五万元人民币理财产品

7月20日，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），向社会公开征求意见。

银保监会有关部门负责人表示，发布实施《办法》，既是落实“资管新规”的重要举措，也有利于细化银行理财监管要求，消除市场不确定性，稳定市场预期，推动银行理财业务规范转型，实现可持续发展。

《每日经济新闻》记者注意到，《办法》与“资管新规”衔接，共同构成银行开展理财业务需要遵循的监管要求。《办法》要对商业银行理财业务提出了以下监管要求：

一是实行分类管理，区分公募和私募理财产品。将单只公募理财产品的销售起点由目前的５万元降至1万元。

二是规范产品运作，实行净值化管理。要求理财产品坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产；允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量；过渡期内，允许现金管理类理财产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金估值核算规则，确认和计量理财产品的净值。

三是规范资金池运作，防范“影子银行”风险。延续对理财产品单独管理、单独建账、单独核算的“三单”要求，以及非标准化债权类资产投资的限额和集中度管理规定，要求理财产品投资非标准化债权类资产需要期限匹配。

四是去除通道，强化穿透管理。为防止资金空转，延续理财产品不得投资本行或他行发行的理财产品规定；根据“资管新规”，要求理财产品所投资的资管产品不得再“嵌套投资”其他资管产品。

五是设定限额，控制集中度风险。对理财产品投资单只证券或公募证券投资基金提出集中度限制。

六是控制杠杆，有效管控风险。在分级杠杆方面，延续现有不允许银行发行分级理财产品的规定；在负债杠杆方面，负债比例（总资产/净资产）上限与“资管新规”保持一致。

七是加强流动性风险管控。要求银行加强理财产品的流动性管理和交易管理、强化压力测试、规范开放式理财产品认购和赎回管理。

八是加强理财投资合作机构管理。延续现行监管规定，要求理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问为持牌金融机构。同时，考虑当前和未来市场发展需要，规定金融资产投资公司的附属机构依法依规设立的私募股权投资基金除外，以及国务院银行业监督管理机构认可的其他机构也可担任理财投资合作机构，为未来市场发展预留空间。

九是加强信息披露，更好保护投资者利益。分别对公募理财产品、私募理财产品和银行理财业务总体情况提出具体的信息披露要求。

十是实行产品集中登记，加强理财产品合规性管理。延续现行做法，理财产品销售前在“全国银行业理财信息登记系统”进行登记，银行只能发行已在理财系统登记并获得登记编码的理财产品，切实防范“虚假理财”和“飞单”。

在过渡期安排方面，与“资管新规”保持一致，并要求银行结合自身实际情况，按照自主有序方式制定本行理财业务整改计划，经董事会审议通过并经董事长签批后，报监管部门认可。监管部门监督指导各行实施整改计划，对于提前完成整改的银行，给予适当监管激励。

过渡期结束后，对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经报监管部门同意，商业银行可以采取适当安排，稳妥有序处理。

我要是想买理财的话就去银行了，来售楼处干嘛?”上周许先生去SCC青岛科技创新园看房时遇到一怪事，被要求买理财产品进行验资，也只有这样才能够在开盘时被通知来选房。记者也以购房者的身份探访售楼处，同样被告知要通过购买理财的方式来验证购房诚意和实力，“得买5万元以上的理财，封闭时间至少得15天，之前已经买过的不算，得是这两天新买的才行。”

青岛科技创新园要求客户买5万理财显实力

SCC青岛科技创新园的售楼处位于南京路393号，置业顾问推荐的公寓位于项目的4号楼，有双钥匙和loft两种户型选择，其中双钥匙户型占了多数。但无论哪种户型，在信网以购房者探访售楼处时，都还没有取得预售许可证，也就没有具体的房价。

“现在我们已经开始验资了，也不收钱，就买个理财产品就行，收益还是您自己的。”置业顾问说，理财产品的封闭时间要在15天以上，购买金额要超过5万元，“而且这笔理财必须得是新买的，之前买的不行。”

对于置业顾问提出的这一要求，信网也感到很奇怪，售楼处明明是个卖房子的地方，怎么如今却成了银行理财产品的推销员。“这么做也是为了能证明您确实想买我们的房子，而且也有资金实力来买我们的房子。”置业顾问说，虽然现在要求意向客户购买理财产品，但并不会限制是哪家机构的，“无论是银行的还是支付宝上的，都行。”

3000元精装修还没任何品牌

在探访过程中，置业顾问介绍说，SCC青岛科技创新园交付时带有每平方米3000元的精准修，但现在样板间还没有完成，也无法对外开发。信网唯一能看到的交房标准上只写了装修部位，没有任何跟装修材料品牌相关的信息。

更让信网感到奇怪的是，在SCC青岛科技创新园的微信公众号上，开发商推送的信息明确写到“《商品房买卖合同》中本项目为毛坯交付”，而且这一信息的发布时间明显早于信网探访售楼处的时间。

记者注意到，SCC青岛科技创新园的广告早已发布出去，首付6万元起、双钥匙等一系列概念都吸引了很多置业者的关注。可是在毛坯还是装修都说法不一的情况下，开发商怎么就让客户购买理财来显示诚意，而购房者为何又会配合开发商的这一行为呢?

“都知道第一次开盘的房子价格最优惠，而且人置业顾问说了，只有验资了人家才会通知你要开盘卖房了，还能有99折优惠。要不然到时候就算准备好了钱，都不一定能能买到房子。”许先生告诉信网，他看房时，置业顾问明确表示会在开盘之前就通知他准确的房屋价格，这样在开盘当天就能帮助他尽快敲定最想买的那套房子。

房屋交易中心已展开调查

在没有准确的房价和精装修标准的情况下，SCC青岛科技创新园要通过购买理财产品的方式来验证意向客户的购买能力，那么购房者又该怎样验证开发商的能力和售房的合法性呢?

根据新建商品房销售的相关规定，开发商在取得预售许可证之前是不允许有任何销售行为的，也不允许以认购、认筹、预订、排号等方式向买受人收取或变相收取定金、预订款等费用。

从记者了解到的情况看，SCC青岛科技创新园确实没有实质上的销售行为，也没有直接向意向客户收取费用。但用买理财验资这种方式是否属于变相收费或者销售呢?信网也将这一情况反映给了青岛市房屋交易中心市场建管处，工作人员表示此前并没有听说过有开发商有这样的行为，还需要进行进一步的的调查落实。

来源：信网

时下，"投资理财"是一种较为流行的赚钱方式，可是一不小心就会掉进陷阱，这不，文山砚山一女士就被交友软件上认识的所谓的"朋友"骗走了现金35万元。

张女士在网上认识了一名叫"小胡子叔叔"的陌生人，添加为好友后，"小胡子叔叔"经常会跟张女士聊一些关于投资、理财产品之类的话题。二月中旬，"小胡子叔叔"向张女士推荐了一个基金理财平台，并告诉张女士，目前平台存在漏洞，现在每天投钱进去，平台都会返还用户同等金额的人民币，就这样，张女士在"小胡子叔叔"的 "指导"下，连续三次转钱到这个平台。

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砚山县公安局刑侦大队民警 张乐：“就这样转了两三次，然后这个张女士呢，也获得了两三千块钱的这个利益吧！”

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尝到甜头后，张女士完全相信了 "小胡子叔叔"的话。3月初，"小胡子叔叔"发信息告诉张女士，平台已发现漏洞，准备关闭，趁这个时间，多投些钱进去可以多赚一点。

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砚山县公安局刑侦大队民警 张乐：“然后张女士就信了，信了之后就到处借钱，借了三十五万一下子就存进去。”

张女士把借到的35万元全部转到了平台，随后手机余额显示为70万，想着赚了35万，张女士心里非常激动。可当张女士像往常一样要支取资金时，却被告知资金已被冻结，无法支取。之后，张女士再也无法联系上"小胡子叔叔"，这才意识到被骗了，便报警求助。

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砚山县公安局刑侦大队民警 张乐：“你说这个诱惑力是不是很大，她就联系她这个好友说说怎么支取不了，然后人家就消失啦，然后平台也进不去了就关闭了。”

警方介绍，这起案件就是比较典型的"网上交友、诱导其购买理财产品"案，也就是俗称的"杀猪盘"。目前，这起案件还在进一步调查中。

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文山台：孙永蓉 张丽娜 梁思雯

编辑：施施

最近几天，京东金融旗下的高端理财品牌东家金服代销的一款私募基金爆雷了，理财师承认，一笔本该到期兑付的私募产品出了问题，基金净值仅剩0.315。也就是说，如果不考虑分红和管理费等情况，基本是投100万进去，出来时就剩下31.5万，本金亏损高达68%。这款高端理财产品是京东代销广州基岩资管公司的"东家-基岩东方价值发现私募基金"产品，规模5000万。当时认购门槛是100万，基岩资管还和投资人签了保年化收益8%的补充协议。募资计划是投向B站（就是之前用"后浪"刷爆朋友圈的网站）。瞧瞧B站走的好，买这种股票怎么能亏钱呢？不过在老美那边上市，国内就不能随便买到了

如果真买了B站，现在这款资管产品估计就大赚了。之所以造成了这次血亏事件，因为实际情况是，资金募集成功后，基岩资管后来仅持有几天B站就出逃了，剩下一堆中概股的垃圾股票，结果就凉凉了一、这类高端理财产品如何判断呢？首先，如果投资标的是债券，产品名称就不能是证券投资基金。这点很重要，这牵扯到投资风险和投资品本质的问题，后面我会细说。其次，千万别信什么"保本、保收益"的鬼话，没听说过"做金融的嘴，是骗人的鬼么？"。保本、保收益这些词在投资协议文本中，其实都是违规的。而且真到亏损时，这些所谓的补充协议基本都是无效的。二、投资的风险时时刻刻存在做投资前一定要明确知道投资标的风险，这只能在产品介绍上做功课，找到关键问题。说到这想起中行原油宝的事了，这事虽然过去时间挺长的了，但本质和京东这个高端理财差不多。原油宝这事起于4月21日，当时美国WTI原油期货5月合约跌出史上第一个负数结算价-37.63美元，导致中行原油宝美国原油5月合约发生"穿仓"：投资人不仅血本无归，还倒欠银行一大笔钱。到4月22日时，网友爆料称自己不仅本金被亏光，还被中行要求倒赔几百万。据当时财新报道，中国银行"原油宝"有6万余客户，总损失规模不低于90亿元。最后在5月5日晚间，中行发布公告"原油宝"1000万以下客户，有机会从中行拿回20%的保证金；而1000万以上的大户，需要自行承担全部保证金损失，至于穿仓的部分由中国银行自己承担。虽然近期有新消息中行承担了大部分损失，但是退回到投资者身上最多只有本金的20%。记得很多投资者投诉，购买原油宝时银行未尽到风险提醒义务，甚至在购买产品前填写的客户风险调查问卷中，明明选择了能承担的风险上限是金额损失30%，却依然可以成功购买。有银行工作人员甚至拍着胸脯说"油不可能比水便宜"，稳赚不赔。结果出现风险后，投资者也都血本无归。今天说的两个案例都是血淋淋的，而且平台（无论是京东金融还是中国银行）它们都是非常优质的平台，这也都不能避免投资亏损的结果。这里要提醒大家，购买理财产品本质是资产配置。所以一定要了解资产分类，然后直接忽略各种资产包装概念就好了。资产配置时，资产分类的唯一标准应该是风险和收益属性，而不是组织形式。三、风险和收益属性是什么意思呢？比如原油宝这个产品，"原油宝"只是募集资金的一种组织形式。它本质是原油期货，是因为大宗商品中小投资者资金不足，才拆成小份，让小投资者可以参与。但无论是小投资者还是中国银行都是没有提货权的，所以这个投资是风险最高的实物衍生品投资。而上一个案例的京东金融高端理财，私募基金只是一种组织形式，它是以法定托管的架构把钱集中起来，由专人管理，再投资到某类资产中。募集资金标的无论是投资B站还是投资中概股，都说明投资最终的资产是美股，投资美股就别想是固定收益了。四、从本质看投资我把投资品分为5种，这和银行分级没关系，这只是我一家之言。安全度最高的是存款和货币基金（余额宝、零钱通等等）。收益一般都比较低，但流动性比较好，长期想战胜通胀基本不可能。比存款风险高点的就是银行固收产品和债券等。之所以债券比存款高的原因，是因为债券是存在违约风险的。比债券风险再高些，就是股票了。这里包括股票，股票型基金，甚至一些混合型的基金、指数型基金等等。如果说上面两个等级和固收沾边，这里的产品固收就非常难了，需要很高的专业素养才能辨别。——比如：吃股息，这就需要操作时机的，不是什么时候都可以吃到。股票风险再上一个等级就是实物类投资，这里包含：房产、原油、黄金等等。实物类投资最难在估价上，牵扯因素较多，没有很好的估价方法，贸然进入很容易产生亏损。实物类投资如果加上杠杆就叫做实物衍生品投资，实物投资还没搞明白的话进入衍生品市场，那基本就是赌博了。原本可以买1桶原油的钱，加上杠杆可以买100桶。不知道如何估价和止损，最后赔的血本无归就是结局。

——所以本质上做理财，应该利用多类资产的不相关性，来降低整体资产组合的风险，把风险控制到个人的承受范围之内，这样才能做到长期收益的结果。如果不看本质，自己买股票，又买了一堆股票型基金，还到保险公司买投连险，而本质上这些产品又都在投资中国股市，中国股市一下跌，就全部出现亏损了。最后再说一句，从本质看资产分类就能看清很多产品，也就能躲过类似此次"原油宝"、京东金融高端理财的劫难了。

现在随着互联网的不断发展，有很多人都喜欢将自己的钱财存在一些理财软件当中，不过对于大多数保守的人而言，还是更加愿意将钱财储蓄在银行里面。因为银行具有一定的法律保护效益，如果在银行里面钱财有损失的话，银行也会做出相应的赔偿。除此之外，如果将钱存在银行里面，还会得到一定的利息收成，虽然说银行的利息很少，但多多少少还是有一定的收益。

然而，在英国就有一名女子在十年前将5900英镑（≈5.4万人民币）钱存在银行里面，却没有想到在过了多年之后，突然收到银行的通知，这笔存款多了100多万英镑（≈900万人民币），银行表示：钱都是你的。要知道，这名英国女子在银行里面总共只存了大概将近人民币5万多元，而这5万多元对一个银行来说完全是九牛一毛，女子就非常的困惑，为什么会突然多出这么多钱呢？随后，这名女子在了解具体的情况之后，也是大为地欣喜。

原来，这名女子在十年之前的时候，确实在这一家银行里面只存储了折合人民币5万多元的钱财，但是当时这名女子在存完钱之后，又同时购买了该行发行的一种理财债券。银行为了吸引更多的客户储蓄，每个月都会从这些购买该债券的人当中抽取2名幸运儿，奖金是100万英镑。在后续十年的历程当中，该女子一次奖都没有中过。然而，在今年8月份的时候，幸运女神却突然降临到女子身上，让女子刮中奖卷，银行将奖励这名女子一百万英镑，折合人民币将近有900多万，这也就是说，女子从最初的5万多元钱变成了九百多万。

该女子是该地第七名中该奖劵的幸运儿，该银行表示8月份抽奖共发放了1亿多英镑奖励，迅速地使得这种理财债券成为了在疫情过后最受当地人民欢迎的一种理财产品。估计这名女子现在在拥有了这么多的钱财之后，心里除了狂喜之外，还在构想着该如何花费。

其实这样的一件事情，说到底还是运气的成分比较多。因为谁也没有办法肯定，自己就是会刮中奖券的那一个幸运的人，这都具有一种随机的程度。而做人最终还是需要脚踏实地地去进行奋斗，能够拥有像上述所说女子一样的运气的人，还是很少的。大家觉得呢？欢迎大家留言评论。

图片来源：视觉中国

国庆假期刚过，多家银行宣布下调部分理财产品销售起点金额至1万元。

银行理财新规于节前靴子落地。9月28日，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》，作为《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称资管新规）配套实施细则公布，自公布之日起施行；新规区分公募和私募理财产品，将公募理财产品的投资门槛由此前的不低于5万元大幅下降到不低于1万元。

日前，多家银行反应迅速，农行、建行、招行、中行、交行等多家银行密集公告下调银行理财认购门槛，符合条件的投资者可以1万元为起点认购部分理财产品，还有更多股份制商业银行拟调低公募理财销售起点。

整体来看，大型银行响应速度较快，但下调销售起点的产品数量较少，部分产品存在地域限制，投资者可选产品实则有限。建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、招商银行等大型银行率先下调。销售起点放开产品最多的农行，43只产品中多半属于保本理财，实为表内存款；而建行目前只有一款理财产品下调了销售起点。

从产品来看，此次下调认购门槛的产品多数为中低风险、购买和赎回灵活型的、流动性强的非保本浮动收益产品和开放式银行理财产品，投资期限越短，收益率较低，但当天买入即可计息。另外，结构性存款成为多家银行下调销售起点的类型之一。

市场认为，银行单只公募理财产品销售起点由5万元降至1万元，意味着投资者的门槛将大幅度降低，可吸引更多的投资者入场。

具体来看，近日各银行有以下理财产品降低认购门槛：

农业银行：

10月1日起下调，首批43只理财产品涵盖了现金管理类、股票指数挂钩类、白糖和黄金期货挂钩类、法人专属类，其中有两款理财产品为美元投资，投资门槛调整后设为0.2万美元。

建设银行：

9月30日，建设银行在官网发布《中国建设银行“乾元—惠享”（季季富）开放式净值型人民币理财产品调整首次购买起点金额的公告》，该产品首次购买起点金额由5万元人民币调整为1万元人民币。作为银行理财新规落地后首个降低首次购买门槛的银行理财产品，于2018年9月30日17:00正式启用。

中国银行：

中行9月30日公告，为深入贯彻监管规定，秉承普惠金融理念，决定从2018年10月1日起，调整部分公募理财产品个人、对公销售起点金额至等值人民币1万元。

交通银行：

10月8日，交行公告称，根据《商业银行理财业务监督管理办法》规定，计划自2018年10月8日起对部分面向个人客户销售的存量及在售公募理财产品起售金额调整为1万元起，总共调整了23款公募理财产品和16款结构性存款的投资门槛，具体以产品说明书/产品协议为准。

招商银行：

招商银行9月30日公告称，根据 《商业银行理财业务监督管理办法》第三十条规定：商业银行发行公募理财产品的，单一投资者销售起点金额不得低于1万元人民币。据此，招行计划自2018年10月9日起对零售渠道、私人银行渠道、公司渠道、同业渠道在售公募现金管理类19款银行理财产品销售起点等要素进行批量调整。

此外，广发银行公告称，10月9日起将下调部分非保本理财产品销售起点金额至1万元。还有部分城商行也紧跟政策红利，积极下调面向特定人群的理财产品的销售起点，如某些惠农理财产品。

分析人士认为，银行公募理财产品下调认购门槛至1万元，不仅一定程度上打破了资金量小的投资者的认购壁垒，同时也使得部分开放式银行理财产品的隔夜优势更加明显，当天买入即可计息将对资金较少、流动需求大的投资者具有充分的吸引力。

另一方面，对于银行来说，降低认购门槛无疑减轻了银行的理财产品销售难度，有利于理财收入增加。不过，认购门槛低至1万元，随着可认购产品规模的放开，或造成银行存款的流失。

华创证券资产管理部屈庆团队分析认为，“以前银行理财发展中，最核心的是渠道；银行理财新规施行后，银行理财最核心的应该是产品。”

近年来，受互联网金融的冲击和监管收紧影响，银行业理财业务势头持续走低。据有关数据，国庆节前一周，银行理财产品平均预期年化收益率为4.57%，为去年10月初以来银行理财创下的最低收益水平。

但是，随着资管新规补充细则的落地，银行非保本理财规模已出现缓慢抬头形势。

9月28日银保监会披露的数据显示，6月末，银行非保本理财产品余额为21万亿元，7月末余额为21.97万亿元，8月末余额为22.32万亿元。

中国社科院金融所银行研究室主任曾刚曾表示，未来银行理财规模能否增长，主要取决于新发出的符合资管新规净值型产品的资产质量，投资者是否认可。净值型银行理财产品和公募基金产品相比没有明显优势，由此，转型进度越快，银行理财规模下降速度可能越快。目前小幅反弹只是过渡期表现。

“短期不悲观，长期不乐观。”曾刚说，当过渡期结束后，未来传统银行理财整体转型压力仍然很大。

资管新规落地时，银保监会相关负责人曾表示，下一步银行通过子公司开展理财业务后，将允许子公司发行的公募理财产品直接投资或者通过其他方式间接投资股票；且理财产品可不设销售起点，银行可以自行设置起点，并可在网上进行面签。相关要求在《商业银行理财子公司管理办法》中具体规定。

随着《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称《资管新规》)的实施，银行理财正在受到全方位的冲击和影响。

第一财经记者梳理各银行半年报发现，2018年上半年，银行理财几近全线“缩表”，除了工商银行、民生银行、平安银行等4家银行外，建设银行、招商银行、兴业银行、光大银行、北京银行、广州农商银行、浙商银行等大多数银行迈进了负增长时代。

普益标准分析师于康认为，银行理财产品余额下降趋势或将持续一段时间。从产品发行角度来讲，保本理财产品将退出历史舞台，净值型产品处于转型过渡期，市场接受程度有待验证，银行发行新产品态度谨慎；从产品收益角度考虑，伴随老产品所投非标的陆续到期，在理财新规对非标投资的限制下，银行理财产品收益优势弱化，产品余额也将逐步缩减。

负增长时代？

银保监会一则数据显示，2018年5月末银行理财产品余额为22.28万亿元，而6月末余额为21万亿元，同业理财规模和占比持续下降。

这一现象也反映在各大银行半年报上。第一财经记者在统计的19家银行中，与去年底相比，11家银行理财产品余额出现负增长，其中，建设银行下降6.5%，光大银行下降12%，杭州银行则减少了11.8%，北京银行理财余额下降10%，宁波银行下降7.6%，浙商银行下降10%，广州农商银行理财产品余额更是下降高达22%，浦发银行理财余额也下降了20%。

（数据来源：第一财经根据Wind资讯、上市银行年报整理）

建设银行2018年半年报显示，上半年，该行自主发行理财产品6492期，发行额37223.93亿元，6月末理财产品余额19486.26亿元，较去年年底下降了6.5%。其中，非保本理财产品余额15990.92亿元，保本理财产品余额3495.34亿元。

同期，招商银行上半年实现理财产品销售额7.14万亿元，同比下降4.42%。报告期末，该行理财产品余额（不含结构性存款）1.80万亿元，同口径较上年末下降4.00%。招商银行认为，资管新规正式实施，银行资产管理业务在资管新规过渡期内将有序压降不合规理财产品规模，停止不合规资产投放，对过渡期内难以消化的存量资产进行处置安排，同时，客户对净值型产品的接受程度也需要一定时间培育，这将在短期内对各家银行资产管理业务的转型发展和收入增长带来很大的挑战。

理财产品规模下降，直接冲击着业务收入，多家银行理财业收入下降。上半年，建设银行理财产品业务收入65.52亿元，较上年同期减少58.29亿元，降幅高达47.08%，主要是受资管新规及理财产品市场发行成本较快提升影响。同期，农业银行代理业务手续费收入122.31亿元，同比下降17.2%，主要由于代客理财业务收入减少。股份行中，招商银行理财产品销售额7.14万亿元，同比下降4.42%，其中，受托理财收入55.40亿元，同比下降11.20%。

值得注意的是，同业理财规模收缩明显，在中小银行中表现得更为突出。以江苏银行为例，上半年末尽管理财产品余额4011.52亿元，同比增长了14.525，但同业及其他金融机构存放款项余额1384亿元，较年初下降39.32%，其中同业理财仅占比1.5%。

杭州银行半年报同样显示，上半年共发行理财产品1601支，累计销售理财产品3795.96亿元。期末存续理财产品规模1752.43亿元，较年初压缩11.75%，其中零售理财占比从年初的72.77%提升至期末的84.76%，但同业理财占比从年初的5.16%下降至期末的0.09%。

根据浙商银行半年报，该行半年末理财产品余额3141.40亿元，较年初降幅为10.05%，其中个人、公司，资金占比分别较年初提高25.67个、1.19个百分点，同业客户资金占比则大幅降低26.86个百分点。

资管新规之下，中小银行存量理财业务的整改面临诸多压力。华宝证券分析师杨宇此前表示，首先是，期限错配严重、高风险资产偏多、过渡期结束未到期资产处置压力大；其次是，资产回表面临负债端资金增量的严重受限：5000亿元规模以下银行的同业存单纳入MPA考核，挤压同业负债资金来源；存款增长乏力，结构性存款业务开展困难；再次，低利率时期快速扩张理财业务，浮亏处理是难题，如何处置浮亏所带来的损失对中小银行而言是很大的挑战。

东方金诚首席金融分析师徐承远称，当前银行理财处于结构转型中，保本理财、同业理财等存量产品不断退出，而增量净值型产品不能有效弥补存量下降的缺口，导致理财余额出现收缩。

钱都去哪儿了？

国家统计局8月底公布的一组数据显示，2017年，全国居民人均可支配收入达到25974元，扣除价格因素，比1978年实际增长22.8倍。

然而另外一组数据则显示，今年6月，我国金融机构各项存款余额同比增长8.4%，为近40年最低。央行最新数据更显示，截至2018年7月末，全国住户存款余额约为68.4万亿元，若按14亿人口平分，人均存款余额不足5万元。

徐承远认为，居民储蓄存款增速下滑是近年来的大趋势，除了消费观念转变、社会保障体系完善等因素外，分流压力主要来自以下两方面：首先是部分居民财富以房地产资产体现，资金流入房地产。近年来，我国房地产市场经历了一轮上涨潮，在看涨预期及楼市投资需求推动下，居民购房热情升温，投入房地产的资金不断累积。2016年和2017年，住户贷款分别新增6.22万亿元和7.01万亿元，同期住户存款分别新增5.17万亿元和4.60万亿元。居民贷款增量持续超过存款增量，表明居民的角色从银行的存款供给方转变为贷款需求方。截至2018年7月末，住户贷款较年初增加超过10%，与同期住户存款6%的增速形成对比。

徐承远称，另一方面，投资产品多元化对居民存款形成分流。随着金融脱媒和利率市场化推进，包括互联网金融、公募基金、信托等在内的资管产品日渐丰富，为居民投资提供了多样化选择。上述产品均采取市场化定价，收益率整体高于银行存款利率，因而更具竞争力。如2012年启动利率市场化以来，以互联网为发展平台的货币市场基金净值即迅速增加，2012年~2017年复合增长率超过60%，对储蓄存款的分流效应显著。

于康同样认为，偿还家庭负债，或许是当前居民收入主要支配去向，而住房贷款又是家庭负债最大的部分。近10年来家庭债务占GDP的比重由2008年的18%增长到2017年的48%，2018年前4个月新增人民币住房贷款2.28万亿元，占人民币贷款总额37.72%，占比将近四成。房市近两年大幅上涨，与此同时，债市、股市等资本市场的表现却不尽人意，使得房产成为了居民的重要投资标的。

此外，于康认为，伴随着我国金融业态的快速发展，居民投资渠道选择增多，年轻一代主动投资意识更强，银行理财及储蓄将不再是居民的最优选择。而居民消费意识的变化，也加速了新的消费理念形成；民众对超前消费的接受度越来越高，用于消费支出的资金呈逐年上升趋势，一定程度上也消耗了居民的投资储蓄额。

现在有60万元闲着暂时不用，想获得5万元的年利息，也就是折合年利率为8.33%。这样的利息一般稳健的理财产品是达不到的，信托产品，基金产品是有可能达到这样的收益率的。

一般稳健理财产品的收益率

现在来说，一般比较稳健的理财产品的收益率都是比较低的。比如银行存款产品，一般三年期的银行存款利率也就是3%左右，而年利率比较高的5年期存款产品，年利率比较高的也就是5%左右。

一般储蓄式国债3年期年利率是4%，而5年期国债年利率是4.27%。银行大额存单，3年期大额存单年利率一般也就是4.125%左右。因此，可以看出来，一般稳健理财产品的收益率是比较低的，达不到8.33%的。

信托产品是有可能达到8.33%的收益率

有些信托产品是能够达到8.33%以上的收益率的，但是信托产品还是有一定的风险的，这个是需要认真研究，小心谨慎。

现在好多信托产品确实利率是比较高的，一般能够达到8.5%以上的年利率。但是一般信托产品要求起购金额是100万元，而且信托产品一般都是封闭24个月，在封闭期内是不能取出来的。

现在信托产品风险还是比较高一点的，投资的时候一定要小心谨慎。而且你60万的资金可能也不够信托的起购点的。

投资基金也可能会达到8.33%的收益率

如果是投资基金也能够现在好多基金的收益率也能够达到8.33%以上，但是基金产品风险也是比较大的，有可能会损失本金。

比如下面是基金收益表，从中可以看出来，很多基金一年来的收益都在20%以上，有的基金近一个月的收益就能够达到10%以上。

但是，有时候投资基金也可能买到不涨的基金，甚至买到下跌的基金，那样的话就可能会面临亏损了。因此，投资基金是能够达到年化收益率8.33%以上的，但是风险也是比较大的。

结论

如果60万元想获得一年5万元的收益，那么通过存款或者买国债这些稳健理财方法是达不到的。投资信托产品和基金产品，有可能达到8.33%的年化收益率，但是风险也是比较大的。

7月20日，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》，对商业银行理财业务提出了监管要求。其中，将单只公募理财产品起点由目前的5万元降到1万元，同时银行理财产品可投资各类公募证券投资基金。

新京报记者 侯润芳 顾志娟

新京报编辑 王宇

今年4月27日，银监会发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，根据“资管新规”的总体要求，银保监会对《办法》做了进一步修改完善，拟作为配套细则发布实施。

在联讯证券董事总经理李奇霖看来，理财征求意见稿有助于缓解因运动式监管和对未到期存量资产提前赎回引发的存量债务风险，但增量上对风险偏好改善的幅度弱于预期，去杠杆仍在路上。

《办法》共六章85条，主要对商业银行理财业务提出了十方面的监管要求：

实行净值化管理。理财产品坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产；允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量；过渡期内，允许现金管理类理财产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金估值核算规则，确认和计量理财产品的净值。

在规范资金池运作上，防范“影子银行”风险。延续对理财产品单独管理、单独建账、单独核算的“三单”要求，以及非标准化债权类资产投资的限额和集中度管理规定，要求理财产品投资非标准化债权类资产需要期限匹配，对非标投资仍较为严格。

此外，《办法》还要求去除通道，强化穿透管理；设定限额，控制集中度风险；控制杠杆，有效管控风险；加强流动性风险管控；加强理财投资合作机构管理；加强信息披露，更好保护投资者利益；实行产品集中登记，加强理财产品合规性管理。

过渡期自《办法》发布实施后至2020年12月31日。在过渡期内，银行新发行的理财产品应当符合规定。同时，可以发行老产品对接未到期资产，但应控制存量理财产品的整体规模；过渡期结束后，不得再发行或者存续违反规定的理财产品。

在具体实施中，银行按照自主有序方式制定本行理财业务整改计划。“过渡期结束后，对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经报监管部门同意，商业银行可以采取适当安排，稳妥有序处理。

理财门槛5万降到1万 首次购买需面签

今年以来，高层多次喊话投资者。

中国人民银行行长易纲表示，“天上掉馅饼的事儿是不会发生的，如果一个项目既保本，又保证有20%的收益，你一定要问问是投资什么的。”

继易纲喊话后，银保监会主席郭树清也提醒投资者：“收益率超过6%就要打问号，超过8%就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。”

此次《办法》在投资者适当性管理、合规销售、信息登记和信息披露等环节，从政策层面强化对投资者的保护。

区分公募和私募理财产品。公募理财产品面向不特定社会公众发行，风险外溢性强，在投资范围、杠杆比例、流动性管理、信息披露等方面的监管要求相对审慎；私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行，投资者风险承受能力较强，投资范围等监管要求相对宽松。

遵循风险匹配原则。延续现行理财监管要求，规定银行应对理财产品进行风险评级，对投资者风险承受能力进行评估，并根据风险匹配原则，向投资者销售风险评级等于或低于其风险承受能力评级的理财产品。

设定单只理财产品销售起点。将单只公募理财产品销售起点由目前的５万元降至1万元；单只私募理财产品销售起点与“资管新规”保持一致。

此外， 个人首次购买需进行面签。延续现行监管要求，个人首次购买理财产品时，应在银行网点进行风险承受能力评估和面签。

而在信息披露上，提出了具体的理财业务信息披露要求：公募开放式理财产品应披露每个开放日的净值，公募封闭式理财产品每周披露一次净值，公募理财产品应按月向投资者提供账单；私募理财产品每季度披露一次净值和其他重要信息；银行每半年向社会公众披露本行理财业务总体情况。

银行要在全国银行业理财信息登记系统（以下简称理财系统）对理财产品进行“全流程、穿透式”集中登记，从而防范“虚假理财”和“飞单”。

解读1:公募理财门槛降至1万

分析：理财产品覆盖更多人

7月20日出台的《办法》中，最值得关注的一点是将单只公募理财产品的销售起点由目前的５万元降至1万元。

《办法》对公募和私募理财产品实行分类管理，公募理财产品面向不特定社会公众公开发行，私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行。

商业银行发行公募理财产品的，单一投资者销售起点金额不得低于1万元人民币。私募理财产品的销售起点与此前一致，合格投资者投资于单只固定收益类理财产品的金额不得低于30万元人民币，投资于单只混合类理财产品的金额不得低于40万元人民币，投资于单只权益类理财产品、单只商品及金融衍生品类理财产品的金额不得低于100万元人民币。

人大重阳金融研究院高级研究员董希淼表示，之前舆论批评银行理财“嫌贫爱富”，其实是因为监管有明确规定。随着投资者不断成熟，降低银行理财产品门槛确有必要。这有助于银行理财产品更加普惠化，覆盖更多的普通投资者，使更多的普通民众更方便地购买银行理财产品。

联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖表示，公募理财产品起售点降到1万有利于募集能力增强，但首次仍要求面签并加强销售管理，约束了互联网、电子化代销发行空间。公募和私募理财产品在投资范围、杠杆比例、流动性管理、信息披露要求上仍然有区分。

解读2:净值化管理

分析：短期会出现存款回流

在规范产品运作、实行净值化管理方面，《办法》要求理财产品坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产；允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量，通过净值波动及时反映产品的收益和风险，让投资者在清楚知晓风险的基础上自担风险；过渡期内，允许现金管理类理财产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金估值核算规则，确认和计量理财产品的净值。

同时，《办法》要求银行强化管理人职责，诚实守信、勤勉尽责地履行受人之托、代人理财的职责，提高投资者自担风险认知，银行销售理财产品时不得宣传或承诺保本保收益。

2017年11月面世的“资管新规”征求意见稿，即提出了净值化管理，今年4月出台的正式文件，这一核心要求得到延续，并增加了允许部分资产标的按照企业会计准则以摊余成本法进行计量的规定。

交通银行研报认为，公允价值结合摊余成本来计价，有助于降低公允价值法可能引起的债券价格波动拉低理财产品净值的交互影响，并对可能出现的信用风险和流动性风险采取合理的应对措施。在更加符合相应的风险收益属性同时，又能在一定程度上降低银行理财产品净值的波动性。

净值化管理是打破刚性兑付的关键，推动预期收益型产品向净值型产品转型，真正实现“卖者尽责、买者自负”。

中信证券明明债券研究团队认为，短期内公允价值下的净值化浮动必然会造成一定的存款回流现象，叠加大量资管产品的资金池操作特征，会导致资管产品资产端的抛售；在我国居民风险偏好没有整体提升的前提下，净值化管理带来的实际风险抬升将会显著降低资管产品的增量规模。

但是，上述种种不利影响只能算作监管改革过程中不可避免的阵痛，刚性兑付不打破，金融市场上风险收益关系的扭曲状态就无法改变。

解读3:理财产品可投公募证券投资基金

分析：提供更多标的，为市场提供资金

据悉，现行银行理财业务监管制度规定公募理财产品只能投资货币型和债券型基金，《办法》放开了相关限制，允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金；同时，理财产品投资公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。

每只公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值不得超过该理财产品净资产的10%；商业银行全部公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值，不得超过该证券市值或该公募证券投资基金市值的30%；商业银行全部理财产品持有单一上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可流通股票的30%。

“这一规定，一方面提供了更多的银行产品投资标的，另一方面对于股市和公募基金提供了额外的资金来源，这个修改是出于稳定近期的市场，更多出于帮助理财产品平稳过渡的考虑。”清华大学国家金融研究院副院长朱宁表示。

而在董希淼看来，此前“资管新规”中提到，所有资管产品在账户开立、产权登记、法律诉讼等方面享有平等地位。“银行理财产品可投资各类公募证券投资基金是对‘资管新规’中上述原则的具体落实，但是大家更关心的是投什么，投股票二级市场吗？现在只能私人银行可以投，不知道未来在这一点上是否可以通过资管子公司来实现？”董希淼表示。

据悉，银监会2009年发布的《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》，理财资金不得投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金，不得投资于未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份。对于具有相关投资经验，风险承受能力较强的高资产净值客户，商业银行可以通过私人银行服务满足其投资需求。

解读4:非标类债权资产设限

分析：严格规范非标投资态度不变

对于银行理财产品投资非标准化债权类资产，《办法》主要进行了三个方面的规定。

首先期限匹配。按照“资管新规”相关要求，除另有规定外，理财资金投资非标准化债权类资产的，资产的终止日不得晚于封闭式理财产品的到期日或开放式理财产品的最近一次开放日；投资未上市企业股权的，应当为封闭式理财产品，且需要期限匹配。

第二是限额和集中度管理。《办法》延续现行监管规定，要求银行理财产品投资非标准化债权类资产的余额，不得超过理财产品净资产的35%或银行总资产4%；投资单一机构及其关联企业的非标准化债权类资产余额，不得超过银行资本净额的10%。

第三是认定标准。“资管新规”明确由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定标准化债权类资产的具体认定规则，《办法》将从其规定。

非标准化债权类资产的余额不得超过理财产品净资35%或银行总资产的4%，此条规定与2013年原中国银监会发布的《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》中的规定一致。

人大重阳金融研究院高级研究员董希淼表示，对于市场普遍关注非标准化债权类资产问题，原有的两条红线仍然在，与之前的规定没有区别。至于具体哪些资产是非标资产，要看央行下一步的认定，“这其中已经预留了一定的空间，预计在认定标准上有望相对宽松”。

交通银行金融研究中心首席分析师鄂永健表示，《办法》对非标投资仍严格要求期限匹配，并延续了现有的限额和集中度管理规定，这表明了监管层严格规范非标投资的态度不变。

7月20日，央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》，明确公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票外，还可以适当投资非标准化债权类资产，但应当符合“资管新规”关于非标投资的期限匹配、限额管理、信息披露等监管规定。这意味着，银行的公募理财产品也可投资非标。

解读5:开展结构性存款业务需相应资格

分析：结构性存款增速或放缓

《办法》明确了保本型理财产品按照结构性存款或者其他存款进行规范管理，并对结构性存款在表内核算、缴纳准备金和存款保险费等方面予以明确。值得注意的是，《办法》还要求银行开展结构性存款业务，需具备相应的衍生产品交易业务资格等。

对此，朱宁表示，按照国际惯例，结构性产品与一般存款有着不同的监管要求。如果有衍生产品，可以做结构性存款业务，但如果没有资质可能会监管套利。这一规定一方面对结构性产品进行规范，另一方面避免出现监管套利。

在交通银行金融研究中心看来，未来结构性存款迎来规范发展时期，增速或将放缓。

本人以前在银行工作过，刚开始的时候对于这个问题也是很好奇，工作所在的银行存款每年都不足，为什么将很多投资者限制在外呢？怀着这个疑问，后来在不断熟悉业务中我终于知道了这个答案。

一、5万执行的是最低标准

在中国，银行的理财业务相比于国外起步晚、发展慢，理财产品品种也是寥寥无几。2011年时，银监会发布了第5号文件《商业银行理财产品销售管理办法》，其内容是对理财产品销售的一些约束条款。

《办法》中要求：所有商业银行是对自身的客户、理财产品进行分级，从低到高至少要有五级，可根据实际情况进 一步细分。《办法》规定的分级标准之下，限定了银行理财产品销售起点不得少于5万元。具体办法如下：

第三十八条　商业银行应当根据理财产品风险评级、潜在客户群的风险承受能力评级，为理财产品设置适当的单一客户销售起点金额。风险评级为一级和二级的理财产品，单一客户销售起点金额不得低于5万元人民币；风险评级为三级和四级的理财产品，单一客户销售起点金额不得低于10万元人民币；风险评级为五级的理财产品，单一客户销售起点金额不得低于20万元人民币。

为了加强理财产品风险评级薄弱环节的管理，办法中还规定：商业银行不得通过媒体如电视、电台等公共渠道对银行理财产品进行宣传。同时银行也不得夸大某理财产品、更不得随意向客户承诺高于同期存款利率的保证收益率。具体办法如下：

第十三条（五）在未提供客观证据的情况下，使用“业绩优良”、“名列前茅”、“位居前列”、“最有价值”、“首只”、“最大”、“最好”、“最强”、“唯一”等夸大过往业绩的表述；

第十六条　理财产品宣传销售文本中出现表达收益率或收益区间字样的，应当在销售文件中提供科学、合理的测算依据和测算方式，以醒目文字提醒客户，“测算收益不等于实际收益，投资须谨慎”。如不能提供科学、合理的测算依据和测算方式，则理财产品宣传销售文本中不得出现产品收益率或收益区间等类似表述。向客户表述的收益率测算依据和测算方式应当简明、清晰，不得使用小概率事件夸大产品收益率或收益区间，误导客户。

以此来看，为了按《办法》执行，又不丢掉客户，5万是最低的标准，这不是银行决定的，而是监管曾决定的，《办法中》把客户进行了相应的风险承担分级。为了保证所有投资者的利益和权利便给出了最低标准：风险评级为一级和二级的理财产品，单一客户销售起点金额不得低于5万元人民币。

二、5万遵循了风险匹配原则

同时，关于对客户理财产品的风险分级，《商业银行理财产品销售管理办法》也提出，银行在销售理财产品时，应该遵循风险匹配原则，即投资客户只能购买与自己风险评级相符合低于评级的理财产品，即购买的理财产品要在自身的风险承受能力之内。

根据第三十八条内容：

1.在客户风险承受能力评级方面

银行应当根据客户风险承受能力来进行评级，应由低到高，至少包括五级的分级。另外，风险承受能力的评估应至少依据：财务状况、客户年龄、投资经验、投资目的、收益预期等内容。

2.理财产品风险评级方面

银行应以客户风险评级结果来体现理财产品，也应由低到高至少包括五个等级。在理财产品销售、推广中应明确提示产品适合相应分级的客户，并应当在销售系统中设置销售限制。

另外，在确定理财产品风险评级、潜在客户群的风险承受能力评级基础上，银行还将为理财产品设置适当的单一客户销售起点金额。按照办法中的明确规定：风险最低为评级一级和二级理财产品，其单一客户销售起点金额不得低于5万元人民币。

由此可见，这也意味着，所有银行理财产品单一客户销售起点金额将至少为5万元