1900美元

由于对全球经济增长的担忧提振了避险需求，黄金交易价格接近每盎司1900美元，逼近近9年前创下的历史高点。

越来越多的迹象表明，旷日持久的冠状病毒大流行正在阻碍经济复苏，以及最近中美之间的紧张关系加剧，都支撑着对黄金的需求。黄金料将录得第七周上涨，这是自2011年以来最长周线级别连涨，而白银料将录得约40年来最大单周涨幅。

负实际利率、美元走软、对健康危机的经济成本的担忧以及地缘政治不确定性，使这两种贵金属有望实现10年来最大年度涨幅。

瑞银集团(UBS Group AG)上调了对金价的短期预期，称9月底前将达到每盎司2,000美元，理由是在低利率的世界中，黄金是一种多样化投资的工具。

莫比乌斯资本合伙人公司(Mobius Capital Partners)的联合创始人马克·莫比乌斯（Mark Mobius）在接受彭博电视采访时表示，“当利率为零或接近于零时，黄金是一种有吸引力的投资工具，因为你不必担心自己的黄金得不到利息，而且随着市场不确定性的增加，你会看到金价将会上涨。”

“我会现在买入，然后继续买入，因为黄金确实在跑，而且跑得很好。”

周五早盘现货金下跌0.1%，至每盎司1885.52美元。周四，金价触及1898.34美元，接近2011年9月创下的1921.17美元的纪录。现货银上涨0.3%，至每盎司22.6566美元，有望创下1980年以来最大单周涨幅。

尽管现货黄金价格距离历史高点约40美元，但纽约商品交易所(Comex)上的一些期货合约价格已经更高，这可能导致一种局面，即最活跃的期货合约价格可能已经创下纪录。

12月份的合约周四触及每盎司1927.10美元，高于2011年9月创下的最活跃合约1923.70美元的纪录。该合约很可能成为未来几天未平仓合约最多的合约。

在地缘政治方面，美国出人意料地下令中国在72小时内关闭其驻休斯敦领事馆。美国称，中国在领事馆从事了数年针对美国商业和国家安全资产的间谍活动。中国否认了这些指控，并誓言要进行报复。

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疫情、美联储放水、政府刺激计划、地区局势紧张、资金追捧等等，本周这些黄金的利多因素反复出现……

继周四欧盘和美盘之初金价分别上破1880、1890关口回落后，白银周四也站上23美元后回落，涨势停滞，美盘一度跌幅扩大。

周五整个交易日金银震荡上行，最高触及1906.88美元；白银则涨势继续停滞，大多数时间陷入了横盘整理。

最终本周现货黄金报于1901.43美元/盎司；现货白银报于22.74美元。

国内金价换算：目前上金T+D报419.4元/克；上银T+D报5350元/千克。

1、周四初请

20：30美国至7月18日当周初请失业金人数(万人)前值：130，预期：130，公布：141.6，修正：130.7（前值）

周四晚公布的美国至7月18日当周初请失业金人数创3周新高，为近四个月来首次上升。

2、周五行情

21：45美国7月Markit制造业PMI初值前值：49.8，预期：52，公布：51.3

美国7月Markit服务业PMI初值前值：47.9，预期：51，公布：49.6

见识：在数据公布之前，由于美股开盘走低，纳指跌超2%。COMEX期金和现货黄金同一时间突破1900美元关口，都是续刷2011年9月以来新高。

现货黄金续创近9年新高。

美国7月Markit制造业PMI初值回升至荣枯线上方，为2月以来首次。

总结：疫情、美联储放水、欧洲复苏基金刺激计划、地区局势紧张、资金追捧等等，本周这些黄金的利多因素反复出现……；

直接因素来自于美联储放水、欧洲复苏基金刺激计划以及本周美元持续走低，美元指数从96上方，一路跌至94.5附近，创2018年9月底以来新低。

从1800到1900美元，黄金只用了一周时间，距离下一目标1921美元的历史高位仅一步之遥。

而白银本周周四周五涨势停滞，金银比异常，技术超买，积聚了一定的回调压力。上方关注23-23.5美元区域，下方最低支撑位于21.10.

同时下周COMEX期金未平仓合约规模激增，白银供应量不足实物交割的困境，7月29日交割日或出现轧空风险。同时关注美新一轮经济援助计划

预计最早在周一公布的消息。

--精彩未完 关注待续--

1、风口上的黄金系列-理据充实，适合小白

2、读懂黄金盈利篇---实盘参考，适合进阶

3、每日看盘-行情实时掌握，与精英样思考

文：谢投行见识 关注、点赞再走！

周五(7月24日)现货黄金一度涨逾1%，刷新2011年9月以来高点至1906.56美元/盎司，进一步接近当年创下的1921.17美元的历史最高纪录；随着交易员将仓位从8月期货转移到12月期货，COMEX12月黄金期货触及每盎司1933.6美元，刷新纪录高位；地缘政治紧张局势加剧及人们对全球经济增长的担忧助推黄金上涨，另外，在央行大量投放流动性的情况下，实际利率较低或为负，美元走弱以及通胀预期上升等因素也共同支撑了黄金价格。

越来越多的迹象表明，经久不退的新冠疫情正在阻碍全球经济的复苏脚步，而近来大国紧张关系的持续恶化也对黄金需求构成了强有力的支撑。Comex黄金期货8月合约上涨0.4%，结算价报1897.50美元，金价眼下势在连续第七周走高，有望就此创出2011年来最长周度连涨纪录。白银本周已涨近18%，为1980年以来最大周涨幅。本周金价料上涨5%，为截至3月27日当周以来的最大周度涨幅。芝加哥RJO Futures的一名交易员称，黄金可能在下周初触及历史高位。RJO高级市场策略师Bob Haberkorn表示，这个速度让人难以置信，人们只是想买、买、买，他们只是想进场--不想错过；人们正在为更多流动性投放、未来的美元贬值和对冲做准备。而且目前美国国债等于没有收益率，因此考虑到央行和新冠疫情，黄金是个安全的地方。Mobius Capital Partners的联合创始人麦朴思称，当利率降至零或更低水平时，黄金就成了一种颇具吸引力的媒介，因为你无需担心挣不到利息，而且当市场不确定因素增多时金价通常还会上涨，要是我的话，我现在就会买入黄金，而且还会继续买，因为黄金行市正兴，表现相当棒。美国银行策略师援引EPFR Global的数据称，截至7月22日当周，贵金属基金的投资流入量为38亿美元，为有纪录以来第二大单周资金流入。

来源：环球外汇网官网

周二（12月10日）亚市盘中，现货黄金价格窄幅整理，最新交投于1461美元/盎司附近。由于本周晚些时候诸多风险事件即将来袭，目前黄金多空双方交投均较为谨慎。不过，相比于黄金交易员的如履薄冰，钯金市场的疯狂行情却依然在延续。隔夜钯金价格一度升至略低于1900美元的纪录高位，甚至距离黄金在2011年创下的历史高点1921美元也已间隔不远。

行情数据显示，用于汽车尾气催化剂的钯金隔夜盘中触及每盎司1898.50美元的纪录高点，当日上涨0.3%，最新报每盎司1888美元/盎司。

“钯金的基本面非常强劲，供应仍将十分稀缺，需求增长将加快，”道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali表示。

由于持续的供应紧张，2019年钯的价格上涨了逾50%，领涨大宗商品的同时也并不断打破纪录，尽管全球汽车行业正在走软。花旗升至预计，钯价到2020年中将涨至2500美元/盎司。

福四通分析师Rhona O‘Connell在一份报告中称，“市场普遍预期钯金的现货价格将涨向2000美元，且目前市场似乎处于单向走势。尽管（汽车）行业承压，但在可预见的未来，钯金仍将出现赤字，基金正将其推高。”

其它方面，现货金隔夜持稳于每盎司1460美元关口附近。市场目前正等待美国联邦储备委员会（FED）周二开始的为期两天的政策会议，以寻找有关其货币政策的线索。预计美联储将强调经济的韧性，并将利率维持在1.50%-1.75%的区间不变。

凯投宏观助理大宗商品经济学家Kieran Clancy指出，到今年年底，金价将保持稳定，然后到2020年底，金价将跌向1400美元/盎司。目前黄金市场很有可能已经消化了‘第一阶段’协议。如果结果令人失望，那么金价可能会再次上涨。

CPM Group研究主管Rohit Savant表示，受美国和欧洲政治方面影响，市场存在很多不确定性。预计全球经济增长将进一步走软，并在2020年支撑金银价格。若有必要，央行仍对放宽货币政策的想法持开放态度。因此，这些因素应该会对金价形成支撑。虽然不一定会看到金价大幅上涨，但是金价在明年可能会逐渐回到今年的高点，甚至会略高于今年的高点，达到1580美元左右。预计2020年黄金平均价格为1540美元/盎司，高于2019年1395美元/盎司的预期均价。地缘政治风险事件可能导致价格飙升至1600美元/盎司。

此外，Axitrader机构分析师认为，黄金近期可能维持防守的姿态，因上周五美国11月非农意外靓丽，叠加贸易不确定性持续，令美联储继续维持按兵不动，使得黄金近期维持防守。若本周美国方面表示移除对华原本的加税施压，则将利空黄金走势，但跌幅有限，预期黄金将最远回至1440区域。

持仓方面，根据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，在最近一周，大型投机客增加了黄金的看涨押注。截至12月3日当周，基金经理们持有的净多仓数量从前一周的194287手增至207962手。这主要是由于多仓数量增加了13552手，空仓数量减少了123手。

道明证券分析师表示，在最近的报告周内，投机者大举提高了头寸。“贸易问题让投资者转向了黄金。与此同时，美联储的不对称反应功能表明，如果增长令人失望，它们将进一步降低利率，或者如果增长恢复将保持原样，最终可能在可预见的未来进一步向实际利率施加压力并保持投资组合中的黄金吸引力。”

不过，德国商业银行分析师指出，在美国11月非农就业报告强于预期，扶助美国股市和美元，打压金价后，部分投机客上周五可能已清仓。

受地缘政治局势紧张影响，近期美股持续疲软，而贵金属价格大幅上涨。

金价逼近历史新高

本周，国际金价暴涨100美元，人类历史上第二次突破1900美元关口，距离2011年的历史纪录高点仅一步之遥。

值得注意的是，就在今年3月，国际金价还在1450美元/盎司一线，短短4个月内涨幅高达30%，这对金价走势来说较为罕见。

本轮金价上涨行情起始于2018年下半年，在美联储降息的宽松货币政策推动下，黄金的保值属性持续“发威”，从当时的1200美元下方一路稳步上行，短短两年涨幅高达63%。

作为类比，9年前的那一轮黄金行情，同样是由于美元的宽松货币政策。

2008年美国次贷危机引发全球金融海啸之后，为了抵御危机，美联储开启了超宽松美元货币政策，将美元基准利率逐步下降到0，并开启了三轮量化宽松政策。

在美元货币泛滥的背景下，黄金凸显出其金融属性，自2008年至2011年的三年时间里，价格从681美元/盎司一路怒涨到1922美元/盎司，翻了近3倍，并刷新了黄金价格的人类历史新高。

不少业内人士认为，当前全球宽松货币的环境和当时比较像，同样是应对危机（2008年的金融危机 vs 2020年的疫情危机），在美联储的带头下，全球央行开启了超宽松的货币政策。而超发的货币势必导致大宗商品价格上涨，其中金融属性最强的贵金属就是急先锋。

分析认为，在疫情得到控制之前，在经济环境尚未完全恢复的情况下，全球货币环境依然将维持宽松，因此黄金价格仍有上涨空间。拿2008-2011年期间上涨180%的涨幅来类比，本轮金价行情起始于1168美元/盎司，则上方空间在3300美元一线。

除了黄金价格大涨之外，白银价格涨幅更为惊人。与“大盘股”黄金相比，白银具有“小盘股”的特性，波动幅度通常大于黄金。因此，在贵金属牛市中，白银涨幅明显较黄金更为诱人。仅上周前三天，国际银价涨幅就高达18%，上期所白银期货则在周三出现罕见的涨停。

今年3月以来，与黄金上涨30%相比，白银价格已经超过翻倍，涨幅高达103%。

而在2008-2011年的美元量化宽松期间，与价格翻3倍的黄金相比，白银价格翻了近6倍。

美股收跌 英特尔股价重挫

昨日美股延续弱势，三大指数继续收跌。截至收盘，道指下跌182.4点，跌幅0.7%，报26469.9点；标普500指数下跌0.6%，报3215.6点；纳指跌幅最大，下跌0.9%，收于10363.2点。

个股方面，英特尔财报发布后抛压显著，盘中重挫18%，创近20年来最大跌幅，为表现最差道指成分股。其周四盘后公布的二季度财报显示，营收同比增长两成至197.3亿美元，每股盈利1.23美元，该公司上调全年盈利指引，预期全年营收750亿美元，每股盈利4.53美元。然而，上季毛利率跌至2009年来的低位，同时曝出7纳米工艺芯片难产的消息，使其股价在周五开盘后大幅承压。

该公司称，7纳米工艺仍存缺陷，相关芯片的研发进度较内部目标落后6个月时间，目前预期，首批出货时间为2022年末或2023年初。上述消息也合理解释了，为何苹果公司在6月宣布弃用英特尔芯片，今年起在Macbook上搭载自主研发的ARM芯片。

英特尔CEO斯万（Bob Swan）早盘时段接受CNBC访问时谈到二季度经营情况，他指出，在外部环境艰难的一季，公司实现了强劲的增长，客户需求创下新高，因此提升全年盈利指引。被问及为何一再推迟7纳米芯片的发布，他表示，芯片的迭代过程十分复杂，保持生产计划的灵活性十分重要。

但竞争对手已经在先进制程上获得领先，基于台积电的技术，超威半导体（AMD）目前已在生产、销售多款用于台式机和游戏的7纳米芯片。全球最大的芯片代工厂台积电今年冲刺5纳米制程，预计该技术将给全年贡献大约8%的营收。两只个股大涨16.5%和9.7%，股价均创新高。

市场聚焦新一轮财政刺激

投资者也聚焦下一轮财政刺激计划，参议院版本的框架已基本确定，主要内容包括，延长额外失业金发放周期，新失业补助或以70%薪资为基础；政府将为民众发放新一轮的纾困支票；为美国学校重启提供1050亿美元的援助资金。

特朗普周五签署四项行政令，以降低美国处方药价格，特朗普表示，美国人购买某些处方药的费用通常比德国、加拿大等国高出80%，行政令旨在使美国药品价格至少与海外价格相同。

美国东部时间7月24日，现货黄金升破1900美元/盎司关口，为2011年9月以来首次。

（来源：央视新闻）

本周，现货黄金持续走高 ，多次刷新近9年高位。北京时间周五凌晨，黄金猛烈上攻1900关口，但最终铩羽而归，最高涨至1898.89美元。但周五美盘前，多头再次发力，助攻黄金成功上破1900关口，续刷2011年9月以来新高。1921.17美元的历史高点，似乎已是触手可及。

金十此前曾报道过，技术面上，黄金已经出现新一轮突破信号。从月线图来看，黄金的走势是一个标准的杯柄形态，这种形态通常出现在牛市或熊市之后，是对此前牛市的整理，在形成突破前需要确认黄金是否仍处于上涨趋势。

如图所示，杯柄形态中，黄金突破两端高点水平阻力线，是最常见的突破信号。只要守住这个上升趋势，金价距离创造历史新高，就只剩下前高1921.17这个阻力位了。

有关本轮黄金牛市前景、突破信号的更多分析可戳：

独家|金银牛市真的来了吗？

技术面可提供买入信号，但要想把握黄金长期走势前景，交易者还是得从基本面入手。作为推升金价的几大利好，通胀、利率、需求等等要素，近期表现如何？本文将为大家进行一个全面梳理。

由于影响黄金的基本面因素过多，且各大关联市场都在不断变化之中，所以本文将从利多、利空两个维度对这些基本面要素进行分类，方便交易者理解和消化。

从目前的情况来看，低利率、大规模刺激政策(包括财政政策和货币政策)、美元走软是黄金的主要利多；通缩前景以及美债收益率可能趋陡则是黄金突破历史新高的主要利空。

01多头的三大靠山，个个都实力雄厚

如上文所言，低利率环境、大规模刺激政策造成的债务泡沫膨胀以及美元走软，是黄金的主要利好——而且还是长期利好。

利好一：实际利率还能更低？

对于美联储的利率前景，克利夫兰联储提供了一个预测模型。根据该模型，美联储的实际联邦基金利率低至-5%，且未来一段时间的下行风险要远高于上行可能性。该工具通过对通胀和失业率的量化测算，推导美联储的货币政策路径。德银首席美国经济学家卢加蒂解释了为什么会出现这种结果：

“我们预测，美国失业率将在未来数年保持在高位，而且在可预见的未来，都不会出现严重的通货膨胀。”

事实上，最令美联储头疼的，是居高不下的储蓄率和无比疲软的消费数据。

美联储官方公布的数据显示，美国商业银行今年的存款激增18%，达到创纪录的15.6万亿美元。投资公司协会(ICI)的数据则显示，流入货币市场基金的资金虽然已下降至4.6万亿美元，但仍比疫情爆发前高近万亿美元。

银行资产负债表上存在大量存款，必然会给市场利率带来下行压力。北方信托资管短期固定收益策略主管、信贷部门研究主管Peter Yi指出，这场危机带来的长期心理创伤可能会改变美国人的消费模式，使储蓄率稳定在15%左右——即历史平均水平的两倍。

高储蓄低消费，这种鲜明的对比，似乎宣告了美联储前期一系列宽松政策的失败。也可能会让美联储意识到，必须通过更简单粗暴的方式，释放美国人的消费欲望。

利好二：直升机撒钱继续

美国经济复苏正以肉眼可见的速度放缓，而美国国会参众两院目前仍对下一阶段的刺激法案有很大分歧。穆迪首席经济学家赞迪(Mark Zandi)表示，如果美国国会不能迅速通过另一项规模庞大的救助计划，帮助州和地方政府渡过难关的话，失业率恐将一直保持在两位数，直到疫情结束之后很长一段时间。

不过两党对下一轮刺激法案的分歧依然不小，这是一个值得留意的风险。民主党早前提出了一项价值3.5万亿美元的救助计划，并已在众议院获得通过。但参议院共和党人则在制定一项总值大概1万亿美元的援助计划，同时暗示可能出台第五轮救助法案。

根据美国财长努钦的说法，共和党的救助法案中包括帮助学校重开、为PPP计划继续注资以及援助医疗工作等具体措施。不过众议院议长袖佩洛西就认为，共和党的救助法案规模太小，不足以对抗疫情。在接下来一段时间里，两党预计将继续就新一轮经济刺激法案进行密切磋商，相信我们很快就会看到最终结果。

利好三：美元长期熊市已经开始？

和年初的风光无限相比，美元如今颓势尽显。数据显示，美元汇率自3月份市场崩盘以来，首次跌至公允价值以下，较公允价值低近1%。美元指数也节节下挫，失守95关口，周五更是跌破前低94.632，创2018年9月底以来新低。

分析指出，市场如今正在对3月份美元的不正常飙升进行深度修复，由于前期跨货币基础掉期扩大加剧了市场动荡，美元涨势极不寻常，所以如今出现了很大的回调空间。

当前的情况是，欧元正在持续走强，其汇率如今已较公允价值高出2.2%，而欧盟复苏基金出炉后欧元更是受到进一步提振。彭博外汇策略师拉姆(Ven Ram)表示，尽管美国也在全力促成下一阶段刺激法案，但预计对市场情绪影响有限。在欧元走强的影响下，美指短期内难以翻身。而随着美元持续走低，黄金必将吸引更多避险资金的流入。

02黄金两大利空，到底威力如何？

虽然黄金有很多利好，但Invesco资产配置研究全球主管保罗杰克逊(Paul Jackson)表示，正如经济学家大卫罗森伯格(David Rosenberg)在3月份所指出的那样，金价大幅刷新历史新高是“一种可能性，但似乎不太可能。”

他补充称，黄金彻底爆发意味着投资者对各国央行和货币体系失去信心，且全球经济进一步大幅衰退、实际收益率进一步下滑。但这种情况，目前还没有出现。有坚定的黄金空头认为，如果美债收益率触底反弹，黄金人气会被不断削弱；而低迷的通胀数据，也会降低黄金的吸引力。

但仔细分析下来，上述两大利空，真的站得住脚吗？

利空一：美债是收益率即将回升？

美债收益率目前相当低迷。截至本周三，10年期基准美债实际收益率(名义收益率减去通胀盈亏平衡收益率)跌至-0.9%以下，刷新2012年12月创下的历史最低水平。与此同时，10年期美债的名义收益率也低至0.6%以下。

美债收益率低迷，意味着经济发展停滞且美联储短期内不会收紧货币政策，这对黄金相当有利。但一些空头认为，回顾历史上的相似经历可以发现，美债收益率已经到了触底反弹的临界点。

2012年，美国通胀率突破2.5%，达到近10年来的最高水平，但美联储未能及时收紧货币政策，依然保持每月稳定购债。结果，美债名义收益率虽然有所下降，但市场对通胀的预期慢慢改善，出现所谓的“缩减恐慌”现象。2013年年初，时任美联储主席伯南克开始提出逐渐缩减债券购买量，美债名义收益率迅速飙升。

如今10年期美债实际收益率一度跌至-0.9%以下的低点，就像上次一样，很多投资者认为收益率曲线会出现反转。事实上，美联储的确已经放缓购债步伐，如果鲍威尔在下周的发布会上强调这一点，市场可能会很快作出反应。

利空二：通缩？美联储可能误导了市场

通缩对金价不利，是众所周知的，但问题在于，未来真的会出现通缩吗？

实际上，市场有可能是被美联储误导了。

美联储设定的通胀目标是2%，而且长期以来一直为达到这个目标而奋斗。如今，美联储的政策制定者似乎认定未来不会出现通胀，部分官员甚至对菲利普曲线、通胀与失业率之间的相关性都产生了怀疑。

究其原因，2015年的错误判断，可能给美联储留下了太大的阴影。当年，时任美联储主席耶伦根据菲利普曲线传递的信号，深信通胀即将回升，于是开始加息。结果，美国经济几乎陷入衰退，迫使美联储在次年再次放宽货币政策。

自此之后，美联储就开始有意识地弱化通胀预期对货币政策的影响，专注于对实际通胀水平的分析，并以此对市场行为作出指引。然而，从近期的市场表现来看，美联储可能忽略了一些变化。

以美国通胀保值债券收益率为衡量的话，通胀预期已经较3月底低点明显回升。虽然在需求不足的影响下，当前实际通胀水平不容乐观的，但大规模的财政和货币刺激不是毫无作用的，通胀前景正在悄悄改变。

有分析师指出，如果美国能够确保经济持续复苏，并维持财政刺激力度，通胀前景就有望继续好转。

03结语：多头已经准备就绪

综上所述，黄金虽然面临一些利空，但近期内的影响不会很大。气势如虹的黄金多头，可能已经为一举攻破1900大关，甚至创造历史新高，做好了准备。持续的资金流入，就是一个很好的证据。

如下图所示，黄金ETF持仓规模近期持续上升，交易员往黄金市场注入了大量资金。

而美国的散户，更是近期崛起速度最快、购金速度最惊人的一群多头。如下图所示，到目前为止，美国券商Robinhood的线上交易平台上，已有超过28000个散户持有黄金ETF。

至于黄金一贯的忠实拥趸——央行，更是不遗余力继续疯狂扫货。根据世界黄金协会的数据，截至今年上半年，黄金在全球央行外汇储备中所占的份额，已经从2019年底的4.2%上升到4.8%，今年新增的大部分黄金储备，都是为了取代负收益率债券。

除此之外，CFTC持仓数据也显示，黄金非商业性投机性净多头头寸不断增加，交易者已经为推动金价突破历史新高疯狂蓄力。

越来越多的交易者、投行和投资大鳄看好金价，则为其创造历史新高奠定了稳固的基础。正如著名的“新兴市场教父”麦朴思所言：

“黄金正在走强，要是我现在还没有入市，我会马上买入；要是我已经有一定的仓位，那么我一定会继续加仓。”

接下来，黄金距离再次彻底爆发，可能只是差一个契机，一条导火索。

（文章来源：金十数据）

黄金站上1800美元，创下年内新高，投资者已急不可耐，等待了近10年后，历史新高似乎触手可及。

但是对于身经百战的交易员和分析师，耐心是一种美德，即使不是所有的大宗商品市场都需要耐心，但至少在黄金市场需要。

全球新一轮公共卫生危机正在蔓延，美联储为避免经济崩溃将向市场注入新一轮资金，而美元将因此走弱，这两大因素必然将推动金价升破1850美元，且有望测试1900美元上方的历史高点。

美国黄金期货K线图，来源：英为财情Investing.com

截至撰稿时，COMEX 8月黄金期货价格在1805美元徘徊，前一交易日一度触及1810美元的高点，距2011年9月的历史高点1911.60美元仅不到100美元的涨幅。

现货黄金在1795美元下方徘徊，相比9年前的历史高点相差125美元，差距比期金略高。

黄金是大宗商品中流动最高的品种之一，其具有高波动的性质。在极端情况下，可能在一两天内就追上了这100美元的差距。

做多者太多

独立分析师Christopher Vecchio表示，数据显示，在散户中，66.57%是净多头，多头与空头的比率为1.99:1。

“净多头数量较昨日减少4.29%，较上周减少1.45%；净空头数量较昨日减少1.98%，较上周减少6.12%。”

“当前的气氛和近期的变动共同加强了市场对黄金喜忧参半的偏好。”

他说，“我们通常反着看市场的群体气氛。”他表示，市场上多数是净多头，暗示金价可能在1800美元上方进一步上涨前先回落。

Christopher Vecchio还指出，如果回落时，买盘能够支撑金价不会跌破1748美元，金价接下来将向1821美元进发。

他说：

“支撑来自5日EMA，自6月24日突破该均线以来，金价从未收在该水准下方。”

黄金涨势完整，但破新高或是数月后

很多人也赞同Christopher Vecchio的立场，认为黄金“涨势完整”，但是他们押注的是金价会在今年晚些时候再创新高，而非在短期内。

印度Angel Broking大宗商品和外汇研究副总裁Anuj Gupta周二表示，

“金价非常接近年内高点，分析师认为涨势不会失去动能。在接下来几个月，金价预计将突破2011年9月触及的历史高点1921美元。”

IG首席市场分析师Chris Beauchamp周二也指出：

“黄金整体涨势仍然坚若磐石。如果跌破1750美元，则意味着短期可能会有些疲弱，但根据目前的情况，更可能进一步走高。”

金价不会止步于突破过去的历史高点

许多交易商给黄金定的目标价相当高。

此前，花旗集团分析师将三个月的黄金目标价从5月底发布的1715美元上调至1825美元，2021年的目标价是2000美元。

高盛也预计，中期内金价将达到2000美元。

另一些分析师的预测更加离谱。独立分析师Dan Popescu曾预计，金价将在未来5年涨至5000美元。

道明证券表示，许多市场变量利多黄金。

该机构周二表示，“因美国10年期国债的通胀补偿利率持续创公共卫生事件爆发后的新高，通胀预期正常化仍将是强大的推动因素，并会提振黄金价格朝着1800美元上方进一步走高。”

“而且展望未来，犹如战时的财政和央行刺激措施、央行模板的变动(包括纳入‘对称通胀目标’)以及去全球化也预示，用于对冲通胀的资产可能会越来越受欢迎。”

点击文末【了解更多】查看黄金期货价格。

e公司讯，现货黄金站上1900美元/盎司，续刷2011年9月以来新高。

提要

国际金价升到1900美元一未来，黄金价格会继续上升一世界黄金的产量使黄金富有投资价值一全球实际利率调整使黄金具有投资价值一美元指数调整使黄金具有投资价值一投资黄金，可以获得机会。

国际金价升到1900美元

国际金价7月24日晚上超过1900美元/盎司。根据Wind数据显示，伦敦现货黄金7月24日晚上最高价格达到1906.88美元/盎司，创造了2011年10月以来的价格新高，这是国际金价第二次上升超过了1900美元/盎司的价格，接近2011年的历史最高价1921.15美元/盎司的价格。

截至7月24日，伦敦现货黄金价格较年初已上升超过25%，COMEX黄金价格和上期所黄金期货价格较年初均上升超过20%。

未来，黄金价格会继续上升

黄金一直是对抗通货膨胀和保持价值的一大有效工具。在海外低利率、通胀以及超宽松的大环境之下，黄金价格在欧元区和日元区已经创下历史新高，所以，未来以美元计价的黄金很快就可以创造历史新高的价格。

世界黄金的产量使黄金富有投资价值

黄金比货币更加有价值

黄金自从古代以来就在物物交换之中充当一般等价物，经过不断的发展，黄金成为全球通用的货币。

各国政府发行纸币作为官方的货币，但是，官方的货币往往需要把货币和黄金挂钩来增加信用。政府发行的货币是以国家信用作为担保的信用，而黄金的信用是天然具备的信用，从逻辑上观察，全世界第一强国的货币往往具有通用货币的用途，与黄金信用是不同的。

黄金在近代发展的历史上经历了黄金-英镑时期以及黄金-美元时期，不同的世界强国使用不同的货币体系，但是，建立货币与黄金的价值关系是相同的。

近 100 年以来，世界通用的货币是使用美国信用的美元，在布雷顿森林货币体系中实行了双挂钩制度体系，美元和黄金进行挂钩，其余货币和美元进行挂钩，布雷顿森林货币体系解体以后，黄金解放了美元的控制制度，从而，黄金的价格迎来了较大的上升。

在当前的世界经济形势之中，建立一个超级大国和多个强国的世界政治经济体系受到影响，美元信用的势力有一定减少，世界货币的价值标准持续进行调整，所以，黄金作为从古以来全世界就进行使用的天然货币，具有一定的投资价值。

从货币供应方面进行观察，当前全球经济需要扩大需求，通过货币的超量发行来发展国家经济会使货币贬值，黄金由于供给具有珍贵性，所以，黄金可以平衡官方货币的大幅贬值，这会给黄金创造投资的机会。

黄金是全世界重要战略资源

在全球的黄金储量之中，澳大利亚是全球黄金储量最大的国家，截至2019年底，澳大利亚拥有9800吨黄金储量，其次是南非，南非拥有的黄金储量为6000吨，第三是俄罗斯，俄罗斯拥有的黄金储量为5300吨。

中国也是世界上重要产金国

2020年第一季度，中国累计生产黄金106.3吨，同比下降6%。其中，中国利用国内原料生产的黄金是82.6吨，黄金矿产金67吨，有色副产金15.6吨，与2019年同期相比，黄金产量减产10.14吨，同比产量下降10.93%，中国利用进口原料生产的黄金是23.7吨，同比产量增长16.7%。

全球实际利率调整使黄金具有投资价值

为了了解实际利率的数据，必须把美国名义利率和通胀预期结合在一起进行分析。在 2019 年底预期未来的黄金价格形势是，美国库存周期最后的一次调整会带动名义利率继续下调，以及2020 年开始的库存周期回升，以油价为代表的通胀预期会进行上行，从而，带动实际利率的下调，推进黄金价格上升。但是，在本次世界疫情形势下，通胀预期和名义利率的发展关系是不同的。

在通胀预期方面，全球疫情形势使原先的全球经济逐步复苏趋势受到影响，摩根大通公司提供的全球制造业PMI指数从 2019 年11月开始的连续3个月的大于发展趋势线趋势迅速调整，2020 年 2至3月份PMI指数分别是47.1和 47.6。

在通胀预期指标中占有重要位置的石油价格在全球疫情期间也出现了大幅下调，本轮油价下调的具体分析。

布伦特原油价格在1 月 23 日的中国封城政策开始从 价格62 美元/桶下调，在 2 月上旬中国出现新增的疫情案例以后暂时稳定价格。

2 月 23 日开始，全球疫情出现部分的蔓延，全球的日本、意大利、伊朗相继产生疫情，意大利开始封锁 11 个市镇，韩国将疫情上调到最到级别，与此同时，在 3 月 2 日，欧盟将疫情风险从中级提高至高级级别，全球疫情出现大规模蔓延，石油价格继续下调。

3 月 6 日， OPEC 石油会议没有达成石油减产协议政策，石油价格继续大幅下调。布伦特原油的价格从疫情初期的 62 美元/桶下调到 3 月 5 日 OPEC 会议前的 50 美元/桶，价格下调幅度约 19%，在 3 月 6 日之后继续下调至 4 月 17 日的 28 美元/桶，价格下调的幅度约 44%。

从名义利率方面分析，在 2019 年底，全球的市场预期 2020 年美国有降息可能性，但是，疫情形势使得美联储超预期进行降息。

2020 年 3 月 4 日以及 3 月 16 日，美联储共将联邦基准利率从 1.50%至1.75%下调到0.25%，同时，美联储向市场大幅增加流动性资金，截止到4月20日，投资10年期的美国国债利率是0.63%。

2020 年 3 月底以来，黄金价格继续稳步上升，此时的名义利率出现下调，油价保持调整的态势。

黄金价格的上升更多是由黄金的供给量创造，黄金价格上升主要有两个因素。

在全球疫情形势的影响下，黄金的运输受到了一定的影响，具体的表现是，黄金现货产品与黄金期货产品出现了较大的差价。

黄金冶炼企业的产金量减少，瑞士 Valcambi公司，PAMP 公司及 Argor -Heraeus公司三大黄金精炼厂在 3 月底受到疫情的影响，工厂部分停产，瑞士是全球贵金属重要的冶炼中心。瑞士受到疫情形势的影响，瑞士 3 月 16 日宣布进入非常状态，瑞士新增疫情案例在 3 月 30日开始，截至到 4 月 19 日保持下调趋势 20 天，疫情形势在逐渐好转，瑞士政府在 4月 16 日的新闻发布会上宣布，瑞士政府从 4 月 27 日开始逐步放宽抗疫措施。从目前来观察，黄金的期货和现货的差价逐渐减少，瑞士国家的疫情在好转，黄金的产量有所增加，但是，黄金的产量并没有完全满足市场需求。

根据形势预计，在短期内，全球原油需求下调达到 2000万桶/日的水平，而产量的下调要缓慢很多。

从近期 OPEC 等组织达成的部分石油减产协议来观察，5 月份供石油产量减少 了970 万桶/日，这表示了在短时间内，全球原油市场的供给和需求的平衡仍未恢复，油价保持调整。

从长期来分析，随着疫情形势在未来逐渐被控制以及部分高成本油气公司的转产，世界市场原油价格将回归到 50 美元/桶。

在实际利率的分析方法之中，名义利率和通胀预期是相互影响的，为了解决经济的下调问题，国家往往先行降低利率，伴随着货币超量发行，国家经济逐步恢复，以石油为代表的通胀预期随后就会进行上升，从而，促使黄金价格的上升。

在分析实际利率的方法之中，未来的名义利率仍有一定的下调空间，油价短期调整后价格会继续进行上升，因为，油价所代表的通胀预期指标具有上升的趋势，实际利率仍有一定下调空间，从而，可以促使黄金价格的上升。

中国是第一大黄金生产国和消费国

2019年，中国受到经济下调等因素的影响，2019年中国黄金消费整体减少。2019年中国黄金消费量是1002.78吨，同比下降了12.9%，但是，中国是第一大黄金生产国和消费国。

美元指数调整使黄金具有投资价值

根据智研咨询公司发布的《2020至2026年中国黄金资源行业市场运行格局及投资前景分析报告》数据显示，从美元指数方面进行分析，2019 年底预期的未来的黄金市场价格中，一致看好 2020 年美元指数的下调创造的黄金的投资机会。

报告认为，美国并未结束本轮黄金库存周期的价格的下行期，同时，参考 IMF、OECD 和世界银行的预测，2020 美国经济呈现下调趋势，而全球的经济呈现复苏趋势。

现在，在全球疫情形势的影响下，全球经济的周期节奏进行调整，根据预测数据，2020 年之后，全球经济仍表现为，全球经济的发展趋势和美国经济的发展趋势是不同的，这表示，美元指数和美国信用并不是居于主导地位。

现在，在美元指数的构成的成份之中，欧洲的因素占比很大，但是，如果分析美国相对其余国家经济的发展关系这个主线，中国和其他的国家近年来的快速发展也增加了对世界经济的影响力，美元指数也需要反映这种世界经济的发展趋势。

现在，中美贸易摩擦有所缓解，同时，随着全球的疫情形势对美国经济的影响逐步减少，美国经济会逐步恢复，美国就可以实现从经济领域获取利益的愿望，而且，随着美国举行11 月份大选，美国经济会进入一个新的时期，市场将会表现黄金的安全和保值的投资价值。

综合分析

从黄金的产量进行分析，从全球市场实际利率进行分析，从美元指数构成要素进行分析，从世界经济的发展趋势进行分析，黄金价格未来会继续上升，值得投资。