，截至7月25日当周初请失业金人数经季节调整后增加1.2万人至143.4万人，表明就业市场复苏陷入停滞。

⑥美国正在寻求通过加码财政援助来应对，但迄今两党分歧阻碍了达成协议。距离美国联邦补充失业救济到期还有一天，投资者感到紧张

NAB:上调澳元和纽元预估，美元未来两年料疲弱；

①澳大利亚国民银行(NAB)修订G-10货币预测，以反映出人们越来越坚信最近美元疲软是“真实的”，并且至少在未来两年还将持续。

②以Ray Attrill为首的策略师预计，澳元兑美元到年底时将在0.74美元，明年6月0.77,2022年6月达到0.80峰值。之前的预测分别为0.72、0.74和0.75。

③澳元和纽元的公允价值，近来在风险情绪改善和主要商品价格驱动因素的共同推动下上升，再往前看，更好的实际利率和贸易条件有利于澳元。

④利空的潜在来源是地缘政治发展和美国大选临近。

⑤预计纽元兑美元到年底时为0.68美元，明年6月0.70,2022年6月达到0.73峰值。之前预期分别为0.66、0.68和0.71。

⑥新西兰对入境国际旅行的限制可能会持续很长时间，因此纽元应不及澳元。

⑦新西兰9月的大选可能会引发纽元一些轻微的波动，下行空间比上行压力更大。

“高度建设性”背景下，澳新银行上调黄金价格预测；

①澳新银行在报告中称，金价将在攀升至创纪录水平后继续上涨，但涨势将取决于经济信心和投资需求。

②高度建设性背景下，该行将6-12个月目标价提高至2,300美元/盎司，在可预见的未来实际收益率为负。

③黄金仍然对利率和通胀高度敏感，地缘政治紧张局势以及对全球复苏停滞的担忧也增强了其吸引力。

④澳新银行警告称，如果未来几个季度经济景气好转，投资者需求持续增长的障碍可能会使通往2300美元预期的道路变得艰难。

⑤另外，实物需求仍然疲软，多头仍需予以警惕。

（文章来源：汇通网）

FX168财经报社(香港)讯 周五(7月31日)欧市盘中，美元继续承压，一度跌破93关口，日内最低更是跌至92.54，创下2018年5月以来最低水平，目前扳回部分跌幅，回到93关口。美元/日元也是扳回此前跌幅，重新升至105关口上方，最高105.19。

现货黄金维持大涨的态势，日内更是再度创下历史记录高位，触及1982.97美元/盎司，随后迅速回落，目前交投于1975附近。

针对美元走势，Dailyfx撰文指出，美元走势开始反映美联储货币政策、美国疲软经济前景以及国际储备货币多元化等利空因素，多重打击下美元本月将录得2010年7月以来最大跌幅。

技术面来看，月图显示，伴随美元指数的大跌布林带由紧缩转向扩张，预计指数将在接下来的8月份考验2011年开始的长期上涨趋势线91.50附近，鉴于月图打破一年多以来整理打开的下跌空间可能远不会止于此，未来美元指数跌破长期趋势线的可能性很大。

无论从基本面还是技术面看，美元可能已经确立下跌的大方向，而作为美元/日元走势的决定因素之一，美元将给美元/日元汇率带来长期压力。

如果未来市场出现动荡投资者回避风险，那么日元套利交易的结束或者日本海外投资者资金的回流将推升日元汇率，这种情况下美元/日元的跌势将会加剧。

技术面来看，月图显示，美元/日元2016年开始发展的三角形已经被跌破，数年整理的打破或将带来大跌行情，并且可能是长期性的，如果符合预期下个月美元/日元的下跌目标将看向3月份震荡低点101.20附近。

欧元：技术面来看，如果欧元突破1.1909，下一目标将锁定在1.1996，然后是1.2032( 2017-2018年升幅的23.6%斐波那契回撤位)。

下跌方面，初步支撑位于1.1709(2017-2018年升幅的38.2%斐波那契回撤位)，随后是1.1495和1.1448(2017-2018年升幅的50%斐波那契回撤位)。

黄金：金价的未来走势似乎不太明朗，市场风险情绪的改善可能限制了美债收益率进一步下降的空间，但只要美元继续承压，阻力最小的路径似乎仍然指向上行。

金价在阻力1985.67下方交投，即100%斐波那契延展水平。如果黄金日线收盘价确认突破这一关口，则将进一步看向123.6%水平2059.74。反之，如果金价回落至78.6%斐波水平1918.49下方，则可能为重新测试61.8%水平1865.76做好准备。

原油：原油价格进一步走低，确认跌破了一个看跌的上升楔形形态。下一有意义的支撑似乎以拐点34.78为标志。随后或将进一步下探30美元/桶的下方。反之，如果油价突破阻力区域42.40-43.88，可能为挑战50美元/桶关口打开大门。