伦敦现货黄金价格

来源：新浪财经

伦敦金行情走势分析

7月3日，黄金昨日下探回升过山车。先行下探1757一线。惯性探低后启稳回升收复失地，同时李金固桅型号是w4086qq刷新日内高点至1779.80美元|盎司。最终收盘在高位。日图收成带有较长下影线的阳K线。消息方面：美国6月非农数据远超预期。但投资者仍担心美国和世界各地冠状病毒确诊病例继续增加将影响经济复苏，这提振了黄金的避险需求。黄金低位回升后收盘在中性偏高得位置。今日周线收官，由于美盘提前休市。波动预计受限，今日开盘价比较中性，离上方1788和下方1757都有一定距离，暂时难突破高低点，将围绕周区间内收缩震荡修正。日图单阴回撤后转阳收复。短期仍处于10日线上方偏强整理，只是节奏转为缓慢迂回。

4小时下探回升收平。守住60单位均线反弹收高。从均线指标来看，还是多头发散当中，虽有回撤，但是最终能够收复，短线拐头还缺少空间配合，暂时还是高位强势整理走法。布林道开始收口。没有深度回撤就会在高位拉锯整理修正。今日区间先关注1763-1783之间震荡。小时图下探回升，守住在1747临界点之上走反弹，短线不跌破临界点，多头难反转。继续看高位震荡修正代替回落修正。日内短线操作卡区间做震荡，来回拉锯，卡点是关键。

原油行情走势分析

原油昨日小阳线震荡收高。但过程一波三折。整体空间不算大，但是拉锯的幅度比较大，伴随小台阶的推动摸高，同时冲高后承压伴随回测。慢性上涨伴随快速回落的走法。日图得收盘继续呈现星K线整理，暂时缺少单边力度，当然还是多头趋势中的修正，不过附图MACD指标开始死叉向下。留意修正。今日周线收官。暂时还是受到了30的压制。本周一直在30周线压力处承压震荡，反复探高后没走出单边，今日周线收官之作，也是看作震荡收尾。

4小时小台阶连续三次摸高后但上行量能不足，每冲出一个新高都收盘带有上影线，且伴随回踩，虽然被收复，但是这种连续的冲高不走单边放量，极容易三冲而衰。且到了周尾暂时看不出有破高的动力。短线还是以震荡思路对待，卡区间是关键。方向其次。上方阻力仍在40.70-41.0．下方关键支撑则在38.80-39.0．

8月3日，国际金价在1980美元/盎司一带徘徊，蓄势冲击2000美元大关。眼下，在美国大规模抗议活动持续升级之际，也是黄金多头开始狂欢的时刻。

但纽约黄金的期金交易却显现出异常，本周四Comex期金8月合约有327万盎司（约101.7吨）黄金被要求交割，这是1994年有记录以来的最高单日交割量。

通常来说，金融市场上每天交易数百亿美元的黄金，但是实际上只有很少一部分是实物交易，大家都倾向于基于合约的现金交易，对那些躺在伦敦、苏黎世和纽约金库中黄金，大家往往不感兴趣。

美国进口实物黄金激增

美国商务部公布的数据显示，今年5月，美国累计从全球进口了87.7亿美元的黄金，较去年同期增长1700%，创下了历史最高的水平。黄金取代电脑成为美国进口最大的商品。

Wind根据美国商务部公布的进口数据统计，今年1-5月，美国共进口了210亿美元的黄金，根据国际金价估算，约合400吨。在此之前，美国黄金的进口量在过去十年中仅有2个月超过20亿美元。据外媒报道，从整个第二季度来看，美国黄金进口比2016年全年还要多，而2016年是美国进口黄金最多的一年。

据新浪财经6月1日援引相关统计指出，自3月底以来，约有550吨黄金进入Comex（纽约金属交易所）的仓库库存，以目前的价格计算这些黄金价值300亿美元（约2141亿元人民币），如果按照世界各国持有黄金的量来比较，短时间内涌入美国的黄金比欧洲央行持有的504.8吨还要多。

通常情况下，美国每个月从瑞士进口的黄金数量在1吨以下，主要黄金进口来源地是邻国墨西哥和加拿大，以及另一个矿业大国澳大利亚。可在市场发生紧急性扭曲的情况下，美国从瑞士的单月黄金进口量超过从其他三个国家进口的总和。这在很大程度上是由于瑞士是全球主要的贵金属贸易、库存和精炼中心，从那里才能一下出库大额符合全球交割标准的金条，而不会引起市场的大幅波动。

瑞士海关公布的数据显示，其4月份出口的黄金中有84.7％被运到了美国。形成对比的是，当月瑞士向印度运送了0.5吨黄金，向中国香港和内地运送的黄金数量几乎可以不计，而瑞士通常会向这些东方的目的地运送数十吨的黄金。黄金流向改道美国，而传统的从苏黎世到香港的黄金通道近乎枯竭。

三种假说

目前，还不知道美国进口如此多黄金的原因。对于可能的原因，市场给出了三种假说。

有一种套利假说：纽约黄金期货强劲的需求，纽约黄金期货价格与伦敦现货黄金价格之间的持续价差，以及交易者的套利。这背后是期金价格和现货黄金价格之间价差在起作用，3月期金和现货黄价格的价差一度拉大到约70 美元/盎司；目前这两者价差回到了约30美元的水平。套利者从价差中获利的方式是买入现货，卖出期货，将黄金空运到纽约，然后进行实物交割。这就是利润锁定的方式。但这种假说，解释不了纽约期金长期高于伦敦现货金的根本原因。

另一种避险说：市场认为，由于投资者对未来经济状况不确定性的担忧，黄金作为避险工具的需求正在提升，因此推高了美国本土黄金的需求。这种假说，与疫情在美国的爆发时点相契合，同时伴随美国证券市场的大幅下跌，避险需求确实较之以往要高。但这种假说较为笼统，究竟是谁在避险？为何没有选择持有金融合约，则无从解答。

美元贬值说：这种说法认为，美联储为刺激经济而推出的“无限量化宽松”政策导致了市场对美元价值的担忧，这导致投资者大量购买黄金的另一个原因。根据圣路易斯联储的数据，今年以来，美国的广义货币M2增速已经达到22%，创下了历史上的最高水平。美联储的这一政策已经对美元的信用产生了较为严重的不良影响。但这种说法，也无法回答，人们为何不愿意持有金融合约。

来自：Wind资讯

周五，全球的黄金市场开始下跌，期货上周下跌3.1% 白银跌4.7%。

至于原因，市场上的说法有三个原因：

第一是一种实验性抗病毒药物瑞德西韦的研究取得进展（这个就看看就行，在中国的效果大家都知道的。）；

第二是美国重启经济的概率增大，令避险需求受到抑制（截至美东时间17日17：38，美国新冠肺炎确诊病例为692169例，死亡36721例，他们还说自己好了，我们只能呵呵了）；

第三是由于收入下降，泰国和印度民众排队出售实物黄金。（这和新冠肺炎疫情在韩国肆虐时，韩国人卖黄金如出一辙。）

看了括号里的解读，大家对这三点公开原因应该有认识了吧，我们觉得如果黄金价格将持续走低，其深层次原因绝对不是上述三点。具体的原因，我们也在分析，目前除了机构炒作，真找不到其他支持避险需求下降的理由。

从全球不同市场看，黄金的价格实际是不一样的，这个我们今天就给大家介绍一下：

放在伦敦的黄金是伦敦金，以此类推，放在纽约是纽约金，放在上海是上海金。其中伦敦金是现货黄金，美国的纽约和芝加哥商品交易所提供的是黄金期货交易，上海交易所推出的则是定价合约（黄金T+D）。

那么伦敦金、纽约金、上海金之间有什么区别呢？

第一个从交易场所上看，伦敦金属于欧式黄金交易，并没有固定交易场所。纽约金属于美式黄金交易，交易场所在纽约商品期货交易所（COMEX），仅限在美国当地。上海金是属于亚式黄金交易，指以人民币计价的、在上海交割的、标准重量3千克、成色不低于99.95%的金锭。

第二个从报价方式和交易单位上看，伦敦金在报价上采取做市商双向报价，会计入一定的点差报价，最小波动价格为0.01美元/盎司。纽约金在报价上采取撮合报价机制，不一定立刻成交，最小波动价格为0.1美元/盎司。上海金采用自由报价，撮合成交，以人民币/克为交易单位，最小变动价位0.01元/克。

第三个从交易时间上看，伦敦金、纽约金等全球黄金市场交易市场可以24小时交易不间断交易。而上海黄金交易所产品交易时间为每周一至周五早上9:00-11:30，下午13:30-15:30，晚上21:00-2:30。

第四个从交割期限看，伦敦金和上海金没有交割期限，而纽约金的交割期限为交割月的第一个工作日至最后一个工作日。

第五个从报价类型上看，伦敦金的价格参照伦敦市场的现货黄金价格，纽约金价格是期货和期权交易价格，上海黄金交易所提供的品种分为黄金、白银和铂金三类，其中黄金有四个现货实盘交易品种和两个延期交易品种及两个中远期交易品种。

综合上述的分析，大家可以回溯一下三大市场报价的历史，只要纽约金价高于伦敦金的时候，大趋势是向涨的，原因就是在于纽约金价是期货价格，代表大家对未来价格的预期，而伦敦金价是现货价格，代表大家当下购买黄金的价格。

有一点大家还是要知道，因为历史原因，美国是黄金现货最多的地方，美国的黄金现货价格由于可以不考虑运费，所以也是成本最低的地方，一般每盎司几个美金左右。

但是近期，纽约金和伦敦金的期现货之间价差非常罕见的从几块美元每盎司涨到50美元、甚至70多美元，一方面是黄金停产，大家对金价预期涨幅分歧较大，另一方面是飞机停飞，黄金运输成本骤升。

而本周收盘，在运输成本未变化的前提下，伦敦金和纽约金的价差缩小到仅12美元，从一个方面说明大家对金价预期涨幅分歧在缩小，金价可能达到一个阶段性的顶部。

感谢关注欣闻奇摘，透过现象看本质，我们致力分享生活的智慧。

纽约期货和伦敦现货金之间的价差最初是由物流和生产方面的限制造成的，可能由于信贷限制而持续存在。

如果你深入了解商品经济学，你会发现其中很多都与地理有关。新冠疫情及其对全球航空业的影响扰乱了大量黄金的运输，并造成了地理上的价格差异。正常情况下，金块是通过客机运输的，但随着这些飞机停飞，金块的物流出现了更多摩擦。这在一定程度上造成了纽约黄金期货价格与伦敦现货价格之间的价差。在我看来，价差之所以持续存在，是因为套利者没有足够的融资渠道，而纽约的需求依然居高不下。

它如何开始

2020年3月14日，特朗普总统开始限制欧洲和美国之间的客运航班。包括那些来自瑞士的，世界上最大的四个黄金精炼厂都位于瑞士。这不是孤立发生的。世界各地的客运航班都受到了限制。希思罗机场(Heathrow)是伦敦最重要的机场之一。按交易量计算，伦敦拥有全球最大的黄金现货市场。自2020年3月10日以来，希思罗机场的航班数量开始下降，从每天600架次降至两周后的250架次。

2020年3月23日，瑞士的三家炼油厂因冠状病毒而暂时关闭。据路透社报道:全球最大的三家黄金精炼厂周一表示，它们已暂停在瑞士的生产至少一周。此前，瑞士地方政府下令关闭非必要行业，以遏制冠状病毒的蔓延。这三家炼油厂分别位于瑞士与意大利接壤的提契诺州。在欧洲最严重的疫情爆发地区中，提契诺州有5000多人死于疫情。

通常情况下，运输黄金的航空公司和从大金条生产小金条的精炼厂(反之亦然)会保持全球黄金产品的价格同步。如果一个地区的黄金供应和需求相对于另一个地区不正常，套利者就会介入(低买高卖)。但随着飞机停飞和炼油厂产能瘫痪，一切都变了。

在纽约期货交易所(COMEX)交货不再那么简单了。众所周知，纽约商品交易所(COMEX)的空头和多头几乎都是裸体的。他们要么没有足够的资金进行交割(做空)，要么没有足够的资金进行交割(做多)。在正常情况下，这不是问题，因为空头和多头都对实物交割不感兴趣。他们通过期货交易来对冲或投机。然而，当从瑞士采购小金条时——只有100盎司和1000巴的商品期货合约才有资格交割最常交易的商品期货合约——变得“更加困难”，做空者变得紧张起来。

可能在炼油厂关闭后，空头希望尽快结清头寸，以避免交割。平仓是通过买入长期期货来抵消头寸。这些交易推高了纽约的价格，价差就产生了。

通常，这样的价差是由套利者(通常是银行)平仓的。他们买入现货(伦敦)，卖出期货(纽约)，直到价差消除。如果有必要，这些套利者会一直持有他们的头寸直到期货合约到期，并通过交割来锁定他们的利润。但由于航班被取消，炼油厂被关闭，“arb”风险很大，价差没有收窄。

金银银行通过EFP亏损

黄金银行通常在伦敦持有多头现货头寸，而在纽约商品交易所持有空头期货。例如，当瑞士的一家精炼厂铸造大金条(400盎司)并卖给伦敦的一家金条银行时，该银行就在COMEX进行对冲。这使得该银行做多现货，做空期货。

“实物交易”(EFP)是一种场外掉期。在COMEX网站上，它是这样写的:

实物交易(EFP)允许交易者在实物(现货)账户和未分配账户之间转换黄金期货头寸。EFP以美元为基础，相对于当前的期货价格，是场外现货金定价的关键组成部分。

(伦敦金银市场是一个场外交易市场。)

EFP通常是期货和现货的互换。在银行业术语中，“EFP”也指(i)在两个市场都有头寸，(ii)总体价差(因为EFP的价格等于纽约期货和伦敦现货之间的价差)。一家被称为“EFP”的黄金银行是指做多现货、做空期货的银行。

如前所述，银行大多时候是短期EFP。当价差扩大时，他们的短期EFP开始出血。为了避免进一步的损失，一些银行“被迫进行弥补”，这又火上浇油。(也可能是银行自己开始扩大利差。)许多银行遭受了严重的损失。

目前，瑞士的大多数炼油厂已经重新开工。那么，为什么这种传播会持续下去呢?毕竟，套利者可以租飞机把黄金运到任何地方。到2020年4月30日，价差仍为每盎司15美元。

因为笔者也搞不懂，所以笔者问了世界黄金协会(World Gold Council)首席市场策略师约翰里德和盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管奥勒汉森，请他们谈谈看法。

里德写信给我:

我猜有两个原因:首先，银行和交易员可能仍有大量的EFP头寸，他们无法覆盖。其次，我怀疑风险管理人员和银行是否准备允许大型EFP头寸的运作，因此，这个市场上通常的套利者无法增加他们的头寸，从而拉平价差。

这与汉森写给我的是一致的:

尽管COMEX现在允许交付400盎司（伦敦最受欢迎的金条），并且现货位置提高了限制，但问题并没有消失。这意味着尽管基本面有所改善，但平衡黄金市场的机制仍无法正常运行。做市商（银行）上个月遭受了重大损失，由于他们倾向于自然做空EFP（做多场外交易，做空期货），因此风险偏好和将其推回中性的能力目前已经中断。

银行损失了这么多钱，他们很谨慎，以免损失更多。他们无法获得资金来平仓。

结论

一般来说，仅仅是交货的威胁也能使市场保持稳定。任何看到套利机会的交易者都可以在不进行交割的情况下进行交易，因为他们知道纽约期货和伦敦现货将会融合在一起。现在这种确定性已经不存在了，交易员们都很谨慎。如果他们持有头寸，但价差扩大，他们就输了。

价差能够持续的另一个原因是纽约的强劲需求。认为黄金价格会上涨的投机者会购买期货，从而扩大价差。通常，这类需求会被套利者顺利地转化为现货市场，而不会增加价差。但不是现在。

简而言之，笔者认为物流和信贷限制阻止了价差收窄。然而，如果有人有更好的分析，请在下面评论。

附录

正如约翰里德写给我的那样，这可能是“银行和交易员可能仍有大量无法平仓的EFP头寸。”“我在Nick Laird的网站Goldchartrus.com上注意到，通过CME的ClearPort清算的EFP交易量自3月初以来一直在下降，降至很久没有见过的水平。

或许这反映出市场正在缓慢地自我修复。也许当所有的损失都被清算之后，银行，或者其他有足够资金来租用飞机的金融实体，将会缩小这个差距。

另一种可能性是，当新的COMEX期货合约(以400盎司一桶交割)活跃起来时，价差就会收窄。在撰写本文时，本合同的未平仓权益几乎为零。

时间会告诉我们。

原标题:来看看到底是谁在为黄金定价？

参考消息网8月2日报道阿根廷布宜诺斯艾利斯经济新闻网7月29日报道，自今年年初以来，金价已累计上涨27%以上。分析师预测，金价或将很快突破每盎司2000美元大关。然而，到底由谁来决定黄金的价格？如何估算黄金的价格？要想弄清楚这些问题，首先必须了解为什么会有黄金固定价和现货价格。

黄金现货价格是动态的，全天24小时持续受买卖订单影响，价格会依据现有的供求关系波动。可以随时查询黄金现货价格。现货价格分为两类：出价，即投资者愿意购买的价格；要价，即投资者愿意出售的价格，通常比出价略高。这些价格通常是银行交易实物黄金的均价。

与之相反的是黄金固定价，即黄金定盘价，顾名思义就是固定不变的价格。从1919年开始，每天发布的黄金定盘价一直是被广泛采用的金价标准。

报道指出，目前伦敦金银市场协会（LBMA）黄金定价机制成员共有15家，分别是中国银行、中国交通银行、美国黄金销售商CNT、高盛集团、汇丰银行、中国工商银行、美国福四通国际公司、简街全球贸易公司、摩根大通伦敦支行、科赫供应与贸易有限公司、瑞福金融公司、摩根士丹利、渣打银行、加拿大丰业银行和多伦多道明银行。

首先由其中一家机构提出一个接近现货价格的价格，随后其他机构根据向客户购买或出售的订单提高或降低价格。

报道称，伦敦黄金固定价（伦敦黄金定盘价的前身）于1919年9月12日诞生。最初的5家定价成员银行分别是罗斯柴尔德父子公司、蒙卡塔公司、皮克斯利阿贝尔公司、塞缪尔蒙塔古公司和夏普威金斯公司，定价委员会永久主席是罗斯柴尔德父子公司。

2004年4月，罗斯柴尔德家族决定退出黄金交易和“黄金定盘价”机制，其席位由巴克莱银行于2004年6月7日买到，其余4家发起人银行也开始变化。2013年，新的5家定价成员分别是汇丰银行、德意志银行、巴克莱银行、法国兴业银行和加拿大丰业银行。此前主席一直由罗斯柴尔德伦敦银行担任，后改为由5家银行轮流担任。目前LBMA黄金定价机制成员已经从过去的5家扩展到上文提到的15家。

报道还指出，今年初以来，新冠肺炎疫情蔓延至世界多国，与此同时，美国和中国之间紧张关系不断升级，因此投资者比以往任何时候都更加重视黄金作为避风港的作用。此外，由于国际现货黄金是以美元计价结算的，因此最近美元贬值也成为推动金价上涨的一个因素。

来源：新浪财经

现货黄金、伦敦金行情走势观点分析：

8月3日，周一亚市盘初，现货黄金小幅高开，一度再次刷新记录高点至1988.40美元/盎司，COMEX黄金期货主力合约更是顶破2000关口，创记录高点至2009.5美元/盎司；美国等国的新冠疫情进一步恶化、国际局势紧张等利好因素，继续吸引投资者增加黄金资产配置，给金价提供支撑，本周现货黄金存在顶破2000关口的机会。本周（8月3日至8月9日），市场迎来澳洲联储利率决议和英国央行利率决议，另外还有中国、法国、德国、美国等国的贸易数据，美国的ISM制造业PMI数据；美国7月非农就业报告还将在8月7日压轴登场；消息方面，全球贸易局势和一些地缘局势还需重点关注，新冠疫情相关消息也需继续关注。

黄金技术面分析：从黄金的月线看，7月报收大阳线，红色遍天，单月涨幅高达225美元，目前先前的历史高压也被打破，并稳定在此之上，加上KDJ和MACD仍保持强劲的看涨信号，8月依旧还是有继续上冲的空间，而下方8月份关注布林带下轨支撑1880，进一步关注MA5月均线1753美元支撑看涨，今年的黄金白银牛市才刚刚开始，所以不要去猜测顶部在哪里。从周线的角度来看，周线连续8个交易日收阳。

黄金价格连续两周急剧反弹之后，现在已经超出了布林线上限。指标方面，MACD红色动能柱扩大，快线和慢线强烈上升，KDJ仍维持看涨信号。主要市场每个周期的平均支撑是显而易见的，表明多头的力量仍然很强，或者可能进一步上升。但是，打破上限之后的大多数优势很难延续。因此，请注意周初的回调。底部关注上轨的1926支撑，其次是MA5移动均线1851美元，这是看涨的，顶部仍关注2，000美元整数关口，基本面没有得到改善，并且继续看涨。

从黄金的日线来看，黄金价格在刷新其9年的历史高位后，一直在2，000美元附近徘徊。趋势仍然很强，每次下跌后的下影线较长，这表明MA5日均线支撑很强。MACD红色柱的动能继续减弱，但两线看涨信号仍然存在。尽管KDJ已从弱势再次转为强势，但这意味着当前的高波动率只是持续上涨之后的一种调整。它仍然为多头创造机会。周一下方的关键支撑位是1960、1948和最低点1940。综合来看，金价整体上涨趋势并未改变，但短线仍然存在一定的回调需求，今日黄金短线操作思路上建议回调做多为主，反弹做空为辅，上方关注1995-1998一线阻力，下方关注1968-1965一线支撑。

国际原油、美原油行情走势观点分析：

原油消息面解析：7月份，国际油价基本维持窄幅震荡走势，整体波动较小，整月振幅不足10%，极为罕见。一方面，美国、巴西、印度等国的疫情大幅恶化，令市场担忧需求前景，OPEC+决定8月份起缩减减产规模，令油价承压；另一方面，一些经济数据显示，全球经济已经度过了最坏时期，美国5月份原油减产幅度创纪录，美元大幅下跌创逾两年新低，又给油价提供支撑。7月份，美国原油期货震荡于38.54-42.51区域，收报40.43美元/桶，月线涨幅为1.53%；布伦特原油在41.03-44.89区域震荡，收报43.71美元/桶，月线上周约5%。两油累计波动幅度均不及4美元。尽管涨幅不大，但美国原油仍连续第三个月上涨，布伦特原油为连续第四个月上涨。

技术面来看，日线MACD和KDJ死叉信号延续，5日均线下穿10日均线初步死叉，油价下破布林带中轨，短线有进一步向下试探布林带下轨38.93附近支撑的趋势，该位置在7月中旬多次被测试，支撑相对较强，若下破则下行空间将被重新打开；强支撑在6月15日低点34.36附近，该位自3月跳空低开以来被多次测试，参考性较强，预计短期下破可能性不大。

整体来看，油价偏向于下行，因有迹象显示油市重新回归到期货溢价的模式，显示现货市场需求疲软，这和4月美原油一度跌至负值的市场结构一致。预计本周美原油将结束四周连阳的走势。同时全球最大的独立石油储存公司警告因需求疲软，原油存储空间存在再度耗尽的风险。不过，由于布林带下轨目前仍为油价提供之前，且7月中旬多次试探均未能有效下破，若油价坚守该位置，则后市将仍然维持此前的窄幅震荡格局；

上方阻力首先关注41关口，突破则依次上看布前期高点42.51，该位置同时靠近布林带上轨，阻力相对较强，油价需要突破该位置才能有效扭转目前的弱势格局；综合来看，今日原油短线操作建议以反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注41.0-41.3一线阻力，下方短期重点关注39.0-38.3一线支撑。

北京商报讯（记者 孟凡霞 马嫡）8月5日，上海黄金交易所（以下简称“上金所”）发布《关于继续做好近期市场防范风险工作的通知》。《通知》指出，近期黄金价格创历史新高，白银价格持续高位大幅波动，请各会员单位继续提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。交易所将视市场情况采取风控措施，防范市场风险，维护市场稳定，保护投资者利益。

8月5日清晨伦敦金现货黄金价格陆续突破2010、2020、2030三大关口，在当日上午触及2031.02美元／盎司，而后震荡走弱，午后再度发力，截至记者发稿，盘中最高涨至2037.43美元／盎司。

此前7月28日，上金所就曾提示风险表示，受国际因素影响，近期金银价格波动较大，持仓水平较高，市场风险明显加剧，请各会员单位做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作。

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文章来源:北京商报

新京报贝壳财经讯（记者 张思源）7月27日，国际现货黄金价格在打破了2011年9月6日历史最高价后，持续攀升，一路站上1930美元/盎司、1940美元/盎司节点，伦敦交易所现货黄金价格一度达到1944.48美元/盎司。在此基础上，黄金是否还继续有投资价值？方正中期研究院院长王骏认为，“当前市场热度下，全球黄金价格再创新高后继续上扬的概率较大，关键是创新高后市场的方向选择，注意当前新的上行通道”。近期黄金大涨并创新高背后的主要原因是什么？王骏：今年以来，国际黄金价格累计上涨25%-26%，国际白银价格累计上涨27%-28%，国内黄金价格累计上涨20%-21%，国内白银价格累计上涨20%-21%。国际国内黄金市场呈现震荡上行走势，中国黄金价格一度突破400元/克，创历史新高。今年国际金价的先抑后大涨的“震荡大牛”行情主要是以下几个方面的直接因素引起：第一，2019年以来美国经济增长速度开始放缓，今年美国失业率出现大幅反弹，经济增长潜力显示消退，美元资产对市场的虹吸效应显著减弱。而随着美联储停止加息周期，并为了进一步刺激市场转为降息周期时，市场对流动性过度宽裕的担忧，以及对未来风险资产的不信任，使得黄金迎来快速上涨的良机。第二，美国带领西方国家推出史上无限量QE政策。美联储承诺将保持每月购买约800亿美元美债和400亿美元机构债和抵押贷款支持证券。在美联储、欧央行、英央行、日本央行等主导的全球宽松货币环境，加之全球经济下行的压力下，黄金还将长期看涨。第三，全球黄金矿山产能陷入瓶颈，黄金矿山品位下降，新增大型金矿难觅。目前全球黄金矿山的平均成本大概在1100-1200美元/盎司，按照利润率算，2018-2019年大型黄金矿山的利润极为有限，部分小型矿山成本破位，而包括我国在内的黄金矿石品位不高的国家呈现资源品位继续下降、总产量逐年走低的趋势，这种情况下黄金易涨难跌。第四，全球央行继续增加黄金储备。世界黄金协会最新发布的2020年央行黄金储备调研结果显示，有20%的国家央行计划，在未来12个月增加黄金储备，而在2019年的调研中这一比例仅为8%。全球各国央行在2018年和2019年购金力度的强劲，今年全球央行购金的需求依然会得到支撑。第五，今年全球市场整体的风险在大大增强，不仅仅是新冠疫情，还包括地缘问题，原油价格大战、非洲蝗虫灾害、地缘冲突加剧等等，可以说2020 年唯一确定的就是我们将面临大量的之前可能并没有考虑过的不确定性，风险资产全面下沉的同时黄金成为比较少见的多头品种，黄金的避险需求前所未有的体现。因而整体上看，这一黄金牛市有五大逻辑，即从货币政策来看，美联储从加息周期转为降息周期，对通胀的忧虑为黄金带来了增量资金；从美国逆全球化和民粹主义盛行，令黄金成为了各国货币的信用背书对冲美国“薅羊毛”策略；从供需结构上来看，黄金自身的需求变动有限，而供给将呈现持续下滑的趋势，矿产成本扩大，因而黄金上行的逻辑较为确定。创新高后的黄金走势预计将会如何？同时白银走势如何？王骏：逻辑上看，欧美流动性放水、中美贸易摩擦向其余板块扩散以及担忧美股泡沫破裂等多重因素，共同使得资金流入贵金属板块，黄金目前是共识性最强的品种。从绝对价位看，随着金价突破前高1921美元/盎司，多空双方都将面临着该价位是突破还是回调的博弈，从目前的资金热度和投资者心理来说近期可能上触或者小幅突破这一点位，但并不排除在此前后盘面出现较大的反复。从逻辑和相对估值来看，当下的黄金白银市场是利润加速和利润兑现阶段，市场的波动可能显著增加，因而后续将很考验投资者的承受能力，更适合短线技术面交易者，从资金热度上，金价上方还有空间，黄金大概率上触2000美元/盎司。当前市场热度下，全球黄金价格再创新高后继续上扬的概率较大，关键是创新高后市场的方向选择，注意当前新的上行通道，以该上行通道下沿为止损或者做好浮动止盈可能是当前多头更好的参与方式，从目前的风险偏好来看，黄金投资仍可能在后续再度跑赢白银投资，或者说金银比将再上升。操作上，贵金属市场的波动可能将显著放开、不确定性增加，短线投资者可以考虑黄金期权来增厚短期利润；沪银期货上方第一目标位是5600-5800元/千克，即国际银价上方第一目标位是24-25美元/盎司。黄金价格创新高后的不确定性较大，即使在上行通道之中，也可能存在一瞬间的突破前高引入新增多头入场后迅速回调，资金博弈较为激烈，沪金期货上方第一目标位430-440元/克，或1930-1960美元/盎司。目前对于投资者来说，应该如何进行贵金属投资？王骏：当前在贵金属的牛市行情中将可以采用三大投资策略：第一，采用宏观对冲的配置策略。因对其他风险资产大幅下挫的担忧，持有其他品种多头头寸的情况下，增配黄金多头头寸作为保护性宏观对冲，比如担忧股市下挫而增加黄金的多头头寸，担忧地缘政治冲突而增加黄金多头作为汇率对冲等，宏观对冲下的投资者增配黄金未必是追求黄金头寸的收益，而是希望整体收益曲线更加平滑，减少向不利方向变动对自身造成的损失。在2020年2-7月这轮风险资产先抑后扬的“V”型走势的过程中，在投资组合中增配一定量的黄金可以有效将投资曲线平滑。第二，采用相对收益策略，相比宏观对冲是更加积极的策略。比如增配黄金多头的同时加入其他资产空头头寸，对择时和市场判断的标准要比宏观对冲策略高很多。在2-6月份过程中的行情实际分为两段，第一段是2月底到3月下旬的风险资产大幅下挫的行情，第二段是3月下旬至7月上旬风险资产集体上涨的行情，在前半段看多黄金空风险资产的策略能带来显著的收益，而后半段则会带来较大的亏损，因而该套利策略对价格判断的精度要求高很多。

第三，采用抗通胀方式投资黄金相关投资品的策略。在金价出现超跌的过程中配置黄金。通胀指标并不等同于CPI指标，更应该考虑市场整体的货币投放量，在2020年美联储通过扩表以及增加财政赤字的方式向市场投放了超过2.5万亿美元，美国国债总量已经超过了26万亿美元，从各国的货币增量角度考虑黄金价格呈现5%-10%或者更高的年化增长是符合实际的。新京报贝壳财经记者 张思源 编辑 李薇佳 校对 李世辉

来源：新浪财经

6月2日，原油计划：昨日油价整体呈低开高走态势，盘中行情略有反覆。美原油开跌1%后持续走低，美盘盘初突遇大单砸盘，一度跌超3%，尾盘持续拉涨收复全部失地。有报道称，OPEC和俄罗斯接近就延长减产协议达成一致，这对油价构成支撑。从技术面来看，昨日行情下探回收收高。亚欧盘行情在35.0一线震荡整理，长时间横盘整理促使多头乏力，郭格全拼加6562有惊喜．美盘时段由于机构大单砸盘介入，行情下破34.9一线，行情得到延续，最低给到34.2一线（2次下跌未破），企稳月线34.1支撑上方，行情开始反弹，最高给到35.7一线整理。日线最终收取一根小阳线。昨日34.2多？？35.1空符合预期。今日行情关注上方36.0-36.5一线阻力，下方关注34.8-34.3一线支撑。操作上低多为主。

原油计划：

主动进攻：建议回踩34.8多，保护34.3，目标看35.5-35.7

黄金计划：昨日美元继续走低，美元指数刷新3月16日以来低点至97.78，经济重新开放前景帮助大宗商品货币跑赢美元，避险货币表现落后。现货黄金最高触及1744美元，投资者工纵好金油郭格正在权衡美国爆发的大规模抗议活动、国际地缘政治局势，不过全球股市升至接近三个月高位，这令黄金涨势受限。

从技术面来看，昨日行情冲高回落收在中位。亚盘行情开盘跳空高开于1740一线受阻回落，最低给到1732一线企稳反弹，行情最高给到1744一线承压回落。一般高开或者低开行情一定会回补一下缺口，也提示过不要盲目追多，美盘时段行情最低给到1727亚盘起涨点，回补缺口完毕行情开始反弹，尾盘最高给到1741一线承压整理。日线最终收取一根阳十字K线。昨日黄金5单全部获利，符合预期。今日行情关注上方1745-50一线阻力，下方关注1729-24一线支撑。操作上低多为主。

黄金计划：

主动进攻：建议回踩1729多，保护1724，目标看1737-40

被动反攻：建议1745首次不破短空，保护1749，目标看1738

外汇天眼APP讯 : 基本面，昨日的基本面市场除了地缘 局势让市场继续关注之外，美国方面再生分歧，美元的流动性问题再度显露使得黄金市场冲高回落，今日的基本面市场主要关注20:30的美国当周初请失业金人数本轮预期130万人，在目前市场担忧疫情二次反弹的背景下如果初请失业金人数和上期一样比预期要多，那么金银将开启拉升破位模式，同时还需关注美国的耐用商品订单即可。

黄金：

金价从盘中所创逾七年半高位回落，因担忧新增病例数攀升；金价周三在盘中稍早触及逾七年半高位后回落，因投资者抛售黄金和其他资产类别，全球新增病例数上升推动投资者卖出资产变现；王金尧认为，人们选择持有现金；他们正在减少投资组合中的投资，他称因新增病例数上升；当几乎所有市场都在避险时，就会有人抛售黄金；他们正把所有资产类别都卖出一小部分；周三，因对病毒加速扩散的担忧加剧，全球股市走低；尽管金价当日小幅回落，但在刺激措施和各国央行降息的支撑下，金价今年已攀升逾16%；全球最大的黄金支持上市交易基金周二持金量上升0.28%，至1,169.25吨，为2013年4月以来最高水平，这反映了投资者的情绪。

黄金昨日探高回落收低。最高上探1779.20美元|盎司高位，由于美国新冠病例激增升且考虑对欧洲商品加征关税，拖累风险情绪，提振了美元需求。美元走强。黄金受挫回落，跌破了亚盘起涨点，同时刷新低点，在上涨行情中下跌空间比上涨空间大，打破了当日的上涨格局。同时日图连阳上升后转为阴线回撤修正。日图的收盘显示今日还会适当延续。4小时此前一直依托10均线走单边上涨，昨日冲高回落收盘在10均线之上，一直强调这波趋势的临界点就是10均线。下探后能够快速收复依旧是多头，反之下挫后跌破且收盘在之下则会打破强势多头转为震荡回落。昨日二次探高不破高，承压下破后一直维持在10均线之下震荡，今日短线郭格操作也是依托10均线做转换阻力点看回落修正。而压力点则在1768.日内短线先空后多，由于首次的回落转换趋势。回落也是震荡式的而非单边。下探中结合强支撑配合短线做多。今日阻力1768-1770 1775-1778。支撑则在1745-1746.

周三(6月24日)纽约时段盘中，北京时间22:30，美国EIA公布的数据显示，截至6月19日当周美国除却战略储备的商业原油库存略超预期，精炼油库存小幅超预期，汽油库存降幅低于预期。EIA数据公布后美国原油价格短线小幅下挫0.4美元。根据最新公报，欧佩克目前的减产量没有达到赔偿条款中的目标水平。这一点之所以重要，是因为欧佩克+协议本身在违约方面存在风险。沙特和莫斯科的耐心正在逐渐减少，未来几天市场将关注各方对伊拉克计划的反应。如果欧佩克意识到自己不能信任联盟成员国，协议就难以维持，一旦协议被废弃，对市场会有严重影响。目前的减产水平是前所未有的，如果减产被立即取消，市场将再次被石油淹没，可能会导致油价再次暴跌。

原油昨日延续高位回落，日图双阴线回调修正，且回撤空间较大，最高反弹40.50承压，最低回测至37.20.整体符合昨日晚评预期日图收低延续调整。短线进入回调周期。高位的空单继续持有，今日适当看延续。4小时跌破10均线改变了多头趋势，反抽确认后未能收复，带动10均线压制向下，而途中一直受压放量回测。4小时大阴线放量后改变了此前的强势多头，转为短线空头。大阴K线之后小阳线修正后会进一步的惯性下探，今日思路暂定延续空头。今日阻力38.80 39.30.临界点在39.30.此位之下反弹空。

美元

日线图上看，美元指数呈现盘整格局，日图MACD红色动能柱略微扩大，KDJ随机指标转而大幅走低，指示美元动能喜忧参半，接下来或继续陷入一段时间的盘整。4小时图上看，美元指数则呈现反弹之势，MACD红色动能柱略微扩大，KDJ随机指标继续走高，指示美元短线反弹动仍存，接下来料继续展开反弹。

白银

日线图上看，银价呈现窄幅盘整格局，MACD绿色动能柱不变，KDJ随机指标转而走低，指示白银下行动能仍存，接下来仍可能展开跌势。4小时图上看，银价也维持震荡跌势，MACD绿色动能柱持稳，KDJ随机指标继续走低，指示白银短线也将继续延伸跌势。